2004年11月03日周三上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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中国可能改革电力定价方式，方案报批中
2004年11月04日 - 12:05:28 HKT
Dow Jones Newswires
报载中国电力定价方案即将出笼，将在两方面有大调整，但电价会保持相对稳定的趋势。据《中国经济时报》报导，方案由亚洲开发银行和国家电监会合作制定，可能按国际通行标准重新划分电力消费者类型，分为居民、工业、商业、农业和其他市政照明等；还可能实行分段收费，例如用电高峰期电价相对上浮等。方案正在报批中。报导援引亚行相关负责人林伯强称，中国目前电价总水平并不高，以後还会保持相对稳定的趋势。（延迟一个小时发送）-0-



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国企升1%，大和指4700点见顶
2004年11月04日 - 12:03:46 HKT
Dow Jones Newswires
国企股高开後在高位徘徊，指数现报4655点，升1%，早盘最高暂为4671点，是3周以来的最高水平。镇海(1128)及上海石化(0338)分别升半成及3.6%，报8.3港元及2.9港元。控股的中石化(0386)也升1.6%，报3.15港元；该股在大和的建议投资组合中占10%比重，中石油(0857)则占15%；大唐(0991)、兖煤(1171)、中海发展(1138)及平保(2318)各占10%；至於国蟮恼?灞硐衷蚩赡茉?700点见顶，看淡原材料和汽车类股。［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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谢伏瞻认为：明年我国宏观政策将稳健而偏紧


www.XINHUANET.com　　2004年11月04日 09:19:36　　来源：上海证券报

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    物价仍面临着新的上涨压力,而总量政策来看,明年实施的仍将是稳健而偏紧的宏观政策；从结构性政策来看,在投资增速下降之后,要扩大以居民消费为主体的内部需求来拉动明年经济增长。"这是国务院发展研究中心副主任谢伏瞻昨日在由国务院发展研究中心市场经济研究所主办的2004年第三季度中国市场形势分析研讨会上阐述的观点。

    谢伏瞻认为,经济运行中一些不健康的短期因素正在弱化,当前经济总体上朝着宏观调控预期目标前进:经济增长呈现逐渐回落、高位趋稳的态势,没有出现大的波动；物价涨幅基本上控制在年初确定的范围内,造成这一轮物价上涨的压力有所缓解；对外贸易持续大幅度增长,引进外资在大幅度增加；就业和再就业增长比较快,居民的收入增加也比较多,人民生活进一步改善；金融运行基本稳定,企业效益也比较好。他表示,紧缩性宏观调控的效果比较明显,我国经济向着正常的经济轨道回归。

    在他看来,当前经济运行面临着的主要矛盾主要是以下三个方面。

    一是物价上涨面临着新的压力。不过导致物价上涨的压力不再是来自于粮食、农产品,而主要来自于生产资料价格上涨的压力。二是固定资产投资的规模仍然比较大,投资仍然还有再膨胀的可能。虽然最近利率上调,但土地审批的解冻有可能导致一些新项目上马,对遏制投资盲目扩张形成一定的压力。如果投资继续扩张,就会对调控带来一定的难度。三是体制性的矛盾依然比较突出。如利率政策和汇率政策存在一定的矛盾和相互配合的困难；金融方面还有一些隐患存在；小企业的融资困难,投资体制、财政体制等的一些体制性的障碍还没有消除。他认为,虽然煤电油运紧张等问题还存在,但这些都不是根本性的。他预计,电力紧张情况到2005年下半年会缓解,但煤油运状况则取决于经济的增长速度。

    谈及未来的政策走向时,谢伏瞻认为,从总量政策来看,仍然是稳健的偏紧的宏观政策,继续控制固定资产的投资规模,防止投资反弹；而从结构性政策来看,则会在投资增速下降之后寻求拉动经济增长的新因素,这就要求扩大以居民消费为主体的内部需求；在调控方式上,会更多地采用经济手段,相应减少行政手段,采用小幅的比较灵活的调控方式,来弱化市场不良的预期对经济的影响；体制改革将进一步深化,逐步消除经济发展的体制性障碍。 （记者 程勇）
（责任编辑:马轶群）

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A股股价高了？经济学家是不是脑壳有包？

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中国金融网 http://www.zgjrw.com
2004年11月4日 10点56分 发表评论 查看评论
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　　热线统计

　　昨日上午10点，成都高新区的钟女士第一个打进热线电话。统计昨日的近200多个热线电话，95%的读者认为，现在A股的股价不是太高，而是太低！对于这个问题，很多股民则带有浓厚的不满情绪，火药味十足。

　　股民观点

　　打进热线的尹先生气愤地说：“A股股价还高？我看是很低很低，跌得惨不忍睹了。我投进市场11万多元，现在缩水到5万多元，单独看股价，不看代码简称，简直认不出原先买的票。”都江堰刘先生说，现在很多股票的价格，不到2000年的1/3，怎么会高呢？什么都与国际接轨，那中国特色的社会主义，特色在哪里呢？经济学家是不是脑壳有包？

　　成都黎先生说，现在股价暴跌，最根本的原因是有人阴谋唱空，把水搅浑，然后浑水摸鱼。当初的B股市场不就是这样吗？一开始，外资大多被套；然后，不少外资股开始转移到少数特权分子手中；最后，向国内老百姓开放，被套的外资全身而退，少数特权分子乘机暴富。现在，他们大肆唱空A股，就是想打压股指，以便低价买入股票。

　　在接受采访的股民中，胡先生是唯一的另类，他说：“A股股价确实高了。如果用波浪理论分析，上证综合指数最终要跌到900点，才会真正吸引场外资金大规模入市。现在多空双方在1300点反复争斗，只是在拖时间，大盘向下的意愿要强得多。既然大盘要到900点，股价当然高了。”

　　昨日早市，记者来到位于南一环路的某券商营业部，发现本报发起的“A股股价高不高大家来发言”大讨论成了今天最热门的话题。

　　记者随机采访了5名股民，他们均表示，目前的股价不是很高，而是很低。散户高先生非常激动，“说A股价高的人，要么是不炒股的外行，是只晓得生搬硬套外国经验的书呆子；要么是想低位接血的阴谋家，先打压再抄底，达到不可告人的卑劣目的。”

　　分析师观点

　　A股股价是高是低？分析师的看法比较理性，但是分歧也很严重。

　　华西证券张奇代表了大部分分析师的观点，A股股价整体不高，但有些ST股票看上去便宜，1块多两块，实际上是明相因暗贵，因为很多ST公司连经营都很难维持，更谈不上给股东回报了。汉唐证券梁浩认为，A股股价高不高，关键看你怎么看。按照股市设立时的环境、制度，在股权分离的背景下，目前股价是不高的；但是，如果现在要搞询价制，要实施“A+H”，那当然就显得高了。

　　不过，高是有原因的，是监管层造成的，因此，不应该完全由股民来承担。20倍市盈率发行新股是监管层规定的，二级市场股价当然要更高些，现在你突然说股价高了，市盈率高了，那你就应为自己的失误付出代价，对高位介入的投资者进行补偿。

　　银华投资米海说：“要用动态的眼光看股价高低，如果考虑到新发行制度推出后，新股价格可能大幅下降这一因素，现在市场上的A股，整体上就贵了。”

　　花絮

　　大讨论变成大诉苦

　　成都某证券营业部。中户张女士告诉记者，《华西都市报》的讨论很有意义，给股民办了件大好事，“就是要让管理层听听股民的真实声音。”张女士告诉记者，自己炒股7年，套了几十万，7元多买的数码测绘，现在变成了*ST，股价只有1元多，“根本就不敢割肉。今年我一直未操作，每天到营业部看看，只是为了和股民朋友交流。”她苦笑道，自己在家里根本不敢提股票，“现在只有股民才能互相理解，大家都是苦瓜嘛。”

　　散户高先生对本报推出的大讨论也是赞不绝口，“股价高不高，不是官员说了算，也不是经济学家说了算，应该是投资者说了算。”高先生表示，基金等大资金集中投资大盘蓝筹股可以理解，但“一九现象”就很不正常。对股市而言，应该存在不同风格的投资者，应该有多种评价标准，“如果只剩下机构们杀来杀去，最后A股就会像封闭式基金、B股市场一样，成为一潭死水。”

　　高先生表示，现在股民都套死了，没有赚钱效应，谁还会炒股票？一旦股民真正全部死心了，中国股市不是向谁接轨，而是可能崩盘，“海归派推倒股市容易，重来则是痴心妄想。”

　　问题二A股与国际接轨？
　
　  与国际接轨股民齐反对
　
　  热线统计

　　A股与国际接轨，到底合不合理？在这个问题上，分析师和股民高度一致，A股股价与国际接轨，根本不合理，而且坚决反对这种提法。

　　对“A股股价与国际接轨，到底合不合理”的问题，近200个热线电话全部认为“不合理”。其中，多数读者认为各国国情不一，因此股价不可能接轨。

　　股民观点

　　股民陈女士年龄比较大，她说：“我们是社会主义国家，如何跟资本主义国家接轨？各国情况不同，股价不可能是一个模子倒出来的。”

　　广汉股民林先生也说：“我们的发行价就比较高，而且只有小部分股票流通。国外是全流通，没有国家股、法人股的区别，我们只有流通股和国际接轨，那国家股、法人股接还是不接？”乐山杨先生说：“有人大喊和国际接轨，估计就是在给股指下跌找借口，找理由，对股市的健康发展没有什么好处。”分析师观点

　　银河证券邝辉认为：“A股股价与国际接轨，表面上有一
大堆理论作支持，实际上不可能一步到位，说接轨就能接轨的，肯定是个渐进过程，也许要三五年、也许要几十年时间。现在提倡A股股价与国际接轨，动不动就拿H股来比，说A股还要跌一截，这对现在的股民打击很大，本来就套得凶，还要跌，没有人能承受。如果还要这样讲，大家对股市的信心全都没有了，对股市的发展很不利。”

　　华西证券曾乐说：“A股股价与国际接轨这种提法很不恰当，上市公司情况复杂，一刀切式地与国际接轨，不符合股市发展规律。实际上，股价向公司内在价值靠近的趋势越来越明显，也是不可阻挡的。”

　　汉唐证券梁浩认为，向国际接轨，如果我们的市场是完全开放的，也不考虑过去的失误，那应该是合理的。否则，一味鼓吹接轨，实际上是不负责任的行为。

　　山东神光卢延中认为，我们自己都说A股市场是“新兴加转轨”的市场，有自己的运行特点，怎么能简单说股价接轨呢？

　　问题三股价结构是否合理？

　　大多数人喊:股价结构不合理

　　热线统计

　　对“目前A股市场的股价结构是否合理”的问题，有150多人认为不合理，原因是“低价股、高价股未拉开差距，低价股可以更低，百元股也应该出现”。占打进热线的股民的82%；其余15%的人认为股价结构合理，原因是“低价股跌得差不多了”；有3%的人未予回答。

　　在股价结构合理与否的问题上，分析师和股民同样有分歧。

　　股民观点

　　遂宁秦先生的说法代表了大多数股民的观点。他指出，机构制造这样那样的概念，说这家公司有成长性，那家公司有发展潜力，动机只有一个，推高股价为出货，压低股价为吃货，把散户哄得团团转，就是为了赚钱。股民在股价定价上，没有发言权，没得主导权，所以我们认为股价结构不合理。

　　分析师观点

　　倍新投资的杨永胜说：“二十多元的中集集团和仙股ST东海并存，这是相当正常的现象，公司价值不同，价格当然不一样。国外有几百元的股票，也有几分钱的渣渣股，差距更大。国内市场的股价结构肯定还要继续调整，两极分化只会扩大，不可能缩小。”

　　山东神光卢延中认为，现在的股价结构肯定不合理。为什么大家都喊不好炒？就是因为原来的牛市定价体系已被打破，而新的估价体系并未建立。什么是价值投资？目前不少股票都跌破了净资产，肯定具有投资价值，但为什么就是不涨呢？所以说，中国股市是一个早熟儿，根本不能生搬硬套所谓的国际经验。

　　汉唐证券梁浩认为，从股价结构看，与国际市场相比，我国的低价股价格不低，数量不大，趋势很可能是数量越来越多，价格越来越低。但从短期而言，我国上市公司很多行为并非完全市场化的，不可能出现很多“仙股”。

　　问题四股市最大的问题是什么？

　　股市三大公害：圈钱缺诚信监管不力

　　热线统计

　　对“中国股市目前最大的问题是什么”的问题，股民的分歧较大。约有40%的股民选择圈钱不思回报，作为中国股市目前最大的问题。约有35%的股民选择股权分置，作为中国股市目前最大的问题。约有25%的股民选择缺乏诚信、监管不力，作为中国股市目前最大的问题。没有人选择股价整体水平太高、缺乏完善的法律制度等其他答案。

　　对“中国股市目前最迫切需要解决的问题是什么”，70%的人认为是“保护中小股东”，有10%的人认为是“大力发展机构投资者”，有10%的人认为是“完善上市公司治理”，有10%的人认为是“股权分置”。股民观点

　　德阳方先生说：“中小股东等于放在砧板上的鱼肉，对大股东的违规行为，连点反抗的想法都无法落实，最有效的方法就是买了就卖。现在的市场大家都清楚，买了就跌，还不是自己受损失。管理层一再表态要保护中小股东，为啥只打雷不下雨？越快落实保护政策，对市场越好，要不然大家都没有留在市场上的信心了。”

　　李先生说：“上市公司真的很有问题，一点也不老实，被曝光的、闹出丑闻的一抓一大把。招股时说得天花乱坠，上市后一年不如一年，过三四年就成亏损公司，我们哪还敢相信。诚信不解决，股市就是赌场，提都不要提价值投资。”

　　分析师观点

　　对“中国股市目前最大的问题是什么”的问题，分析师选出的答案略有差异。接近50%的分析师认为股权分置是最大的问题，大约30%的分析师选择了诚信问题。20%左右的分析师与多数股民一样，保护中小股东是最迫切需要解决的问题。

　　汉唐证券梁浩认为，我国股市最大、最迫切需要解决的问题应该是：远期规划。国家对股市的定位是什么？是国企解困的工具？是转移银行金融风险的场所？还是一个经济基石，是社会经济的重要组成部分？监管层应该出台一个明确的远期规划，给所有投资者确定的预期。

　　山东神光卢延中认为，中国股市目前最大的问题是缺乏对投资者的保护，最迫切需要解决的问题也是保护投资者。持续几年的熊市，对投资者伤害太大，股民现在信心不足、热情不再，迫切需要得到保护，得到实实在在的利益。只有这样，股市才能重现生机。



来源：中国金融网/华西都市报 作者：杨波　编辑：孙晓亮

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学者王康懋：郎咸平在胡说八道 已经被我吓跑

www.hexun.com  【2004.11.04 10:04】东方新报  

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　　关于做大企业 靠做大不一定能做强

　　郎咸平给花680元买门票来现场听他演讲的湖南企业家如下忠告：未来的企业家必须是成本控制高手，民营企业做到200个亿的销售收入时就到头了，企业在做强之前，不要想着做大，靠做大并不能做强。

　　“中国的企业不能再做大!”这是郎咸平昨日演讲的主要内容。对于这个石破天惊的观点，其依据是中国企业家尚不具备把企业做大的能力，企业做大必然导致成本失控，从而降低企业效率，并最终导致失败。

　　“企业家喜欢用过去的经验复制未来，刚开始通过冒险取得了成功，但成功后本应不再冒险，但总感觉到企业发展太慢，于是失去耐心，大举扩张，成本增加，高额借贷，挪东墙，补西墙，最终导致成本失控，企业出现危机。”郎咸平使出了他一贯的研究方法，那就是拿当红的明星企业来解剖，这一次北京控股、华润啤酒、青岛啤酒<行情资讯 论坛 点评>上了他的“手术台”，用这三家企业扩张的得失说明他关于企业不能做大做强的观点。

　　从公开披露的会计资料来看，郎咸平图文并茂地列举了这三家公司经过“加速投资、强强联合、分拆上市”等一系列动作后财务效果的不涨反跌的结局。郎咸平还以他一贯的风格批评了青岛啤酒前CEO彭作义加速扩张策略给青啤带来的沉重负担，最终螳螂捕蝉黄雀在后，青啤在高资产负债的情况下，被国际啤酒巨头AB公司收购。

　　“这么多年的扩张，最终为别人做了嫁衣裳，帮了别人的大忙。”这就是郎咸平给已经故去的彭作义的评价。

　　郎咸平给花680元买门票来现场听他演讲的湖南企业家如下忠告：未来的企业家必须是成本控制高手，民营企业做到200个亿的销售收入时就到头了，企业在做强之前，不要想着做大，靠做大不一定能做强。

　　-采访之后

　　感受“郎旋风”

　　“学者要有社会责任，你想掠夺大众的社会财富，侵占小股东的利益，我告诉你，就是不可以！”

　　像大街小巷热唱刀郎一样，在媒体和经济学界同样刮起一股强劲的“郎旋风”，此郎就是郎咸平。在网上打开G00GLE，按关键字郎咸平进行搜索，你会发现搜索结果是一个异常庞大的数字：141000条记录。这足以证明郎咸平是一股强劲的旋风。

　　今年的郎咸平48岁了，头发发白，但丝毫不乱，一副大眼镜后面目光锋利。从他的所作所为以及网民和媒体的评论，很容易得出一个联想，这家伙有点象经济学界的鲁迅。

　　“决不妥协，战斗到底！”，从郎咸平的口头禅里也可以听出，这是一个不好惹的人。从预言某大型民企集团必然垮台，到批评青岛海尔<行情资讯 论坛 点评>、TCL、再到痛打格林柯尔，以案例研究为武器，公开批评，不怕威胁，孤军奋战的郎咸平更象一个斗士。

　　“学者要有社会责任，你想掠夺大众的社会财富，侵占小股东的利益，我告诉你，就是不可以！”

　　□新报首席记者 王文清

　　核心人物

　　郎咸平其人

　　郎咸平，现任香港中文大学和长江商学院金融学讲座教授，曾执教于多家知名的商学院，其中包括沃顿商学院、密歇根州立大学、俄亥俄州立大学、纽约大学、芝加哥大学等，曾担任世界银行公司治理顾问，深交所公司治理顾问，亚洲开发银行的中国银行改革治理顾问，香港政府财经事务局公司治理项目顾问。

　　郎咸平致力于研究公司治理以及保护小股民权益的??，在东亚地区，此项研究尚属首次，2001年下半年在国?股市极力推广“辩方举证”以及“集体诉讼”措施以保护小股民的正当权益。他的观点受到媒体，学术界以及政府的高度重视，因此被媒体尊称为“郎监管”。

　　观点交锋

　　王康懋炮轰郎咸平

　　——郎咸平在胡说八道 ，郎咸平被我吓跑了

　　“郎咸平的观点根本占不住脚，在学术上是错误的。”昨日著名美籍华人金融学者、华东政法大学商学院院长王康懋教授在郎咸平演讲之后，

　　他首先针对的是郎咸平关于产权改革目的观点，郎的观点是产权改革并不是目的，只是手段，而且不是唯一手段，企业能不能做好不在于产权，而在于企业家素质，国有企业并不一定低效。王康懋的看法是股份制是更有效的企业形式，多股东的效果要大于单一股东，民营企业的效益总体要比国有企业好，他用一系列数据说明他的观点。

　　王康懋攻击郎咸平的第二个阵地是，郎咸平不应该打击财富创造者，企业家是白色富豪，应该受到善待，企业家应该多得，国有资产流失和盘活应该辨证的看。他指责郎咸平打击了股价，打击了中国的上市公司，在国际上到处说我们的企业不行，打击了企业家的积极性。

　　王康懋进一步批评媒体把香港学者张五常造成神后，又把郎咸平造成了神。“‘五常神’的神经有问题，‘郎神’是一条乱咬人的狼”

　　王康懋说昨天他本来要和郎咸平公开辩论，但郎咸平主动退却：“他逃了。不敢跟我辩论”。新报记者向主办方湖南经视的工作人员询问得知，郎咸平当知道王康懋要和他一同演讲时，因了解王的脾气和作风，担心受到攻击，甚至吵架，所以主动避让，并非不敢迎战。

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港股午後牛皮偏淡，企於１３３５０點水平，航運及電力股走低
  
2004/11/04 14:52
  
　　《經濟通專訊》港股午後窄幅向淡，大市暫守於１３３５０點上方，股份個別發展。恆指新
報１３３６４，跌３３點。
　　油價回升拖累航運股表現，太平洋航運（２３４３）急滑３﹒３％，中遠太平洋
（１１９９）及東方海外（０３１６）分別走低２﹒２％及１﹒９％。
　　電力股午後跌幅擴大，中國電力（２３８０）回軟１﹒６％，大唐發電（０９９１）跌
１﹒６％。（ｗｌ）
　
　　

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《中國要聞》商務部官員：明年原油出口配額由每日６萬桶減至２萬
  
2004/11/04 12:44
  
　　《經濟通專訊》中國商務部官員表示，２００５年原油出口配額已下調，較今年下調三分之
二，以更多地供應國內市場。
　　商務部官員稱，明年中國原油出口配額為１００萬噸（每日２萬桶），但對在中國經營的外
國公司石油出口沒有限制。
　　中國今年原油出口６萬桶。（ｊｏ）

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《中國要聞》統計局官員料全年ＣＰＩ升幅不超過４％
  
2004/11/04 12:20
  
　　《經濟通專訊》國家統計局總經濟師姚景源表示，今年最後幾個月的居民消費價格指數
（ＣＰＩ）升幅應該４％左右，全年ＣＰＩ有可能都過不了４％。
　　據《南方周末》報道，姚景源指出，現在價格上漲和去年的翹尾因素有關，今年糧食產量至
少超過９１１０億斤，總量又上來了，現在一定程度上擔心的是那些投機商把糧價搞得大起大落
。
　　姚景源表示，現在要密切地關注價格走勢，要穩住價格，防止向真正的通貨膨脹方向發展。
（ｆａ）

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中國要聞》人行研究局料第四季ＣＰＩ逐步回落，全年漲４﹒１％
  
2004/11/04 11:28
  
　　《經濟通專訊》中國人民銀行研究局課題組一份研究報告認為，今年中國的ＣＰＩ持續小幅
上漲，處於溫和通貨膨脹狀態，預計ＣＰＩ將從今年第四季度起逐步回落，降至４﹒６％，全年
將為４﹒１％。
　　據《上海證券報》引述該報告稱，預料明年前兩個季度ＣＰＩ同比增長率分別為４﹒２％和
４％，明年上半年為４﹒１％。報告認為，宏觀調控的短期效果顯著，經濟總量的增速已得到控
制，過熱行業迅速降溫，局部供求矛盾得以緩解。
　　此外，由於土地市場整頓將在一個較長時間內抑制房地產投資過快增長，各項宏觀調控措施
還將繼續執行，因此，宏觀調控的長期效應還將繼續存在。
　　報告指出，今明兩年中國將實行中性的財政政策和穩健的貨幣政策，在保持宏觀政策的連續
性和穩定性的同時，仍將針對經濟中的突出問題，適時適度採取有力有效的調控措施，抓住重點
，區別對待，避免經濟的大起大落。（ｆａ）

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《中國要聞》外匯局批准蓋茨基金在匯豐設ＱＦＩＩ人民幣特殊帳戶
  
2004/11/04 11:02
  
　　《經濟通專訊》國家外匯管理局公布，日前批准比爾及梅林達·蓋茨基金會在匯豐銀行上海
分行開立一個ＱＦＩＩ人民幣特殊帳戶。
　　同時，明確匯豐銀行上海分行應督促比爾及梅林達·蓋茨基金會按照《合格境外機構投資者
境內證券投資管理暫行辦法》、《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理暫行規定》及有關
規定限定的人民幣特殊帳戶使用範圍使用該帳戶。（ｊｏ）

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《中國要聞》美政府啟動新調查，擬對中國服裝繼續實施進口限制
  
2004/11/04 10:43
  
　　《經濟通專訊》美國官員表示，布殊政府周三（３日）又啟動五項調查，可能對數十億美元
來自中國的內衣和其他服裝實施進口限制。
　　紡織品協定執行委員會（ＣＩＴＡ）表示，其又啟動五項調查，其中涉及來自中國的棉質和
人造纖維內衣，棉質和人造纖維襯衣，人造纖維褲子和棉質針織襯衣等。ＣＩＴＡ上周受理了另
一關於純棉褲子的申請，ＣＩＴＡ需經９０天的審查，再決定是否施加進口限制。
　　根據１９９４年世界貿易協定，已施行數十年之久的紡織品進口配額體制將於今年底廢除，
美國紡織業團體因此擔心，大批廉價中國服裝的涌入，會導致該行業大量裁減職位。（ｆａ）

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《深滬縱橫－錢鋒》高層領導吹暖風，惟擴容因素仍不確定
  
2004/11/04 09:24
  
　　《深滬縱橫》本周三（３日）國務院副總理黃菊關於證券市場的講話再次見諸報端。近日黃
菊考察了深交所並主持召開資本市場改革發展座談會，在會上他指出資本市場迎來了難得的發展
機遇，處在一個關鍵時期。同時黃菊副總理還提出了切實落實國九條等四項具體要求。這可是近
一個月來國務院最高領導人－－溫家寶和黃菊連續三次談到要落實國九條，這充分表明了最高管
理層不希望股市繼續走弱的明確意圖。
　　受此影響，周三滬深兩市震盪走高，上證指數出現一輪放量上攻的行情，最終以接近兩個漲
幅的中陽線報收，並一舉攻克了５日和１０日均線，同時成交量也同步放大。盤中個股大肆活躍
，莊股、超跌低價股仍為表現主體，雙鶴藥業、西藏金珠、小天鵝等漲停。但以基金為首的主流
資金反應卻沒有非主流資金熱烈，藍籌股的走勢仍有分化，長江電力有大資金介入，股指再創階
段性新高，中集集團打開跌停，顯示拋盤有所緩和，但其他權重股的不力表現又多少影響了投資
者信心。
　　目前上證指數在１２９０多點至１３４０多點的狹窄區間裡橫盤整理了近三周，我覺得這種
平衡格局很快就會打破。而借著高層領導暖風頻吹，以及近期低價股漸趨活躍，我覺得短線大盤
向上的可能性較大，當然空間也不會很大，因為影響市場心理的最大因素－－擴容仍然不確定。
《上海賽德投資諮詢有限公司註冊分析師　錢鋒》

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即市新聞
【深滬股市】國內股市大幅下跌，深圳A股跌2.42%
2004/11/04 15:25
午市開盤后，對新股恢復發行和再度加息的憂慮在市場彌漫，股指先是窄幅震蕩運行，二時后，昨日領漲大盤的重磅藍籌股長江電力（600900-CN）突然跳水A對市場信心形成重擊，股指應聲而下，滬綜指接連擊破五日、十日均線，最后勉強收于1300點上方。盤面觀察，藍籌股大都走弱，基金重倉股如中集集團（000787-CN）等連續暴跌，有明顯的機構出貨現象﹔汽車股、航空股也大幅走弱﹔深圳本地股受利好支持繼續上升，但漲幅明顯收窄﹔ST個股則逆市上揚，超跌低價股、電力股也保留一定漲幅﹔市場熱點雜亂，個股大都下跌，，漲幅超5%的個股只有5家，資金介入謹慎，空方力量占據上風，黃菊講話引發的一輪反彈宣告結束﹔深滬綜指分別以328.29點和1304.78點收盤，跌2.39%和1.66%，成交分別為55.73和87.97億元（人民幣，下同）;揚子石化（000866-CN）跌3.74%，報收10.82元;鞍鋼新軋(000898-CN)跌0.82%，報收4.86元;中興通訊（000063-CN）跌6.55%報收24.27元;TCL集團（000100-CN）跌2.02%，報收3.88元;長江電力（600900-CN）跌3.07%，報收9.16元;寶鋼股份（600019-CN）跌0.17%，報收5.83元;中國聯通（600050-CN）跌1.69%，報收2.91元﹔中國石化（600028-CN）升0.90%，報收4.49元。

深圳A股收市報342.05點，跌2.42%，深圳B股222.68點，跌1.81%;上海A股1369.64點，跌1.66%，上海B股81.57點，跌1.39%。

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即市新聞
【中日合作】日立與TCL合作設廠生產白家電
2004/11/04 09:41
外電報道，日本日立與TCL國際(1070-HK)已落實協議，計劃在內地設廠生產家廠電器。

據當地傳媒報道指，日立計劃與TCL國際斥資50億日圓，在廣東省興建一所廠所，年產量達70萬台冰箱及30萬台洗衣機，並於06年開始投產。

不過，TCL國際早於02年已將白家電業務售予母公司TCL集團，並表明會專注於高產價的電視及手機業務，因此是次合作涉及的公司可能只是內地上市的TCL集團，而非本港上市公司。

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道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕中興通訊大跌﹐市場或擔心H股定價低    * 資料一小時延遲．
2004/11/04 15:00
1358（道瓊斯）--強勢藍籌股中興通訊(000063)今日大跌﹐最新跌5.51%﹐報人民幣24.54元。分析師表示﹐一方面可能是該股股價已高﹐導致機構波段性減倉﹔另外也可能是因市場擔心中興的H股定價過低。據《21世紀經濟報道》稱﹐目前海內外投資者對中興通訊H股如期上市已不懷疑﹐而最關心的是定價問題。中興通訊預計w資額是3.5億美元﹐發行最多1.6億股﹐推算下來每股發行價格約為2.1美元﹐約合人民幣17元左右。而這與目前A股股價有相當距離。中興通訊目前拒絕透露有關H股上市的細節。根據此前香港媒體報導﹐中興通訊極有可能在本月中旬獲得香港交易所批准在主板上市﹐並有望在今年年底之前也就是12月在香港公開發行上市。

（延遲一個小時發送）

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道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕網通(0906)今公開發售，招股價7.8/8.91港元    * 資料一小時延遲．
2004/11/04 09:51
0832（道瓊斯）--中國網通集團（香港）(0906)今天起公開發售，9日（下週二）截止；招股價範圍介乎7.8港元至8.91港元，相當於6倍至6.8倍的預測市盈率。招股總數10.46億股，其中950萬為舊股，總額的10%作公開發售；以中位數計算的集資淨額75.2億港元。招股書承諾，今明兩年會將扣除初裝費收入後淨利潤的30%-40%用作派息，較同類的電訊股為高；暫未確實3G投資計劃。﹝道瓊斯通訊社/香港記者 伍宗仁﹞

（延遲一個小時發送）

titanw

基金冷落“漂亮５０”


(2004-11-04 15:38:18)  
     

    ２００４年三季度基金重仓股前５０名中，上证５０成分股仅有１４家，还不到１／３

    在价值投资时代，基金的一举一动都是市场的风向标。因此，三季度基金重仓股就格外受到关注。２００４年三季度基金重仓股前５０名单新近披露，投资者从中可以管窥基金的投资策略和偏好。

    在这座基金全力挖掘的“金矿”中，上海机场、贵州茅台、中集集团分别以基金持有６６．８２％、４７．３１％、３９．９６％名列前三位。前５０名中，上证所的股票占３４席，占总数的６８％，深交所的股票占１６席，占总数的３２％。２００４年三季度基金重仓股前５０名中，上证５０成分股仅有１４家，还不到总数的１／３。这一现象表明，上证５０成分股即“漂亮５０”明显失宠基金。

    从行业来看，煤、电、油、运输、钢铁等依然是基金重点投资的对象。这是因为今年以来，国民经济的快速发展对油电煤运的需求日益增大，一些基础行业如能源、采掘、运输等的产品价格在市场需求的拉动下，出现了较大幅度的增长，因而这些行业的龙头表现出快速增长的态势。

    而在具体的股票选择上，则反映出基金投资的一些新特点：绩优成长股成为基金最爱。一些大盘蓝筹股遭到基金的抛弃或不同程度上的减持。一度得到基金宠爱的中国联通不在此名单就是最好的说明。

    以贵州茅台为例，该公司虽然不是“漂亮５０”成份股，但是其前三季度１．３１元的每股收益还是吸引了包括盛利精选、融通蓝筹成长、南方稳健、久嘉等近３０家基金的参与。再例如中集集团，原来一直被认为是“二线蓝筹”，但是由于其业绩持续位列两市第一，基金对其的“热情”也是有增无减：通宝、融通行业景气、融通深证１００、隆元、开元、金元、南方稳健、南方避险等４０家基金重仓持有该股票。而中小企业板上市的苏宁电器在三季度基金重仓股前５０名中居第７位，表明基金对小盘成长股也格外关照。

    业内专家认为，基金的这一新动向显然是受到ＱＦＩＩ的影响。以年初摩根士丹利现身安泰科技前１０大流通股为标志，如果说去年ＱＦＩＩ完全以业绩说话，选中的多为行业龙头股，那么今年发生了细微的改变。在注重价值投资的同时，也把目光看得长远，更加贴近中国内地Ａ股市场，参与了价值成长的炒作。

    在“漂亮５０”的成分股中，宝钢股份等部分公司股票遭到了基金“抛弃”或减持。一方面，由于国家对部分过度投资的行业进行了宏观调控，使得该行业上市公司业绩增长的后劲不足，成长性大大降低；另一方面，由于“漂亮５０”大多数与一线蓝筹在去年底至今年初的行情中涨幅较大，而在今年下半年偏弱的行情中，剩余的价值提升空间较小。

    上证５０指数是上交所挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的５０只股票组成样本股，它综合反映了上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。“漂亮５０”失宠基金，不知是基金有眼不识“金山”还是“漂亮５０”已成昨日黄花。（记者文风/证券日报）

　

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