2005年08月15日周一相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

油价失控——美国对冲基金迷失方向  

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    在预期加息、油价继续攀新高的利空因素压制下，美国三大股指全面走软，这使得美国对冲基金又迷失了方向。

    前期美股走势稍好，特别是标普500成份股，这使前期一度失利的对冲基金扬眉吐气。据统计，7月份对冲基金报酬率为2.15%左右。7月份的标普500指数涨3.6%，代表非美国股票的MSCI的EAFE指数涨3.1%。对冲基金最近赚了点钱，感觉也好了点，这些基金经理刚确立了股市继续走强的预期，他们现在对股市的看法，要比上半年乐观得多。然而，正当他们看明白时，油价却出了问题，这使刚刚找到的方向感大失，许多基金经理又开始挠头。

    油价到了这种位置，是许多人从无经验的，也难以判断到底会对美股产生何种影响。专家指出，美国虽然对原油依赖度小于日本，但美国也有软肋，一是需求总量极大，二是能源效率低于日本，三是不注意节油，比如汽车排量偏大。

高兴得很

纽约原油破67美元亚洲最痛  

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    亚洲开发银行曾指出，油价每升10美元，亚洲经济增长会减0.8%

    虽然欧美用油大国纷纷高姿态表示高油价不受欢迎，但只有一向沉默的发展中国家，特别是亚洲地区才真真切切地感受到其中的痛。

    上周五，纽约商业交易所(NYMEX)原油即期合约最高到达每桶67.10美元，收盘报于66.86美元，汽油价格更是史无前例地突破每加仑2美元。天价原油并没有导致交易萎缩，NYMEX上周五原油期货合约成交达120万张，刷新了前一日104万张的纪录。一周内，原油、天然气及汽油期货便分别涨了7.31%、10.2%及9.4%。

    同天，伦敦国际石油交易所(IPE)9月份北海布伦特原油期货上扬1.07美元，收盘升至每桶66.77美元。

    今年以来，纽约原油即期合约价格已经上涨54%(43.45~66.86美元)，而从2001年底的20美元算起，该合约价格已经上涨了2.34倍。从而，有业内人士甚至认为目前已经处于石油危机之中。

    但是，本次原油价格的高涨却没有像前几次石油危机一样对全球经济产生深刻的影响。

    美国财政部长斯诺上周四表示，虽然破纪录的高油价使美国的经济增长受到威胁，但目前美国的经济还没有受到油价高涨的影响。这与美联储最近的论调保持一致。美国目前是世界第一大原油消费国，消费量约占全球的四分之一。

    亚洲石油危机？

    从美国的情况看来，似乎上世纪70年代末的石油危机已经一去不复返，但是亚洲国家却用实实在在的数字证明，危机依然存在。

    今年以来，泰国柴油零售价格已累计翻了一番。直接的结果就是其7月消费者物价指数(CPI)较去年同期上升5.3%，创下了7年来最高通货膨胀率。而印尼的通货膨胀率也在今年3月创下8.8%的两年来高点，7月为7.8%。

    这是自亚洲金融危机以来，通货膨胀率头一次成为亚洲各经济体决策者的心腹之患，油价正是罪魁祸首。路透社援引荷兰合作银行(Rabobank)亚太研究部主管朗布莱茨的话指出，“(亚洲)各央行相当长时间以来第一次面临这样的抉择，要不要跟随美联储行动？要不要升息？本国经济能否承受？”

    泰国自去年8月以来已6次升息，甚至在今年第一季度经济出现萎缩后仍调升利率。目前亚洲地区内燃料补贴最高的马来西亚，也在日前调高汽油与柴油价格，当地CPI目前维持在6年高点附近。

    即使是亚洲国家中经济增长最为强劲的中国，目前也受到油价高涨的影响。虽然今年以来，发改委已经连续5次上调了成品油的价格，但是依然不能改善炼油商巨额亏损的状况，而7月份的CPI却同比增长1.8%，结束了3月份到6月份CPI同比和环比连续回落的趋势。

    亚洲开发银行(ADB)曾指出，油价每升10美元，亚洲经济增长会减少0.8个百分点。

    供求状况紧张

    上世纪70年代末的石油危机可谓是产油国与西方国家的一次利益博弈。上世纪五六十年代，西方国家依靠大量廉价石油顺利完成了化工、汽车、化纤等支柱产业的发展和壮大。这种高油耗的发展方式导致全球石油需求飙升，引起了产油国的不满，加上美国对阿拉伯世界实行打压政策，产油国决定大幅提升油价。可以说在那次石油危机中，石油并没有真正的短缺。

    但是目前的情况却完全不同，虽然目前政治原因对于油价起到了推波助澜的作用，但是供求状况的空前紧张却是最核心的问题。

    世界最大的能源公司埃克森美孚最近在一个名为《能源展望：从2030年看能源》的报告中预测，石油输出国组织(OPEC)以外的全球石油生产将在5年内枯竭。虽然这份报告代表的是能源公司利益，但是却准确地反映出了供求的紧张关系。即使是OPEC，目前也仅仅是沙特拥有为数不多的闲置产能。

    目前，全球经济增长正处于20年来的高位，而经济增长正带动需求高速增长。国际货币基金组织(IMF)预计今年全球经济增长率为4.3%，明年为4.4%。国际能源署(IEA)在上周四公布的最新月度报告中表示，即使从目前的数字看，中国的原油需求增长有所减缓，但是全球原油需求增长依然超过其以前的预期。IEA表示，今年全球日原油需求量将增长160万桶，至8370万桶，明年将再增长178万桶，至8550万桶。

    但是，投资者目前还不了解这些原油将从何而来。

    “对冲基金追高油价只是让不可避免的事情早点发生，他们预测，不出数年时间全球供应将出现短缺。”路透援引London&Capital的投资主管萨沙的话为对冲基金正名。对冲基金一直以来被视为推动油价的核心力量。