2004年12月8号周三上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论！

高兴得很

安邦资讯

JHD

每发一次消息就套牢一批人!!!

slm196

小盘基金值得关注
-----------------------------------------------------------------------------
　　昨日,股票市场结束了窄幅平台整理,破位向下,致使基金市场在5日均线压制下,结束短暂调整,破位下跌,收盘时沪深基金指数分别报收于874.53点和773.71点,都下跌了0.64%。成交量与前一日基本持平,两市共成交7531.5万元。54只基金中仅有2只小盘基金裕华和兴科平盘,其余52只下跌,同时下跌居前的基金也都为小盘基金,其中基金安瑞和景业分别下跌1.77%和1.34%,居于跌幅前两位。
　　从目前情况来看,基金指数虽已跌到20日均线附近,但从昨日的成交量来看,市场仍无动于衷,因此近期基金市场仍将完全受制于股票市场,随股票市场的走势而波动。而岁末随着机构资金撤离增加、券商自营和委托管理资金的清理,股票市场资金供给压力较大,昨日市场再度破位向下,曾热炒的中低价股大幅下跌,基金重仓股继续疲软,股票市场势必再次考验1300点支撑。基金市场受此压力,将继续向下调整。在操作上应关注前期走势强劲的小盘基金品种,由于新介入资金并没有撤退的迹象,因此如果出现较大幅度的下跌,可以适量买入。
　　本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。　
□ 张瑾 　 上海证券报 上海证券

slm196

上海一黑客盗77个账户“练习炒股”被判刑
------------------------------------------------------------------------------
　　据上海市第二中级法院有关人士透露，该院近日审理了一起破解他人股票密码进行交易的案件，被告人严峻为“锻炼”自己的炒股技能，破解了七十七个他人的股票密码并进行交易，成交金额高达一千五百万元人民币，导致证券公司十家客户价值十三万余元的股票亏损。
　　据介绍，今年二十多岁的严峻只有中专文化程度，他却凭借自己的小聪明，发现了上海某证券公司营业部资金账号和股票交易账户初始密码前几位数相同的特征，于是便通过家中的“股神通”可视电话，按照密码排列的顺序，采用连续性试验登陆的方法，破解了这家证券公司营业部电子交易中心电话委托系统内七十七名客户的资金账号及股票交易密码。
　　这样一来，严即可利用他人账户和密码随心所欲地炒股，既无需承担风险，又能练就自己的炒股技能，而盈亏与己无关。在短短的十余天内，他利用他人账户共成交二百十五笔，成交金额计一千五百万元。在操作过程中，虽然也曾有过少部分赢余，但最终还是造成十家客户价值十三余万元股票的亏损。
　　严峻因故意毁坏财物罪被判有期徒刑四年。
　 中国网

slm196

强化社会公众股股东的话语权
-------------------------------------------------------------------------



　　为形成抑制滥用上市公司控制权的制约机制，切实保护投资者利益，中国证监会7日发布并实施《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》（简称《规定》）。证监会有关负责人就其中有关问题接受了记者的采访。
　　问：能否请您介绍这一政策的出台背景？
　　答：股权分置是我国资本市场建立初期形成的问题，也是影响上市公司治理结构完善的障碍之一。在这种情况下，非流通股股东和社会公众股股东有时缺乏一致的利益目标，社会公众股股东的话语权很弱，其利益往往得不到有效保护；有些控股股东滥用其控制权而损害上市公司和其他股东的利益的行为得不到有效制约。社会各界对保护社会公众投资者合法权益问题极为关注，呼吁尽快出台措施，更为有效地保护社会公众投资者的合法权益。
　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确指出：要保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益。这次出台《规定》是贯彻《意见》的重要举措之一，是顺应中国资本市场规范发展的现实需要而采取的保护社会公众投资者合法权益的具体措施。
　　问：证监会此前曾公布了《规定（征求意见稿）》，那么，这次正式发布的《规定》主要在哪些方面进行了修改和补充？
　　答：社会各界对《规定（征求意见稿）》反应热烈，市场反应良好，我们也收到了对《规定（征求意见稿）》的一些具体修改意见和建议。修改和补充的主要内容包括以下几个方面：
　　———增加规定社会公众股股东表决制度是在股权分置情形下试行的一项过渡性措施。社会公众股股东表决制度是在股权分置问题没有解决之前，为缓解非流通股股东与社会公众股股东间的矛盾而采取的一项过渡性措施。同时，《规定》将社会公众股股东表决作为试行的一项制度，视其实施效果可再作修改和完善。
　　———增加规定股东大会的催告程序。为防止由于出席股东大会的社会公众股股东人数过少，造成极少数社会公众股股东决定公司重大事项的情况发生，《规定》增加了股东大会的催告程序，规定上市公司发布股东大会通知后，应当在股权登记日后三日内再次公告股东大会通知。
　　———增加对社会公众股股东的持股和表决情况的披露要求。为防止社会公众股股东表决制度被极少数人滥用，《规定》强化了信息披露的要求，规定上市公司公告股东大会决议时，应当说明参加表决的社会公众股股东人数、所持股份总数、占公司社会公众股股份的比例和表决结果，并披露参加表决的前10大社会公众股股东的持股和表决情况。
　　———增加有关上市公司利润分配的规定。《规定（征求意见稿）》中要求上市公司应在公司章程中列明其利润分配办法，对不派现的原因要在定期报告中详细加以披露，独立董事应当对此发表独立意见。在征求意见过程中，不少投资者提出要对上市公司利润分配做出更加具体的规定，为此，本次正式发布稿增加相关规定，要求上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。
　　问：实施社会公众股股东表决制度后，通过什么方式来保证参加股东大会的社会公众股股东人数，以提高其代表性呢？
　　答：《规定》已规定了相关的配套制度，包括股东大会网络投票制度和征集投票权制度，鼓励上市公司在现场会议之外向股东提供网络形式的投票平台，并要求上市公司在召开股东大会审议需社会公众股股东表决的事项时，应当向股东提供网络形式的投票平台。同时，《规定》还规定董事会、独立董事和符合一定条件的股东可以向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权，为社会公众股股东参与股东大会决议提供便利途径。为配合《规定》的出台，我们同时也制定了关于上市公司网络投票、公开征集上市公司股东投票权的规定，将于近期推出。
　　问：一些上市公司在《规定》颁布之前，已就再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项发布了股东大会通知，但尚未召开股东大会，请问这种情况是否需要执行《规定》关于社会公众股股东表决的要求？
　　答：《规定》自发布之日起施行。对于《规定》所涉及的上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项，上市公司于《规定》发布之日前已作出股东大会决议并公告的，可以不受《规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的约束；已公告股东大会通知但尚未召开股东大会的，应当严格执行《规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的要求。(记者张旭东 毛晓梅)
　 深圳特区报　

iex

　　北京大学中国经济研究中心的宋国青教授，曾数次对中国宏观经济的走势进行了准确的预测。在中央经济工作会议确定了明年经济工作的重点后，他就汇率问题、三农问题、经济增长"虚高论"、外资增长等话题接受了记者的专访。

　　第一财经日报：在2003年底，您曾经大胆地预测出2004年中国经济增长率在9％以上，事实证明了您的预测。是怎么计算出来的？

　　宋国青：很多数据的预测都是研究人员参照了历史数据、结合一些经验并利用数学模型来确定的，我自己的预测研究中又利用了一些参数，比如货币量和经济增长率的关系、利率的影响等等。对于明年的经济增长，我觉得要看中央政府是否调整汇率，如果上半年不调整汇率，可以达到8.5％；如果调整汇率，可能在8％左右。去年就有人预测汇率可能会变动，现在还没有动，对明年来说，变动的可能性已经越来越大。

　　第一财经日报：三农问题是今年经济工作会议的重中之重，您怎么理解明年中央政府在三农问题上的政策？

　　宋国青：农民收入低是一个长期问题，有一定的历史和客观原因，各个国家在经济高速发展期间都出现了这个问题。中国有个特别的地方就是政府对农民进城进行了人为的控制，对人口流动的限制造成了城乡差别严重。现在中国的贫富差别程度是世界上少有的，根本的原因还是城乡差别太大。

　　三农问题核心是农民收入问题，相比之下粮食增产是次要的，因为增产并不意味着农民的收入增加，毕竟这个是赶巧的，谁也保证不了未来某一年的粮食产量；同样，粮价的提高也是个短期政策，毕竟长期看来粮价是呈下降趋势的。今年减免农业税是一个积极的政策，但是作用不能夸大，这可以理解为"莫因善小而不为"的做法，毕竟全国减免的几百亿税收和农民的总收入相比只是很小的一部分，并不能根本上解决农民收入问题。真正的"大善"是城市化进程，解决三农问题的根本在于允许农民进城，任何放慢城市化步伐的做法都会导致中国城乡差别进一步扩大。

　　第一财经日报：关于中国经济增长的"虚高论"的说法一直很盛行，您认为产生"虚高论"的根源是什么？

　　宋国青："虚高论"是对国家统计局数据的质疑。国家统计局公布的数字不可能是最准确的数字，因为任何统计数据都是有水分和误差的。我个人感觉，前几年的增长率数据可能比实际的略高，而这两年的数据却比实际的略低了。因为统计局收到地方政府上报的数据后，会根据自己的判断来剔除水分，地区不同剔除的水分比例也会不同。但是把近几年的数据平均下来，和实际的经济增长率是基本吻合的。

　　第一财经日报：外资对中国经济增长的贡献有多大？外资的持续增加带来怎样的影响？

　　宋国青：引进外资今年的增长在40％左右，其中一个因素是套汇，也由于中国现在的贷款利率低，投资回报率高。但是实际上中国还是一个资本净输出国家，这也是汇率问题的一个表现。外资进到中国后，不是生产产品卖给了直接用户，而是变成了央行的外汇储备。如果不调整汇率，未来几年外资会持续增长，外汇储备也会持续增加，这会带来很大风险。

　　我个人倾向早一点调整利率可以避免更大的损失。比如如果几年不调整利率，外汇储备可能继续增加达到1万亿美元，那时再调整利率意味着1万亿美元外汇储备的缩水，而如果在5000亿美元储备的时候调整利率，意味着缩水损失小了一半。

　　所以，外资在明年的增长情况还是看汇率，如果汇率调整并且调整幅度达到10％，外资增长速度就会明显放缓。

　　第一财经日报：中国经济的增长在产业结构方面有什么特点？造成了什么问题？

　　宋国青：产业结构中制造业和房地产的增长速度都比较大，而这两个行业都是消耗能源资源比较大的行业，这种增长也是现在的煤电油运紧张的原因之一。但我认为现在的能源紧张的最主要原因是前几年对这些行业的投资限制。当时由于通货紧缩的影响，普遍认为经济增速将放慢，于是对铁路、电力、煤炭等方面的投资控制严格，致使现在的基础建设无法满足经济发展的需要。我国在煤炭、电力等方面的资源还是充足的，只要增加了在这几方面的投资，现在的状况是能够扭转的。石油问题和这些问题不同，不在这个范畴之内。

　　第一财经日报：您认为影响明年经济增长的最不可测的因素是什么？

　　宋国青：汇率。汇率是影响明年经济的第一因素，外商投资、出口贸易、外汇储备等方面都受到汇率的影响，这里我指的不但是人民币对美元的汇率，还包括美元对欧元等其他货币的汇率。我认为，2005年全球最大的谜团就是人民币的汇率。

Bensongz

证监会出台分类表决制度  
2004年12月08日 07:04:20 中财网


　　中国证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,试行上市公司重大事项社会公众股股东表决制度
　　○上市公司向社会公众增发新股、发行可转换公司债券、向原有股东配售股份,重大资产重组,股东以股抵债,重要附属企业到境外上市,上市公司发展中对公众股东利益有重大影响的相关事项等五大事项,必须经全体股东大会表决通过,并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过
　　○上市公司重大关联交易、聘用或解聘会计师事务所,应由二分之一以上独立董事同意后,方可提交董事会讨论
　　○上市公司应实施积极的利润分配办法。董事会未做出现金利润分配预案的,应当在定期报告中披露原因,独立董事应当对此发表独立意见；最近三年未进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份
　　○《若干规定》所涉及的上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项,上市公司已公告股东大会通知但尚未召开股东大会的,应当严格执行《若干规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的要求
　　中国证监会昨发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,并于同日开始实施。随着这一文件的出台,在关系社会公众股股东切身利益的重大事项决策上,社会公众股股东从此有了更大话语权。
　　中国证监会有关负责人表示,制定和实施这一《若干规定》,是为了进一步贯彻落实"国九条",建立抑制滥用上市公司控制权的制约机制,把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处。
　　《若干规定》根据我国上市公司股权结构的特点和运作中所出现的一些问题,以切实保护社会公众股股东利益为中心,有针对性地做出试行公司重大事项社会公众股股东表决制为主要内容的相关规定。主要包括:试行公司重大事项社会公众股股东表决制度；完善独立董事制度,充分发挥独立董事的作用；加强投资者关系管理,提高上市公司信息披露质量；上市公司应实施积极的利润分配办法；加强对上市公司和高级管理人员的监督等五个方面。
　　《若干规定》提出,上市公司应建立和完善社会公众股股东对重大事项的表决制度。上市公司向社会公众增发新股(含发行境外上市外资股或其他股份性质的权证)、发行可转换公司债券、向原有股东配售股份(但具有实际控制权的股东在会议召开前承诺全额现金认购的除外),以及购买的资产总价较所购买资产经审计的账面净值溢价达到或超过20%的重大资产重组,股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务,对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市,在上市公司发展中对社会公众股股东利益有重大影响的相关事项等五类重大事项,必须经全体股东大会表决通过,并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过,方可实施或提出申请。
　　《若干规定》要求,上市公司发布股东大会通知后,应当在股权登记日后三日内再次公告股东大会通知。公告股东大会决议时,应当说明参加表决的社会公众股股东人数、所持股份总数、占公司社会公众股股份的比例和表决结果,并披露参加表决的前十大社会公众股股东的持股和表决情况。
　　《若干规定》提出,上市公司应积极采取措施,提高社会公众股股东参加股东大会的比例。鼓励上市公司在召开股东大会时,除现场会议外,向股东提供网络形式的投票平台。上市公司召开股东大会审议向社会公众增发新股、发行可转债、向原有股东配售股份的,应当向股东提供网络投票平台。董事会、独立董事和符合一定条件的股东可以向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权。上市公司应切实保障社会公众股股东选择董事、监事的权利。在股东大会选举董事、监事的过程中,应充分反映社会公众股股东的意见,积极推行累积投票制。上市公司制定或修改章程应贯彻上述规定及有关实施办法的精神,列明有关条款。
　　《若干规定》提出,上市公司重大关联交易、聘用或解聘会计师事务所,应由二分之一以上独立董事同意后,方可提交董事会讨论。经全体独立董事同意,独立董事可独立聘请外部审计机构和咨询机构,对公司的具体事项进行审计和咨询。
　　针对目前部分上市公司忽视投资者关系管理的情况,《若干规定》要求上市公司应积极开展投资者关系管理工作,建立健全投资者关系管理工作制度,应通过多种形式主动加强与投资者特别是社会公众投资者的沟通和交流,设立专门的投资者咨询电话,在公司网站开设投资者关系专栏,定期举行与公众投资者见面活动,及时答复公众投资者关心的问题。
　　《若干规定》还要求上市公司应实施积极的利润分配办法。上市公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报,应当将其利润分配办法载明于公司章程。董事会未做出现金利润分配预案的,应当在定期报告中披露原因,独立董事应当对此发表独立意见；最近三年未进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。存在股东违规占用上市公司资金情况的,上市公司应当扣减该股东所分配的现金红利,以偿还其占用的资金。
　　证监会于今年9月26日公布了《若干规定(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。社会各界对《若干规定(征求意见稿)》反映热烈,提出了许多具体修改意见和建议。中国证监会在对这些意见进行认真研究的基础上,对文件中的相关内容进行了修改和补充。修改和补充的主要内容包括以下几个方面:一是增加规定社会公众股股东表决制度是在股权分置情形下试行的一项过渡性措施；二是增加规定股东大会的催告程序；三是增加对社会公众股股东的持股和表决情况的披露要求。四是增加有关上市公司利润分配的规定。
　　证监会有关人士表示,《若干规定》实施后,证监会还将就操作过程中的一些具体问题作出一系列规定予以明确。《若干规定》所涉及的上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项,上市公司已公告股东大会通知但尚未召开股东大会的,应当严格执行《若干规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的要求。 (记者 林坚)
　 上海证券报

Bensongz

中小股东迎来长期利好  
2004年12月08日 08:52:33 中财网


　　◎上市公司应建立重大事项社会公众股股东表决制度，包括增发、配股、发行可转换债券，以及重大资产重组、股东以上市公司股权还债、附属企业境外上市等，必须经全体股东大会表决通过，并经过参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过。
　　◎上市公司必须披露公众股股东表决情况，同时应当建立网络投票平台
　　◎上市公司近三年如果没有进行现金利润分配，将不能以增发、配股、发行可转换债券等方式募集资金
　　◎大股东占用上市公司资金的，在分配时必须首先偿还上市公司的资金才能获得分红
　　中国证监会今天发布了加强社会公众股股东权益保护的若干规定，要求上市公司试行重大事项社会公众股股东表决制度。今后，上市公司要增发、配股、或发行可转换债券，就得问问公众股得股东同不同意了。
　　中国证监会规定，在目前股权分置还没有解决的情况下，上市公司应当建立重大事项社会公众股股东表决制度，包括增发、配股、发行可转换债券，以及重大资产重组、股东以上市公司的股权还债、附属企业境外上市等，必须经全体股东大会表决通过，并经过参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过。为了防止这项新措施被少数公众股股东操纵，规定还要求上市公司披露公众股股东的表决情况，同时应当建立网络投票平台。另外，上市公司近三年如果没有进行现金利润分配，将不能以增发、配股、发行可转换债券等方式募集资金；大股东占用上市公司资金的，在分配时必须首先偿还上市公司的资金才能获得分红。
　　目前我国上市公司市价总值为3.87万亿，但流通市值仅占其中的1/3不到，因此，在上市公司进行重大决策的时候，流通股股东的利益往往得不到保障。中国证监会表示，今天发布的这些规定，是落实国九条，保护投资者利益最有利的措施之一，它将有效地制止上市公司的圈钱行为。  
　 央视《经济信息联播》

Bensongz

证监会答记者问  
2004年12月08日 07:20:10 中财网


　　为形成抑制滥用上市公司控制权的制约机制，切实保护投资者利益，中国证监会7日发布并实施《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》（简称《规定》）。证监会有关负责人就其中有关问题接受了记者的采访。
　　问：能否请您介绍这一政策的出台背景？
　　答：股权分置是我国资本市场建立初期形成的问题，也是影响上市公司治理结构完善的障碍之一。在这种情况下，非流通股股东和社会公众股股东有时缺乏一致的利益目标，社会公众股股东的话语权很弱，其利益往往得不到有效保护；有些控股股东滥用其控制权而损害上市公司和其他股东的利益的行为得不到有效制约。社会各界对保护社会公众投资者合法权益问题极为关注，呼吁尽快出台措施，更为有效地保护社会公众投资者的合法权益。
　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确指出：要保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益。这次出台《规定》是贯彻《意见》的重要举措之一，是顺应中国资本市场规范发展的现实需要而采取的保护社会公众投资者合法权益的具体措施。
　　问：证监会此前曾公布了《规定（征求意见稿）》，那么，这次正式发布的《规定》主要在哪些方面进行了修改和补充？
　　答：社会各界对《规定（征求意见稿）》反应热烈，市场反应良好，我们也收到了对《规定（征求意见稿）》的一些具体修改意见和建议。修改和补充的主要内容包括以下几个方面：
　　———增加规定社会公众股股东表决制度是在股权分置情形下试行的一项过渡性措施。社会公众股股东表决制度是在股权分置问题没有解决之前，为缓解非流通股股东与社会公众股股东间的矛盾而采取的一项过渡性措施。同时，《规定》将社会公众股股东表决作为试行的一项制度，视其实施效果可再作修改和完善。
　　———增加规定股东大会的催告程序。为防止由于出席股东大会的社会公众股股东人数过少，造成极少数社会公众股股东决定公司重大事项的情况发生，《规定》增加了股东大会的催告程序，规定上市公司发布股东大会通知后，应当在股权登记日后三日内再次公告股东大会通知。
　　———增加对社会公众股股东的持股和表决情况的披露要求。为防止社会公众股股东表决制度被极少数人滥用，《规定》强化了信息披露的要求，规定上市公司公告股东大会决议时，应当说明参加表决的社会公众股股东人数、所持股份总数、占公司社会公众股股份的比例和表决结果，并披露参加表决的前10大社会公众股股东的持股和表决情况。
　　———增加有关上市公司利润分配的规定。《规定（征求意见稿）》中要求上市公司应在公司章程中列明其利润分配办法，对不派现的原因要在定期报告中详细加以披露，独立董事应当对此发表独立意见。在征求意见过程中，不少投资者提出要对上市公司利润分配做出更加具体的规定，为此，本次正式发布稿增加相关规定，要求上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。
　　问：实施社会公众股股东表决制度后，通过什么方式来保证参加股东大会的社会公众股股东人数，以提高其代表性呢？
　　答：《规定》已规定了相关的配套制度，包括股东大会网络投票制度和征集投票权制度，鼓励上市公司在现场会议之外向股东提供网络形式的投票平台，并要求上市公司在召开股东大会审议需社会公众股股东表决的事项时，应当向股东提供网络形式的投票平台。同时，《规定》还规定董事会、独立董事和符合一定条件的股东可以向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权，为社会公众股股东参与股东大会决议提供便利途径。为配合《规定》的出台，我们同时也制定了关于上市公司网络投票、公开征集上市公司股东投票权的规定，将于近期推出。
　　问：一些上市公司在《规定》颁布之前，已就再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项发布了股东大会通知，但尚未召开股东大会，请问这种情况是否需要执行《规定》关于社会公众股股东表决的要求？
　　答：《规定》自发布之日起施行。对于《规定》所涉及的上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项，上市公司于《规定》发布之日前已作出股东大会决议并公告的，可以不受《规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的约束；已公告股东大会通知但尚未召开股东大会的，应当严格执行《规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的要求。(记者张旭东 毛晓梅)
　 深圳特区报

Bensongz

分类表决机制实施  
2004年12月08日 07:00:55 中财网


　　中国证监会出台的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》(以下简称《规定》),标志着保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处的工作又向前推进一步。
　　社会公众投资者说话"硬"了
　　《规定》把社会公众股股东表决制度进一步推广到涉及股东权益的事项上。通过试行社会公众股股东表决制度,是《规定》中体现保护社会公众股股东权益精神最重要的一项举措。以往,社会公众投资者表决制度已有局部实施。如,上市公司增发新股超过一定比例时,需要参加股东大会的半数以上社会公众投资者的同意。经过实践,这一制度得到社会公众投资者赞同后,《规定》已把它推广到其他涉及股东权益的事项上。
　　从《规定》所列举的事项看,上市公司权益性融资、重大资产重组、以股抵债、附属企业到境外上市等等,会不同程度地涉及到股东权益的变动。推行社会公众股股东表决制度,可以防止上市公司控股股东凭藉股权,侵害社会公众股股东权益。如,针对一些"圈钱"行为,《规定》要求,除发行公司债券和具有实际控制权的股东在会议召开前承诺全额现金认购外,上市公司在资本市场的融资,都需要参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过。一般情况下,这已把股权融资的决定权,授给了社会公众投资者。
　　有利增强社会公众投资者信心
　　《规定》推广社会公众股股东表决制度,是在境内上市公司股权分置情形下,符合我国国情的一项实事求是的政策。
　　从有关社会公众股股东表决制度的规定看,它针对性强,有很强的现实意义。由于股权分置,非流通股股东和社会公众股股东有时缺乏一致的利益目标。当利益目标不一致时,由于非流通股股东对上市公司的控股,社会公众股股东容易处于被动的地位,这显然不利于增强社会公众投资者的信心。
　　由于在权益性事项上推广社会公众股股东表决制度,它实际上已限制了非流通股股东在相关问题上的最终话语权。可以说,控股股东只能通过上市公司董事会,提出相关提案。非流通股股东的同意作用,只有在半数以上社会公众股股东同意的前提下,才能有实际意义。这样符合境内股市实际情况的社会公众股股东表决制度的推广,其意义要比一般的金融创新大得多。我们期待着尽快出台关于上市公司网络投票的规定,使《规定》能全面实施。
　　各类股东权利最终趋于平等
　　《规定》在推广社会公众股股东表决制度时,针对可能出现的情形,已有所防范。为防止社会公众股股东表决制度被极少数人滥用,《规定》要求上市公司公告股东大会决议时,应披露参加表决的前十大社会公众股股东的持股和表决情况。这在较大程度上,可以防止个别社会公众股股东被上市公司实际控制人"收买"的情形的出现。并且,中国证监会已表示,社会公众股股东表决作为试行的一项制度,可以视其实施效果,再作修改和完善。
　　推广社会公众股股东表决制度,仅仅是一项过渡性的措施。这项措施的过渡时间有多长,取决于股权分置问题的解决进程。没有股权分置的上市公司,如方正科技、 S T兴业、飞乐音响、爱使股份、申华控股等,并不存在执行社会公众股股东表决制度的问题。但对绝大部分上市公司而言,社会公众股股东表决制度的积极作用,不可低估。随着股权分置问题的逐步解决,社会公众股股东表决制度最终会完成历史使命。各类股东的权利最终也会趋于平等。  
□ 周到 　 上海证券报 西南证券研发中心

cclsd

上个月看了波涛博士关于我国股市正在陷入流动性危机的论文，文章中主要阐述了目前由基金主导的证券市场的流动性正在迅速减弱。本人认为由于主流投资机构在信息获得和投资理念的高度一致化导致我国股市正在失去起应有的活力。借用一句通俗的话来讲，一旦市场出现垄断，那么创新将被削弱，市场将变成死水一潭。如何解决这个问题？本人认为管理层需要培育多层次的投资主体，在开放基金行业的基础上，将市场各类资金纳入监管内容，届时才市场会出现大家期盼的牛市。欢迎大家讨论。cclsd123456@sina.com

xyfhncdc

申银万国 上市公司盈利预测及投资评级跟踪表120

xyfhncdc

招商证券股票池

新来

"一鱼三吃"是综合券商常玩的把戏

更黑是胡编乱造一些报告,给下属营业部下达任务,卖出底部的股票,买进理财部门高位将要出货的股票

投资圣手

明年财政政策为何舍"中"取"稳"

2004年12月08日 10:20

--------------------------------------------------------------------------------

                  财政部财政科学研究所  阎坤 于树一
    在今年的中央经济工作会议上,作为宏观调控重要手段的财政政策和货币政策以"双稳健"登台,成为一大亮点。"稳健的财政政策"是什么意思?前一段时期经济界对中性财政政策的讨论异常热烈,但此次中央经济工作会议在确定财政政策时并没有选择"中性",而是选择了"稳健"的表述。那么,这两者之间的区别在哪里呢?
    一、财政政策为何舍"中"取"稳"  
    首先,财政政策的最终目标是实现政策的中性。中性的财政政策是指财政活动对社会总需求的影响保持中性,财政的收支既不会产生扩张效应,也不会产生紧缩效应。
    市场经济体制要求以市场为基础,以经济手段为基本调控手段,而在我国现行体制下,各级政府对于财政政策的制定与实施依然起到决定性作用,即财政政策的主体依然是各级政府。因此,对宏观调控的行政干预过多,产生了争相搞政绩工程、形象工程等较为严重的体制性问题。而要解决这些问题,首要的是将财政政策对经济的影响控制为中性,但从"积极干预"转为"影响中性"不能搞"急刹车",否则无论是经济全局还是财政本身都无法承受这种突然的变化。所以,中性的财政政策是最终的目标,但受当前具体情况的约束而不能马上实现。
    其次,稳健的财政政策具有阶段性特点和中国特色。当前的背景是以国债和支出两大政策工具运用为主的积极财政政策实行了七年之久,对拉动经济增长、刺激有效需求、增加出口、推动产业结构调整、缓解收入分配不公等方面起到了显著的作用。从2000年起,中国经济基本止住了增长下滑的运行态势,并于2002年开始进入了新一轮的增长周期。本来,积极财政政策已经完成了历史使命应该隐退,可是因为支出刚性等现实的约束,要求政策保持连续性,虽然局部出现了过热迹象,但为巩固和保持经济和财政运行的平稳性,政策工具却不能马上收缩。所以,积极财政政策只能分阶段退出,现阶段财政支出只能转向总量控制下的结构调整。在一定程度上,这样的财政政策还会产生扩张效应,对经济的影响无法达到中性,但确实堪称"稳健"。
    财政学理论根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能,将财政政策分为扩张性、紧缩性和中性三类,这是财政政策的"一般"。而"稳健的财政政策"则是基于我国的具体情况而言的,是财政政策的"特殊",具有中国特色。因为我们目前要执行的财政政策并不是理论上完全意义的扩张、紧缩或中性,而是为了达到中性,采取相对紧缩的措施,在一定程度上还要产生扩张效应的政策,出于一定的政治愿望我国政府将其定位为"稳健"。因此,"稳健"和"中性"既是一致的又是相互区别的,稳健的财政政策是达到中性财政政策之前,"渐进过程"中的一个过渡性阶段,是财政理论与我国的具体实践相结合的产物。
    最后,"稳健"应强调"稳"中有"变"。这一方面可与稳健的货币政策联系起来,虽然近年来货币政策一直保持稳健,但实际上它也随着我国经济具体情况的变化而调整着方向。1998年,扩大货币供给量,降低法定存款准备金率,下调利率等措施,侧重于扩张性调整；而今年有针对性地提高存款准备金率和存贷款利率等措施,则是侧重于紧缩性的调整。所以,稳健的要求与政策固定不是同一种含义,"稳健"并不是"不作为",而应强调"稳"中有"变"。在这样的原则下,稳健的货币政策一直发挥着重要的作用,而目前稳健的财政政策也需要在一定范围内,根据经济因素的变化调整具体作用方向和力度,只有这样,才会拥有政策的适应性和生命力。
    二、把握稳健财政政策基本内涵
    联系中央经济工作会议部署的重点经济工作,我们能够归纳出稳健财政政策的内涵。
    1、稳健的财政政策应致力于完成经济工作的主要任务。我国传统财政政策的目标是实现物价的相对稳定、收入的合理分配、经济的适度增长和社会生活质量的逐步提高,因此,当前的财政政策应该服务于为实现这些目标而推进的各项举措。
    本次中央经济工作会议确定了明年经济工作的六项主要任务,其中包括继续加强和改善宏观调控,确保经济平稳较快发展；继续加大对"三农"的支持力度,保持农业和农村发展的好势头；大力推进结构调整,促进经济增长方式转变；着力推进经济体制改革,建立健全全面协调可持续发展的制度保障；统筹国内发展和对外开放,增强国际竞争力；坚持以人为本,努力构建社会主义和谐社会。
    稳健的财政政策应面向于支持这些任务顺利地完成,从而,财政政策的内容应从片面地追求经济增长转向落实科学发展观、充分发挥财政的职能、促进经济社会和人的全面发展,概括地说,就是从原来的总量扩张转为总量控制下的结构收缩。相对于货币政策而言,财政政策在结构调整方面具有优势,应通过财政政策的实施来优化经济结构、社会结构、区域结构、生态结构,最终实现包括经济领域在内的整个社会的和谐稳定。
    2、稳健的财政政策要求减少行政干预、增强市场作用。我国前几年实行的积极财政政策始于亚洲金融危机带来的萧条,当时紧急的情况使得政府和市场的关系问题被忽视了,政策更多地倾向于行政干预。积极财政政策以政府为主体,依靠发行国债将社会资源集中到财政,由财政来行使发展经济和扩大需求的职能,并最终将这种政策单一化和长期化。而市场经济条件下,应该明确政府与市场的分工:市场是基础,政府是补充,重在弥补市场失灵。稳健的财政政策应该考虑如何更好地让市场机制发挥作用,促进市场体系的完善,财政应由直接投资转向间接调控,启动社会投资,在更大程度上促进经济增长和增加就业。
    3、稳健财政政策的具体内容规划。财政政策是由税收政策、支出政策、预算平衡政策、国债政策等方面构成的完整的政策体系,所以,探讨稳健的财政政策应该在这几方面都做出适当的安排。当前,主要方向是缩减国债规模,改革与经济发展不匹配的税收体制,加强税收征管,调整财政支出结构,控制过热行业的发展,支持农村和中西部地区以及促进瓶颈、短缺部门的发展,将财政资金更多地投向公共卫生、科技、教育和社会保障等方面,努力压缩财政预算赤字。
    4、实施稳健财政政策需要注意的问题。在实施稳健财政政策的过程中应该克服积极财政政策的不足,发挥财政政策的优势。
    首先要注意政策的时滞性。宏观调控政策从实施到见效本身需要一段时间,体现为政策的时滞性。目前的经济高增长和局部过热即是积极财政政策的滞后效应,所以,应把握好财政宏观调控的时间,在变化趋势开始形成的时候尽早采取行动。
    其次要防止政策的固化。宏观经济调控的目的是实现经济的长期稳定增长,可是具体操作却应该着眼于熨平经济的短期波动,所以,财政政策应尽可能地短期化和社会化,根据需要随时进行微调。
    再次要注意纠正政策效应的偏差。在政策实施过程中,常常出现政策设计脱离实际、政策工具运用与搭配不当、政策行为主体行为不端正等政策效应偏差。我国财政政策效应的偏差主要是人为因素造成的,在既得利益格局下地区、行业和部门受利益动机驱使,不但不追求社会效益最大化,反而常常产生负社会效益,对这些问题应该及时加以纠正。
    三、如何实施稳健的财政政策
    我国顺利实施稳健财政政策的关键是财政政策体系的完善,并在此基础上实现各项政策工具的协调配合,发挥出政策的整体优势。
    1、国债方面。应逐步减少增发国债的数额,并将增发国债的收入在经济建设方面的用途限制于在建工程的后续建设,不再支持增设项目,剩余资金转向支持卫生、教育等公共事业和支持进一步改革。
    2、税收方面。一方面加强税收制度建设,把握好税制改革的时机,另一方面尽快清理各种收费,将具有税收特征的收费项目纳入税收范围,并加强税收征管。此外,税收优惠政策要向中小企业和欠发达地区倾斜,从而降低投资成本,提高投资收益,进一步启动社会投资。在西部,可以尝试减少以土地为征收对象的税费负担,降低土地的交易成本,增强对西部投资的吸引力。
    3、支出方面。坚持"区别对待、有保有压"的原则,重在结构调整。配合国债使用结构的调整,减少建设性的投资支出,抑制过热行业发展,加大对技术含量高、符合结构调整要求的农村水利、生态环境、医疗卫生、基础科研和教育等项目的投资力度；增加社会保障事业和农村、农业发展的投入；对西部开发的投资应减少无效投资,扩大有效投资。
    4、平衡赤字方面。在公共财政的框架下,已经突破了传统"以收定支",片面追求财政平衡的做法,但近年因实施积极财政政策收支缺口和还债压力不断扩大,财政风险因素不断增强,所以,逐渐削减财政赤字,尽量实现平衡预算也成为当前防范与控制风险的重要问题。
    此外,在政策实施过程中还要密切关注现实情况的微小变化,在考虑经济和财政运行承受力的前提下,及时调整政策方向,减少政策时滞,防止政策固化带来的一系列问题。还要关注政策主体的利益动机,将地方和中央对政策的认识协调一致,将产生负效应的行政干预降到最低。
    总之,稳健的财政政策是政策中性目标实现过程中的一个阶段,是财政政策理论与我国当前具体实际相结合的产物,在科学发展观的指导下,它促使财政更充分地履行职能。稳健的财政政策既要抑制积极财政政策带来的膨胀,又要防止政策突变带来的紧缩,在可承受的范围内,以调整结构为主线,适当减少扩张,"渐进"地实现中性目标,促进经济工作的具体任务高速度高质量地完成。

yes169ok

2004年12月08日 07:02:49 中财网


　　中航油期货交易巨亏5.5亿美元,这家在新加坡备受好评的中资上市公司就此折戟。
　　与经营风险相比,期货投机交易风险给企业带来的可能是------突然死亡。因此,各国都对此类交易有严格控制,而中国证监会也为此出台了《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》(以下简称办法),办法规定,企业可利用境外期货交易进行套期保值,而投机业务被严格禁止。
　　但在充满诱惑的期货市场上,公司能否依律行事值得怀疑。有专家称,中航油在原油期货交易上一错再错,所反映的不仅仅是一家公司的偶然行为,而是一批企业内控制度松散,治理结构不健全的普遍问题,而中航油只是在期货市场中,将这些缺点突然放大。
　　目前,证监会已批准从事境外期货业务的公司有26家,其中 A股上市公司已达7家,这些都是在国内举足轻重的企业,它们在这方面涉足多深,风险控制如何,投资者无法不加以关心,因为谁也承受不起类似"突然死亡"的局面。
　　中航油巨亏,这种风险有没有传导到国内上市公司身上的可能?
　　截至目前,国家已经批准从事境外期货交易的国有企业共有26家,其中7家为上市公司。
　　境外期货交易涉足多深?
　　这26家公司中,据记者采访得知,有中金岭南等公司正在做境外期货业务,焦作万方、株洲冶炼集团、云南铜业等尚有一些手续待批,因此未实质性地启动境外期货交易；此外,葫芦岛有色金属集团有从事这方面业务的资格,却因综合的市场考虑目前停止了步伐。
　　在有色金属行业中,中金岭南是较早接触境外期货业务的,公司有关人士表示在这方面一向比较审慎的。江西铜业的董秘则告诉记者:公司从事境外期货交易的资格是去年批下来的,目前还没有通过外国的经纪公司进行海外交易,而是与供应商接触,通过上海期货交易所对伦敦方面的事务进行处理；这样风险较小。而在此之前,公司于境内的期货交易一向本着套期保值原则,作风稳健,曾得到上海期交所好评。
　　旗下拥有锌业股份的葫芦岛有色金属集团目前基本没有运作境外的期货交易了,锌业股份的董秘告诉记者,从公司目前情况来看,利用期货来进行套期保值已没有多大意义,而葫芦岛有色金属集团进出口公司的人士则表示,综合目前的市场形势,做现货即可以了,做期货划不来。
　　那么这些公司的期货交易又做到了多大呢?
　　对于这一点,云南铜业与江西铜业方面提供的数据较为相近。江西铜业的董秘黄东风告诉记者,公司在国内的期货交易只有总的生产量的30%,而境外期货业务只与外购的原料有关。云南铜业销售公司的经理陈勇也透露,目前行业内公司的期货交易量上基本上都只有产量的1/3、1/4,没有达到1/2的,从期货交易的风险控制角度,这一种范围内的规模还是比较安全的。
　　保值与投机界限难把握
　　几乎所有的公司在接受采访时都表示在从事境外期货交易时会严控投机行为,只利用期货机制来进行套期保值。这也是与国家有关法规相符合的,目前证监会发布的《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》明确规定,国有企业海外的期货交易只能套期保值,而不能进行投机。
　　不过,据云南铜业的陈勇来看:套期保值与投机之间的界限有时很难把握,在一笔交易中,开始的动机可能是套期保值,但后来的局面是有利可图,这个过程造成两者很难区分,同时也就进一步诱惑交易者深入下去。
　　有利益必定有风险,有一些公司的证券事务代表告诉记者:风险从本质上来说,是期货交易的特征所在,这个领域有人获利,也就有人倒下,风险时刻都潜伏着；中航油出事并不代表只有中航油一家在从事危险的投机,没有出事的也不说明永保太平,说不定已存在巨大风险。而这种风险在某种程度上来说,是由于交易者在巨大利益诱惑面前的贪欲所致。据记者了解,有一些能够在国外进行期货交易的国内公司甚至利用国内外交易所价格的不同步来打击国内竞争对手,而这显然已经逾越了国家规定的套期保值的要求。
　　对中航油一事,多数公司都认为源于公司内控制度与治理情况。期货交易如涉及投机,风险相当巨大,一套严格的控制与管理制度被许多公司都认为是必须的。
　　不过,正像有的公司管理人员指出的那样:风险防范必要,但能否落到实处却须拷问,同时,监控制度的实施是一回事,能否持续实施又是另一回事。
　　在采访过程中,记者发现,有些公司高管对于中航油事件尚不了解,"没有听说",也有一批公司因境外期货交易业务尚在筹划中,对于未来具体的监控措施无法给出明确回答。
　　不做期货风险更大
　　"期货交易做了风险大,不做风险更大",这句某位经济学前辈说的意味深长的话,在今天记者的采访中得到印证。
　　云南铜业的陈勇表示:没有期货交易来进行套期保值,一旦购买的原材料价格剧烈波动,公司将损失惨重。而在境内外贸易往来日益频繁的情况下,国内企业也有必要利用境外期货市场来规避风险。
　　在去年7月,就有一份券商的研究报告指出云铝股份等上市公司进行了套期保值业务,在综合这些公司采取的不同方式后,研究报告认为该项业务会在上市公司今后的经营中扮演越来越重要的角色。
　　期货市场发展到今天,已成为价格发现、规避风险的重要机制,近年来有关专家一直从国家利益和经济大国的战略高度呼吁充分发展期货市场,认为将有利于对外开放后我国在农业、能源、金融方面的发展。
　　学会在骇浪中行船
　　"在国际国内市场逐渐开放的情况下,中国企业已不可避免地参与到境外交易中去,与此同时,也站在更剧烈的峰口浪尖",一位公司的证券事务人士一再提醒记者要从国际化的角度来思考问题。
　　在这个圈子中的许多人看来,参与国际金融交易是势所必然。在中国企业走出去的过程中,国外有时能提供更成熟、系统的交易体系及服务。例如,目前国内尚没有铅锡方面的期货产品,国内企业要套期保值还得选择伦敦期货交易所。
　　不过,与此相对应的是更复杂的形势与更剧烈的风险。相当一部分熟悉期货业务的公司都反映,国际市场上期货交易规模比国内大很多,有许多贸易商和工业巨头在做投机性的交易,一些基金动不动以一两千亿美元的数额进行投机。在这种情况下,"一不谨慎就意味着翻船"。
　　由此而来,驶向国际航流中的中华船是否已经做好了充分的应对准备?
　　中航油巨亏已经引起了海外有关机构对于国内企业治理和监控的一些质疑,从这一点来说,国内企业深入了解国际市场形势,更好地加强风险控制,不仅意味着避开陷阱和对投资者的高度负责,同时,也意味着对中国企业在国际上的声誉与形象高度重视。(记者 田露)
　　
　　
　　机构观点
　　中天期货 潘文盛------谁来监控老板
　　现在国际上期货品种主要有原油、农产品和有色金属这几块。这次问题主要出在原油。从风险上来看,粮食、有色金属相比原油未必小。粮食、有色金属,国内一直都有期货品种,也有过教训。粮食方面,像中粮期货,很早就在境外涉及一些期货业务,包括中粮的一些高管、负责人,他们都是经过一些境外的培训和境外套保操作业务训练的。可能有了以前的这些经验、教训以后,这些公司在监管方面相对要完善一些。按道理,但凡是做衍生品的,公司应该会有一些相应的监控规程的。就中航油来说,内控制度也应该是有的,但这次为什么会失控?我想也许是因为他们的总经理以前的威望太高,以至于缺乏对它的监控。这也可能是中国很多类似的有资格在金融市场上做自营操作企业都会遇到的问题,即谁来监控老板,往往容易缺位。这就需要股东层,或者是国家代行所有者权限的这些相关机构提高这方面的管理能力,要建立一种定期的汇报制度。另外,对境外的窗口企业也应该加强监管。
　　辽宁中期------防火墙形同虚设
　　现行的期货法规对风险控制还是作了比较严格的要求。包括对人员配备,部门设置,从业经验等方面的规定,还有每年交易额度要与整个进口规模相匹配等,账户这一块也是要专款、专户、专用。之所以又出了这么大的问题,是因为相关人员,不只是一个两个,而是所有相关人员都没有遵守有关的管理制度,才会导致像中航油这种结果。如果有制度保障的话,有一两个人在当中出现问题是不会出现这么大的风险的,往往是因为一连串的制度都形同虚设,才会导致重大的风险出现。做期货以进出口套期保值来讲的话,业务本身是没有太多风险的。因为,如果是套做的话,这边进口现货,然后在国外进行相关的套期保值,如果是等量的话,应该说亏损和收益是正好相抵的。另外,还可以通过期权反向做一个保护,所以说风险非常小。大多数亏损的根本原因,比如说巴林银行,包括现在的中航油,都是因为业务本身脱离了原来的计划,变成纯粹的一种投机了。
　　昆仑证券 黄硕------期货收益上蹿下跳
　　在期货市场用套期保值来锁定风险,应该说在国际上是一种比较常见的做法。近年来,随着中石油、中石化等7家国有大型企业集团首批获准从事境外期货业务以后,陆续又有两批企业获得批准,套期保值业务也逐渐开始在一些上市公司的年报、半年报中出现。比如说云铝股份,早在2003年中报里公司就提到,其套期保值业务的期货交易种类主要是铝锭。江西铜业的"贵冶牌"阴极铜为中国首家在伦敦金属交易所注册的 A级产品,公司获得允许在境外做套期保值的批文后亦表示,将充分利用好这一政策,为公司进口原料和产品的套期保值提供较佳的保值时机和价格。但是值得注意的是,这种业务还是有一定风险的,带来的收益也不稳定,如云铝股份财务报表里的"投资收益"一项,2002年1--6月的"期货收益"为143万元,但2003年1--6月的"期货收益"却为-475万元；到2004年1--6月的"期货收益"又变为3511万元。(周韬整理) 国内外重大期货风险事件
　　■1995年,巴林银行新加坡期货公司执行经理里森,在该行风险控制不严的情况下,大肆进行高风险的日经指数期货交易,结果造成巴林银行14亿美元的亏损,是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍,里森因此锒铛入狱。巴林银行也因此破产。
　　■1996年住友商社滨中泰男未经授权参与期铜交易,导致住友商社巨额亏损19亿美元。铜价更是由24小时之前的每吨2165美元跌至两年来的最低点每吨1860美元。接踵而来的恐慌性抛盘打击,使住友商社的多头头寸亏损扩大至40亿美元。
　　■1998年株洲冶炼厂在伦敦金属交易所(LME)巨亏14.6亿元人民币。湖南省株洲冶炼厂原厂长曾维伦不顾开展国外期货投机业务须报总公司主管部门审批的规定,未经批准违规从事境外期货交易。而株冶进出口公司经理徐跃东,则利用曾维伦授予的权力,超出既定的期货交易方案,大量卖空锌期货合约,卖空量超过其年产量,最后被迫平仓造成巨额亏损。从1994年5月17日至1998年12月31日,亏损额达1.758亿多美元,折合人民币14.591亿多元。
资料链接
经证监会批准可以从事境外期货交易的国内公司
获准批次 公司名称 是否上市公司
1 中国化工进出口总公司
1 中国国际石油化工联合公司
1 中国联合石油有限责任公司
1 中国远洋运输(集团)总公司
1 中国五矿有色金属股份有限公司
1 中国粮油食品进出口(集团)有限公司
1 中谷粮油集团公司
2 中国铝业公司
2 铜陵有色金属公司
2 江西铜业股份有限公司 是
2 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 是
2 河南豫光金铅股份有限公司 是
2 青铜峡铝业集团有限公司
2 金川集团有限公司
2 中国航空油料集团公司
2 中水集团远洋股份有限公司
2 吉林粮食集团进出口有限公司
3 中国石化国际事业有限公司
3 兰州铝业股份有限公司 是
3 云南铜业(集团)有限公司
3 云南铝业股份有限公司 是
3 焦作万方铝业股份有限公司 是
3 云南锡业股份有限公司 是
3 株洲冶炼集团有限责任公司
3 葫芦岛有色金属集团有限公司
3 水口山有色金属有限责任公司

JHD

时至年末，市场各方普遍关注券商的经营业绩。据有关权威部门反馈给券商的阶段性统计数据显示：１—１０月券商营业收入行业平均值为１．６６亿元。１—１０月券商营业利润本年累计行业平均值仅为—３００７万元，而净利润本年累计的行业平均值为—２９０８万元，以１３０家上报数据的券商估算，１—１０月券商净利润总额达-３７．７亿元，券商净资产收益率行业 平均值为-３．１２６２％。业内人士估计，在目前的低迷行情下，券商很难在今年最后两个月的时间内收复失地。(
    记者拿到的另外一份反映２００４年１０月券商全行业经营情况的财务数据显示，当月１３０家券商的手续费收入仅１１．３亿元。９２家提供了自营业务数据的券商自营证券额为５２０．５４亿元，而自营证券差价收入减自营证券跌价损失达—３．７５亿元。１０月份，１３０家券商营业收入为１１．５６亿元，利润总额为-９．９４亿元，净利润为-１０．０７亿元。另外，当月券商总资产为４４０６．６亿元，净资产为１１８７．３９亿元，而净资本额仅为７８８亿元。

    上市的两家券商的季报也是反映券商业经营现实的晴雨表。中信证券三季报显示，中信证券前三季每股收益为０．０３８元。公司实现主营业务收入６２３９４．３７万元，比去年同期增长３８．７４％；主营业务收入中，公司传统业务手续费收入２９９７０．９４万元，比去年同期增加６４．１３％；扣除资产损失后的利润总额为１１６９４．９１万元；实现净利润９４２８．５８万元，比去年同期１．５７亿元的净利润下降３９．９１％。但中信证券可以借助转让长盛基金股权为公司２００４年带来８７５０万元的投资收益。而宏源证券今年前三季的每股收益仅为０．００６元。前三季实现净利润３４９万元，较之去年同期３３１．９万元的净利润，盈利情况没有根本性改观，只是实现了微利。公司前三季度实现主营收入２．０５亿元，同比增长１７％。但营业费用居高不下以及投资收益的迅速萎缩抵消了主营收入的增长；依靠资产减值准备的冲回，公司才勉强实现净利润３５０万元。(
    从券商各项业务的表现来看，年末形势不容乐观。受行情影响，手续费收入连续大幅度下滑。据透露，许多券商三季度手续费收入不足１季度的５０％。８月份之后，新股暂停发行，原被券商寄予厚望的证券承销收入锐减，而自营业务也难以摆脱窘境。资产管理业务由于进入自查自纠状态，今年在券商财务报表上的表现也将是扶不起的阿斗。

    券商业唯一的亮色是，虽然多数券商难以摆脱全行业亏损的现实，但部分大券商和区域强势券商今年的盈利情况好于去年同期。通过数据对比可以发现，去年１—１０月份营业利润超千万元的券商仅２０家，而今年这一情况有明显好转，其中１—１０月净利润超过６０００万元的券商有８家。券商的盈利情况到年末还有相当多的变局。其中，券商参股基金等对外投资收益会在年末合并报表。同时市场面的转机也会让券商的经纪业务、自营业务收入发生不可预测的变化。一旦市场向好，券商财务报表有可能会获得改观，但总体来说今年保持盈利的券商将只占少数。

    多数证券公司的股东仍然没有获得分红的可能。而略有实力的券商也只能将盈利的最后希望寄托在今年最后不足２０天的交易日中。（