2004年11月18周四上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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“中国制造”叫板国际市场—

武钢参加第六届工博会剪影


     在激烈的市场竞争中,"酒香不怕巷子深"的时代已经结束了，越来越多的企业把展会作为展示形象、推广新品、促进交流、加强合作的平台。本届“工博会”上，八大专业展云集了国内外现代装备与工程技术领域的佼佼者，它们的“比拼”不但在技术产品上，从构思新颖、设计独特的展台中，还隐隐约约把企业文化和品牌内涵显现出来了。

    11月10日，深受国内外瞩目的第六届上海国际工业博览会落下帷幕。作为本届工博会的开幕式被简短而隆重的剪彩仪式所替代。开幕式仅用了20分钟，在与会者心中留下很深印象。

    本次工博会格外受到国家及省市领导的重视，外省市企业参展热情空前高涨，不少省长亲自带队，为的就是能借助工博会这个“国际化、专业化、市场化”的开放式舞台打“中华牌”。再加上与世界工程师大会形成互动，部分世界工程师大会贵宾同时还参加工博会的各项活动，这次工博会真的称得上是“高朋满座”。

    尽管相对整个产业组织来说，展会只是一个窗口，但是透过这扇窗，我们能深刻体会到中国工业行业企业在近八年的飞速发展，市场竞争力和持续发展能力的不断增强。无论从非接触式门卡、电子触摸屏的使用，还是中国重大工程成就展等专业展所展示的新产品、新技术和新设备看，工博会都掀起了一股“首创”之风。四川省成都市一位参展企业代表说：“许多参展产品不光是国内首创，而且叫板“国际市场”。

    随着国际化、专业化、市场化程度越来越高，“工博会”从某种程度上已经被视为国内首屈一指的现代装备和工程技术盛会。不但有13家世界500强企业前来参展，而且吸引了世界各地的专业观众前来参观。据大会统计，仅开展前两天就有国内外观众超过10万人次前来参观、洽谈和寻求合作，其中境外观众有7800人左右。

    一位韩国客商对会展组织者说：“上海的展会很让人吃惊，有那么多有效的专业观众。在韩国，每 年也有很多展会，展商也会在现场搞这样那样的活动，比如歌舞表演和休息区等，有的甚至还有免费糕点和饮料供应，但对这些感兴趣的大多是比较清闲的老人和小孩。而在上海，已经有那么多专业人士对展会投入了如此大的关注，真的不得了。”

    工博会的展览展示包括几个部分———一部分是市场化、产业化的高科技含量展品；一部分是处于高精尖的非市场化、产业化科研成果，很多科研机构和高等院所承担着无法产业化的科研项目，这是对科研人员的尊重与肯定，对推动科普工作有益；此外还有一部分应该是对过去一段时间现代装备和工程技术领域重大工程的回顾。

    作为本届工博会最大亮点，重大科技工程成就展展区设立在一号馆最显眼的地方。武钢、宝钢、鞍钢等11家企业组成的“中国钢铁工业”版块，集中反映了我国钢铁工业走出的一条持续快速健康的发展道路，为国民经济发展做出了巨大贡献。

    1993年以来，武钢先后投资进行了高起点的技术改造和技术进步，先后建成了三炼钢厂、硅钢改扩建、高速线材、“四烧”、“八焦”、等一大批重点工程，实施了一炼钢厂“平改转”工程、二热轧等工程，使主要装备达到世界一流水平，经济技术水平明显优化。目前，武钢已实现了转炉工序“负能炼钢”。通过采用先进的环保、节能技术，推行清洁生产，达到企业与环境的和谐统一。

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11月16日国内钢厂调价汇总

[2004-11-18 09:29:38]


  
日期
厂家
产品
调幅
现行价格
执行规格
备注

11月16日 南钢 硬线 +40     税后价格
薄板 +50     税后价格
中板、低合金板8、10mm +40     税后价格
中板、低合金板12mm以上 -30     税后价格
11月16日 达钢成都分公司 螺纹钢 +50 3550 16－25mmHRB335 税后价格
11月16日 水钢贵阳分公司 螺纹钢 +30 3500 16-25mmHRB335 税后价格
11月16日 济南石横特钢 螺纹钢 +30 3450 14mmHRB335 税后价格
11月16日 广钢 线材5.5－8mm -100 3816 6.5mm 税后价格
线材10－14mm -50 3836 12mm 税后价格
11月15日 邯钢 热轧板卷小于2.0mm +40 4505 1.8mm 税前价格
热轧板卷 2.0-3.0mm +20 4025 2.75mm 税前价格
角槽钢 ＋30 3522.45 14＃-20# 税后零提价
圆螺 ＋20 3483.42 16-25mmHRB335 税后零提价
矿工钢 ＋60 3885.9 11#-12#（20MnK） 税后零提价





（五矿钢铁上海）

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钢铁产业政策发展有变 港口将成布局重点

[2004-11-18 09:23:41]


     一条来自国家发改委的消息，在整个钢铁行业引起震动。
     １１月７日，发改委工业司司长刘铁男在一次行业报告会上透露，中国正在制订新的钢铁产业政策。内部人士称，《钢铁产业发展政策》草案已大体制订完毕，并已上报到国务院。
     这项政策最快将于明年初开始实施，一位参与方案起草的专家估计。杭州钢铁厂的一位负责人听此消息后，沮丧地说：“这项新政策出来后，明年我们长材类的一条生产线要停工了。”
     因为根据新的钢铁产业政策，他的这条生产线在受限制之列。
     虽然国家发改委不愿公开谈论更多有关新政策的要点，但是记者从相关渠道获知，这是中国第一次出台真正意义上的钢铁产业政策，中国钢铁业的市场准入和产业布局将由此而变。
     据有关官员透露，新的产业政策将支持上规模的企业发展新型材，支持一些大企业做强，增强钢铁企业的集中度。同时，为解决国内铁矿资源不足的问题，新政策鼓励国内企业跨出国门，控股或参股海外矿产资源。
     这项政策旨在解决中国钢铁业长期以来存在的老问题——产品结构不合理。中国钢铁协会的统计表明，中国已连续９年钢产量世界第一，占世界总产量的１／４，预计今年将达到２．６亿吨。
     产量虽如此巨大，但中国每年还需要进口大量钢材。去年中国进口钢材３７１７万吨，今年１－９月份，进口量已经达到２３９３万吨。进口钢材的９０％以上是高端板材。而在国内钢铁产品中，国内板带材的生产比例才占到３４％，市场需求却高达４２％。
     新政策也将有可能重塑中国钢铁业的版图。
     “从政策规划来说，今后的钢铁企业要布局在大港口，尤其是一些优良的深水港。”李新创说。他是冶金工业规划研究院副院长兼总工程师，参与了此次《钢铁产业发展政策》草案的起草。
     他表示，从历史的产业布局来看，我国的大型钢铁企业如首钢、武钢和太钢等，都主要分布在一些大城市，或者水资源紧张的地区。这种布局造成的后果是，运输量大，成本高，污染严重，资源浪费等问题。
     为了解决污染和水资源供应问题，首钢搬迁的报告已经呈放在了相关部委的案头。
     新的布局方向瞄准了港口。钢铁的基础是铁矿石，而目前中国铁矿石有４０％－５０％依靠进口，将来的进口量可能超过６５％。
     据了解，对目前在一些港口安扎的钢铁企业，新的产业政策制订者并不满意。他们认为，这些钢铁企业在有些海港的布局并不合理，浪费了宝贵的海岸资源，所以需要调整。
     引入注目的地方还包括，在市场准入上新政策比以前走得更远。有关官员透露，这将是中国第一次建立钢铁行业准入标准。比如用水指标，武钢位于长江边，用水方便，用水量一直较大；位于山东的莱钢缺水，自然用水少。在确立准入标准时，可能就会按行业的平均值确定。
     在市场准入方面，除用水指标外，土地、能耗和环保也将成为重要因素。
     李新创说，钢铁产品结构的调整，不再通过行政命令，而是通过市场准入政策，合理配置资源，从而形成一个健康、有序的市场。“我相信会有一批企业面临关、停、并、转的命运。”他说。
     他表示，无论国有资本、民营资本，还是外资，只要符合产业政策，都可以投资钢铁行业。不过，对内资和外资的要求将有所不同。
     在过去的１年多时间里，国家发改委召集有关行业协会、冶金工业规划研究院和钢铁公司等相关部门，为制订这项新政策进行了多次研讨。据了解，这是一个涵盖面相当宽泛的产业政策，其核心内容包括政策目标、产业技术政策、产业规划政策、布局调整政策、企业组织结构政策、行业准入政策和贸易政策等。
     对这项新政策，李新创充满期待。他认为，简单的限制并不能解决问题。中国钢铁行业从２０００年限产以来，不但没有限住，反而比以往任何时候都发展得要快，而且在快的过程中出现了很多问题。
     “所以，要通过产业政策引导发展高水平的钢铁工业，抑制落后的不合理因素。”他说。(21世纪经济报道)
     

（五矿钢铁上海）

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上海市场镀锌价格小幅上涨

[2004-11-18 09:31:39]


    本周以来，上海市场镀锌价格依旧在小幅上涨。目前新大中等国产0.4mm的镀锌价格已经上涨至7400元/吨，0.45mm、0.5mm的价格为7000元/吨和6750元/吨。较前期上涨约50元/吨。厚规格镀锌价格也出现了较为明显的涨幅，目前本钢、鞍钢0.7mm*1250*C的价格已经涨至6150元/吨，而1000mm面宽的卷板由于资源较紧，目前报价已达6250-6300元/吨，1.0mm的价格也上涨至5900-5950元/吨。近期上海市场冷热产品的价格仍然稳定向上，而本地厚规格镀锌价格仍较华北、华南等地的市场价格要许多，估计短期内市场价格仍将以稳中有升为主。（Mysteel)

（五矿钢铁上海）

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邯钢11月16日热轧价格表

[2004-11-18 09:28:46]


邯钢销字（2004）08#（热轧卷板部分）价格于2004年11月15日零时起执行，此前与本价格相抵触的有关价格及补充通知同时废止。

材质
厚度

（mm）
整车价格（元/吨）
零提价格（元/吨）

单价
含税价
单价
含税价


≥1.4
4735
5539.95
4715
5516.55


≥1.5
4655
5446.35
4635
5422.95

Q215-235A ≥1.6
4585
5364.45
4565
5341.05

SS330
≥1.8
4505
5270.85
4485
5247.45

SS400
≥2.0
4375
5118.75
4355
5095.35


≥2.3
4135
4837.95
4115
4814.55


≥2.5
4065
4756.05
4045
4732.65


  ≥2.75
4025
4709.25
4005
4685.85


≥3.0
3945
4615.65
3925
4592.25


≥3.5
3915
4580.55
3895
4557.15


＞4.0
3935
4603.95
3915
4580.55


≥6.0
3935
4603.95
3915
4580.55


价格说明：

1. 来款优惠：表列卷板价格为三个月及三个月以内承兑汇票不加价订购价格，三个月以上承兑按10元/吨·月加价；现款订购在表列价格基础上优惠15元/吨。

2. 批量优惠：订购卷板用款单独核算，一次性来款或上月累计结算款≥400万元优惠10元/吨；≥800万元优惠20元/吨。

3. 零提优惠50元/吨。整车执行运补如下：

发  往  区  域
运 补

江苏、浙江、上海、广东
80
湖南、湖北、陕西
50
山东、河南、北京、天津、河北、山西、安徽
30
其他地区
0

注：河南指新乡以远（不含新乡）；山东指济南以远（不含济南）；河北指石家庄以远（不含石家庄）

4. 订购≥27吨大卷优惠17元/吨(仅对整车运输有效)。

5. 材质加价(元/吨)：         

　

材       质
加价
材       质
加价

Q195、SPHC、SPHT1、2、3
60
X42(S290)
200

SPHD
100
X46（S315）、X52(S360)
230

08-20、SPHE
140
X56(S385)、X60（S415）
305

08-20Al
110
X65(S450)、X70（S480）
400

SAPH310
110
HP295、Q345A
120

SAPH370
152
16MnL、H510L
400

SAPH400
212
SM400（A、B、C）
132

SAPH440
262
SM520（B、C）
132

SS490
100
SM490YA（B）
152

SS540
120
SPA-H
895

SMA400（A、B、C）
180
花纹板
130

SMA490（A、B、C）
210
CCSA
100

　

6. B级板在A级板基础上加价20元/吨；C级板在A级板基础上加价60元/吨。

7．表列价格为直发卷价格。商品卷为平整且分卷的热轧卷板，价格在同材质、同规格直发卷价格基础上加价70元/吨。只平整或只分卷的热轧卷板价格在同材质、同规格直发卷价格基础上加价30元/吨。

8. 板宽：表列价格为板宽1500mm价格，以此为基价，板宽900-1049mm加价90元/吨；板宽1050-1249mm加价65元/吨；板宽1250-1299mm加价50元/吨；板宽1300-1499mm和板宽1501-1630mm加价30元/吨；板宽>1630mm加价60元/吨。

9．草棒加固方式(含火车运输、汽车运输)收取防滑加固费10元/吨。

10. 订货实行预收全额货款制度，用户在签订合同时须缴纳足额货款，合同签订后，锁定资源、锁定价格。

11. 各条款优惠及加减价均为税前金额。






（五矿钢铁上海）

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皖通高速将建公路，短线料不利股价
2004年11月18日 - 08:56:41 HKT
Dow Jones Newswires
皖通高速(600012)计划投资人民币5.59亿元进行公路建设，但新建公路要到4年後完工，短期内并不能立即提升收益，反而会使公司面临现金流和财务费用方面的压力，故料短线不利股价。公司公告，决定投资建设马坝至六合公路安徽段项目，计划明年初开工，工期4年，公路全长13.99公里。项目所需资金通过自由资金和银行贷款来解决。该股昨日跌1.17%，收於5.90元。（延迟一个小时发送）-0-



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达成

财 经 内 参

2004年11月18日             (日刊)               ·宏新资讯·

【热点聚焦】一份发审委名单卖二三十万...................................1

【热点聚焦】发审委或半数改选 两委员已主动请辞..........................2

【热点聚焦】证监会发行部的意见直接影响发审委...........................3

【热点聚焦】发审委委员参会次数统计.....................................4

【研究手记】规定不得随意冻结券商账户，意味着要对券商下手？.............5

【券商动态】券商发债前景不乐观.........................................6

【券商动态】信达资产公司料向华夏证券注资30-50亿........................7

【券商动态】天同证券涉嫌挪用巨额客户保证金.............................8

【券商动态】兰太实业走势诡异 大通证券暗中作祟？........................9

【券商动态】北方证券做庄泰山石油......................................10

【券商动态】问题券商43亿国债成功拍出 保险公司为主要买家...............11

【资本市场】第三轮国企注资潮已经来临..................................12

【资本市场】政策风向转变，优质国企优先国内上市........................13

【资本市场】国际游资或借道香港杀入深沪股市............................14

【资本市场】企业年金管理资格认定办法在券商中传阅......................15

【资本市场】地方企业年金中心正大举回笼资金............................16

【业界观点】三基金谈年末行情 五大理念值得重视.........................17

【业界观点】招商基金：沪指将在1300-1550点箱形震荡.....................18

【业界观点】华安基金策略报告：A股市场估值风险大幅释放.................19

【业界观点】银华基金一研究报告认为：四类公司当是投资首选..............20

【财政金融】李若谷：进一步升息并非势在必行............................21

【财政金融】周小川：汇率改革方向未变..................................22

【财政金融】人民币升值预期升温 大量热钱涌入香港市场...................23

【宏观经济】里昂料今年中国经济增长达11%，明两年放缓至8-10%............24

【宏观经济】高盛预计中国固定资产投资的放缓趋向温和....................25

【宏观经济】学者：10月份固定资产投资减缓，进一步升息仍然必要..........26

【宏观经济】国务院七部委赴各地检查验收土地市场整治情况................27

【行业信息】中国将采取强制措施保障数字电视标准年底出台................28

【行业信息】第三季度国内PC销量增长6.9%................................29

【行业信息】统计局：今后两个月轿车生产继续看跌........................30

【行业透析】中金看淡石化行业..........................................31

【区域经济】河南将组建年过亿吨的省煤业集团............................32

【区域经济】更多热钱登陆上海楼市......................................33

【公司动态】湘酒鬼向高端市场挺进 宣称超过茅台.........................34

【公司动态】鞍钢集团料全年纯利超过100亿...............................35

【公司动态】莱钢集团1-10月营业收入突破200亿...........................36

【公司动态】东方商厦资产将注入百联股份................................37

【公司动态】传特变电工中标约1.4亿欧元合同.............................38

【财经广角】美林：五成亚洲基金经理看淡中国未来1年内经济...............39

【海外市场】COMEX期铜收至一个月高点，受美元走软激励...................40


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【热点聚焦】一份发审委名单卖二三十万

   

　　昨日下午，中国证监会发行监管部某处负责人证实，王小石确已批捕。另外，每届任期一年的发审委委员将要换届改选，调整比例将不低于总数的1/3。至于其与“王小石事件”是否有因果关系，这位负责人未予作答。

   

　　与王小石有染的深圳某公司

　　《财经》杂志曾于日前报道，“有消息表明，王小石涉嫌与深圳的一宗案件有关。据悉，王小石与某人在深圳合伙拥有一家公司，以财经公关为名，而主要‘业务’之一是向谋求在国内上市的企业‘出售’证监会发审委委员名单，获利甚丰。后王的合伙人因被家人举报而东窗事发”。

　　经调查了解，上述这家公司是注册地址在深圳市福田区燕南路上的一家名叫深圳市九富投资顾问有限公司，该公司以财经公关为特色，注册资本为人民币1000万元，注册时间为2001年3年30日。公司股东有3个。

　　据说，王小石在上述公司中持有的是裙带股份，公司的一个股东是其亲戚。

   

　　发审委委员名单卖二三十万

　　根据《证券法》的规定，发审委是股票发行上市的最终审核人。老的发审委成立于1999年，其委员达80名。参加具体某一股票发行申请审核会议的，通常为九至十名发审委委员，由他们组成一个专门的审核小组。

　　去年发审制度改革之前，由于发审委委员的名单处于保密状态，而且每次召开发审会的委员不同，“公关”市场对每次上会的发审委委员名单非常感兴趣。这样的名单，被认为对部分拟上市企业非常重要。

　　据知情人士透露，出售一份上会的发审委委员名单的价钱在二三十万元。

　　如果能向众多企业出售，获利之丰可想而知。

   

　　王向哪些公司提供了名单？

　　王小石到底向哪些公司提供了名单？哪些上市公司被牵扯其中？人们曾把关注的焦点集中到了今年4月刚刚上市的福建公司凤竹纺织身上。有报道称，与《公司法》有违背的凤竹纺织董事会成员超期任职问题，之所以在最后过发审委的审核会中畅通无阻，王小石在其中起到了牵线搭桥作用。但对于王小石出事与凤竹纺织在通过发审会时有违规操作嫌疑相关的说法，凤竹纺织董事长助理李先生明显很气愤，表示此事没有任何根据。

　　据查，与王小石有牵连的深圳九富公司，主要服务客户有晨鸣纸业、双汇发展等9家。但这些公司的有关融资项目得以成功是否与王小石有关，目前尚不清楚。

   

　　王小石其人

　　王小石是北京人，今年43岁，财务出身，1996年左右进入中国证监会工作。

　　王小石在去年下半年从深圳回到北京。此前的一年多，王小石在证监会发行监管部副主任王连凤领导的小组中从事深圳证券交易所中小板的筹备工作。

　　不少认识王小石或与其有过工作接触的人都觉得，他给人的印象是“看上去很老实”。

　　王小石虽然仅为一处级干部，但王小石所在的部门却是举足轻重。按照《证券法》的规定，股票的发行要经过证监会发行审核委员会的同意。而王所在的处正负责与发审委的联络与组织工作，其角色颇为重要。

   

   

【热点聚焦】发审委或半数改选 两委员已主动请辞

   

　　王小石事件曝光后，发审委正处在舆论的风口浪尖，面对新发审委制度建立来的首次换届选举话题，委员们的态度均十分低调。据悉，某些委员已先后推掉了一些公开的演讲或授课活动，即使这些活动与发审委工作内容并无一丝关系。

　　知情人士透露，此次改选可能有近一半的发审委委员将被换下，而被新一批的专业人士所取代，其中有两位委员是主动申请辞职。

　　这一说法并没有得到证监会的正面答复，但根据《股票发行审核委员会暂行办法》第七条规定“发审委委员每届任期一年，可以连任，但连续任期最长不超过3届”的原则，业内人士认为发审委平均每年应换人1/3左右。

　　如果此次确实换掉一半左右，则“换届”动作来得要比预期的猛烈得多。

   

   

【热点聚焦】证监会发行部的意见直接影响发审委

   

　　“其实，决定企业是否上市与否，权利不仅是发审委，证监会发行部的意见将直接影响到委员的投票。”一位有多年投行经验的证券公司投行副总经理介绍了企业IPO上市必须经历的四个会议：聆讯会、意见反馈会、预审报告会及发审会。

　　其中，预审报告会除了证监会发行部预审员、二位处长及主任参加，还有发审委员参加。

　　会上，证监会对发行人资料初步审核的意见进行交流与报告，发审委员可以发言。

　　业内人士把该会议称为“对企业基本问题定调，统一思想”。

　　当然，发审委员可以完全不接受这种意见，提出自己独到且有根据的观点。“证监会有意见，我也有我的观点。”某委员认为。

　　发审委的地位不独立注定他的观点会受证监会的影响。“思想上的潜移默化干涉似乎不可避免。”上述投行人士说。

   

   

【热点聚焦】发审委委员参会次数统计

   

　　1-8月召开发审会58次(8月至今未开发审会)，发审委委员参会次数统计如下：

　　赵燕士　31　权忠光　30　吕红兵　30　郑启华　29　罗玉成　28

　　陈永民　27　鲍恩斯　27　周忠惠　27　王俊峰　26　程　建　25

　　吴晓东　23　邱家赐　14　史多丽　13　刘　勤　12　贾小梁　11

　　窦玉明　11　马季华　10　张桂庆　10　张守文　 9　戴勇毅　 8

　　袁淑琴　 6　邵蓓兰　 4　陈大刚　 4　张为国　 3　唐金龙　 0

   

   

【研究手记】规定不得随意冻结券商账户，意味着要对券商下手？

   

　　经商中国证监会，最高人民法院日前发布了《关于冻结、扣划证券交易结算资金有关问题的通知》，并自发布之日起执行。《通知》明确，人民法院办理涉及证券交易结算资金的案件，应根据资金的不同性质区别对待。《通知》明示六种情形下证券交易结算资金不得冻结、扣划。简单地说，就是对涉案证券公司存在银行的客户资金账户不得冻结和扣划；存在中国登记结算公司的客户结算备付金账户不得冻结和扣划；自营结算备付金账户必须首先满足次日结算后方可冻结。

　　虽然业内人士评价说，《通知》保障了客户资产的安全，保护了投资者的合法权益。对于不同市场主体，包括投资者、证券公司、结算公司，都是一个实质性的利好消息。但宏新资讯认为，《通知》的出台，可能是管理层为那些高危证券公司的破产和接管工作的顺利进行扫清道路，同时也意味着接下来可能会有更多券商被接管，《通知》的出台是为维护市场稳定和社会稳定作铺垫。

   

   

【券商动态】券商发债前景不乐观

   

　　今年3月初，证监会核准了中信证券、海通证券和长城证券3家证券公司发行公司债券的申请。其中，中信证券不超过10亿元，海通证券不超过30亿元，长城证券不超过2.3亿元。今年9月21日，中国证监会核准国泰君安发债。随着获准发债的证券公司逐步增多，券商的发债工作进展是否顺利呢？

　　此前有媒体报道，首批发债的三家券商中，中信证券的发债规模大幅缩水，从不超过10亿元削减至4.5亿元。第一批总额度42.3亿元目前完成量只有6.8亿元。

　　今年9月21日，国泰君安证券也获得了发行16.5亿元债券的批文，该公司发债工作也同样困难。记者昨日采访了国泰君安的有关人士。据该人士介绍，国泰君安的发债工作正在积极进行中，并已进入到实施阶段，但发债的前景并不令人乐观。

　　国泰君安目前正在发行16.5亿元的5年期长期债，发行对象为机构投资人。但自开始发行以来，效果并不理想。该人士称，由于不是公开募集的债券，不能做公开宣传，因此认购债券的情况不佳。同时，该债券要求认购机构必须是注册资金在1000万元以上的法人，也抑制了投资者的积极性。

　　市场人士认为，券商发债困难，还有一个重要原因，那就是利率没有优势。以国泰君安所发债券为例，年利率为5.22%，收益率与记账式国债和企业债相比没有吸引力。

   

   

【券商动态】信达资产公司料向华夏证券注资30-50亿

   

　　虽未沦落至南方证券被接管的命运，但中国的老牌券商之一--华夏证券亦是百病缠身。消息人士周三表示，作为挽救华夏证券的方案之一，信达资产管理公司有望入股华夏证券，注资额数十亿元人民币，此事年内有望见分晓。

　　该位北京的消息人士坦称，“华夏证券的问题没有南方证券严重，初步方案是将亏损一次性厘清，然后由信达资产管理公司注资，注资估计在30-50亿元左右。”

　　他指出，作为四大资产管理公司的信达，目前也处于转型期，入股华夏也是一个不错的选择。此事年底应该能确定，进入具体操作阶段恐怕要到明年。

　　消息人士指出，引入信达资产管理公司也是目前华夏重组方案中可能性较大的一个，但未到最后一刻，任何方案都存在变数。

　　华夏证券曾与南方证券、国泰证券并称为中国最早三大全国性证券公司。今年以来，数家券商接二连三被关闭，南方证券被接管，监管层对国债回购违规、挪用客户保证金的券商严查，华夏证券亦深陷危机。虽然亏损金额尚未有准确数字，但作为华夏证券大股东的北京市政府曾公开表示要“挽救华夏”。

   

   

【券商动态】天同证券涉嫌挪用巨额客户保证金

   

　　11月10日前后，中国证监会机构部负责人奔赴天同证券处理一件紧急事件：因委托理财而债台高筑的天同证券，将约13.8亿元巨额资金转移到了其实际控股股东山东联大集团的账户上，而这笔资金被认为正是其客户保证金。在诸般斡旋下，目前公安部门已经将其中的10亿元资金冻结，可以安全地回到天同的账户上，另外3.8亿元正在协商之中。

   

   

【券商动态】兰太实业走势诡异 大通证券暗中作祟？

   

　　种种迹象表明，兰太实业(600328)的怪异走势与大通证券关系密切。

　　“一段时间以来，大通证券一直在四处寻找下家，希望以换股的方式出手部分筹码”，一位知情人士透露，“兰太实业的筹码一直高度集中，庄家就是大通证券”。

　　“庄家操纵的痕迹太明显了，简直像是地震仪画出来的波幅图”。11月12日下午，兰太实业的分时走势图令市场哗然。在当天交易的最后一个小时里，兰太实业突然连续涌出几十万股的大额主动性买单和卖单，最大一笔成交高达128万股，而且前一笔成交与后一笔成交股价落差往往高达9%。

　　兰太实业成为当日沪市成交金额最大的股票，共成交4586万股。换手率达到了36.75%，竟然比该股上市首日的成交(3468万股)还高，创上市四年来之最。

　　如此怪异的走势为近几年股市所罕见。有分析师称，这是明显的操纵市场行为，其背后可能是庄家在“对倒”或“换庄”。股价在6.38元至7元之间频繁地剧烈波动，可能是为了制造新老庄家所约定的价差。

　　早在去年年中就有消息人士称，兰太实业是大通证券用委托资产管理的账户运做的，前十大流通股东基本上都是大通委托资产管理的户。

　　据大通证券有关人士介绍，公司自从进入二级市场就饱尝套牢亏损之苦，经常是高价买、低价卖。公司负责自营的人换了一拨又一拨，结果亏损也是一天比一天大。

   

   

【券商动态】北方证券做庄泰山石油

   

　　经过3年多的熊市，泰山石油(000554)的市值依然能维持在2001年6月股指处于最高点位时的水平。

　　回顾历史，泰山石油确实是一个令人艳羡的“强牛”，早在1996年的行情中便以4倍多的涨幅远远超越了大市。然而，更使人叹为观止的是5.19行情以后的表现。这个长线牛股5.19行情前最低为2.13元，在5.19行情中做一个“热身运动”，股价最高就冲到了4.59元，升幅翻倍。2000年该股进入涨升高潮，1-10月期间，该股从2.8元附近上涨到10月31日的14.77元的高点(复权处理)，不到1年就涨了4.4倍。与历史最低价相比，上涨近16倍。但物极必反，此后大盘不断创出新高，但泰山石油却无法逾越2000年的高点。2001年4月初，借助10转5利好的填权行情，最高达到14.38元，与历史高点近在咫尺。随后急挫，到2001年10月22日，最低竟跌到了6.97元，6个月的工夫，跌幅接近52%。

　　2002年1月底，该股在确认7元附近的支撑后开始跟随大盘走出上攻行情，2个月上涨到10.95元，最高涨幅为56%，远远超过同期大盘。随后则一直在8.2-13元的箱体整理，几乎完全脱离了大势，股东人数也越来越集中。公开资料显示，2003年底、2004年3月31日、2004年6月30日、2004年9月30日股东人数进一步递减，分别为28886户、27543户、26222户、25335户，人均持股已达11638股，呈现出一个筹码高度集中的庄股特征。

　　查阅泰山石油公开披露的信息，公司流通股股东大多是个人投资者，2002年底以前很难看出是谁在增仓。

　　但2002年公司年报中似乎向投资者透露了一丝信息，2002年12月31日，北方证券以持有15178605股泰山石油的身份进入第一大流通股股东行列。而当年公司三季度财务报告尚找不到北方证券的身影，粗略计算，2002年四季度北方证券在泰山石油的股价下跌中至少增仓14249689股。而此时的泰山石油从经营业绩上看也早已走过2000年的巅峰时刻，净利润从2000年的12893.25万元下滑至当年的3496.84万元。

　　随后泰山石油从8.19元低点起步，3月20日达到13.07元的高点，但在这轮行情的低点买入股票的北方证券没有丝毫的出货意图。2003年上半年，北方证券略微动了一下，反而增持248600股泰山石油，持股比例达到3.21%。

　　2004年上半年，北方证券再度行动，加力增持泰山石油4062904股，持股总数19490109股，持股比例增至4.05%。由于公司今年第一季度财务报告没有公布股东情况，难以确定北方证券增持泰山石油的更准确时间。

　　在成为泰山石油第一流通股东后，北方证券的增持行为颇让人费解。有业内人士分析指出，作为一个综合类券商，公司自营业务一般拥有一定分析、操作水平的专业人才，不可能看不出泰山石油的庄股特征，而敢于投入巨资购买公司股票，显然应该对上市公司有相当深入的调研，而泰山石油是在2000年业绩达到顶峰的，其后业绩下滑明显。

   

   

【券商动态】问题券商43亿国债成功拍出 保险公司为主要买家

   

　　中国证券登记结算有限责任公司于11月12日拍卖的一批问题券商国债已经成功拍出，拍卖结果于16日下发到了参与拍卖者的手中。这批总数额为42.83亿元的国债，主要购买者为保险公司。

　　据悉，这次债券拍卖的最终价格和11月12日的收盘价格较为相近，因此市场人士估计这批债券的最终交割之后对市场不会有太大的影响。国债010214共有7.14亿元参加拍卖，其11月12日收盘价格为95.56元。国债010301共有6.04亿元参加拍卖，其11月12日的收盘价格为90.13元。

　　不过，目前尚不了解这些被拍卖的国债是哪些机构名下的财产。这类券商的主要违规操作包括大量吸纳资金进行国债回购交易。中证登拍卖的一般是券商进行国债回购时的质押品。

　　中证登也没有为这次拍卖发布任何公告，市场上的主要成员都不清楚最终是哪些公司拿到了这些债券。

　　这并不是中证登第一次以如此保密的形式拍卖有问题券商的国债。中证登曾于2004年2月18日拍卖南方证券名下的54.72亿元债券，之后中证登还进行过几次较为隐秘的拍卖。据市场人士透露，之后几次拍卖的国债数额都在30亿至50亿元左右，因此可以估计，中证登今年应该已经拍卖了大约200亿元有问题券商国债。

   

   

【资本市场】第三轮国企注资潮已经来临

   

　　在过去两、三周，国企注资活动颇为频繁，先是华能国电在十月底斥资20亿元向母公司购四川水力发电厂及甘肃坑回电厂，接着南方航空在上周收购西北航与新疆航，作价169亿元，随后广深铁路则购入京广铁路最南段的广州至坪石，初步代价92亿元至112亿元。

　　而红筹股也不甘寂寞，多项注资将接踵而来，招商局集团、中远集团、中信集团料有连串重组计划部署中，令旗下在港上市旗舰进一步壮大。

　　国企红筹股注资潮再现，相信有下列两项因由，其一是注资活动正好配合近期大量市场闲资流入，炒卖人民币升值，市场资金泛滥，大大有利于国企红筹在市场集资，令公司进行大规模的收购活动时，事半功倍。

　　其二是这一轮国企红筹注资行动，实际是国企改革走向市场化与政企分家的重要举措。

　　在上世纪九十年代初，国企与红筹蜂拥赴港上市，为内地企业走向市场化的探索期，国企率先选择最优质资产重组成立公司在港上市，而红筹则走快捷径，在港收购空壳公司上市，以便于注入新资产，可视为国企红筹注资第一波。

　　及至九七年，国企红筹注资进入第二波，当时国企红筹热炒，北京控股上市掀起炒卖中资股狂潮，在港上市多年的国企红筹，乘势加快发展步伐，母公司纷纷注入资产，令国企红筹炒风火上加油。

　　其后国企红筹业务发展步入多年的整固期，现阶段可望进入注资第三波，原因国企改革已进入另一关键性阶段，政企分家与市场化发展趋势下，内地企业有所谓进行第二次重组，集团母公司逐步完全将资产放进上市公司之内，提升市场竞争力之外，还要走出去，面向国际，将企业做大做强。

　　可是，今次国企红筹股注资规模，涉及金额可能是历来最大，市场承接力如何将备受考验，幸好适逢有大量热钱流入，这是内地企业进行注资的大好时机。

   

   

【资本市场】政策风向转变，优质国企优先国内上市

   

　　业内人士周三称，中国最大的煤炭企业神华集团调整原赴海外上市的计划，转而计划明年上半年发行A股和H股，显示决策层对大型优质国企上市地选择政策有所转变，今后料将考虑他们优先国内上市，以提高A股上市公司的素质。

　　他们表示，目前能代表国内生产总值(GDP)增长的国内主要企业，如三大电信公司、三大石油公司、以及大型保险公司基本都在海外上市，此外大部分A股上市公司财务状况不能体现行业水平，令股市不能成为国民经济的晴雨表。

　　消息人士称，“如果不是国家要求神华改航向，在A股发行，神华今年早就完成(赴海外)上市的计划了。。。现在决策层希望留住大型蓝筹股，神华是最先选择的两个试点之一”。

　　西南证券研发中心副总经理周到指出，“神华集团决定登陆A股预示政策风向转变，这是今后大型优质国企将优先考虑国内上市的信号！”

　　据业内人士介绍，神华集团上市计划几经调整，开始计划赴纽约、伦敦和香港上市，后来调整为赴纽约和香港上市，最终才定下同时登陆A股和H股市场的方案。

　　业内人士称，目前国内的政策依然向鼓励企业海外上市倾斜，境外上市适用《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》，规定国有企业或国有资产占主导的企业，按规定改建为向境外投资人募集股份并在境外上市的股份有限公司，以发起方式设立，发起人可少于五人，且一经成立即可发行新股；而A股上市的公司，不仅发起人不能少于五人，目前还要经过一年的辅导期。

　　一不愿具名的相关官员称，“《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》已在修订中。”

   

   

【资本市场】国际游资或借道香港杀入深沪股市

   

　　在不断有国际游资涌入的推动下，香港股市近来持续上涨，其中恒生指数于本周一创下8个多月以来最高点位。有市场分析人士预测，未来国际游资还有可能大举杀入深沪股市，并掀起一轮升势。

　　平安证券的易文斌认为，香港股市每次大的行情其实都与国际游资涌入有相当大干系。恒生银行香港有关人士告诉记者，近期大量热钱流入香港的一大征兆就是上月底，香港银行体系的外汇结余比正常情况激增了16倍。而来自香港金管局的统计则显示，热钱的大量涌入，使得金管局花费了大量港元买入美元。数据显示，自今年10月8日至11月8日，金管局共耗资108.91亿港元以购入美元。

　　外管局日前的公告显示，我国的国际收支已出现反常现象：在贸易顺差下降甚至出现逆差的情况下，外汇资金却依然保持较强的净流入态势。截至9月底，我国外汇储备达到5145亿美元，创历史新高。其中，1至9月新增的外汇储备额达到了1113亿美元。由此可见，境外游资已大量向国内涌入。

　　据分析，游资绕道入境的手法大致有以下几种：一是虚增贸易。通过境内的对外贸易企业虚报贸易出口(如提高出口商品的价格)方式，使部分境外的美元通过出口贸易流入国内。二是在中国内地开办企业。将注册资金快速到位，但不用于企业运作；同时，外方还可以采用追加投资的方式，将更多的外币调进来。再有就是通过地下钱庄兑换。

　　易文斌认为，这些国际游资是具有投机性质的资本，不太可能投向实业，而变现容易、流动性极高的金融证券市场将成为这种资本的最好栖息地。而观察它们是否有动作，可以先看深市B股的表现。估计一两个月内深沪两市A股市场会有明显反应，而其高潮将在明年上半年出现。

　　易文斌认为，首先是有H股的A股，如马钢、仪征化纤等。在南方航空涨起来后，它们也会跟着动起来。其次，进口原材料上市公司的股票也值得关注。张志民建议，关注未被市场挖掘、整体涨幅不大的二线蓝筹股。

   

   

【资本市场】企业年金管理资格认定办法在券商中传阅

   

　　有消息称，《企业年金管理经营机构资格认定暂行办法》的修改稿正在部分券商中传阅。该《办法》针对投资管理人的资格要求延续了《企业年金基金管理试行办法》中的规定：综合类证券公司注册资本不少于10亿元人民币，且在任何时候都维持不少于10亿元人民币的净资产；基金管理公司、信托投资公司、保险资产管理公司或其他专业投资机构注册资本不少于1亿元人民币，且在任何时候都维持不少于1亿元人民币的净资产。另外，该《办法》还对投资管理人的过往业绩提出要求。除此之外，未来对于投资管理人的资格认定将成立专门的专家评审委员会，劳动保障部还要会同保监会、银监会和证监会共同确认投资管理人资格，然后再由劳动保障部颁布资格证书。对申报投资管理人的投资机构，该《办法》还提出了加强内部制度建设和风险管理的一系列申报要求。

   

   

【资本市场】地方企业年金中心正大举回笼资金

   

　　一个值得关注的事实是，目前年金理财市场实际上处在收拳状态。深、沪等地的企业年金中心由于自身的受托人资格也需进一步确认，因此目前都在大举收缩战线，忙于资金回笼。

　　据称，深圳一家志在形成企业年金专项管理能力，已在企业年金市场试水多年的券商，在高峰时有超过20亿元的企业年金规模，而现在该公司手中的企业年金资源已剧减至10亿元左右。

　　上海一家参与企业年金理财的券商负责人透露，目前多数企业年金中心对与券商签署的即将到期的理财合同都没有续期，而是直接收回资金了。另外，由于个别券商在资产管理业务中的违规行为使券商行业名誉受损，直接波及企业年金管理机构对券商的信任。据称，企业年金中心年底前还会加速这一资金收缩之举。券商积累数年的企业年金资源正在丧失。

   

   

【业界观点】三基金谈年末行情 五大理念值得重视

   

　　上周的放量上涨，点燃了市场做多的希望，而本周的缩量盘整则让人犹豫。在股市“冬播”时节，最大的市场主力基金将有何作为呢？

　　或许是近期政策阳光多照向了券商，或许是发行不畅，基金界人事变动频繁人心惶惶，和券商偏多的观点不同，基金明显对行情看得较谨慎。

　　申万巴黎基金公司总裁唐熹明告诉记者，股市的底部区域已经确定，那就是1250-1300点，现在是低风险的位置。不过他强调，最近的上涨不是反转，而是反弹。因为基本面上还有两个市场无法解决的大问题，这也是短期利好不能改变的，一是股权分置；二是融资问题，189家央企都等着上市，究竟会融资多少、造成什么样的局面，现在还很难估计。他还对记者表示，跨年度行情的机会不大。尽管现在是底部区域，但是行情不会在这两个月内出现。因为在国家的支持下，解决有关股权分置和规范再融资的措施可能在明年出台。行情会到明年第二季度出现，明年三四季度也是不错的时点。

　　天同保本基金经理肖侃宁也认为，短期内还有一些机会，可以适当参与，基金等主力不会大量拉升，只会就此调整仓位结构。

　　即便如此，金鹰中小盘基金经理汪闵杰还是透露了基金的真实想法，“现在说反转为时过早，因为基本面没有大的改变，利好又是小打小闹的，真正的利空因素还没有解决。不过现在空仓的风险比建仓大。”

　　与6.24行情不同，经历了高位做多千三点割肉的基金在9.14行情里可谓不见兔子不撒鹰，谋定后动成为主流策略。

　　对于基金的观点，银河证券张立波有自己的看法。他表示，这并能代表主流基金的想法。他说，象易方达、嘉实增长、南方稳健成长、博时增长等主流基金，其成功之处主要有以下几点：1、基于国际化的眼界来评判中国上市公司的投资价值；2、个股调研水平全面而详尽，整体调研水平高；3、对政策的判断和处理到位，对收益行业拿捏准确；4、操作手法灵活，注重短、中、长期波段搭配；5、在出现重大宏观政策变化时，预测判断准确、反应迅速。拿易方达基金选股标准来说，其所精选的股票平均利润率所遵循的标准--大于上市公司平均利润率，也大于社会的平均利润率，这些思路和理念恰恰是广大投资者所欠缺的。

　　尽管在9.14行情中，基金的被动行为是缘于对国家政策的把握上缺乏共同的认同度，所以自然采取了消极观望的保守策略，但这实际上是受中国政策市的局限所致。与其说现在价值投资是否可行，不如说价值投资本身也进入到一个新旧交替的过程中，这是一场新旧价值理念的大搏斗，是“价值投资”一个问题的两个方面，它成就了今后中国资本市场投资思想的新纲领、新主流。所以，静止地看待价值投资是不全面的，基金其实也是根据市场不同阶段的实际情况，不断地适时调整价值投资策略，这是一个动态的价值理念的调整过程。

   

   

【业界观点】招商基金：沪指将在1300-1550点箱形震荡

   

　　在日前举行的招商基金2004年第四季度投资报告会上，招商基金人士表示，在政策面向好但基本面并不太乐观的形势下，箱形震荡将是未来一段时期内主要的市场格局，预计四季度的上证指数运行区间为1300-1550点。

　　招商基金认为，在大力推进“国九条”的背景下，股市政策趋势总体偏好。但从上市公司基本面看，随着宏观调控的持续和滞后效果的逐步体现，上市公司盈利增长明年将明显放缓，市场对公司盈利预期也会持续向下调整，对市场估值带来压力。

　　招商基金预测，2005年，上市公司盈利增长将回落到13%左右，而市场平均预期在18%左右。与此同时，上游和下游公司盈利都将面临挑战。

　　该基金建议，可继续看好有盈利，而且有良好现金流和快速增长的公司，同时重点关注防守型行业，主要包括基础行业如能源及运输等，科技、食品饮料、医药及零售等行业受宏观紧缩的影响也较小。此外，还可在受调控影响行业中选择能从行业整合中获益的公司，如房地产、钢铁、有色金属等行业中的优质公司。

   

   

【业界观点】华安基金策略报告：A股市场估值风险大幅释放

   

　　日前，华安基金发布第四季度投资策略报告指出，A股总体市场估值风险已得到很大释放，部分优质公司估值水平已与国际接轨，具备了明显的投资价值。

　　报告称，市场可以在一定程度上忽略指数，把握结构性投资机会，加大对低估的优质公司的投资力度是明智的选择。该报告还指出，未来6个月合理指数在1560点以上；建议1400点以下采取买入--持有策略。

　　在资产配置方面，华安基金建议根据宏观经济增长放缓特点，构建有较强防御性组合；重点考虑中下游、偏消费类的非周期性行业及煤电油运等瓶颈产业。可重点关注的行业有：化工、食品饮料、医药、电力设备、纺织、零售、煤炭、电力、交通运输等。

　　此外，饮料行业今年上涨只有3.29%，但华安重点关注的饮料公司年初以来收益率已高达49%，超额收益超过45%；因此在行业选择适度分散同时，行业内选股应注重自下而上方式，资产配置向龙头企业集中。同时，还应考虑股权分置试点可能性，重点投资具备核心竞争力或明显资源优势及非流通股比例高特征的企业。

   

   

【业界观点】银华基金一研究报告认为：四类公司当是投资首选

   

　　银华基金公司最新发表的一份研究报告称，随着宏观调控的深入，各周期类行业(主要是上游)将在何时见顶以及见顶后的投资品种将如何取舍是当前市场讨论的热点之一。通过对投资品种与消费品种进行比较，报告认为伴随周期到顶必将出现一个投资品种被过度低估的机会。综合而言，周期到顶后有以下四类公司当是投资首选。

　　一是那些能“穿透各种周期”真正蓝筹股。但此类公司极难寻觅，因为真正的蓝筹股应完成完整的“企业生命周期”过度，在企业文化、公司治理、产品结构及销售网络方面有独到之处，目前只有如万科等少数公司稍具雏形。

　　二是煤电油运等瓶颈行业仍是主要选择。我国的煤、水、电、油、港口、机场等价格长期处于管制状态，导致数量的短缺，将来价格放开而上涨的趋势是不可避免的，因此这些行业的毛利率水平将不断处于上升状态，且目前估值水平并不高，未来仍具有吸引力。

　　三是投资品中估值过度反应的公司，或产能大幅增长能消化毛利下降的公司。估值过度反应的公司目前有如工程机械中的三一重工、中联重科，汽车配件中的威孚高科等，相信未来一年中应还会有更多的公司出现这种跌出来的机会。而产能增长能消化毛利下降的公司则选择较多，造纸行业中的晨鸣纸业、水泥行业中的海螺水泥等均是代表。

　　四是消费品中有品牌的公司，或集中度在提升行业中的龙头企业。前者如食品饮料中的伊利股份、燕京啤酒等，而后者则包括从事连锁业的华联超市、苏宁电器等。

   

   

【财政金融】李若谷：进一步升息并非势在必行

   

　　美国华盛顿邮报引述中国人民银行副行长李若谷接受专访时发言指出，进一步升息并非势在必行。他表示：“如今经济景况不错，假如经济稳定，便不需采取进一步行动。”清楚表明人行不愿市场臆测该行已开始进行紧缩循环。报道亦称李若谷表示使人民币制度自由化可能要花“好几年”，但没有定时间表，但称不排除如一些人预期地，在未来几个月内放宽人民币交投区间。

   

   

【财政金融】周小川：汇率改革方向未变

   

　　中国人民银行行长周小川表示，中国关于汇率改革的说法和方向没有改变，在汇率问题上国内因素非常重要，但也会考虑外部因素。

　　周小川在一论坛上称，目前国内若干项改革最好有个合理的顺序安排，顺序会比较靠前的是，通过微观机制如商业银行的改革来奠定更好的基础；需要培育外汇市场的主体，使其能够适应未来变化；外汇管制方面，有些已没有必要继续执行的要解除。

　　周小川续称，明年中国货币政策的取向仍是稳健，央行非常关注通货膨胀的趋势，特别是上游产品价格上涨幅度较大，投资比率仍然偏高的情况下，明年的货币政策取向仍然偏于稳重和健康。

　　从利率政策看，不能只拿消费物价指数看利率；消费物价指数与存款利率有关系，但贷款利率与其他因素如生产资料价格指数的关系更大一些，此次加息表明央行对经济形势的判断。

　　他认为，利率是比较灵活的东西，经济除了有自已运行的周期规律外，还会有外界的影响，如果突然发生通货紧缩，利率还可以下调。

　　另外，周小川提出，把股本融资和债务融资混合起来的做法值得中国考虑，可以用来解决中小企业资本金不足，风险偏高带来的融资难问题。

　　根据目前国内的法律，商业银行无法开展这部分业务，而非银行机构往往对常规融资之外的业务提供变相服务，中国非银行金融机构虽然历史上存在不少问题，但在这方面存在很大的创新空间，这必然会冲击到目前的分业经营体制。

   

   

【财政金融】人民币升值预期升温 大量热钱涌入香港市场

   

　　近来，有关人民币即将升值的市场预期不断升温，在这样的背景下，最近有大量热钱流入香港市场。据新华社报道，在不到60天的时间内，有大约100多亿港币的国际热钱涌入了香港市场。在这些热钱推动下，香港股市周一收于44个月以来的最高水平；香港楼市成交也日趋活跃；

   

   

【宏观经济】里昂料今年中国经济增长达11%，明两年放缓至8-10%

   

　　里昂新兴市场首席经济师韦卓思(Jim Walker)预测，今年中国经济增长可达到9-11%，但在05年及06年将会降至8-10%。另外，摩根士丹利东南亚经济师连春明表示，预测人民币长远会采用更有弹性的汇率政策，而人民币升值将对亚洲区币有利，主要由于亚洲地区货币已长期被低估，人民币升值将令亚洲其他地区货币有升值压力。

   

   

【宏观经济】高盛预计中国固定资产投资的放缓趋向温和

   

　　高盛经济学家称，10月份中国固定资产投资较上年同期下降0.7%，低于9月份0.8%的增幅。但虽然如此，经济学家梁红、EnochFung说，考虑到近期行政控制力度的下降，固定资产投资的放缓速度将趋向温和；预计折合成年率的增长率为大约20%。

　　ING则称，中国10月份城市固定资产投资增长较9月份放缓是显示经济实现软着陆的又一迹象，这对于正在斟酌利率政策的中国央行来说将是个好消息。

   

   

【宏观经济】学者：10月份固定资产投资减缓，进一步升息仍然必要

   

　　中国10月份城市固定资产投资按年增加26.4%，较9月份增幅下降1.5个百分点；前10个月城市固定资产投资按年增加29.5%，较前9个月增幅下降0.4个百分点，而今年第1季度固定资产投资按年增速高达43%。

　　汇丰银行(HSBC)资深经济学家屈宏斌称，投资减缓趋势还在继续，但仍不足以减少对过度投资的担心。许多经济学家亦认为，以上投资增速减缓的程度并不够。

　　央行已经在3季度报告中指出地方政府热衷于增加投资，因此4季度固定资产投资增速有可能出现反弹。一些经济数据也支持这样的看法，如前10月中国房地产投资按年增加28.9%，比前9个月数据增加0.6个百分点。

　　国家发改委的一位官员在上月称，今年中国共暂停或取消总价值8，441亿元的4，150个非法建设项目。不过相比之下，今年前10个月中国城市固定资产投资仍然高达4.36万亿。

　　花旗环球金融大中华区首席经济学家黄益平称，固定资产投资增速还需要进一步减缓，这样才能与中国经济增长的速度相匹配。黄益平称，上年投资与GDP比高达43%，无法想像这个比值还可以进一步上升而不会影响增长的可持续性。

　　另外，经济学家们也指出，为应对已经形成的通货膨胀趋势，只有更大程度地上调利率甚至提高人民币汇率。

   

   

【宏观经济】国务院七部委赴各地检查验收土地市场整治情况

   

　　按国务院要求，由国土资源部、发展改革委、财政部、监察部、建设部、农业部和审计署等七部委(署)组成的深入开展土地市场治理整顿联合抽查验收小组，11月17日开始陆续奔赴各地，对全国深入开展土地市场深入治理整顿的情况进行检查验收。

   

   

【行业信息】中国将采取强制措施保障数字电视标准年底出台

   

　　11月16日，数字电视标准组组长章之俭明确表示：中国工程院目前正在加紧对清华大学和上海交大两套地面传输标准方案的技术融合，但即使技术上不能实现，政府高层已亲自批示采取强制手段也要保障数字电视标准年底出台。

　　章之俭称：“标准的出台由于各持一套地面传输标准方案的清华大学和上海交大的争执不下而一直延迟，现在我们已经把这个工作移交给中国工程院，由他们对这两个标准方案进行技术融合。”

　　与会的中国广播电视设备工业协会副秘书长刘良困也表示，标准的出台已经不是技术上的问题，而更重要的是如何处理各种利益关系。

   

   

【行业信息】第三季度国内PC销量增长6.9%

   

　　市场权威研究机构Gartner分析指出，一线PC厂商继续在中国市场赢得更多的关注和市场份额，中小PC厂商越来越体会到来自于前者的威胁。根据该权威研究市场分析机构的最新报告，中国市场的PC销量与去年同期相比增长了6.9%，比上一季度增长了1.7%。

　　据了解，本季整体市场的增长动力主要来自季节性的教育界采购和不断增长的消费类市场。教育市场的季度增长率超过了17%，而消费市场的增长率上升了4.5%。

   

   

【行业信息】统计局：今后两个月轿车生产继续看跌

   

　　在经过两个月的短暂企稳后，10月份全国轿车生产再下台阶。据国家统计局统计，10月份全国共生产轿车14.35万辆，比上年同月下降14.2%。当月产量比9月份下降19.1%，仅及3月份最高时的58.5%。

　　国家统计局工交司效益处副处长江源认为，今年最后两个月轿车生产同比继续下降的可能性极大，全年轿车产量即使按前期下调后的239万辆预测目标来看也难以实现。今年1至10月份，全国累计生产轿车190.95万辆，比上年同期增长17.4%。

   

   

【行业透析】中金看淡石化行业

   

　　《新快报》报道，中金公司在日前发布的月度投资策略报告中建议其客户，在行业配置上不建议过多配置石化股。

　　中金公司分析员指出，十一月份，在国际原油价格持续下降以及需求放缓的影响下，国内石化产品价格和价差普遍出现回落。由于国际原油价格在十月份持续飙升，而国家并未上调成品油出厂价格，造成十一月炼油毛利继续下降。

　　另外，近日来人民币升值又成了一个热门话题，如果人民币升值，对炼油行业的影响将是正面的，对化纤行业的影响基本为中性，而对石化行业则是负面的。

　　近日来石化产品价格和价差的下跌，加剧了中金公司对行业周期峰顶提前到来的担心。他们认为在前期化工毛利达到历史新高以后进一步大幅上涨的可能性已经不大，2005年的化工毛利将会在高位有较大的波动。因此中金公司在行业配置上不建议过多配置石化股。

　　中金公司表示，在目前阶段，应该综合应用市盈率和市净率来对石化公司进行估值。在公司的选择上，看好后市的投资者可以选择市盈率较低的扬子石化和齐鲁石化，而市净率较低的上海石化是一个更好的防御品种。

   

   

【区域经济】河南将组建年过亿吨的省煤业集团

   

　　10月19日，河南煤炭企业产权制度改革现场会在永城召开。在会上，省煤炭局副局长武豫鲁强调，全省煤炭企业主业已基本实现股权多元化，主辅分离、辅业改制工作全面展开，但还存在一些问题：一是对产权改革顾虑过多、存在畏难情绪；二是改革和机制创新、管理创新结合不够；三是核销资产损失较大、改制成本过高。

　　面对上述严峻局面，河南强力推进河南省煤炭企业的重组整合步伐，以做大做强煤炭工业。该省计划到2005年底，省煤炭骨干企业将控制全省90%以上的煤炭资源，80%以上的原煤产量。今年年初以来，平煤集团成功整合平顶山梨园矿务局、禹州市新峰矿务局、白庙矿业集团公司等6家地方国有煤矿的共15对矿井，永煤集团跨区整合了禹州中峰、洛阳龙门2家地方国有煤炭企业，安阳市5家地方国有煤炭企业整合为安阳市煤业集团，生产能力均大为提高。而一批小煤炭企业通过整合扩大了生产规模，年生产能力多数在15万吨以上。

　　“在做强做大煤业集团之后，下一步，再将这几个集团聚合在一起，组建年过亿吨的省煤业集团。”河南省政府一名官员说道。

   

   

【区域经济】更多热钱登陆上海楼市

   

　　上海《青年报》记者近日调查获悉，沪上一些高档物业正成为海外热钱转化为固定资产的最好途径---期待着再次加息，期待着人民币最终升值，热钱这一次把“宝”压在了上海楼市上。

　　一位不愿透露姓名的金融房产专家告诉记者，据他个人初步统计，加息前后短短1个多月，就有大约10多亿的海外资金通过各种渠道进入了上海楼市。

　　这导致近日楼市在成交量下滑的同时，成交价却走出一条抛高线：继前日创下网上房地产运行以来的新高10031元后，昨日，截至下午6时，成交价依旧徘徊在9000元的高位上。

　　业内专家表示，目前包括美国在内的西方国家一直就汇率问题对中国施压。不久前，国际货币基金组织发布报告，重申中国应实行更具弹性的汇率制度。上周，欧盟处理货币事务的一位高官也表达了相同的看法。同时，美元的持续贬值为豪赌人民币升值者提供了又一个筹码，也给美元以外的货币带来升值的现实压力。

　　中国国际经济关系学会研究员谭雅玲认为，加息的确增加了人民币升值的压力，因此可能会加速热钱的投机活动。尤其是在当前美、日、欧等经济发展态势还有不确定性情况下，国际热钱更会选择人民币。但是，人民币还不是国际货币，中国在年内应该保持人民币汇率的相对稳定。“或许可以增加弹性，逐步放开汇率浮动幅度，但关键要看形势发展。”

   

   

【公司动态】湘酒鬼向高端市场挺进 宣称超过茅台

   

　　11月16日，经过一年艰难改制的湖南酒鬼酒股份有限公司(湘酒鬼)在京召开大规模新品推介会。继五粮液、茅台等发动高端战略之后，酒鬼酒也将大力向高端市场挺进。

　　为整合酒鬼酒销售终端，湘酒鬼刚刚斥资1亿元成立中国酒鬼酒供销有限责任公司。总经理傅耶成昨天向记者表示，为配合市场推进，该公司近来对产品结构实施大刀阔斧的调整，将原有的200多个品种整合为20多个产品，公司以后将重点突出“酒鬼”系列主导品牌的高端地位。目前，主打餐饮市场的“小酒鬼”售价在180元到200元，而另外一个定义为高端市场的“内参酒”则定价在800元左右。

　　值得注意的是，中国酒鬼酒供销有限责任公司总经理傅耶成在向经销商讲话时表示，“酒鬼酒”在高端市场已经“超过茅台”，“直逼五粮液”，但当记者就这一说法向其求证时，他又辩称这一说法“可能不够全面”，目前在北京高端白酒市场他们的市场份额估计仅有10%左右，销售额估计有1亿元左右，但这个数字建议“不要对外宣传”。

   

   

【公司动态】鞍钢集团料全年纯利超过100亿

   

　　辽宁省省长张文岳表示，由于今年原材料短缺，钢铁需求旺盛，预料鞍钢集团今年全年税后利润将超过100亿元人民币。

   

   

【公司动态】莱钢集团1-10月营业收入突破200亿

   

　　据悉，今年1至10月份山东济钢、莱钢两大钢铁集团营业收入历史性地双双突破了200亿元，各项指标均创历史最好水平。

　　今年1至10月份，山东济钢生产钢561万吨、生产铁445万吨、钢材458万吨，累计实现营业收入227亿元，营业收入比去年同期增长120.6%；山东莱钢生产钢488万吨、生产铁350万吨、钢材507万吨，累计实现营业收入220亿元，比去年同期增长84.8%。山东钢铁集团的生产大多用于建筑业约占钢材生产总量三分之二，部分也围绕制造业发展。

   

   

【公司动态】东方商厦资产将注入百联股份

   

　　11月16日，国内上市公司合并第一案---第一百货吸收合并华联商厦的方案，终于得到了中国证监会的核准，全新的“百联股份”将于11月26日恢复交易。这一首开先河的创新合并模式，也为百联集团“百货板块”的快速发展提供了一个全新的资本通道，由此也奠定了百联旗下百货板块的栋梁地位。

　　百联集团副总裁周丛根在接受记者采访时表示，“百联股份”的出现，改变了百联旗下同业竞争的局面。在合并后，百联“百货板块”可将分散资源整合成团，由此也做大了规模。同时，合并后将能发挥协同效应，如通过统一采购、营销，进一步降低成本；“百联股份”还将在创建自有品牌、扩大市场占有率等方面，进行进一步的创新和尝试。

　　记者从百联集团有关知情人士处获悉，在“百联股份”恢复交易后，东方商厦的资产也将注入“百联股份”。之后，在国家法规允许的框架内，百联集团旗下的其他优质商业资产，也将采取适当的方式注入“百联股份”，这些资产包括百联集团持有的上海友谊集团股份有限公司股权、华联超市股份有限公司股权等。

   

   

【公司动态】传特变电工中标约1.4亿欧元合同

   

　　有传闻称，在上周南方电网贵广二回项目招标中，特变电工可能获得约1.4亿欧元(折合约14亿人民币)的高压直流换流变压器的合同。许继电气的项目近日也将揭晓。高压直流换流变压器属于新产品，盈利能力较高。

　　国泰君安根据贵广二回的项目进度以及公司的收入确认原则判断，认为05、06年分别确认6亿、8亿收入，此项合同对公司05、06年的EPS贡献分别为0.26、0.35元。

　　我国高压直流输电线路的建设正处于加速发展期，未来特变电工将可能继续从中受益。国泰君安鉴于公司良好的发展前景及较低的估值比率，给出“增持”建议。

　　目前有14位分析师关注，综合评级系数为2.29，较30天前略有上调。04、05年综合盈利预测分别为0.49、0.62元，04、05年动态市盈率分别为25、20倍。

   

   

【财经广角】美林：五成亚洲基金经理看淡中国未来1年内经济

   

　　美林(Merrill Lynch)调查报告称，中国央行9年来首次加息，令看淡中国经济的亚洲地区基金经理数量急升。

　　报告称，受访的亚洲基金经理中，约五成预料未来12个月中国经济将走软，而上月调查中则仅有一成作此预期；多数基金经理亦认为，期内中国通胀将持续上升。

　　对比北美及欧洲同行，亚洲基金经理对中国经济前景的判断更为悲观。倘按全球范围统计，则仅有一成基金经理认为未来1年内中国经济增长将放慢，略高于上月的5%。

　　基金经理并称，计划在未来1年增持香港、泰国和台湾市场的股票。

   

   

【海外市场】COMEX期铜收至一个月高点，受美元走软激励

   

　　纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周三收高，追随海外市场走势。交易商表示，期铜触及一个月高点，因美元/欧元跌至纪录低点，且铜库存进一步下降。

　　一位交易员表示，“可能最重要的因素是欧元大幅上涨，这令金属受到提振。此外，仍然存在逆价差，库存下降，人们认为昨日下跌是技术走势，基本面仍然良好。”

　　美国房屋数据增幅大于预期，以及美国工业生产大增，均提振期铜。

　　许多交易人士周二作空，但周三的大量因素导致期铜大幅上扬。12月期铜收高4.15美分，报每磅1.4105美元。最高升至10月13日以来高点1.4115美元。

达成

股民的名单也这末值钱吗？？？？？？？？？？？？

tonytp

等了半天，总算看到了
不错
谢谢

happier71

不错，谢谢！

不赢你赢谁

如果在数年前，现在发的几条利好中的任何一条都可以使股市

大涨百余点，现实却是隐而不发，即使所谓“大涨”也不过是昙花

一现。原因何在，列举几条，抛砖引玉，如果有人认同，以后会详

细阐述：
    1，资金匮乏－－虽然保险和企业年金、QFII获准入市，但是那

是市场资金，不见兔子不撒鹰，不是解放军，以前国家当解放军，

现在没有了，外面的资金不等到大家疯狂割肉是不会进场的，至于

存量资金，看看卷商就知道了，跑都来不及，再出钱－门都没有。
    2,业绩到顶－－石化、钢铁等都已经到顶，未来有何物来炒作

，最多是“伪高科技”和“虚假重组”，想想当年的亿安科技和德

隆系吧！
    3,利好发虚－－几条利好大多发虚,务实的如减免印花税却迟迟

不出，一句话：从谁的口袋里掏钱都不是件容易事，即使是国家！
    4,上市公司自身黑幕－－不在详述，看看报纸吧。
    5,改革未触动根本－－根本何在，国有股减持和全流通。（未

完待述，下次接着写，谢谢大家。）

不鸣老鬼

市场主力究竟在等什么？  



　　市场自10月10日放量反弹后，很快便陷入缩量振荡之中。及至今日市场再度回落，量能再度萎缩。盘中虽有部分个股仍然保持活跃，但市场整体活跃性大为降低。比如科技股在浪潮软件再次涨停的情况下，其它的科技股并未形成跟风上涨。一些放量向上突破的个股也不能形成连续上扬行情，往往技术突破后就面临回调。显然近几天的盘面显示初主力对市场仍然保持着较为谨慎的心态，那么究竟是什么原因促使主力资金按兵不动呢？事实上笔者也不得而知，只是一些推测仅供参考。事实上，目前市场的主力包括基金、券商、游资，基金无疑是绝对主力。
　　从操作理念看，基金一直死报所谓价值投资的理念，殊不知由于经济大环境的变化，他们重仓持有的“五朵金花”已成昨日黄花，不得已到现在仍在进行持股结构调整，只是近期调整力度已经减弱。同时从近期的开放式基金净值变化情况看，显然至少有部分基金开始介入科技股，也就是说基金的投资理念也逐渐开始关注成长性。券商由于以前投资的失败，目前实力已经大打折扣，在市场中的操作逐渐趋于理性。经过去年以来的持股结构调整，目前此过程已经接近尾声，但要新建仓还有过程。而据目前的调查显示，券商多数也看好以科技股为代表的成长类股票。游资一直以来在市场中嗅觉特别灵敏，操作手法既灵活又凶悍，出击目标往往出人意料之外，他们在去年底就开始大举袭击科技股。既然在市场主力投资理念逐渐区域一致的情况下，市场应该强势上扬，可市场的走势却是一波三折令人难以满意。笔者推测，或许是基金和券商持股结构调整还不够充分的原因。同时自9.14以来，管理层在落实《国九条》中出台了一些措施，但这些措施都不是解决股权分置问题和上市公司治理结构问题的，而基金又认为只有这些问题的解决才能提高市场的估值水平，当然事实上也是如此。因此，要彻底扭转市场的颓势提升基金等主力的信心，或许需要等管理层出台相关政策为契机。
　　通过上述推测，在目前的市场点位主力大力作空面临政策风险，但由于准备不充分再次发动9.14行情的可能性也很小。目前能够预料的最坏结果是重回箱体振荡，较好的结果是进二退一振荡攀升。作为散户目前很难具体预测市场走势的每一个细节，只能够密切关注市场量能变化，采取回落买入具有较好成长性预期的股票，最终以不便应万变。

不鸣老鬼

政策做多大资金缘何按兵不动  



　　昨日上证指数又调头向下跌去 14点，以 1356点报收。市场对 1300点的眷恋，即使有如此多的利好政策也难以让市场摆脱对 1300点的缠绵。对于这种现象，市场人士有各种不同的看法，大多数观点还是集中在对未来超级大盘股发行的恐惧。其实不然！
　　大资金不进场市场难以摆脱千三
　　９月中旬以来，光在增量资金方面，就有保险资金入市、企业年金入市、社保资金提高入市比例、券商股票质押贷款、券商发债、基金发行又迎小高潮等等利好。
　　即使在这长达两个月时间里，一度爆发了涨幅达２３７点的“９·１４”行情，但充当这次反弹行情的主力是市场公认的私募基金和游资，大资金根本没有大动作，更有部分基金和券商对其手中的重仓股进行不同程度的减持。面对这种反常情况，市场中充斥着各种观点：某重量级券商和一些基金因加息、宏观调控等等原因继续看空后市；也有不少券商和基金认为“９·１４”行情以来，管理层加大了落实国九条，做多政策频频出台，市场难再次深跌，后市应该看多。分歧之大、观点之多给市场添了不少的热闹。但大资金不入场，市场就是在１３００点附近来回折腾，上也上不去，下也下不来。市场资深人士指出，市场怀有的１３００点情结将持续到今年底和明年初。
　　大盘股上市之时就是市场上涨之日
　　市场上涨最怕的是什么？市场下跌最怕的是什么？十有八九个投资者认为，市场难以上涨的根本原因———担心众多国企大盘股的发行上市和再融资。难以下跌的根本因素是有政策托市，投资者害怕踏空。
　　只要细细品味一下近一段时间管理层一方面给股市大放活水，另一方面暂不发新股和多次宣传大型国企的优势，就不难明白超级大盘股临市不远了。从目前了解的情况来看，知道这些大型国企的质地都十分不错、发行价也不高，这当然成为保险资金、社保资金、企业年金等等大资金的首选目标。但因为过去上市公司存在的陋习，市场对大型国企上市怀有深深的恐惧，另一方面，由于这些超级大盘股定价较低，又反过来倒逼目前市场权重股的股价走低。正是这种原因，导致目前大盘难以上涨。但每当市场跌至１３００点附近，就有利好政策的出台，也封闭了市场的下跌空间。因此，目前市场的走势只能在１３００点上方百点空间内运行。
　　等到这些大盘股发行之日，大盘很可能受到其冲击而短期急剧回落。这为早已对股市虎视耽耽的保险资金、企业年金等等大资金提供了绝佳机会，他们将蜂拥而入。等到首只国企大盘股上市之日，市场就会因这些大机构资金正式大规模入场而大涨。

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恒生指数   13.62     国企指数   19.66     红筹指数   11.60      
13,838.60  +0.10%  4,869.65  +0.41%  1,477.88  +0.79%

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基金经理继续对港股持正面态度
2004年11月18日 - 10:24:55 HKT
Dow Jones Newswires
美林证券的调查显示，亚太区基金经理对港股继续持正面态度，短期□指或继续有较强表现。该调查指，有21%的亚太区基金经理拟於未来12个月增持港股，比10月份增加4个百分点，令港股连续5个月成为亚太区基金经理首选投资的地区。报告指出，基金经理对於香港及南韩减息的消息表现正面，除了有意增持港股外，认为要减持南韩股市的基金经理比例，亦由上月的16%降至8%。□指昨天升0.57%，报13825点。［道琼斯通讯社/香港记者 黄书耀］（延迟一个小时发送）-0-



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高兴得很

　　一、物价动态

　　中华工商时报《央行货币报告心忧通胀压力》“全年CPI数据将达到4.1%资源约束继续或将继续。”“央行报告称：‘进口价格和BDI指数的再次高涨，表明国内需求仍很旺盛煤电油运等瓶颈行业紧张、资源约束突出的状况可能会继续’”。“报告表明，CPI继续保持快速上涨态势，从1月份的3.2%升至9月份的5.2%。”“2004年5月以后，我国粮食价格基本保持平稳，同比涨幅稳定在32%左右，影响CPI上涨1个百分点；肉禽及其制品价格开始补涨”，“反映干散货(主要指铁矿石、煤炭和粮食)运费价格的‘波罗的海综合运价指数’(BDI指数)从6月中旬2700点的低位开始上扬，到10月14日，BDI指数回升至4522点左右。”

　　简评：注意关键词还是：煤电油运。这就是股市目前的焦点。

　　中国人民银行网站《央行：04年10月份企业商品价格变动情况》“2004年11月17日，中国人民银行公布了最新的企业商品价格变动情况，以下为公告内容：10月企业商品价格总水平较上月上升0.2%，较上年同期上升8.2%，其中投资品价格较上月上升0.3%，较上年同期上升9%；消费品价格较上月下降0.2%，较上年同期上升6.3%。”“10月农产品价格总水平较上月下降0.5%，较上年同期上升11.5%。”“矿产品价格较上月上升1%，较上年同期上升17.1%。金属冶炼及压延加工业产品较上月上升0.9%，较上年同期上升21.4%”，“有色金属价格较上月上升2.1%，较上年同期上升28.6%。”“建筑材料及非金属矿价格较上月下降0.5%，较上年同期上升3.7%”，“煤油电产品价格较上月上升1.3%，较上年同期上升18.4%。煤炭价格较上月上升2.8%，较上年同期上升42.5%；焦炭价格较上月上升4.2%，较上年同期上升21.2%。原油价格较上月上升2.3%，较上年同期上升20.8%。成品油价格较上月上升0.9%，较上年同期上升21.7%”，“10月化肥价格较上月上升0.2%，较上年同期上升20.1%”；“纺织品价格相对稳定，较上月下降0.1%，较上年同期上升0.9%”。

　　简评：从物价动态看，不论贵金属、还是煤炭等等涨价幅度明显的行业，其股票都是股市近日的热点。可见股市的“国民经济晴雨表”的功能，越来越明显。后市在股市大分化的背景之下，越来越需要注重上游垄断性行业的涨价题材。

　　二、宏观经济

　　国际金融报《10月全国城镇投资增幅继续回落，投资过热有望“软着陆”》“从国家统计局获悉，今年1-10月，城镇累计完成投资43556亿元，比去年同期增长29.5%，增幅比1-9月回落0.4个百分点。其中，房地产开发完成投资9526亿元，同比增长28.9%，增幅比1-9月提高0.6个百分点。10月当月城镇投资增长26.4%，增幅比9月当月回落1.5个百分点。”“海外财经媒体认为，上述数据表明，抑制投资过热的努力正取得缓慢进展，政府可能加强紧缩措施(如加息)。ING称，中国10月份城市固定资产投资增长较9月份放缓，是显示经济实现软着陆的又一迹象，这对于正在斟酌利率政策的中国央行来说将是个好消息。”“但是，中国人民银行在11月16日发布了央行三季度货币政策执行报告，报告表示，目前投资在建规模依然很大，前8个月累计新开工项目9.4万个，较上年同期增加了6494个。”

　　简评：从上述投资数据、物价数据看，央行仍旧会以“从紧”、“稳健”为首选思路。未经经济和股市仍旧处于调控的背景之下。“有抓有放”是目前股市投资人的唯一选择。

　　三、利率动态

　　中国人民银行网站《中国人民银行上调境内美元小额外币存款利率》“中国人民银行决定自2004年11月18日起上调境内商业银行美元小额外币存款利率上限，一年期美元存款利率上限提高0.3125个百分点，调整后利率上限为0.875%(详见附表)。自2004年11月18日起，人民银行不再公布美元、欧元、日元、港币2年期小额外币存款利率上限，改由商业银行自行确定并公布2年期小额外币存款利率。”

　　附表： 小额外币存款利率调整表

　　年利率：%

　　项目 美元＊ 欧元 日元 港币

　　活 期 0.0750 0.1000 0.0001 0.0625

　　七天通知 0.2500 0.3750 0.0005 0.1875

　　一个月 0.3750 0.7500 0.0100 0.3750

　　三个月 0.6250 1.0000 0.0100 0.5000

　　六个月 0.7500 1.1250 0.0100 0.6250

　　一 年 0.8750 1.2500 0.0100 0.8125

　　注：本表从2004年11月18日起执行，带＊为此次调整的币种。

　　简评：央行调升美元存款利率，是跟随美国加息的必然之举。对于沪市B股继续构成利空。

　　四、周边动态

　　国际金融报《香港股市小幅反弹》“香港股市周三小幅反弹，收复前一交易日近一半的失地，因中国电信(行情 论坛)企业中国网通(行情 论坛)首日挂牌的亮丽表现提振市场人气。恒生指数(行情 论坛)收高0.57%或78.90点，至13824.98点。上市的中国网通收报9.25港元，盘中曾触及9.5港元，远高于其招股价8.4港元。中国电信收高2.75%，至2.80港元，受中国网通需求强劲提振，恒生成份股中国移动收升0.63%，至24.05港元。”

　　简评：港股受惠于社保基金海外投资。理当小幅反弹。这一点上，内地与港股是背道而驰的。综合近日的消息看，反弹之后又见多个利空，例如美元存款加息、社保基金海外投资获准，等等。对于弱势股的下跌、部分老庄股的出逃，确构成压力。本栏将继续向用户提示“有抓有放”的具体行业和品种。

滚石玩家

坐在轿里, 谁来抬啊!

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　　管理层本来冀望通过国内资本市场来配置国有银行的风险，如今新股发行暂停了两个多月，银行上市的计划也被打乱了
　　"我觉得新股停发一定是短暂的，证券公司不可能不融资，尽管证监会还没有明确表态。"光大证券投行创新业务部赵斌在接受《瞭望东方周刊》采访时称，"现在有人说停发新股是为了准备发行中石油，也有人说新股发行年内暂停，我们也没有确切消息，大家其实都在猜谜。"
　　新股发行暂停，始于中国证监会8月30日就《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》向市场公开征求意见。2个多月时间过去了，原本只停半月的新股发行仍未有恢复的迹象，甚至有媒体报道停发之举将延续至春节以前。
　　《瞭望东方周刊》11月11日多次致电中国证监会新闻处欲求证此事，电话一直忙音，直到过了下午5点才打通。推搪，是意料之中的，证监会新闻处对这个问题三缄其口。
　　此前，中国证监会有关人员就停发新股的表态是：新股发行暂停只是为了新老政策对接，并非长时间暂停新股发行。据悉，证监会仍在接受新股申报，但并不审核，目前30家IPO和30家再融资项目都没有开发审会。