2005年06月09日周四相关新闻跟帖！

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央行600亿贷款传闻说法不一 可能只是一厢情愿


　　6月8日，沪指大涨84.64点，两市成交额超过300亿元。上午券商重仓股引领大盘飙升，涨幅也位居市场前列。大涨的动力何在，大量入市资金来自何方？市场传言有多个版本，言之最为凿凿的是央行将向12家创新试点类券商每家授予50亿元额度的低息贷款，总计600亿元，曲线入市。

　　对此，《第一财经日报》记者进行了求证。

　　有两家机构的高层分别表示，6月6日，多家证券公司联名致函，要求出面与有关部门协商，给予证券公司实质性的资金支持。他们还称，中国人民银行会同于6月初对申请低息贷款的券商申请进行审核，第一批发放的低息贷款已于近日获批，并下放到各券商账户。目前一共有5至7家证券公司已获或将获得低息再贷款。

　　券商内部流传的版本是，除中信证券(行情 - 论坛)外，在第一批获批的券商中，申银万国证券申请额度30亿元，获批15亿元；广发证券申请额度50亿元，获批20亿元；中信证券低息贷款的数额为13亿元；东方证券也获得了15亿元的低息贷款，这些贷款的利率为0.9%。有消息称，近期股东频动的华西证券也获得了5亿元额度的低息贷款，但截至记者发稿，此消息并未得到华西证券有关人士的证实。

　　申银万国证券眼下正在积极进行增资扩股和发行债券工作，以充实资本实力，改善资本结构，如果央行向其提供低成本贷款当可解燃眉之急。东方证券日前也传出托管北方证券的传言，补充资金也正急需。

　　有消息人士表示，这笔低息贷款的期限并非如同此前市场所传的5年期。“这笔贷款主要用途是支撑大盘，贷款期限是一年一年的来。”

　　“我们不知道这个事情。”中金公司的发言人却这样告诉记者。据有关人士称，中金公司并未参与“上书”，也没有申请贷款额度。

　　一家同样没有获得贷款的创新试点券商的一位保荐人对资金的下批发出了疑问。“上周向央行提交方案，要求通过长期低息贷款的方式来挽救券商，但现在央行的态度尚未明确。起初是要求向风险类券商贷款，现在改为要求向12家创新试点券商贷款，并要求我们递交相关申请贷款的材料。”这位保荐人说，材料还没递交，资金怎么会已经批下来？

　　按照一位券商高层的说法，作为平准基金的一种形式，将有共600亿左右的低息贷款陆续拨至各券商，还会有一部分资金通过购买ETF交易所基金来支撑市场。　　

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通知：再融资先报股权分置改革方案  

　　已过会再融资者：先报股权分置改革方案
　　“今天接到通知，要求我们先把股权分置改革方案报上来。”一家准备再融资的上市公司董事会秘书在接受记者采访时语调中颇有些无奈。
　　这与此前尝试提出再融资预案的盐湖钾肥(000792.SZ)从监管部门获得的信息反馈一样。
　　对于万向钱潮(000559.SZ)等12家已经通过发审会但未及公开发行的拟再融资上市公司的大股东而言，股权分置改革已经成为现实的一门功课。
　　招商证券投行人士李先生分析，虽然4月29日中国发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(证监发[2005]32号)正式启动股权分置改革，但对于试点公司如何产生及时间表并无规定，在中国负责人就启动股权分置改革试点问题同时发表的谈话稿中只是原则性地表示，中国根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐，协商确定少量试点公司。眼下对于已经过会项目的要求则使原先尚不确定的一些地带逐渐明朗化了，如果还想再融资，大股东想消极等待或者观望恐怕是不行了。
　　当记者就同样问题采访去年7月已经过会的拟IPO的某股份公司的董秘时，他表示：“股权分置对于我们是否有要求我们不知道。我们没有得到保荐机构的任何通知，也没有主动与沟通过。但我个人估计至少得等到股权分置取得阶段性进展再说IPO上市了，或者干脆‘新老划断’而全流通上市也不是没可能。”
　　深圳中经律师事务所的李卫华律师表示，由于首批4家试点推出后市场反应并不理想，更重要的是很多上市公司大股东并不积极，5月30日和国资委联合发布的《关于做好股权分置改革试点工作的意见》虽然操作性内容并无太多，但是其政策走向意义在于非流通股东中的主要角色国有股份的代表正式表态要求“大中型上市公司要积极进行股权分置改革”以及“各级国有资产监督管理机构要积极支持股权分置改革试点工作”。
　　湘财证券战略发展总监施光耀表示，再融资也是市场呼声较高的一种推进股权分置改革的政策取向。“从股权分置改革进一步推进来说，既然这是市场健康、持续的发展不可回避的一个课题，那就应该加速改革的进程。从现在的情况看，上市公司是不是每家都有解决股权分置的动力、愿意去解决这个问题、怎样促使大家主动来参与改革，都还值得研究。如果有些配套的政策和措施，来引导大家加速改革的话，也能起到推动作用。”
　　“现在等于是在操作的层面进一步明朗了，如果要想再融资必须先过股权分置改革关。这至少明确了一大类已上市公司的股权分置改革前景。”深圳证券交易所的一位相关人士说。 （记者 于米 蔡钰）

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周小川强调　渐进式改革人民币汇率机制  

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    中国人民银行行长周小川日前表示，央行将选择用渐进的办法改革汇率机制。不过汇率在什么时候改革，对亚洲国家乃至全球不会有很大影响。

    周小川是在世界央行行长论坛上作上述表示的。他说，我国经济改革采用渐进的办法使改革获得成功，这是世界公认的。目前我国正进入经济转轨时期，在这个确定的前提下，人民币汇率改革与经济改革一样要用渐进的办法。

    周小川表示，人民币升值，对国际市场的影响不会有预期的那样大。就全球而言，中国经济增长率高，但中国的贸易在世界经济中所占的份额还很小；就亚洲而言，中国活动的范围也不太大。中国的汇率在什么时候改革对亚洲国家乃至全球不会有很大影响。国际上的压力并不完全是经济上的压力，其中有其他因素如政治层面的压力。所以，用渐进的办法改革人民币汇率机制将是中国的选择。

    周小川表示，汇率改革方面的思路是清晰的，中国政府改革的决心很大。现在中国面对的不仅仅是就业和经济增长的问题，还有更重要的两个方面:应加快金融机构特别是国有商业银行的改革步伐，使之能够为未来的汇率改革打下基础；不要对人民币升值的期望太高。周小川认为，如果中国汇率变得更灵活，达到大家追求的一种平衡，可能会有一定作用，中国和世界也需要这种作用来调整经济，达到全球合作。但如果对人民币升值期望太高，就会使我们肩上的担子太重，而条件不成熟、匆忙的改革不会收到好的效果。此外，人民币升值，必然会对国内经济产生不同影响，要本着对人民负责的态度调研这个问题。

青百

新华社报道暗示央行向券商贷款传闻的真实性较高

   

    新华社北京6月8日电 8日股市高开高走，上证指数终盘报收1115.58点，大涨84.64点，深成指全天亦暴涨227.09点。两市涨幅均超过8%，这是自2002年6月停止执行国有股减持政策以来的最大单日行情。
    上证指数是国内外普遍采用的衡量中国股市表现的权威统计指标，由于沪深股市具有相当强的联动性，因此沪指也能从总体上反映出股票价格和股市总市值的变动情况。
    8日，沪指早市以1044.18点高开，随即出现单边上涨走势，一举收复80多个指数点，全天涨幅达8.21%；深成指报收2936.57点，涨幅达8.38%；两市成交量显著放大，总额超过300亿元，是正常交易日的三倍多。
    权威专家接受记者采访时认为，股市的暴涨，是许久以来诸多利好的集中暴发。沪深股市走出这波久违的行情，离不开四个方面重要因素。
    一是随着股权分置改革试点工作纵深推进，市场各方对改革认识日渐明朗，心理预期正逐渐企稳；
    二是改革试点启动以来，券商、基金公司等机构投资者的认识也逐渐统一，对中国股市前景看好，认为股市制度缺陷日渐得以修复，投资价值逐渐凸现；
    三是中国拟允许上市公司回购股票，这有望进一步活跃市场；
    四是伴随股权分置改革的推进，税收政策、资金面支持等相关配套利好措施有望跟上，一个有利于改革和促进市场健康稳定发展的氛围可望形成。

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告别负利率  

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    尽管5月份居民消费价格指数(CPI)的相关数据尚未公布，但近期CPI同比涨幅下降的趋势不可逆转，我国长达约20个月实际利率为负的状况有望结束，并将延续半年或更长一段时间。

    我国本轮实际负利率起始于2003年10月。当时一年期的居民储蓄年利率为1.98％，除去20％的利息税，储蓄年利率为1.584％，而当月我国CPI涨幅突然上蹿至1.8％，实际利率一下变为负0.216％，至2004年7月和8月，实际负利率已高达3.716％。

    2004年10月29日，央行将一年期存款基准利率上调0.27个百分点，居民储蓄年利率提高到2.25％。从那时起，除去20％的利息税，储蓄年利率为1.8％。今年4月份我国CPI同比上涨1.8％，实际利率已由负利率转变为零利率。

    专家指出，导致本轮实际负利率周期的根本原因是我国粮食供给出了不大不小的问题。我国粮食产量在1998年达到历史峰值51230万吨之后，几乎逐年走低，2003年总产量降至43067万吨，人均产量也由412.4公斤降至333.3公斤。供求关系的改变，导致粮价急剧上升。

    粮食价格上涨势必陆续带动起肉禽及其制品、油脂、鲜蛋、水产品、鲜菜、鲜果等价格的上扬，，它们的联动又一举拉高了食品价格。2004年我国食品价格上涨9.9％，其中粮价上涨26.4％。食品价格在CPI中占有33.6％权重，在去年全年3.9％的CPI涨幅中，就有3.3％是食品价格拉动的。

    目前，我国粮食供求关系和粮价走势正在发生转折性变化。继去年粮食增产量创历史新高之后，今年夏粮已丰收在望；今年4月份粮价已由去年同月的上涨33.9％转为下降1.7％。有专家据此判断，今年粮价将稳中略降，以粮价大幅上涨带动的食品价格上涨力量正逐渐减弱，下半年甚至有可能出现食品价格零增长或微幅负增长的状况。这将为走出负利率周期奠定坚实基础。

    当前，牵引CPI上行的主要因素已转换为服务项目价格。但与食品价格相比，服务项目价格上涨的带动力要弱得多。一是这类价格一直在低幅悄悄上涨，也就是说，这类价格积累的上涨势能已有所释放；二是它在CPI中仅占有23.4％的权重，拉力不大；三是某些服务价格仍受到一定程度的政府管制，不可能放开来涨。

    一些专家认为，占CPI权重达43％的非食品类工业消费品，今年价格走势仍难有起色。对于这一大类竞争充分、技术成熟的商品来说，普遍供过于求又完全由市场供求关系定价，已封杀了其价格上行空间。既然在去年生产资料价格指数(PPI)涨势迅猛的情况下，大幅上升的成本都没能推动工业消费品价格些微跟进，在PPI涨势已经回落且将进一步回落的今年，更没有理由预测这一大类商品价格能带动CPI上行。

    此间观察家指出，去年5月至10月是CPI涨势最为迅猛的时段，CPI的月度同比涨幅在4.3％至5.3％之间，“底部”的猛然抬高势必使得今年这一时段的CPI涨幅非常有限。久违的正利率时期正在到来。

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全球长期利率下行不止 各国央行一筹莫展  

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    数月以来，在有关世界经济究竟何去何从的问题上，悲观的债市参与者与乐观的央行决策者各执一词，争论不休。然而，全球长期利率的新一轮下行似乎暗示着悲观主义者已然占据了上风。

    最近几周，受经济数据不景气、企业投资不旺盛以及对美联储停止加息的预期增强等影响，长期利率剧烈下行。上周四，美国10年期国债价格大涨，收益反向下滑，跌至3.89%，达到自去年3月以来最低水平。这令从去年6月起就按部就班调整短期利率的央行决策者们大惑不解，就连一向处变不惊的格林斯潘此番也不禁皱起眉头。在目睹通胀风险继续爬升、全球（欧洲除外）经济前景依然强劲的同时，一再走低的长期利率让他们一筹莫展，担心由此进一步刺激房价不可持续地上升。

    美国的债券收益走势不仅仅反映了美国的经济状况，也反映了全球的经济态势。据纽约ISI研究机构提供的数据，目前世界上有14个主要市场的债券收益低于美国。其中欧元区的债券收益更是达到了推行欧元6年以来的最低水平，这其中一部分原因在于投资者预期欧洲央行不久将降息以刺激停滞不前的经济增长。与此同时，由于通货紧缩的持续存在，日本目前债券收益也停留在1%左右，大大低于美国水平。外国债券的低收益直接刺激了美国投资者购买本国国债的热情，这种做法一方面满足了他们要求较高回报的愿望，但另一方面也拉低了美国国债收益。

    一般而言，低水平长期利率通常与低通胀、低增长捆绑出现。而眼下，大多数预测显示通胀极有可能继续“上行而非下行”，全球（除欧洲外）经济仍走势强劲，尚无任何逆转迹象。这种情形下的长期利率走低让习惯了既往逻辑的经济学家颇感不可思议。

    其实，要找到合理的解释并不难。和所有的商品一样，长期利率（资本价格）的高低取决于资本的供（储蓄）需（投资）关系。明显放缓的全球投资势头使得资本需求大大缩水。今年第一季度欧元区经济增速较上一季度增长0.5%，而投资支出缩减0.7%。即使是在投资指数一向较高的美国，上月也只有49%的大型公司高管人员表示要在未来6个月增加资本支出，较3月份的60%有显著下降。与此同时，巴西、澳大利亚等国的投资也呈现一路下降。另外，JP摩根大通公司近日公布的数据显示，今年5月全球制造业增长呈现两年来最低水平。美联储官员认为美国经济的放缓是对工厂库存较高的一个暂时反应，也有人认为这是居高不下的能源价格压缩企业边际利润的结果。

    但是，企业在扩大投资方面的犹豫有着更深层次的原因。供职于一家著名投资交易公司的股票战略分析师瓦迪姆认为，这是因为企业对于20世纪90年代由于过度投资而遭受的损失至今仍记忆犹新，而且他们也并没有看到明显的增长机会。

    与企业面对廉价资本时的无动于衷形成鲜明对比的是，全世界的购房者却对抵押贷款利率的持续走低反应热烈，这让各大央行的决策者们颇感不安，担心房屋价值被过分高估。格林斯潘最近就首次放言担忧美国房市存在泡沫。在巴西，今年1月至4月间，房地产贷款较去年同期攀升65%，其中以低收入家庭的住房需求增长最为迅速。

    欧洲央行也不断发出警示，强调利率的历史低位可能会导致西班牙、法国等部分国家出现房地产泡沫。事实上，去年法国房屋价格上涨16%以上，位居美欧各国之首，较1998年更是上涨了71%。然而，虽然冷却房地产市场的心情迫切，但疲弱的经济使得欧洲央行不可能上调其目前为2%的关键短期利率，否则德国、荷兰、意大利等国的经济将更加难以为继。

    如此看来，指望欧洲央行左右长期利率似乎并不现实，而美国国债与外国债券的持续利差极有可能因此而继续上演。同时，企业资本支出步伐谨慎，投资旺势踪迹难觅，这一切都暗示央行决策者的困惑短期内仍将继续。

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外币交叉汇率  

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    币种                   汇买价    汇卖价    钞买价    钞卖价    开盘价    最高价    最低价      昨收     涨跌幅
    美元/日元              107.00    107.40    107.00    107.40    107.26    107.30    107.18    107.24   -0.0372%
    欧元/美元              1.2223    1.2255    1.2223    1.2255    1.2239    1.2242    1.2233    1.2241   -0.0163%
    英镑/美元              1.8246    1.8286    1.8246    1.8286    1.8241    1.8267    1.8240    1.8288   -0.1202%
    澳大利亚元/美元        0.7640    0.7670    0.7640    0.7670    0.7659    0.7662    0.7653    0.7655    0.0000%
    美元/港币              7.7799    7.7839    7.7799    7.7839    7.7815    7.7821    7.7815    7.7807    0.0154%
    美元/瑞士法郎          1.2516    1.2556    1.2516    1.2556    1.2537    1.2541    1.2533    1.2544   -0.0637%
    美元/新加坡元          1.6609    1.6649    1.6609    1.6649    1.6624    1.6633    1.6623    1.6622    0.0421%
    美元/挪威克朗          6.4450    6.4850    6.4450    6.4850    6.3983    6.4665    6.3835    6.4166    0.7542%
    美元/加拿大元          1.2493    1.2533    1.2493    1.2533    1.2514    1.2516    1.2512    1.2513    0.0000%
    英镑/港币             14.1956   14.2332   14.1956   14.2332   14.1942   14.2152   14.1935   14.2293   -0.1047%
    英镑/瑞士法郎          2.2837    2.2959    2.2837    2.2959    2.2869    2.2906    2.2865    2.2940   -0.1830%
    英镑/日元              195.25    196.37    195.25    196.37    195.65    195.88    195.55    196.12    0.0609%
    英镑/加拿大元          2.2793    2.2919    2.2793    2.2919    2.2827    2.2861    2.2822    2.2883   -0.1179%
    英镑/澳大利亚元        2.3752    2.3972    2.3752    2.3972    2.3816    2.3868    2.3816    2.3890   -0.1172%
    港币/日元               13.75     13.81     13.75     13.81     13.78     13.79     13.77     13.78    0.0000%
    瑞士法郎/港币          6.1988    6.2164    6.1988    6.2164    6.2068    6.2089    6.2051    6.2027    0.0789%
    瑞士法郎/日元           85.26     85.76     85.26     85.76     85.55     85.61     85.49     85.49    0.0233%
    瑞士法郎/加拿大元      0.9953    1.0011    0.9953    1.0011    0.9982    0.9985    0.9978    0.9975    0.0701%
    加拿大元/港币          6.2114    6.2268    6.2114    6.2268    6.2182    6.2195    6.2175    6.2180    0.0176%
    加拿大元/日元           85.44     85.90     85.44     85.90     85.71     85.75     85.65     85.70   -0.0350%
    澳大利亚元/港币        5.9442    5.9698    5.9442    5.9698    5.9599    5.9622    5.9556    5.9561    0.0151%
    澳大利亚元/瑞士法郎    0.9563    0.9629    0.9563    0.9629    0.9602    0.9605    0.9595    0.9602   -0.0624%
    澳大利亚元/日元         81.77     82.35     81.77     82.35     82.15     82.19     82.05     82.09   -0.0365%
    澳大利亚元/加拿大元    0.9544    0.9614    0.9544    0.9614    0.9584    0.9587    0.9576    0.9579    0.0000%
    欧元/英镑              0.6681    0.6719    0.6681    0.6719    0.6710    0.6711    0.6698    0.6693    0.1045%
    欧元/港币              9.5098    9.5388    9.5098    9.5388    9.5238    9.5269    9.5195    9.5244   -0.0010%
    欧元/瑞士法郎          1.5299    1.5387    1.5299    1.5387    1.5344    1.5347    1.5337    1.5354   -0.0716%
    欧元/日元              130.80    131.60    130.80    131.60    131.28    131.32    131.17    131.27   -0.0532%
    欧元/加拿大元          1.5270    1.5360    1.5270    1.5360    1.5315    1.5321    1.5306    1.5316   -0.0065%
    欧元/澳大利亚元        1.5912    1.6064    1.5912    1.6064    1.5980    1.5992    1.5971    1.5991   -0.018

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人民币外汇牌价  

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    中国银行    2005-06-09
  
    日期:2005/06/09             单位：人民币元/100外币
      货币名称     现汇买入价   现钞买入价    卖出价
    英镑           1507.16      1471.69      1511.69  
    港币            106.21       105.57       106.53  
    美元            826.41       821.44       828.89  
    瑞士法郎        658.15       643.3        661.45  
    新加坡元        496.94       485.24       498.43  
    瑞典克朗        109.97       107.38       110.3   
    丹麦克朗        135.8        132.6        136.21  
    挪威克朗        127.78       124.78       128.17  
    日元              7.701        7.6431       7.7396
    加拿大元        660.55       645          662.53  
    澳大利亚元      632.02       617.77       635.19  
    欧元           1011.03      1002.42      1014.07  
    澳门元          103.11       102.49       103.42  
    菲律宾比索       15.1         14.75        15.15  
    泰国铢           20.37        19.89        20.43  
    新西兰元        589.56       591.33

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欧元区12国打响欧元保卫战  


  
    法荷公投结果令欧元前景蒙阴影

    当地时间6月7日，欧盟财长会议在布鲁塞尔举行，主要讨论2007年至2013年的财政预算方案，并就法荷两国公投否决《欧盟宪法条约》对欧盟和欧元的不利影响交换意见。此前一天，在欧元区12国财长会议上，与会各方纷纷表态支持欧元，同时驳斥了各种不利于欧元的“无稽之谈”。由此看来，一场保卫欧洲货币联盟的战役已经打响。

    国外媒体分析指出，7日举行的欧盟财长会议难有重大突破，原因是与会各方在欧盟财政预算方案上存在重大分歧。欧盟共同财政的6个主要出资国——德国、法国、英国、荷兰、瑞典和奥地利，都希望将财政预算总额控制在欧盟国家国民总收入的1％以内，但这一提议却遭到了欧盟委员会的强烈反对。尽管德国总理施罗德此前表示会做出一定让步，但出席会议的德国财长艾歇尔则称上述6国的“基本原则”并未改变。

    此前一天，在卢森堡举行的欧元区财长会议上，与会各方对欧元区的经济前景进行了展望，并就欧盟财政预算方案达成一致意见，还希望在6月中旬召开的欧盟峰会上各国领导人迅速达成共识、签署协议。欧盟轮值国主席、卢森堡首相容克在会后的新闻发布会上强调，欧盟现在的状况很难恢复投资者和消费者的信心，因此欧盟各国领导人有必要在16日举行的峰会上迅速达成一致。容克还说，尽管法、荷两国公投结果否定了《欧盟宪法条约》，但欧盟仍在运作当中，而且有能力对中长期问题做出抉择。

    欧盟峰会定于本月16日召开，届时欧盟各国领导人将对欧盟财政预算方案进行表决，同时对各国的结构性改革交换意见。欧盟委员会负责经济事务的委员阿尔穆西亚表示，欧盟峰会将有助于缓和法、荷两国公民投票结果造成的“不利”影响。但一些国际观察家指出，假如峰会不能及时解决由法荷两国公投结果引起的欧洲宪法危机，甚至无法在财政预算方案上达成共识，将对欧盟自身建设和欧元汇率造成极大冲击。

    对于全球关注的欧元问题，欧元区12国财长纷纷表态力挺欧元，同时对各种危害欧元生存的各种论调予以回击。容克表示，意大利劳工部长马罗尼建议退出欧元区的讲话是相当“荒谬的”，这次会议根本没有涉及这个“无稽之谈”。奥地利财长卡尔—亨茨·格拉瑟指出，欧元和货币联盟是欧洲一体化进程的最大成果之一，欧元区国家应该坚持走下去。而西班牙财长索尔维斯则称，欧元始终是安全的，而且意大利退回里拉时代也是不可能的，因为各国在加入欧元区之时都已表示过“永远地与本国货币断绝关系”。

    另外，欧洲央行行长特里谢重申，“欧洲货币联盟崩溃说”是荒谬的，不值得理会。欧洲央行首席经济学家奥特马尔·伊辛则警告说，不要在货币政策上采取单独行动，退出货币联盟等于在经济上选择自杀。不过，伊辛在7日表示，欧洲央行并没有排除降低欧元区主导利率的可能性，表明在法、荷两国公投结果的压力下，欧洲央行已经决定做出让步。

    此前，意大利劳工部长马罗尼扬言退出欧元区，重新启用以前的货币里拉，而且这一说法得到了意大利改革部长卡尔德罗利的支持。与此同时，其他国家也出现了瓦解欧元体系的论调。德国财政部专家委员会日前公布的报告说，欧元是造成德国经济疲软、失业大军膨胀的主要原因，而民意调查显示56％的德国人更希望口袋里装的是马克，更有德国媒体上刊出了“重启马克”的标题。另外，英国还盛传欧元将在15年后消失。

    尽管欧元还谈不上接近崩溃边缘，但进一步走低的势头似乎在所难免。有分析指出，从政治和经济因素两方面考虑，欧元汇率近期都难以找到合适的支撑点，至于下跌的幅度，则要关注欧元区自身的经济增长情况，同时也要看美国经济走势以及“双赤字”的发展状况。部分市场投资者认为，欧元对美元的汇率会很快跌破1比1.20的心理关口。

    最近几天，华尔街主要投资银行美林、瑞银、高盛、及雷曼兄弟等先后调低年内欧元兑美元的汇率预期数字。有报道援引雷曼兄弟分析师麦克考米克的话说，投行纷纷调低欧元预期，一是因为欧洲经济状况一直表现欠佳，二是无人料到法荷两国公投结果会引发如此之大政治风浪。

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亚太股市周三收盘走高，半导体类股领涨，此前德州仪器公司(Texas Instruments Inc.)调高了收益预期。
    东京股市收盘走高，因德州仪器对晶片需求的乐观预期提振了爱德万测试(Advantest)、NEC Electronics和其他半导体类股。日经指数收盘上涨63.58点，至11281.03点，涨幅0.6%。这次上涨收复了前两个交易日的大部分失地。前两个交易日该指数下跌了82.60点。
    香港股市收盘走高。美国联邦储备委员会(Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示，美国经济将保持强劲，且暗示Fed短期内将暂停加息；受此番讲话影响，地产类股走高。由于港元实行钉住美元的汇率制度，因此香港利率通常追随美国的利率走势。恒生指数上涨61.26点，至13898.55点，涨幅0.4%。盘中交易区间为13842.01-13938.79点。
    中国股市收盘大幅走高，因市场上有传闻称中国政府近期可能推出多项救市措施。基准上证综合指数收盘涨8.2%，至1115.58点；深圳综合指数收盘涨7.9%，至276.26点。投资者纷纷买进股票，因有传言称，中国政府计划通过提供长期优惠利率贷款的方式来挽救摇摇欲坠的证券公司，此外还有一些其他措施。受中国股市低迷的影响，中国的证券公司近年来一致处于困境中。
    台湾股市基准指数收于3个月来的最高点位；晶片专业制造商类股领涨，因此前德州仪器(Texas Instruments)部分受增加的晶片需求推动微幅上调了第二财季利润预期。台湾证交所加权指数涨55.87点，至6161.66点，涨幅0.9%，为3月11日以来的最高收盘点位，当时加权指数收于6204.23点。
    新加坡股市收盘小幅下挫，交易员称，前夜美国股市涨跌互见，一些投资者因此选择获利回吐。海峡时报指数收盘下跌8.55点至2198.29点，跌幅为0.4%。
    澳大利亚股市收盘创11周以来新高，此前澳大利亚央行连续第三个月将利率维持在5.5%的水平。基准S&P/ASX 200指数收盘上涨14.3点，至4219.9点，涨幅为0.3%，盘中一度升至4229.9

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证券营业部客户人数大量增加；个人账户数目日均增长千户以上
    昨日,市场出现了近日难得一见的暴涨行情。自去年下半年开始日益冷清的证券营业部在最近的三天迎回了不少的老客户,昨日证券营业部人气更是令人鼓舞。
    记者昨日走访了上海、深圳两地的一些证券营业部,他们普遍反映,昨日客户人数大量增加,交易量增长了1倍乃至5倍之多。
    上海证券上海东方路营业部的经理表示,昨日营业部成交量上涨了5倍,客户人数翻番,人气较前一时期回升了不少。
    国泰君安证券上海水城路营业部是一家以机构客户为主的营业部,因此,在昨天的行情中,这家营业部的大厅里并没有像其他营业部一样出现人群激增的场面。不过,营业部经理告诉记者,该营业部的日均成交量在5000万左右,但昨日成交超过1亿元,增幅超过一倍。
    昨日,在银河证券上海复兴东路营业部,记者也看到平常比较冷清的营业大厅里人数明显增多,据营业部工作人员介绍,现场的客户大概比前期增长一倍。记者发现,该营业部大厅里的100多台股票行情自助委托机都已被投资者团团围住。在收市之后,很多投资者并未离开营业部,而是聚集在营业大厅里对当日的暴涨行情议论纷纷。
    深圳的情况和上海别无二致。记者赶到国信证券深圳红岭中路营业部已临近收市,但仍有几名投资者在窗口前办理开户业务,他们一边填写有关资料一边惋惜自己错过当日的火爆行情。证券营业部的工作人员告诉记者,相对往日,昨日开户者突然增加,营业部中户室已是座无虚席,人气聚集,一改多日的冷清氛围。
    尽管证券营业部的人气趋旺,然而投资者对于后市的走向并无把握。营业部内无论是个人投资者还是机构投资者看法分歧严重。上海证券上海东方路营业部经理称,由于昨日的暴涨行情来的比较蹊跷,没有相关利好政策的支持,散户心里没底,持观望态度的居多。但也有一些客户还在增仓。而国泰君安上海水城路营业部经理则向记者表示,从昨日猛烈放大的成交量来看,机构客户已经有所动作。
    另据中国证券登记结算网的数据,本周以来,个人账户数目日均增长千户以上。(上证报记者集体采写)
   
    证券时报：营业部观察
　　又是一个艳阳天
　　□ 申银万国广州江南大道营业部  区宇驰
　　6月6日，大盘跌破一千点，申银万国广州江南大道证券营业部散户大厅的股民们却鼓起了掌，这掌声代表了一种无奈。对此，该部的研发部积极劝投资者要坚定信心。6月8日，早市大盘高开十几点，个别股票开盘就涨停，许多投资者，甚至包括证券营业部的工作人员都以为是系统出问题，在给股民开玩笑。但随着大盘强劲反弹，投资者的脸上出现了少有的轻松。下午，大盘继续上攻，投资者己挤满了散户大厅，柜台前出现了久违的存钱长龙。其中一个老伯很心急地说："难得碰到这样的好行情，不能错过了，快点存我的钱。"

　　成交放大了500％
　　□ 大通证券深圳营业部总经理  李 云
　　昨日两市大盘在蓝筹股的带动下，拉出一根长阳线。火爆的行情，带旺了营业部的人气。平时我部到现场交易的客户不多，今天早上营业部也没有什么异常，到下午收市时，到营业部来的投资者增大到原来的3、4倍。咨询的、存款的、或者三三两两围在一起研讨行情的，使得平时冷清的营业部变得热闹起来。周一，我部在大盘接近1000点的时候，就通过短信提醒客户：大盘在跌破千点后，会有一波强劲的反弹，要密切关注蓝筹股的动向。一些客户已很久没交易了，昨天打电话来咨询行情时，第一句就问：春天来了吧？我部昨天的成交比5月份日均成交量放大了500%。

　　好事传千里
　　□ 国联证券中山路营业部总经理  程 军
　　中山路营业部是无锡市最大的证券营业部，一直也是市场人气的风向标。行情的突如袭来，如同飓风一样卷来了投资热情，从昨天开始成交量也突然放大。
　　早晨，各类报刊还没有发放的时候就早有投资者到营业部的咨询柜台或者拨打咨询电话询问是否有什么政策消息。一天中，我们的几部咨询电话也一改很多个月的消沉，此起彼伏地响起，问得最多的是："大盘有什么利好吗？""这样的行情还会持续多久？""是反弹还是反转呢？"我们的客户经理在昨日早盘就通知很多客户可以关注近期的行情了，大户室里这两天客户全来了，很多久不回来的客户也给我们打电话，好事传千里嘛。

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本报记者程林
　　在大盘进入千点关口的敏感时点，多家券商发布观点认为，现在指数已到了一个低点。考虑到股权分置所带来的Ａ股对价效应，现在市场中已经有一大批上市公司已经具备了投资价值，因此无论是机构还是投资者都应更理性地看待市场机会。
　　投资价值凸显
　　上证指数近日维持在千点震荡，目前沪深股市的加权平均市盈率为15倍左右、沪深300指数的市盈率为12倍、上证50指数的市盈率为12倍，证券业内据此认为，仅从市盈率看，股市已具有投资价值。
　　世纪证券认为，自2000年以来，市场很执著的按照其自身固有的特点，在不断地一个一个否定过去，向着理性化、向着股票市场所固有的特性发展。回头看看我们的一大批投资者，就是因为没有意识到或是不愿意接受这种变化，仍按照其固有的、过时的理念来投资运作，最终的损失可谓非常惨重。
　　世纪证券认为，上证指数已到1000点左右，再考虑到股权分置所带来的Ａ股对价效应，现在市场中已经有一大批上市公司具备了投资价值。所以，世纪证券认为现在的点位就应该是市场底部的平衡区间，即使考虑到市场非理性的过度反应，其下跌空间也十分有限。
　　而国信证券的观点认为，根据两大交易所提供的统计数据，现在两市平均股价在4.4元，而且两市10元以上的股票不到50只，与全球股市对比已经具有投资价值；另外，再考虑解决股权分置问题导致的A股含权预期，以目前管理层的基本态度和市场博弈的基本情况来看，平均10送3股的补偿基准基本可以确立，考虑补偿后自然除权的结果，A股市场平均市盈率将在12倍以下，投资价值更加明显。
　　市场面临转机
　　招商证券发表观点认为，股权分置试点对现有的估值体系和定价基础产生了冲击，全流通将加快与国际估值接轨，市场在全流通预期下，将重新构建市场估值标准和价值体系。同时宏观经济调控进一步加强，对于经济前景导致业绩回落的悲观预期，在投资者中造成的负面影响较大，这是影响估值的更关键因素。
　　尽管业内估值体系还未统一，招商证券认为，应持续关注拥有自然资源、营销网络、特质品牌和垄断优势的行业与公司，那些基本面良好、受宏观调控影响较小、持续成长潜力大且业绩预期清晰的个股，如机场、港口、食品饮料、品牌中药、商业零售等防御性品种仍是投资者的首选。
　　国信证券也认为，深沪股市已经接近一个重要的底部区域，是否跌破1000点并不重要，大盘继续下跌的空间在10%以内，随后构筑的底部可能对大盘中长期走势都有重要意义。
　　而世纪证券的观点是，未来市场的转机来自于两方面的政策动向：其一是股权分置问题在认识上的新突破，如果管理层能在股权分置问题上有一个认识上的新突破，把国有股东的"管理者"身份放到主要的位置上，那么市场就会出现根本性的转机；其二是宏观政策越来越清晰，目前国内市场的原材料价格开始回落，煤、电、油、运的紧张局面开始缓解。如果到七月份宏观政策的取向明朗，长线投资人对市场、对不同行业以及公司就会有一个相对明确的估值，减少盲目性，资金也就会有回流的条件。
　　如果认为十年是一个轮回的话，2006年中国股票市场应该值得期待。

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记者　付宁　北京报道
　　中国人民银行行长周小川日前表示，央行将选择用渐进的办法改革汇率机制。不过汇率在什么时候改革，对亚洲国家乃至全球不会有很大影响。
　　周小川是在世界央行行长论坛上作上述表示的。他说，我国经济改革采用渐进的办法使改革获得成功，这是世界公认的。目前我国正进入经济转轨时期，在这个确定的前提下，人民币汇率改革与经济改革一样要用渐进的办法。
　　周小川表示，人民币升值，对国际市场的影响不会有预期的那样大。就全球而言，中国经济增长率高，但中国的贸易在世界经济中所占的份额还很小；就亚洲而言，中国活动的范围也不太大。中国的汇率在什么时候改革对亚洲国家乃至全球不会有很大影响。国际上的压力并不完全是经济上的压力，其中有其他因素如政治层面的压力。所以，用渐进的办法改革人民币汇率机制将是中国的选择。
　　周小川表示，汇率改革方面的思路是清晰的，中国政府改革的决心很大。现在中国面对的不仅仅是就业和经济增长的问题，还有更重要的两个方面：应加快金融机构特别是国有商业银行的改革步伐，使之能够为未来的汇率改革打下基础；不要对人民币升值的期望太高。周小川认为，如果中国汇率变得更灵活，达到大家追求的一种平衡，可能会有一定作用，中国和世界也需要这种作用来调整经济，达到全球合作。但如果对人民币升值期望太高，就会使我们肩上的担子太重，而条件不成熟、匆忙的改革不会收到好的效果。此外，人民币升值，必然会对国内经济产生不同影响，要本着对人民负责的态度调研这个问题。（中证网）

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为防止政府调控住宅地产之后,形成新的商业地产投机风潮,正确引导商业设施建设的健康发展,商务部市场体系建设司将会同中国城市商业网点建设管理联合会、中国商业地产联盟对广东、广西、福建、上海、江苏、浙江等部分地区的商业设施开发与运营情况进行调研。
    据了解,这次调研的主要内容包括：本地商业网点总面积及人均商业面积；本地已开业的1万平方米以上的商业项目名称、体量及销售规模(含批发市场、物流中心)；本地大型商业设施建设和运营情况；本地商业物业的空置率情况,并对空置率高的商业设施项目进行分析；商业设施建设资金情况；宏观政策对商业设施建设和经营的影响；对大型商业设施的发展和规范的意见和建议。
    据悉,调研组将于7月上旬分赴各地,近日已向有关省市下发了通知要求先行进行摸底了解。这是商务部首次就全国商业设施建设情况进行专项调查。期间,调研组还将与当地商务部门和部分重点商业地产开发商座谈。据悉,商务部将据此对商业地产投资开发与运营中存在的问题提出政策建议,并发布商业地产投资导向信息。(记者 常晓华)

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本网讯(刘亚非)  今年1-4月，我国外贸进出口总值是4149.2亿美元，比去年同期增长23.3%。其中出口2180.4亿美元，进口1968.7亿美元，分别增长34%和13.3%；贸易顺差211.70亿美元。   
    据中国海关统计，今年1-4月,我国纺织品和服装进出口总值为370.84亿美元，比去年同期增长15.57%，占全国外贸进出口总值的8.94%。我国纺织品和服装出口总值是319.81亿美元，比去年同期增长18.26%，占全国外贸出口总值的14.670%,其中,纺织品出口金额是127.98亿美元，同比增长23.22%；服装出口金额是191.84亿美元，同比增长15.16%。纺织品和服装进口总值为51.03亿美元，同比增长1.14%，占全国外贸进口总值的2.59%。其中纺织品进口金额为47.04亿美元，同比增长1.25%；服装进口金额为3.98亿美元，同比下降0.15%。1-4月纺织品服装实现贸易顺差268.78亿美元。   
    在纺织品服装的主要出口国家和地区中，日本排名第一，美国和我国香港地区名列第二和第三位。1-4月我国对其出口情况为：对日本出口金额达55.97亿美元，与去年同比增长5.78%；对美国出口金额为51.12亿美元，同比增长66.28%，增幅比上月下降0.51个百分比点；对香港地区出口金额为42.89亿美元，同比下降10.48%。对日本、美国和香港地区出口金额共计149.98亿美元，占纺织品服装出口总额的46.90%。2005年1-4月，对欧盟出口共计52.48亿美元，与去年同比增长44.56%，与3月份相比增幅下降2.86个百分比点。据统计，1-4月我国纺织品服装对原设限国家的出口金额共计111.13亿美元,与去年同比增长54.43%；增长幅度与3月相比下降1.64个百分比点；对非设限国家的出口金额为208.69亿美元, 与去年同比增长5.14%,与3月份相比增长0.08个百分比点。   
    在主要进口国家和地区中，排在前三位的是日本、台湾地区和韩国。1-4月对其进口的纺织品服装金额分别是10.36亿美元、10.09亿美元和8.18亿美元，与去年同比分别下降0.79%、1.22和增长4.91%。

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秦皇岛煤炭交易中心总经理李学刚日前预计，与往年相反，今年夏季煤炭供求高峰期间，煤炭价格不仅上涨动力不足，而且有可能受到终端用户的短期打击。
　　李学刚说，今年夏季高峰时期煤炭市场的前期环境已经今非昔比，虽然夏季电力供求高峰会给煤炭市场的运行带来活力，但是受当前终端煤炭用户和集散地区的煤炭库存较高的影响，东部沿海地区煤炭市场的活力不足已经成为定局，这将有利于缓和夏季全国煤炭供求紧张局势。
　　最新的统计显示，5月27日，国电直供系统的电煤库存接近1700万吨，比去年同期增加近900万吨；5月末，秦皇岛港的煤炭库存比去年同期增加100多万吨，日照、青岛、连云港的煤炭库存分别达到200万吨、70万吨和80万吨以上。
　　李学刚说，尽管全国煤炭产量低速增长，主要产区煤矿库存也普遍下降，不利于煤炭市场的长久发展，但是由于目前终端用户和集散地区的煤炭库存较高，将减轻夏季煤炭消费高峰到来前煤炭市场的压力。由于库存较多，加之日均煤炭消耗低速增长，电力企业为“迎峰度夏”增加电煤储备的工作压力大大减轻，使电力需求高峰到来以前煤炭供求平稳，这是当前煤炭市场稳定运行、海上运输需求不旺的主要原因。
　　此外，国内煤炭出口萎缩和沿海地区煤炭进口快速增长，都会增加国内市场资源，弱化夏季用煤高峰给煤炭市场带来的压力

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记者从中国家电协会获悉，2004年我国房间空调器产量为5700万台，空调压缩机产量为5100万台，分别比2003年增长36％和39％。从近10年的年均增长速度看，空调器增速超过30％，空调压缩机的增速更是达到44％。对此，中国家电协会信息部副部长胡晓红指出，空调业作为我国家电行业中增长速度突出的子行业，产业集中度在今年将继续提高。
　　据胡晓红介绍，目前空调器行业总体走势是，领先企业在国内外市场的业绩普遍上升，产业的集中度也在上升。这个特点在2004年已经表现得较为明显：去年，前10家企业的市场份额合计达到76.7％，比2003年的74.6％提升了近2.1个百分点，产业的集中度(以前5家企业的产量计)由2003年的44.8％上升到47.7％。
　　在原材料大幅度涨价的不利形势下，决定空调企业竞争地位的重要因素是什么？胡晓红认为企业规模是要素之一。她指出，由于具有规模采购优势及较大的海外市场业务支撑，核心企业比中小企业有更大的利润空间。2004年，领先企业采取积极的价格策略使其竞争地位进一步巩固，而在不具规模的小企业中，有不少选择了退出市场。胡晓红的判断是，由于近两年格力、美的、海尔等核心企业在国内外市场的发展态势继续看好，预计2005年空调业的产业集中度还会继续升高。
　　近年，空调业竞争“白热化”有目共睹。胡晓红指出，有三类具有实力的主要竞争力量：第一类是行业内的领先企业格力、美的、海尔；第二类是上升势头极快的二线企业科龙、奥克斯、格兰仕、志高；第三类是跨国公司，主要为全球空调器市场的主要供应商松下，LG、三星、大宇、飞达仕等。2004年这三类企业特别是前两类企业的产量、内销量、出口量都大幅增长，从产销量在行业中的比重看，第一类领先企业接近39％，分别比2003年上升了3.0和3.5个百分点，第二类4家快速上升的二线企业达到18.3％，分别比2003年上升了2.4和3.7个百分点

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　　日前，中国钢铁工业协会副秘书长戚向东在钢铁产业发展战略暨2005年下半年钢材市场研讨会上透露，世界主要铁矿石供应商之一的澳洲必和必拓公司(以下简称BHP)日前向中国宏观部门与钢铁企业发出邀请函，BHP将于6月8日在北京宴请中国政府相关部委、中国钢铁工业协会、各大钢铁企业负责人，6月9日，BHP负责人还将与中国钢铁工业协会负责人就稳定3月份双方已经签署的铁矿石合同上的价格进行会谈。
　　此前的3月份，BHP向中国钢铁企业要出高价，使双方展开一场轰动全球的铁矿石价格大战。中国冶金矿山企业协会会长邹健在接受本报记者专访时表示，BHP对中国企业的态度在两个月间发生戏剧性变化，一方面是因为铁矿石市场正在发生巨变，另一方面是因目前欧洲最大的钢铁制造企业阿塞罗集团以压缩钢产量和铁矿石进口量逼迫BHP重新谈判一季度已经确定的铁矿石价格。BHP为稳定其已经签订的铁矿石价格转而主动向中国政府与企业示好，以稳住与中国这个世界最大的铁矿石进口国的谈判价格。
　　传统定价机制受到挑战
　　据邹健介绍，目前世界主要铁矿石生产商产能在迅速扩大。今年下半年产量将大幅增加，有可能导致积压。
　　邹健称：“3月份我曾经预测新一轮铁矿石降价大战可能提前至年内上演，然而市场在短短两个月之后就改变了供需的平衡点，阿塞罗等国外大型钢铁企业看到这种趋势已经向世界主要铁矿石供应商提出重新谈判年初已经上涨的铁矿石价格，BHP供应欧洲的矿石不得不向中国转移。”
　　邹健同时指出，传统的国际铁矿石定价机制正在受到挑战，预计中国在明年的谈判中将发挥主要作用。
　　价格上涨导致需求减少
　　邹健告诉记者，4月份国内进口铁矿石价格上涨71.5%已经给国内市场带来诸多影响，短期内虽然推动了铁矿石价格有限度的提高，但目前已有一定回落，它还刺激了国内铁矿石产量的进一步提高，而与铁矿石产量增长旺盛相反，国内需求量却没能呈现同比上升。
　　与此同时，海运费价格也在大幅下降，铁矿石进口矿到岸价也将不会大幅提高。邹健指出，年底铁矿石价格肯定会总体下跌，中间将有波动。他指出，供需矛盾正在缓和，价格将回归价值。
　　BHP或将给钢企“回扣”
　　据统计，由于今年前四个月，全球钢产量3.58亿吨，比去年同期增长6.7%，约为2252万吨，其中中国增长2521万吨，中国以外的国家下降269万吨，这预示着全世界钢产量增量的110%都在中国，中国正在逆势增长，因此，各国减少钢产量所余出的矿石都将转移至中国市场。
　　邹健告诉记者，BHP在此背景下深知中国将在下半年铁矿石市场中起到主导作用，转而向中国示好。邹健预测，中国企业应该不会跟随欧洲企业要求与BHP等铁矿石供应商重新谈判价格，但是，可能会出现一种倾向，即重新出现钢厂订购国外铁矿石，国外铁矿石供应商给予钢厂一定“回扣”，这种返“回扣”的现象以前经常出现。

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新华社信息上海６月８日电（叶国标　陆文军）随着原料药生产技术的不断提高，制药设备的日趋完善，中国跃升为仅次于美国的世界原料药第二大生产国。目前，中国能生产的原料药有１４００多种，年产能８０万吨左右，其中６０多种原料药在国际市场拥有较强竞争力。中国超过９０％的原料药出口国际市场，已成为能影响全球原料药市场格局的最重要的出口国。
　　据中国医药保健品进出口商会秘书长崔彬介绍，２００４年，我国医药保健品进出口总额超过２２１亿美元，同比增长２６％，进口额和出口额双双突破百亿美元大关。其中，西药及医疗器械类商品进出口额达２１１．５亿美元。长期以来，西药原料药一直是我国医药行业的出口支柱。２００４年，西药原料药进出口总额达１１１亿美元，同比增长２５．７％，贸易顺差近１３亿美元。世界原料药的生产中心正逐渐向亚洲转移，蓬勃发展的中国原料药市场日益受到全球原料药巨头的重视，许多海外巨头通过合资形式来抢占市场。即将在上海举行的“２００５世界制药原料中国展”，吸引了来自美国、法国、英国、德国、日本、西班牙、意大利、瑞士、瑞典、俄罗斯、新加坡、韩国、印度、南非、捷克、孟加拉等２０多个国家和地区的百余家海外企业参展。　中国原料药厂商的迅速崛起也引起了世界原料药同行的关注。“世界制药原料中国展”给国内原料药企业占领国际市场增加了更多机会，６００多家国内参展企业中，包括华北制药、石家庄制药、哈药集团、鲁抗医药、新华制药等大型国有制药龙头企业，以及包括厦门迈克、上海迪赛诺、浙江仙琚、浙江康裕、横店集团等民营制药企业。
　　崔彬透露，维生素C和青霉素工业盐是我国原料药的两大战略品种，目前处于一喜一忧的局面。在国际竞争中，２００４年维生素C出口达６．７万吨，取得决定性的胜利；而青霉素出口为１．０４万吨，同比下降２．８％，出口金额为０．９９亿美元，同比下降了２９．８％。某些国家反倾销措施和一些跨国企业的技术革命对中国青霉素工业盐产业造成很大冲击，有待在行业整合和技术革命方面突破重围。据介绍，我国西成药绝大部分是仿制药，出口没有优势。我国以原料性低附加值产品出口为主，同时大量进口药品及医疗器械等高附加值产品，这种结构性问题造成中国与许多国家在医药进出口贸易中产生逆差，行业竞争力有待进一步提高。崔彬补充说，中国应进一步扩大中药原料和中成药的出口，此外生化药和医用敷料也是我国有独特优势和较强竞争力的商品，应进一步拓展出口市场。（完）

李明6672

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