2004年6月14日（周一）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

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收到，谢谢斑竹，以后还要多向斑竹学习

六月飞雪

央行会贸然加息吗

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2004年06月12日 09:49  中国经营报




　　最近央行行长周小川重提物价与利率问题，使得人们对加息的预期再度转强。加息真的是当下的惟一选择吗？笔者以为该观点值得商榷。

　　首先，自央行连续提高存款准备金以来，货币供应量增长得到了一定控制，而对于其他行政手段的出台，市场方面也已经做出了本能的反应，投资过热的局面得到了初步缓解，钢铁价格的回落可以很好的说明这一点。另一方面，宏观调控的威力仍处于释放阶段，通缩的潜在可能也并未完全消除，刺激本轮经济增长的两大龙头行业，房地产和汽车业都已经有回落迹象，中国经济的运行正在有形之手与无形之手的交互作用下，从急进转为缓进，由于有行政力量的介入，此时加息不再有足够的说服力。

　　其次，中国经济有着鲜明的转轨时期特点，货币政策对经济影响的深度与广度皆有很大局限，正如央行历史上的连续多次降息并不能刺激人们的消费，由于目前尚不具备大幅加息的空间，加息同样很难改变企业的投资预期，所以对于抑制通胀而言，与贷款限投相比，加息的作用同样非常有限。

　　再次，加息无法解决居民储蓄的负利率问题。负利率现象是多种因素造成的，其中资本市场与货币市场的不匹配是根本原因。货币市场中资金过剩，利率必然贴水；资本市场中营养不良，地下理财的利息回报则居高不下，所以，只要疏通二者之间的联系，我们就会得到一个市场化的利率，这样的利率可以反映市场真正的供求关系，居民储蓄负利率的问题会在利率市场化过程中得到改变，而在这一过程中，加息几乎是无能为力的。

　　总之，利率操作具备相当的不可逆性，与其贸然加息不如积极推进利率市场化，从而使货币政策使用拥有更大的余地。(李学宾)

六月飞雪

保证金存管试点今启航　南方证券作为首家试点券商

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2004年06月14日 08:51  证券时报




　　从今天开始，南方证券上海地区的7家营业部将率先实行保证金的第三方存管

　　作为首家保证金存管试点券商，南方证券上海分公司与建设银行合作的保证金银行存管方案今天正式进入实施阶段，该公司上海地区的7家营业部将全面实行保证金的第三方存管。从今天起，南方证券上海地区的客户只能通过建设银行进行保证金的存取，营业部撤销以往的资金柜台，为了方便客户进行资金存取，建设银行将会向营业部派出柜台，办理相关的业务。

　　据了解，南方证券上海地区此前对保证金第三方存管工作已进行了比较充分的准备，但由于建设银行的系统建设工作比较复杂，所以试点工作由4月底推迟到现在。

　　据南方证券上海分公司客户服务部门有关人士介绍，实行保证金第三方存管后，客户需要办理的手续实际上非常简单。实名开户的客户只要携带股东代码卡、本人身份证到建设银行网点重新开立保证金账户和储蓄账户即可，但他人代理的账户则需要营业部开具代理证明后银行才能办理。对于非实名账户，该人士称，营业部在确实找不到本人的情况下，先把该保证金账户挂到银行，平时的买卖操作不受影响，但要从保证金账户提取资金必须要本人到场办理存管的手续，否则无法实现资金划转。

　　据介绍，由于手续简单，客户的日常交易行为和资金存取习惯受到的影响很小，市场反应比较平静。实现保证金银行存管后，客户的保证金存取将会更加便利，方式也更加多样，除了可以到银行网点或通过银证转账实现外，还可以利用建设银行的Call-center系统(呼叫中心)和网上银行实现保证金账户与储蓄账户之间的划转。另外，保证金的存取不再受交易日和交易时间的限制，为客户提供了更多的便利。

　　对于备受关注的息差归属问题，南方证券方面表示不会受到影响，但是公司需要向银行支付一定比例的存管费，具体的数额目前还不便透露。该人士表示，目前南方证券上海分公司只与建设银行一家进行保证金存管合作，公司与其他银行的“银证通”业务将继续开展。

　　编后语：近年来，券商挪用保证金问题可以说是屡禁不止，从2002年8月鞍山证券被撤消至今，多家被关闭接管的券商都涉及此类问题。因此,从根本上解决券商挪用保证金问题已成当务之急。

　　事实上，在保证金各监管方之间始终存在着制度漏洞：银行只监管证券保证金的总账和头寸账；证监会则是以券商自报的总账进行核对；而中国证券登记结算公司只负责调整清算备付金。结果，即使券商将保证金放进了银行，却仍然承担着客户资金存取、管理以及证券交易账户管理的基本职责，形成了由券商自行制作并监管保证金明细账的局面，为某些券商监守自盗敞开了后门。

　　当前，监管层和业界已经意识到，保证金监管的核心问题是明细账的数据放在哪里，对这些数据的监管权又掌握在谁的手里。随着近期资本市场上资金黑洞越揭越多，要求改革保证金存管制度的呼声也越来越强。此次南方证券率先施行保证金第三方存管，将从根本上改变久治不愈的保证金风险顽症，无疑具有广泛而深远的现实意义。(记者 贾 壮)

六月飞雪

每日操盘必读 6月14日证券市场要闻及简评

2004年06月14日 08:19 光大证券南京

　　一、利率动态/短期利好

　　上证报《升息警报解除？邱晓华、张卓元把脉CPI走势》“邱晓华：夏粮上市有助CPI走稳。张卓元：今年6月CPI预计达到5%。”“央行不会轻易动用利率杠杆。”“CPI5%是一个重要指标，但还要看影响经济的其他要素。”





　　简评：上述新闻对于舒缓市场对于加息的担心有利。毕竟目前“投资热消费冷”的情况，以及证券市场的承受能力、加息加大人民币升值压力等诸多情况，不适宜采取加息的过激措施。但是长期看，加息和人民币升值的压力始终存在。对于长线构成制约。

　　二、高层动态/经济政策

　　新华社《温家宝：贯彻宏观调控 保持经济平稳快速发展》“中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在湖北考察时指出，当前我国经济形势总体是好的，宏观调控已见成效。投资增长过快势头得到遏制，货币供应和贷款增幅下降，生产资料价格回落，经济运行中不稳定、不健康因素得到一定抑制。同时，国民经济快速增长，农业基础地位进一步 加强，工业生产平稳增长，对外贸易增势不减，经济效益稳定提高，财政收入大幅增加，人民生活继续改善。这说明中央采取的一系列宏观调控政策措施是及时的、正确的、有效的。各地区、各部门要全面、正确、积极地理解和贯彻中央关于宏观调控的决策和部署，巩固成果，防止反复，保持经济平稳较快发展。”

　　简评：温家宝总理上述表示，有助于减少市场的担心。如果不出台进一步的调控措施(包括加息)，则有助于市场在某个点位得到喘息时间。

　　三、宏观形势

　　新华社《国家固定资产投资增速回落加快》“国家统计局昨日公布了5月份国民经济运行情况。”“五月国民经济运行报告显示 固定资产投资增速回落加快。”“5月份，国民经济继续保持较快增长，宏观调控措施的效果进一步显现，主要表现在：固定资产投资和工业生产增长速度进一步回落，市场销售稳中趋活，进出口贸易由逆差转为顺差，市场物价涨势减弱，银行信贷有所控制。下阶段将继续加强监测，着力落实好中央各项宏观调控政策措施，确保国民经济的平稳较快增长。”“工业生产增速回落。5月份，中国规模以上工业完成增加值4310亿元，同比增长17.5%，增速比上月回落1.6个百分点。”“原煤、原油和天然气、发电量继续保持高速增长势头。”“固定资产投资增速回落加快。5月份，城镇固定资产投资4390亿元，同比增长18.3%，增速比上月回落16.4个百分点，回落幅度比上月扩大7.6个百分点。”“居民消费同比涨幅扩大。5月份，全国居民消费价格总水平比上月下降0.1%，但比上年同月上涨4.4%，同比涨幅比上月提高0.6个百分点。”“财政支出增速减慢。”“银行信贷有所控制。”

　　简评：宏观形势，确实有得到控制的迹象。有助于市场企稳。但是市场能否企稳，还受到中小企业板、美国加息、上市公司及券商出问题等多个方面的因素制约，需要综合权衡。六月下旬将有三重以上较为重大的利空兑现，需届时观察利空兑现的情况。

　　四、供求关系/资金供应

　　1、中华工商时报《新华人寿发行规模可能缩水》“目前新华人寿力闯国内A股市场发行、上市。”“据估算目前该公司净资产在13-15亿元之间。”“现在新华人寿上市需要突破某些掣肘：发行价格和筹资规模。新华人寿2003年的每股收益约在0.03-0.05元之间，目前A股市场IPO价格一般限定在20倍市盈率以内，因此即使按20倍的市盈率计算，新华人寿IPO价格每股也只能限定在0.6-1.0元之间。可是，这却触及了证监会的相关规定，股票发行价格不得低于1元面值事实上，在新华人寿的计划中，IPO价格设定在8-10元。这样一来，其IPO价格市盈率就高达200倍以上。”“寿险公司一般要经过5-8年的正常业务亏损期后才开始盈利。该类公司在成立之初的投入非常大，利润的体现通常在5-10年之后。因此，对保险公司要考虑整个盈利周期的资产、收益变化，对每股内在价值、上市定价进行客观的测算和评价。”

　　2、中华工商时报《7家保险公司等待上市》“继中国人保、中国人寿海外上市之后，国内许多保险公司也开始纷纷加速各自的上市步伐。据统计，截至目前，上市辅导期满的保险公司已达7家，分别是新华(寿)、泰康(寿)、太平洋(寿)、天安(产)、华泰(产)、大众(产)和平安(集团)。”

　　3、深圳商报《平安保险今起在港公开招股 24日挂牌上市，集资额最高为164.9亿港元》

　　4、《凯恩股份拟在中小企业板块上市 将于6月17日发行》、《天奇股份今日周一6月14日发行A股2500万股》、《济南钢铁今日发行A股22000万股》、《武钢股份将增发20亿新股》“其中，向公众发行8亿，向武钢集团定向增发12亿国有法人股。”

　　简评：综合上述，一句话：扩容压力大。短中期看压力大，长期看证券市场不能垮、不会垮。

　　五、供求关系/资金供应

　　1、深圳商报《券商融资渠道有望再拓宽》“在国务院《九条意见》出台后，拓宽券商的融资渠道提上日程，其中股票质押贷款被寄予厚望。近日有消息称，2000年2月2日公布的《证券公司股票质押贷款管理办法》(以下简称《管理办法》)的修改已经进入实质阶段。”“修改后的《管理办法》仍然会坚持防范风险的原则，但在实际的操作性方面将会有较为明显的改进。例如，银行希望能够提高警戒线。随着《管理办法》的讨论与修改直到最终出台，这些问题应该能够得到解决。”

　　2、国际金融报《银华-道琼斯88精选基金获准发售》“银华基金管理公司旗下第三只开放式基金银华-道琼斯88精选基金日前获中国证监会批准，将于近期通过中国建设银行等多家机构公开发售。这是国内首只跟踪‘道琼斯中国88指数’的开放式基金，托管人为中国建设银行。”

　　3、深圳商报《国企委托理财撤资再挫券商》“受沪国资委严控国企投资股市的影响，上海部分国企委托理财资金已经或者正在离场。但国资委有关负责人称，未明确国企委托理财限制。”“《办法》所限制的投资项目，只是控制‘以后，并不追溯‘之前’。《办法》针对的是上海国资委的归口企业，包括上汽、宝钢等38家市属大型国企集团。也就是说，从2004年7月1日开始，上海国资委将决定其掌管的6000亿国资的投资方向和内容。”“国资委是希望以上海为试点，转而向全国推广，进而加强对国有资产投资，特别是金融投资的监管。”“如果全国施行，短期内对股市的影响会很大，但长期来看，能规避一些风险，减缓国有资产的流失。”“上海国资委的这一办法打击最大的就是券商。”

　　简评：综合上述资金供应方面的消息，从短期看，资金还是以流出为主。中长线企稳之后是否能够有资金流入，有待观察。(光大证券南京 叶剑)

crazylog

怎么变成新闻发布地！！

太阳升

这个市场没人监管?! 600062又涨停!

精灵古怪

我晕阿！今天突然我原来的用户dtxipi不能登陆了，怎么也提示我密码和用户名错误。
算了，换名字重新来过。
呵呵，大家谁要是拣到了我的用户，请通知我阿！

xy3366

600062 摸摸证监会的脑袋,说,嘿,你一边凉快去!

海杉

我们来调剂一下气氛：
哲人说，如果你不明白死亡，就不明白生命是什么；又说，活着并不重要，重要的是为什么活着。其实，在无限的未来生命中，我们目前需要探索的只是活着，在活着的时候做一件件生前死后都将无憾的事，在无限的宇宙、无限的时空和无限的未来之中，走完属于自己“活着”的那一小段历程。

[ Last edited by 雅铭 on 2004-6-14 at 10:14 ]

太阳升

Originally posted by 精灵古怪 at 2004-6-14 09:41:
我晕阿！今天突然我原来的用户dtxipi不能登陆了，怎么也提示我密码和用户名错误。
算了，换名字重新来过。
呵呵，大家谁要是拣到了我的用户，请通知我阿！

注意大小写和安全问答. 也可发信给站长, 可以把密码拿回来的.

太阳升

Originally posted by 雅铭 at 2004-6-14 10:05:
我们来调剂一下气氛：
哲人说，如果你不明白死亡，就不明白生命是什么；又说，活着并不重要，重要的是为什么活着。其实，在无限的未来生命中，我们目前需要探索的只是活着，在活着的时候做一件件生前死后 ...

今天的低点好像看到了. 可以做做短差了.

真炮手

深圳商报《国企委托理财撤资再挫券商》“受沪国资委严控国企投资股市的影响，上海部分国企委托理财资金已经或者正在离场。但国资委有关负责人称，未明确国企委托理财限制。”“《办法》所限制的投资项目，只是控制‘以后，并不追溯‘之前’。《办法》针对的是上海国资委的归口企业，包括上汽、宝钢等38家市属大型国企集团。也就是说，从2004年7月1日开始，上海国资委将决定其掌管的6000亿国资的投资方向和内容。”“国资委是希望以上海为试点，转而向全国推广，进而加强对国有资产投资，特别是金融投资的监管。”“如果全国施行，短期内对股市的影响会很大，但长期来看，能规避一些风险，减缓国有资产的流失。”“上海国资委的这一办法打击最大的就是券商。”
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这个对人气打击很大.不过现在才发布出来,也太滞后了吧?狼子野心,真可恶啊.

竹雨松云

Originally posted by 太阳升 at 2004-6-14 09:31:
这个市场没人监管?! 600062又涨停!

快了，复星系，下一个德隆．

xy3366

人有追求就不会迷惘,就有动力,包括,理想,信念,目标,只要不懈的行动,在你生存时去把握,不管结果如何,他死亡时就不会有遗憾,

海杉

Originally posted by 太阳升 at 2004-6-14 10:13:
今天的低点好像看到了. 可以做做短差了.

有什么好的票，可以参考，现在，我仍然没有确定切入点呢/

xy3366

马后炮的说,600038是底部涨停的好例,呵呵,

海杉

[quote]Originally posted by 真炮手 at 2004-6-14 10:14:
深圳商报《国企委托理财撤资再挫券商》“受沪国资委严控国企投资股市的影响，上海部分国企委托理财资金已经或者正在离场。但国资委有关负责人称，未明确国企委托理财限制。”“《办法》所限制的投资项目，只是控制 ... [/quot]
我们应该对基本面和消息面，有个清楚地认识。

竹雨松云

Originally posted by 雅铭 at 2004-6-14 10:16:

有什么好的票，可以参考，现在，我仍然没有确定切入点呢/

隔岸观火，场外看球，何乐不为？

海杉

Originally posted by xy3366 at 2004-6-14 10:15:
人有追求就不会迷惘,就有动力,包括,理想,信念,目标,只要不懈的行动,在你生存时去把握,不管结果如何,他死亡时就不会有遗憾,

我们注重生命的过程也就不惋惜了。

xy3366

又创了新低,还是灌水安全,