2004年6月12,13日（周六,日）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

六月飞雪

2004年6月12,13日（周六,日）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：六月飞雪 浏览：4445 回复：36

对本周有什么总结及对下周有什么预测,大家都说出来交流一下

技术分析

等待大盘盘出底部。

六月飞雪

我对今天大盘感觉不是很好,热点的可持续性差,量能萎缩得厉害

六月飞雪

下周初应还会探低,能探到哪里不好预测,到时视盘中的量价情况再决定操作策略吧

tree_yi

我的观点恰恰与你相反~~
我觉得今天的走势主力调控的非常成功~~
相信大幅反弹的时间不远~~

六月飞雪

Originally posted by tree_yi at 2004-6-11 09:53 PM:
我的观点恰恰与你相反~~
我觉得今天的走势主力调控的非常成功~~
相信大幅反弹的时间不远~~

理由

大幅反弹得有领涨热点吧,老兄认为现在哪个板块能担此重任

11212121

雪兄，顶你。
今日上涨，量不能有效放大，要说底部，为时尚早。
到成交额再放大至少三成再说吧。

海杉

银监会：信托业务信息披露将有新规  
2004年06月12日 08:01:22


　　为规范信托投资公司集合资金信托业务的信息披露行为，保障集合信托计划当事人的合法权益，中国银监会日前制定了《信托投资公司集合资金信托业务信息披露暂行规定（征求意见稿）》。
　　征求意见稿要求信托投资公司应当按照国家有关法律法规，按照诚信、真实、完整、准确的原则披露集合资金信托业务的相关信息，对信托投资公司办理集合资金信托业务时，应当在集合信托计划推介材料中披露的内容作出了规定，要求信托投资公司对最近一期经审计的年报摘要、信托资金的运用范围、信托财产评估的程序和方法、集合信托计划的潜在风险和风险出现时的可能损失程度等12个方面的内容作出披露。
　　同时，征求意见稿要求，集合信托计划推介结束后5个工作日内，信托投资公司应当就该集合信托计划下的信托合同数与信托资金总额向信托文件中规定的人和监管部门披露。信托资金管理的报告除符合《信托投资公司资金信托管理暂行办法》中的有关要求外，还至少应包括集合信托计划推介时列明的信托资金运用项目的最新情况以及影响收益的因素变化情况。
　　对于集合信托计划发生信托资金使用方破产、担保方不能继续提供有效的担保等重大变故时，信托合同到期和集合信托计划结束时，信托投资公司应当履行的信息披露，征求意见稿作出了规定。而针对异地推介的集合信托计划、信托投资公司在履行集合资金信托业务信息披露义务时必须采用的形式等问题，征求意见稿也作出了详细规定。（记者 金 钜）

海杉

国研金融研究所夏斌指出经济软着陆希望很大  
2004年06月12日 08:08:47


　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌昨日在参加由中国光大控股有限公司、光大证券主办的“中国投资论坛2004”做主题发言时表示，宏观调控效果将持续显现，经济实现软着陆希望很大。
　　夏斌认为，按照当前的调控力度，应该可以实现软着陆，但仍须防止大起大落的现象。他表示，下半年经济增长将有所放慢，而物价涨势将进一步回落。从全年预期来看，GDP上半年增长将在11%左右，而全年在9%左右的可能性较大。物价指数方面，上半年的CPI较高，但全年还是有望回到3-4％的区间内。
　　夏斌表示，对于经济运行中出现的一些局部性、结构性的问题，应该通过市场、法律的和行政的手段组合加以解决，而能够解决当前问题的措施就是最好的措施。目前的关键在于，要客观判断5、6月份的经济数据，正确预测下半年的走势。在此基础上，金融手段应该“小幅求稳，稳中求变”。他认为，央行应该不断发出适度从紧的信号，让市场充分明确地了解央行的政策意图，以避免市场担心加息和行政手段过猛，离场观望。
　　对于加息问题，夏斌提出，应该全面考虑。加息的依据不能仅看物价指数的涨幅，还应该同时考察其他经济指标在调控手段出台后的实现程度。此外，在加息手段上，应该充分考虑贷款利率、存款利率调整的不同组合形式，同时注意把握出台的时机。此外，鉴于银行目前手中持有约2.4万亿的各种债券，调整利率对银行当年的盈利影响也是值得关注的一个重要因素。
　　他建议，如果经济增长、物价指数和贸易逆差都在预期范围内的话，可以考虑主动适时修正贷款控制目标，并在适度从紧前提下，进一步打开贷款利率上浮通道。但他同时提醒，加息与行政手段不能同时上，从长远看，市场手段比行政手段好。6月后，在拟建、在建项目清理见效，投资势头进一步遏制，宏观经济指标改善后，应及早撤行政手段，适时上利率手段，同时始终充分运用银行监管手段，并注意财政、税收手段的配合。（记者 金 烨）

海杉

外管局胡晓炼表示稳步推进人民币可兑换进程  
2004年06月12日 08:07:18


　　非银行金融机构、大企业集团等可逐步直接进入银行间外汇市场交易
　　国家外汇管理局副局长胡晓炼日前在汇率体制高级研讨会上发言时指出，要进一步发展中国的外汇市场。他指出，发展和完善中国外汇市场的思路是，要在均衡、合理的水平上保持人民币汇率的基本稳定；研究和探索充分反映市场供求的人民币汇率形成机制；放宽外汇市场准入限制，增加市场交易主体，非银行金融机构、大企业集团等可逐步直接进入银行间市场参与交易。
　　胡晓炼说，与国际上成熟发达的外汇市场相比，中国目前外汇市场发展尚不充分，突出表现在外汇市场深度和广度有限，市场功能未能充分发挥。因此，要加快改革，改革具体内容包括以下几个方面。
　　完善人民币汇率形成机制，推进利率市场化进程。在均衡、合理的水平上保持人民币汇率的基本稳定；研究和探索充分反映市场供求的人民币汇率形成机制；加快利率市场化进程，促进形成市场化的基准利率体系；改善中央银行对市场的调控手段，与货币政策相结合，增加调控的灵活性。
　　稳步推进人民币可兑换进程。改进强制结售汇体制，积极促进贸易投资便利化；改革银行结售汇头寸管理政策，充分发挥银行在外汇市场交易中对产品、定价、流动性等方面的关键作用；逐步推进人民币资本项目可兑换，有序开放中国的资本市场，为外汇市场的发展注入新的活力，使之在投融资和风险规避方面的作用得以发挥。
　　加强外汇市场自身建设，放宽市场准入限制。增加市场交易主体，非银行金融机构、大企业集团等可逐步直接进入银行间市场参与交易；尝试做市商制度，允许有实力的银行利用自身优势为市场提供充足的流动性；培育外汇经纪人、外汇交易所等市场中介机构；建立有效的电子化监管系统；加强市场信息披露机制。
　　大力进行产品创新。在银行间外汇市场开办外币间交易，为国内中小银行和金融机构提供服务；扩大银行远期结售汇业务，研究人民币对外币的掉期、期货、期权等衍生品交易。（记者 周 菡）

海杉

三部委出台管理办法 境内外资银行钱袋紧缩  
2004年06月12日 09:13:01


　　日前，国家发改委、中国人民银行、银监会联合出台《境内外资银行外债管理办法》（以下简称“外债管理办法”），对境内外资银行的外债规模进行总量控制，将外资银行捆绑上我国宏观调控的战车。
　　上帝在为外资银行关上一扇门的同时，又会为其打开另一扇门，让境内外资银行欣慰的是，新的外债管理办法在对境内外资银行加强外债总量控制的同时，也让外资银行享受到与内资银行在外债管理方面的同等国民待遇。
　　新的管理办法将在颁布之日起30日后实施。
　　宏观调控 一个也不能少
　　外资银行这次也要感受到宏观调控的寒意了，用经济学家赵锡军的话来说，新的外债管理办法规定了对境内外资银行的外债管理的具体操作细则，从而使以前对外资银行无法实施的外债总量控制能够落到实处。交谈中，赵锡军多次强调的是外债管理的更加规范。
　　如果能对境内外资银行外债总量进行有效控制，也就意味着管理层一定程度上可以控制境内外资银行的信贷规模了。
　　银行界有人士认为，正是由于在外债管理方面的不平等，使外资银行可以游离于此次宏观调控外，在中资银行纷纷压缩对房地产、钢铁、电解铝等过热行业的信贷规模的同时，外资却在这些领域扩张。“宏观调控对外资银行的影响较小”。２００３年的数据表明尽管境内外资银行的资产总额只占１.６％，但是外汇贷款的份额已经占到１３％以上。而境内外资银行的外汇来源除一部分来自于国内居民外汇存款外，有部分来自于外债。
　　现在，新的外债管理办法使一切发生了变化，不管情不情愿，随着新的外债管理办法的实施，境内外资银行也必须跟随宏观调控的步伐，与中资银行共进退。
　　新的外债管理办法规定：外资银行的外债包括境外借贷、境外同业拆入、境外同业存款、境外联行和附属机构往来(负债方)、非居民存款和其他形式的对外负债；境内外资银行借用外债，签约期限在一年期以上的中长期外债，由发改委按年度核定发生额、签约期限在一年期以下的短期外债，由外管局核定余额；国家发改委会同中国银监会、外管局，根据国民经济和社会需要、国际收支状况和外债承受能力，以及境内外资银行的资产负债状况和运营资金需求等，确定外资银行外债总量及中长期和短期外债结构调控目标。
　　对于确定每个境内外资银行的外债规模，外债管理办法也确定了具体的方法。
　　同等待遇
　　让境内外资银行庆幸的是，新的外债管理办法中，境内外资银行对国内机构的贷款不算着外债，境内外资银行向境内机构发放外汇贷款按照国内外汇贷款方式管理。这就意味着，以往主要对境内外资机构发放外汇贷款的境内外资银行，今后也同样可以向境内的中资机构发放外汇贷款了。
　　幸福仿佛在一夜之间降临。以往中资企业向外资银行申请外汇贷款需得到外汇指标，并需经外汇局事前审批。有境内外资银行曾抱怨说，由于很多中资企业很难获得外汇指标，使这些企业只能向中资银行贷款，外资银行流失了很大一部分客户。新的外债管理办法将使这种抱怨销声匿迹了，今后，中资企业可以自主选择境内中外资银行进行外汇贷款了，境内中外资银行面对的是同样的客户群，提高了境内中外资银行之间的竞争。
　　新的外债管理办法最大的意义也就在于此，世纪证券的李文博士认为：“新的外债管理办法就是要消除中外资银行在外债管理方面的差异，统一中外资银行的外债管理，使中外资银行在外债管理上取得同等待遇。”今后，境内中外资银行除将面临同样严格的外债总量控制、同样的客户群体外，李文博士提醒到，按照新的管理办法，中外资银行也将采用同样的结汇办法。
　　新的管理办法中第十条规定：除出口押汇外，境内外资银行向境内机构发放的外汇贷款不得结汇，以前的管理办法只规定了中资银行在办理自营外汇贷款时原则上不得结汇，而外资银行的外汇贷款经外汇局核准后可以办理结汇。“由于中资银行结汇困难，使中资银行的外汇贷款相对缺乏吸引力，竞争上与境内外资银行比处于劣势。”李文说。
　　外资银行向境内机构发放外汇贷款不得结汇，在目前宏观调控的背景下，具有更大的现实意义。宏观调控要求减少基础货币的投放，而自上世纪９０年代以来，外汇占款已经成为我国基础货币投放的主渠道，有数据表明，在上世纪９０年代，央行由外汇占款所投放的基础货币占总体投放量的１／３，２００２年，这一比率提高到８０％，今年一季度，通过外汇占款投放的基础货币的比重已经达到９０％。“这种货币的‘倒逼机制’使央行货币政策的独立性变得越来越差，宏观调控难度加大，央行被动投放基础货币。”有人士分析说。
　　“外汇贷款结汇就是一种人民币的投放。”李文说，在目前本外币存在1到2个点的利差、人民币存在升值预期情况下，许多外资银行和外商投资企业利用以前外债管理政策上的差别待遇，将外债结汇成人民币使用，等待人民币的升值，“而新的外债管理办法使外资通过结汇这种方式来投资人民币升值变得困难了”。
　　尽管目前我国还没有开放资本市场，人民币还是不可自由兑换，但是国际游资却通过各种渠道进入了中国。今年一季度我国的贸易逆差为８０亿美元，外商投资金额为１００亿美元左右，而外汇储备确增长了３６０多亿美元，其中很大一部分为不明资金，这些游资的进入加大了央行投放基础货币的压力。
　　“新的外债管理办法，统一了中外资银行的外债管理方式，对于控制外债规模，防范金融风险，维护国家经济安全，显得十分必要。”有外汇管理局人士认为。
　　境内外资银行失去的枷锁，得到的不一定是更自由，可以预见的是，在外资银行享受更多国民待遇的同时，外资银行也即面临内资银行一样的监管。
　　历史
　　外债管理变革
　　早在2001年4月，我国就按国际标准对外债口径进行了调整，将境内外资金融机构的对外负债纳入我国外债统计口径。2003年1月8日，国家计委、财政部和国家外汇管理局联合发布了《外债管理暂行办法》。其中明确，外债是指境内机构对非居民承担的外币债务，境内外资金融机构作为居民向非居民举借的债务为外债，国家将对此实行总量控制。
　　但是，现实的情况是，由于一直没有出台具体的操作细则，对境内外资银行的外债总量控制一直没有严格执行。赵锡军说，这样所导致的后果就是中外资银行的不平等地位，一方面，中资银行对外负债受到严格的总量控制，另一方面境内外资银行可以根据自己的经营目标等灵活掌握自己的外债规模，从而使中外资银行“内外有别”。
　　链接
　　随着２００６年我国金融全面开放日期的临近，外资银行加快了在我国金融市场上攻城拔寨的速度，一方面通过参股等方式与内资银行成立合资银行，如最近的新桥控股深发展、汇丰欲购交通银行２０％股权等；另一方面外资银行也加快营业网点在国内的布局。
　　最新的数据显示，截至今年3月，共有19个国家和地区的62家银行在华设立195家机构，其中88家已获准经营人民币业务、此外，外资银行还在中国设立了213家代表处。在华外资银行资产总额已达536亿美元（914亿新元），约占中国银行业金融机构资产总额的1.6％。(何雨华 春雨)

海杉

银行、券商两大巨头围剿 基金俯首称臣？  
2004年06月11日 14:57:35


　　【编者按】：近日，中国银监会主席刘明康在外资银行会议上明确表示，管理层正在酝酿和研究商业银行设立基金管理公司的准入方案。一石激起千层浪，各商业银行纷纷抢闸出炉基金公司成立预案，以凌厉的态势剑指基金。
　　同时，券商的“定向理财”死灰复燃，不少券商重新推出以100万作为投资起点的理财产品。虽在监管层的眼皮底下有所收敛，但仍换汤不换药，司马昭之心路人皆知。
　　在银行和券商这两大巨头的围剿下，接连遭遇巨额赎回和首发冷清的基金业，更是屋漏逢连夜雨，已有的基金管理公司还能挺多久呢？
　　银行抢闸出炉剑指咽喉
　　时间证明，在货币市场基金争夺战中折戟而归的商业银行并没有就此气馁，他们对基金管理公司的“兴趣”不降反增，大有一种不达目的势不罢休的霸气
　　近日，中国银监会主席刘明康在外资银行会议上明确表示，管理层正在酝酿和研究商业银行设立基金管理公司的准入方案。商业银行设立基金管理公司收获的就不仅仅是管理货币市场基金了，目前市场上有的股票型基金、债券型基金及混合型基金都将是他们的业务，创新方面甚至也不亚于现有基金管理公司。
　　商业银行设立基金管理公司，市场的反应有肯定也有怀疑，但有一点是共同的，就是商业银行进入基金业必将使基金业发生巨大变化，实力不济的基金管理公司几年后淡出市场将不足为奇。
　　银行信心十足
　　市场看好商业银行涉足基金业，主要是基于商业银行目前具有的多个优势。以四大国有商业来看，基本每一家的网络都遍及全国所有乡镇，营业网点上万家。目前购买基金的投资者较大部分是银行储户，便捷的银行营业网点有利于激起储户购买基金的瞬间冲动。
　　截止今年4月份，商业银行居民储蓄存款余额11.9万亿元，企业存款8.02万亿元，两者相加达到20万亿元，集中了许多有效客户。与此相反，资本市场上的资金有效需求明显得不到满足。建设银行总行基金托管部的邹继征认为，打通商业银行与资本市场之间互补型的连接渠道，是当前迫切需要解决的问题。银行涉足基金业，可以为巨大的储蓄压力寻找到最为理想的出口。
　　尽管刘明康所说的研究银行设立基金公司之事并非是指允许银行资金直接投资基金，但几乎所有接受采访的金融界人士却对此最为看好。他们认为，银行涉足基金公司之事需要“好事多磨”，而让银行资金像其它机构投资者那样以申购基金的形式进入股市，倒是眼下很有可能实现的事情。
　　在目前的基金行业中，商业银行主要充当两个角色：一是托管人，二是代销主渠道。真正体现银行价值的是渠道。业内人士都知道，不论市场环境如何变化，银行在基金销售上的结果基本上决定了一只基金总体的销售状况。
　　基金俯首称臣？
　　银行拥有的金融资源最为丰富，券商无论是客户还是网点都无法与银行相提并论。因此，在目前的基金行业中，银行明显居于主导地位，对于基金公司的许多主要业务，包括产品设计开发、发行档期安排、营销策略选择，甚至是投资理念的确定等，银行也开始拥有越来越大的话语权。正因为如此，如果谁与某家大型国有商业银行达成了长期的战略合作伙伴关系，对基金管理公司而言，其意义就不言自明了。
　　专业人士认为，如果银行可以直接发起设立基金管理公司，情况立刻就会发生变化。首先，银行作为主要股东或者有银行参股的基金公司，就会在竞争中居于优势地位，获得更快速的发展。从策略上讲，现有基金管理公司可能基于发展与自我保护的考虑，积极主动寻求银行参股，甚至不排除一部分后起或相对弱势的基金公司，其控股股东主动放弃控股地位，寻求被银行收购的可能。
　　银行的选择则要自由得多。如果银行认为基金业六年来积累的经验与品牌具有足够的价值。这样会使原有优势基金公司获得更快的发展，基金公司之间差距将迅速拉开。但参股或收购的成本会较高，与基金公司多家股东协调的时间成本也会较大。如果银行更看重对收购成本的控制，认为自己可以依据渠道优势迅速发展，可能会选择直接发起设立新的基金管理公司。
　　银行涉足基金业的致命伤是缺乏人才，这在严重倚赖人才和智慧吃饭的基金行业里，缺乏人才对公司的发展是一拳重击。商业银行里，熟悉货币市场的人才济济一堂，他们在银行领域长袖善舞，但对以股票为主的资本市场相对陌生，投资者交钱理财的信心将打折扣。
　　重新洗牌迫在眉睫
　　市场上目前有34家基金公司，经营优劣相差十分悬殊，大的基金公司如南方、华夏、博时、易方达，各自管理的基金规模200-300亿元，但小的基金公司管理的资产规模不足10亿元，目前态势看，两极分化将越加明显。
　　从国际形势看，国外银行基本已混业经营，银行、保险和基金在银行机构的主业中形成了三足鼎立之势。加入WTO之后，国外银行将鱼贯而入，为提高我国银行的竞争力，混业经营将是必然。
　　易方达基金管理公司的有关负责人表示，不管是将出现的银行设立的基金管理公司还是现有的主要以券商为主设立的基金管理公司，其实并没有板块优劣，投资者选择基金，还应从个体因素考虑，公司的经营业绩固然很重要，但优良业绩背后的持续稳定经营能力更加重要。
　　大多数基金界人士认为，银行托管基金的利润不菲，肯定不会有银行不愿托管不是自己参与设立的基金公司，而随着券商等基金销售渠道的广泛开发，银行也不大会在基金销售上轻易地厚此薄彼。
　　正在酝酿中的银行发起设立的基金管理公司，按规定只能管理银行的外部资金，即通过公开募集的方式发起设立基金，获得资金来源，而不是直接管理银行的表内资金，这一点与保险资产管理公司管理本保险集团自身资金有本质的区别。从这个角度来说，银行发起设立的基金管理公司与现有基金管理公司几乎没有区别，只是主要股东换成了银行而已。
　　券商咬定基金“牛耳”
　　近期个别券商推出以100万作为投资起点的“定向理财”产品的情况引起了业界和监管部门的高度关注。有媒体指出，一些辖区监管机构已经要求那些违规开展定向理财业务的券商尽快报送相关资料，说明情况。一位监管人士表示，不排除采取停止发行并将已收资金全部退还投资者的措施
　　□ 本报实习记者 简俊东
　　基金业五月是噩梦连连。股市大跌基金业净值缩水，开放式基金遭遇赎回压力，基金发行也遭遇5月“寒流”。资料显示，近期发行的金鹰中小盘精选基金，一个多月的发行期过去了，金鹰中小盘精选的规模5亿份。相比较3月份两个百亿基金的热销势头，基金销售已经辉煌不再了。对于艰难度日的基金来说，券商理财的影子再度出现，对于基金来说，无疑是雪上加霜。
　　弦上之箭蓄势待发
　　记者以投资者的身份咨询了被某媒体点名的中信证券(资讯 行情 论坛)。当记者询问是否提供这项服务时，对方犹豫一阵之后，否认有这项服务，后来她继续补充道，希望记者能够留下电话号码，“以便联系”。而当记者再次致电营业厅市场部一位李姓经理时，对方则肯定地回答会有两个理财新品推出。
　　券商理财包括定向理财、集合理财和专项理财。定向理财是指券商向单个投资金额超过100万的大客户提供的理财服务；而集合理财则是为大多数的投资者提供的理财产品，这类产品对投资者的资金要求不高(最低可以为5万)，投资者的进入门槛相对会低；专项理财指为客户办理特定目的的专项资产管理业务。
　　据一位熟悉内情的人士透露，券商定向理财早已经是箭在弦上，只等相关部门的发令枪响。长期以来，定向理财一直是资产管理行业的盲点，法规并没有这方面的规定，但是券商早已经涉及类似的活动，比如私募基金。证监会17号令后，很多证券公司都积极准备推出自身的理财产品，大部分已经完成了产品设计和客户开发阶段，已经进入了实际的签约阶段。
　　保本和低费用是两板斧
　　大通证券金融业高级分析师张炎表示替基金担心，他说目前基金公司之间的销售竞争就已够激烈了，券商进入市场后，一些基金公司会更加穷于应付。
　　券商理财产品和基金产品很相似，它们的投资品种都是股票市场，债券市场和货币市场。但是他们的投资比例可调整的空间更加大。而且券商的定向理财服务可以提供给客户一对一的个性化理财服务，也就是说定向理财可以根据客户需求量身定做；而基金产品则按照基金设定的操作思路来操作，投资者认可基金的投资理念才投资。
　　记者采访中发现，保本和低费用是券商理财的两把利斧。
　　业内人士告诉记者，券商费用的收取和基金不一样。基金公司主要收入来自于基金管理费的收取，而券商理财产品一般都不收取管理费的，只是参与业绩分成，每一家证券公司在产品设计时就设定了分成比例。
　　而券商的保本能力则来自于它可以用自有资金参与集合理财计划。按照证监会17号令的规定，券商和客户签定和约时，必须写明券商自有资产部分承担的责任。这为券商设计保本理财产品提供了空间，券商理财如果发生亏损，证券公司可以让自有资金部分先亏损，这样投资者可以少承担或者不承担亏损。这样可以很好地保障投资者的利益。（记者 林荷）

六月飞雪

Originally posted by 11212121 at 2004-6-12 12:51 AM:
雪兄，顶你。
今日上涨，量不能有效放大，要说底部，为时尚早。
到成交额再放大至少三成再说吧。

:P

应有相当一部分是认为现在跌得多了才看多的吧
可股市是不相信没有根据的猜想的
在6.3跌前5.11低点1545之后,很明显大盘进入了C浪下跌


注:我的观点是4.7的1783为A浪的下跌开始,至6.3开始B浪反弹
由于没有量能配合,为弱B浪
6.2开始进入C浪

我是技术派,我相信技术分析,每天都会对当天的大盘及相中个股进行第二天及其后几天的走势预测
但我更知道,预测只是预测,并不代表它就是正确的
它只是对以后的操作作一个参考,最关健的还是根据当天的盘面情况随机应变

方圆王

后市分析:多空双方将进入平衡区
  
    周五，破位之后的迅速企稳，昭示出多空双方进入了一个平衡区域，但中线建仓尚需时日。

    首先，紧缩的风声开始淡化。周末，央行公布了5月份的金融运行数据：5月份信贷投放仅1132亿元，比4月份减少863亿元，比去年同期减少1404亿元，银行信贷收缩极为明显，且有过度收缩
之嫌。从目前中央防止经济大起大落的调控原则出发，未来几个月应不会再有进一步的紧缩政策出台。

    其次，市场多空的力量开始转化。本周，大盘快速的破位急跌后，市场短线做空动能得到了集中释放，多数技术指标出现严重超卖，均线系统的较大乖离均将促使大盘反弹，多空力量进入一个敏感区域。目前大盘的杀跌力度已经不如前期，超跌股反弹正在酝酿，钢铁、汽车、石化等蓝筹股盘中已有明显止跌回稳迹象，将在一定程度减小大盘的震荡空间。

    目前，看来基本面与技术面能够支撑住整个市场的重心，大盘后市很可能继续维持震荡筑底的格局，投资者应在震荡中寻找具有潜力的个股逢低吸纳，静待反弹的来临。因为中小企业板为期不远，而从技术面来看，各项指标步入超卖区，反弹随时可能展开。

方圆王

市场看台:酝酿强力反弹行情

2004年06月12日09:55 周明海询
   
    B浪反弹正酝酿由于本周下跌击穿了上证指数1508点，从1508点就开始B浪反弹的假设已经不成立，B浪实际上还未确认开始，因此，必须重新审视B浪反弹的条件和时间。

    关于B浪反弹，本栏以为反弹是一定会有的，只是时间的问题。鉴于港股和H股进入反弹后的
巩固期，加上机构投资者偏向等待进一步的经济数字，所以，反弹开始时间会推迟至6月下旬至7月份。现在看来，这个判断可能更切合实际一些。B浪反弹的技术面已经具备，只等基本面因素配合。周四和周五的经济数字公布显示经济增长速度放缓，调控初见成效，周五H股立刻反弹和强于大盘，A股还会慢很多吗？

    反弹只等更多调控数字本轮下跌是从上证指数1780点开始的，技术上的超买人所共知。在技术上需要调整的时候，宏观调控的措施一个接着一个，而且利空消息越跌越有：先有券商挪用客户国债回购资金的消息，接着有券商委托理财黑洞和德隆系股票崩溃等严重影响行情的利空消息。在此期间还迎来深沪股市的大扩容，中小企业板正式推出，以及QDII即将正式批准等政策性利空。有投资者说这是中国股市少见的利空高度集中出台的时期。看基本面炒股的机构投资者只想出货，不考虑建仓，这种情绪一直延续至本周。例如周五上午在国家统计局公布调控初见成效的经济数字后大盘开始反弹，但是中石化、中国联通、宝钢股份、长江电力等权重股无一不冲高回落，且以跳水的姿态下跌，大盘随后走软。人们把这些股的表现与基金态度联系起来。

    我们固然不能肯定基金在大盘下跌过程中是否只抛不买，抑或暗中接货，但是有一点是令人困惑的：基金的态度高度雷同：在去年九月和十月份，香港的H股大涨，可是那时基金的态度也同现在那样暧昧，直至大量外资唱好中国经济，唱好人民币升值，才慌忙抢盘。若本轮下跌持续至1350点以下，大盘还会报复性地反弹。那时，经济放缓的数字，底背驰无以复加的形态，以及上市公司业绩将神差鬼遣地向多方及时报到。

    错误理解中国会带来投资机会世界上曾有许多著名的投资者都会错误理解中国。在他们错误理解中国的时候会带来港股和H股的投资大机会。去年二、三月的非典期间，世界以为中国在非典下经济会倒退几年。香港股市又出了一个大底，尤其是H股。记得马钢跌至0.65元，鞍钢新轧跌至0.8元。美国大摩、巴菲特等国际游资炒了大底，这是众所周知的。后来，马钢一直涨至4元，鞍钢新轧升至5元。

    今年4、5月份以来，国家实施宏观调控政策，世界又一次看错了中国，不过，今次看错的人不是那么多。但港股和H股也曾因此大跌。也许今次也是一次因看错中国带来的不大不小的投资机会，包括A股，现还在被恐慌地沽售。

    近来，H股又涨了，只有A股继续跌。说不定去年A股的历史今年又在重演，但是这一回炒底的不知是大摩，巴菲特，还是瑞银、私募基金什么的。

方圆王

大盘的弱势调整将进一步延续

2004年06月12日09:46 上证综研
   
    周五市场在浦东房地产板块的带动下一度大幅上涨，但在1500点整数关口遇到了重要压力，最终以微幅上涨报收。在市场持续下跌后上海金桥这样的急速上涨根本不可能吸引真正做多的资金，有类似前期桂东电力的特点，投资者对个股根本不敢介入导致市场成交继续保持较低水平，综观本周，尽管有钢铁、石化、汽车、房地产等板块的盘中上涨，但不能抵消科技、新股、ST和银行股下跌对市场的冲击，全周股指较上周收盘下跌了70点表现为暴跌的市场状况，周初年线和1500点整数关口快速失守，本周创出了1456点的新低，而成交量的持续萎靡表明在目前阶段投资者只能采取观望的态度，周五的市场表现到底说明了什么？是反弹行情的开始？还是下跌过程中的短暂抵抗？

    应该看到在早间股指一度上涨了30多点，但收盘仅小涨了3点，盘中冲高回落的特点相当明显，技术上看，在重要的两个关口年线和1500点相继失守后，周五的表现只能理解为在重要技术位置失守后的反抽，个股方面的表现就已经说明了这一点。由于目前面临新股的密集发行，且距离中小企业板交易的时间越来越近，在相对平静中又蕴涵了对未来风险的担忧，另外，上市公司中报业绩预告工作将正式展开，伴随着国家的宏观调空政策以及市场暴露出的一定金融风险，对今年中报的整体业绩笔者不抱乐观的态度，在这种情况下，市场进一步弱势调整的可能性大增，周K线的形态决定了在未来的市场中趋势将表现为进一步下移。

方圆王

后市预测:试探性反攻有望延续

2004年06月12日09:40 北京首放
   
    沪深市场本周出现了少见的"红色星期五"，在周四走出探底阳十字星之后，周五两大股指再度大幅反弹，上证综指最高摸至1499点，虽然最终在下午有所滑落，但在周K线上还是留下了长长的下影线，让投资者看到了一线希望。不过美中不足的是指数虽然出现了较为可观的涨幅，但大盘成交量始终没有充分放大，让反弹的高度和力度大大折扣，对此投资者也要警惕。


    随着大盘点位的逐渐下移，市场中的机会也开始逐渐增加，个股的可操作性也不断增强，关键是把握好板块轮动的节奏。而板块的轮动又是各路资金活跃的结果，所以，投资者可以从市场的资金运做角度对各板块进行跟踪分析，从中发现其轮动的规律。

    首先，从蓝筹股的走势分析，主流资金基金主力的处境日益尴尬。本周大盘出现探底回升走势，钢铁、石化、汽车等权重蓝筹股贡献最大，这些股票的提前于大盘见底有效的稳定了市场的重心，但在大盘开始反弹的时候，我们看到这些蓝筹股却在"逆市"下行，显然基金主力并没有借助大势转好而拉升股价的意愿。这反应了目前基金所处的尴尬境地，一方面由于对大盘系统性风险估计的不足，造成股票仓位过重，处于非常被动的地位；另一方面手中的蓝筹股依然具有很高的"投资价值"，经过深幅的调整之后，到底是去是留，又面临两难选择。因此，我们看到蓝筹股欲跌又止、欲涨乏力的表现。

    其次，非主流资金虽然活跃，但主攻方向不明，变化太快，把握起来难度很大。大盘4月份见顶回落以来，虽然指数表现不尽如人意，但是市场热点还是层出不穷，电子科技股、小盘次新股、深圳本地股、创投概念股、数字电视板块等等不断掀起局部小牛市。但介入其中的资金短线运做色彩浓厚，热点的持续性非常差，并且股价的短期波动非常剧烈，给投资者的操作带来了相当的难度。从两大资金阵营的表现来看，主流资金的被动局面短期之内很难得到根本性的改变，因此，指望蓝筹股整体发力来带领大盘走出一波有力的反弹行情似乎还不现实，而非主流资金在不同的板块之间快速切换，表明其不敢恋战，从而进一步说明其对后市行情的演变心里没底。因此，非主流资金目前也难以掀起大的波浪。

    因此，目前只有把握板块的轮动节奏，才有可能获得利润。从盘面变化分析，超跌低价的有基本面支撑的股票率先开始走强，因此，建议投资者后市重点关注行业复苏明显的光通信行业股票。该行业基本面复苏非常显著，著名市场调查公司KMI发布的最新的调研报告中指出，2003年，光纤光缆市场开始乐观增长，2004年市场规模将超过全球光纤安装率最高的2000年。相关上市公司也有望从中受益，重点可关注华源股份，上海光通信产业龙头，公司已累计投资近1亿元在崇明岛兴建500亩光通信产业基地；公司还具有生物医药、军工等丰富题材，同浦东金桥一样具有地产概念；每股净资产高达3.185元，中长期跌幅高达65%以上；具有较强反弹要求。另外法尔胜是目前我国唯一一家具有自主技术产权的企业，投资价值值得关注。

方圆王

蓝筹走强是大盘止跌反弹的基础
2004年06月12日09:36 国信证券
   
    本周深沪股市在跌破年线和1500点以后连续杀跌，股指在创出1456点的新低以后才止跌反弹，钢铁股、汽车股的走强成为大盘止跌回稳的关键。虽然周五股指在上攻1500点时受阻回落，但持续下跌累计的反弹能量仍然较强，短线大盘仍然有望震荡上行，挑战年线是本轮技术性反弹行情的目标，其中蓝筹股的表现值得期待。


    之所以特别强调蓝筹股的领涨作用，是基于多方面的考虑：首先，蓝筹股能否走强取决于政策调控利空因素消化的情况，本周统计局公布的5月份工业生产增长和货币供应量等重要数据均显示回落，调控政策初步见效。这样的信息能否减弱市场对进一步调控政策的担心，蓝筹股的走势能够说明问题。其次，蓝筹股能否走强反映基金为首的主力机构的动向，没有基金的积极参与，反弹行情就难以持久。最后，只有蓝筹股的上涨有效带动大盘走高，市场人气才有可能恢复，短线的市场机会才会涌现。

    相对而言，科技股、次新股虽然前期比较活跃，但由于科技股比价偏高，次新股短期内较疯狂的投机炒作，这两个热点都很难在近期持续走强，同时其较强的投机炒作也难以得到市场的认同和响应。相反，这两大板块近期的大幅震荡很可能是制约大盘反弹的不确定因素。比如，几乎是长城电脑周五的大幅跳水，带动了科技股整体走弱，导致大盘冲高回落。

    蓝筹股中也不是所有的板块具有值得信赖的反弹能量，就“五朵金花”而言，由于不受宏观调控政策的影响，长江电力、华能国际为首的电力股前期表现出较强的抗跌性，其再度走强对该板块而言，无疑是一轮新的上攻行情，目前显然不具备这样的条件。银行股本周在民生银行的带动下持续下跌，这已经是德隆系崩盘导致的资金链风险的连锁反应，目前谁也不能判断德隆系对银行体系的冲击到底有朵大，因此在德隆系的风险充分释放之前，银行股难以走强。显然，只剩下钢铁、石化和汽车三大板块值得关注。

    本周钢铁股的率先止跌反弹、汽车股在江铃汽车的带动下异军突起，是大盘走稳的基础。但从其表现来看，除了江铃汽车、武钢股份、安阳钢铁等少数个股走势较强，其它个股仍然是窄幅震荡走势，仅仅是止跌回稳，还没有表现出较强的上攻欲望。不过这也正与大盘走势一样，大盘在周五反弹受阻以后，股指仍然处于低位，还只是初步止跌。

    中线来看，本轮调整行情尚未结束，中期底部到底在哪里还无法得出清楚的结论。短线而言，我们关注的是大盘能否走出技术性反弹行情，其力度如何。既然是中短线反弹，估计蓝筹股短期反弹力度不会太大。但对蓝筹股而言，还有一个更重要的看点，即近期的股价低位对部分优势蓝筹股而言，很可能是一个中长期底部。因此操作上，如果立足于短线反弹，蓝筹股值得关注但参与价值不高，但若以中线投资来衡量就另当别论。

lidd

通过对大盘的综合分析,我认为:
在6月14日(星期一)大盘指数会创出新的低点，随后才是真正的反弹开始，预计反弹高度可达1508点左右，即回试前一个低点。
如果能回试30日均线1552点左右，则在此之后大盘可能不会再创新低。

知行合一

依据目前的政策面和技术面情况，后期大盘的走势将十分复杂，没有良好的契机，主力就会在这里震荡，以时间来弥补量能的不足，最后在利好的饿刺激下走出底部。