小漆器最后一贴，直到趋势证明我错了！不看别后悔！
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：小漆器
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文章很长，但是，不看完将真的会是我们的损失！
小漆器序：作者文章对我有深刻的影响，使我从原本的唯技术轮者，到现在以价值分析为基础，辅助以技术分析的判市。本周，我写过一篇行情就这么走，预期股市将迎接来彻底的下跌，让所有人蹭目。我所引用的依据大多是股市各机构行为的表象，并配合技术分析，加适当的国家政策基本面。看后让人觉得可信度不高，今日，我再次欣喜看到该文作者的深刻阐述，看后再被震撼！
我无意唱空，我无意证明什么，我只是找不出理由反对下文作者的观点，同样，希望自己的所说所做，在事后证明是帮助了相信我的大多数人。
发此贴后，直到趋势证明我错了，或者出现可以操作的环境，我再重新审视自己，再回来和大家研究关于大方向的文章！当然，关于特别的个股机会，若有，我仍会如600251一样，提前贴出！希望支持的朋友不要让此贴沉下去！
（转贴）1259点年内必破无疑！（转贴）原创:zjzhu187 福儿摩斯
综观中国A股市场自2001年2245点以来的调整，至今本探认为已进行了两个阶段：2245-1339为第一个阶段即单边下滑（大A浪）；1339-1748-1311-1649-1307-1783则是一个5段结构的箱型整理（横盘型B浪）。在这个箱型整理中出现了明显的”二八现象“，它对应的是中国经济多年积攒的内在矛盾爆发前的准备：上游行业的超常过热对整体经济长远发展的巨大损害。这一损害正在逐渐显现。政府的宏观调控措施只是个外在的导火索因素。当上游行业的过热冷却后，中国经济今后的发展还能靠什么？其实它正是中国改革开放以来经济总调整的开始。对应的，中国股市才开始了它的第三阶段的调整（大C浪）：又一轮长期单边下跌过程。其初始的下跌动力正是以钢铁、石化等行业为代表的过热泡沫的破灭。然后才是其它公司面临的真正紧缩考验。
从技术角度来说，箱型整理已经完成。今年内必将选择出长期的方向：是向上展开大牛市还是向下继续大熊市？懂点技术分析的网友不难判断，对中国经济有正常思考能力的网友也不难判断。即便从一个最简单的逻辑来说也不难判断：即未来如何解决国有股问题？如何解决巨大的A股、H股B股的价差？不要小看后面一条，只要A股和H股的价差不解决，中国的货币就不可能解决自由兑换，它的直接影响的可是中国的金融和经济总体问题。
向下的选择也得到市场面的配合。试想，现在的券商、基金那么多，良莠不分，连尚福林都说中国的券商太多，将来最多也只有10家能生存。那么未来怎么去“完成”这一任务？难道在大牛市中大家日子过得那么好、在腐败的日子中能削减掉券商数量？现在的基金经理，水平那么差，居然也都能个个那百万年薪，难道能在大牛市中要他们完成优胜劣汰的考验？！中国的任何一行业的优胜劣汰，从没有在行业形势很好的时候进行。证券业能例外吗？
1259点年内必破无疑，且跌破后长期将成为大的阻力区。手里还有股票的网友，想想你能抗得住指数跌破1359后的考验吗？
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在未来的日子里看好你的钱袋子。您只有活过中国经济和股市的这轮调整，你未来才有希望！
有钱，任何时候会有希望！
如果说1259点年内必破，那意味着什么吗？股市虽然只是社会的一部分，但它能透射出社会的未来。
——券商的破产潮将起。年初的巨无霸“南方“的倒塌其实已经埋下了重重的预示。”大牛市“中居然有大券商破产，给这个所谓”牛市“一个莫大的讽刺。而“眼下的几个小券商如键桥等的倒台只是证券行业大洗牌的开始，德隆的崩盘只是导火索。连南方这样的巨人都顶不住，一般的券商呢？从100多家减少到十家不到，如何进行呢？只有靠市场的力量。
——基金业的全面降温。中国的基金本来就是拔苗助长的结果——超常规发展的恶果。人才、认识水平、品种市场容量等等都不具备大规模发展基金，违市场规律而人为进行的东西终将受到市场的惩罚。
——中国经济的全面萧条。消费始终不能活起来，这是目前中国经济结构本身的必然结果。在投资降温后，中国经济的全面调整才得以进行。这种调整是良性的，它将淘汰落后和过剩的加工能力，并使两极分化降低，为中国经济未来真正的健康发展奠定好基础，它也必将伴随着国内政治、经济体制的真正改革而成功。其实谁都知道中国发展的真正问题在哪里（**体制），只是不愿说得那么白。而一旦经济全面降温，各行各也的紧缩日子也就来了。所有人都将受影响。今天拿着百万年薪的基金经理，明天有可能就是失业者。这并不危言耸听。
说到这里有人要说我是“唱衰中国”等等。一个国家的强盛不是靠什么人的嘴能唱衰或唱盛的。看不到问题或看到问题有意掩饰，那完全是掩耳盗铃。虚拟世界的好处就是可以说真话。
……
不想多说了，只要你真正了解我们现在的社会，有冷静的思考，其实问题的逻辑并不难判断。在加入WTO，在中国要进一步发展的21世纪之初，只有把拳头先拉回来。中央今年首提”新的发展观“，强调今后不再以经济发展特别是速度作为发展的基本要义，其含义各位好好想想吧！
现在只要有一个30点以上的阳线，人们马上就信心倍增，”调整结束啦”到处充斥。这说明根本就不可能有底。
本探还将断言：未来的下跌将是所有的股票都跌，不再存在什么”二八现象“。——投资者除了抛售求现，别无它法。
1300点破掉根本不会用太长时间。
很多人的思维只会局限于眼前的状况，稍微超出一点现实就说那是“偏激”。要我说这是对股市无知的典型表现。股市若是很多人都认为是”不偏激“思维能看到的，股市就成了大多数的提款机了。入市时间少于10年的人，股市智商较低的人（10年来收益不是稳定地超越大盘的人）是不会理解这句话的。
核心股的跌市已经开始。
其实想想看，钢铁股早在本次中央调控措施出台前就已经见顶不断下跌。韶钢更是在公布年报前就开始了大跌。为什么？真正了解该公司情况的人是最清楚的。韶钢如此，宝钢如此，上海汽车如此，……
由于年报和季报公布时的业绩已经几个月前的了，所以，在基本面和行业形势突变的情况下，业绩数据往往容易具有欺骗性。为什么会有十倍十几倍市盈率的股票？其实，这个市场是被大多数具有强烈挣钱欲望的眼睛盯着的，十倍不到市盈率居然还跌其实早就预示着基本面出问题了。
很多人都有一个观念：十倍市盈率的股票还怎么跌？他们没有经历过93年。当时深圳股市深本地股每股收益基本上全是1元/股以上。在宏观调控下，这些股一直大跌不止，一些初入市听了一些股评人介绍的人就死报着股票这样想。结果到94年股价腰折后才明白，他们的股票业绩已经以更大的幅度下跌了。但欲哭已经无泪了。
桂柳工就是一个典型。93年该股刚上市，业绩1元/股，上市20元，很多人觉着新股市盈率才20倍、十几倍，死报着不放，一跌就认为是”庄家打压骗筹”，结果经过宏观调控后的94年呢？0.15元股！股价从此进入深市长期的低价股行列。
现在历史又重演了。最近坛子里有人又说桂柳工最近下跌是因为要配股，券商想不让散户参加配股。老天！去问问承销商吧！若股价跌破配股价，他们会急死——吃不了兜着走。现在的市道居然还有人认为券商怕拿不到筹码！
……
清醒吧！可怜的投资者！
96年股市之所以上升，99年之所以有“519”行情和2000年的行情主要原因还是股市的内在价值有了质的提升——前者是由于减息周期的开始，后者则是息口降到底部后国家积极财政政策导致的企业效益回升所致。
新一轮加息周期的开始，将使企业效益降低的趋势逐步体现。
相信政策能左右股市的人在这几年中（在我身边10多年来），已经输得很惨而且输得找不着北。“624”如此，这次的”国九条“如此……。
我能抄到很多底，能逃掉很多顶的主要原因就是我认为中国股市与世界任何股市一样，没什么区别。所以才能有办法把握好趋势。
有人说中国股市有所谓“股权分割”、不是全流通等等所以”特殊“——这种人我只能认为不懂股市。
趋势与价值是统一的。业绩不时价值。
业绩不是价值
我是一个唯“价值”论者——当然我也看技术面，但那是辅助性的。我再说一遍：经济形势不等于价值。
中国的股市是最准确的中国经济的晴雨表。它比任何经济学家都要高明。它反映的是经济运行的内在质量和本质，而不是GDP如何如何
股市的价值其实就是资产的交易价值。
它有两种基本的含义：一是收益折现价值；二是重置价值。
从长远来说重置价值决定了收益折现价值，而收益折现价值则是资产的一般的衡交易价值。
中国股市与国外股市一样，大多数时间也都是由预期收益来折现的。这里面有两个变量：一是上市公司预期的收益，二是利率。96年股市的大牛市就是由于利率的大幅降低引起的，上市公司的收益还在降但这不影响大牛市。10多年来，尽管经历了管理层对股市的干预的风风雨雨，但决定股市长期趋势的这一内在价值因素没有变。我之所以在03年年初超到底，就是预期上市公司业绩有大幅升高且利率已经见底。
但中国上市公司基本上都是国企来的。在加入WTO情况下与国际尤其是发达国家企业相比时，其从事的行业要么是基础原材料要么是低端加工业，这一特征决定了我们企业的重置价值低这一特性在竞争面前暴露出来，那就是很容易形成行业的周期性和大起大落，资产的价值会向其重置价值靠笼。H股为什么长期以来一直低于帐面净值？很多人忽视了这一点，其实H股这样定价是有其必然性的。
在我们加入WTO后，在我们的人民币迟早要自由兑换的大趋势下，A股与H股的接轨也是一个必然的长期趋势
。A股市场的长期跌市成为不可避免。
认识到上述一点是痛苦的。你以为我就不想大牛市？但客观地分析使我不能把自己投资股市10多年来赚来的钱由于自己不切合实际的期望而赔进去！
宝钢股票现在跌成现在这个刁样子，实在是必然。今后也是一个长期跌市。向着其真实的重置价值回归。
两年前宝钢有3块多的时候，现在它与当时的宝钢有什么区别？行业的周期性能把它推到8元，行业的周期性为什么不能把它在拉回3元多？！由于宝钢扩展性的局限，这一趋势是必然的。
91-93年、96年照样有真正意义的大牛市。99年的“519”、2000年的大行情都是真正意义的大牛市。即使在国有股问题没有解决的情况下，照样有牛熊循环。而哪天国有股全流通问题真的解决了，也照样有牛熊大循环。
罗杰斯有一句话我是非常赞同的：国有股问题根本不是中国股市多么严重的问题。小菜一叠。
1300点具有相当重要的意义。它是三年调整的低位。它被跌破意义是很大的，不但宣告了几年来”牛市“轮的破灭，而且确认了长期调整的格局，股市整个价值中枢都将大幅下移。那也标志着中国经济走入了真正意义的调整期，中国证券行业进入了真正的调整期。我们这些投资人才有真正的未来。
1300点跌破后其后市跌的空间还很大很大。那是质的变化。
相对应的是1259到后上1300再次跌破1300也说明了反弹不是底，年内必将破1259，中国经济面临的是一种长期调整。其具体内容就是要淘汰过剩加工能力，使人民收入的两极分化降低。中国经济也要摆脱严重的以消耗资源的增长模式。为了达到这一点，中央提出了“科学的发展观”。其结果就是将使中国经济增长更多地以依赖技术提升和向低收入阶层倾斜。与此相应，重工业不正常的高效益和高增长将面临长期压制，而消费品工业将面临淘汰大多数低端加工能力的过程——这正是本轮宏观经济调控的中心意义。
正如同经济的调整是为了将来的健康发展一样，股市的下跌也是为了将来的上涨。目前的A股市场定价普遍高企（看看长期的A、H股的定价），在宏观经济调整的大背景下，在与国际股市价格接轨的大趋势中，A股的长期下跌之势在所难免。用感情因素和概念化的判断来代替具体的、理性的分析，其结果就是要在这调整大格局中牺牲掉自己。
我只是个很喜欢福尔摩斯的那种慎密思维的读者。愿意把逻辑引入到股市分析中，因为网络是虚拟世界，可以毫不羞耻地”自以为“是福尔摩斯——结果只能是个假的——福尔莫斯！
关于大C，我认为是相对于自2001年下2245-1339跌室同级别的。若用波浪理论的语言，因为2245-1339是一组明显的锯齿型下跌，所以，后面的B浪不可能打得很高，例如到2000点。只能是一个弱市整理——就是这两年的箱型整理。箱型整理完了后面的跌市若用C浪描述，则其级别是一个与同2245-1339同样级别的下跌。破1300是必然的，而且要大破。
记住是大破，如果每个朋友愿意将逻辑思维运用到股市，撇开个人情感的话，破1300第一次反弹已过，反弹不是底部。
熊市生存法：
1。在熊市中不要任何机会都想抓，一年有一两次就足够了。否则你只有赔钱的份。
2。大盘进入单边下跌中没有牛股或即便有你抓不到。这两年是一个整理市，它给你一种感觉：只要选好股了可以不管大盘。但从今年开始，这种情况将不会再出现。“抛开大盘做个股“将会是句很伤人的话。不知道见好就收的人肯定亏钱。
若1783确认是2004年的顶，那么沪市有史以来每年的波动空间最少的也有400点，过去的两年已经连续两年是400点的空间，这是有史以来头一次。今年决不会再出现这种全年仅有400点空间的波动了。今年的波动空间只要大于400多点，那么破掉1300就是最基本的下跌目标了！
所以说，1300点被破掉只在年内，决不会到明年。1300点对明年而言是高位区。只要想想未来几年A股、B、H股价差的逐渐消除，那么这一结局就太正常和必然了。
多头们别激动。股市永远是超出大多数人的想象的——总是显得很极端。年初，各基金和券商对2004年行情的预测基本是一致的，就是“大牛市”——1500到2000点或以上。我说要想把中国股市预测对其实不难，那就是把基金券商的预测结论全部排除掉，剩下的就是可能的了——大家不信可以看看，从2000年媒体开始公布各机构对年内行情的预测以来，这一条对不对！我的验证是：不是对，而是神对！
目前对应的1259即将再次跌破时，
我说要想把中国股市预测对其实不难，那就是把基金券商的预测结论全部排除掉，剩下的就是可能的了——大家不信可以看看，从2000年媒体开始公布各机构对年内行情的预测以来，这一条对不对！我的验证是：不是对，而是神对！
弱市中的突破十个九个假。
……再强的股，终究要补跌。
跌市中抗跌的股票，老天也要发利空让它跌的！
——前一阵的超级强势股长城电脑，突遇IBM欲卖掉长城电脑的命根子IIPC大利空而跌停；前天又有国家欲整顿焦碳行业使煤炭股纷纷走软；今天又有丽珠要高比例配股（10：6）而暴跌……
这一切都是偶然的吗？
还是那句话：弱市中不跌的股，老天也要发利空让它跌的！
揭示出市场趋势的真理就叫”疯狂“？
近期会有震荡，但1259点被破掉的时间要比想得还要快！
今年的最低点将在1259以下！
以上预测够”疯狂“了吧？到年末看看上述预测是”疯狂“还是”准确“。
今年1、2月份对当时盛行的”大牛市“的无情否定，引来了那么多思维”正常“到八股的人的谩骂、攻击，但时间是最好的朋友。真理只有在被人们认为是”疯狂“中才逐渐显示出其真理的本性。
现在的基金经理几个月前豪情万仗的“大牛市”叫嚣哪里去了？要看二季度经济数据了？干脆让统计局官员来做基金老总算了。基金经理只是一般没有脑子的机器人。
其实谁希望大熊市？谁不希望永远的大牛市？但天底下没有免费的午餐。你要想有牛市，你就必须能挺得过熊市。
实事求是常常是痛苦的。特别是当你认识到不利局面时。
1300点的意义不是一般的。任何懂点技术分析的人都知道其意义是什么。三年的底被打穿意味着什么？我不想再解释了。
所以只要你能对能否守住1300有信心，那么你是拿着股票还是放心地去休息、放弃你”爱“上的股票是有决定意义的。
只有头脑清醒的人才会在股市这个风险无比又令人心驰神往的地方活得长！
按正常的估值理论，现在的定价水平（如P/E）应比96、07年高很多才对。因为利率降了那么多。但决定P/E的除了利率外，另一个重要的因素就是对未来资产收益率的预期。市场在某个时候可以定价错误，但决不可能长期且形成趋势地定价错误。这两年来P/E不断创新低已形成一个趋势，已经不能用任何外资的因素去解释了。它真真切切地表明：市场对未来收益率的预期是不断降低的！例如近年来基础性行业的收益率突然暴增，这总体上说对一个经济体系危害是很大的。因为我们国家是一个加工为主且过剩的国家，上游行业的暴利涨价已经对对中下游加工业的收益率雪上加霜。反过来说上游行业的过度景气也就不会维持下去。宝钢的老总今年年初在钢铁业最火爆时就警告，目前钢价是非理性的，对钢铁业本身的长期发展极为不利，因为者严重侵害了中下游客户的利益。
所以现在股市其实已经用它独有的语言在告诉我们，中国经济未来几年各行各业都将有一段很困难的日子要过——各行各业的收益率都要逐渐降低。
听不懂股市的语言，只能受股市的惩罚。他们只有无休止地对股市的怨恨，管理层的批判和怨恨。
中国股市，在我看来与其说是个政策市（也就是被利益集团人操纵的市），不如说也是个标准的世界股市中的普通一员。人们怎么认识事物，跟他如何体验的是有关的。因为我自己的体会（我常年也是这么做的），用华尔街的方法、用几十年前的”泊来品“来分析中国股市，竟然也是那样灵，所以要抹去指数图上面写的“上证”、”深证“字样，我分不清这是中国股市还是华尔街的股市。所以我说中国股市与外国股市没什么区别、没什么特色。但有人爱举例说如果不是政策哪来”519“行情，没有政策哪儿来”624“行情等等，而我的经历是：519行情是技术分析的标准范例，甚至当时我也对朋友讲过”万事具备，只欠政策！“……。我认为政策之类的东西只是配合行情的形式。为什么政策就要在那样点位和时间才能出现而不在其它地方才出现？
每个人对股市的认识经历不同就会造成对股市的不同理解。这是不容易谈得笼的。其实我今年以来反复看空，先前的技术分析是主要根据，而基本分析则主要是看行情如何下跌（由什么因素引起）的。现在这么多的利空，我觉得实在是太自然了（而年初怎么能想到呢？），就跟地球围绕太阳转一样令人敬畏！
以后股市该走好的时候也一样。现在的种种”利空”，人们对股市的各种怨恨、愤怒、指责都会烟消云散。“政策”、甚至老天也会恰如其分地出来“助威”。在那一天到来之前，我们要做的就是保护好自己（钱和身体）。耐心再耐心！生活也不完全是股市，先跳出股市，活得会更自在、遐意。
一个两星期以上的反弹周期才有参与价值。如果只有几天的反弹，不做也罢。为什么非要等到下周？因为到下周初（星期二、三），反弹的大致性质才可清楚，等趋势确定了（当然这才是研判的核心和关键），再断不迟，那样赚的是安心钱，且立马就赚钱。去年4月的顶，本人没有逃；去年11月的底本人也没抄；但这一点不妨碍我赚上半年的钱并杀回马枪再赚下半年和今年上半年的钱。
采取事后趋势确认法，是我判市的特点。大的转折点才有预测价值。
如果你有十年以上的股龄，定会明白并记住一个道理：
凡绩优股领跌的市场，未来定会比任何人能想到都要跌得多！
中共中央政治局２３日召开会议，决定今年９月在北京召开中国共产党第十六届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究加强党的执政能力建设问题。会议还讨论研究了当前的经济形势和经济工作。中共中央总书记胡锦涛主持了会议。
……
会议指出，当前，宏观调控取得的成效还是初步的、阶段性的，经济运行中存在的突出矛盾和问题虽有所缓解，但还没有得到根本解决。宏观调控处在关键时刻。全党同志一定要充分认识搞好宏观调控的艰巨性和复杂性，坚持落实宏观调控的政策措施，决心不动摇，工作不放松，准确把握力度和节奏，保证宏观调控的科学性和有效性。
会议强调，做好下半年的经济工作至关重要。各地区各部门必须按照十六大和十六届三中全会精神，进一步把各级领导干部的思想认识统一到中央对经济形势的判断上来，统一到树立和落实科学发展观的要求上来，统一到中央关于宏观调控的工作部署上来，上下一心，形成合力，切实把经济发展的着力点放在调整结构、深化改革、转变经济增长方式上，把各方面的积极性引导好、保护好、发挥好，促进经济持续快速协调健康发展和社会全面进步。
——————————————
“全党同志一定要充分认识搞好宏观调控的艰巨性和复杂性，坚持落实宏观调控的政策措施，决心不动摇，工作不放松，……”
各位请看，中央政治局已经对目前宏观调控要不要继续的争论下了“一言九鼎”的定论。宏观调控才是初期！
所以，长期看，股市的跌市还远远未结束。目前这里的震荡只是暴露更多问题的过程，今天石化股的大跌其实正是这一过程的继续。基金们已经吸取了教训，不要在一个行业的问题已经“路人皆知”的时候才想到抛，如汽车、钢铁等，那来不及了！所以，既然知道石化也是周期行业，景气度也是迟早要回落的，那么，现在还等什么？！
震荡越久，未来的下跌动力也就越足。
震荡还未完，下周还要继续，但如何操作，各位心里明白就是了
还是哪句话：政策之树常青
宏观调控的持续至少要在一年后才会真正看出成效，更大的利空还压着没出呢，如：小川先生说要直接加大直接融资的力度等等还尚未被重提，新股发行超级航母的不确定性，C股法人股对A股直接定位的影响更甚于H股乃至加速A股股价的回归。
[ Last edited by 小漆器 on 2004-12-20 at 12:32 ] | 
发表于 2004-12-19 14:55
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