《冷静投机之路》每日大势评论

冷静投机之路

宽幅震荡，面临方向突破
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周一早盘对周五的低点做了二次下探，并在30-60均线获得支撑，之后一度摸到1300点之上，这和我们昨天的分析预期是相符的。指数在今天最显著的特征是宽幅震荡，从最低到最高的落差有33点，明显受到了消息面的影响。另外今天30日均线上穿60日均线，指数也在这一区域获得了比较大的支撑，全日成交122亿，比周五也有明显放大。说明在今天的大幅震荡中，资金仍非常活跃。

从盘面来看，以0039中集为代表的高价绩优股再创新高，并带动了二线蓝筹的上涨。这一现象值得重视，大家可以回忆2001年以来的历次中级反弹行情，都是从低价超跌股开始发动的，从来没有哪次行情的启动是从中高价股群开始的，这种现象只有在96年到2000的牛市里才经常看到。中高价股的上涨，首先是拓展了整个市场的价格分布并向高端形成比价效应，大家要知道，牛市里的比价效应是向上的，是向高价位进行比对。比如某只股票涨的火了，和他类似的股票都会向它看齐；而熊市里的比价效应是向低价看齐，某票跌的很惨，大家都去和它比，看谁跌的更便宜。我们再次提醒大家密切关注市场中类似这种微妙的不同于过去四年下跌中的变化。

短线指数的压力仍在半年线附近，今天的成交量能放大一方面说明有新增资金的介入，另一方面也说明多空对阵的分歧和争夺的激烈。今天总理第一次在这样重要的场合里回答了关于股市的提问，表示了对股市的肯定。受此讲话的影响，相对来说，多头势力更大一些，明天短线继续震荡上攻的概率比较大。


明天关键点1284，支撑1277-1284，1257-1264 阻力1303-1310，1323-1330

冷静投机之路

明后天如继续下探，引发低点的可能性增大
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周二并没按照我们的预期方向发展，而是选择了向下调整，以联通和航空股为首的大盘蓝筹指标股继续下跌，带动大盘继续调整，大盘摸到60日线附近收盘。整个市场也表现出恐慌，尤其是收盘前半小时，在跌破60日均线后，明显有大批止损盘恐慌性杀出，全日成交仍达到近100亿的水平，表明市场的活跃度依然不减，而承接力也并未有明显收敛。

今天盘面中可关注的迹象有很多，首先是以中集0039和茅台600519为代表的高价股群在今天的平均跌幅小于大盘指数的跌幅，而且出现明显的大幅缩量，这不象是出货，反而象是一种震荡整理，对这些基本面良好的高价股，市场普遍认为到了大顶，实际上从近期的盘面看，高位震荡和机构集体锁仓的迹象更明显，我们认为这些高价股可能会出现一定程度的回调，但幅度并不象大多数人所预期的那样巨大。其次以山东巨力0880为代表的一大批低价超跌题材股，资金参与异常活跃，这一股群数量非常庞大，而通过对各种题材的深入挖掘，大批这样的股票都有资金大肆介入的迹象，大家随手翻翻，都会看到资金介入后的底部放量和各种底部形态，之后就是此起彼伏的突破和回抽整理。最后，我们还要看看最近疯狂砸盘的大盘蓝筹股，它们最近的下跌都不是因为基本面出现严重实质性的问题，而是因为短期各种负面的消息影响，实际上很多负面影响只是短期的，或者看上去很吓人，实际上是可以得到化解和转嫁的东西。随着它们的价格下跌，风险也在快速释放，机会在迅速增加。目前高价股群的坚挺，低价股群的显山露水，与大盘指标股的疯狂砸盘，三者之间出现的对比和反差，其中的原由，值得大家好好思考。

有很多人希望大盘快速上扬，实际上如果快速上拉，是无法消化掉大盘在1300点以上的重重堆积的，去年9.14行情的夭折恰好可以做为例证。今天的下跌，已经使部分人联想到指数要跌到1000点甚至800点，纷纷离场，看来目前这样的震荡过程，确实起到了调整起到了制造恐慌，刺激换手的目的。从中期角度来看，我们认为市场的整体运行结构已经进入了震荡巩固中长期大底的阶段，虽然还会反复，但那都是过程，整体趋势向好的局面并未改变，调整虽然短期内有一定幅度，但从整体上看仍然是正常和健康的，合理范围内的。而当指数短期产生急速下跌，市场一片失望和恐慌纷纷离场的时候，也往往是调整和换手快接近完成的时候。在55-60日均线以及前期双底颈线位1260点的附近区域，多空双方应有一番争夺。即使快速跌穿该区域，有效下跌空间也不是很大。如果以前期1187-1328点的黄金分割为参照系，可以看到今天收盘处于0.382和0.5之间，0.5位置在1257点，0.618位置在1240点，实际上如果是牛熊转换的初期，指数回落到0.809附近都是正常的。我们认为这次调整回落提供了一定的中期机会，而大部分人站在大底面前，却反而踌躇不前，狐疑满腹。

明天将进入本月第二个重要的时间敏感区（以17日为中心正负1日），明后天如果出现继续下探，引发低点的可能性很大。指数能否企稳，我们认为大盘蓝筹指标股的止跌仍是关键因素，在这些大盘指标股大幅调整回落后，其后市肯定存在着相当的上升机会。

明天关键点1261，支撑1254-1261，1235-1242 阻力1278-1285，1296-1303

auto

买定离手

冷静投机之路

做空能量得到一定的宣泄，承接仍很活跃
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周三大盘继续回落，早盘有部分前期强势股出现了补跌，这是作空动能进入最后宣泄的征兆，而与此同时前期跌幅大的股都出现了不同程度跌速放缓，其中一部分还出现止跌企稳，全日成交85亿元，从成交的萎缩来看，做空能量得到一定的宣泄，而承接仍很活跃，因为85亿仍是一个活跃的换手水平。看来本周的后两天，多头准备要还击了。

最近两天来悲观恐慌论调重新蔓延，很多人眼睛只盯着大盘指数，两根中阴就很惊恐了，看空到800点的人都有很多。但如果大家下功夫认真的去看股票，就会注意到近期大范围的个股出现了绝对低位的放量，相信仔细看上80只票就有这种感觉了，很多股票具有极其类似的形态结构，甚至是几十只票都是一个形态模式，它们当中有的已经突破，有的正在回抽确认，有的还在放量蓄势。这种大范围的绝对低位的放量，与最近2周来，成交量始终保持在日均90多亿的温和放量水平是分不开的。这么活跃的底部放量，是不能否认有增量资金大规模介入的事实的。我们早在前天，就提示大家关注低吸机会，对基本面良好又出现底部放量的个股就应该大胆做多，坚决作多。有人不屑的讲这些底部放量的大多是低价股垃圾股，但我想提醒大家，目前整个市场的价格中枢重心就在4.50位置，7.00元以下的股票，上证有500多只，在形态上都有明显的资金活跃和做多的倾向。即便是st，大家也可以看到只要没有摘牌风险的，一个个都在缓慢的慢牛爬升，而那些业绩优良的高价白马股，实际换手温和缩量盘整，新高叠创，说明其中的机构仍在继续锁仓，根本没有要做头的意思。

最近很多大盘蓝筹指标股出现大幅下跌，其中有很多年报相当好，实在是让市场觉得莫明其妙，大家纷纷猜测这是保险资金入市，基金大量赎回造成的，但这三者之间的微妙关系，不知道大家有没有下工夫去思考呢。我们从制度上可以知道，目前保险资金是即可以买基金，也可以自己下场操作的。制度规定了保险资金允许购买基金的资金数量上限是总资产的15％，而保险资金直接入市自己操作的最大资金上限是总资产的5％。哈哈，猫腻就出在这里了。如果你是保险资金的老总，对你来说，购买基金间接入市可以有15%的上限，是自己直接入市资金量的三倍，这么一大笔钱可以拿出来几乎无风险的盈利，保险资金为什么要自断筋脉的赎回呢？拿回来15%，就为了要投出去5%，有谁会这么去拆自己的台？目前突然出现的赎回风潮，根据我们掌握的今年前两个月的基金整体数据分析，真正赎回的主要是一些想当然的中小机构和散户的恐慌性行为，并不是保险资金等实力主流机构的真实意图。在这种中小机构的赎回风潮下，如果我们是保险资金，我们就完全可以通过赎回压力来要挟，并逼迫和实际控制基金，再用5%的份额亲自上阵。让基金减仓大盘指标股来打压指数，制造恐慌，从而利用5%的资金份额大量吃进低位筹码。另外，大家不要忘记了，还有个ETF可以吃进，而联通600050是上证50指数最大的权重股，控制了600050，就等于控制了ETF。打压600050可以起到同时打压上证指数，50指数和ETF的目的，这样保险资金就可以用15%控制基金和ETF基金，5%控制低价股票筹码的方式实现多重赢利。虽然这些都是我们的猜测，但谁又能完全排除掉这种猜测的实际可能性呢？要知道这个市场的机理就是深层次的博弈。

从技术上我们始终认为本次调整是正常范围内的，良性的积极的必须的。在目前大家最需要做的就是一件事情，仔细挖掘个股，寻找等待低吸机会的出现，并坚决做多。时间敏感区在昨天的每日跟踪中已经分析过，这里不再重复，不清楚的可以去看昨天周二的跟踪。

明天关键点1247，支撑1240-1247，1221-1228 阻力1271-1278，1291-1297

冷静投机之路

把握短期调整和反弹时机，争取建一个中线好仓

  

周四大盘继续震荡回落，连续的下跌已把技术图形打的很难看，加上“两会”结束后的政策面真空，最终加重了市场的恐慌心理，盘中不时能看到恐慌盘涌出。今天成交虽然有所萎缩但仍属于80亿的活跃水平，说明市场换手积极仍有一定承接力。今天的两则利率调整值得注意，其中房贷利率下限从5.31%提高到5.51%，增幅0.2%，幅度并不大。我们认为这个调整的用意主要是传递了一个政策信号，目的是挤压炒房热及虚假购房，引导这些游资从房产炒做中流出，并不是针对房地产企业。另外，降低超额准备金利率会促使各商业银行在央行存款的减少，促使它们转而寻找新的赢利方向，刺激资金的流动。这两个消息都是间接的潜在利好。

从盘面来看，今天一度出现的盘中反弹在下午被一批基金重仓股的打压所扼止，而最后一小时一批前期涨幅大的股票都出现快速下跌，这种很猛烈的下跌看起来很恐怖，但如果从中线角度来仔细观察，却仍在技术调整的允许范围内，至少从目前看并未破坏中期铸底的局面。今天盘中出现了新热点孕育的迹象，比如今天的旅游股和网络科技与传媒股，都出现了整体的异动。另外，大盘蓝筹指标股的下跌速度也有所收敛，有初步止跌的迹象。大家可以对比深成指，深综指，会发现指数不同步的现象。

由于尾盘部分个股出现了急速调整，可以认为这是作空动能进入了最后宣泄的信号。目前仍处在本月第二个重要的时间敏感区范围内，短线继续调整，则意味着下跌的末段。经过连续的回落，短线大盘已经进入短线超跌状态，越是压住不让反弹，后市反弹的动力也就越大。目前的市场沉浸在短期迷茫和不确定性所带来的焦虑之中，少有人系统的总结近2个月以来市场陆续出现的变化，从管理层面到资金和市场层面都出现了不同以往的变化，如果你仔细去观察和总结，都能体会到这种变化。这种变化的效果是中长期的，目前所处的恰好是量变到质变的过程之中，希望朋友们多从中期角度去看目前的短期震荡和反复。从中线角度去观察现在的短期的波动，很容易理解，这种调整是正常合理的，是我们最近一直的观点，这种调整是实现中期目标过程中的一种手段。我们的操作出发点是中期的，因为这里仍是底部区域，各主流资金仍在建仓期，震荡是必然的。因此目前应该做的不是短线的追涨杀跌，那样你只会被主力资金玩弄于股掌。大家应努力挖掘具有中期潜力股票，做好梯队分析和中期操作计划，捕捉每一次低吸机会，把握舱位结构调整的时机建一个好仓，调出一个好的持仓机构。随着最近大盘的调整回落，机会也再逐渐增多起来，希望大家把握好。

明天关键点1238，支撑1235-1240，1218-1225 阻力1258-1265，1278-1285

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言之有理

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中线思路，好

冷静投机之路

多空暂时达到平衡，应进一步观察成交量
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周一基本上是一个横向的窄幅震荡，最高1232.82，最低1220.82，振幅只有12个点。上周四连阴，作空能量得到了一定程度的释放，使目前抛压有所萎缩。而已经在上周短期出局的资金，做多信心遭受了一定打击，对目前相对低位的市场自然采取了观望和等待的态度。最终多空势力在今天12点的狭窄范围内达到了一种暂时的平衡关系，这就是今天不足60亿的成交所反映的市场状态。

平衡就意味着可能发生的转变，从技术角度上而言，已经显露出了一定的止跌企稳的反弹信号。后市能否真正实现止跌回稳，仍要观察大盘指标股的动向和新热点的孕育，如果仍不能诞生新的人气热点，短期内市场做多意愿的减弱，可能要制约短期的反弹高度。考察这方面的温度高低，主要就是看成交量是否进一步放大，并给予积极配合。从大盘短线周期循环来看，明天又是一个小的时间敏感位置，因此明天一定程度的回落震荡整理，对后市中期反而更为有利。而目前短期的震荡和反复，仍是中期大底部构筑中合理的也是必须的一个过程，这一过程正好是不断优选中期个股，不断进行低吸和舱位结构调整的一个过程，需要一定的耐心和信心。

明天关键点1214，支撑1214-1221，1294-1201 阻力1253-1260，1273-1280

tatata20

thank you

冷静投机之路

已经进入非理性恐慌下跌，成交放大40%
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在经过周一的短暂平衡之后，今天周二在多个利空传闻刺激下再次下跌，指数毫无抵抗迹象，到收盘时，上海跌停41只，深圳跌停39只，两市跌停合计80只，跌幅超过7%的个股，已经达到120只，这样的下跌裂度，已经很接近1月31日的100多只跌停的情景了。值得重视的是，这种恐慌性下跌和抛售的结果，反而使成交量明显放大了40%，今天全日成交达到83亿的水平，而昨天只有不到60亿，这说明在今天指数和个股全面大跌的背景下，换手仍然相当活跃。比昨天多出来的23亿成交是谁在买呢？

消息面是造成今天大跌的的主要诱导因素，今天所谓的利空传闻，主要是加息传闻和新股扩容传闻，但到了今天下午，央行新闻处公开否认了央行行长周小川曾说过今年第二季度可能调整利率。新闻处官员的说法是周小川“绝对没有”这样说过，报道失实的原因被解释为“可能”是翻译中的错误，因为周小川用英语表述利率这部分问题。看来加息传闻已经被正式辟谣。而发审委定于3月25日召开2005年第二次股票发审会议。但实际上此次会议只审核宝丽华和韶钢松山发行可转债的申请。这和发审委2005年1月19日召开的第一次工作会议只审核了宝钢和雷伊(集团)股份有限公司的增发申请一样，都没进行新股审议，这基本可以认为是管理层有意控制新股发行节奏，不排除是为解决股权分置留下伏笔，因为发的越多历史问题也就越多。仔细看公告可以发现，今天市场恐慌的大规模扩容传闻并无确凿事实依据。

从今天盘中表现来看，联通和银行股领跌了指数，也对当前已经如惊弓之鸟的市场群体又投了一颗炸弹。由于这些大盘蓝筹指标股一马当先的下跌，带动指数同步快速下滑，可以说市场中大部分个股是处于全面补跌的阶段，但高价股群体却在最近两天几乎全部上扬，甚至再创历史新高。对于今天高价股的集体再次走强，一定不要带上主观有色眼镜，要学会用博弈和辨证的眼光去观察，从它们的价格形态和大型时间循环周期来看，虽然随着它们的上涨会面临越来越大的压力，但它们还不至于马上在这里死掉，而且再拉一波也是有可能的，尤其是这个群体中有大量基金机构高度锁仓的个别品种。另外在盘中也要看到很多二线蓝筹股以及潜蓝股在今天的异动。还有就是部分低价股再打到前低时突然出现底部放量的逆市小幅上涨，以及以缓慢下跌拒绝大幅下跌的一部分超跌低价股。

市场并没有出现重大实质性的利空，而市场中也几乎不存在太多获利盘，大量的筹码纷纷止损和割肉，可股市居然还在连续的大幅下跌，人气挫伤市场气氛恐怖的时候，可以说进入了一种非理性的恐慌下跌过程中，当非理性下跌积累到某一阶段时，启动点也就诞生了。目前指数的快速下跌，就带有相当的非理性的色彩，市场人气极度涣散。面对这样的快速下跌，我们反而越跌越觉得踏实，越跌越有中长期信心。因为这样的急速下跌符合中期底部构造的特征。我们仍认为目前的下跌是一个大底部区域的一部分，各主流资金仍在建仓期，震荡和反复是必然的也是必须的。因此目前应该做的不是短线的追涨杀跌，那样你只会被主力资金玩弄于股掌。应努力挖掘具有中期潜力股票，做好梯队分析和中期分批建仓。

明天关键点1193，支撑1193-1200，1173-1180 阻力1217-1225，1238-1245

冷静投机之路

不识庐山真面目，只缘身在此山中
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周三大盘出现宽幅震荡，盘中一度跌破1200点关口，最低刚好下探到我们昨天所给出的关键点1193点上方，最终收盘仍在1200之上。盘中清华同方和中信国安开盘后迅速下挫至跌停板附近并形成急速平台破位，导致恐慌盘和技术止损盘的涌出，清华同方600100全天成交的90%都集中在7%跌幅以下，连续三个半小时，放量达8883万元，而中信国安0839在5%跌幅以下全天成交4300万元，应该引起重视的是，在目前整个市场普遍看空1187破位，群体悲观失望犹如惊弓之鸟的市场背景下，到底是谁在下面大举承接了这种破位下跌后的恐慌性筹码呢？今天类似这样的个股太多了，基本上是早盘无量快速打到5%以下之后，全天就横在下面放量。而以中集集团为代表中高价绩优成长股在尾市出现放量急挫并伴随着逐渐放量，我们认为这是主力借助市场对其高价的恐惧以及1187新低的悲观心理，主动性打压震仓，逼迫部分资金获利回吐。而与上述两个群体形成鲜明对照的，是低价超跌股群体的逐步活跃，这种活跃扩散开去有希望形成超跌超低价股群的反弹轮动。正是由于上述盘面的活跃和市场多空的巨大分歧，才使今天的成交继续维持在80亿水平，这样的成交说明了换手积极，市场有相当承接力。

近期带动大盘快速下跌的部分权重大盘蓝筹股，尤以中国联通下跌最为凌厉，但我们仔细寻找和分析其基本面，虽然有一些不利传闻，但也绝不是到了不可救要的地步，其中期发展空间和想象力仍十分巨大，不利传闻远没有到可以把这个公司一棍子打死的地步。唯一合理的解释就是主力刻意夸大其基本面的不利因素，配合在股价上刻意打压，以达到打压震仓以松动其高位筹码的目的，同时借助其在上证50指数中的权重地位，达到打压上证50指数和ETF基金的目的，而且还可以制造大盘的恐慌，方便其在其他板块个股上的运做，真是一箭三雕。一个重要的信号出现在广电信息(600637)披露的2004年报中，光大银行和招商银行，分列该股的第五大和第八大流通股股东，拥有广电信息71.7469万股和49.3592万股流通股。自2005年2月20日起《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》公布施行，商业银行可通过设立基金管理公司的方式直接投资股票市场，但问题是广电信息(600637)披露的2004年报中，所截止的日期是2004年12月31日。广电信息的年报已经证明了银行资金早已在《办法》公布前就已经直接入市。

从去年以来，管理层一直力主转折，而对资金面也是开流放水，先后取消和变相取消了保险资金，银行资金，社保资金，企业自有闲置资金的直接入市的限制。无非就是是希望引来中期作多资金，使市场逐步活跃起来，并最终能够使市场恢复直接融资能力。大家仔细回顾可以发现，3月份以来，各种利空传闻一浪接着一浪，有些利空纯属夸大事实或者子虚乌有。而利好却憋着一个没出。指数急转直下，个股大面积下跌，市场一片恐慌，悲观失望，惶惶如惊弓之鸟，稍有利空传闻就引发大面积的恐慌性抛盘。但从2月25日以来，成交量始终没有萎缩，日均成交量为93亿元，即便近两周来也保持在70-80亿之间的日均成交量。在这样的全市场异常谨慎的背景下，是谁在胆大包天的进行着换手，承接着那一批批被打下来的技术止损盘，悲观恐慌盘呢？

当大家从恐慌中冷静下来的时候，可以从技术上发现，多数个股已进入了技术上严重超跌的状态，部分短线指标已出现钝化迹象，大面积的个股补跌伴随着极端的跌势，相当一部分蓝筹股回到了前期密集成本区附近。虽然我们还不能准确的测算出大盘短期止跌的位置，但我们认为短线大盘的下跌空间不会太大了。当前市场已经普遍的对前低1187点不抱任何希望，认为短期大盘会继续大幅下跌的观点站了大多数，实际上越是这样，技术性止损盘和恐慌性割肉盘就越是会更快的释放出来，大盘进入启动的临界点的速度也就越快。可以说只要能大量的恐吓出止损盘和恐慌盘，能够达到最大限度的震松和瓦解1300点上方套牢堆积的目的，破与不破1187都是可以的。手段为目的服务。

站在中长期的大底部区域里，很多人只感到悲观失望和恐惧，他们只看到眼前的跳水和杀跌，已经失去了中期方向感和参照系，这仿佛就是“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的意境吧。面对近期的快速下跌，我们反而越跌越觉得踏实，越跌越有中长期信心。这样的急速下跌符合中期底部构造的特征。目前的下跌是一个大底部区域的一部分，各主流资金仍在建仓期，震荡和反复是必然的也是必须的。短线的追涨杀跌，只会被主力资金玩弄于股掌，盲目的恐慌斩仓，只会成为牺牲品。努力挖掘具有中期潜力股票，做好梯队分析和中期分批建仓，坚定的持股待涨才是正道。


明天关键点1194，支撑1187-1194，1168-1175  阻力1217-1225，1238-1245

心狐2004

认真学习

auto

今天真是奇

冷静投机之路

中期底部过程明显，短期还会有反复
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周五量能继续萎缩到53亿水平，萎缩的成交量既说明观望气氛浓厚，买盘不足，但同时也说明抛盘的缩小，昨天周四的最低点虽然未破前低，但指数差距只有不到一点，在此背景下，整个市场仍十分担心最终会破位并出现急杀，惊魂未定的中小机构和散户群体也不可能在刚刚割了肉之后就马上大举买入，市场的参与各方都异常的小心翼翼，加倍的谨慎，都在观望，加上周五并无明显个股板块热点的出现，大盘蓝筹指标股也表现出横盘震荡整理的态势，这就自然导致了今天的成交进一步萎缩。我们认为大盘上涨依赖的是刺激做多热情的热点和热点的上涨速度和幅度，成交量放大只是做多热情释放后的结果。因此，目前能够确认大盘走好的最重要的标准，就是一个具有号召力和连带扩散性的板块热点的形成。被压抑的做多热情必须找到一个充分释放的目标才能够凝聚起来。有关此方面的观点，我们已经在周四的跟踪分析里阐述过了。

最近两天市场对中集0039的质疑不断，其股价也出现下挫。我们先不管有关中集集团基本面的争论和质疑，毕竟那些基本面方面的是是非非，我们作为老百姓是不可能马上分辩清楚的，目前的媒体消息，真真假假虚虚实实，只有靠时间去鉴别。最近几天的下跌是上涨过程中的阶段调整，还是中长期头部，还需要继续观察，不是现在马上就可下结论的。但我们知道一点，不管什么样性质的资金，只要来到资本市场上，就是逐利的，只要是逐利的，就会做波段差价。对这种高价股我们的职业投机观点，认为它不值得购买，从投机的赔率计算，其投入风险和回报率之间不存在超额利润的可能，3元的股票翻倍才6元多，很平常很轻松的事情，没有人特别注意，而且还存在继续涨到10元的可能，换句话讲具有超额利润的可能。而中集在目前价格再去翻倍，是非常极端的，会被万千人所瞩目，即便真的突破60元，后市几乎就没可能再涨了，中国有句古话，叫做树大招风，作为我们可以欣赏，但不需要去伸手参与。不要和我们谈投资，因为我们是职业投机者。不过我们认为这个股只要基本面没有问题，经过整理后，还会保持在高价股群落里震荡。

回顾本周的走市，我们认为下周初仍有再次回探1187的可能，因为周四24日的下影线过长，而25日指数又不能快速脱离1200点区域，这样就使24日的下影线不够扎实，技术上就存在着二次回试。这一波是否创新低并不重要，破与不破都不会改变中期底部的性质，相反如果主流资金要建仓吸纳，就通常会频繁制造恐慌，并每每打破市场高认同的某个技术位置，以引诱止损盘和恐慌盘的出逃。1200点下方的底部与过去3年的都有很大不同，1200点下方区域是从97年5月以来，8年时间里的绝对低位区域，95点历史极端低点到2245历史极端高点的半分位为1170点，而2245点本身的半分位又在1123点。可见即便真的击穿1187点，也没有太多下行空间，还很有可能是诱空的动作。主力的手段是为其建仓目的服务的。目前的价格分布中心为3.50-3.75范围内，接近94年7月400点时的水平，看看5元以下的个股有多少只已经接近跌无可跌的地步，在这样一个历史大底区域里，恐慌还有必要吗？目前的下跌是一个大底部区域的一部分，各主流资金仍在建仓期，震荡和反复是必然的也是必须的。短线的追涨杀跌，只会被主力资金玩弄于股掌，盲目的恐慌斩仓，只会成为牺牲品。目前所有操作都应立足于中线，空仓或轻仓者应积极选股和分仓逐步低吸，已有舱位比较重或被套的应继续持股等待。

明天关键点1193，支撑1193-1200，1173-1180 阻力1216-1223，1236-1243

hk2000

中期底部过程明显，短期还会有反复
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周五量能继续萎缩到53亿水平，萎缩的成交量既说明观望气氛浓厚，买盘不足，但同时也说明抛盘的缩小，昨天周四的最低点虽然未破前低，但指数差距只有不到一点，在此背景下，整个市场仍十分担心最终会破位并出现急杀，惊魂未定的中小机构和散户群体也不可能在刚刚割了肉之后就马上大举买入，市场的参与各方都异常的小心翼翼，加倍的谨慎，都在观望，加上周五并无明显个股板块热点的出现，大盘蓝筹指标股也表现出横盘震荡整理的态势，这就自然导致了今天的成交进一步萎缩。我们认为大盘上涨依赖的是刺激做多热情的热点和热点的上涨速度和幅度，成交量放大只是做多热情释放后的结果。因此，目前能够确认大盘走好的最重要的标准，就是一个具有号召力和连带扩散性的板块热点的形成。被压抑的做多热情必须找到一个充分释放的目标才能够凝聚起来。有关此方面的观点，我们已经在周四的跟踪分析里阐述过了。

最近两天市场对中集0039的质疑不断，其股价也出现下挫。我们先不管有关中集集团基本面的争论和质疑，毕竟那些基本面方面的是是非非，我们作为老百姓是不可能马上分辩清楚的，目前的媒体消息，真真假假虚虚实实，只有靠时间去鉴别。最近几天的下跌是上涨过程中的阶段调整，还是中长期头部，还需要继续观察，不是现在马上就可下结论的。但我们知道一点，不管什么样性质的资金，只要来到资本市场上，就是逐利的，只要是逐利的，就会做波段差价。对这种高价股我们的职业投机观点，认为它不值得购买，从投机的赔率计算，其投入风险和回报率之间不存在超额利润的可能，3元的股票翻倍才6元多，很平常很轻松的事情，没有人特别注意，而且还存在继续涨到10元的可能，换句话讲具有超额利润的可能。而中集在目前价格再去翻倍，是非常极端的，会被万千人所瞩目，即便真的突破60元，后市几乎就没可能再涨了，中国有句古话，叫做树大招风，作为我们可以欣赏，但不需要去伸手参与。不要和我们谈投资，因为我们是职业投机者。不过我们认为这个股只要基本面没有问题，经过整理后，还会保持在高价股群落里震荡。

回顾本周的走市，我们认为下周初仍有再次回探1187的可能，因为周四24日的下影线过长，而25日指数又不能快速脱离1200点区域，这样就使24日的下影线不够扎实，技术上就存在着二次回试。这一波是否创新低并不重要，破与不破都不会改变中期底部的性质，相反如果主流资金要建仓吸纳，就通常会频繁制造恐慌，并每每打破市场高认同的某个技术位置，以引诱止损盘和恐慌盘的出逃。1200点下方的底部与过去3年的都有很大不同，1200点下方区域是从97年5月以来，8年时间里的绝对低位区域，95点历史极端低点到2245历史极端高点的半分位为1170点，而2245点本身的半分位又在1123点。可见即便真的击穿1187点，也没有太多下行空间，还很有可能是诱空的动作。主力的手段是为其建仓目的服务的。目前的价格分布中心为3.50-3.75范围内，接近94年7月400点时的水平，看看5元以下的个股有多少只已经接近跌无可跌的地步，在这样一个历史大底区域里，恐慌还有必要吗？目前的下跌是一个大底部区域的一部分，各主流资金仍在建仓期，震荡和反复是必然的也是必须的。短线的追涨杀跌，只会被主力资金玩弄于股掌，盲目的恐慌斩仓，只会成为牺牲品。目前所有操作都应立足于中线，空仓或轻仓者应积极选股和分仓逐步低吸，已有舱位比较重或被套的应继续持股等待。

冷静投机之路

“第四次触及”1180点区域


  
周一再创6年新低之后，很快被拉起，反弹的过程中量能温和放大，显示有资金介入，最终再次站上1200点，并又一次留下长下影线，成交继续萎缩到50亿水平，这说明目前买盘不大，但抛盘也在缩小，市场异常的小心翼翼，加倍谨慎，由于仍无明显个股板块热点的出现，观望气氛仍很浓。最近的几个交易日，几乎每天的盘中都会穿破1200点并摸到1187附近，然而却每每都能收盘在1200点之上，截止到今天，3个月以来，已经是“第四次触及”1187点区域出现“缩量”止跌企稳了，这需要予以足够关注，结合成交量的萎缩来看，有构筑阶段性底部特征，大家要知道，只有在连续放量的恐慌性下跌之后，缩量小幅下跌或不跌才可能出现所谓的“地量地价”。
　　
成交量的放大必须在热点个股板块诞生后，我们认为大盘上涨依赖的是刺激做多热情的热点和热点的上涨速度和幅度，成交量放大只是做多热情释放后的结果。因此，目前能够确认大盘走好的最重要的标准，就是一个具有号召力和连带扩散性的板块热点的形成。被压抑的做多热情必须找到一个充分释放的目标才能够凝聚起来。有关此方面的观点，我们最近几天连续的反复强调，是想大家能够重视。

在再破6年新低后，今天收盘后社保基金拿出了2005年社保基金计划书，称“社保今年股票投资额度为88亿至178亿元”。实际上大家如果留心，会发现在去年四季度以来，社保开始介入所谓的“低价垃圾股”，投资组合也变的越来越大胆和激进，我想请问大家，有没有想过社保基金如此激进的背后意味着什么？今天消息面上还有周正庆在3月25日的讲话，周正庆认为“面对4年下跌的市场，必须采取坚决的措施让市场止跌回稳”，在6年来新低的位置作上述表态，我想已经说明了一点问题。目前石化和钢铁股的市盈率最低的已经在8倍左右了，而跌破净资产的股票已经有100多只了，情绪化和恐慌情绪的出现，使得大盘如果再向下对各利益集团都是不利的。明后两天中石化600028和长江电力600900年报亮相，它们的表现将对大盘走向有相当影响。目前的下跌是一个大底部区域的一部分，各主流资金仍在建仓期，震荡和反复是必然的也是必须的。短线的追涨杀跌，只会被主力资金玩弄于股掌，盲目的恐慌斩仓，只会成为牺牲品。目前所有操作都应立足于中线，空仓或轻仓者应积极选股和分仓逐步低吸，已有舱位比较重或被套的应继续持股等待。

明天关键点1192，支撑1185-1192，1165-1172 阻力1210-1217，1230-1237

冷静投机之路

明后天是本月最后一个时间敏感位置，注意短线运行方向
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周二大盘继续震荡，在昨天跟踪分析中我们刚刚提示大家去思考，为什么社保的投资组合趋向激进？而恰好周二社保基金投资股市比例上升的消息就传出，虽然幅度不大，但至少也有90亿左右的增幅，我们认为这个消息更多的是传递着政府的信号，不过市场似乎并不怎么买帐，另外，今天公布年报的中石化，长电和武钢业绩都相当出色，但市场也是反应冷淡。大盘小幅冲高后又小幅滑落，个股仍不够活跃，大部分投资者对目前行情出现失望焦虑情绪，对后市预期越来越趋向悲观，并高度认同。但提示大家要注意到，虽然市场更加悲观失望，但真正实质性卖出做空的会越来越少，道理很简单，能跑的早就被吓跑了，侥幸的可能再跌一点就会失去耐性，而那些被套的结结实实的，早已对大盘涨跌彻底麻木了，即便你打到700点，他们也不会抛了。最近几天成交量一直维持在低水平震荡，市场成交大幅萎缩说明做空力量虽然还没完全枯竭，但已明显呈现逐步收缩的态势，多空力量暂时维持了一种相对平衡。

社保基金增加额度，保险资金直接入市，放宽QFII额度限制，考虑国企资金入市投资，银行基金入市等等，管理层放这么多各类资金进场，目的肯定不是要让大盘一直跌下去，也不是存心要把这些资金推入火坑套死。因此这么多资金赶下海，市场又没涨起来，见利好反而跌，结论只有一个，目前阶段就是管理层给这些合规大资金打开的低吸窗口。从博弈角度来看，建仓过程是急不得的，如果硬性吸筹，势必会造成价格上升，而价格或指数过早的上升，就会打草惊蛇，让市场中的持股者被套者产生希望，预期提高而产生惜售，所以不能买的过快过猛，必须要慢慢吃。有人说可以打压建仓啊，但实际上，打压建仓是有限度的，主力资金就要先抛出一部分筹码，当打都某个位置时，就不能再打压了，否则价格打太低了就容易吸引其他资金来抢夺，为了打压而抛出去的这部分筹码就有可能泥牛入海无法接回，这样就形成了筹码打出去了不少，价格还没砸下去的尴尬。这对主流资金在低位建仓是最大的风险。当建仓进入这个境地，主力就只有频繁小幅度上下震荡，通过漫漫耗费你的希望，你的侥幸让你急噪焦虑，让你失去耐性，最终将你的筹码俘获。目前指数仍处于缩量震荡构筑中期大底的过程中，这一过程不可能简单轻松的完成，各主流资金仍在建仓期，震荡和反复是必然的也是必须的。我们在操作上的思路已经重复多次，不再重复了。

明天后天是本月最后一个时间敏感位置，因此短线如果出现下跌，引发低点概率就增大，对中期发展有利，而根据时间价格平衡关系，即便指数出现下跌，空间也并不大。


明天关键点1188，支撑1181-1188，1161-1168 阻力1208-1215，1228-1235

冷静投机之路

市场整体心态不平衡，悲观失望仍很普遍
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周四早盘再次跳空低开，并继续创出新低，随后产生反弹并收出小阳。市场大多数人对后市走势依然不乐观，普遍认为今天55亿的成交仍偏小，大多预期反弹随时会夭折。由此可见，市场悲观和恐慌的蔓延是很普遍很明显的。最近一周来，大家不妨去仔细浏览一下各正式媒体，各网络论坛上有关大势的文章，其中使用频率最高的基本上是“崩盘”“爆跌”“救市”“危机”这几个词。这些文章的背后折射的市场整体心理状态是极端不平衡的，极度悲观失望的。有很多人已经把本轮下跌目标定在了1050点以下，它们只想等破了1100点后才开始行动，但我们认为，市场高认同的某个低位，要么看不到，要么就是打到了守不住还要破。还有很多人抱怨政府没有救市，3月份以来一个利好也没出，其实大家仔细想想，3月份以来并没有什么特别大的实质性利空出台，大部分利空作用都是靠一种传闻机制，通过刺激和夸张利空预期来实现的。但这样打下去再拉回来的空间，对国家相继放进场内的各类资金的建仓需求来说，应该是足够了。等这些资金都建好了仓，市场还需要救吗？

　
明天关键点1172，支撑1165-1172，1145-1152 阻力1189-1196，1208-1215

auto

感谢！！

aladdin

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