2005年03月16日周三相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年03月16日周三相关新闻跟帖！

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安邦资讯

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安邦资讯1

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资本大鳄陆续潜入国内股市 成为股市大拐助力者

保险公司、社保基金、QFII、银行资金、企业年金……资本大鳄陆续潜入国内股市
　　政府工作报告前所未有地着墨于股市，管理层对股市的重视程度已经提到了一个很高的水平。在这样明确的信号下，保险公司、社保基金、QFII、银行资金、企业年金，这些资本大鳄正在潜入或是准备潜入股市。而它们选择入市时，中国股市的股指已经退回到五年前，A股价格、市盈率都已经到了历史上很低的水平，甚至达到与国际接轨的程度。时机正好。　
　　可以预言，这些资本大鳄的入市必定会成为2005年国内股市大拐点的助力者。
　　主力已经入市
　　如果说目前的股市与过去有什么不同，那么最重要的一点就是目前的股市已经成为众多资本大鳄博弈的市场。
　　随着上市公司年报纷纷披露，已经潜入股市的资本大鳄的身影也逐渐显露出来。
　　社保基金已经大举进入股市，而且投资策略变得颇为激进。在沪深两市已经公布年报的300多家上市公司中，有46家上市公司的十大流通股东中出现了社保基金组合，而且社保基金已对6只股票持有超过5%的流通股。
　　QFII也已成功潜入股市。以备受关注的盖茨基金为例，去年7月获批QFII资格、11月获批1亿美元的投资额度，已经出现在3家公司的十大流通股东名单中。它几乎是在短短一个月内完成建仓的，可见其迫切。
　　保险公司在今年2月16日终于获准正式入市。在沉寂了一个月后，在短短的三天时间里，保监会批准的9家允许直接投资股市的保险公司中，已有8家进入股票市场，而且表现得十分高调。
　　队伍还会壮大
　　与此同时，还有更多的大鳄在做着入市的准备。
　　企业年金入市开始进入实质阶段。目前，我国企业年金的存量规模近1000亿元。每年新增资金将在800亿元到1000亿元。如果按20%的入市比例计算，短期内企业年金将通过直接和间接的方式每年供给股票市场约200亿元资金。
　　银行资金是市场期待的另一只大鳄。商业银行可直接设立基金公司的相关办法已经颁布，为银行资金入市铺平了道路。而最新的消息显示，正在修改中的《证券法》有可能将限制银行资金入市的内容删除。终将带动股市
　　据统计，经过近四年的下跌，A股市场整体估值下移，市净率已远低于美国三大股指，A股市场的估值水平已基本处于合理的位置。在这种情况下，部分个股的投资价值已凸显出来。
　　而春节前后大量利好政策的出台，也显示出管理层欲令股市脱离困境的决心。这对资本大鳄们也颇具吸引力。
　　但有一点的确有些令人疑虑，在这些资本大鳄入场或准备入场的过程中，股市并没有表现出热情，而是有涨有跌。
　　业内人士分析，要让入市资金产生预期效益和效应是有条件的，那就是股市要尽早解决遗留问题，实现市场化。目前出台的种种政策以及管理层的表态，都显示出了对解决问题的决心。因此，股市对资本大鳄入市的这种淡漠将是暂时的。

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专家热议证券市场税改 建议实行弹性印花税制



　

　　对话嘉宾

　　财政部财科所税收政策研究室主任　　　　　孙　刚

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长　　　巴曙松

　　中国社科院金融研究所金融市场研究室主任　　曹红辉

　　税改牵涉资本市场方方面面

　　曹红辉：我国目前税收制度中的众多问题由来已久，与资本市场相关的问题表现在：一些税种的负担重，严重限制了民间投资的意愿；其次，税收优惠政策在引导投资方向、优化产业结构、稳定资本来源等方面的支持力度不足，对建立稳定的产业投资基金缺乏税收鼓励政策；再次，征收过程随意性太大，如上市公司与非上市公司之间所得税税率千差万别，除隶属中央的国有企业基本按税法实行33%的所得税税率外，其它各种所有制企业大多按15%的实际税率计税；第四，不同所有制、地区和产业之间的税负不均，如国有股、法人股与个人股所得税待遇不一，前者股利所得免税，个人股股东则要缴税，不同所有制企业的税负也不同；第五，对公司利润征收所得税后分配给个人的股利，需再次缴纳20%的股息红利，双重纳税不仅降低了投资者的实际收益水平，而且导致少分红利或不分红利尤其是现金红利的畸形市场现象等等。

　　巴曙松：“国九条”六个专门小组中，其中一个就是落实资本市场的相关税收政策。目前我们已经先后出台了降低印花税等方面的税收政策。所以客观来看，交易佣金水平已经达到了国际平均水平，降低印花税的政策空间已经非常有限。现在需要考虑的是三方面的内容：一是企业年金的税收优惠问题；二是对证券公司合并纳税的问题；三是对资产证券化金融创新的税收优惠问题。

　　对于证券公司合并纳税问题，应该改变全国各地营业部分散缴税的规定，变成在总部注册地集体轧差缴纳。这样可以综合地考虑证券公司整体的实际盈利水平，一些亏损地区的营业部可以不用纳税，更加真实。目前汇总缴纳的政策，由于涉及到不同地区的利益问题，还只在部分公司中实行。应该在所有证券公司推行针对法人的统一缴纳制度，对各营业机构要一视同仁。

　　当前最迫切的是企业年金税优问题

　　巴曙松：除了呼吁对交易、基金的减免税措施外，个人最关心的是企业年金的税收优惠问题，这个问题是箭在弦上但至今没有明确。

　　在中国这样的人口结构下，年金将会成为越来越大的资本市场稳定的资金供给者和机构投资者。但是企业年金要发展，企业必须有足够的动力来支付员工年金。目前这块的政策尚不明确，限额比较低。如果企业给员工支付超过了限额的规定，就要承担很高的税收负担。现在有人预测企业年金能够每年增长1000亿，甚至更乐观的估计，但实际上，如果税收优惠政策没有突破的话，企业缺乏足够的激励，企业年金入市就很难推动，很可能就会出现叫好不叫座的结果。

　　希望税务部门能够有全局的看法。其实，一旦社会保障体系全面建立起来后，整个社会的居民个人能够获得更多的保障，可能就会在消费上有更大的支出，这样税收在消费税方面就能获得更多的补贴。同时，年金用于投资资本市场，也会活跃交易，做大整个市场，带来更多的税收。

　　孙刚：企业年金等相关税收政策的调整，它带来的必然是企业税后利润大幅度的波动。目前财政支出的压力很大，各方面都需要给与支持和扶持。农业税免掉后，无论是两免一补、还是三项直补，财政都面临着大量的支出压力。因此，财政关注三农、让农业休养生息的同时，在其它方面就不得不考虑收入问题。对于企业年金等制度，财税部门应该是在看清楚发展趋势之后，再作调整。因为税收制度的改革，不能走回头路，财税部门还要考虑一碗水端平，因此会稍微谨慎一些。

　　曹红辉：我国对补充养老保险即企业年金现在还没有免税，应该允许一定比例的扣除。除此以外，在基本养老保险即社保资金的部分，建议取消股权红利所得税。这包括取消社保资金购买上市公司股票之后缴纳的股权红利所得，以及国有股权划拨给社保基金时缴纳的所得税。另外，还应该延缓征收年金的存款利息和投资国债以外的各类证券的所得税，待将来年金支付时补交。商业保险同样也可参照这个模式。

　　建议实行“弹性”印花税制度

　　曹红辉：应针对不同交易状况，实行弹性印花税。征收证券交易税的目的是为了减少证券价格波动，抑制过度投机，因此就不应不加区别地对待所有证券交易。

　　总体思路是，继续对买卖双向交易行为征税，为未来开放股票指数期货交易和融券卖空交易预留政策空间。根据证券的目前交易价格与前市收盘价的波动幅度，来确定税收征收制度，并降低整体的税负水平。这样，在上涨时，买方将承担更多的税负；而在下跌时，卖方则承担更多的税负，从而最大限度地激发其避税的动机，鼓励投资者的长期理性投资。另外，目前对于A、B股征收交易印花税，而对证券交易所的国债现货交易、国债回购、金融债券、企业债券(包括可转换债券)和投资基金的交易则予以免税，场外的国有股权和法人股交易实际上也没有征税，造成同样作为上市公司股东的法人和个人却执行不同的税收政策，法人股股东的股权转让获得的收益也很容易出现漏税的情况。这与扩大税基、降低税率的潮流显然不符。

　　因此，逐步对各种市场交易行为和不同的股东交易行为，按照差别税率统一征税，调整税制结构、降低税负水平，重点发挥税制对证券交易的调节作用，而不是聚财作用，将成为改革证券交易税收体制的趋势。

　　取消红利所得税大势所趋

　　孙刚：改革红利所得税包q括资本利得税，最后恐怕都要等到内、外资企业所得税两法合并时来解决，并且两个问题尽可能地一并解决。对红利所得，现在存在重复征税的问题，要通过两法的合并、个人所得税的完善，完善整个所得税制度，寻找到一揽子的解决办法，而仅仅是修改个税的单打独斗恐怕不是一个好的解决办法。当然也不能排除会以《个人所得税法》例外条款的形式单独发文，但是从保持法律严肃性的角度出发，这个可能性现在看微乎其微。

　　曹红辉：这主要涉及到股东之间的公平问题。对个人股东存在多重纳税问题，在税制上和国有股东相比是不公平的。同时，个人所得税实行的是累计税制，因此在税率上也是不公平的。建议取消对个人的股息红利税。另外，证券基金也有重复征税的问题。

　　轻税负政策是总体趋势

　　曹红辉：实行轻税政策是总体趋势。税收同时也可以为理性投资扩大资产选择范围，拓展股票市场的广度，修复被不完全竞争市场过度投机造成的信息失真现象，推动股票市场恢复均衡。但是，仅仅靠税收制度改革并不能完全解决我国股票市场目前存在的过度投机现象，因为它毕竟是影响市场效率的外部因素，一些深层次的问题不可能通过税收制度变革来得以解决。

　　巴曙松：中国目前的税收增长显著高于GDP的增长，其中既有合理因素，也有不合理的一面。随着征管力度的加大，税收增长会持续，企业承担的税率实际上在不断提高。税制改革本身就带有一些尝试的性质，所以现在不应该看哪些放弃，而是要看哪些对市场发展更有利，哪个更合理，让市场资源配置效率提高，培养的税源更加健康。

　　金融创新呼唤税优支持

　　巴曙松：许多金融创新都需要税收优惠能提供相应的支持。比如，资产证券化涉及到要成立一个独立的公司(SPV)进行专门的资产证券化业务，它的对外投资、资产转移上发生的税收必须要根据资产证券化的特定要求给与税收方面的减免或优惠。或者根据国际经验，制定专门的法规，涵盖从资产的真实交易、卖出、剥出，到中间税收的减免。无论是从金融稳定的角度，还是为证券市场提供更多稳定的交易工具而言，它的发展都具有比股票更大的潜力。但是，如果没有这些配套措施，发展资产证券化也比较困难。

　　孙刚：金融创新如果是市场所需要的，税收就应该给予扶持。但金融创新的成功与否关键还是要看它本身的生命力和吸引力，运作是否规范。税收本身只是制度环境，而环境是不能经常调整的，要保持税收政策的稳定性。因此，出台任何一项税收优惠措施一定要经过慎重研究。同时，作为政策制定者，在出台一项政策的时候，都会考虑到对收入的影响，同时也会考虑让出这块收入的必要性有多大，是否能够达到预期的效果。

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3月16日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

中国证券报

　　沪深交易所落实“两会”精神 推动资本市场转折

　　沪、深交易所日前分别召开党委会议和总经理办公会议，认真学习温家宝总理所作的《政府工作报告》和答记者问，认真领会“两会”关于资本市场建设的重要论述。

　　国开行正式试点资产证券化

　　记者从可靠渠道获悉，国家开发银行目前已经得到国务院的正式批准，开始试点资产证券化。由于实现了表外融资，即把被证券化的资产移出发起人的资产负债表外，并且实现了证券化产品在银行间债券市场的流通，所以国开行的这次试点是真正的资产证券化。

　　赵晓：宏观调控要警惕过犹不及断送增长周期

　　赵晓，国资委研究中心宏观经济部部长，北京大学中国经济研究中心博士后研究员。主要研究领域为宏观经济、企业改革以及市场制度的变迁。

　　上海证券报

　　证监会下发《证券公司高级管理人员诚信经营承诺书》

　　北京报消息 中国证监会最近下发《证券公司高级管理人员诚信经营承诺书》,要求各证券公司选聘的高管人员如实填写。《承诺书》对董事长、副董事长、监事长、总经理、副总经理、财务负责人、合规负责人分别提出了诚信经营的新要求。

　　外汇局着手修改QFII管理办法

　　　北京消息 国家外汇管理局日前批准景顺资产管理有限公司(INVESCO Asset Management Limited)合格境外机构投资者(QFII)投资额度5000万美元。至此,26家QFII共获得投资额度36.5亿美元,另有一家已获资格的QFII的投资额度正在申请当中,逼近40亿美元的试点上限。

　　鹏华货币基金明日发行

　　鹏华基金管理有限公司推出的首只货币基金产品------鹏华货币市场证券投资基金将于3月17日通过中国农业银行以及众多券商营业部正式发行。

　　证券时报

　　券商高管违背承诺要遭处罚

　　本报讯（记者 李巧宁）中国证监会日前分别制定了证券公司董事长、副董事长、监事长、总经理等高管的诚信经营承诺书，对各自诚信责任作出明确界定。

　　深沪交易所：推动市场转折

　　本报讯（记者 冯 飞）深交所在近期持续、深入学习了两会精神和温总理有关讲话后，有关负责人表示，要把两会精神落实到工作实际中，在中国证监会的领导下，踏踏实实地做好各项工作，推动资本市场尽快实现转折。

　　标准普尔表示不会调整建行评级

　　本报讯（记者 雨 田）标准普尔信用评级昨天表示，对中国建设银行信用评级维持不变。不会因该行有关高层管理人员被革职、并正接受一宗“重大贪污案件”调查的报道而受到影响。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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建行董事长张恩照接受调查 是否影响上市难定论


由于涉嫌经济问题，中国建设银行董事长张恩照正在接受一项调查。

　　记者昨天获悉，有关这一调查的一份情况通报已发到四大国有商业银行高层。北京的观察家说，如果问题严重，他可能会被免职。

　　此前，已有海外媒体报道称，张恩照涉嫌为一些ＩＴ公司提供优惠信贷时收取了回扣。

　　昨天，央行和银监会办公厅新闻处非常谨慎，不愿就此事发表评论。建行昨天也未发出澄清声明，建行行长办公室宣传处工作人员的电话及手机一直没人接听。

　　不过，建行一位内部人士称，其高层人士目前均在昌平培训学习，该行近日将召开董事会会议，会上可能宣布对张恩照的处理决定。一位建行的董事昨天也向本报证实，近日建行确实要开董事会会议。

　　这一消息对于建行已经“箭在弦上”的境外上市进程可能会产生影响。

　　去年下半年，获得国家注资的建行完成股份制改造后，建行高层屡次放话，建行上市已为期不远。而张恩照还因此成为“2004ＣＣＴＶ中国经济年度人物”候选人。当时，评委之一的经济学家萧灼基评价说：“张恩照能够把国有企业进行资产重组，而且重组的情况相当不错，已经基本上达到了国际上市的要求，这是很不容易的。”

　　目前，建行初步计划于今年第三季度在香港主板上市，保荐人确定为中国国际金融有限公司、花旗集团和摩根士丹利，集资金额为50亿至100亿美元。张恩照同时兼任保荐人之一的中金公司的董事长。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟昨天指出，即使此事属实，尚不能对建行境外上市因此受到的影响妄下断语。

　　他说，首先必须理清违规行为发生的时点，如果是发生在2002年建行改制之前，那就只是历史的陈债；如果是发生在2002年建行着手改制后，就表明新建立的内控机制还存在较大缺陷。

　　钟伟说，即使张恩照被免职，如果继任者在业界有足够的口碑和人望，负面影响将会相应减小。

　　“通过股份制改造发现问题其实是好事，”钟伟说，“正是股份制改造曾促使中行'高山携款案'等浮出水面。”

　　中国银行此前也表示，企业改制时正是案件多发期，中行对此有充分的准备。

　　国泰君安证券金融行业研究员伍永刚认为，“虽然上市计划不一定会推迟，但会有负面影响。比如，建行必须花一段时间对全行上下进行清理，以杜绝类似情况再发生。”中国银行哈尔滨河松街支行原负责人高山携款出逃后，银监会就要求中行进行全行范围内的清查。

　　昨天，国内银行股纷纷下跌，深发展跌1．48％，民生银行跌2．8％，招商银行跌2％，浦发银行跌2．85％，华夏银行跌2．2％。　　

　　■张恩照

　　张恩照，男，1946年12月生，山东莒县人，复旦大学金融管理专业毕业。1984年7月任中国投资银行上海分行副行长、党组成员；1986年1月任中国建设银行上海市分行副行长、党组副书记　（主持工作）；1987年6月任行长、党委（党组）书记；1999年9月任中国建设银行副行长、党委委员；2000年2月任中国建设银行副行长、党委副书记；2002年1月，王雪冰被免职后，张恩照接任中国建设银行行长、党委书记。

　　可以说，张恩照是一个标准的建行人。2004年，是中国建设银行50岁生日，张恩照已经在这里工作了整整40年。张恩照曾说，我在建行当过见习生，当过学徒，也当过基础的拨款员。而金融圈内对张恩照的评价是，脚踏实地干出来的金融家。

　　去年年底，上任近三年的张恩照因为成功地带领建行完成股改，成为“2004ＣＣＴＶ中国经济年度人物”候选人时，建行资产总额近3．8万亿元，在《银行家》杂志评选的全球千家大银行排名中，建行名列第21位，在中国上榜银行中排名第一。专家评价他说，建行成功完成资产重组，已经基本上达到了国际上市的要求，这是很不容易的。

　　张恩照在接受央视采访时评论自己的2004年是“人生当中非常浓重的一笔”，并表态：不辱使命，要全力以赴，兢兢业业，一步一个脚印，完成好使命。

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联通私下发出年报"盈利预警"

即将公布04年业绩的中联通执行董事兼首席财务官佟吉禄早前私下向一些分析师透露，公司业绩不理想，令市场人士怀疑此乃近日多间券商调低该公司去年盈利预测之原因。

    此前有消息传，联通为了改变呈跌势的上客量，将会于短期内推出售价低至500元人民币的低 端手机，市场忧虑其盈利受损，触发投资者抛售该公司股份。 佟吉禄曾经私下向一此与会分析师表示，联通04年业绩不甚理想，低于公司原来的 预期。佟吉禄透露，联通C网建设的重点将转向网络优化和网络的补充、完善，提高网络资源利用率，同时适度安排G网的投资建设，进一步改善G网的运行质量，提高投资效益，加快两网有效发展。

    佟吉禄指出，今年联通将发挥业务优势，加快两网有效发展。坚持市场导向，全面发展CDMA业务，利用“目标网”建成的有利时机，充分发挥CDMA1X的业务优势，提升CDMA业务品牌知名度，加快业务发展步伐，提高市场占有率；同时继续保持GSM业务的稳定增长，注重发展有效用户，实现有效发展；重点塑造“世界风”、“新时空”、“如意通”、“UP新势力”四大客户品牌，丰富品牌内涵，提高品牌认知度，以品牌的推广带动业务的快速有效发展；加大“Uni”品牌下各项移动数据业务及行业应用的推广和发展，大力推广新业务，提高增值业务在收入中的比重。

    佟吉禄强调，随着CDMA“目标网”建设基本结束，C网建设的重点将转向网络优化和网络的补充、完善，提高网络资源利用率，全面提升网络服务保障能力，同时注重提高技术创新能力，加强对新技术的跟踪、研究和新业务开发，切实为向下一代网络过渡积累运营和技术经验。同时在保证上市公司自由现金流进一步改善的条件下，适度安排G网的投资建设，进一步改善G网的运行质量，提高投资效益。

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温家宝：知识和经验不足造成股市持续下跌
3月14日上午在人民大会堂。国务院总理温家宝中外记者见面会。
　　[经济日报记者] 向您提一个关于股市的问题。自从去年国务院发布推进资本市场改革和发展的决定，就是我们所说的国九条以来，虽然有关部门采取了很多有力的措施，但是市场反应比较冷淡，股价下跌得比较厉害，很多股民深套其中。我们想请总理回答一个问题，我们政府采取有力的措施，改变目前股市的现状，您认为广大股民对今年的股市应该有什么样的期待？谢谢总理。
　　[温家宝] 你这个问题可能是互联网点击率最高的问题，也是全国听众比较关心的一个问题。
　　中国的股市同中国社会主义市场经济一起开始发展。证券市场为中国的经济建设做出了重要的贡献，但是我们应当承认，由于我们的知识和经验不足，股市制度等基础建设薄弱，市场不完善，因而造成了近些年来股市持续下跌。
　　我虽然很少就股市发表意见，但我却每天关心着股市的行情。我可以向大家讲的是中国将坚持发展资本市场，扩大直接融资。对于证券市场，我们将从以下几个方面加强工作。
　　第一，提高上市公司的质量，这是根本。第二，要建立一个公开、公正、透明的证券市场。第三，要加强监管，打击违法、违规行为。第四，要加强以制度为主的证券市场的基础建设。第五，要保护投资者，特别是公众投资者的利益。
    ——在这里大家能清晰地看到大多数人认定的所谓中国股市核心问题“股权分置”并未被提及。而加强“基础建设”被重点提出，且这一字眼还首次出现在了总理的政府工作报告里面，值得大家认真回味。

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机构资金战略撤退 腾出现金迎接即将发行的新蓝筹股  

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    两市绿肥红瘦。昨日市场的单边下跌是否意味着“春季行情”已告结束？对此分析人士看法不一。但分析师普遍认为，针对目前的市况，投资者应顺势而为，谨慎操作，控制风险，在确认大盘调整方向以后再进行投资。

    受以中石化、宝钢股份为代表的蓝筹指标股集体下挫对市场信心的打击，前日还走得好好的深沪股市昨日又单边重挫。其中上证指数收报1269.14点，下跌24.35点，跌幅1.88％；深证成指收报3366.68点，下跌53.86点，跌幅1.57％。

    蓝筹指标股集体下挫

    昨日市场绿肥红瘦，在两市正常交易的1346只A股中，上涨的只有268只，而下跌的达1034只。从盘面来看，各大指标股以及前日飙升的二线蓝筹群体全线回软，刚刚公布优异年报的宝钢股份复牌后高开低走，也未能幸免。航空、石化、电力、金融等行业的指标板块联手下跌严重打击了市场信心。

    对于昨日大盘重挫的原因，百灵信投资的陈钟认为，从技术层面上来看，大盘近期的反弹量能明显不足。同时，市场上缺乏持久的热点和领涨的龙头。蓝筹股近期的反弹，没有吸引场外的资金进场。而且从目前来看，昔日“五朵金花”中的钢铁、石油、金融、汽车已经没有了气势。投机性短线热点推动的上涨往往难以持续。另外，从基本面上来看，虽然管理层非常关心股市的状况，但目前政策面没有从根本上解决一些投资者关心的问题，投资者较高的预期与现实出现一定的差距，在这种情况下，投资者的情绪受到影响，市场上出现了一定程度的抛盘。

    中证资讯的张志民分析，昨日大盘的大跌主要是受蓝筹股的大跌带动的。大盘蓝筹股的大跌是要给以后更好的蓝筹股的发行让步。他说，新的蓝筹股的询价发行就要开始了，盘面显示有不少的机构投资者在进行资金撤退，以迎接将要询价发行的新的蓝筹股。因为，询价发行的新蓝筹股相对目前的蓝筹股更具有价格优势。询价发行的股票应该是稳赚不赔的，有更好的获利空间。

    他还认为，大盘的下跌与保险资金的赎回有一定的关系。现在不少的开放基金面对赎回要将手上的股票进行变现，从而也打压了大盘，问题并不是蓝筹股本身。

    “春季行情”是否结束

    随着“两会”的结束，更多新股的发行也可能要开始，难道“春季行情”将要结束？

    陈钟认为，现在不能确定“春季行情”是否结束。他认为，昨天大盘并没有有效地击穿60日、30日均线，如果在今后的三天内，大盘没有继续下调，那么大盘还是有机会反弹的。

    张志民对此有不同看法，他认为，随着“两会”的闭幕，更多新股的发行也可能要开始。目前的“春季行情”已经结束，预计大盘短期将以弱势震荡调整为主。

    近期投资者应谨慎操作

    陈钟建议投资者，目前应顺势而为，谨慎操作，在确认大盘调整方向以后再进行投资。目前，不要盲目的买入、补仓。要调整好自己的仓位，在大盘调整在一定的位置上再进行建仓。他认为，投资者目前可以密切关注农业板块、旅游板块。

    张志民建议，投资者目前最重要的是注意控制风险，以做短线为主，而做中长线的投资成本目前还比较高。他说，短线投资者可以关注数字电视行业。现在不少媒体开始停止发射模拟信号，并向数字信号转变，因此，数字电视行业值得投资者关注。对于蓝筹股目前则要回避，不妨等新蓝筹股询价发行后再进行投资。

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新蓝筹暴涨引发基金套现扩容风险  

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    基金欲以波段操作策略应对扩容风险

    昨日，深沪两市放量破位下跌，连近期持续走强的新蓝筹股也全线调整。是新股扩容的风险太大，还是基金赎回压力太大，基金经理对此莫衷一是。不过，在上市公司2005年一季度报告披露即将展开的时候，已经有基金经理提早预防业绩“见光死”的策略，并为后市可能面对的利空未雨绸缪。

    赎回不确定性影响后市预期

    据了解，部分基金经理在两会期间对市场传闻关注不多，相反加强了对上市公司一季度业绩的研究。针对基金沽售的背后动因及对后市的影响，记者在采访中发现，除了部分基金面对的赎回压力外，也存在即将恢复正常的新股发行工作，以及机构投资者离开二级市场，寻求从一级市场获取稳定收益的影响。

    在有关基金赎回欠缺可靠数据资料的情况下，投资者无法了解各基金公司存在的赎回真相。但由一些大的保险公司重新部署股市投资的动作和思路可以预测，今年将有众多基金面对保险资金赎回的压力。而从基金重仓的中国联通、武钢股份、晨鸣纸业、华泰股份等个股的表现看，不能排除重仓的基金在大幅减仓。减仓的原因不外是换仓或套现。至于是不是应对赎回，本身并不重要。而基金经理对后市的谨慎却值得关注。例如原材料价格上涨直接导致的华泰股份、晨鸣纸业生产成本的提高，势必影响到利润。基金趁其业绩高企提早打算，也合乎情理。

    保险资金获准直接入市后，这些基金公司的大客户的举动，无疑令不少基金胆战心惊。特别是那些规模不大、业绩不佳的基金公司，可能在今年面临被保险资金抛弃的命运。而规模大的基金公司则希望尽快与保险公司达成某种形式的战略关系，共同应对激烈的竞争。有业内人士预测，2005年基金之间不仅要为业绩展开博弈，而且要争相寻找可靠的盟友。保险资金的一举一动，将对基金的投资操作产生巨大的影响。

    绩优股能否续写暴涨神话

    日前记者遇到几位基金经理在热烈地讨论股市的前景。一位执掌某知名封闭式基金，从高速板块中获益颇丰的基金经理坦言，近期逞强的绩优股不断创下新高，可能反映了漂亮50的强势，但接下来绩优获得市场的认同后，后市表现就很难说了。言外之意，是准备在绩优股创下新高时选择离场，对后市保持谨慎。

    有基金经理更明确表示，对一季度可能取得创纪录良好业绩的新蓝筹，需要提前作出撤出的计划。据有关方面统计，今年至今涨幅最大的股票集中在基金重仓的十几只股票上，如中集集团、华侨城、中兴通讯等个股，摆脱了大盘调整的引力，始终保持创新高的势头。这一现象令业内人士担心基金重仓股单边行情已近尾声。

    波段操作为上策

    两会过后，新股发行的频率预计将恢复正常水平。这也成为不少机构投资者暂时选择观望的一个原因。据了解，由于二级市场盈利的艰难，已经有机构投资者从二级市场退出，选择从新股发行询价中发现新的机会。

    对于2005年在证券市场发展进程中的地位，已经有不少学者将其定义为中国股市的“攻坚年”。基金研究报告倾向于认为2005年将蕴藏较大的投资机会，但不奢望出现大的行情。中信基金经理王洪涛对于普通投资者把握今年的投资机会表示乐观。他认为，两会发出的信息显示，股权分置等历史遗留问题将有积极突破和尝试。

    尽管近期投资者还要经历调整的痛苦，但随着股权风险溢价和预期收益的逐步改善，市场存在短线机会。今年市场有望震荡走高，尽管普通投资者无法从发行询价的创新中获取与机构同等的机会，但从市场可能出现的剧烈波动中，还是有机会利用波段操作，从少数绩优和龙头个股中获利。而对于不希望承担风险就能获取一定收益的投资者来说，今年货币市场基金的风行，也提供了不错的选择。

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[新闻视点] 基金扎堆持股存在三重风险  

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    近期,基金超乎寻常的持股集中度越来越引起业内人士的关注。中集集团、上海机场、安泰科技等几十只业绩好、增长稳定的股票享受着"众星捧月"的明星待遇；而大部分业绩不太理想的股票则乏人问津,遭到市场冷遇。

    一些分析家就此指出,基金选股理念已经发生了明显的变化,由以行业板块为选股标准到现在的以钻研个股为主,这对回避行业突发的政策风险不无裨益,是市场的理性选择。然而,"物极则反,器满则倾",基金的"个体理性"很可能带来整个市场的"集体非理性",基金持股集中存在着三重风险。

    首先,基金持股集中可能引致股指失真。大多数基金对少数蓝筹股的追捧使得市场资金流向严重失衡,在蓝筹"明星股"一路飙升的同时,大多数"平民股"表现平平。"明星股"绝大部分是指数股,所以股指在它们的推动下不断上行,市场出现了"股指热,大部分股票冷"的反常现象。股指的失真使其失去了传递股市基本信息的重要作用,营造了虚假的市场繁荣。"一边是火焰,一边是海水"的畸形发展将让整个市场丧失平衡。

    其次,基金持股集中可能引致蓝筹股的投机风险。基金持股集中于少数蓝筹股的事实反映了专业机构投资者对这些蓝筹股成长性的普遍看好,这种共识造就了"蓝筹神话"。但投资和投机不过是同一枚硬币的两面,过度的投资很可能本质上就构成了一种投机。对于单个基金公司而言,选择某一潜力非凡的蓝筹股的确是理性的,但当大多数基金都做出同一选择时,市场就可能丧失理性。基金持股集中无疑给市场传递了选股的强烈信号,而市场中的"羊群效应"将迅速导致对基金理性选择的非理性追捧,结果很可能使得蓝筹股的价格上涨越来越缺少实际成长的支持。

    最后,基金持股集中可能引致基金投资理念的扭曲。基金持股集中是基金投资理念转变的直观表现,但这种由"选行业"向"选个股"的理念变化也蕴藏着些许风险。应该说,过去对热门行业的选择让政策性风险成为了"基金之殇",现在专注于个股基本面的选择标准确实回避了行业动荡引发的剧烈共振。但发人深省的是,基金如此注重个股有些误入歧途。基金作为专业投资者,它在信息、资源、知识上的优势使其在选择个股上确是独具慧眼,但基金的专业优势更多体现在投资组合的优化配置上,从这个角度看,基金是"买组合",而不是"买个股"。如果基金仅仅是专注于、满足于选择一只或几只即将上涨的潜力股,那么股民完全可以选择购买基金重仓股而不是购买基金本身。

    因此,基金持股集中无形中引致了多重风险,唯有在关注个股的同时关注行业相关度,将化解市场风险的努力更多地集中到投资组合的选择上,市场才能更加理性地和谐发展,毕竟,股市中永远"没有最好的股票,只有最好的组合"。

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外汇局官员表示资本项管制放松急需外汇理财工具  

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    在昨日召开的“潘德布雷夫债券介绍会”上，国家外汇管理局资本司司长邹林表示，目前相当多的资本项目汇率交易已实现较少限制或可兑换；外管局将与银监会等主管部门协商，促使国内银行提供更多的外汇理财产品和工具。

    邹林说，目前在资本项下汇率交易的科目大致分为43类，截至去年底，已经实现可兑换的有11项，较少限制的有11项，较多限制的有15项，实行严格管制的有6项，这意味着相当多的资本项目已经实现较少限制或可兑换。他说，随着国际收支持续顺差，如何进一步实现资金的双向流动、达到国际收支平衡，是近期面临的任务。

    去年下半年开始，国内企业允许保留更多的外汇资金。他说，目前企业对这些政策是欢迎的，但同时也提出，虽然企业现在有了保留大量外汇资金的可能，但国内外汇投资品种和渠道非常短缺，希望国内银行能提供更多外汇理财的产品和工具。邹林表示，今后将与银监会等主管部门进一步协商，促进国内银行把更多优质、安全的国际市场投资品种工具带给国内企业，使国内企业在本外币之间有更加理性、平衡的选择。

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中国银行-人民币外汇牌价(050316)

日期:2005/03/16             单位：人民币元/100外币
      货币名称     现汇买入价   现钞买入价    卖出价
    英镑            1580.8      1543.59      1585.55
    港币            105.95       105.32       106.27
    美元            826.41       821.44       828.89
    瑞士法郎        708.23       692.25       711.78
    新加坡元        508.25       496.28       509.77
    瑞典克朗        120.94        118.1       121.31
    丹麦克朗        147.64       144.17       148.09
    挪威克朗        134.48       131.31       134.88
    日元            7.8973       7.8379       7.9369
    加拿大元        684.37       668.26       686.42
    澳大利亚元       652.7       637.98       655.98
    欧元           1099.62      1090.26      1102.92
    澳门元          102.88       102.26       103.19
    菲律宾比索       15.28        14.92        15.33
    泰国铢           21.49        20.99        21.56
    新西兰元        611.87                    613.71

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油价上涨 航空股折腰  

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    油价发高烧，航空股打冷战。在国际油价逼近55美元大关以及发改委即将发文上调航油价格的传闻影响下，昨日航空股股价大跳水：上海航空大跌8.04%，东方航空跌幅达5.31％，南方航空和海南航空分别下跌3.76%和3.65%，山航B则下跌5.14%。在航空股及中国石化、长江电力等权重股股价下跌的牵引下，昨日上证综指、深成指分别下跌1.88%和1.57%，上证50指数的跌幅更是高达1.94%。

    在接受记者采访时，一家航空公司高管透露：“中石化和中石油已将航油出厂价每吨提高了630元，但目前航空公司还没有接到通知。不过，按照程序国家发改委近期会正式发文上调国内航油价格，这是航空股集体暴跌的主要原因。”中国石化董秘局有关人士则表示，对航油出厂价已提高并不知情。发改委有关人士亦未对近期是否提高航油价格发表看法。

    去年3月，发改委将航油价格调高到3300元/吨，5月再次上调至3790元/吨，8月又调至4190元/吨这一历史最高水平并维持至今，这几次调价每次的上调幅度都在10%左右。

    华夏证券航空行业研究员王磊认为，这次油价上调已经滞后了，估计调整的幅度会比较大，至少不低于10%。也就是说，航油价格将创记录地升至每吨4500元以上。只有打破航油供应的垄断现状，才能有效化解航空公司所面临的油价上涨风险。

    油价总是来惹祸

    据业内人士介绍，目前我国所需航油一半由中石化、中石油生产供应，另一半依赖进口。进口部分由中航油集团统一收购供应，属于垄断经营，因此航油价格向来高于世界均价。

    由于航油成本占国内航空公司主营成本的30%左右，因此航油价格的波动将直接影响到航空公司的收益水平。据天相投资分析，2003年航油价格波动1%时，南航、东航和上航的净利润所受到的影响分别为3259万元、2588万元和665万元。

    昨日航空股的市场表现几乎就是去年9月29日该类股票集体大幅下挫的翻版。当时的背景是国际油价飙升，发改委计划10月再次上调航油价格。9月29日，上海航空几乎跌停，南方航空和东方航空的跌幅分别达6.64％和4.11％。各大航空公司对发改委一年之内连续大幅提高航油定价反应非常强烈，纷纷上书诉说不能承受航油价格上调之重。发改委考虑再三，最终放弃了在2004年第四次上调航油价格的打算。

    不过该来的还是会来，被推迟的航油价格调整在最近国际原油价格再次暴涨之际又被提上议事日程。鉴于油价上涨因素，日前瑞士信贷第一波士顿(CSFB)大幅调低了中资航空公司未来两年的盈利预期。该机构表示，已经将今明两年的航空燃油的预测价格由每桶42美元和38美元，分别上调至50美元和43美元。由于中国的航空公司更容易受油价波动制约，因此大幅下调了南航、东航、国航今明两年的盈利预测。CSFB将东航今明两年的净利润预测分别大幅下调40%和26%至5.23亿元和7.81亿元，南航今明两年的净利润预测分别下调36%和30%至7.19亿元和10.23亿元，国航的净利润预测分别下调18%和7%至23.74亿元和29.98亿元。

    远水难解近渴

    航油价格将上调将那些曾沉浸在人民币升值预期这一喜悦中的航空公司拉回到现实中来。一家航空公司负责人发牢骚说：“再提高油价，我们还怎么活？如果股价暴跌能够阻止航油调价，我希望股价再低些。”

    今年“两会”期间，人民币是否升值成为热点话题之一。对此，上海航空公司董秘徐骏民心头暗喜。他说：“如果人民币升值预期变为现实，将意味着持有大量外债的航空公司会获得巨额的汇兑收益。”众所周知，我国航空公司因大量购买飞机而拥有较大的外汇债务。

    目前，南方航空、东方航空、上海航空都是基金重仓股，包括部分QFII在内的机构也都积极介入航空股，这其中一个非常重要的因素在于这些机构认为今后人民币会升值。研究表明，在人民币升值1%的前提下，升值所导致的一次性汇兑损益，可为东方航空、南方航空、上海航空的每股收益贡献约0.03元；在升值5%的条件下，可为每股收益贡献0.12元；当升值幅度增至10%时，对每股收益的贡献约为0.26元。

    由此可见，在人民币升值预期下，航空股的估值水平被调高了。然而，预期并不是现实。人民币升值预期的“远水”，解不了油价持续上涨给航空公司造成的“近渴”。华夏证券研究员王磊指出，如何打破航油供应的垄断现状，是摆在有关主管部门和航空公司面前的一个不得不去解决的课题。

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证券业评估机构存在管理缺位等问题  

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    财政部和中国证监会2004年对全国部分证券业评估机构和注册资产评估师进行了以执业资质和质量为主要内容的综合检查。结果发现了证券业资格管理缺位、内部管理制度不健全或执行不力、分所管理不到位、评估报告和底稿规范性较差等问题。

    此次检查共涉及103家证券业评估机构及其86家分所和所属的3124名注册资产评估师。

    中国资产评估协会负责人解释说,随着市场经济的发展,中国证券业评估机构总体上规模不断扩大,证券业评估机构市场占有率逐年提高,评估收入连年增长,市场集中度不断提高,形成一批对某些专业、某些领域有专长、重质量、讲信誉的评估机构,在服务证券市场方面发挥了积极作用。但由于近年来管理弱化、市场竞争激烈以及评估师的执业素质参差不齐,部分证券业机构和人员仍然不同程度地存在上述的一些问题。

    中国资产评估协会表示,对存在问题的评估机构,根据问题的性质和程度,给予了谈话提醒和限期整改处理,对有重大疑点评估报告的资产评估机构,在进一步调查基础上,按照规定的程序进行处理。

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国开行正式试点资产证券化 专家置疑其方案存在法律问题  

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    记者从可靠渠道获悉，国家开发银行目前已经得到国务院的正式批准，开始试点资产证券化。由于实现了表外融资，即把被证券化的资产移出发起人的资产负债表外，并且实现了证券化产品在银行间债券市场的流通，所以国开行的这次试点是真正的资产证券化。

    而此前呼声很高的建设银行资产证券化试点眼下并未得到批准。

    但国开行此次推出的资产证券化产品，遭到了专家的置疑，认为其中存在一些法律问题。

    国开行的ABS模式

    国家开发银行此次推出的资产证券化产品被称为ABS(Asset-Backed Securities )，即资产支撑证券。其基本方案是单向财产信托，即国开行作为委托人，以信贷资产设立财产信托，在信贷资产信托后获得受益权，然后将受益权分割成受益凭证，在银行间债市流通，从而把受益权转让给投资者。方案还规定，ABS的持有人只能为自然人和法人。

    国开行正在与全国各大信托投资公司接洽，签订信托合同。

    有专家认为，2004年12月15日，央行公布实施了《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》，实际上就已经为资产证券化产品的流通扫清了障碍。

    过去，我国曾经有通过信托方式实现资产证券化的案例出现，但从严格意义上看，由于资产证券化的流动性没有得到根本解决，并且都是表内融资模式，即委托方最终回购信托资产，所以那些产品只能称为是“准资产证券化”。

    这次，国开行的ABS产品以债券形式在银行间债券市场发行并流通，跨越了资本市场和货币市场两个领域。而且国开行把信托资产委托给信托公司的做法最终肯定了信托公司以SPV身份切入银行资产证券化业务的模式。

    诸多法律问题没有解决

    尽管国开行ABS产品的推出令业者欢欣鼓舞，但其信贷资产合同中存在的问题也遭到了专家的置疑。

    锦天城律师事务所的王祚君律师认为，ABS的提法本身就存在不少法律问题。

    从信贷资产信托描述的整体方案来看，国开行的信托似乎在模仿香港REITS的做法。但香港属于英美法系，关于资产证券化没有统一的整体的法律，而散见于各个法律法规的相关条款，可以根据当事人之间的合同来构造双向信托的框架。而我国是成文法系国家，对信托有很统一完整的法律来规范，因此设立信托应按照法律的明文规定操作，不能以合同约定违反法律规定。

    国开行的信贷资产信托方案把ABS定义为信托受益券，但所谓“信托受益券”是证券还是受益凭证？如果是证券，则证券法对此并没有相关规定。如果是受益凭证，则信托法明文规定受托人设立信托不能发行受益凭证、代理投资凭证等，因此发行ABS没有法律依据。合同中关于ABS的性质、发行、流通转让、托管等问题都没有法律支持。

    而且信贷资产信托方案中约定ABS持有人只能是自然人、法人，这与相关法律法规的规定冲突：因为不管是ABS还是受益权凭证，除自然人、法人之外的其他机构、非法人单位如各类基金等都应该可以认购，而不仅局限于自然人、法人。

    从信贷资产信托所描述的整体方案看，受托人设立信贷资产信托并转让信托权益所得款项，即在法律事实上构成了受托人与委托人在信贷资产买卖上的“真实交易”，因此本信托从法律性质上看应该是真实销售，即“表外融资”，但合同通篇都没有对此作出说明或界定，而且对真实销售的交易模式、方法、时间等各个环节也没有作出明确约定。

    此外，信贷资产信托方案既为真实销售，则信贷资产价值的评估、出售、信用增级等各个环节都必须符合真实销售的要求。而本合同在通知义务、抗辩权问题、债权瑕疵问题、担保变更等方面存在一些法律风险，没有向投资者披露和揭示。

    如果国开行认为本信托不是真实销售，则应在信托合同中说明如何处理风险隔离，并应向受益人作出风险提示。

    “国开行的信托方案无疑是有益的尝试，但其中有很多法律问题需要进一步解决”，王祚君律师如此说。

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3月16日传闻及参考

据传，酒钢宏兴(600307)预计2005年将和母公司酒泉钢铁集团发生关联交易73.49亿元。其中，酒钢宏兴预计2005年度向酒钢集团采购原材料交易总金额为50.6亿元，在2004年该交易总金额为48.07亿元；酒钢宏兴预计2005年度向酒钢集团销售产品或商品交易总金额为22.89亿元，在2004年此交易总金额为16.95亿元。
据传，黄河旋风(600172)控股子公司，上海黄河旋风研发中心有限公司，与上海浦发金桥联合发展有限公司于2005年3月11日签署了《合资协议书》，决定共同出资建立上海金海潮置业有限公司(暂用名)，新公司注册资金2800万元，其中，上海黄河旋风研发中心以上海金桥出口加工区76#地块19156平方米作价1400万元出资，占注册资本的50%。
据传，日前，中兴通讯与著名跨国电信运营商——法国电信签署全球合作协议。根据协议，法国电信将在全球范围内通过采购中兴通讯提供的ADSL产品为其遍布全球的网络用户提供宽带接入业务，双方由此确立了在全球范围内的长期合作伙伴关系。
据传，青岛双星(000599)西北证券日前通过深交所大宗交易系统分两次减持所持有的青岛双星流通股600万股，占该公司股份总数的2.37%，减持以后，西北证券仍持有该公司流通股1072.71万股，占股份总数的4.24%。
据传，九龙电力(600292)控股子公司中电投远达环保工程有限公司近日获华能北京热电有限责任公司#1-4机组烟气脱硫工程预中标资格，同时成为华能玉环电厂2×1000MW超超临界燃煤发电机组工程———脱硫设备第一方案预中标单位。
据传，腾达建设(600512)于3月12日召开的董事会审议通过了斥资7.65亿元，受让杭州钱江四桥经营权等系列议案。

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深市连续涨跌个股一览(3.15)

（一）连续上涨股票一览：
连续上涨天数    代码      股票名称  收盘价    累计涨幅(%)
     3天        000022    深赤湾Ａ     31.91     6.05
     3天        000426    大地基础      4.76     5.31
     3天        000507    粤 富 华      4.99     8.48
     3天        000527    美的电器      7.95     4.88
     3天        000537    *ST 戈德      5.93    11.47
     3天        000607    华立控股      4.89     6.07
     3天        000620    ST 圣 方      2.32     5.45
     3天        000661    长春高新      5.75     9.32
     3天        000662    索 芙 特     12.59     6.79
     3天        000787    创智科技      7.10     6.45
     3天        000795    太原刚玉      5.37    12.34
     3天        000812    陕西金叶      4.77     5.53
     3天        000861    海印股份      5.50     5.77
     3天        000869    张  裕Ａ     15.00     6.69
     3天        000880    山东巨力      3.85    14.58
     3天        002015    霞客环保     10.55     3.43
     3天        003021    上海电力      6.53     2.67
     3天        003353    旭光股份      8.15     9.69
     3天        003449    赛马实业      7.36     4.84
     3天        003477    杭萧钢构      9.54     5.65
     3天        003480    凌云股份      5.80     5.45
     3天        003507    长力股份      9.60     6.43
     3天        003510    黑 牡 丹      9.20     5.38
     3天        003517    置信电气      9.36     3.43
     3天        003526    菲达环保      9.93     5.86
     3天        003565    迪马股份      9.41     5.73
     3天        003980    北矿磁材     10.20     4.72

                （二）连续下跌股票一览：
连续下跌天数    代码      股票名称  收盘价    累计跌幅(%)
     6天        000769    *ST 大菲      1.38   -12.10
     5天        000001    深发展Ａ      5.99    -5.67
     5天        000007    深达声Ａ      3.64    -7.61
     5天        000009    深宝安Ａ      3.22    -6.67
     5天        000014    沙河股份      5.49    -8.96
     5天        000031    深宝恒Ａ      6.64    -7.26
     5天        000033    新都酒店      3.74    -5.79
     5天        000040    ST 鸿 基      2.79    -6.69
     5天        000068    赛格三星      6.97   -12.66
     5天        000090    深 天 健      5.79    -7.66
     5天        000404    华意压缩      3.58    -8.21
     5天        000411    ST 英 特      5.51    -4.01
     5天        000418    小天鹅Ａ      4.35    -7.25
     5天        000425    徐工科技      4.20    -8.50
     5天        000510    金路集团      3.14    -5.99
     5天        000568    泸州老窖      3.71    -4.63
     5天        000570    苏常柴Ａ      4.43    -7.32
     5天        000584    舒卡股份      4.37    -8.58
     5天        000601    韶能股份      4.98    -8.46
     5天        000625    长安汽车      5.85   -11.23
     5天        000633    合金投资      2.54    -7.30
     5天        000656    ST 东 源      2.97    -6.60
     5天        000666    经纬纺机      3.79    -8.45
     5天        000686    锦州六陆      5.79   -12.54
     5天        000736    ST 重 实      3.20    -4.76
     5天        000748    湘计算机      3.96    -7.91
     5天        000802    *ST 京西      3.58    -9.14
     5天        000821    京山轻机      3.55    -6.08
     5天        000828    东莞控股      4.07    -8.33
     5天        000859    国风塑业      2.72    -6.53
     5天        000875    吉电股份      3.45    -9.69
     5天        000889    渤海物流      3.61    -9.75
     5天        000897    津滨发展      3.02    -6.50
     5天        000920    南方汇通      6.29    -7.77
     5天        000922    阿继电器      3.07    -7.25
     5天        000958    东方热电      3.47    -6.72
     5天        000959    首钢股份      4.02    -5.41
     5天        000961    大连金牛      3.68    -6.84
     5天        000993    闽东电力      3.09    -5.50
     5天        002002    江苏琼花      8.32    -6.20
     5天        002004    华邦制药      7.73    -7.65
     5天        003027    华电国际      3.88    -5.37
     5天        003030    中信证券      5.15    -8.85
     5天        003273    华芳纺织      3.40    -7.86
     5天        003351    亚宝药业      6.09    -3.18
     5天        003511    国药股份      5.97    -5.24
     5天        003559    裕丰股份      4.63    -7.40
     5天        003577    精达股份      7.30    -6.77
     5天        003991    长丰汽车      6.46    -6.65
     4天        000002    万  科Ａ      5.61    -3.94
     4天        000004    北大高科      6.10    -6.01
     4天        000018    深中冠Ａ      5.56    -7.02
     4天        000021    深科技Ａ      7.95    -7.34
     4天        000029    深深房Ａ      5.03    -7.54
     4天        000058    深 赛 格      5.00    -7.41
     4天        000096    广聚能源      5.03    -7.88
     4天        000158    常山股份      3.48    -7.69
     4天        000301    丝绸股份      3.19    -7.27
     4天        000400    许继电气      6.46    -6.92
     4天        000403    三九生化      3.47    -9.16
     4天        000408    河北华玉      3.76    -8.29
     4天        000415    汇通水利      3.61    -9.52
     4天        000419    通程控股      4.31    -8.30
     4天        000498    丹东化纤      3.63    -8.33
     4天        000511    银基发展      4.73    -9.56
     4天        000516    陕解放Ａ      5.71    -5.46
     4天        000524    东方宾馆      3.47    -5.19
     4天        000530    大冷股份      4.16    -7.96
     4天        000533    万家乐Ａ      3.21   -12.53
     4天        000541    佛山照明     13.59    -7.93
     4天        000543    皖能电力      4.48    -7.63
     4天        000550    江铃汽车      4.80    -9.43
     4天        000566    ST 海 药      3.82    -7.28
     4天        000595    西北轴承      3.89    -6.04
     4天        000596    古井贡Ａ      5.41    -5.91
     4天        000598    蓝星清洗      4.27    -8.37
     4天        000612    焦作万方      2.98    -8.87
     4天        000628    倍特高新      3.80    -7.77
     4天        000631    兰宝信息      2.79    -9.12
     4天        000681    远东股份      3.34    -7.73
     4天        000683    天 然 碱      2.25    -9.64
     4天        000692    惠天热电      3.76    -6.23
     4天        000716    广西斯壮      3.76    -9.83
     4天        000721    西安饮食      3.80    -5.94
     4天        000722    金果实业      2.91    -7.91
     4天        000738    南方摩托      2.65    -7.67
     4天        000752    西藏发展      5.64    -9.18
     4天        000756    新华制药      3.42    -6.30
     4天        000757    方向光电      4.47    -7.64
     4天        000759    武汉中百      4.68    -7.33
     4天        000760    博盈投资      3.11    -8.80
     4天        000780    草原兴发      4.20    -6.67
     4天        000791    西北化工      3.44    -7.53
     4天        000800    一汽轿车      3.63    -7.63
     4天        000801    ST 湖 山      3.86    -6.31
     4天        000818    锦化氯碱      3.33    -5.67
     4天        000819    岳阳兴长      6.90    -3.77
     4天        000883    三环股份      3.17    -8.65
     4天        000893    广州冷机      3.66    -7.11
     4天        000910    大亚科技      5.03    -7.20
     4天        000931    *ST 中科      3.06    -6.42
     4天        000938    清华紫光     12.70    -6.75
     4天        000951    *ST 重汽      9.70    -9.09
     4天        000956    中原油气      7.99    -4.99
     4天        000963    华东医药      4.86    -4.14
     4天        000972    新 中 基      6.78   -10.55
     4天        000973    佛塑股份      4.18    -8.93
     4天        000979    科苑集团      5.06    -7.16
     4天        000990    诚志股份      6.61    -5.57
     4天        002003    伟星股份      9.93    -6.59
     4天        002036    宜科科技      6.58    -8.61
     4天        003340    国祥股份      5.00    -8.26
     4天        003387    海越股份      4.99    -9.44
     4天        003433    冠豪高新      4.79    -7.17
     4天        003452    涪陵电力      5.36    -8.84
     4天        003463    空港股份      6.55    -6.16
     4天        003545    新疆城建      4.34    -7.66
     4天        003572    康 恩 贝      6.75    -6.38
     4天        003976    武汉健民      9.91    -5.62
     4天        003990    四创电子     11.45    -6.61
     3天        000035    中科健Ａ      4.78   -10.99
     3天        000504    赛迪传媒      6.82    -5.67
     3天        000545    吉林制药      4.07    -7.92
     3天        000587    *ST 光明      2.88    -2.04
     3天        000668    武汉石油      8.31    -3.60
     3天        000797    中国武夷      2.82    -7.84
     3天        000799    酒 鬼 酒      3.92    -8.62
     3天        003482    风帆股份      5.87    -5.63
     3天        003499    科达机电      9.90    -3.41
     3天        003543    莫高股份      4.91    -7.01

高兴得很

沪市连续涨跌个股一览(3.15)

（一）连续上涨股票一览：
连续上涨天数    代码      股票名称  收盘价    累计涨幅(%)
     6天        600267    海正药业     11.19    15.36
     6天        600763    *ST中 燕      4.03    27.94
     5天        600299    星新材料      8.59     8.05
     5天        600786    东方锅炉     15.45    14.11
     4天        600361    华联综超      7.98    10.07
     4天        600582    天地科技     10.70    10.54
     3天        600003    东北高速      3.14     4.67
     3天        600021    上海电力      6.53     2.67
     3天        600054    黄山旅游      9.70     7.18
     3天        600058    五矿发展      8.67    11.01
     3天        600059    古越龙山      6.06     7.45
     3天        600090    ST啤酒花      3.95    10.03
     3天        600125    铁龙物流      9.31     2.31
     3天        600130    波导股份     14.00     4.48
     3天        600153    建发股份      5.57     3.15
     3天        600169    太原重工      8.15     6.82
     3天        600218    全柴动力      3.47     9.46
     3天        600222    竹林众生     10.58     1.24
     3天        600229    青岛碱业      4.03     6.05
     3天        600295    鄂尔多斯      4.08    16.24
     3天        600305    恒顺醋业      8.44     2.43
     3天        600316    洪都航空      5.73     3.80
     3天        600338    *ST珠 峰      4.85    13.05
     3天        600353    旭光股份      8.15     9.69
     3天        600360    华微电子     10.20     4.29
     3天        600449    赛马实业      7.36     4.84
     3天        600477    杭萧钢构      9.54     5.65
     3天        600480    凌云股份      5.80     5.45
     3天        600500    中化国际     11.13     9.12
     3天        600507    长力股份      9.60     6.43
     3天        600510    黑 牡 丹      9.20     5.38
     3天        600517    置信电气      9.36     3.43
     3天        600526    菲达环保      9.93     5.86
     3天        600530    交大昂立      7.00     5.11
     3天        600565    迪马股份      9.41     5.73
     3天        600588    用友软件     21.58     1.65
     3天        600596    新安股份      9.12     6.17
     3天        600611    大众交通      6.78     3.83
     3天        600671    天目药业      4.90    13.95
     3天        600673    阳 之 光      7.00     8.19
     3天        600798    宁波海运      4.99     3.96
     3天        600826    兰生股份      4.74     7.73
     3天        600879    火箭股份     10.01     6.60
     3天        600980    北矿磁材     10.20     4.72
     3天        609015    霞客环保     10.55     3.43

                （二）连续下跌股票一览：
连续下跌天数    代码      股票名称  收盘价    累计跌幅(%)
     7天        600116    三峡水利      4.78    -8.08
     5天        600000    浦发银行      7.16    -7.97
     5天        600027    华电国际      3.88    -5.37
     5天        600030    中信证券      5.15    -8.85
     5天        600069    银鸽投资      3.63    -8.33
     5天        600082    海泰发展      4.15    -9.19
     5天        600100    清华同方     13.20    -5.04
     5天        600103    青山纸业      2.78    -5.12
     5天        600148    长春一东      4.51    -7.20
     5天        600163    福建南纸      3.59    -3.75
     5天        600170    上海建工      5.05    -4.90
     5天        600191    华资实业      5.36    -5.47
     5天        600210    紫江企业      3.00    -9.37
     5天        600215    长春经开      4.16    -9.37
     5天        600226    升华拜克      5.09    -6.78
     5天        600241    辽宁时代      6.22    -4.89
     5天        600262    北方股份      4.39    -8.92
     5天        600273    华芳纺织      3.40    -7.86
     5天        600303    曙光股份      5.78    -7.96
     5天        600312    平高电气      4.68   -10.00
     5天        600321    国栋建设      4.47    -8.21
     5天        600336    澳 柯 玛      4.50    -9.09
     5天        600351    亚宝药业      6.09    -3.18
     5天        600372    昌河股份      3.27    -9.67
     5天        600393    东华实业      5.56    -5.76
     5天        600400    红豆股份      7.67    -7.70
     5天        600511    国药股份      5.97    -5.24
     5天        600559    裕丰股份      4.63    -7.40
     5天        600577    精达股份      7.30    -6.77
     5天        600612    第一铅笔      5.80    -6.75
     5天        600623    轮胎橡胶      6.37    -7.14
     5天        600626    申达股份      4.49    -8.18
     5天        600648    外 高 桥      7.45    -6.29
     5天        600653    申华控股      2.58    -6.18
     5天        600655    豫园商城      4.86    -5.08
     5天        600663    陆 家 嘴      7.05    -7.60
     5天        600665    天 地 源      3.92    -7.55
     5天        600668    尖峰集团      3.30    -7.04
     5天        600678    四川金顶      3.26    -7.12
     5天        600701    工大高新      3.85    -6.33
     5天        600703    天颐科技      3.96    -8.97
     5天        600723    西单商场      3.28    -7.34
     5天        600742    一汽四环      4.37    -5.82
     5天        600759    ST琼华侨      1.85    -9.31
     5天        600780    通宝能源      3.95    -8.14
     5天        600783    鲁信高新      4.60    -9.27
     5天        600795    国电电力      5.73    -6.98
     5天        600802    福建水泥      3.75    -8.54
     5天        600805    悦达投资      3.06    -7.27
     5天        600811    东方集团      3.64    -7.85
     5天        600833    第一医药      4.28    -5.93
     5天        600843    上工申贝      5.85    -9.58
     5天        600856    长百集团      3.27    -9.17
     5天        600860    北人股份      4.57    -7.11
     5天        600861    北京城乡      4.48    -8.01
     5天        600863    内蒙华电      3.77    -6.22
     5天        600867    通化东宝      4.11    -6.38
     5天        600889    南京化纤      4.37    -7.61
     5天        600991    长丰汽车      6.46    -6.65
     5天        609002    江苏琼花      8.32    -6.20
     5天        609004    华邦制药      7.73    -7.65
     4天        600073    上海梅林      9.72    -7.34
     4天        600104    上海汽车      4.86    -8.65
     4天        600107    美 尔 雅      2.49    -6.74
     4天        600118    中国卫星      6.61    -9.45
     4天        600120    浙江东方      3.17    -8.12
     4天        600131    岷江水电      3.97    -7.89
     4天        600138    中 青 旅      6.94    -9.52
     4天        600167    沈阳新开      4.28    -8.55
     4天        600198    大唐电信     10.91    -7.07
     4天        600212    江泉实业      3.48    -7.94
     4天        600213    亚星客车      3.84    -6.34
     4天        600216    浙江医药      3.10    -7.19
     4天        600235    民丰特纸      5.46    -7.30
     4天        600239    红河光明      3.82    -6.14
     4天        600250    南纺股份      6.08    -9.25
     4天        600260    凯乐科技      4.92    -6.82
     4天        600268    国电南自      9.14    -5.58
     4天        600278    东方创业      4.78    -7.00
     4天        600283    钱江水利      3.99    -8.49
     4天        600296    兰州铝业      4.75    -9.87
     4天        600340    国祥股份      5.00    -8.26
     4天        600363    联创光电      5.68    -7.19
     4天        600380    健 康 元      7.51    -6.36
     4天        600387    海越股份      4.99    -9.44
     4天        600396    金山股份      5.15   -11.36
     4天        600433    冠豪高新      4.79    -7.17
     4天        600448    华纺股份      2.91    -7.62
     4天        600452    涪陵电力      5.36    -8.84
     4天        600463    空港股份      6.55    -6.16
     4天        600505    西昌电力      3.99    -6.99
     4天        600506    香梨股份      3.85    -8.33
     4天        600528    中铁二局      5.18    -5.99
     4天        600536    中国软件     13.45    -5.28
     4天        600545    新疆城建      4.34    -7.66
     4天        600568    潜江制药      4.69    -4.29
     4天        600572    康 恩 贝      6.75    -6.38
     4天        600585    海螺水泥      7.65    -4.97
     4天        600599    浏阳花炮      5.91   -11.13
     4天        600604    二 纺 机      3.96    -7.48
     4天        600610    中国纺机      4.95    -5.89
     4天        600613    *ST永 生      7.10   -12.45
     4天        600618    氯碱化工      6.20    -7.74
     4天        600629    ST棱  光      1.79    -4.28
     4天        600640    中卫国脉      5.52    -8.00
     4天        600645    望 春 花      4.11    -9.27
     4天        600677    航天通信      3.99    -9.11
     4天        600679    凤凰股份      4.87    -7.24
     4天        600688    上海石化      4.56    -7.69
     4天        600697    欧亚集团      5.58    -5.26
     4天        600699    辽源得亨      3.66    -6.63
     4天        600704    中大股份      4.13    -9.03
     4天        600710    常林股份      3.53    -9.02
     4天        600719    大连热电      4.71    -5.61
     4天        600721    百 花 村      4.28    -9.13
     4天        600724    宁波富达      7.09    -2.74
     4天        600735    ST陈  香      3.02    -6.50
     4天        600771    东盛科技      5.89    -5.76
     4天        600785    新华百货      6.72    -5.88
     4天        600791    天创置业      5.14    -9.82
     4天        600793    宜宾纸业      4.92    -7.34
     4天        600810    神马实业      4.81    -6.05
     4天        600820    隧道股份      3.80    -5.94
     4天        600828    成商集团      4.08    -4.67
     4天        600830    大 红 鹰      4.41    -5.36
     4天        600849    上海医药      4.63    -6.28
     4天        600857    工大首创      3.90   -10.55
     4天        600882    大成股份      3.47    -6.97
     4天        600895    张江高科      5.78    -6.62
     4天        600976    武汉健民      9.91    -5.62
     4天        600990    四创电子     11.45    -6.61
     4天        609003    伟星股份      9.93    -6.59
     4天        609036    宜科科技      6.58    -8.61
     3天        600062    双鹤药业      4.23    -5.37
     3天        600183    生益科技      7.38    -5.02
     3天        600192    长城电工      4.62    -5.33
     3天        600248    秦丰农业      3.77    -8.94
     3天        600259    兴业聚酯      3.00    -7.41
     3天        600313    *ST中 农      3.51    -8.36
     3天        600389    江山股份      5.90    -2.64
     3天        600482    风帆股份      5.87    -5.63
     3天        600499    科达机电      9.90    -3.41
     3天        600543    莫高股份      4.91    -7.01
     3天        600644    乐山电力      4.45    -2.41
     3天        600667    太极实业      3.30    -2.94
     3天        600691    *ST林 控      3.04    -2.56
     3天        600769    祥龙电业      4.13    -6.14