2004年6月8日（周二）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

六月飞雪

油价创21年来最高　石油股为何无动于衷？

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2004年06月07日 14:56  刘藉仁／和讯网




　　自年初以来，国际油价在震荡中一路飙升，升幅一度高达２７％。５月７日，纽约石油价格突破每桶４０美元关口，创１９９０年海湾危机后新高。石油原油６月份期货价格突破每桶４１美元大关后，达到了每桶４１点０８美元，创２１年来最高点。

　　石油价格上升势头如此迅猛，让世界震惊。但是，我国证券市场的三家专业从事石油开采的上市公司，中原油气、辽河油田、石油大明为何股价无动于衷呢？

　　首先来看看油价为何上涨。有四大因素促进油价上涨。首先，地缘政治紧张。中东产油国为欧佩克的核心，其产量约占世界的三分之一，但该地区局势持续紧张，特别是沙特遭到恐怖袭击之后更令人不安。其次，国际需求强劲，库存处于低位。世界经济复苏步伐加快，能源需求强劲，而国际石油界的并购浪潮之后，石油持有库存减少，这使发达国家?尤其是美国?公司持有的库存正处于创纪录的低位。第三，欧佩克限产保价。为稳定油价并确保收益，欧佩克决定将在４月初削减１０％的原油产量。第四，市场投机炒作。以上因素使石油市场投机异常活跃。

　　从以上几个因素看，短期可能难以消除。从中长期来看，未来国际石油市场的供求紧张形势仍将持续。但为何石油开采股股价没有反应呢？

　　第一，我国原油价格已于２０００年１月１日起与国际原油价格接轨，因此国际原油价格的变化对公司的经营成果影响较大。从世界石油供需情况分析，近期国际市场原油价格将继续保持较高价位，有利于石油上市公司中长期发展。但是，目前我国实行的是与新加坡、鹿特丹、纽约三个市场接轨、滞后一个月的石油定价机制，而且原油价格也不会按石油期货的价格来频繁变动，这其中还包括上涨幅度的因素存在。

　　第二，尽管我国是石油消费大国，但却是石油贫瘠的国家，对于每一个国内的石油开采公司来说，都面临油田储备不足的问题，同时也面临着国际石油和国内新油田的竞争。因此，对于油田储备难以为继的老油田开采上市公司来讲，无疑也加大了战略投资者的忧虑。这从中原油田自１９８９年起逐渐陷入长达１５年的窘境不难看出：一是后备储量不足，产量急剧下滑；二是债务沉重，生产建设资金紧张。

　　第三，股价没有明显反映出油价的上涨，这与机构投资者的相对理性有一定关系。多个因素成为国际投机炒作的理由，但从中长期来看，过高的油价既不利于石油消费国，也不会有利于石油生产和出口国，因此投机炒作的泡沫最终会破灭，油价回到理性的位置上也是有可能的。所以，机构投资者也不会因为国际投机炒作而出现不理性的行为。

　　第四，从股市看，由于宏观经济紧缩政策，市场资金面相对偏紧。目前机构已经大量持有股票，在市场比较低迷的情况下，机构暂时已经没有能力或心思放在对石油开采股的短期炒作上，而一些私募资金也不会在这类股票上为他人做嫁衣。

　　综合各方面因素来看，一旦证券市场行情转暖，石油开采类股票在资源紧缺、业绩优良的情况下中长期仍然值得看好。

欢歌笑语

东吴证券：大盘考验将千五关口

　　东吴证券研究所 赵钧

　　昨日两市再度探底，沪市最低1508点，近期大盘反弹果实荡然无存，成交71亿，继续萎缩，以25点中阴报收1517点。

　　德隆系三驾马车股票走势相对坚挺，并未对大盘构成直接威胁，倒是与其相关的个股如上工股份因国债资金被德恒证券质押问题直线跳水。昨日新闻中亚星客车李董以死催讨德隆委托巨资又岂是个案，不知道后期还有什么公司会爆出新闻。而与周正毅案件相关的徐工科技亦破位大跌。种种迹象表明目前大盘正遭受历史遗留问题的报复，所谓成也萧何，败也萧何。这是市场走向成熟的必然代价。

　　另一个对昨日市场造成较大心理压力的当属市场关于QDII制度的推出传闻。反应在权重股板块，则是纷纷出现贴近下降通道下延的加速走势，如中国石化和南钢股份等，一汽轿车一度跌幅达到6%。

　　新股板块整体继续调整，唯一亮点是龙元建设早盘的快速拉升，但已成个股行情，无法燃起新股板块激情。

　　纵观周一全天走势，个股普跌，大盘年线再次失守，前期低点岌岌可危，K线形态已有演变成扩张喇叭型之趋势，千五大关将遭受考验。投资者可以半仓等待大盘走稳。

wxaeolus

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　　消息面上，上周末以来几条消息都有一定的利空成分，首先，中国银行业监督管理委员会负责人日前表示，我国即将出台合格境内机构投资者（QDII）管理办法等一系列政策措施，QDII的实施，我们认为对A股市场中短期而言具有一定的负面作用，尤其是港股与A股的比价效应，将导致资金的分流；与此同时，本周新股发行再创新高，本周主板加中小板市场共有6只新股发行，这种发行速度在历史上也比较罕见；其次，管理层开始对券商“定向理财”业务的情况进行调查了解，一位监管人士表示，不排除采取停止发行并将已收资金全部退还投资者的措施。前期开展的对券商国债回购业务的检查已经对整个市场造成非常大的冲击，这次对券商定向理财业务的检查是否与前次国债回购产生同样的影响只能拭目以待。

　　周末以来的消息，都在不同程度上影响着市场的资金面，由此来看，消息面依然偏空。

　　而从大盘走势看，在上周指数遇阻回落后，本周一在诸多利空的影响下，两地市场全天再现单边大幅下跌的趋势，并跌破年线，但在破位年线后并没有继续加速下跌，而是进入了横盘整理，显示市场在破位年线后，可能还有反复，只是由于市场人气比较低迷，多方一时之间还无法组织起反弹，预计短期内指数仍将维持震荡探底的趋势。

　　个股方面，盘面看，部分中小盘次新股经过几天的修整后今天又有表现，如雷鸣科化、北矿磁材经过两天的横盘震荡后有重新走强的迹象，但由于大盘不配合，这个热点的活跃程度没有上周那么强烈。而除了少部分小盘股有所活跃以外，今日整体上做多的热点并不是很多。

　　其次，前期主力重仓持有的品种——大盘权重股尚未企稳，中国石化、南钢股份破位下行，表明周期性行业中的股票继续受到了基金在内的场内资金的减持。

　　另外，今日下跌幅度较大的主要是庄股，尤其是前一批大幅下跌后出现反弹的庄股，如世纪中天、正虹饲料、百科药业、徐工科技、昌九生化、莲花味精等今日突然出现大幅度放量下跌，意味着庄家出货已经不计成本，只要能够有套现的机会会毫不犹豫的出货。在庄股盈利模式时代破灭后，随着市场容量的进一步扩大，绩差庄股的熊途仍然没有完结。另外，双鹤药业在连收6个跌停后今日涨停，而德隆系的合金投资等继续走强，但由于管理层清查违规资金对这些股票还是很有震慑力的，尤其是双鹤药业无量涨停，显示做多只是表面现象，后期仍孕育着较大的风险。

　　总体上看，由于基本面继续有利空出现，以及大盘指标股的不稳定走势影响，预计后市仍有探底的趋势，短线操作上注意热点的活跃度以及成交量的配合情况再决定是否抢反弹。

(国金投资)

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　　今天深沪市场再现黑色星期一，双双出现了大幅下跌的走势，沪指最低跌到了5月26日的1508.65点的低点，成交量则呈现了萎缩的格局，可以看到，沪指跌破了年线位置，这是自四月初1783点调整以来沪指第二次跌破年线，第一次是在5月25日，那次指数在年线下方只有短短的两天时间，就以放量的中阳线收复失地，但是在成交量没有出现有效放大的情况下，反弹并没有持久，反弹的空间也受到了较大的限制，在上攻到1580点附近就收到了较大的阻力，后市大盘将继续探低，但空间不会很大，将在1500点左右呈现震荡走势，之后将继续反弹。

　　盘面热点非常凌乱，除了上周独领风骚的小盘新股在今天呈现了惯性的上攻之外，市场中并没有出现凝聚市场信心的板块，并且做空力量的轮番出现是市场走弱的最大因素，其中影响指数最大的蓝筹股板块全线走弱，尤其是中国石化、中国联通、长江电力等超级大盘蓝筹股出现了明显的破位迹象，虽然这些个股的跌幅并不大，但是对市场人气以极大的冲击， 可以看到，在这些个股出现快速下跌时候，市场中出现了明显的恐慌性的抛盘。本栏在前期就指出，对宏观调控所产生影响的不同判断，蓝筹股板块中的基金对后市以及对行业板块的走势存在着较大的分歧，在近期在蓝筹股身上减仓的基金不在少数，所以才造成了近期大盘蓝筹的持续走弱，但是，本栏始终认为，作为目前市场中最大的机构力量，基金在后市不可能对这种现象无动于衷，蓝筹股对市场的作用将在合适的时候再次显露。

　　从政策面上看，近期的很多政策以及措施很明显的对市场产生较大的负面作用，如QDII的消息等，我们认为，这是中国证券市场必然要经过的一个阶段，可以说，这是我国市场与国际接轨的一个必然，那么，QDII将给我国市场带来深远的影响，其中最重要的就是市场中大规模的股价结构调整仍将进行。我们认为，随着机构投资者比例的增加，以及市场投资理念的日益成熟，A股市场的股价结构在未来必将发生重大变化，优质上市公司将获得更高的定价，劣质上市公司的股价将进一步走低，而这样的股价结构调整将延续很长时间，目前的老庄股的跳水以及绩差股的大幅下跌，还有就是三板市场个股呈现仙股的现象等无一不是股价结构调整的继续。所以，QDII带来的是对未来A股和国际接轨的一种心理预期。虽然并不能简单地说"接轨"就意味着价格趋同，但它无疑将成为A股走势的长期压力。还有就是市场中具有决定性的资金方面，央行28天正回购利率水平再创新高，突破了3%关口，同时一年期央行票据收益率创下了历史新高，达到3。391%，我们可以看到，目前市场的资金面是非常紧张的，并且今天监管机构着手调查券商定向理财的消息更在一定程度上使市场资金更一步趋紧，这从今天盘面上部分券商重仓股出现大幅下跌的走势就可以看出。

　　总的来说，我们认为1500点将成为多空平衡位置，目前市场正围绕这个位置进行多空争夺，大盘又进入了一个缩量盘整的重新选择方向的行情阶段，投资者在近期尽量减少操作，重点关注成交量的变化，等待中线机会的来临。

(北京首放)

六月飞雪

恒指狂升304点收12327 国企指数大涨5.38%

2004年06月07日 17:15 和讯

　　恒指以12259开出，低见12234后反覆上升，下午升至12361后高位徘徊，以12327收市，大升304点，成交金额增至137亿元；期指收12350，升301点，比现货高水23点，但成交只得25052张。

　　汇控(0005.HK) 升1.28%，恒生(0011.HK) 升1%，东亚(0023.HK) 升2.45%，中银(2388.HK) 升2.64%；长实(0001.HK) 升3.93%，新地(0016.HK) 升4.31%，恒地(0012.HK) 升5  



.35%，九仓(0004.HK) 升2.83%，太古A(0019.HK) 升4.48%；而和黄(0013.HK) 升2.94%，中移动(0941.HK) 升4.31%；联想(0992.HK) 反弹3.49%，思捷(0330.HK) 升4.79%，裕元(0551.HK) 升5.75%，利丰(0494.HK) 升4.15%；油价回吐，国泰(0293.HK)升2.11%。

　　国企指数大升5.38%，中国电信(0728.HK) 升7.53%，中石化(0386.HK) 升5.36%，中石油(0857.HK) 升3.47%；上海石化(资讯 行情 论坛)(0338.HK) 、北京燕化(0325.HK) 升6.67%及5.56%，镇海炼油(1128.HK) 升10.83%；电力股升5.44%至8.66%，公路股中浙江沪杭甬(0576.HK)升9.8%，四川成渝高速(0107.HK)落实7.7亿人民币购成乐高速，并将发A股集资，升7.37%；而兖州煤(1171.HK) 升6.38%，安徵海螺水泥(资讯 行情 论坛)(0914.HK) 升5.75%；金属股升3.85%至5.56%不等；航空股方面，东航(0670.HK) 及南航(1055.HK) 分别升2.27%及2.27%；中国人寿(2628.HK) 升4.52%，中国财险(2328.HK) 升4.13%。

方圆王

周二(6月8日)沪深两市交易提示



2004年06月08日　星期二 股票名称（代码） 内容 属性
ST特力(资讯 行情 论坛)Ａ(000025)　 股东大会,03年利润分配预案;聘请会计师事务所 召开股东大会
中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)　 新增可流通(B股)上市日,10转6派3.8元(含税) 股份上市
深长城(资讯 行情 论坛)Ａ(000042)　 股东大会,03年利润分配预案;修改公司章程 召开股东大会
长城电脑(资讯 行情 论坛)(000066)　 股东大会,10派1元(含税),03年度财务决算报告,向交行科技园支行和建行科苑支行申请综合授信额度,人事变动,在普教行业以买方信贷方式开展业务 召开股东大会
胜利股份(资讯 行情 论坛)(000407)　 股权登记日,10转2派0.50元(含税) 股权登记
同人华塑(000509)　 股东大会,03年利润分配预案;聘任会计师事务所;03年工作报告;财务决算报告 召开股东大会
好 时 光(000526)　 股东大会,人事变动 召开股东大会
*ST 太光(000555)　 股东大会,03年利润分配预案;聘请2004年度财务审计机构 召开股东大会
燕化高新(资讯 行情 论坛)(000609)　 股权登记日,10派1.00元(含税) 股权登记
中兴商业(资讯 行情 论坛)(000715)　 股权登记日,10派1.10元(含税) 股权登记
京东方(资讯 行情 论坛)Ａ(000725)　 A股股权登记日及B股最后登记日,10转5派0.1元(含税) 股权登记
方向光电(资讯 行情 论坛)(000757)　 股权登记日,10转6 股权登记
南方汇通(资讯 行情 论坛)(000920)　 除息日,10派2元(含税) 除权除息
安泰科技(资讯 行情 论坛)(000969)　 股权登记日,10派1.68元(含税) 股权登记
钢联股份(资讯 行情 论坛)(600010)　 除息日,10派2.50元(含税) 除权除息
四川路桥(资讯 行情 论坛)(600039)　 除权除息日,10转2派0.5元(含税) 除权除息
上海汽车(资讯 行情 论坛)(600104)　 股权登记日,10送3派1.50元(含税) 股权登记
金健米业(资讯 行情 论坛)(600127)　 股东大会,2003年利润不分配不转增,续聘会计师事务所,人事变动 召开股东大会
民丰特纸(资讯 行情 论坛)(600235)　 红利发放日,10派1.5元(含税) 红利发放日
国电南自(资讯 行情 论坛)(600268)　 股权登记日,10派1.20元(含税) 股权登记
外运发展(资讯 行情 论坛)(600270)　 转股上市日,10转5 股份上市
航天信息(资讯 行情 论坛)(600271)　 股权登记日,10派9元(含税) 股权登记
山东基建(资讯 行情 论坛)(600350)　 股东大会,10派0.4元(含税),续聘会计师事务所,投资建设国道主干线北京-上海公路济南至莱芜段,投资购置写字楼 召开股东大会
湘电股份(资讯 行情 论坛)(600416)　 红利发放日,10派1.5元(含税) 红利发放日
中天科技(资讯 行情 论坛)(600522)　 股东大会,2003年利润不分配不转增,续聘会计师事务所,重大会计差错更正,收购上海铝线厂资产,修改公司章程,人事变动 召开股东大会
中天科技(600522)　 股东大会,修改公司章程 召开股东大会
海通集团(资讯 行情 论坛)(600537)　 股权登记日,10转4派1.8元(含税) 股权登记
信雅达(资讯 行情 论坛)(600571)　 除权除息日,10转6派3元(含税) 除权除息
青岛啤酒(资讯 行情 论坛)(600600)　 股东大会,10派2元(含税);修改公司章程,续聘普华永道中天会计师事务所,股东大会批准授权于适当时机增发不超过公司已发行H股股份面值总额20%的H股股份 召开股东大会
广电电子(资讯 行情 论坛)(600602)　 A股股权登记日及B股最后交易日,10派0.5元(含税,B股:10派0.06041美元) 股权登记
福耀玻璃(资讯 行情 论坛)(600660)　 股权登记日,10送3.50转6.50派3.00元(含税) 股权登记
尖峰集团(资讯 行情 论坛)(600668)　 股东大会,10派1元(含税),子公司担保额度,浙江尖峰水泥有限公司与浙江尖峰集团金华金马水泥有限公司合并,提名监事 召开股东大会
ST轻骑(600698)　 股东大会,2003年利润不分配不转增,会计差错更正事项,确定各项资产减值准备,人事变动 召开股东大会
宁波海运(资讯 行情 论坛)(600798)　 股权登记日,10派1.30元(含税) 股权登记
龙建股份(资讯 行情 论坛)(600853)　 除息日,10派0.05元(含税) 除权除息
大成股份(资讯 行情 论坛)(600882)　 股东大会,2003年利润不分配不转增,续聘会计师事务所,会计政策、估计变更,修改公司章程,公司2003年度审计报告的专项说明 召开股东大会
长江电力(资讯 行情 论坛)(600900)　 红利发放日,10派0.9元(含税) 红利发放日
N博汇(600966)　 7000万元人民币普通股股票在上交所上市交易,发行价11.20元,证券简称为"博汇纸业",证券代码为"600966" 新股上市

方圆王

深市上市公司公告速递
　

股权质押

安塑股份(000156)(行情,预警,轨迹,资讯)第三大股东上海沪荣物资有限公司将持有的公司法人股900万股质押给华夏银行上海分行。


贷款与担保

钱江摩托(000913)向中国兴业银行台州支行申请1.4亿元综合授信额度，期限不超过一年。

兰宝信息(000631)向中国银行西安大路支行申请额度为500万美元借款。公司大股东长春君子兰集团以持有的公司股权4437.4779万股提供质押担保与保证担保。

高管变更

ST银广夏（000557）免去马莎公司副总裁职务。

川化股份(000155)称，因谷业康在公司第二化肥厂的污染事故中负有重要领导责任，公司决定解聘谷业康的副总经理职务。

其他

鲁能泰山(000720)控股子公司山东聊城热电有限责任公司以25910.51万元向山东聊城鲁能热电有限公司收购聊城鲁能第一分公司的全部产权，已获股东大会同意，并于6月3日办理完资产交割手续。

广西斯壮(000716)协议以1420万元出售广西斯壮鹏丰房地产有限责任公司51%股权给广西科建建筑工程有限公司，已办理工商变更登记手续。

方圆王

沪市上市公司公告速递
　
贷款与担保

生益科技(600183)(行情,预警,轨迹,资讯)拟向中国银行东莞分行申请50000万元综合授信融资；拟向交通银行东莞分行申请10000万元短期流动资金信用贷款。


凌云B股(900957)第一大股东天津环渤海控股集团近日以其持有的公司社会法人股8467万股质押担保，向中国民生银行宁波分行申请贷款1.5亿元。

投资

赛马实业(600449)决定与宁夏宏威水泥集团有限公司共同出资设立宁夏中宁赛马水泥有限公司。该公司拟设注册资本8940万元，其中公司以现金出资4559.4万元，占该公司51.0%的股权。

大商股份(600694)近日在香港设立全资子公司香港新玛有限公司，注册资本280万美元。

股权转让

福田汽车(600166)以1775.68万元的收购价格受让宣工集团持有的河北宣工627.45万股权一事现已办理了股权过户手续。

再融资

国投电力(600886)董事会通过修改公司申请增发A股方案的议案,决定对增发募集资金数额及用途进行修改，

太阳升

浙江伟星实业发展股份有限公司向二级市场投资者定价配售发行2,100万股 A股摇号中签结果公告  
2004年06月08日 06:55:44


　　根据《浙江伟星实业发展股份有限公司向二级市场投资者定价配售发行公告》,本次股票发行的保荐机构(主承销商)宏源证券股份有限公司于2004年6月7日上午在深圳证券交易所第8会议室主持了浙江伟星实业发展股份有限公司 A股发行中签摇号仪式。摇号仪式按照公开、公平、公正的原则在有关单位代表的监督下进行,摇号结果经广东省深圳市罗湖区公证处公证。现将中签号码公告如下：
　　四位数：3212   8212  7701
　　五位数：75772   25772
　　六位数：793878  293878
　　七位数：7365997
　　八位数：07620980    17620980    27620980   37620980  47620980  57620980
　　凡申购浙江伟星实业发展股份有限公司 A股股票的二级市场投资者持有的申购配号尾数与上述中签号码相同的,则为中签号码。中签号码共有21,000个,每个中签号码只能认购1,000股浙江伟星实业发展股份有限公司 A股股票。
　　宏源证券股份有限公司
　　2004年6月8日

太阳升

重庆华邦制药股份有限公司首次公开发行2200万 A股配售申购情况及中签率公告  
2004年06月08日 06:56:42


　　重庆华邦制药股份有限公司2200万股 A股向二级市场投资者配售申购已于2004年6月7日结束。
　　保荐机构(主承销商)中信万通证券有限责任公司根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的申购数据,对本次公开发行的申购情况进行了统计,结果如下：沪市、深市二级市场投资者的配号总数为65,783,370个,起始号码为000100000001,本次股票发行的中签率为0.0334431027%。
　　中信万通证券有限责任公司
　　2004年6月8日

太阳升

2004年深市中小企业板新股发行一览表  
2004年05月28日 07:30:57


申购代码 申购简称 发行日期 发行方式 主承销商 发行市盈率(倍) 中签率(%) 发行价(元) 总发行量(万股)
- 激光配售 2004.06.11 向二级市场投资者定价配售  20 - 9.2 2700
002007|739007 华兰配售 2004.06.10 向二级市场投资者定价配售 平安证券 19.95 - 15.74 2200
002006|739006 精工配售 2004.06.9 向二级市场投资者定价配售 申银万国 17.16 - 7.72 3000
002005|739005 德豪配售 2004.06.8 向二级市场投资者定价配售 华夏证券 20 - 18.2 2600
002004|739004 华邦配售 2004.06.7 向二级市场投资者定价配售 中信万通证券 16 0.0334 9.6 2200
002003|739003 伟星配售 2004.06.4 向二级市场投资者定价配售 宏源证券 19.92 0.0322 7.37 2100
002002|739002 琼花配售 2004.06.3 向二级市场投资者定价配售 闽发证券 20 0.0421 7.32 3000
002001|739001 和成配售 2004.06.2 向二级市场投资者定价配售 华西证券 16.35 0.0424 13.41 3000

方圆王

中小企业板诞生第七股

　　经中国证监会核准，华兰生物工程股份有限公司将于6月10日通过深交所系统及采用市值配售方式发行2200万股A股。这将是深交所中小企业板迎来的第7只新股。

　　华兰生物本次发行每股发行价为15.74元，发行市盈率为19.95倍(按2003年3549.03万元净利润及年末总股本全面摊薄计算)。公司预计可以募集资金32977.23万元，拟用于年产100万套冻干人纤维蛋白胶等8个项目。

　　华兰生物也是一家民营企业，主营人血白蛋白等生物制品、血液制品的产销业务。在本次发行前公司总股本4500万股，其中公司董事长安康通过公司股东间接持有43.88％的股份，其亲属通过公司股东间接持有25.14％的股份。

　　华兰生物本次发行的主承销商和保荐机构为平安证券公司。其招股说明书摘要将于6月7日刊登。　


　　点评：虽然新股发行不打包，但打包上市却已成定局。目前，新股的发行正以每日一家的速度在推进。而由于沪市的新股发行上市仍在进行，中小企业板新股发行对市场的扩容是明显的，其实这也是近日大盘弱势的一个重要原因。从7家已公布发行的中小企业板个股看，医药股多、民企股多、江浙企业多，已成为一个明显的特点。

方圆王

科技龙头弱市逞强


周一两市大盘延续调整走势，股指低开单边回落并再次跌破年线支撑。近期有关QDII的消息显然加重了市场的担忧情绪，市场人气极度低迷。从盘面观察，盘中个股大面积下跌，特别是中国石化、长江电力等蓝筹权重股的持续走弱，对指数形成较大压力，小盘次新股与科技股表现相对强势，成为盘中仅有的亮点。展望后市，我们认为大盘弱市格局短期内难有改观，但连续的大幅下跌之后指数向下空间也较为有限，后市延续区间震荡走势的可能性较大。个股可适当关注风华高科  （000636[行情|资料]）电子元器件行业整体复苏凸显机会，股价逆市逞强有望看高一线。

今年以来半导体元器件产业正在走出低谷，迎来全新的发展高潮。根据有关专业机构预测，从2002年到2005年，全球电子元器件市场将呈抛物线式上升，2003年处于复苏期，2004-2005年将迎来黄金发展时期，我国到2005年电子元器件行业总销量将达5000亿只，销售总额将达6000亿元，在未来几年，我国电子元器件行业无论在规模、技术含量等方面将会迈上一个大台阶，成为世界电子元器件的生产大国和出口大国。这无疑给国内的一些电子元器件和半导体上市公司带来了极大的发展机遇。

公司是中国新型电子元器件的龙头企业，也是世界十大片式元件系列整合供应商之一，拥有国家级技术中心，是全国19家技术创新试点企业之一，已发展成为世界一流的电子基础产品整合供应商，三大类片式无源元件的生产能力均属于国内首位，成为国内同行业中唯一一家拥有国家知识产权核心产品新技术的厂商。目前已经发展成为具有片式电容、片式电阻、片式电感锂离子电池、电子化工材料供应能力的世界一流电子基础产品供应商，在国际上具有较强的竞争力。

公司将6亿元巨资投入了发展片式多层陶瓷电容器与片式电阻器产业化项目，该项目是国家移动通信产品国产业配套专项项目，是目前国内投资规模最大，技术水平最高的片式元件产业化项目，受到国家政策重点扶持。项目投产后，公司已具备年产600亿只片式多层陶瓷电容器及片式电阻器的制造规模，可以满足手机等移动通信产品、PC、新一代数字化整机的配套需要。该项目已被国家计委列为国家高技术产业化示范工程项目，随着IT产业的全面复苏，市场空间极为广阔。

二级市场方面，该股年初见底之后持续走强，在近期的调整市中逆势放量走强，大资金做多决心十分坚决，后市有望成为带动大盘反弹的领头羊，可适当关注。

太阳升

QDII要来　“接轨”是A股的心痛  
2004年06月08日 07:25:50


　　受此影响，昨日A股和B股大跌，港股和H股红筹股大涨
　　昨日，新华社发表文章，文章引用银监会负责人的介绍，称“QDII（合格境内投资者）管理办法”即将出台。面临高达4398亿美元国家外汇储备压力与人民币升值预期，QFII姐妹花———QDII来临脚步声越来越清晰。
　　除了社保基金和保险资金外，QDII的投资方式是国家允许一些合格的基金管理公司申请设立外汇基金并专门投资于国外资本市场（包括我国的香港股市）。而QDII首先瞄准的是目前高达1467亿美元的国内外汇存款，这意味着，随着QDII正式推出，国内居民的外汇存款将可以以基金的方式投资国外资本市场（包括我国的香港股市）了。
　　万事俱备只等拍板
　　5月底就从证监会传出消息，QDII方案已经完成，只等高层拍板。6月1日，中国银监会主席刘明康在“2004年在华外资银行会议”上透露，中国即将出台合格境内投资者（QDII）管理办法。而几乎同时，国家外汇管理局副局长马德伦也发言表示，2003年起，外管局就重点加强了有关境内资金投资境外资本市场问题的研究，并会同有关部门初步制订了有关实施方案，包括QDII、社保基金和保险资金境外投资等。
　　显然，各有关部门已经就此达成了共识，前期协调工作也已经启动。“推出QDII已经没有任何障碍。”一位来自券商的研究人士分析。
　　“三驾马车”出国淘金
　　权威人士透露，2004年2、3月，国务院已基本批准了中国社保基金、保险公司资金投资海外资本市场的请示，社保基金、保险资金将和QDII一起，成为内地资本投资海外市场的“三驾马车”。
　　目前，外汇管理局、证监会、银监会、保监会及全国社会保障基金理事会等正分头抓紧制定“三驾马车”直接海外投资的具体方案，包括制度、法律的准备与如何做好托管人、投资管理人的选择。
　　瞄准1467亿美元外汇存款
　　有一点可以证实的是，由于QDII仍是外汇管制下资本市场对外开放的权宜之计，所以，出国淘金的QDII资金并不是人民币存款，而是国内现有的大量外汇存款。
　　截至2004年3月31日，我国金融机构的外汇存款已达1467亿美元，其中，居民外汇储蓄存款825亿美元，企业外汇存款519亿美元。
　　设立外汇基金出国淘金
　　普遍认定的方式是批准一些合格的基金管理公司成为QDII（合格的境内投资者），然后允许它们申请设立外汇基金，公开募集国内投资者的外汇存款，然后专门投资于国外资本市场（包括我国的香港股市）。
　　为了控制资本外流的数额，QDII将逐步推进，政府在开始时，会制定一个额度上限，可能设定于20亿至50亿美元之间。
　　社保基金的海外投资资金来源是，通过国企境外上市减持10%国有股权所募外汇资金，直接划入社保基金的海外QDII账户，目前社保基金会正积极争取在香港设立外汇账户。社保基金第一步海外投资规模不会很大，可能在5亿-6亿美元间，仅占资产总额的3%-4%。
　　保险公司海外投资的资金将是保险公司的外汇保费收入与外资资本金，包括保险公司海外上市时筹集资金及外资参股的资本金，据业内人士推算，这两部分资金合计约为70亿美元。（见习记者　郑佳）
　　外汇
　　QDII调控外汇储备
　　现在我国正面临着人民币升值的压力，过多的外汇储备与资本净流入正是监管当局需要解决的棘手问题。而目前，外管局控制国际资本顺差的主要手段是减少外来资本流入、减少外汇储备增加，避免更多的企业与居民把外汇资金兑换成人民币。
　　有分析认为，QDII制度是中国减少外汇储备的一个途径，其作用是把国内外汇存款分流至海外投资。（21世纪经济报道）
　　压力
　　“接轨”是A股的心痛
　　分析认为，QDII的实施应该分两个阶段。第一阶段是带有“特许”性质的QDII，此时虽然部分资金“挡板”已经取消，但放开的口子不大。这一阶段对A股市场具体定价影响不大。
　　更重要的是，QDII带来的是对未来A股和国际接轨的一种心理预期。虽然并不能简单地说“接轨”就意味着价格趋同，但它无疑将成为A股走势的长期压力。
　　而当QDII第二个阶段启动，内地资金可以大量流出的时候，其时的市场格局变化才应该成为投资者关注的重点，因为那才是纯粹意义上的QDII。
　　华夏证券的研究报告认为，QDII实施后，受香港股价结构影响，A股可能会进行大规模的结构调整，优质上市公司将获得更高的定价，劣质上市公司的股价将进一步走低，而这样的股价结构调整在2003年可能刚刚开了一个头。这也许是投资者在研判QDII冲击波时最应该注意的一环。（深圳商报）
　　影响
　　A 股下跌幅度有多大？
　　Q D I I 对A 股市场的影响有多大？我们首先需要明确的就是底线在哪里？其次需要弄清楚的是，市场会否回落到底线位置。
　　我们认为，当前A 股市场的底线在1000点。当前A 股市场动态市盈率为23倍左右（以一季度收益计算），港股、中资股被认同的市盈率为13至15倍左右。如果A 股完全向港股接轨，其市盈率也将回落到15倍左右，这将是一个34.7％的下跌幅度。简单以沪综指计算，其下跌空间将达到500点，下跌目标将是1000点。
　　也就是说，这是我们这个市场的价值底线。
　　但是，A 股到达底线的可能性甚微。一方面，中资股有进一步上扬的空间。另一方面，管理层推进Q D I I 的过程将是渐进式的，首先是开放社保基金，再开放保险资金、企业年金等一些大型机构等等。这样对于市场的冲击将得到减缓。此外，A 股上市公司业绩快速增长也将缓冲Q D I I 形成的冲击。
　　最终来看，Q D I I 正式实施将对A 股形成较大冲击，但A 股市场达到底线的机率不高，其最终的调整目标可能会在当前距离底线的50%左右的位置，也就是在沪综指的1300点附近。当然，这肯定是一个较长的过程。（中证资讯 徐辉）
　　机会
　　A 股机会在哪里？
　　Q D I I 代表了A 股市场国际化的发展趋势。投资者应该积极思考的是，Q D I I 下的市场风险和机会。我们认为，大的方面来看，深圳B 股会有一次较大的机会，当前，上海B 股市场的整体市盈率与A 股市场基本接近，但是深圳市场B 股的整体市盈率则显著低于A 股市场，这样在Q D I I 大背景下，如果B 股市场出现了显著回落，那么，同样受影响回落的深圳B 股市场将出现难得的投资机会。
　　小的方面来看，具有比价优势的部分优势企业、A 股市场独有的资源类股票等等，将在国际化大潮中成为避风港。如宝钢股份，当前市盈率、市净率与国际钢铁企业相比，并无高估迹象，相反，还有低估的倾向。这方面，中国石化、中国联通则存在差距。
　　此外，定位不高的港口、机场、矿产资源、高速公路等资源类股票也将具有相对的抗跌力量。事实上，这方面，Q F I I 已经给了我们一个较为明确的投资清单，从整体上来看，他们的投资选择从一定的程度上代表了全球视野的价值评估标准（如图Q F I I 的选择）。（中证资讯 徐辉）
　　Q F I I 的选择:
　　境外机构03年持股最多的A股公司
　　简　称　　每股收益　流通股　股东名次　股东名称　持股数(股)
　　宝钢股份　　0.56　　　　　　　　1 　　瑞银华宝　87514474
　　浦发银行　　0.4 　　　　　　　　4　　 瑞银华宝　7616205
　　中兴通讯　 1.128　　　　　　　　1　　德意志银行　7118117
　　中金黄金　0.14211　　　　　　　　　　 瑞银华宝　5388459
　　山东黄金　　0.23　　　　　　　　1　　 瑞银华宝　5032057
　　福耀玻璃　　0.64　　　　　　　　3　　 瑞银华宝　4247480
　　伊利股份　　0.51　　　　　　　　10　　瑞银华宝　3664391
　　外运发展　0.61739　　　　　　　　　　 瑞银华宝　3577115
　　中兴通讯 　1.128　　　　　　　　8　　 瑞银华宝　3167862
　　天津港　　　0.44　　　　　　　　7　　 瑞银华宝　2102298
　　模塑科技　　0.25　　　　　　　　3　　 瑞银华宝　1167504

太阳升

成思危称应高度重视投资效益和经济增长质量  
2004年06月08日 07:14:45


　　全国人大常委会副委员长、经济学家成思危7日在中国国际钢铁大会上说，中国正处于工业化中期，近期处于新一轮经济增长周期的上升阶段。但当前应特别注意投资效益和经济增长质量问题。
　　成思危说，根据其观察和研究，虽然当前中国正处于新经济增长周期的上升阶段，但投资效益有减弱的迹象。社会固定资产投资对GDP的拉动力近年有所减弱。1999年固定资产投资增长1%，GDP增长可达1.29%；之后逐年下降，2002年GDP只相应增长0.48%，2003年进一步下降至0.4%以下。
　　上年固定资产投资转化为下一年GDP份额也在逐年下降。1999年为0.45%，2002年和2003年分别降至0.19%和0.17%左右。今年第一季度固定资产投资增幅达43%，但GDP增幅仅为9.8%。
　　成思危说，目前中国政府正在实施的宏观调控措施，对控制投资增长过快、提高中国经济增长质量已取得了一些初步的效果。中国此次宏观调控不搞“急刹车”，也不搞“一刀切”，也不会把好企业关掉。目前应进一步严格控制新上投资项目，清理“投资饥渴症”的源头。在新开工项目中应根据不同行业的情况，要求建设主体必须拥有充足的自有资金，以避免“空手套白狼”现象的出现。
　　成思危说，虽然中国经济转型尚未完成，短期存在一些局部的问题，但中国在今后10年左右完全有可能顺利完成工业化中期的发展阶段。中国经济向社会主义市场经济体制转型的方向是不可逆转的。(记者 李荣)
　 人民网

太阳升

黑色星期一：谁拖垮了股指？  
2004年06月07日 15:09:08


　　黑色星期一：谁拖垮了股指？－－股市内、外在问题是最大空头
　　从周一的跌幅榜看，主要是受到宏观调控的股票、以及自身出现问题和个股利空的股票，成为“空军”最大“杀手锏”。主要有：
　　1、复星实业等投资于钢铁、受到“江苏铁本事件”的第二版、浙江某钢铁企业事件连累的品种。可见宏观调控仍旧在股市继续发挥利空作用。
　　2、受到“年底世贸保护期即将结束”负面影响的行业，例如汽车，该板块中一汽夏利、一汽轿车等继续创新低。
　　3、上市公司或者上市公司的母公司、或者上市公司的关联企业出了问题、继续带来连带的影响，主要是德隆系影响的上工股份、天山股份，等等。以前是“沾德隆的边就涨”，现在是“沾德隆的边就跌”。
　　4、老庄股继续出货，并且，03年度大跌、04年度展开反弹的世纪中天、百科药业、徐工科技、正虹科技等，周一开始继续展开大跌、并且处于跌幅榜领先位置，可见，庄股理念，已“深失人心”。
　　5、因为配股而大跌的品种，例如丽珠集团，可见市态很弱，配股也造成大跌。而在熊末牛初的话配股一般是利好，这只能折射市场是处于下跌中段或者末段以前。而不是末段。
　　6、部分因为短线强势而快速补跌的品种。
　　可见，目前市场的下跌，是外因和内因共同作用的结果。市场的问题不是一天形成的，市场的弱势也不是一天能够改变的。大底仍旧需等待。

海杉

三部委联合颁布管理办法严控境外资金流入  
2004年06月08日 06:48:57


　　国家发改委、中国银监会、国家外汇局5月27日联合颁布了《境内外资银行外债管理办法》,以加强外债全口径管理,有效调控外债总量,规范境内外资银行外债管理。办法自颁布之日起30天后施行。
　　办法指称,境内外资银行的外债包括境外借款、境外同业拆入、境外同业存款、境外联行和附属机构往来(负债方)、非居民存款和其他形式的对外负债。
　　办法明确规定,境内外资银行外债总量以及中长期和短期外债结构调控目标,由国家发改委、银监会、外汇局根据相关情况合理确定。其中,境内外资银行借用外债,签约期限在1年以上(不含1年期)的中长期外债由国家发改委按年度核定发生额；签约期限在1年期以下的短期外债,由外汇局核定余额。
　　办法规定,每年2月底之前,境内外资银行须分别向国家发改委或外汇局提出关于本年度中长期外债发生额或短期外债余额的申请。其中,境内外资银行在本年度新借入的中长期外债不得超过国家发改委核定的额度；本年度内任一时点的短期外债余额不得超过外汇局核定的余额。
　　值得注意的是,管理办法规定,境内外资银行借用的外债资金不得结汇,还本付息不得购汇。境内外资银行办理其外债项下还本付息不需要外汇局核准。办法还规定,境内外资银行向境内机构发放外汇贷款按照国内外汇贷款方式管理。除出口押汇外,境内外资银行向境内机构发放的外汇贷款不得结汇。
　　据了解,在以前的外债管理中,境内外资银行的对外负债虽然已纳入外债统计,但在管理上,境内外资银行可以自由对外借款,不受计划或指标的限制,其外汇贷款对象主要集中在外商投资企业。同时,境内外资银行的外汇贷款经外汇局核准后可以结汇。
　　业内人士认为,这项管理办法将成为抑制外资流入的重要举措。由于办法控制了境内外资银行外债规模,并且对外债资金结汇进行严格限制,从而将有效抑制外资流入国内,从另一条渠道降低人民币的投放量,减轻通货膨胀的压力。(记者 秦宏)

海杉

成思危称应高度重视投资效益和经济增长质量  
2004年06月08日 07:14:45


　　全国人大常委会副委员长、经济学家成思危7日在中国国际钢铁大会上说，中国正处于工业化中期，近期处于新一轮经济增长周期的上升阶段。但当前应特别注意投资效益和经济增长质量问题。
　　成思危说，根据其观察和研究，虽然当前中国正处于新经济增长周期的上升阶段，但投资效益有减弱的迹象。社会固定资产投资对GDP的拉动力近年有所减弱。1999年固定资产投资增长1%，GDP增长可达1.29%；之后逐年下降，2002年GDP只相应增长0.48%，2003年进一步下降至0.4%以下。
　　上年固定资产投资转化为下一年GDP份额也在逐年下降。1999年为0.45%，2002年和2003年分别降至0.19%和0.17%左右。今年第一季度固定资产投资增幅达43%，但GDP增幅仅为9.8%。
　　成思危说，目前中国政府正在实施的宏观调控措施，对控制投资增长过快、提高中国经济增长质量已取得了一些初步的效果。中国此次宏观调控不搞“急刹车”，也不搞“一刀切”，也不会把好企业关掉。目前应进一步严格控制新上投资项目，清理“投资饥渴症”的源头。在新开工项目中应根据不同行业的情况，要求建设主体必须拥有充足的自有资金，以避免“空手套白狼”现象的出现。
　　成思危说，虽然中国经济转型尚未完成，短期存在一些局部的问题，但中国在今后10年左右完全有可能顺利完成工业化中期的发展阶段。中国经济向社会主义市场经济体制转型的方向是不可逆转的。(记者 李荣)

海杉

国务院：八项措施缓解煤电油运紧张  
2004年06月08日 07:00:32


　　国务院总理温家宝4日下午主持召开国务院常务会议,研究部署当前煤电油运有关工作,审议并原则通过《中华人民共和国归侨侨眷权益保护法实施办法(修订草案)》。
　　会议听取了发展改革委关于当前煤电油运的有关情况的汇报。会议认为,今年以来,各地区、各部门认真贯彻落实中央经济工作会议精神和宏观调控措施,加强组织协调,挖掘生产潜力,煤电油运生产快速增长。但是,随着夏季用电高峰的到来,煤电油运供求形势仍然严峻。
　　会议指出,缓解煤电油运的供需矛盾,最根本的是要搞好宏观调控,抑制部分行业盲目投资和低水平重复建设,减少不合理的需求。各地区和有关部门要在继续落实好已经出台各项宏观调控措施的基础上,进一步采取有针对性措施。当前重点要做好以下工作:一是加强电力需求侧管理,加大移峰填谷工作力度,确保居民生活、农业生产、重点单位和高科技等优势企业合理用电,限制高耗能、高污染企业用电；二是充分运用价格杠杆调节电力供求,实行差别电价,引导均衡、科学用电；三是优化电力调度,充分发挥现有设施潜力；四是继续做好运输保障工作,加大紧缺地区电煤运量,努力增加电煤库存；五是加快在建煤电油运项目的建设进度,努力提高供给能力；六是着力推进节能降耗工作,提高资源综合利用效率；七是加快制定和实施煤电油运建设布局规划,抓紧大型煤炭后备基地的勘探及建设前期准备工作；八是及时排查安全隐患,依法严厉打击各类破坏电力、输油气管道等设施的违法犯罪行为,确保煤电油运生产安全。  

海杉

蓝筹股反应过头  
2004年06月08日 07:33:44


　　昨日沪深股市双双出现大跌，沪指更是以一根长阴线击穿了年线的支撑，而这次离前一次跌破年线仅相柜１０个交易日，由此可见，年线所面临的有效跌穿的危险并未消除。在短短１０个交易日中，指数完成了一个轮回，点位上看没有变化，但期间盘中热点却是精彩纷呈，科技股、新股表现抢眼，蓝筹股逆市下跌。这波反弹行情力度如此之弱，完全可以说是被蓝筹股所扼杀。
　　对于目前已大幅下跌的蓝筹股，我们应如何看待？我们知道，本轮蓝筹股下跌的诱因是宏观面对过热行业的调控，从而引发市场对相关行业上市公司业绩的持续性产生怀疑，进而影响到市场的持股信心。目前我们看到的情况是，蓝筹股在经过前期的大幅下跌之后，普遍跌幅达到了４０％左右。而就在市场认为蓝筹股正在构筑阶段性底部之际，大部分蓝筹股再次走出破位下跌的行情。我们认为，目前蓝筹股的下跌带有一些矫枉过正的意味。
　　我们看到，６月２日国家信息中心经济预测部的报告预计，今年二季度我国ＧＤＰ增长率将达到１１．４％，但剔除“非典”对去年二季度第三产业的严重影响，调整基数后测算，实际增长率为９．２％，低于去年第四季度和今年一季度；６月３日国务院总理温家宝在两院第七次院士大会上指出，加强宏观调控已经初见成效，由此可见，短期已不太可能出台更加严厉的调控措施。
　　６月之后，将进入中报的披露期，相信届时的中期业绩将是相关受调控行业公司的一个相对低点，由于股市普遍有一个提前反应，因此有理由相信，目前蓝筹股的价格应该已接近底部。(记者 唐焰)