2005年07月05日周二相关新闻跟帖！

青百

张育军：中小板公司将率先完成股改  

　　深交所总经理张育军昨日在参加深港金融业交流圆桌会议时表示，中小板公司将率先完成股权分置试点改革，使风险投资从中小板获得退出渠道。股改完成后，中小板将扩大规模、改善产品、完善激励机制，使中小板成为培育中小企业的重要基地。
　　在第二批股改试点中，中小板50家公司中有10家参与并先后公布了股改方案。在获得股东大会通过后，试点公司非流通股票将获得流通权。张育军表示深交所已经明确，推动中小板公司率先完成全流通的改革。从目前交易情况看，中小板公司股票交易已占主板交易量的30％以上，交投活跃。深交所希望在尽可能短的时间内，完成股权分置改革工作。在探索分步推进创业板建设中，为广大成长性好的中小企业提供良好的环境。
　　对于香港风险投资业人士提出的如何实现退出的疑问，张育军表示在股权分置改革完成后，风险投资在中国股票市场上的退出通道将畅通。深交所欢迎风险投资企业上市，并将进一步完善培训、发行上市、交易和监管措施，鼓励风险投资企业进入中小板。
　　据统计，目前中小板50家上市公司中，12家企业有风险投资介入。中小板公司业绩和交易活跃的特点吸引了机构投资者参与，目前30％的股票为基金等机构投资者持有。（记者　王轲真）  
　 深圳特区报

tonghaichuan

申银万国-信息速递0705

高兴得很

宝钢近三亿增发股下周一上市  

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    宝钢股份增发时B类投资者获配的29903.63万股将于7月11日上市流通。

    宝钢股份今日公告,经中国批准,公司已增发50亿股新股,其中向上海宝钢集团公司定向增发国家股30亿股,向社会公众增发社会公众股20亿股。本次向老股东优先配售的16.49亿股已于2005年5月9日起在上海证券交易所挂牌上市。根据发行公告,网下向机构投资者比例配售的35014.23万股有一定的锁定期。其中,A类投资者获配4312万股,锁定期三个月；B类投资者获配29903.63万股,锁定期两个月；C类投资者获配798.6万股,锁定期一个月。目前,C类投资者获配股票已于2005年6月9日在上证所上市流通。B类投资者获配股票的锁定期将于2005年7月11日到期,该等股票配售价格为5.12元,将于2005年7月11日在上海证券交易所上市流通。

青百

4%股民赚钱? 业内称赚钱者不到万分之四  


　　业内人士对此质疑：真正赚钱的人不足万分之四
　　日前，《中国证券报》与深圳华鼎市场调查公司对股市投资者上半年收益状况调查结果显示，上半年仅有4%的股民从股市中赚到钱。一位业内资深人士则对“4%”表示质疑，“并没有这么高的比例，实际赚钱的人可能不足万分之四。”
　　经过对2792名投资者进行调查，结果显示，上半年中小投资者亏损面仍在八成以上，投资者盈利面由去年底的5%减小到4%；亏损面由去年年底的80%上升到85%；处于持平状态的投资者则由15%下降到11%。
　　但这位证券市场资深人士表示，这样的调查结果并不是很准确。因为，目前有许多亏损很多的股民已经“割肉”退出股市，而且中小城市股民的亏损程度要更严重。“上半年在中国股市中实际赚到钱的股民可能不足万分之四。”
　　“股市如此低迷，就连机构投资者都难以从股市中赚到钱，更不用说散户了。”据了解，今年上半年100多只基金中仅有2只基金是赚钱的。
　　事实上，尽管管理层连出利好，为根除市场痼疾的股权分置改革力排万难，但目前股市仍然缺少持续走牛的动力。
　　上述资深人士建议，在这种熊市中，投资者没有必要怨天尤人。重要的是：提高自己的操作水平，或者干脆把钱交给专业理财人士或机构打理。（记者 张培娟）  
　 北京现代商报

高兴得很

尚福林：将陆续出台措施鼓励改革  

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    中国主席尚福林7月1日出席江苏省上市公司工作会议时说，股权分置问题作为资本市场的基础性制度问题，它的解决为市场参与各方提供了共赢的机会，将对资本市场的持续健康稳定发展，乃至对国民经济的发展产生深远的影响。将陆续出台相关措施鼓励公司参与改革。

    尚福林指出，推进股权分置改革，不仅是实现资本市场健康发展的需要，也是改进和完善国有资产管理，建立现代企业制度，促进上市公司可持续发展的客观需要。一是解决股权分置问题有利于完善上市公司治理结构，深化国有企业改革，实现国有股权市场化动态估值，增强国有资产保值增值能力；二是解决股权分置问题有利于促进股权合理流动，发挥市场的资源配置功能，推动上市公司按照市场化原则实施并购重组，提高上市公司的资产质量和盈利能力，促进上市做优做强；三是解决股权分置问题有利于上市公司充分利用境内外资本市场发展壮大，上市公司将获得更加公平的资产估值，为上市公司进军国际市场拓展更大的盈利空间开辟道路；四是解决股权分置问题有利于上市公司建立长效的激励机制、促进上市公司持续发展。一方面，形成更为规范的管理层激励机制，加强市场对管理层的行为约束；另一方面，促进管理层注重诚信声誉，防止短期行为，尽职尽责地做好工作，提高上市公司的整体竞争力:五是解决股权分置问题有利于开展金融创新。

    尚福林要求，在推进股权分置改革进程中，上市公司要遵循市场规律，从有利于市场稳定、保护投资者特别是公众投资者合法权益的角度出发，从上市公司长远发展着眼，认真研究改革方案，加强同公众投资者的沟通，充分考虑公众投资者的合理要求，建立良好的投资者关系。对于存在历史遗留问题的上市公司，要将股权分置改革和解决历史遗留问题有机结合起来，认真解决不利于公司发展的大股东占用资金、资产质量不高等问题，提高上市公司的竞争力和可持续发展能力。在方案制订的过程中，上市公司要采取多种形式与流通股股东进行充分沟通和协商，使方案的制订具有广泛的股东基础、切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。各证监局要充分发挥贴近公司、贴近政府的优势、做好与地方政府及相关部门的协调工作、对上市公司及时给予政策指导。要通过沟通协调和有效监管，保障股权分置改革过程符合“三公”原则，依法维护改革的正常秩序。保荐机构要诚实守信、客观公正、勤勉尽责、在非流通股东和流通股东沟通协调中工作中，做好组织、引导、说明、解释工作，充分发挥桥梁和纽带作用。

tonghaichuan

广发投资参考0705

青百

券商报告：下半年投资机会何在

　新华网上海7月4日专电（徐建华）从近期部分券商下半年投资策略报告可以看出，市场对于宏观经济形势的认识更趋一致：上一轮经济景气周期已经在2004年达到最高点，目前整体经济增长正在逐步放缓。这一点在驱动经济增长的“三驾马车”———投资、消费和出口上或多或少都有所体现，而由此引发的上市公司赢利增长下降的预期也趋于明确。

国家统计局数据显示，1-5月份，城镇固定资产投资19719亿元，比去年同期增长26.4%，从数据上来看，固定资产投资增长速度保持在相对高位。中信证券认为，宏观调控仍会根据投资规模过大、增长偏快的情况而实施紧缩控制。而国泰君安认为，如果第二产业扣除煤电油等瓶颈行业投资，第三产业扣除房地产、“运”投资，则第二、第三产业固定资产投资当季增幅的回落态势已相当显著。国信证券也在报告中认为，固定资产投资增幅回落的态势将会持续下去。在出口方面，近期一系列的贸易摩擦显示我国在国际贸易中的低成本优势正经历考验。券商报告普遍认为，在人民币升值预期压力下，出口回落将成定局。

相对而言，市场对于未来消费需求的增长持相对乐观的态度。国泰君安认为，在投资、出口和消费“三驾马车”中，消费增长的稳定性最好，但经济降温引起收入增长变缓有可能制约消费增长。中信证券也认为，消费需求的增长会对经济增长起到积极作用，但短期内不可能完全弥补投资和出口走弱的影响。

总体上来看，券商大多预期本轮经济调整可能会持续到2006年底，而上市公司业绩在2004年达到一个高点后将逐步回落。但券商在报告中普遍认为，虽然本轮经济调整可能持续2—3年时间，但仅仅是经济增速变缓而非陷入衰退，经济有望实现“软着陆”。

宏观经济景气变化造成上市公司赢利增长放缓，使得市场整体投资价值降低，但部分景气周期提前见底的行业和公司以及非周期敏感行业仍会显现投资机会。而股权分置改革所带来的对价虽然只是一次性的，但20％—30％的短期收益是任何投资者都不可能忽视的，而支付对价将整体降低蓝筹股的估值风险。总体来看，围绕个股基本面变化所进行的价值投资和股改所带来的对价投资将是下半年市场最主要的两大投资主题。

首先是非周期敏感或抗周期能力强的行业或个股。商业、金融业、公路、机场、航空运输行业、食品、电力、电力设备等行业成为多数券商重点关注的对象。其次是价格或周期提前见底的行业，不少券商认为水泥、轿车行业可能已经提前见底。中金公司认为，由于房价风险已得到一定程度释放，房地产行业有可能成为股市调整和低利息环境的受益者。而随着一些上游能源、原材料品种价格见顶回落，相应的中下游企业由于成本压力减轻，业绩将会出现恢复性增长。国泰君安预计，下半年，化工、电力设备、化纤、机械、造纸、水泥、电力七个行业有可能因此受益。与此同时，人民币升值预期也被不少券商视作下半年的投资主题之一。

股权分置改革带来的投资机会主要体现在两方面：

　首先是对价所带来的短期机会。虽然近期市场上的“寻宝热”有所降温，但由于整个下半年股改都很可能是整个市场的焦点话题，不同行业、不同个股对价高低所带来的短线机会始终都会对投资者形成很大吸引力。

　其次是股改将大大释放蓝筹股的估值风险。有分析认为，目前A股市场上蓝筹股整体估值水平仍高出H股15％左右，如果蓝筹股对价水平在20％－30％左右，将使得A股相对于H股的估值差异基本消失，从而使得蓝筹股的整体投资价值凸现出来。（完）

青百

7月5日国内四大证券报头版头条内容精华摘要

中国证券报

　　中信证券对价每10股送3.2股

　　中信证券的股权分置改革对价方案为每10股送3.2股，共支付12，800万股。非流通股东承诺遵守“爬行流通”的有关规定。值得关注的是，非流通股东将在支付对价的同时，向公司拟定的股权激励对象提供总量为3000万股股票，作为实行股权激励机制所需股票的来源。

　　科龙停产传闻扑面而来，顾雏军将如何--抉择卖掉科龙？

　　近期，随着立案调查即将结案及停产等各种消息的传出，科龙电器(资讯 行情 论坛)再次成为人们关注的焦点。当记者问科龙是否会被转让时，科龙整合传播部部长刘伟湘表示自己并不清楚，现在还没有明确说法。但公司其他人士告诉记者，顾雏军卖掉科龙的可能性很大。

　　长江电力总经理毕亚雄表示对价含金量高方案仍可微调

　　长江电力总经理毕亚雄昨天接受本报记者采访时表示，长电新方案形式变得简单，但含金量提高。若有必要，股东大会之前，可能对某些条款进行微调。越来越多的投资者对新方案所体现的即期利益与长远发展之间的平衡点达成共识，他对方案充满信心。

　　上海证券报

　　券商分类监管年内全面推开

　　记者从有关方面获悉,作为券商综合治理的重要手段之一的券商分类监管,有望在今年年底前全面推开,即四类券商中的后两类------C类、D类券商的评定标准和名单将于年底前确定。

　　流通股东不满蓝筹公司方案

　　近日,一批大盘蓝筹公司陆续公布了股权分置改革方案。不过,流通股东似乎对这些公司的方案并不满意。由本报中国证券网发起的一项调查显示,对于大盘蓝筹公司的股改方案,有68.75%的网民表示不满意,21.38%的网民认为一般,表示满意的网民只有9.87%。

　　[科龙真相追踪] 科龙大量拖欠货款流向何方

　　银行怀疑以应收账款方式挪用的资金,可能还仅仅是科龙电器的冰山一角。一位熟知科龙电器内情的会计师告诉记者:通过非常手段,科龙电器取得了大量并非生产经营所必需的货币资金。贡献这些货币资金的主要是众多的供货商,有些供货商还因资金被科龙电器拖欠而举步维艰。这位会计师认为,直接挪用货币资金的方式,比用应收账款来掩人耳目的传统方法更为巧妙。

　　证券时报

　　中信证券华海药业公布股改方案

　　中信证券所有非流通股股东向全体流通股股东，按每10股流通股获付3.2股的比例支付对价。全体非流通股股东同意在向流通股股东支付对价后，按照一定条件提供3000万股作为实行股权激励机制所需股票的来源。

　　招商证券进军海外市场

　　中国批准了招商证券收购招商证券（香港）有限公司的申请。这是中国证券市场创建以来，经监管机关批准在海外设立分支机构的第一例，标志着国内券商开始进军海外市场。

　　长江电力(600900)复牌牵动千点神经

　　今日，继宝钢股份之后，第二批试点公司中的又一只超级大盘蓝筹股长江电力也将复牌交易。随着近期股指再度走软，投资者也普遍对长江电力复牌有着更多的期待。

　　证券日报

　　中信证券华海药业联袂亮方案

　　其中，中信证券方案为：非流通股股东向全体流通股股东，按每10股流通股获付3.2股的比例支付对价。对价支付完成后公司的每股净资产、每股收益、股份总数均维持不变。

　　半年报披露大幕周五拉开 鉴宝还需拿捏好景气标尺

　　日前，沪深证券交易所相继公布了上市公司半年报披露工作安排。根据预告，皖维高新(资讯 行情 论坛)将于７月８日公布业绩，堪称两市２００５年半年报业绩披露“第一股”。

　　上证指数罕见三连跳空 市场震荡静待长电复牌

　　承接上周的遇阻回落态势，两市周一再度跳空低开并继续深幅下调，下午出现反弹力量，上证指数收阴，深圳成指收阳，但涨跌家数之比仍对空方十分有利。至此，上证大盘已经连续走出日线五连阴，且近三个交易日连续出现跳空下跌，五连阴三连跳空将6#zhPoint#8行情反弹成果吞噬殆尽，且这种险象环生的Ｋ线组合为近年来少见，对于短期上升通道的下破，也显示出市场进入了新的寻底周期。

高兴得很

第二批股权分置改革试点方案一览表  

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已公告方案

    代码         简称   预案日期                   股权分置方案                      方案进度
    600030   中信证券   20050705   本公司所有非流通股股东向全体流通股股东,按       董事会预案
                                   每10股流通股获付3.2股的比例支付对价。
    600521   华海药业   20050705   (1)华海药业非流通股股东以现有流通A股股本        董事会预案
                                   8,190万股为基数,向本方案实施股权登记日登记
                                   在册的全体流通股股东每10股支付2.5股的对价,
                                   共支付股份2,047.50万股。
                                   (2)华海药业向本方案实施的股权登记日登记在
                                   册的全体股东每10股派现2元(含税),全体非流通
                                   股股东将其应得的现金分红在缴纳相关税费后全
                                   部支付给流通股股东。公司共派现4,680万元,流
                                   通股股东现金所得为每10股5.714元(税前),其中
                                   非流通股股东支付的现金对价3.714元(税前)。
    002024   苏宁电器   20050704   苏宁电器连锁集团股份有限公司的非流通股股东      董事会预案
                                   为使其所持股份获得上市流通权向方案实施股权
                                   登记日登记在册的流通股股东支付对价，流通股
                                   股东每持有10股流通股将获得苏宁电器连锁集团
                                   股份有限公司非流通股股东支付的2.5股股份。
    600018   上港集箱   20050704   非流通股股东为其持有的非流通股股份获得流通      董事会预案
                                   权向流通股股东支付股票和现金对价,流通股股
                                   东每10股获付1.5股股票和现金10元。
    600500   中化国际   20050704   作为中国中化集团公司、中国粮油食品(集团)有      董事会预案
                                   限公司、中国石化集团北京燕山石油化工有限公
                                   司、中国石化上海石油化工股份有限公司、中国
                                   石油销售有限责任公司、浙江中大集团股份有限
                                   公司(上述本公司全部六家非流通股股东以下总称
                                   “全体非流通股股东”)持有的本公司股份获得上
                                   市流通权的对价,本方案实施股权登记日登记在册
                                   的流通股股东每持有10股本公司流通股将获得全
                                   体非流通股股东支付的1.5股本公司股份和5.58元
                                   现金,全体非流通股股东持有的本公司原非流通股
                                   份将获得上市流通权,成为流通股份。
    600817   宏盛科技   20050704   (1)方式：六家发起人股东和控股股东通过支付       董事会预案
                                   对价,使得流通股股东每10股获得5股股票,募集
                                   法人股东不支付对价也不获得对价。支付完成后
                                   宏盛科技的每股净资产、每股收益、股份总数均
                                   维持不变。
                                   (2)支付对象：方案实施股权登记日下午收市时在
                                   中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记
                                   在册的公司流通股股东。
                                   (3)支付股份总数：6,745,205股。
                                   (4)获付股份比例：流通股股东持有的每10股流
                                   通股获得5股股票。
    600900   长江电力   20050704   1.长江电力以目前的总股本为基数，向方案实施      董事会预案
                                   股权登记日在册的全体股东以资本公积金每10股
                                   转增0.421股，共转增33073.76万股。非流通股股
                                   东将获转增股份全部送给流通股股东，合计转送
                                   23281.3万股，流通股股东每10股获送1股，每10
                                   股实得1.421股；
                                   2.长江电力以经审计的2005年第一季度财务报告
                                   为基础，以目前的总股本为基数，向方案实施股
                                   权登记日在册的全体股东每10股派送现金1.74元，
                                   共计派现136694.44万元。非流通股股东将所获现
                                   金转送流通股股东，合计转送96219.22万元，流
                                   通股股东每10股获送4.14元，每10股实得5.88元
                                   （含税）；
                                   3.其他非流通股股东按目前持股量的10%送股给流
                                   通股股东，流通股股东每10股获送0.2496股。
                                   通过上述措施，流通股股东每10股共获送1.2496股
                                   及现金4.14元，每10股共实得1.6706股及现金5.88
                                   元（含税），同时还可享受葛洲坝电站电价提高
                                   带来的收益增加。
    002023   海特高新   20050701   海特高新非流通股股东，以其持有的部分股份支      董事会预案
                                   付给流通股股东，以换取其非流通股份的流通权，
                                   即:方案实施股权登记日登记在册的流通股股东
                                   每持有10股流通股将获得非流通股股东支付3.8股
                                   股份。
    600143   金发科技   20050701   公司全体非流通股股东,以其持有的部分股份加       董事会预案
                                   派发现金作为对价,支付给流通股股东,以换取其
                                   非流通股份的流通权,即：方案实施股权登记日
                                   登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得
                                   非流通股股东支付的3.0股股份。同时,为更好地
                                   保证现有流通股股东的利益,公司向全体股东派
                                   现,每10股派现金0.5556元(含税),非流通股股东
                                   将其缴纳个人所得税后的应得股利全部支付给流
                                   通股股东,流通股股东因此得到现金对价为每10股
                                   1.4446元,其全部现金所得合计为每10股2元(其中
                                   来自于非流通股股东的部分无需纳税,来自于公司
                                   派现部分的需按国家税收法律法规缴纳相应税收。
                                   也即流通股东中的个人投资者、证券投资基金每
                                   10股实际可得1.9446元,其他机构投资者每10股
                                   实际可得2元)。
    600570   恒生电子   20050701   非流通股股东为其持有的非流通股获得流通权向      董事会预案
                                   流通股股东支付对价,流通股股东每10股获付4股,
                                   支付完成后恒生电子的每股净资产、每股收益、
                                   股份总数均维持不变。
    600580   卧龙科技   20050701   本方案的测算以2005年6月17日公司总股本为基       董事会预案
                                   础。确定方案实施的股权登记日后,由非流通股
                                   股东向方案实施的股权登记日登记在册的流通股
                                   股东共支付1960万股的对价后,非流通股股东所
                                   持有的原非流通股全部获得流通权,并按本说明
                                   书“八.非流通股股东承诺”逐渐上市流通,流通
                                   股股东获得的股票对价自方案实施日开始上市流
                                   通交易,对价的来源由非流通股股东按照持股比
                                   例支付,对价的分享由流通股股东按持股比例分
                                   享。以2005年6月17日公司总股本174,566,818股
                                   为基数,方案实施的股权登记日的流通股股东将
                                   按每10股流通股获得3.5股股票对价的比例进行
                                   分配。
    600973   宝胜股份   20050701   按股权分置改革方案实施之股权登记日登记在册      董事会预案
                                   的流通股股东每持有10股将获得3.5股股票，该
                                   等股份来源自非流通股股东持有的本公司股份；
                                   在该股份支付完成后，非流通股份即获得上市流
                                   通权。
    002032   苏 泊 尔   20050630   非流通股股东为其持有的非流通股获得流通权向      董事会预案
                                   流通股股东支付对价，流通股股东每10股获付3.5
                                   股。
    600247   物华股份   20050630   公司6家非流通股股东深圳市中技实业(集团)有限     董事会预案
                                   公司、深圳市红旗渠实业发展有限公司、中国再
                                   生资源开发公司、吉林市物资回收利用总公司、
                                   深圳市晋鑫源计算机技术有限公司、长春物资开
                                   发股份有限公司,分别向实施本方案股权登记日
                                   登记在册的全体流通股东每10股送5股,作为非流
                                   通股获得流通权的对价。非流通股东由此获得所
                                   持非流通股份的流通权。
    600886   国投电力   20050630   国投公司及其他四家法人股股东一致同意按比例      董事会预案
                                   以各自持有的部分股份作为对价,支付给流通股股
                                   东,以换取其非流通股份的流通权,即方案实施股
                                   权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通
                                   股将获得非流通股支付的2.6股股份；在支付完成
                                   后,公司的非流通股股东持有的非流通股份即获得
                                   上市流通权。
    002003   伟星股份   20050629   以2005年6月17日公司总股本74,783,433股为基       董事会预案
                                   数，由非流通股股东向股权分置改革方案实施日
                                   登记在册的流通股股东按持股比例共支付总数为
                                   6,300,000股公司股票作为非流通股股东所持公司
                                   股份获得流通权的对价，即流通股股东每持有10
                                   股流通股将获付对价3股股票，获付不足1股的余
                                   股按四舍五入保留到个位数。
    002014   永新股份   20050629   公司非流通股股东通过向方案实施的股权登记日      董事会预案
                                   登记在册流通股东按每10股流通股支付4股股票对
                                   价，共支付936万股股票给全体流通股股东，获得
                                   其持有的非流通股的流通权。
    002029   七 匹 狼   20050629   以2005年6月17日11,050万股为基数，由非流通       董事会预案
                                   股股东（福建七匹狼集团有限公司、厦门来尔富
                                   贸易有限责任公司、晋江市建利塑料彩色印刷有
                                   限公司、厦门维一实业有限公司、晋江市恒隆建
                                   材有限公司）向本方案实施的股权登记日登记在
                                   册的流通股股东共支付975万股本公司股票（即每
                                   10股送3股）。在公司股东大会通过股权分置改革
                                   方案后的2个月内，当股票价格首次达到特定条件
                                   时，公司控股股东福建七匹狼集团有限公司赋予
                                   流通股股东按照规定的价格和每10股出售2股的
                                   比例向其出售所持有的股份的权利，即"流通股
                                   股东出售权"。公司非流通股股东承诺，出现特
                                   定情况时启动"股份追送"条款。出现特定情况时，
                                   现有非流通股股东将其持有的存量股份按照流通
                                   股股东每10股转送0.5股的比例无偿转送给流通
                                   股股东。
    600398   凯诺科技   20050629   本公司非流通股股东以向流通股股东每10股支付      董事会预案
                                   2.5股股份的对价获得所持股份的流通权
    600487   亨通光电   20050629   以公司目前总股本12,612万股为基数,由非流通       董事会预案
                                   股股东向方案实施股权登记日登记在册的流通股
                                   股东支付本公司股份1,225万股,占非流通股总股
                                   本的13.44%,并使流通股股东实际每10股获得3.5
                                   股的股份对价,非流通股东由此获得所持非流通
                                   股份的流通权。
    002001   新 和 成   20050628   新昌县合成化工厂、张平一、袁益中、石程、        董事会预案
                                   胡柏剡、石观群、王学闻、石三夫、崔欣荣、
                                   王旭林作为新和成非流通股股东，拟从其所持
                                   有的股份中拿出一部分作为对价，支付给流通
                                   股股东，以换取其非流通股份的流通权。即，
                                   按股权分置改革方案实施之股权登记日登记在
                                   册的流通股股东每持有10股将获得3股股票，该
                                   等股份来源自上述新和成非流通股东持有的新
                                   和成股份；
    600352   浙江龙盛   20050628   非流通股股东为其持有的非流通股获得流通权        董事会预案
                                   向流通股股东支付对价,流通股股东每持有10股
                                   流通股将获得4股股票,支付完成后浙江龙盛的
                                   所有股份都成为流通股,公司的股份总数、每股
                                   净资产、每股收益等所有财务指标都将维持不
                                   变。
    002019   鑫富药业   20050628   1、非流通股股东为了获取其所持非流通股的上       董事会预案
                                   市流通权，作为对价，向公司股权登记日在册
                                   的流通股股东支付总计585万股公司股票。
                                   2、非流通股股东支付的公司股票由流通股股东
                                   按各自持股比例分享，其中每位流通股股东分别
                                   按其在股权登记日所持流通股股票数量的30%获
                                   付公司股票（即每持有公司流通股股票10股获付
                                   3股公司股票），获付不足1股的余股按1股计。
                                   3、非流通股股东应支付的公司股票由非流通股
                                   股东按各自持股比例支付；由于向流通股股东支
                                   付余股而超过585万股的部分由申光贸易支付。
    600019   宝钢股份   20050628   于股权登记日登记在册的流通股股东每持有10         董事会预案
                                   股流通股将获得宝钢集团公司支付的2.2股股份、
                                   1份认购权证,于对价被划入流通股股东账户之
                                   日,宝钢股份公司的非流通股份即获得上市流通
                                   权。
    600832   东方明珠   20050628   以2005年6月17日公司总股本963,240,198股为         董事会预案
                                   基数,由六家发起人股东向方案实施股权登记日
                                   登记在册的流通股东支付87,856,594股,即流通
                                   股股东每持有10股流通股将获得4股股票。在该
                                   等股份支付完成后,公司的全部非流通股份即获
                                   得上市流通权。
    002010   传化股份   20050628   公司全体非流通股股东拟从其所持有的股份中         董事会预案
                                   拿出一部分作为对价,支付给流通股股东,以换
                                   取其非流通股份的流通权。股权分置改革方案
                                   实施之股权登记日登记在册的流通股股东每持
                                   有1股将获得0.45股对价股份，该等股份来源自
                                   公司全体非流通股股东持有的公司股份；
    002021   中捷股份   20050627   非流通股股东向流通股股东支付一定数量的股         董事会预案
                                   份作为对价，使所持有的非流通股股份获得上
                                   市流通权利。流通股股东按照每1股获付0.45股
                                   的比例取得非流通股股东支付的对价股份。
    000623   吉林敖东   20050624   非流通股股东按照1：0.6074的比例缩股，使其        董事会预案
                                   持股的每股价值与原流通股每股价值相等。同
                                   时，为更好地保证现有流通股股东权益，公司
                                   向全体股东派现，每10股派现金1.07元(含税)，
                                   非流通股股东将其应得部分支付给流通股股东，
                                   流通股股东因此得到现金补偿为每10股0.93元，
                                   其全部现金所得合计为每10股2元(含税)。


   

未经公告的方案（以上市公司公告为准，以下仅作参考）

    代码         简称       日期                  股权分置方案                        来源
    600079   人福科技   20050630   每10股送1.85股到2.22股。                          上海证券报
    000717   韶钢松山   20050629   最低10送2股，力争送2.5股或更高。                  中国证券报

tonghaichuan

亚博4份0705

高兴得很

上市公司2005年中报业绩预测(按预测类型排序)  


  
预测类型统计：
    预增:   125家
    预减:    63家
    续盈:     5家
    续亏:    60家
    首亏:    74家
    扭亏:    38家
    略增:     1家
    略减:     1家
    不确定:  11家

证券代码    证券简称        公告日期      业绩预测  上年同期每股收益
000002     万科Ａ         2005-04-25     预增               0.138
000011     深物业Ａ       2005-04-20     预增               0.0156
000014     沙河股份       2005-04-23     预增               0.0711
000028     一致药业       2005-07-05     预增               0.041
000039     中集集团       2005-04-26     预增               0.9261
000060     中金岭南       2005-04-20     预增               0.15  
000066     长城电脑       2005-04-23     预增               0.3727
000159     国际实业       2005-04-22     预增               0.0125
000407     胜利股份       2005-07-05     预增               0.0263
000410     沈阳机床       2005-04-14     预增               0.0449
000411     英特集团       2005-04-28     预增               0.0006
000422     湖北宜化       2005-04-19     预增               0.2622
000429     粤高速Ａ       2005-04-30     预增               0.08  
000501     鄂武商Ａ       2005-04-23     预增               0.025
000523     广州浪奇       2005-04-28     预增               0.01  
000547     闽福发Ａ       2005-04-23     预增               0.012
000549     湘火炬Ａ       2005-04-27     预增               0.0811
000572     金盘股份       2005-04-27     预增               0.07  
000589     黔轮胎Ａ       2005-06-21     预增               0.027
000608     阳光股份       2005-04-21     预增               0.048
000619     海螺型材       2005-04-12     预增               0.0445
000629     新钢钒         2005-06-09     预增               0.3   
000630     铜都铜业       2005-04-14     预增               0.29  
000667     名流置业       2005-04-06     预增               0.1147
000679     大连友谊       2005-04-29     预增               0.026
000695     滨海能源       2005-06-25     预增               0.0084
000702     正虹科技       2005-07-05     预增               0.0208
000755     山西三维       2005-04-29     预增               0.0133
000758     中色股份       2005-04-23     预增               0.033
000761     本钢板材       2005-04-15     预增               0.1751
000768     西飞国际       2005-04-22     预增               0.0343
000792     盐湖钾肥       2005-04-21     预增               0.0856
000822     山东海化       2005-04-15     预增               0.1871
000830     鲁西化工       2005-04-16     预增               0.137
000878     云南铜业       2005-04-23     预增               0.075
000898     鞍钢新轧       2005-04-19     预增               0.235
000926     福星科技       2005-04-22     预增               0.2686
000933     神火股份       2005-07-02     预增               0.5829
000937     Ｇ金牛         2005-06-09     预增               0.3065
000983     西山煤电       2005-04-15     预增               0.35  
000985     大庆华科       2005-04-19     预增               0.029
000987     广州友谊       2005-04-19     预增               0.1097
000996     捷利股份       2005-04-28     预增               0.008
002021     中捷股份       2005-06-18     预增               0.284
002024     苏宁电器       2005-04-29     预增               0.8364
002025     航天电器       2005-06-23     预增               0.3   
200002     万科Ｂ         2005-04-25     预增               0.138
200011     深物业Ｂ       2005-04-20     预增               0.0156
200028     一致Ｂ         2005-07-05     预增               0.041
200039     中集Ｂ         2005-04-26     预增               0.9261
200429     粤高速Ｂ       2005-04-30     预增               0.08  
200761     本钢板Ｂ       2005-04-15     预增               0.1751
200771     杭汽轮Ｂ       2005-04-27     预增               0.3   
600002     齐鲁石化       2005-04-30     预增               0.41  
600005     武钢股份       2005-04-30     预增               0.18  
600010     包钢股份       2005-06-22     预增               0.35  
600022     济南钢铁       2005-04-22     预增               0.407
600026     中海发展       2005-04-20     预增               0.2693
600051     宁波联合       2005-06-10     预增               0.0205
600056     中技贸易       2005-04-27     预增               0.0101
600060     海信电器       2005-04-27     预增               0.033
600062     双鹤药业       2005-04-26     预增               0.0391
600075     新疆天业       2005-04-20     预增               0.092
600096     云天化         2005-06-22     预增               0.5742
600123     兰花科创       2005-04-15     预增               0.3183
600150     沪东重机       2005-04-27     预增               0.101
600176     中国玻纤       2005-04-26     预增               0.092
600177     雅戈尔         2005-04-28     预增               0.166
600182     桦林轮胎       2005-04-18     预增               0.0179
600188     兖州煤业       2005-04-28     预增               0.37  
600203     ST福日         2005-04-16     预增               0.087
600261     浙江阳光       2005-04-27     预增               0.212
600266     北京城建       2005-04-29     预增               0.0244
600299     星新材料       2005-07-01     预增               0.147
600310     桂东电力       2005-07-05     预增               0.0574
600325     华发股份       2005-04-29     预增               0.1269
600331     宏达股份       2005-04-19     预增               0.1501
600332     广州药业       2005-04-28     预增               0.0392
600335     ST盛工         2005-04-26     预增               0.0024
600348     国阳新能       2005-04-15     预增               0.265
600362     江西铜业       2005-07-05     预增               0.235
600376     天鸿宝业       2005-04-28     预增               0.08  
600383     金地集团       2005-04-14     预增               0.2319
600418     江淮汽车       2005-04-14     预增               0.59  
600420     现代制药       2005-06-30     预增               0.2071
600428     中远航运       2005-04-23     预增               0.37  
600438     通威股份       2005-07-01     预增               0.062
600448     华纺股份       2005-04-26     预增               0.012
600469     风神股份       2005-04-22     预增               0.144
600470     六国化工       2005-04-22     预增               0.11  
600475     华光股份       2005-04-25     预增               0.196
600489     中金黄金       2005-04-29     预增               0.0631
600491     龙元建设       2005-04-21     预增               0.41  
600495     晋西车轴       2005-04-20     预增               0.061
600496     长江精工       2005-04-29     预增               0.0285
600497     驰宏锌锗       2005-04-29     预增               0.2018
600540     新赛股份       2005-06-28     预增               0.0648
600547     山东黄金       2005-04-27     预增               0.2   
600560     金自天正       2005-04-28     预增               0.0233
600576     庆丰股份       2005-04-28     预增               0.007
600596     新安股份       2005-04-26     预增               0.138
600616     第一食品       2005-06-30     预增               0.1788
600627     上电股份       2005-04-30     预增               0.13  
600650     锦江投资       2005-04-25     预增               0.114
600675     中华企业       2005-04-28     预增               0.074
600683     银泰股份       2005-04-22     预增               0.08  
600687     华盛达         2005-04-25     预增               0.03  
600689     上海三毛       2005-07-01     预增               0.0048
600732     上海新梅       2005-04-23     预增               0.0159
600748     上实发展       2005-04-28     预增               0.0378
600782     新华股份       2005-06-30     预增               0.047
600792     马龙产业       2005-04-26     预增               0.2638
600817     宏盛科技       2005-04-23     预增               0.26  
600846     同济科技       2005-04-27     预增               0.0126
600875     东方电机       2005-04-28     预增               0.082
600896     中海海盛       2005-04-27     预增               0.1   
600962     国投中鲁       2005-06-30     预增               0.07  
600963     岳阳纸业       2005-04-23     预增               0.12  
600966     博汇纸业       2005-04-28     预增               0.18  
600995     文山电力       2005-06-30     预增               0.064
600997     开滦股份       2005-04-30     预增               0.22  
900914     锦投Ｂ股       2005-04-25     预增               0.114
900922     三毛Ｂ股       2005-07-01     预增               0.0048
900948     伊泰Ｂ股       2005-04-15     预增               0.38  
900950     新城Ｂ股       2005-04-16     预增               0.0653
000402     金融街         2005-07-04     预减               0.36  
000425     徐工科技       2005-04-21     预减               0.11  
000498     丹东化纤       2005-07-02     预减               0.17  
000518     四环生物       2005-04-26     预减               0.049
000543     皖能电力       2005-04-26     预减               0.1124
000615     湖北金环       2005-04-30     预减               0.123
000616     亿城股份       2005-04-20     预减               0.39  
000625     长安汽车       2005-07-02     预减               0.54  
000661     长春高新       2005-04-25     预减               0.086
000680     山推股份       2005-04-26     预减               0.31  
000703     世纪光华       2005-04-19     预减               0.07  
000711     天伦置业       2005-04-16     预减               0.0595
000727     华东科技       2005-04-29     预减               0.0341
000800     一汽轿车       2005-06-15     预减               0.1981
000911     南宁糖业       2005-04-21     预减               0.36  
000949     新乡化纤       2005-04-23     预减               0.1392
000976     春晖股份       2005-04-29     预减               0.0484
002013     中航精机       2005-04-29     预减               0.14  
200160     帝贤Ｂ         2005-04-13     预减               0.17  
200625     长安Ｂ         2005-07-02     预减               0.54  
600104     上海汽车       2005-07-02     预减               0.437
600116     三峡水利       2005-04-23     预减               0.058
600130     波导股份       2005-04-29     预减               0.7   
600135     乐凯胶片       2005-04-26     预减               0.127
600148     长春一东       2005-04-30     预减               0.062
600149     华夏建通       2005-06-25     预减               0.041
600184     新华光         2005-04-22     预减               0.11  
600217     秦岭水泥       2005-04-25     预减               0.044
600220     江苏阳光       2005-04-30     预减               0.07  
600272     开开实业       2005-04-30     预减               0.048
600313     中农资源       2005-04-27     预减               0.0447
600318     巢东股份       2005-04-16     预减               0.147
600365     通葡萄酒       2005-04-26     预减               0.0143
600372     昌河股份       2005-04-26     预减               0.05  
600386     北京巴士       2005-04-28     预减               0.163
600478     力元新材       2005-04-16     预减               0.062
600552     方兴科技       2005-04-23     预减               0.087
600553     太行水泥       2005-04-26     预减               0.024
600579     黄海股份       2005-04-28     预减               0.0565
600585     海螺水泥       2005-04-28     预减               0.63  
600602     广电电子       2005-04-28     预减               0.093
600608     上海科技       2005-07-02     预减               0.0961
600618     氯碱化工       2005-04-26     预减               0.0646
600658     兆维科技       2005-04-29     预减               0.076
600668     尖峰集团       2005-04-28     预减               0.09  
600703     天颐科技       2005-04-28     预减               0.077
600706     长安信息       2005-07-02     预减               0.31  
600707     彩虹股份       2005-04-25     预减               0.29  
600710     常林股份       2005-04-25     预减               0.2723
600727     鲁北化工       2005-04-26     预减               0.134
600746     江苏索普       2005-04-23     预减               0.0369
600801     华新水泥       2005-04-27     预减               0.35  
600802     福建水泥       2005-04-29     预减               0.17  
600866     星湖科技       2005-04-29     预减               0.056
600871     仪征化纤       2005-04-29     预减               0.049
600876     洛阳玻璃       2005-04-29     预减               0.05  
600889     南京化纤       2005-04-23     预减               0.19  
600893     华润生化       2005-04-29     预减               0.107
600991     长丰汽车       2005-04-29     预减               0.35  
900901     上电Ｂ股       2005-04-28     预减               0.093
900908     氯碱Ｂ股       2005-04-26     预减               0.0646
900933     华新Ｂ股       2005-04-27     预减               0.35  
900943     开开Ｂ股       2005-04-30     预减               0.048
000779     三毛派神       2005-07-01     续盈               0.067
000861     海印股份       2005-04-20     续盈               0.011
000897     津滨发展       2005-04-20     续盈               0.008
600751     *ST天海        2005-06-04     续盈               0.0095
900938     *ST天海B       2005-06-04     续盈               0.0095
000004     北大高科       2005-04-27     续亏              -0.038
000023     深天地Ａ       2005-04-23     续亏              -0.0393
000030     ST盛润Ａ       2005-04-29     续亏              -0.0556
000156     *ST嘉瑞        2005-04-30     续亏              -0.3072
000404     华意压缩       2005-04-15     续亏              -0.0936
000526     好时光         2005-06-25     续亏              -0.026
000555     ST太光         2005-04-30     续亏              -0.08  
000557     *ST广夏        2005-06-11     续亏              -0.048
000583     *ST托普        2005-04-30     续亏              -2.7355
000592     *ST昌源        2005-06-20     续亏              -0.0342
000613     *ST东海A       2005-04-23     续亏              -0.014
000631     *ST兰宝        2005-04-30     续亏              -0.9144
000633     合金投资       2005-04-27     续亏              -0.2674
000655     华光陶瓷       2005-04-27     续亏              -0.0806
000681     远东股份       2005-04-29     续亏              -0.046
000691     *ST寰岛        2005-04-28     续亏              -0.0698
000699     *ST佳纸        2005-04-28     续亏              -0.0574
000718     *ST吉纸        2005-04-26     续亏              -0.2   
000736     ST重实         2005-04-29     续亏              -1.48  
000738     南方摩托       2005-04-27     续亏              -0.019
000750     桂林集琦       2005-04-22     续亏              -0.006
000766     *ST通金        2005-04-22     续亏              -0.066
000805     *ST炎黄        2005-04-22     续亏              -0.2122
000827     *ST长兴        2005-04-29     续亏              -0.2678
000836     天大天财       2005-04-09     续亏              -0.012
000877     天山股份       2005-04-22     续亏              -1.1045
000885     ST春都         2005-04-26     续亏              -0.1652
000950     ST农化         2005-04-23     续亏              -0.214
200030     ST盛润Ｂ       2005-04-29     续亏              -0.0556
200613     *ST东海B       2005-04-23     续亏              -0.014
600076     青鸟华光       2005-04-29     续亏              -0.189
600083     ST博讯         2005-04-22     续亏              -0.02  
600090     *ST酒花        2005-04-26     续亏              -0.046
600092     *ST精密        2005-05-17     续亏              -0.065
600137     ST长控         2005-04-23     续亏              -0.298
600181     *ST云大        2005-04-30     续亏              -0.19  
600234     ST天龙         2005-04-30     续亏              -0.24  
600259     兴业聚酯       2005-04-30     续亏              -0.11  
600286     *ST国瓷        2005-04-30     续亏              -0.445
600338     ST珠峰         2005-04-25     续亏              -0.1   
600369     *ST长运        2005-04-30     续亏              -0.196
600385     ST金泰         2005-04-27     续亏              -0.06  
600503     *ST新智        2005-04-30     续亏              -0.18  
600609     金杯汽车       2005-04-28     续亏              -0.0802
600629     *ST棱光        2005-07-05     续亏              -0.0562
600657     青鸟天桥       2005-04-30     续亏              -0.19  
600672     *ST华圣        2005-07-05     续亏              -0.06  
600691     ST东碳         2005-04-26     续亏              -0.0432
600695     ST大江         2005-04-28     续亏              -0.1031
600715     ST松辽         2005-04-27     续亏              -0.053
600734     实达集团       2005-04-30     续亏              -0.2164
600737     ST屯河         2005-04-28     续亏              -0.82  
600753     ST冰熊         2005-04-28     续亏              -0.043
600758     ST金帝         2005-04-27     续亏              -0.0283
600763     *ST中燕        2005-04-29     续亏              -0.016
600767     *ST运盛        2005-04-29     续亏              -0.1   
600807     ST济百         2005-04-29     续亏              -0.1464
600847     ST渝万里       2005-04-25     续亏              -0.052
600852     *ST中川        2005-04-23     续亏              -0.084
900919     ST大江Ｂ       2005-04-28     续亏              -0.1031
000005     ST星源         2005-04-29     首亏               0.0015
000018     深中冠Ａ       2005-06-14     首亏               0.0063
000040     深鸿基Ａ       2005-04-29     首亏               0.028
000058     深赛格         2005-06-29     首亏               0.0627
000070     特发信息       2005-04-29     首亏               0.0082
000100     TCL集团        2005-04-30     首亏               0.144
000150     光电股份       2005-04-21     首亏               0.024
000430     张家界         2005-04-23     首亏               0.022
000506     东泰控股       2005-04-28     首亏               0.017
000519     银河动力       2005-06-08     首亏               0.0303
000529     *ST美雅        2005-04-30     首亏               0.0025
000576     广东甘化       2005-04-21     首亏               0.007
000596     *ST古井A       2005-06-30     首亏               0.026
000612     焦作万方       2005-04-26     首亏               0.1   
000670     天发石油       2005-04-23     首亏               0.0046
000687     保定天鹅       2005-04-16     首亏               0.052
000688     朝华集团       2005-04-29     首亏               0.0143
000692     惠天热电       2005-04-16     首亏               0.03  
000693     聚友网络       2005-04-30     首亏               0.0289
000719     焦作鑫安       2005-06-16     首亏               0.0196
000725     京东方Ａ       2005-04-28     首亏               0.36  
000728     北京化二       2005-04-20     首亏               0.16  
000757     方向光电       2005-04-26     首亏               0.08  
000763     锦州石化       2005-04-15     首亏               0.186
000769     *ST大菲        2005-05-21     首亏               0.0114
000783     石炼化         2005-04-22     首亏               0.034
000789     江西水泥       2005-04-21     首亏               0.042
000791     *ST化工        2005-04-28     首亏               0.0333
000856     *ST唐陶        2005-04-22     首亏               0.0186
000863     ST商务         2005-04-29     首亏               0.0356
000880     *ST巨力        2005-04-27     首亏               0.007
000887     *ST飞彩        2005-04-27     首亏               0.0179
000892     长丰通信       2005-04-29     首亏               0.0632
000920     南方汇通       2005-04-23     首亏               0.0866
000923     河北宣工       2005-07-05     首亏               0.0367
000931     中关村         2005-04-23     首亏               0.0354
000958     东方热电       2005-07-05     首亏               0.1   
000966     长源电力       2005-04-20     首亏               0.0774
000982     圣雪绒         2005-04-15     首亏               0.071
001896     豫能控股       2005-04-23     首亏               0.0047
002005     德豪润达       2005-04-29     首亏               0.13  
200018     深中冠Ｂ       2005-06-14     首亏               0.0063
200058     深赛格Ｂ       2005-06-29     首亏               0.0627
200596     *ST古井B       2005-06-30     首亏               0.026
200725     京东方Ｂ       2005-04-28     首亏               0.36  
600057     夏新电子       2005-06-30     首亏               0.2   
600095     哈高科         2005-04-27     首亏               0.0008
600198     大唐电信       2005-04-29     首亏               0.0061
600209     罗顿发展       2005-04-27     首亏               0.0075
600242     华龙集团       2005-04-30     首亏               0.0075
600290     苏福马         2005-04-28     首亏               0.021
600354     敦煌种业       2005-04-25     首亏               0.09  
600355     精伦电子       2005-04-26     首亏               0.023
600390     金瑞科技       2005-04-23     首亏               0.15  
600485     中创信测       2005-04-25     首亏               0.11  
600506     香梨股份       2005-04-27     首亏               0.05  
600515     ST一投         2005-06-21     首亏               0.066
600523     贵航股份       2005-04-23     首亏               0.024
600614     三九发展       2005-04-30     首亏               0.052
600633     白猫股份       2005-04-30     首亏               0.0282
600640     中卫国脉       2005-06-23     首亏               0.0062
600705     北亚集团       2005-04-22     首亏               0.026
600714     金瑞矿业       2005-04-28     首亏               0.0223
600721     百花村         2005-04-30     首亏               0.035
600728     新太科技       2005-04-29     首亏               0.042
600742     一汽四环       2005-04-29     首亏               0.122
600744     华银电力       2005-04-27     首亏               0.0545
600745     天华股份       2005-04-30     首亏               0.0042
600794     保税科技       2005-06-30     首亏               0.035
600843     上工申贝       2005-04-29     首亏               0.0211
600984     建设机械       2005-06-17     首亏               0.14  
600988     东方宝龙       2005-04-30     首亏               0.043
900907     发展Ｂ股       2005-04-30     首亏               0.052
900924     上工Ｂ股       2005-04-29     首亏               0.0211
000006     深振业Ａ       2005-04-22     扭亏              -0.183
000020     *ST华发A       2005-04-28     扭亏              -0.007
000042     深长城Ａ       2005-04-27     扭亏              -0.143
000049     德赛电池       2005-04-15     扭亏              -0.044
000155     川化股份       2005-04-16     扭亏              -0.142
000408     河北华玉       2005-04-28     扭亏              -0.0035
000558     莱茵置业       2005-04-20     扭亏              -0.0044
000563     陕国投Ａ       2005-04-26     扭亏              -0.1473
000567     海德股份       2005-04-25     扭亏              -0.053
000582     北海港         2005-04-27     扭亏              -0.048
000587     *ST光明        2005-04-20     扭亏              -0.116
000606     青海明胶       2005-04-29     扭亏              -0.0625
000683     *ST天然        2005-04-27     扭亏              -0.0739
000748     长城信息       2005-04-23     扭亏              -0.1648
000760     *ST博盈        2005-04-22     扭亏              -0.016
000797     中国武夷       2005-04-28     扭亏              -0.057
000802     ST京西         2005-04-19     扭亏              -0.1245
000803     金宇车城       2005-06-21     扭亏              -0.062
000813     *ST天纺        2005-04-22     扭亏              -0.3145
000993     *ST闽电        2005-04-16     扭亏              -0.1321
200020     *ST华发B       2005-04-28     扭亏              -0.007
600052     浙江广厦       2005-04-29     扭亏              -0.049
600077     国能集团       2005-04-30     扭亏              -0.056
600146     *ST大元        2005-04-20     扭亏              -0.0368
600156     益鑫泰         2005-04-21     扭亏              -0.014
600175     美都控股       2005-04-30     扭亏              -0.044
600206     有研硅股       2005-04-30     扭亏              -0.065
600239     红河光明       2005-04-30     扭亏              -0.013
600240     华业地产       2005-04-16     扭亏              -0.007
600647     同达创业       2005-04-29     扭亏              -0.1067
600723     西单商场       2005-04-30     扭亏              -0.059
600725     云维股份       2005-04-16     扭亏              -0.218
600760     ST黑豹         2005-04-29     扭亏              -0.038
600774     汉商集团       2005-04-29     扭亏              -0.129
600783     鲁信高新       2005-04-23     扭亏              -0.028
600829     三精制药       2005-04-16     扭亏              -0.0309
600850     华东电脑       2005-04-20     扭亏              -0.0092
600856     长百集团       2005-04-22     扭亏              -0.0066
000876     新希望         2005-05-27     略增               0.237
000533     万家乐Ａ       2005-04-29     略减               0.0055
000007     深达声Ａ       2005-04-30     不确定            -0.145
000017     *ST中华A       2005-04-29     不确定             0.0006
000505     ST珠江         2005-04-27     不确定            -0.0348
000535     *ST猴王        2005-04-30     不确定            -0.11  
000638     *ST中辽        2005-04-30     不确定             0.0151
000832     *ST龙涤        2005-04-30     不确定            -0.4506
200017     *ST中华B       2005-04-29     不确定             0.0006
200152     山航Ｂ         2005-04-30     不确定             0.0649
200505     ST珠江Ｂ       2005-04-27     不确定            -0.0348
600490     中科合臣       2005-04-19     不确定             0.127
600842     ST中西         2005-04-25     不确定            -0.0405

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财 经 内 参　　2005年07月05日

【市场焦点】上证所：宝钢方案一旦通过权证将立即上市交易.................1

【市场焦点】长江电力实际支付的对价.....................................2

【市场焦点】深交所总经理张育军：中小板公司将率先完成股改...............3

【市场焦点】桂敏杰表示私募发行合法化不现实.............................4

【市场焦点】含B股、H股公司股改也将全面推进.............................5

【市场传闻】传中证监与港交所已就股改达成初步协议.......................6

【资本市场】调查显示4%股民赚钱 业内称赚钱者不到万分之四................7

【资本市场】调查显示：上半年中小投资者85%亏损..........................8

【市场观察】847只股票创新低 股价继续结构调整...........................9

【市场观察】多个迹像显示中央抑制房地产过热的努力仍未放松..............10

【政策动向】新华社再次发表文章 批评一些地方调控楼市不力...............11

【政策动向】中央频开会 商能源危机.....................................12

【政策动向】上海将出全套中低价商品房政策..............................13

【政策动向】中国个人征信系统八省份联网 跨地域炒房将受限...............14

【政策动向】争议农村土地权 物权法三审未决.............................15

【政策动向】中国3G明年发三牌..........................................16

【政策动向】国家民航总局：我国将稳妥推进机票价格改革..................17

【政策解析】人行第二季度例会中有两点较值得关注........................18

【机构动向】海通证券获准发行短期融资券 发行限额20亿元.................19

【业界观点】惠誉:股权分置改革有助于提高市场流动性和加强公司治理.......20

【财政金融】摩根大通表示中国已决定重估人民币 但时机未定...............21

【财政金融】项俊波指央行制定货币政策难度加大..........................22

【经济数据】里昂证券:中国6月份制造业PMI跌至51.0 乃15个月新低..........23

【宏观经济】温家宝：解决能源问题关键在国内............................24

【宏观经济】发改委称投资仍可能反弹 不能放松调控.......................25

【宏观经济】陈东琪：近期不会发生通缩..................................26

【宏观经济】日本经产省警告中国仍有景气过热的风险......................27

【宏观经济】清华报告料今年GDP增幅8.6% 下半年CPI由正转负...............28

【行业信息】宝钢等九大钢厂联手稳定钢市................................29

【行业信息】中国港口新规划报审：调整布局，调整分工....................30



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【市场焦点】上证所：宝钢方案一旦通过权证将立即上市交易

   

    日前，上海证券交易所负责权证新产品开发的刘啸东副总经理接受记者采访时表示，如果宝钢的股改试点方案通过，上证所立即就要实施权证上市交易，目前券商系统的测试已开始在做。
    对于上证所目前讨论的权证具体方案有哪几种？这一问题，刘啸东表示，大的原则是大股东无偿向流通股股东送权证。目前我们具体设计了以下四套方案。一是传统意义上的备兑权证比如说一公司有10亿非流通股，想出售一亿就拿出一亿备兑，写一个亿的权证。第二个就是认购权证，即大股东拿出一部分非流通股份作为标的发行权证，同时全部非流通股一次性获得流通权，这非常类似目前的送股获得流通权的方法。第三个就是认沽权证，结算办法可以是现金，也可以是和现金等值的股票。第四个方案即我们认为的最佳方案，应该是认购权证和认沽权证的组合。对于权证何时能上市交易这一问题，刘啸东表示，从技术上来说，如果宝钢的方案通过，立刻就要实施。权证上市交易登记结算和交易所都没有技术问题，目前券商系统的测试已开始在做。《权证业务管理暂行办法》正在征求意见，我们已对各方意见做了综合《办法》在7月份应该能够出来，内容改动不会特别大。
    刘啸东还告诉记者，上证所的目标之一是想在上证50ETF上写权证。上证50ETF永远不用担心谁来操纵，可以更加充分地发挥杠杆交易的作用。
    宏新资讯认为，首支权证一旦上市，由于其稀缺性很有可能引起市场炒做，会给市场形成一种假象---权证其实还是很有价值的，或许会给后续的权证方案公司带来一定的促进作用，在投机的气氛下权证一般要到行权的时候才返回起本来价值，市场应予注意。


   

【市场焦点】长江电力实际支付的对价

   

    一、向全体股东以资本公积金每10股转增0.421股；非流通股股东将获转增股份全部送给流通股股东。流通股股东每10股获送1股，每10股实得1.421股。（非流通股转送部分为1股）
    二、三峡总公司拟以减征部分三峡基金为代价，置换提高长江电力所属葛洲坝电站销往湖北省外电量的电价，按目前总股本计算，长江电力每股收益相应提高约0.025元。
    三、向全体股东每10股派送现金1.74元，共计派现136694.44万元。非流通股股东将所获现金转送流通股股东，合计转送96219.22万元，流通股股东每10股获送4.14元，每10股实得5.88元(含税)。（非流通股转送4.14元）
    四、除三峡总公司外的其他非流通股股东按目前持股量的10％送股给流通股股东，流通股股东每10股获送0.2496股。（非流通股转送0.2496股）
    公告称，通过上述措施，流通股股东每10股共实得1.6706股及现金5.88元，同时还可享受葛洲坝电站电价提高带来的收益增加。
    以上是长江电力的对价方案，无论是股份或现金都是转赠的。经过计算，长江电力实际支付的对价是10股送1.2股加现金4.14元。


   

【市场焦点】深交所总经理张育军：中小板公司将率先完成股改

   

    深交所总经理张育军4日在参加深港金融业交流圆桌会议时表示，中小板公司将率先完成股权分置试点改革，使风险投资从中小板获得退出渠道。股改完成后，中小板将扩大规模、改善产品、完善激励机制，使中小板成为培育中小企业的重要基地。
    在第二批股改试点中，中小板50家公司中有10家参与并先后公布了股改方案。在获得股东大会通过后，试点公司非流通股票将获得流通权。张育军表示深交所已经明确，推动中小板公司率先完成全流通的改革。从目前交易情况看，中小板公司股票交易已占主板交易量的30％以上，交投活跃。深交所希望在尽可能短的时间内，完成股权分置改革工作。在探索分步推进创业板建设中，为广大成长性好的中小企业提供良好的环境。
    对于香港风险投资业人士提出的如何实现退出的疑问，张育军表示在股权分置改革完成后，风险投资在中国股票市场上的退出通道将畅通。深交所欢迎风险投资企业上市，并将进一步完善培训、发行上市、交易和监管措施，鼓励风险投资企业进入中小板。
    据统计，目前中小板50家上市公司中，12家企业有风险投资介入。中小板公司业绩和交易活跃的特点吸引了机构投资者参与，目前30％的股票为基金等机构投资者持有。


   

【市场焦点】桂敏杰表示私募发行合法化不现实

   

    《证券法》的修改工作即将进入关键阶段。3日获悉，新《证券法》将在8月提交全国人大进行二审。虽然有券商呼吁让“私募”合法，但中国副主席桂敏杰强调，目前私募发行公司股票的现象确实存在，但通过修改《证券法》，使其完全“见光”还不可能。
    德邦证券公司总裁余云辉提到“私募发行”时认为，在买卖主体、交易时间严格控制的情况下，应让公司也能通过私募发行设立，并在沪深两大证券交易所挂牌上市。
    “现在的《证券法》不允许私募发行，但全国小范围的都在做，这个市场应当给予合法化的培育。”余云辉表示。所谓私募发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式，在国外成熟的市场上很多见，其发行对象既有个人投资者，也有机构投资者。
    副主席桂敏杰表示，要“从零开始”允许某一类公司通过私募发行设立，甚至在证券交易所上市交易，目前在我国还不具备这样的条件。桂敏杰承认，即使没有写入《证券法》，“私募发行”的现象仍存在，这是不能躲避的事实。“现在一些普通投资者上访，询问为什么他们的私募股票不能上市，类似这样的各种现实困扰要先解决。”桂敏杰说。
    法律界人士和证券业内认为，通过修改现有法律，立即让私募发行完全“合法化”不太现实，但新法可能为这一发行形式留有余地。修改之后，《公司法》、《证券法》相应的条款可能从原来的“上市公司向社会公开募集的，须经国务院证券监督管理机构批准”，改为“上市公司发行证券，应当报经国务院证券监督管理机构核准”。这就暗示着，在条件成熟的时候，监管部门也会对私募发行“点头”。


   

【市场焦点】含B股、H股公司股改也将全面推进

   

    含B股、H股的上市公司如何解决股权分置问题是近来市场悬念之一，由于其存在的补偿难题，这一类公司在近两个月的市场“寻宝”游戏中成了被遗忘的角落。
    分析人士认为，从尚福林“没有第三批试点”的明确表述来看，含有H股和B股的公司股改势必一同进行。目前两市中含B股公司89家，含H股公司29家，以国家此次解决股权分置问题的决心和魄力，断不会在解决完旧有问题后，留下新的分置。
    鉴于此，市场人士进一步分析认为，股权分置改革将给B股的善后指明出路。据了解，目前有两种方案，一种是与A股合并，一种是与H股合并，或者转到香港交易。不过，以上两种方案都迁牵涉到补偿及成本问题，管理层很可能在涉及B股公司股权分置问题的时候，同时给B股出路一个明确的说法。毕竟，在解决股权分置的大环境下，B股做为一个单独板块存在已经毫无意义。


   

【市场传闻】传中证监与港交所已就股改达成初步协议

   

    内地上市公司解决股权分置(国有股减持)的问题，若处理不当，可能触发H股股东向国企提出诉讼。自内地于4月启动股权分置试点改革以来，上市公司一般倾向向A股少数股东派发现金或股份，以交换原本非流通内资股的流通地位，不过，此举也引发H股是否应该享有同等权利的争议。
    内地更传闻，中国与港交所就股权分置改革中的H股问题，已经在进行磋商，甚至已达成初步协议。
    目前内地上市的1，300家A股公司中，同时发行H股的有32家，包括中石化、华能、兖煤、青啤等。在处理股权分置问题上，一改过往强制执行的方式，这次当局倾向由企业控股股东，自行与少数股东进行谈判。
    目前已列入试点的上市公司，一般愿意向每股A股份发两至三股，或透过现金补偿，以换取A股少数股东首肯让非流通股上市。不过，H股是否亦应该享有同等权利，便引起争议。


   

【资本市场】调查显示4%股民赚钱 业内称赚钱者不到万分之四

   

    日前，《中国证券报》与深圳华鼎市场调查公司对股市投资者上半年收益状况调查结果显示，上半年仅有4%的股民从股市中赚到钱。一位业内资深人士则对“4%”表示质疑，“并没有这么高的比例，实际赚钱的人可能不足万分之四。”
    经过对2792名投资者进行调查，结果显示，上半年中小投资者亏损面仍在八成以上，投资者盈利面由去年底的5%减小到4%；亏损面由去年年底的80%上升到85%；处于持平状态的投资者则由15%下降到11%。
    但这位证券市场资深人士表示，这样的调查结果并不是很准确。因为，目前有许多亏损很多的股民已经“割肉”退出股市，而且中小城市股民的亏损程度要更严重。“上半年在中国股市中实际赚到钱的股民可能不足万分之四。”
    “股市如此低迷，就连机构投资者都难以从股市中赚到钱，更不用说散户了。”据了解，今年上半年100多只基金中仅有2只基金是赚钱的。
    事实上，尽管管理层连出利好，为根除市场痼疾的股权分置改革力排万难，但目前股市仍然缺少持续走牛的动力。


   

【资本市场】调查显示：上半年中小投资者85%亏损

   

    日前，据对全国20个主要中心城市，2792名证券投资者进行的上半年收益状况调查显示，上半年中小投资者亏损面仍在八成以上，大多数人的亏损幅度在30%至50%之间。投资者对后市总体上持观望态度，认为股权分置改革试点工作的进展情况，将直接影响投资者的信心以及今后的市场走向。
    调查显示，有八成多投资者处于亏损状态，并且亏损面呈继续扩大趋势。目前，投资者盈利面由去年底的5%减小到4%；亏损面由去年年底的80%上升到85%；处于持平状态的投资者则由15%下降到11%。


   

【市场观察】847只股票创新低 股价继续结构调整

   

    统计显示，截至周一收盘，沪深股市累计有847只A股收盘价低于其6月6日的收盘价。由于6月6日为大盘历史低位，也就是说大约有超过800只股票创出了历史新低。
    上周五，两市有139只股票跌停，周一，两市有70只股票跌停。一切的迹象显示，熊市还在继续，在经历了股权分置改革短暂的兴奋后，新一轮结构调整已经启动，这是为时4年多时间的股价结构调整的继续。
    统计显示，6月6日以来，市场经历了21个交易日，截止到周一收盘，累计已有847只A股收盘价低于6月6日。由于6月6日为大盘历史低位，也就是说大约有超过800只股票创出了历史新低。
    期间跌幅居前的有3类股票。一是老庄股。思达高科累计下跌79.68％，天利高新下跌37.83％，恒大地产下跌32.85％，抚顺特钢下跌25.93％；其次是ST股票。ST金荔下跌54.58％，ST圣方下跌48.60％，ST科健下跌37.75％；最后是科技股。创智科技下跌28.19％，东风科技下跌21.69％，时代科技下跌20.91％。
    股改背景下的新一轮股价结构调整已经展开，并且初步显露出三大特征。
    首先，调整的主基调仍然是价值投资，低估的优势企业股票是机构的主要选择品种。其次，本次结构调整和以往不同的是，股价结构调整中揉入了对价因素。
    当前的宏观背景、周期走向也为新一轮结构调整提供素材。


   

【市场观察】多个迹像显示中央抑制房地产过热的努力仍未放松

   

    近期有一些迹像显示中央政府抑制房地产过热的努力仍未放松，这其中包括新华社一篇文章称一些地方房价下跌还没有到位，以及上海市政府近期就有关救市的传言作出澄清等。结合人行第二季度例会所称的要继续控制固定资产投资规模，可以认为中央及各级地方政府抑制楼市炒风的努力仍未放松，这个结果是信贷增速回升的可能不大。


   

【政策动向】新华社再次发表文章 批评一些地方调控楼市不力

   

    据中国青年报消息，新华社昨天“每周经济观察”栏目以“楼市调控：政策效应初现结构问题未解”为题发表文章，再次对一些地方调控楼市不力的行为进行批评。
    新华社的文章说，种种迹象表明，随着中央稳定住房价格各项调控政策的陆续出台和实施，政策效应开始显现。房地产市场正朝着遏制投资、控制投资、引导合理消费、稳定房价的预期目标方向发展。但目前的调控效果只是初步的，反映的主要是市场当前的变化，供应结构不合理等突出问题还没有得到根本解决。
    新一轮宏观调控政策的一个主要目标就是优化住房结构。然而，一些地方的做法有悖于这一政策目标。如一些地方借口用地指标有限，对增加中低价位普通商品住房和经济适用住房用地供应量的积极性不高，对盘活的现有闲置土地向中低价位普通商品住房和经济适用住房倾斜不够。还有些地方在执行经济适用住房制度中，配套政策不完善，供应对象、面积标准、申请审批程序不明确。
    文章指出，有的地方甚至取消了经济适用住房项目，或扩大经济适用住房优惠政策的享受范围。此外，一些地方对廉租住房工作重视不够，廉租住房制度覆盖面小，有的城市在廉租住房补贴发放后，缺乏相应的追踪问效制度。


   

【政策动向】中央频开会 商能源危机

   

    面对国际原油价格飈升，以及今后可能面临的能源短缺问题，国家能源领导小组办公室(简称“能源办”)近期正式成立，反映中央对能源安全问题的高度关注。据了解，有关部门近期亦频频召开能源问题专题讨论会。
    事实上，因应能源问题，国家领导人近年频频开展“能源外交”，此次胡锦涛访问俄罗斯，其中一项重点就是能源合作问题，确保能源供应得到保证。
    中央在强调要节能同时，企业也全方位“走出去”，到全球寻找油源，中海油收购美国第9大石油公司优尼科的行动，就是最新的案例。
    温家宝6月在国家能源领导小组第一次会议上指出，能源问题是关系经济发展、社会稳定和国家安全的重大战略问题。中央、国务院高度重视能源工作，决定成立国家能源领导小组。
    温家宝是能源领导小组的组长，能源办主要是负责对能源战略规划和重大政策、能源开发与节约、能源安全与应急、能源对外合作等前瞻性、综合性、战略性工作的领导。
    至于总书记、国家主席胡锦涛，上周在中央政治局进行第23次集体学习上强调，能源问题是关系中国经济社会发展全局的一个重大战略问题。
    胡锦涛指，要从推动中国经济社会持续发展出发，全面分析能源资源形势，深入研究能源资源问题，全面做好能源资源工作，促进形成可持续的生产方式和消费模式，建立资源节约型国民经济体系和资源节约型社会，为中国的长远发展提供可靠的能源资源保证。


   

【政策动向】上海将出全套中低价商品房政策

   

    “目前正在酝酿的是关于中低价普通商品房的一整套政策。”4日，上海市房屋土地资源管理局住宅发展中心有关负责人证实，购买中低价普通商品房家庭的四项标准正在酝酿中，计划于今年第三季度出台。与四项标准同时出台的，还有申请程序、加强售后管理以限制此类房源流转等一整套政策。
    “目前大原则已经确定，我们争取能在今年第三季度尽快出台标准。”该负责人表示，基本大原则已经确定，从家庭年收入、人均居住面积、常住户口和享受房改政策的历史记录四方面入手，但具体内容将提交市政府审核后公布。
    同时参与该标准制定的房地局房改办有关人士还透露，上海中低价普通商品房主要以70平方米的房型为主，同时还有50平方米和90平方米两种。“但即使是可购买中低价普通商品房的家庭，我们也会按实际情况，在三种房型内划分适合的购买对象。”
    另外建设部昨日透露，今明两年将严格控制低密度、高档住房的建设，大力发展省地型住房，在规划审批、土地供应等方面，对中小套型、中低价位普通住房给予优惠政策支持。这是建设部有关文件要求研究引导住宅合理消费的政策和措施时提出来的。这一政策的基本原则是要集约和节约使用土地，并用了几个“严格”：严格保护自然资源、人文资源和生态环境，严格控制土地使用，严格执行建设用地标准，防止突破规划和违反规划使用土地。


   

【政策动向】中国个人征信系统八省份联网 跨地域炒房将受限

   

    从7月3日起，全国个人征信系统在北京、浙江、广东、重庆、陕西、广西、四川和湖南8个省份联网。这意味着今后在这8个省份的征信系统中留有不良记录失信者名单，不仅会出现在本省份银行系统内，还将为其他7个省份的金融机构资源共享。
    据北京市银行业有关人士介绍，与此前部分省份自己设立的企业征信系统不同的是，央行此次筹建的个人征信系统收集的全部是个人信息，这等于是扩大了不良信用的监控范围。在此前提下，一些跨地域的个人炒房行为将受到限制。不过，为尊重客户隐私权，个人征信系统中出现的“污点信息”，只向银行系统提供，而不会向社会公开。
    据介绍，此次纳入个人征信系统的数据主要来自于商业银行，共有3类信息，一是身份识别信息，包括姓名、身份证号码、家庭住址等；二是贷款信息，包括贷款发放银行、贷款额、贷款期限、还款方式、实际还款记录等；三是信用卡信息，包括发卡银行、授信额度、还款记录等。根据央行事先计划，随着数据库建设的逐步完善，还将采集个人的结算账户信息、非银行信用信息以及法院民事判决、欠税等公共信息，以全面反映个人的信用状况。


   

【政策动向】争议农村土地权 物权法三审未决

   

    7月1日，十届全国人大常委会第十六次会议在京闭幕，此次会议上，备受瞩目的《物权法》已经被第三次提交审议。
    土地承包经营权能否保持长期稳定？在征地、拆迁的过程中如何保障公平？农民的宅基地使用权能否转让或抵押？面对种种厚望，物权法能否承载？
    据了解，相对于原来的草案，这次物权法三审稿中加重了对土地承包、被征地、拆迁人的利益保护。
    但是，包括上述问题在内，物权法仍然存在着很多争议与问题。事实上，新提请审议的草案同去年10月举行的第12次常委会会议审议的原草案相比，条数由原来的22章297条减为目前的20章269条，修改的量相当大：删除2章、59条，增加33条。
    稍后《物权法》草案全文将向全社会公布，广泛征求意见；10月、12月召开的人大常委会将继续审议物权法草案；并视情况决定提请明年3月召开的十届人大四次会议审议表决。


   

【政策动向】中国3G明年发三牌

   

    市场关注中国何时正式推出3G牌照，国务院发展研究中心局长邓寿鹏表示，明年是发牌的最佳时机，而对三个不同的制式各发一张牌照是可取之举。摩根士丹利发表研究报告指，中移及中国网通可受惠内地电讯业重组及延迟发放3G牌照，但对中电信及中联通而言则属不利。
    《人民日报》引述邓寿鹏表示，倘若中国○八年北京奥运前提供3G服务，明年将是发牌的最佳时机，而为促进市场有效竞争，他认为对TD-SCDMA、WCDMA及CDMA2000三个3G制式各发一张牌照是可取之举。
    另有报道指，目前中国电讯业重组方案已经制订，但尚未上报国务院主管部门讨论批准，消息人士指，由于问题的复杂性，相信3G牌的出台时间将会延迟。


   

【政策动向】国家民航总局：我国将稳妥推进机票价格改革

   

    民航总局有关负责人表示，我国将在保持现行机票价格改革政策基本稳定的基础上，进一步推进机票价格改革。
    这位负责人说，由于我国航空运输的消费群体主要还是以公务客为主，自费旅客所占的比例还比较低，价格对市场需求的刺激作用有限。因此在一段时间以内，将保持现行价格改革政策的基本稳定。
    这位负责人表示，今后我国民航价格管理的总体思路是遵循积极稳妥的原则，逐步推进民航运价形成机制改革。主要内容有：
    一是继续落实原改革方案中确定的主要改革措施；二是将加强对航空运输市场的监管，逐步建立国内航空运输价格监测体系，做好价格监测工作，根据实际情况适时调整部分不合理的航线价格和分类目录，当价格总水平出现异常变化时，及时出台必要的干预措施；三是将抓紧研究完善国内航空货物运输价格体系、改革销售代理手续费等问题，制定出台民航国内航空运输价格管理办法和定价成本审核办法；四是继续深入研究民航价格形成机制改革问题，逐步扩大航空公司定价自主权，推进国内航空运输价格形成机制改革。


   

【政策解析】人行第二季度例会中有两点较值得关注

   

    中国人民银行货币政策委员会2005年第二季度例会日前在北京召开。
    会议上有两点较为值得关注。第一点是会议提出要在控制固定资产投资的同时，扩大国内消费需求，逐步实现投资与消费比例关系合理化。这可能被解读为人行对固定资产投资规模和增速仍心存顾忌，但认为消费率仍不足。因此在通胀可控的前提下，目前可能暂不会对基准利率作出调整。而由于控制固定资产投资的需要，行政性的信贷控制措施可能仍将继续。另一点值得一提的是会议指出要促进国际收支平衡，此前人行，外管局及至政府更高层都提到过这个问题，这可被看作是一个当前人行在国际收支账上的一个思路。


   

【机构动向】海通证券获准发行短期融资券 发行限额20亿元

   

     中国人民银行7月1日批准，海通证券股份有限公司可发行短期融资券，该公司发行短期融资券最高余额为20亿元。这是去年《证券公司短期融资券管理办法》发布后，第三家获准发行短期融资券的证券公司。
     根据央行规定，海通证券可以在20亿元的限额内分期发行短期融资券。海通证券是全国银行间拆借市场的第一批会员、优质创新试点券商之一，此次发行短期融资券，将有效地促进该公司各项业务的发展。据悉，该公司将根据自身业务开拓需要情况以及市场资金成本择机发行短期融资券。


   

【业界观点】惠誉:股权分置改革有助于提高市场流动性和加强公司治理

   

    国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)称，中国目前进行的股权分置改革将提高证券市场的流动性，并显着改善上市公司治理水平。
    惠誉指，尽管股权分置改革对公司信用规模和债权人权益没有直接影响，但改革将增强股市流动性，为流通股东与非流通股东交流提供更大的空间，通过更有效地进行公司管理和运营管理，保护流通股东的合法权益。
    惠誉又指，短期内主要的非流通股股东将继续在上市公司的管理中发挥主导作用。


   

【财政金融】摩根大通表示中国已决定重估人民币 但时机未定

   

    美国知名投资银行摩根大通周一表示，相信中国高层决策官员已原则上同意了重估人民币的计划，但时机仍不确定。
    摩根大通称，上述结论是基于与中国官员的私下交谈得出的。
    摩根大通表示，据信在中国人民银行和国务院同意人民币重估计划之后，升值的时机就由中国总理温家宝决定了。该银行还补充称，它认为中国国家主席胡锦涛亦同意了该计划。
    “今年伊始中国政府就已采取了所有行政措施，而且我们得到了完成的信号。这是我们与官员们谈话后得到的感觉。”摩根大通新兴亚洲研究主管DavidFernandez称。他说，“因此，现在只是时间问题，而这需要由中国总理决定。我们认为明年年初之前，所有障碍都将被清除。”


   

【财政金融】项俊波指央行制定货币政策难度加大

   

    《金融时报》引述中国人民银行副行长项俊波称，因国内外环境和条件的快速变化，人民银行制定和执行货币政策面临的形势更加覆杂，判断和决策的难度进一步加大。
    报道未作详细阐述。分析人士认为，大量外资因预期人民币升值流入中国，迫使央行发行票据稳定市场，这令央行货币政策的独立性受到影响。


   

【经济数据】里昂证券:中国6月份制造业PMI跌至51.0 乃15个月新低

   

    里昂证券(CLSA)指，6月份CLSA中国制造业采购经理指数(PMI)跌至51.0，低于5月份和4月份的53.3和54.4，乃连续第3个月下跌，并创15个月以来的新低。
    里昂证券指，6月份中国PMI仍高于50，表明制造业仍处于扩张状况。
    调查显示，中国政府采用的宏观调控以及某些行业内出现的产能过剩减缓了该国经济增速，此项数据同时反映出生产原料及成品的价格在下跌。
    里昂证券首席经济师Jim Walker称，中国制造业目前正面临考验，在过去几个月中该行业利润率大幅下跌，尽管6月份生产原料价格下跌，但产成品价格亦快速下滑。
    国内制造业公司仍以获得市场份额，而不是获得利润作为经营目标，大部分企业核心业务盈利能力下降，产能过剩的可能性与日俱增。
    鋻于制造业产品价格回落以及就业率增长缓慢，中国政府或将继续执行稳定的外汇兑换政策，加息的可能性也在降低。
    Jim Walker并称，导致次季PMI指数下滑的主要原因是，制造业产量增长放缓，新接订单下降。尽管因市场需求强劲令6月份制造业生产及新订单数目持续上升，但增幅比首季大幅回落，表明政府宏观调控效果显现及某些行业内出现产能过剩。
    许多客户预期产品价格将保持跌势，国内外客户则在发出新订单前持“等待观望”态度，令6月份新接出口订单大幅下降，乃近期的最低值。


   

【宏观经济】温家宝：解决能源问题关键在国内

   

    中国总理温家宝近日称，解决中国的资源问题，着眼点和立足点必须放在国内。应加快 建设节约型社会，控制和降低对国外资源的依赖程度。
    新华社稍早引述温家宝的讲话称，近年 来中国石油、矿产等重要资源进口越来越多，对国外市场依赖程度越来越大。过多地进口资源， 不仅耗费大量资金，而且会加剧国际市场供求矛盾，带来一系列经济、政治、外交方面的问题。
     报导称，今明两年抓紧启动节约和替代石油、热电联产、余热利用、建筑节能、绿色照明等 重点节能工程。突出抓好钢铁、有色、电力、建材等重点耗能行业和企业的节能。
    报导并指出， 建立节约资源的体制机制和政策体系，要充分发挥市场机制和经济杠杆的作用，注重运用价 格、财税、金融手段促进资源的节约和有效利用。逐步理顺资源性产品价格，建立能够反映资 源稀缺程度的价格形成机制，积极稳妥地推进水价、电价和油气价格改革。


   

【宏观经济】发改委称投资仍可能反弹 不能放松调控

   

    国家发改委宏观研究院发表报告称，目前投资增长对国民经济增长贡献率仍居高不下，投资反弹的可能性仍存在，仍然不能放松投资调控，应继续执行稳健的财政、金融及产业政策。
    报告指出，当前房地产虚高的泡沬等不稳定因素仍未根本消除，预料整个二季度乃至下半年的投资增长会保持平稳增长的态势，增长速度会控制在20%至25%的区间范围，投资大幅下滑和强劲反弹的可能性不大。
    与此同时，为打击楼市的投机炒作行为，杭州、南京及青岛相继出台政策，规定个人转让居住未满5年的房屋必须交纳20%的个人所得税。但这些措施给三地的二手房市场带来了较大冲击，杭州连续8个月二手房交易量不断萎缩，每月平均降幅在10%以上。
    期间，税务部门仅收到3000多宗个税，而且还出现了卖家把税费转嫁给买家的现象，间接抬高了房产交易的价格。目前，杭州和南京都停止了强制交纳个人所得税的作法。


   

【宏观经济】陈东琪：近期不会发生通缩

   

    据《了望周刊》报道，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪近日指出，当前CPI处于较为理想的区间，近期不会发生通缩。从目前我国情况看，CPI在1％～3％之间是比较理想的区间，超过3％一般认为出现通胀，超过5％就有比较高的通胀；低于1％则视为通缩。目前我国四五月连续两个月CPI增幅为1.8％，应该说恰值一个较为理想的指标区间。
    基于此，陈东琪认为，近期不会出现通货紧缩，但半年或者是更长时间以后是否会出现通缩，则取决于当前偏紧的宏观经济政策是否有所调整。应当采取温和的，在月度和季度之间进行有弹性的松紧调节，保证经济在正常的中值水平附近运行，以延长目前比较好的经济运行态势。


   

【宏观经济】日本经产省警告中国仍有景气过热的风险

   

    日本经产省在7月1日发表的白皮书中表示，由于中国仍有景气过热的疑虑，日本企业应该将事业分散至中国以外的亚洲地区。
    丰田汽车、索尼等日本企业已将部分工厂移至中国境内，不仅可以利用当地的廉价劳动力，也便于打入中国快速成长的广大消费市场。中国过去3年来的平均经济增长率高达9%，而日本为1.2%。
    日本经产省向日本企业提出警告，中国经济成长伴随着知识产权欠缺、房地产过度投资导致银行呆账增加、以及原物料成本上涨的风险。经产省在白皮书中强调，透过分散风险至东南亚国家的方法，厂商可以避免将事业发展过度偏重在单一国家。


   

【宏观经济】清华报告料今年GDP增幅8.6% 下半年CPI由正转负

   

    在3日此间举行的“2005年上半年宏观经济形势座谈会”上，清华大学中国与世界经济研究中心发布报告称，今年GDP增长将呈现下滑态势，全年GDP平均增幅将为百分之八点六，下半年CPI增速将由正转负。
    同时参加座谈会的北京大学知名学者林毅夫亦判断认为，今年中国物价水平“肯定为负增长”，通缩在今年下半年基本不可避免。
    经过近两年的高速增长，目前中国经济似乎进入了一个转折期，近期有关中国经济冷热的讨论亦日趋升温。清华大学这份基于中国宏观经济计量模型得出的预测报告认为，今年二、三、四季度的GDP增速将分别为百分之八点九、百分之七点九和百分之八，全年GDP平均增幅将为百分之八点六。而CPI将从第三季度开始，进入负增长阶段，三、四季度CPI增速将分别为负的百分之零点八一和负的百分之零点六二。
    对于企业所关心的货币供应量问题，这份报告判断，今年货币与准货币供应量增长速度亦将呈现连续下滑趋势，第四季度货币供应增速将下降到百分之九点七的低位。
    这份被学界称为“非常大胆、毫无顾忌”的预测报告今日一经发布便招致诸多不同声音。北京大学经济学家宋国青认为，如果该预测成真的话，中国将面临历史上最严重的通货紧缩，国家发改委宏观研究院专家王小广亦认为，目前中国经济高增长低通胀是非常好的组合，通缩并不容易发生。


   

【行业信息】宝钢等九大钢厂联手稳定钢市

   

    钢材市场不正常的价格下跌已经引起了钢铁行业的连锁反应。在中钢协领导发文指斥市场投机现象影响钢材市场健康发展之后，宝钢、唐钢等九大钢铁企业联合出手，针对国内板材市场震荡开始发力。
    记者昨天从中钢协了解的情况显示，此次出手的九大钢厂以中国最大钢厂宝钢牵头，包括唐钢、鞍钢、武钢、本钢、马钢、包钢、攀钢、昆钢等八家国内冷轧板材生产代表，产能几占中国钢材半壁江山，联合起来有足够力量影响钢材市场。
    针对市场暴跌，九大钢厂上月底联合会诊后开出了“四味猛药”，包括吁请国家相关部门加强对进口低端板材产品的控制力度，必要时恢复反倾销保障措施；同时准备调整品种结构、适当安排检修；反对出台任何低于目前市场行情的保值或追溯政策；对极少数恶意操纵价格的经销商取消其代理经销资格。
    记者4日联系到九家钢厂之一的河北唐钢，董秘张建忠语气坚决地向记者介绍说，九大钢厂决定呼吁稳定市场是因为目前板材市场下跌幅度与速度和市场供需关系存在不协调之处。主要表现为下跌幅度大、速度快。整体上没有反映正常供求关系。市场应该存在回升区间，这是与会九家钢厂形成的共识。
    唐钢董秘张建忠认为，稳定钢材市场，钢厂有很多工作可以做，最起码钢厂不应有加剧市场震荡的行为，同时要向用户传递一种合理的市场供求信息。


   

【行业信息】中国港口新规划报审：调整布局，调整分工

   

    中国港口建设将进入一个新的阶段。近日，从交通部得到消息：《全国沿海港口布局规划》经过国家发改委论证后，目前正在上报国务院审批过程中。
    一位不愿透露姓名的参与制定该规划的交通部专家表示：“这个规划很有可能在近期公布。”
    这意味着：中国18400公里海岸线上的150多个沿海港口今后的建设与定位将在这个文件的规范下进行。有关专家指出，这也是继“全国铁路规划”、“全国公路规划”后，第三个战略意义上的全国性交通运输规划。
    在记一份简要的《全国沿海港口布局规划》材料中这样表述：“本规划根据港口的区位优势、自然条件、发展规模和发展潜力、在主要货种运输中的作用、在区域经济发展中的地位等，结合区域经济发展的特点、沿海港口发展的实际和战略布局的需要，从分层次、分系统和分区域等三个不同的角度，论述今后一个时期我国沿海港口的规划布局。”

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房价成人民币币值风向标 下跌表示人民币要升值

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月05日 08:18 人民网-国际金融报

　　陈澍

　　内地房地产价格走势似乎正在成为人民币币值重要风向标：如果房价继续上涨，人民币升值可能性则相对偏弱，换言之，人民币升值很可能会发生在当内地房价出现需求减弱、价格企稳，甚至有下跌趋势的时候。
　　众所周知，中国目前仍然实行较为严格的管制性外汇政策，央行及外汇管理部门实际上对流入中国的每一分钱外汇都要予以“绝对负责”。因此，流入中国的外汇越多，理论上央行外汇储备也就越高，这样，本国银行系统内的外汇占款也就越多，监管者管理高额外汇资产的挑战也自然越大。截至2005年3月，据外管局公布的统计数据显示，中国外汇储备规模已达6591亿美元之巨。

　　从微观角度来看，我们假设一个美国人今天花上100美元在上海买下一处房子，房产商根据有关规定，显然不能将所有外汇收入“占为己有”，于是房产商跑去银行将这100美元按照当天牌价向银行兑换得828元人民币并存于公司账户上。

　　为了执行目前的外汇管理办法，商业银行在上述兑换过程中等于拿出828元人民币来买入房产商所持有的这100美元外汇，而这100美元最后将归入央行外汇储备。此时，那个在上海买了房子的美国人等于拥有了828元人民币的固定资产。假设人民币在1个月后升值5%，那个美国人届时“套现”，现在的828元人民币就可以兑换到约105美元，至此，美国人就完成了他的“投机”行为：1个月时间多赚了5美元。

　　当然，我们知道现实生活中的房价动辄百万，就拿最受“老外”追捧的上海新天地周边房价来估算，目前每平方米房价高达4000美元，这样，海外投机者如果买200平方米房子，1个月后套现就可以多赚4万美元。

　　这一过程其实牵涉到两个问题，一个是房地产市场交易的投机性，还有一个是商业银行与央行之间在外汇兑换问题上所处关系(试想一旦人民币升值，人们纷纷跑去商业银行抢兑人民币，情况会是如何？)，后者其实也就是中国央行行长周小川早些时候在同美联储主席格林斯潘“对话”时所提出的“中国金融体系改革是人民币汇率改革的一个前提条件”。新近冒出的央行允许部分商业银行成为外汇市场做市商正是一个信号。

　　另一方面，政府有关部门对于“前者”的问题也早已有所意识，这也是为什么政府从今年春季开始陆续发布了多项旨在严控房价上涨速度过快的新政，房价走势对宏观经济的重要性被推到了空前的高度。

　　回顾历史，我们可以看到中国从2003年下半年开始实行宏观调控，当时主要针对包括钢铁等在内的过热行业，旨在打压增速过快的固定投资，到了2005年，政府的经济调控重点已经明显放到了房地产市场，从2003年至今的一系列调整也许都可被视为是政府推进人民币汇率机制改革的组成部分。

　　当然，外汇储备管理无论对当局者还是旁观者而言，都是一个相当复杂的问题，其中海外投机炒房所占外汇占款的具体比例我们也不得而知，但对非专业外汇从业人员来说，将房地产价格趋势作为人民币升值的警示性指标，应该具有一定的参考意义。

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巨额期权合约下注 狂赌年底原油价格超过80美元

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月05日 02:34 第一财经日报

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　世界原油市场近日大幅走高，亚洲原油价格追随欧美市场上扬，日本各品种原油全面涨停，而纽约商业交易所(NYMEX)更是传出巨额期权合约赌今年12月油价突破80美元的消息。
　　根据NYMEX公布的最新数据，原油期权行权价为80美元的WTI12月原油合约目前已经达到了6900手，而在6月13日，这个数字仅仅只有2602手。而彭博社(Bloomberg)也援引德意志银行策略师AdamSieminski和MichaelLewis的预估指出，WTI12月原油期货到期时，油价超过75美元的可能性为21%，而在今年年初的时候，他们估计的可能性仅仅只有5%。Sieminski表示：“目前油价上涨的风险要高于今年年初。虽然目前市场供需正好平衡，但伊朗的核问题可能增加对石油供应的极大担忧。”市场目前担忧如果供应中断，OPEC无法生产足够原油来填补。

　　昨日，日本东京商品交易所(TO-COM)11月原油期货上涨1000日元，封于涨停36990日元/1000升，相当于52.67美元/桶。而1月汽油合约和1月煤油合约同样以涨停价分别报收于每千升50000日元和54600日元。TOCOM的原油期货是基于阿曼和迪拜的原油价格，其交割采用现金方式而非实物。

　　7月1日，石油输出国组织(OPEC)的一篮子油价为52.58美元/桶，较前一交易日上涨了57美分。上周五NYMEX的WTI8月原油大涨4%，达到58.75美元/桶，提高了亚洲市场多头的信心。本周一NYMEXWTI原油由于美国独立日假期并无交易。

　　而新加坡燃料油市场昨日也开始走强。7月180cst燃料油价格报收每吨272美元，高于上周五的264.90美元，但7月裂解价差降至每桶贴水11.20美元，而上周五曾走强至每桶贴水10.60美元，反映出燃料油的走势不如原油。价差走软显示市场看空燃料油7月的市场前景，目前市场普遍预期约有250万吨的套利交易燃料油即将运抵新加坡。

　　而阿布扎比国家石油公司(AD-NOC)本周一也表示，已将穆尔班原油6月追溯性官方售价(OSP)较5月调高5.65美元，至每桶55.45美元，达到历史新高。

　　负责为巴克莱资本营销期权和其他证券的OrrinMiddleton表示：“我们确实看到有人希望购买行权价为100美元的原油期权合约，1年前可没有人会这么想。”

　　高盛也在周一调高了对于IPE布伦特原油的价格预期至50美元/桶，调整幅度达到了6.3%。同时高盛还将2005年和2006年裂解价差分别调高了50美分和1美元。

　　根据彭博社上周对53位分析师和策略师的调查显示，有22位即42%看空本周油价，认为库存上升将缓解炼油商可能不能生产足够燃料的担忧；15位看涨，另16位预计持平。

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沪市B股创五年新低 B股上市公司股改实施成焦点

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月05日 07:37 第一财经日报



　　本报记者 邹华 发自上海

　　昨日，上证B股指数(资讯 行情 论坛)跌破前期低点，创出近5年来的新低。上证B股指数在开盘后与A股指数一同下探，当指数最低至62.30点之后，随着A股逐渐反弹，并收复了部分失地，最终上证B股指数报收在62.98点，较前一个交易日下跌了1.05点，跌幅为1.64%。而深证B股指数则表现略好一些，全日指数微幅震荡，最终深证B指(资讯 行情 论坛)报收于1672.07点，较前一个交易日微涨0.46点，涨幅为0.03%。

　　业内人士表示，由于中报业绩即将公布，由此将引发市场的担心，已经公布的深赛格B(资讯 行情 论坛)等业绩预亏导致其股价大幅下跌，对人气造成较大打击。而一些周期性行业的景气度见顶回落最终会体现在上市公司业绩下降这个层面，所以中报预期不佳成为近期B股大盘下跌的主要因素。

　　银河证券分析师邢志斌表示，实际上，最近两三年沪市B股已经成为被市场遗忘的角落，自1992年成立以来，整个B股市场累计筹资不过50亿美元。上证B股指数从1992年的140点下跌到1999年的21点，长达7年的下跌过程中跌幅高达84%。虽然1999年3月后至2001年上半年政策因素促使B股市场走势良好，但2001年下半年又重拾旧途，连续走低近四年时间。

　　今年5月以来，证券市场开始了轰轰烈烈的股权分置改革试点工作，但是至今尚没有一家B股上市公司列入试点。4月29日，发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(下称《通知》)，正式启动股权分置改革试点工作，但在这则《通知》中，并没有区分股东的类别，而统一使用流通股股东和非流通股股东的说法。

　　中国主席尚福林在6月27日回答记者提问时表示，股权分置改革不会有第三批试点，同时他也表示对于含有B股和H股的公司，中国将在制定相关的规则时，充分考虑其特殊性。

　　邢志斌表示，实际上B股市场在公布股权分置改革试点启动之后就开始大幅下跌，但是到目前为止对于B股是否会给予补偿，还没有一个明确的定论，因此B股市场面临不确定性，投资者可能更多选择退出。

　　实际上，目前对于B股是否含权的问题，业界还有很多争论。一种说法是B股市场就是一个准全流通的市场，外资股东都是同股同权进来，所以不需要补偿。另外一种说法是B股非流通股股东当年发行时并没有表明流通，因此现在也需要补偿。

　　荷银分析师黄竞昌表示，就A股股权分置改革来说，对于涉及B股的公司显得更复杂，现在很多B股上市公司一直处于观望的状态，管理层相关政策是否出台，成为B股投资者最为关心的问题。

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张卫星预想中国石化股改方案 应当先扩股后缩股

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月05日 02:27 第一财经日报

　　编者按

　　对于含B股和H股的上市公司如何进行股权分置改革，目前市场议论颇多，但有关各方还未能拿出成熟的方案。近日，张卫星针对中石化这样的含H股的国企大盘股如何进行股权分置改革，提出了自己的见解。以下为张卫星的具体方案。



　　中国石化(资讯 行情 论坛)股份当前总股本为867.0244亿股，其中A股为28亿股，非流通的国有股为672.2365亿股，H股为166.7879亿股。(原文数据如此)

　　一、设计方案的目标之一是，要保证改革前后，非流通股、流通A股与H股的比例关系保持不变，这样可以省去诸多麻烦，并且这样还可以为其他H股上市公司摸索出一条路。

　　目前两地市场分别上市的股票数量分布为：H股：非流通与流通A股总和=166.7879：700.2365,即A股市场的股权分置改革后，非流通国家股与社会流通股的总和仍然要保持为700.2365亿股。

　　二、在国家股的定价问题上，采用以H股的价格为国家股的定价基准。

　　平衡利益的价格关系系数为：内地股价VSH股价格。H股股价可以视同为国家股的价格，因为这是全流通股市的价值认同价格。A股发行价为4.22元，H股发行价为1.59港元。调整系数为4.22元/1.59元=2.65(注：可以考虑A股与H股不同发行时间的因素，人民币与港币的兑换关系，时间价格成本和业绩等因素来修正这个系数，此由投资银行专业人员修正。)

　　假设修正后的国家股与社会流通股系数为2.5,即社会流通股相对国家股含权为2.5。

　　三、社会流通股按系数2.5的比例关系扩股

　　社会流通股由28亿股扩股为70亿股(A股投资者持有的每股流通股经过调整后变为2.5股)，当前流通股的利益总市值保持不变，28亿股×3.5元/股(注：该价格为当时成文时的市场价格)=98亿元。流通股股票市场除权价格为1.4元/股(3.5元/2.5=1.4元/股)，除权后70亿股的社会流通股股东的总市值仍为98亿元。

　　四、国有股保持不变

　　仍然为672.2365亿股,现在按流通股股价1.4元/股计算市值，已经获得全可流通的权利，以后可以在必要的时候上市流通。以后的非流通股就全部变成了可流通股，价值计算方法就是以股票市场的市值为标准。

　　五、将利益调整处理后的国家股与社会流通股的股票数量总和，压缩到与H股原有比例关系的总股份数量上。

　　保持与H股的关系不变，即将现在的672.2365亿股(国家股)+70亿股(流通股)=742.2365亿股，整体缩股到700.2365亿股(相对H股的数量比例保持不变)，则缩股系数为700.2365/742.2365=0.9434

　　六、社会流通股与国家股按0.9434比例缩股

　　非流通的国有股672.2365亿股按0.9434的缩股比例系数缩股为634.1879亿股，社会流通股70亿股按0.9434缩股比例系数缩股为66.038亿股。

　　缩股后的国家股与社会流通股合计为634.1879亿股+66.038亿股=700.2365亿股(与改革前保持一致)

　　七、股票市场价格修正

　　股票市场除权后的基准价格修正为1.4元/0.9434=1.48元/股(全流通改造后的开盘价)，全流通改造完成，国家股可以上市流通。

　　八、以上扩股改造与缩股程序，可以理解为国家股向社会流通股送股行为，或者理解为国家股的缩股，流通股的单独扩股的方法。

　　672.2365亿股的国家股按0.9434的比例系数缩股，减少了38.0486亿股，而社会流通股从28亿股扩股为66.038亿股，流通股的扩股比例系数为2.358。

　　九、为什么不能直接表述为送股，一定要表述为先扩股后缩股。

　　1、送股只有数量直接表述,没有理论测算依据，难以服众。

　　2、按送股方法，股票市场价格将不除权，开盘基准价格将为3.5元/股，这样股价会大跌，由于中石化影响很大，会带动市场下跌。

　　3、按先扩股后缩股推理，数据测算清楚，改造完成后开盘价以除权后的1.48元/股计算，这样股价会大涨，从而带动市场上涨，加上中石化的示范效应，其他公司可以借鉴。

　　以上方案的好处在于：国家股实际上只是减少了很小的比例，缩股比例为100股缩到94.34股，每100股减少了不到6股，这样600多亿股的国家股就获得了全流通的权利。除权后现实股价低的问题,全流通后股价只有1.48元,但因为中石化的业绩有保证，前景非常看好,则股价很快就会上涨，达到H股的价格将不成问题。按净资产估算，中石化如此改革后的全流通股价可以稳定在2元以上，那么股价将上涨30%以上。

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青海证券：缺乏增量资金跌势难停

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月05日 07:10 京华时报



　　昨天上海综合指数(资讯 行情 论坛)开盘1050.24点，最高1050.24点，最低1030.18点，收盘1047.28点，下跌8.31点，跌幅0.79%，成交50.92亿元；深圳成份指数开盘2714.26点，最高2737.80点，最低2693.57点，收盘2737.22点，上涨8.50点，涨幅0.31%，成交35.96亿元。两市成交量均比上周五小幅萎缩。

　　在个股集体悲壮地做空压力下，昨天沪指一度下探到1030.18点，深综指更是跌穿了前期低点。尽管之后大盘出现反弹，但两市仅有86亿元的交投，显示根本没有增量资金入场。在这种情况下产生的反弹，可以说白费心机，不值得憧憬。

　　从走势看，且不说深综指已经创出了新低，就拿沪指来说，1064点颈线位失守之后，周一1050点又无声而破，显示这些位置对股指的支撑作用已经失效。

　　而且，目前短、中期均线运行态势已有再度转淡的迹象，技术面的形势越来越不乐观。因此，短线可能出现的技术反抽，可作为逃命的机会，逢高减磅、持币观望、回避风险是当前主要的操作策略。

　　翻看盘中个股下跌的情况，真是触目惊心，跌幅5%以上的个股比比皆是，还有相当一部分个股在大盘未创新低的情况下，股价却创出了新低，而且直到目前尚未有明显止跌的迹象。出现这种情况的原因是什么呢？一方面，是因为投资者持股信心极度涣散，兑现空仓的意愿大幅增强；另一方面，也是更主要的原因就是，中国经济步入调整期，投资者普遍担心上市公司业绩出现大面积下滑。从上周五开始，两市出现了80多家股票跌停的壮观场面，最为奇特的是，80多家跌停的个股里面竟然没有一家股票的价格是超过6元以上的，2-4元的股票占了绝大多数，而且几乎涵盖了各个板块和行业。现在可以肯定的是，这些股票的下跌一定与其即将公布的业绩有直接的关系，而这些公司业绩不佳的原因又与经济回落有关。

　　就目前市场的走势看，市场下跌动量非常充沛。在市场跌势未尽、机会不多的背景下，投资者头脑一定要清醒、冷静，切勿盲目冲动。

　青海证券 苏武康 　

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为股改守住千点关隘 政策应该出手

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月05日 02:41 东方早报



　　该说的好话都已说尽，该出的利好都已出尽，市场只剩下管理层没有亲手操刀指挥资金将这股市做上去，所以这股市实在是太不给面子了，千点关隘又一次岌岌可危。

　　此次奔千点与6月6日的那次“救救吧”（998点）击穿千点已不能同日而语了。6月6日的那次击穿千点，是从1700多点一路跳下来的，跌破千点刺激了管理层的神经，于是组织了一场千点保卫战，该战役使上证综指涨到了1146点，这次战役是以出台一系列被主席认为“全是利多”的政策付出为代价的。然而如今又看到千点的岌岌可危，却是那些“全都是利多”出台后大盘仍然搞不上去以后的下调，这对市场的杀伤力比前一次千点时更大。在技术形态上看，这6月股市走出了一个“M”头，右肩明显低于左肩，这种形态是大盘向下突破的一个典型信号，而且在1100点附近又堆积了近千亿的新套牢筹码，原本想作为底部防线的支撑位，反而成了上档压力的阻力位。

　　千点一旦再次跌破，中国股市又一次将陷入危机，它给市场将带来一系列的负面影响：

　　其一，市场换一批人套牢，“6·8”行情不组织也就罢了，一组织使得市场造成了一个新的“围城现象”，里面的人冲了出来，而外面的人冲了进去，而这批冲进去的人是响应管理层号召而冲进去的，这给未来的市场发展带来很大的后遗症。

　　其二，利多组合拳被市场的跌势全部化解。从今年5月开始，管理层不断释放利多，无论从股权分置试点到拯救券商，从降税到让利，管理层几乎使出了浑身解数，这种出台利多的频率和利多的分量，如果放在10年前，不要说那么多的利多组合，就是其中随便拿出两三项，就足以产生三五百点的行情，而如今市场只反弹了百点就这么栽下去了，栽下去是什么后果，有一句股谚说道：“利多出尽是利空”，利多出尽是什么概念？没招了，这市场岂不可怕。

　　其三，利益的巨大失衡将使越来越多的人离市而去。股改试点如今正进行得如火如荼，市场对试点博弈的热情正在快速退去，任何一个讨价还价的行为都无法改变这样一个事实，即非流通股东将获得巨大的利益和流通股东面临资产除权的巨大利益失衡，除权是肯定的，讨价还价只不过是力求少损失一点，随手“开弓”以后的万箭齐发，流通股东选择的惟一途径就是尽快离开是非之地，因为君子不立危墙之下。

　　千点保卫战又一次摆在了市场面前，这是一场艰难的战斗，这场战斗一旦失利，将给股改带来很大的困难，弓断箭折，那就太危险了。

　　作者：应健中

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千点关口 神秘资金会否再次骚动？  

　　一周来的行情可谓是风云变幻，股指在小幅上破了三角形整理形态，形成多头陷阱之后，突然连续下跌，收出五连阴，而且上周四、上周五和本周一的跌速非常快，杀伤力很强。  

　　短线看，周一虽收出下影线，显示出支撑有一定加强，但并不能改变股指的技术形态已经处于极弱状态的事实。首先，6.8行情已经结束。周一，股指的中阴线彻底吞没了6.8大阳线，事实上宣告了6.8反弹行情已经结束。这同时也意味着目前的下跌不是针对6.8反弹的整理，而是原来的下降趋势的延续。其次，短线快速演化为二次探底走势。短线的连续下跌，使得股指快速演化为二次探底走势，千点一线会再次受到考验。再次，双头形态确立。在股指向下击破了6月16日的低点之后，双头形态已然成立。据双头形态高度，按理论下跌幅度来测量，股指的下跌目标在988点，也就是说将创出新低。

　　所以，千点保不保得住，成为了市场的一个重要关注点。从形态和空方气势看，千点失守的可能不但存在，而且较大。但是，综合其他因素来看，目前我还是认为，股指二次探底成功的机会稍大。这是因为：1、第二批股权分置改革试点并不太令市场失望。从第二批试点公司的方案看，以股份支付对价的比较多，同时对价比例总体有所抬高。虽然两大重量级公司宝钢股份和长江电力的方案，仍然令市场失望，但至少方案已有所改进。一方面，方案的即期对价比例有所提高，另一方面，权证部分在方案中并不占很重要的地位。因此，总体上看，第二批试点对市场的影响，并不象有些媒体所说的那样坏。

　　2、政策调整还有很大空间，不会是一句空话。政策调整还有很大空间，是中国主席尚福林上周在国新办新闻发布会上的公开表态。这种掷地有声的表态，应该不会是一句空话。如果市场再度危及千点，相信会有利好出台。最值得期盼的，无疑是平准基金的设立。

　　3、从中长期来看，股市的资金面会明显改善。管理层大力推进机构投资者的发展，政策持续性很强。保险机构加大入市力度、银行设立基金管理公司、企业年金入市，都在操作之中。同时，房地产市场的降温，使得云集于房地产市场的资金，需要重新寻找投资方向，从中长期看部分流向股市是必然的。所以，股市的资金面会逐步走向宽松。而短线的不理智快速下跌，可能诱使资金提前入市，产生纠偏行情。

　　4、保持股指稳定，既是技术上的要求，也是政治上的需要。从技术上看，股权分置问题的成功解决，需要股指有稳定的表现。股指的快速下跌，将使问题丧失解决的基础。从政治上看，股指的稳定事关金融安全，更事关和谐社会的建设。

　　因此，当股指再次跌到千点一线时，可以考虑寻机建仓。在建仓时机的把握上，可关注前期几度现身的神秘资金何时再现身影，它不动，我也不动。 （徐明/申银万国）

高兴得很

今年上市公司并购重组已达300亿元  

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    低迷股市难抑上市公司并购重组的热情。来自Wind资讯的统计数据显示，今年以来，沪深股市上市公司并购重组涉及金额达到300亿元以上，远远超过了新股发行（IPO）上市57.6亿元的融资额。

    二级市场持续低迷直接拖累

    IPO，上市公司频频转向并购重组进行资本运作。去年8月底，中国就“IPO询价制度”向社会征求意见，并暂停了新股上市。直至今年1月中旬，华电国际首试询价发行，才重启IPO。目前，为配合股权分置改革，新股发行再次缓步。从华电国际招股到前不久三花股份上市，今年以来，沪深证券交易所共上市15只新股。与此同时，伴随大盘股指的下跌，股价大面积跌破净资产，也使得上市公司并购成本大幅下降。截至目前，沪深股市跌破净资产的上市公司已不下150家。

    可以说，股市低迷激发上市公司并购重组热情，并购金额超过新股筹资额。但业内人士认为，通过并购重组，证券市场资源优化配置的功能非但没有被削弱，而是被进一步发掘和强化。在融资受到抑制的情况下，并购重组盘活资产也让上市公司有了持续发展的动力。

    从目前这波并购重组的热潮来看，上市公司并购重组不再以“买壳上市”为目的，越来越多转向产业并购和战略并购。据不完全统计，今年以来，上市公司并购中的产业并购数量，占所有上市公司并购比例达到50%以上。通过产业并购，进一步拓展了企业的产业范围以及市场空间。其中，不少龙头企业还瞄准了国际市场进行并购重组，提升国际市场的知名度。海尔此次竞购美国家电制造业巨头美泰公司，若并购成功，海尔将获得美泰公司在美国家电市场上价值高达330亿美元的品牌。此外，在上市公司并购重组过程中，金融创新不断，相关规则也逐步完善，资本市场并购效率和规范程度明显提高。

    不过，上市公司并购重组，尤其是国际并购不乏风险。并购并不能直接等同于公司价值和股东财富的增长，据有关机构统计显示，即便在成熟市场上，购并案的失败率也高达60%。业内人士认为，国内企业仍较缺乏管理国际品牌和经销渠道的经验，如果贸然通过收购扩大企业规模，发展前景堪忧。TCL收购阿尔卡特手机业务就是一个例子。TCL去年8月同阿尔卡特成立了手机合资公司，今年第一季度合资公司净亏损4570万美元，TCL股价也一路走低。上市公司在频频现身并购实践中，还要从企业实际利益出发。当前，海尔竞购美泰也将面临着美泰公司的种种难题：生产业务外包迟缓，真空吸尘器业务持续亏损，前不久其连锁零售商又宣布将停止销售美泰产品等。对于海尔来说，收购美泰并扭转美泰颓势并非轻而易举，必然要付出巨大的代价。