2004年6月18日（周五）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

hailun

股市融资功能面临窘境 长丰汽车又欲创造新纪录  
2004年06月18日 07:12:27


　　博汇纸业6天跌穿发行价　长丰汽车又欲创造新纪录
　　长丰汽车看来极有可能再次改写数年来新股跌破发行价的最快速度,昨天该股拉出上市以来的连续第4根阴线,股价下挫2.21%,收于14.17元,距其14.10元的发行价只有0.5%的微弱涨幅。照这个势头,今天该股很可能就会创造新纪录。
　　原先的纪录是由不久前上市的博汇纸业保持的。6月15日,上市仅6个交易日的博汇纸业股价最低被打压至11元,跌破了11.20元的发行价。而此前的纪录是由中国石化在2001年8月份创造的,用了11个交易日。
　　这样看来,新股股价跌穿发行价的速度正在加快。或许用不了多长时间,新股上市首日即跌穿发行价的现象就会在沪深股市上演了。
　　新股跌穿发行价不仅仅是在加速,其范围也在不断扩大。按昨天收盘价计算,目前已有二成新股股价逼近了发行价,五成个股股价跌破了配股价。
　　据招商证券研发中心统计,截至昨天,今年上市的新股共有45只,进行配股、增发等再融资的股票共有13只。在这45只新股中,目前已经有8只新股股价逼近或跌破发行价,约占新上市个股总数的二成,其中股价距发行价不到5%的就有4只。今年发行的首只新股两面针现在的股价已低于其发行价10%以上。
　　面临尴尬的不仅仅是首发的新股,今年进行再融资的个股走势也很不景气。在11只进行配股融资的个股中,有6只个股股价已经跌穿了配股价。跌幅最大的中科三环,目前股价低于配股价已经接近20%。而在增发融资的2只股票中,兰州铝业的增发价也已高过现有的股价约5%。
　　业内人士认为,新股的持续弱势,必然会影响股市融资功能。因为二级市场股票股价纷纷与一级市场接轨,那么投资者对新股发行的认购积极性也会随之大幅回落。
今年以来逼近或跌破发行价的新股
证券简称　发行价(元)　发行股本(万股)　最新价(元)　最新价/发行价
两 面 针　　 11.38　　　　6000　　　　　10.22　　　　-10.19　
长丰汽车　　 14.1　　　　 7800　　　　　14.17　　　　　0.50　
博汇纸业　　 11.2　　　　 7000　　　　　11.33　　　　　1.16　
通威股份　　　7.5　　　　 6000　　　　　 7.81　　　　　4.13　
岳阳纸业　　　6.69　　　　8000　　　　　 7.09　　　　　5.98　
龙元建设　　 17.08　　　　2800　　　　　18.16　　　　　6.32　
贵绳股份　　　7.4　　　　 7000　　　　　 8.02　　　　　8.38　
千金药业　　 23.05　　　　1800　　　　　25.38　　　　 10.11（记者 杨大泉）
　 上海证券报

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中国经济向“软着陆”迈进 宏观调控取得成效  
2004年06月18日 06:59:10


　　经济运行已至年中。16日召开的国务院常务会议作出明确判断：宏观调控取得明显成效，经济运行中的不稳定、不健康因素得到抑制，国民经济继续快速增长，经济效益稳步提高。
　　事实证明，近一年来，中央密切跟踪经济发展态势，实施的一系列宏观调控措施是及时的、正确 的、有效的。但也要看到，经济运行中的突出矛盾还没有根本解决，宏观调控的任务仍十分繁重。在我国经济发展处于十分关键的时刻，全面、准确、积极地理解和贯彻中央关于宏观调控的决策，实现中国经济“软着陆”目标，至关重要。
　　经济总体形势好，向着宏观调控的预期目标发展
　　“宏观调控非常及时正确，正在避免钢铁业一场灾难的发生。”中国第二大钢铁企业鞍山钢铁集团总经理刘玠近日接受采访时说，“钢铁市场已从价格飞涨走向理智，目前鞍钢订单充足，产销形势良好。”
　　中国有色金属工业协会会长康义日前宣布： “从去年8月开始，已无企业提出设计和建造新的电解铝项目，在建的部分项目也纷纷停建或缓建，电解铝行业过度投资势头目前已基本得到控制。”
　　曾经热过了头的钢铁、电解铝、水泥三大行业在宏观调控政策的作用下，缓缓降温，行业发展中的不稳定、不健康因素渐渐消退。
　　而在固定资产投资方面，增长过快势头有所遏制。国家统计局的数据表明，今年1至5月城镇固定资产投资同比增长34.8%，增速比1至4月回落了8个百分点，部分行业过度投资势头开始回落。
　　经济运行的其它方面也让人松了一口气：
　　——金融机构各项贷款增长偏快的态势在5月份也出现明显减缓。
　　——外贸进出口5月份也实现了今年以来的首次顺差。
　　——粮食生产出现重要转机，夏粮生产扭转了自2000年以来连续4年减产的局面，夏收小麦总产增加25亿公斤。
　　-----5月份市场价格上涨势头开始减缓。
　　——清理整顿开发区占地收到效果，已经撤并开发区4314个，累计退回土地面积1620平方公里。
　　与此同时，国民经济继续保持快速发展的势头。前5个月，规模以上工业增加值同比增长18.1%。前5个月全国财政收入共完成11973亿元，同比增长32.4%。利用外资继续扩大，国家外汇储备进一步增加。国家和百姓的“钱袋子”都越来越鼓，市场销售趋旺。
　　回顾一年多来的经济运行，我们可以清晰地看到中央及时、果断实施宏观调控的轨迹：从制止部分行业盲目投资、低水平扩张，清理整顿土地市场问题入手，一方面加强货币信贷和土地管理，一方面大力清理固定资产投资项目，严肃查处违法违规案件。同时，制定一系列加强农业的措施，加强经济薄弱环节。正是在这些综合措施的作用下，宏观调控才得以在短时间内迅速释放效应，确保中国经济总体形势好，并向宏观调控的预期目标发展。
　　经济运行中的一些矛盾和问题仍然突出，宏观调控工作不可放松
　　随着夏季气温的升高，天津市民在时隔十年之后再次过上了计划用电的日子。而在全国范围已有24个省区市出现拉闸限电。
　　生活中的不便折射出当前我国经济运行中的突出矛盾。拿煤电油运来说，煤炭社会库存量下降到了20年来的最低水平。三季度电力缺口可能超过3000万千瓦。全国铁路最大限度挖掘运输潜力，使目前每天装车达10万辆以上，但前5个月铁路请车满足率只有35%左右。沿海港口出现多年未有的压船压港现象。
　　最为引人注目的固定资产投资增幅仍然偏大，特别是钢铁、水泥和铝的投资虽然已低于去年全年的增长速度，但仍保持了较高的增长速度。在清理投资项目的过程中，有些工程的施工进度可能放缓了，当期完成的工作量会有所减少，但仍需注意出现反弹。
　　在金融领域，货币信贷仍在高位运行。5月末，金融机构各项贷款余额增长19%以上，特别是中长期贷款增加较多，5月末比年初增加6110亿元，同比增长28.7%。
　　物价总水平继续上涨。5月份，居民消费价格总水平同比上涨4.4%，1至5月同比上涨3.3%，防止市场价格过快上涨仍是宏观调控的一项重要任务。
　　我们要看到，当前经济生活中的矛盾之所以仍然相当突出，一方面是由于经济运行中的突出问题成因比较复杂，解决起来不那么容易；另一方面是由于宏观调控措施效果完全显现需要有一个过程，还有大量工作要做。因此，加强宏观调控的决心不能动摇，工作不能松懈。
　　全面、准确、积极地贯彻宏观调控决策，标本兼治，努力实现经济“软着陆”
　　国外媒体日前发表文章说，中国经济开始出现降温征兆。经济合作与发展组织最近也表示：“从短期看，中国最可能出现的情况是经济软着陆。”中国在宏观调控上取得的成效，得到国内外的积极评价。
　　虽然我国经济“软着陆”出现初步迹象，但许多改革措施还在落实当中，经济增长也存在惯性，对经济运行绝不能掉以轻心。更值得注意的是，从根本上说，我国经济发展中的许多问题，是经济结构问题、经济体制问题和经济增长方式问题：
　　--从经济结构看，主要是一、二、三产业关系不协调。1至5月，第一产业投资仅增长11.7%，第二产业投资增长达47.8%，第三产业投资增长27.7%。工业产品结构也不合理。我国是世界钢铁生产大国，但去年仅冷轧薄板等高档钢材就进口1900万吨。在主要工业品中，80%以上产品的生产能力不足或严重不足。此外，投资与消费关系不协调，投资率长期偏高，而消费率长期偏低。
　　--在经济增长方式方面，主要是粗放型经营，高投入、高消费、低产出、低效益。去年，我国实现的GDP仅占世界的4%，但消费的原油、原煤、铁矿石、钢铁、水泥、氧化铝分别占世界消费量的7.4%、 31%、30%、27%、40%和25%。
　　--在经济体制方面，计划经济的一些弊端仍然存在，特别是政企不分，企业改革不到位，市场体系不健全，市场配置资源的基础性作用难以充分发挥。
　　因此，要实现国民持续稳定较快发展，必须把加强宏观调控作为更好地调整结构、深化改革和转变增长方式的契机，把宏观调控的着力点放在深化改革、调整结构、转变增长方式上，标本兼治。
　　从当前来说，要继续按照“果断有力、适时适度、区别对待、注重实效”的原则，继续严格控制货币信贷过快增长，加强土地管理。同时把握好调控的力度和重点，支持有市场、有效益的企业的正常流动资金贷款，支持符合国家产业政策和市场准入条件的建设项目。
　　继续加强经济社会发展的薄弱环节。国家将采取国家、地方、农民共同承担的办法，实行农村合作医疗和大病统筹，缓解农民看病难。对水利、生态环境和社会事业的投入也要不断加大。
　　在搞好经济运行调控的同时，还必须高度重视就业和再就业工作。一季度全国城镇登记失业人员已达到810万，比上年末增加了10万。今年新成长的劳动力加上现存的下岗失业人员达到2400万人。必须全面落实中央关于就业和社会保障的各项政策措施，实现全年就业目标。
　　总结过去的经验教训，我们在宏观调控中只要把握得当，工作到位，就可以力争实现经济“软着陆”，为明年以至后几年经济平稳较快发展打下坚实的基础。（贺劲松 张晓松 齐中熙）
　 新华网

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基金跑输大盘引发业内激辩  
2004年06月18日 08:02:34


　　专家称股市设立以来已缩水1万亿元，坚持长期投资难有好结果
　　从4月7日的1783点到前几日的1431点，基金和散户一样无法避免被套命运。净值普遍大幅缩水，开放式基金遭遇赎回压力，基金发行遭遇“寒流”。基金经理几个月前何等尽显风流，高举“价值投资”大旗攻城略地，转瞬间已深陷市场泥沼之中。3月24日，就在大盘处于1740点高位时，金融专家郎咸平就预言2005年将是“基金淘汰年”。现在看来此语并非危言耸听，而很可能不幸言中。目前基金的窘境，到底是投资失败还是暂时被套？业界两种观点互相对立，激辩正酣。
　　遇调控重仓掉头难经理辩称“被套正常”
　　基金从业人员认为，他们之所以被套，主要是由于对宏观调控的影响程度准备不足，造成本轮净值普遍重挫。2004年一季度统计显示，基金普遍呈现增仓态势，有14家的平均仓位在70％以上。在封闭式基金乃至整个基金中，基金融鑫的仓位都是最高的，达到92.71％。
　　与之对应，基金融鑫4月1日至5月28日的总回报率为-11.21％，是封闭式基金中净值损失最高的。在去年的自拉自唱、歌舞升平中，基金老总们绝没有想到泡沫的破裂来得这么快。尽管基金后来进行了一定的调整，但还是大都重仓持有从2003年就买进的钢铁、石化、汽车和银行等四朵“金花”。
　　湘财荷银基金管理公司基金投资部的基金经理康赛波表示，目前不会改变对真正具备投资价值的公司的看法。投资不是投机，属于长期行为而不是短期行为。不应该因为大盘目前出现下跌引发股票下跌，就轻率改变对公司的看法，好公司的股价最终还是要上涨的。从一个长期的眼光来看，股价要在反复调整的过程中实现上升。对于那种“目前值得投资的股票很少”的看法，康赛波持反对意见。他说：“目前QFII都进来了，你能说QFII和众多机构这样做是错误的吗？”他认为，作为专业投资机构，要与好公司一起成长。
　　平安证券综合研究所研究员何本虎告诉记者，基金被套很正常。基金经理也是人，只不过更专业些，工资高一些。目前基金之所以被套，关键在于他们没有预计到宏观调控会来得这么快，这么猛。应该说，只要基金买到的股票有足够的业绩做支撑，即使暂时被套也不会过于紧张，因为能够获得足够的分红。不过何本虎认为，国内这样的公司的确太少。美国有可口可乐这样的好公司，而我们的市场目前还几乎不存在。
　　在6.24行情中，基金的表现与此次十分相仿，同样是被困，同样是重仓，前次是判断大势有误，这次是忽略宏观调控的影响。耐人寻味的是，基金公司里打字员的工资都比某些国企的厂长要高。据统计，2002年基金全行业亏损36.35亿元，但是当年基金公司仍提取管理费14.22亿元。这其中，大约有6%成为基金高级管理人员的收入。2003年，基金业管理费收入已经上升到19.32亿元。在另一方面，基金公司给股东的回报在2000年为162.83亿元，2001年、2003年则迅速递减，分别为3.3亿和27亿元。
　　事实证明策略失败专家质疑“价值投资”
　　对于上述辩解，市场存在明显不同的观点。有业内人士指出，无论基金管理层说得多么漂亮，股市的真谛就是买低卖高，眼高手低终究不行。一些基金成天炫耀、卖弄所谓的成功理念、先进方法，“看起来很美”。但是，目前被套的客观结果已经证明基金投资策略的失败。自从股市设立以来，已经缩水1万亿元。在这个市场里坚持长期投资、坚持投资蓝筹股，很难有好结果。今年年初基金进行调整，最早被调整的就是基金重仓并被其一度大肆渲染的所谓“大盘蓝筹股”，比如中国联通和某些钢铁股。
　　更深一层讲，目前人民币还不能自由兑换，国内投资者不能把10多万亿元的储蓄存款兑换成美元，投资于其他国家的金融市场，这就造成股票价格虚高。比如，根据企业板第一股新和成的招股说明书，面向非流通股股东发行只需每股1元钱的该公司股票，面向流通股股东发行时却需要13.41元。再比如，最近在香港上市的小盘股紫光环保，其发行价格是0.47港元。两者比较，我们就可以看出沪深股市的泡沫，其实并不是在二级市场产生的，而是股市发行机制使然。正是在这种大背景之下，普通投资者屡战屡亏，只有逐步撤离市场。二级市场挤压泡沫，是以投资者亏损为代价的。因此，在股市逐步走向价值回归之前，即便是QFII进来，也无法避免被套命运。
　　邦和财富研究所所长韩志国指出，股市的市盈率过高主要有三方面的原因：一是行政权力通过行政机制，把上市公司变成了稀缺资源，从而造成人为的需求拉动。二是流通股与非流通股同股不同价，人为地稀释了非流通股的股本数量，形成大量的股本泡沫，抬高了市盈率。三是上市公司股权结构与治理结构的行政化，妨碍了市场的效率。在全流通没有破题的情况下，要求投资者从短期博取差价转向长期股权投资，根本是不现实的。
　　和讯基金分析专家俞晓筠表示，中国的资本市场是封闭的，货币金融政策也是封闭的，基金只能在这个市场进行投资。这样看来，基金难以逃脱被套命运。银河证券基金研究与评价中心副经理杜书明博士认为，基金的存在对资本市场的发展，具有积极的推动作用。但是，目前上市公司的状况给整个基金市场的发展，造成很大的系统性风险。上市公司的发展制约着基金公司的整体投资，形成了基金市场的一大矛盾。
　　股评家经常说：下跌使股票的投资价值凸现。无可否认，下跌的确能够制造投机机会。但是在全流通没有解决前，这一点恐怕要大打折扣。中国人民银行货币政策司司长易纲指出，上市公司的整体资本边际产出率是相当低的，资本的边际产出率低于资金成本。也就是说，资本的收益不足以偿还银行贷款的利息。面对目前的这轮熊市，只要不改变上述具有根本性质的机制缺陷，中国股市就跌不出投资价值。一位财经公关公司工作人员告诉记者，他们帮助上市公司做了很多全流通方案，但是均没有获得批准。而实践表明，证券市场要发展就无法绕过这个障碍。(记者 刘宝强)
　 新京报

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博时做空 两大关键制约未来方向  
2004年06月18日 07:58:57


　 博时做空意欲何为 --两大关键制约未来方向
　　无量反弹果真没有走得太远，昨日大盘无法延续前日反弹，在略有一波小幅上攻之后就出现了连下台阶的走势。
　　受电价上调的利好消息影响，电力板块表现较为抗跌，是所有行业板块中跌幅最小的板块。最为引人注目的是“博时重仓股”长安汽车、伊利股份、福耀玻璃等领跌大盘，博时做空意欲何为？未来决定大盘走向的关键性问题又在哪里？
　　博时重仓股领跌大盘
　　昨日跌幅居前的个股有长安汽车、伊利股份、江淮汽车和福耀玻璃等，尤其以汽车及汽配板块引人注目，刚刚上市的湘股长丰汽车也离发行价（１４．１０）只有７分钱的“距离”。但据业内人士分析，汽车板块基本面不存在太大问题，这次下跌应该是主力的主动减仓行为。这类个股另一个共同特征则是，均系博时基金重仓股品种。另外我们也注意到，近期博时基金净值跌幅也居于众基金前列。
　　博时基金的“集中持股”模式的风险在本轮下跌中体现得最为明显，资料显示，博时价值成长截至６月１４日仓位仍高达７０％以上。持股过于集中，短期内无法顺利减仓，是导致其５月净值大幅度下滑的根本原因。
　　那么博时重仓股为何集体做空大盘？业内人士分析指出，７月１日基金披露新规即将实施，对于基金信息披露有更高的要求，基金原有的不规范行为也将受到制约。博时基金其他重仓股还有长江电力、上海机场、中远航运、铜都铜业，分析人士提请投资者注意这类个股的可能出现的补跌风险。
　　同时，近期有媒体披露了长盛基金涉嫌高位接盘的黑幕，基金投资方式也再次受到了市场质疑，也许基金的确到了该管的时候了。
　　“紧箍咒”：基金披露新规
　　将于７月１日实行的基金披露新规对于基金信息披露提出了更高的要求，披露持有人结构和户数。持有人结构一直以来是基金公司秘而不宣的内容，由于开放式基金长期存在发行困难的情况，一些基金的机构化情况相当严重，基金公司不仅不愿意将持有人结构向外公布，而且持有人户数亦在保密之列。新的信息披露规则要求，在上市交易公告书、年报和半年报中，基金必须披露基金持有人户数、平均每户持有的基金数、机构投资者和个人投资者持有份额及比例，这就改变了开放式基金持有人信息不透明的现状。
　　对投资组合公告内容上的要求也有相当大的变化，如需将货币资金与债券分别列示，要求基金公司对累计买卖价值超出期初净值２％的股票进行披露。
　　业绩比较基准在发行时就必须同时公布，这有利于基金风格的稳定和投资者对基金业绩进行合理的评判，同时也将使投资者不再单纯用“是否跑赢大盘”这种简单且不尽合理的方法来判断基金的优劣。
　　招商基金经理张冰指出，新的信息披露规定将更加增加基金的透明度，同时也会淘汰市场中原有基金的一些不规范投资行为，有利于保护基金投资者的利益。
　　两大关键决定大盘去向
　　对于大盘后期走势，分析人士指出，宏观经济调控成效将产生的市场重新定价问题以及主力资金的动向是决定大盘后期方向的关键性因素。
　　宏观调控当前取得的成效能否就可以被认为是朝着“软着陆”的趋势发展，这是问题的关键；这种成效背后预示着一些周期性行业的业绩将出现滑坡。历史经验证明，在固定资产投资低增长的情况下，像钢铁、石化等周期性行业的业绩很难维持原有的增长水平，甚至出现整体效益下滑的可能性非常大，这一影响也许在不久就会体现出来，而这又将使市场面临价值重新定位的问题。
　　另一方面则是“阳光资金”的动向，这类资金是市场的“主力军”，其投资依据主要是宏观经济指标及行业景气度，只有对这些投资环境有了清楚的判断，才会大规模入市。尽管股指不断下跌，基金的入市意愿并不强烈，相反，基金在大盘下跌途中普遍减仓，持仓平均水平已从前期８０％的减至上周的６０％左右；另一方面，以券商和私募资金为代表的机构投资者也是以观望为主。它们的共同点是追逐市场题材，由于它们前期介入的题材股在本轮下跌行情中大多成了领跌品种，多数损失惨重。另外在宏观政策紧缩的背景下，它们也普遍认为做多的环境还不成熟。
　　因此市场短期的反弹不会起到实质性作用，整体市场也将面临新的投资理念重建的难题，走势也将保持筑底反复的过程中。（记者 卜 盎）
　 潇湘晨报

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汽车股集体跳水  
2004年06月18日 07:45:56


　　愈演愈烈的汽车价格大战终于在股市中引起了震荡波。昨日，上汽大众、一汽大众联手降价消息明朗，刺激沪深汽车股集体展开一轮跌势。沪市由江淮汽车领跌，收盘时宣告跌停，上海汽车、福田汽车也排在跌幅榜前列，深市则是威孚高科居跌幅第一，长安汽车、江铃汽车、一汽夏利、一汽轿车均未能幸免。汽车股的大跳水，终结了大盘持续两天的反弹。
　　研究员：行业增幅放缓
　　其实，很多研究人员在去年就预计到了今年汽车行业增幅将减缓。海通证券行业研究员顾青认为，去年轿车的增幅达到70%-80%，是一种不太正常的增长，因此，她将轿车今年的增幅预测降到了30%。
　　汽车的价格大战年初就已打响，畅销车型接连砍价，涉及上市公司的有一汽轿车的红旗、长安汽车的奥拓、福特等，通用别克系列车型也在5月宣布让利。4月份，有关统计显示，当月汽车销量首次出现回落，各大汽车企业库存增加。
　　但对于以上负面消息，股市的反应都很平淡，为何此次南北大众联手降价会令股市如此恐慌？顾青解释，大众向来不太参与价格战，现在居然联手降价，进一步证实了汽车市场的窘境。经过两年的高速增长，汽车需求已大量释放，出现回落是必然的。加上2005年关税下调、预期利率上升、国家控制汽车贷款、汽车消费鼓励政策不到位等，都能使消费者产生观望态度。
　　汽车公司：市场反应过度
　　昨日，记者采访了一些汽车行业上市公司，他们无不表示“市场反应过度了”。
　　上海汽车董秘张锦根透露，上午公司高层已经碰头，讨论过股价下跌问题了。上海汽车的大多数利润来自于上海通用，上海通用虽然宣布降价，但其车型仍是很受欢迎的，业绩不成问题。公司的零部件业务中有部分为大众车型配套，去年年底制定今年生产计划时，已经把降价、成本提高等因素都考虑进去了，据测算今年这块业务仍是增长的。公司经营完全正常，也没有业绩滑坡迹象，张锦根不理解为何股价会大跌。
　　长安汽车一位发言人直言：“降价是很正常的行为，市场是反应过度”。她透露，长安产品中，奥拓前不久降过一次价，销量同比也有些回落，但今年新亮相的福特车却有了很快的增长，平衡下来，上半年业绩不会有问题。
　　一汽轿车有关人士则表示，公司的产品中，只有一款红旗车4月降过价，马自达6则短期没有降价打算。这两个系列的轿车销量并没有比去年同期回落，公司已经对上半年业绩发布过预增公告。
　　建议：绩优股逢低介入
　　那么，大跌后的汽车股还有没有投资机会？顾青表示，汽车股的情况并没有市场想像的那么糟糕。今年汽车市场增幅只是放缓，并非负增长，因此，汽车股业绩虽然不会有去年那样辉煌，但仍能保持一定的上升，特别是上海汽车、一汽轿车、长安汽车等绩优公司，业绩仍可期待。
　　以上海汽车为例，顾青认为该公司今年每股收益保持0.60元以上不成问题，以昨日收盘价8.23元看，价值实在是低估了。如果股价继续下跌，应该有投资机会。(记者 华笑丛)

　 新闻晨报刊

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两大因素导致资金抛售 "汽车"  
2004年06月18日 07:30:47


　　近期市场莫名其妙,汽车股也成为反弹的杀手,昨日的曙光股份、江淮汽车、上海汽车、福田汽车等汽车股在午市前后受到抛盘打压,迅速下跌,从而导致了大盘的大跌。那么,为何汽车股也成为市场的杀手呢?
　　两大因素导致资金抛售
　　就汽车股在日前的走势,我们可以将之分为两个阶段,第一个阶段就是市场的观望阶段,此阶段出现的动力主要是因为汽车行业5月份的统计数据显示汽车市场开始出现减缓趋势,今年5月我国共生产轿车21.51万辆,同比增长30.5%,但增速却较4月份大幅回落了12.5个百分点,而且这还是轿车产业25个月来的增速低于汽车行业整体增速,加上库存量的盘升,使得市场开始对汽车产业的毛利率有了一定的担忧,资金已开始处于观望状态中。
　　第二个阶段就是昨日的大幅下跌阶段,此阶段的特征就是出现了调整的借口。据资料显示,昨日H股中的汽车股受到了基金的狂抛,其中(0203)骏威汽车盘中下跌了6.14%,(0175)吉利汽车一度大幅下跌了11.43%,只有(1114)华晨中国略微抗跌,而近来A股市场似乎习惯了瞧H股脸色行事,A股资金一看H股有基金对汽车股减仓,于是乎,他们也就亦步亦趋地对A股汽车股进行减仓了。
　　汽车股将步入分化阶段
　　汽车行业存在着诸多细分产业,就目前来看,重型汽车受到国家产业政策的调控影响,增长速度趋缓已成为不争的事实。而一度红火的SUV也在近期出现了负增长的趋势,由此使得一度借助于低价SUV出奇不意制胜的曙光股份等个股一下子出现业绩滞增的势头。在此影响下,长丰汽车、曙光股份、江铃汽车的未来日子还是挺艰难的,股价也就可能出现重心下移的态势。
　　但对于汽车零配件行业而言,则未必如此,一方面因为我国汽车零配件行业享受着新汽车产业政策的照顾,这也是新汽车产业政策较老产业政策一个极大的不同点,从而看出相关部门对于我国汽车零配件的重视。想想也是,在整车行业目前尚难以与巨头们相竞争的背景下,可以借助汽车零配件实施突围,这其实也是我国融入全球产业分工体系中的一个比较优势。另一方面则是汽车零配件面临着柴油车使用所带来的新机会,部分汽车产品开始使用柴油发动机,江淮汽车的瑞风商务车就是如此。如此来看,对于柴油发动机以及围绕此产品所形成的一系列产业链条的相关上市公司将获得一定程度的增长,所以,昨日下跌的威孚高科、云内动力值得关注。
　　价值投资没有失效
　　随着汽车板块的大幅下跌,再联想起上周民生银行的暴跌,前期钢铁股与石化股的阴跌走势,这样就给市场形成一个印象,去年以来的五朵金花只剩下电力股还在撑着,其余的四朵大多凋谢了,于是,市场也就有了一个说法------价值投资其实就是价格投机。
　　对此我们认为,并不是价值投资失效了,而是它们正在发生着效应,因为无论是汽车股还是钢铁股,上涨是价值推动,2003年年报就是最好的说明。下跌更是价值推动,因为行业景气度开始见顶,未来预期开始下降,股价自然下调,这难道不是价值投资理念使然吗?也就是说,这些行业股票下跌并不是价值投资的错,而是因为此类个股的行业周期太短了,尚未具备抗击行业周期的能力,这才是此类个股下跌的真正动力。
　　因此,我们认为价值投资理念依然存在,而且在未来的行情中也将会产生巨大作用,投资者要想获得超过市场平均水平的收益率,还得依靠价值理念作为评判依据。
　　本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
□ 秦洪 　 上海证券报 江苏天鼎

黄金眼

      由于目前市场尚处于低位反弹的初期,底部躁动特征明显,要彻底扭转下跌势头和瓦解下降通道并非一朝一夕之功,甚至不排除大盘反弹遇阻后还有进一步下探的可能,周四的下跌即印证了这一点。
      
      加上急跌之后套牢族激增,市场心态很不稳定,信心恢复需要一段时间。鉴于此,大盘一时将难于出现持续的大幅弹升,后市可能在1400点上下反复震荡筑底,以孕育未来新的大转势。
      
      底部震荡的性质决定了大盘纵然还有下跌,其空间将是有限的。底部震荡阶段为机构调整持股结构提供了施展身手的舞台,也为寻找和挖掘新生代成长黑马股提供了绝佳机会。
      
      低位即意味着机会,高位即意味着风险,市场涨跌循环莫不如此。

hailun

警惕暂时局部过热 --中小企业板块会有高溢价？  
2004年06月18日 07:57:29









　　★５月２７日，中小企业板启动仪式在深圳举行，不足一个月后即迎来了正式开盘。资料图片

　　警惕暂时局部过热 --中小企业板块会有高溢价？
　　在深市中小企业板将于６月２５日开板之际，本报邀请专业人士对此板进行了全面分析，让投资者理性认识中小企业板块。
　　误区一：深市中小板实现了我国多层次证券市场体系的建立。目前中小板只是主板的组成部分，而多层次市场体系则是根据不同企业情况安排不同地方上市，而中小板上市条件与主板完全一致，这实际上是中小企业板“块”而不是多层次的单独的创业板，只是主板中的一个构成部分。
　　误区二：中小企业板上的都是高科技企业。从目前发行的企业来看，从行业上、产品结构上看仍然属于传统行业，并且企业规模不大，市场地位不突出，很难与高科技盛名相符。他们集中亮相中小板只是解决长期以来中小企业融资难的问题，不能唱起“扶持高科技企业发展”以及“为风险投资提供退出机制”的高调。
　　误区三：中小板会较主板有更高的溢价。这一认识是基于传统认为小盘股会较大盘股有更高的溢价认识，而这一认识在２００３年大盘蓝筹行情中已经遭到质疑。同时，主板并不少小盘股，两板之间资金是相通的，资金流动不会存在任何困难，同类品种只有在分割市场之间才会有价格落差，如Ａ股与Ｈ股。即时在刚开始时出现一定程度的中小板溢价也只是暂时的，投资者不必过高期望。
　　误区四：中小板的活跃程度会高于主板。深市重发新股整体市场活跃度会有大的提高，但人们不能排除中小板上市后受资金短线追捧，出现局部过热的投机现象。同时，机构投资者从流动性角度考虑也不会在中小板大举建仓。从本质上讲，股票的活跃度仍然取决于其自身的吸引力，而不是在哪里上市。从这个意义上看，中小板只会出现短暂活跃，但不会超越主板。
　　误区五：中小板是民营企业家的“致富园地”。由于第一批上市的大部分是民营企业，一旦上市，企业家将迅速暴富。但这并不是事件全部。随着上市公司增加，民营企业将无法独揽中小板风光。另外，企业家持有股票无法流通。同时，上市也是对这一系列民营企业家创业资本的承认。关键是未来企业发展能否合法合规，用现代企业制度来办事，为所有股东创造良好回报，也只有这样，中小板才是件有意义的事，不会沦为圈钱板。（记者　陈原猛　卜　盎）
　 潇湘晨

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25日上市中小企业股简介  
2004年06月18日 07:51:16


　　编者按：深圳证券交易所昨日公告称，6月25日，6只中小企业股将打包上市，它们是：（002001）新和成、（002002）江苏琼花、（002003）伟星股份、（002004）华邦制药、（002005）德豪润达、（002006）精工科技；它们作为附属于主板市场的独特的一个群体，能否在当前主板市场大幅下挫、萎靡不振的大势之下逆流而上，成为近期市场的焦点，也势必为各种投资、投机资金所关注。
　　（002001）新和成
　　公司全称：浙江新和成股份有限公司公司概况：成立于1999年4月5日，注册资本为人民币8402万元，国家火炬计划优秀企业、国家重点高新技术企业。
　　主营业务：有机化工产品及饲料添加剂的生产、销售以及进出口业务等，总资产：105147.13万元净利润：6926.69万元每股收益：0.607元净资产收益率：21.58％总股本：11402万股发行资料：
　　发行股本3000万股；发行价13.41元；发行市盈率16.35倍；中签率0.0423780721％；融资额38560万元。
　　（002002）江苏琼花
　　公司全称：江苏琼花高科技股份有限公司企业概况：由扬州英利塑胶有限公司整体变更设立。公司PVC片板材产销总量已达20000吨，国内市场份额约为12.50％。
　　主营业务：PVC片材、板材及其制品的生产和销售总资产：25312.59万元净利润：2258.05万元每股收益：0.246元净资产收益率：19.13％总股本：9170万股发行资料发行股本3000万股；发行价7.32元；发行市盈率20倍；中签率0.0420770665％；融资额20333.2万元。
　　（002003）伟星股份
　　公司全称：浙江伟星实业发展股份有限公司企业概况：由临海市伟星塑胶制品有限公司于2000年8月31日整体变更设立，是中国服装辅料行业的龙头企业，是世界最大的纽扣生产企业之一。
　　主营业务：纽扣、拉链等服装辅料的制造和销售及电镀加工业务总资产：22499万元净利润：1990.43万元每股收益：0.266元净资产收益率：20.89％总股本：7478.34万股发行资料发行股本2100万股；发行价7.37元；发行市盈率19.92倍；中签率0.0322182119％；融资额14745.51万元。
　　（002005）德豪润达
　　公司全称：广东德豪润达电气股份有限公司企业概况：由珠海华润电器有限公司于2001年10月整体变更设立。主要产品包括面包机、烤箱、电炸锅等厨房用电器。公司产品的主要销售地为美国、欧洲。
　　主营业务：家用小电器系列产品的研究、开发、制造、销售。总资产：91454万元净利润：6841.7万元每股收益：0.677元净资产收益：28.59％总股本：10100万股发行资料发行股本2600万股；发行价18.20元；发行市盈率20倍；中签率0.0382960282％；融资额44915万元。
　　（002004）华邦制药
　　公司全称：重庆华邦制药股份有限公司企业概况：由重庆华邦制药有限公司于2001年9月19日整体变更设立。注册资本为人民6600万元。公司于2000年3月被国家科技部认定为全国重点高新技术企业。
　　主营业务：研发、生产和销售皮肤科、结核科以及肿瘤科化学药品。总资产：22573.42万元净利润：3992.17万元每股收益：0.454元净资产收益率：27.61％总股本：8800万股发行资料发行股本2200万股；发行价9.60元；发行市盈率16倍；中签率0.0334431027％；融资额20192万元。
　　（002006）精工科技
　　公司全称：浙江精工科技股份有限公司企业概况：公司2000年改制，主要从事机电一体化建筑、建材专用设备及轻纺专用设备等高新技术产品的研制开发。
　　主营业务：机电一体化的建筑、建材专用设备及轻纺专用设备的生产和销售总资产：24310.4万元净利润：2248.07万元每股收益：0.281元净资产收益率：22.14％总股本：8000万股发行资料发行股本3000万股；发行价7.72元；发行市盈率17.16倍；中签率0.0422942511％；融资额22081.14万元。
　 深圳特区报

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电力股　政策扶持热点持续  
2004年06月18日 07:11:39


　　昨日，国家发改委发出通知调整了华南、华东、华中、华北四个区域电网的电价。此消息一出，市场做出了较为强烈的反应。三峡水利、祥龙电业等个股逆市上涨。新股文山电力走势尤其引人关注，这只刚上市的电力股全天振幅较大，但明显盘中有短线资金关注。部分电力板块中的庄股也趁势表现，如乐山电力、闽东电力等出现了快速冲高的短线行情。从电力板块的总体表现来看，在45只电力股中，多数个股表现强于大盘。这表明消息面对于市场的刺激得到了短线资金的支持。那么如何看待电价上调对电力板块基本走势的影响？
　　电力板块正处于长期景气周期内的快速发展期。从电力行业总体情况来看，近年来市场电力需求猛增，电力供应缺口巨大，这是未来几年电力行业最基本的行情态势。供需结构存在的巨大矛盾决定了这一行业的基本发展趋势向好。应该看到，电力企业正在随着宏观经济形势的走强而进入了快速发展期，电力行业总体上已经进入了一个较长期的景气周期之内。从这一基本情况出发，我们理解本次电价的上调是为电力企业的发展初步提供了一个较好的外部基础。
　　从本次电价调整情况来看，全国电价销售水平平均每千瓦时提高2.2分。这是国家有关部门在半年不到的时间内两次上调电价。两次调价的最为直接的原因在于，电力生产经营企业的新设项目投资和基建改造项目投资所涉及的财务费用已经成为电力企业的沉重负担；同时，煤炭等原料价格上涨过快，进一步增加了电力企业的生产成本，尤其是给火电生产企业带来了巨大的经营压力。由此可以发现，电价连续调整的政策，显示出管理层对于扶持电力行业极为重视。一方面，上市公司中的电力板块将成为最为直接的受益者，其预期毛利率将保持基本稳定；另一方面，政策扶持下的电力行业的发展前景将会在未来几年中逐步显示出来。由此我们可以看到市场中的电力板块极有可能演变为未来的市场热点，成为投资者尤其是机构投资者追捧的对象。
　　本次调价的利益分配格局是，30-40%左右的销售电价调整用于上网电价，根据调价补偿成本的原则，华东地区电价普调，东北、华北地区的电价上调幅度较小。那么由此可以看到，本次调价实际受益的上市公司主要包括申能股份、华能国际、漳泽电力等公司，它们上网电价调整幅度较为充分，基本可以抵消煤价上涨因素，其毛利率至少可以保持在行业平均水平之上。尤其值得注意的是，这类公司的利润率不仅能够保持稳定，而且由于部分上市公司具有突出的行业地位和规模优势，其价格谈判能力和原料议价能力很强。本次电价的调整将对市场占有规模大、具备成本优势的企业提供进一步发展壮大的契机。
　　从市场参与的角度来看，调价的利好消息对电力板块的短线表现有所影响，更为关键的是应该看到其中显示的基本政策取向和行业发展趋势。我们认为，具备长线参与价值的企业更应在主营水电的个股中发掘。在45家电力类上市公司中，超过一半的公司经营火电。虽然本次调价对经营水电企业的好处不大，但是经营水电的企业具有自身独特的优势。在基本趋势向好，政策大力扶持的基本背景下，水电企业本身具有成本、资源、环保等多种优势，更具有长线关注的价值，如长江电力。
　　在本机构，本人所知情的范围内，本机构，本人以及财产上的利害关系人与所评或推荐的证券没有利害关系。
　　专家意见，仅供参考。据此入市，风险自担
□ 刘家宝 　 证券时报 东吴证券研究所

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中国联通配股下周“上会”  
2004年06月18日 08:00:03






　　下周二，中国证监会将集中召开两场发审会，届时，中国联通配股申请将“上会”接受审核。证监会昨日发布公告称，在6月22日召开的2004年第36、37次股票发行审核委员会工作会议上，共有5家企业的首发申请和中国联通的配股申请接受审核。5家提交首发申请的公司分别是，江苏大港股份有限公司、山西潞安环保能源股份有限公司、丽江玉龙旅游股份有限公司、国光电器股份有限公司和中港疏浚股份有限公司。
　　中国联通此前曾发布公告，提出拟向流通股东按10：3的比例配股，配售股份总数为15亿股。募集资金将用于收购联通集团所持有的中国联通BVI公司部分股权、进行CDMA网络建设。这项配股方案在该公司5月11日召开的2003年度股东大会上获得顺利通过。联通高层随后对媒体表示，这项国内证券市场上规模最大的配售行为有望在今年上半年内得以实施。 （巧 宁）  
　 证券时报

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两大板块超跌酝酿机会  
2004年06月18日 07:48:04


　　■板块淘金
　　主持人语
　　昨日电力板块受电价上调消息刺激出现联动，数字电视和小盘股板块有所活跃，而汽车板块大幅下跌，钢铁板块整体走弱。从资金流向看，电力、供水供气、医药、房地产、电脑等板块排名居前，但当日资金进出都为负值，资金流出仍较明显。值得注意的是，电力、医药、房地产板块的五日多空净差已为正值，表明已有资金持续低位介入。
　　本栏目嘉宾昨日推荐的汽车板块和水泥板块昨日均遭重挫，这是本栏目开办以来少有的失手，在此向投资者道歉！
　　本栏目今日的特邀嘉宾是浙江利捷、广发证券的分析师，他们分别推荐的是小盘医药板块、石化原料板块。这两个板块前期跌幅较大，近期在大盘暴跌中表现相对稳健，明显有资金暗中关照，可在回调中关注。
　　特邀嘉宾：浙江利捷
　　推荐板块：小盘医药板块
　　推荐理由：主力做多意愿强烈
　　小盘医药板块昨日表现可圈可点，领涨股现代制药，被占其流通盘高达65%的巨量买盘牢封涨停，主力做多意愿强烈，并带动春天股份、华原制药、康恩贝等小盘医药股联动走强。后市该板块可能会借中小企业板才开张和新和成上市整体走强。
　　关注个股：
　　春天股份（600421，昨日上涨3.45%，收于13.79元）：主营生物保健食品和药品的研发、生产和销售，总股本13600万股，流通盘4500万股，近日逆势上行，有望挑战前期高点。
　　康恩贝（600572，昨日上涨1.09%，收于13.88元）：主营化学药剂、中成药、营养食品等，总股本13720万股，流通盘4000万股。走势明显独立于大盘，已连续数周持续上扬，离前期高点近在咫尺。
　　ST三普（600869，昨日上涨5.02%，收于5.65元）：研制、生产、销售硬胶囊剂、丸剂等，总股本12000万股，流通盘3000万股。股价创历史新低后已连续两个涨停，仍有反弹空间。
　　特邀嘉宾：广发证券邸永忠
　　推荐板块：石化原料板块
　　推荐理由：市场需求大幅增加
　　随着电子、汽车、建材等领域的快速发展，对耐高温、耐低温、耐腐蚀、耐摩擦、抗老化等化工新材料需求大幅增加，国际跨国公司纷纷以合资方式进入相关产品的生产领域。例如荷兰著名的尼龙生产商DSM公司选择与美达股份合资建设4.5万吨尼龙树脂项目；德国拜耳公司与氯碱化工合资建设聚碳酸酯项目，德国巴斯夫公司和美国亨兹曼公司与氯碱化工合资建设MDI、TDI项目等，充分显示出石化原料公司潜在的发展空间和广阔前景。
　　关注个股：
　　烟台万华（600309，昨日下跌0.10%，收于9.59元）：公司主要从事聚氨酯及其助剂、异氰酸酯（MDI）及衍生产品的生产。该股除权后走势平稳，明显抗跌，明显有资金关照。
　　蓝星清洗（000598，昨日下跌2.56%，收于4.56元）：主营精细化工，年产3万吨甲苯二异氰酸酯（TDI）项目处国内领先地位。TDI用于制造聚氨酯泡沫塑料及橡胶，绝缘漆及粘合剂等，目前在国内市场上供不应求。近期股价跌幅达29%，已至历史低位。(主持人 尹卿)
　 华西都市报

黄金眼

      操作上应重点关注后市反弹有量、下跌缩量且能坚守关键点位不破的景气行业个股,这类个股反弹后劲十足。

      对于煤炭股和受宏观调控冲击小、与国际钢材市场价格联动的板材类钢铁股,以及基本面尚好的石化类龙头个股可反复高抛低吸,波段操作,做到既规避风险,又不丢筹码。

hailun

两大板块超跌酝酿机会  
2004年06月18日 07:48:04


　　■板块淘金
　　主持人语
　　昨日电力板块受电价上调消息刺激出现联动，数字电视和小盘股板块有所活跃，而汽车板块大幅下跌，钢铁板块整体走弱。从资金流向看，电力、供水供气、医药、房地产、电脑等板块排名居前，但当日资金进出都为负值，资金流出仍较明显。值得注意的是，电力、医药、房地产板块的五日多空净差已为正值，表明已有资金持续低位介入。
　　本栏目嘉宾昨日推荐的汽车板块和水泥板块昨日均遭重挫，这是本栏目开办以来少有的失手，在此向投资者道歉！
　　本栏目今日的特邀嘉宾是浙江利捷、广发证券的分析师，他们分别推荐的是小盘医药板块、石化原料板块。这两个板块前期跌幅较大，近期在大盘暴跌中表现相对稳健，明显有资金暗中关照，可在回调中关注。
　　特邀嘉宾：浙江利捷
　　推荐板块：小盘医药板块
　　推荐理由：主力做多意愿强烈
　　小盘医药板块昨日表现可圈可点，领涨股现代制药，被占其流通盘高达65%的巨量买盘牢封涨停，主力做多意愿强烈，并带动春天股份、华原制药、康恩贝等小盘医药股联动走强。后市该板块可能会借中小企业板才开张和新和成上市整体走强。
　　关注个股：
　　春天股份（600421，昨日上涨3.45%，收于13.79元）：主营生物保健食品和药品的研发、生产和销售，总股本13600万股，流通盘4500万股，近日逆势上行，有望挑战前期高点。
　　康恩贝（600572，昨日上涨1.09%，收于13.88元）：主营化学药剂、中成药、营养食品等，总股本13720万股，流通盘4000万股。走势明显独立于大盘，已连续数周持续上扬，离前期高点近在咫尺。
　　ST三普（600869，昨日上涨5.02%，收于5.65元）：研制、生产、销售硬胶囊剂、丸剂等，总股本12000万股，流通盘3000万股。股价创历史新低后已连续两个涨停，仍有反弹空间。
　　特邀嘉宾：广发证券邸永忠
　　推荐板块：石化原料板块
　　推荐理由：市场需求大幅增加
　　随着电子、汽车、建材等领域的快速发展，对耐高温、耐低温、耐腐蚀、耐摩擦、抗老化等化工新材料需求大幅增加，国际跨国公司纷纷以合资方式进入相关产品的生产领域。例如荷兰著名的尼龙生产商DSM公司选择与美达股份合资建设4.5万吨尼龙树脂项目；德国拜耳公司与氯碱化工合资建设聚碳酸酯项目，德国巴斯夫公司和美国亨兹曼公司与氯碱化工合资建设MDI、TDI项目等，充分显示出石化原料公司潜在的发展空间和广阔前景。
　　关注个股：
　　烟台万华（600309，昨日下跌0.10%，收于9.59元）：公司主要从事聚氨酯及其助剂、异氰酸酯（MDI）及衍生产品的生产。该股除权后走势平稳，明显抗跌，明显有资金关照。
　　蓝星清洗（000598，昨日下跌2.56%，收于4.56元）：主营精细化工，年产3万吨甲苯二异氰酸酯（TDI）项目处国内领先地位。TDI用于制造聚氨酯泡沫塑料及橡胶，绝缘漆及粘合剂等，目前在国内市场上供不应求。近期股价跌幅达29%，已至历史低位。(主持人 尹卿)
　 华西都市报

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央行可能小幅加息  
2004年06月18日 08:00:00


　　尽管市场反对加息的声音愈加强烈，但是央行小幅加息（预计存款利率上升25个BP，贷款利率上升50个BP）极有可能。这主要基于以下几点原因。
　　一、行政调控并非最优选择。今年3月以来中央的宏观调控确实取得了良好的效果，但其带有明显的行政命令特点。行政调控具有见效快，成本低的特点，但其对经济发展的负面影响也不容忽视（例如不同性质的经济主体在本轮宏观调控中的受到的区别对待）。而且行政调控的风头过去之后，被压制的投资热情、商业银行的放贷冲动必将恢复，最终还是需要用市场的经济手段予以调控。同时过多的使用行政命令干预经济行为不利于经济良性发展。
　　二、美联储升息在即，加息选择更有弹性。美联储主席格林斯潘在本月8日指出高油价将引发全面通货膨胀，美联储将采取措施控制通货膨胀。市场预期美联储将在本月底的例会上3年来首次提高联邦基金利率。去年因预期人民币升值等原因套汇资金的大量涌入国内，全年因外汇占款共投放基础货币11459亿，接近全年基础货币投放量，央行为对冲外汇占款压力巨大。但如果美国开始升息，将适当减轻央行对冲压力，给予央行加息更大的选择余地。
　　三、小幅加息，形式重于实质。对于央行小幅加息是否能有效抑制部分过热行业，市场一直存在不同看法。确实对于年投资回报率超过10％，甚至更高的钢铁、水泥、房地产等行业贷款利率提高0.5％影响有限，但其传达的市场信号确能在一定程度上影响投资者的预期。同时对于住房贷款、消费贷款的个人，贷款利率的提高将直接影响其贷款金额和消费行为，进而影响相应行业。而对于部分非过热行业，甚至紧缩性行业其冲击也会控制在有限的范围内。
　　四、加息时间可能在7月上旬。在对环比因素和同比因素分析后，预计6月CPI增幅将可能达到5.0％左右，7月中旬央行将公布第二季度货币政策执行报告，国家统计局也将公布6月以及第二季度的相关经济统计数据。如果相关经济数据支持央行加息，其政策的出台最迟应该不会晚于7月下旬。  
□ 甘华 　 证券时报 南方证券

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[新闻视点] 杀猴儆猴  
2004年06月18日 07:30:38


　　乍看题目,似乎有点毛骨悚然之感。其实,不过是将人所皆知的"杀鸡儆猴"作了点改动,由此再发一点议论。
　　所谓"杀鸡儆猴",本义是说惩罚一个人来警戒许多人。变"杀鸡儆猴"为"杀猴儆猴",乃因为在现实生活中,"杀鸡"的警示作用日益递减。一是"杀鸡"猴不看。在一些"猴"看来,"杀鸡"与其风马牛不相及；二是"杀鸡"猴不怕。在一些"猴"的眼中,"鸡"所以被杀,是因为没背景,彼此间"基因"不同。既然"猴"对"杀鸡"已无动于衷,窃以为,"杀猴儆猴"便成了一种必然。这也是"因时而变"。
　　对德隆危机的处理,好像就可以此为策。一篇"德隆资金黑洞到底有多大"的调查,披露的事实据说仅是"金融帝国"的冰山一角；而其运作手腕的诡密,令人叹为观止。现在,遍布全国各地的债权人、投资人,从期待、幻想、迷茫开始走向司法诉讼。德隆旗下的资产基本都已被反复冻结,大规模诉讼潮已难避免。然而,德隆的高层人士却另有所思。据媒体披露,德隆国际的有关负债人就坦言,在中国的民营企业中,与德隆模式相似的有30多家,德隆的倒下使得人们对它们也必有疑虑。"一旦爆发会对它们产生信用危机,意味着七八家信托公司、几十家商业银行会牵涉其中,这将是危机。"这一说法的话外之音,有脑子的人一听便心知肚明。
　　据说,对德隆危机的处置,业界的好事之士曾推出两个方案。一个方案为市场化重组。但德隆的资金黑洞,深不可测,混杂纠结,且如一团乱麻,有谁敢伸出援手?另一个方案是,选择破产。按照律师界一位人士的说法,德隆及其控股的非上市公司资不抵债是不争的事实。对于德隆,破产才可能有重组的希望；对于债权人,破产才能得到公平的受偿机会；对于监管机构,破产进入司法程序才能消弭可能的种种不安。这种说法,我以为颇有见地。当然,前提是理清德隆转移的部分资产,查清在资金黑洞中"群魔乱舞"的违法行为。
　　慈不理事。对任何违规、违法行为的姑息,都将后患无穷,这已为历史所证明。"当断不断,反受其乱"。为使德隆事件少些再少些,时下的最好办法,似乎就是"杀猴儆猴"。不知读者诸君以为然否?（诸葛立早）
上海证券报

hailun

观察] 政府债务与经济稳定增长  
2004年06月18日 07:29:37


　　经济增长与国家财政安全之间有怎样的关系。这是一个非常值得关注的话题。从我们的邻国日本的经验看,尽早探讨这个问题,对于我们有效实施宏观调控也有启示意义。在中国经济发展所面临的诸多问题中,政府债务是一个很容易被大家忽视的问题。事实上政府债务与国家财政安全高度相关。那么,政府是如何面对这一挑战的呢?
　　多年来,中国政府执行了积极的财政政策,以此来刺激中国经济增长,但积极的财政政策也容易引起政府债务的不断增加。据估计,目前中国的显性债务规模约为GDP的16%左右。按照债务与GDP比率分析,这一债务规模并不算很大。但是,正如有关专家指出的那样,虽然中国政府的传统债务规模并不大,但隐性债务要比显性债务规模大得多。
　　在政府隐性债务中,最重要的一块是国有银行的呆坏帐(不良资产)。由于中国政府是这些国有银行的所有者,政府必须对国有银行的这部分损失给予弥补,所以国有银行的呆坏帐自然也成为政府债务的一部分。政府隐性债务的另一个重要构成是社会保障、居民医疗和养老金等资金缺口。据测算,这部分政府隐性债务规模估计要比显性政府债务规模高出一倍甚至二倍。另外,中国地方政府债务也成为中国政府隐性债务的一个重要组成部分。例如,通过地方信托投资机构在国内外借贷和地方国有企业以政府为担保的债务,各种名目的"形象工程"和"政绩工程"等造成的欠款等。由于目前地方政府债务具有"隐蔽性"特点,很难估计其债务规模究竟有多少,但可以肯定地方政府债务总量也不是个小数。有经济学家测算,目前中国政府的显性债务与隐性债务之和为低于或相当于GDP的60%。尽管目前这一比例仍低于国际标准,但不断累积的政府债务规模,让人们对国家财政安全产生了不少忧虑。
　　事实上,为了抵消亚洲金融危机带来的负面影响,中国自1998年起实施了积极的财政政策,这一政策帮助中国摆脱了通货紧缩趋势的困扰。但是,目前中国的经济形势发生了深刻的变化,中国部分行业和地区出现了过度投资现象。在这种形势下,为遏止投资过热引起的局部经济过热,中国政府加强了宏观调控力度,尤其是加大了财政政策在此轮宏观调控中的作用,即由过去的积极财政政策开始转向中性的财政政策。
　　中国财政政策由"积极"转向"中性",意味着政府财政支出的规模将削减,例如国债发行规模减少,以及财政支出的进度将放缓。同时,又暗示了中国政府开始转向选择一种可行的财政政策,即按照GDP增长来选择财政支出的一个适当比例(债务和GDP比率),使债务和GDP之间比率趋于稳定或下降,以减少政府债务增加对国家财政安全及宏观经济增长与稳定的负面影响。
　　目前,这种财政政策的转变是必要的,其意义也是多方面的。首先,从短期看,有助于给经济降温；其次,让政府保持一个"低预算赤字"的政策选择,从而有助于使债务和GDP比率趋于稳定或下降,使政府债务处于安全警戒线内；再次,有助于遏止地方政府的投资冲动,并能阻止地方政府债务的持续上升。
　　另外,在保持经济高速增长的前提下,财政政策由"积极"转向"中性",也为今后中国经济改革创造了合适的条件。因为,关系到中国金融安全的银行改革,需要财政注资；同样,事关国家经济和社会安全的社会保障、居民医疗和养老金制度改革,也需要得到政府财政的大力支持。如果经济保持高速增长,就意味着财政收入(尤其是税收收入)将大幅增加,将增强中国政府的还债能力,这不仅可以降低债务和GDP比率,使财政安全得到保障,而且随着财政支出的逐渐降低,财政收入与财政支出相抵所产生的巨大盈余部分,并将有助于推进银行业改革和社会保障等制度改革。  
□ 乐嘉春 　 上海证券报

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广发稳健增长基金即将发行  
2004年06月18日 07:19:53


　　广发稳健增长基金经证监会批准,将于6月21日正式发行。广发稳健增长基金执行稳健的资产配置策略和严格的风险控制制度,追求净值稳定增长。
　　广发稳健增长认购期为6月21日至7月21日,投资人可以在中国工商银行各网点、广发证券、国泰君安证券、海通证券、银河证券、华泰证券等代销机构网点进行认购。（记者 沈光）
　 上海证券报

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证券信息快报（2004年6月17日）  
2004年06月17日 20:55:54


★中财网讯：武钢股份公布增发新股发行方案提示性公告。武汉钢铁股份有限公司增发不超过200000万股人民币普通股已经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]88号文核准。现将本次增发的发行方案提示如下：本次发行采用在询价区间内，网上、网下同时累计投标询价的发行方式。询价区间上限为6.88元/股，下限为5.85元/股。公司原社会公众股股东最大可按其股权登记日2004年6月17日收市后登记在册的持股数量以10:6的比例行使优先认购权。供原社会公众股股东优先认购部分的专用申购代码为“731005"，申购简称为“武钢配售”；供其他社会公众投资者(包括原社会公众股股东)比例认购部分的申购代码为“730005"，申购简称为“武钢增发”，每个股票账户的申购数量上限为99999000股；申购时间为2004年6月18日。

★中财网讯：华能国际公布电价调整公告。根据国家发展和改革委员会的有关文件，华能国际电力股份有限公司所属部分电厂的上网电价(含税)获得调整。具体调整方案详见2004年6月18日《上海证券报》。

★中财网讯：上港集箱公布董事会临时会议决议公告。上海港集装箱股份有限公司于2004年6月16日以通讯方式召开二届九次董事会临时会议，会议审议通过关于受让上海东点企业发展有限公司(下称：东点公司)股权并实施增资的议案：公司拟受让苏州华林企业发展有限公司所持东点公司50%股权，受让王新邵所持东点公司10%股权。受让股权价款根据资产评估后的结果由双方协商确定。受让完成后，公司拟以自有资金对东点公司实施增资，将东点公司注册资本增加到人民币4亿元，其中公司出资3.8亿元，占95%股权。

★中财网讯：中达股份公布控股股东解除股权质押的公告。江苏中达新材料集团股份有限公司今日(6月17日)接到通知：公司控股股东申达集团有限公司质押给中国银行江阴支行的公司社会法人股30688400股于2004年6月15日解除质押。

★中财网讯：*ST国能公布关联交易公告。辽宁国能集团(控股)股份有限公司已于2004年5月28日与辽港电力有限公司(下称：辽港电力)和辽宁能源投资(集团)有限责任公司(下称：辽宁能源)分别签署《资产管理协议》，拟接受辽港电力和辽宁能源委托对两者合计所持有的辽宁能港发电有限公司67.03%控股股权进行管理，履行除处置权以外的全部股东权利，同时向辽港电力和辽宁能源按协议约定收取管理费用。管理期限自该资产管理协议生效之日起三年。上述事项属于关联交易，尚须获得公司股东大会的批准。

★中财网讯：维科精华公布股东股权解除质押的公告。近日宁波维科精华集团股份有限公司接第一大股东维科控股集团股份有限公司通知，该公司原质押给中国工商银行宁波市东门支行的43584600股公司国有法人股已于2004年6月14日通过中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了解除质押手续。

★中财网讯：武汉控股公布董事会决议公告。武汉三镇实业控股股份有限公司于2004年6月16日召开三届二次董事会，会议审议通过如下决议：一、通过公司部分董事变更的议案。该议案将提交下次股东大会审议，具体时间另行通知。二、通过关于宗关水厂2004年度改造工程投资计划的报告：2004年度，公司安排宗关水厂工程建设资金7249.80万元，分别用于2003年因设计变更而调整发生的工程项目(总概算为1377.06万元)和宗关水厂2004年拟实施的新建及改造项目(总概算为5872.74万元)。

★中财网讯：复星实业公布利润分配及资本公积金转增股本实施公告。上海复星实业股份有限公司实施2003年度利润分配及资本公积金转增股本方案为：以2004年6月23日收市时的公司总股本408912329股为基数，每10股转增10股派现金红利2元(含税)。股权登记日：2004年6月23日除权除息日：2004年6月24日新增可流通股份上市日：2004年6月25日现金红利发放日：2004年6月30日实施转增股本方案后，按新股本总数摊薄计算的上年度每股收益为0.322元。

★中财网讯：复星实业公布复星转债初始转股价格调整特别提示公告。根据有关规定，上海复星实业股份有限公司在2004年6月24日实施2003年度每10股转增10股的转增股本方案后，复星转债初始转股价格也相应由原来的每股人民币10.06元调整为每股人民币5.03元。复星转股(181196)恢复交易日与转股价格生效日为2004年6月24日。

★中财网讯：沧州大化公布董事会决议公告。河北沧州大化股份有限公司于2004年6月17日召开二届十一次董事会，会议审议通过公司为沧州大化TDI有限责任公司(下称：TDI公司)提供贷款担保的议案：2004年6月，公司拟与TDI公司贷款银行中行沧州分行签订一笔贷款保证合同，贷款金额为1000万元人民币；2004年7月，公司拟与TDI公司贷款银行中行沧州分行签订一笔贷款保证合同，贷款金额为800万元人民币；2004年8月，公司拟与TDI公司贷款银行中行沧州分行签订一笔贷款保证合同，贷款金额为1200万元人民币；2004年7月，公司拟与TDI公司贷款银行中行沧州分行签订一笔贷款保证合同，贷款金额为1970万元人民币；2004年12月，公司拟与TDI公司贷款银行中行沧州分行签订一笔贷款保证合同，贷款金额为700万元人民币；2004年12月，公司拟与TDI公司贷款银行中行沧州分行签订一笔贷款保证合同，贷款金额为1000万元人民币。上述贷款期限均为一年。本次担保方式均为连带责任担保，保证期限为借款合同到期之日起二年内，保证金额六笔合计6670万元人民币。被担保方(TDI公司)将以与担保额相等的自有财产抵押方式向担保方(公司)提供反担保。截至本公告披露之日，公司累计对外担保额折合人民币约为28036万元，无逾期对外担保。

★中财网讯：先锋股份公布2003年度分红派息实施公告。北京万通先锋置业股份有限公司实施2003年度利润分配方案为：以2003年末总股本9200万股为基数，每10股派现金红利1.5元(含税)。股权登记日：2004年6月23日除息日：2004年6月24日现金红利发放日：2004年6月30日。

★中财网讯：*ST中农公布董事会决议公告。中垦农业资源开发股份有限公司于2004年6月16日以传真方式召开二届二十五次董事会，会议审议同意“控股子公司华垦国际贸易有限公司(公司持有其85%股份，下称：华垦公司)签署《债务重组协议》的议案”的决议：华垦公司三届五次董事会审议通过了华垦公司拟与中国农垦(集团)总公司(下称：农垦总公司)、中国长城资产管理公司北京办事处共同签署《债务重组协议》。中国长城资产管理公司北京办事处同意华垦公司代农垦总公司偿还其中的1259.6872万元，即可解除华垦公司对该项债务所负的全部和任何部分的连带担保责任。上述债务重组协议实施完毕后，华垦公司可冲回已经预计负债的损失2624.2万元，华垦公司据此增加净资产2624.2万元。

★中财网讯：五洲交通公布2003年度分红派息实施公告。广西五洲交通股份有限公司实施2003年度利润分配方案为：以公司2003年末总股本442000000股为基数，每10股派现金1元(含税)。股权登记日：2004年6月23日除息日：2004年6月24日现金红利发放日：2004年6月30日。

★中财网讯：天鸿宝业公布关于变更电话号码的公告。由于北京市通信公司在近日进行电话号码割接，北京天鸿宝业房地产股份有限公司原先对外披露的对外联系电话号码及传真号码均需进行变更，具体为：(010)64256268，变更为(010)64401653(010)64256117，变更为(010)64401277(010)64256115，变更为(010)64401270原传真号码：(010)64256258，变更为(010)64401637

★中财网讯：龙净环保公布业绩预增公告。经福建龙净环保股份有限公司初步测算，2004年上半年的净利润预计将比上年同期增长50%以上，具体财务数据将在2004年半年度报告中予以披露。公司董事会提请广大投资者注意投资风险。

★中财网讯：厦门钨业公布2003年度利润分配及资本公积金转增股本实施公告。厦门钨业股份有限公司实施2003年度利润分配及资本公积金转增股本方案为：以2003年末公司总股本120000000股为基数，每10股送2股转增8股派现金红利0.5元(含税)。股权登记日：2004年6月23日除权除息日：2004年6月24日新增可流通股份上市日：2004年6月25日现金红利发放日：2004年6月30日本次利润分配和转增股本后，按新股本240000000股摊薄计算，2003年度每股收益为0.225元。

★中财网讯：用友软件公布临时股东大会决议公告。北京用友软件股份有限公司于2004年6月17日召开2004年第一次临时股东大会，会议审议通过《资产转让协议》的议案。

★中财网讯：*ST联华公布股票交易异常波动的公告。根据有关规定，上海联华合纤股份有限公司股票交易近日出现异常波动，截止2004年6月17日，公司B股股票交易价格已连续三个交易日达到跌幅限制。公司董事会确认，公司目前不存在应披露而未披露的信息。敬请广大投资者注意投资风险。

★中财网讯：中华企业公布2003年度股东大会年会具体事项的公告。中华企业股份有限公司董事会决定于2004年6月25日上午召开2003年度股东大会年会，会议地点为上海影城5楼多功能厅(上海市新华路160号)。

★中财网讯：新疆屯河公布公告。新疆屯河投资股份有限公司定于2004年6月18日召开2003年度股东大会，审议《关于收购德隆国际战略投资有限公司所持有的天山畜牧业有限责任公司80%股权暨关联交易的议案》。由于公司五名独立董事中有三名独立董事对该项关联交易议案的价格发表了反对意见，根据中国证监会的有关规定，将取消该项议案，本次2003年度股东大会将不再审议该项议案。公司正在与德隆国际战略投资有限公司就修改本次交易的价格进行协商，待签署有关协议后提请下次股东大会审议。

★中财网讯：ST中燕公布办公地址变更暨2003年度股东大会会议地点变更的公告。中燕纺织股份有限公司2002年度第二次临时股东大会审议通过了将公司注册地址迁往新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市(下称：新疆乌市)的议案，为此公司办公地址迁至新疆乌市，但未办理完公司注册地址变更的工商手续。鉴于目前大股东实际状况，公司迁址工作已无法实施，公司决定将办公地址迁至北京市。新办公地址如下：北京市朝阳区安立路8号汇园公寓Q座；电话：(010)64992893；传真：(010)64992893；邮政编码：100101。公司原有电话和传真已停止使用。因上述办公地址的变化，公司定于2004年6月29日召开的2003年年度股东大会，会议地点变更为北京市朝阳区慧忠路5号远大中心B座12楼会议室。

★中财网讯：三星石化公布申请银行贷款的提示性公告。甘肃三星石化(集团)股份有限公司于2004年6月16日以通讯方式召开董事会临时会议，会议审议同意公司拟向中国民生银行申请流动资金贷款5000万元人民币，申请贷款期限一年，由中国电子财务有限责任公司提供担保。公司与银行的贷款合同尚未签订。

★中财网讯：轻纺城公布公告。浙江中国轻纺城集团股份有限公司的主业系市场营业用房的租赁、开发及物业管理。公司所辖的中国轻纺城市场“东、西、北”三大交易区为国内超大型纺织面料交易市场。根据约定，东交易区营业用房第二期六年的租期已满。东交易区的第三期续租收费工作于日前圆满完成。本次东交易区共收到后6年租金10243.1万元，按每年可摊销金额计算，与上期收费相比每年增加收入253.46万元，增幅达17.68%。

★中财网讯：国电电力公布控股子公司机组投产的公告。近日，国电电力发展股份有限公司接到国电宣威发电有限责任公司(公司持有其41%股份，为该公司第一大股东，下称：宣威发电公司)报告，宣威发电公司10号机组于2004年6月16日顺利通过168小时满负荷试运行，机组整体试运指标优良，比计划提前45天投产发电，标志着宣威发电公司投资建设六期扩建的2台30万千瓦机组全部投产发电，同时也标志着宣威发电公司跻身于百万千瓦级火力发电厂，成为云南电力主要的电源支撑点之一。

★中财网讯：都市股份公布2003年度利润分配和资本公积金转增股本实施公告。上海市都市农商社股份有限公司实施2003年度利润分配和资本公积金转增股本方案为：以2003年12月31日总股本156587810股为基数，每10股送2股转增4股派0.5元(含税)。股权登记日：2004年6月23日除权除息日：2004年6月24日新增可流通股份上市日：2004年6月25日现金红利发放日：2004年6月29日实施送股和资本公积金转增股本方案后，按新股本总数摊薄计算的2003年度每股收益为0.2538元。

★中财网讯：新湖创业公布借款展期公告。浙江新湖创业投资股份有限公司下属控股子公司上海新湖房地产开发有限公司向农业银行上海普陀支行4000万元借款于2004年6月15日到期，经公司申请，农业银行上海普陀支行同意该笔借款展期至2005年9月7日。此项借款以上海新湖房地产开发有限公司拥有的土地使用权证作抵押，同时浙江新湖集团股份有限公司提供担保。

★中财网讯：ST自仪公布召开第十二次股东大会会议地址的公告。上海自动化仪表股份有限公司董事会决定于2004年6月25日上午召开第十二次股东大会(2003年年会)，会议召开地址为上海市新华路160号上海影城6楼第3放映厅。

★中财网讯：汇丽Ｂ股公布股东大会决议公告。上海汇丽建材股份有限公司于2004年6月16日召开2003年度股东大会，会议审议通过如下决议：一、通过公司2003年度利润分配方案：不分配，不转增。二、2004年度公司决定续聘上海众华沪银会计师事务所、德豪国际会计师事务所作为公司境内、境外的审计单位。

★中财网讯：凌云Ｂ股公布担保公告。上海凌云幕墙科技股份有限公司于2004年6月15日召开第二届董事会2004年第三次临时会议，会议审议通过公司作为担保人为被担保人控股子公司广东环渤海房地产开发有限公司(公司持股比例88.75%)在交通银行广州分行江南支行申请的4000万元流动资金贷款，提供期限一年的信誉担保。广东环渤海房地产开发有限公司以其同和项目的部分土地为公司提供反担保。截止2003年12月31日，公司对外担保余额为26795万元，无对外逾期担保。

★中财网讯：深南光Ａ公布第四届董事会第二次会议决议公告。公司第四届董事会第二次会议于2004年6月16日召开，会议通过如下决议：同意公司与深圳中航地产公司共同合资设立新疆中航投资有限公司，合资公司注册资本5000万元，公司出资1500万元，占合资公司30%股权，中航地产公司出资3500万元，占合资公司70%股权。合资公司经营范围投资兴办实业，高科技产品开发与制造，房地产业等。

★中财网讯：深南光Ａ公布关联交易公告。2004年6月16日，公司第四届董事会第二次会议作出决议，同意公司与深圳中航地产公司共同合资设立新疆中航投资有限公司，公司以现金出资1500万元，占合资公司30%股权。公司2004年6月16日与中航地产签署了《设立新疆中航投资有限公司协议》。本次交易构成了关联交易。

★中财网讯：广聚能源公布关于2003年度利润分配方案的实施公告。2003年度分红派息方案：每10股派1.25元人民币现金（含税）；股权登记日：2004年6月24日；除息日：2004年6月25日；现金红利发放日：2004年6月25日。

★中财网讯：通程控股公布董事会公告。2004年5月28日，公司第二届董事会第二十次会议审议通过公司拟出资收购控股股东长沙通程实业集团有限公司持有的同升湖通程山庄酒店整体资产。因此次收购事项涉及关联交易，公司现聘东北证券有限责任公司作为此次资产收购的独立财务顾问，并制作独立财务顾问报告。

★中财网讯：粤美的Ａ公布2003年度分红派息公告。公司2003年度分红派息方案为：每10股派1.20元人民币现金（含税）。股权登记日为：2004年6月25日，除息日为2004年6月28日。

★中财网讯：*ST长岭公布关于股票暂停上市期间工作进展的公告。截止2003年12月31日，公司连续三年亏损。公司股票自2004年4月8日起暂停上市。现将暂停上市期间的近期工作情况公告如下：公司目前正在积极进行恢复上市的准备工作，围绕扭亏为盈采取了许多措施。2004年第一季度的公司报表已经显示盈利（未经审计），公司资产重组工作仍在继续努力。董事会力争上半年实现经营性盈利，以确保公司恢复上市工作的顺利进行。

★中财网讯：ST昌源公布重大诉讼公告。福建省中福置业发展有限公司于2001年9月11日向中国建设银行福州市城北支行借款1137万元，借款期限为12个月，从2001年9月11日至2002年9月10日，同时置业公司提供房产抵押担保。同日公司与建行城北支行签订了《保证合同》，对上述借款提供连带责任担保。因置业公司尚欠借款本金630.8万元及利息752444.47元（暂计至2004年3月15日）到期后未还，建行城北支行向福州市中级人民法院提出诉讼请求：1、判令置业公司立即偿还欠款本金及利息。若置业公司未能偿还，则以抵押给建行城北支行的剩余房产的拍卖、变卖所得优先清偿上述欠款；2、判令公司对上述债务承担连带清偿责任；3、判令置业公司及公司承担本案诉讼、保全费用、律师费。福州中院已于2004年6月17日向公司送达上述诉状。

★中财网讯：ST威达公布董事会会议决议更正公告。公司于2004年6月16日在《证券时报》上刊登了“威达医用科技股份有限公司四届五次董事会决议公告”，误将会议召开日期写为2004年5月15日，现更正为2004年6月15日。

★中财网讯：ST吉化公布2003年年度股东大会决议公告。公司于2004年6月17日召开2003年年度股东大会，会议批准了以下事项：1、公司2003年度董事会工作报告。2、公司2003年度监事会工作报告。3、按中国会计准则和国际财务报告准则审计的公司2003年度财务报告。4、公司2003年度利润分配方案。5、确定2004年度公司监事酬金为人民币22.8万元，董事酬金为人民币59.8万元，其中独立董事酬金为人民币8万元。6、续聘罗兵咸永道会计师事务所（香港执业会计师）为公司2004年度境外核数师和普华永道中天会计师事务所有限公司（中国注册会计师）为公司2004年度境内核数师，并授权董事会决定其酬金。聘期自2003年度股东大会结束时起至2004年度股东大会结束时止。

★中财网讯：武汉塑料公布股权转让提示性公告。1、公司第二大股东武汉国兴投资有限公司于2004年6月16日与武汉正阳信息技术有限公司签订了《武汉塑料工业集团股份有限公司法人股股份转让合同》，国兴投资将其持有公司的12,310,190股法人股（占公司总股本的8.73%）以每股人民币1元的转让价格全部转让给正阳信息。本次股权转让完成后，国兴投资不再持有公司股份，正阳信息将持有公司12,310,190股份（占公司总股本的8.73%），成为公司第二大股东。2、国兴投资和正阳信息之间存在关联关系。3、国兴投资于2003年6月16日将其所持公司上述股份质押给华夏银行武汉市东湖支行，质押期为2003年6月16日至2004年6月15日，现质押期限已满，质押已解除。

★中财网讯：世纪光华公布第五届董事会第十九次会议决议公告。公司第五届董事会第十九次会议于2004年6月16日召开，会议审议通过了如下议案：1、《公司出售子公司成都锦江电子系统工程有限公司70%股权的补充报告》的议案。2、《关于公司2003年度股东大会增加临时提案》的议案。公司第一大股东河南九龙水电集团有限公司于2004年6月15日向公司董事会提出《关于在世纪光华科技股份有限公司2003年度股东大会增加公司出售子公司成都锦江电子系统工程有限公司70%股权的临时提案》的函件，公司董事会同意在2003年度股东大会中增加该提案。

★中财网讯：福建三农公布董事会会议决议暨增加2003年度股东大会临时提案公告。公司四届董事会第九次会议于2004年6月15日召开，会议通过如下决议：1、将公司《关于解除国有身份职工劳动关系、划拔安置补偿金的实施意见》列入2003年度股东大会议案。2、将公司《关于解除公司国有身份职工劳动关系、划拔安置补偿金的提案》列入2003年度股东大会议案。

★中财网讯：福建三农公布关联交易公告。公司在1992年企业改制前企业性质为国营；1992年完成股份制改置后，公司仍为国有控股公司；1997年公司整体上市，公司第一大股东（发起人）仍为三明市国有资产管理局（持20.31%国有股权）。2002年11月20日，财政部同意将三明市国有资产管理局所持国有股及三明市财通公司所持国有法人股转让给西安飞天科工贸集团有限责任公司，转让完成后，股份性质变为社会法人股。2003年4月3日协议三方完成股权过户登记手续。公司随之成为民营控股的上市公司。完成股权过户后，公司国有身份职工解除劳动关系并确定补偿金事宜。以2003年3月31日为公司国有身份职工解除劳动关系改制基准日。公司国有身份职工解除劳动关系补偿金总额为4345.57万元，公司子公司福建汇天生物药业有限公司国有身份职工解除劳动关系补偿金总额为2925.11万元，上述费用合计7270.68万元。本次交易构成关联交易。

★中财网讯：重庆实业公布重大诉讼公告。一、公司于2004年6月16日收到重庆市第一中级人民法院的（2004）渝一中民立保字第66号民事裁定书。因公司在华夏银行渝中区支行有2500万元贷款，华夏银行渝中区支行以公司未履行清偿债务，并怀疑公司有转移资产行为为由，向重庆市第一中院提出申请，要求对公司价值2500万元的财产采取财产保全措施。重庆市第一中院于2004年6月7日作出如下裁定：冻结公司在重庆长江竹业发展有限公司持有的1800万股权。二、公司于2004年6月16日收到重庆市第一中院的（2004）渝一中民立保字第67号民事裁定书。因公司在华夏银行渝中区支行有1300万元贷款，华夏银行渝中区支行以公司未履行清偿债务，并怀疑公司有转移资产行为为由，向重庆市第一中院提出申请，要求对公司价值1300万元的财产采取财产保全措施。重庆市第一中法院于2004年6月7日作出如下裁定：冻结公司在德恒证券有限责任公司持有的1900万股权。三、公司于2004年6月17日收到重庆市高级人民法院的（2004）渝高法民立保字第278号民事裁定书。因重庆市金络电子通讯设备有限公司为公司在兴业银行重庆分行4000万元贷款提供担保，兴业银行重庆分行向重庆市高院提出申请，要求对公司和金络电子的相关财产进行保全。重庆市高院于2004年6月1日作出如下裁定：冻结金络电子持有的重庆水利电力产业（集团）有限责任公司10.17%的股权。四、公司控股子公司德农种业科技发展有限公司于2004年6月17日收到黑龙江省高级人民法院的（2004）黑商初字第17号民事裁定书。因黑龙江华冠科技股份有限公司与德农种业以及黑龙江华冠科技股份有限公司大股东的出资人甘南县兴十四村民委员会之间因长期的业务往来形成了比较复杂的债权债务关系，原告黑龙江华冠科技股份有限公司向黑龙江省高院提出财产保全申请，请求依法查封被告德农种业价值3000万元的资产。黑龙江省高院于2004年6月4日作出如下裁定：查封德农种业价值3000万元的资产。五、公司控股子公司德农种业科技发展有限公司于2004年6月17日收到昌吉回族自治州中级人民法院的（2004）昌中民保字第13号民事裁定书。因德农种业欠新疆德农华西种业有限责任公司700万元，原告新疆德农华西种业有限责任公司向昌吉回族自治州中院提出财产保全申请，要求对德农种业价值700万元的股权采取保全措施。昌吉回族自治州中院于2004年6月10日作出如下裁定：查封、扣押、冻结德农种业价值700万元的股权。六、德农种业于2004年6月17日收到新疆维吾尔自治区高级人民法院的（2004）新民初字第51号协助执行通知书。将德农种业拖欠新疆德隆集团有限责任公司的11,492,631.20元予以冻结，冻结期间该笔款不得支付给德隆集团。截止目前为止，除本次公告的诉讼事项外，公司无应披露而未披露的诉讼事项。

★中财网讯：漳州发展公布董事会公告。一.公司控股子公司漳州金峰工业园（漳州发展）综合开发有限公司于2003年10月23日与漳州市金峰工业区管理委员会及漳州市金峰工业区开发总公司签订629亩土地用地协议，但相关土地权证至今未能办妥，项目无法进行实质性的开发。该公司近日与金峰工业区管理委员会及金峰工业区开发总公司签署了《备忘录》，拟收回土地预付款2096万元。截止公告之日，漳州金峰工业园（漳州发展）综合开发有限公司尚未收到该等款项。二.城市垃圾综合处理分公司已于近日在漳州市工商行政管理局变更注册为“漳州为民城市废弃物净化有限公司”，该公司成立后，公司持有90％的股权，漳州双菱建材有限公司持有10%的股权。

★中财网讯：盐湖钾肥公布关于国有股权转让的提示性公告。公司于200年6月17日接公司第一大股东青海盐湖工业集团有限公司的通知,盐湖集团已于2004年6月15日与中国中化集团公司签订了《上市公司国有股股权转让协议书》,盐湖集团将其持有的公司国家股153,510,000股,占公司总股本的20%转让给中化集团。本次股权转让的定价双方确认为3元/股计算,股权转让价款为46053万元。本次股权转让完成后,中化集团将持有公司股权股153,510,000股,占公司总股本的20%,成为公司的第二大股东,股权性质为国家股。盐湖集团仍持有公司股权254,040,000股,占公司总股本的33.09%,股权性质仍为国家股。

★中财网讯：法尔胜公布关于光纤反倾销的初裁结果的公告。2003年5月7日，公司控股子公司江苏法尔胜光子有限公司联合武汉长飞光纤光缆有限公司代表国内非色散位移单模光纤产业向中华人民共和国商务部正式提交了对原产于美国、日本、韩国的进口非色散位移单模光纤进行反倾销调查的申请书。2004年6月16日商务部发布公告（2004年第28号），对上述反倾销事宜作出初裁决定：一、商务部初裁决定，原产于美国、日本、韩国的进口光纤存在倾销。二、商务部决定自2004年6月16日起，进口经营者在进口原产于美国、日本、韩国的被调查产品时，应依据初裁决定所确定的各公司的倾销幅度向中华人民共和国海关提供相应的保证金。三、保证金以海关审定的成交价格为基础的到岸价格作为计算价格从价计征。本次商务部作出的仅为初裁决定，按照有关的后续程序，该终裁结果将不迟于立案后18月内作出。

★中财网讯：广州冷机公布关于公司国有股股权转让的提示性公告。公司今日接到控股股东广州万宝集团有限公司通知，该公司已于2004年6月16日与广州市动源涡卷实业有限公司、广州市汇来投资有限公司、广州东晟投资有限公司分别签署了《股份转让协议》和《股份转让过渡期共同管理协议》，向动源涡卷公司转让其持有的公司国有法人股3552万股，占公司股份总额的16％，转让价款59,673,600元；向汇来投资公司转让其持有的公司国有法人股2997万股，占公司股份总额的13.5％，转让价款50,349,600元；向东晟投资公司转让其持有的公司国有法人股1998万股，占公司股份总额的9％，转让价款33，566，400元。本次股权转让完成后，广州万宝集团仍持有公司股份6494万股，占公司股份总额的29.25％，仍为公司的第一大股东；动源涡卷公司持有公司股份3552万股，占公司股份总额的16％，为公司的第二大股东,汇来投资公司持有公司股份2997万股，占公司股份总额的13.5％，为公司的第三大股东，东晟投资公司持有公司股份1998万股，占公司股份总额的9％，为公司的第四大股东。本次股份转让尚须获得相关国有资产监督管理部门的批准。

★中财网讯：河北宣工公布第二届董事会第九次会议决议公告。公司第二届董事会第九次会议于2004年6月15日召开，会议审议并通过《关于转让宣化工程挖掘机有限公司股权的议案》。该议案须经公司股东大会审议通过。

★中财网讯：河北宣工公布第二届监事会第八次会议决议公告。公司第二届监事会第八次会议于2004年6月15日召开，会议审议并通过《关于转让宣化工程挖掘机有限公司股权的议案》。上述议案还须公司股东大会审议通过。

★中财网讯：河北宣工公布关联交易公告。根据2004年6月15日，公司与宣化工程机械集团有限公司签署的《股权转让协议》，公司拟将持有的宣化工程挖掘机有限公司90%股权，即出资额720万元转让于宣工集团。本次交易构成关联交易，尚须公司股东大会审议通过后实施。

★中财网讯：西山煤电公布业绩预增提示性公告。公司2004年上半年度的净利润预计将比上年同期增长50%以上。

★中财网讯：三九医药公布关联交易公告。2003年12月31日公司下属子公司三九医药贸易有限公司与江西瑞金三九药业有限公司签订《产品经销内部协议》，协议约定，三九医贸作为瑞金三九按协议指定品牌的全国独家总经销商。该笔交易构成关联交易。以上关联交易已经公司董事会2004年第4次会议审议通过，尚需提交公司股东大会审议。

★中财网讯：三九医药公布2004年第四次董事会会议决议公告。公司董事会2004年第四次会议于2004年6月12日召开，会议审议并通过如下决议：1、关于采购货物与销售货物关联交易的议案。2、关于委托深圳三九药业有限公司进行海外投资的议案。

★中财网讯：三九医药公布关联交易补充公告。2003年度，公司及公司下属子公司与深圳三九药业有限公司等关联方发生如下持续性关联交易，已经公司董事会审议通过，现进行如下公告。（一）、采购货物。（二）、销售货物。采购货物及销售货物之交易均属日常生产经营中的持续性业务，交易合同均为总体协议，就交易标的的质量、数量、价格、交货方式等作出框架性约定。具体内容视每次交易而定，定价政策遵循市场价格。（三）、委托投资。在总体投资计划下，公司向三九药业支付投资款。其中2003年度内根据项目进展情况支付的投资款限额为人民币1.5亿元。


★海外股市行情

[香港股市] 恒生指数收盘　　　　 12082.86　　-78.92
[纽约股市] 道琼斯指数收盘　　　10,379.58　　-0.85
[东京股市] 日经指数收盘　　　　11607.90　　-33.82
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘　4,491.10　　+32.50


★明日提示

2004年6月18日　星期五

(002013)中航精机　向二级市场配售2000万A股，价格6.12元/股，申购代码：深市002013，沪市739013；
(111018)02电网15　支付年度利息，每百元面值利息为4.86元，债权登记日；
(120101)01中移动　支付年度利息,每百元面值利息为3.73元，集中付息起始日；
深达声Ａ(000007)　股东大会，修改公司章程；
华联控股(000036)　股东大会，03年利润分配预案，人事变动，修改公司章程个别条款，续聘深圳大华天诚会计师事务所；
ST康达尔(000048)　股东大会，人事变动；
川化股份(000155)　股东大会，人事变动，修改公司章程；
云南白药(000538)　除权除息日，10派4.5元(含税)转3；
沙隆达Ａ(000553)　股东大会，公司证券事务代表变动，修改公司章程，成立董事会专门委员会及专门委员会实施细则，人事变动；
*ST南华(000660)　股东大会，03年利润分配预案，公司股票暂停上市有关事宜，对羊城会计师事务所出具了拒绝表示意见的审计报告及事项的说明，续聘会计师事务所；
*ST滨能(000695)　股东大会，公司董、监事会2003年度工作报告，公司暂停上市，公司股票管理安排，人事变动，公司建设五号热源厂二期工程项目，聘请会计师事务所；
正虹科技(000702)　除息日，10派0.7元(含税)；
韶钢松山(000717)　除息日，10派3元(含税)；
鲁能泰山(000720)　除息日，10派0.7元(含税)；
罗牛山(000735)　股东大会，03年利润分配预案，续聘会计师事务所，修改公司章程；
创智科技(000787)　股东大会，不分配，不转增，03年度董监事会工作报告和财务决算报告，03年度报告及年度报告摘要，修改公司章程，为其控股子公司创智软件园有限公司向银行申请的贷款授信担保，向银行申请5亿元人民币贷款授信，续聘会计师事务所，人事变动，明确增发A股募集资金实际投入项目，本公司为创智；
(002010) 传化股份　配售缴款日；
中信国安(000839)　除息日，10派1元(含税)；
金陵药业(000919)　股东大会，03年利润分配预案，修改公司章程；
齐鲁石化(600002)　除息日，10派1元(含税)；
武钢股份(600005)　在上交所采用网下网上累计投标询价方式增发不超过200000万股A股(原股东按10:6优先认购)申购日，原股东申购代码"731005"，其他投资者申购代码"730005"，申购上限9999.9万股，6.18-6.23日停牌；
中国国贸(600007)　红利发放日，10派1.55元(含税)；
皖通高速(600012)　除息日，10派0.6元(含税)；
宝钢股份(600019)　股权登记日，10派2.5元(含税)；
上海电力(600021)　股权登记日，10派0.16元(含税)；
中海发展(600026)　股权登记日，10派1.5元(含税)；
中信证券(600030)　红利发放日，10派1.1元(含税)；
歌华有线(600037)　股权登记日，10派1.5元(含税)；
万东医疗(600055)　红利发放日，10派1.20元(含税)；
五矿发展(600058)　红利发放日，10派1.2元(含税)；
金花股份(600080)　股东大会，2003年利润不分配不转增，对公司控股子公司陕西新世界医药有限公司提供担保，章程修正案，续聘岳华会计师事务所，人事变动；
东风科技(600081)　股东大会，授权董事会决定OEM配套形成的持续性关联交易，关于上海东科汽车零部件有限公司经营性资产与土地、厂房部分分拆，前次募集资金使用情况的说明，公司募集资金收购东风襄樊汽车电气有限责任公司经评估后的经营性资产；
同仁堂(600085)　红利发放日，10派3元(含税)；
南京水运(600087)　股权登记日，10派1.0元(含税)；
特变电工(600089)　红利发放日，10派1元(含税)；
华立科技(600097)　股东大会，2003年利润不分配，不转增，人事变动；
明星电力(600101)　红利发放日，10派0.3元(含税)；
东方航空(600115)　股东大会，2003年利润不分配，不转增，03年度业绩公告稿(H/A股)，续聘会计师事务所，修改公司章程，人事变动；
武汉控股(600168)　股权登记日，10派0.6元(含税)；
生益科技(600183)　红利发放日，10派1.2元(含税)；
吉林森工(600189)　除息日，10派2元(含税)；
中牧股份(600195)　红利发放日，10派0.6元(含税)；
江苏阳光(600220)　股权登记日，10转10；
冠农股份(600251)　股权登记日，10转5派2元(含税)；
羚锐股份(600285)　股东大会，10派0.80元(含税)，修改公司章程，人事变动，计提2003年资产减值准备，续聘会计师事务所；
亿阳信通(600289)　除权除息日，10转10派5元(含税)；
亚星化学(600319)　红利发放日，10派1.00元(含税)；
美克股份(600337)　股权登记日，10派1元(含税)；
天利高新(600339)　红利发放日，10派1.2元(含税)；
广东明珠(600382)　红利发放日，10派1.50元(含税)；
凯诺科技(600398)　红利发放日，10派1.00元(含税)；
柳化股份(600423)　股权登记日，10转3派1.5元(含税)；
华鲁恒升(600426)　除息日，10派1.5元(含税)；
三元股份(600429)　股权登记日，10派0.15元(含税)；
宝钛股份(600456)　红利发放日，10派2.5元(含税)；
华光股份(600475)　红利发放日，10派1元(含税)；
力元新材(600478)　股权登记日，10派1.50元(含税)；
安阳钢铁(600569)　红利发放日，10派2.50元(含税)；
龙溪股份(600592)　股权登记日，10派2元(含税)；
中孚实业(600595)　股权登记日，10转3派2元(含税)；
广电电子(600602)　B股红利发放日，10派0.06041美元；
ST兴业(600603)　股东大会，2003年利润不分配不转增；
海立股份(600619)　B股股权登记日，10转2；
复旦复华(600624)　股东大会，2003年利润不分配不转增，续聘会计师事务所；
上电股份(600627)　股权登记日，10派0.3元(含税)；
海鸟发展(600634)　股东大会，2003年利润不分配不转增，对上海中盛房地产有限公司的股权投资差额余额予以一次性摊销，人事变动；
申能股份(600642)　红利发放日，10派3.00元(含税)；
爱使股份(600652)　股东大会，10派0.5元(含税)，调整董事；
交运股份(600676)　股权登记日，10派2元(含税)；
上海石化(600688)　股东大会，10派0.8元(含税)，修改公司章程，调整董监事，续聘会计师事务所；
新太科技(600728)　股权登记日，10派1.00元(含税)；
新疆屯河(600737)　股东大会，2003年利润不分配不转增，收购80%和68%股权暨关联交易，购买两公司部分经营性资产暨关联交易；
浙大网新(600797)　红利发放日，10派0.50元(含税)；
马钢股份(600808)　除息日，10派2.10元(含税)；
神马实业(600810)　股权登记日，10派0.50元(含税)；
兰生股份(600826)　股东大会，2003年利润不分配不转增，修改公司章程，人事变动，续聘会计师事务所；
成商集团(600828)　股东大会，2003年利润不分配不转增，与成都市华盛(集团)实业投资有限公司以资抵债交易(关联交易)，人事变动，调整对人民置业出资；
广电网络(600831)　红利发放日，10派0.3元(含税)；
东方明珠(600832)　股东大会，10派2.1元(含税)，部分款项处理，搬迁淮海西路发射台所用地块，修改公司章程，人事变动；
上海九百(600838)　股东大会，2003年利润不分配不转增，将公司持有一公司嘉兴公司70%的股权转给上海(九百)集团有限公司(关联交易)，将上海第九百货商店有限公司100%的股权转让给上海九百(集团)有限公司(关联交易)，修改公司章程，续聘会计师事务所；
上柴股份(600841)　股东大会，10派1.50元(含税)；
*ST万里(600847)　股东大会，2003年利润不分配不转增，修改公司章程，续聘会计师事务所，人事变动，公司2003年度八项减值准备计提；
*ST中川(600852)　股东大会，2003年利润不分配不转增，公司股票交易实施退市风险警示特别处理，人事变动；
张江高科(600895)　股权登记日，10派0.60元(含税)；
三联商社(600898)　红利发放日，10派0.25元(含税)；
科达股份(600986)　股东大会，10送3派2元(含税)，变更公司经营范围，修改公司章程，授权董事会全权办理公司公开发行股票后有关事宜，续聘会计师事务所；
大连友谊(000679)　股权登记日，10派0.5元(含税)股权登记；
唐钢股份(000709)　股权登记日，10派3.5元(含税)股权登记；
(900901)上电Ｂ股　实际每10股派现0.06041美元， 派息日。
　 中财网

黄金眼

     在基本面和资金面对基金、券商的双重打击下，深沪股市将再次面临考验，作为证券市场中中坚力量的主流机构（牛市中真正的“牛”）也可能会因此而套牢甚至倒下。
      
      而在残酷的牛熊斗法中，当最后一头牛倒下时，会出现什么样的结果呢？最可能的结局就是：没有了“牛”这一美味的食物，熊最终也会被饿死———也许，在股市最“黑暗”的时候，新的曙光又将重新照亮世界！