2004年6月24日（星期四）各方面信息专帖

海杉

“新八股”将如何演绎？  
2004年06月24日 08:47:24


　　开盘定位可能居高不下
　　６月２５日，万众瞩目的深圳中小企业板将正式运行，被市场戏称为″黄埔一期″的首批８只股票将集中挂牌交易，从投资者的关注程度、“新八股”的内在质地以及证券市场上追新狂炒的惯例来讲，“新八股”上市必将形成众星捧月之势，身价高涨应在意料之中。同时，“新八股”上市流通盘总计２．０８亿股，仅相当于一只中盘股，而其面对的却是场内外虎视眈眈的数以千亿级规模的资金，可以预见的是，开幕式上将有一番十分抢眼的表现。
　　高定位下投资机会不减
　　金融创新题材将点燃投资者的追涨激情。作为中国证券市场上的一种金融创新，中小企业板块承载了市场太多的希望，因此其高开高走的可能性依然存在。无论是过去“老八股”、１９９８年的新基金发行、２００４年的ＴＣＬ集团换股，价格无一不出乎投资者预期，赚钱效应相当明显。金融创新题材将赋予市场额外的想象力，从而有望创造出更多的投资机会。沪深证券市场历来有炒新的传统，新投资品种定价的不确定性以及品种的稀缺性都决定了“新八股”本身就是机会。
　　估值水平高于主板市场是惯例。从海外市场来看，二板市场估值水平普遍高于主板市场。以香港创业板为例，在２０００年初香港创业板的估值水平达到２００多倍以上，而随后的大跌将市盈率水平下降到３０倍左右，而同期香港主板市场的收益率水平一直维持在１０－２０倍之间，还是远低于创业板的市盈率水平。２０世纪９０年代，美国ＮＡＳＤＡＱ市场的市盈率水平基本低于２０倍，但仍一直高于纽约市场的市盈率水平；９０年代中后期的狂飙更是导致其估值水平一直远远高于主板市场。由此可见，作为分步推进创业板市场的一个重要步骤，中小企业板并不是完全依附于主板、作为主板的附庸而存在，在股票定位上将会保持独特的个性。这种差异性的存在意味着中小企业板个股定位高于主板市场上与其同质的个股，在一定程度上将既是可能的，又是合理的。

□ 严为民

海杉

各地“备战”夏季电荒正紧  
2004年06月24日 08:10:19
电荒进一步扩大的红灯已经亮起。Photocome供图
　　国家电力监管委员会6月18日发布消息称，今年6、7、8三个月全国共缺少电量200亿千瓦时，拉闸限电的范围将比去年进一步扩大。而根据国家电网公司统计的数据显示，今年将是近年来全国电力缺口最大的一年。而之前的6月15日，国家发改委调整了南方、华东、华中、华北4个区域电网的电价，以缓解当前电力供应紧张状况。
　　据统计，通过拉闸限电来保证用电的省市预计将从去年的16个增加到24个。
　　整个中华大地，从东北到华北，从长三角到珠三角，从中原到西部，备战电荒几乎成了各地政府的头等大事，各地也更是想尽招数来应对电荒困境。
　　保北京华北不堪重负
　　据华北电网有限公司有关人士介绍，华北电网有限公司下达的供电指标只有810万千瓦时，基本没有增加供应的可能性。而据北京电力公司预测，北京市今年夏季最高用电负荷将达950万千瓦，比去年同期增长14％，目前北京市自备电厂的供电能力是20万千瓦时，120万千瓦时的供电缺口令人忧心忡忡，用电形势之严峻可见一斑。
　　而且，对于59％的用电来自外省市的北京市来说，目前河北、山西、内蒙古等主要为北京市供电的省区也早已出现大面积拉闸限电。
　　据河北省电力公司介绍，河北南网电力供应自去年11月初开始出现晚峰缺电，预计夏季供电缺口将突破200万千瓦时，电力供需形势绷紧了弦。夏季用电高峰期间，河北在每天晚上7点到9点的用电高峰时段，对避峰用电的大工业用户进行补偿，对持续1小时以上的避峰用电户，每小时每1万千瓦补偿1万元。6月18日山西省电力公司召开的迎峰度夏电视电话会议上透露，今夏山西省的电力缺额将达200万千瓦时。
　　记者了解到，北京市政府已正式向国家电网公司、国家发改委发出请求增加电力供应的紧急报告，要求将周边地区新增的发电资源用于北京，增加东北、山东电网对北京进行送电，再要110万千瓦时，争取保证北京地区920万千瓦时的供电指标。
　　为了确保北京用电无忧，国家电网公司启动东北与华北加强联网输变电工程，以保证东北地区富余电量能够做到顺利外送，缓解京、津、唐地区的用电紧张局面。
　　据国家电网公司副总经理郑宝森介绍，此项工程建设总投资为4.5907亿元人民币。
　　长三角度夏步履维艰
　　全国大面积缺电，最紧张的莫过于长三角地区。据估算，今年夏天整个长三角的用电缺口很可能超过1900万千瓦时，长三角普遍缺电的态势非常明显，上海、江苏、浙江更是进入“电力危机”状态中步履维艰。
　　据上海电力公司介绍，根据错峰限电计划，自15日起上海3000余家用电大户将错峰限电。整个迎峰度夏将分三个阶段进行，其中6月15日到7月5日为第一阶段，安排以错峰、避峰、轮休为主。
　　与此同时，上海部分企业已经调整休息日，错开用电高峰，减少负荷约50万千瓦。第一批约500家高能耗、高污染企业被限制在每天零点至上午8：00组织生产，总计让电20万千瓦时。
　　记者致电一位在浙江一电力部门工作的人士，该人士指出，为了保证用电，浙江绝大部分公共设施用电都已经停止，包括公交用的红绿灯都关闭了。据杭州市电力局局长马益民介绍，今年用电高峰期间，浙江省内最大电力缺口将达670万千瓦时，其中杭州用电缺口将达到130万千瓦时，所以杭州准备在今年夏天的时候启动E级预案。随之对企业、商业用户采取的措施将更严格，如：重点企业、外资企业实行“停三开四”，连续生产企业安排集中检修等。
　　据统计，今年江苏省电力缺口有可能高达850万千瓦时以上，是去年的两倍多。
　　记者从在南京一家电子企业工作的朋友那里得知，因为拉闸限电，他所在企业目前每周合计上不了5天班。他指出，江苏省各企业目前都在实行“开五停二”的错峰方法。
　　据预计，2003年至2005年整个长三角地区年均电力建设投资增幅在40%左右，2006年以后，电网建设将成为电力建设的主要方向。
　　上海市电力公司透露，上海电力部门投资了200亿元用于电网建设，安排204项迎峰度夏项目工程，以改善电网结构、提高供电能力。其中36项输变电改扩建工程已完成，余下的工程已进入尾声，本月底前均可交付使用。
　　为在2007年前完全解决“电荒”问题，浙江省也预计投资500亿元加快电厂和电网建设。同时，简化地方审批事项，促进地方电厂建设的速度。目前，已审批地方电厂项目77项，总装机容量达128.3万千瓦。
　　电荒加剧各省忙自保
　　电荒面积在初伏的热浪中迅速扩大，国内大多数省区不断发生拉闸限电、停产避峰。甚至波及到河南、陕西、四川等产煤大省。
　　记者在采访中得知，为确保迎峰度夏，河南省电力公司将制订完善《河南电网度夏方案》。河南省已从6月15日适当提高全省销售电价，平均提价水平为每千瓦时0.0166元，对钢铁、电解铝等6个行业实施差别电价，但农业生产、化肥生产用电价格暂不调整。
　　针对近期电煤供应紧张的局面，四川省电力部门首先根据地理位置及在电网中的重要程度，将各火电厂分为一类电厂和二类电厂两个大类。
　　同时，根据电厂煤场最大总储煤能力和全厂按额定发电出力的日用煤量，按储煤程度的不同，将储煤状况分为三级：三级表示进入电煤存量预警阶段；二级表示进入电煤存量紧急阶段；一级表示进入电煤存量特急阶段。
　　当电厂电煤存量进入一级状况时，须立即向省电力调度中心申请因燃煤存量减少而限制全厂发电，避免火电厂因燃料耗尽造成机组全停的情况发生。省电力公司随即进行负荷平衡和电网安全性检查，当全网负荷无法平衡，甚至威胁电网安全时，将启动限制用电方案，如果电网依然无法平衡，将按照“四川电网紧急事故限电序位”实施拉闸限电。
　　2004年福建省的供电形势更加严峻，1-5月份六大水库来水较常年平均少64%，水电发电同比少43%，以今年全省用电量增长18 %，按遇到枯水年进行测算，今年电量缺口达34亿千瓦时，能源不足已严重影响经济社会发展。

海杉

煤炭板块 能量蕴藏在紧缺中  
2004年06月24日 07:30:02


　　根据底部炒作规律,上周三我们率先挖掘的"底部板块"表现出色,其中上海梅林再次成为科技网络股的龙头,表现十分出色,由此也带动了整个科技板块的反复走强。考虑到大盘底部迹象日趋明显,一些成长潜力较大的行业经过持续调整后,面临较好的投资机会,我们认为"双增"(2003年年报增长、2004年上半年预增)煤炭行业具有较好的投资价值,值得重点关注。
　　煤炭行业投资价值分析
　　近年,我国煤炭供应持续紧张,这种情况的出现,使得作为不可再生稀有资源的煤炭行业更显重要,对该行业上市公司的价值需要重新评估,其股价也有一个重新发现的过程,其中蕴藏的投资价值值得重点关注。
　　在供应日趋紧张的情况下,煤炭需求却持续旺盛。预计2004年新增煤炭需求量为1.6亿吨-2亿吨,其中,电力冶金占新增需求的80%,社会煤炭需求总量将达到20亿吨左右。而由于煤炭总量增长潜力有限,2004年煤炭产量难以大幅增长,预计总产量可能在19亿吨左右,由此可见,2004年煤炭缺口将维持在1亿吨左右,并且这种趋势将延续下去。
　　正是基于煤炭需求旺盛,自2003年以来煤炭价格持续上涨,这种态势即使在平常淡季的一季度也得到了延续。2004年1月份,商品煤平均每吨上涨9.58元,2月份继续上涨12.63元。同时,一季度呈现产销两旺的可喜局面,全国煤炭行业重点企业生产、销售同比增速均超过30%,产销率达到108.6%。受此影响,一季度重点煤炭企业完成主营业务收入446亿元,增长50%,实现利润35亿元,增长1.2倍。
　　在煤炭行业整体向好的情况下,上市公司也出现了"双增"现象,2003年实现主营收入同比增长18.12%,平均每股收益达到0.34元,同比增长16.48%,远远高于市场平均水平。同时,由于一季度煤炭价格持续上涨,煤炭上市公司业绩继续大幅上涨,重点公司同时发布了半年报预增公告,预计2004年半年报上市公司业绩增长幅度在30%左右。考虑到煤炭需求旺季在10月份以后,届煤炭价格将面临大幅上涨,煤炭上市公司年报业绩增长幅度有望达到50%左右。
　　煤炭上市公司投资价值分析
　　对于煤炭公司投资价值的判断,主要可以从公司2003年净利润增长、2004年一季度净利润增长及2004年半年报预增情况等方面进行分析,附表是首放实战评价体系对重点煤炭公司的实战评价分析。
　　煤炭板块市场机会分析
　　1、煤炭行业首放指数:截止到2004年6月22日,首放煤炭指数为179.7点。自2004年4月7日调整以来,截止到6月22日,上证指数累计下跌19.2%,期间累计换手53%；而煤炭行业指数累计下跌8.9%,期间累计换手率为76%。由此可见煤炭行业调整幅度远远小于大盘指数,而换手率也明显大于市场水平,说明大资金运作积极,调整后面临再次上涨机会。
　　2、煤炭上市公司资金进出监测:根据首放及时监测系统提供的数据,煤炭上市公司的股票明显得到大资金的关注,一个重要标志是煤炭上市公司股票的十大股东中,总共有海通证券、华夏证券等三家券商以及海富通精选基金、富国基金等20余家基金名列其中,显示机构对煤炭行业十分看好。
　　3、风险提示:由于大盘处在筑底过程中,期间不排除煤炭股票继续调整的可能。操作上要注意逢低介入,着眼中线。
煤炭行业重点公司实战评价
证券名称　代码　2003年净　2004年一季度　2004年半年报预增　首放评价　
　　　　　　　　利润增长　 净利润增长
兖州煤业 600188　 10.2%　　　51.19%　　　　增长50%以上　　 成长优　
国阳新能 600348　 19.5%　　　　　　　　　　　　　　　　　　成长优　
兰花科创 600123　105.7%　　　　 46%　　　　增长50%以上　　 成长优　
上海能源 600508　　2.5%　　　　 38%　　　　　　　　　　　　成长良　
神火股份 000933　　 45%　　　　 48%　　　　　　　　　　　　成长优　
西山煤电 000983　　 47%　　　　 63%　　　　增长50%以上　　 成长优　
开滦股份 600997　　 18%　　　　　　　　　　　　　　　　　　成长良　
神州股份 000968　　 44%　　　　490%　　　　　　　　　　　　成长优　
金牛能源 000937　　-27%　　　　 45%　　　　增长50%以上　　 成长良
　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

海杉

大盘水落石出 主力资金何为  
2004年06月24日 07:30:18


　　今年以来,基金发行规模大幅提升。虽然二季度由于市场下跌、宏观调控等原因市场基金发行遭遇寒流，但与去年同期相比各类基金的发行规模依然大幅增长。
　　据统计，截止6月份，今年以来已经发行各类基金（包括债券基金）1178.1亿份，已经超过了2003年全年发行的847.98亿份（含债券基金），与2002年发行的447.96亿份相比增长比例高达162.99%。目前一批基金仍处在发行阶段，可以预见全年基金的发行规模仍将有较大幅度的增长。基金发行规模的扩大使得市场上机构投资者的力量大增，基金目前已经成为市场上影响力最大的机构投资者。其投资理念以及对市场的判断等在市场上产生了深远影响。
　　随着市场的下跌，投资机会也逐渐显露，从相关的市场数据来看，市场已经进入了低位区域。根据我们的统计，6月23日两市的算术平均股价为7.41元，而去年11月18日市场见底回升时两市的平均收盘价为7.13元，两者已经极为接近。而根据相关统计，6月18日两市的加权平均股价为6.54元，已经跌破1307点的6.56元水平。虽然我们目前无法预测市场底部的具体位置，但不可否认股价中枢的下移将导致相对投资价值的提升，也将增加对场外资金的吸引力，在市场价值中枢逐步下移时探寻基金后市可能的增仓品种有积极的意义。
　　今年以来，投资的增长导致煤电油运等资源瓶颈显露，宏观调控也加大了钢铁、房地产等行业的调控力度，但电力、石化、运输、电子等行业依然保持了较高的行业景气度，最新数据显示，今年以来，我国黑色金属矿采选业、石油加工、炼焦工业、非金属矿物制品业；煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼及压延加工业在所有行业增长速度处于领先地位。从新基金的投资方向可以看出，基金主要投资于行业快速增长的上市公司、业绩稳定提升的上市公司以及周期性增长行业。从基金的投资风格以及投资理念可以看出，价值投资理念已经成为基金的主要投资理念。结合基金的特点以及市场的运行趋势，笔者认为，一旦大盘探底成功，基金有望在以下板块有所作为。
　　双低板块。市盈率以及市净率均较低的板块仍将是行情启动时基金增仓的首选。从整个市场而言，并非意味着价格越低投资价值越高。我国股市上前几年由于缺乏退市机制，二级市场股价具有价格刚性，而随着退市股票进入三板流通，相关退市个股的股价均大幅下挫，目前三板已有40%左右的股票价格在1元以下。可以预见，一些严重缺乏投资的上市公司的股价与三板接轨不是不可能的。从相对投资价值而言，低市盈率、低市净率的个股仍具有较高的吸引力。
　　中小盘板块。我国证券市场向来有炒新的特点，虽然短期内该类个股或会因为上市首日定价过高而缺乏投资价值，但笔者认为，该板块有可能成为后市最活跃的板块之一。一旦股价进入合理投资区间，该板块有望吸引所有基金等机构投资者的关注。我国经济国际化、市场化进展的加快，将促使一些产权清晰、管理完善、具有核心竞争优势尤其是技术优势的企业脱颖而出，而该板块中不乏有快速成长的公司出现，这类快速成长的公司其股价出现大幅飙升也是可能的。
　　基金重仓板块。本轮市场的下跌受系统性风险影响较大，随着市场的震荡下跌，一些基金重仓股也快速缩水，如果相关的上市公司没有基本面方面的缺陷，该类个股有望成为基金补仓的首选。当然，我们应该排除基金一直在减仓的个股以及基本面情况恶化的个股，具体来看，受宏观调控影响较大行业的个股有可能被排除在基金增仓行列之外。
　　此外，通信、电子科技类优质上市公司也有望成为基金关注对象。从行业发展角度来看，电信、电子等行业已有复苏迹象，一些基金也在年初加大了对该行业的投资力度，其中具有核心优势的上市公司仍有望继续得到基金追捧，如中兴通讯等个股。
　　在本机构，本人所知情的范围内，本机构，本人以及财产上的利害关系人与所评或推荐的证券没有利害关系。 专家意见，仅供参考。据此入市，风险自担  
□ 陈金仁

真炮手

银监会主席刘明康指出：宏观调控已取得明显成效



文/冯佳  



    日前，银监会主席刘明康就金融宏观调控的有关问题回答了记者的提问。他指出，本轮宏观调控有效把住了信贷投放“闸门”，宏观调控取得了明显成效。在这一过程中，银监会适时采取了一系列有针对性的贷款风险管理措施，推进“四个结合”，建设风险管理长效机制。



    在回答“目前在加强信贷风险管理、防范金融风险方面成效如何”的提问时，刘明康表示通过采取和落实一系列风险监管措施，各类银行业金融机构在宏观调控中主动改进授权授信管理，积极调整贷款结构，强化贷后风险监控，风险管理能力得到加强，风险管理方法进一步完善，手段也有所更新，促进宏观调控取得了明显成效。他进一步指出，５月份人民币贷款投放减少，中长期贷款首次同比少增，今年以来，银行业主要金融机构不良贷款余额和比例总体上继续保持下降趋势。



    对于银监会采取了哪些有力的风险监管措施问题，刘明康指出了从去年６月到今年６月３日，银监会所主要采取的监管措施。



    对于增强宏观调控能力，从体制和机制上形成治本之策的问题，刘明康表示银监会要求以此次宏观调控为契机和动力，着力建设风险管理的长效机制，提高银行应对经济周期波动风险的能力和水平。重点是在银行系统及时提出并大力推进“四个结合”，真正做到全面、准确、积极地理解和把握中央宏观调控政策。



    一是努力把宏观调控与深化银行改革结合起来。进一步改革和完善公司治理结构，建立科学的发展战略和决策机制；强化资本约束理念，督促银行建立起有效的风险资本配置的管理办法。



    二是努力把国家宏观调控与改善内控和风险管理结合起来。



    三是努力把国家宏观调控与加强结构调整、提高业务创新能力结合起来。



    四是努力把国家宏观调控与加强信贷文化建设结合起来。（证券日报）



   

  
发布时间：2004-6-24 9:14:13

海杉

阶段底部即将显现  
2004年06月24日 07:30:18


　　--从多周期循环共振看三季度运行趋势
　　今年3月底4月初，大盘在一度收复6·24行情的高点后随即掉头急跌，6月很快就要结束，如果不出意外，那么上证指数就将连拉3根月阴线，逼近1400点关口，直接威胁1300点的市场心理底部。那么，究竟市场中期走势又将如何呢？我们通过上证指数多周期循环规律进行分析后认为,大盘在三季度构成V形运行格局的可能性颇大。
　　从时间循环周期角度来看，沪市有18±2个月中期拐点循环周期的规律：
　　1993年2月的1558点(顶)-1994年7月的325点(底)，历时18个月；1994年7月的325点(底)-1996年1月的512点(底)，历时19个月；1996年1月的512点(底)-1997年5月的1510点(顶)，历时17个月；1997年5月的1510点(顶)-1998年8月的1043点(底)，历时16个月；1998年8月的1043点(底)-1999年12月的1341点(底)，历时17个月；1999年12月的1341点(底)-2001年6月的2245点(顶)，历时19个月；2001年6月的2245点(顶)-2003年1月的1311点(底)，历时20个月；2003年1月的1311点(底)-2004年6月(底？)，历时18个月。
　　18±2个月中期拐点循环周期的拐点排列规律遵循"顶-底-底"的循环模式。由于2001年6月的拐点是"顶"，2003年1月的拐点是"底"，因此，下一个拐点是"底"的可能性居大。时间上，下一个周期拐点时间之窗在2004年4-8月，由于此前的4-5月未形成拐点,因而6-8月均有形成"底"拐点的可能。
　　同时，沪市有21±3个月"底"拐点循环周期的规律，而据此推测，下一个周期的"底"拐点出现时间在2004年6-12月之间。
　　1992年11月的386点-1994年7月的325点，21个月； 1994年7月的325点-1996年1月的512点，19个月； 1996年1月的512点-1997年9月的1025点，21个月； 1997年9月的1025点-1999年5月的1047点，21个月；1999年5月的1047点-2001年2月的1893点，22个月；2001年2月的1893点-2003年1月的1311点，24个月；2003年1月的1311点-目前6月份(18个月)。
　　此外，沪市近年来每波中级调整行情大多含有5根月阴线:
　　1998年6月-1999年2月(期间8-12月横向反复,整体上构成一根阴K线)；1999年6月-1999年12月；2001年7月-2002年1月(期间10-12月横向反复,整体上构成一根阴K线)；2002年7月-2003年1月；2003年6月-2003年10月。
　　2004年4月-目前6月份(已经连续3根月阴K线),因而在"底"拐点出现前，再拉出两根月阴K线的可能性居大。
　　再者，沪市从历史高位回落喘定后,存在6.5周倍数拐点循环周期的规律:
　　2001年10月26日-2001年12月7日(升)7周；2001年12月7日-2002年1月18日(跌)7周；2002年2月1日-2002年3月22日(升)6周；2002年3月22日-2002年4月30日(盘)6周；2002年5月10日-2002年6月14日(跌)6周；2002年7月5日-2003年1月3日(跌)26周(为6.5周的4倍)
　　2003年1月10日-2003年4月18日(升)14周(约为6.5周的2倍)；2003年6月6日-2003年11月14日(跌)24周(约为6.5周的4倍)；2003年11月21日-2004年4月9日(升)20周(为6.5周的3倍)；2004年4月9日-目前(跌)11周。
　　因此,下一个低位拐点发生的时段可能是:
　　4月初高位回落的13周(为6.5周的2倍):7月初(主要契机:中小企业板开盘)；
　　4月初高位回落的20周(为6.5周的3倍):8月底(主要契机:加息预期等利空释放充分)；
　　4月初高位回落的26周(为6.5周的4倍):国庆以后(主要契机:年关将近,被套资金自救)。
　　综合上述循环周期分析，依据多周期循环共振规律得出的结论是:如果大盘本轮单边下跌延续到8月中下旬,则市场极有可能随即出现重要循环低点，否则本轮调整行情将延续到国庆节以后；预计8月中下旬大盘触底后展开波段反弹行情的可能性较大,市场在三季度构成V形运行格局，即先跌后涨的可能性较大。从目前的市场环境看,触底后波段反弹行情的高度仍然将会受制于1700点上方的重要压力区域。
　　在本机构，本人所知情的范围内，本机构，本人以及财产上的利害关系人与所评或推荐的证券没有利害关系。 专家意见，仅供参考。据此入市，风险自担  
□ 广东证券发研中心 林穗林 　

真炮手

项怀诚:社保基金弱市中仍然赢利



    进入4月份以来，国内股市一路下跌，包括基金在内的大部分投资者陷入亏损。作为老百姓的养命钱，社保基金的盈亏情况格外引人关注。今天，全国社保基金理事会理事长项怀诚表示，虽然目前股市处于弱市，但社保基金还是赢利的。



    全国社保基金理事会理事长项怀诚：我们的个股和投资组合总的看是赢利的。



    沪深股市在今年4月份达到1783点本轮行情的高点后一路下挫，目前上证综指已经跌去了近两成。今年以来，大约8成的个人投资者亏损，近8成的基金净值也出现了负增长。而据统计，同期社保基金账面损失为0.88%，跑赢了大盘。



    不过项怀诚也表示，今年社保基金是否会把投资股票的比例提高到15%，还要视市场情况而定。（中央电视台）
发布时间：2004-6-24 9:04:49  
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大盘再跌的话社保基金也快要出现亏损了,这种情况能被忍受的程度有多高?关键时候扶一把的可能性还是很大的,估计政策转点快出现了,呵呵~~

txjian

Originally posted by 真炮手 at 2004-6-24 09:24 AM:
项怀诚:社保基金弱市中仍然赢利



    进入4月份以来，国内股市一路下跌，包括基金在内的大部分投资者陷入亏损。作为老百姓的养命钱，社保基金的盈亏情况格外引人关注。今天，全国社保基金理事会理事长项怀 ...

这还用说，当然啦————

txjian

　　就在本周4场发审会集中于周一、周二这两天刚刚开罢之际，下周的发审会公告又接踵而至。证监会昨日发布公告称，下周一又将集中召开2场发审会，届时会审核5家企业的首发及1家公司的增发申请。业内人士预计，除这2场发审会外，下周还可能再举行1-2场发审会，并且，这样高频率的发审节奏可能会持续至7月底。
　　业内人士分析认为，按惯例，每年的6月至7月底、12月至第二年的1月份都是企业上发审会的高峰，原因在于，若企业没能赶在6月、12月之前上报发审材料，则需再补足最近一期财务数据后方可再次上报审核材料。在实践中，一般在“大限”来临之时，企业还被允许有1个月的宽限期，正是出于这种考虑，企业都会赶在此期限来临之前“突击”报材料上发审会。
　　证监会发布公告称，在下周一集中举行的2场发审会上，接受审核的5家拟首发企业是，安徽安粮国际发展股份有限公司、海洋石油富岛股份有限公司、中山华帝燃具股份有限公司、宁波华翔电子股份有限公司和南京空港发展股份有限公司，同时上市公司金地集团[行情|资料|讨论]的配股申请也上会接受审核。
　　另据公告显示，在昨日集中召开的2场发审会上，本来计划有6家企业的发行申请接受审核，但大同煤业股份有限公司却申请暂缓将首发申请提交发审委审核，这是自新发审委制度运行以来，首次出现这种情形。
　　因此，昨日实际有5家企业的首发申请接受审核，其中有3家通过审核，即，华电国际电力股份有限公司、浙江大东南包装股份有限公司和四川广安爱众股份有限公司。2家企业则未能获得通过，它们是，深圳深业物流股份有限公司和内蒙古双奇药业股份有限公司。

txjian

　上海高价楼跌幅超过1000元
　　2004年06月24日 07:57:55
　　
　　一次性付款开发商就打折卖房，新开楼盘成交速度明显下降，高档房价的最大跌幅已超过1000元，数月前还生意火爆的房产中介纷纷关门，土地市场上甚至已出现开发商之间的新一轮转让，整个房市供略大于求的局面不可逆转地到来了。种种迹象表明，上海楼市出现“拐点”。
　　销售中的普陀区临苏州河一楼盘的售楼小姐说，对一次性付清房款的客户可以打九九折。浦东、闵行区的一些曾经炙手可热的楼盘，甚至主动提出，只要不需贷款，就可享受折扣。年初，能托内部关系免去一两天排队之苦，内订上一套房子，已是非常有面子的幸运事，至于打折简直是天方夜谭。而眼下，上海的打折楼盘已不是一家两家，而是成片，并且在市场的传导下，打折面越来越蔓延开来。
　　一位不愿透露姓名的开发商说:“这充分暴露了房产商对市场前景已由亢奋转向忧虑的心态。”在金融政策调整风声日紧，各种利空消息四处流传之时，开发商大多希望尽快回笼资金，规避风险。
　　专业房地产咨询机构美的行(上海)近日完成的一份报告称：据对新盘案场分析和观察，2004年5月1日以后，新盘成交下降，现场来人、来电明显减少，成交速度下滑，意向性客户弃单现象较多。高价盘开始回落，浦东一楼盘单价跌幅超过1000元。
　　土地是房产的源头，也曾是开发商获取暴利的源泉。眼下，在上海市场上，这一源头似乎正在变成鸡肋。“没有土地想土地，拿到土地做不起，谁想接盘谢谢伊(上海话:他)”这一上海开发商圈内流行的顺口溜反映了一个令人难以置信的事实：上海市场上已出现新一轮土地转让，有开发商已跑到香港寻求土地接盘者。业内人士分析，“房价与信心都已被严重透支，有的地方透支至少在5年以上。”所以，如今开发商拿土地如同湿手抓面粉———捏不得，抛不掉。“这是自1999年楼市复苏以来，上海土地市场首度遭遇霜寒。”
　　而土地市场制约着房产市场的冷暖。目前开发商对房价的测算表现出从来没有过的谨慎，生怕价高了卖不动的现象，其实已显露了市场异动。上海市房屋土地资源管理局的资料显示,到7月份,上海房市会出现供略大于求。（新华社记者　徐寿松）
　　北京青年报

海杉

审计长开出触目“清单”  
2004年06月24日 09:22:52


　　一年前的6月25日，一批违规大案在审计署审计长李金华向全国人大常委会所作的审计报告中曝光，一场严查乱管理、乱投资、违规挪用资金的“审计风暴”随即席卷全国。
　　一年后的今天，在十届全国人大常委会第十次会议上，李金华再次提交了一份让人触目惊心的审计“清单”。
　　中央一些部委赫然在榜 预算管理问题突出
　　在这份对2003年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告中，中央预算管理、中央基本建设预算管理和中央其他部门预算执行中存在的主要问题及一些案例历历在册：
　　1994年，原国家计委批复同意所属宏观经济研究院等7个单位联建科研办公楼，办公楼建成后，原国家计委将其中部分面积用于出租，2001年至2003年共收取租金3285万元，用于机关离退休干部医疗费超支等。发展改革委应对出租房产进行清理，报国管局研究处理。
　　国家林业局调查规划设计院等4个单位编造、变造7份“林业治沙项目”贷款合同，套取财政贴息资金415万元。
　　1999年以来，国家体育总局动用中国奥委会专项资金1.31亿元，其中用于建设职工住宅小区1.09亿元，用于发放总局机关工作人员职务补贴和借给下属单位投资办企业2204万元。
　　2003年，国防科工委共分配预算资金162.1亿元，年初预留62.91亿元，预留比例达38.8%；科技部在年初分配预算资金时，将科技三项费用17.01亿元全部预留，直到当年8月至11月份，才采取追加的方式批复到有关地方和部门。
　　李金华说，中央预算管理中存在的主要问题有：预算外资金清理不彻底；部分资金使用脱离地方政府、人大的管理和监督；一些做法影响部门预算的真实完整；部分专项转移支付管理仍不够规范。中央基本建设预算管理中也存在部分中央预算内基本建设投资按基数法分配，不够合理等问题。此外，部分中央部门和单位存在挤占挪用财政专项拨款和其他有专项用途的资金等问题。
　　长江堤防再现“豆腐渣” 救灾款竟成“唐僧肉”
　　经审计，长江堤防隐蔽工程等部分基础设施建设存在隐患和效益不高问题，一批专项资金管理使用混乱且侵害群众切身利益的事项也“浮出水面”：
　　在长江堤防隐蔽工程建设中，部分施工单位买通建设和监理单位，弄虚作假，偷工减料，水下护岸抛石少抛多计，水上护坡块石以薄充厚，工程质量令人担忧。
　　抽查5个标段发现，虚报水下抛石量16.54万立方米，由此多结工程款1000多万元，目前部分堤段的枯水平台已经崩塌；抽查11个重点险段发现，水上块石护坡工程不合格的标段达50%以上。在这一工程建设管理中，有关责任人以权谋私、大肆受贿。此案上报国务院后，有关部门立案查处，目前已逮捕21人。
　　投资22.79亿元的国家重点建设项目河南省煤气化工程，从立项到2001年竣工投产历时16年，期间燃气市场供求发生重大变化，但项目决策者和建设单位仍坚持按原定规划进行建设，致使项目建成后只能按设计供气能力的一半运行，经营陷入严重困境，仅2002年度就亏损2亿多元。
　　湖北省黄冈市政府及有关部门弄虚作假，挪用明珠大道项目国债资金1167万元，侵占安居工程用地110亩，兴建“形象工程”———东方广场，严重影响明珠大道的建设。
　　武汉市洪山区927亩集体山林地，先后4次被非法买卖，有关单位和个人从中牟利4000多万元。
　　2003年12月，国家食品药品监督管理局机关服务中心与两个公司签订协议，擅自将国家无偿划拨给该局位于北京昌平区的216亩土地，以8500万元的价格转让给这两个公司，用于经营开发。审计后，该局高度重视，正在研究纠正。
　　2001年4月，私营企业华海公司在得知武汉市政府准备征用江汉区后湖乡两个村805亩土地的情况下，通过该乡有关领导引荐，未经任何审批手续，分别与两村签订了土地联合开发合同，“特别”规定，如遇国家征用该地，华海公司保证对两村每亩地的补偿不低于10.8万元和12.5万元，若国家征地补偿高于上述价格，则超出部分的80%或全部归华海公司所有。同年8月，武汉市以每亩14.8万元和14.7万元的价格征用上述土地，华海公司从中攫取差额1801万元。华海公司在得到最后一笔资金两天后，即向工商部门申请注销企业。目前，该私营企业主在逃。
　　淮河流域安徽、河南、江苏14个灾区县中，有9个县采取重报、多报移民迁建户数等手法，套取灾区群众建房补助资金1.36亿元。安徽省霍邱县降低上级补助标准，克扣1804户灾区群众的建房资金360万元。
　　2003年云南大姚地震救灾资金管理使用中，截止到2004年3月，中央财政下拨的1.2亿元特大自然灾害救济补助费，仍有5174万元滞留在县级财政；有关部门挤占挪用救灾资金4111万元，主要用于平衡预算、兴建楼堂馆所及招待费开支等。
　　李金华说，当前中央补助地方支出已占中央财政总支出的一半以上，但财政部在每年编制和报告中央财政总预算时，未将其细化到地区和项目，使资金分配缺乏透明度。而且近年来，政府基础设施投资规模不断扩大，但在项目规划、决策、审批和管理中仍存在一些不容忽视的问题。
　　一人竟从银行贷出74亿元 金融机构出现新的风险点
　　在审计中国工商银行、原中国人寿保险公司和交通银行等金融机构资产负债损益时，发现了个人消费信贷等方面存在新的金融风险问题。
　　审计中国工商银行总行及21个分行的资产负债损益情况，查出的主要问题是：违规发放贷款，违规办理票据承兑和贴现。同时发现各类案件线索30起，涉案金额69亿元。
　　工商银行上海外高桥保税区支行向“姚康达”一人就发放个人住房贷款7141万元，这些资金被用于购买128套住房，炒作房地产。
　　审计抽查工商银行北京翠微路支行办理的7.91亿元汽车消费贷款发现，4家汽车经销商用虚假资料骗贷达9650万元。
　　票据市场管理混乱。河南洛阳芬莱商贸有限公司与银行工作人员内外勾结，2002年仅为大连实德塑料工业公司及其关联企业就“包装”银行承兑汇票4.92亿元。2001年以来，该公司通过此类“业务”共收取好处费216万元。
　　民营关联企业骗贷问题突出。广东省佛山市民营企业主冯某利用其控制的13家关联企业，编造虚假财务报表，与银行内部人员串通，累计从工行南海支行取得贷款74.21亿元，至审计时尚有余额19.29亿元。这些贷款大量转入个人储蓄账户或直接提取现金，有些甚至通过非法渠道汇出境外。经初步核查，银行贷款损失已超过10亿元。审计发现后，监察部等正在组织力量深入查处。
　　原中国人寿保险公司擅自改变保险费率、超额退保、非法代理保险业务等不正当竞争问题金额23.74亿元；将保险资金违规出借、投资和兴建办公楼等24.82亿元；审计还发现各类案件线索28起，涉案金额4.89亿元。这些问题发生在中国人寿保险公司改制前。审计结束后，人寿保险公司非常重视，随即开展全面整改，问题正在逐步得到纠正。
　　2000年至2002年，交通银行锦州分行与锦州市中级法院、古塔区和凌河区法院联手作假，用伪造的法律文书上报交通银行总行核销175户企业的“不良”贷款2.21亿元。这些被核销贷款的企业根本不知情，有的还在继续归还贷款，归还的贷款本金及抵押资产的变现收入，被该行全部存入“小金库”。同时，法院从上述虚假诉讼中收取“诉讼费”，其中锦州市中院和凌河区法院将收取的85.3万元存入私设账户。审计机关将此案移交有关部门查处，已有7人被审查，1人被逮捕。
　　李金华说，近几年来国有商业银行重大违法违规问题和经济案件时有发生，而且呈现出新发案件多、涉案人员层次高、涉案金额大的特点。究其原因，这与银行一些分支机构依法经营意识不强，内部控制机制不完善，特别是对一些分支行的“一把手”管理监督不力有很大关系。他建议，强化国有商业银行内部控制，建立严格的领导责任追究制度，切实防止权力失控，防范和化解金融风险。("新华视点"记者 沈路涛 邹声文 张旭东)

海杉

马德伦：保险外汇资金境外投资在稳步推进  
2004年06月24日 07:14:32
就在保险资金直接入市风声再起之时，保险外汇资金的境外运用问题也在稳步推进。国家外汇管理局副局长马德伦6月23日透露，目前外管局正在会同保监会进一步上报保险外汇资金境外投资的具体方案。
　　马德伦是在“走向国际资本市场的中国保险业”论坛上透露上述消息的。他表示，外管局正在和保监会制定保险外汇资金境外运用的具体实施方案，研究推出保险公司外汇资金买卖、外汇资金境外运用政策。据悉，具体方案他们将再向国务院上报。
　　去年春节后，外管局与保险公司召开座谈会，在外汇资金投资境外问题上，保险公司显示出了极高的积极性。去年6月，外管局联合保监会形成保险公司外汇资金境外投资的初步意见，并上报国务院。今年5月，马德伦曾在公开场合表示，保险外汇资金境外运用问题已经获得国务院的原则批准。
　　具体方案争议
　　有关人士透露，在具体方案的制定过程中，在保险公司可否投资“金融衍生工具”的问题上，不同部门之间存在争论。境外金融衍生工具的品种十分丰富，这些工具在丰富投资者投资组合的同时，也存在较高风险。
　　马德伦说，“保险资金境外运用首先要考虑避险的问题，但考虑风险问题的同时，也要考虑留给保险公司资金运用自主权。起初时候，政策可能会有一定限制，但是长期看来，随着保险公司经验的积累，资金境外运用的范围将会逐步扩大。”
　　随着保险公司纷纷涌向国际资本市场上市融资，中国保险业的外汇资金正在迅速膨胀。据统计，目前保险业的外汇资金已经接近80亿美元。这个数字还不包括6月24日即将上市的平安保险公司约20亿美元的融资规模。
　　由于缺乏外汇资金的渠道，目前这一部分资金基本上都以存款的形式集中在银行。根据外管局今年对境内50家保险经营机构外汇资金状况进行的问卷调查结果显示，截至去年底，这50家机构全部外汇资金中，活期存款余额占29.8%，定期存款占70.1%，两者相加存款比例高达99%，只有个别机构仍持有早期购买的境外外币债券。
　　境外投资困境
　　据了解，在国际上，保险公司资产有相当一部分配置在海外市场，以防范本国经济的系统性风险，在全球取得一个相对较好的收益。
　　受利率以及资本市场影响，近年来我国保险资金的运用效果并不理想。在收益方面，2001年和2002年，保险资金运用的综合收益率分别为4.3%和3.14%，接近《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中3%的年收益率底线。为分散风险，改善资产负债匹配，保险业强烈渴望呼吁拓宽投资渠道。
　　马德伦表示，在我国，保险公司资金境外运用还面临着诸多困难，既有体制、政策上的原因，也有保险公司自身的原因：一是国际市场已经相当成熟，拥有各种各样的金融产品和工具，但境内对它们的了解还很少；二是专业性、技术性投资管理人才匮乏，直接影响到保险投资决策的质量；三是保险公司自身制度的完备和资金管理的专业水平还有待进一步提高；四是人民币资本项目只是部分可兑换，保险公司无法自由进行境内外投资头寸的管理和转换，从而也会影响其投资摆布与收益。
　　他认为，从长远看，支持境内保险资金境外运作具有一系列重要意义，有利于保险公司扩大资金运作空间，获得更高的收益和更好地规避风险；促进我国保险业参与国际竞争，积累投资管理经验；拓宽资金流出的渠道，有助于促进国际收支平衡等等。
　　下一步工作
　　马德伦透露，下一步，外汇管理部门与中国保监会配合，坚持审慎性管理原则，做好保险公司外汇业务监管，深入研究如何拓宽保险外汇资金运用形式、解决保险公司外汇资金总量不足的困难、增强保险公司的风险管理能力和保险偿付能力等问题。
　　一是拓宽保险公司资金运用渠道。制定具体的保险外汇资金境外运用实施方案同时，进一步规范保险公司办理外汇结构性存款、购买境内外币债券和办理境内外币同业拆借活动。二是完善保险外汇业务监管。建立和完善保险外汇监管业务流程和工作规范，规范内控管理；加强调研，及时分析研究保险行业发展情况和管理中出现的新问题。三是健全保险外汇资金统计监测制度。建立和完善保险公司外汇监管的基础数据库；依托外汇账户管理信息系统平台，加强对保险公司外汇业务和外汇资金的统计、监测和分析工作。与此同时，外管局还将积极培育境内外汇市场，增加交易主体和交易品种，增强市场价格发现和避险功能，更好地服务于境内保险机构涉外业务经营。
　　直接入市风声再起（相关链接）
　　6月22日首发的我国第一部保险行业发展蓝皮书，使市场对保险资金即将直接入市的猜想再度升温。由保监会主席吴定富主编的这本《中国保险业发展改革报告》认为，“保险资金直接进入资本市场的时机和条件基本成熟”，“保险资金直接入市的时间，取决于研究分析、认识判断风险及风险控制的各方面技术基础能否到位”。
　　蓝皮书称，保险资金直接入市实施方案将以风险控制为前提，树立价值投资理念，遵循循序渐进的原则；另外保险资金特别是寿险资金具有长期性、稳定性等特点，和国家大型基础设施建设的资金需求相匹配；同时，从防范资本市场波动风险、提高保险资金使用效率、直接支持国家经济建设等目的出发，保险资金投资大型基础设施建设都将成为趋势；此外，关于保险资金进行海外投资和直接进行房地产抵押贷款等其他渠道，保监会也正在积极研究之中。
　　中国保监会副主席李克穆6月22日在参加“中国经济高峰会”时也透露，内地保险资金入市已无政策障碍，保险资金随时都有可能入市。(记者 赵冰)
　 国际金融报

txjian

周二长江通信（600345）涨停，近期光通信股强势及板块效应明显，值得关注。近年中国电信、中国移动、中国联通、吉通、网通、铁通等电信运营商各显神通，在竞争中不断发展壮大，由于电信运营商都需要建立自身的网络体系，对光纤的需求十分巨大，每年要从国外大量进口。自去年年底以来，光缆市场已逐步稳定，行业内恶性竞争的局面有所改善，复苏有望。2004年6月16日商务部发布初裁决定，原产于美国、日本、韩国的进口光纤存在倾销。此消息对国内光缆生产企业构成实质利好。

    重点关注下列公司：
    1.长江通信（600345） ：公司参股25%的长飞光纤光缆有限公司是目前中国最大的光纤光缆生产基地,将给公司带来丰厚的投资回报。

    2.烽火通信 （600498）： 继完成国家"863"计划"新型掺稀土光纤"项目的研制后，公司又在高功率光纤激光器领域取得重大突破，成功推出了达到国际先进水平、激光输出功率达100W以上的双包层掺镱光纤。公司还是国内唯一一家进行双包层掺镱光纤研究并推出达到
商用水平的双包层掺镱光纤产品的供应商。

    3. 法尔胜（000890　）：公司控股的法尔胜光子公司开发了具有自主知识产权的MCVD加OVD混合光纤预制棒生产工艺技术，制订了国内第一个G.652光纤预制棒标准，实现了规模化生产，产品质量已达到国际先进水平，打破了康宁、北电、阿尔卡特等光纤巨头的技术封锁。据业内专家介绍，光缆、光纤和光纤预制棒三者的利润之比为1∶2∶7，谁率先掌握生光纤预制棒生产技术，谁就抢占了竞争的主动权。国内目前有12家大型光纤生产厂，今后估计要向法尔胜采购部分光纤预制棒，这意味着最丰厚的那截利润将被法尔胜吃掉。至此法尔胜已成为拥有自主技术产权，能够提供从光纤预制棒、光纤、光缆钢丝、光缆以及光器件的全流程产品的光通信企业，且公司目前正加快新型保偏光纤等特种光纤产品的研发和商业化生产，预计光纤预制棒年生产能力将达到100吨、年产光纤300万芯公里，实现销售收入7.5亿元，成为国内当之无愧的光纤龙头。

    4.亨通光电（600487）：亨通光电主营光纤光缆的制造、销售，为国内大型光纤光缆制造企业。该公司目前已开发成功的光缆产品达20多个系列，多项产品获得省级、国家级名牌产品、高新技术产品奖励，为国内同行业产品最齐全的公司之一。根据《光纤通讯》FiberHome Telecommunication Technologies Co., Ltd（烽火通信科技股份有限公司）统计资料，1998该公司产销量在国内同行业排名为第五，1999年、2000年在国内同行业排名第四位、2001年上升为第三位。

    5.凯乐科技 （600260）：   公司主导产品塑料制品、网络光缆塑料护套材料等主要用于交通、通讯等基础设施建设,是目前国内生产技术领先的高科技塑料新材开发企业。不仅如此,公司投资近亿元的光缆项目在投入生产运行后,获得了较大成功,经营范围也由塑料新材行业跻身光缆通信领域,生产“凯信”牌光缆，已形成年产120万芯公里的能力，能生产层绞式144芯和中心束管式12芯以下各种光缆。

    6.汇源通信 （000586） ： 公司目前拥有汇源光通信、汇源电力光缆等优质资产，其中汇源光通信的主营业务为生产销售各类石英光纤光缆及通信电缆，目前已形成年产石英光纤光缆150万芯公里、通信电缆50万对公里的生产能力，是国家科技部认定的高新技术企业，独家拥有处于国内先进水平的带状光缆国家专利。

知行合一

Originally posted by txjian at 2004-6-24 11:11:
周二长江通信（600345）涨停，近期光通信股强势及板块效应明显，值得关注。近年中国电信、中国移动、中国联通、吉通、网通、铁通等电信运营商各显神通，在竞争中不断发展壮大，由于电信运营商都需要建立自身的网络 ...

值得关注

海杉

美联储将在下周决定提高利率  
2004年06月24日 11:00:10


　　据路透社报道，美国银行业协会(ABA)周三预计，美国就业市场将强劲增长，而通货膨胀率将稳定在2%左右，并表示，美国联邦储备委员会(FED)可能在下周召开的政策会议上升息25个基点。
　　ABA经济咨询委员会主席雷泽在一份声明中表示，“温和的通货膨胀可能使美联储寻求在今年余下时间逐渐升息。”
　　ABA还表示，预计美国实质国内生产总值(GDP)在今年余下时间的增长年率将接近4.5%，到2005年接近4%。此外还认为，经济将能够轻松应对利率的上调，2004年余下时间平均每月将新增就业人数25万或更多。
　　该协会还预计美国抵押贷款利率在今年内将维持在6.5%至7%的区间；认为地缘政治风险对经济前景有普遍影响，特别对油价而言更是如此。

海杉

加息悬念近日将见分晓 国务院新闻办将举办发布会  
2004年06月24日 13:12:48


　　央行是否加息日内可能就会见分晓。国家发展和改革委员会副秘书长、新闻发言人曹玉书昨天在国务院新闻办举行的一个新闻发布会上回答记者提问时透露，关于利率的问题，过几天国务院新闻办将会举办新闻发布会。
　　有关中国人民银行即将加息的传闻最近在各界一直流传不断。6月14日,包括本报在内的多家主流传媒发表述评文章指出，从近期反映中国经济形势的各类数据和央行高官最近的言行来看，央行极有可能在本月内加息，有消息甚至称央行加息的具体方案已经上报，预计央行可能会将目前的存款利率调高25个基点，将贷款利率调高50个基点；或者存款利率维持不变，将贷款利率调高25个基点。
　　尽管央行迅速出面予以否认，但这些消息已经重挫了深沪股市，上证指数和深成指14日闻讯分别急挫2.26%和2.34%。
　　分析人士指出，美联储近日将会召开例行的货币政策会议，届时美联储如果决定提高利率，而这种可能性很高，将会对中国人民银行造成更大的加息压力，中国也很有可能执行同样的措施。这位人士指出，在国务院新闻办就利率问题召开新闻发布会前，央行是否加息应该已有定论。(耀文)

海杉

降价难救车市低迷 中国汽车价格面临崩盘  
2004年06月24日 13:21:14
大众降价不疼不痒不痛快
　　南北大众联手降价，厂商损失了几十亿的真金白银，结果如何？卖车的经销商有点儿失望，消费者也大呼不过瘾。消费者说，早在几个月前市场上就已经是这个价位了，轰轰烈烈的联手降价其实不过是做秀，没有实质意义。
　　[厂家]
　　内忧外患不得不降
　　国资委信息中心近日发布消息称，今年1月至4月对13家汽车行业国有重点企业的统计表明，成品存货大幅上升。截至4月末，成品存货总值142.1亿元，上升27.9％。业内人士由此认为，库存增加将迫使企业采用降价策略。
　　据了解，汽车销售市场竞争日益激烈，主要汽车生产企业所占市场份额均有不同程度的缩小，这是库存增加的重要原因。与以往不同的是，目前新车上市速度越来越快，从前那种“库存大可以慢慢消化”的想法，对企业来说已经非常不现实了。
　　如果把库存逐渐增大，理解为厂家降价的内因，一波未平一波又起的价格战就成了降价的外因。价格体系的平衡对于目前汽车市场来说至关重要，当任何一家厂商率先打破价格平衡之后，其他厂家只能跟进。在销售层面上，谁率先发招，谁就占领了市场的先机。5月17日，上海通用的大降价将包括大众在内的所有厂商打了个措手不及。一个月后，巨大压力下大众终于做出反应。
　　[经销商]
　　降价与预期差距大
　　此次南北大众联合降价涉及9个品牌44款车型，平均降幅超过5%。这是在价格方面“死扛”二十多年的大众首次主动全系列降价。然而，这样里程碑式的降价并没有得到经销商的认同。
　　一位一汽大众的经销商向记者透露，目前调整完的价格实际上就是前一阶段北京市场的零售价，此次降价力度远远不够。这位经销商表示，半个月前有小道消息说捷达、宝来将会降价1.2万元至2万元左右。获知此信息后有的经销商就暗降1.5万元卖过车，赔本走量想赚个返点钱。结果正式公布价格后，抢先动手的经销商傻了---"先斩后奏"的结果是赔了不少钱。
　　上海大众的经销商也在抱怨降价不到位。不少经销商对于完成今年的任务并不是信心十足，原因是厂家的价格调整幅度与他们的预期仍有一段距离。经销商普遍认为，普桑的降价比较到位，桑塔纳3000超越者几乎就等于没降，而帕萨特2.0、POLO和GOL调价力度不够大。
　　作为B级车的标杆，帕萨特的一举一动都非常引人注目。经销商认为帕萨特2.0如果降到20万以内将非常具有杀伤力，而现在的价格有点儿不解渴。降价后不到一周，记者发现车市上帕萨特的价格又有所松动，有的经销商悄悄又降了5000元。
　　POLO的降价也让人不太满意。经销商认为如果POLO1.4基本型降到10万之内会得到消费者的再次追捧。10万元毕竟是道坎儿，突破了这一心理价位销售形势会大不一样。
　　[消费者]
　　降价有点儿"逗你玩"
　　消费者张先生是典型的持币待购族。去年就看好了宝来，但由于不是特别迫切用车一直没下定决心。结果凯越热销，伊兰特价位又较低，爱丽舍最近也是一降再降。张先生琢磨着宝来顶不住迟早得降价。结果车展过后真的降了，但让张先生失望的是，降完后的价格跟他之前与经销商谈得一模一样。大众还满世界宣传降价了，这让张先生想起马三立说的相声"逗你玩"。
　　与张先生一样，不少消费者认为大众的降价是不痛不痒，降得不到位。换句话说，不能让消费者产生立即购买的欲望。不少人打电话向经销商咨询价格，但咨询之后更多的是失望。张先生的想法或许代表了部分消费者：既然统一降价前经销商能优惠近万元，那降后一段时间，经销商肯定还能有相同幅度的优惠促销，既然如此，干脆再等等吧。（记者　薛岩）

海杉

大众降价之后汽车价格摇摇欲坠
　　南北大众联手降价涉及大众全系列8款车型44个品种，厂方指导价降幅为3000元~12000元。如此大手笔的降价风吹出，先不论里面水分多少，对于其他汽车品牌的影响似乎是必然的。有关专家估计降价不会对8万元以下的低档车造成太大影响，主要是对价位在8万~25万元的中档车影响比较大。下半年车市降价车型之广、降价幅度之大有可能超过去年，创下新的历史纪录。
　　6万元~10万元
　　降字当头
　　在这一轮降价潮中，捷达、桑塔纳、PO鄄LO、爱丽舍等车型都在10万元大关试探。处于6万-10万元价格区间内的经济型轿车受到挤压，下一步的反应肯定非常激烈。处于该价位的奇瑞、长安福特嘉年华、东南菱帅等车型首当其冲，价格应该会有所调整。目前北亚车市奇瑞汽车的销量还未能看出受降价风波的影响。奇瑞风云价格稳定在6.98万~8.98万元之间，市场价格约比指导价低1500元，销售情况比较稳定。去年8月推出的奇瑞旗云价格在9.98万~11.98万元，市场价格比指导价低3000元左右。降价风吹后，其价格优势已不能突显，据销售人员介绍，虽然近两月价格可能保持不变，但"十一"前后旗云应当会调整价格。嘉年华目前处于赔本叫卖的尴尬局面，部分经销商降价促销，最高降幅1.1万元，落实嘉年华的实际价格似乎已是长安福特的必然之举，但问题是如此市场价格是否还有进一步下降的余地。东南菱帅目前市场价格低于指导价7800元左右，去年33557辆的傲人销量是动力也是压力，年内东南应该还会进行价格调整。
　　★富康★
　　降价指数：5
　　富康04版新自由人的市场报价为7.68万~7.85万元，低于厂家指导价近一万元，购车送一年或两万公里保养。根据以往富康灵活的价格政策，在降价大风劲吹的情况下，相信东风雪铁龙不会安于现状、坐视不理的。不过由于富康价格已经不算高了，因此价格下调的空间不会太大。
　　★千里马★
　　降价指数：4
　　目前市场上04款东风悦达起亚千里马1.3GL手动档售价为7.88万元，自动档售价为8.58万元；04款千里马1.6GLS的售价在9.68万~10.28万元之间。千里马所处价位的竞争对手太多，因而降价的可能性还是存在。
　　★菱帅★
　　降价指数：5
　　东南菱帅目前市场价格低于指导价7800元左右，最低版本的菱帅GLXi手排售价9.66万元。主打车型菱帅SEI-MT在前期的东南降价行动中降幅最小，目前经销商的让利幅度高达一万元。
　　★派力奥★
　　降价指数：4
　　今年南京菲亚特动作颇大，"惊雷"行动使得04款车型降价4000元~5000元。现在派力奥的价格在6.98万~11.99万元之间。在这样的降价经验下，菲亚特应该不会扮演安分守"价"的角色，消费者也在呼唤更有力度的降价举措，相信年内派力奥还会进行价格调整。
　　★威乐★
　　降价指数：3
　　目前威乐手动档售价9.48万元，自动档售价10.28万元。虽然2000辆左右的产能给销量带来一定影响，不过就价格来说还是有吸引力的。目前威乐的销量并不是很大，同时其产量也不大，基本上是产销持平，没有库存，因此是否降价还需观望。
　　10万元~15万元隔岸观火
　　对于价位在10万~15万元的车型来说，不久前凯越的降价，以及POLO和宝来降价的上压下打，使得这一价位的车型现在处境十分尴尬。
　　★威驰★
　　降价指数：6
　　威驰的价格调整一直很有"节制"，虽然最大降幅为2万元，但只是销量极少的"DVD语音导航版"，主力车型GL-i手动和自动仍保持价格不变。自从花冠推出之后，威驰车的锋芒就被其同伴给掩盖了。4月份威驰的销量还有3000多辆，但到了5月份，威驰的销量剧减一半。如今威驰不可能像去年一样风光，花冠现在才是天津一汽丰田的主打。从市场的角度来看，威驰面临一定的价格压力，不降价的可能性很小。
　　★飞度★
　　降价指数：2
　　本田飞度1.3L上市后供不应求，提车等待时间一度长达半年。本田飞度又适时推出1.5L车型，其10.98万~11.98万元的价格定位本身就有极大的竞争力。飞度降价的可能性极小。至今为止，广州本田只受到加价的"待遇"，从来没有过降价的压力。
　　★中华2.0★
　　降价指数：4
　　新中华轿车超值版2.0市场售价向下突破直至13.6万元，成为2.0升国产轿车中价格最低的车型。中华应该会根据市场变化调整价格以满足老百姓需求，更重要的是拉动销售量。
　　★伊兰特★
　　降价指数：4
　　北京现代伊兰特5月销售8622辆，比4月上升了1100辆，这在目前的汽车市场来看是非常难得的。目前伊兰特的市场价格存在2000元~4000元不等的优惠，北京现代在年内应当有可能进行价格调整，但调整幅度估计在5%以内。

海杉

15万元~20万元
　　岌岌可危
　　宝来的降价直接影响到价位在15万~20万间的凯越、赛纳、阳光、花冠等车型。这一价位的轿车排量一般在1.8L-2.0L，是被业内人士预测为最有降价空间的车型。
　　★花冠★
　　降价指数：4
　　今年年初，业内有关人士预测花冠价格会下调，现在看来花冠降价应该不需要等待太久。车市一片降价之声中，花冠的个性和定位决定了它只能亦步亦趋，从长远看，花冠的价格还有较大下调的空间。
　　★索纳塔★
　　降价指数：6
　　现代索纳塔是5月价格下降幅度较大的国产车型之一，索纳塔2.0GLS自动（天窗）的价格缩水了1.8万多元，降价幅度达到8.15%。价格的下调却挽不住销量下降的步伐，索纳塔销量仍跟随车市行情一路下滑，5月销量为3000辆，要想完成今年的销售任务恐怕需要借助其他手段了。
　　★赛纳★
　　降价指数：6
　　目前赛纳的市场价格已低于厂方指导价1.1万元，降价已是在所难免。但产量的跟不上使得赛纳的单车成本居高不下从而挤压了赛纳的降价空间。是按兵不动，还是降价求生存，就得看东风雪铁龙的"生死抉择"了。
　　★标志307★
　　降价指数：3
　　14.88万-19.68万元的价位大大出乎消费者们的预料，一步到位的震撼价位不仅让中国消费者真正看到一款从品牌、品质、配置、前卫科技到服务与世界同步，也真正从价格上与国际接轨的新车。根据当前的市场走向，标志307的价格应当还有调整的可能。
　　20万元-25万元绵里藏"降"
　　帕萨特将20万元以上价位市场搅了个动荡不安，对索纳塔、雅阁、一汽马自达6、上海通用君威、东风日产蓝鸟都产生了不同程度的影响。虽然加价幅度已经大幅下降，但广本雅阁根本不用担心卖不出去，雅阁也是至今硕果仅存的加价车之一，加价金额从2000元~6000元不等，由此看来年内雅阁降价的可能性实在是微乎其微。
　　★蒙迪欧★
　　降价指数：4
　　2004款蒙迪欧定了个极具吸引力的价格，完全可以承载公务用途的新蒙迪欧2004款两款新车售价分别为22.98万元和20.98万元。但就目前情况看来，再有吸引力的价格也不如降价的吸引力来得大，降价对蒙迪欧来说似乎已是必然之举。
　　★马自达6★
　　降价指数：2
　　随着马自达6产能的不断提升，年内降价的希望可说渺茫。目前北京部分经销商不用加价就可以当天提车。但红色漆的车型比较紧俏，还是需要加3000元才能拿车。某汽车超市三天提走四五辆车的业绩证明，马自达6近期没有降价的压力。
　　★雅阁★
　　降价指数：2
　　据说购买者的队伍已经排到了明年，可见雅阁销量之火。去年一辆红色广本加价4万才能提车已成历史，现在雅阁2.4的市场报价是26.18万元，加上1000元就可以当天提车了。这样好的销量，要想降价可能性微乎其微，不过厂家应该不会坐视降价大潮不管，可能会在其他方面为消费者提供优惠。（记者　鄂佳）

海杉

二手车市场遭遇寒流
　　上海通用、南北大众以及东风雪铁龙最近降价给旧车交易造成了很大的"阴影"。记者昨日从北京两大旧机动车交易市场了解到，自6月16日一汽大众和上海大众联合降价以来，旧车市场上大众品牌以及同一价位区间的汽车基本上处于滞销状态。
　　捷达、桑塔纳一直是二手车市场的最保值的车型，如今保值车也大幅跌价，二手车市场的价格体系处于崩溃边缘。
　　新车降价连累旧车
　　南北大众此次大动干戈地降价，引起了二手车市场经销商的恐慌。为迎合市场行情变化，旧车也纷纷"挥泪大减价"。据悉，北京两大旧车市场上的大众品牌车型以及同一价格区间都进行了不同程度的价格调整，调整幅度为6000-10000元。
　　目前，在中联旧车市场的大众车型中，二手捷达车型包括化油器的CL和GL，年份在1995-1998年，价格在3.5万-4.5万元；电喷的捷达CT和GT为1997-2001年，价格在6.2万-7.5万元；新款的捷达GTX、GIX、CIX、AT等，由于使用不超过4年，有的使用仅半年的GIX就成为二手车了，所以车况比较好，市场认可程度相对较高，价格在7.8万-9.2万元之间。本次二手捷达系列调整价格后，销售价格比5月份下降了6%-9%。
　　上海大众桑塔纳2000系列的"时代超人"、"自由沸点"、"俊杰"依旧保持着中档商用型二手车的主力地位，年份在1999-2003年，价格在8.5万-11.5万元；帕萨特B5系列二手车的降幅在8000元左右，其中1.8L系列的车型，年份在2000-2003年，价格在17万-19万元；二手帕萨特B5-1.8T存量不多，使用在1年左右，价格比同型号新车便宜3万-5万元。
　　旧车经纪处境尴尬
　　据中联旧机动车交易市场网络信息部魏征介绍，目前中联旧机动车交易市场的二手车库存量已经超过800辆，其中大众品牌的桑塔纳、桑塔纳2000、捷达、帕萨特B5、宝来以及富康、爱丽舍所占比例超过45%，老三样（桑塔纳、捷达、富康）的库存量继续保持"老大"地位。与此同时，中联旧机动车交易市场从5月份开始，汽车销量就呈现下跌趋势，5月份销售车辆500多辆，比上月下降100多辆，估计6月份汽车销量还达不到500辆。一直以来大众品牌的车就是旧车市场上销售的主力军。在销售不景气的5月份，大众品牌的车占到销售总量的30%。如今各旧车经纪公司要对这一块"肥土"削价出售，足见他们忍痛割爱的心境。
　　北京旧机动车交易市场一经销商对记者表示，大众此次降价，旧车市场上2002年和2003年"准新车"受到的冲击最大，使用年限短折旧率低，如果不降价的话汽车的折旧就小，新车降价旧车就贬值。一般来说，新车降10%，相对应的旧车就要减15%。而对于年限已久的旧车本来售价就低，甚至部分已经停产，新车降价对于这类车也会有有影响，但影响不大。他目前有30多辆库存车，大众的车有10多辆，都是2001年以后的"准新车"，现在大众猛一降价，他的车就不好卖了，只好降价。收购二手车也存在难度，已经买车的用户心理难以平衡，卖车想按原有价格做基数，而二手车经纪公司不能高价收购，借着新车已经降价这个理由拼命压价，从而形成车辆贬值的恶性循环。
　　旧车被逼进"死胡同"
　　一个汽车品牌的降价，会波及上上下下众多的品牌。最近一个月来，汽车降价的频繁程度引起了业内人士的恐慌。从上月中旬开始，各大汽车公司纷纷宣布降价，这还不包括经销商的暗自促销让利。
　　降价消息打破了新车的市场平衡与北京的旧车交易"阴云密布"。新车降价直接导致旧车的贬值，按照旧车的保值率，旧机动车交易市场的评估师给记者算了一笔账：POLO1.4手动豪华性降价之前的价格是13.68万元，降价之后是12.68万元。按照POLO1.4手动豪华性的市场需求和品牌认知度，POLO1.4手动豪华性两年的保值率应该在75%左右，也就是说如果不降价，2002年6月登记的POLO1.4手动豪华性应该是10.26万元。按照现在的这个差价，相信很多人不会去买二手捷达车，因为新车的价格与使用两年的旧车只相差2万元。
　　按照降价之后推算性价比，降价之后现有的POLO1.4手动豪华性正常使用两年的二手车价格应该在9.5万元左右。那么当初13.68万元购买的轿车两年的折旧率就应该是40%，降价造成间接损失至少是车辆购买时价格的15%，也就是说基本达到了车辆一年多的折旧损失，新车的降价严重降低了旧车的性价比。旧车经纪公司想要把手头的旧车卖出去就得降价，一拨一拨的新车降价，必定会把旧车经纪公司的利润压到新低点。（实习生　江云花）