2004年11月23日（星期二）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

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4.数字电视行业相关上市公司
　　按照广电总局公布《我国有线电视向数字化过渡时间表》，我国将在2005年开展数字卫星直播业务，同时开始地面数字电视实验，数字有线电视用户将达到3000万户；2008年全面推广地面数字电视和高清晰度电视；2015年停止模拟电视的播出。2003年11月19日广电总局批准了27个数字电视频道，这表明我国的广电数字化进程已经进入实质性运营阶段。我们认为虽然数字电视频道还处于初期阶段，能否成功还需要经过市场的考验，但在这一过程中可能会给市场带来投资机会。个股关注清华同方（600100）。
　　5.有色金属行业，重点是铜和氧化铝
　　有色金属行业也是经济复苏的受益者，今年以来伦敦金属交易所铜的价格上涨了30%，而国内氧化铝的价格则上涨了80%以上。由于有色金属行业的发展与国民经济的发展具有较高的相关性，预期明年我国国民经济仍将快速发展，从而也将带动有色金属行业的快速发展。江西铜业（600362）和山东铝业（600205）是该行业应重点注意的公司。
　　6.石油开采和石化行业
　　近年来我国的石油消费持续增加，目前已成为世界第二大原油消费国，石油战略储备问题已被多次提起，预计将会给国内的石油开采业上市公司带来机会。同时随着我国经济的复苏，国民经济对石化产品的需求持续攀升，主要石化产品的价格走势也比较坚挺。根据美国化工市场协会及德意志银行等机构的预测，03-06年世界范围内主要石化产品的供给增加量小于需求增加量，主要石化产品装置的开工率将显著回升，产品销售毛利率提高，石化行业复苏趋势明显。具体公司可注意辽河油田（000817）和扬子石化（000866）。
　　7.通信运营业
　　2003 年前三季度全国通信运营业保持稳定增长，通信业增加值达到2290.5亿元，占GDP 的2.9%，比上年同期提高0.1个百分点。其中电信业务收入3420亿，比上年同期增长14.7%。截至2003 年9 月底，全国电话用户总数突破5 亿大关，其中固定用户超过2.5 亿，普及率为20.3%，移动用户接近2.5 亿，普及率为9.5%。我们认为我国庞大的人群为相关通信运营商提供了巨大的市场，随着3G网络的建设以及数据业务的发展，将给相关上市公司带来较好的发展机遇。个股关注中国联通（600050）。

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8. 煤炭行业
　　据中国煤炭工业协会的一份报告显示，到2005 年，全国煤炭资源可供开发的精查储量为256 亿吨，而实际投资建井需求将达到550 亿吨，缺口294 亿吨，到2010 年缺口高达444 亿吨，这将导致煤炭价格的长期缓慢走高，而油价的高位运行势必将增加作为替代品煤炭的需求总量。受煤矿停产整顿、电力需求旺盛的影响，当前电力用煤短缺的问题在未来2-3 个月内不会有很大改观，同时冶金需求不减导致冶炼精煤资源特别是主焦煤、肥煤资源继续紧张，以及化工增长带动化肥用无烟煤、炼焦用煤需求也将大幅增长，预计明年煤炭需求保持快速增长。该行业重点可关注兖州煤业（600188）和西山煤电（000983）。
　　9. 农业
　　2003年下半年，中国农产品价格出现了多年难得的恢复性上涨，粮食、棉花等主要农产品价格同比均有所上涨，其中棉花上涨幅度尤甚。据有关部门预测，2003年因播种面积减少和不利天气影响，粮食产量低于预期。预计2003年粮食总产量4.4亿吨，同比减产3%，供需缺口继续拉大。此外，由于2003年中国棉纺产业WTO效应显现，棉纺产品出口大幅增长。据统计，2003年1-8月，中国棉纺织品、棉服装出口金额达到176.53亿美元，同比增长25.53%。而同期棉纺织品、棉服装进口金额仅有29.64亿美元，同比增长仅7.62％。与此同时，由于天气原因，2003年中国棉花产量低于预期，棉花供求缺口进一步增大。 因此，此次农产品价格上涨供求变化是其根本原因，我们认为中国粮食价格将持续保持稳中有升格局。同时，中央经济工作会议要求把解决好“三农”问题作为全党工作的重点为农业的持续发展打好了基础。新农开发（600359）2003年业绩大幅增长，关注。

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五、债市投资机遇
　　近期债市下跌,是对以前长期走牛的合理调整,“提高法定准备金率”仅是导火索而已。
　　一般而言，已经发行在外的债券,其涨跌受制于市场利率预期，而利率则取决于经济基本面及货币供应量等基本因素，所以最基本的是对未来经济走势进行研判。
　　自97年以来，由于经济紧缩，靠政府投资来刺激经济增长,利率反复走低，从10%以上降到2%左右，与之相对应，债券市场走出6年牛市。
　　今年以来经济逐渐走出通缩，即使非典影响，今年GDP增长率也在8.5%附近。居民消费物价指数CPI由负转正，并逐月走高，10月份为1.8%。银行由惜贷改为积极出贷，贷款数量巨增，导致货币供应量大幅增长。说明市场预期新一轮经济即将启动，实业投资会有较好的回报。经济长期的自动增长,往往伴随物价走高，从而会带动利率走高。而利率走高，已发行在外的债券现券走势将受到不利影响。
　　但是对于近一两年经济、利率走势，市场有分歧，但普遍认为“经济正逐渐走出通缩，CPI在3%以下或左右都属正常，市场利率不可能持续走高，目前市场回购利率的回调也说明这一点。
　　这意味着在今后一段时期，已发行在外债券现券（债券指数）走势将出现震荡，总体以平衡市可能性为大。其中短期债券和浮息债券如010214券、010004券和010010券，机会较大。长期券尤其是10年、20年的长期债，如010107和010303券，机会不多。
　　应该特别引起我们重视的是债券市场的获利机遇是多层次的。等待已发行债券现券单边上涨获利仅是债券市场收益的一部分，或者说是很小的一部分，是最低层次。因为要使得现券一直走高，也即利率一直单边下调的事情毕竟很少发生。第二层次是债券和资金的正、逆回购获利、债券的套利、可转换债券股权性获利。第三层次是各种金融创新（一般各种金融创新都首先发生在或仅存在于债券市场），如开放式回购、货币基金市场，选择权债、赎回债（国家开发银行已在发行这类债）的获利。
　　与股票市场对应但性质不同，债券市场涵盖整个货币市场，同时本身是资本市场的重要构件，又是两个市场的连接体，而且还是各证券的定价基础。它风险小收益稳定，这也是为何各证券公司、保险、银行、信托、基金等金融机构化大量人力、资金在其中的原因，债券不仅为这些公司带来稳定收益，而且改善了经营结构。
　　我国债券市场与股票市场相比，严重不足，整个证券市场跛足而行。十六届三中全会明确提出大力拓展债券市场，所以今后债券市场不仅二级市场机会不小，而且一级市场（如企业债的发行）更是机会多多。这也是证券公司业务结构调整的时机。

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三板预揭示行情红肥绿瘦，预计收盘涨跌家数比为4:2。

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近期连续上涨的健特生物再度发力，

由于公司在这次收购成功，

每年获得的收益将使其

每股收益增加0.4元左右，

因此受到市场追捧

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中午谈到的上海本地股目前又有了好的表现，这说明短线还是重组股的天下。从今日盘中看，两市涨停的个股目前以中低价股居多，所以操作上还是关注前期的超跌股。
　　大盘今日调整并不可怕，后市预计将维持震荡向上的格局不变。短线考虑逢低选择那些突破平台或正要启动的重组个股，原则上对大涨的品种尽量回避。

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今日（周二）早盘开盘平开，随即下行震荡行情，最低探至1368点，下午开盘略有回升，交易量略有放大。盘中热点围绕超跌低价股和购并题材股，如ST类股票整体上涨。近期市场一方面政策面处于真空期，另一方面市场找不到更多行情突破的理由，市场近期将处于调整期，巨大短线游资只有寻找低价股票和具有重组题材的ST股作为短线投资品种。
　　我们看到大盘蓝筹股基本为脱离原来的走势，可以说主流资金并没有看淡后市，多数机构和基金经理均看好明年的行情。相信随着政策面的明朗化及各个利好措施的实施，社保基金、企业年金、QFII等新增资金进入市场，将推动行情的发展。
　　技术面股指遭遇半年线1385点的压力，估计后市将持续震荡，短线关注低价股，中长期继续关注二线蓝筹股及业绩增长预期的个股。

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下午刚复盘一段时间股指走平，形态静如止水，多空双方均没什么交投的欲望，13.30过后稍见回暖上升。当前的盘面比较奇特，ST股问题股大行其道，股指中线形态也向好，但作为大盘基石的权重蓝筹股却屡屡拖住多头的后腿，纵观热点，重组题材贯穿了整个游资出击的始末，除了T类股借年末突击重组连续走高外，飞乐音响有股权转让消息，在其带领下，一批上海本地重组概念股也小有表现。
　　下跌榜上，前期一直比较倡导的二线蓝筹股却成为沽空对象，好在成交量并不太大，主流资金有组织的大规模减仓还未成形。机构主力的思路需要好好揣摩，一方面是境外合格机构投资者看好A股市场，QFII额度一增再增，另一方面却是基金等正规力量犹豫不决，重仓品种压单沉重。结合近来国资委发出的《关于做好2004年度中央企业财务决算工作的通知》，可以理解主流资金在年末确有顾忌之处，活跃市场的任务仍需要游资来担负，投资者可根据现实情况短线适当转移持仓，重组题材股可适量增持。

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下午两市综合指数仍然呈上午弱市在五天移动平均线附近进行震荡整理。盘中个股热点的表现较为凌乱，煤炭、电力、石化、钢铁、港口等蓝筹股均出现不同程度的调整走势，而已经被投资者忽略的一些绩差股却是在市场中表现极为活跃，价值投资理念已经在国内证券市场运行了三年，而且一些股票的价格在三年半的熊市中更是逆市上涨，翻了一倍甚至两倍，这些公司的业绩也已经达到了历史上的最好水平，他们的预期收益率也明显下降。相反一些绩差股却是在三年内深幅下跌，他们的业绩预也不可能比目前状况更差了，因此，一些非主流资金利用市场中众人皆弃的股票，有选择的进行了一定程度的建仓。这也是近期一些上海本地股和ST板块走势相对强于大盘的重要原因。投资者在操作上还是以观望蓝筹股，进行一些超跌股的重点选择和关注为主。

蓝色网眼

港股今日收盘 爆涨227点，对A股市场应该会出现积极影响