2004年6月8日（周二）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

海杉

市场运行将受三方面因素制约  
2004年06月08日 07:42:37


　　昨日，沪深两市股指全日呈单边震荡下跌的走势。大盘受到１０日均线的压制逐波震荡回落，不仅失守了年线关口，而且再度考验前期低点，日Ｋ线以下影线较小的光头中阴线报收。盘中热点十分散乱，难以形成带动人气的领涨板块，仅有部分个股表现相对活跃。两市成交量合计仅１１０多亿元，与上一交易日相比有所减少，表明目前市场投资者的信心仍然较为谨慎，市场观望气氛十分浓重。
　　从盘面上观察，昨日位于涨幅榜前列的依然是小盘次新股居多，领头羊北矿磁材、雷鸣科化经过短暂的休整后，引领次新股板块卷土重来，并涌现了龙元建设、力元新材等新面孔。此外，昨日上市的新股春天股份因与中小企业板发行个股有较强的可比性，首日上市涨幅超过了１００％，换手率高达６４％，出现了许久不见的新股强势走势，表明有部分短线资金仍然对深圳中小企业板的登陆具有强烈的预期，从而对目前主板市场中与中小企业板雷同的小盘次新股进行“热身”。
　　昨日，盘中下跌的股票不仅仅是南方汇通等券商重仓股，还有丽珠集团、长城电脑、倍特高新等前期走势强于大盘的股票也出现了补跌的走势。该类个股的补跌不仅成为空方短线打压股指的新动力，对市场人气也有显著的杀伤力，表明固然该类个股大多具有基本面较好的预期，但部分主力资金受目前市场持续疲弱的影响而出现获利即套现的迹象十分明显。
　　技术分析，由于昨日盘中多方难以组织有效的抵抗，导致沪深股指再度轻易地失守于２５０日均线。而年线作为重要的多空分水岭，如此不堪一击，可见大盘弱势格局短期内难以扭转，短线股指存在惯性考验１５００点整数关口的趋势。不过，多空双方在１５００点整数关口的争夺也将由此展开，股指有望先抑后扬，震荡收窄。
　　综合考虑，目前盘中部分次新股、海虹控股等科技股逆势飘红，表明市场经过了２７０余点回调后，仍然存在较为强烈的技术性反弹要求。但目前市场环境面临着众多不确定因素，如宏观数据显示加息压力有所增大、增大扩容压力的深圳中小企业板推出、即将实施的ＱＤＩＩ，再加上破位下行的沪Ｂ指和香港恒指，导致多方人气低迷、空方再度控制了市场。不过，尽管目前市场人气涣散，但需要提醒投资者注意的是，随着九点《意见》逐步得到落实，股指持续做空的动能和下跌的空间也将有限。而近期市场的运行将受到政策面、两市量能能否有效放大及能否形成领涨板块三个因素的制约。短线大盘仍将在年线附近反复震荡，多空双方的较量仍将延续，而最终方向性的选择主要取决于政策面的变化。只有政策面进一步明朗，市场信心才能得到有效恢复。操作策略是大盘企稳之前，观望为主，不宜盲目杀跌。

□ 王宇

海杉

瞄准具有竞争力优势的个股  
2004年06月08日 07:30:34


　　笔者看来,当前围绕着中小企业板块的炒作具有较强的投机成份。如何既能分享中小企业高速成长带来的投资惊喜,又能够避免中小企业居高不下的经营失败率所带来的投资损失,最关键的因素可能还在于把握宏观行业大趋势下的个股选择。
　　中小企业板块将是最活跃的股票群
　　当前,全球企业发展面临着两种基本趋势:一种趋势是企业的大型化和巨型化,典型代表是世界500强企业,其中的大多数是通过收购、兼并做大做强的。另一种趋势是企业的小型化和微型化。在众多适于分散生产经营的领域和风险性创新领域,活跃着大量中小企业,它们以灵活、创新、快速应变赢得了许多市场机会。以美国市场为例,美国的中小企业创造了国内生产总值的40%、产品销售额的54%、私营企业产值的50%、就业的60%以及科技创新项目的70%。当前,我国人均GDP已经超越1000美元关口,民间资本也已经初步完成了原始积累过程。可以相信:在我国下一个经济发展的黄金十年中,中小企业将扮演着越来越重要的角色。与之相对应,中小企业板块也有望成为未来十年中国经济中最活跃的股票群体。
　　成长型投资依然要遵循于经济周期
　　在当前宏观整体紧缩的背景下,有观点认为投资于中小企业可以规避宏观经济变动风险,但事实情况可能并非如此。统计历史最悠久的Nasdaq市场GDP波动幅度和Nasdaq指数波幅可以发现:与主板市场一样,中小企业板块(或者创业板)也仍然受制于宏观经济周期的波动,并且具备较为明显的领先特征。在新兴市场中,我们选取韩国Kosdaq指数为样本,也发现了中小企业板块(成长股投资)同样遵循于宏观经济景气波动的现象。
　　中小企业板块与主板市场一脉相承
　　对Nasdaq指数和DJC指数的历史波幅统计可以发现:两者指数除了1999年创业板指数出现了脱离主板指数的狂飙之外(两年后的事实证明这是一次巨大的股市泡沫),在近20年的大部分时间里,创业板和主板市场之间的波动基本同步。从波幅来看,我们可以发现创业板的指数波幅明显高于主板市场,这也从另外一个侧面验证了创业板市场存在的高收益来源于其较高的风险溢价。当前,活跃在主板市场中的小盘次新股直接属于主板市场,而即将开设的中小企业板块的发审运行机制也与当前的主板市场大同小异。因此,笔者预计当前的小盘次新股和未来的中小企业板块都将迟早回归于主板市场的运行趋势。
　　如何应对当前小盘次新股的持续活跃
　　从整体趋势上来看,笔者认为当前小盘次新股炒作成份居多,未来的总体趋势将是回归主板市场。但是,由于小盘股的投资魅力恰恰不在于整体,而在于个股。因此,脱离于板块特征的个股选择将成为当前及未来一段时间投资者进行成长投资的首选策略。
　　从目前情况来看,近期发行的中小盘新股显示出独特成长性的个案不多,建议投资者密切关注新发的中小企业股票,重点关注那些优势行业中,具备独特竞争力的中小企业。在本轮宏观紧缩进入尾声之后,这类企业很有可能为投资者提供惊人的投资回报。反之,对于那些没有行业与竞争力优势,依靠近期板块升温才上涨起来的一般公司,投资者则需要坚决回避,因为中小企业低存活率决定了大多数的绩平小企业将成为牺牲品。
　　
□ 王春 　

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　　上周六，身处亏损漩涡中的大唐电信（600198）又出惊人之举。公司发布的公告显示，今年大唐电信打算为旗下子公司提供高达13亿元的贷款担保。其中，为西安大唐电信申请续贷担保5.39亿元，申请新增贷款担保4.52亿元；为大唐微电子公司申请综合授信担保2.9亿元；为大唐软件申请新增综合授信担保2000万元。  
　　业内人士认为，对于2003年每股亏损高达4毛多钱的大唐电信来说，其孱弱的肩膀要撑起上述沉重的担保，风险可想而知。连大唐电信自己也在公告里承认，对西安大唐电信的担保“与证监会56号文件精神不符。”那么，是什么动力让大唐电信义无反顾地跳向一个看似的“深渊”呢？  
　　一个合理的解释是，大唐电信正在豪赌3Ｇ。种种迹象表明，大唐方面由于在其主攻的ＴＤ－ＳＣＤＭＡ方向上骑虎难下，因此正面临巨大的资金缺口。大唐电信董事长周寰在2003年中国国际通信展上承认，“世界上所有搞3Ｇ的都在亏损，包括ＤｏＣｏＭｏ。”  
　　去年，由于本身业绩不佳失去“造血”能力，大唐电信曾试图重组ＳＴ七砂。不过，去年8月，公司却因此突遭证监会立案调查而“梦断”七砂。不得已之下，今年3月，大唐电信出售了旗下最赚钱的大唐微电子公司的部分股权给华平创投基金，换得约7000万美元的资金注入。  
　　大唐电信底气似乎来自国家对大唐版3Ｇ标准的支持。目前，ＴＤ—ＳＣＤＭＡ已经被列为国家经贸委技术创新项目、国家计委十五产业化项目、国家科技部863项目、信息产业部移动通信专项等项目重点发展，由三部委牵头的3Ｇ产业化工作已经全部启动。不过，3Ｇ商用首先是一个资本游戏，大唐电信还要不断的“圈钱”，甚至明知有违证监会文件也在所不惜。这到底会是一个成功的投资，还是会演变成一个资本的泡沫？（北京现代商报

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　　新华网郑州６月７日电（记者刘雅鸣林嵬）从占中国小麦总产量十分之一的河南省传出消息说，今年这个省的夏粮总产将达２４２９．８万吨，比历史最高的１９９７年增加３０．３万吨。对拥有１３亿人口的中国来说，粮食被视为第一战略物资，在连续几年粮食产量下降而引起各方对中国粮食安全问题产生忧虑和关切的今天，这一创历史新高的丰收无疑是个绝好消息。
　　“今年河南大丰收，山东也一样。出门前，我割了一米见方的麦穗，称称测测，估计亩产在５５０公斤，要破我家的高产纪录了！”在粮食主产区河南省遂平县和兴乡吴阁村田头，从千里之外开着收割机赶来收麦的山东农民刘和平说。
　　刘和平把今年的丰收归功于中央出台的一系列好政策，“先是‘一号文件’，接着又是直接补贴种粮农民、减轻农业税、给农民粮种、大型农机补贴。中央支农政策一条接一条，条条都给了农民实惠。”
　　据了解，去年中国粮食播种面积由１９９８年的１７亿亩降至１５亿亩以下，粮食总产量连续五年下降，２００３年跌至４.３１亿吨。去年１０月，受国际市场影响，加上粮食主产区减产，中国市场上的大米、小麦等主要粮食品种价格出现了较大幅度的上涨。这一波动引起了全世界对于中国粮食安全问题的关注。
　　河南省农业厅总经济师魏仲生认为，前几年中国粮食连年减产，导致粮食总产量下降的原因有多个方面，至关重要的一条是种粮农民的积极性随收入的下降而下降。而新年伊始中央出台的“一号文件”，其中第一条就是集中力量支持粮食主产区发展粮食生产。“减税”、“直补”等一系列最直接、最有力的扶持政策，“对调动农民种粮积极性，促进农民增收都起了积极的引导作用。”中国农村人口最多而财力紧张的河南省拿出了１１．６亿元资金直补粮农，每一位种粮农民亩均将拿到１２．３元的补贴资金。此外，还有１５００万元用于良种补贴和农机补贴，并减免了３个百分点的农业税。魏仲生介绍说，今年河南省小麦冬前苗情普遍较差，形势并不乐观。但最终能取得“比预想要好得多”的形势，主要得益于农民普遍增加了生产投入并加强了麦田管理。以具有高含金量的“一号文件”为代表，今年以来，中国政府先后公布了一揽子扶持政策，其中许多都属“首次”。比如，首次直接向粮食主产区农民提供总额１００亿元的收入补贴；从今年开始在黑龙江、吉林两省率先推行全部免征农业税改革试点，同时对河北、辽宁、安徽、山东、河南等其他１１个粮食主产省份的农业税税率进行重大调整等等。
　　６月１日，中国宣布全面放开粮食市场；３日，国务院正式公布了最新制定的《粮食流通管理条例》，标志中国在建立统一、开放、竞争、有序的粮食市场体系方面迈出坚实一步。有关专家指出，粮食流通体制改革能使粮食涨价的利益直接传递给农民，并能使粮食市场信号回归真实。在中国粮食生产能力相对稳定的情况下，这项改革将提高国家宏观调控的准确度与有效性，实现建立开放的贸易环境、保证粮食安全、提高粮农收入的多重目标。为了消除农民对粮食市场化改革可能给自己带来风险的担忧，中国政府还第一次在粮食播种季节公布了主要粮食品种的最低收购价。而为制止各地日趋严重的乱占农田现象，国家也采取了严厉措施，仅去年一年，国土资源部就查处了１７．８万起非法占有土地的案件，并关闭了地方官员为吸引投资靠非法占用农田建立的３７６３个工业园区。
　　国务院发展研究中心农村部部长韩俊指出，中国粮食主产区的耕地面积和粮食播种面积均占全国的６０％以上，粮食产量占全国的７０％左右。保护和提高了主产区的粮食生产能力，就稳住了粮食的大局。
　　中国政府确定的目标是，今年粮食总产量要达到４５５０亿公斤，意味着一年要增产粮食约２５０亿公斤，这样的增幅在中国粮食发展史上是罕见的。（完）

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　　■本报民意调查显示，43％的市民赞同维持现行水价。对即将实行的新水价，只有4％的受访公众表示可以接受
　　■20人的市民旁听席，一个多小时就报满了。旁听市民有在校学生，从事过供水行业的在职员工，但更多的是已经退休在家的老知识分子
　　北京的水，又要涨价了。
　　虽说这对于严重缺水的北京是早晚的事儿，虽说这是1991年以来的第9次水价调整，但这次调整发生在中央政府正竭力控制经济过热的大背景下，难免不受到首都公众和媒体的高度关注。
　　价格是肯定要调的，问题是怎么调，调多少，谁说了算———老百姓有发言权吗？
　　记者注意到，这次提出水价调整申请的，是北京市水务局、北京市自来水集团有限责任公司和北京城市排水集团有限责任公司。北京市发展和改革委员会，则作为政府主管部门，决定举行并主持了公民听证会。
　　2004年6月3日上午9点，远洋大厦。
　　由11位女士和19位男士组成的听证会代表团，来自北京市的各个行业。有的是政府机关的工作人员，有的是国有企业的技术骨干，有的是来自学校和科研单位的学者、教授，有的是居委会主任和居民代表，还有的是用水大户企业的代表。就是他们将代表北京市民，在听证会上跟自来水供给企业“讨价还价”。
　　这次听政会还设立了20人的市民旁听席，希望借此增强行政的民主化和透明度。市民旁听席通过电话报名，报名时间是6月2日上午9点至11点半。
　　为了考察普通市民是否真的有机会参与听政，参与听政的市民是踊跃还是不积极，6月2日一早，本报记者从8点45分就开始拨打报名热线。电话一直处于无人接听状态。到8点57分的时候，终于有工作人员接听了电话，并热情地告知记者是第一位打进报名电话的市民。在登记了姓名、身份证号等基本资料之后，记者顺利地以普通市民身份申请到了旁听资格。负责旁听代表登记的工作人员告诉记者，市民报名电话从9点开始就一直响个不停，20个名额在一个多小时之后就全部报满。
　　这20位申请旁听的市民，有在校学生，有曾经从事过供水行业的在职员工，但更多的是已经退休在家的老知识分子。
　　针对部分居民用水浪费的现象，自来水公司提出了“阶梯水价”的计费方式。这是老百姓普遍关心的问题，也是本次听证会的讨论焦点。
　　根据国外经验，自来水公司提出以户为基本单位制订用水标准。即使这样，代表们在水价阶梯如何制订的问题上依然存在不同看法。家庭人口基数是3人还是4人？每人每月的用水量是3吨还是4吨？水价级差是1∶2∶5还是1∶3∶5？这些问题都有待讨论和调查研究后再作出决定。
　　针对阶梯水价实行过程中的具体问题，本报社会调查中心于6月2日下午对252位北京市民进行了电话抽样调查。结果显示，51％的市民赞同以户为单位制订用水标准，而另外49％的人倾向于以人口数为单位制订标准。
　　在问到“您觉得每人每月的基本生活用水多少吨比较合适”的时候，46％的人认为4～6吨是他们所能够接受的，还有37％的受访公众认为3吨以下就可以了。选择这两项的公众占了绝大多数。只有17％的人认为自己每月用水量在7吨以上。
　　听证会上，代表们在肯定了阶梯水价是社会发展趋势的同时，认为现在实行时机还不成熟，操作过程中还存在许多细节问题亟待解决。比如，来自国家地震局的沈梦培研究员就指出“北京市人户分离情况严重”，市人大财经委员会办公室主任简勇提出“搬迁户长期拖欠水费”、“大杂院尚未实现一户一表”、“已购IC卡水费如何处理”等实际问题都是实行阶梯水价之前必须解决的。
　　在此次调整中，每吨水的价格将从现在的2．9元上涨到3．7元。这也是听证会上的一大焦点。
　　对此，北京市水务局解释说，北京市水资源的供需矛盾日益突出，这次增长的0．5元全部属于水资源费，主要用于节水设施建设、水环境保护等方面。本次水资源费的调整目的，则是为南水北调筹集建设资金，限制高耗水行业发展和鼓励使用中水（编者注：中水主要是指城市污水或生活污水经处理后达到一定的水质标准，可在一定范围内重复使用的非饮用水）。
　　中国农科院的研究员姜文来代表，在会上质疑了水务局“利用水资源费来筹集南水北调建设资金”。他说，用于南水北调工程建设的资金，如果要靠居民交纳水资源费来筹集，那么居民就是这个项目的投资主体。消费者的权利如何保证？是否持有股份？是否有分红？筹集南水北调工程建设资金是否有年限限制？是20年、30年、50年，还是永远？利用强制收取的水资源费作为项目建设资金，造成一部分人即使没有享受到南水北调工程带来的收益，却也要为此付费，这其中的公平性有待论证。
　　在本报所做的电话调查结果中，记者看到，对于水费的价格，43％的人赞同维持现价，即2．9元／吨。还有35％的人认为应该比现行价格更便宜一些。对于调整后即将实行的水价（3．7元／吨）只有4％的受访公众表示可以接受。
　　有的代表认为，利用价格因素限制水资源过度使用的方法，应该主要针对用水大户而不是普通老百姓。相反，政府有责任对居民家中的器具进行节水改造。“有的老百姓为了节水，自己在抽水马桶的水箱里放砖头、放可乐瓶，而这些都是政府应该帮助解决和改造的。”北京市工体西里小区管理处的工程主管杨福来代表说出了不少人的心声。
　　北京市统计局的赵超美处长告诉我们，北京水价并不低：目前北京市的水价在全国10大城市中已经与天津并列第一。其中居民用水价格排在第1位，污水处理费排在第4位。这次价格调整之后，在这两项统计中，北京都会占据首位。
　　针对这个问题，简勇代表提出，如果水费过高，居民用水确实会有所减少，但是工作单位和公共场所的用水量则可能会有大幅度的增加。这样的话不仅达不到节水的目的，还会产生新的矛盾。
　　姜文来代表认为，不能仅仅站在水利经济的角度来以水论水，而应该站在更加宏观的社会角度来考虑这个问题。水价调整之后，居民除了需要支付上涨的水价之外，还要承担以水为基本生产资料的行业普遍的价格上涨。这种连锁的价格上涨是否会对价格指数有所影响，进而影响社会生活？对于这个问题应该进行严格论证。
　　谈到水价调整的问题，许多代表也在积极地为社会上的弱势群体代言。对于低保户、低保边缘户以及低收入家庭，水价上涨使得他们会面临更加残酷的经济压力。代表们认为，应该出台针对这类人群的具体实施办法，或者通过提高低保标准来缓解压力。
　　我们同时也注意到，在本次听证会过程中，没有任何人提到外来人口和流动人口用水问题。比如那些与北京市居民生活在一起的“小保姆”，他们的用水量怎么计算？如果以户为单位实行阶梯水价，那么他们是否属于家庭成员？这些外来人口成了北京市这次民主行政中被忽视的人群，但是他们带来的这些问题实际上也是政策的制订者们必须面对的。　《中国青年报》

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　　中新网6月7日电新加坡联合早报今日载文指出，20年前，长期闭关自守、缺乏长进的中国汽车开始走与国际知名品牌合资生产的新路。当时官方的构想是：用国内的市场换取国外的先进技术，让中国民族汽车业尽快赶上国际先进水平。
　　20年后，中国终于培育出世界第三大汽车销售市场，全国整车制造企业也从10多家剧增到120多家，汽车业已成为拉动中国国民经济发展最重要的产业之一。但中国自主品牌汽车(小客车)不仅没有走向世界，反而丢掉了国内的大部分市场。
　　文章指出，合资道路没有换回汽车研发技术。中国三大汽车生产基地“一汽”(长春)、“东风”(湖北)和“上汽”(上海)都与大众、雪铁龙等跨国公司合资多年，但它们的自主研发能力至今仍不敢让人恭维。一个明显的例子就是，“一汽”生产的“红旗”牌小客车虽几经换代，却始终销路不畅，致使这个曾经是中国领导人坐骑的品牌如今沦为“乡镇企业家之车”。
　　文章援引一汽一名高级管理人员的话说，自主研发车型不仅需要高额投入和优秀人才，还需要比较长时间的市场检验，“市场无情，自主研发新车一不小心就要亏损。哪个企业敢轻易冒险？”
　　有业内人士痛心疾首地说，中国民族汽车正在进入“越依赖越没有能力，越没有能力越依赖”和“引进—落后—再引进—再落后”的恶性循环。
　　话或许有些尖锐，但现实就是如此。如果连长期享有国家优惠政策的三大汽车集团都承担不起研发自主品牌的重任，像华晨金杯(沈阳)、吉利(浙江)、奇瑞(安徽)这些主要在低档车市中苦斗的“杂牌”企业，恐怕更难有大的作为。
　　文章总结称，车市火爆了，企业盈利了，政府赚钱了，但中国民族汽车何时才能长大？这个问题不仅需要各方的共识，更需要行动。

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　新华网北京6月7日电（记者李安定）通用汽车中国公司７日宣布：通用汽车未来3年将携手合作伙伴上汽集团，投资30亿美元，实施一系列新的项目计划，涉及新建汽车研发设施、新产品规划、汽车金融服务等多项业务。到2007年，整车总产能将由目前的年产53万辆提升至130万辆。
　　通用汽车中国公司董事长兼首席执行官墨斐昨晚接受新华社记者采访时表示：我们致力于在“全球化”和“本土化”之间寻求一个最佳平衡点，将我们全球优势资源充分用于提升本土合资企业的核心竞争能力，继续推出更多新产品来满足中国消费者需求。
　墨斐称，今后两三年里，通用汽车中国公司还将为中国消费者继续推出近20款全新及升级的汽车产品。品牌涉及通用旗下别克、雪佛兰、欧宝、凯迪拉克、萨博以及五菱等，这些新产品将覆盖从微型车到豪华车各个细分市场。
　在提升合资企业的动力总成产品技术方面，刚刚重组的上海通用东岳动力总成有限公司将于明年下半年开始正式生产。通用汽车还将推出各种排量的国产发动机和变速箱系列新产品，为合资企业的产品配套。
　根据新的项目发展计划，通用汽车和上汽集团将大力新建泛亚汽车设计中心的研发设施，除了国内最先进的样车试制车间，在未来2年内，泛亚还将新建中国第一个应用世界最先进数字开发技术的虚拟开发设施、国内最先进的噪声振动实验室以及底盘运动与动力学参数测量实验室等与通用汽车全球标准同步的先进设施。
　通用汽车金融服务公司（GMAC）在提前完成筹备阶段准备工作之后，已率先向中国银监会提交正式申请。该公司将与上海汽车集团财务有限责任公司组建中国第一家合资汽车信贷公司，在起步阶段，新公司将为上海通用的汽车产品提供汽车信贷服务。
　今年头4个月，通用中国汽车销售总量与去年同期相比增长55.37%，达17.8万辆。其中两个主要合资企业：上海通用汽车的总销售量为9.4万辆，上汽通用五菱的总销售量为8.2万辆。
　据悉，在即将举行的北京国际汽车展上，除了别克品牌，通用汽车还将展示即将进入中国市场的凯迪拉克CTS、SRX、XLR以及萨博9-3运动型轿车和敞篷车等高档轿车。（完）

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　　中新网6月7日电据北京晨报报道，虽然在美国发起的反倾销案中失利，但这并没有阻挡中国彩电企业进军美国的步伐。6月6日，深圳海关公布：今年前4个月，深圳对美出口彩电11万台，同比增猛1.4倍。同时，厦门口岸、天津口岸也先后传来“捷报”。
　　除拥有康佳、创维等大型彩电企业的深圳外，厦门口岸1-4月出口彩电也比去年同期翻了一番。天津口岸今年前4个月出口各类电视机比去年同期增长1.2倍。美国仍是中国彩电出口的主要市场。
　　报道称，业内人士分析，两大措施正在帮助中国企业摆脱反倾销的“钳制”：提高高端彩电的出口比重和利用第三国生产。
　　在出口产品结构方面，包括长虹、创维、TCL、康佳、厦华在内的国内彩电巨头，均已着手调整。“尽管目前传统CRT彩电仍是企业出口的主力，但液晶、等离子等高端彩电比例持续提高已经成为企业的共识。”一位业内人士说。
　　康佳内部人士则介绍，康佳今年仅前4个月出口到美洲市场的彩电就已超过了去年全年的七成，目前增长势头仍然强劲。其涉案型号彩电则通过在泰国、墨西哥的工厂销往美国。采取同样方法的还有创维和TCL。(刘映花)

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　中新网6月7日电香港文汇报6日从北京发回的报道称，财政部税政会议传出的消息称，中国新一轮税制改革首当其冲的工作就是统一内外资企业所得税，即合并内外资企业适用的两套企业所得税法，建立统一的现代企业所得税制度。
　　报道称，引人瞩目的是，税政会议做出定论，内外资企业所得税合并将采取适当的过渡性措施，以维护国家政策的连续性。
　　报道还称，社科院专家指出，统一后的内外资企业所得税税率应当在24%左右。为了照顾外商实际利益和平稳过渡，税法合并不排除分步并轨或保留一定优惠待遇的实施方式。
　　据了解，根据立法进程，内外资企业所得税合并今年不可能完成，最早须到明年。税务官员介绍，中国的内外资企业所得税比较杂乱，税率就有10多个。内地企业所得税，一般地区为33%，沿边沿疆沿海为24%，而特区为15%，这3个税率分别减半就是外资企业税率。内外资企业所得税法的制订将根据企业和国家承受能力，并参考周边国家税率水平，将适当调整法定税率；统一并适当调整扣除标准，以提高企业竞争力；建立以产业优惠为主、区域优惠为辅的所得税优惠新格局。

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　　最近几年鲜有外资入股传闻的光大银行，多少有些出乎外界意料地成为渣打银行内地收购计划的主角。有消息称，“渣打银行与中国规模较小的股份制银行光大银行正进入入股谈判尾声，并议定了入股价格。”


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　　渣打银行驻香港的新闻发言人6月7日下午接受本报记者电话采访时表示，“目前暂且不对市场传言作评论。”她援引渣打银行大中华区执行总裁王冬胜的话说，“渣打和内地不止一家的银行在进行谈判，近期还没有最后细节可以公开，因为协议尚未签署。”

　　据渣打银行内部人士透露，渣打银行当时与交通银行谈判的同时，也在与光大银行同步接触。事实上，渣打银行在内地的谈判入股事宜由两个团队来执行，一队面向以交通银行为主的、拥有大量机构网点的大中型银行；另一队则面向包括光大银行在内的小型商业银行。

　　中国光大银行股份有限公司显然对这一消息被“捅”缺乏心理准备。

　　本报记者 致电中国光大银行总行宣传处时，该处新闻发言人未予直接回答，只是对记者说，“现时没有统一的对外口径，我需要向上级领导请示后才能表述。”言罢，要求记者传真一份书面提问，并称将尽快回复。但截至发稿时，光大银行仍未给予答复。

　　截至2003年末，光大银行资产总额达到4077亿元，比年初增加794亿元；各项贷款余额比年初增长29.9%；按四级分类的不良贷款率7.48%，比年初下降4.95个百分点，不良资产率和不良贷款率首次降至一位数；一般存款余额3441亿元，比年初增长28.34%；实现经营利润、账面税前利润分别比上年增长25.46%、29.05%。

　　消息人士向记者透露，因股权比例与交通银行“分道扬镳”的渣打银行，此次极有可能要求获得至少15%的股权。6月7日有市场消息称，渣打甚至打算从亚洲开发银行手中购买其1.90%的股权，以期成为光大银行惟一的外资股东。亚洲开发银行也曾表示过出让意向。

　　宣称最迟今年年底前入股内地一家中资银行的渣打银行，今年明显加快了谈判步伐。而期望快步上市的光大银行，也正在谋求外资协力进行内部改造。业内人士分析，双方谈判结果应会很快明晰。

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　　目前电力供应十分紧张，全国各大发电厂和输电网都处在满负荷极限运行状态，安全隐患的风险正在加大。

　　最新统计，1到4月份全国社会用电量同比增长了16.1%，其中4个省增长30%以上，发电厂、变电站和输电线路几乎都在极限运行，发生大面积停电事故的概率加大。


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　　国家电力监管委员会副主席史玉波表示，由于电力系统的备用容量不足，一些发电机组处于满负荷运行，给电网运行的安全带来一定的隐患。

　　按照技术规程的要求，一个电网内必须留25%的备用发电容量，作为事故和检修时的应急。打个比方就是100台发电机只能有75台在发电，25台处在备用状态。但目前由于缺电，全国有许多电网备用机组都达不到此要求，甚至出现了零备用。

　　今年1到4月份全国电网一般事故同比增加了21%，一般设备事故也有所增加。7日国家电监会要求全国电力系统，要严格遵守有关规程，防止出现大面积停电事故。

　　随着夏季用电高峰的到来，全国的缺电程度将更加严重。国家电监会7日表示，进一步加大跨区送电的力度，最大限度地满足社会用电需求。

　　今年一季度全国跨区送电80多亿千瓦时，同比增长了118%，缓解了部分地区的用电紧张。

　　据了解，全国大面积停电应急预案已上报国务院。

txjian

　本报北京6月7日讯　记者龚雯从商务部获悉：一批国有流通企业面对急剧变化的消费需求和市场形势，积极实施连锁经营和“超市下乡”战略，以市场为导向，以农村为重点，以现代流通方式改造传统经营网络，不断增强规模优势，成功实现了从传统批发企业到现代连锁物流企业的转型。

　　据悉，到2003年底，江苏苏果超市有限公司县乡两级门店达610多个，占全部店数一  
  E歌时代来临了！   第39届世界广告大会   
2004环球小姐总决赛   新浪招商引资征代理商  


半，其中乡镇门店数为479个，有280个门店开在苏北贫困地区。山东新星公司把连锁超市开到村里。转型的各家国有流通企业在农村市场开办的店数占连锁超市门店数的40%以上。在转型过程中，他们十分注重提升农村流通方式的档次和水平，让农民享受到高品质的服务。在购物环境上，醒目的白底红字店招，明亮的灯光，先进的设施，欢快的音乐，营造出一流的购物环境；在商品供应上，所有加盟店全部商品从总部及其供应商和生产厂家直接进货，杜绝其他渠道的假货或者劣质商品，让农民能放心购物；在服务功能上，增设了不少便民、利民的新项目，使农民不进城也能在家门口感受现代连锁经营的方便快捷，提高了农村群众的生活质量，在一定程度上也保障了农民的健康安全。

　　商务部部长助理黄海表示，各地商务部门应认真落实中央1号文件，积极开拓农村市场，抓紧研究相关政策措施，包括加快发展农产品连锁、超市、配送经营，鼓励有条件的地方将城市农贸市场改建成超市，支持农业龙头企业到城市开办农产品超市，逐步把网络延伸到城市社区等。另外，应倡导连锁企业对农民进行“双向服务”，一方面要把优质的日用品带下乡，另一方面要把农民手中的农产品收上来，促进农民增收；继续推进流通现代化，从内容和形式上进行创新；进一步深化流通企业的改革，促其重现生机与活力。

hailun

主力制造假象 双鹤药业诡异的无量涨停！  
2004年06月08日 08:19:26






　　盘面闪回
　　昨日，已连续跌停的双鹤药业竟然起死回生，在停牌一小时后，该股在１０时３０分以跌停价开盘，经过短暂的交锋后，主力在１１时之前就把“红旗”插在了涨停板上。值得注意的是，昨日封在涨停位的买单仅为１４．３２万股，买２～买５的４档买单总共也才４６００股。该股的流通盘高达１８５８０万股，而昨日的成交量仅为８．０７万股。
　　主力制造假象
　　记者发现，该股跳水以来挂在跌停板上的卖单一直很小。从成交明细看，全日该股大部分的成交几乎都在１００股至３０００股之间，在不少价位上甚至仅成交了１００股。而在前期的跳水行情中，成交量也出奇的少，其在５月２８日首次跌停时，挂在卖一上的卖单仅１．１２万股，在随后几天的跌停中，挂在卖一上的卖单最高也不到其流通股的千分之一，这与其它跳水庄股有很大的不同。如新疆屯河等在连续跌停时，挂在卖一上的卖单经常占到其流通股的２０％以上。对此，华西证券的宋宁认为，这让人觉得双鹤的跳水与以往因资金链断裂而跳水的庄股有本质不同，同时，昨日该股涨停时成交量也异常的小，这说明主力控盘的程度不仅高，而且筹码非常稳定。但是，这完全可能是主力在制造一种假象，一旦鱼儿上钩，就会大规模出货。
　　相关的三种猜测
　　宋宁表示，关于双鹤走势的内情，市场目前有几种猜测：一是主力难以出货，其在昨日拉高股价，意在吸引跟风盘；二是市场盛传公司的控股股东北京医药集团正与华源集团商讨重组事宜，主力手握利好，不急于出货，并决定等相关重组消息明朗后再做打算，其目前的下跌只是迫于监管层的查处而被迫进行；三是主力的筹码已被全面接管了，接管方很可能是有关的稽查部门，在查封账目后进一步查明双鹤的问题。（记者 黎文）
　 成都晚报

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中小板准“第一方阵”亮相完毕 新八股“成色”十足  
2004年06月08日 07:35:48


　　今日，中小企业板块第八股———大族激光正式亮相。
　　按照市场对中小企业板块首批八家公司集中上市的普遍预期，目前已经亮相的新和成、江苏琼花、伟星股份、华邦制药、德豪润达、精工科技、华兰生物和大族激光有望成为中小企业板块的“新八股”。与当年沪市的“老八股”相比，中小企业板块“新八股”自然不可同日而语，即使与目前主板市场的其他上市公司相比，“新八股”也有自己鲜明的特色。
　　民企担纲主角
??“新八股”的一个显著特点是，民营企业俨然成为中小企业板块的主角，这８家公司无一例外都是民营企业，而实际控制人均为自然人。
　　以新和成为例，该公司以新昌县合成化工厂为主发起人，联合其他９名自然人共同发起设立，而新昌县合成化工厂的１３０名股东也全部是自然人。发行结束后，公司董事长胡柏藩及其兄弟将直接及间接持有新合成２８．９４％的股份。
　　同样，江苏琼花第一大股东琼花集团董事长、江苏琼花法人代表于在青也间接持有江苏琼花４９．５７％的股份，是江苏琼花的控股股东和实际控制人。德豪润达发行前的投资主体实际上就是７名自然人，其中王晟和王冬雷两兄弟在本次股票发行结束后仍将持有公司４３．８１％的股份。
　　按照发行价格计算，这８家公司的实际控制人平均身价超过３亿元，其中，德豪润达的法定代表人王冬雷身价更是超过６亿元。
　　小公司大龙头
??尽管“新八股”的流通股本均在３０００万股以内，而且总股本也仅为１亿股左右，可谓名副其实的小公司，但各公司在行业中的地位均十分突出，一般都是某一细分行业的龙头，并在业内享有较高的知名度。
　　华邦制药是国内维甲酸类药品种类最丰富、最齐全的生产厂家，占有绝对优势的地位。而伟星股份则是世界最大的钮扣生产企业之一，根据中国服装辅料协会２００２年度的统计，该公司主导产品钮扣销售额在国内同行业中排名第一，利润也名列第一。
　　新和成则在维生素产品上位居同行业领先地位，已经成为世界第三大维生素生产企业和全国最大的维生素饲料添加剂生产企业。华兰生物则是国内知名血液制品企业，每年的投浆量约７００吨，位居国内同行业首位。大族激光更是国内激光行业中的龙头老大。
　　成长性突出
??虽然首批中小企业板块个股主要集中在传统制造业，但其成长性依然突出。伟星股份近三年的主营业务收入增长率均在２０％以上；而新和成近两年来的增长则更为可观，２００１年该公司的主营业务收入为５．３９亿元，２００２年为６．９１亿元，２００３年更是达到９．５１亿元，其净利润也相应从２００１年的４２２８万元增至２００３年的６９２７万元，增幅超过６３％。
　　华兰生物近三年的主营业务收入及净利润均保持了快速增长，其中，２００２年净利润比２００１年增长了８６．７４％、２００３年也较上年增长了２３．０１％。大族激光近两年的主营业务收入也取得了６９．１６％和５６．５％的增长。其他如华邦制药、德豪润达近年来也都保持了连续增长的良好势头。
　　绩优兼含权
??中小企业板块“新八股”的另一特色还在于绩优兼含权。统计显示，“新八股”２００３年平均每股收益为０．６０元，即使按照发行后的总股本计算，仍达到每股０．４２５元。
　　不仅如此，８家公司的招股说明书中均明确指出，公司发行前的未分配利润由发行后的新老股东共同享有。
　　德豪润达近三年来仅在２００１年８月向当时登记在册的老股东分配了１４４．２万元，此后一直未进行利润分配。目前，公司截至２００３年末的未分配利润为１３９１２万元，平均每股１．８５元。公司同时还承诺，将在本次发行后的第一个盈利年度派发股利，而且分红比例不低于公司当年实现可分配利润的５０％。
　　华兰生物截至２００３年末的可供分配利润也高达６９５３万元，平均每股１．０３元，该部分未分配利润同样由发行后的新老股东共同享有。而新和成尽管２００３年度每１０股向老股东派发６元现金股利，但其剩余由新老股东共同享有的未分配利润仍高达１４０１２万元，折合每股１．２２元。
□ 万鹏 　 四川金融投资报

hailun

遭遇“恋”钢传言 复星系成德隆第二？  
2004年06月08日 07:05:16






　　在近期"德隆系"的定时炸弹频频引爆的风声鹤唳中,"复星系"将走向何方备受各方关注。昨日,一则关于复星实业投资宁波建龙钢铁公司的消息,更是加剧和放大了市场的恐慌,作为复星集团旗舰企业的复星实业的股价应声而落,列于沪市跌幅榜的榜首。
　　复星实业是否涉足了钢铁业?作为复星集团第一家上市公司的复星实业,目前医药主业发展势头怎样?宁波建龙是否会成为铁本第二?"复星系"是否会成为下一个"德隆系"?昨日,复星实业及复星集团有关人士接受本报记者采访,对这些敏感问题实话实说。
　　复星实业没"恋"钢铁
　　"复星实业根本没有投资宁波建龙,复星实业在钢铁产业也没有任何投资,包括直接和间接的投资。"复星实业副总陈启宇开门见山,向记者澄清传闻。
　　面对公司股票大幅下挫,倍感压力的陈启宇强调:"复星实业致力于在医药健康产业的快速健康发展,致力于对医药产业资源的整合。"他说,今年以来,公司业绩继续保持快速增长,经营运作良好。2003年,复星实业实现净利润同比增长79.08%,今年一季度,净利润同比增长99%。
　　目前,与复星实业有直接资产关系的企业总计34家,包括天药股份、羚锐股份、友谊股份、联华超市等4家上市公司。陈启宇表示,公司投资的医药流通和制药企业都保持了快速增长,其中国药控股、重庆药友以及广西花红是医药产业增长的核心。据悉,一季度,国药控股盈利同比增长35%,重庆药友和广西花红则分别实现净利润同比增长超过80%和70%。
　　复星实业今年新增加的医药产业控股企业,也正成为公司新的利润增长点。如公司控股60%的桂林制药,其主导产品已占全球10%的市场份额,今年还将进一步扩大海外市场规模。陈启宇认为,这些原有和新增医药企业的快速发展,增强了复星实业的核心竞争能力。
　　陈启宇介绍,在医药商业领域,复星实业将以国药控股为核心平台,建立中国最大的医药批发分销网络。国药控股预计今年实现销售收入和净利润分别同比增长50%和70%以上。同时,以复星、金象和国大这三大药房为主要品牌,快速发展药品零售网络。
　　由于复星实业投资参股的企业比较多,复星究竟对这些企业控制力如何,一直被投资者所关注。陈启宇强调,复星实业非常注重加强管理体系的建设,从制订战略规划、严格预算和财务管理体系以及加强绩效考核等三个方面,构建科学而严格的管理体系。
　　复星模式不同于德隆
　　"在外界看来,复星的模式似乎与德隆很像,其实,复星集团与德隆有着本质的区别",复星集团高层人士昨日向记者坦言。
　　该人士分析说:第一,复星从来不做二级市场；第二,在产业整合方面,复星一直都非常强调对所投资与收购上市公司的控制力；第三,公司没有更多的金融风险,复星集团旗下的德邦证券公司主要从事投行业务,不存在国债回购和自营方面的风险。
　　宁波建龙前景如何
　　对于目前外界颇为关注的宁波建龙钢铁公司,该人士介绍,无论是复星实业还是复星集团,都没有对宁波建龙进行直接投资。宁波建龙目前的两大股东主要是唐山建龙和南钢联合有限公司,这两家企业各占宁波建龙约35%股份,复星集团通过这两家企业间接参股宁波建龙。
　　宁波建龙是否会成为铁本第二?复星集团高层人士表示,国家发改委最终将对这个项目作出结论。不过有两点可以强调,一个是这个项目的立项是经过国家批准,另一个是在该项目一期投资的40多亿中,仅有6个亿左右为银行贷款。
　　在国家严格宏观调控的几大产业中,"复星系"在房地产和钢铁产业均有涉足。今年年初,复星集团旗下的房地产企业------上海复地在香港成功上市,一次募集资金17亿元。目前来看,复地的上市大大缓解了"复星系"的资金压力。至于钢铁,复星集团高层人士表示,目前钢铁价格已保持稳定,应该说也不会有太大问题。他最后强调,复星集团会根据宏观经济形势,适当控制企业发展节奏。（记者 李彬）
　 上海证券报

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昨日深沪大盘在近期新股发行不止及《上海证券报》报导关于监管部门正在高度股关注近期个别券商推出以100万元为投资起点的定向理财新产品并准备进行清理（不排除采取停止发行且将已受资金全部退还给投资者的措施）的消息后，在加上宏观调控的紧缩性预期下石化板块（尤其是中国石化的大幅调整）、钢铁板块等调整，出现了大幅下挫的走势并击穿了年线，黑色星期一再度出现，市场原本低迷的人气又受到了重创。
    但是，当我们仔细观察分析目前市场的下跌的动力时，我们发现近期指数的大幅走弱与去年“六朵金花”的大幅调整相关度很大，由于去年到今年年初的“漂亮五十”大多是大盘篮筹股，其“四两拨千斤”的杠杆效应在去年的走势中可以使“涨指数跌个股”，而今年同样可以“大跌指数而小跌个股”——我们发现许多个股正在趁市场低迷之际积极吸纳，如600226升华拜克、000727华东科技、000909数源科技、600060海信电器、600195中牧股份等个股。常言道，“风水轮流转”，去年的“二八现象”有望逐步转变为“八二现象”，尽管目前大盘篮筹股调整所诱发的大盘下挫使得这一期盼仍然有点渺茫，结果如何还是让时间来证明吧。
    昨日1510点时，两市的流通盘加权平均长线获利盘为17.90％（已经低于1508点），短线获利盘为14.56％（高于1508点的8.90％），平均股价为7.07元（已经接近7.00元大关），而市场中的恐慌性抛售也在不断加大。预计将于本周公布的宏观经济数据不会十分理想，惯性上升的经济数据会加大市场的加息预期，预计昨日的市场走势已经提前反映了这一数据变化。“底部常常伴随着利空和失望，头部常常伴随着利好和憧憬”是市场的一个基本规律。底部是被利空砸出来的——随着利空的接踵而至，市场的底部也在被逐步的夯实，从时间周期分析，4月头部的13周（55个交易日）正好指向6月29日前后，而美联储的议息会议恰恰也将在6月29日和30日举行，而7月初（7月5日）在江恩理论中是所谓的“远日点”（从深沪两市历年的时间拐点统计看，形成低点的概率很高），这一时间之窗究竟如何，不妨让我们拭目以待。

hailun

明日上市新股--博汇纸业概况  
2004年06月07日 20:00:51


●主要财务指标一览表

●概览

　　★股票简称：博汇纸业
　　★沪市股票代码：600966
　　★深市代理股票代码：003966
　　★股本总额：18,000万股
　　★可流通股本：7,000万股
　　★本次上市流通股本：7,000万股
　　★发行价格：11.20元/股
　　★上市地点：上海证券交易所
　　★上市时间：2004年6月8日
　　★股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
　　★保荐机构(上市推荐人)：宏源证券股份有限公司

●公司历史沿革及改制重组情况

　　本公司前身桓台万飞股份有限公司成立于1994年4月29日,经山东省淄博市桓台县体制改革委员会桓体改字［1994］第3号文批准,以定向募集方式设立。公司设立时,股份总数为140.00万股,其中：桓台县周家镇万家村村民委员会持有30.7475万股,占股份总数的21.96%；公司内部职工持有109.2525万股,占股份总数的78.04%。
　　经中国证监会证监发行字［2004］48号文批准,本公司于2004年5月24日采取全部向二级市场投资者定价配售的方式成功发行了7,000万股人民币普通股,每股面值1.00元,发行价格为每股11.20元。本次发行后,公司总股本变更为18,000万股人民币普通股,其中：社会法人股份11,000万股,占股份总数的61.11%；社会公众股7,000万股,占股份总数的38.89%。

●首次公开发行情况

　　(一)发行数量：7,000万股,占发行后总股本的38.89%。
　　(二)发行价格：11.20元/股。
　　(三)募股资金总额：本次发行募集资金总额为78,400.00万元,扣除发行费用2,989.40万元后,募集资金净额为75,410.60万元。
　　(四)发行方式：全部向二级市场投资者定价配售。
　　(五)配售对象：于本公司招股说明书刊登日2004年5月19日收盘时持有上海证券交易所或深圳证券交易所已上市流通人民币普通股(A股)股票的收盘市值总和(包括可流通但暂时锁定的市值)不少于1万元的投资者。
　　(六)发行费用总额及项目：本次公开发行股票发行费用总计2,989.40万元,　主要包括承销费、上网发行费、发行审核费、注册会计师费用、律师费用、评估费用等。
　　(七)每股发行费用：0.43元。

●公司股本结构

名称\年度(万股)　　　　最新　　 2003年末期　　2002年末期　　2001年末期
总股本　　　　　　　18000.00　　　11000.00　　　11000.00　　　11000.00
国家股　　　　　　　　　0.00　　　　　0.00　　　　　0.00　　　　　0.00
发起法人股　　　　　11000.00　　　11000.00　　　11000.00　　　11000.00
法人股　　　　　　　　　0.00　　　　　0.00　　　　　0.00　　　　　0.00
公众A股　　　　　　　　　--　　　　　　 --　　　　　 --　　　　　　--
流通A股　　　　　　　7000.00　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--
职工股　　　　　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--
高管股　　　　　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--
H股　　　　　　　　　 　　--　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--
B股　　　　　　　　　　 　--　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--
工会持股　　　　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--
转配股　　　　　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--　　　　　　--

●本次股票上市前公司前十名股东及其持股比例

　　股东名称　　　　　　　　　　　　股份性质　　　　持股数(万股)　比例(%)
1.　淄博博汇实业有限公司　　　　　　　未知　　　　　　7800.0000　 43.330
2.　青岛海光生物工程技术有限公司　　　未知　　　　　　1500.0000　 8.330
3.　将军投资管理有限公司　　　　　　　未知　　　　　　900.0000　　5.000
4.　淄博驰骋商贸有限公司　　　　　　　未知　　　　　　500.0000　　2.780
5.　淄博轻工机械股份有限公司　　　　　未知　　　　　　300.0000　　1.670
6.　宏源证券　　　　　　　　　　　　　未知　　　　　　91.3251　　 0.510
7.　南方证券　　　　　　　　　　　　　未知　　　　　　53.5000　 　0.300
8.　银丰基金　　　　　　　　　　　　　未知　　　　　　14.7000　 　0.080
9.　招商股票　　　　　　　　　　　　　未知　　　　　　9.2000　　　0.050
10. 宝康消费　　　　　　　　　　　　　未知　　　　　　8.0000　　　0.040

　　公布时间：20040519　　　　　　　　股东总数：5
　　股东名称　　　　　　　　　　　　　股份性质　　　　持股数(万股)　比例(%)
1.　淄博博汇实业有限公司　　　　　　　未流通　　　　　　7800.0000　　70.910
2.　青岛海光生物工程技术有限公司　　　未流通　　　　　　1500.0000　　13.640
3.　将军投资管理有限公司　　　　　　　未流通　　　　　　900.0000　　　8.180
4.　淄博驰骋商贸有限公司　　　　　　　未流通　　　　　　500.0000　　　4.540
5.　淄博轻工机械股份有限公司　　　　　未流通　　　　　　300.0000　　　2.730
　 中财网

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　　昨天,ST达尔曼差点成为近几年来首次跌破净资产的股票:该股股价在14时32分被一笔约15万股大抛单打压至4.25元之后,又被买单迅即拉起,尾市收于4.28元。
　　ST达尔曼的2003年年报显示,该公司每股净资产是4.24元。在4.25元出现大额抛单,看来确有市场机构决意要打破净资产的底线。
　　股价逼近净资产的并不只有ST达尔曼一家。初步统计,目前市场已有近一成的公司率净率跌进1.5倍,也就是说截至昨日收盘有86家股价距净资产只有15%的跌幅空间。而像ST达尔曼、邯郸钢铁、神马实业等个股股价距其净资产已经不足10%。
　　传统行业占主流
　　分析市净率跌进1.5倍的这86家上市公司,可以明显发现:这些公司基本上都处于传统行业范畴。
　　钢铁股就是其中的主力部队,此次在这86家公司中钢铁股就有13只,占15%,是入选股票最多的行业。其中邯郸钢铁最新市净率仅为1.06,仅次于ST达尔曼。另外新钢钒、唐钢股份、莱钢股份市净率分别为1.11、1.22和1.25。
　　此外纺织服装股、家电股、化工股、商业股也占较大比例。由于科技股普遍定位较高,入选的比例非常低,只有电广传媒、振华科技等寥寥数只,电广传媒市净率约为1.24倍。
　　尽管这些个股市净率低,但是它们基本上还有一个共同特点:整体的业绩都比较一般,市盈率比较偏高。在低市净率的股票中,除了钢铁股市盈率较低外,像长春经开、春兰股份、鲁北化工、神马实业、四川长虹等等,这些上市公司的平均市盈率都已经远远地超出市场的平均水平,也就是说这类个股只是靠着净资产维持它的股价。
　　低价中盘股偏多
　　从股本规模看,这86家公司中盘股居多,小盘股偏少,平均流通A股规模超过1.5亿股。流通A股超过5亿的有四川长虹、梅雁股份、太钢不锈、唐钢股份、新钢钒。流通股本在5000万股左右的,只有湖北金环、美利纸业、石岘纸业等少数个股。
　　在股价方面,所有的公司股价都低于10元,平均股价不到6.5元。股价最低的有梅雁股份、北亚集团、太钢不锈、华立控股、钢联股份等。整体而言,低市净率的股票往往股价低,成长性一般。
　　历史会否重演
　　低市净率股票大量出现,这样的现象近2年来已经是第三次,频率如此之高也是证券市场所罕见的。
　　第一次出现在去年1月,当时的代表个股为吉电股份、唐钢股份等,当时的上证综指约为1350点。
　　第二次出现在去年11月初,代表的个股有江泉实业,当时的上证综指约1310点。
　　在1520点附近,有如此多的个股市净率低于1.5倍,这在历史上还是首次。
　　为什么会出现这样的情况呢?据分析,主要的原因就在于尽管前阶段指数处于上扬阶段,但是10元以下的中价股中盘股表现并不理想。涨时滞涨,跌时领跌,其市净率自然就不断创出新低。比较一下可以发现,这些个股目前股价基本上都已经回落到1350点附近的位置。像江泉实业目前的股价基本等同于1307点时的最低价。
　　这批传统型行业的股票下跌,预示着市场已经处于相对低位。从历史表现看,当这批股票逼近净资产时,往往也就意味着市场新一轮投资机会的来临。前两次都已经验证,只是不知道此次能否重演历史。
　　双低股票有机会
　　股价逼近净资产,除了能够反映市场的弱势外,让市场更感兴趣的是这批股票究竟值不值得投资。
　　整体而言,这批低市净率股票业绩比较一般,市盈率还是比较偏高,因此并不值得长期投资。不过如果哪只个股跌破了净资产,就像以前新股发行跌破了发行价一样,可能引发短线资金的关注,从这点来看,低市净率同时又是低市盈率的股票可以作为一个避险的工具。当然对于那些问题股、ST股,还要注意回避。
　　业内人士提醒投资者,如果投资低市净率股票,不能简单地将股价排序后盲目地"逢低买入"。投资者若介入低市净率股票应立足于中线,要有足够的耐心。（记者 高山 许少业）
　

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QDII不能承受之重  
2004年06月08日 07:17:12


　　南水北调工程正进行得如火如荼。被喻为资本市场“北水南调”的QDII却一直在进行一场不知何时结束的讨论。
　　然而，近日有消息说合格境内机构投资者(QDII)管理办法等一系列政策即将推出，这无疑意味着QDII的实施已经近在眼前。表面上看，与每次关于QDII的讨论都被视做特大利空引起市场的恐慌一样，随着消息的公布，此次沪深股市仍旧走出了大幅下挫的行情，大有谈QDII色变的味道。
　　那么，QDII对市场的影响真的如此之大吗？回答是否定的。
　　首先，QDII早在几年前就已经展开了讨论，它的探讨可以说是与QFII同步的。可以说，大家心理上对这个“利空”已经准备了两年以上。
　　记得周小川行长去年在谈到人民币汇率相关问题时曾表示：“近年一直在积极研究QDII政策，能不能近期实现，还要看大家讨论的结果，但至少是在积极讨论，是一种进展”。经过多年的准备，QDII的推出可以说是水到渠成，QDII推出之时对投资者心理层面的影响也将淡化。
　　其次，从资金角度看，QDII确实会分流一部分资金，但同QFII一样，QDII的推出将会是循序渐进的，分析表明，QDII的实施办法会对QDII机构在身份、投资规模、投资品种上有严格限制，不会在毫无管制的情况下大开闸门。
　　另一方面，我们这个市场真的缺资金吗？记得招商银行申购时一级市场冻结资金超过4000亿元，而华夏银行的网上申购冻结资金也达3613．825亿元。如果根据此前市场预测，QDII先期批准额度为50亿美元，其折合成人民币还不够华夏银行冻结资金的零头。而即使在目前银根紧缩的情况下相对于内地股市资金的规模来说，QDII分流资金的影响也应是微乎其微的。
　　再次，有人担心，QDII的出台会造成不同市场股票的比价效应，沪深股市将与香港股市的股票价格进行接轨。但是有数据表明，5月中旬沪深综指平均市盈率已达到30倍以下的水平，而如果以今年一季度上市公司业绩大幅增长的数据加上此后股市的下跌，动态市盈率将更低。此外，目前深市的B股市盈率约为14．95倍，对比目前香港主板当前的平均市盈率约16倍，创业板平均市盈率约28倍，即使形成比价效应股价的靠拢也应是双方面的。
　　实际上，在纽约、香港、伦敦等国际市场相同的股票也都是存在一定差价的。相对来说，各个市场有各个市场的结构，有各个市场的投资群体，不可能完全一致。在目前国内A股显然还属于一个新兴市场，其市场投资群体、市场模式与国际市场没有走向一致时，股票价格完全进行接轨也是不现实的。
　　所以随着沪深股市市盈率大幅下降，QDII的推出对于处在新兴市场阶段的沪深股市的比价效应将是微弱的，更主要的是对投资者短期心理层面上的一些影响。
　　然而在目前市盈率下降到历史低点后，近期股指依然下挫。那么场外资金依然没有大规模进入二级市场的根本原因何在？其实，除了宏观调控政策的影响，股权分置问题的悬而未决也应是根本症结所在。
　　值得注意的是，如果考虑非流通股的因素，按照其真实转让的市场价格计算，目前沪深股市的实际市盈率是与国际接轨的，因此，如何实行全流通解决股权分置问题将是决定未来市场运行趋势的关键所在，一个好的方案意味着股市的软着陆，也就是在保护投资者利益的同时，中国内地股市可以直接过渡到与国际市场进行接轨。
　　股市自有其运行规律，就像今年香港恒生指数在QDII的憧憬下也一样会从14000点以上下跌到接近11000点。因此，沪深市场最终趋势还将由解决股权分置的方案和宏观经济的基本面所决定，而B股市场的鸡肋效应所产生的边缘化问题如何解决也才是决定该市场走势的根本。（记者　董砚龙）
　 中华工商时报

hailun

QDII一声吼　沪市B股吓破胆  
2004年06月08日 08:11:06


　　ＱＤＩＩ即将推出的消息，对港股产生了巨大的正面影响。昨日，港股大发神威，恒指暴涨３０４点。按照常理，Ｂ股也应该有良好的表现。然而出人意料的是，沪深两市Ｂ股昨日的表现与港股完全相左。尤其值得注意的是，沪市Ｂ股比深市Ｂ股的表现还要“软”得多。昨日盘中，沪Ｂ指数竟然创出了年内新低！
　　沪市Ｂ股市盈率高得离谱
　　分析人士认为，沪市Ｂ股比深市Ｂ股“软”得多的原因与“即将推出ＱＤＩＩ”这条消息有关。具体来讲，以５月底的收盘价为基准，根据２００３年年报，深市Ｂ股平均市盈率为１４．９５倍，沪市Ｂ股平均市盈率则高达２７倍，而香港Ｈ股平均市盈率大致为１４．５倍。很显然，深市Ｂ股市盈率与香港Ｈ股较为接近，而沪市Ｂ股市盈率则高得离谱，一旦推出ＱＤＩＩ，沪市Ｂ股受到的冲击肯定远远大于深市Ｂ股。
　　Ａ股市场不会严重“失血”
　　在谈及ＱＤＩＩ对Ａ股的影响时，一位分析人士告诉记者，ＱＤＩＩ推出初期会有严格的条件限制，这决定了ＱＤＩＩ短期内不会对Ａ股市场产生太大的资金分流影响。再者，内地资金包括民间资金通过各种渠道私底下炒港股，这早已是公开的秘密。现在推出ＱＤＩＩ，无非是让资金暗流合法化，不会导致Ａ股市场出现严重“失血”的现象。（记者 胡凌）

　 成都晚报