资金管理

honghai999

回帖是美德

zjjhdyjx

Originally posted by 缩水基金 at 2004-8-21 09:09

正确的策略：保障资本，尽量减少每次操作风险带来的资金损害。

等价鞅策略：亏损后增加投入金额的方式，盈利后资金回到起始水平。如果允许贷款方式，那么若干次亏损后一次盈利即可全部挽 ...

学习!!!

慧剑

写的好呀

8899268

学习！

ls729

谢谢，学习

缩水基金

不停地学习，跨越每一个台阶与障碍物，才能抵达般若之彼岸。

qdsy

谢谢，学习

whiteye

排版一下

    资金管理

    正确的策略：保障资本，尽量减少每次操作风险带来的资金损害。

    等价鞅策略：亏损后增加投入金额的方式，盈利后资金回到起始水平。如果
允许贷款方式，那么若干次亏损后一次盈利即可全部挽回损失。这种方式成功率
100%，然而其成本也是巨大的，会出现多次加倍后的崩溃。低位补仓主要是为了
降低资金平均成本，但是却增加了一次战争（视每次买入或者补仓为一次战役，
战役累计为一次战争）资金和时间的成本，此时等价鞅反映的是局部性的战争观。
特别是股市中不可能有必要的流动性。可见要慎用这种策略，显然这种策略的在
初始之后的破坏性不言而喻，由此其初始显得至关重要，由此也决定了这种核心
的系统具有不稳定性。看其收益函数：（1-t ）（1-2t）（1-4t）……（1-2n-1t
）（1+2nt），由此可见如果能确定n 值，那么我们可以找到稳定的优的投资策略。
可见，等价鞅策略的系统是不稳定的。

    反等价鞅策略：亏损后减少投入金额的方式，盈利后增加投入资金。看其收
益率函数（1-at）p （1+bt）q ，这种指数函数积是存在极大值的，可见反等价
鞅策略下系统是稳定的。

    [ Last edited by缩水基金 on 2004-9-5 at 22：33 ]通常成功的交易者具
有高利润率和资金管理技术，但是前者并不是如很多人理解的一样具有决定性作
用，而失败者通常不重视资金管理这是其失败的主要原因之一。

    资金管理和时间管理是股票投资两个重要因素，有时股市中的成功率不如掷
硬币的成功率来得高。利润通常会被波动和佣金吃光，这点要引起我们的注意。

    [ Last edited by缩水基金 on 2004-9-5 at 23：06 ]

    资金管理有如下别名：资产配置、头寸调整、仓位配置、仓位调整、现金流
管理、交易管理、头寸管理、仓位管理、下单选择、机会管理、风险控制、风险
管理等等。

    资金管理是从资产、风险、头寸、机会等方面来阐述资金的管理方法，如同
用兵打仗一样，炒股的过程也是需要谋定而后动的。

    [ Last edited by缩水基金 on 2004-9-6 at 20：39 ]

    资金管理也叫货币管理，听起来意思象是教小孩买卖东西，或者是怎么把钱
存在银行中，有用的时候再取出来等等。实际上，资金管理要求交易者研究如何
去配置及调整使得资金能达到最佳的收益率。

    有两个步骤可以达到这个目的：1 、投资于具有确定可度量的风险市场中，
稳健交易者与激进交易对不同的市场的感受会不一样；2 、计算仓位，通常不同
的交易者具有不同的风险度量值，在不同的位置期望收益也不一样，因此计算方
法也会有所不同。

    关于入市信号，以成功率来表示。一个好的信号系统需要对统计学具有良好
的把握能力。全面的统计学知识使我们能自由翱游于投机市场。关于这方面的知
识可以从专业书本中、网络中和有关文学描述中得到一个系统性的认识，而且这
些是有效的。

    财富不会自动地来到我们面前。知识与经验能指引我们来到财富的殿堂。

    天道酬勤是股市中重要的哲学，放弃曾经的成功，记住：资金管理是进入自
由交易的阶梯。

    通常当我们建仓以后并不能影响个股走势，或者说风险会暴露于头寸之中。
但是我们应当学会控制自己的行为，这一点以仓位的大小体现出来。

    很少有人能从整体上把握资金仓位，几乎只有少数几个人能够使系统最优化。
交易者或者投资者必须从可见的风险中离开，积极的进攻或者防御是高效的风险
资金管理方法。

    [ Last edited by缩水基金 on 2004-9-11 at 07 ：29 ]

    通常在股市中我们的股民在交易中喜欢满仓，其实这是报着一种暴富的心态。
这种操作方式的背后就是非常大的风险。虽然木羊在股票交易中也有过满仓的经
历，但通常是寻找非常好的交易位置，风险也控制的非常小。

    但通常不提倡将鸡蛋放在一个篮子里，但也不提倡一个篮子里只放一个鸡蛋。

    在交易中首先需要想到的是风险，在你下单的时候必须明确这一单我冒的风
险是多少？同时对可能形成的利润也要有一个大概的预期（这个预期总是在变化
的而不是僵死的）计算一下风险盈利的比值（也就是交易价值），我们把交易价
值的比通常定在1 ：3 或者以上，也就是说冒1 的风险，换取未来可能的3 的利
润。（但利润是否真能到3 ，我也不知道）。

    根据这个交易价值计算你的使用资金情况。

    （这里只谈资金管理，不涉及技术分析，资金管理虽然很重要，其重要性要
大过技术分析，但技术分析好，能让资金管理发挥很大的作用）

    （下面仅用了一些点位，不是指目前大盘）

    比如你要在1300点买入A ，这个时候你认赔的风险是26点，也就是2 ％，而
你每次交易的最大亏损也是2 ％那么你可以考虑使用80％以上的资金介入。同时
你要看到的未来可以达到的盈利需要到1400点，风险26点，利润100 点（交易价
值1 ：3 ）

    如果你要在1300点买入A ，这个时候你认赔的风险是40点，也就是4 ％，而
你每次交易的最大亏损不超过2 ％，那么你可以考虑使用的资金不应该超过50％
的资金。同时你要看到的未来可以达到的盈利需要到1420点以上。如果在1350附
近就有很强的压力，那么就不建议交易了，如果非要交易，则使用更少的资金。
因为风险和利润比已经达到了1 ：1.以上是如何在第一次介入的时候考虑使用资
金状况

    当你的第一次资金进场以后，有了利润，这个时候交易价值可能变小了，这
个时候需要你跟进式提高止损，（止损的设置有很多中，这里不详细讨论），随
后采用金字塔的方式增加资金，简单的说，新的进场资金不能大于前面的进场资
金。

    这仅仅是一些比较浅的知识。还有很多种资金管理方式。通过很多公式计算
出来的精确的资金管理方式有时并不是最好的方式。

    投资诀窍：滚动获利操作法

    这几天无疑是短线高手们崭露头角的好机会，笔者一贯看重多头趋势下的操
作，并且十分推崇在行情活跃时的获利滚动操作法，因为此法可以最大限度地发
挥资金的利用率，而要用好获利滚动操作法，平时练就的观察大盘在2 —3 天、
1 天、半天、1 小时甚至几分钟的看盘工夫，特别是通过盘口不断变化，分析把
握后市的“盘口工夫”这回可派上用场了。

    1 开盘先看指标股，指标股高开、低开、平开，对大盘全天的走势十分重要
的意义，对自己手中的个股影响达90% ，像本轮行情的中国联通、中信证券，它
们走坏，大盘不可能走好；

    2 有利润要及时卖，强势股回档要及时买，1996年持股跑完大半年行情，一
股赚7 、8 、10元、十几元的历史不会重演，个股一旦获利，不论多少，坚决卖
出，牢记美国股市投机大王安德烈。米耶的名言：获利卖出，永不会输；

    3 上午卖股，下午买股，多头市，大盘一般都高开或平开，上午冲高的机会
往往多于下午，而由于上午属大盘刚开始运作，全天走势如何，难以定论，上午
买股的风险明显大于下午，而上午及时卖掉获利股票，在收盘前15分钟再决定是
否买股，操作上将掌握主动；

    4 选平台股，避拉高股，个股蓄势平台整理，或强势股冲高回落平台整理是
重点伏击对象，在目前的态势下，个股平台整理不会超过12小时，强势股不会超
过5 小时，而追拉高股，获利或短线套牢的比率是3 ∶7 ；

    5 大盘股要低买，小盘股要追买，大盘股要一下涨7%—8%，是不容易的，它
盘子大，各路资金持有的成本不一样，走起来自然跌宕起伏，买就要专等它在分
时走势中的低点出现时再买，而且尽量分批买，而小盘股，庄家控盘程度高，一
旦拉升，几分钱、甚至几毛钱的长，你不追，是乘不上主力的轿子的；

    6 年报期选股，注意基本面，个股再强，难敌地雷，选股一定先看基本面，
最好是公用事业、电力能源等相对稳定的行业，业绩不会有大差错，当然，一旦
选错，也要及时抽身；

    7 本获利滚动操作法之核心是——获利，不获利，则无法滚动，变成了频繁
买进卖出，犯下炒股之大忌，一句话，不获利，不滚动。

    控制仓位的诀窍

    仓位控制事实上就是一种风险控制的手段，试想，如果你能百分之百看准后
市，还谈什么仓位控制？每次都全仓进出好啦，因为满仓操作从资金使用效率的
角度来看永远是最高效的手段！因此如果看见某些人或机构的什么炒股秘笈号称
能精确预测后市并又提醒你分仓分批地操作，那么你可以断定是骗子或夸大其词，
因为看得准与风险控制本身就是自相矛盾的。

    谈了一些题外话后再回到正题，为什么谈到仓位控制就要说到“分析与预测
市场”呢？对股市有点经验的投资者都知道股价走势是具有较大随机性的，即便
是纯粹的技术派分析人士也承认股价在一定程度上具有随机性，我们的技术派分
析鼻祖查尔斯。Ｈ。道也认为日间杂波受人为影响最大、最无意义。并且假如存
在可预测的方法，由于所有人作出一致的预测，那么预测本身也会影响股价的波
动而导致预测失败。从古今中外公开的资料看也没有人或方法能完全地预测股市
走势（估计没公开的也一样）。以上推理得出股价波动至少在一定程度上是不可
测的。那么，既然股价具有不可测性，自然就存在风险，所以我们就必须引入风
险控制的概念，而仓位控制是实战中最直接的风险控制方法。

    仓位控制一般情况下从以下两个角度来看：

    首先是资金（股票）分配比例的分仓策略：通常有等份分配法和金字塔分配
法两种。所谓等份分配法就是资金分为若干等份，买入一等份的股票，假如股票
在买入后下跌到一定程度，再买入与上次相同数量的股票，依此类推以摊薄成本。
而买入后假如上涨到一定程度则卖出一部分股票，再涨则再卖出一部分，直到等
待下一次操作的机会来临。而金字塔分配法也是将资金分为若干份，假如股票在
买入后下跌到一定程度再买入比上次数量多的股票，依此类推，假如上涨也是先
卖出一部分，假如继续涨，则卖出更多的股票。

    这两种方法共同的特点是越跌越买，越涨越抛。究竟采取哪一种分配方法就
要看投资者本人了，假如投资者对后市的判断比较有把握，则应采取等份分配法。
股价处于箱体运动中也可采取等份分配法来博取差价。而假如投资者喜欢抄底或
者对后市判断不十分有把握时，金字塔分配法则是较好的选择，因为在摊低持股
成本方面和最大化利润率方面金字塔分配法都比等份分配法来得更稳健。关于这
两种方法都比较适用于波段操作的投资者（通常追求低位买入），而对喜欢冒风
险的激进型投资者就不适用了，激进型投资人（在拉升过程中进场）由于参与的
个股风险较大，因此一般应该设置较严格的止损位，越跌越买的策略可能会导致
血本无归。

    第二是个股品种的分仓策略：我们总是见到关于鸡蛋是放在一只篮子还是几
只篮子里的讨论，而且公说公有理，婆说婆有理。这里还是一句老话：究竟采取
哪一种方法就要看投资者本人了。确实有把握的，就该咬定一股不放松，如果把
握不大，则应买入２—３只个股（买得太多对于管理和跟踪都不方便，况且绝大
多数投资者资金量也不是很大），需要注意的是所买的几只股票应尽量避免买重
复题材或相同板块的个股，因为具有重复题材或相同板块的股票都具有联动性，
一只不涨，另外的也好不到哪去。

    分仓策略大致上就以上几种，但是很多新入市的朋友开始会拿一点资金尝试
买股票，往往在得到一些甜头后便忘乎所以（实际上大多数新股民都是在好行情
时入市的，所以开始都会有些甜头），然后满仓操作就告套牢，并非不懂而是心
态作怪，因此你就会明白为什么很多股市高手包括不少老股民分仓操作的比例远
大于新股民的道理。那么怎样避免因冲动而全仓操作的覆辙呢？笔者提供一些方
法：事先的计划，你在买卖前就必须有控制风险的分仓或止损计划，假如你是股
市新兵你应该先拿一小部分资金操作，有了相当的经验后才可放手去干，切记啊，
不要让冲动毁了你的钱包。另外就是建立账户资金曲线并且和大盘走势相应比较，
复习自己的交易记录，当熟悉自己的交易习惯后对自己做个准确的评价，自己的
预测能力如何，风险控制和承受能力如何等等，最后选择一个最适合自己的分仓
操作计划。

    上面说的都是分仓操作与风险控制的话题，笔者并不完全否定全仓操作，但
如果你是较稳健型的，并且具有一定资金量的投资者，你就必须学好分仓操作这
一课，那样你才能从容面对股市的起起落落而从风险中获得收益。