2005年06月09日周四相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年06月09日周四相关新闻跟帖！

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解决股权分置与再融资先后次序已经趋于明朗化

      已过会再融资者：先报股权分置改革方案

　　“今天接到通知，要求我们先把股权分置改革方案报上来。”一家准备再融资的上市公司董事会秘书在接受记者采访时语调中颇有些无奈。

　　这与此前尝试提出再融资预案的盐湖钾肥(000792.SZ)从监管部门获得的信息反馈一样。

　　对于万向钱潮(000559.SZ)等12家已经通过发审会但未及公开发行的拟再融资上市公司的大股东而言，股权分置改革已经成为现实的一门功课。

　　招商证券投行人士李先生分析，虽然4月29日中国发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(证监发[2005]32号)正式启动股权分置改革，但对于试点公司如何产生及时间表并无规定，在中国负责人就启动股权分置改革试点问题同时发表的谈话稿中只是原则性地表示，中国根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐，协商确定少量试点公司。眼下对于已经过会项目的要求则使原先尚不确定的一些地带逐渐明朗化了，如果还想再融资，大股东想消极等待或者观望恐怕是不行了。

　　当记者就同样问题采访去年7月已经过会的拟IPO的某股份公司的董秘时，他表示：“股权分置对于我们是否有要求我们不知道。我们没有得到保荐机构的任何通知，也没有主动与沟通过。但我个人估计至少得等到股权分置取得阶段性进展再说IPO上市了，或者干脆‘新老划断’而全流通上市也不是没可能。”

　　深圳中经律师事务所的李卫华律师表示，由于首批4家试点推出后市场反应并不理想，更重要的是很多上市公司大股东并不积极，5月30日和国资委联合发布的《关于做好股权分置改革试点工作的意见》虽然操作性内容并无太多，但是其政策走向意义在于非流通股东中的主要角色国有股份的代表正式表态要求“大中型上市公司要积极进行股权分置改革”以及“各级国有资产监督管理机构要积极支持股权分置改革试点工作”。

　　湘财证券战略发展总监施光耀表示，再融资也是市场呼声较高的一种推进股权分置改革的政策取向。“从股权分置改革进一步推进来说，既然这是市场健康、持续的发展不可回避的一个课题，那就应该加速改革的进程。从现在的情况看，上市公司是不是每家都有解决股权分置的动力、愿意去解决这个问题、怎样促使大家主动来参与改革，都还值得研究。如果有些配套的政策和措施，来引导大家加速改革的话，也能起到推动作用。”

　　“现在等于是在操作的层面进一步明朗了，如果要想再融资必须先过股权分置改革关。这至少明确了一大类已上市公司的股权分置改革前景。”深圳证券交易所的一位相关人士说。　

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安邦资讯

daviderfxl

平安快评
大盘暴涨快评
我们在5 月31 日发表了《一波井喷式的大反弹将在未来三个月内展开》的研
究报告，在报告中指出，一轮井喷式行情将在三个月内展开，而这轮行情将在
2、3 个月内至少能达到1500 点的高度。今天大盘放量暴涨，上证指数上涨了
85 点，涨幅达到8.21%，这是2002 年624 以来的最大升幅。而今天这根大阳
线意味着什么？，是对近几个月来大盘加速下跌的报复性反弹，还是如我们5
月31 日的报告中预测的“一轮井喷行情”的开始？。
平安观点
􀂄 当前在技术上展开一轮大行情的条件还不够成熟
目前大盘运行的是大C 浪中的小c 浪。大A 浪从2001 年6 月最高2246 点下跌
到2003 年1 月的最低1213 点，下跌了933 点，运行了78 周，而大C 浪从2004
年4 月的1787 点到本周最低点1000 点，下跌了787 点，运行了58 周。如果
以大C 浪与大A 浪相等，则对应的点位是853 点，而对应的时间为今年10 月。
但是，由于这种估算跨度时间很大，因此作为判断的误差也会较大。如果以更
小一级的波段分析，可能就更精确。下图为近年上证指数的走势图。从该图可
以看出，2002 年以来我国股市的波段无论高点于低点如何，低点与低点之间的
周期在42 周——45 周之间，波动周期相当稳定。从去年9 月13 日的低点到本
周大盘运行了36 周，因此如果以上述近年股市低点与低点之间的周期为依据，
大盘应该在7 月底到8 月底之间见底。
从空间分析，从去年4 月开始的大C 浪下跌，其小a 浪从1787 点开始下跌，
到去年9 月13 日的1259 点完成，下跌了528 点，如果小c 浪与小a 下跌空间
相当，则对应968 点，本周最低为998 点，两者仅差30 点。
而从均线系统看，虽然今天的大阳线突破了5 日、10 日、30 日等均线，但众
多的中长期均线依然压制着大盘，并且这些均线还在继续下行，如10 周、20
周、30 周均线等，如果大盘继续上行压力重重。
从技术指标看，近年每波中级行情都是在周线的KDJ 指标在低位构筑出双底，
平安快评 2/3
周线的MACD 绿柱逐渐缩短并接近零之后展开，而当前周线的KDJ 指标仅仅形
成了一重底，周线的MACD 绿柱才开始缩短，离零还有一定距离。
综合上述分析，我们认为目前展开我们5 月31 日报告中所预测的井喷行情在
技术上还不是很成熟，但也接近成熟。
􀂄 政策面的因素不能忽视
从各类正道，以及小道消息看，近期管理层对股市继续下跌的容忍似乎到了极
限。股权分置改革属于明显的利好，而市场却没给予正面的回应，这种情况下，
管理层正在不断稳步推出配套措施，来确保股权分置改革的顺利推进。今日的
大涨从各方消息看，与政策面可能不无关系。
虽然从历史看，政策救市经常失败，在2001 年以来迄今的熊市中，也屡见政
策维护大盘失败的情况。但是，当前基本面上我国股市的估值水平已经基本与
国际接轨，技术面上2001 年以来的熊市已经接近尾声，因此政策可能将会变
得越来越有效。而随着股权分置改革的推进对市场的利好作用将会在未来逐渐
显现。
我们认为市场的走势是由内在运行规律和外部环境影响相互作用的结果。前面
我们分析，当前大盘趋势逆转的条件还不成熟，但也接近成熟。因此，在当前
如果管理层持续推出利好政策，今天的大阳线就是我们期待的井喷行情的开始
也是可能的。
􀂄 短线关注成交量的变化
在当前大盘处于技术上逆转还不成熟，但也接近成熟，而政策面则急于稳定股
市的微妙环境。今天的大阳线是否标志着我们期待的井喷行情的开始，未来几
天的成交量极为关键。在经过今天的大涨之后，未来几天获利盘，以及解套盘
将会涌出，在技术上大盘有二次探底，或者构筑双底的要求。如果未来几天大
盘的成交量不能维持在今天的水平，大盘的二次探底难免。只有当大盘成交量
维持，并能逐渐继续放大，上涨行情才能延续。建议投资者明天不要急于追高，
相反涨幅大的股票可在冲高过程中先卖出，观察大盘成交量的变化，如果能继
续维持今天这样的量，再追进也不迟。
此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安
证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何
其它人。
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报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行
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平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的
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随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证
券有限责任公司的立场。

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操盘必读 6月9日证券市场要闻及简评




　　(一)、供求关系/资金供应

　　东方早报《低息再贷款昨已到券商帐上？股市转牛！》“在国家向试点券商提供再贷款的利好传言刺激下，昨日券商板块几乎全线放量涨停，并引发大盘疯涨。不过，各试点券商昨天在接受记者采访时，均否认了再贷款已到账的说法。而央行办公室人士没有直接否认注资传言，而是对记者表示，他们已经关注到市场上的传闻，正在与有关负责人进行核实。据悉，央行给申银万国再贷款的额度为15亿元，年利率为0.9%，给华西证券的额度为5亿元，年利率为0.9%，预计有5至7家证券公司会获得低息再贷款，其中以创新试点券商为主。”

　　简评：上述消息，将继续支撑市场向上。正如6月3日笔者赋诗赠会员和用户：“千点不信眼泪，越跌越有机会”、预言“6月2日到7日将出现6月份第一次涨幅15%的机会”，现在此预言：本轮反弹的目标之一是1233点。达到这个目标之前“不怕跌、跌不怕、怕不跌”、达到这个目标之前逢跌吸纳是主思路。

　　(二)、供求关系/资金供应/机构动态

　　深圳特区报《中国：基金公司固有资金可以购买基金》“记者8日从中国获悉，近日发布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金。《通知》规定基金公司净资产在5000万元以上方可进行基金投资，且其持有的基金份额总金额不得超过该公司净资产的60%。”

　　简评：此一消息，对于股票和基金都构成利好。现在挂牌的封闭式基金也是超跌的。

　　(三)、市场焦点/试点/回购动态

　　上交所《长电澄清试点传闻》“长江电力(600900)今日公告澄清，公司并未制定股权分置改革方案，媒体报道与事实不符。”

　　东方早报《邯钢、新钢钒否认申请回购》“昨日有消息称，邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)、新钢钒公司拟回购流通A股，目前回购申请已经递呈，预计5个工作日内即将成事。记者向这两家公司求证时，相关负责人均否认已向提交回购申请。”“邯郸钢铁证券事务代表则强调，公司目前并没有拟回购股份的打算。若正式政策出台后，公司才会考虑是否采取此方案，并会形成一套成熟的方案。”

　　简评：上述消息，虽然稍带利空成分，但是目前的市场巨量启动之后，要刹车已难。如果非实质性利空造成回荡不过是低吸的机会而已。

　　(四)、业绩动态

　　四川金融投资报《金牛增添投票砝码　中期业绩预增150%》“金牛能源表示，由于东庞矿正常生产及煤炭价格的上涨，预计2005年半年度实现净利润将同比增长150%以上，详细数据将在公司半年度报告中披露。2004年上半年，金牛能源实现净利润1.3亿元，每股收益为0.3065元。”

　　《新钢钒：业绩预增修正》“新钢钒(000629、125629)公告，预计2005年1~6月经营业绩将比去年同期增长50%以上。新钢钒未在前一定期报告中进行业绩预告，主要是因为公司对钒产品价格上涨及持续时间采取了稳健的估计原则，故在第一季度报告中未对半年度业绩进行预增。”

　　简评：注意金牛能源的消息，将可能对于煤炭板块火上浇油。目前关注的焦点，还是超跌、价值低估的品种，期间有金矿。“超跌＋价值低估”是目前寻找暴涨股的最大秘诀之一。

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股市大涨引来六大看点 入场资金性质悬念最大


【本报讯】(深圳商报记者 梁惠元) 在朦胧利好消息的刺激下，长期跌势不止的深沪股市昨日异乎寻常地冲天而起，放量飚升，并创下自2002年“6·24”行情以来的单日最大涨幅，其中深证成指(资讯 行情 论坛)涨8.38%，上证指数(资讯 行情 论坛)涨8.21%。两市成交额相比前日放大约1.5倍；合计达到317亿元，为去年9月24日以来单日最大成交额。

　　昨日的深沪股市完全是高开高走的单边逼空走势。早市，上证指数和深证成指分别以1044.18点和2738.33点大幅跳空高开。微幅整理后即开始放量上扬，并先后突破10日、20日、30日等多条均线的压制。到上午收盘时上证指数即已大涨60点。下午大盘继续冲关夺隘，沪指不仅一举踏上千一大关，还攀高至1118.69点。终盘两市均以接近最高点报收，日K线图上各自拉出的放量长阳十分醒目。

　　在昨日的盘面上，有一个在近几年的行情中极为罕见的现象，那就是早盘的集合竞价时，国电电力、浦发银行、皖通高速等数十只权重指标股出现了异常的涨停。指标股迅速涨停后，二线的绩优蓝筹股首先得到了资金的积极追捧，使盐湖钾肥、烟台万华等中高价股成为行情的领头羊。而长江电力、中国石等指标股的稳步上扬，特别是中国石化一路冲击至涨停，激起整个蓝筹板块的做多热情，稳定了市场做多的信心。结果，两市热点全面开花，所有的股票和基金都在上涨，没有一只下跌。并且，两市涨停的股票多至132只，排了行情显示榜的近7面；涨幅超过9%的股票达到293只。这是2002年“6·24”行情以来首次出现的罕见奇观。

　　在对昨日大盘罕见暴涨奇观深感惊奇和振奋的同时，投资者急迫地想知道本次的反弹的原因、性质、高度等问题，记者就此采访了部分业内人士。

　　性质判断

　　反弹还是反转

　　对于昨日的放量飚升，基金等投资机构和市场分析人士普遍认为，这是超跌后的技术性反弹，而不是反转。某著名老牌基金公司的一位副总经理断言，由于条件还不成熟，就此出现反转是不可能的。蔚深证券郑晓峰表示，市场有其内在的运行规律，政策的因素只能改变市场的运行节奏，但不能改变市场的运行趋势。目前市场的下跌趋势还没有走完，市场还需要足够的底部时间和空间来积聚转折力量。

　　上海证券彭蕴亮认为，从国际、国内经验来看，管理层借鉴美国模式“曲线救市”的可能性较大。昨日上证指数站稳1057.75点的技术支撑位，大盘反转的条件已经成熟。国泰君安的一分析师也称，今年是一个转折年，昨天就是转折日、一轮新牛市的起点。三元顾问洪燕华表示，行情能否“否极泰来”，还要关注消息面的变化。

　　高度预测

　　第一高度多少

　　某著名老牌基金公司的一位副总经理预计，反弹第一高度为上证指数1150点至1200点。由于大盘单日涨幅过大以及成交量的急剧放大，短期将有个蓄势过程，估计今天大盘将维持高位震荡态势。

　　银河证券曹远刚判断，大盘将继续高举高打，沪市反弹的第一目标位是1175点。华泰证券陈金仁预计，后市沪市大盘有望挑战1250点。上海新兰德俞志强称，上证指数自去年4月高点1783以来的调整并没有能够确认结束，现时如果没有1000亿规模的平准基金入市的话，未来的反弹高度将是有限的，上证指数1259点很有可能是难以逾越的鸿沟。

　　操作策略

　　进场还是离场

　　武汉新兰德朱汉东认为，在上升行情确立后，低买是主要策略，不必急于判断阻力位。

　　国信证券肖建军强调，投资者短线应以积极持股为主。由于大盘涨升过急情况下有可能大幅震荡，操作上也可以适当做些高抛低吸。

　　蔚深证券郑晓峰建议，正确认识目前的行情，并利用反弹的机会减持仓位和调整持股结构，等待真正的转折机会到来。

　　上海新兰德俞志强认为，持有明显缺乏估值优势股票的投资者，一定要利用后市个股反弹的机会寻找好卖点出清该类筹码，毕竟对这类股票而言，长期价值回归过程并没有完全结束。杭州新希望(资讯 行情 论坛)凌俊杰建议，股民应逢高减持，短线轻仓观望。

　　原因分析

　　政策还是市场

　　基金等投资机构和市场分析人士普遍认为，昨日放量飚升的内在原因和基础因素在于市场自身跌得太多了，有强烈的反弹要求，对场外资金的吸引力也明显增强。导火线和兴奋剂则是政策面上的一些朦胧利好。这也是昨日放量飚升最主要的原因。

　　金美林投资黄旻宏说，从昨日大盘上涨的力度和量能配合来看，应该是有实质性的政策出台。如果没有有关救市政策的消息，昨日不大可能涨这么多。比如，有消息称，央行正在为一项整体扶植券商的计划展开前期调研工作，预计扶持计划与证券投资者保护基金等一揽子利好消息，将在不久后出台；中金公司明确否认发出过之前流传甚广的关于上证指数将到700点的研究报告。另有传闻说，“第一基金核心股”中国石化很可能入围股权分置改革第二批试点名单；国家将采取类似1987年美国股市的曲线救市措施。

　　资金性质

　　入场资金是谁

　　国信证券肖建军认为，很可能是类似于平准基金的资金入市，理由来自两方面：1000点的跌破对市场来说其后果是灾难性的，必须外力强力干预；管理层近期政策安排中有平准基金这一项，该基金也筹备了相当长的时间，具备随时入市的条件。

　　武汉新兰德朱汉东判断，是巨鳄入场造就大行情。因为昨日的盘口异常，显示巨资入市。比如，在前日收盘不佳的背景下，昨日集合竞价有很多只个股开盘封于涨停，盘口异动特征十分明显；中信证券(资讯 行情 论坛)在盘中曾挂出100万股买盘，在悉数成交后即快速封于涨停；中国石化以其超级大盘也一举封于涨停。

　　金美林投资黄旻宏分析，是神秘资金的大举介入。早盘的集合竞价中，国电电力、浦发银行、皖通高速等权重指标股异常的涨停，在近几年的行情中极为罕见。

　　择股建议

　　蓝筹还是其他

　　国信证券肖建军认为，大盘绩优股、二线蓝筹股和股性较活的科技股值得关注。

　　华泰证券陈金仁分析，从短期资金流向来看，蓝筹股依然是资金关注的重点，投资者仍可对业绩优良的公司加以积极关注。

　　银河证券曹远刚建议，继续关注蓝筹股、券商概念股和小盘股。

　　三元顾问洪燕华表示，就短期的操作上，建议大家积极关注超跌、股价仍处于底部的低价股。由于股价的严重超跌，将带来丰富的反弹空间。

　　武汉新兰德朱汉东认为，投资者在选股时要关注两点，流通盘要大，最好是次新股，以此判断，华电国际和包头铝业两只次新大盘股值得重点留意。

　　渤海投资周延认为，昨日表现颇佳的低价二线蓝筹板块有望继续高歌猛进，成为后市引领大盘反弹的中坚力量。

多音像

七种武器未完 五道金牌又至

     赵鹏    每日经济新闻  


　　央行给予12家创新试点券商600亿长期低息贷款”的消息最让市场兴奋



　　有关官员在第29次基金业联席会议上透露的“七种武器”尚未充分施展，昨日，又有“五道金牌”的传言在市场中流传。

　　第一道金牌：绩优大盘股10送2试点

　　目前沪深蓝筹股长期投资价值已具备相当价值。假定按10送2进行股权分置改革，其中满足控股股东控股比例高于30%，同时减持后保持市净率高于1，大盘蓝筹股的简单平均市盈率将从18倍下降至15倍，其中有H股的股票其A股对H股的溢价将从24%降至4%。

　　这将使鞍钢新轧、兖州煤业、海螺水泥、江西铜业等A股股价接近H股股价的个股出现投资机会。

　　而且优质上市公司“让利”的示范效应，将使得相对绩差公司的非流通股东要获得流通权必须要付出更大的对价，这从某种程度上对流通股东形成了强有力的支持。

　　第二道金牌：学习美国曲线救市

　　1987年,美国股市也遇到了极大的危机。最“黑”的一天,股市指数竟暴跌22.6%。

　　与此同时,白宫悄悄地借钱给几家大公司回购自己的股票,并大肆宣扬回购正适得其时。美国政府的这种做法其实就是彻头彻尾的“政策市”，但人家却没有这么说,相反,把它作为一个经典案例载入美国股市的史册。

　　因此，管理层借鉴美国模式“曲线救市”的可能性也是有的。

　　第三道金牌：给券商长期低息贷款

　　数据显示，截止2003年12月31日，整个证券行业潜亏(实际亏损与帐面亏损之和)高达2200亿元，2004年以来这一态势更为严峻，丝毫不亚于银行不良贷款的金融风险。

　　显然，考虑券商问题的眼光不应局限于证券市场，更应从整个国家的金融风险高度来考虑。

　　昨日，从券商处传来消息，中国人民银行将对12家创新类试点券商提供长期低息贷款，每家公司贷款上限为50亿元。

　　但相关人士证实，12家试点券商确实在积极争取低息贷款。600亿的贷款额度可以看作是拯救券商的第一步。

　　分析人士指出，昨日的行情并非由券商贷款所致(资金不会这么快到位)，但利好预期足已推动资金入市。昨日，中信证券、宏源证券等券商股双双涨停。

　　第四道金牌：通过ETF形式入市

　　我们可以认为这就是所谓的“平准基金”。而1400亿的金额也不可谓不大。因为截至昨日，ETE指数包罗的50只股票流通市值总计不过约2221亿元。这将对大盘蓝筹股构成重大利好支撑。昨日，联通、宝钢、武钢等权重股明显走好。

　　第五道金牌：再融资和试点挂钩

　　这是管理层朝着正确的方向迈出的一步，早就该实施了。也为绩优公司积极参与股权分置试点提供了强大动力。

　　光大证券认为，推动绩优蓝筹股试点才有示范效应，绩优蓝筹股试点能够稳定市场预期。

　　中融基金的总经理万朝翎也非常赞同绩优蓝筹股成为试点对象。他认为，解决股权分置问题是解决制度性问题，因此必须要有大企业的参与，因为相对而言，大企业更有代表性。

　　结合股价表现来看，现在绩优蓝筹股的股价都不高，且相对理性，试点时对市场的冲击可能会比一些业绩并不理想但股价比较高的公司来的更小一些。

　　昨日，贵州茅台、苏宁电器、上海机场等绩优股放量拉升。

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千点区拯救券商刻不容缓 央行联手出击


　　6月2日，上海常熟路171号，一幅“热烈欢迎来自人总行与的领导”的条幅悬挂起来，直至6月7日方才隐去。这幢白色的高楼正是申银万国证券公司总部所在地。

　　接近消息源的人士透露，当下，央行正在为一项整体扶植券商的计划展开前期调研工作，首批兵分两路，分赴上海的申银万国与安徽的华安证券。

　　该计划与证券投资者保护基金(指依法设立的券商破产、关闭或撤消时，赔偿其客户资产因证券公司非法动用所遭受的损失)等一揽子利好消息，预计将在不久后出台。

　　此次调研组上海行十分低调。

　　“大概是来检查工作吧，”当记者提及此事时，除了那红色标语印证着有关人士的到来外，申银万国证券公司的大多数员工不清楚人行与此行的真实目的。

　　与原来所提思路不同，在该计划中，不仅要给待处置券商的“棺材钱”，还要给一些流动资金出现困难的证券公司一定的“买药钱”，这是央行与考虑通盘解决券商问题的一个突破性的思路。

　　一位与申万有深厚渊源的工商银行上海分行高层介绍，“人行来上海是为了先找一家券商摸底审计，之后立即向更高部门汇报，确定向申银万国证券公司提供流动性支持的额度、利率及可行性。”

　　股市千点区域，扶植“券商流动性计划”实已刻不容缓。

　　调研申万

　　6月2日，对于申银万国而言，是关系到未来公司生存与发展的重要日子。

　　公司的高层们显得格外忙碌。他们在接待上海证监局对申银万国自查工作的现场核查之后，又迎来了人总行的审计、调研队伍。

　　此时，“申银万国将申请15亿贷款解决流动性问题”的消息开始在业界流传。

　　工商银行上海分行人士介绍，准确的说法应该是，在上海市有关部门的协调与扶持下，申银万国证券向央行申请15亿再贷款，缓解流动资金的燃眉之急。

　　据悉，央行此次上海之行由金融稳定局局长张新亲自带队，上海金融办、上海证券局、人行上海分行金融稳定处等多位官员陪同，申银万国总裁冯国荣与分管财务副总裁出面，并腾出一间办公室用于接待各位领导。

　　“这表明上海市有关部门与申银万国对此事高度重视，”上述工行人士认为。

　　“申银万国自己申报了15亿，但光看公司报的数字不行，人行调研组将在6月2日至6日对申万的流动资金缺口重新计算，”该知情人士暗示，“审计的数字也未必就是发放再贷款的金额。决定权在更高层。”

　　之后，央行调研组将回北京，以报告形式向更高部门汇报申万等券商的真实情况，以确定发放再贷款的数额、利率、担保或抵押物等细节。

　　按照银行间市场公布的2004年申银万国证券公司年报，申银万国在“净资本／净资产”指标上没有达到创新试点标准，但申银万国的财务情况远好于那些待处置券商，财务报告的透明度甚至好过一些创新试点公司。

　　截止2004年底，扣除代买卖证券款的流动资产为6.9亿，净资产是6.4亿，每股净资产0.15元。(数据摘自2004年经审计报告)

　　而在5月20日“2004年1-4月经营会议”上，申银万国高层公布了今年1到4月，公司A股与基金排名第三，B股交易排名第二，QFII与代理股份排名第一，市场交易总量第三等数据。

　　“最近工作要分两段理解，一是增加流量；二是增加股本金，增资扩股，”申银万国人士介绍，“目前，公司现有的融资渠道稳定，公司也有能力解决好融资的担保问题。”

　　解决流动性问题更为迫切，由于缺少足够的资金，申万固定收益部在做国债承销时小心翼翼，考虑到风险防范，不愿承接较大数额的客户单子。

　　早在2005年3月14日，申万召开第二届董事会第十五次会议，通过以下决议：关于原则同意公司增资扩股方案实施办法的决议；关于原则同意为公司融资提供担保的决议。

　　“而对于申万向中国央行申请的再贷款，央行建议由公司的大股东担保。”该知情人士透露。

　　一位接近上海证监局的人士表示：“检查的结果是偿还到期的客户委托理财资金需要一笔钱，再加上其他方面的，总共可能需要三四十亿。”

　　此外，按照创新试点券商的达标标准，目前，申万的增资扩股计划已从原先增加40亿，降低至25亿左右。上海久事、上海国际等上海大型国企有可能增资。

　　“得到央行的流动性支持，便给了申银万国的大股东们与潜在新股东们对公司的更多信心。”工行上海分行人士表态。

　　券商扶植“大计划”

　　政府解决券商问题的通盘大计，一直在各部门的协调中慢慢磨合、修正。显然，考量券商问题的眼光不应局限于证券市场，更应从整个国家的金融风险高度考虑。

　　北京某券商总裁转述了机构部的新思路，“不仅要给高风险券商“棺材钱”，还要给一些券商“买药钱”，此外，鼓励以建银—南方模式收购高风险券商的资产。”

　　有数据显示，截止2003年12月31日，整个证券行业潜亏(实际亏损与帐面亏损之和)高达2200亿人民币，2004年以来这一态势更为严峻，丝毫不亚于银行不良贷款的金融风险。

　　“在规范的同时，也要给较规范的券商一些运营资金，再这样下去，即使规范的券商也跨不过生死门，拯救证券公司刻不容缓。”该券商总裁认为。

　　他认为，对于那些的确需要流动资金周转，且整体情况尚可的券商，央行应该考虑给予一定的资金，使这部分券商有能力自救、自我重振。

　　“待处置的高风险券商属于证券投资者保护基金范围，而后者的大部分受益券商应属于评选的规范类证券公司。”

　　当建立起对证券公司的救助双管齐下(“棺材钱”加“买药钱”)的思路时，央行对于解决券商问题的思路也在发生转变。

　　这从最近央行的一些举动颇可瞧出端倪。

　　5月14日，央行金融稳定局破先例地邀请部分创新券商开会，而且规定每家券商只能派一名负责人出席，不能带助理。

　　“会议的主题是讨论如何改善证券公司的生存环境，会上，金融稳定局局长张新充分听取了各家券商对生存与未来发展的想法和意见，但张新没有多谈央行的思路，”两位参加会议的总裁向记者表示。

　　尽管如此，会议主办方的特殊身份，主持人张新曾在工作时的一贯主张，及较以往不一般的会议规定，依然使证券公司的高管们猜测近期央行可能有些针对券商的行动。

　　按照央行再贷款的有关规定，给予证券公司的再贷款的年利率在2.2%，央行给予流动性支持的前提是，证券公司必须提供担保或抵押物。如到期不还本金，央行可以处置抵押物，或者由连带责任担保人偿还。

　　北京某券商总裁分析，“会里()的建议是考虑让受益券商的地方政府或券商的大股东提供担保。”

　　根据对于规范类证券公司的设置标准，将近有1／2左右的证券公司将落入这一范围，再划分这部分券商的资金紧张程度，预计有50家左右券商可从央行的受流动性支持计划中受益。

　　“如按照50家券商，每家20亿的规模计算，那么可能需要央行一千亿的再贷款。”上述人士做个了假设。

　　燃眉之急

　　张新的思路一脉相承地从延续至央行。

　　早在2004年，张新还在中国担任上市部副主任一职时，就力主“政府应象处置商业银行不良资产一样解决券商资金问题”。

　　在其公开发表的《政府应注资解决证券市场不良资产》一文中，张新表示：“立足于金融体系协调发展的理念，我们建议应采取与处理商业银行不良资产相一致的原则来解决证券市场历史遗留的不良资产问题。”

　　一份由巨灵咨询提供的数据显示，从1998年至2002年，证券公司交纳的税收额为150.9亿人民币；自1998年至2004年，投资者交纳的交易印花税是1663.41亿人民币，截止2003年11月，证券市场累计为国有企业筹集资金9738.5亿元，占同期GDP 8%。

　　张新在文中还称：“政府出资解决这个问题所需资金会远低于银行注资，估计4000亿元左右即可。目前我国证券市场的历史遗留问题已制约了证券市场和金融体系的健康和持续发展，再不解决就会成为系统性风险，会影响国家的整体发展。”

　　事实上，2005年证券市场的走势、潜在风险更高于张新著文的去年。

　　6月6日，上证综合指数终于瞬间击破1000点整数关口，时隔8年后重新见到千点以下，基金、社保基金、QFII等机构投资者几乎无一幸免，缺少流动资金、四大业务日渐萧条的券商日子更加无法维系。

　　当天，中国在第29次基金业联席会议上，宣布即将在近期公布六项救市措施。其中一条“采取实质性措施化解券商风险”使不少券商人士为之兴奋。

　　大多数券商已把解决财务融资问题，当作公司最迫切的任务对待。

　　一些券商总裁纷纷表示：“政府必须采取实质性措施，光听雷声不见雨不行。作为股市重要的参与者，券商手中没有资金来源，只有走向末路。”

　　如此，不仅把原本尚可的券商拖跨，而且积累的风险会蔓延至投资者和债权人，甚至会引起金融危机，更不用提推动股权分置改革。

　　“尤其是在中国证券市场处于历史性转折的今天，为了尽全力推动股权分置改革试点，政府需要拿出足够的勇气与胆量扶植券商，提供一个平稳的、向上的市场环境。”中信证券研究人士认为。

青百

300亿！谁发动了“6·8”井喷

   

    专家指出，本轮行情游资出击的迹象最明显
    6月8日又将成为中国股市历史上的一个重要纪念日，沪深两市股指以超过8%的涨幅创出自2002年6月停止执行国有股减持政策以来的最大单日涨幅，沪深两市昨日成交金额达317亿元，在昨日消息面保持平静的状况下，股指为何而动？哪方资金在如此坚决地做多？
    多数市场分析人士认为，这股做多的力量绝非场内存量资金的小打小闹，而是场外增量资金的大手笔动作。这一点从昨日开盘就有18只股票涨停的现象中便可以看出来，这些资金来头不小，而且“主动进攻”的目的非常明确，它和基金的风格不太吻合，这样的资金不会只是点到为止，它很可能在后面的行情中起到推波助澜的作用。
    平准基金：入市机率70%
    据传，平准资金总额度为2000亿元，其中拨给拟进行创新试点的12家券商长期低息贷款进行救市，每家额度为50亿元；剩余1400亿元将通过购买ETF的方式救市。
    市场专业人士这样分析道，大盘前日冲高回落，昨日理应调整，但出其不意地出现“井喷”行情，“正规军”入市的可能性很大。
    从昨日成交回报看，华泰证券经纪业务管理总部(非营业场所)频频现身于涨幅榜股票的成交排行榜前列。
    游资：入市机率100%
    8日，券商股是上攻急先锋，中信证券率先封于涨停板，宏源证券紧跟其后。
    翻开中信证券K线图，我们发现，该股在3月31日探底后至昨日，在大盘跌了近20%的情况下，竟然一路飙升了30%，且期间换手率达到118%。同期，宏源证券涨幅高达46%，换手率甚至达到196%。无独有偶的是，“游资”频频出现在这几只股票的成效排行中，4月1日宏源证券涨停，4月13日中信证券涨停，银河证券宁波解放南路证券营业部、国信证券深圳红岭中路证券营业部全部上榜。
    而昨日银河证券宁波解放南路营业部再次现身武钢股份(3034万元)，而国信红岭中路营业部上榜频率更让人咋舌。
    基金：入市机率20%
    从2005第一季度基金持仓规模来看，封闭式基金净值合计为808.17亿元，股票持仓比例为69.77%；开放式基金净值合计为1512.13亿元，股票持仓比例为68.59%。而从4月份以来，市场将大盘的下跌归于基金的抛售，基金的确是在减仓，但从蓝筹股的筹码分布上可以看出，除少数基金重仓股，如中集集团出现明显减仓迹象外，其他大多数蓝筹股控筹线仍然较为稳定，说明基金减仓动作并不明显。由于基金仓位依然较重，能动用的资金也不会太多，如果要从做空马上翻多，则可能性不大。
    保险资金：入市机率20%
    2005年2月15日，中国保监会网站上挂出关于《中国保监会、中国关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》(以下简称《通知》)。《通知》明确了保险资金直接投资股票市场的证券账户、交易席位、资金结算、资产托管、投资比例、风险监控等问题，这标志着保险资金直接投资股票市场的技术细节已经得到解决，将进入到实质性的操作阶段。
    券商：入市机率10%
    2004年应该说是券商整体遭遇滑铁卢的一年，在这一年里，南方证券、汉唐证券、闽发证券等7家券商相继被托管。
    有券商高层表示，今后国家将严格管理委托理财业务，券商不得分成、保底，搞创新是惟一出路。在这种情况下，券商资金大量入市显然不现实。

高兴得很

《通吃岛证券投资报告06.09》

2005年06月09日 星期四


★本报告仅供投资者参考★据此入市风险自担★★★

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一、通吃寄语（通吃）：
                        
      流向

振奋人心,可后面怎么办?资金流向说明一切---蓝筹+基金重仓+超跌是本次主流.
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二、通吃看盘：

      黑马通吃看盘：
今天大盘突然爆发，放出200亿的巨量收8%的长阳。行情来得如此突然，出乎意料。从集合竞价的情况看，沪市仅用7200万元就拉高13个点，估计发动行情的主力在竟价动用的资金约5亿元。从开盘的情况看，主力是有备而来，以突袭的形式迅速拉高建仓。按照这种特点，背后相信有较大利好消息的支持。从开市后传来的朦胧消息分析，主要为扶持券商等利好。但本人认为相关消息难以支持大规模行情延续，加上每次突发大行情的启动均是由官方宣布利好而借机发动，与本次的特点有很大的不同。今天的大幅上升也与长期持有的投资者因突如其来的行情生产观望惜售而抛压较轻有关。技术上在1150点有较强压力，相信难以一蹴而就。个人认为，周四冲高回落的可能较大。

      

      郝空头看盘：
在政府出台的各项利好的作用下，终于吸引了大量外部资金积极入市，今日一条大阳线一举收复了1100点整数关，成交量也急剧放大，可以看出场外资金进场的愿望非常强烈。另外根据相关报道，在大盘跌破1000点前后，到证券部开户的人明显增多，抄历史大底的资金一直在窥视着市场。到了今日，各路资金终于忍不住了，一轮较大的行情可能就此展开。请各位慎重对待资金的操作，以避免损失，争取最大的利润。
      
      高兴看盘：
近日利好消息不断，继首家银行号基金管理公司获准设立、《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》出台后，周小川又出面表态，中国央行现在不打算加息，也没有制定加息的时间表。在市场原本就处于严重超跌的情况下，接踵而来的利好效应，终于触发了多头被压抑许久的激情，而连连下坠的价值股成为反弹的领涨龙头本也在情理之中，这也有利于促进市场人气的迅速恢复。在一轮大级别的反弹行情中，可以说所有的个股都会有表现的机会，但轮涨的节奏较难把握，持股待涨或许是一种最容易操作的方法。

      

      金股不倒看盘：
190个亿巨量，不用多说了，即使大盘不反转，这些资金也要折腾一翻，中间的机会会很多。下一步关键就是如何抓龙头，把握操作节奏，实现更多的利润。重点提供4只龙头个股：002050 将成为小板新股龙头 000039基金重仓股票龙头600030证券龙头000503科技龙头

      


      忍者流看盘：
早盘的异动可能是有先知先觉的资金介入！介入对象非常明确 上证 50etf ! 为什么要买etf？ 如果真的某些资金要撬动大盘是否需要如此巨量？市场上利好传闻不断！而基金重仓股上 为何分歧如此之大！当散户们都在疯狂的买入，满仓的时候，真的有大资金来解放？轻轻松松10%？今天的行情不寻常。今天的解放军来了！难道他要来解放7000w 股民？股市的底部就此确立了？个人感觉依然是主力自救行情！今天的行情足可以让大部分基金面值回到1.00以上！今天赎回的话应该不赔钱！明天呢？？基金的净值能变成1.10元么?呵呵！希望童话能继续上演！祝大家多多发财！
      


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三、多空调查

    本调查结果来自中央电视台对近30家股评机构的调查：

·今日股评机构对大盘的预测·
·看涨：69%
·看跌：25%
·看平：6%

    后市看涨各机构
华鼎财经:谭伟成 巨田证券:傅子恒 陕西巨丰:梁峰 华泰证券:郝国梅 银河证券:易小斌
河北证券:李振梓 山西证券:郑敬忠 兴业证券:张俊东 厦门新汇通:冷元庆 上海万盛:赵立强 恒泰证券:白云 河南万国:许四海 厦门鑫鼎盛:孙兴辉 闽发证券:杨卫东 港澳资讯:田文斌 汇正财经:林漳 西南证券:张刚 长城证券:张勇 北京证券:张九辉 天同证券:樊锐
中证资讯:郑力 天一证券:张冬云 杭州新希望:凌俊杰 蔚深证券:梁卫东 长江证券:刘开忠
大通证券:秦阿峰 湘财证券:王骁敏 国都证券:吴明 广州博信:周建新 中关村证券:吴浩
金美林投资:李晓宇 万联证券:周少波 新疆证券:张海 科技证券:陶纯 光大证券:宋健
东吴证券:赵钧 江南证券:曾轶舒 财富证券:杨孟华 金信证券:张延兵 世纪证券:孙卫党
金元证券:冉兰 深圳股海观潮:黄九辉 武汉新兰德:朱汉东 博星投资:穆伯达 东北证券:陆敏


     后市看跌各机构
万国测评:宋涛 广发证券:邸永忠 中广信息:唐纪平 广州万隆:蔡英姿 青岛安信:李群
汉唐证券:张益 广州证券:袁季 天津中融:兰海 三元顾问:陈林展 大摩投资:徐胜治
浙江利捷:杨惠忠 宁波海顺:汪礼建 国元证券:徐建新 中山证券:何旭 北京首放:孟庆来
天力顾问:叶长青


     后市看平各机构
广州新升:桂小平 天证咨询:王娟 方正证券:吕小萍 渤海投资:周延


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四、好文推荐（作者：袁克成 ）
        
               哪些公司可能回购A股?部分可能回购的公司揭晓

       昨日(6月7日)发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿),上市公司回购流通股的操作细则即将确定,那么回购流通股的上市公司一般应具备哪些条件,又有哪些公司有可能回购A股呢?

　　市净率是个槛

　　从目前A股市场情况看,上市公司回购流通股,其初始动机应是,在公司股价接近或跌破每股净资产之时,利用回购流通股,明确上市公司对自身投资价值的信心,并以此提高企业经营业绩,进而维护公司股价。

　　从国外经验来看,股价是否接近或跌破每股净资产,也是上市公司是否回购流通股的重要指标。根据WIND公司统计,目前A股股价跌破每股净资产的上市公司已达212家,而市净率(股价/每股净资产)在1.1以下的上市公司则达299家。因此,从目前情况分析,有可能回购A股的上市公司很可能在这些公司之中。

　　财务指标必须考虑

　　回购流通股的资金来自上市公司,因此,回购是否会影响上市公司正常经营肯定是另一个必须考虑的重要因素。

　　首先,回购流通股是一种减资行为,实施结果将导致上市公司负债率上升。而且其实施与否还要得到债权人的认可,因此,较低的资产负债率是必备条件。从另一角度看,较低的资产负债率,也反映了上市公司未能充分利用财务杠杆来提高公司收益水平,回购却恰恰有利于公司每股收益的提高。因此,低资产负债率将是上市公司回购与否的重要参照指标。

　　其次,采用现金回购会给经营资金造成压力,因此上市公司经营性现金流的状况、货币资金存量、稳定的盈利能力是回购是否可行的重要基础。如申能股份曾在回购国有股的案例中特别说明:电力投资已有了稳定的收益来源,且全部使用自有资金,不影响企业正常经营所需资金,且回购后所有的创利项目仍然具有稳定的收益。

　　硬性指标不可违

　　在昨日公布的征求意见稿中,也为上市公司回购流通股设定了一些最基本的硬性指标。如公司股票上市已满一年；公司最近一年无重大违法行为；回购股份后,上市公司的股权分布原则上应当符合上市条件等。

　　在上述三点中,最后一点值得投资者注意,根据《公司法》规定,流通股占上市公司总股本的比例不得低于25%,总股本超过4亿股的,这一比例不得低于15%。因此,对于一些流通股比例已经接近最低要求的上市公司而言,回购流通股则有可能造成"撞线"。

　　考虑B股、H股因素

　　A股上市公司中,不少上市公司同时发行有B股与H股,鉴于这些上市公司B股、H股股价大多低于A股股价的状况,这些上市公司如果考虑回购流通股,应首先考虑回购B股与H股。从目前情况看,在B股、H股市场中,实施回购流通股的可能性也相当大。

　　此外,值得投资者注意的是,从国外经验来看,上市公司推出回购流通股方案往往成为确认股价底部的利好之举。因此很多回购方案,往往由于股价的上升最终没有实施。

　　部分可能回购A股的上市公司

　　代码      名称  货币资金(亿元) 市净率 资产负债率(%) 净资产收益率(%)  

    600569.SH  安阳钢铁 15.3174       0.9128  35.1973          12.64  

    600219.SH  南山实业  8.9762       0.834   42.7742           8.18  

    600626.SH  申达股份  7.25         0.9346  36.5958           5.61  

    600690.SH  青岛海尔  7.1508       0.9708  13.0901           6.46  

    600992.SH  贵绳股份  6.4286       0.9396  33.1342           6.05  

    600191.SH  华资实业  5.1476       1.0278  32.9769           5.59  

    600207.SH  安彩高科  5.0728       0.8573  39.5326           9.36  

    000680.SZ  山推股份  4.6014       0.9548  35.317            7.05  

    600607.SH  上实联合  4.5313       0.9448  32.9471           6.39  

    600178.SH  东安动力  4.2317       1.0622  30.0879           6.05  

    600398.SH  凯诺科技  3.9532       1.0917  36.3501          10.42  

    600976.SH  武汉健民  3.4381       0.9058  23.7294           4.14  

    600884.SH  杉杉股份  3.4172       1.0118  39.8425           6.4  

    600126.SH  杭钢股份  3.286        0.9711  35.9352          21.11

    600676.SH  交运股份  3.1249       1.0197  29.6091           7.58  

    000543.SZ  皖能电力  3.0189       1.0571  26.6574           4.79  

    000629.SZ  新 钢 钒  2.4576       0.8157  33.7279          10.99  

    600707.SH  彩虹股份  2.2689       0.7823  28.5609          10.22  

    000420.SZ  吉林化纤  1.9704       0.8627  44.8152           6.144  

    600189.SH  吉林森工  1.714        0.9583  27.7965           7.37  

    600070.SH  浙江富润  1.3761       1.0655  37.8169           4.1  

    000711.SZ  天伦置业  1.3179       1.0132  29.7217           6.348  

    600493.SH  凤竹纺织  1.226        1.0574  10.988            7.01  

    600449.SH  赛马实业  1.0468       0.9017  37.809            9.63  

    600556.SH  北生药业  0.923        1.0208  44.8411           8.53  

    000728.SZ  北京化二  0.819        0.9423  12.7648           9.49  

    600750.SH  江中药业  0.4445       1.0293  43.0845           6.53  

    600889.SH  南京化纤  0.1357       0.9595  30.3233           6.8


   
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五、黑马推荐（全体版主推荐、通吃岛斑竹沙漠风暴负责跟踪）

1、本周统一黑马 无

2、荐股跟踪： 无

3、模拟账户：（沙漠风暴）

（1）启动资金：10万元
（2）启动日期：2003年10月15日
（3）操盘手：沙漠风暴
（4）手续费：单边0.5%
（5）操作策略： A.可买入我们推出的每周黑马，也可以购买操盘手的自选股（自主仓不超过半仓）； B.提前制定操盘计划，盘中只可以变更卖出计划，不能变动买入计划； C.执行严格止损原则，只要盘中股价低于止损价就马上出局。
（6）今日操作回顾：
（7）账户市值： ·现金：￥3893.48 （单边手续费已经扣除） ·股票： 600648（外高桥）；价格5.77元 ； 5000股 000932（华菱管线）；价格4.03；17000股 ·市值：￥97360 总值：￥101253.48元 ·收益：1.25%
（8）明日操作计划：url=http://www.tcdzq.net/plugin.php?mod=adcom&action=get&id=5856 [/url]
继续持有 600648；000932 ◆注意◆：本帐户规则已经修改—— 提前制定操盘计划，盘中只可以变更卖出计划，不能变动买入计划；

◆注意◆：本帐户规则已经修改——
提前制定操盘计划，盘中只可以变更卖出计划，不能变动买入计划；


◆提示◆：
<font color=red>
      模拟操盘是我们回报股民的一种尝试，但股市有风险，大家要牢记：股市没有常胜将军，风险依然存在，请大家切记！切记！切记！
      特别提示：切勿全仓跟随统一黑马操作！以您自己的判断为准！

</font>
　　声明：在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担！

青百

【热点聚焦】新华社报道暗示央行向券商贷款传闻的真实性较高

   

    新华社北京6月8日电 8日股市高开高走，上证指数终盘报收1115.58点，大涨84.64点，深成指全天亦暴涨227.09点。两市涨幅均超过8%，这是自2002年6月停止执行国有股减持政策以来的最大单日行情。
    上证指数是国内外普遍采用的衡量中国股市表现的权威统计指标，由于沪深股市具有相当强的联动性，因此沪指也能从总体上反映出股票价格和股市总市值的变动情况。
    8日，沪指早市以1044.18点高开，随即出现单边上涨走势，一举收复80多个指数点，全天涨幅达8.21%；深成指报收2936.57点，涨幅达8.38%；两市成交量显著放大，总额超过300亿元，是正常交易日的三倍多。
    权威专家接受记者采访时认为，股市的暴涨，是许久以来诸多利好的集中暴发。沪深股市走出这波久违的行情，离不开四个方面重要因素。
    一是随着股权分置改革试点工作纵深推进，市场各方对改革认识日渐明朗，心理预期正逐渐企稳；
    二是改革试点启动以来，券商、基金公司等机构投资者的认识也逐渐统一，对中国股市前景看好，认为股市制度缺陷日渐得以修复，投资价值逐渐凸现；
    三是中国拟允许上市公司回购股票，这有望进一步活跃市场；
    四是伴随股权分置改革的推进，税收政策、资金面支持等相关配套利好措施有望跟上，一个有利于改革和促进市场健康稳定发展的氛围可望形成。

多音像

只有市场能救自己 汪建熙否认汇金操作平准基金  
2005年06月09日

　　针对1200亿元的平准基金通过中央汇金控股有限公司(下称“中央汇金”)入市传闻，中央汇金副董事长汪建熙在接受《第一财经日报》采访时明确否定。
　　昨日，因市场上有传闻称政府近期已经和将要推出多项救市措施，股市收盘大幅走高，上证综合指数收盘涨幅高达8.21%，至1115.58点；深圳综合指数收盘涨7.9%，至276.26点。两市成交额也急剧上升，沪市成交额从周二时的78亿元升至199亿元，深市成交额则从周二时的58亿元升至117亿元。随着股市的大涨，数则市场传闻也如地火流窜，很快就扩散开来。在这些传闻中，首当其冲的就是中央汇金操作平准基金入市。
　　对此，中央汇金副董事长汪建熙昨日下午5时左右向本报记者表示：“我可以负责任地告诉你，第一，中央汇金没有操作平准基金；第二，我也没有听说谁在做平准基金。”
　　此前，在5月28日举行的“全国首次股权分置试点论坛”上，一位监管机构官员表示，“我认为现在平准基金入市很有必要，理由就是香港股指保卫战的成功。”
　　对此，汪建熙的看法是，“如果以1998年香港特区政府入市的案例为由推出平准基金，那是在误导市场！香港特区政府从来就没救过市！1998年8月24日那一周，我本人正在香港。香港特区政府当时是为了反击国际大鳄攻击联系汇率制才动用外汇资金入市，这跟内地的情况不一样。当时亚洲货币纷纷贬值，港币也被认为应当贬值，索罗斯等国际大鳄已经攻下了泰国、印尼、马来西亚、韩国等国，疯狂冲击港币的联系汇率，后来通过卖出股票期权看空来打击联系汇率制，这时香港特区政府才主动出击，为此后来还遭到很多批评，香港特区政府是一次性的为保护联系汇率制，不是救市！你看看，香港股市从一万七八千点，跌到六千多点，香港特区政府从来不对股市本身插手！”
　　对于香港某媒体所称投资者保护基金已经开始入市救市。他也不以为然。曾任副主席的汪建熙对此评论说：“现在市场上流言很多啊，但只有市场自己才能救自己。不能老是要靠政府撑着！现在的情况居然是，投资者与政府博弈开了，盯着看政府在多少点的时候进入，如果进了反而跌了，又来找政府嚷嚷，这哪能行。每当下跌，总是期待政府出来救市，不能老是这样。"
　　对于昨日放量做多股市的资金来源，一位老操盘手认为可能包括三方面来源：“一是受到宏观调控影响而从房地产市场转出的资金；二是游资；三是有政府背景的资金。”
　　对于以上传闻引起的昨日大盘上涨，燕京华侨大学校长华生认为，引起这种反应的因素综合来看有两方面原因：“第一，大盘是下降途中还是已经触底，我认为已经到达底部，开始转折；第二，股权分置改革的有关方面会协调各方力量来做，对于那些以前缺乏信心的基金，这次基金联席会议给了他们明确的信号。”
　　不过，也有分析人士从技术层面解释认为此次上涨实属意料之中。南方基金研究中心总监蒋彤说：“我一直认为上涨概率大于下跌概率，也就是目前的股市遍地是黄金。前期下跌都是非理性下跌，基金互砸。”
　　香港大福证券分析师胡文伟博士也评论说：“如果内地股市上市公司财务报告可信，那么相对于国际市场水平，现在的股价已经被低估了，具备全面的投资价值。”（记者 陆媛）  
　 第一财经日报

高兴得很

个股成交席位暴露两大主力动向

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　　"涨停板敢死队"与"正规军"联袂上演井喷好戏
　　昨日，沪市大盘大涨8.21%，成交金额199亿，深市涨幅达到8.38%，成交量117亿，两市均创出了2005年以来最大的成交量。神秘资金从何方而来是大家关注的问题，尽管昨天有100多只股票涨停、公开信息中也只能看见两市10只股票的成交情况，但从这些为数不多的席位上还是能看出两类主力资金的端倪。
　　一类是以国信证券有限责任公司深圳红岭中路证券营业部为代表的"涨停板敢死队"，昨日仅该营业部就出现在这10家上市公司成交排行榜中，成交金额高达8392元，其中中国石化1086万元，华电国际975万元，宏源证券434万元，海虹控股1300万元，扬子石化1212万元，中集集团3147万元，中远航运757万元，晶源电子173万元，三花股份230万元，宁波华翔164万元。另外一家中国银河证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部也以3034.58的成交金额现身武钢股份。
　　另一类就是以华泰证券有限责任公司经纪业务管理总部(非营业场所)为代表的"正规军"现身于6家公司成交排行榜：武钢股份1313万元、华能国际3099万元、扬子石化1171万元、海虹控股1890万元、晶源电子269万元、三花股份293万元。
　　从公开信息中，不难看出"正规军"和"涨停板敢死队"是本次暴涨行情的主导力量。

青百

历史上四次井喷结局各不同

   

    8日，上证指数收于1115.58点，上涨84.64点，涨幅为8.21%。这是自2001年6月14日从2245点下跌以来，上证指数第四大单日上涨点数。
    行情能否持久？“6·24”短命行情会否重现？先让我们来回顾一下几次中级反弹行情的情况。
    从2001年6月份上证指数自2245点下跌以来，股市已经整整调整了4年。这4年中，市场普遍认可的中级行情包括4次：
    2002年1月底开始的“1·31”行情，2002年6月份的“6·24”行情，2003年11月中旬开始的“11·19”行情以及2004年9月中旬开始的“9·14”行情。

    “1·31”行情只是超跌反弹
    自2001年6月份股指创下2245点的历史新高至2002年1月28日的1359点，上证指数在6个月内跌了886点，跌幅近40%，市场极度低迷。在这种情况下，召集券商及基金等方面的业内人士，在北京召开市场分析座谈会，提出“稳定市场”的问题。
    2002年1月31日，上证指数单日上涨95点，涨幅达6·81%，当时超跌的大盘蓝筹股及科技股成为大盘反弹的前锋。“1·31”行情前后持续了不到2个月，自当年3月下旬开始，沪深两市又陷入调整之中。

    “6·24”行情太短命
    2002年6月24日，注定将在中国证券市场史册中留下浓重的一笔。在这一天，沪深两市在国务院决定对停止国有股减持，当日大盘出现9.25%的涨幅，两市成交量合计达到900亿以上。
    但是，这轮行情并没有在“巨阳”之后延续太长的时间，上证指数在6月24日收盘的1707点以上坚持了不到3周时间后，又开始了长达半年之久的调整，2003年1月6日，上证指数最低跌至1311点，一口气跌去了近400点。

    “11·19”行情健康持久
    自2003年11月下旬开始的这波行情，是这四轮行情中持续时间最长、涨幅最大的一波行情，从上涨个股的结构看，也是这四轮行情中最为健康的。自2003年11月19日上证指数最低的1313点至2004年4月7日最高的1783点，共计上涨了470点。
    “11·19”行情能够产生，且持续时间比较长，其中最主要的原因就是机构大面积地启动大盘蓝筹股，A股市场从而走出一波“长江后浪推前浪”的行情。
    首先，长江电力的上市，为机构启动蓝筹股行情找到了理由。中国石化、中国联通、招商银行、中信证券等权重股此起彼伏，市场做多热情源源不断。而且，一些周期性行业的权重股业绩大幅提升，如中国石化及其控股上市公司受油价因素影响，业绩迅速增长，为市场炒作这些股票提供了大量题材。

    “9·14”行情来得快走得也快
    2004年9月初，上证指数终于跌穿了数年未破的1300点的“政策底”，9月13日最低跌至1259点。2004年9月14日，受‘国九条’鼓舞，两市出现连续大涨行情。
    自9月14日反弹行情启动开始至9月20日，上证指数在5个交易日之内大涨近200点，个股大部分走超跌反弹行情。但在随后10日内，上证指数又跌去了100点。
    而且，自这波行情之后，整个市场再也没能找到“感觉”，上证指数逐波走低，终于在2005年6月6日这天跌穿了1000点大关，创下998点的8年新低。

高兴得很

股市大涨引来六大看点 入场资金性质悬念最大


【本报讯】(深圳商报记者 梁惠元) 在朦胧利好消息的刺激下，长期跌势不止的深沪股市昨日异乎寻常地冲天而起，放量飚升，并创下自2002年“6·24”行情以来的单日最大涨幅，其中深证成指(资讯 行情 论坛)涨8.38%，上证指数(资讯 行情 论坛)涨8.21%。两市成交额相比前日放大约1.5倍；合计达到317亿元，为去年9月24日以来单日最大成交额。

　　昨日的深沪股市完全是高开高走的单边逼空走势。早市，上证指数和深证成指分别以1044.18点和2738.33点大幅跳空高开。微幅整理后即开始放量上扬，并先后突破10日、20日、30日等多条均线的压制。到上午收盘时上证指数即已大涨60点。下午大盘继续冲关夺隘，沪指不仅一举踏上千一大关，还攀高至1118.69点。终盘两市均以接近最高点报收，日K线图上各自拉出的放量长阳十分醒目。

　　在昨日的盘面上，有一个在近几年的行情中极为罕见的现象，那就是早盘的集合竞价时，国电电力、浦发银行、皖通高速等数十只权重指标股出现了异常的涨停。指标股迅速涨停后，二线的绩优蓝筹股首先得到了资金的积极追捧，使盐湖钾肥、烟台万华等中高价股成为行情的领头羊。而长江电力、中国石等指标股的稳步上扬，特别是中国石化一路冲击至涨停，激起整个蓝筹板块的做多热情，稳定了市场做多的信心。结果，两市热点全面开花，所有的股票和基金都在上涨，没有一只下跌。并且，两市涨停的股票多至132只，排了行情显示榜的近7面；涨幅超过9%的股票达到293只。这是2002年“6·24”行情以来首次出现的罕见奇观。

　　在对昨日大盘罕见暴涨奇观深感惊奇和振奋的同时，投资者急迫地想知道本次的反弹的原因、性质、高度等问题，记者就此采访了部分业内人士。

　　性质判断

　　反弹还是反转

　　对于昨日的放量飚升，基金等投资机构和市场分析人士普遍认为，这是超跌后的技术性反弹，而不是反转。某著名老牌基金公司的一位副总经理断言，由于条件还不成熟，就此出现反转是不可能的。蔚深证券郑晓峰表示，市场有其内在的运行规律，政策的因素只能改变市场的运行节奏，但不能改变市场的运行趋势。目前市场的下跌趋势还没有走完，市场还需要足够的底部时间和空间来积聚转折力量。

　　上海证券彭蕴亮认为，从国际、国内经验来看，管理层借鉴美国模式“曲线救市”的可能性较大。昨日上证指数站稳1057.75点的技术支撑位，大盘反转的条件已经成熟。国泰君安的一分析师也称，今年是一个转折年，昨天就是转折日、一轮新牛市的起点。三元顾问洪燕华表示，行情能否“否极泰来”，还要关注消息面的变化。

　　高度预测

　　第一高度多少

　　某著名老牌基金公司的一位副总经理预计，反弹第一高度为上证指数1150点至1200点。由于大盘单日涨幅过大以及成交量的急剧放大，短期将有个蓄势过程，估计今天大盘将维持高位震荡态势。

　　银河证券曹远刚判断，大盘将继续高举高打，沪市反弹的第一目标位是1175点。华泰证券陈金仁预计，后市沪市大盘有望挑战1250点。上海新兰德俞志强称，上证指数自去年4月高点1783以来的调整并没有能够确认结束，现时如果没有1000亿规模的平准基金入市的话，未来的反弹高度将是有限的，上证指数1259点很有可能是难以逾越的鸿沟。

　　操作策略

　　进场还是离场

　　武汉新兰德朱汉东认为，在上升行情确立后，低买是主要策略，不必急于判断阻力位。

　　国信证券肖建军强调，投资者短线应以积极持股为主。由于大盘涨升过急情况下有可能大幅震荡，操作上也可以适当做些高抛低吸。

　　蔚深证券郑晓峰建议，正确认识目前的行情，并利用反弹的机会减持仓位和调整持股结构，等待真正的转折机会到来。

　　上海新兰德俞志强认为，持有明显缺乏估值优势股票的投资者，一定要利用后市个股反弹的机会寻找好卖点出清该类筹码，毕竟对这类股票而言，长期价值回归过程并没有完全结束。杭州新希望(资讯 行情 论坛)凌俊杰建议，股民应逢高减持，短线轻仓观望。

　　原因分析

　　政策还是市场

　　基金等投资机构和市场分析人士普遍认为，昨日放量飚升的内在原因和基础因素在于市场自身跌得太多了，有强烈的反弹要求，对场外资金的吸引力也明显增强。导火线和兴奋剂则是政策面上的一些朦胧利好。这也是昨日放量飚升最主要的原因。

　　金美林投资黄旻宏说，从昨日大盘上涨的力度和量能配合来看，应该是有实质性的政策出台。如果没有有关救市政策的消息，昨日不大可能涨这么多。比如，有消息称，央行正在为一项整体扶植券商的计划展开前期调研工作，预计扶持计划与证券投资者保护基金等一揽子利好消息，将在不久后出台；中金公司明确否认发出过之前流传甚广的关于上证指数将到700点的研究报告。另有传闻说，“第一基金核心股”中国石化很可能入围股权分置改革第二批试点名单；国家将采取类似1987年美国股市的曲线救市措施。

　　资金性质

　　入场资金是谁

　　国信证券肖建军认为，很可能是类似于平准基金的资金入市，理由来自两方面：1000点的跌破对市场来说其后果是灾难性的，必须外力强力干预；管理层近期政策安排中有平准基金这一项，该基金也筹备了相当长的时间，具备随时入市的条件。

　　武汉新兰德朱汉东判断，是巨鳄入场造就大行情。因为昨日的盘口异常，显示巨资入市。比如，在前日收盘不佳的背景下，昨日集合竞价有很多只个股开盘封于涨停，盘口异动特征十分明显；中信证券(资讯 行情 论坛)在盘中曾挂出100万股买盘，在悉数成交后即快速封于涨停；中国石化以其超级大盘也一举封于涨停。

　　金美林投资黄旻宏分析，是神秘资金的大举介入。早盘的集合竞价中，国电电力、浦发银行、皖通高速等权重指标股异常的涨停，在近几年的行情中极为罕见。

　　择股建议

　　蓝筹还是其他

　　国信证券肖建军认为，大盘绩优股、二线蓝筹股和股性较活的科技股值得关注。

　　华泰证券陈金仁分析，从短期资金流向来看，蓝筹股依然是资金关注的重点，投资者仍可对业绩优良的公司加以积极关注。

　　银河证券曹远刚建议，继续关注蓝筹股、券商概念股和小盘股。

　　三元顾问洪燕华表示，就短期的操作上，建议大家积极关注超跌、股价仍处于底部的低价股。由于股价的严重超跌，将带来丰富的反弹空间。

　　武汉新兰德朱汉东认为，投资者在选股时要关注两点，流通盘要大，最好是次新股，以此判断，华电国际和包头铝业两只次新大盘股值得重点留意。

　　渤海投资周延认为，昨日表现颇佳的低价二线蓝筹板块有望继续高歌猛进，成为后市引领大盘反弹的中坚力量。

青百

出手解困基金业 固有资金可以购买基金  
2005年06月09日 07:08:58 中财网

　　出手解困基金业
　　○ 基金公司净资产在5000万元以上方可投资基金,持有的基金份额总金额不得超过公司净资产60%
　　○ 投资封闭式基金,持有比例不得超过该基金总份额10%,在基金合同终止前原则上不得出售
　　○ 投资本公司开放式基金的,须通过代销机构进行投资,持有基金份额的期限不少于六个月
　　北京消息 记者从中国了解到,中国近日发布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》,允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金。
　　中国有关人士认为,此举对于提高基金管理公司固有资金运用的效率、扩大基金营销、增强投资者信心必将产生积极的影响。
　　《通知》主要对基金管理公司运用固有资金,投资于证券投资基金的条件、投资比例、持有期限、信息披露等方面作了明确规定。
　　在投资原则和条件方面,《通知》规定基金管理公司运用固有资金进行基金投资,应当遵循公开、公正、谨慎、稳健的原则；基金管理公司净资产在5000万元以上方可进行基金投资,且其持有的基金份额总金额不得超过该公司净资产的60%。
　　在进行基金投资的比例、持有期限、信息披露等方面,《通知》规定基金管理公司运用固有资金投资封闭式基金,持有比例不得超过该基金总份额的10%,持有的基金份额在基金合同终止前原则上不得出售；投资本公司管理的开放式基金的,要求通过代销机构进行投资,持有基金份额的期限不少于六个月,申购、赎回基金份额需至少提前两个交易日将相关情况公开披露。为了避免利益冲突,《通知》对基金管理公司运用固有资金投资本公司管理的基金时,其作为基金份额持有人的提案权、表决权等作了适当限制。
　　此外,《通知》还要求基金管理公司制定运用固有资金进行基金投资的内部控制制度,就投资决策、执行、信息披露等事项作出规定。
　　据中国有关人士介绍,境外监管机构一般不对基金管理公司固有资金的运用进行限制。在我国基金行业发展的初期,鉴于基金品种全部是封闭式基金,公众投资者购买基金的积极性比较高,超额认购的现象较为普遍,为了优先满足公众投资者的购买愿望,中国当时禁止基金管理公司固有资金购买基金份额,规定固有资金只能用于发起基金、管理基金及买卖国债。近几年来,随着我国基金行业的快速发展,基金管理公司固有资金规模不断扩大,基金管理公司在一定程度上出现了投资渠道狭窄、资金闲置等问题。另一方面,我国基金市场已发生了重大变化,自2002年8月以来没有发行封闭式基金,开放式基金已占据主导地位,加之一段时间以来证券市场出现调整行情,证券投资基金的营销出现了一些困难。有的公众投资者也对基金管理公司固有资金不购买基金的规定提出质疑。在这种背景下,中国及时发布了《通知》,规定基金管理公司固有资金可以购买基金。（记者 林坚）