2005年07月05日周二相关新闻跟帖！

老阿凡提

　　中新网7月4日电 据最新一期《证券市场周刊》载文指出，“要继续完善人民币汇率形成机制，进一步健全面向市场、更加具有弹性的汇率制度。”这种表态被很多分析人士看做是中国进行汇率改革的既定原则，而核心意义仍是说汇率改革是中国内政，如果国际压力减弱，人民币汇率改革便会“出其不意”、伺机而动。
　　刚刚结束的亚欧财长会议上，国务院总理温家宝着重谈了广受国内外颇为关注的人民币汇率问题。与此同时，中国外交部表示，国家主席胡锦涛将在下月召开的八大工业国领导人会议上讨论人民币汇率问题。人民币汇率的热度再次迅速升高。
　　温家宝在本次会议上强调，人民币汇率改革必须坚持主动性、可控性和渐进性的原则。主动性，就是根据中国自身改革和发展的需要，决定汇率改革的方式、内容和时机。可控性，就是人民币汇率的变化要在宏观管理上能够控制得住，既要推进改革，又不能失去控制，避免出现金融市场动荡和经济大的波动。渐进性，就是有步骤地推进改革，不仅要考虑当前的需要，而且要考虑长远的发展，不能急于求成。
　　双顺差与外汇储备条件恶化
　　连续几年，中国出现了大国历史上没有先例的双顺差。所谓双顺差，是指经常账户和资本账户均为顺差。经常账户主要包括商品贸易账户、利息和利润以及劳务支付。资本账户是记录所有的资本流动。两者双顺差体现在国际收支平衡表上就是外汇储备的不断增加。而在一项统计分析中，除中国外的11个大国在总共近300年中，只有加拿大在2000年出现了双顺差占GDP比例都超过2%的情况。
　　经常账户和资本账户均为顺差，必然导致央行的官方储备急剧增长，近年来，中国外汇官方储备增长量从1993年的212亿美元，增加到2003年的4033亿美元,10年间增长了近20倍。2005年3月末，外汇储备已经达到6591亿元。
　　与此同时，近年来的外汇储备条件恶化。“从2003年1月到2004年12月的24个月中，货物进口价格指数累计上升了17%(年利率为8.2%)，美国联邦基金利率几何平均值为1.2%。按着两项数据计算的真实利率为-6.9%，以当前货物进口价格指数的倒数作为外汇储备真实价值的度量，则外汇储备的期望真实报酬率约等于上述真实利率。可以确定，外汇储备在过去两年遭受真实价值的巨大亏损。”北京大学中国经济研究中心教授宋国青曾在报告中如此表示。
　　人民币当升则升
　　目前关于人民币升值的争议仍然存在，“对于人民币升值目前有几方面的担心，一是就业和经济增长问题；二是中国生产能力过剩；三是金融问题；四是利用外资有利性的问题；还有就是心理因素。”宋国青说。“但我的看法是，人民币当升不升有百害而无一利。”
　　宋国青认为，人民币不升值的结果是“赔了夫人又折兵”，也就是说，人民币维持目前的汇率不动既损害了财富，同时还抑制了非农就业。他认为，用输出资本的办法来增加就业不合逻辑。
　　按GDP比较的方法，去掉第三产业只比较第一、第二产业，中国在总量上已经超过了德国而成为第三经济大国。如果考虑增加量，中国已是第二经济大国，在货物贸易增量方面则是“世界第一”。中国走出通缩将对全球经济产生重大的影响，其良好的促进效果也会反过来从正面影响中国经济自身。
　　毫无疑问，如果人民币有较大幅度升值，使中国出现较大幅度贸易逆差，会对全球经济尤其近邻经济产生强大的推动作用。在不升值而出现中等程度通胀的情况下，中国的进口也会很快增长，同样导致贸易逆差。这样的情况不仅有政策含义，也有重要的投资含义。
　　现行汇率制度对中国造成的困扰，在此轮宏观经济过热中表现无遗。“在固定汇率下，国际收支持续盈余与资本流入，不可避免地导致国内货币与信贷过度扩张，从而引起经济过热与通货膨胀。事实表明，央行的对冲操作难以消除外汇储备资产迅猛增长而产生的货币供应。国内银行体系越不健全，风险管理与信贷配置的能力越弱，国际收支盈余最终诱发过热与泡沫的风险就越大。政府宏观调控行政手段主要针对特定的所谓过热行业，但整体经济的流动性过多才是真正症结所在。”高盛公司董事总经理胡祖六表示。
　　“人民币汇率的调整不可避免。”宋国青认为。“从前景看，上策是直接升值；中策则是通货膨胀；下策是调税或者调税加行政控制。汇率调整应当是第一位的。”
　　他说，汇率是纲。提高利率进行宏观调控的过程中，会出现另一些难题，相当于捅破一层窗户纸。现在全球利率水平都不高;同时人们普遍认为人民币有升值潜力，至少是中短期内没有贬值的趋势，此时如果利率比较高，就会产生套利机会。
　　总的来看，汇率的扭曲进一步导致了利率的扭曲。另外，汇率和利率的调整还涉及多方面的利益因而难以进行。这样的情况可能迫使对控制通胀负责的中央银行使用非常规手段尤其非市场手段来抑制货币供给，人为增加了交易成本。
　　以往的经验显示，有关部门对利率、汇率这些杠杆的运用并不适当，对宏观经济情况变化的了解过于滞后，通常在意识到需要控制总需求时已经到了总需求已经过度膨胀的时候，导致采用强硬的行政等手段控制进而造成经济过冷，然后再转向刺激政策。
　　宋国青表示，由于外资和对外贸易在整个经济活动中的分量越来越大，外需的变化及其影响在这一次需求增长加速过程中将会更加重要。对内需、外需的控制与协调不仅涉及到总需求，还直接涉及到国民财富的重大损益，使得目前的总需求管理比过去更加复杂。未来几年宏观经济政策的主要目标应当是，稳定通胀率和经济增长率，压缩财政赤字和银行不良贷款并注意控制外汇储备风险，协调不同方面政策尤其是国内政策与涉外政策。(耿馨雅)

老阿凡提

本报记者 林纯洁 发自上海
　　世界原油市场近日大幅走高，亚洲原油价格追随欧美市场上扬，日本各品种原油全面涨停，而纽约商业交易所(NYMEX)更是传出巨额期权合约赌今年12月油价突破80美元的消息。
　　根据NYMEX公布的最新数据，原油期权行权价为80美元的WTI12月原油合约目前已经达到了6900手，而在6月13日，这个数字仅仅只有2602手。而彭博社(Bloomberg)也援引德意志银行策略师AdamSieminski和MichaelLewis的预估指出，WTI12月原油期货到期时，油价超过75美元的可能性为21%，而在今年年初的时候，他们估计的可能性仅仅只有5%。Sieminski表示：“目前油价上涨的风险要高于今年年初。虽然目前市场供需正好平衡，但伊朗的核问题可能增加对石油供应的极大担忧。”市场目前担忧如果供应中断，OPEC无法生产足够原油来填补。
　　昨日，日本东京商品交易所(TO-COM)11月原油期货上涨1000日元，封于涨停36990日元/1000升，相当于52.67美元/桶。而1月汽油合约和1月煤油合约同样以涨停价分别报收于每千升50000日元和54600日元。TOCOM的原油期货是基于阿曼和迪拜的原油价格，其交割采用现金方式而非实物。
　　7月1日，石油输出国组织(OPEC)的一篮子油价为52.58美元/桶，较前一交易日上涨了57美分。上周五NYMEX的WTI8月原油大涨4%，达到58.75美元/桶，提高了亚洲市场多头的信心。本周一NYMEXWTI原油由于美国独立日假期并无交易。
　　而新加坡燃料油市场昨日也开始走强。7月180cst燃料油价格报收每吨272美元，高于上周五的264.90美元，但7月裂解价差降至每桶贴水11.20美元，而上周五曾走强至每桶贴水10.60美元，反映出燃料油的走势不如原油。价差走软显示市场看空燃料油7月的市场前景，目前市场普遍预期约有250万吨的套利交易燃料油即将运抵新加坡。
　　而阿布扎比国家石油公司(AD-NOC)本周一也表示，已将穆尔班原油6月追溯性官方售价(OSP)较5月调高5.65美元，至每桶55.45美元，达到历史新高。
　　负责为巴克莱资本营销期权和其他证券的OrrinMiddleton表示：“我们确实看到有人希望购买行权价为100美元的原油期权合约，1年前可没有人会这么想。”
　　高盛也在周一调高了对于IPE布伦特原油的价格预期至50美元/桶，调整幅度达到了6.3%。同时高盛还将2005年和2006年裂解价差分别调高了50美分和1美元。
　　根据彭博社上周对53位分析师和策略师的调查显示，有22位即42%看空本周油价，认为库存上升将缓解炼油商可能不能生产足够燃料的担忧；15位看涨，另16位预计持平。

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北京汇正财经咨询（07.05）

远水终究是难解近渴　多杀多谨防深跌       刘兴刚


　　一、 市场综述

　　今天是周一，沪深股市惯性低开，沪综指开于1050.24点，低开5.35点；深成指开于2714.26点，低开14.46点。其后在金融股、科技股、沪深本地股领衔的大幅杀跌下，大盘迅速下行，最低探至1030点，且未见多方有明显的抵抗迹象。

　　周一消息面上比较平静，中国副主席桂敏杰日前在上海表示,今年可以说是证券立法年,证券法、公司法都有望在年内完成修订并出台。桂敏杰是在出席由上海证券交易所主办的“证券市场发展与法制完善高级研讨会”时作上述表示的。他特别指出,证券市场的实务工作者和法律界专家学者都应当利用今年这个证券立法年的难得机会,献计献策,充分利用这么多年来的实践成果,修订出一部符合中国实际,能够解决市场问题的法律。对这条消息，我们的解读是“远水难解近渴”，这一点不用过多解释，其实如果用好现有的法律，证券市场也会有新的改进，所以法律也好、政策也好都重在落实。

　　盘面上显示极度弱势，仅有一家个股华意压缩在11点后摸到涨停，有30多家个股触及跌停板。金融券商股仍在下挫，爱建股份、陕国投再度跌停；科技股也没有太大的改变，道博股份、甬成功等红极一时的IPV6和IPTV龙头纷纷走低。深宝安、深大通、深达声等深圳本地股也大面积回落。汽车股的行业景气下降凸现，上海汽车、长安汽车双双预减而大幅下挫，而长安信息、丹东化纤、上海科技等其它预亏股则几乎都封于跌停。试点概念持续降温，首家实施股改的G三一持续下探，中小板整体跌幅则相对较小。

　　预计周二股指反弹。

　　二、潜力股推荐

　　林海股份  （600099）公司是我国小型机械行业的龙头企业，近年来强势介入城市环保机械领域，投入巨资建设的“低排放发动机及园林机械技术改造项目”目前已经进入投产阶段，大幅提高公司的综合竞争能力，带来广阔的发展空间。二级市场上，该股股价逼近净资产，并得到了前期低点的强支撑，大幅反弹在即，建议重点关注。


林海股份：机械龙头 喷薄而出


    随着2008年北京奥运会和2010上海世博会的召开，国内安居工程的大规模建设，我国的城市建设和配套设施也会更上一个台阶，这就给林海股份（600099）公司这样的园林机械制造企业带来了前所未有的机遇，值得投资者重点关注。



    第一，小型机械行业龙头，市场广阔。林海股份（600099）公司是具有40多年历史的国内生产小型汽油机的排头兵企业，小型动力的研制和生产一直是林海股份有限公司的最大优势。近年来，随着国际机械制造业向中国转移的趋势越来越明显，小型动力机械的应用也蕴藏着巨大商机。2004年公司投资1658万元继续建设“低排放发动机及园林机械技术改造项目”，并动用1347.82万元作为该项目的流动资金。2005年该项目实现全面投产，这将直接影响公司的盈利能力。据悉，随着跨国公司制造中心向国内转移,国内的园林机械制造市场发展前景看好。同时国内园林机械的市场也在不断扩大，特别是安居工程的建设、新兴厂矿的建设以及2008年北京奥运会、2010年上海世博会等都为园林机械产品的销售市场提供了机遇。目前已有不少的国内外客商与公司洽谈销售的产品正在生产或开发之中。可以预计“低排放发动机及园林机械技术改造项目”的完成更有利于提高公司的综合竞争能力、提高公司的产品技术水平，为公司做优做强提供了保障。

    第二，积极外资合作，出口空间巨大。公司年初与国外五家实力公司共同投资组建江苏联海动力机械公司，专门从事全地形越野车、全地形多用途车等机械的生产和销售，通过将国外强大的资金技术实力、销售渠道与林海股份公司生产规模优势的有机结合，公司产品出口猛增。由于公司生产的全地型车相继通过了欧美技术、环保认证，不存在国际市场贸易技术壁垒障碍，物美价廉受到国外买家热烈欢迎。04年公司生产的中等排量全地型车在欧洲销量位居前两位，05年前5个月，公司仅ATV260全地型车一个型号就实现出口2.7万辆，为公司增添了一个提高经济规模和经济效益的新亮点。庞大的出口市场给公司带来了广阔的发展空间。

    第三，大力进军环保产业，打造核心竞争力。林海股份公司在99年开始就大力研制绿色环保产品，进军绿色产业。公司将投资4600万元，重点开发低排放发动机和园林机械，公司以发动机为核心、发展下游产品为企业经营思路，并加大与外商合作的力度，先后与德国、意大利、美国、法国等展开技术合作。公司还大力开发高科技含量、高附加值的高能电池和电动车，努力为企业寻求新的效益增长点。通过进军环保产业公司进一步完成产业布局，并打造核心竞争力，后市发展空间广阔。

    第四，爆发潜力巨大的小盘股。二级市场上，该股目前只有9120万股流通股，而人均持有也在3000股以上，这样的股权结构极易获得短线游资的青睐，底部爆发潜力巨大。近期该股随大盘回探底部，股价已经逼近净资产，并得到了前期低点的强支撑，大幅反弹行情即将展开，建议投资者重点关注。

老阿凡提

上市公司2005年中期业绩信息披露即将拉开帷幕。那么,刚刚“满周岁”、已经拥有了50个成员的中小企业板块今年上半年业绩有什么值得期待的呢?
    二季度盈利能力明显增强
    这是中小板公司所具有的季节性特征所决定的。根据对双鹭药业以前38家上市公司分季度业绩的对比分析(后上市的12家公司季度数据未披露),2004年第一季度到第四季度的净利润总和分别为2.09亿元、4.74亿元、3.59亿元和4.58亿元,在全年利润构成比例中分别占14%、32%、24%和31%。从这组数据中,我们可以看出,38家中小板公司在2004年第二季度所创造的利润大约是一季度的2.29倍,在整体上呈现出非常显著的季节性特征。
    另外,从具体上市公司的季节性分布来看,38家公司中共有31家二季度利润高于一季度,所占比例超过八成,同样说明大多数公司二季度盈利能力更强。考虑到上市公司的季节性规律一般在相当长时期内不会发生改变。
    因此,我们相信,今年二季度中小板公司的总体盈利水平将在一季度基础上出现明显提高。
    一线公司风采依旧
    中小板虽然开板仅一年时间,但业绩分化渐趋明朗,开始涌现出一批核心竞争力突出、盈利能力强且增长速度较快的优秀上市公司,如苏宁电器、航天电器、海特高新、巨轮股份和传化股份等,已经成为中小板业绩的风向标。
    从已经公布的一季度业绩数据以及我们近期所了解的经营情况来看,这批一线公司今年上半年经营形势良好,继续保持着强劲的盈利能力,预计中期业绩仍将在中小板中保持领先。
    不仅如此,由于上述公司所处行业景气度仍维持较高水准,随着所投入募集资金的逐步产生效益,部分公司的增长步伐甚至可能会大大超出市场原先的估计。
    纺织板块将整体走好
    纺织服装及相关行业上市公司是中小板的一个重要分支,其中包括美欣达、宜科科技、伟星股份、中捷股份、霞客环保、飞亚股份和七匹狼等7家上市公司,分别涉及纺织、服装、印染、服装辅料和缝制设备等子行业。
    由于今年1月1日起纺织品配额取消,我国纺织品行业出现了产销量飚升、出口猛增的势头,全行业效益比去年同期明显提升。尽管由于出口增长速度过快而导致了后来中方与欧盟和美国在纺织品的贸易战,但对于各主要纺织行业的上市公司而言,上半年业绩增长已基本成为定局。
    而从各个子行业的运行情况来看,从事服装辅料和缝制设备生产的公司由于行业集中度较高、定价能力强而受益相对较大,因此,预计美欣达和中捷股份的中期业绩将有出色的表现,利润增长速度将保持在50%以上。而作为国内纺织印染助剂主要生产商的传化股份,也将从中受益,中期业绩也值得期待。但是像七匹狼这样的服装制造公司,则由于行业竞争激烈、产品价格下降较快而可能导致利润跟不上收入的增长步伐的局面,中期业绩并不乐观。
    产品涨价公司值得期待
    一是久联发展。公司曾公告自6月1日起对民爆产品出厂基准价格全面上调。本次调价将有利于公司克服原材料上涨压力,预计公司主营业务收入、利润总额、净利润等相关指标都会得到一定幅度的提高。
    二是京新药业。作为国内喹诺酮类产品最齐全的原料药生产企业,自今年4月份开始沙星类药物(喹诺酮类药物)原料价格出现上涨,以环丙沙星为例,该产品在2004年底出现价格上扬,全年均价17.51美元/Kg,到2005年4月下旬环丙沙星的价格已经大幅提升,较2004年出口均价高出24%,较2004年12月出口均价高出14%。左氧氟沙星原料2005年1月底价格只有480元/Kg,到4月底已经涨至700元/Kg左右,涨幅达到46%,超过了2004年旺季620元/Kg的价格。因此,我们预计京新药业二季度业绩将有明显改善。
    季节性低迷公司将有起色
    在一季度业绩报告中,2004年业绩表现出色的丽江旅游和中小板询价第一股黔源电力公司均出现大幅度下降,让市场颇为失望。但分析几家公司业绩下降的原因,基本上都为季节性原因所致。
    进入二季度后,一方面季节性枯水期结束,另一方面因为煤电联动政策实施,黔源电力下属电站上网电价全部上调(普定电站由每千瓦时0.235元调整为0.2484元；水城电厂由每千瓦时0.217元调整为0.252元；引子渡电站由每千瓦时0.225元调整为0.2334元。),因此,可以肯定公司二季度业绩将回升,可望在弥补一季度亏损后实现盈利。
    另外,丽江旅游的中期业绩也将因突发性雪崩事故导致索道停运的负面影响的消除和“五一”黄金周而有明显改观。
    但对于行业竞争激烈、国外订单减少且受到原材料大幅涨价多重打击的厨房小家电生产商德豪润达而言,其经营困难在二季度并没有出现明显好转,在一季度已经出现了1484.81万元的亏损情况下,估计中期业绩扭亏无望,可能仍将出现亏损。(银河证券深圳总部研究中心 刘庆忠)

纺织及关联行业中小板公司一季度相关指标情况
公司简称  一季度净利润(百万元)  增幅(%)  每股收益(元)  主营业务  
伟星股份          3.77          103.80%      0.03   纽扣、拉链等服装辅料  
中捷股份         15.54           44.40%      0.18   缝制设备  
宜科科技          2.96           32.10%      0.04   黑炭衬、粘合衬  
美 欣 达          4.03           18.90%      0.06   灯芯绒和纱卡染整  
传化股份         10.00           13.30%      0.13   纺织印染助剂  
霞客环保          5.40            7.40%      0.11   色纺纱线及制品  
七 匹 狼         12.99          -22.30%      0.15   休闲服饰  
飞亚股份          4.31           59.66%      0.072  纯棉、混纺纱线、坯布

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北京首证分析报告（07.05）



三空深幅下探 短线企稳回升      


    承接上周的遇阻回落态势，两市本周伊始再次跳空低开并一度深幅下调，尾市有力回升并收于日内较高点，而成交额却不足89亿元，较前继续缩减约18％。



    市场之所以呈现探低企稳态势，一则是由于经过近日的持续深幅下调后，许多个股已跌得面目全非，短线反弹要求十分强烈，众多个股尾市的回升便说明了这一点，而这股势力又相当强大，这也为大盘的止跌企稳提供了非常有利的条件，其基础因此也就较为牢固；二则是大盘蓝筹龙头品种和机构重仓股已表现出较强的抗跌性，中集集团、万科、深发展和扬子石化等相继呈现企稳回升之势，中海发展、白云机场等还出现在涨幅榜前列，不仅中远航运等机构重仓股纷纷企稳，而且许许多多个股也陆续加盟了回升的行列，这对股指的回升和人气的重聚无疑取得了十分积极的作用，并预示近日震荡反弹可能依然较大。

    盘面观察，市场整体的活跃程度虽依然偏低，不少个股仍带有较明显的超跌反弹痕迹，但前期较为
活跃的几个板块已开始再度活跃，特别是天津板块在建设“环渤海经济区”的利好刺激下整体回升，其中海泰发展、中储股份、创业环保和泰达股份、津滨发展等陆续出现在涨幅榜第一屏中，京股如先锋股份等也积极响应，上海本地股更是不甘示弱，天华股份、交大南洋还跻身涨幅榜三甲；此外，华意压缩早市突然发力涨停，新太科技、方向光电等尾市也陆续进入涨停行列，一定程度上也显示出市场的做多热情。

    从股指运行看，尽管两市综指上周遇阻之处均恰位于下行的13周均线附近，走平的5周均线也未能终结市场的回落态势，周线连续的“抱孕线”也显示多空之间转换速度过快，但两市近日由慢到快的变化特征却十分明显，两市转入相对慢速运行的可能因此大大增加。值得注意的是，两市近日连续在日线图上留有未补的缺口，而上周四后的两个缺口也很可能分别为突破缺口、测量缺口，但据此推测，短期内的下调幅度已经达到，且周一的缺口颇具竭尽缺口特征，即连续三跳空既是空方势力强大的反映，也是短线即将转折的一个重要征兆，深成指率先以实体封闭周一的缺口便表明了这一点；同时，由两市综指的日线变化看，空方拓展空间的力度也出现较明显的递减态势，十分标准的T字星很可能就成为市场止跌企稳的明确信号，尽管近日两市回升的力度尚不容乐观，或短线仍有可能反复。


雅戈尔：业绩大增 试点受益        季凌云   


    中报业绩的炒作即将来临，具有预增概念的个股有望摆脱大盘的颓势，成为后市逆市走强的热点。其中，可重点关注雅戈尔(600177):公司不仅公告中期业绩大增50%以上，而且成为股改试点的大赢家。公司参股的中信证券一旦实现全流通将为公司带来数亿元的投资收益。



    2005年上半年，公司经营保持了良好的发展势头，在房地产项目的结算收入和其它收入都增加的情况下，预计2005年1-6月的净利润将比去年同期增加50%以上。随着半年报的逐步出台，业绩浪有望展开，作为业绩大幅增长的雅戈尔无疑将受到主力资金的特别关注。事实上，公司业绩的稳步增长与自身发展是分不开。首先，公司在国内率先采用“无浆工艺”，首家推出HP棉免熨衬衫，开发出了国内唯一的VP免熨衬衫以及纳米VP免熨衬衫等多项新产品，大大提升了产品的市场竞争力。其次，公司构建了一个覆盖全国以自营专卖店、大型窗口商场、特许专卖店和团队订购为主要营销方式和渠道的多元化营销网络体系，有效地巩固了国内市场。再次，与国际知名服装品牌携手合作，逐步扩展海外渠道，增加商机。

    值得关注的是，雅戈尔投资3.2亿元、以1.60元/股的价格持有2亿股中信证券法人股。 中信证券不仅成为5家试点公司的保荐机构，而且自身也跻身第二批试点公司之中。在04年52家券商的利润排名中，中信证券以1.66亿元净利润名列第二位，经审计后的净利润甚至高于中金公司，无愧于国内券商龙头。雅戈尔这几年从中信证券收到的分红不少：1999年度现金红利1853.83万元、2000年度现金红利7600万元、2001年度现金红利4400万元、2002年度分红880万元。原本成本便只有1.6元/股，几年分红下来，成本不断摊低，一旦可以上市流通，那么对公司将意味着数亿元的投资收益！  
   
    公司作为国际著名的服装企业,品牌优势已越发明显。该股也凭借出色的经营业绩，成长为一只绩优高成长的蓝筹股。目前大盘持续低迷使其投资价值被严重低估,随着技术指标的逐渐修复，后市有望走出强劲的价值回归行情，投资者可积极关注。

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北京首放掘金报告（07.05）



首放实战掘金报告一：板块掘金

空头兵临千点 多头为何不抵抗      北京首放

最近三个交易日上证综指日K线留下了三个向下跳空缺口，在目前相对低点位出现这种走势是极其罕见的。周一上证综指最低探至1030点，再次逼近千点大关。但盘面显示多头并没有发动反击的迹象，股指下午虽然有所反弹，反依然没有得到成交量的配合，更多的是一种技术上严重超跌后的反抽，而个股依然是大面积下跌，周一两市有20多只股票以跌停板收盘，170只股票跌幅超过5%，延续了近期大盘小跌个股暴跌的盘面特征。为什么大盘再次逼近千点大关而多头不抵抗？后市大盘将何去何从？


试点方案预期不明朗造成市场估值体系紊乱

第二批试点公司的方案纷纷出台，尤其是宝钢股份、长江电力等大盘指标股的试点方案的陆续推出对大盘的短期走势产生了重大的影响，因为这些指标股的试点方案将来很有可能被其它大盘上市公司效仿，被大面积推广。而从宝钢股份推出试点方案和复牌后的表现以及市场舆论对长江电力试点方案的评论来看，投资者显然对两家大盘指标股的试点方案不满意，不满意的主要原因无非是非流通股东对流通股东补偿力度的不足。后市一旦这些具有模版意义的试点方案顺利通过的话，未来将有大量的上市公司推出类似补偿力度的股改方案，流通股东和二级市场所承受的压力可想而知。

正是由于市场对试点方案的预期很不乐观同时其它大盘上市公司的试点方案预期不明朗，造成市场估值体系出现紊乱，主流机构资金只能以不变应万变，但在赎回压力影响下，基金无奈之下也只能部分减持重仓蓝筹股，造成空方力量明显占优。可以预见第二批试点公司方案彻底水落石出之前，市场都很难形成新的统一的价值取向，大盘也将继续在混乱中蹒跚前行。

中报披露来临业绩压力制约机构做多积极性

本周五皖维高新将率先披露2005年中期业绩，从而拉开中报披露的序幕。从上市公司整体业绩变化情况分析，中报业绩增长情况不乐观。到目前为止，预喜公司数量明显少于预警公司，这在最近几年还是首次出现，从而使中报业绩浪行情不具备发动的基础。去年以来国家实施的宏观调控政策将在今年上市公司半年报中得到充分的体现。在政府一系列调控政策作用下，前五个月投资同比增幅已远远低于去年水平，投资增速的放缓对周期性行业盈利能力产生巨大的压力，而上市公司中的大部分都处于周期性行业中，调控政策对今年上市公司整体业绩水平的影响可想而知，对此，投资者应有明确的认识。

本周长安汽车、上海汽车等行业龙头上市公司纷纷发布中报业绩大幅下降公告，股价应声下跌，拉响了传统周期性行业上市公司业绩的警报。我们认为这仅仅是一个开始，后市很多周期性行业上市公司都将发布类似预警公告，传统蓝筹股将成为市场阶段性做空能量主要来源。由于传统周期性行业蓝筹股数量众多，对股指影响巨大，因此，后市相当一段时间内大盘都将感受到来自中报业绩带来的压力，基金为首的主流机构资金之所以不作为，这是一个重要原因。

震荡探底等待外力来改变现状是无奈之选择

到目前为止，两市股指6.8井喷行情的巨量大阳线已经被全部吃掉，宣告6.8井喷行情的彻底失败，也标志着空头的打击取得了阶段完胜，空方能量的宣泄盛极一时。虽然盛极而衰后的多头存在反击的机会，上证综指上面还留下3个缺口等待回补，但目前凭借市场自身的力量已经很难发动新一轮有力度的上攻行情，只能期待外部力量来改变现状。

虽然市场一再传闻有平准基金等利好，但在实质性利好真正兑现之前投资者有必要保持一份谨慎，毕竟大盘的调整格局更加清晰，在没有出现明确的反转信号之前，控制风险应当放在首位。尤其是目前每天大量个股跌停、中报业绩风险提前集中释放的阶段，回避大盘的系统性风险和个股的业绩风险是最重要的，对于那些缺乏基本面业绩支撑的品种，趁反弹出局依然是理智的选择。留得青山在，何惧无柴烧。



北京首放实战掘金报告二：明日预测（7月4日）

普跌之后有望反弹震荡       北京首放

昨日回顾：在绩差股轮番杀跌影响下，股指重演黑色周一，再次破位大跌。在这种极为弱势的环境下，我们上周五挖掘的股改成长股腾达建设表现强劲，盘中最大涨幅高达6.9%，并带动预增概念股出现整体上涨，华业地产、津滨发展等纷纷出现拉升，成为弱市中的一大亮点！


明日预测：普跌之后有望反弹震荡，明日探底反弹震荡

盘面显示，多方出现新动向，值得密切关注：

1、新动向之一：部分蓝筹拒绝下跌，并出现逆市上涨，最明显的就是本钢板材、江铃汽车、五粮液、杨子石化、中集集团、中海发展等，这是否预示部分蓝筹将出现反弹？值得关注，这可能是引发股指反弹的最大动力；

2、新动向之二：预减股票出现强劲反弹，虽然最近亏损股出现大幅杀跌，但一些仍旧亏损、业绩下滑减缓的股票却出现大幅拉升，华意压缩出现涨停，方向光电也跟随涨停，说明一些超跌品种正在酝酿强劲反弹机会，这也是目前潜在的做多动力；

3、新动向之三：试点概念又重新走强迹象，最为明显的是最近大幅下跌的中小板股票纷纷走稳反弹，比如永新股份、凯恩股份、七喜股份、巨轮股份等，板块效应最为明显，这也是主要的做多动力。

跌幅排行榜显示，空方反复打压级差板块：

1、低价股继续杀跌，成为今日领跌的主要板块，陕国投、常林股份等低价绩差股纷纷跌停，仍是目前最大的杀跌动力；

2、本地股开始杀跌，由于深沪本地股业绩一向不佳，由此引发整体下跌，不论是上海本地股，还是深圳本地股都出现在跌幅排榜上，这是目前最具板块效应的做空动力；

由此可见，经过股指连续大跌、个股普跌之后，短线做空能量释放较为充分，而多方的三大新动向预示超跌反弹随时可能展开，明日股指反弹震荡机会较大。

机会揭示：强势蓝筹股

   盘面显示，由于中报业绩预期仍然较好，基金重仓的部分蓝筹比如航运、港口等弱势中出现上涨，这可能会成为短线股指反弹的主要因素，也存在较好短线机会，不妨对今日逆市走强的基金重仓股适当关注。



北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)（7月4日）

历史特点预示市场何去何从       北京首放

慌不择路，在悲观和恐慌的心理极度扩散的情况下，熊市中的羊群效应表现的更加明显，不计成本的大肆抛售就成为最显著的一种现象，而正是在这种极度弱势的情况下，本栏对热点的判断和分析也显得更为准确，上周点评的腾达建设最高涨幅达到7%，全天走势异常强劲，成为两市中少数飘红的个股之一。今天深沪两市继续低开低走大幅下跌，盘面中多方根本没有进行有效的抵抗，沪指最大跌幅再次超过2%，最低点达到1030.18点，再次逼近了千点大关，而成交量则出现一定的萎缩，沪市金额刚刚超过50亿元，两市相加不到90亿元，证明虽然指数大幅下跌，但却没有吸引场外的观望资金进场进行抄底，技术上看，连续三根跳空的中阴线表明市场再次进入了中线弱势格局，但短线由于技术指标乖离度过大，市场存在内在的休正要求，因此，我们认为，短期空方的释放已经接近尾声，后市指数将呈现弱势震荡，由于下跌趋势已经形成，反弹的高度不容乐观，指数将有望在一个较小的范围内进行弱势震荡，期间个股的风险仍然较大，尤其是一些跌幅不大的个股，投资者要重点回避补跌的出现。

本栏在2005年的第一个交易日就明确指出，市场进入了将围绕1000点——1300点之间进行箱体运行，目前时间已经过去了半年，前期的判断证明是较为正确的，同时经过对上半年的政策、量能、热点等综合分析，我们对沪指进入中长期箱体运行的判断保持不变，但还有所区别，即1300点附近的压力过大导致反弹的高度受到很强的限制，而由于场内恐慌的连续出现，沪指也不排除二次探低跌破千点的可能，但不会在千点下方运行太长的时间。

从历史的走势看，沪指的历史上也曾经出现过较长时间的箱体运行走势，如沪指在1997年5月到1999年的5月这两年期间，也是进行了一个箱型整理，并且曾在1998年的反弹中接近过前期高点，大部分时间基本上是维持在1260点-1000点这个箱体区域之中，在这段调整中，指数分别于1997年9月、1998年8月和1999年5月见到1025点、1047点和1047点的三个低点，大盘在箱体的后半段出现下降三角形整理形态且向上突破，展开了轰轰烈烈的"5.19"行情，因此这个箱体是上升途中的中继形态。再如大盘自2001年6月下跌以来，在2002年的1月份的1339点、2003年1月的1311点和2003年的11月1307点出现了支撑，产生了探底反弹的走势，可以看到，沪指经过第一轮的快速下跌（2001.6到2002.1）后，在技术形态上已经明显形成一个箱体，箱顶边是以2001年12月的1776点和2002年6月的1778点连线形成，箱底边是以2002年2月的1339点和2003年1月的1311点连线形成，但这个箱体属于下跌中继形态，在2004年8月被跌破，并在2005年2月份得到回抽确认。

因此，在目前下跌趋势未改，技术形态仍处于熊市格局下，投资者在箱体运行中的操作，要铭记坚持不追高，在关键的阻力点位尽量减仓，而在逢底操作的时候，也不能过于乐观，仓位不能太重，只有坚持这样的操作策略，才能够让我们安全度过熊市的煎熬，迎接未来的牛市。

总体而言，连续跳空后的下跌令市场前期反弹运行趋势遭受严重破坏，尽管今天尾市出现了一定的反弹，但从实质上来看，由于盘中依然缺乏有效的板块热点，真正能够推动大盘反弹的动能还没有出现，这就形成"外强中干"的局面。从各项短期技术指标修复程度来看，目前仍处于下跌的趋势中，很多指标仍保持着下滑的状态，因此今天的反弹并不是真正意义上的企稳止跌的信号，而是途中震荡调整的结果。后市如果成交量继续呈现萎缩并且指数下滑，投资者应保持适度的警惕，需要降低自己的仓位 ，避免出现深幅的二次探低行情；如果在成交量萎缩的同时，指数保持窄幅震荡同时出现明显热点板块的迹象，那么对后市可以保持些许的乐观。



北京首放实战掘金报告四：  实战策略（7月4日）

操作要点
1，沪指大幅下跌后弱势反弹，关注1070点附近的阻力以及1025点的支撑；2，量能萎缩，沪市金额刚刚超过50亿元，两市相加不到90亿元，说明大幅下跌却没有吸引场外的观望资金进场进行抄底；3，跳水个股没有减少的迹象，又有数十家个股跌停，恐慌抛售仍在进行，并且出现板块轮跌的格局；4，部分个股走强，但总特点是绝对低价的极度超跌股，基本面不佳，没有影响力；5，中集集团等航运板块平稳，后市还需观察，不具备领涨潜力；6，试点题材仍在炒作，但效应不强，关注明日长江电力的复牌对该板块的作用。

大盘风向   沪指将回补缺口，小幅震荡，重点关注量能的变化以及热点的出现。

买卖仓位   短线仓维持在30%之下；中线仓位不变。

选股思路
今天盘面中，跳水个股仍然不减，并出现补跌个股，如前期走强的上海本地浦东板块，还有部分业绩预增的个股，同时，在尾市反弹之际，部分绩差的小盘的绝对价格低的个股大幅拉升，预示着超跌反弹中超跌股仍是主流，不过，从风险的角度看，这类个股可操作不强，激进的投资者可从技术超跌股中寻找业绩不差的个股进行操作，还有部分有资金流入的业绩预增个股。

板块监测
关注   业绩预增个股：个股行情，短线机会较好。

回避    补跌品种：前期走强的近期跌幅较小的个股，非系统性风险较大

中线跟踪    上升通道    暂无

底部蓄势    暂无

策略回顾
在极度弱势的情况下，本栏对热点的判断和分析显得更为准确，上周点评的腾达建设最高涨幅达到7%，全天走势异常强劲，成为两市中少数飘红的个股之一。

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万国投资分析报告（07.05）



对价补偿的搏弈仍困扰着市场


  
    周一点题
    在业绩压力下和绩差股大幅下跌的同时，一些核心蓝筹对价补偿方案与市场预期不一致导致市场对股权分置改革加速推进的担心，基金等机构投资者投资理念和仓位结构的调整继续对市场构成压力。短线股指在连续五个交易日大跌100点后形成技术性超跌反弹，但周二长江电力复牌后的表现更值得关注。

    背景分析
    视点之一：大盘连续跳空低开低走凸显市场风险，对价补偿的搏弈仍困扰着市场，长江电力复牌后的表现将成为市场短线关注的焦点。
    近几个交易日以来市场承受了两方面的压力，一方面随着中报序幕的拉开，业绩因素使一些绩差股加速回调，导致短线资金纷纷抽逃；另一方面，随着股权分置改革加速推进，市场中的主流机构包括基金等纷纷调整投资理念和持仓结构，而随着G三一和G金牛的疲弱表现，以及一些试点蓝筹的对价补偿方案与市场预期相差甚远，导致一些中线资金也纷纷撤离，市场短线资金面失衡从而形成近期大盘连续跳空低开低走，一批个股连续跌停创历史新低的现象。

    而从整个中线的角度来看市场，目前市场仍处在一个结构性调整过程中，一些缺乏业绩支撑的垃圾股仍在继续价值回归。关键是目前影响市场的价值体系不仅仅是公司基本面这一个相对静止的因素，还有股权分置对价补偿这一个不确定的因素，非流通股东与流通股东的搏弈存在着很大的不确定性，每个公司都有不同的对价预期，这样导致市场无所适从。尽管目前政策面上给出了包括上市公司及控股股东增持流通股、给证券公司注资以及再贷款等等，但这些中期因素对市场短期资金面影响有限，市场仍将在对价补偿的搏弈中寻找新的平衡点。

    从短线来看，随着一些绩优股开始受到主流资金护盘，以及一些2元左右的垃圾股开始受到短线资金的狙击，业绩因素对市场的影响正在逐步减轻，而对价补偿搏弈仍将是影响市场短期走势的关键。其中长江电力这种核心蓝筹复牌后的表现尤其引人关注，公司日前推出了10送1.6706股派5.88元的对价补偿方案，尽管从表面上看送股比例高于此前市场传闻的方案，但这种对价补偿主要是以公司公积金转增和未分配利润派现为主，只不过大股东放弃部分分配权从而使流通股东获得对价收益，这与清华同方的扩股方案略微相近，而与此前市场所预期的非流通股东直接向流通股东支付对价相去甚远，这种变通的做法也与市场预期相去甚远，导致市场在未来股权分置博弈中预期再度混乱，周一盘中以中国石化为代表的指标股再度成为领跌大盘的主要品种。短线来看，大盘在连续跳空后存在技术性反弹的要求，其中一些核心蓝筹的表现仍将决定大盘的方向，中国石化目前H股股价与A股股价只有近10%的空间，在对价预期下这种核心蓝筹能否止跌走稳也将关系到整个大盘能否守稳千点大关；而从超跌反弹的角度来看，成交量仍是判断市场强弱的关键指标，在没有明显放量之前仍应保持谨慎。


    视点之二：在超跌股中寻找一些物有所值的品种，包括一些现金流充裕、成长性突出、跌破净值明显的低价超跌品种。
    随着中报的临近，业绩因素在近期再度为市场所关注，一些缺乏业绩支撑的绩差股继续大幅下跌，特别是一些科技股在业绩下滑的同时股价也加速赶底。但随着短线超跌反弹的机会来临，特别是垃圾股可能潜在的对价补偿预期较大，部分短线资金则在一些2元左右的垃圾股中制造一些短线机会，周一盘中天华股份、新太科技、华意压缩、方向光电等2元股份快速涨停导致一些绩差股开始纷纷形成超跌反弹。由于这类个股普遍基本面较差，短线参与的风险较大，除非有个别龙头形成持续涨停，一般很难参与。当然在2元左右的垃圾股中不乏一些被市场误杀的品种，如三元股份这种国家农业产业化重点龙头企业，尽管一季度亏损，但公司目前正在展开积极重组，上周四公司公告转让相关地块获得7572万元拆迁补偿，基本面正在显著改善，从短线超跌反弹的角度来看这类品种具有一定的潜力。
    当然，由于对价补偿预期的不确定性，目前市场风险仍然相当突出，我们不妨关注一些确实物有所值的品种，包括一些现金流充裕、成长性突出、跌破净值明显的低价超跌品种可以在调整中适当低吸，其中中报业绩预增股仍是我们选股的主要对象，随着凌钢股份将率先于7月12日公布中报，在预增预盈板块中钢铁股以其良好的现金流和成长性值得我们关注。从钢铁股的业绩统计来看，分化的现象比较明显，部分钢铁股业绩在去年底达到顶峰后开始下滑，但仍有不少钢铁股继续保持着业绩的稳定增长，其中不少公司二季度业绩更是比一季度大幅增长；尽管目前市场对于未来钢材价格的走向预期不一致，但我们发现在国家宏观调控的大背景下，一些有项目投产特别是象冷轧薄板等紧缺品种投产的公司成长性突出。目前已有六家钢铁股明确上半年业绩大幅增长，包括钢联股份、本钢板材、武钢股份、鞍钢新轧、济南钢铁、新钢钒等，这些个股普遍跌破每股净资产，且现金流充裕，值得深入挖掘；比如600010钢联股份就是一家高成长低价超跌钢铁股，按照公司日前公告的上半年业绩增长50%以上计算，二季度实现净利润将近4亿元，是一季度的近1.5倍，增长速度在钢铁股中非常突出；而公司投资26.74亿元的冷轧薄板生产线今年3月开始进入试生产，目前国内冷轧薄板供应紧缺的局面使公司未来增长潜力仍非常突出；另外公司地处铁矿石和煤炭资源丰富的地区，成本优势明显，而公司一季度末预收帐款高达21.8亿元，货币资金高达39.9亿元，接近流通市值的3倍，良好的现金流使其具备突出的回购题材。同样，象资源优势和成长性突出的本钢板材、济南钢铁等也可适当关注。



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万国智慧股选股池（07.05）



智慧股选股池：


    1、外运发展（600270）国内规模最大的国际航空货运代理企业之一，经营网点齐全，业务规模大，目前在国内国际快件市场中占据了50%的市场份额和10%的国际货代业务市场份额，行业垄断优势明显，树立了中国第一速递品牌，促使公司主营业务持续稳步发展，且公司现金充沛，今年2月份收到UPS支付的首期对价款4000万美元尚未体现在第一季度季报的利润表中，后市具有潜力。（谢峻）

    2、钢联股份（600010）：公司公告上半年业绩增长50%以上，以此计算二季度实现净利润接近一季度的1.5倍，增长速度在钢铁股中非常突出。而公司投资26.74亿元的冷轧薄板生产线今年3月开始进入试生产，目前国内冷轧薄板供应紧缺的局面使公司未来增长潜力仍非常突出。股价跌破每股净资产近10%，而公司一季度末预收帐款高达21.8亿元，货币资金高达39.9亿元，具备突出的回购题材，周二更名为包钢股份有望带来超跌反弹。（彭涛）

    3、青海明胶（000606）今年2月泰达系通过泰达科技、泰达控股合计收购了公司近30%的股权，从而一举入主公司，泰达系正是天津滨海新区的旗舰企业，该企业也是资本市场的高手，已间接控股了泰达股份、津滨发展和滨海能源三家上市公司，三家公司在其入主后经营业绩都出现了不同程度的提升，效果明显。作为泰达系的新宠，青海明胶也被赋予了市场所热炒的天津滨海新区概念。公司与大股东泰达投资进行了1.32亿的资产置换，天津泰达所有的工业厂房与土地使用权都归公司所有。公司将这些位于天津经济技术开发区（滨海新区的重点区域之一）的标准厂房进行出租，将使公司今年到07年每年增加净利润1000万元，相对于其目前总股本而言，每股收益增加0.06元。（赵晓斌）

    4、襄阳轴承（000678）：公司轿车轮毂轴承已开始批量生产，公司表示该项目必将成为今后生产经营活动中新的利润增长点。05年一季度净利润同比增长1113.51%，增幅位居两市前列，二季度继续保持着增长的势头，05年经营目标为销售收入和利润在2004年基础上翻一番。该股近期创出2.61元的上市新低，在市场对中报业绩关注度升温时有一定活跃机会。（宋涛）

    5、国投中鲁（600962）：公司是国家农业产业化重点龙头企业之一，是目前国内该行业生产规模最大的浓缩苹果汁加工生产企业之一，预计公司2005年浓缩果汁产量将达到15万吨左右。随着公司募集资金项目的实施，生产基地的技术改造有序推进，销售体系进一步健全，预计公司2005年半年度净利润比去年同期增长50%以上。作为少数几个预增的小盘次新股受到增量资金的青睐，走势明显强于大盘。（宋涛）

    6、益民百货（600824）：公司自2001年以来先后在上海淮海路、打浦桥等黄金商业地段购入较大规模的产权商铺，这些黄金地段商铺将给公司带来巨额的增值收益。（<简直>王永辉）

    7、双良股份（600481）： 溴化锂中央空调主机是以热能（蒸气、天然气等）为驱动能源实现制冷、供热的节电节能和环保型中央空调产品。值得注意的是，我们能源结构变革却如火如荼，未来用煤发电的比重会不断降低，未来的几十年里，天然气在能源和化学化工原料结构中的比例将大幅度提高,燃气为动能不仅节能而且比煤炭相比更为环保，同时公司具备完整以热能为动力的溴化锂中央空调的知识产权。在“电荒”的大背景下，中央空调买家开始更多地关注中央空调能源的稳定供应和中央空调的运行成本，溴化锂中央空调成为他们又一个理想选择，公司季报显示其中燃气型（天然气）溴化锂中央空调销售增长显著。开始成为行业的领跑者。（<简直>王永辉）

    8、科达机电（600499）：公司目前已成为国内唯一、国际上少数能够提供陶瓷整线装备的制造商之一，自主开发的产品填补国内陶瓷机械行业的空白，综合竞争力得到大幅提升，具有较强的参与国际竞争的实力。（解勇）

    9、威尔科技（002016）：公司计划2004年实现销售收入9800万元，净利润1950万元，2005年、2006年分别在上年基础上达到50%左右的增幅，使公司成为国内妇女健康全程服务和智能医疗设备开发的综合型龙头企业。（解勇）

    10、上实发展（600748）：公司与美国柯罗尼资本集团合资设立的扬子基金目前规模在2亿美元左右，运作年限为7年，重点投资方向是收购中国以房地产及房地产相关项目为主的具有升值潜力的资产、项目和企业。（王荣奎）

    11、津滨发展(000897):“滨海新区”题材的龙头品种，公司大股东天津 泰达建设集团有限公司，这就是市场中赫赫有名的泰达系，其主要负责 天津经济技术开发区的开发和建设。另外，公司主要业务集中在滨海新 区，如滨海金融街项目；津滨高科技园三期项目；津滨软件大厦项目； 滨海金融街二期项目等都是具有明显滨海特征的项目，可在滨海新区升 级预期中，该公司受益是明显得。从基本面来看，该股还是一家中期业 绩预增品种，短线逆市放量反弹，显示有资金介入，作为该板块龙头品 种，短线仍可适当参与。（叶柒平）

    12、海泰发展（600082）由商业百货转型的高科技企业，与微软（中国）有限公司合作建立天津微软技术中心，通过借助微软的成功经验及技术力量，架构国内一流的技术平台；其成功的孵化器和高科技产业运营经验进入快速增长的软件产业；公司的百万土地储备具有较大的增值潜力；近期该股在2.78元探底成功后股价缓慢攀升，底部放量明显，大智慧主力进出指标也显示多头排列，该股周五在大盘下挫中逆势上扬，如后期量能继续配合，将有较大的上涨空间，可短线关注。（邢星）

    13、中技贸易（600056）：业绩预增筹码集中的强势品种。大股东通用技术 集团是国家在中国技术进出口总公 司、中国机械进出口集团、中国仪 器进出口总公司、中国医药保健品进出口总公司等六家原外经贸部直属 专业外贸企业的基础上组建而成的，背景特殊，公司是唯一一家技术贸 易公司、在技术贸易领域具有垄断地位。大股东置入的中国医药保健品 和海南通用三洋药业已经开始提升公司业绩，今年一季度业绩已经是全 年7倍，也就是说中期业绩可能同比增长7倍以上，与长江精工类似。该股近期筹码集中稳定，显示有中线资金运作迹象，周K线已处于强势格局，周一逆市上扬，短线形态已经得以修复。继续保持中短关注。（王荣奎、叶柒平）

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国泰君安分析报告（07.05）



不以涨喜 不以跌悲  
　　

　　指点江山：不以涨喜 不以跌悲 辨证看市场

　　今日消息面：长江电力、上港集箱、中化国际、宏盛科技、苏宁电器今日同时公布股
改方案；主席尚福林日前指出，上市公司要充分考虑公众投资者的合理要求，将陆续出台相关措施鼓励上市公司参与股改；副主席桂敏表示，证券法、公司法都有望在年内完成修订并出台；有消息称，企业年金将在8月份入市。

　　今日上海综合指数开盘1050.24点，最高1050.24点，最低1030.18点，收盘1047.28点，下8.31点，跌幅0.79%，成交50.92亿元；深圳成份指数开盘2714.26点，最高2737.80点，最低2693.57点，收盘2737.22点，上涨8.50点，涨幅0.31%，成交35.96亿元。

　　从热点考察，两市热点依旧凌乱，华意压缩、中储股份、华业地产、ST长运、ST仪表、宝胜股份、金发科技、津滨发展等个股表现相对活跃，中国石化、中国联通等大盘指标股大都走势疲软，长安汽车、一汽轿车等汽车板块个股大幅下挫。不过，二线蓝筹股却呈现企稳的迹象，如中集集团、中远航运、烟台万华、张裕A、中海发展、盐田港、佛山照明等均有不同程度的反弹，此外，部分中小板个股也再度显现一定的强势，如轴研科技、巨轮股份、广州国光、凯恩股份等。爱建股份、陕国投为首的金融板块则继续下挫，华冠科技、道博股份、上海科技、浙大海纳等科技网络股也继上周五之后再度大跌。虽然深达声、石炼化等部分跌幅居前的个股尾市突遭拉抬，但两市跌停个股依然高达数十家。

　　我们认为进入7月份后，个股的炒作将以业绩为主线，类似000007深达声尾盘遭遇大单买盘，是因为公司05年第一季度每股收益为0.10元，基本面支持股价的作用明显。而我们发现，000861海印股份公司04年实现了净利润同比增长120%以上；05年第一季度，公司实现净利润同比增长123.59%，主营业务收入5218万元，呈现进一步的大幅增长态势。中报公布即将拉开帷幕，公司中期业绩继续保持高速增长已是确定无疑。000861海印股份的控股子公司茂名高岭科技有限公司于2004年11月5日与广西合浦县人民政府签订了关于该公司在合浦县开发清水江高岭土矿深加工项目的《投资项目意向书》。茂名高岭科技有限公司拟在广西合浦县投资成立独资企业，负责建设和经营广西合浦县清水江年产30万吨高岭土深加工开发项目，项目投资总额为人民币28,300万元。这样将为公司培育新的增长点，公司的未来业绩增长有了保障。类似这样，业绩有一定支撑，股价回落到主力成本下方的个股，值得投资者多加留意。

　　市场出了利好，投资者总是熟视无睹；而一旦有利空的传言，大家却总能放大眼球，仔细琢磨。这是不是熊市末期的征兆？希望投资者能辨证的看待当前证券市场所处的点位、时机以及历史背景，千万不能我的眼里只有你——利空亦或是利好！

高兴得很

黄金价格受挫于美元走强



由于此前美国一系列经济数据表现俱佳,支撑美元走强,并且美元对欧元触及13个月以来高点。周一亚洲市场早盘延续纽约市场跌势,盘中一度跌至三周低点,不过原油价格反弹令金价跌幅受限。目前黄金与美元的反向关联重新建立,避险魅力进一步消失。当日TOCOM黄金期货全面下滑,指标6月期金收低18日元至每克1537日元。

    国内黄金交易品种全线大幅下挫,交投稀疏,主力品种Au99.95金收盘报113.90元/克,下跌1.39元/克；Au99.99品种收盘报113.91元/克,下跌1.48元/克,两个品种共计成交741公斤。Au50金条品种收盘报114.40元/克,共成交12手,Au(T+5)品种没有成交。现货延期交易品种收盘报113.80元/克,共成交648手,当日持仓量为2954手。

    此前美元升息后强势反弹,大量基金选择在长假前抛售平仓,上周五纽约市场黄金期货大幅下挫,收于6月初以来的最低位,其中8月期金下跌8.30美元至每盎司428.80美元,盘中波动区间位于428至438.20美元。