2004年11月16周二上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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中国第一“芯”降临重庆

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：sfzr 浏览：6150 回复：76

探营重庆第五届高交会 IT通信展贴近老百姓

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2004-11-11  
  

  
    本报讯第五届重庆高交会即将于本周六开幕，本届高交会的IT与通讯展区与往届相比，将更贴近老百姓。本届IT与通讯展以“科技创造文明、信息沟通未来”为主题，将划分为“数码生活”和“信息科技”两大特色展区，集中展示与老百姓息息相关的手机、数码产品以及在我们身边触手可及的各种数字应用方式。同时，娱乐手机酷体验、DV自娱自乐小电影等丰富多彩的主题活动也将让咱过足瘾。

    六大运营商悉数亮相

    据悉，本次高交会上，电信、移动、联通、网通、卫通、铁通六大运营商将齐数亮相。而它们此次展示的内容将不会有太多花哨的概念产品，主要是对其现有业务的集体展示，这些精彩的老百姓现场体验后都能够马上开通使用。移动更是别出心裁，据了解，移动将以一个管理者一天中与移动业务的应用，对其旗下的众多增值业务进行生动、形象的展示。

    中国第一“芯”降临重庆

    备受IT业瞩目的中国第一“芯”龙芯CPU将现身本届高交会，作为中国第一块通用CPU，龙芯CPU的出现打破了我国长期依赖国外CPU产品的无“芯”的历史，标志着我国在现代通用微处理器设计方面实现了“零”的突破，也标志着国产安全服务器CPU和通用的嵌入式微处理器产业化的开始。将在本次高交会上展出的龙芯一号、龙芯二号包括32位、64位两大系列，各有高、中、低三档产品，覆盖高至服务器，低到个人消费类电子产品。

    买门票送手机大礼

    本次高交会上，中兴通讯公司除了展出其最新的G网、C网和小灵通手机外，还将为高交会提供价值4万元的手机作为门票抽奖。

    另一通信厂商中国普天是本次参展面积最大的通信厂商，210平方米的面积将集中展示普天及其旗下十多个企业，其展示内容包括普天的3G系统解决方案、最新手机产品以及中国普天重庆产业基地的建设等。

    据了解，本次参展的IT和通讯厂商共有60多家，占据了高交会会展中心圆馆1、2层的210多个展位。是历届以来IT和通讯厂商参展规模最大的一次。

[ Last edited by 周月关 on 2004-11-15 at 14:34 ]

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《中國要聞》鋼鐵工業協會︰今年鋼產量料同比增長逾１６﹒９％
  
2004/11/15 11:32
  
　　《經濟通專訊》中國鋼鐵工業協會副秘書長戚向東表示，中國今年鋼產量預計可達２﹒６５
億至２﹒６６億噸，與去年相比增幅可能在１６﹒９％以上。全年產鋼材可達２﹒７７億噸以上
，同比增幅將超過１４﹒８％。
　　據《新華網》報道，戚向東指出，扣除重覆計算，全年鋼材消費量在２﹒８億噸以上，增幅
超過１３％。他認為，宏觀調控一定程度抑制了中國鋼鐵業發展中的不健康因素，今年依然是中
國鋼鐵工業歷史上表現較好的年份之一。
　　戚向東認為，宏觀調控在鋼鐵業內已取得初步成效，鋼鐵業過度投資勢頭得到控制，固定資
產投資增幅逐月回落，投資結構得到優化。今年一季度，鋼鐵業投資額增幅曾高達１０６﹒４％
，三季度回落至３４﹒２％。（ｆａ）

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《中國要聞》國資委：要讓股民得到好回報，央企下一步將突出主業
  
2004/11/15 11:11
  
　　《經濟通專訊》國資委主任李榮融表示，中央企業特別是央企控股的上市公司要為股市的健
康發展做貢獻，國資委將和上市公司一起努力讓股民得到好的回報，進一步提升股市信心。
　　李榮融提出，中央企業要發揮控制力、影響力和帶動力，特別是上市公司更要為股市的健康
發展做貢獻。首先要講信譽，不要辜負股民的希望，否則企業就無法融到長期資金，這是相輔相
成的。他續稱，央企下一步的主要任務是突出主業。（ｆａ）

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《中國要聞》汽車貸款呆壞帳近１０００億元，銀行追繳
  
2004/11/15 10:47
  
　　《經濟通專訊》據《中國經營報》報道，中國人民銀行相關資料顯示，截至今年年初，中國
個人汽車消費貸款額已達到１８００億元人民幣，而汽車貸款的呆壞帳已高達近１０００億元人
民幣。
　　其中，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行四大國有商業銀行佔了呆壞帳總份額的
８１％左右。據國內一家權威諮詢機構的數據顯示，今年通過貸款購車佔汽車總銷量的５％。而
在前兩年，這個數字是在２０％左右。
　　工商銀行北京支行個人信貸管理處一位人士表示，目前銀行個人信貸業務沒有停止，只是最
近在實際運作中已經出現較大收縮，這是該行管理措施的一部分，目的是為了防範車貸風險。據
了解，由於近期車貸壞帳一路走高，北京銀行業協會已經決定採取聯合行動，對不良貸款實施一
次大規模的集體追繳。
　　有業內人士建議，由於缺乏完善的信用體系和風險管理體系，汽車消費信貸的門檻必須提高
。實際從１０月１日起正式實施的新《汽車貸款管理辦法》就要求貸款人建立資信評級系統和汽
車貸款預警監測體系，甚至包括對汽車貸款人實行黑名單制度。但是，實際操作卻效果平平。
（ｆａ）

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《中國要聞》社保基金獲海外投資批文，將成首批ＱＤＩＩ來港資金
  
2004/11/15 09:18
  
　　港人引頸以待「合格境內機構投資者」（ＱＤＩＩ）辦法，可望在年底前落實。知情消息人
士透露，「社會保障基金到海外投資所需的每項批文均已取得，一切準備就緒。」換言之，社保
基金投資海外的管理辦法已草擬好，該基金將會是首批以ＱＤＩＩ形式來港投資的內地資金，目
前只待中央一聲令下，便能到海外投資，預計最快今年年底，會有首批資金來港投資。
　　事實上，中國社保基金理事長項懷誠上周五（１２日）透露了社保基金可投資海外的進程。
他說：「國務院可能最早於年內同意社保基金投資海外。……我們正致力於海外投資的管理體制
。」《香港經濟日報》

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即市新聞
【需求殷切】發改委：鋼鐵業增速回升，10月份產鋼升至80萬噸
2004/11/15 15:50
國家發改委經濟運行局副局長賈銀松表示，中國鋼鐵業目前又出現了增速回升的現象，從今年7月份開始鋼鐵日生產水準連創歷史新高，10月份擏〃ˋ?w高達80.44萬噸，高於9月份的79.19萬噸。

賈銀松並表示，今年前10個月，中國累計生產鋼2.19億噸，與去年同期相比增產3953萬噸，增幅達22%；累計產鋼材2.41億噸，同比增產4494萬噸，增幅達22.9%。

賈銀松特別提醒說，目前中國經濟運行中值得關注的問題之一就是部分調控行業出現了反彈跡象，今年5月份國內固定資產投資增幅一度回落到18.3%，但6月、7月又回升至22.7%和31.2%，8月份也達到了26.3%。

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即市新聞
【匯率難變】人行：中國貨幣政策指標回復正常，經濟無硬著陸
2004/11/15 16:00
中國人民銀行行長周小川表示，目前中國貨幣政策的各項指標都已回到正常水平，國民經濟快速增長，中國經濟沒有硬著陸。

目前中磥H民幣匯率政策是保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，並不斷完善匯率形成機制。

周小川強調，從經濟改革的順序安排上看，中國首先要加快國內銀行業改革，培育和發展外匯市場，減少不必要的資本項目管制，銀行業改革當前要集中力量解決歷史遺留問題，建立內控機制，提高中資銀行競爭力。

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道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕H股漲1.8%﹔工商東亞指將上試5000點    * 資料一小時延遲．
2004/11/15 17:08
1556（道瓊斯）--H股下午擴大漲幅﹐目前升1.8%﹐至4916.16點。百分比漲幅最大的仍是南航(1055)﹐升7.8%﹐至3.475港元﹐因母公司注入資產。金屬類股也走高﹔馬鋼(0323) 漲3.5%﹐江西銅業(0358)升3.8%﹐中鋁(2600)上揚3.7%。工商東亞稱﹐中國10月份消費者價格指數增速（較上年同期）放緩至4.3%﹐減輕了進一步加坐峎F府實施更多宏觀緊縮措施的擔憂﹔預計H股指數將上試5000點水平。

（延遲一個小時發送）

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道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕中國股市收盤上揚﹐市場人心趨穩    * 資料一小時延遲．
2004/11/15 16:28
1525（道瓊斯）--中國股市週一上揚﹐消息面技術面鼎力支持﹐市場人心趨穩。上證指數收盤漲1.32%﹐至1370.05點﹔深成指漲1.25%﹐至3267.85點﹔兩市合計成交人民幣146億元﹐略低於上週五的159億元。B股隨大市上揚﹐滬B漲0.78%﹐至85.12點﹐成交5573.01萬元﹔深B漲1.69%﹐報240.12點﹐成交2.33億元。分析師多認為﹐灡妣惜W﹐有第四季度貸款可能增加﹑大盤股發行可能放緩等利好傳聞﹐以及周小川關於中國經濟沒有硬著陸且各項貨幣政策指標已重新回到正常水平的講話提振人氣﹔技術面上﹐上證指數全日穩站於60日均線1350點上方﹐已顯露中線上行趨勢。料大盤明日可能繼續上行﹐估計上證指數阻力位在1380點。盤面看﹐汽車股明顯強勢﹐除江鈴汽車(000550)漲停外﹐還有多只個股漲幅靠前﹔三無概念股活躍﹐飛樂音響(600651)漲停﹔黃金股也大幅上揚﹐中金黃金(600489)漲8.66%。上週活躍的軟件股明顯回落﹐酒類股下跌﹐青島啤酒(600600)等跌幅靠前﹐但絕對跌幅有限（僅跌2.75%）﹔哈飛股份(600038)﹑哈藥集團(600664)等南方證券重倉股下跌﹔招商銀行(600036)跌幅也靠前。

（延遲一個小時發送）

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道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕招行否認明年發H股﹐但仍有資金需求    * 資料一小時延遲．
2004/11/15 16:59
1548（道瓊斯）--有香港媒體稱招商銀行(600036)明年擬發H股﹐但招商銀行證券事務部代表在接受道瓊斯通訊社求証時表示﹐這是不實報導﹐招行沒有明年發H股的計劃﹐但隨著公司的發展﹐仍有資金需求﹐屆時會以公告披露。有分析師也認為﹐招商銀行發行100億轉債和次級債後也只能支持到2005年。據《東方日報》報導﹐招行為提高資本充足率﹐為未來業務發展作準備﹐計劃最早明年下半年到香港整體上市﹐初擬集資約10億至14億美元。該股今日收盤跌1.77%﹐報人民幣8.88元﹐可能與上述報導有關。

（延遲一個小時發送）

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道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕石油類股的風險開始顯現    * 資料一小時延遲．
2004/11/15 13:57
1234（道瓊斯）--分析師稱﹐石油類股的散戶投資者近期可能面臨此類股票的急劇下滑﹐尤其是規模較小﹑流動性較低的股票﹐拋售這些股票的難度在加大﹔這是因為大多數石油類股市場人士可能接近超買﹐將進行一些獲利回吐。同時﹐分析師指出﹐油價從10月22日達到的每桶55.17美元的創紀錄高點下滑後﹐對能源業的收益預期可能被U調。美林首席小型股策略師Satya Pradhuman稱﹐目前投資者需要評估其是否打算繼續跟進﹐因為石油類股的勢頭正在放緩。

（延遲一個小時發送）

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道瓊斯新聞
市場快訊/香港﹕台灣官員再次呼籲進行包機直航談判    * 資料一小時延遲．
2004/11/15 09:47
0814（道瓊斯）--台灣官員上週五再次呼籲與政治對手中國大陸進行包機直航談判 - 客貨包機支行﹔但是在台灣立法院12月11日的選舉之前﹐因擔憂兩岸關係的任何改善可能被看作是對執政黨的支持﹐因此不大可能對這樣的呼籲作出回應﹐北京認為目前的執政黨是支持台獨的。不過這樣的呼籲有時導致諸如中華航空和長榮海B之類的航空和海運股走高。
（延遲一個小時發送）

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港交所行政总裁：A股及H股同步上市尚无时间表


(2004-11-15 08:21:29)  
     

　　未来两年大量国企将在港上市　A股及H股同步上市目前尚无具体时间表

　　香港交易及结算所有限公司（0388，HK）行政总裁周文耀上周四在香港证券专业学会发表演讲时称，未来两年内，来自中国内地企业的新股上市将继续在香港股市占主要地位。周文耀表示，将有大量新上市公司来自中国内地，不过他拒绝就上市公司数量的具体增幅作出预期。

　　自今年6月平安保险（2318，HK）在香港上市之后，内地企业赴港上市的步伐曾有所停滞，但随着10月中电国际（2380，HK）的上市，上周中国网通（0906，HK）又成功首募，并将于本周三在香港交易所挂牌，紧接着又从市场传来中国国际航空和中兴通讯（000063，SZ）已通过香港交易所上市聆讯的消息，让人感觉内地企业海外上市的步伐有明显加快的趋势。而周文耀的此番发言也似乎是在暗示，内地企业在港上市的节奏可能将逐渐加快。

　　周文耀称，到目前为止，今年在香港交易所新上市的公司共有58家，其中有33家是来自中国内地的公司，占新上市公司总数的57%；这58家新上市公司通过首次公开募股（IPO）募集了692亿港元的资金，其中33家内地新上市公司募集了499亿港元的资金，占今年所有新上市公司募资总额的72%。

　　自1993年第一家H股公司在香港上市以来，11年间在香港上市的内地公司总数达到286家，已占到香港股市上市公司总数1084家的26%。内地公司在港上市不仅数量日益递增，而且其融资额都十分巨大，香港股市1993年以来的前10大IPO都来自中国内地，周文耀例举道，中国联通（0762，HK）2000年在港上市募集了436亿港元的资金；中国移动（0941，HK）1997年通过IPO筹资约327亿港元；中国人寿（2628，HK）则在去年的IPO中筹资267亿港元。

　　周文耀同时指出，港交所虽然在市值上全球排名第8位，但在成交量上只排名第16位，在衍生工具交易上更是仅排名第35位，因此港交所正考虑采取多种举措，以提升港股的交易额。

　　提及内地企业于香港股市和内地股市同时发行A股及H股上市一事，周文耀表示，港交所已经展开研究简化A股及H股同步上市程序，不过仍属于初步阶段，由于内地与香港拥有不同的上市机制，故内地企业以A股及H股同步上市，会面临多项技术瓶颈的制约。

　　周文耀表示，“内地的招股日期较长，而且大多在网上进行，与香港招股的方式不同，而且A股价格较H股高，所以需要解决一些技术上的问题。”他表示，港交所会研究协调方案，以解决A股及H股在价格、招股方式及市盈率等方面存在的差异，港交所已经与中国证监会及内地机构就此进行磋商，但目前并没有制定具体实施的时间表。

　　就在周文耀做此番表态的同一天，据交通银行内部人士透露，交行年内不在A股上市已成定局，但该人士并没有排除交行在H股上市的可能。从周文耀的发言看，目前在解决A股及H股同步上市的技术问题方面并没有实质进展，这也间接证实了关于交行年内不会在A股上市的消息。（凌翔/国际金融报 )

　

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主流机构压低指数加紧建仓


(2004-11-15 18:46:35)  
     

    尾市解盘:大盘在1350点到1370点区域内进行振荡整理，指数每次冲高均受到较大压力，成交量维持在100亿元以下水平将使1370点上方成为重压区。只有能量迅速放大才有突破盘局的可能。然而从主流机构的操作节奏来看，目前正处于对大量超跌低价个股的建仓阶段，指数的快速上行显然对机构建仓形成负面影响。所以正如1300点一线的反复盘整一样，大盘在1350点一线仍有一段艰难的盘整期，这个区域是主力建仓的区域，同样也是我们加紧建仓的区域，我们所要建仓的对象就是主力目前正在建仓的对象。
   
    市场聚焦:今日推动大盘走强的一个重要力量来自于指标股中国石化的强势表现。中国石化对市场的影响无疑是重要的，该股今日向上突破60日均线，中期趋势逐渐转强。该股有望成为四大指标股中第二个中线走强的品种，其长达44周的调整面临结束。由于该股巨大的指数权重效应和市场人气效应，一旦中线走强则无疑宣布大盘将进入中期强势。与此同时扬子石化、齐鲁石化、上海石化等个股均面临较大中短线机会。石化板块作为2003年和2004年的主流板块之一，在未来将继续引领大盘向上。从长江电力到中国石化，大机构战略做多的脉搏逐渐清晰，政策面与市场正在发生统一，市场正在给我们提供千载难逢的机会，我们是否应该珍惜。
   
    市场透视：媒体上“让中国A股定价权留在内地”的文章连篇累牍地出现，声势之大不亚于一场革命。不由我们想起2001年中“赌场论、千点论”的文章同样充斥报端。不同的时间、不同的政策面和不同的市场氛围，最终的方向却是完全相反。这样的背景下市场将会发生怎样的转变？2001年后的大讨论后市场何去何从？现在的大讨论后市场又将何去何从？答案你是否认为已经明朗？面对大盘正在发生的积极变化，我们的操作无疑将应该更为积极，大资金的建仓步骤已经迈入第二阶段，由原先的压低建仓逐步转向拉高建仓，这样的盘面特征告诉我们主力已经准备好了，您是否准备好呢？（益邦投资） 　

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*ST重汽重组波折 以股份置换资产方案被叫停


(2004-11-15 14:28:00)  
     

　　车桥资产的置入，对*ST重汽保持持续盈利至关重要。尽管“以股份置换资产”的方案已被董事会暂停，但这个重组方向应该不会改变

　　停牌半年，*ST重汽（000951）浴火重生。

　　尽管依然戴着“星帽”，可没有人怀疑*ST重汽摘帽的能力。至少在今年4月30日停牌前，已经有3家基金、1家券商购入*ST重汽2360股流通股，机构总持股占总股本的10％以上。

　　10月28日，由于上半年实现盈利，*ST重汽在深交所恢复上市。

　　就在*ST重汽停牌“冬眠”期间，汽车股经历从“金花”宝座跌落的过程。2004年4月30日至10月28日，汽车板块累计跌幅四成。但是，证券市场却对*ST重汽给予了充分肯定，在其恢复上市后至11月5日一周的时间，汽车板块再次下跌5.83％，该股却保持了小幅稳步攀升的态势。

　　然而，高企的股价却为*ST重汽的第二步重组带来了“麻烦”，并延迟了优质资产置入上市公司的步伐。

　　“净壳”重组

　　资产重组，让*ST重汽前身的小鸭电器股价坐地升天。

　　*ST重汽的控股股东是中国重型汽车集团有限公司（下称“中国重汽”），中国重汽重组小鸭电器始于2003年5月。当时，小鸭已经连续二年亏损，面临退市风险。

　　由此在济南当地政府的撮合下，中国重汽与原“壳”公司控股股东及第二大股东——山东小鸭电器集团有限公司、中信信托投资有限责任公司于2003 年9 月22 日分别签订了《股份转让协议》，以每股1．11元的受让价格收购两家各47.48%和16.30%的股份，从而合计持有*ST小鸭16200万股（占总股本的63.78％），成为*ST小鸭的控股股东。

　　同日，中国重汽与*ST小鸭签署《资产置换协议》，中国重汽以其卡车公司的部分资产和销售公司全部资产与*ST小鸭合法拥有的完整资产（含全部资产和大部分负债）实施近乎100％重大资产置换，“小鸭集团”则回购置出的家电资产。中国重汽部分资产由此实现借壳上市。

　　*ST重汽董事会秘书刘波介绍，通过重组，中国重汽将重汽卡车类生产经营性净资产29468万元置入小鸭电器，同时置出小鸭电器的家电类净资产29836万元。置出资产和置入资产分别占到了原“壳”公司2002年底净资产的99.31%和98.09%，中国重汽对公司进行了标准的“净壳”重组。

　　伏笔

　　2004年2月12日*ST小鸭公告更名为*ST重汽。*ST重汽现有资产为原中国重型汽车销售公司（下称销售公司）和中国重型汽车集团济南卡车有限公司（下称卡车公司）的主要经营性资产。

　　在资产置换前，销售公司和卡车公司分别拥有独立法人资格，重组过程中被分别注销。中国重汽吸收合并卡车公司，并设立了新的销售部。*ST小鸭过小的资产规模，使得置换入上市公司的只能以这两部分资产为基础，其中卡车公司仅下属总装厂、车身厂、车架厂、供应部、营销部、运输处、工具厂、财务部置入上市公司，而盈利能力更强的车桥厂、锻造厂、离合器厂、设备动力厂仍留在中国重汽。

　　这种设置为*ST重汽的进一步重组埋下了伏笔。

　　原*ST小鸭2003年12月22日公告的《重大资产置换报告书》中，在开篇“特别提示”部分即表明后续将由控股股东实施“以股份置换资产”的方案，解决公司存在的一系列问题。

　　公告称，本次资产置换完成后，本公司与控股股东中国重汽之间存在大量持续关联交易，且本公司资产负债率较高。为此，中国重汽拟将以部分经营性资产置换本公司股份。拟置入的资产为中国重汽所属的车桥厂、锻造厂、离合器厂、设备动力厂，评估基准日为2003 年12 月31 日。

　　公司《重大资产置换报告书》显示，2001年－2003年*ST重汽从关联方的采购金额在主营业务成本中的比重逐年上升，由2001年的38.86％上升至60.82％；而公司的资产负债率目前也已经上升至90.26％，虽然都是无息债务，但仍存在改善资产负债水平的必要性。

　　在券商研究员看来，车桥资产更强的盈利能力，使得下一步对车桥资产的收购与否成为*ST重汽投资价值的分界线。没有这部分资产，研究员们倾向于认为“目前股价已经反映了公司投资价值”，投资评级“中性”。如果车桥资产如期进入上市公司，*ST重汽投资价值值得看好。

　　公司公开资料显示，2002年原卡车公司的净利润为6029.90万元，而公司同期模拟利润为2465.50万元，在假设集团公司销售部不产生或很少产生利润的前提下，预计总装厂等资产净利润为2465.90万元，而车桥等资产净利润为3564.40万元，盈利能力明显高于总装厂等资产。

　　在比较卡车公司装入上市公司和留在集团的两块资产盈利能力后，光大证券研究员赵雪桂分析说，车桥资产远远高于目前已置入公司的总装厂等资产。

　　意外与纰漏

　　按照最初“以股份置换资产”方案的设计，若把车桥资产置入上市公司，对公司投资价值的提升将非常明显。

　　*ST重汽恢复上市推荐人、天同证券项目联系人赵川表示，公司关联交易过多、资产负债率高、产业链需要完善等问题，都被希望通过“以股份置换资产”的办法解决。

　　*ST重汽也曾公告，该方案完成后，部分关联采购将得到良好解决，公司的独立性将大大增强，资产负债率将大幅下降。

　　然而，这个受各方股东期待的“以股份置换资产”方案却被意外中止。11月2日，公司称：“因部分中小股东包括基金来函、来电，指出2003年12月29日公司股东大会决议通过的《公司关于重组后以股份换资产的实施预案》，存在诸多不确定性风险，并且如果实施，将会影响公司的股权结构、摊薄每股收益，不利于保护中小股东利益。公司董事会在充分考虑中小股东意见的基础上，将《中止〈公司关于重组后以股份换资产的实施预案〉的议案》提交股东大会审议。”

　　公告所言的股东大会，拟定于12月2日进行。

　　公告没有明言“不确定性风险”有哪些，不过从这则公告来看，中止方案的主导力量是中小股东（包括基金）。

　　到底是谁，又出于什么理由反对这个方案呢？

　　在*ST重汽恢复上市前后，多家基金和券商的研究员都曾对它调研。10月26日，由中金公司牵头，机构投资人与公司举行了一次规模较大的对话。这次见面会，*ST重汽董事会秘书和财务总监出面，与多家基金管理公司的基金经理和研究员进行了面对面的沟通，其中包括大成基金、易方达基金、鹏华基金、银华基金和广发基金等。

　　与会者告诉《证券市场周刊》，*ST重汽目前经营状况良好，行业背景较好，股价基本反映了公司的投资价值，但鲜有对“以股份置换资产”方案的反对意见。

　　公司董秘刘波表示，从其收到的意见反馈来看，中小股东既有认为原方案存有不实际之处的意见，也有表示不愿意接受收购资产的。

　　这些信息表明，*ST重汽的第二步重组出现迟滞，与方案设计有关。

　　针对上述情况，一位资深投行人士认为，从*ST重汽披露的有关“以股份置换资产”方案来看，存在一些不可行性。主要问题在于公司每股净资产和股票市价相差太多，由此导致无法实现非流通股和流通股的利益平衡。

　　*ST重汽“以股份置换资产”的价格，是参照截至2003 年12 月31 日公司每股净资产的数额确定，但是不得低于1.00 元/股。2003年年末，*ST重汽每股净资产为0.82元/股，那么置换价格将执行1.00 元/股。而*ST重汽目前股价在10元左右，这之间差距近10倍。

　　按照有关国有资产收购办法，收购价格为每股净资产的100％－110％。即便以公司最新季报的每股净资1.30元计算，取其上限110％，可能的被国资委批准的价格也仅为1.43元/股。这意味着，取得每股股份，非流通股股东付出1.43元，而流通股股东则需支付10元。这个显然有失公允的方案如果实施，流通股股东不可能接受，证监会也不可能批准。

　　天同证券赵川表示，要流通股股东接受的关键是价格的设计。

　　此外，如果实施前述“以股份置换资产”方案，那么控股股东中国重汽所能取得的股份数量，将按照拟置入资产经评估的净资产额，除以“以股份置换资产”的价格确定。

　　《公司法》第152 条规定，公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。

　　公司公告称，根据《公司法》第152 条的规定，并结合*ST重汽流通股的数量，以股份置换资产实施后，*ST重汽的总股本数量不能超过6 亿股。

　　照此测算，用于置换资产支付对价的股份数量最多不能超过34602.5 万股。有专业人士分析认为，按照原方案实施则会超过这一数量。

　　猜测新方案

　　市场曾有“中国重汽车桥资产可能效仿潍柴动力（02338.HK）在香港单独上市”的传言，*ST重汽董事会中止上述后续重组的公告，使传言更甚。

　　潍柴动力系中国重汽的孙公司，中国重汽间接持股23.53％。

　　*ST重汽关联交易中数额最大的，就是对潍柴动力发动机的采购额。2004年1－4月该项采购额占*ST重汽主营业务成本的20.24％。

　　居*ST重汽关联交易第二位的，就是与控股股东中国重汽发生的车桥采购业务。市场担心*ST重汽借此促成车桥业务赴港上市。

　　*ST重汽董秘刘波坚决否认上述说法。刘表示，公司董事会之所以终止“以股份置换资产”方案，只是为了充分考虑和尊重中小股东意见，且一切以股东大会最后的表决结果为准。

　　基金经理认为，由于*ST重汽现行股价使得原方案无法实施，体现出上市公司对流通股股东利益的考虑，就此点出发，公司可能调整出台能够给予流通股股东一定补偿的方案。

　　宝盈基金一位基金经理表示，就他与公司方面沟通的结果来看，原方案经调整后再推出的可能性较大。首先，2004年第三季度*ST重汽的关联交易已经高达78.9％，难获证监会允许；其次，由于中国重汽在重组当初曾有过“分两步重组”的承诺，现在如果不将车桥等资产纳入上市公司，将有违当初的承诺。

　　另外，这位基金经理认为，车桥资产单独赴港上市的可能性虽有但很小。从企业背景来看，中国重汽从当初的濒临破产到现在的良好局面，中央和地方政府倾注了大量心血，不会轻易放弃A股市场。当初仅因*ST小鸭的“壳”规模太小，车桥等资产无法置入，才有了上市与非上市部分之分，但二者之间不可避免的存在着大量关联交易。在此情况下，如果将车桥等资产在香港单独上市，巨大的关联交易，使得大股东中国重汽难以平衡A股和H股流通股之间的利益。

　　另据专业人士分析，因为车桥资产的置入将显著增强*ST重汽的盈利能力，股东会给予支持。在原“以股份置换资产”方案搁置后，公司可以采用对现有股东增发（含非流通股股东和流通股股东）的形式，或效仿宝钢股份推出高比例配股方案来解决所需资金。

　　背景资料

　　中国重汽巨亏转巨盈

　　2000年，根据国务院的决定，中国重型汽车集团公司被迫进行分拆重组：分解为三个部分，分别下放山东省、陕西省及重庆市。其中下放山东省的部分即现在的中国重型汽车集团有限公司（下称中国重汽），其当时的累计亏损达到69.93亿元。

　　2001 年5 月28 日，中国重汽正式挂牌。重组后的中国重汽发生了质的飞跃，3年中各项经营指标年均同比增长65％，顺利实现了“三年三大步”的战略目标。在大吨位重型汽车领域中国重汽显示出绝对竞争优势。

　　中国重汽拥有斯太尔飞龙、斯太尔王、黄河王子等系列重型卡车品牌；主流产品驱动形式从4×2到12×12；汽车总质量覆盖11吨－60吨。目前，中国重汽占有国内重型汽车市场5.37%的份额；在15吨及以上大吨位重型汽车市场中，中国重汽市场占有率为35%以上，20吨以上占市场份额的66%。

　　在原有斯太尔系列基础上，中国重汽与沃尔沃合资生产的豪沃7系列重卡也于今年10月28日下线，该款车型是目前面向国内市场最先进、最高档的新一代顶级重型汽车，其推出为中国重汽的盈利打开了新的空间。　

　　在集团公司捷报频传的同时，旗下上市公司*ST重汽生产经营同样喜人。刚刚出炉的第三季度季报显示，公司前三季度完成整车销售2.83万辆，同比增长近80%。已实现销售收入54.39亿元、净利润11.94亿元，每股盈利0.47元。据*ST重汽有关人士介绍，目前公司重型汽车产销呈现历史最好局面，超额完成全年35000辆的销售任务已成定局。

　　1999年－2002年，国内重型汽车产销量以年均80%以上的速度持续增长，增幅高居汽车行业之首。2002年开始，国家加大了对货运市场的整顿力度，限制中重型汽车超载运输。这一措施提高了重型汽车在货物运输市场的需求。

　　据权威机构预测，2010年中国卡车市场销售量将达到150万辆，是日本、韩国和东南亚国家需求的总和。其中重型汽车总体市场容量在30万辆左右，按照平均每辆20万元的价格计算，将是一个600亿元的大市场。

　　目前，重型汽车成为基金经理和研究员最看好的一个汽车子行业。（朱晓瑾/证券市场周刊）

　

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２００５年钢铁行业增长形势预测


(2004-11-15 18:37:00)  
     

    １．中国钢材需求增长将放缓，增速回落至１０％左右。

    固定资产投资的高速增长是中国钢材需求增长的主要推动力量。当前中国固定资产投资对ＧＤＰ的增长贡献率达到７０％以上，继续保持高速增长的难度很高，中国经济增长结构的调整已成为迫切的内在要求，另一方面，政府收支趋紧和存款率下降也形成了一定的预算约束。因此，２００５年，中国固定资产投资的增长速度将会有较大幅度回落。受此影响，２００５年中国钢材需求的增长也将放缓，增长速度将进入平稳变化阶段。

    “中国钢材需求预测模型”显示，２００５年全年实际钢材消费量为３０５８３．９万吨，同比增长１０．５％。从需求结构看，建筑、机械、汽车、石油、家电、船舶制造、集装箱和铁路八大行业占消费总量８１％，占增量的９０．５％，是拉动钢材需求增长的绝对力量，这其中，建筑在总量与增量中所占比重与２００４年基本持平，而汽车、石油和船舶均有较大幅度上升。

    ２．钢材价格整体水平略有回落，波动频率和幅度远小于２００４年。

    ２００５年，由于原、燃料的供给状况不断好转，既有钢铁产能将会出现更大的释放，加之新建产能的陆续投产，钢材供给能力会有较大提高，而另一方面，钢材需求量的增长将放缓，钢材资源全国范围紧缺的情况将基本不会出现，供过于求的情况很有可能出现。另外，国际市场的钢材价格出现走平或下降的迹象表明全球范围内的供应紧张即将结束。所以，预计２００５年国内钢材价格的整体水平将略有回落，而随着供求格局的逐步明朗，价格波动的频率和幅度也将远小于２００４年。

    分品种看，由于建筑业消费钢材增速回落，长材的价格将会有一定程度的下降；随着世界造船业的高速增长，中厚板材在全球范围内仍将处于紧缺状态，价格将会进一步上涨。

    ３．行业收入平稳增长，实现利润与２００４年持平。

    由于消费增长放缓和价格回落，行业收入的增长也将大幅放缓，预计２００５年，全行业实现销售收入１８５３５亿元，同比增长１９．６％。另一方面，由于焦炭等主要原材料价格以及运输费用的上涨，行业的生产成本也将维持高位，２００５年全行业实现利润１０００亿元以上，基本与２００４年持平。（杨建龙/中国经济时报）

　

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股市大机遇再次出现在我们眼前

         股市的调整时间与调整幅度都预示着本轮调整已经到了跌无可跌的地步。中国股市的这次熊市调整时间已经超过了历史上任何一次熊市调整周期，股市的下跌幅度也远远超过其表面的下跌幅度。我们不能单从指数来分析跌幅，因为最近几年发行新股已经使得指数虚增了很多，现有的指数实际上是包含水分的。市场整体股价的实际下跌幅度已经远远超过了指数的下跌幅度，有相当数量的个股股价已经低于“5·19”行情时的启动价位。

    下半年以来，股市的萧条景象也是历史罕见的，非常类似于“5·19”行情启动前和1994年7月底的市场情况，目前有相当数量的券商陷入了经营困境，基金面临着巨额赎回的压力，新股发行难以延续下去，股民的亏损比例达到历史最高纪录，而且低迷行情对市场投资者的信心打击同样较为罕见。不过，从另一个角度看，这种异常萧条的市场情况其实就是熊末牛初时股市低迷到极点时的一种典型状况，而强势行情往往是在这其中诞生出来的。

    政策面也说明股市将进入新的历史发展阶段，一个多月来国务院领导多次发表讲话，反复强调落实“国九条”和保护投资者利益，这些都是历史罕见，反映了管理层对股市的高度重视和关心，政策方向比历史上的任何时候都更加明确。只是政策导向到投资者信心充分恢复、市场产生持续行情之间可能有一定的时滞。

    例如：1994年管理层也曾经多次提出利好，但都收效不大。最后推出了“三不政策”，使得股指在一个月时间里上涨200%多。

    再如：1996年底的时候，股市过度的投机引起管理层注意，曾经多次发出抑制股市投机的政策，但是市场始终不把这种政策信号放在眼里，终于在1996年12月16日，人民日报发表了题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章后，股市整体连续性跌停，盲目做多者瞬间被全线套牢。

    现在的情况也比较类似，在政策方向明确，不断推出各种利好，积极指导做多的背景下，股民盲目做空也是一种风险。

    以上这些情况说明政策的作用可能有一些滞后性，但政策利好的作用终究会爆发出来的。经过三年多的熊市以后很多投资者都感到很迷惘，不知道股市是否还存在投资机遇，也不知道股市的机遇到底在哪里。其实，股市的投资机遇终会来临，它或许就在投资者的眼前。


(11-15 10:25)  


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最新统计数据显示中国数字电视市场步履缓慢


www.XINHUANET.com　　2004年11月15日 19:09:01　　来源：新华网

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    新华网北京１１月１５日电（记者赵晓辉）尽管海内外电子业巨头纷纷在中国数字电视市场上押宝，对这块预计上万亿元的大蛋糕充满希望，但是最新统计数据却显示，今年中国数字电视用户只能达到１２０万左右，与原来预期的１０００万相差甚远。

    在日前举行的数字电视产业技术创新与商业机会论坛上，信息产业部广播电视处处长白为民透露，在国家广电总局的“十五”规划中，中国数字电视的用户今年将达到１０００万，明年达到３０００万，但从目前的情况来看，这个数字很难实现。

    与目前普遍使用的模拟电视相比，数字电视不仅可以让观众接收到更高质量的电视信号，还可以使观众由被动收看到主动点播，不受节目播出时间的限制。数字电视可传送的节目容量，也将从现在模拟电视的５０多套增加到５００多套。

    在目前模拟电视资源渐趋饱和的情况下，电视的数字化对于电子厂商、广播电视业者来说是一个难得的机遇。世界各国都制定了本国的数字电视时间表。美国计划在２００６年关闭模拟电视，欧洲各国计划在２０１０年关闭模拟电视；日本计划２００６年实现数字电视全国覆盖，２０１１年关闭模拟电视。

    国家广电总局也于去年５月份发布了中国有线电视向数字化过渡的时间表，提出到２０１５年完成模拟向数字的过渡。

    进入２００４年，中国数字电视的发展也进入了快车道，国家广电总局将今年定为“数字发展年”，信息产业部也出台了一系列支持政策。到目前为止，全国已开通近百个数字电视频道。

    但是，国家标准迟迟未能出台已经成为中国数字电视发展的一大障碍。国家数字电视标准包括相当复杂的标准体系，中国早已确定了其中的卫星传输标准和有线标准，但对促进数字电视形成产业化最为关键的地面广播标准却至今仍未出台。按照国家广电总局的日程表，地面标准应于去年年底推出。但据最新报道，在推迟一年之后，该标准的出台日期可能再度延迟。

    据参加过标准测试工作的业内人士透露，最后选出的清华大学和上海交通大学两派方案至今难以定论，除了技术各有优劣外，地面传输标准背后巨大的经济利益也是导致标准至今难产的原因之一。

    美国市场研究公司ＡＢＩ Ｒｅｓｅａｒｃｈ研究报告指出，市场需求疲软也是中国数字电视市场发展缓慢的重要原因。中国目前的有线电视台最初建立的目标是服务大众，很多地方每月的基本费用不到两美元，而这已经可以在大多数城市收到超过３０套节目。现在中国多数城市的生活节奏都在加速，３０套节目对于大部分用户来说已经足够。

    此外，可以帮助模拟电视接收数字电视信号的机顶盒价格偏高，达到１０００元人民币左右。

    尽管有一些不确定的因素，业界仍将数字电视看作发展的新机遇。上海贝尔阿尔卡特副总裁汪莹说，数字电视在中国会有几千亿到一万亿元的市场，她呼吁各方携手合作，早日达到国家“十五”规划甚至未来更高远景的规划目标。（完）


（责任编辑:陈静）

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美国仍是一个梦想

    为什么说美国仍然是新富心中的一个梦？

    根据新生代市场监测机构的调查，65.3％的新富主要的文化活动是看电影。“看什么电影？众所周知，中国人最爱看的是好莱坞大片，这和世界其他国家一样。”社会学家李明水告诉本报记者。

    在一家媒体担任中层的许林向记者描述了一幅中国新富和美国文化的图景：“这些新富中，最多的就是大学本科学历的人，在大学里面，很多男生最喜欢的是美国的NBA篮球赛，约会经常去的地方是麦当劳和肯德基。大学里面最热门的话题是出国，最令人着迷的出国目的地是美国。好不容易熬到毕业找工作，大家一讨论，最羡慕的是那些去了外企的同学，而外企的同学里面最风光的一定是在美国企业工作的，因为待遇最高，福利最好，知名度最大。工作了，大家都想有点出息，很多人都去买励志书籍，这里面最出名的专家是美国人卡耐基。等到了下班，看点电影，你也没得选，大部分好看的电影都是美国的。”

    生于60～70年代的中国人，是中国新富阶层的主力。“这些人普遍在童年时代，文化生活匮乏，那时候的中国还非常封闭，所以到了他们有钱以后，拼命想补上这一课。你可以看到，处于这个年龄段的人最喜欢到处搜集DVD，就是为了去实现内心深处的愿望。这就决定了他们在下班时间经常要受美国文化的影响。”李明水对记者分析道。

    “这种东西你很难量化，但是却可以深刻改变一个人的价值观和处事的方式。所以这些新富中的大部分人内心一定是喜欢美国的，虽然在一些事情上，比如美国的伊拉克战争，比如美国轰炸中国大使馆，他们是极其反对的，甚至反对得非常坚决，但是，当谈到具体的生活方式，具体的思维方式时，他们很多时候非常认同美国。”李明水说。

    在李冰看来，这无可厚非，因为美国代表了这个世界上最强大的物质文明，而向先进的国家学习本身无可厚非。“我们可以在外交方面坚持我们的原则，但是我们必须承认人家发达，而发达国家的生活方式和行为方式也必然是第三世界人民竞相模仿的对象。这跟是否尊重自己的传统文化没有关系，因为一个好的文化就必须是开放的。”

    而王东明则从另一个角度解析了新富对于美国有好感的原因。他解释说：“很多新富都是生意人，现在做生意的国际化越来越高，你要和美国人做生意，你就必须了解他们的文化，他们的行为方式。而当你和他们接触以后，你会发现，人家确实比较规范，很多方面都值得你学习，于是你自然而然就会对他们的方式比较欣赏。”

    “所以说发达国家对你的吸引力是全方位的。我曾经和一个沙特阿拉伯人做过生意。他告诉我，他们国家的很多精英都很讨厌美国，但是却都执意去美国留学。因为你只有学习人家好的东西，然后才能发展自己，从而有与其对话的资本。”

    所以在李明水看来，人们往往说喜欢哪个国家，更准确的是喜欢某个国家的行为方式。好比大家喜欢欧洲，其实是喜欢欧洲国家对于传统文化和环境的保护政策。如果中国的传统文化和环境也保护得跟人家一样好，那中国对中国人自己的吸引力要比现在大得多。

    许林也认同了这种观点，他认为和他一样的很多新富，虽然不喜欢美国现在咄咄逼人的外交政策，但提起美国来还是十分憧憬的。他最后总结说，其实中国人有自己的梦想，而新富阶层更是如此，大家只不过把这样的梦想，往一个世界上最发达国家的模子里套，然后再根据中国的实际寻找一些变通。事实上，所谓新富喜欢美国更多的是喜欢有一个美国式的“中国梦”。（记者 陈南）