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一周交易备忘（2005年03月14日--2005年03月20日）  



2005年03月14日　星期一
(000623)吉林敖东　召开股东大会，审议：公司2004年董事会工作报告及日常关联交易议案等；
(000898)鞍钢新轧　2004年度派息方案：每10张鞍钢转债派息12元(含税)，除息日派息日自行摘牌日；
(125898)鞍钢转债　2004年度派息方案：每10张鞍钢转债派息12元(含税)，除息日派息日自行摘牌日；
(600139)绵阳高新　撤销退市风险警示及其他特别处理，证券简称由“ST绵高新”变更为“绵阳高新”；
融通巨潮100指数投资基金3月10日至4月12日公开发售；

2005年03月15日　星期二
(000488)晨鸣A　公司可转债转股起始日；
(000582)北海新力　召开股东大会，审议董、监事会换届选举的议案等；
(125488)晨鸣转债　公司可转债转股起始日；
(200488)晨鸣Ｂ　公司可转债转股起始日；
(600674)川投控股　召开股东大会，审议：关于公司更名及公司迁址等议案；

2005年03月16日　星期三
(002040)南京港　配售缴款日；
(600126)杭钢股份　召开股东大会，审议：关于2004年度利润分配预案等议案；
(600416)湘电股份　召开股东大会，审议：关于2004年度利润分配预案等议案；

2005年03月17日　星期四
无；

2005年03月18日　星期五
(600139)绵阳高新　召开股东大会，审议：关于2004年度利润分配预案等议案；
(600309)烟台万华　召开股东大会，审议：关于2004年度利润分配预案等议案；
(600398)凯诺科技　召开股东大会，审议：关于2004年度利润分配预案等议案；
(600499)科达机电　召开股东大会，审议：2004年年度报告及摘要等议案；
(000793)燃气股份　实际每10股送1.00股， 股权登记日；
(000793)燃气股份　实际每10股转增9.00股， 股权登记日；
(000793)燃气股份　实际每10股派现0.04元， 股权登记日；

2005年03月19日　星期六
(600573)惠泉啤酒　股东大会审议2004年度分配预案：不分配；

2005年03月20日　星期日
无。

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下周预约公布年报的上市公司提示 3-14---3-19

截止日期：3月11日

     2005-3-14,星期一,2家

000687  保定天鹅        2005-3-14
000861  海印股份        2005-3-14

     2005-3-15,星期二,23家

000025  ST特力Ａ        2005-3-15
000401  冀东水泥        2005-3-15
000566  ST 海 药        2005-3-15
000817  辽河油田        2005-3-15
000839  中信国安        2005-3-15
000869  张 裕Ａ         2005-3-15
000897  津滨发展        2005-3-15
000901  航天科技        2005-3-15
000937  金牛能源        2005-3-15
600019  宝钢股份        2005-3-15
600051  宁波联合        2005-3-15
600089  特变电工        2005-3-15
600113  浙江东日        2005-3-15
600246  先锋股份        2005-3-15
600307  酒钢宏兴        2005-3-15
600400  红豆股份        2005-3-15
600428  中远航运        2005-3-15
600444  国通管业        2005-3-15
600512  腾达建设        2005-3-15
600553  太行水泥        2005-3-15
600663  陆家嘴          2005-3-15
600707  彩虹股份        2005-3-15
600888  新疆众和        2005-3-15

     2005-3-16,星期三,16家

000423  东阿阿胶        2005-3-16
000611  时代科技        2005-3-16
000617  石油济柴        2005-3-16
000723  天宇电气        2005-3-16
000768  西飞国际        2005-3-16
000949  新乡化纤        2005-3-16
600011  华能国际        2005-3-16
600055  万东医疗        2005-3-16
600098  广州控股        2005-3-16
600143  金发科技        2005-3-16
600207  安彩高科        2005-3-16
600252  中恒集团        2005-3-16
600509  天富热电        2005-3-16
600583  海油工程        2005-3-16
600829  三精制药        2005-3-16
600865  百大集团        2005-3-16

     2005-3-17,星期四,16家

002026  山东威达        2005-3-17
000692  惠天热电        2005-3-17
000715  中兴商业        2005-3-17
000802  *ST 京西        2005-3-17
000830  鲁西化工        2005-3-17
000835  隆源双登        2005-3-17
000898  鞍钢新轧        2005-3-17
000976  春晖股份        2005-3-17
600022  济南钢铁        2005-3-17
600241  辽宁时代        2005-3-17
600367  红星发展        2005-3-17
600371  华冠科技        2005-3-17
600456  宝钛股份        2005-3-17
600549  厦门钨业        2005-3-17
600666  西南药业        2005-3-17
600864  岁宝热电        2005-3-17

     2005-3-18,星期五,35家

002018  华星化工        2005-3-18
002023  海特高新        2005-3-18
002031  巨轮股份        2005-3-18
002035  华帝股份        2005-3-18
000158  常山股份        2005-3-18
000420  吉林化纤        2005-3-18
000502  恒大地产        2005-3-18
000504  赛迪传媒        2005-3-18
000510  金路集团        2005-3-18
000618  ST 吉 化        2005-3-18
000662  索 芙 特        2005-3-18
000777  中核科技        2005-3-18
000938  清华紫光        2005-3-18
000968  煤 气 化        2005-3-18
000988  华工科技        2005-3-18
600012  皖通高速        2005-3-18
600018  上港集箱        2005-3-18
600071  凤凰光学        2005-3-18
600219  南山实业        2005-3-18
600230  沧州大化        2005-3-18
600282  南钢股份        2005-3-18
600319  亚星化学        2005-3-18
600382  广东明珠        2005-3-18
600432  吉恩镍业        2005-3-18
600497  驰宏锌锗        2005-3-18
600526  菲达环保        2005-3-18
600562  高淳陶瓷        2005-3-18
600602  广电电子        2005-3-18
600626  申达股份        2005-3-18
600674  川投控股        2005-3-18
600738  ST民百          2005-3-18
600787  中储股份        2005-3-18
600796  钱江生化        2005-3-18
600826  兰生股份        2005-3-18
600897  厦门机场        2005-3-18

     2005-3-19,星期六,21家

000042  深长城Ａ        2005-3-19
000068  赛格三星        2005-3-19
000156  嘉瑞新材        2005-3-19
000516  陕解放Ａ        2005-3-19
000605  四环药业        2005-3-19
000705  浙江震元        2005-3-19
000959  首钢股份        2005-3-19
600130  波导股份        2005-3-19
600160  巨化股份        2005-3-19
600180  九发股份        2005-3-19
600192  长城电工        2005-3-19
600239  红河光明        2005-3-19
600271  航天信息        2005-3-19
600311  荣华实业        2005-3-19
600381  白唇鹿          2005-3-19
600530  交大昂立        2005-3-19
600601  方正科技        2005-3-19
600805  悦达投资        2005-3-19
600831  广电网络        2005-3-19
600962  国投中鲁        2005-3-19
900935  阳晨B股         2005-3-19

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发行市场陷困顿 基金频频下调首发规模预期值


   
    挣钱效应减弱、营销缺乏创新、竞争趋白热化等三重因素导致基金发行市场陷入困顿———基金频频下调首发规模预期值基金公司将重心转移到持续营销，先争取设立基金，再通过扎实后续营销把规模做大。

    2005年春节以后，基金发行市场遭遇寒流。日前最新公告成立的两只开放式基金———华富竞争力优选混合型基金和宝盈泛沿海区域增长股票基金的首发规模分别只有6亿和4亿，而市场品牌形象还不错的景顺长城基金管理公司正在发行的景顺长城鼎益股票型基金的发行期也是一再延长，发况不容乐观。面对这种空前的发行困境，多家基金公司负责人表示，今年要理性降低首发预期，先达到成立标准，接下来再扎扎实实做好后续的持续营销工作。

    基金首发进入冰冻期

    统计数据显示,去年10月份以来，基金发行总体情况与2004年上半年单只基金规模动辄上百亿已经不可同日而语，其中2004年12月和2005年1、2月基金发行的回暖主要是由于货币市场基金的贡献所致。进入3月份以来，基金发行重新陷入低潮。

    据业内人士透露，日前成立的一家新基金，通过银行只销售了不到一个亿的规模，这和以前银行经常每天销售几千万的规模简直是一个天上一个地下。据了解，证监会即将出台一份规范货币市场基金运作的文件，随着这份文件的出台，最近出现非理性攀比收益率现象的货币市场基金也将逐渐回归其现金管理工具的本来面目，市场普遍预期货币市场基金的发行高峰业已经过去。这样一来，如果证券市场不出现较大的转折，整个基金销售又将重新陷入低迷。

    三大主因导致发行困难

    据业内人士分析，造成目前基金销售困境的原因主要有以下几个方面。首先，基金的挣钱效应减弱直接影响到基金发行。众所周知，基金2004年的盈利效应远不如2003年，2003年基金平均收益率超过30%，而2004年股票型基金的平均收益率是-3.3%，债券基金的平均收益率是-0.28%，只有货币市场基金的平均年化收益率是2.45%。尤其是2004年上半年基金发行高潮期涌进的大批新的基金投资者纷纷亏损，直接影响了基金在投资者中的口碑。

    基金销售渠道缺乏创新也使得基金发行难以扭转困境。2004年上半年的基金发行高潮中，券商作为新的分销渠道可谓功不可没，在很多新基金的销售中券商甚至贡献了50%以上的份额。但是2005年以来，基金公司在销售渠道方面还没有更新的创意。据业内人士分析，目前不少银行在忙着销售自己的人民币理财产品并开始为将来成立的银行系基金公司预备弹药，因此对目前为基金公司代销新的基金产品兴趣降低。目前银行在基金销售中已经不再给下属分行布置硬性指标，而完全由市场决定销量。

    此外，基金公司越来越多，市场竞争的加剧导致“僧多粥少”。目前基金公司已经多达将近50家，基金业完全进入“战国时代”，市场竞争的空前加剧导致市场份额重新划分，基金公司分化加剧，市场资源开始向具有品牌优势的领先公司集中，导致缺乏市场竞争力的基金公司逐渐边缘化。

    两招应对低迷市场

    面对基金业当前新的竞争格局，不少基金公司的负责人均表示，当前基金发行的困境，基金公司应该做好两方面的准备工作：一个是加强投资者教育，基金是一种长线投资工具，投资者要根据市场时机做出理性的投资判断，2003年基金投资的成功正是建立在2002年股市低迷的基础之上，现在股市经历了2004年下半年的暴跌之后，风险已经基本释放，从长期来看，正是一个较好的投资时机。二是基金公司也要理性降低发行预期，不要贪大求全，首发规模其实并不是最重要的，做好成立之后的持续营销工作也非常重要。目前全球基金平均规模是2亿美元左右，因此去年我国基金发行规模动辄50亿-100亿的事情也是不正常的。对于目前整个流通市值不到12000亿元的中国股市来讲，规模太大的基金操作也不容易。

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《开利A股市场》

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《开利证券研究》

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《开利宏观形势》

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3月14日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

中国证券报

　　证监会欲探基金申购赎回详情

　　3月9日，中国证监会紧急通知，要求各基金公司上报自今年2月16日到3月8日之间，旗下基金申购、赎回的情况。上报时间截止到当天5点之前。业内人士表示，目前，巨额赎回的压力已经形成了市场巨大的利空，这种压力并不仅仅来自保险公司，也来自个人投资者。

　　做大社保基金 亟待政府拍板

　　全国社保基金目前大约有1700亿元资产。刘仲藜表示，划拨国有资产充实社保基金一事，已经明确两个原则：第一，是划拨股权过去；第二，如果要变现，不在国内市场进行，只通过国外市场变现。这样，对国内股市不会造成任何影响。

　　南京熊猫(资讯 行情 论坛)割舍熊猫移动 公司主业将被动转型

　　 就在人们担心熊猫移动和江苏天创产生的巨额货款交易和贷款担保，可能拖垮南京熊猫（600775）之时，南京熊猫已完成了一次被动情况下的业务转型。

　　上海证券报

　　黄淑和表示 国有资产法尚处起草调研阶段

　　北京消息 上周六,在全国政协十届三次会议闭幕会上,国务院国资委副主任黄淑和在接受记者采访时表示,国有资产法已经列入了十届全国人大立法规划,现在正在进行研究起草工作。作为起草领导小组副组长,黄淑和估计还要经过一段时间调研,问题主要是在于调整范围,到底是选择大范围还是小范围。

　　CPI涨幅出人意料 加息预期挥之不去

　　针对2月份居民消费价格总水平(CPI)比去年同月上涨3.9%这一数据,一些专业人士认为就此判定通胀压力仍然持续还为时尚早,但央行加息的可能性仍然存在,不过加息的时机仍然有待观察。

　　吴力所持和光商务股份将被拍卖

　　和光商务今日公告称,3月11日,经咨询拍卖机构得知,受有关部门委托,辽宁华夏拍卖有限责任公司定于2005年3月21日上午10点对公司第一大股东沈阳和光集团股份有限公司所持公司法人股3887.022万股(占公司总股本的28.66%)进行公开拍卖,拍卖价格为每股1.75元。

　　证券时报

　　胡锦涛当选国家军委主席

　　据新华社电 胡锦涛在13日上午举行的十届全国人大三次会议第四次全体会议上，当选为中华人民共和国中央军事委员会主席。

　　中国股市正在走向成熟

　　曾经出现过的绩优股高歌猛进的“二八现象”，并未将市场从大调整趋势中引领出来。但不可否认，以基金为主的机构投资者对于价值投资理念的倡导，使得中国股市正在逐步走向成熟。

　　CPI反弹 债市处变不惊创新高

　　上周五国家统计局发布的月度报告显示，2月份CPI较上年同期上涨3.9%，远超出1月1.9％的同比升幅，CPI环比1月份上涨了1.8%。2月CPI的大幅攀升意味着物价指数在经历了7个月的回落后再度加速。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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保资直接入市带来新问题 基金巨额赎回成焦点


   
    近期，市场传闻保险资金在直接入市前后，加快了赎回的基金的速度，这一事件已引起监管部门的高度关注。
    据知情人士透露，中国证监会有关部门3月9日紧急通知各基金公司上报基金份额赎回情况，按照通知规定，各基金公司当天五点左右将各自的赎回情况统计资料上报证监会有关部门。对此，诺安基金总经理姜永凯认为，从调查的内容来看，证监会希望了解近期基金赎回资金的流向，尤其是了解保险资金直接入市之后对基金的影响。

    据了解，本次证监会要求紧急上报的资料，是自今年2月16日到3月8日期间各基金公司每天发生的申购、赎回情况，其中还分个人和机构进行统计，在机构中，特别安排了保险公司一栏特别统计。

    业内人士分析，在最近几天，几大保险公司相继直接入市，更带来了关于保险资金是否正在赎回基金份额、而选择自己投资的疑问，本次调查部分条款直接针对保险公司赎回情况，可能由此而来。

    据悉，伴随着保险资金直接入市脚步的加快，从去年10月份以来，保险资金对投资基金的投入一直处于赎回状态。根据保监会公布的数据，去年9月，保险资金投资于投资基金的金额达到743亿元；10月份减少到733亿元；11月份减少到698亿元；12月份减少到673亿元。

    有基金人士透露，近期，面值以上的基金申购与赎回的比例超过10倍以上。其中净值排名靠前的基金规模缩水更快，每天都是上千万的赎回，与之相反，净值仍然在面值以下的基金遇到的赎回压力并不是很大。保险资金正式入市后，这种赎回的趋势会不会加剧呢？深圳一家证券公司的研究员认为，“保险资金在拥有独立入市的权利后，自己收回资金自己管理当然是首选，这样节省了申购与赎回费用。”

    尽管保险资金对赎回基金有着内在要求，但此举对市场影响不小。专家认为，保险资金赎回，必然迫使投资基金抛售股票，而投资基金所持有的股票又往往都是一些指标股，因此，基金抛售股票的过程，必然造成股票价格的下跌。证监会对基金赎回现象的态度，不仅关系到短期大盘的趋势，也关系到基金业能否平稳发展。

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黄奇帆:"银证合作"方式解决不良资产

“怎么消化不良资产、怎么处理不良资产，是不可回避的一个问题。”3月11日，全国人大代表黄奇帆对记者说。

    黄奇帆，现任重庆市常务副市长，在最近市场盛传的证监会可能发生的人事变动中，黄奇帆被认为是证监会主席的热门候选人。

    黄奇帆的主要政绩之一是对国有企业资产重组很有办法。

    “目前常规的处理不良资产的方法是破产关闭，但是这会涉及到员工安置和银行债务问题，一般来说，银行能从破产企业回收的钱大约是整个贷款量的5％左右。重庆去年采取了‘银证合作’的方式。”黄奇帆说。

    所谓“银证合作”，是指银行和地方政府合作，对本地区的国有企业的债务、历史形成的不良资产，打包打折整体出售。”

    据黄介绍，工商银行在重庆的不良资产有150多亿，重庆在与银行协商量之后，按照20％的不良资产的处置率，给银行30多个亿，银行因此就把100％的债务释放了。

    而对于企业来说，因为减少了80％的债务，企业的资产负债率一下就减轻了。这样，企业就不一定要破产，可以通过这样的债务重组，又进入了一个良性循环。

    “这样的处置方式，是我们地方政府和财政部、中央银行、银监会协商以后，用一种规范的方法做好。”黄说。

    经过此番运作，工商银行重庆分行的资产结构、资产质量得到了提高，在工商银行分行排名榜上的名次大大提高，由第26位升到2004年底的第15位。而重庆市的工业企业负债率也下降了十多个百分点。

    黄奇帆解释说，企业重组的方式和目的可以有多种多样。企业破产关闭是一种资产重组。将国有企业或者家族制的企业，重组成多元股份公司或者上市公司，是转制型的重组。优势企业为了扩张，去收购兼并，跑马圈地，也是一种重组。还有一种重组，是为了有现金金流。

    “一些烂企业，让他破产关闭，退出市场，一些好企业，为什么要重组，应该让这些好企业去重组别人，收购别人。”黄奇帆说。

    “重组首先是一种市场行为，而市场的追逐方向是利润。企业重组必然体现‘三个集中’：优势资产向优势企业集中、优势资本向优势企业集中、优势企业向优秀企业家集中。对于不良资产，可以用市场化的方法进行有效的处置，这样就使得国有集团的负债率下降，不良资产大幅度减小，效益大幅度提高，发展能力增强。”黄奇帆如是总结重庆市国有企业的改革。

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商业银行竞争力排座次 招商居首位

“2003～2004年度中国商业银行综合竞争力排名”12日在此间揭晓，招商银行、建设银行和上海银行分列同类银行榜首。

    由中国银行竞争力评价课题组与《银行家》杂志举办的此次排名评选中，招商银行在14家国有和股份制商业银行综合竞争力混合排名中名列榜首，紧随其后的是另外两家全国性股份制商业银行民生银行和浦东发展银行。中国建设银行和中国银行分别跻身于第4、第5位。中国建设银行居原国有四大行榜首。

    中国社科院金融研究中心副主任、中国银行竞争力评价课题组负责人王松奇教授表示，这次排名采用国际公认的权威评价模型和层次分析法，以影响商业银行经营绩效的主要因素作为分析起点，并将这些因素分为现实竞争力指标和潜在竞争力指标，前者包括市场份额、资本充足率、资产质量和安全性、流动性管理、盈利能力等，后者包括人力资源、科技能力、金融创新能力、服务竞争力、公司治理及内控机制等，进行多维、多层次的分析比较，从而使排名既能反映各商业银行的经营现状，又能揭示其未来的发展趋势，力求真实反映各家银行的竞争力水平。

    他说，随着国内银行业改革的全面提速，四大国有银行在基本素质上出现了一定分化，中国建设银行和中国银行因率先实行股改，通过国家注资，不良资产剥离和提高拨备率等措施，使资本充足率和资产质量得以快速提升。这说明国有银行改制和素质提高，既有赖于国家财政支持，也必须从制度上彻底改弦更张。

    城市商业银行综合竞争力排名上榜单位取前50名。获前5名的分别是上海银行、天津商业银行、杭州商业银行、北京银行和南京商业银行。

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谢百三：房地产泡沫不破股市难现大牛市

　　本周一、二、三股市走得不错，一度突破了半年线，然而周四，与众机构判断的完全相反，股市竟大跌30点，成交量仍达104亿，又一次令人感到了多年来熊市的刺骨寒冷。
　　这说明机构对后市有分歧了，部分趁两会结束出货了；而部分则抓紧时间做绩优成长股之行情，而且做得很不错。
　　周四股市大跌的最主要的原因是人们对两会预期落空，很多原希望两会能讨论股市“股权分置”的人，见会议行将结束，并未有此方面消息，又担心两会结束后，新股会加速发行上市，因此抢先出逃，加之中国联通等权重股的大跌，起了很糟糕的示范效应。
　　但是，“野火烧不尽，春风吹又生”，机构中较大多数意犹未尽，还来不及出逃；加之新股的大发，还要过一段时间，因此，机构多数认为还能走一段。
　　国债市场近2个月走势稳健，2个月（七年期）的涨了2—3元，等于一年达20—25%左右。从人大、政协经济界代表意见看（无论是吴敬琏，还是张卓元），都主张适当加息，这就使得市场上的国债持有者吃了定心丸，现在残存期5—7年期的国债收益率仍比存银行收益（扣税）高出2个百分点。有很多股民看不起国债，认为涨得太慢，但它的风险相对也小得多。不少地方居民在抢3—3．3%的货币市场基金，（说明很多老百姓还是厌恶风险的），远比国债差多了。这也是对唱空债市的一种反击。
　　从两会代表（经济学家）分析看，人民币汇率近期不会动，外管局局长郭树清的观点应引起高度关注。中国宏观经济今天这么旺，与外管局1993年实行人民币官价与市场调剂价汇率并轨至今，紧紧咬住美元不放，有极大关系。这造成了我国出口商品的价廉物美，产品打到全世界，而外商投资蜂拥而入的大好局面。而人民币汇率咬住美元不放，既非“国际化”，又非“市场化”，是个道道地地的典型的符合中国国情的土政策，这一政策保证了中国10多年的经济高速增长及改革开放，成为世界一个新的火车头。如果中国证券市场的管理层能这样实事求是地管理就好了。
　　两会期间，又有代表批评锋芒直指我国部分城市的“房地产泡沫”，并主张以激烈手段捅破它。上海市在此期间，政府出台了温和的平抑措施，即一年之内房地产转卖，要征5%的营业税及3%的附加税；而买房一年以后转让的，则不征税；同时又提高了居民买房贴息的基数。其温和程度以及既担心房地产狂涨，又担心房地产暴跌的矛盾心理一目了然。
　　因此，如果没有更强硬的政策出台，房地产还一下子跌不下去。
　　———汇率维持现状，对股市是有利的；房地产泡沫不破，中国股市也很难出现大牛市；而股权分置悬而不决是可以想象得到的，这个问题太难了，我们对此应有长期准备。

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萧灼基：股市已到危机边缘 要保护中小股民利益

针对宏观经济良好股市却大幅下跌长期低迷的反常现象　萧灼基委员特别提出---
　　"去年GDP增长达9.5%，是1997年以来增长最快的一年，但在这样良好的宏观经济条件下，股市大幅下跌，长期低迷，实在是反常现象"，著名经济学家萧灼基委员认为"我国股市已到危机边缘，出现前所未有的困境"。在他给股市开出的6剂良方中，特别谈到"保护股民利益，尤其是中小股民利益"。
　　■股市已到危机边缘
　　提到股市，萧灼基委员脱口说出了一串数字：去年初，上证指数以1492点开盘，4月7 日创下1783点高位，但由于种种原因，股市不仅没有继续向好，而且不断下降，年末以1266点收盘。全年上证指数下跌15.4%，深证综指下跌 16.6%。上市公司市价大大缩水，股民金融资产损失严重，2005年1月底，上证指数甚至跌破1200点。
　　萧灼基委员认为，虽然去年股市跌幅不是最高的，股市指数也不是历年最低的，但以前上市公司数量很少，股民人数和投资金额也不多，股市对宏观经济影响不大，而现在随着许多大型、超大型国企改制上市，股市对宏观经济影响已经大增。股市的低迷，股民投资的大
　　幅亏损，一些证券公司的相继破产清盘，可能引发资金链条中断。"我国股市已到危机边缘，出现前所未有的困境"。
　　■大幅下跌实在反常
　　萧委员进一步分析，按照市场经济规律，股市波动是必然的，但必须基本上与宏观经济情况相适应。成熟的股市是宏观经济的"晴雨表"。我国股市还不成熟，不可能起到"晴雨表"的作用，但也必须与宏观经济走势基本一致。2004年，GDP增长达 9.5％，是1997年以来增长最快的一年，包括国有企业、上市公司在内的多数企业效益提高，利润增长；我国对外经济合作发展迅速，是国际资本首选的发展中国家投资地区，已经连续11年实际利用外资在发展中国家排行第一。
　　"在这样良好的宏观经济条件下，股市大幅下跌，长期低迷，实在是反常现象"，萧委员同时说，股市也与金融改革方向背离。作为直接融资主要形式的股市，融资比重从前几年的10%左右下降至3%，基本不具备融资功能。
　　■头条人物
　　萧灼基：著名经济学家，全国政协委员，北京大学经济学教授、博士生导师。改革开放以来，在我国经济发展战略、经济体制改革、产权制度、金融证券、涉外经济等研究领域，发表了一系列创新观点，颇具影响。金融证券市场是萧灼基教授近年主要的研究领域，他是我国较早从事证券市场理论研究的学者之一，尤其是近年来发表的有关证券市场的重要观点，对中国证券市场的建设和完善起到了重要作用。
　　声音·药方
　　萧委员给目前资本市场如何走出困境开了6剂良方：
　　一、实行积极股市政策。他认为目前政策有限，缺乏力度较强的政策措施，同时缺乏配套，一些单行政策如果没有配套难以发挥作用，再有是一些政策出台后缺乏后续政策储备。
　　二、要保护股民利益，尤其是中小股民利益。股民的最大利益是赚钱，因此一切政策设计、监管措施，都应以股民利益为准则。提高上市公司素质，保证证券市场发展和股票指数上升的势头，使股民投资股市的获利高于其他投资项目，至少不亏损。
　　三、要培育股市有效需求。如果在有效需求不足的条件下，股市资金不足，供求比例失调，后果严重。股市要发展必须提高有效需求，增加资金来源，尤其是机构的资金来源。
　　四、引进外资激活股市。如设立中外合资证券公司等，不仅增加股市资金来源，也有利于增强股民信心。
　　五、大力提高企业素质，提高企业经济效益。提高企业现金分红的比例，要给股民实实在在的回报，提高股民信心。
　　六、股市规范要服从发展。政府的政策设计和监管行为，不能脱离发展，不能脱离国情，不能脱离历史条件，为规范而规范。
　　声音·对话
　　问：您认为股民对股市前景缺乏信心，除了从中赚不到钱外，还有没有别的原因？
　　答：现在股民对股市缺乏信心，这是可以理解的。另外，股民投资不断缩水，看到券商和上市公司不断出事，看到大批违法高管人员受到法律制裁，也都是导致股民对市场缺乏信心的原因。
　　问：您刚才谈了股市中存在的一系列问题，那么您认为股市还有希望吗？
　　答：我认为股市还是可以再度辉煌的。虽然股市从2001年以来一直下跌，广大公众对股市信心不足，但因为我国经济正在持续快速增长，市场化改革正在加快，政府为了分散金融风险鼓励直接投资的措施更加有力，股民金融资产大幅增加，上市公司和证券公司素质正在提高，"证券市场一定能重振雄风"。

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亚洲钢铁业涨价浪潮 韩国浦项制铁再次提价10%

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　　面对暴涨的铁矿石价格，亚洲钢铁业近期纷纷出现涨价浪潮，这也是亚洲钢铁业以提高钢价方式转嫁迅速提高的成本的最新举措。

　　据外电报道，世界第五大钢铁制造商韩国浦项制铁公司(POSCO)于3月11日宣布，把各类钢铁产品再调高6%至10%，这也是浦项制铁最近14个月内第四次提高钢铁产品价格。

　　最近4次提价，使浦项制铁的热轧卷价格比去年2月份上升了68%。

　　分析师认为，浦项制铁把各类钢铁产品加价6%至10%，将使该公司年度经营利润增加约1万亿韩元(约合10亿美元)，这将抵消浦项制铁今年一半的成本升幅。虽然原材料价格大幅上升，但是由于韩元强劲，加上前次提价所产生的效益，分析师预期，浦项制铁继2004年利润达到创记录高位之后，2005年利润会再创高峰，经营盈利有望提高20%。

　　韩国最大钢铁厂浦项制铁的产品75%在韩国国内销售，该公司自去年以来，业绩表现强劲，主要得益于全球需求猛增和国际钢材价格上涨，尽管对原材料上升可能导致利润下跌的担忧一直存在。浦项制铁的股价3月11日上涨了1.92%，收市报21.25万韩元。该公司股价自2月份以来，已因预期产品提价而上涨了13%。

　　在世界最大铁矿石生产商巴西淡水河谷公司将铁矿石价格大幅提高71.5%后，亚洲钢铁业便被一种危机阴云所笼罩。为了确保公司的盈利能力，钢铁公司纷纷提高钢铁产品的价格，把原料的涨幅转嫁到买家身上。

　　浦项制铁自上月接受铁矿石加价后，本月便再度提高了其钢铁产品的价格。其他钢铁公司在同意铁矿石加价后，亦准备提高价格。中国的宝钢此前已经提价，日本的JFE也表示将提价。印度第二大钢铁制造商塔塔钢铁厂表示，该公司从今年4月份起，将对长期顾客加价。

　　尽管钢铁价格的强劲上涨趋势从去年一直延伸到今年，而且近两周来明显上扬，涨幅超过10%，但业界预期这种上涨趋势还会持续，未来钢铁价格仍有提价可能。业内专家认为，近两周钢价再次出现波动有多项因素，其中包括钢铁的原料价格上涨，海运价格上扬，中国、印度和中东国家对钢铁产品的需求不断提升等。

　　专家进一步指出，世界钢铁主要的供应来自一些大规模的钢铁厂商，包括中国的宝钢、印度的塔塔钢铁等，在钢铁产品供不应求的情况下，钢价还有继续上涨空间，而且定价权就操控在这些大型供货商手中。

青百

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上海本地券商绝处逢生 市政府决心出手大力扶持

　　“在3月14日即将召开的董事会上，将具体商讨增资扩股的方案”，申银万国高层人士向记者透露，“申银万国已经启动了增资扩股计划，一旦增资成功，申万的注册资本有望达到80亿以上”。
　　给申银万国巨大信心的是，2005年1月20日，上海召开专门的市长办公会，集中讨论上海券商的扶持与发展。据透露，列席会议的有上海市政府分管领导、上海国资委、上海金融办等，申银万国总裁冯国荣被单独召见，参加了本次会议。会议期间，上海市委市政府以及证券监管部门明确表示，对申银万国增资扩股、发债以及金融创新给予支持和帮助。其中申银万国增资扩股40亿和15亿金融债计划正式明确，目前申银万国注册资本为42亿人民币。
　　会上还传来消息，上海市大型国有企业将在增资扩股中发挥主要作用。
　　与此同时，2005年2月，春节刚过，东方证券即召开内部会议，宣布成立一个工作小组，进行托管其他一些券商的前期准备工作。“在得到监管部门的授意后，经纪业务总部抽调了一个80余人的队伍，进行托管的前期准备工作，随时准备托管券商”，东方证券人士表示。
　　上海券商处置与发展的思路逐渐清晰——大力扶持本地券商，帮其度过难关。
　　政府大力扶持上海三杰
　　一度，上海券商的信心低落。
　　在银行间同业拆借市场发布的2004年年报?未经审计　，申银万国这家老牌券商，2003年经追溯调整后，以28亿的亏损额，高居57家券商榜首。
　　而2004年4月发布的申银万国经过审计的2003年年报中，申银万国的未分配利润是盈利1.3亿。
　　另一家行业大佬海通证券也被巨额亏损的传言搞的十分被动。
　　形势不容乐观。
　　2004年12月初，上海市曾召开了一次针对上海本地券商的市政府金融协调会。
　　在听取了关于本地券商的摸底报告后，上海市政府准备对申银万国、国泰君安及海通证券三家券商进行有针对性的重大政策支持。
　　业内人士认为，上海本地重点券商扶持运动，正在上海市政府的指导与协调下慢慢展开。而在2005年1月底上海市召开专门办公会又给这些上海本地券商以信心支持。
　　申万在这次会后的一次公司内部会议上，总裁冯国荣表示，“申万还是留有余地的，资金链并不如外界所说那么紧张，公司还有很多融资手段都没有用，比如抵押贷款等。”
　　申万正式开始推进增资扩股和发债计划。
　　据悉，申银万国董事会、股东大会已正式通过，积极进行增资扩股和发行债券工作，以充实资本实力，改善资本结构。
　　3月14日，公司将再次召开董事会，商讨增资扩股的具体方案。
　　在申万目前的股权结构中，光大集团是单一第一大股东，约持股18%左右，另外，上海的大型市属企业包括上海国资公司等，约占30%-40%。
　　“注资的比例将在14日的董事会上商定，上海久事、上海国际等上海大型国企都将出资，在增资扩股之后达到绝对控股地位。”申万人士分析。据透露，在会议上，申万还确定了发行15亿次级债计划，这样申万将有可能获得55亿的巨额资金支持。
　　不过从已发债的一些证券公司来看，申万此次发债也是颇有难度。
　　海通证券的发债方案在2004年3月1日获得证监会核准后，一年之后海通发债依然没有进展。
　　中信证券的发债规模也宣布缩水，由不超过10亿元削减至4.5亿，虽然此后国泰君安成功发行了17.6亿的债券，但大体来看，券商对发债大多心有余悸。
　　“公司目前的主要精力还是放在增资扩股，发债一方面难度较大，另外发债将对公司日后的经营压力比较大”，据该人士表示，申万发债可能会在增资扩股之后启动。
　　申万增资扩股和发债计划的顺利启动就可以看作是上海市扶持政策的一个延续，而国泰君安最近的频频露面，让人相信，他们也是受益者。
　　2月6日，经评审委员会第三次会议评审通过，国泰君安成为9家创新试点证券公司之一。近期，有消息表明，国泰君安证券2005年第一期短期融资券的发行方案和推介材料已经制定完毕，发行工作预计3月下旬正式展开。
　　国泰君安有望成为第一家通过短期融资券实现资金融通的券商，据悉，国泰君安拟发行的短期融资券总额为5亿元。
　　上海市政府把2005年上海金融业发展定位在‘金融风险和金融创新’，从目前来看，上海市政府的决心很大。
　　在上海传统三杰中，国泰君安、申万的警报基本解除，只是海通仍不时被一些传言纠缠。对此，海通证券的总裁助理金晓斌表示，海通证券在各方的扶持下，逐渐稳定下来。
　　东方证券等待机会
　　“上海三杰“深厚的国资背景，这是市政府鼎力相救的关键。
　　申银万国的主要股东除了光大集团，就是上海久事、上海国际集团等市属企业，海通证券的大股东是上海实业集团，而国泰君安的大股东是上海国资公司。
　　与“三杰“相比，另一家券商东方证券规模虽小，不过背景类似。
　　东方证券的大股东是上海申能，虽然在上海三家大券商之外，并非列入重点扶持名单，但东方证券同样深厚的上海背景确是事实。由于资产质量还算优秀，东方证券其实深得上海市政府的信任，特别在获得创新试点券商后，东方证券已经成为上海的一个重要棋子。
　　市场传言，按照每家营业部三个主管的标准，电脑主管、交易主管、财务主管，东方证券业务总部大概抽调了80余人的队伍，准备托管一家20多个营业部的券商。
　　一时，东方托管某家券商的消息不胫而走。
　　“公司确实成立了托管小组，但是具体是哪家券商，没有最后定论，证监会要求不准泄露任何消息，以免对被托管券商造成冲击。”东方证券知情人士称。
　　这是证监会的一个政策倾斜，除了东方证券之外，已经获批创新试点资格的券商已经开始筹划成立托管小组，但在没有正式进场之前，证监会要求严格保密。
　　关于东方证券将托管券商的传言版本是一家注册在上海的小型券商，正如托管小组的设置，营业部在20多个。
　　不过，东方证券更有意托管上海市以外的券商，这样在营业部设置等方面可以形成合理的布局，不过，这最终将看监管层或者地方政府的决策而定。
　　此前，申万也曾成立托管小组，向爱建证券输出管理团队，帮助处于危难之中的爱建构建管理框架，后来也曾准备托管德隆旗下某家券商。
　　但在新的形式下，申万目前已经从爱建撤出，据悉，在托管券商方面，申万的原则也是倾向于作托管的财务顾问，而不愿意去托管券商。
　　边缘券商
　　“上海券商的处置很明确，就是力争本地消化，目前来看，上海券商被托管的可能性不大。”上海一位圈中人士认为。
　　上海目前共有14家券商注册，除了上海国资背景的券商外，还包括北方证券、亚洲证券、中富证券等外来户。
　　虽然注册地已经在上海，用上海业内人士的话说，血缘关系还是有差距。除了已经被托管的中富证券，北方证券和亚洲证券恰恰是目前上海最为困难的两家券商。
　　为了完成金融中心的地位，上海方面原则上是希望这些券商来到上海，但在自身经营出现困难之后，上海市比较难顾及这些迁入的券商。
　　亚洲证券一位副总表示，3月底，亚洲证券将召开董事会和股东大会，目前的三家并列大股东需要出资，拿不出钱，亚洲证券会非常困难。
　　亚洲证券的窟窿主要在三峡证券时代的遗留历史问题上，包括坐庄、委托理财等，资金窟窿大概在20亿左右。
　　北方证券比亚洲证券也好不了多少。
　　由于第一大股东东方控股已经在北方证券萌生了去意，浙江省财务开发公司准备接手北方证券，并且已经将1亿元“定金”打入北方证券浙江一个营业部。
　　知情人士称，由于双方最终未能在转让问题上敲定，浙江省财务开发公司要追回1亿元“定金”，但北方证券资金紧张。
　　3月10日，正在北京的北方证券董事长的路畔生向记者表示，北方证券仍在寻求新的股东，目前的大股东东方控股退出是必然。
　　解决问题券商，各地都在行动，基本上是证监会和地方政府联合主导，有一种说法，一个地方只保留两家券商。
　　地方政府力保，保不住就避免不了被托管、破产的结局，这从大鹏证券的托管破产和天同证券的地方自救也可以看出，在风险暴露之后，问题券商的命运某种程度上已经把握在地方政府手中。

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二月消费价格指数上涨 通货膨胀压力暗流涌动

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二月消费价格指数再度上涨（图片来源：北京青年报）
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　　根据国家统计局3月11日发布的月度报告，2月份，全国居民消费价格指数(CPI)比去年同月上涨3.9%，比今年1月份上涨了1.8%。CPI从去年7、8月份最高时的5.3%一路下行，到今年1月份达到最低的1.9%，2月份却又上涨了。

　　长达半年多的物价下行趋势出现了转折，国家统计局表示，主要是由于去年春节在1月份，而今年在2月份，使1、2月份当月的居民消费价格变动情况“不尽可比”。从前两个月  


   


的累计看，与去年同期相比，CPI上涨2.9%。

　　但专家们对此观点不一。社科院研究员张卓元认为，物价上涨压力不小；国务院经济发展研究中心研究员李善同和北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心施发启博士则都表示上涨压力不大；央行南京分行行长孙工声表示对物价走势“审慎乐观”。

　　-生产资料涨价会否拉动物价？

　　与3.9%相对应的是，全球三大铁矿石供应商之一的巴西CVRD公司宣布从今年4月1日起将铁矿石价格提高71.5%，2月份我国原油出厂价格比去年同月上涨22.4%，整个原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.8%。专家们对生产资料价格的上涨表示了高度关注。考虑到延迟效应，这迟早会反映在今年的CPI中。

　　张卓元预计，今年生产资料价格上涨势头难以在短期内遏制住。他认为，今年居民消费价格将出现成本推动型上涨。生产资料价格的上涨，将使最终产品包括消费品成本上升，从而推动物价上涨。

　　相反地，施发启则认为，这些产品的价格上涨对CPI的影响不会很大，毕竟这只是能源、动力、原材料购进价格中的一部分。

　　孙工声相信，价格上涨传导到消费品上只是时间早晚的问题：“能把能源、动力、原材料涨价因素消化掉的企业极少。”

　　张卓元进一步认为，2004年物价上涨翘尾因素估计将带动2005年CPI上涨约1.5个百分点；劳动力工资成本提高，也将推动物价上涨；此外，国际市场原油价格很可能居高不下。“经验表明，居民消费价格上涨率一旦达到或超过5%，就要把治理通胀作为国家宏观调控的重要任务。”

　　-食品价格上涨空间还有多大？

　　施发启告诉记者，去年物价能涨到3.9%，主要原因是食品价格上涨了9.9%。如今食品价格已经在高位，上涨空间有限。另外从去年下半年开始，国际市场粮食价格开始回调，也给国内粮食价格带来了回调空间。水、电、煤气等服务价格虽然会有所上升，但是由于这些价格仍属于政府的可控价格，除非涨幅非常大，否则也不会对物价涨势产生实质性影响。鉴于今年经济增长的速度会比去年有所放缓，各行业总量需求的增长速度会有所减缓，能源、原材料、动力的购进价格即使上涨，时间也不会太久。从投资方面看，由于政府十分重视对信贷和土地的控制，可以预计投资增幅将继续回落，这也将对物价增长速度减缓产生影响。

　　根据国家统计局预计，2004年的翘尾因素对今年物价的影响约为0.8个百分点。去年物价涨势很高，新增涨价因素对物价的影响为1.7个百分点。“今年即使新增涨价因素对物价的影响仍有1.7个百分点，两者相加也只有2.5个百分点，物价涨幅还不到3%。”

　　“从目前看，物价问题不大。”李善同也持这一观点。从生活价格来看，虽然数字较高，但主要是由粮油带动的；在衣着、交通和通信等方面，价格还在下降；而服务价格的上涨则是由政府提价带动的。

　　她还认为，电力、钢铁等部分部门极有可能在一两年内导致生产过剩，中国经济面临着潜在的通货紧缩风险。这说明通货膨胀和通货紧缩两方面的风险同时存在，使得进行政策调整的空间很小。