华电国际到底是一只什么鸟，来这里越辩越明
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：疯狂的洋葱
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洋葱先祝各位新年新面，在股市里个个象公鸡一样啄食自如！恭喜发财！
众人期待已久的华电国际现在节前大幕落下前跳了两天武。市场上的看法也见仁见智，好象大都认为华电这事已经过去了，它是个小丑，得到了应有的下场。偶却不这么认为。回顾华电上市的前前后后，偶认为管理层忙了这么久，不会就为了这样一个结果，不会就为了让中金或其他机构当天获暴利了结这么简单。机构也不会看中那些利润。这里偶把自己的东西拿出来，希望能引出大家更多的讨论。
先看背景：
华电国际在上市前有三点引人注目，或说富含意义。第一，询价第一股，与制度改良有关，也同时映证着制度改良的结果；第二，自去年8月停发新股以来的第一股，其上市后的走势关系到停发新股的决定是否正确。因为事隔这么久后，新上市的个股还是走下降通道甚至破发的话，还不如不停那小半年时间。那证监会就耽误了时间了。第三，A＋H方式，关联到今年的重头戏，也就是交行、建行等一系列大家伙如何发得更好的问题。同时也牵扯到中国股市的国际化问题。
再看行为：
机构们在“与国际接轨”的大旗下分析来分析去，给我们吹出了这样的信息：询价将使市盈率下降，更真实地反映个股本质。以前发行价高了，所以才走不了更高。A股应和H股相差这么多那么多的百分比才合适，等等不一而足。偶当时就想，你们5年前怎么不把这些扛出来？那时A比H高多少，谁说了什么？说又有什么用？其实我们的市场和香港的市场环境相差太多，拿价格相比实在是牵强。5年多前我们的规模小，一点资金进来就会有波动，自然比H股差得大。你那个时候推出询价也不会让A与H并轨。本质上说，还是看资金和政策的机会。机构这样喊，无非是为了合理地捞到低价筹码。加上指数已是这样了，更可顺水推舟。
但资金的本性就是利润最大化，它不会以相同的百分比去乘以变低的发行价。特别是面临政策面可能发生较大变化的时期。现在正是这种时期。
于是华电恶炒了，上天入地了。但是结合前面的背景想一想，机构真的这么在意一天的炒作，接着就以连续跌停的方式变脸吗？ 偶认真观察了第一天的走法，对比后来机构吹出的信息，觉得有相当的问题在里面。
首先是当天开盘联通的怪异。以近3万手低开绝对是有意的。且不追究其意，你凑到华电上市当天这样做是为了什么？掩护华电机构拉高出货？那你应高开才能达到目的啊？偶觉得这里很有趣，特别是将当天走势分析后回头看，更有意思。
偶以一个散户的心态为基点作一个分析，大家看对不对（不对要回帖说喔）。偶在这对应几类人：
A 中签的散户
B 中签的机构
C 有资金的散户
D 有资金的机构
开盘前几天，评论已经将众人的心理价位调在了2.52到3元之间，3.3就是过头了。而且拿出长江电力当年的事实说，低开高走是引大盘向好的路子。鉴于大盘仍在低位，头天的大阳线并不能给出转势的明显信号。散户大多进入了这个框框。
开盘了，大出意外，高得不得了。同时联通在没什么消息的情况下低开5%。你是散户你会放胆杀入吗？偶认为大多看法是，谨慎点，先看看再说。A类人，一小部分看见联通低开，这里又是3.7了，会选择打单走人，但大多A类人也是先看看。
开始跳字了，头十多分钟就有1亿股成交，价钱基本在3.7到3.9间。近50%的换手才波动2毛钱！有这么多C类吗？C类人在机构定下的思维框框里，还想等价钱下来呢。交易的时间还有这么长，不知这么高的价站不站得住，联通会不会在哪时突然掉下来？C类怎么会在10分钟内决定去买？ 基本是B类和D类在对倒（记住成本3。7到3.9），加上D类吃掉A类一小部分不看好后市的筹码。
开始拉升，一点点地、坚定地拉升。偶算过了，17分钟后走到5.35。对C来说，17分钟内作决定进是困难的。只有一小部分C进去了，而且一定是4.3以前，以后一定不敢追了。因为框框在那，2.52的东西4.3了，追风险太大。对A来说，在上升势头上是不会卖的。靠，我赚到了，看它能不能更高。只有一点A类认为太高了，出货。推高仍以B与D对倒实现，鉴于4.7以后成交都是个位数或十位数，成本是4.4左右。
开始下跌，从5.35到4.32用了80分钟，慢慢跌的，中间还有三波小涨，两波用时5分钟，一波用时10分钟，且三波一波比一波低。A类在此出了不少，特别是看到三波无力小涨后出得更多。C类也进去不少，但大多是在小涨的前两波，后面见势不妙，C类又停下观察了。B类也许在此真正出了一些，但因接的人不多，要想作出量来还是得和D对倒。
重新涨到4.74左右。用时30分钟，这是B类给C类最多的阶段。A类在看到4.74为高点后（当时已过大部交易时间）纷纷出货，一部分给C，一部分给D。
此后一直到收市，都是B给C， A给C。当然，总有一些死不出的A。鉴于大盘不好，C类进去的应该不多。
当天收市，偶以为D拿着69%换手的大半，成本也不低，但重头应在3.7到3.9那段时间。
第二天开盘，28万手的封单，头天进去的C类基本可以说一个也没走掉。当天上午大盘粘着，成交极低。加上机构一幅幸灾乐祸的股评，相信敢在跌停接的人不多。倒是第一天进去的C和原来没出的A急急的挂单碰运气。说得不客气点，D可以在此用技巧吃到不少。下午大盘走好，有点C去抢货。但在“还有一个跌停开盘”的影响下，其数量也不多。当天11万手成交，偶很怀移有多少散户进去。
分析完了。偶的结论是：机构吃了一大把。一个跌停已经到了它当天的成本附近（虽与发行价比利润仍丰厚，但也得一点点出才行呀！），若再跌停，只能说明它还没吃够。以机构的角度看，你先前跟人说华电上市后合理区在2.8到3.3之间，现在玩到4.51，一个停板才到4.06，你要多少个停板才会有人敢跟？你当天玩这么高把人吓住了，又没出掉多少货。这样搞不是SB吗？你完全可以就按你预测的2.8、2.9开盘，边拉边出，那样跟风的人还多得多，不是更好出货？ 你当天打低联通不也是SB吗？本来有人想跟的，一看联通就吓着了。
凡此种种，偶认为矛盾！有趣！结合当前大盘的形势，偶认为，华电有大戏。A＋H一旦走成功了，有助于交行的上市。一个华电是小东西，就象我们现在看到的，跌停了大盘照涨20多点。可轮到交行时就不简单了。所以一定要让华电这个不轻不重的东西走出个样子。
是时势造就了华电，所以天生次质也可狂炒。
另补几点：
1。中金是有来头的，其影响力非我们能想。其他机构们这次已经在造出的概念的指引下在低位拿到大量电力、能源股的筹码。其实我们想想，电力、煤炭等企业，在我们国家缺电的当口，业绩会差到哪去？比起什么IPV6，什么传媒，什么科技，会差到哪去？业绩是实实在在的。怎么会因为有H股在那，今天就要变成2块3块的票票？ 所以，配合中金，把华电询成2块多，正是机构们与中金成的交易。到时拨乱反正，都大捞一笔。
2。如果理智一点，也不难发现：华电一个只有2.8亿的小盘，新上市为什么要2.8，3块？靠，买完了才6、7亿元，只要拿1亿就可以搅和搅和。机构不作声的话，解放南都可以冲杀两下。所以，看到询价制度的优越性了吧：在询价制度下，什么股都发得出去！你质量差是不是，没关系，询得低点，到时上市根本不用管大盘好不好，因为价低无论如何都有人炒。券商们的压力就小啰。也不用担心新股对大盘冲击啰！哈哈，好！ | 
发表于 2005-2-8 18:42
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