2004年10月8日(周五 )上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

高兴得很

价值投资还有多远！？

真炮手

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作者: titanw
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标题: 2004年10月8日(周五 )上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!


感谢兄,带来了很好的消息~~

真炮手

既然连我这个初学者都可以初战告捷，那么，你可以比我做得更好！
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呵呵,乐观是投资者地天敌~~不管用什么方法,小心为上.

高兴得很

目前中国股市以投机为主！

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油价屡创新高，中国总理温家宝表示关注油价走势，并表示，中央政府已采取措施减低油价上升带来的影响。经济分析员指，油价短期内仍高企，有机会见60美元，并将对环球经济增长构成一定压力，有分析指，随?中国经济明年放缓，油价届时可逐步回落，但仍难回复至22美元一桶。
　受到尼日利亚国营石油公司员工威胁罢工、墨西哥湾在飓风吹袭后仍未恢复完全生产，以及美国能源部公布，上周原油库存量增幅只是市场预期的一半等因素刺激，油价进一步飙升至新高水平。纽约期油已连续三日高企于52美元以上水平，纽约11月期油昨晚在美国时段升穿53美元新高后，回落至52.92美元，11月布兰特期油在美国开市时段升1.21美元，再创历史新高，报49.10美元。
纽约期油升穿53美元
　另外，总理温家宝在越南出席会议时表示，油价上升必然对经济带来影响，特别是使用汽油较多国家。他透露，中央政府面对油价上升，正采取五项相应措施，包括大力节约能源、充分利用煤炭资源、加大石油勘探及开采力量、建设稳定的输油渠道以及?力建设石油储备。
　瑞士信贷第一波士顿董事兼亚洲区首席经济分析员陶冬表示，油价至今年持续高企在40美元以上水平，短期难以回落。不过，随?中国经济明年放缓，油价将回落至35至37美元，但难以回复至22美元，由于中国需油量庞大，约占全球需油比重的40% 。陶氏续称，油价高企将影响环球经济增长约0.3百分点，该行预期全球今明两年经济增长则为4.6%及3.8%。
国基会忧中期经济前景
　国际货币基金组织（IMF）研究部副董事鲁宾逊表示，油价持续上升，将影响全球明年经济难以达到组织早前预估的4.3%增长，他对中期经济前景表示忧虑，油价高企将增添通胀压力，并指中国及印尼情况最令人关注。他续指，倘组织昨日才发表经济预测报告，环球经济明年增长预测或会低于4%。
　高盛证券首席商品策略师Steve Strongin及Mitsubishi Corp国际石油业务经理Anthony Nunan接受外电访问时更预期，油价于冬季时将高见60美元。
　另外电引述石油输出国组织表示，组织已准备好进一步提高原油产量以遏抑油价上升，组织亦关注油价再创新高问题，拟在必要时提高产量。目前油组每日产量已达3000万桶为25年来最高，成员国中只有沙特阿拉伯仍然有剩余产能，倘市场需求，沙特将每日增产50万桶至1100万桶。

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　瑞士信贷第一波士顿董事兼亚洲区首席经济分析员陶冬表示，内地经济于9月起出现明显反弹，相信中央将于短期内推出第二轮宏观调控控制经济过热问题，包括从息率及汇率方面?手，预期中央年底时开始加息以及明年上半年人民币将与美元脱?。
明年人民币与美元脱?
　陶冬昨日于记者会上表示，内地收紧信贷，但却促成「黑市」借贷活动，该行预期过去两个月，约有1000亿元至1400亿元人民币存款流出银行体系至黑市市场，他相信，第四季的投资及经济活动会反弹。由于黑市市场并无监管，存在一定危险，中央亦不能「袖手旁观」。
　他说，首轮宏调已告一段落，但由于「内地经济尚未?陆，仍有一条腿放在油踏上」，经济过热问题尚未完全解决，故他预期第二轮宏调将出台，相信会从数量调控埋手，即利率及汇率调控。
　他表示，过去由于需要在政治方面取得平衡，迟迟未有加息，但基于资金续流出银行体系，他预期，中央或于今季内首度加息，幅度为0.25%至0.27%，未来12至18个月将合共加息200至300点子以阻止资金流出银行体系。加息或会对香港构成影响，但首次加息幅度轻微，影响亦不大。
改与一篮子货币挂?
　内地出口势头仍然强劲，及热钱流入的规模已减少，现时是人民币脱?的适当时机，以改为与一篮子货币挂?。他预期，明年上半年人民币可脱?，初期升值幅度只为3%至5%，预期初期将影响港汇市场以及银行同业拆息，但只为短期波动。他续指，港元与美元挂?则不会受到影响，因港元及人民币基础并不相同，运作模式亦不一样。他估计，港元或会在一篮子货币内，但最终仍需由中央决定。
　该行预期，内地今明两年经济预测为9%及6.9%，至于今年通胀则为6.5%至7%，随?中国经济放缓以及油价高企，环球经济明年仍会放慢。
　此外，陶冬表示，香港内部信心反弹强劲，预估CEPA第二阶段效应会加大，本港结构性转型情况不俗，负资产按揭宗数减少令本地信心恢复，他预期本港今明两年经济增长为7%及3.5%。不过，关注环球经济表现、利率走势、油价等因素以及本地薪酬增长，他指，油价对本港经济影响则不大，并预期本港明年加薪幅度约为2%至3%。至于美国明年底前加息幅度则为1.5至1.7厘。
经济短评:新一轮宏调将出台2004-10-8

瑞士信贷一波昨日提出警告，直指内地经济将会反弹，固定投资提速，通胀压力加剧，有需要推行新一轮宏调政策，与前一轮措施不同，今次会采用市场化手段，即汇率与利率去防范经济过热，引致近日市场不时传出内地加息或扩大人民币汇率上下限波幅。昨日便有韩国报章报道指下周内地会透过扩大人民币汇价的上下限波幅，变相将人民币略为升值，以纾缓内地日渐上升的通胀率。 其实，目前内地正面对两难局面，要在经济保持稳定增长与避免通胀失控之间取得平衡。 据瑞士信贷一波所言，内地在今年七月份开始放宽对国企的信贷，而民企则透过黑市市场取得资金。在过去两个月从银行体系流出的存款高达1000亿至1400亿人民币，预期未来数个月内地投资会显著提速，经济活动再活跃起来。期铜与期铝价格昨日恰巧升至九年高位，其中一个因素是来自中国的需求持续甚殷，反映宏调未竟全功，经济不是「软着陆」或「硬着陆」，而是「不着陆」。 虽然内地有可能再次出现部分行业过热的情况，但油价不断上升的因素，正威胁全球经济，包括中国在内，国际货币基金便预测明年中国经济会由今年的9%，放缓至7.5%。内地推行新一轮宏调时，需要小心衡量经济「硬着陆」的风险，有经济分析家估计如明年中国GDP不幸降至7%以下，已是「硬着陆」了。 然而，如内地此时加息，又未必达到预期效果，可能吸引更多资金流入，催谷新投资，抵销宏调的效果，反而现时是扩大人民币汇率上下限波幅的适当时机，透过变相轻微升值，出口难免受压，但有助纾缓通胀压力，是两害取其轻的做法。人民币升值料介乎 3%至5%  

    2004年10月08日  03:06    香港商报
【商报专讯】记者吴文尔报道：陶冬认为，现时是内地调整利率政策的良好时机，未来18个月将会加息2％至3％，不过，何时落实及具体方式应由中央政府决定；该行预期明年人民币将有很大机会与美元脱耻，改与一篮子货币挂耻，而人民币升值的幅度介乎3%至5%之间。他指出，上半年原材料价格急速上升，对内地出口商利润率带来很大压力，相信放宽汇率政策，有助纾缓原材料价格影响，料人民币汇率有轻微升值空间，幅度将会介乎3％至5％。至于人民币升值对本港经济影响，他预期，本港银行同业拆息短息将出现波动，不过，由于人民币与港元两者货币基础不一，他认为本港联系汇率政策不会有所改变。另外，为防止内地资金流出体系，及令利率达至正常化水平，陶冬认为，内地有需要于今年第四季加息。他预期，内地首次加息幅度不会太大，介乎25点子至27点子，而未来18个月将会加息2％至3％。他强调，中国一直有加息需要，不过，政府基于政治及经济两者中取得平衡，纔迟迟未能落实。同时，他相信美国加息周期未结束，现在至明年底仍有150至175点子的加息空间。

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2004-10-8








【本报上海七日专电】上海市统计局发布的《上海住宅空置及出租现状调查报告》显示，申城当前的住宅空置率为百分之二点七，出租率为百分之七点二，和国际上的一些参考标准相比，呈现「双低」的特点。




专家分析认为，如果该调研数据准确，那么住宅空置率和出租率的「双低」显示上海目前的住宅需求依然旺盛、供给趋紧，房价仍有上升压力。但如果政府统计数据有偏差。实际情况远远大于百分之七点二的出租率的话，有可能造成「房价还将上涨」的误导。

真炮手

山东铝业连续上调氧化铝价格
中证网 2004-10-8 9:00:01
    □实习记者 纪凡

    山东铝业（600205）今日公告称，根据国内外氧化铝市场需求和价格情况，公司将把冶金级氧化铝出厂价格上调5.09%，价格由3930元/吨调整为4130元/吨（含税）。这是公司在一个月内连续第二次上调氧化铝价格，公司在9月22日曾公告，由于进口氧化铝到岸价已升至400美元/吨以上，氧化铝出厂价格已由3750元/吨上调为3930元/吨。

    产品涨价业绩飙升

    近年来，我国经济的高速增长带动了对电解铝的需求，而电解铝产量的扩张形成对氧化铝需求的巨大拉动。资料显示，2003年氧化铝国内消费量约为1150万吨，供应缺口由2002年的383万吨增加到563万吨。
    作为国内唯一一家生产冶金级氧化铝、化学品氧化铝的上市公司，山东铝业的生产规模一直稳居亚洲第一、全球第三。公司的主导产品氧化铝在国内旺盛需求的拉动下价格出现了持续的上涨。2002年到今年3月，氧化铝出厂价格已经上调了8次，氧化铝价格从2002年底的1830元/吨最高涨至4300元/吨，上涨幅度为135%。受此影响，山东铝业的盈利能力大幅提高，2003年生产氧化铝93.04万吨，同比增长9.51%，实现净利润5.23亿元，同比增长233.15%，每股收益达到0.93元。
    今年上半年，由于氧化铝价格一直维持在3700元/吨之上，山东铝业的毛利率高达54.95%。公司仅上半年就实现净利润5.37亿元，已经超过了去年全年的净利润。公司还在半年报中预测，年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将增长80%以上。这表明，山东铝业2004年的每股收益很可能达到1.67元以上。公司骄人的业绩，吸引了各家机构纷纷进驻。半年报显示，山东铝业的前十名流通股股东全部为机构投资者，其中有8家为基金。

    市场需求曾有短暂回落

    电解铝属于高耗能、高污染产业，自2001年来，除中国外世界电解铝产能一直没有提高，世界电解铝生产中心已经向中国转移，国内电解铝产能扩张迅猛，从2000年约300万吨扩张到2003年的556万吨。根据国内拟建和在建项目的统计数字，业内人士预计，2005年国内电解铝产能将达到670万吨。
    由于担心电解铝行业投资过热，今年4月以来，国家出台了一系列宏观调控政策。在政府采取了调整电价、下调出口退税比例、严格执行产业政策和环保政策、淘汰落后的自焙槽生产工艺、强化项目审批制度管理等多项措施之后，电解铝投资热迅速降温。由于宏观调控抑制了电解铝产业规模的过快增长，部分电解铝企业减产停产，上半年电解铝产量增幅同比降低了14%，国内电解铝企业对生产原料———氧化铝的需求也出现了一定程度的下降。
    在萎缩的市场面前，山东铝业不得不下调了冶金级氧化铝出厂价格。公司8月3日公告，氧化铝出厂价格已从4300元/吨下调为3750元/吨。消息甫出，公司股价从11.40元一度曾跌到了9.60元。

    供应紧张局面暂难改观

    然而，氧化铝的价格在3750元/吨并没有停留太长的时间。在下调价格仅仅一个多月之后，山东铝业在9月22日就宣布，氧化铝出厂价格将上调180元/吨，幅度为4.8%。而此次再上调5%，据9月22日的调价更是只有一个多星期的时间。
    业内人士分析，公司在一个月内连续第二次上调氧化铝价格，表明了市场对氧化铝的需求又逐渐开始回升。他指出，氧化铝是电解铝生产的主要原料，但我国铝土矿储量和品质都较低，一直是氧化铝净进口国。到2005年，国内氧化铝消费量预计将达到1400万吨，供需缺口将扩大到670万吨，国内对氧化铝的巨大需求仍将导致今明两年国际氧化铝供需紧张。由于目前国际氧化铝开工率已经高达96%，而新建氧化铝厂投产需要2年左右时间，因此在2005年年底之前，氧化铝市场短缺的局面不会明显改观。（中证网）

真炮手

汽车召回面临“鸡肋”担忧
杜宇/北京现代商报 2004-9-30 17:35:26
    《缺陷汽车产品召回管理规定》１０月起正式实施

　　“万里长征只走完了第一步。”这是我国《缺陷汽车产品召回管理规定》一位主要起草人在今年３月向社会公布此法规时说的一句话。随着１０月１日的临近，人们逐渐体会到这句话的意味深长。召回制度，不仅对汽车厂商是一种考验，对政府部门亦如此。
　　从３月１５日召回规定公布到１０月１日正式实施，在这１９８天里，“召回”成了汽车新闻中的关键词。一汽轿车、东风雪铁龙、长安铃木等汽车企业频频主动召回。对此，国家质检总局质量管理司质量处处长汪立昕表示：“２００２年为出台召回制度，质检总局曾举行听证会，部分国内汽车厂商忧心忡忡，甚至认为召回制度的实行可能会导致某些企业破产，因此要求暂缓实行召回的声音十分响亮。”
　　从抵制到支持，中国汽车企业走出了艰难的一步。

　　召回管理者：紧锣密鼓做准备

　　６月４日，《缺陷汽车产品召回信息系统管理办法》和《缺陷汽车产品召回专家库建立与管理办法》出台；６月１７日，《缺陷汽车产品调查和认定实施办法》和《缺陷汽车产品检测与实验监督管理办法》出台；８月初，涉及制造商向信息系统备案资料、组建专家库、认定检测机构的３个通知下发。
　　在资金不到位的情况下，缺陷产品管理中心也得到批准成立。位于北京海淀区知春路的中国标准化研究院，就是缺陷产品管理中心的所在地。中心主要负责人汤万金将最新的进展情况告诉了记者。
　　专家委员会成员在专家库中挑选，已经有６５４个专家通过初选，再经过评审小组的审查，将从中产生第一批专家。
　　谁能成为检测机构备受瞩目，截至９月１５日已有４０多家提出申请，已经确定的有１０家，还有１家正在审核中。这些检测机构的检测范围涉及汽车整车、发动机、轮胎、安全玻璃产品等。
　　信息系统负责人吴友生说，目前已经有近４０万名车主信息进入信息系统，厂家备案的大约有１０家左右，预计１０月１５日能有３０家左右的汽车企业进行备案。
　　与此同时，中国汽车召回网开始试运行。通过网络、Ｅｍａｉｌ、电话、传真等方式接受车主投诉和回复社会各界的咨询。目前已接到通过网络在线投诉的近８００个信息，部分已经通过专家在线答疑方式解决。

　　厂商：考验的是诚信、质量水平

　　奥拓召回后，长安铃木汽车有限公司副总经理邱敏学在接受记者采访时说：“企业是一棵树，用户是根，利润是树叶，只要根在，叶子掉了还会长出来，但是根没有了，就什么也没有了。”面对自己产品的缺陷，汽车厂商是选择叶子，还是保留根呢？长安铃木的选择无疑是明智的。然而，仅有诚信的态度是不够的，关键还要有足够的实力来支持诚信之举。
　　目前，我国诸多汽车企业的营销、售后服务环节都不规范。厂家对消费者往往没有注册登记，也未建立健全的消费者信息档案，无法将召回信息有效传递给绝大部分车主。
　　东风雪铁龙公关新闻部部长徐志勤说：“客户是流动的，信息会变化。特别是一些老旧车型，因为售出时间长、保有量大、转手率高而很难建立健全的客户档案。我们会想办法克服，针对现有客户资料，进行信件、电话通知，在媒体公布咨询电话号码。”召回，对企业的质量控制、管理体系无疑是严峻的考验。
　　除了完整的车主信息，邱敏学还有别的担心。他说：“汽车产品７０％以上的零部件是外购，涉及到上万个供应商。他们对于召回的理解，管理上的认识是有差异的。我们担心汽车零部件供应商的能力，是否能跟上召回的需要。另外，产品标识和追溯系统也是当前各个厂家比较薄弱的环节。”
　　召回，也许改变的不只是个别的汽车厂商，而是影响整个汽车工业的格局。中国机械工业联合会副会长、中国汽车工程学会理事长张小虞说：“召回不仅有利于当前汽车工业结构的调整，而且对汽车工业长远健康发展也有好处。当然在这个过程中，企业会付出代价的。”

        政府：考验的是公正、管理水平

　　召回制度会成为难啃的鸡肋吗？这是部分人的担忧。这种担忧主要来自三个方面，政府是否能够建立有效的信息系统，是否有权威的专家委员会和客观公正的检测机构。
　　有效的信息系统需要大量资金的支撑。据汪立昕介绍，为了使汽车召回体系顺利运转，美国政府将信息处理系统作为产品缺陷调查和召回信息发布的重要手段。负责汽车召回的美国高速公路安全管理局，接听热线电话的员工２５人，负责投诉筛选的工程师近４０人，每年用于缺陷调查的费用达１０００万美元。相比之下，我们的投入显得捉襟见肘。据汤万金介绍，目前已经到位的资金近３００万元，信息系统大约投入１００多万元。信息系统负责人吴友生告诉记者，目前负责信息采集和软件网络的人员大约８人，接听热线电话的计划１０人。
　　权威的专家委员会，不仅是消费者关注的焦点，更是汽车厂商是否需要召回的“命运”主宰者。根据召回规定，如果企业恶意隐瞒缺陷，政府指令召回将发挥作用，这就要求有一个权威的专家委员会。汪立昕表示，为了使专家委员会所做的技术判断具有公正性和权威性，专家委员会的组成人员应主要来自各行业的研究所、大专院校的兼职专家。目前，缺陷产品管理中心还没有公布第一批入选专家的名单。
　　汽车召回制度的建立，同时需要有一个公正、权威、独立的“看门人”，即客观公正的检测认证机构。当专家委员会需要对检测数据进行判断时，就需要有关检测机构依据法规，通过完整的监管程序，来区别和明确汽车产品是“系统性缺陷”，还是“偶然性缺陷”，以此判别是否要对其采取召回措施。
　　召回管理规定要求，优先选择有国家强制性认证资格的检测机构。而有人质疑，汽车厂商是检测机构的衣食父母，如何保证其独立公正呢？对此，缺陷产品管理中心负责人汤万金说：“检测机构的客观公正，更需要完善的监管机制来保障。质检总局出台的相关规定，对检测机构有严格要求，只要把制度落到实处，这个问题就能解决。”
　　让更多的消费者正确理解召回，也是保证召回顺利实施的主要因素。而中国汽车召回网的在线调查显示，消费者对召回的认识程度还有待提高。截至９月２３日，有９００多人参加投票，其中４０．１％的人对召回不是很清楚，仅仅听说过，２８．３％的人一般了解；比较了解和非常了解的比例仅为２０．９％和１０．８％。
　　理性的消费者，负责的汽车厂商，公平的市场规则，是建立有序的汽车市场的基本条件。面对召回的考验，厂商、政府将交出怎样一份答卷，消费者在期待。

真炮手

房价高高高几许?
肖宾/京华时报 2004-9-30 17:26:40
    萧瑟秋风今又至，只是换了房价。伴着阵阵宏观调控声儿急，一番暑去秋至，只剩的房价高高高几许，已购房者心欢喜，未买房者独叹息，但笑的且慢畅怀，摇头的也别悲伤，戏才只到中场。

　　房地产行业的主旋律只有一个，那就是房价，今年头10个月，这一点体现得更为明显。年初就有业界大腕表示，今年房价一定涨，引出骂声一片，但骂归骂，房价在骂声中扶摇直上。

　　看到这种结果，老百姓颇不明白，这10个月天天听的是“过热”，看的是“调控”，照理说调控作用之后，房价应该回落、稳定，怎么反会着了开发商的道呢？房价凭什么这样牛，竟敢不给政策面子？

　　细分析今年的政策，主要是压住了房地产的供应，限制开发的本意是抑制未来供给，防止将来房地产价格泡沫的破灭，但这种做法自然也打破了原本的供需平衡；另外，目前20年的抵押贷款利率为5.04%，低于通货膨胀率，实际利率为负，投资者为实现资产保值，自然偏重于介入房产领域，这也促使近期的需求被放大。两种现状自然提高了当前房价，制造了当前泡沫。

　　从央行的表态就可以看出，尽管有关部门已经开始高度关注房价，但并没有认为当前的房价已经到了不可忍受的地步，现在的泡沫还只是啤酒泡沫，并没有上升到肥皂泡。所以在诸多经济学家的期盼中，央行还是没有加息，从需求源头上关紧闸门。

　　央行暂不加息，还有从国内全盘经济考虑的因素作用；银监会则已经在自己的势力范围内，开始出手控制需求环节了，新近颁布的相关房地产行业贷款指引无疑将为高起的房价洒去一点凉水。

　　从更为宏观的角度来看，世界经济的龙头美国已经连续两次加息，确定无疑地开始进入了一个加息时代，这预示着经历了多次降息，并在低利率环境下运行了相当一段时间的中国也将跟上美国的加息步伐，只是或迟或早而已。由加息所带来的需求减低、房价受控迟早也会随之出现。今年前10个月，或再加上今后一段时间，直到央行开始加息为止，将成为开发商、房地产投机者痛饮啤酒泡沫的最后美妙时光。

真炮手

汽车零配件市场高价还能扛多久
袁小可 裴增雨/上海证券报 2004-9-30 17:25:26
    与整车市场一轮接一轮的降价热潮相比,汽车配件市场却是显得相当平静,很少听到降价的声音。不仅如此,部分汽车厂商甚至还悄悄调高了配件的价格。与降幅动辄上万的整车市场相比,到底是哪些因素在坚挺着维修市场上零配件的价格?

    零配件来源复杂信息不对称

    一方面是价格高得有点离谱的原厂件,另一方面是价格低廉的"副厂件"、仿冒件,谈及汽车零配件市场,上海东北片某大型汽车配件销售中心杨伟总经理连声说复杂。据杨伟介绍,目前汽车配件市场,除了原厂件之外,还有一些大型企业生产的同型号配件以及小厂生产的仿冒件,三者之间价格差别非常大。而同样是原厂件,价格也有差别。

    面对如此复杂的汽车配件来源,普通消费者因信息不对称根本无法识别。这一方面给那些集销售、售后服务、配件供应于一体的4S店垄断配件市场提供了理由,因为4S经销店和特约维修站宣传的重点便是其配件是"原厂件"或"正厂件"。另一方面,其他配件经销商、汽车维修商们也获得了极大的价格腾挪空间。

    多种因素抬高配件价格

    中国工业经济研究与开发促进会副理事长干春晖教授认为,汽车维修配件价格居高不下与汽车的特殊性有关。干教授举打印机为例,消费者购买了打印机之后,就必须使用该品牌的墨盒。消费者购买汽车也一样,一旦购买了某一品牌的汽车,即意味着被锁定。

    汽车维修市场零配件价格较为稳定,部分配件价格偏高也与汽车新车型不断推出有关。杨伟认为,目前零配件企业生产配件的速度跟不上新款车的推出速度,在一种新车型没有达到一定销量的情况下,配件生产企业从风险角度考虑不会很快上马。在此情况下,维修市场流通的配件以原厂件居多。原厂件价格本来就较高,再加上维修企业的加价、维修等费用,最终拉高了零配件的价格。

    申万证券研究所冯海华认为,就具体车型而言,零配件价格具有一定的周期性,新车型刚推出时,因汽车销量小,配件生产较少导致价格较高,一旦达到一定的量之后,配件生产增加后价格将较为便宜。此外,汽车零配件的价格还与汽车生产商的销售策略有关。有些厂家整车让利较多,便会提高零配件的价格,采用"堤内损失堤外补"的方法,从配件上将损失的利润捞回来。

    配件降价寄希望于产业整合

    在汽车工业发达国家,零配件企业专业化程度高,竞争相当激烈。零配件厂与整车厂脱离,成为独立公司,专业生产零配件,可同时为多家汽车制造商配套。配件厂与整车厂形成了网络化、交叉化的关系,因而零配件价格较为合理。干春晖教授认为,目前我国汽车配件市场已出现这种趋势。

    干教授认为,汽车服务市场的进一步整合也有可能降低维修成本。目前,我国汽车服务市场还没有出现大的品牌,没有出现与大型超市、购物中心等类似的有影响力的销售服务企业,汽车制造商力量较强,因而零配件价格受制造商的影响较大。随着时间的发展,这种格局有可能会发生一定的改变。

    此外,随着汽车市场降温,前两年迅速扩张起来的4S店有些已经很难维持。在这种情况下,汽车服务市场很有可能会出现整合,部分会撤离市中心,4S店经营成本的下降,也有可能降低维修价格。

真炮手

谁先放飞“低成本航空”？
陶健 徐瑞哲/解放日报 2004-9-30 17:24:46
    不久前，新加坡低成本航空公司老虎航空，把新加坡到泰国的单程机票价格降为59美分，马来西亚亚洲航空公司不甘示弱，立刻将相同航线的票价降到29美分。
　　对于航空企业来说，低成本意味着可以低票价，意味着一种竞争优势。价格降低，会使更多原来打算选择其它交通工具的旅客改乘飞机，会使人们在收入水平不变的情况下相对购买力提高，相对增加旅行需求和乘机需求———这就是“低成本”的经济学理论支撑，也是低成本的巨大诱惑。
　　中国何时走进低成本航空时代？今年6月，春秋国旅获得国家民航总局批准，筹建春秋航空，总经理王正华声称明年上半年可以开出第一个低成本航班。接着，上海航空公司以7000万元代价收购了中国联合航空公司，尽管非常低调，但行家猜测，上航的低成本攻略也已启动。
　　究竟谁将最先在中国蓝天放飞“低成本航空”？

　　低成本与市场控制权

　　春秋航空成立那天，王正华算了一笔账：由于拥有旅游客源资源，与主流航空公司相比，春秋航空的客座率可以提高15％，日飞行11小时至12小时，飞机日利用率可以提高20％；通过网上电子客票销售渠道，销售成本可以比主流航空公司降低5％-6％；人机管理比例将控制在60:1，也就是60个人管理1架飞机，使管理成本从总成本的10％下降到2％———从这几个方面，春秋航空的整体运营成本可以下降两成。在此之前，春秋国旅每年包机总量高达1万多航次，支付给航空公司的费用高达10亿元。
　　王正华办春秋航空，降低旅游成本中的交通开支仅仅是一个方面，更关键的是要掌握航班主动权，不必再受航空公司的控制。在春秋航空的筹建计划中，记者发现了一个值得关注的细节：以上海虹桥机场为基地的春秋航空，没有选择本地航空公司作为合作伙伴，却舍近求远，与山东航空牵上了手。对此，王正华笑称：“曾向沪上某航空公司发过‘求爱信’，但遭到婉拒。”这使人联想起一件旧事：当年上海航空希望入股春秋国旅，王正华一口拒绝。而那次拒绝的结果是上航成立了自己的旅行社———上航国旅、上航假期，这两家旅行社一直把春秋视为竞争对手。去年，与春秋国旅一直合作的东航也突然整合自己麾下的旅游资源，成立东美旅游公司，一定程度上也与春秋形成了竞争关系。回绝王正华的“沪上某航空公司”是上海航空还是东方航空不得而知，但春秋航空选择与自身没有竞争利害关系的山东航空结盟，却已显露出“远交近攻”的态势。
　　虽然至今为止，上航高层对“后并购战略”避而不谈，但上航的一份公告似已透露出一些信息：公司重组中国联航后，可有效利用其航线经营资源进入新的市场区域，对发展公司自身的规模和实力有着积极的意义。所谓“新的市场区域”，是否就是低成本市场呢？上航内部一位人士给了记者肯定的答复。
　　螳螂捕蝉，黄雀在后。一家办航空公司的旅行社，一家办旅行社的航空公司，孰是螳螂，孰是黄雀？

　　低成本与开拓市场空间

　　在春秋国旅、上海航空博弈低成本市场的同时，越来越多的境外低成本航空公司悄然打起了中国市场的主意：新加坡低成本航空公司惠旅航空不久前宣布将接收其租赁的第三架和第四架A320空客飞机，今年12月开辟上海航线。马来西亚的亚洲航空也计划从今年12月起开通往返曼谷和昆明的每日航线。
　　资本逐利行走。尚在襁褓的中国低成本航空市场，为何能吸引资本眼球？其实，道理非常简单，中国的收入分配结构属金字塔形，消费能力也是金字塔形，构成“金字塔底座”的巨大人群青睐廉价商品。中外企业在华的经营实践也一再证明：只要是“低成本”的，市场总是最大的。
　　低成本运营的核心是通过加强管理，高效生产降低成本，以低票价赢得市场。其替代效应是：更多的原来打算选择其它交通工具的旅客改乘飞机；收入效应则是：使人们在现有收入水平下提高相对购买力，从而相对增加旅行需求和乘机需求———这是“低成本”的经济学理论支撑。从我国的航空市场现状看，中国拥有13亿人口，而一年的旅客运输量仅7000万人次，也就是说，每年平均20人中仅有1个人乘坐一次飞机。美国人口近3亿，民航旅客年运输量却高达5亿人次，平均每人每年乘机2至5次。众多的中国百姓不能成为民航的乘客，主要原因是相对于人们的人均可支配收入，民航票价还太高———反过来看，这是“低成本”的市场空间。
　　两者叠加，得出一个结论：运力过剩，仅是一个相对概念，高成本和由此导致的高票价把大量有需求的潜在用户挡在了民航门外。如果引入低成本运营模式，启动我国庞大的潜在需求市场，仅达到目前美国乘机市场的下限，对中国民航来讲，已是一个数十倍于现状的巨大市场。根据国家旅游局的统计和预测，随着经济的发展，商务旅行、休闲旅行需求还将以每年12％的速度增加———低成本航空在中国确实有不可估量的发展空间。
　　据统计，全国运输航班机场130余个，其中4C级以下的小机场占一半以上，这些机场都是可供“低成本”开垦的市场资源。

　　低成本博弈之途前瞻

　　资料显示，国外成熟的低成本航空公司，其运营成本仅相当于主流航空公司的1/5。显然，春秋航空离“低成本”仍有一段距离。行家认为，低成本航空的成本控制大头之一，是机场起降费用。在二类机场起降，起降费通常可以比一类机场低50％以上。春秋航空以国内运输量十分繁忙的一类干线机场———虹桥机场为基地，注定了无法真正放飞“低成本”。
　　相反，上海航空麾下的中联航虽然尚未正式提出“低成本”概念，但业内却将之视为最有可能在中国放飞“低成本”的航空企业。中联航归属上航，北京南苑机场将成为上航在上海以外的子基地，更重要的是，上航藉此获得了十来个很有潜质的机场资源：在南方，有广东佛山和惠州；在西北，有甘肃鼎新；在东北，有辽宁鞍山……行家评述，这些曾经由中联航独家经营的二类机场，很可能成为“低成本”天空中的新星。更让人关注的是，上航在此次并购中，也拿下中联航独飞的多条支线航权，为低成本业务经营布下网点。
　　但行家认为，上航虽然具备了经营“低成本”的条件，但前路依然漫漫。
　　低成本航空运营模式，实际上就是追求边际效益的最大化。提升边际效益，除了开拓选择新型销售渠道、购置单一机型、降低维修成本等条件外，劳动生产率的提升也至关重要。全球2001年按营业收入排名前100家航空公司的平均劳动生产率为26万吨公里/人，而我国的这一数字连这个平均水平一半还不到。据了解，美国西南航空公司早在1974年就推出了航空业的第一个员工分享利润计划，由于公司持续盈利，股价不断上扬，持股员工投资回报异常丰厚；欧洲低成本航空公司瑞安航空也为员工提供以生产效率为基础的薪酬奖励，乘务员和飞行员的薪酬中分别有2/3和1/3来自生产效率奖励———健全的激励机制提高了劳动生产率，值得国内低成本的尝试者借鉴。
　　此外，政策瓶颈也不可忽视。低成本航空的诞生，首先要建立在能够有一定范围定价自主权的基础上。纵观国际航空市场，在对民航业放松管制之前，几乎没有一家迅速发展的低成本航空公司。我国自1998年尝试实行“一种票价，多种折扣”之后，又实行“统一限价”，至今价格管理体制没有实质性的突破。我国低成本航空的放飞，也许还得期待一阵。

真炮手

机顶盒难逃淘汰命运
张筱梅/中华工商时报 2004-9-30 17:24:25
    数字电视一体机即将走进家庭  
  
　　当你买了一台电视，还要再买一台机顶盒才能收看数字电视节目时，你不觉得太麻烦了吗？是的，相信大多数人有这样的感觉。但是，这种状况将随着数字电视一体机亦即“全数字电视”的问世而改变。
　　记者获悉，TCL近日已全部完成全数字电视技术开发工作，只待国家标准出来后修正个别参数，产品就可以在很短的时间内推出。

　　机顶盒只是过渡产品

　　据专家介绍，目前市场上销售的数字电视，从严格意义上讲，不是数字电视，而是数字电视信号显示器（H DTV READY）。因为这样的数字电视并不能像我们常见的电视那样插上信号线就能直接收看数字电视节目了，还需要再接上一个机顶盒，接收并转换信号格式，才能在电视上显示出数字电视节目，如果没有这台机顶盒，你的数字电视分辨率再高也没有用。
　　但是，数字电视一体机就不同了，因为它把机顶盒的硬件设施做进了电视机内部，所以无需另外再购买机顶盒。这样一来，我们只需要接上电视信号线就可以收看数字电视节目了。当然，因为数字电视一般是收费的，你要买一张缴费卡插在电视卡槽内，取得数字电视节目收看授权。
　　所以，数字电视一体机被认为是“真正意义上的数字电视”，代表了未来数字电视的发展方向，而通过机顶盒收看数字电视是一种过渡性措施，是国家机卡分离政策，或者说国家数字电视标准没有出台前的临时性措施。
　　据悉，目前全球数字电视最发达的国家是美国，他们大部分家庭的电视就是这种即插即看的全数字电视。中国数字电视要想健康发展，全数字电视是必由之路。
　　中国视像行业协会秘书长白为民女士讲：未来数字电视发展方向就是数字电视一体机，机顶盒是过渡性产品。
　　那么，数字电视一体机在目前的电视信号格式下能使用吗？这是许多消费者关心的问题。
　　TCL数字电视一体机项目负责人介绍说，数字电视一体机其实是数模一体机，也就是兼容数字和模拟两种信号。在插卡的时候可以直接收看数字电视信号，在不插卡的情况下可以收看目前所有的模拟电视信号，与我们现在使用的电视没有任何区别。这是充分考虑了数字电视在中国的普及还需要一段时间的基本现实。

　　数字电视急需突破瓶颈

　　目前，发展数字电视已成全球共同的选择，中国也不例外。但是，数字电视在中国的发展却是一波三折艰难前行，原因何在呢？一般认为，中国数字电视产业发展体制出现了问题。第一，信产部和国家广电总局对数字电视发展的认知，存在极大差别，而两个单位都是与数字电视发展息息相关的单位，二者之间认知的差别，直接导致了国家数字电视标准不能出台。这是根本因素。
　　第二，目前推广的机顶盒全部是“机卡一体化”，其结果造成在深圳买的机顶盒在广州不能使用，甚至在深圳南山区买的机顶盒在同属深圳的罗湖区都不能使用。而且，机顶盒还要求一配一，即一台电视必须配一台机顶盒，这对消费者来说是相当不合理的。正是因为机顶盒存在严重的地域局限性，大规模推广成为问题。
　　但是，如果国家“机卡分离”政策得以实施，这种麻烦将不复存在。
　　据悉，购买一台数字电视一体机比买一台同样规格的数字电视加一台机顶盒要便宜500元以上，这对于消费者来说，是相当实惠的事情。
　　因此，有专家认为，数字电视一体机的推广，将彻底改变中国数字电视产业发展方向，机顶盒未来生存面临重大考验。

titanw

国企股跌2%，航空、航运及保险等类股皆挫
2004年10月08日 - 15:44:54 HKT
Dow Jones Newswires
港股受恐怖袭击传闻影响，国企股也不能幸免，国企指数午後仍跌约2%，报4720点。即月期指转为轻微低水，成交合约已接近4500张；沽压可能持续。油价屡创新高，航运及航空股应声下挫，中海系及东航(0670)和南航(1055)跌去2.7%-4.4%不等。保险股及原材料股也见沽盘大增，中国铝业(2600)回跌2.8%，报5.2港元；江西铜业(0358)倒跌2.6%，紫金矿业(2899)也将升幅放弃；鞍钢新轧钢(0347)及马鞍山钢铁(0323)都挫约3.5%，中国人寿(2628)滑落2.9%，报5.0港元。 ［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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titanw

中海集运(2866)已充分估值－DBS唯高达
2004年10月08日 - 15:18:10 HKT
Dow Jones Newswires
推荐股：DBS唯高达表示，中海集运(2866)作为全球扩展最快的集装箱运输公司之一，是当前海运市场上升周期中短期高增长企业，但也深受该行业的繁荣及萧条特点的风险所影响。虽然中海集运的股价表现落後於同行，但该类股的股价并不特别便宜。DBS唯高达将该股首次评级定为充分估值，1年目标价为3.525港元；该股现涨4%至3.58港元。（延迟一个小时发送）-0-



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titanw

中芯国际(0981)跌3.3%，成交5.5亿港元
2004年10月08日 - 15:18:11 HKT
Dow Jones Newswires
中芯国际(0981)今早虽曾因德州仪器订单而录得进一步升幅，最高至1.87港元，但交易员指，可惜高位有大量获利盘涌现，加上追货的买盘不多，令股价节节下挫，午盘跌3.3%，报1.75港元，与全日最高位则相差6.4%。成交非常活跃，达3.04亿股或5.5亿港元，是第二大成交个股。凯基证券表示，近期中芯股价反弹是随晶片股回升，但今早已升至1.81元目标价，等於今年预测市盈率达40倍，建议投资者不宜高追。［道琼斯通讯社/香港记者 黄书耀］ （延迟一个小时发送）-0-



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野战

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titanw

化工股沽压持续，花旗看淡
2004年10月08日 - 16:07:36 HKT
Dow Jones Newswires
国企化工股午後的沽压未见太大改善，镇海炼油化工(1128)及上海石化(0338)都下挫3.2%以上，分别报8.0港元及2.95港元；北京燕化石油(0325)失2.3%，报3.15港元；只有仪征化纤(1033)逆市微升0.6%，报1.75港元。花旗看淡化工股，建议将仪征化纤获利，沽售上海石化及北京燕化石油，主要原因是这3只股票都已大幅超出原本建议的目标价；油价高企也令化工股已经偏低的毛利进一步受压；花旗目前给予这3只股票的目标价分别为1.13港元、2.23港元及2.35港元。 ［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］（延迟一个小时发送）-0-



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