中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

股市潜规则

http://www.easipass.com 10/21 09:40 亿通网   

　　2005年10月17日，国家税务总局表示，《中华人民共和国政府和墨西哥合众国政府关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的协定》在墨西哥首都墨西哥城正式签署，外交部长李肇星和墨西哥外交部长德尔贝斯分别代表各自政府签署了该协定。


　　国家税务总局负责人表示，目前，墨西哥是中国在拉美的第二大贸易伙伴和第三大投资对象国，该协定的签署将促进双方经济合作与交流。至此，我国已与所有经济合作与发展组织成员国签署了避免双重征税协定。避免双重征税协定的签署，意味着跨国企业在海外缴纳的税款回国以后可以得到抵免，减轻了两国同时对企业征税而导致的双重税负。
　　
　　对此，中国人民大学财政系副主任张文春表示，目前，我国在对外投资企业税收方面的法律规定尚不健全，国内外会计制度和汇率存在差异，纳税周期不同，在外国计算出的应纳税所得和中国的税法不一致。由于税务部门普遍反映难以界定应纳税额，所以现在我国基本上是依据企业申报在境外纳税额，当地税务局予以承认，并予以抵免，导致逃税的漏洞比较大。

留平头

询问中集集团半挂车前景，明年半挂车前景如何,还象今年一样需求增长缓慢吗?他的利润增长能抵消干货箱利润的降低吗?
作者：刘先生 2005-10-20 12:08:07


[问题]：明年半挂车前景如何,还象今年一样需求增长缓慢吗?他的利润增长能抵消干货箱利润的降低吗?
[答复]： 尊敬的股东/投资者：

你好。

预计明年车辆业务仍将保持较高增长速度。今年国内车辆需求增长虽然放缓，但是公司业务增长速度依然较高。车辆业务的利润增长是在一个较低基数上开始的，需要一个过程能。虽然标准干货箱利润的可能降低，但是其他冷藏箱、特种箱的利润有望继续增长并且比重上升。

谢谢！

中集集团

2005/10/21

中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司 000039  2005-10-21 11:51:51

留平头

[问题]：外界盛传明年一季度公司将会发预警公告,公司的一季度利润要降50%以上,公司对明年一季度的预测是什么样的,对明年全年利润保持稳定增长有没有信心? 为你伤心的一名中集小股东
[答复]： 尊敬的股东:

你好。

关于明年一季度的业绩，公司尚无法作出预计。明年全年的各个业务应当会有新进展，尤其是在车辆和特种箱等物流设备方面。明年集装箱业务将继续面临宏观经济环境、原材料及航运市场、行业竞争加剧的因素影响，集装箱的需求尚不十分明朗。

中集集团

2005/10/21

中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司 000039  2005-10-21 12:04:02

queenie000039

请问中集集团：公司2005年四季度（10月--12月）与2004年四季度（10月--12月）净利润同比是上升还是下降？我是单指这三个月的，上升或下降比率超过百分之三十吗？2005年半挂车能超过全年总销量的百分之十五吗？大概是
作者：亏损大户 2005-10-19 18:41:34


[问题]：请问中集集团：公司2005年四季度（10月--12月）与2004年四季度（10月--12月）净利润同比是上升还是下降？我是单指这三个月的，上升或下降比率超过百分之三十吗？2005年半挂车能超过全年总销量的百分之十五吗？大概是多少？
[答复]： 尊敬的股东:

你好。

关于业绩，公司不做预测。第四季度的利润情况很大程度上取决于集装箱订单及价格情况，目前难以预计。

预计2005年的半挂车产销量会比2004年有较大增长。

中集集团

2005/10/21

中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司 000039  2005-10-21 12:10:07

留平头

这种行情让我们这些长期持有的小股东如何能睡好觉啊,吴发沛先生

[ Last edited by 留平头 on 2005-10-21 at 15:43 ]

股市掘金戏

有这么多的人在接盘,鸡金的中集集团不怕出不了货!!!该帖要讨论中集集团何时变成微利亏损股?

股市掘金戏

第四季度的利润情况很大程度上取决于集装箱订单及价格情况，目前难以预计。
即中集集团第四季度的利润和全年的利润在下降,中集集团的行业景气已走出向下的拐点,持有中集集团的朋友们快点逃命吧,中集集团很快要变成微利亏损股了!

股市掘金戏

中集集团很快要变成微利亏损股了!,持有中集集团的朋友们快点逃命吧.

hk123456

2005年10月20日　　2004年中集集团全年累计销售各类车辆37，926台，比上年同期增长321.82%，实现销售收入29.12亿元人民币；2005年第一季度，中集的道路运输车累计销售10663台，销售收入9.4亿元。目前，中集车辆集团在国内半挂车市场占有率已超过30%，在国内特种车行业已经做到老大。按照中集的理想，希望2005年车辆销售总数能够达到“保七（万）争八（万）”的目标，在五年内达到世界第一。

　　据推测，半挂车市场的容量有150亿美元，是集装箱市场容量的3-4倍。目前半挂车业务对中集的利润贡献率为10%，中集掌舵人麦伯良曾表示这个比例将逐步上升，而相应集装箱的利润贡献率会下降：“2006年占80%，2007年会下降到60%。”预计中集今年车辆出口将达到3万辆，较上年同期上涨100%以上。

出处：中国商用车网

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中集的第二落点 (2003-7-5 IT经理世界)


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　 一家大型制造企业在看到市场占有率将要饱和时，如何自然延伸进入另一潜在的高增长行业？
陈标杰/文
深圳市区往东约一小时车程的龙岗区坪山镇，一座外墙上部饰以深蓝色的制造工厂在开阔的两公里外就很显眼。这里是中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（下称中集）属下的一家东部工厂，总投资规模2.5亿元，将于今年7月2日正式投产。60岁的中集执行董事杜峰坐在刚刚铺完柏油的路边上，指着15米外工厂大门的位置，对两位负责企业外观设计的小伙子强调说：“这里将是世界上最先进的集装箱制造基地，大门的外观设计只有一个宗旨，就是要大气。”
在中集工作的人总是时常流露出对企业的自豪感，这是有理由的，创办21年的中集已经是全球集装箱制造业的龙头企业了，独占全球集装箱市场的40%。尽管这个行业每年的市场总额是300多亿元人民币，不算大，但是如果以2000年的市场规模来算，紧接着排在中集后面的四家企业经营规模加起来仍只是中集的80%。光是这一点，中集就值得自豪。
但是中集正在努力改变自己留在人们脑中的这种单一印象。
“半挂车”——一种专为公路设计的高速运输装备，简单地说，是有着严格标准的运货车——开始成为中集产品的新宠儿。2003年6月1日，真正具备美国行业标准的半挂车在中集下属的青岛基地开始批量生产，此前中集收购美国、扬州、济南各一家半挂车企业的动作也告完成，中集的半挂车布局初具轮廓。如此大张旗鼓地进入集装箱以外的业务，对于1994年就在A股、B股上市却一直显得低调的中集而言，似乎有点反常，这家大型制造企业为何急着进入自己并不熟悉的领域？  

最高点还能再高吗
“中集最早抓住了集装箱制造业中心从美欧发达国家向不发达国家转移的机遇。” 中集灵魂人物、总裁麦伯良对于10年前的眼光依然颇感自豪。
由招商局和丹麦宝隆洋行共同投资300万美元成立的中集，于1982年投产后曾一度前途飘摇：外方组成的管理人员和中国员工严重对立，导致公司连年亏损，1985~1986年竟没拿到1份订单，1986年不得不停产，员工仅剩下59人，公司面临破产的危机。直到1987年中国远洋运输总公司参股并成为中集的客户，并且中集投资规模扩大到400万美元，公司才得以走出阴霾。
此时，中集遇到了前所未有的历史机遇，从美日向韩国转移的集装箱制造中心由于中国的贸易大幅增长和劳动力低成本优势而开始转移到中国。这使得20世纪90年代初，国内整个集装箱行业的利润率一度高达30%。但随着许多企业盲目投资集装箱制造，市场竞争激烈，利润率迅速下降，很快多数公司陷入了亏损的境地。中集趁机以低成本收购的手法开始扩张。随着市场份额的扩大和品牌的提升，中集又获得了更多讨价还价的话语权。其中，尤为出彩的是1999年收购老对手韩国现代在青岛的集装箱制造资产。当时，韩国方提出的收购价格是一亿美元，但是麦伯良针锋相对地指出：“我收购的只是你的有形资产，至于你的技术、品牌、市场等无形资产，中集都有，而且更具竞争力。”中集最终以2800万美元的价格将其买下，对手只好退出青岛市场。在产业转移过程中，韩国从占世界集装箱制造业50%的份额下降到15%，下降部分几乎都被中集所收购。
通过一系列兼并收购，中集构建起华南、华东、华北的生产布局，加上在上海、南通、青岛投资建设的世界上最先进的冷藏箱公司和特种运输设备公司，形成了一个覆盖我国沿海主要港口的集装箱生产布局体系。随着市场份额和品牌迅速膨胀，在总数不足100家的全球集装箱客户中，前10名的集装箱船运公司和租赁公司，都成了中集的长期客户。
1994年上市至2000年可说是中集的黄金时代，在此期间全球集装箱贸易量年均增长率为6.7%，而中集的净利润平均年增长31.24%。
然而，时过境迁，2002年中集的营业额90.8亿元，虽比上年增长34.19%，但是由于上半年集装箱价格下跌，同时下半年主要原材料价格特别是钢材价格有较大幅度上涨，全年净利润反而同比减少14.39%。
在低成本收购扩张的道路上埋首飞奔了10年后，中集面临着一个问题：处于集装箱制造业的高处，中集还有多少增长空间？
麦伯良去年坦率地指出：“我估计市场占有率以后到了50%可能很快就碰到饱和点。”
尽管如此，中集仍然有理由保持乐观。《国际集装箱化》杂志出版的2001年调查报告预测，未来5年内全球集装箱保有量将增加40%以上。这意味着市场总量年均增长8%，对于中集来说，仍然是极佳的市场信号，如无意外，它的业绩可以稳当地随着市场增长而水涨船高。
但是，在麦伯良眼里，固守集装箱这个摊子并不能很快达到他的目标：打造世界级企业。这位从华南理工大学毕业就进入中集工作的企业家，从技术员做到总裁，执掌中集的10年正是中集的高速腾飞期。他深知中集必须寻求做大做强的路子，而这必须突破产业极限，因为光是集装箱业充其量也只是四五十亿美元的规模。在这个角度上，中集需要进入集装箱以外的行业，再造高点。

独尊半挂车
麦伯良每年有1/3左右的时间在国外。这位个子不高却总是神采奕奕的中集领袖发现，美欧国家公路上的运输车基本是各种型号的半挂车，尤其是在美国，达到了85%的比例。而反观国内的运输车，基本是“大货车加篷布”的天下。这里面似乎有可观的发展空间。于是麦伯良在集团技术部成立一个专门研究半挂车的几人小组。研究的结果出人意料，原来半挂车是跟集装箱极为接近的行业，无论是原材料还是工艺流程，都是集装箱的自然延伸。而且更重要的是，全球的半挂车市场总量每年达150亿美元，是集装箱市场的3～4倍。于是中集在1999年下半年将半挂车的研究作为公司的重大事项。
中集虽然早在1987年恢复集装箱生产后就提出“以生产集装箱为主，兼搞多种经营”的方针，旗下尚有房地产、机电、木地板、高架桥等业务，不过为数甚少，业务利润占集团总利润不到5%。2000年下半年，中集做了一件对公司未来发展方向举足轻重的事，借着股东招商局和一家外资咨询公司合作的机会，把这家外资咨询公司请过来共同梳理中集的战略。
这次战略梳理可以说影响深远。“中集一直在探索怎么做大做强，当时提出不少想法。”现任中集总裁助理吴发沛说。中集希望发现除了集装箱以外值得继续花大力气投资的行业，当时主要的候选领域有运输、仓储、半挂车、造船、房地产、木地板、集装箱租赁、金融等。因为2000年5月中集促成中国铁路机车车辆总公司与澳大利亚铁路公司合作，使中国铁路车辆整车产品首次出口到发达国家，所以有人也提出把中集以后的发展方向定为火车制造。“火车和集装箱一样都是铁家伙，这个主意听起来也很动人。”吴发沛笑着说。
中集和咨询公司花了两个月时间做成了一份报告，一下子拨开了云雾。报告提出3个重要的发展目标：一是把中集发展成为“世界500强企业”，这一点被中集否定，改为“世界级企业”。“进入500强排名意义不大，重要的是要做行业的主要供应商，不管在哪个行业，都要像做集装箱一样，让人一下子就想起你，这才是世界级企业。”吴发沛说。第二点就是要保持5~7年内稳健的财务指标。第三点就是，中集的核心竞争力在现代化交通运输领域，发展中心不应背离它。由此，基本排除了房地产、金融、木地板、集装箱租赁等跟交通运输领域离得太远的行业，留下半挂车、造船、火车作为权衡的对象。“半挂车的全球市场规模每年约150亿美元，火车300多亿美元，造船400多亿美元。”吴发沛说，“以中集10亿美元左右的总资产规模，要在5年内主导造船业，显然做不到。”
“可是半挂车就不一样了。”吴发沛说，“现在半挂车全球最大的供应商占总量的10%左右，按照150亿美元的总市场规模来算就是15亿美元，我们以目前10亿美元的规模来做，5年后有可能达到这个愿景，就成为Major Player（主要供应商）。”
更为重要的是，在半挂车领域，中集面对的市场，仿佛12年前开始对其他集装箱企业进行并购一样，世界的半挂车制造中心开始向中国转移。吴发沛对于半挂车在国内的市场显得非常有信心，他提出两个依据，一是中国过去几年的基础设施建设突飞猛进，高速公路里程已居世界第二位。二是交通部门也积极提倡快速货运体系。他说，现在美国的半挂车行业总体由于经济不景气而亏损，转移到中国是一个趋势。“你问我怎么能够肯定别人看不到这个趋势，那我问你，你知道有谁看见了吗？”吴发沛坚称中集是半挂车制造中心往中国转移的先知先觉者，“就如路上有两元钱，很多人走过去了，没看见。而我们现在看到了。”他笑着说。  

高姿态布局
5月20日，中集通过全资子公司Vanguard National Trailer Corporation收购了曾在美国排名第五的半挂车制造商HPA Monon的资产。这场历时1年多的资产收购谈判在吴发沛看来是个大胜利。“原来准备投入3000万美元，现在用很低的价格450万美元就买下了。主要是时机把握得好，放在一年前，硬买也买不来。”吴发沛说。HPA Monon事实上已经破产，中集把它的债权剥离，巧妙地购买跟生产有关的资产。但它的生产能力并不能小觑，这家距美国最大的陆路运输枢纽中心芝加哥仅120英里的厂商，2001年的销售收入为6096万美元。
中集在美国实现了梦寐以求的布阵，在国内也是来势凶猛。从去年10月30日起，经过多次收购和增资，于今年3月17日完成出资7145万元，间接分别收购老牌半挂车制造商扬州通华和扬州兴华75.53％的股权。其中，扬州通华2002年销售半挂车4265辆，实现销售收入3.16亿元，实现净利润1130万元，约占国内市场的5%。
5月21日，中集再出资3360万元，间接持有半挂车名企济南考格尔48%的股权，成为这家在2002年销售收入2.16亿元的企业的大股东。
靠着这几项收购，中集在中国沿海的布局已经初具轮廓。“可以说，我们在国内的半挂车市场已经是第一。”吴发沛说，“但我们不会就此停止，国内有价值的半挂车企业我们都心里有数。”
在自建方面，中集早在去年4月便推出了30多种半挂车型号，而新建工厂的建设也迅速开展。2002年11月购买的青岛经济开发区一处66万多平米的工业用地，将用于筹建半挂车生产基地。2003年6月11日，中集执行董事杜峰在深圳坪山镇中集东部工厂指着一片开始被推土机推平的山坡说：“那将是半挂车的一个重要生产基地。”
中集自从去年4月16日正式启动半挂车业务以来，已经初步显示了这家老牌制造企业快速自然延伸的能量。除了大手笔的布局之外，中集今年第一季度还实现了半挂车销售1.22亿元。
“所谓自然延伸，不仅仅是指中集在集装箱领域跟半挂车领域工艺流程、材料的相似性，更是中集品牌的号召力的延伸。”吴发沛说，“中集对于被收购方具有极大的感召力。”
低成本并购是中集的看家本领。一定程度上说，不仅半挂车制造中心转移跟中集在集装箱市场开始资本腾挪时集装箱中心转移的情景一样，而且进入的途径也是如出一辙。中集进入半挂车正在复制当年进入集装箱的轨迹，历史在中集面前展现了部分的可反复性。借力半挂车，中集果真能呈现出不仅是集装箱的中集，而且是半挂车的中集的面孔吗？■


中集最近跌得够惨，重温一些旧文。

考拉78

一个企业总会有高潮和低谷，我看中的是企业未来的发展方向。

股市掘金戏

中集集团很快要变成微利亏损股了!,持有中集集团的朋友们快点逃命吧. 一个今年的大熊股持有吧,中集集团造假的手段比较高明而已,早晚要死光光!

股市掘金戏

[中集的第二落点 ]是过去的事,对中集未来的发展方向无任何指导意义,中集集团要变成微利亏损股只是时间早一些或晚一些的问题,一个今年的大熊股持有吧,中集集团造假的手段比较高明而已,早晚要死光光!

股市掘金戏

持有中集集团的朋友们快点逃命吧.

hk123456

2005年10月10日11:50:16　资本市场（www.so888.com)
  　　
　　中集集团（000039）：该股短线放量反弹，底部有望筑底反弹，后市空间较大，建议中线持仓。

股市潜规则

2005-10-22 9:29:00 　股行天下

　　大盘在再次回探半年线获得支撑后小幅反弹，由于市场热点零散，大盘蓝筹股表现不佳，基金重仓股杀跌的势头也并未得到遏制，反弹步履蹒跚，始终不能转强，如果多方不能发掘出具有延续性的热点，在金融板块退潮之后，股指有可能再度回落，从最近热点演绎的格局来看

，除了游资青睐的重组股和低市值品种，市场最活跃的是行业前景好，受产业政策扶持的新能源、农业、金融等板块，那么，哪个板块能接过金融股领涨的大旗呢？我们建议投资者关注运输物流板块。

　　曾有人说，未来经济是“钢筋水泥＋鼠标”的模式，人类足不出户便可进行各类经济活动，固然，互联网的高速发展极大的方便了人类，你可以通过互联网谈判、采购、销售，但你所买卖的大部分商品是无法通过网络传输到你手边的，因此，即便信息产业高速发展，让很多传统产业陷入低谷，但运输物流业却永远是人类社会的中坚产业，一如人体的血管，输送营养，代谢废物。拥有畅通、快捷、准时、经济合理的社会化、专业化物流网络，整个社会生产生活才能正常运行，发展现代物流业，是我国应对经济全球化和加入世界贸易组织的迫切需要，对于提高我国经济运行质量和效益，优化资源配置，改善投资环境，增强综合国力和企业竞争力具有重要意义。

　　十一五规划中，中共中央明确指出，必须加快转变经济增长方式，节约资源，发展循环经济，保护生态环境，促进经济发展与人口、资源、环境相协调。各地区要根据资源环境承载能力和发展潜力，按照优化开发、重点开发、限制开发和禁止开发的不同要求，明确不同区域的功能定位，并制定相应的政策和评价指标，逐步形成各具特色的区域发展格局。要达成这一目标，必须加快运输物流业的现代化进程，“交通运输，要合理布局，做好各种运输方式相互衔接，发挥组合效率和整体优势，形成便捷、通畅、高效、安全的综合交通运输体系。加快发展铁路、城市轨道交通，进一步完善公路网络，发展航空、水运和管道运输。”“制定和完善促进服务业发展的政策措施，大力发展金融、保险、物流、信息和法律服务等现代服务业，积极发展文化、旅游、社区服务等需求潜力大的产业，运用现代经营方式和信息技术改造提升传统服务业，提高服务业的比重和水平。”十一五规划对运输物流业的重视必将促进国家产业政策对运输物流业的倾斜。

　　从我国经济的发展状况来看，随着我国经济的高增长，社会物流需求保持高速增长，近年来保持20%以上的增长速度。2004年，全国社会物流总额达38.3万亿元，同比增长29.9%；重点物流企业2004年主营业务收入和利润总额等指标都有较大幅度增长。一些大型物流企业主营业务收入和利润总额等指标的年均增长幅度一般在30%以上。工业现代化的发展导致企业在降低生产成本、改善产品品质和扩大销售方面的竞争已经相当成熟，在生产领域进一步挖掘利润的空间十分有限。 目前我国一般工业品,从出厂经装卸、储存、运输等各个物流环节,最终到消费者手中的流通费用约占商品价格的50%，而水果、蔬菜、某些化工产品的流通费用，有时高达70%。 物流费用高昂，如由于铁路运输供求矛盾突出，迫使企业转向成本更高的公路运输。公路过路过桥费用高昂，占物流总成本的20%到30%，而欧盟这方面的成本只有2%到3%。目前中国的物流成本占GDP的比重超过20%，比发达国家的平均水平高出1倍。由此可见，运输物流产业有着通过控制成本提高效率挖掘潜力的巨大空间。

　　外商早就发现运输物流业是一个香饽饽，2004，经交通部批准的外商投资道路运输业项目共88个，同比增长44％。其中新立项项目47个，变更项目41个，同比分别增长58％和34％。 今年是我国物流、道路货运和汽车维修市场全面开放后的第1年，外商对运输物流产业的投资已超越中方。本周金融股的活跃就在于华夏银行、深发展的部分股权均受到国际级外资企业的收购，相对于还未全面放开的金融领域，运输物流产业更具外资并购的潜力，这更提升了二级市场的想象空间。
   
　　良好的发展前景使得先知先觉的机构早已开始布局运输物流板块中的潜力品种，近期走势强于大盘的个股有600967北方创业、000996捷利股份、600125铁龙物流、000889渤海物流、000920南方汇通和600495晋西车轴等。其中，北方创业和捷利股份特别值得关注。
   
　　北方创业（600967）：公司是我国铁路车辆制造业的龙头企业，2004年度的市场占有率达到12.2%，主要目标市场为铁路车辆业务以铁道部招标车、神华集团和企业自备车三大市场。目前无论从综合还是从单个产品的中标数量名次来看，公司铁路车辆产品市场占有率在全国18家铁路货车制造企业中一直稳居前列。

　　国内铁路货运需求明显增长将促进铁路货运车辆需求量呈现稳步增长的趋势，而铁道部为满足煤炭运输的需要，建设十大煤炭运输通道，将进一步打开公司主导产品铁路敞车产品的市场空间。未来发展前景看好。该股前期放量突破年线后受大盘大跌的冲击回调蓄势，确认半年线支撑后该股重拾升势，后市一旦突破年线将打开上升空间。
   
　　捷利股份（000996）；公司将形成以现代物流为主导，汽车分销与卫星定位GPS通信导航服务并举的捷利现代物流业务经营发展的新格局，迅速成长为中国最具规模的第三方物流运营商之一，近年来发展迅猛的中俄贸易为公司提供了广阔的发展空间。该股自四月底见底以来，不受大盘影响，一直保持振荡盘升的走势，成交量脉冲式放大，明显有大资金关照，近来该股反复振荡清洗浮筹并确认年线的支撑，后市有望进入加速上攻阶段。

queenie000039

询问中集集团半挂车前景，明年半挂车前景如何,还象今年一样需求增长缓慢吗?他的利润增长能抵消干货箱利润的降低吗?
作者：刘先生 2005-10-20 12:08:07


[问题]：明年半挂车前景如何,还象今年一样需求增长缓慢吗?他的利润增长能抵消干货箱利润的降低吗?
[答复]： 尊敬的股东/投资者：

你好。

预计明年车辆业务仍将保持较高增长速度。今年国内车辆需求增长虽然放缓，但是公司业务增长速度依然较高。车辆业务的利润增长是在一个较低基数上开始的，需要一个过程能。虽然标准干货箱利润的可能降低，但是其他冷藏箱、特种箱的利润有望继续增长并且比重上升。

谢谢！

中集集团

2005/10/21

中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司 000039  2005-10-21 11:51:51

goodluck333888

招商证券-港口行业2005年第四季度投资策略.pdf

股市潜规则

(2005-10-24 09:00:15)  

　　□兵器财务有限公司　　翁开松
　　QFII作为一种新增力量，其投资思路和投资理念越来越影响目前的市场，特别是基金作为市场最大的主力困惑、犹豫时，QFII将打破市场这种僵局，加速市场的变局。
　　在指标股无所作为时，局部亮点却又不断出现，在局部分化不断加速的进程中，不同性质的资金使得不同类型的股票都登台亮相，QFII股票在分化中不断吸引市场眼球；联手作庄的股票疯狂表演；一些概念股也涨得轰轰烈烈；基金重仓股同样在加速分化，像深赤湾等股票出现了资金大撤离现象，而振华港机、中兴通讯、中材国际等股票重心不断上移。防御性股票在资金流裂变的时代也在加速分化，一些周期性股票却由于业绩、景气增长清晰，却是逆市而动，如一汽车夏利……观察QFII这几年在A股的投资变化，QFII投资的思路是很简单和清晰的。
　　首先，QFII投资那些符合未来社会发展方向的公司。巴菲特投资中国石油，无疑是把握了全球石油涨价的趋势，而吉姆·罗杰斯很早就作多石油、铜等期货，他们的相通之处，就是他们把握了全球经济发展的趋势。比如丰原生化(000930)，基金在犹豫公司的透明度时，二季度QFII大举进入前10大流通股东，理由很简单，在全球高油价的背景下，丰原生化作为一家燃料乙醇生产商，其发展将受到国家政策的支持，而国外市场又有过这样的经历，QFII二季度买丰原生化是一种经验的提前反应，是一种视野更开阔的表现。像烟台万华，国内基金还在为其MDI价格趋势犹豫时，国外资金一直在关注其进展。近年MDI的严重短缺，与欧洲的节能推广分不开，在美国，70％的建筑保温材料与MDI有关，因此其房屋冬暖夏凉。节能环保的大趋势，使得中国建筑产业会自然向其方向发展，MDI的需求由于中国产业的发展，将出现新机会。像银行股，国内基金一直分歧很大，但外资却是纷至沓来，青睐有加。马克.默比尔斯，新兴市场的教父，在《利润通行证》中指出，投资银行股可以最快分享经济的加速增长。目前，GE1亿美元投资深发展，德意志银行4.5元价格收购华夏银行13.98％的股份，香港恒生银行等参股兴业银行，花旗银行并不满足浦发银行的第五大股东的股份，汇丰对交通银行的战略介入，淡马锡等战略性持有民生银行股份，美洲银行战略投资中国建行。银行股的机会，需要站在一个更高的角度去把握。
　　其次，QFII一直在关注中国力量产生对全球有影响的公司。中国正在向全球展示中国崛起的力量，哪些公司与全球同步呢？华为与思科当年的官司，让思科最后撤诉，思科的全球竞争对手名单中出现了华为、中兴通讯的名字；振华港机公司高管10月中旬去西门子公司，中国国旗在西门子公司门口飘扬了3天；烟台万华公司高管去道化学公司，道化学公司全体员工出门迎接；中集实际只花了300多万美元收购美国第五大半挂车公司并很快盈利，让美国当地政府和员工感激不尽，让日本住友公司为之敬仰；武钢股份生产的硅片钢能经受摄氏600度的考验；……中兴通讯的3G系统、GoTa、3G终端和面向NGN的新一代宽带解决方案核心设备——NGDSLA　M　四大亮点在2005中国国际通信展也格外引人瞩目；振华港机的10大创新处，为上海港设计制造的国内第一个自动无人堆场，为迎接航运进入超巴拿马时代，引领行业前行；中材国际在国际市场的咄咄逼人举动，也在证明中国力量；特变电工在220KV换流变压器、750KV电抗器方面的突破等，成为国际少数能掌握该技术的公司；东方电机在1000MW核能发电机技术的突破也是一种突破；中集集团的内陆箱在日本市场已是半边天、登机桥将出现在法国戴高乐机场、多联箱将供货给美国军方，沪东重机在船用大功率柴油机的强劲也是一种顺其自然的事情。如果说能代表未来汽车业的趋势，丰田汽车无疑是一种方向，低油耗、质量好，可以说，丰田汽车作为05年全球制造业排名第三的公司，代表了日本制造业的最高水平。如果说汇丰、花旗银行代表着传统银行的方向，那么汉萨银行、HDFC则是现代银行业的骄傲，1991年9人组建的汉萨银行每年的股本收益率都超过50％，在波罗的海地区市场占有率超过12％，这是非常了不起的；HDFC银行在其他银行拼命的抢占市场份额，同时更关注盈利，每项新的投入都是在盈利有所积累才做，HDFC的资本回报率一直是同行的2倍，而PE很稳定，10年来涨370倍。
　　在中国逐渐转变经济增长方式，在节能环保和谐的大背景下，提高中国自主创新能力，提高中国企业的全球应变能力，就会产生一批实力公司，而这些公司就是未来证券市场新的热点和机会。QFII和基金、保险等机构一起，将会融为一体，关注中国崛起的公司。
　　当然，未来投资更需要一种更宽阔的视野来把握市场机会，像东方红1号在目前市场低迷的情况下，净值表现相当出色，如投资烟台万华、大族激光、杏花村汾酒、锦州石化等；工行瑞信基金在市场犹豫时，投资了中材国际、安徽合力、杏花村汾酒、东阿阿胶等；外资在3季报的身影更是不断出现，如通威股份、晋西车轴、山东药玻、首钢股份、山东铝业、江西铜业、锡业股份等。
　　在QFII增量资金不断进场的同时，中国证券市场过去的平衡将不断被打破，局部机会将不断出现，研究QFII的投资战略，关注市场变局中的机会，是未来的一种趋势。

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选股诀窍：对企业的了解和选择绩优企业（巴菲特论语26）  
1.我们喜欢这样的企业：务实简单稳定

2.我们总是关注那些容易预测的公司

3.证券分析应当简约，如果数据看起来是正确的，而且管理层知道他们正在做什么，为什么还需要一份长达40页的报告呢？

4.赢利的概率乘以赢利的数额减去亏损的概率乘以亏损的数额，其差额正是我们努力获得的。

5.我们只是持续挑选按“数学期望”衡量有最高税后回报的证券，这永远将我们限制在了我们认为可以理解的投资中。

6.我所看中的是公司的盈利能力，这种盈利能力是我所了解并认为可以保持的。

7.从总体上看投资者不可能产生超过公司收益的回报

8.银行倒闭大多是因为管理层愚蠢地发放一个理智的银行家永远不会考虑的贷款，当资产是权益的20倍时（这在银行很普遍），任何一个管理上的愚蠢行为哪怕只涉及一小笔资产，都能摧毁一家银行。

9.避免价值计算误差：

1）我们努力固守于那些我们相信我们可以了解的公司，这意味着他们必须符合相对简单而且稳定的要求。

2）我们强调在我们买入价格上有安全的余地。


10.关于企业成长性:

1）成长性总是价值评估的一部分，它构成了一种变量，其重要性可在忽略不计到巨大无比的范围内变化而且其作用可以是负面的也可是正面的。

2）成长性只有在合适的公司以有诱惑力的增值回报率进行投资的时候才能使投资者受益。至于要求增加资金的低回报公司，成长性会伤害投资者。

11.误人子弟的MBA教育

1）成千上万的商学院毕业的学生证明了那种正规教育对思考没有任何帮助的

2）我感到，研究失败比成功的收获多，而商学院的管理是研究成功

3）在高雅的数学下面，在所有那些β符号下面，都有一些危险且捉摸不定的事情。