2004年6月12,13日（周六,日）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

lidd

目前我是这样看待大盘的：
从上涨幅度来看已经回调66%，计算519行情的回调为58%，按这个数据推算回调点位是1507，现在的低点是1468，我认为星期一破掉这个点位不会太深，预计在1450点附近，这个点位将是新一轮行情的最低点。
我说的新一轮行情并不一定是一波上涨的行情，我认为不具备这样的市场条件，即使有决定性的利好也不易走出上涨行情，因此随后的行情应该振荡的平衡市，非蓝筹股将有更多的表现机会。而蓝筹股将在很小的区域内整理。个别较大流通盘的股票会走出缓慢推高的走势，例如600839等。

真炮手

◆经济评析：高投资行业遭遇高库存之痛◆

    投资一度高涨的钢铁业正面对高库存之痛。来自权威部门的最新统计显示,在价格大幅回落的同时,国内钢铁企业的库存开始呈现快速上升的势头。一季度,钢材库存比年初增长超过20%。有着同样遭遇的还有玻璃、电解铝等行业。二者库存均比年初增长30%以上。

    盲目投资、低水平扩张造成的供过于求的矛盾正在逐步显现,这成为当前经济运行中出现的新问题。

    对于那些高投资行业而言,"库存"正成为挥之不去的关键词。在39个工业行业中,有十多个行业库存增幅超过15%。

    中国有色金属工业协会信息统计部主任王华俊说,1至4月全国电解铝产量207万吨,比去年同期增长26%。一季度库存33万吨,比去年末上涨8万吨,上涨30%左右。

    钢铁无疑是最具有代表性的行业。5月,国家发展和改革委员会发布"国家宏观调控政策初见成效,近期钢材价格明显回落"的消息,线材、螺纹钢价格每吨较3月初下跌750元以上。同时,钢材库存比年初增长23%。这一降一升,将钢铁行业的尴尬处境尽显无疑。

    "在盲目投资之下,价格回落、库存增加几乎是必然的结果。"一位宏观经济管理部门的人士分析说。与上述两大行业库存急剧上升形成鲜明对照的是,根据中国人民银行近期公布的2004年第一季度货币政策执行报告,去年我国钢铁、电解铝行业的投资分别增长96%和92%。今年第一季度,这两大行业投资又分别增长107%和39%。

    盲目投资造成的供求失衡只是问题的一个方面,"结构性库存"更值得人们关注和警醒。

    业内专家分析认为,目前钢铁等行业的库存是由于产业结构不合理造成的"相对过剩"。其中,低水平重复建设是最大的"元凶"。

    中国钢铁工业协会有关负责人指出,库存增加从一个侧面说明了当前国内钢铁业的结构、节奏失调问题突出。一方面低端钢材生产过剩,另一方面板材等高档产品需要大量进口。一个极有说服力的对比数字是,在我国钢材库存快速增加的同时,今年1至4月,我国进口钢材1347万吨,同比增加150万吨。

    电解铝行业同样如此。王华俊说,去年全国净进口铝材26万吨,进口废杂铝51万吨,除去净出口电解铝36万吨,还净进口铝41万吨,这充分说明了国内铝材结构性不合理。"一边是电解铝投资过热,一边是特殊规格、特殊品种的铝材满足不了市场需求。"

    如何看待目前钢铁、电解铝等行业库存骤增的现象?

    国家发展和改革委员会有关负责人从宏观的层面上阐释了这一现象。他说,今年以来,有关部门连续出台紧缩银根和加大对部分过热行业整治力度的有关政策,对钢材等市场的影响逐步显现。以钢材市场为例,前期过高的钢材价格使下游用户大多采用减少采购批量、随用随买的购进策略,市场需求明显趋缓。与此同时,前期大量投资积攒的产能陆续释放。今年一季度全国钢材产量增长近30%,国内钢材特别是建筑钢材库存普遍增加,呈现了阶段性供大于求的状况。

    专家认为,目前部分工业产成品价格回落、库存增加有一定合理性,也有利于大家更加清醒地认识市场。"更为重要的是,在国家宏观调控政策措施相继出台的背景下,问题和矛盾集中暴露,正是积极调整产业结构,有效遏制低水平扩张的大好时机。"

真炮手

Originally posted by lidd at 2004-6-12 11:49 AM:
目前我是这样看待大盘的：
从上涨幅度来看已经回调66%，而蓝筹股将在很小的区域内整理。

支持~~

蓝筹的下调已经比较充分,大跌带来了机会!:*29*:

投机赢家

吐血指数极高 16家上市公司被德隆席卷50亿  
2004年06月12日 10:08:05


　　截至今日，16家上市公司公布被卷进“德隆漩涡”，损失惨重
　　号称中国“第一庄”的德隆终于崩盘了。这条脚踏实业、金融“两只船”的资本大鳄，留下的窟窿到底有多大？有的说是200亿，有的说是300亿。目前，还没确切的数字可以说明。
　　不过，最近陆陆续续有16家上市公司发布了它们与德隆及其实际控制公司之间的商业来往情况。这些公告显示，凡是与德隆攀上关系的上市公司，基本上都落得人财两空、伤痕累累的下场。记者粗略统计了这16家上市公司的公告信息，发现它们受到德隆牵连，被卷进“德隆漩涡”，涉及的资金居然高达50亿元。其中，除ST中燕外，德隆嫡系公司的损失最为惨重，涉及资金约40亿元。
　　重伤级吐血指数：★★★★★

投机赢家

　　新疆屯河：2.9亿元大额存单被质押，对外担保约8.58亿元，9.96亿元资产被抵押。
　　湘火炬：德隆集团及其关联企业间接占用公司资金共计3.04亿元。
　　合金投资：被占用资金1.8亿元，未披露的担保4.82亿元，控股子公司1.44亿元国债被德恒证券挪用。
　　天山股份：9000万元贷款逾期，对外担保超过2.5亿元，3亿多元表外银行贷款被用作委托理财。
　　重庆实业：公司5亿多元的现金通过关联交易和资金占用手段流向了实际控制人德隆。对外担保累计金额为5.11亿元，占净资产的183.8%，其中逾期担保1.08亿元。
　　次重伤吐血指数：★★★★
　　亚星客车：将7000万元委托金新信托理财，至今未能收回。
　　国际实业：为新疆屯河担保7700万元，其中3000万元已经逾期。
　　渝开发：4000万元保证金被德恒证券挪用。
　　莱织华：5000万元的资金被德恒证券挪用。
　　交大科技：将5000万元委托中富证券投资国债，损失3461万元。
　　南方汇通：将3000万元委托中富证券理财，损失1315万元。
　　上工股份：3000万元国债被德恒证券质押。

投机赢家

　　轻伤级吐血指数：★★★
　　陕国投：旗下健桥证券高位接盘，成为湘火炬最大流通股东，估计损失在5000万元以上。
　　美国杰斯雷曼投资银行：2003年12月16日，该公司通过持有QFII资格的花旗环球金融有限公司，买入新疆屯河股票30多万股，买入价约14元/股，并表示将继续买入。
　　面子伤吐血指数：★★
　　华冠科技：公司一直与德隆关系暧昧，并出资近5000万元收购德隆种业。
　　沱牌曲酒：今年3月与德隆签订了重组协议，本月9日宣布解除协议。
　　皮外伤吐血指数：★
　　ST中燕：虽然是德隆嫡系，但公司实在无油水可榨，除耗了三年时间，基本上无损失。（记者　杨波）

投机赢家

　　链接
　　重庆实业被德隆害惨了
　　重庆实业今天公布了一大堆麻烦事。首先是官司，德恒证券曾经向中信实业银行贷款8000万元，由重庆实业提供担保，其中4000万元贷款逾期，因德恒证券无法还款，法院于6月2日作出裁定，将查封公司价值4500万元的财产。
　　其次是重庆实业为德隆系公司作的贷款担保，以前从未披露过，合计27663万元。其中为德隆国际战略提供了2910万元的股权质押担保，为新疆屯河提供了4753万元的股权质押担保，为深圳明思克航母提供14000万元的贷款担保。
　　到目前，重庆实业对外担保累计金额5.11亿元，占净资产的183.8%，其中逾期担保1.08亿元。
　　ST中燕不再收购德隆资产
　　ST中燕今天称，公司计划收购德隆的资产天一实业，但天一实业曾委托德恒证券理财5000万元，该5000万元委托理财可能无法顺利回收，ST中燕董事会决定不再购买天一实业的股权。
　　国际实业担保7700万元
　　国际实业今天就贷款担保发布了公告。公司称，到6月11日为止，对外担保总额为33501万元，占净资产的58.64%，其中对新疆屯河担保7700万元（逾期担保3000万元）。
　　新疆屯河独立董事辞职
　　今天，新疆屯河发布公告，独立董事魏杰给董事会致函称，因无法了解和把握公司的真实运行情况，魏杰自6月11日起辞去独立董事职务，并自即日起不再承担任何相关责任。（林兰）
　 华西都市报

方圆王

53亿元资金1万个股票账户操纵啤酒花股价案解密

　　从中科创业、亿安科技到周正毅，再到艾克拉木，操纵股价的事件接连发生，法律制度存在缺陷是个重要原因

　　6月9日上午，上海市第二中级人民法院开庭审理安徽蚌埠市建设物资有限公司(下称蚌埠建设)诉华鑫证券公司财产所有权纠纷一案。

　　去年11月以来，蚌埠建设已近10次将证券公司告上法庭。蚌埠建设频频与证券公司展开诉讼，起因在于新疆上市公司啤酒花董事长艾克拉木.艾沙由夫操纵啤酒花(资讯 行情 论坛)股价引发18亿元巨额“窟窿”。

　　1万个股票账户坐庄

　　经过司法调查，艾克拉木.艾沙由夫主导操纵啤酒花股价的内幕得以大白于天下。

　　艾克拉木曾是中国人民银行新疆维吾尔自治区分行的中层干部，1997年初，下海后的艾克拉木注册成立了新疆恒宇发展公司，并以新疆恒宇的名义购买啤酒花182万股法人股。因此，新疆恒宇成为啤酒花公司的第七大股东，艾克拉木成为啤酒花的副董事长。

　　1997年6月，啤酒花在上海证券交易所上市。也就在这时，并不擅长实业投资的艾克拉木萌发了操纵啤酒花股价的动机。众所周知，坐庄抑或操纵股价需要上市公司的配合，深知其中三昧的艾克拉木决定通过收购其他大股东的股权控制啤酒花股份公司。

　　1999年1月，在成为啤酒花第二大股东后，艾克拉木开始建立啤酒花股票仓位，并伺机继续收购啤酒花股权。1999年8月, 艾克拉木逼退中国航空技术进出口公司,以持有总股本29.875%的股权夺得啤酒花第一大股东的地位，完成实际控制啤酒花公司的设想。

　　此前的一个月，艾克拉木在上海设立操纵股价的主平台——上海宝源投资公司，并招来在央行新疆分行的旧同事宁新虎、王卫东、康辉负责操作。其中，宁新虎担任上海宝源的总经理，王卫东担任负责融资的副总经理，康辉担任负责操盘的副总经理。

　　平台建立后，艾克拉木力主啤酒花实施股份的大规模送配，先后于2000年和2001年两次每10股送1.5股转增4.5股，以配合操纵股价的操作。到2000年底、2001年初，艾克拉木们基本完成了对啤酒花股票的建仓，所持的啤酒花股票占到了流通量的40%。这时，啤酒花的每股价格已由1999年初的4元左右到了11元左右，涨幅超过2.5倍。

　　庄家集中股票、提升股价时要做得极为隐蔽，方法是以大量的股票账户进行分仓和“对倒”。为此，艾克拉木在成立上海宝源投资公司之后，又先后设立了上海天瑞投资公司、上海恒源控股集团等企业，并在99家证券营业部控制了1万个股票账户。到去年10月底，艾克拉木将啤酒花的股价拉升到了16.74元，复权后的股价为86.73元，与1999年初艾克拉木介入啤酒花股票时相比，上涨了20多倍。为此，艾克拉木动用了53亿元资金，持仓量最高时达到了啤酒花流通量的97%。

　　艾克拉木在操纵啤酒花股价时显得极为低调。啤酒花董事张丹的说法是，“艾克拉木几乎不去应酬任何社交场合。几乎每天回家吃饭。甚至在维吾尔族传统的节日里，艾克拉木也很少与朋友在一起。”

　　去年10月底，艾克拉木忽然失踪，同年11月3日，啤酒花董事会发布与艾克拉木失去联系的公告，同日，司法部门介入，啤酒花股价开始狂跌，每股价格从去年10月28日的16.74元直泻至今年1月7日的3.08元。

　　据司法部门的计算，艾克拉木动用53亿元资金操纵股价，留下的“窟窿”为18亿元之巨。

　　53亿元资金链是如何形成的

　　据调查，艾克拉木的自有资金不过6000万元左右，何来53亿元操纵啤酒花股价呢？答案是“融资”两字。上海宝源投资公司副总经理王卫东在接受司法调查时说，“我们公司员工是全员出动四处拉资金。”

　　艾克拉木的融资历经3个阶段。

　　第一阶段是从1999年初至2000年底，艾克拉木融资的主要形式是直接借款。融资对象既有个人、企业，也有银行等金融机构，融资的方式既有贷款，也有资金拆借，艾克拉木支付给出资人的回报，低的为10%，高的为16%。

　　第二阶段是2001年上半年，由于证券交易纠纷集中爆发后，出资人有了风险意识，这时，艾克拉木启用市场开始流行的委托理财、三方监管融资手段，为筹集到足够的资金，他们将自己名下的股票以2:1、1:0.5的比例抵押给出资人。

　　第三阶段，也就是2001年中期以后，艾克拉木主要以国债的形式融资。其方式又有3种，一种是让出资人将资金打到其指定证券营业部开设账户购买国债，然后，他们将国债卖掉取得资金;第二种是出资人购买国债后，艾克拉木在同一证券营业部席位内进行回购取得资金;还有一种是，在出资人购买国债后，到另一证券营业部账户内进行回购取出资金。以国债形式出资的有大量农村信用社等地方金融机构，也有不少企业。

　　99家营业部充当融资配角

　　证券营业部在艾克拉木融资时充当了重要的配角，涉及的营业部多达99家，也就是说占到了全国证券营业部总数的3%。

　　由于长期熊市，证券营业部经营压力较大，为完成公司的业务指标，在争夺艾克拉木这个动辄成千上亿元交易量的客户中，他们将法律和风险完全丢在了脑后，为艾克拉木提供种种便利，包括出借信用。

　　上百家证券营业部不仅通过到四川等地农村收购身份证为艾克拉木开设上万个股票账户，还主动配给艾克拉木资金或为艾克拉木融资竭尽己能。

　　光大证券下属营业部的行为最能说明问题。光大证券本有受托委托理财的资格，但2003年9月，其下属的一家证券营业部却将3000万元委托给迪邦公司进行资产管理，并许可其转委托给艾克拉木旗下的天瑞公司实际管理，啤酒花公司对上述资金的保值和收益提供连带保证责任。

　　4月22日，上海市第一中级人民法院审结光大证券下属营业部诉天瑞公司、啤酒花公司委托理财合同纠纷案。法院认为，目前委托理财尚属国家特许经营业务，受托主体仅限于银行、证券公司等金融机构，天瑞公司不具备经营主体资格，原、被告间的行为属于非法融资，协议无效，天瑞公司应对损失负主要过错责任。光大证券作为从事证券投资业务的专业金融机构，应当明知天瑞公司无权承接委托理财业务仍予以委托且监管不力，应对2243余万元资金损失承担10%的过错责任。

　　与光大证券营业部相比，更多的证券营业部将为艾克拉木国债融资承担责任。

　　6月9日，在上海市第二中级人民法院法庭上，蚌埠建设称，2002年10月和2003年3月，将8000万元打入在华鑫证券上海武宁路营业部开设的资金账户上，并全额购买了国债，后股票账户上的国债变成了517.6万股啤酒花股票。去年底、今年初，啤酒花股票崩盘，公司遭受5000万元损失。华鑫证券辩解道，根据上海市公安局经侦总队的询问笔录，蚌埠建设早与艾克拉木商议好，将4亿元资金融资给艾克拉木。蚌埠建设办理名为“蚌埠物资”的开户手续时，其代理人陈敏等是与上海宝源投资公司的王卫东、刘琴一起来的，后来，实际操作中，刘琴向证券营业部出具《授权监管委托书》，称蚌埠建设委托刘琴对其账户进行操作。期间，刘琴还将自己账户内的720万元打入“蚌埠物资”账户。由此可见，蚌埠建设与上海宝源投资公司间存在融资关系，后者还向前者支付了9%的回报，其融资风险不能转嫁给华鑫证券公司，其财产损失不应由华鑫证券公司承担。

　　据蚌埠建设委托代理人蔡磊律师介绍，在6月9日之前，蚌埠建设因类似的情形将另几家证券公司告上了法庭，其中，告华鑫证券一案得到了法院的支持，另几起诉讼也以证券公司的让步而告终。

　　蚌埠建设告华鑫证券公司一案，法院还在审理之中，结果尚难预料，但有一个现象不得不引起人们的重视。艾克拉木们融资时，为取得出资人的信任，往往向出资人提供两个确保，一个是保证收益，在取得资金时即将收益支付给对方，二是确保安全，操作中不让关键证据落入证券营业部手中，以最终将风险转嫁给证券营业部。啤酒花崩盘后，法院审理的数十起出资人状告证券公司营业部的诉讼中，证券公司因为无法取证出资人与融资人之间的非法融资关系而几乎全面败诉。以至于司法人员痛惜道:“证券公司真是冤大头，为了一两万元的佣金收入，就这样付出了5千万、1个亿的代价。”

　　“庄家”为何前赴后继

　　艾克拉木现在还不见踪影，与其“并肩作战”的宁新虎、王卫东、康辉也只是取保候审，但他们造成的危害极大。

　　一位参与此案调查的司法人员说，“从中科创业、亿安科技到周正毅、朱耀民，再到三峡证券、艾克拉木，为什么操纵股价的事件接连发生？法律制度存在缺陷是个重要原因。”他说，操纵股价的社会危害如此之巨，但我国《刑法》对操纵证券交易价格罪定罪的标准只是5年以下有期徒刑或拘役。定罪之轻也就表明坐庄的法律成本低下，何以形成足够的震慑力？

　　即使定罪如此之轻，一些司法人员感觉到，因为规定不明，司法实践中也往往难以这一罪名追究操纵股价者的刑事责任。根据我国《刑法》的规定，操纵股价的实质是利用资金等优势连续进行不转移所有权的买卖，也就是俗话说的“对倒”。例如，某人拥有A1至A10账户，在某个时点上，他卖出A1账户上一定数量的股票，并在A10账户上买进这笔股票。如果司法部门能找到这样的证据，基本上就能确认操纵股价行为，但要确认这样的证据并不容易。

　　此外，对非法融资行为缺乏硬性约束也是造成“坐庄成本”低的原因之一。

　　上海市第二中级人民法院在司法实践中发现，目前的委托理财协议名目繁多，有委托理财合同、委托投资合同、委托管理合同、资产管理合同，还有合作投资合同、合作经营合同、受托投资管理合同、资金信托合同等；设立资金账户和使用股票账户呈现多样性、违规性，非实名开户和一个资金账户下挂控数个股票账户操作等证券法规明文禁止的交易行为普遍存在。但最高人民法院《关于审理委托理财合同纠纷案件的若干规定》因为争议较大迟迟不见出台，使违规委托理财大行其道。

　　上海市第一中级人民法院的严耿斌法官审理过众多委托理财纠纷。他说，证券公司在委托理财中扮演的往往是中介人和担保人的角色，委托人一般也是基于其对证券公司的认知和信任而实施委托行为的，因此，司法实践中，应当加大证券公司的民事责任，只有限制证券公司参与委托理财的违规行为，才能从根本上规范、引导、发展正常的受托理财业务。

　　啤酒花坐庄案尽管尚未尘埃落定，但涉及其中的证券公司、银行、农村信用社、个人和企业却注定要吞下这18亿元的大苦果。然而，让司法人员感到可气可叹的是，今年2月以来，在他们还在调查艾克拉木操纵股价案时，似乎又有“庄家”盯上了啤酒花。-

方圆王

湘火炬称截至4月底共3亿资金被德隆系间接占用


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　　两天内新疆屯河魏杰等3名独立董事辞职

　　冠农股份公告称收购德隆资产工作完成

　　深圳消息 湘火炬(资讯 行情 论坛)(000549)今日就控股股东新疆德隆间接占用公司资金问题发布补充公告，截至2004年4月30日，德隆集团及其关联企业间接占用公司资金共计30427.2万元，其中，公司控股子公司株洲湘火炬汽车电器有限责任公司大额存单质押贷款1.1亿元，提供给上海西域实业投资有限公司等；通过上海创索投资管理有限公司等单位的往来占用资金1.94亿元。上海西域实业投资有限公司、上海创索投资管理有限公司的实际控制人为德隆。

方圆王

啤酒花董事长非法融资53亿元操纵股价案解密



　　从中科创业、亿安科技到周正毅，再到艾克拉木，操纵股价的事件接连发生，法律制度存在缺陷是个重要原因

　　6月9日上午，上海市第二中级人民法院开庭审理安徽蚌埠市建设物资有限公司(下称蚌埠建设)诉华鑫证券公司财产所有权纠纷一案。

　　去年11月以来，蚌埠建设已近10次将证券公司告上法庭。蚌埠建设频频与证券公司展开诉讼，起因在于新疆上市公司啤酒花董事长艾克拉木.艾沙由夫操纵啤酒花股价引发18亿元巨额“窟窿”。

　　1万个股票账户坐庄

　　经过司法调查，艾克拉木.艾沙由夫主导操纵啤酒花股价的内幕得以大白于天下。

　　艾克拉木曾是中国人民银行新疆维吾尔自治区分行的中层干部，1997年初，下海后的艾克拉木注册成立了新疆恒宇发展公司，并以新疆恒宇的名义购买啤酒花182万股法人股。因此，新疆恒宇成为啤酒花公司的第七大股东，艾克拉木成为啤酒花的副董事长。

　　1997年6月，啤酒花在上海证券交易所上市。也就在这时，并不擅长实业投资的艾克拉木萌发了操纵啤酒花股价的动机。众所周知，坐庄抑或操纵股价需要上市公司的配合，深知其中三昧的艾克拉木决定通过收购其他大股东的股权控制啤酒花股份公司。

　　1999年1月，在成为啤酒花第二大股东后，艾克拉木开始建立啤酒花股票仓位，并伺机继续收购啤酒花股权。1999年8月, 艾克拉木逼退中国航空技术进出口公司,以持有总股本29.875%的股权夺得啤酒花第一大股东的地位，完成实际控制啤酒花公司的设想。

　　此前的一个月，艾克拉木在上海设立操纵股价的主平台——上海宝源投资公司，并招来在央行新疆分行的旧同事宁新虎、王卫东、康辉负责操作。其中，宁新虎担任上海宝源的总经理，王卫东担任负责融资的副总经理，康辉担任负责操盘的副总经理。

　　平台建立后，艾克拉木力主啤酒花实施股份的大规模送配，先后于2000年和2001年两次每10股送1.5股转增4.5股，以配合操纵股价的操作。到2000年底、2001年初，艾克拉木们基本完成了对啤酒花股票的建仓，所持的啤酒花股票占到了流通量的40%。这时，啤酒花的每股价格已由1999年初的4元左右到了11元左右，涨幅超过2.5倍。

　　庄家集中股票、提升股价时要做得极为隐蔽，方法是以大量的股票账户进行分仓和“对倒”。为此，艾克拉木在成立上海宝源投资公司之后，又先后设立了上海天瑞投资公司、上海恒源控股集团等企业，并在99家证券营业部控制了1万个股票账户。到去年10月底，艾克拉木将啤酒花的股价拉升到了16.74元，复权后的股价为86.73元，与1999年初艾克拉木介入啤酒花股票时相比，上涨了20多倍。为此，艾克拉木动用了53亿元资金，持仓量最高时达到了啤酒花流通量的97%。

　　艾克拉木在操纵啤酒花股价时显得极为低调。啤酒花董事张丹的说法是，“艾克拉木几乎不去应酬任何社交场合。几乎每天回家吃饭。甚至在维吾尔族传统的节日里，艾克拉木也很少与朋友在一起。”

　　去年10月底，艾克拉木忽然失踪，同年11月3日，啤酒花董事会发布与艾克拉木失去联系的公告，同日，司法部门介入，啤酒花股价开始狂跌，每股价格从去年10月28日的16.74元直泻至今年1月7日的3.08元。

　　据司法部门的计算，艾克拉木动用53亿元资金操纵股价，留下的“窟窿”为18亿元之巨。

　　53亿元资金链是如何形成的

　　据调查，艾克拉木的自有资金不过6000万元左右，何来53亿元操纵啤酒花股价呢？答案是“融资”两字。上海宝源投资公司副总经理王卫东在接受司法调查时说，“我们公司员工是全员出动四处拉资金。”

　　艾克拉木的融资历经3个阶段。

　　第一阶段是从1999年初至2000年底，艾克拉木融资的主要形式是直接借款。融资对象既有个人、企业，也有银行等金融机构，融资的方式既有贷款，也有资金拆借，艾克拉木支付给出资人的回报，低的为10%，高的为16%。

　　第二阶段是2001年上半年，由于证券交易纠纷集中爆发后，出资人有了风险意识，这时，艾克拉木启用市场开始流行的委托理财、三方监管融资手段，为筹集到足够的资金，他们将自己名下的股票以2:1、1:0.5的比例抵押给出资人。

　　第三阶段，也就是2001年中期以后，艾克拉木主要以国债的形式融资。其方式又有3种，一种是让出资人将资金打到其指定证券营业部开设账户购买国债，然后，他们将国债卖掉取得资金;第二种是出资人购买国债后，艾克拉木在同一证券营业部席位内进行回购取得资金;还有一种是，在出资人购买国债后，到另一证券营业部账户内进行回购取出资金。以国债形式出资的有大量农村信用社等地方金融机构，也有不少企业。

　　99家营业部充当融资配角

　　证券营业部在艾克拉木融资时充当了重要的配角，涉及的营业部多达99家，也就是说占到了全国证券营业部总数的3%。

　　由于长期熊市，证券营业部经营压力较大，为完成公司的业务指标，在争夺艾克拉木这个动辄成千上亿元交易量的客户中，他们将法律和风险完全丢在了脑后，为艾克拉木提供种种便利，包括出借信用。

　　上百家证券营业部不仅通过到四川等地农村收购身份证为艾克拉木开设上万个股票账户，还主动配给艾克拉木资金或为艾克拉木融资竭尽己能。

　　光大证券下属营业部的行为最能说明问题。光大证券本有受托委托理财的资格，但2003年9月，其下属的一家证券营业部却将3000万元委托给迪邦公司进行资产管理，并许可其转委托给艾克拉木旗下的天瑞公司实际管理，啤酒花公司对上述资金的保值和收益提供连带保证责任。

　　4月22日，上海市第一中级人民法院审结光大证券下属营业部诉天瑞公司、啤酒花公司委托理财合同纠纷案。法院认为，目前委托理财尚属国家特许经营业务，受托主体仅限于银行、证券公司等金融机构，天瑞公司不具备经营主体资格，原、被告间的行为属于非法融资，协议无效，天瑞公司应对损失负主要过错责任。光大证券作为从事证券投资业务的专业金融机构，应当明知天瑞公司无权承接委托理财业务仍予以委托且监管不力，应对2243余万元资金损失承担10%的过错责任。

　　与光大证券营业部相比，更多的证券营业部将为艾克拉木国债融资承担责任。

　　6月9日，在上海市第二中级人民法院法庭上，蚌埠建设称，2002年10月和2003年3月，将8000万元打入在华鑫证券上海武宁路营业部开设的资金账户上，并全额购买了国债，后股票账户上的国债变成了517.6万股啤酒花股票。去年底、今年初，啤酒花股票崩盘，公司遭受5000万元损失。华鑫证券辩解道，根据上海市公安局经侦总队的询问笔录，蚌埠建设早与艾克拉木商议好，将4亿元资金融资给艾克拉木。蚌埠建设办理名为“蚌埠物资”的开户手续时，其代理人陈敏等是与上海宝源投资公司的王卫东、刘琴一起来的，后来，实际操作中，刘琴向证券营业部出具《授权监管委托书》，称蚌埠建设委托刘琴对其账户进行操作。期间，刘琴还将自己账户内的720万元打入“蚌埠物资”账户。由此可见，蚌埠建设与上海宝源投资公司间存在融资关系，后者还向前者支付了9%的回报，其融资风险不能转嫁给华鑫证券公司，其财产损失不应由华鑫证券公司承担。

　　据蚌埠建设委托代理人蔡磊律师介绍，在6月9日之前，蚌埠建设因类似的情形将另几家证券公司告上了法庭，其中，告华鑫证券一案得到了法院的支持，另几起诉讼也以证券公司的让步而告终。

　　蚌埠建设告华鑫证券公司一案，法院还在审理之中，结果尚难预料，但有一个现象不得不引起人们的重视。艾克拉木们融资时，为取得出资人的信任，往往向出资人提供两个确保，一个是保证收益，在取得资金时即将收益支付给对方，二是确保安全，操作中不让关键证据落入证券营业部手中，以最终将风险转嫁给证券营业部。啤酒花崩盘后，法院审理的数十起出资人状告证券公司营业部的诉讼中，证券公司因为无法取证出资人与融资人之间的非法融资关系而几乎全面败诉。以至于司法人员痛惜道:“证券公司真是冤大头，为了一两万元的佣金收入，就这样付出了5千万、1个亿的代价。”

　　“庄家”为何前赴后继

　　艾克拉木现在还不见踪影，与其“并肩作战”的宁新虎、王卫东、康辉也只是取保候审，但他们造成的危害极大。

　　一位参与此案调查的司法人员说，“从中科创业、亿安科技到周正毅、朱耀民，再到三峡证券、艾克拉木，为什么操纵股价的事件接连发生？法律制度存在缺陷是个重要原因。”他说，操纵股价的社会危害如此之巨，但我国《刑法》对操纵证券交易价格罪定罪的标准只是5年以下有期徒刑或拘役。定罪之轻也就表明坐庄的法律成本低下，何以形成足够的震慑力？

　　即使定罪如此之轻，一些司法人员感觉到，因为规定不明，司法实践中也往往难以这一罪名追究操纵股价者的刑事责任。根据我国《刑法》的规定，操纵股价的实质是利用资金等优势连续进行不转移所有权的买卖，也就是俗话说的“对倒”。例如，某人拥有A1至A10账户，在某个时点上，他卖出A1账户上一定数量的股票，并在A10账户上买进这笔股票。如果司法部门能找到这样的证据，基本上就能确认操纵股价行为，但要确认这样的证据并不容易。

　　此外，对非法融资行为缺乏硬性约束也是造成“坐庄成本”低的原因之一。

　　上海市第二中级人民法院在司法实践中发现，目前的委托理财协议名目繁多，有委托理财合同、委托投资合同、委托管理合同、资产管理合同，还有合作投资合同、合作经营合同、受托投资管理合同、资金信托合同等；设立资金账户和使用股票账户呈现多样性、违规性，非实名开户和一个资金账户下挂控数个股票账户操作等证券法规明文禁止的交易行为普遍存在。但最高人民法院《关于审理委托理财合同纠纷案件的若干规定》因为争议较大迟迟不见出台，使违规委托理财大行其道。

　　上海市第一中级人民法院的严耿斌法官审理过众多委托理财纠纷。他说，证券公司在委托理财中扮演的往往是中介人和担保人的角色，委托人一般也是基于其对证券公司的认知和信任而实施委托行为的，因此，司法实践中，应当加大证券公司的民事责任，只有限制证券公司参与委托理财的违规行为，才能从根本上规范、引导、发展正常的受托理财业务。

　　啤酒花坐庄案尽管尚未尘埃落定，但涉及其中的证券公司、银行、农村信用社、个人和企业却注定要吞下这18亿元的大苦果。然而，让司法人员感到可气可叹的是，今年2月以来，在他们还在调查艾克拉木操纵股价案时，似乎又有“庄家”盯上了啤酒花。

方圆王

牛熊分界线年线被跌穿 拿什么拯救你我的牛市


　　　　如果说年线是市场牛熊分界线的话，那么本周上证指数(资讯 行情 论坛)有效跌穿年线至少宣告了牛市的希望已经濒临破灭。

　　牛市告急

　　之所以曾经有那么多的人认可始自1307点的行情是牛市，对年线的有效突破无疑是最重要的理由，而国九条的出台更加强化了市场走牛的预期。

　　然而，如今市场正朝着一个相反的方向在演进。本周上证指数跌破年线后，出现了加速下挫的走势，最低点远离年线72点，连续5个交易日收在年线下方，已经呈现有效跌穿的特征。这与不久前上证指数两次下破年线后的抗跌与反弹形成了鲜明的对比。

　　指数急速跌破年线重创了投资者的持股信心。市场统计数据清晰地反映出这一点。目前，近一成的上市公司市净率跌进1.5倍，邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)、神马实业(资讯 行情 论坛)等个股股价距其净资产已经不足10%。本周四，ST达尔曼(资讯 行情 论坛)更是成了近几年来首只跌破净资产的股票。

　　不仅如此，跌破发行价这个在熊市中经常出现的现象也再度光临沪深股市。早在5月25日，今年上市的首只新股两面针(资讯 行情 论坛)就率先跌破了发行价。本周该股收盘价已经离开其发行价6个百分点了。从目前情况看，新股逼近发行价的队伍正在壮大。

　　另外，虽然指数距离去年最低点1307点还有170多点，但已经有近两成个股的股价早已跌破了1307点时的价位，创出了新低。

　　市场的一系列特征反复向投资者诉说着这样一个事实，久违的牛市曾经离我们那么地近，可如今，它正在离我们远去。连基金业大佬博时的基金经理也在公开场合表示，市场已经进入了相对熊市阶段。

　　谁在做空

　　至此，也许有人会问，是谁带走了我们的牛市。

　　不可否认，宏观政策的变动改变了投资者对市场的预期，直接引发了股市的调整。但更本质的原因在于，股市原有的一些深层次问题在宏观调控政策背景下暴露了出来，从而打击了市场刚刚树立起来的牛市信心。

　　德隆系股票的跳水以及德隆资金链条断裂对市场造成的影响超出了大多数市场人士的预计。从上市公司到券商，再到银行，德隆资金黑洞越揭越大，波及面也越来越广，对市场的负面影响始终难以消除。而国债回购风波又把众多券商牵带其中。对于部分券商而言，要想靠自救弥补窟窿决非易事。

　　市场重心的整体下移使得基金也很难独善其身。海通证券研究所的吴一萍认为，基金由于对成本的敏感度不高，要等到套牢比较深了才会考虑减仓操作，因此，本周的急速下挫极有可能是基金在被动局面下的多杀多。

　　从某种程度上讲，市场正遭受着系统性风险的冲击。如果这种情况短期内不能改变的话，这轮牛市可能真的要一去不复返了。有业内人士这样认为。

　　如何拯救

　　对于一个背负着遗留问题来谋求发展的市场而言，牛市显然符合大多数人的利益。现在的问题是，如何才能让已经逐渐逝去的牛市再回首呢?

　　从外部因素来看，随着宏观调控见成效的信息不断见诸报端，宏观面因素对股市的压力已经开始减弱。但是困挠市场的内部问题却仍然看不到缓解的迹象，而内部因素首当其冲的无疑是供求失衡的问题。

　　从这个角度来讲，如何解决目前市场的供求失衡问题已是当务之急。有资深市场人士发出这样的呼吁。该资深市场人士同时认为，目前市场资金的短缺更多是属于制度性缺失。因此，要想从本质上解决市场的资金问题，就必须提供可靠的制度保证。只有让参与市场的资金都阳光起来，才不至于出现资金由于政策因素而急速流动对市场带来的冲击。一旦市场建立起能实现自我调节的机制，就能从制度上化解系统性风险，使投资者获得稳定的市场预期，这才是让市场走上健康发展的关键。

　　曙光初现

　　本周五，宏观面的利好再度见诸报端。央行近日公布的月度金融运行形势报告表明，金融机构各项贷款增长偏快的态势在5月份明显减缓，宏观调控成效显现。

　　而从新股发行节奏来看，有证券研究机构提供的数据显示，本周新股发行过会率也从原先的60%降至25%。该证券研究机构据此认为，管理层有可能通过减慢新股发行节奏来缓解市场资金压力。

　　不仅如此，二级市场也出现了一些可喜的现象。本周五，正当市场还沉浸在年线失守的失望之中时，浦东金桥(资讯 行情 论坛)的异军突起给了市场莫大的安慰。

　　尽管浦东金桥的努力最后被部分人气股的大幅跳水化为乌有，但该股的巨量封涨停可能暗示市场已经打响了拯救牛市的第一枪。某资深证券分析师这样认为。与此同时，四川长虹(资讯 行情 论坛)、海信电器(资讯 行情 论坛)等消费电子类个股反复活跃，核心资产股也在低位有所企稳，这些都表明曙光已经开始在市场中显现。

　　尽管如此，市场能否就此迎来转机却仍然是个未知数。

方圆王

沪市上市公司公告速递


投资

宁波东睦(600114)(行情,预警,轨迹,资讯)与山西华晟-戴维斯粉末冶金有限公司共同投资设立山西东睦华晟粉末冶金有限公司，注册资本为3000万元，其中公司以自有资金现金出资1800万元。收购


亿阳信通(600289)决定以300万元总价收购北京讯通数网信息技术有限公司在中国联通的整体业务。

青鸟华光(600076)受让北大高科股权及增资扩股工作完成并在北京市工商局办理了变更登记。

西藏圣地(600749)同意受让国风集团在西藏圣地文化有限公司74.2%的出资比例，转让价格为170万元。担保

天宸股份(600620)为上海南方综合物流园区管理有限公司在农行上海闵行支行的4800万元贷款提供担保。上市

现代制药(600420)3300万股将于2004年6月16日起在上海证交所上市交易。

海立股份(600619)B股新增股份上市日更正为6月22日。其他

东华实业(600393)提醒投资者本次要约收购的有效期限为2004年6月2日至2004年7月1日。

星马汽车(600375)原控股股东安徽省马鞍山三维建材工业(集团)公司改制完成，并更名为马鞍山华神建材工业有限公司。改制并更名后，华神工业仍为公司的控股股东，持有公司的股份比例不变。

方圆王

深市上市公司公告速递


股权

国际实业(000159)(行情,预警,轨迹,资讯)称，新疆对外经济贸易（集团）有限责任公司将其持有的公司1000万股质押给工行新疆分行营业部。更名


长源电力(000966)的名称变更为国电长源电力股份有限公司。派现

中信国安(000839)每10股派1元现金(含税)。

韶钢松山(000717)每10股派3元人民币现金（含税）。新股

精工科技(002006)配售中签号码为：3459、5959、8459、0959；99469、49469；326467、826467；8143341、6143341、4143341、2143341、0143341、1979828、4479828、6979828、9479828；03278448、33278448、13278448。其他

春晖股份(000976)协议委托大股东广东省开平涤纶企业集团加工锦纶切片，涉及金额约360万元。

晨鸣纸业(000488)称，公司近来接受了山东证监局的检查，针对存在的问题，公司进行了整改。整改中公司调整以前年度所得税的非重大会计差错，调增当年利润397.53万元。

据悉，原来公司网站信息曾与公司信息指定披露报刊与网站披露不一致，同时公司在2003年6月对武汉晨鸣一厂排污超标一事信息披露不够充分，公司已对相关部门及人员进行了处理，并对公司网站上相关信息进行了纠正或删除，同时补充披露了有关信息。

知行合一

一周市况：跌跌不休何日止 热点缺失盼救星  
2004年06月13日 08:00:26


　　本周消息面利空利好皆有。利空有德隆系及部分上市公司委托理财所引发的资金黑洞影响进一步扩大，QDII即将近日推出的传言，周小川讲话对加息的暗示，建行股改股市大幅度扩容的预期等等。利好则是周末国家统计局及央行公布的五月各项数据，两份报告都表明宏观调控成效已经显现，目前经济运行开始向良性化发展，这给市场投资者特别是机构投资者提高了后市的信心。
　　本周头三天，在多项利空的影响下，蓝筹股轮番作空大盘加速急挫。沪指最低点远离年线72点，连续5个交易日收在年线下方，已经呈现有效跌穿的特征。不过受宏观因素刺激，周四、周五大盘蓝筹股止稳反弹，显示超跌后大盘蓝筹股开始受到一定买盘的关注。但股指较明显的反弹仅出现在周五上午，当时沪指一度逼近1500点，但反弹后劲明显不足，其后股指再度回落。从周K线来看，本周大盘仍收出一根实体为66点的中阴线，至此，沪指已创纪录地连跌9周。并且是股指在连续三周跌幅收窄之后的再次加速下跌，1529点的年线、1500点整数大关和1489点黄金位均宣告失守。同时周成交额大幅萎缩，后市不容乐观。
　　盘面来看，双鹤药业本周的走势最为耀眼，继上周连续跌停后，本周又连续五天封于涨停，一周最大涨幅竟高达79.18%，实在令人惊叹。而其他个股本周涨幅不足10%。各板块轮动现象明显，热点始终无法持续，难以激发资金入场抄底的热情，这导致大盘反弹无力就毫不奇怪。

11212121

Originally posted by 六月飞雪 at 2004-6-12 10:35 AM:

:P

应有相当一部分是认为现在跌得多了才看多的吧
可股市是不相信没有根据的猜想的
在6.3跌前5.11低点1545之后,很明显大盘进入了C浪下跌


注:我的观点是4.7的1783为A浪的下跌开始,至6.3开始B浪反弹
由 ...

雪兄，首先说明，我看波浪只是凭感觉，不太理会精确的计算。
我的意见是：现在走的是A浪5，准备是B浪反弹。若说是c浪，时间还不苻合。

真炮手

Originally posted by 11212121 at 2004-6-13 02:45 PM:


雪兄，首先说明，我看波浪只是凭感觉，不太理会精确的计算。
我的意见是：现在走的是A浪5，准备是B浪反弹。若说是c浪，时间还不苻合。

是的,B要来了

六月飞雪

呵呵,如果说现在是A浪,我是绝对不会赞同的

如果现在是A浪,B浪会调到哪里

浪型、幅度和时间三者之中,时间是最不重要的,我也很少注重它在实际操作中的运用