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从童话走入现实：恒源煤电
【 原创:海海人生 2004-08-17 19:25 】
大跌的股市是泥沙俱下的时代，很多闪光的东西也和熊市一起沉入沙底。恒源煤电就是一只业绩和成长性具佳的股票，在这跌跌不休的市况中，它依然熠熠生辉。
一、煤炭行业的前景。
1998年以后，煤炭行业由低谷开始回升，主要得益限制产量和需求增长这一“双刃剑”：一方面国家大力整顿严重危害生命安全、粗爆开发资源的小煤窑和地方煤矿，全国煤炭产量从98年的13.7亿回落到02年的11亿吨；另一方面，在电力和冶金的双轮驱动下，全国对煤炭的需求量快速增长。两因素的影响是全国煤炭库存量快速下降，由高峰时的3.7亿吨下降到2003年底的不足0.4亿吨，03年和04年煤炭行业已经出现供不应求的局面，华东华南地区很多火电厂甚至因缺煤而停机，上海、浙江等地出现了很多年没见的拉闸限电。全国每吨商品煤综合售价由低谷时的166元上涨到04年的274元。
中国经济发展对能源的需求还在快速增长，随着04--05年大量新建火电厂的投产，占全国一次性能源70%的煤炭行业需求会继续扩大，可以预计煤炭价格会同国际原油价格一起持续上涨。2004年1--6月，原煤出厂价格按月同比分别上涨8%、9.3%、10.9%、13.9%、15.1%、18.2%，增幅一直呈上升趋势。根据这一价格变动趋势，煤炭行业2004年下半年的价格和毛利率会进一步上升，效益也会更上一层楼。
二、恒源煤电的基本面。
恒源煤电地处安徽省北部，地理上与经济发达的华东地区非常靠近，而华东地区是国内煤炭需求的重点。同行业内其他上市公司相比，产地和消费地对接，具有地理优势，运输公里比山西、河北矿区缩短近千公里，运输费用较低，其产品销售毛利率明显高于其他上市公司。
该公司目前的生产规模为180万吨，2004年1--6月的净利润为7200万，每股摊薄后的利润为0.58元。更重要的是该公司已同皖北煤业集团签定协议，用新募集资金收购刘桥一矿，该矿的生产规模为120万吨，经审计的2004年1--6月净利润是5300万元，如果完成收购，恒源煤电2004年1--6月可实现的预期净利润达1.25亿元，每股收益超过1元，2004年全年的可预期每股收益在2元以上。
目前，香港上市的兖州煤业H股市盈率是15倍，国际三大石油公司的市盈利率也是15倍，所以，按照国际惯例15倍市盈率测算，恒源煤电股价中期目标价位会在30元左右。
同时，该公司还与其大股东皖北煤业集团签定了不可撤消的收购协议，在适当的时候，恒源煤电可以向其大股东收购可采储量3亿吨、年产煤规模近400万吨的祁东矿、任楼矿和卧龙湖矿。该公司生产规模和经济效益进一步提高可以预期。
三、恒源煤电的走势分析。
恒源煤电今天开在15.75元，明显属于低开，开盘5分钟迅速拉高至17元，然后在17以上盘整，全天换手68%。该股主力低开后迅速拉高在17元换手应该是非常聪明的建仓方式。在目前大盘低迷，新股大幅度破位的情况下，这种方式一方面让短线跟风者觉得股价在高位，不敢轻易进场，同时也有足够的时间振出原始股东的筹码。不过该股17元的动态市盈率还没超过10倍，明白真相的机构也算在17元附近拣到大量便宜货，虽然有部分短线高手追入，也可以通过短线拉升让他们出局。
这一炒作方式就比苏宁电器的机构高明多了，苏宁电器的机构可以用一个字形容：“虾”。主力自认为拣到很多筹码，但是并不便宜，炒作非常被动。
苏宁电器上市时，很多中小板个股也是大幅度下跌，高价股几乎没有人气，该股的主力完全可以将它开在25元以下，也能振出原始筹码，即使有短线高手追入，这些高手也会在上涨10-20%出局，机构也可以在振荡拉升过程中完成建仓，建仓成本还能低于30元。但是，苏宁电器有些幼稚的操盘手却选择了30元的开盘价，虽然因跟风者少而吸得大量筹码，但是建仓成本却远远高于30元，估计在32-33元，动态市盈率近20倍。如此高的建仓成本让该股主力动弹不得，上涨只会是“孤军深入”，下跌只需一个停板主力成本就不保。而25元以下的开盘价让炒作主力有可进可退的空间。所以，苏宁电器虽然也是一种价值发现，对散户和机构自身很可能只是一个童话。
恒源煤电今天从童话走入现实，它目前的价位具有较高的投资价值和炒作空间 | 
发表于 2004-8-19 10:22
提升卡
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千斤顶
楼主
发表于 2004-8-20 00:01
