2005年03月15日周二相关新闻跟帖！

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一天内三公司收到立案调查令 分别是岳阳恒立、*ST华信、三毛派神  

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    在3.15消费者权益保护日前一天,证监会连发三条立案调查通知,显示了监管部门进一步加强投资者权益保护的力度。

    岳阳恒立(000622)、*ST华信(000765)、三毛派神(000779)今日同时公告称,公司在3月14日这一天接到证监会立案调查通知。

    岳阳恒立称,公司于2005年3月14日收到中国证监会湖南监管局通知,通知显示,因公司涉嫌虚假信息披露、虚增利润等违反证券法律法规的行为,证监会湖南监管局决定自2005年3月15日起对公司进行立案稽查。其实早在2004年3月2日,公司就收到了湖南监管局的限期整改通知,该通知指出,中国证监会专项核查发现公司2002年度会计报表虚增306万元利润,其中,虚增模具金额58.52万元,虚增半成本247.48万元。公司公开披露的资料显示,2004年12月31日,公司曾发布业绩修正预告称,由于经营业务下滑、大股东及其相关企业占用资金和对外担保预计或有损失,预计公司2004年度将出现重大亏损,亏损额在5000万元左右。2003年全年净利润为173.18万元,每股收益0.012元。

    *ST华信3月14日接到证监会武汉稽查局《立案稽查通知书》,称因公司涉嫌违反证券法及相关法规,该局决定对公司立案调查。公司于2003年6月7日披露的整改报告显示,公司之前就存在以下问题:部分利润确认依据不足；配股前隐瞒贷款、资金体外循环、货币资金管理混乱；以经营性商业资产置换无盈利能力资产,且公司并未取得置换进来的资产的经营管理权；公司承诺的2000年配股募集资金投资项目未实施,公司2000年配股募集资金8617万元被挪作他用；公司披露的财务数据有不实之处,对募集资金使用情况的信息披露与实际情况不符等。

    三毛派神也于2005年3月14日收到证监会甘肃监管局下达的立案调查通知书。通知称公司因涉嫌违反证券法律法规,被证监局立案调查。公司于2005年1月19日披露的公告显示,公司原董事长张晨因涉嫌经济犯罪,被公安机关立案侦查。

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“类中集群体”集体“升温” 大盘能否借热取暖？  

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    主持人 王磊

    嘉宾 天一证券 张冬云

    北京首放

    “类中集群体”还能高飞？

    主持人：近期以中集集团为首的“类中集群体”表现抢眼，尤其是昨日更是大面积上扬。不过我们注意到，这类个股昨日尾盘均有不同程度的回软，在日K线上留下长短不一的上影线。如果再考虑到其阶段涨幅已然不菲，那么“类中集群体”的上行行为到底是否能够持续下去呢？

    天一证券 张冬云：以中集集团为典型代表的业绩优良且成长持续性佳的一批“常青树”个股，尽管它们在经历了近期的再度快速拉高行情之后，短线面临一定程度的获利回吐压力，但预计后市这批股票中线持续走强仍有进一步延续的潜力和要求。

    首先，虽然上述这批业绩优、成长持续性佳的“常青树”投资品种在前期行情中涨幅十分可观，但由于这批个股股价的平均市盈率仍低于25倍的合理投资价值区域，因此从中线投资价值角度来看，这批个股股价仍然存在进一步上涨的空间和潜力；其次，从现阶段两市所有上市公司中具备显著投资价值的企业数目来看，符合业绩优良、成长持续性佳且公司基本面信息透明度高等条件的优秀上市公司并不多，因此，以保险资金等为代表的新增主力机构资金很可能继续将类似中集集团等投资品种作为首要建仓对象，从而使得此类股票的牛市行情得以延续；第三，从公布的前十大流通股东信息中可以发现，类似中集集团等股票的筹码普遍被基金等主力机构把持着，当前基金经理们似乎更关注其所管理基金的帐面价值，只要基金帐面价值升值了，其业绩就容易被上级认可，这使得类似中集集团等股票的获利回吐压力并不大，这可以从此类股票在持续走牛行情中，途中出现阶段性回调的幅度与回调次数都较为有限中得到较充分的论证。

    北京首放：“来中集群体”行情属于阶段性，缺乏进一步大涨的基础。首先，支持蓝筹龙头最近连续上涨的题材带有明显的阶段性，目前已经得到较为充分的挖掘、消化。就整体情况而言，蓝筹龙头之所以反复走强，主要是这些股票具有良好的年报业绩、分派方案。但必须注意的是，这些题材带有很明显的阶段性，只有中报或年报时才会出现，一旦这些题材兑现或接近兑现日期，市场的参与积极性将大大降低，这些股票自然也就失去了继续上涨的动力，取而代之的将是阶段性调整。其次，绩优本身也带有明显的阶段性，由于政策、市场等因素的变化，原本绩优的公司也可能因为各种不确定因素而减缓增长速度，思源电气的例子不可不防。同时，这些蓝筹领涨品种都有了巨大的累计涨幅，目前行情带有较为明显的主升阶段，这也预示其行情更多属于阶段性，难以出现持续性上涨。

    大盘为何并不领情？

    主持人：虽然这批个股持续上涨，但大盘似乎并没有受到太多的正面刺激，后市这种各走各路的状态是不是还会继续？

    天一证券 张冬云：中集集团等一批股票的持续性走强，难以起到象中国联通等超级大盘指标股走势对股指运行格局类似的“风向标”作用。

    一方面，“类中集群体”的走强难以诱发盘中其它个股，尤其是绩差股产生比价效应，因为价值投资已基本成为当前市场的主流投资理念，而概念投机尽管仍未在这个市场上消失，但可“投机”品种的范围正在不断缩小却是不争的事实。这意味着上市公司的经营业绩、可持续发展、信息透明度等指标已成为投资者选择股票的重要参数，“低市盈率股票价格普遍向上回升，高市盈率股票价格普遍向下回归”将是大势所趋；另一方面，由于“类中集群体”的总股票数目和总市值都相对有限，其走势对指数的权重影响不仅难以与超级大盘指标股媲美，同时也难以与“五朵金花”相提并论，因此，这批股票的走势难以对大盘总体运行格局产生决定性影响。

    北京首放：“类中集群体”的影响更多体现在对市场人气与投资理念培育方面，对股指的影响较为有限。

    “类中集群体”的反复上涨，使得基金倡导的价值投资理念得到延续和升华，市场将越来越关注公司基本面、成长性、盈利能力、回报情况等因素，价值取向将对投资者产生深刻影响。但我们必须注意的是，蓝筹龙头品种的持续上涨，对大盘的积极作用较为有限，一是难以带动整个蓝筹板块走强，只能对少数成长蓝筹产生影响。二是不少大盘指标股萎靡不振，说明个别蓝筹股的强势无法带动整个大盘股群体走强，内部分化难免。

    消息平静改变市场预期？

    主持人：看来“类中集群体”难以从根本上带动大盘，由此我们不由想到一贯左右市场的消息面。“两会”期间消息面似乎很平静，这是否也可能使得市场预期产生微妙变化呢？

    天一证券 张冬云：消息面的平静可能会对当前市场预期产生一定程度的负面影响。首先，每年上半年市场都面临较大的扩容压力，这将加剧投资者对市场资金面供给的担忧；其次，已公布年报的上市公司普遍都是一些业绩较优良的企业，而大部分业绩不佳的上市公司仍未公布年报，绩差上市公司年报的陆续公布将会对场外资金入场积极性产生消极影响；最后，从时间角度来看，历年3月份前后的几个月都是市场产生行情的最有利时期，但当前阶段股票走势“二八现象”已愈演愈烈，且股指整体走势表现并不尽人意，市场成交金额较往年相比也略显不足。因此综合来看，尽管目前股指整体向上回升趋势依然未被显著破坏，但预计总体运行趋势并不十分乐观。

    北京首放：总的来说，目前消息面对多方较为不利：一是预期落空消弱市场信心。“2.2”行情启动的一个主要因素是“两会”预期，市场普遍希望大盘借助利好政策出台而反复向上，但随着“两会”的结束，市场并没有出台实质性政策利好，目前公布的一些利好消息主要是“国九条”的延续或重申，这可能使多方较为失望，进而减弱市场做多积极性。二是利空消息加大看空气氛。最近市场关于神华集团“A+H”方式发行已及中行、建行、交行发行消息逐渐明朗，这表明大盘股发行步伐可能加快，这对股指的影响也是较为明显的。在这种情况下，股指难以持续上涨，更多是反复探底筑底，为下次行情积蓄能量。

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“垄断龙头股”扩展价值投资内涵  

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    当某一事件第一、第二，甚至第三次出现的时候，我们都可以认为它只是阶段性的特殊情况，但如果一段时间内反复多次发生这样的事，我们就需要研究其背后的趋势性规律了。近期一些具有垄断特征的行业龙头股反复创新高的走势，就是这么一件值得我们关注的事。

    垄断龙头股显山露水

    近日大盘上攻半年线受阻之后，便陷入了围绕1300点震荡整理的走势，股指走势比较乏味，既涨不高也跌不深。与之对应，对股指走势构成绝对影响的上证50指数也在低位徘徊，明显缺乏做多动力。更进一步来看，目前股指走势实际上反映了中国石化、长江电力、中国联通等“核心资产”的运行状态。

    不过，今年以来的市场明显出现了另一批引人注目的股票群体。中集集团、贵州茅台、海油工程等近日里几乎每天都将股价的历史新高改写一遍。而统计2004年12月31日以来A股的涨跌情况（以昨日的收盘价计算）可以发现，在涨幅前20名的榜单里可以清楚地看到：天威保变涨幅44.09%、烟台万华涨幅42.69%、中集集团上涨42.63%、五矿发展涨幅41.98%、振华港机涨幅34.97%。而同期沪综指和深综指的阶段涨幅分别为2.13%和3.43%，上证50指数阶段涨幅只有1.77%。

    观察2005年以来表现突出的这些个股，与曾经行业特征明显的“核心资产”不同，它们都是在所处行业具有一定垄断优势的行业龙头，公司基本面稳定，业绩优良，我们姑且称之为“垄断龙头股”。

    价值投资内涵出现变化

    事实上，垄断龙头股在2005年的崛起有十分深厚的宏观背景。中信证券于2004年底发布的“2005年投资策略报告”曾明确指出，2003年以来，中国经济开始进入新一轮景气周期。在景气初期，部分周期性特征比较明显的能源、钢铁、汽车、电力等行业出现了明显的业绩增长。但在目前土地、基础资源等市场化程度较低的基础性产业存在严重供给短缺的条件下，宏观经济必将以平衡偏紧的状态进入景气周期的繁荣期。

    在繁荣期里，行业的爆发式增长已经过去，仅仅依靠扩大需求或提高售价的外延式业绩增长方式将难以为继，企业依靠自身的定价能力、技术进步、企业管理等实现的内生式业绩增长将起决定作用。而在供给偏紧导致生产成本上升和需求增长放缓的宏观环境下，只有具备某一方面垄断能力的公司，才有能力通过规模经济、技术创新等手段消化上游的成本压力，或将其向下游转移，实现业绩的持续性增长。他们认为，这样一种思路将是价值投资理念在2005年的进一步深化。

    2005年市场才走了不到三个月的历程，当越来越多机构资金开始加入到市场博弈的时候，当中集集团、贵州茅台逐步取代中国联通、长江电力成为市场最为关注个股的时候，我们是否能够这样认为，价值投资理念的内涵已经在不经意间发生了转移。

    发掘垄断龙头公司

    在昨日闭幕的十届全国人大三次会议上，温家宝总理指出，现在宏观调控取得了明显成效，但丝毫不可松懈，摆在我们面前的形势如同逆水行舟，不进则退。固定资产投资的规模极有可能反弹，煤、电、油、运依然紧张。可以预期，供给偏紧的繁荣期将是未来一段时期内宏观经济的常态，垄断龙头股行情具备持续深入发展的宏观环境。

    从市场内部格局来看，商业银行设立基金公司、保险资金入市、新股询价制度、分类表决和鼓励分红等政策措施，都将使市场重心进一步向优质公司倾斜，行业龙头公司存在上升的动力和基础。以此思路，下面的问题似乎就应当是发掘更多垄断价值尚未得到充分体现的垄断性龙头公司了。

    每年的“春季行情”往往也被称为“两会行情”，市场走势随着“两会”期间消息面的变化而上下波动。今年“两会”已经闭幕，但它给市场留下了两个比较重要的预期：首先，宏观经济偏紧繁荣的态势不会改变；其次，在强调保护公众投资者利益的前提下，我们对证券市场基础制度的变革抱有期待。

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B股市场估值优势开始显现  

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    近期，深沪两市B股指数逐级攀高，深圳B指从1月底的230点上涨至目前的270点，不到两个月的时间涨幅已达到20%，市场资金开始关注B股。上周四深市B股市场出现多达35笔大宗交易，成交金额合计达到1553万港元，此次大宗交易所涉及的35只股票，既有万科B、深赤湾B、中集B等业绩优良的股票，也有ST中华B、ST建摩B等ST个股，同时还包括皖美菱B、雷伊B等创出今年新低的股票。我们认为，从整个市场情况看，部分B股企业正在以良好的业绩、较好的投资机会等优势逐步吸引着投资者。

    资金关注程度明显提高

    从B股市场早期的资金结构分析，2001年“2·19“行情之前主要是以内地散户、部分国内游资、部分机构资金与极少数的海外资金为主，这些资金当时进行的是注重企业价值的长期投资。但在“2·19”行情中，政策扮演了举足轻重的作用，政策行情明显让市场打破了长期投资的氛围，B股开始像A股一样染上了庄股色彩，流通市值和控盘程度成为上涨的必要条件，上市公司基本面的不同并不能拉开股价差距，而主流资金，如国内与海外的机构资金，则乘着利好东风不断从市场中退出。

    在历经一轮疯狂炒作之后，B股迎来了新一轮大跌，但在下跌过程中，部分绩优股的投资价值却显现出来，这些股票重又得到一些长线投资者的钟爱，成为了这个弱小市场中的稀缺资源，而其股价也得以持续走高，应该说此类股票里面是有机构资金身影的，但在一些劣质股中则是以散户资金为主。在QFII不断增加国内股市投资资金与人民币升值预期再度提上日程的今天，海外资金在密切关注H股市场的同时，也开始重新注意国内B股市场。随着近期B股市场的不断走强，国内外资金对B股的关注程度有明显提升，这可以从B股市场近期逐步放大的成交量中得到佐证。

    B股机会大于A股

    从整个B股市场目前的市盈率情况看，受少数绩差股的拖累，目前深沪两市B股的算术平均动态市盈率分别为72倍与48倍，但其中低于20倍市盈率的股票共有46家，占到了B股市场的42%。相对而言，深市B股的状况就更好，目前深市B股中15倍市盈率以下的个股达到20只。良好的基本面是吸引投资者关注B股的原因之一。此外，国内众多企业都同时具备A股与B股，B股与A股之间的价格差异是吸引投资者入场的另一个原因。目前在111家B股公司中，有80多家公司拥有同股同权的A股，相对于同企业的A股，投资者当然愿意购买更加便宜的B股。

    从市场投资环境与机会看，B股也明显强于A股。A股市场目前一旦有所好转，就会出现普涨行情，各种概念炒作层出不穷。而B股早在2003年的局部牛市行情中，这种现象就已经消失，当时是汽车、电力、港口等业绩优良的个股掀起了当年的行情，而业绩差的股票不断创出新低。同样从本轮B股的行情看，也呈现“强者恒强，弱者恒弱”的特征，业绩和未来企业的发展成为个股走强的基础。这说明在B股市场里，投资者较为理性，投资理念相对成熟，投资者能够更好的把握相应的机会。

    投资价值凸显

    目前市场在对国内企业估值时常以香港的H股价值来衡量，我们认为，即便相对于H股市场，国内的部分B股也已经具备了一定的投资价值。尽管H股中的部分大盘股市盈率低于10倍，但目前H股市场的整体市盈率大约在12—15倍之间，这与部分B股的估值水平相当。从分红派息情况看，部分B股企业一点也不逊色于H股，其中深基地B把十年盈利的64%用来分红，粤电力B更成为B股中分红派息率超过5%的典范。

    从行业发展与个股角度分析，B股中部分企业也具备了一定的投资优势。从电力行业看，B股中的深南电B、粤电力B与H股中的电力企业如华能国际、华电国际、北京大唐等电力股相比，在每股盈利能力上不相上下；长安B与江铃B相对于H股中的庆铃汽车、长城汽车有更大的发展空间；资源类的中集B、地产类的招商局B与万科B、电子类的京东方B等也应该有更好的未来。

    无论是从H股还是从A股的角度进行对比分析，部分B股都具备了相当的投资价值。随着国内经济的持续向前发展，B股市场的企业将继续保持良好的增长势头，它们将以低市盈率、高派息率与低价格继续吸引投资人的“眼球”。

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[美股一周谈] 美股即将迎来"三重魔力日"  

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    没有强劲经济数据和盈利报告做后盾,刚刚创下近4年新高的美国股市经不住高油价和高利率的双重压力,上周三大股指均有较大幅度的跌落。道指、标普500和纳指分别收盘于10774.36点、1200.08点和2041.60点,一周内下跌了166.19点(-1.5%)、22.04点(-1.8%)和29.01点(-1.4%)。

    上周的股市被飙升的油价和扩增的贸易赤字搞得惶惶不安。今年至今油价的涨幅已达25%。石油输出国组织欧佩克将在本周开会,为未来政策确定基调。

    上周五公布的美国贸易赤字高达583亿美元,是历来单月第二高,略高于华尔街经济学家们的预估。居高不下的赤字不仅给美元汇率带来冲击,还威胁到了外国投资者对美国金融市场的投资信心。除了韩国央行已表示将减持美元资产外,近日日本政府也表达了分散外汇储备中美元资产持有的倾向。这些变化的直接后果就是增加美国国内的通货膨胀压力。

    事实上,投资者对通胀的担忧已经在债券市场显现出来了。近2、3周债券市场持续低迷,债券价格下跌导致年收益率上升。上周10年期美国国债的年收益率从周初的4.3%上涨到4.54%。这不仅反映了市场对高油价和通胀的忧虑,也是上周股市不振的主要原因之一。

    现在投资者对通胀和升息问题比今年年初时更有顾忌。因为如果升息是反映经济强劲增长,那倒不是件坏事；但如果是反映通胀压力上升,恐怕就不利于股市上涨了。

    通常在升息的大环境下,盈利受到负面影响最大的行业之一就是金融业。本周二投资银行雷曼兄弟(LEH)、周四高盛(GS)和摩根士丹利(MWD)都将公布盈利数据。如今利率上升了,也是检验这些公司获利能力是否稳定的好机会。

    上周德州仪器(TXN)对本季营收展望较差,股价随即下跌。而作为芯片行业龙头公司的英特尔虽调升了本季的销售和获利预估,甚至还调高了毛利率,无奈投资者仍有所顾虑。因此拖累了晶片类股和纳指的表现。这也反映出投资者不一定是针对某一公司或行业,而是对整体经济和市场确乏足够的信心。

    上周行情中还有一个重要现象需要引起大家的注意,那就是前段时间市场的强势股开始出现疲态。能源类股跌落了4.7%,民用消费类股下跌2.2%,原材料类股则跌了1.6%。当市场强势股开始出现获利回吐,投资者就会期待新的投资热点的出现。如果他们的期望落空,那么市场上涨受阻应是意料之中的事。

    本周经济数据包括:零售业销售数字、工业生产率和领先指标等。另外,周五是所谓的"三重魔力日"(Triple Witching),即股指期货、股指期权和个股期权同时到期结算,届时市场波动会更加剧烈。"三重魔力日"出现在3、6、9和12月的第3个星期五。

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欧洲钢铁股逆市上扬  

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    因为上周五公布的美国贸易赤字创出第二历史高点,市场对升息的预期升温,周一欧洲股市开盘小幅走低。

    截至昨日北京时间18:00,法兰克福DAX指数报4350.55,跌0.23%；巴黎CAC40指数报4042.17,跌0.17%；伦敦FTSE指数报4977.30,微跌0.09%。

    不过全球范围内的钢铁制品涨价浪潮仍对钢铁股形成了支撑。西门子公司高层日前称美国地区业务将超过德国成为西门子最大的市场,今年其美国市场的营业收入和盈余可望增长15%,这一消息对蓝筹股也有正面影响。

    上周五英特尔上调了公司第一季度营业收入和净利润预期,带动欧洲芯片股表现趋向活跃,欧洲主要股指当日联袂走高,但从周K线来看巴黎CAC40指数出现七周来的首度收低。

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美股开盘涨跌互现  

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    受多重因素影响,周一美股开盘涨跌互现。

    周一全球最大保险公司美国国际集团发布公告称,执掌该公司40年之久的CEO格林伯格将于本周内退休,随后娱乐巨头迪斯尼亦公布CEO将提前离职的决定,高层变动的消息拖累两公司股价在盘前交易中一度走软。

    而全美最大手机制造商摩托罗拉却发布强劲的2005年财务预测,国际商用机器公司称将以11亿美元的现金收购探索软件公司。

    石油输出国组织欧佩克即将于本周三在伊朗召开的例会上讨论是否增加原油产量,这吸引了投资者的关注。而日益走强的美元汇率则在一定程度上缓解了通胀和加息的压力。

    周一开盘时,道琼斯30种工业股票平均价格指数微跌0.44点,报10773.92点；以科技股为主的纳斯达克[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]微升2.04点,报2043.64点；标准普尔500种股票指数涨0.38点,报1200.46点。

    上周五芯片巨头英特尔上调了第一财季盈收和利润率预期,但这未能抵消原油价格重新回升以及1月份贸易逆差数据再创历史新高的双重利空影响。受此拖累,美股上周五收盘全线走低。

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亚太股市周一下跌 东京市场跌0.6%  

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    亚太股市周一收盘多数走低，东京股市受晶片类股拖累下跌。

    东京股市收盘走低，原因是爱德万测试(Advantest)发布的收益预警及美国高科技类股的下挫打击了东京电子(Tokyo Electron)和Elpida Memory等本地半导体股。日经225指数收盘跌73.64点，至11850.25点，跌幅0.6%。该指数上周五攀升了58.98点。

    香港股市收盘小幅走高，原因是投资者离场等待美国政府公布预期中的加息决定；此外，本周也将有更多的公司公布收益报告。受中国移动(China Mobile)带动，恒生指数上涨15.92点，至13,906.85点，涨幅0.11%。

    中国股市收盘涨跌互见，尽管中国总理温家宝的讲话为股市提供支撑，但对央行将进一步加息的预期给市场带来压力。基准上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]收盘涨0.3%，至1293.50点；深圳[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]收盘跌0.1%，至326.65点。

    台湾股市收盘下跌，原因是中国大陆今天通过了旨在防止台湾寻求独立的《反分裂国家法》，而且市场担心散户投资者可能在第二季度这个科技行业疲软季节前抛售科技类股。台湾证交所加权指数收盘跌48.72点至6155.51点，跌幅0.8%，成交额为新台币794.9亿元。

    新加坡股市收盘小幅走低，追随了美国股市前一交易日的跌势。海峡时报指数收盘下跌0.44点，至2168.97点，跌幅0.02%。

    澳大利亚股市在连续3天走低后于周一实现反弹。本交易日中，股价意外飙升，得益于大宗商品市场的良好前景。基准S&P/ASX 200指数收盘涨29.7点，至4233.5点，涨幅0.7%。

justone

very good,thank you