2004年10月28日周四上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

小@芳

加入日期：2004-10-28 8:16:11　


　　保险机构投资者即将登场，他们不能投资的股票也已经明了。在《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》中，对保险机构投资者不能投资的六大类股票作了明文规定。根据银河证券的一份研究报告，我们可以对无法落入保险机构投资者法眼的不保险公司作一盘点。

　　谁将无缘保险机构投资者

　　对照《办法》列出的不可投资股票的六条标准，银河证券的投资报告认为，截至10月25日，沪深两市有约400余家上市公司(不包括中小板)落入保险机构投资者的不能投资范围。

　　六条标准大致可以分为基于上市公司自身因素的硬指标和与公司二级市场股价表现相关的软指标。

　　硬指标中，被交易所实行特别处理、警示存在终止上市风险的特别处理或者已经终止上市的，即ST一族有136家，占沪深两市上市公司总数的9.87%；最近一年度内财务报表被出具拒绝表示意见或者保留意见的有55家，占上市公司总数的3.99%；已披露业绩大幅下滑、严重亏损或者未来将出现严重亏损的有102家，占上市公司总数的7.40%；最近一年内受监管部门处罚的有63家，占上市公司总数的4.57%。

　　软指标中，股票价格在过去12个月中涨幅超过100%的有10家，占上市公司总数的0.7%。疑似被操纵股票即持股集中度较高的股票分为两类，户均持股比例在0.1%以上的有81家，占上市公司总数的5.88%；流通盘3亿股以下，户均持股1万股以上的有16家，占上市公司总数的1.16%。

　　硬伤公司难逃

　　由于《办法》要求保险机构投资者应当具备长期投资和价值投资的理念，剔除硬指标不合格的上市公司合情合理。

　　沪深两市中的ST一族日渐庞大，已占上市公司总数的近10%。在目前价值投资理念主导的市场上，缺乏盈利前景和业绩支持的ST一族已经越来越难得到投资者青睐。近期大批ST股票连番下跌，直奔仙股行列就是明证。而被会计师事务所出具了非标意见的上市公司历来是高风险地带，除少数公司如兰生股份(资讯 行情 论坛)是因为突发事件被出具非标意见外，多数在主营业务盈利能力、治理结构等诸多方面存在问题，被诉讼、担保缠身的也比比皆是。

　　值得注意的是，一年内受监管部门处罚的63家上市公司，被处罚的理由几乎都出在信息披露上。未及时披露公司重大事项是最主要的违规类型，信息披露虚假或严重误导性陈述是另一个通病，未按时披露定期报告和业绩预测结果不准确或不及时的公司也有数家。乍看来因信息披露不及时而成为不保险公司似乎不划算，但是多数公司之所以不披，还是因为不能披，不好披。而且信息披露是保护投资者权益的重要手段，漠视信息披露，也暴露出这些公司在投资者关系和治理结构上的重大缺陷，必然会被包括保险机构在内的机构投资者所抛弃。

　　软指标昭示投资理念转变

　　由于有效控制好投资风险是保险资金顺利入市和确保资金安全的关键，投资范围对股票12个月涨幅和人为操纵嫌疑做出规定，符合保险机构投资者优化资源配置、分散投资风险的要求。

　　值得注意的是，截至10月25日，在过去12个月内涨幅超过100%的10只股票多数是业绩优良的蓝筹股，包括现在市场最热门的个股如中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等。这些股票的迅猛涨势应该讲是得益于公司基本面的有力支撑，如中集集团、贵州茅台和东方锅炉(资讯 行情 论坛)今年中期的每股收益在沪深两市上市公司中排名前十。暂不论这些股票今后的投资价值和风险，这份榜单无疑明示了市场投资理念的转变。曾几何时，谈到涨幅排行榜，我们想到的是亿安科技，想到的是这庄那系。但现在摆在我们面前的是绩优蓝筹，是煤电油运，这无疑表明价值投资理念已经是现在的市场主流，而近600亿元的保险资金直接入市，只能使这种理念更为成熟和理性。

小@芳

加入日期：2004-10-28 9:15:41　




　

　　昨日，大盘只上涨18.02点，但涨停股票竟高达31家。公开信息显示，以新老敢死队为代表的游资以迅雷不及掩耳之势，策划了一幕卷土重来的好戏。市场惊呼：“9·14”主力又来了！

　　新老敢死队联袂出击

　　未来的头号主力保险资金即将入市，目前的绝对主力基金刚刚公布完季报，当市场的目光聚焦在巨无霸身上时，敏锐、活跃的游资却悄悄聚集，在昨日迅速发动了一波反弹行情。

　　沪深交易所的公开信息显示，昨日，银河证券宁波解放南路营业部（老敢死队大本营）、东吴证券苏州西北街营业部（新敢死队大本营）同时出现在中房股份(600890)(相关,行情,个股论坛)、信雅达(600571)(相关,行情,个股论坛)、天山股份(000877)(相关,行情,个股论坛)等3只涨停股票的前五名成交营业部名单上，此外，银河证券宁波解放南路营业部还在嘉瑞新材(000156)(相关,行情,个股论坛)、德豪润达(002005)(相关,行情,个股论坛)上现身，创智科技(000787)(相关,行情,个股论坛)也留下了新敢死队的足印。据记者粗略统计，两家营业部在6只股票上的合计成交金额超过3000万元。

　　嗅觉极度灵敏、行动非常迅捷的新老敢死队联袂出击，通过大面积拉升涨停股票，从而使沪综指昨日大涨18点，这是否意味着“9·14”行情主力卷土重来，发动了第二波攻击呢？

　　两大原因游资毅然做多

　　综合各种信息可以发现，虽然基金、保险资金在“9·14”行情中并未完全袖手旁观，但“9·14”行情的绝对主力肯定是游资。大通证券董政认为，由于“9·14”行情“来也匆匆，去也匆匆”，大举介入超跌低价股的游资，显然没能全身而退，这也正是低价股昨日再度走强的直接原因。

　　基金、游资一直在暗中较劲，“9·14”行情正是因为绝大多数基金对行情心存疑虑，并大肆做空自己的重仓股，而迅速结束。

　　业内人士认为，游资昨日再度发动行情的手法和9·14行情时如出一辙，都是靠启动超跌低价股来点燃市场做多热情，从而带动股指迅速上升。

　　游资此次为什么敢于在此时再次发动上攻行情呢？董政认为，有两个原因让游资敢于在此时大胆发动上攻行情。一是政策面的支持，最近监管层接二连三出台利好政策，誓言守住1300点政策底，这给了游资信心。二是前日大盘二破1300点时，是长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)等基金重仓股关键时刻奋力拉抬，才让大盘重上1300点。基金重仓股在关键时刻的表现，给游资吃了一颗定心丸，它们看出，基金在1300点已经不再一味看空了。向来不甘寂寞的游资，正是抓住了这两个因素，敢放手一搏。

　　后市如何演化

　　“9·14”行情初期，游资以逼空手法连拉大阳，来势之猛令不少市场人士出现了“牛市来了”的错觉。二次探底成功后，市场显得更为理性，意识到行情并没有当初想象的乐观，但也无需过分担心。这是因为，一方面政策强力护盘1300点大关，另一方面扩容压力又日益迫近，因此，大盘此次很可能以反复震荡的方式展开箱体行情，而指数波动区间应在1300—1500点之间。

　　市场人士认为，只要大盘消除了系统性风险，不甘寂寞的游资就会四面出击，不断制造阶段性热点。董政建议，鉴于游资杀进杀出的特性，投资者对前期涨幅已大的个股要谨慎，而对十分活跃的部分科技网络股、超跌低价股，可以适当介入，短线快进快出，和游资一起共舞。

小@芳

加入日期：2004-10-28 9:18:07　


　　【记者董砚龙27日北京报道】

　　盲目上市，恶意融资、再融资后的结果却是由于业绩每况愈下造成的低回报甚至负回报，这种现象严重打击了投资者的信心，由此市场对扩容也已经到了谈虎色变的程度。然而，《上市公司证券发行管理办法》(草案)的即将推出引发了市场对改变这一现状的期待。

　　有关媒体报道称，汇集新股、配股、增发、可转债与定向发行五种融资方式的《上市公司证券发行管理办法》(草案)(下称《管理办法》)将于近期颁布，该办法将与《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》一并于近期颁布。此后，新股发行也将恢复。

　　然而，新股近期恢复发行的消息并没有引发市场的恐慌，相反，今日沪深股市还出现了放量上涨的走势。业内人士表示，新股发行的恢复只是时间问题，该利空消息并不令人感到意外。此外，《管理办法》即将发布的消息无疑表明管理层正在稳步解决上市公司盲目圈钱这一影响投资者信心的关键问题。

　　有关业内人士告诉记者，《管理办法》第十一条规定，“最近三年未有现金分红而且不能作出合理解释的公司将不能融资”；“上市公司配股，老股东认购不足发行股份上限的50%，则上市公司要在规定时间内将认购资金返还给股票认购人”。

　　另外有消息称，《上市公司证券发行管理办法》(草案)第十五条规定，上市公司增发募集资金不得超过上年度末净资产额的50%，比原来的融资额降低了一半，此外，上市公司发行可转债的额度也大比例下降，由原规定的80%修改为累计债券余额不得超过发行前一年末净资产额的40%，且净资产收益率不低于6%，期限最长为6年。

　　本报此前在《发行询价制度并非救市政策》一文中曾经指出，只要使股市具备一定的吸引力，资金始终不是什么稀缺资源。那么，既然解决股权分置问题不可能一蹴而就，现阶段从改革不合理的(再)融资制度入手，加强监管以严格杜绝盲目、恶性圈钱，进而保证投资者的合理回报从而恢复市场的吸引力才是拯救市场的治本之策。

　　有券商高层人士对记者表示，上市公司盲目恶性圈钱的问题已经引起了管理层的极大关注，《管理办法》如果能够发布，对于遏止一些上市公司疯狂圈钱的顽疾以及投资者信心的恢复将具有不可估量的作用。可以预见，该政策的出台将是在解决股权分置问题前落实国九条最具实质性的内容。

小@芳

加入日期：2004-10-28 9:18:57　


　　中国最大的城市商业银行上海银行一位高级管理人士周三表示，该行董事会最近原则上同意寻求公开上市。

　　上海银行副行长王世豪表示，上海银行最近通过私人配售发售了人民币30亿元的5年期次级债券。汇丰控股持有上海银行8%的股权。王世豪表示，该债券的票面利率为5%，略高于目前5年期国债的票面利率。

小@芳

加入日期：2004-10-28 9:18:24　


　　本报记者李涛

　　近日，中国保监会和中国证监会正式发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，获准保险资金直接入市，此举对基金业的未来发展究竟有何影响，为此，记者采访了部分基金公司的相关人士。

　　大部分基金公司对此都看好，认为保险资金直接入市将为证券市场带来新的长期稳定的资金来源，这将进一步推动证券市场稳定健康发展。但与此同时，保险资金直接入市，对基金业也有压力，保险公司作为专业的机构投资者，有其自身的投资优势，获准其直接入市意味着基金公司从此又增加了一个有力的竞争者，所带来的压力是显而易见的。

　　市场担心保险资金直接入市后，会从现有的基金中赎回、大规模撤资，进而对基金的投资运作带来影响，这一猜测已经成为众说纷纭的热门话题，部分基金公司也存在此种担心。但业内人士分析，此种情况发生的可能性较小：一方面，保险公司具有充裕的现金资产投资股票。截至2004年8月底，保险公司的现金资产为5011亿，占到保险资产总额的45%，而按照投资股票比例5%的限制，保险资金投入股市的规模仅为550亿，为了提高资产的收益率，保险公司完全可以将利率日益走低的银行协议存款投入到股市。因此，保险资金人市只是多了一种投资渠道。保险公司充裕的现金资产将使基金管理公司免受冲击。另一方面，保险公司进行的是组合化投资，在基金上的投资将长期是保险公司的选择之一。随着保险公司的资金也将不断增加，仍然需要大量的投资渠道，基金将永远会是保险资金的一个投资品种，特别是对那些管理能力强、投资收益好的基金，保险公司可能会投入更多的资金。

　　业内人士指出，保险公司的低风险偏好使其进入股市的节奏不会太快，即使保险资金放开入市后，也不可能大规模投入股市。保险公司的股票投资专业人才相对匮乏也会使保险公司在股票投资上非常谨慎。而对基金公司而言，努力打造自身的核心竞争力，用长期、稳定的回报和优异的服务去赢得保险业的信任才是生存的根本。

小@芳

　


　　本报讯 (记者 万鹏)截至昨日，已有915家A股上市公司公布了三季报，值得注意的是，近7成公司筹码集中度较半年报有不同程度提升。

　　　 根据天相投资的统计，915家上市公司3季度末的股东总数为3724万人，较上季度末的3779万人下降了1.44%；共有635家上市公司股东人数出现下降，占已经披露季报的近7成。

　　　 统计显示，筹码集中度大幅提高的公司主要为今年上市的次新股以及“9.14行情”中表现良好的一批二线蓝筹股。在股东人数降幅前十名中，好当家(资讯 行情 论坛)、金发科技(资讯 行情 论坛)、江苏纺织、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)、博汇纸业(资讯 行情 论坛)均为今年上市的次新股。

　　　 今年上半年以来，随着一批次新股相继跌破发行价，该板块普遍成为投资者抛售的对象，股东人数也相应大幅增加，如博汇纸业上市一周即告破发，而4月初上市的好当家，至6月30日已经较其上市首日收盘价跌去35%，半年报股东人数高达6.6万人，人均持股仅有901股，在本轮行情启动前的9月13日，也已跌破了发行价。次新股这种大幅下跌的势头随着“9.14行情”的启动得到显著改观，均出现不同程度反弹，因此，持股集中度的显著攀升也在情理之中。

　　　 根据统计，股东人数显著下降的蓝筹股主要有上港集箱(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升(资讯 行情 论坛)、格力电器(资讯 行情 论坛)、柳化股份(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)等个股，其股东人数下降幅度都在20%以上，同时，从前十大流通股东持股情况来看，机构增仓迹象十分明显。在近期大盘出现连续调整之际，这些个股却一路走高，成为市场新的核心品种。此外，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、片仔癀(资讯 行情 论坛)、佛山照明(资讯 行情 论坛)等一大批消费类个股的股东人数也均出现显著下降。

　　　 在多数股票持股集中度提升的同时，一批庄股的加速出货也使其股东人数大幅增加。统计显示，秦岭水泥(资讯 行情 论坛)、浙大网新(资讯 行情 论坛)、南方建材(资讯 行情 论坛)、华茂股份(资讯 行情 论坛)、长安信息(资讯 行情 论坛)等五只个股股东人数增幅在100%以上。其中，秦岭水泥股东人数由二季度末的8851人增至74541人，增幅达到742.18%，而在“9.14行情”中，该股最大跌幅近60%。

　　　 值得注意的是，随着庄股神话的破灭，一批持股集中度仍然居高不下的个股将面临一定风险。如近年来股价持续走低的广汇股份(资讯 行情 论坛)，目前人均持股数量达到近4万股，高居已公布季报上市公司的榜首，类似的个股还有哈药集团(资讯 行情 论坛)、思达高科(资讯 行情 论坛)、江苏吴中(资讯 行情 论坛)、哈飞股份(资讯 行情 论坛)等，人均持股数量都在2万股以上。

titanw

恒生指数   228.38     国企指数   65.87     红筹指数   28.52      
13,067.09  +1.78%  4,553.96  +1.47%  1,403.87  +2.07%

titanw

□指涨1.1%；中海石油(0883)成为唯一输家
2004年10月28日 - 11:34:11 HKT
Dow Jones Newswires
□指现涨1.1%，报12981.77点，受美国股市前夜飙升推动。除中海石油(0883)跌0.6%至4.175港元之外，其他所有蓝筹股均走高，该股受油价大幅回落拖累走低。近期跑输的股票表现强劲；骏威汽车(0203)涨3.9%，报2.70港元；中国联通(0762)涨2.7%，报5.75港元，该公司将於股市收盘後公布2004年第三季度业绩。有交易员表示，□指上涨还因为一些看涨人士正试图在十月期指於本日到期之前榨取最後的利润；称，期指较现货高水，而过去两个交易日为大幅低水。□指的即市阻力位仍在13000点。（延迟一个小时发送）-0-



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中海石油和中国石油或受油价回落拖累走低
2004年10月28日 - 10:13:27 HKT
Dow Jones Newswires
中海石油(0883)和中国石油(0857)可能下跌2%，以对油价大幅回落作出条件反射式反应；由於美国原油库存意外增加，纽约商品交易所原油价格前夜暴跌近5%，纽约商品交易所电子交易系统原油价格进一步跌至每桶52.15美元。但航空、海运类股可能作出积极反应，因为这将缓解（虽然只是暂时的）市场对燃油成本上升的担忧情绪。有交易员表示，油价下跌可能触发小幅反弹势头，虽然尚未清楚这是一种逆转走势抑或只是暂时回调。中海石油昨天涨0.6%，报4.20港元。（延迟一个小时发送）-0-



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宁沪高速不太可能下跌，第三季度纯利下降58%
2004年10月28日 - 10:12:26 HKT
Dow Jones Newswires
宁沪高速(0177)2004年第三季度净利润较上年同期减少58%，至人民币1.085亿元，但该股不太可能因此而下跌；公司业绩不佳是在预期之中，由於宁沪高速公路江苏段进行扩建工程，因此交通流量发生转移；该公路是公司收入的主要来源，在2004年上半年毛利润中的比例占77%。该公司主席沈长全表示，上述扩建工程预计於2006年完工。昨漳?Ω咚偈张陶?.8%，报3.275港元。（延迟一个小时发送）-0-



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中国兖州煤业第三财季净利润增长逾两倍至人民币8.558亿元
2004年10月28日 - 09:14:37 HKT
Dow Jones Newswires
兖州煤业股份有限公司(Yanzhou Coal Mining Co. Ltd., YZC, 简称：兖州煤业)周四表示，公司第三财政季度净利润较上年同期增长两倍以上，原因是煤炭价格出现上涨。截至9月30日的3个月中，兖州煤业实现净利润人民币8.558亿元，远高於上年同期的人民币2.817亿元；同期收入也从上年同期的人民币21.6亿元增至人民币32.1亿元。截至9月30日的9个月中，公司实现净利润人民币19.1亿元，高於上年同期的人民币8.585亿元；收入则从上年同期的人民币65.8亿元增至人民币85.4亿元。兖州煤业今年前9个月的净利润增幅高於公司预期。兖州煤业曾於今年8月预计，今年前9个月的净利润将较上年同期增长50%，原因是受到煤炭价格上涨和需求旺盛的推动。今年前3季度，兖州煤业的煤炭平均售价较上年同期提高36.8%，至每吨人民币294.7元。期间，该公司共计销售煤炭2,840万吨，较上年同期下降5.4%。-By Ruby Chan, Dow Jones Newswires; 852-2802-7002; ruby.chan@dowjones.com -0-



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陶冬：不能低估中国股市发展潜力

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2004年10月28日 11点21分 发表评论 查看评论
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　　不能低估中国股市发展潜力———访瑞士信贷第一波士顿董事、亚洲区首席经济学家陶冬 最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

   近年来，海外投资者对中国资本市场投资热情有增无减。美林新近的研究报告显示，QFII机构约29亿美元的投资额度已有一半投入到了A股市场，而申请追加额度的机构还在逐渐增加。查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库

    QFII们看似不可思议的中国情结究竟源自何方？本报记者就此专访了瑞士信贷第一波士顿董事、亚洲区首席经济学家陶冬。长线投资中国
    记者：国内投资者普遍不理解为什么海外投资者当前如此看好中国证券市场，事实上，不少国内投资者对于股市并不乐观，如宏观调控可能导致经济放缓、中国证券市场存在的结构性缺陷将如何解决等，外资机构高调唱多中国的理由是什么？
    陶冬：中国目前是世界第七大经济体，10年后，有可能成为第三大经济体。从中国证券市场的现状来看，中国经济的很多部分没有融入到市场中来，今后的几十年，发展潜力巨大。
    尽管目前中国宏观调控的成效尚待观察，中国的资本市场仍未走出困境，但这些都不能抹杀中国经济是全球经济增长最快的市场这一事实。中国目前是人均收入增长最快的经济体之一；中国拥有超过40%的储蓄率；中国拥有强劲的出口竞争能力和快速形成的中产阶级，同样我们也不能低估中国证券市场市值将由目前的5000亿美元发展到10年之后的2兆亿美元，甚至更大市场容量的趋势。
    从中国经济的宏观趋势和将它放在国际比较的视野来看，我们对中国经济抱以乐观态度。当然，中国经济短期并非全部乐观，如目前关于中国的房地产泡沫问题，但如果这个泡沫是存在的，那么与纽约、伦敦、悉尼等城市比较，这个泡沫也不是特别大。
    记者：某知名学者称，投资中国的“黄金时代”已经过去了，您怎么看这个问题？
    陶冬：我完全不赞成这种说法，中国经济在世界舞台上的强势崛起只是开始，而非结束。中国的制造业正在向上走，中国消费能力爆发性的增长刚刚开始。
    但中国经济的崛起有自身的特点：中国产品在占领全球市场时的确是“所向披靡”，但利润率比较低，这也正是中国经济和中国企业面临的窘境。中国企业目前面临着原材料价格和生产成本的急增却缺乏议价能力，这也让其结构性缺陷暴露无遗。但我们要看到，上述种种现象不意味着中国经济始终只能沿着这个模式走，中国企业目前已经具备了具有世界竞争力的生产能力，只是缺乏世界级、具有雄厚利润回报的品牌，这里需要的是钱和时间。中国10年之后将通过研发能力的培育和对世界级品牌及技术的收购来实现这一目标，这个过程实际已经开始, 最终成不成功还未可知, 不过现在说黃金时代已经过去可能武断了一点。
    我认为，中国经济中制造业非常强大,未来的增长点将是服务业的开发，服务业发展的空间远比制造业空间大，如果中国的市长们能拿出引进外资10%的热情来发展服务外包行业，这对本地的经济发展和解决就业将非常有利。中国证券市场的潜能
    记者：您如何看待国内市场股票估值的问题？
    陶冬：国内市场整体估值偏高是事实，这是在特定历史背景下形成的，但不是所有的公司估值都偏高；中国企业管制目前没有达到国际水平，但不代表没有好的公司和好的企业管制，这里涉及到一个选择的问题；另一方面，这是一个需要在前进中解决的问题，未来通过新股的上市、市场的调整和公司的改善，半年一年解决不了的问题，三年五年能否解决呢？我对此还是有信心的。总之，中国市场目前有好的行业，有好的公司，也有好的投资时机，关键在于投资人的判断和眼光。
    记者：从美、英等国家的历史经验来看，负利率往往会催生股市、楼市等资产价格上涨，但中国股市在目前的负利率情况下却未见起色，这是否加剧了储蓄资金流入房地产市场和民间信贷市场，从而加大了宏观调控的难度？
    陶冬：是这样。负利率是制造资产泡沫的“温床”。我们看到，中国股市目前没有出现急涨是因为刚才所讲的问题。但是经济和房地产局部过热是一个不争的是事实。第三季度资料显示，在扣除去年二季度低基数的影响下，三季度的GDP增速实际上快于二季度，而9月份的经济数据与8月份比较，除了CPI微幅下降之外，所有其它的数据都在反弹。我们应该意识到，利率作为一个政策是经济的内变量，而不是完全由政府说了算的。不加息实际利率呈负值，居民储蓄将不可避免地流入房地产市场和民间信贷市场。这可能成为今后的一个不安定因素。而如果提高股市对投资者的吸引力，那么即使在现行利率不变的情况下，也可以大大缓解宏观调控的压力。
    同时，固定资产投资等经济过热现象将导致煤电油运瓶颈现象的加剧，由此产生的“挤出效应”将成为最终制约中国经济发展的因素。  未来一年汇率有调整可能
    记者：随着国际原材料价格的上涨，业界对中国企业的盈利能力表示担忧，您如何看待？
    陶冬：截至目前，国际原材料价格上涨了43%，而企业出口的价格上涨了2%，中国企业因缺乏议价能力而无法消化原材料上涨带来的成本压力。在人民币汇率缺乏弹性的情况下，“世界工厂”的中国正承担着全球原材料上涨带来的压力。现在的情况好比是，中国巨人正力抗着倾斜的房梁，而欧、美等国家则在下面开派对。目前人民币汇率缺乏弹性的政策弊端日益明显，中国的货币政策被汇率政策“挟持”的现象是造成本轮经济过热的原因之一。目前，进口性的通胀压力还影响到宏观的决策。
    我认为，短期内，中国不会对汇率作出结构性调整；但在未来的12-18个月，汇率作出调整是可能的，这也是自1998年以来作出调整的最佳时机。当然，中国对于汇率的调整应以中国自身的经济利益为前提。  


来源：中国金融网/证券时报 作者：冯飞　编辑：子菡

titanw

短线蓄势 关注汽车钢铁板块

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2004年10月28日 11点20分 发表评论 查看评论
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　　早盘维持震荡整理的走势，以华意压缩、钱江水利为代表的超跌股继续活跃，技术面上的严重超跌使它们符合游资炒作的要求，受到了短线资金的关注。它们的活跃有利于激活场内人气，同时为蓝筹股的整理迎来宝贵的时间。短线来看指数还不具备继续走强的实力，但下跌空间十分有限，该点位的盘整有利于以后的上攻。个股而言，基本面不错且技术面调整过大的钢铁、汽车类股票值得留意，它们中的不少上市公司是可以中长期关注的，操作上可以搏短。 最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库


来源：中国金融网/作者： 杭州新希望　编辑：孙晓亮

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２０年前靠镇政府９万元试制费起家，现今资产规模已超过１００亿元、成为国内冰箱行业龙头老大的科龙集团，引起了国务院发展研究中心的关注。近日,该中心企业研究所在对科龙多年跟踪研究的基础上,发表了一份《科龙20年发展经验与中国企业改革路径》的研究报告，为科龙的成长历程添上了注脚。尤其值得注意的是，国务院发展研究中心企业研究所这份报告的出台，正值同样已历时２０多年的国企改革进入攻坚阶段，围绕产权改革的争论成为经济学界关注的焦点。

    中国企业改革路径：从放权让利到产权改革

    科龙曾经是一个镇办企业，而且是珠江三角洲地区的镇办企业。从20世纪８０年代到９０年代初，乡镇企业经营行为的市场导向和三项制度（劳动、人事、分配制度）的灵活性是国有企业和城镇集体企业的学习榜样，乡镇企业的机制甚至被当作国有企业的改革目标。因此，整个20世纪８０年代，中国国有企业的改革基本上是围绕要不要放权让利、如何放权让利来进行的（扩大企业自主权、承包制、租赁制、资产经营责任制等）。但当乡镇企业的机制被国有企业所学习效仿的时候，乡镇企业本身却陷入了危机之中。实践说明，放权让利、与市场接轨、“三项制度”改革只能是过渡性改革，无法从根本上解决国有企业、集体企业的竞争力和存活性问题。

    邓小平同志的南巡和有关股份制的讲话，以及十四届三中全会关于企业改革“产权明晰”的提法，给企业的产权改革提供了巨大的助推力。顺德市属企业、乡镇企业产权改革，山东诸城地方国有企业的产权改革，苏南乡镇企业的产权改革是这方面的典型代表。而科龙的前身——珠江冰箱厂１９９２年的第一次产权改革，则是其中的企业代表之一。

    国务院发展研究中心企业研究所这份报告认为，上述企业产权改革的最初形式是内部人持股，包括员工持股和管理层持股，持股方式包括增资扩股和认购国有、集体产权。对于大多数企业，特别是规模较大的企业而言，内部人持股这种封闭的股份制形式，只能是一种中间状态而不可能是一种终极状态，科龙后来包括上市在内的多轮产权改革也可以算是一个印证。

    20世纪９０年代中后期，上市成为一种热潮，但当时的上市资源分配的确是向公有制企业倾斜的。科龙１９９６年和１９９９年两次分别在香港和深圳上市，尽享国家关于企业改革的政策大餐，两次从证券市场融资达２０亿元。可两年后，科龙的亏损金额累计超过２０亿元，达到了２４亿元，另外政府还占用９亿元。科龙的经历说明，上市并不能从根本上解决国有企业、集体企业的体制问题。

    十五大开始提出国有经济布局的调整，而１９９９年具有历史意义的十五届四中全会则明确提出“有进有退，有所为有所不为”，２００３年的十六届三中全会则提出要完善国有资本有进有退、合理流动的机制。正是在这样的改革大背景下，科龙２００２年的“民营化重组”才应运而生。报告认为，科龙在此之前的多次产权改革，基本上是以非公有资本来稀释公有资本，而不是公有资本的退出。

    政企关系从“直接依赖型”变为“保持距离型”

    目前，中央的有关决定非常清楚地提出“有进有退”，国有资本主要应该投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。因此，不关系国家安全和国民经济命脉的行业和领域，国有资本是可以退出的。

    报告认为，在产权改革中，公有资产的流失应该千方百计地避免，蓄意鲸吞公有资产应该受到严惩。但在实际工作中，对资产是否流失的判断标准仍然是比较含混的。在如此复杂的环境中，如果政府没有坚强的决心和甘冒风险的勇气，是难以推进产权改革的。

    报告指出，地方政府并不是唯一看重产权改革中的资产卖价，似乎更看重包括未来税收在内的非卖价目标，这是由中国比较独特的国情决定的。从地方政府的角度而言，卖价高低是一次性的，而企业稳定生产和强劲发展将带来长期的就业和长期的税收增加更有吸引力。从科龙的案例就可以看出，政府从新科龙快速发展带来的流转税快速上升中获得的利益显然很大。

    国务院发展研究中心企业研究所的这份报告认为，政府能否积极主动地推进产权改革，还涉及到政府在社会主义市场经济的环境中如何调整政企关系。从科龙过去２０年来看，其政企关系的变迁经历了从“直接依赖型”到“保持距离型”的演变。在20世纪８０年代初科龙起家时，政府与企业之间的直接依赖关系非常强，不但科龙的开办资金是政府给的，而且科龙的创业者也来自于政府，连科龙所需要的冰箱定点生产许可也是通过挂靠在广东省机械厅下面才获得的。在相当长时间里，科龙对于政府的直接依赖是非常强的。另一方面，政府对于科龙也有一种直接依赖关系，政府的许多事情因为有科龙这“一条腿”而非常方便。

    科龙后来陷入困境的教训表明，在社会主义市场经济体制下，“直接依赖型”政企关系无法再维持下去了，必须建立“保持距离型”的政企关系。而建立“保持距离型”政企关系，就要割断过去的直接依赖纽带，这必须要通过产权改革来实现。

    作为报告的执笔人，国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁告诉记者，中国企业改革路径是艰辛的，是经过了２０多年的探索和实践才找到了今天的方向，这个方向是不容否定的。对于中国许多由政府直接、间接拥有和控股的企业而言，如果与科龙一样也处于进入壁垒较低、高度竞争的行业，随着对内对外开放的加快，利润率必将不断降低，不通过深刻的产权改革来克服体制弊端，将无法得到微薄的边际利益。张文魁认为，应该按照十五届四中全会所提出的那样，对目前国有经济分布过宽、整体素质不高、资源配置不尽合理的状况，必须着力加以解决。

    科龙“民营化重组”符合中国企业改革大趋势

    科龙曾经创造了中国乡镇企业的奇迹，辉煌一时，但２０００年和２００１年，科龙陷入了销售额急剧下降和巨额亏损中，并带上了ＳＴ的帽子，引起了证券市场和当地政府的极大震动。尤其对于地方政府来说，如何拯救科龙成了一个十分棘手而又不可回避的问题。

    起初，地方政府并不甘心放弃其实际拥有的在科龙的大宗股份和对科龙的实际控制，更没有打算要将股份出售给民营企业。但是，在政府采取多种措施而收效甚微，以及对科龙所处行业的性质和中国企业改革大趋势进行分析之后，地方政府选择了出售其实际拥有的大宗股份，并倾向于让一个有愿望发展白色家电、有能力把科龙做好的民营企业来接手。

    现在回过头来看，当地政府的这一思路是十分明智的。到２１世纪初，中国企业改革经过２０年的探索，基本方向已经明确、基本思路已经清晰。对处于竞争性行业的公有制企业，特别是像科龙这样处于竞争十分激烈行业的企业，而且也并不属于中央大型企业，国有资本以及集体资本是可以退出的。

    正是在这样的大趋势下，２００２年初，一个民营企业——以顾雏军为董事长的顺德格林柯尔企业发展有限公司受让了原由顺德市容桂镇政府实际持有的２０．６％的科龙股份，成为科龙的最大单一股东。国内经济学界把科龙的这一股权重组行为称为“民营化重组”。２００４年，格林柯尔再次受让了由容桂镇政府实际持有的剩余的约８％的股份，从而为科龙的“民营化重组”划上了圆满的句号。业内把“民营化重组”后的科龙称为新科龙。

    在科龙的历史上，这次“民营化重组”是科龙多次产权改革中最重要的一次，是科龙与时俱进地进行产权改革的最后一笔。报告认为，经过这次产权改革，最终解决了政企关系不规范和“所有权缺位”的问题，为新科龙日后走上良性发展轨道奠定了体制基础，政府意志、政经裙带对企业的影响，大企业病、“跑冒滴漏”问题都能够得到较好的克服。

    有关专家认为，如果认为产权改革“一改就灵”就大错特错了，是对产权改革非常肤浅的理解。在实际当中，经过产权改革后反而走向衰败的案例不在少数。新科龙发展经验的另一个很有意义的地方在于，将产权改革与“战略性整顿”以及管理改善、中长期战略制定与实施结合起来，才是企业长期良性发展的保证。

    新科龙的“战略性整顿”基于如下的判断和决断：科龙前几年的市场份额丧失和巨额亏损与成本费用过高有很大关系，但科龙以前严重的“跑冒滴漏”使得新科龙有很大的成本费用压缩空间，只要能够成功地压缩成本费用，新科龙就一定能够在短期内扭亏为盈；从长期来看，新科龙的竞争力应该建立在强大技术能力的基础上，因为中国制冷产品的制冷效率在国际上仍然处于中下游水平，因而有很大的提高空间；同时，科龙以前由盛转衰的根子主要在旧体制上，新科龙的发展并不需要大批地更换人员，大规模地更换人员反而会引起巨大震动，所以要平稳转制，但要扭转员工的工作风气和文化氛围。有了这样的判断和决断，新科龙很快着重抓了如下几方面的具体工作：平稳转制，压缩成本，新产品开发，文化改造与“整风”，有区隔的品牌策略。报告认为，上述的判断和决断是战略性的，因此把这几项工作称为“战略性整顿”。

    新科龙“战略性整顿”在短期内取得巨大效益的主要原因在于压缩成本和新产品开发。新科龙把压缩成本上升到了战略的高度，认为只有显著地压缩成本，企业才能够取得更大的利润，产品才能获得较大的成本优势和更强的市场竞争力，所以短期内必须实行成本制胜战略。

    压缩成本行动首先就是机构和人事改革，进行机构撤并和人员调整。其次是全面实行物料采购招标制度，堵住采购漏洞，降低采购价格。科龙的产品成本构成中绝大部分是由原材料和零配件的价格组成，如冰箱成本的８０％是由原材料和零配件采购价格组成。控制采购价格，比较好的办法是实现招标制度。在老科龙时代，并不是没有招标制度，但由于裙带经济的存在和政企关系难以理顺，招标制度很容易流于形式，所以采购环节的漏洞非常大。新科龙推行了全面的招标制度，公司专门成立了采购招标管理小组，具体指导各类物料的采购招标工作。各专业分公司也成立了相应的组织，通过全面的招标制度，各类物料的采购成本明显下降。格林柯尔接手科龙后半年之内，空调产品单台成本同比下降２５％，冰箱产品单台成本同比下降１４％。再次是严格财务支出制度和内部审计制度。新科龙的新产品开发主要体现在迅速推出高效节能新产品，如将“分立多循环冰箱”和“双效王空调”这两个技术含量高的产品作为拳头，进行市场拓展，成了新科龙的竞争王牌和利润支柱。

    经过“战略性整顿”，新科龙迅速走出衰退境况，销售收入稳定回升，成本急剧下降，在格林柯尔接手后短短半年内便实现扭亏为盈，２００２年当年实现净利润超过１亿元，并痛快地摘掉了ＳＴ帽子。据顾雏军在“科龙２０年发展经验与中国企业改革路径”研讨会上透露，科龙空调到今年年底可达到１２００万台的产量，到明年５月份，科龙公司的冰箱产能将达１２４０万台，到２００６年冰箱产能将达到２０００万台。

高兴得很

　　(一)供求关系/资金供应

　　深圳特区报《国九条落实步伐加快 四季度资金面有宽松迹象》“近期证券市场可谓利好不断：《证券公司短期融资融券管理办法》及《证券公司债券管理暂行办法》出台、保险资金获准直接入市等等，这一切表明了国九条落实步伐正在加快。种种迹象显示，四季度资金面有望趋松。”“信贷资金有宽松迹象。”“更多资金进入股市。”“债市资金面继续宽松。”

　　简评：注意02年度以来，市场的轮作格局，已经演变成了“金冬银春”、“夏歇秋游”。也就是：冬季最黄金、春季还有行情、夏天休息为上、秋天大可出游。目前又是“金冬银春”的季节到来，投资人注意这个时段是否有02年的长安汽车(资讯 行情 论坛)第二、03年的山西焦化(资讯 行情 论坛)第二出现。

　　(二)政策法规

　　北京晨报《证券法修订草案仍在征求意见》“中国证券法修订草案已经形成，目前正在进一步广泛征求各有关方面的意见并进行必要协调，争取尽快提请全国人大常委会审议。全国人大常委会财政经济委员会主任委员傅志寰表示，证券法是规范证券发行与交易的一部基本法律，实施五年来，对规范和促进中国证券市场的发展发挥了重要作用。由于受该法出台时背景的限制，加之实施过程中暴露出的一些新情况、新问题，迫切需要本着与时俱进的精神对该法内容进行必要修改。傅志寰表示，全国人大常委会已确定由财经委组织起草。一年多来，经过对证券法实施中存在的问题和亟须修改的内容进行了深入调研和反复论证，认真研究议案内容并吸收代表所提意见，形成了修订草案。”

　　简评：上述修订，必然反思了市场最近几年出现的问题。利好成分预计增加。

　　(三)供求关系/资金供应/基金业动态/券商集合理财

　　深圳商报《申万巴黎强化配置基金发行》“专为银行储户进入股市设立的基金——申万巴黎盛利强化配置基金正通过公司直销中心和工行、申万证券、招商证券等机构的代销网点公开发售，发行截止日为11月17日。据悉，该基金是定位于一个以绝对报酬率来评估投资业绩、以股票和固定收益证券为投资对象的混合型基金。据了解，该基金通过保本基金经常采用的CPPI策略来控制投资组合的下跌风险，抗风险能力相对于一般的平衡型基金来说要大很多。”

　　华西都市报《光大集合理财计划有新意》“据记者了解，这只名为‘光大阳光集合资产管理计划’的集合理财产品是一只安全性和收益性兼顾的‘偏股型’理财产品，充分吸收了开放式基金、封闭式基金和券商传统理财产品的优点。同时还具有如下特点：一是光大证券投入自有资金认购部分集合理财计划份额，并借此对投资者的收益提供一定的保障；二是客户优先受益；三是在优先受益期内不收任何管理费；四是到点开放，计划成立后如单位净值达到规定值即进入开放期，客户可自由申购赎回并参与现金分红。”

　　简评：基金业不断扩容、券商集合理财开闸，对于今冬明春的行情有助益。

　　(四)油价动态/石油业

　　1、中华工商时报《黑省多举措应对油价上涨》“今年以来，黑龙江省原油出厂价格一路上扬，由1月份的1911元／吨，上涨到8月份的2188元／吨，上涨了14.50%。记者从该省物价局获悉，该省成品油零售价从8月25日起也开始上调。此次调价是今年第三次，此前的两次分别在3月和5月。”“交通运输行业成本增加。”“原油、成品油涨价不对称对石油加工企业经济效益造成影响。”

　　简评：由上可见，原油价格上涨，虽然没有国际原油市场价格的巨大幅度，但是确实涨了、对石油企业而言还是构成利好。

　　2、中华工商时报《中海油中国产量同比增长两成》“中国海洋石油(行情 论坛)有限公司今天宣布：2004年第三季度中国海域产量获得强劲增长，达33.4百万桶油当量，与去年同期相比，增长达22.7%。据悉，其原油及石油液体的产量达28.6百万桶，天然气产量达276亿立方英尺。而增长主要来自南海东部和南海西部，南海东部的原油及石油液体产量劲增67.0%，南海西部的天然气产量则飙升72.0%。”“中海油销售收入的增长主要来自实现油价及产量的上升。据悉，今年第三季度，中海油实现未经审计的总收入为114亿元人民币(13.73亿美元)，比2003年同期增长65.5%。本季度原油和天然气的平均实现价格分别为40.28美元／桶和2.87美元／千立方英尺。”

　　简评：海油工程(资讯 行情 论坛)目前继续保持强势，是有其基本面的支持的。“准石油危机”的发生，对于整个石油业、石油工程业、石油钻探设备制造业等构成利好支持。

　　(五)周边股市

　　国际金融报《亚太股市：香港股市微幅走低》“香港股市周三微幅走低,恒生指数(行情 论坛)微跌0.11%,或13.64点,至12838.71点。成交值126亿港元,周二为107亿港元。中国联通(资讯 行情 论坛)大幅跌1.75%,报5.60港元,因投资者在其本周四公布第三季度获利前减持部位。公司上周公布的9月入网用户数据疲弱。无线短信服务提供商TOM在线(行情 论坛)劲涨5.41%,报1.17港元。之前,其在纳斯达克上市的同业新浪周二在纽约市场收市后布了强劲的季度财报。”

　　简评：港股大跌之后微幅反弹、又微幅走低，可见总体还是处于弱势。但是内地沪深股市则已经连续五天放量，沪综指连续五天放量百亿元以上，增量是明显的。

高兴得很

今日,南方、长盛、融通、长城、天同、申万巴黎旗下的28只证券投资基金公布了三季度季报。至此,144只基金第三季度季报已全部公布完毕。聚源数据统计显示:基金持仓比例整体小幅上升,蓝筹股布局被大幅调整。

　　尽管三季度股市表现依然偏弱,但股票基金的仓位却是稳中有升。其中,封闭式基金持仓比例达到70.80%,股票型开放式基金持仓比例达到63.28%,混合型基金持仓比例也达到44.19%。

　　基金仓位增加很大程度得益于新基金积极建仓。三季度季报显示,今年新成立的股票型基金与混合型基金9月底的平均持仓比例已经达到55.87%。老基金的减仓与新基金的增仓,直接促成了三季度基金蓝筹股布局的大调整。

　　以基金10大重仓股为例。除上海机场、长江电力、中兴通讯保持原有地位不变外,其他蓝筹股的次序都发生变化。武钢股份、贵州茅台取代了上海汽车和华能国际,中国石化下降到第4位,中国联通降幅更大,从第5位降至第10位。招商银行则从上季度的第6位一路攀升至第3位。

　　三季度基金减持数量最高的是南方航空,减持量达到9582万股,其次是上海汽车,减持量也达到8759万股。减持幅度较大的个股还有通宝能源、齐鲁石化、上海石化、中化国际、TCL集团等。另外,上个季度基金增仓最多的中集集团则遇到小额减持,减持数量近650万股。

　　对于市场公认的基金减持品种,基金却出现一定幅度的增持。比如三季度基金对于中国联通增持量就达到1.26亿股,对于宝钢股份的增持量也达到1.17亿股。

　　与二季度相比,基金盈利水平还是有明显下降。104只股票型基金、22只混合型基金累计亏损约6592万元。公布季报的144只基金有92只出现亏损。在上个季度,披露季报的96只股票型基金赚了近18亿元。

　　尽管三季度基金市场表现不佳,但依然出现小额净申购。截至9月30日,公布季报的90只开放式基金总规模为2199.49亿份基金单位,较6月底增加34.9696亿份基金单位。

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恒生指数   259.32     国企指数   56.55     红筹指数   33.41      
13,098.03  +2.02%  4,544.64  +1.26%  1,408.76  +2.43%

titanw

纽约商交所原油期货触发双顶，目标位50美元
2004年10月28日 - 12:15:03 HKT
Dow Jones Newswires
技术分析；纽约商交所十二月原油期货报每桶52.13美元，前夜跌破每桶52.57美元的10月中旬低点，触发了由10月份高点形成的双顶；其他的信号（跌破从9月中旬开始的上涨趋势线，周随机指数形成看跌交叉）也说明市场至少是短线看跌。未来几个交易日市场目标位为每桶50美元－－这是双顶和通道突破的的目标位，也是基本支撑位，同时是从8月份低点的上涨的约38.2%回撤。目前最近的基本阻力位为每桶52.57美元。但油价仍处在较长期上涨趋势中。（延迟一个小时发送）-0-



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钢铁、石油价格上涨对武汉相关行业的影响分析

中国统计信息网 2004-10-28 08:20:58
  

　　今年以来，我国经济继续保持了快速增长的势头。但固定资产投资高速增长、部分原材料价格上涨过猛、煤电油运衔接紧张等问题也给工业生产带来明显影响。1－3季度，武汉市工业品出厂价格上涨4.2%，而原材料、燃料、动力购进价格涨幅为14%，高出工业品出厂价格9.8个百分点，工业品出厂价格指数和原材料购进价格指数涨幅倒挂现象自去年开始延续至今。



　　本轮工业品价格的上涨行情到目前已延续了21个月，它是在石油、钢铁、煤炭、有色金属等主要生产资料产品价格上涨的带动下出现的上涨。石油被称为国民经济的“血液”，是重要的战略资源；钢铁行业是国民经济的基础性行业，具有较高的产业关联度。这二者都是国民经济发展的基础，其价格波动有着十分广泛的影响。为了解石油和钢铁价格的波动对武汉市相关行业的影响，我们对武汉锅炉股份有限公司、武钢集团股份有限公司、葛店化工集团股份有限公司等企业进行了一次调研。



　　一、石油价格涨幅大，影响范围广



　　受国际政治局势，特别是中东地区战争和冲突等因素的影响，国际油价已连续四年居高不下，特别是近日更不断创出新高。目前国际原油价格已高达50多美元/桶。国际原油价格的节节上涨，使得国内的油价也不断翻新。油价波幅较大并较长时间维持在高位，使得人们对全球经济增长的担忧有所增加。可以肯定的说石油价格的波动已经影响到了武汉市的大部分企业，油价的飚升已经牵动了每个人的神经。原油价格波动对石油和化学工业的经济效益产生了重大影响。



　　1、直接拉动石油化工行业产品价格，石化企业利润增长



　　这次国际原油价格的上涨对下游产品的价格传导，正以各种方式显现。这种传导首先反应在成品油，如武汉石油化工厂，炼油部分受国际原油价格上涨，导致炼油成本增加，直接带来成品油价格上涨。9月份汽油、柴油及各种润滑油价格涨幅均在30%左右。燃料油价格自去年7月份至今已发布了五道“涨价令”。其次是反应在一些以石油产品为原料的下游产品价格上面，如液化气、塑料等石化产品，也在石油价格大幅上涨环境下，快速上涨。瓶装液化气今年已7次调价，价格已由3月份3107元/吨，涨至目前的4850元/吨，上涨幅度达56%。石化企业利润均有较大增长。



　　2、间接拉动化工行业产品价格，化工企业效益喜人



　　从此次对葛化集团的调查中我们得知，石油价格的上涨对其影响是间接实现的。葛化集团是华中地区最大的基础化工原料基地，主要生产烧碱、聚氯乙烯树脂、合成盐酸以及液氯等一系列产品。由于武汉市氯碱产品还是以电石为原料，而不是以石油产品为原料，因而油价上涨对化工产品不产生直接影响，而是间接影响。国际油价上升推动了整个能源板块价格的上涨，与之有关煤炭价格快速上涨，而作为煤炭加工品?电石价格也随之上涨，造成化工产品成本提升，成本因素推动化工产品价格上涨。同时，由于全球经济逐步恢复，我国宏观经济面向好，市场需求增大，对化工产品需求较高，对氯碱产品价格的走强产生较大的支持。9月份聚氯乙烯出厂价达7521.4元/吨，同比增长31.4%。



　　由于武汉市化工行业主要以煤为原料，成本低于以石油为原料的同类产品。产品市场竞争力较强，出厂产品价格的上涨幅度要大于原材料购进价格涨幅，今年葛化集团形势喜人，效益翻番。但企业也反映由于宏观调控，企业目前很难从银行贷款，目前企业流动资金紧张，原材料库存仅保持在五天左右，而正常化工企业材料库存应为15－30天左右，企业流动资金严重匮乏，无力获得更大的利润。



　　二、钢铁价格上涨的影响



　　1、宏观政策调控对武汉市钢铁产品价格影响



　　今年以来，武汉市钢铁价格升势不减，与去年同期相比，黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格上涨21%。其中，普炭中厚板上涨10.5中厚碳结板上涨28%，普碳热轧薄板上涨36%。锅炉板、造船板、一般碳结管、碳结锅炉管上涨幅度均在20%至30%之间。



　　面对国内日益火暴的钢材市场，国家采取了一系列的宏观调控政策，但国家的宏观调控抑制的是钢材市场消费的不合理超常增长，同时也遏制了钢铁项目盲目建设和低水平产能扩张，推进产品结构的优化，削减落后和过剩的生产能力。对于武汉市以武钢集团为首，以生产国内短缺钢材品种和高附加值产品为主的大型企业的发展是鼓励与支持的。



　　2、钢铁价格攀升的原因



　　这次钢材价格的上涨一是因为国民经济的发展，社会需求量增大。比如近年来汽车等制造业的发展，以及一些基本投资项目的增加，使得钢材的需求量增大；二是原材料资源的有限，原料供不应求，推动价格上涨；三是市场的投机行为，部分钢材供货商囤积居奇，哄抬了市场价格；四是国际市场的高价位比照作用。



　　3、价格上涨，相关行业喜忧参半，苦乐不均



　　钢铁价格上涨使钢铁生产企业增长强劲。武汉钢铁集团是武汉市一家特大型钢铁加工冶炼企业，以生产高技术含量、高附加值的板材为主。上半年钢产量上涨17%；实现销售收入176.9亿元，比上年同期增长49.0%；实现利润30.62亿元，比上年同期增长187.0%；各项指标均刷新武钢历史纪录。



　　但钢铁价格攀升给下游相关企业带来较大影响。特别是钢材涨价，对冶金、交通运输设备制造、通用设备制造等行业生产影响较大。其中交通运输设备制造是下游产业，其产品价格不能像上游的冶金行业可乘风而上，其钢结构生产的性质决定了企业受此次价格波动影响更深，原料涨价对他们产生一定程度负作用。钢铁价格上涨给行业生产带来的负面影响具体表现为：



　　一是加大生产成本。在激烈的市场竞争中，价格是影响企业生产经营的重要因素。购进价格涨幅大大高于出厂价格的涨幅，必然积聚成本压力，增大企业生产成本。



　　二是挤占利润空间。受供大于求行情限制，难以通过相应幅度提价的方式，完全消化原材料的涨价因素，企业只能压缩利润空间，以抵偿生产成本的增加，所以不同程度影响了企业盈利水平。



　　调查中了解到，武汉锅炉股份有限公司作为我们国家生产电站锅炉的一家大型骨干企业，因其产品的特殊性，钢铁价格的上涨对其影响很大。武锅生产的电站锅炉产品成本构成中钢材占75－80%左右。目前使用锅炉管的价格最高时达到7500元/吨，比上年上涨25%，其他如大型槽钢、工字钢等的价格基本涨幅亦在25%左右。原材料价格的上涨，在锅炉产品较好市场环境下吃掉了其利润的增长部分。上半年武锅利润实现2400万元，仅与上年持平。



　　4、企业采取的应对措施



　　为了应对钢材价格上涨带来的成本压力，企业采取了一系列的措施。一是提高钢材的利用率。通过合理配料，精确计算后再下料；严格控制材料增补，提高产品质量；对余料进行再利用以及在采购尽量定量定尺购货等措施，从内部钢材消耗上消化涨价因素，武锅上半年节约钢材2千多吨，提高钢材利用率3个百分点。二是对于主要原材料提前锁定资源，比价采购，货比三家，通过招标购进主要锅炉管材，尽量降低原料价格。三是压缩企业管理费用，减少产品间接成本。



　　（湖北省统计局）

titanw

冶金要闻   
9月份钢材整体价格指数同比增21.1%

    据中国物流信息中心统计，9月份全国生产资料市场价格总水平环比上涨0.8%，同比增长14.3%，同比涨幅较8月份增加0.6个百分点；1-9月平均比年初上涨4.8%，同比上涨13.9%。其中，9月份钢材市场价格保持平稳并有小幅上升。钢材整体价格指数环比上涨了0.8%，同比上涨了21.1%。（摘自物资信息报）


2004年 10月 28日