实战技巧

六月飞雪

研读开盘、中盘、尾盘过程中的看盘技巧

开盘过程中看盘的技巧 作者：[辨析庄股]

    开盘是一个交易日的开始，是大盘一天的走势。除非特大利多或利空消息刺激，否则，当日内一般不会发生高强度的震动和大比例的逆反走势方向。

    1.集合竞价。如沪市的9时15分至9时30分为集合竞价时间，集合竞价的意义在于按供求关系校正股价，可初步反映出价、量情况及大户进出动态。

    (1)开盘后必需立即查询委托买进笔数和委托卖出笔数的多寡，研判大盘行情会走多或走空。一般而言，如果一开盘买单大于卖单达2倍以上(如买单10万张，卖单5万张)，则显示买气十分旺盛；反之若卖单大于买单2倍以上，则代表空方卖盘十分强大。

    (2)每笔买进张数与笔数之比值为8.0以上，代表有大户买进，如有连续数次8次以上大比值出现，代表大户入市愿望强烈；反之如卖单在8.0以上，可速抛出的中持股。

    集合竞价是大盘一天走的预演，价量关系变化及大户进出动向从中可见一斑，因而具有重要的参考价值。

    2.修正开盘。9时30分至10时为修正开盘。若大幅高开则有一定幅度拉回，大幅低开则会适当上调。之后，大盘得到修正再按照各自的走势运行。由于人为的拉抬和打压因素，开盘指数与股价都有一定的泡沫性，此时进场风险甚大，必须等到修正开盘，消除盘面盲点后，才能看清大盘的真实情况。如果一旦开盘两极分化且迟迟未见修正迹象，则可立即确认大盘强弱和收盘涨跌走势。

    3.开盘三线。开盘三线是指开盘后三上阶段的指数线位置。若以10分钟为一计算单位，则盘面涨跌情况如下：

    开盘三线在9时40分、9时50分和10时始终在开盘平行线上方游动，且一波比一波高，为涨势盘面。开盘三线一路走低，始终在平行线下方且与平行线的距离越拉越大，此为跌势无疑。

    开盘三线还有一些不很明显的态势也要注意。如开盘三线二上一下和一下二上仍趋涨势，而开盘三线一上二下或二下一上则趋跌势，操作者宜密切注视开盘三线变化，灵活掌握，及时作出准确判断。

    中盘过程中的看盘技巧 作者：[辨析庄股]

    沪、深两市每交易日时间为4小时，除掉首尾各半小时为开盘和尾盘时间，其余3小时均为盘中时间。在这3小时中，又可分多空博斗、多空决胜和多空强化三个阶段。

    1.多空博斗。如果说开盘仅仅是拉开一日股市序幕的话，那么，盘中则是多空双方正式交手的开始。指数、股价波动的频率超高，则表明多空双方的搏斗越是激烈。若指数、股价长时间平行，则表明多空双方退出观望，无意恋战。多空双方的胜败除依赖自身的实力(资金、信心、技巧)外，还要考虑消息和人气两个因素。

    2.多空决胜。多空双方经过激烈拼斗，此时已打破相持不下的僵局，大盘走势出现明显的倾斜。若多方占优，则步步推高；若空方占优，则每况愈下。占优方将乘胜追击，扩大战果，另一方见大势已去抵抗力明显减弱。此时，往往是进出的最佳时机。早了，涨跌莫测，充满风险；迟了，痛失良机，后悔莫及。多空决胜由下列因素组成。

    (1)指标股的表现。指标股涨势强劲，大盘无下跌之理；指标股萎靡不振，大盘必然下沉。多头指标股沦为空头指标股，则大盘跌速加快。故指标股历史为多空双方争夺重点。如1997年1月7日陆家嘴开盘即被空方打到23.00元，大盘随之下滑。后市，多方将陆家嘴拉到23.98元的高价位，带动大盘上扬，尾市收红。

    (2)涨跌家数。大盘普跌，个股飙涨乃不祥之兆，对大盘走势有害无益。个股与大盘表现形成极大反差，资金过于集中个股，使大盘失血，造成恶性循环。涨家多于跌家，且分布平均，涨家势众，空方无隙可趁，收盘指数上涨，反之，空方占优，终成跌势。观察涨跌家数，辨别多空力量的最佳时间为收盘前一小时，即：多空决胜后期。前期多空拼斗激烈，涨跌转换频繁，参考价值不大。

    (3)波动次数。股指波动振幅大，次数多，在跌势中则说明趋于上涨，在涨势中则说明趋于下跌。一般情况下，一个交易日中，有7次以上的较大波动，则有反转契机。

    3.多空强化。将14时30分前盘中出现的最高和最低点描出并取其中间值为标准，如果此时指数在中间值和最高点中间，则涨势会进一步强化，尾市有望高收。若此时指数在中间值和最低之间则往往会导致“杀尾盘”。

    多空强化是盘中的最后阶段，在经过多空双方激烈的拼斗后，形势已经明朗，盘未会出现强者更强，弱者更弱的局面。

    尾盘过程中的看盘技巧 作者：[惊涛戏浪]

    尾盘是多空一日拼斗的总结，故收盘指数和收盘价历来为市场人士所重视。开盘是序幕，盘中是过程，收盘才是定论。尾盘的重要性，在于它是一种承前启后的特殊位置，即能回顾前市，又可预测后市。可见其在操作中的地位重要非一斑。

    尾市收红，且出现长下影线，此为探底获支撑后的反弹，可考虑跟进，次日以高开居多。“买在最后一分钟”可避当日之风险。

    尾市收黑，出现长上影线，上档压力沉重，可适当减磅，次日低开低走机率较大。

    涨势中尾市放巨量，此时不宜介入，次日开盘可能会遇抛压，故不易涨。跌势中尾市放巨量，乃恐慌性抛售所致，是大盘将跳空而下的讯号。

    跌势中尾盘有小幅拉长，涨势中尾盘有小幅回落，此为修正尾盘，并无任何实际意义。

    多空双方都会对收盘股指、股价进行激烈的争夺，但需特别强调两点：

    其一，当心机构大户借技术指标骗线，临收盘故意拉高(打压)收盘股指、股价，次日跳空高开(低开)，达到次日拉高出货(压价入货)的目的。识别方法，一看有无大成交量配合，高收盘(低收盘)，若成交量过小，多(空)方无力量，成交量过大，多(空)方出货(入货)，均为“陷阱”。二看有无利多(利空)消息、传言配合，要分析传言的真伪。结合大成交量、利多(空)消息，可初步确认为“多头”(“空头”)行情，可考虑买入(卖出)股票。但为防止上当，既不要“满仓”，也不要“空仓”。

    其二，“星期一效应”与“星期五效应”。星期一收盘股指、股价收阳线还是阴线，对全周交易影响较大，因为多(空)方首战告捷，往往乘胜追击，连接数根阳线(阴线)，应予警惕。星期五收盘股指、股价也很重要，它不仅反映当日的多空胜负，负反映当周的多空胜负。

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逆向思维是股票操作一大技巧



2004年04月29日 11:40  江南证券




　　在股票操作学的领域里，有一个相当重要的原则，就是要实行与一般群众心理相违的反向操作。即在群众的一片乐观声中，应该警惕，在群众的一片悲观时要勇于承接。因为，群众大都是"抢涨杀跌"的。在股票理论上，股价愈涨，风险愈高，然而群众却愈有信心，股价愈跌，风险愈低，但一般的投资者却愈来愈担心。对投资者而言，如何在投机狂热高涨时，保持理智的研判，以及在群众恐惧害怕的时候，仍保持足够的信心，对其投资能否获利关系甚大。

　　在股市波动幅度比较小的时候，更可显示反群众心理操作的重要性。

　　例如在民国７６年初，台湾的一般经济学者或经济专家均认为台币升值，以出口为导向的台湾经济，势必会受到拖累，间接地使经济增长减缓。反映在股票市场中也将会出现一季比一季淡，一季比一季差。然而结果是，股市连创新高，到了９月份，更加狂涨不止，就在这群众一片看好，股市将创５，０００点之际，厄运降临，股市大幅挫落，加上美国股市暴跌的影响，台湾股市跌幅超过５０％。民国７８年初，一些专家学者也预测估计经济成长率将减缓，股市将仅是跌深反弹，没想到股市却又再创新高峰。这些现象均显示股市的走向，往往与群众的心理背道而驰。

　　主力也往往采取与一般的群众心理相反的操作方式。例如在线路上破底，群众一片悲观而杀出股票时，主力却大力买进，在线路上穿过头部，群众一片乐观而抢进股票时，主力又大力卖出，进行调节。

　　既然要与一般群众反向操作，就必须了解群众的一般心理，要了解群众的一般心理，下列指标可供参考。

　　(１)投资顾问意见，大多数的投资顾问都鼓励客户逢低买进，逢高卖出，然而在现实中许多例子都显示，投资顾问经常作出相反的建议，因此，当大多数投资刊物看法乐观，行情往往趋近顶峰，大多数投资刊物看法悲观时，行情往往接近谷底。

　　(２)共同基金持有现金比率。共同基金的投资组合中持有现金增多，表示股价要下跌，持有现金减少，表示股价要上涨。因此持有现金的比率，可当作一指标，当现金持有比率非常高时，往往股价已接近谷底，反之，现金持有比率非常少时，股价常接近顶点，另外，共同基金中的现金持有数与前三个月累积要求购回数之比率，亦可当参考，因基金在股价下跌时，有赎回压力，因此若现金持有数与前三个月累积要求赎回数比率大于８倍时，基金购回的压力较小，当此比率小于或等于８倍时，此时少量的现金(购买的能力较小)与较大的卖压，常导致股价的下挫。

　　(３)融资余额的趋势与额度，由于投资余额表示投资人信心的增减，在股价的循环中，由谷底复苏时，融资余额反缓慢增加，随着股价的上涨，投资人信心的增强，融资额度及增加的速度逐渐增加，终于达到顶点，此时融资部分成为股票重要供应来源，反转时，融资较多的股票，往往跌幅最重。

　　(４)证券公司人气是否畅旺，如果以往喧腾不己，而如今人烟稀少，且顾客无视其行情好坏、漠不关心股价的开跌在下棋聊天，书报摊有关股票方面的书籍卖不出去，此时通常股价已跌至谷底。反之，当人气沸腾，一开盘即全面的涨停板，此时股价通常接近高峰，宜减少持股或退出观望，有两句证券俗语，即"人弃我取，人取我予"及"人不凑在一起时才是购买时机"乃最佳写照。

　　总而言之，投资股票除了要了解基本分析及技术分析外，群众的心理亦必须加以研究，毕竟成功的投资者，通常是特立独行，做别人不敢做的事情，并择善固执的投资人

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[center]不用看什么贴了！能掌握这个贴子的内容你必定是个高手了！[/center]

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外盘内盘的研判
　　三级叫买叫卖是在钱龙动态分时图上右上方显示买盘和卖盘的一个指标，显示3个价位的买盘数量和3个价位的卖盘数量。

　　如有投资者卖股票100手并希望马上成交，可以按买1的价格卖出股票100手，便可以尽快成交。这种以低价位叫买价成交的股票成交量计为内盘，也就是主动性的抛盘，反映了投资者卖出股票的决心。如投资者对后市不看好，为保证卖出股票一定成交，抢在别人前面卖出股票，可以买2、买3的价格或者更低的价格报单卖出股票。这些报单都应计入内盘，因此内盘的积累数越大(和外盘相比)，说明主动性抛盘越多，投资者不看好后市，所以股票继续下跌的可能性越大。

　　如有投资者想买入股票100手并保证成交，可以按卖1的价格报单买入股票100手，即可以马上成交。这种以高价位叫卖价成交的股票成交量计为外盘，也就是主动性买单。如投资者对后市看好，买不着股票，可以卖2、卖3，甚至更高的价格报单买入股票，这种主动出高价以叫卖价成交的成交量，反映了投资者主动买入股票的决心。因此，通常外盘的积累数量越大(和内盘相比)，说明主动性买盘越多，投资者看好后市，所以股票继续上涨的可能性越大。

　　 通过外盘、内盘数量的大小和比例，投资者通常可能发现主动性的买盘多还是主动性的抛盘多，并在很多时候可以发现庄家动向，是一个较有效的短线指标。

　　但投资者在使用外盘和内盘时，要注意结合股价在低位、中位和高位的成交情况以及该股的总成交量情况。因为外盘、内盘的数量并不是在所有时间都有效，在许多时候外盘大，股价并不一定上涨；内盘大，股价也并不一定下跌。

　　庄家可以利用外盘、内盘的数量来进行欺骗。在大量的实践中，我们发现如下情况：

　　1、股价经过了较长时间的数浪下跌，股价处于较低价位，成交量极度萎缩。此后，成交量温和放量，当日外盘数量增加，大于内盘数量，股价将可能上涨， 此种情况较可靠。

　　2、在股价经过了较长时间的数浪上涨，股价处于较高价位，成交量巨大，并不能再继续增加，当日内盘数量放大，大于外盘数量，股价将可能继续下跌。

　　3、在股价阴跌过程中，时常会发现外盘大、内盘小， 此种情况并不表明股价一定会上涨。因为有些时候庄家用几笔抛单将股价打至较低位置，然后在卖1、卖2挂卖单，并自己买自己的卖单，造成股价暂时横盘或小幅上升。此时的外盘将明显大于内盘，使投资者认为庄家在吃货，而纷纷买入，结果次日股价继续下跌。

　　4、在股价上涨过程中，时常会发现内盘大、外盘小，此种情况并不表示股价一定会下跌。因为有些时候庄家用几笔买单将股价拉至一个相对的高位，然后在股价小跌后，在买1、买2挂买单，一些者认为股价会下跌，纷纷以叫买价卖出股票，但庄家分步挂单，将抛单通通接走。这种先拉高后低位挂买单的手法，常会显示内盘大、外盘小，达到欺骗投资者的目的，待接足筹码后迅速继续推高股价。

　　5、股价已上涨了较大的涨幅，如某日外盘大量增加，但股价却不涨，投资者要警惕庄家制造假象，准备出货。

　　6、当股价已下跌了较大的幅度，如某日内盘大量增加，但股价却不跌，投资者要警惕庄家制造假象，假打压真吃货。

　　庄家利用三级叫买叫卖常用的欺骗手法还有：

　　1、在股价已被打压到较低价位，在卖1、卖2、卖3挂有巨量抛单，使者认为抛压很大，因此在买1的价位提前卖出股票，实际庄家在暗中吸货， 待筹码接足后，突然撤掉巨量抛单，股价大幅上涨。

　　2、在股价上升至较高位置，在买1、买2、买3挂有巨量买单，使投资者认为行情还要继续发展，纷纷以卖1价格买入股票，实际庄家在悄悄出货，待筹码出得差不多时，突然撤掉巨量买单，并开始全线抛空，股价迅速下跌。 　　

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内盘和外盘
常规来讲是反映主动卖出和主动买入量的大小，不少人都以内外盘的大小来衡量当日股票走势的强弱，并以此为依据作为短线买卖的参考，但事实上内外盘之比真的能准确地反映股票走势的强弱吗？庄家既然能做出虚假的日 线和成交量，难道就做不出虚假的内外盘？所以关于内外盘的细节，我们还有仔细研究的必要。 　　

经常看盘的朋友应该都有过这样的经验，当某只股票在低位横盘，庄家处于吸筹阶段时，往往是内盘大于外盘的，具体的情形就是庄家用较大的单子托住股价，而在若干个价位上面用更大的单子压住股价，许多人被上面的大卖单所迷惑，同时也经不起长期的横盘，就一点点地卖出，3000股5000股地卖，市道特别低迷的时候还见到一两百股的卖单，此时庄家并不急于抬高价位买入，只是耐心地一点点承接，散户里只有少数人看到股价已无深跌可能，偶尔比庄家打高一点少量买入，才形成一点点外盘，这样一来就造成主动性卖盘远大于主动性买盘，也即内外盘比较大，这样的股当时看起来可能比较弱，但日后很可能走出大行情，尤其是长期出现类似情况的股值得密切关注。 　　

但如果股价经过充分炒作之后已经高高在上了，情形就恰恰相反，盘中买单要较卖单大，庄家用大买单赶着散户望上冲，他一点点地出，出掉一些后把价位再抬上去，其实是原来的大买单撤了又高挂了，看起来像是大家奋勇向前，其实是散户被人当过河卒用了。偶尔有跟庄的大户一下子把底下的托盘给砸漏了，我们才会看到原来下面的承接盘如此弱不禁风，原因就是大家都被赶到前面去了，个别没买上的恐怕还赶紧撤单高挂，大有不买到誓不罢休的架势，底下其实并没几个单子了，庄家只好尽快补个大单子顶住。这个时候的外盘就远大于内盘了，你说是好事吗？短线跟进，快进快出可能还行，稍不留神就可能被套进去，让你半年不得翻身。上面提到的是庄家吸筹和出货时的两种典型情况，当时内外盘提供的信号就与我们通常的认识相反，所以看待首先要做的是搞清楚股价处于什么位置，在没有前提条件的情况下来单纯地分析根本就得不出有意义的结论。 　　

当然很多时候股价既非高高在上也不是躺在地板上不动，而是在那上窜下跳走上升通道，或走下降通道，或做箱形振荡，或窄幅横盘，这些时候又如何来判断内外盘的意义呢？

当股票沿着一定斜率波浪上升时，在每一波的高点之前，多是外盘强于内盘，盘中常见大买单层层推进或不停地有主动买盘介入，股价在冲刺过程中，价量齐升，此时应注意逐步逢高减磅，而当股价见顶回落时，内盘就强于外盘了，此时更应及时离场，因为即使以后还有高点，必要的回档也会有的，我们大可等低点再买回来，何况我们并没有绝对的把握说还会有新高出现。后来股价有一定跌幅，受到某一均线的支持，虽然内盘仍强于外盘，但股价已不再下跌，盘中常见大买单横在那，虽然不往上抬，但有多少接多少，这就是所谓逢低吸纳了，此时我们也不妨少量参与，即使万一上升通道被打破，前一高点成了最高点，我们起码也可寄希望于双头或头肩顶，那样我们也还是有逃命的机会。上面是指股价运行在上升通道中的情况，而股价运行在下降通道中的情况恰恰相反，只有在较短的反弹过程中才会出现外盘大于内盘的情况，大多数情况下都是内盘大于外盘，对于这样的股，我们不参与也罢。至于箱形振荡股，由于成交量往往呈有规 律的放大和缩小，因此介入和退出的时机较好把握，借助内外盘做判断的特征大致和走上升通道的股差不多。窄幅盘整的股，则往往伴随成交量的大幅萎缩，内外盘的参考意义就更小了。因为看待内外盘的大小必须结
合成交量的大小来看，当成交量极小或极大的时候往往是纯粹的散户行情或庄家大量对倒，内外盘已经失了本身的意义，虚假的成分太多了。 　　

另外有两种极端的情况就是涨停和跌停时的内外盘。当股价涨停时，所有成交都是内盘，但上涨的决心相当坚决，并不能因内盘远大于外盘就判断走势欠佳，而跌停时所有成交都是外盘，但下跌动力十足，因此也不能因外盘远大于内盘而说走势强劲。 　　

总而言之，内盘和外盘的大小对判断股票的走势有一定帮助，但一定要同时结合股价所处的位置和成交量的大小来进行判断，而且更要注意的是股票走势的大形态，千万不能过分注重细节而忽略了大局

qingf111

苦啊～～

六月飞雪

短线必胜战法之：小钢炮战法

2003年12月17日　16:49

　　“小钢炮战法”的具体内容是：
　　刚启动的板块龙头，在涨停第1天或连续涨停的第2天，尾市被巨单打开停板，盘面显示抛压很大。尽管抛压很大，但回落不超过3％。打开停板的次日，开盘后即下跌，但在2％左右止跌，随后放量上攻，几波段放量攀升。出现此种走势，一般可在放量上涨时介入，当日涨停的概率较大，短期收获颇丰。
　　命名原因：只所以命名为“小钢炮战法”，是因为从事后看，K线组合颇似处于发射状态的小钢炮。
　　理论分析：前日放量打开涨停板，说明市场抛压较大，次日回落居多。该回落而没有回落，或者在小幅回落后再次上涨，且能轻易上摸前收盘，说明上涨动力仍然充足。前日的放量打开涨停板，只能是意在洗盘；或者虽有人出货，但主庄家不认可目标，志在必得，仍要上涨。
　　实战注意事项：一是必须用于板块龙头，且打开停板的次日，第1波涨幅达到3%以上，并且有效撑住，而后再次突破时，说明强势确立。如果贪图便宜，在趋势不明显时介入，可能吃套。二是上涨不能太早，经过洗盘后，突破在中午收盘前比较可信，上涨太早只能当作反弹看待；三是上涨要有力，上涨坡度较陡，显示出明晰的主力运作迹象，强势本色未改。

[ Last edited by 六月飞雪 on 2004-5-3 at 10:36 ]

六月飞雪

短线必胜战法之：分段操作大牛股  
2004年04月30日 18:41:24


　　由于个股在展开洗盘时，我们不知道可能延续的时间和深度，因而在跌破止损位时，出局是明智的，实践中能将一匹大黑马从头骑到尾的实在罕见。但不能从头骑到尾，并不等于无法实现利润最大化；暂时退出，也不等于以后永远不做。比如个股实现阶段性突破，价格再创新高时，即是新的介入机会。关键的问题是如何研判阶段性突破，以及把握合适的介入时机。
　　1、应结合个股前期成交量和筑底期限进行分析。如果K线图显示，前期主力建仓不足，在大盘向好时，可能会顺势拉抬；但一旦大盘走弱，则深幅回调的可能较大。因此这时的突破可能是假突破。
　　2、应结合突破时的成交量进行分析。最基本的要求是：成交量在盘整时是缩小的，而在突破时是明显放大的。在控盘程度较高的个股中，换手率应在2％以上；在非控盘个股中，换手率一般在5％左右。当然换手率也应结合大盘好坏进行综合研判。没有成交量配合的突破，风险较大。如广钢股份2003年7月底，在缩量的情况下，突破了前面两个头部，但8月8日以后却出现了暴跌。
　　3、一般第3或第4次成功突破阶段性顶部的概率较大。第2次突破的有效性需要观察，原因是在行情的第1波段，主力机构可能无法完成建仓任务。
　　4、在有板块助攻效应或大盘较好时，突破时一般不会回抽或回抽幅度较小；否则回抽的概率较大，但只要回抽不破前期头部，则突破仍然有效。
　　5、如果突破时成交量异常放大，则说明主力在营造多头陷阱，边拉边出，或者上档压力巨大，股价可能大幅回调。如上海科技，2003年4月16日，股价向上突破，但换手率连续两日保持在15％左右，随后股价大幅下跌。
　　6、如果个股升幅巨大后，再次突破，则小心为妙。当然，如果主升段是在熊市中，则主力必定吃进了较多筹码，那么牛市来临时的再次突破，应有较高涨幅，才能进入筹码派发期，则此时的突破可信度较高。

whiteye

谢谢，非常好！

六月飞雪

美国期货专家经验谈--难得一见的好文章

美国期货专家经验谈--难得一见的好文章

前言

2000年3月，因工作需要，我开始步入期货市场。树叶绿了又黄，窗外风景恍若一梦。多少个日夜饱受"期与未期"事件的煎熬--期货啊，你明天怎么样？亲手培植的数盆花草，由根节已然生得郁郁葱葱，高挺身姿，望着窗外的寒冬：她们也在做着春的梦吧？

偶遇美国期货界资深记者威可夫先生关于期货市场的经验之谈,读之爱不释手,编译整理成系列文章,奉献给期货界朋友;同时作为辞旧迎新的纪念-再见了！带走我童年与青春的21世纪！并致多年合作的和讯财经网!-----编译者郭鉴镜

关于作者威可夫先生

我在世界头号期货和期权网站--《期货园地》担任首席技术和市场分析师，同时编辑发行两份自办期货投资顾问快报：《吉姆*威可夫美国市场评述》和《吉姆*威可夫国际市场评述》。这两份刊物即时报道期货市场信息，提供投资战略，文章内容浅显易懂。希望我的工作能为您在期货市场走向成功有所裨益。

（一）对于期货市场初入市或入市时间不算长的投资者，经常阅读这两份刊物可以了解期货市场，学习期货交易。好多读者想了解期货知识，我办刊物的初衷就是为了满足读者这一需求。看过我的文章的人都知道，我行文深入浅出，即使是初学期货的人也可以看明白。这两份快报是期货投资者手头必不可少的资料。

（二） 对于期货市场资深人士，您可以获得全新的投资理念，以及您时时想听到的"其他观点"。有些观点，在您读了之后也许会豁然开朗。

（三）对于每位投资者，我会紧密关注市场变化，及时捕捉商机，使我忠实的客户提前作出反应。

好多朋友向我寻问个人的经历及市场投资哲学，下面我就向大家作一个简要的介绍：

这20年以来，我最好的年华是在股票、金融和商品期货交易市场中度过，我曾经多年从事财经报道。

我在芝加哥和纽约商品交易所开始记者生涯。期货市场变幻莫测，我经常报道美国和国际期货市场的消息，从而很快就了解到有关期货的一些知识。不久我发现，在期货市场，无论是从事猪肉、债券，还是股指期货，成功的投资人都有一个共性：那就是几乎所有的人都依靠技术分析来获取胜利。

步入财经记者这个行当不久，我就开始着手研究技术分析方法。我发现技术分析简直太神奇了！通过研究技术图形和技术指标，我意识到市场中的投资人可以分为两个层次："专业人员"和象我这样的业余队员。为什么这样说呢？期货（股票）市场的价格走势，历史价格，包括成交量，包容和反映交易者所知道的一切消息或基本面的情况；期货或股票市场价格的涨落也提前消化市场对未来行情的预期及相关消息等等。

假如一个投资人努力想了解所从事期货品种或某只股票的全部情况，包括基本面的变化，及其他影响市场的方方面面，不是专职人员是很难办到的。即使交易者全身心投入市场研究中，他/她仍无法象专业人员一样对市场了解得那么全面，那么快捷。因此所有成功的投资人都采用技术分析法来弥补这一缺点。

我认为那些从事过商品期货、金融或股票指数期货交易的人在今天的股票市场中占有优势。因为眼下的股市和商品期货、金融期货市场一样，波动巨大。要想在险象环生的市场中取胜，就得讲究入市和出局的战略，这样才能使赢利最大化。成功的期货交易人要有以不变应万变的良好心理素质。

以下几点是我个人在市场分析和交易战略方面的经验之谈，仅供参考：

（一）正如其他工作一样，市场分析和交易的成功离不开勤奋。不要想走什么捷径，每一位投资人在交易前一定要做好基础工作。

（二）掌握基本的市场、技术分析和交易策略。我曾经研究过经典技术分析书籍，同世界上最优秀的专业投资人面对面探讨过期货市场知识。正如我的朋友斯图尔特*泰勒所说：在运用成功的交易战术时"越简单越好！"这一点多数人都同意。世界上再好的中端网络，再好的计算机交易系统，也比不上易行的、经过深思熟虑的交易计划。不要把战略和战术相混淆，简单易行的投资计划是建立在前期大量的研究、准备工作之上。

关于我个人，我在美国爱荷华州出生并成长，现在仍住在这里。我的妻子贤惠善良，孩子们聪明好学：儿子在上中学，女儿正读大学。平时我拼命工作，工作之余我也拼命地玩。我喜欢冒险：从开吉普车跨越美洲大陆最高山峰的山口，到Boudary

Waters寒冬野营，乃至深入南美洲丛林中徒步，我永远喜欢迎接挑战！


美国期货专家经验谈(二)---------制定完整的交易计划

郭鉴镜 2001年01月02日 09:42

作者：威可夫 编译：郭鉴镜

近来有位朋友发来电子邮件问我："您在保留个人投资秘决的同时，能否告诉我怎样才能在变幻莫测的期货市场提高赢利水平？当然没有人愿意泄露自己赚钱的门道。"

首先，我得坦白，我没有什么投资秘决。我所拥有的只不过是多年的市场经验：期间不断研究市场变化，认真学习技术分析，虚心请教成功人士的投资理念（BALOX）。（假如有人坚持自己有什么投资"秘决"，可以保证在期货市场致胜的话，你可要提高警惕。这方面我不想多谈。）

要想在期货市场获胜，投资之前首先要制定一套完整的交易计划，一旦定好，就要坚持下去。当然入市后，市场会发生很多变化，但关键是你不要追随市场盲目买卖。切记不要让情绪左右你的投资理念。

做单前，自己能承受得起多大的亏损额度，要做到心中有数，然后要设定相应的止损价位。交易过程中要严格执行既定的止损计划。当手中头寸开始盈利时，你也要选定一个盈利目标。当然交易过程中应该灵活变通。

确切地说，我在交易过程中往往遵循"强市买进""弱市卖出"的原则。这也符合自古以来的交易格言："顺市而为！"。然而市场中常见的是，有些投资者"不耻最先"，急于抢顶或抢底，结果往往是以失败告终。

当市场在某一价格区域盘整时--有效的支撑位和阻力位之间--我开始制定入市计划。价格一旦走出区间震荡，假如是突破阻力位向上运行，我就大胆多单跟进；假如是跌破支撑位，我往往是跟着做空。为了稳妥起见，做单之前必须确认，下一个交易日是否有较为有力的跟进买盘或抛压！以免因市场出现假突破而导致"悬浮"或"踏空"。该种投资方法的缺点是，因等待市场出现明显的"突破"而失去一些行情。

止损方面，如果你持有多头，在可承受的亏损范围内，以稍低于有效支撑位之下设定止损位；如果持有的是空头，以稍高于有效阻力位之上设定止损位。不要把止损位正好设置在有效支撑位或阻力位上，（BALOX）因为市场有时在测试完这些有效的价位之后会重回原趋势；这样你的头寸因正好设置在支撑位或阻力位上而白白遭致止损出局。

当手中头寸开始盈利时，为了让手中的头寸按原定计划进一步扩大战果，可以借助技术图形上的支撑位和阻力位，采用"递损减盘法"来设定止损价位。


美国期货专家经验谈(三)--资金管理好坏决定生死存亡

郭鉴镜 2001年01月02日 09:44

成功的期货交易中最重要的因素是什么？是寻找交易时机吗？是准确入市吗？是分析技巧吗？是适时平仓出局吗？这些都有不是！（尽管适时出局相当重要！）

期货交易中成功的关键是资金管理。当然技术分析和基本面情况应该熟知，在此基础上，资金管理的好坏直接决定投资者的生死存亡！期货市场风险莫测，缜密的资金管理显得尤为重要。

这几年，我有幸经常聆听期货界优秀投资者谈如何在险象环生的期货市场出奇制胜。几乎每一位成功人士都赞成良好的资金管理是他们取得成功的关键。去年秋天，我在拉斯维加斯参加技术分析会议（TAG），有位引人注目的发言人一再强调：要想成为一名成功的投资人，在投资初期，首当其冲的是保全自己的资金，挣钱其次的事！

想要在期货市场生存，必须具备一套完善的资金管理办法。即使对一个新手来说，刚开始可能会运气很好，但最终仍有失手的时候。假如他在亏损头寸上资金管理不善，不仅会倒出所赚的利润，而且还会把老本搭进去！

相反，一个初入市者，若能在资金管理方面谨慎从事，出现亏损时及时止损，他就能为以后的交易留下一定余地。保存实力是期货市场中生存的关键，也是最终取得胜利的关键。

资金管理对期货交易成功的重要作用，有一点需要说明：多数赢家会告诉你(balox)，全年算下来，他们亏损的次数要大于盈利的次数，为什么还会成功？原因就在于良好的资金管理。成功的投资者在交易中都能严格设定止损位，对于亏损部分能及时砍掉；相反，对盈利头寸做到了尽可能地扩大战果。这样下来，一年的盈亏表上几次大单的盈利足可以抵消数次小的亏损，结果仍达到了良好的盈利水平。其原因就在于资金管理得法。

资金管理优劣只是相对而言。适合某个交易人的管理办法对另外一个交易人可能就不大现实了。有一个活生生的例子：有位朋友近来给我发电子邮件说，他初始保证金打了4000美元，在一笔糖的期货合约中已经挣到了3000美元。尽管我很少提供具体的投资建议，但我仍然告诉他：假如我的保证金只有4000美元，现在帐上盈利已达到3000美元，我会及时抽身，以扩大我的帐户资金。因为我得考虑应付将来迟早会出现亏损头寸。

不过，如果投资人帐户资金是30000美元，而手头的单子已经有3000美元的盈利，他就应该尽可能地扩大盈利份额。因为获利了结部分只占总资金的一小部分，而小散户可以做到资金翻番。

换言之，期货投资切忌贪婪。期市中有句老话说：做牛、做熊都有机会获胜，唯独做猪迟早要遭殃！

我想强调一下，我赞同开始或以后一直保持小头寸做单，但有一点始终牢记：小散户必须严格控制手中的资金。

有关期货和股票的书市场上真是汉牛充栋。大多数书至少花一个章节专门论述资金管理的办法。下面介绍几种通用的资金管理模式：

对于散户而言，每次交易资金不要超过总资金的1/3，对于大、中型投资者来说，每次下单量不要超过总资金的10%。这里要明确的是，资金越大，每次交易金额要越小。实际上根据有经验的投资人建议，大户每次买卖不会超过总资金的3-5%。小的投资者每次做单只好加大筹码。不过，这些散户可能要交易期权（买进期权而不是卖出），这样风险仅限于为期权交易付出的权利金(balox)。因为芝加哥商品期货交易所的分枝机构--中美洲商品交易所交易更小头寸的期货合约，小投资者可能更愿意去那里投资。

--所有的交易都要严格设定止损。对出现亏损的头寸及时止损出局，对盈利部分要尽可能地扩大战果。

--绝对不要加死码。

--每次交易风险-回报率至少是1/3。假如亏损的风险是1000美元，胜算的概率应该在3000美元！

期货交易中至关重要的是保持实力，尤其对于期货新手--这一点我在文中已经反复强调。阅读我文章的人都有这样的感受，我在投资时异常谨慎：我喜欢风险投资，但我并不富有，孩子们还在上学，市场上任何粗心和不慎都可能带来严重的后果。


美国期货专家经验谈(四)--充分利用有效时间研究期货市场

郭鉴镜 2001年01月03日 09:19

多数读者从事期货还不到一年，他们急切想知道如何才能在期货市场取得成功。

这些读者白天上班或从事其他工作，不能整日守着期货市场。因为他们花在期货交易上的时间十分有限，所以就需要利用有效的时间来研究期货市场。

很庆幸，我一直从事期货业务，整天研究市场变化，探索投资技巧。我非常喜欢我的职业！我有责任向尊敬的读者披露那些值得关注的信息，因为你们不能向我一样整天泡在期货市场。

（简介：80年代，我开始投身期货业务，在芝加哥商品交易所担任场内交易员，我立即就爱上了这份职业。几天后的一个晚上，我兴冲冲地跑回家对妻子说："我将尽快掌握期货投资技巧，然后就可以投资期市，我们马上就可以发财了！"那时我还年轻，对期货市场过分乐观！渐渐地我发现，想要成为一名成功的期货投资人，就象打高尔夫球：开始阶段，你会认为高尔夫球并不难打；可愈是深入，愈发现这项活动的艰难性！你也会意识到刚开始玩是多么地幼稚！）

那么，新入市的期货投资人怎样才能走向成功呢？下面是个人的几项粗浅意见，希望对您有所裨益：

----只有亲自投身期货市场，才能认识期货。你可能谋划数月，但真到你做了单之后，就会发现现实绝非想象！当你在市场盈利或赔钱之后，那种记忆真是铭心刻骨！有一点每个人都可以做到的是，通过学习可以逐渐增长自己的知识。比如阅读本文，你可以间接获得一定的投资经验，这是走向成功重要的一步。

--熟悉交易市场。不仅要研究交易品种的供需变化，还要研究市场交易的常识：交易场所，合约大小，交易时间，合约到期日，交割注意事项等等相关的事项。这些信息在网上都有可以免费得到，大型交易所都有自己的网站，如纽约商品期货网，芝加哥商品期货网(balox)等等你都可以得到类似的信息。这些网站还及时报道市场消息，对于投资有很大的帮助。记住它们都是免费的。

--阅读成功投资者写的书。你不仅要了解市场，而且还要向成功的投资人学习，学习他们的投资方法。你会发现，他们的成功主要源于良好的"投资心理"。书籍是学习投资心理最好的途径，如杰克*斯瓦格写的《市场奇才》系列书。好书还探讨如何在期货市场中妥善搞好资金管理，这在期货市场中也很重要。

--学习各种期货交易方法，不要局限一隅。许多期货新手给我发来电子邮件，向我寻问某某价值多少美元的交易系统的看法。我的答复是建议他们带着准备花在某一交易系统的钱去参加品位较高的期货论谈会，多聆听最优秀的投资人是怎样成功的。

--学习的时候，不要只关注一个题目，一个品种。我的经验是，每次在看某个问题的时候，只看一部分；隔段时间再看，这样既可以提高效率，也可以增加阅读的兴趣。尤其是对于那些抽象的东西，分段消化是一个很不错的办法。


美国期货专家经验谈(五)---如何在技术图形上判断支撑位和阻力位

郭鉴镜 2001年01月03日 09:17

本文将着重解决几位读者经常遇到的问题：怎样在技术图形上判断支撑位和阻力位？

在判断支撑位和阻力位时，我常用的办法--我认为是最准确的办法--就是观察交易品种K线图的历史价格，最高点是多少？最低点是多少？以及收盘价是多少？这些往往可以说明问题。这种判断支撑位和阻力位的办法在任何时候的K线图上都可以变现(Balox)：日线图、周线图和月线图。多数情况下，高价或低价会集中在一定的区域，而不是一个点；假如是这样，我会认为该区域是"支撑区"或"阻力区"。需要指出的是，该区间不能太大，否则对投资者没有参考意义。

期货市场中的顶部或底部往往构成阻力位或支撑位；技术图形中未补的缺口也形成有效的支撑位或阻力位；均线也有助于投资者判断支撑位和阻力位；观察趋势线的走势也可以确定市场未来的支撑位和阻力位。

需要注意的是，当主要支撑位被击穿之后，该支撑位便转换成了主要的阻力位；当主要的阻力位被突破之后，该阻力位便成了主要的支撑位。

找支撑位和阻力位的别一个办法就是观察价格在运行过程中的"回撤"--即同当前走势相反的价格波动，这种波动也称"调整"或"修正"。我们拿一轮上升行情来举例：该行情从100点上涨到200点，然后价格转身向下来一个回撤，至150点，此后继续上攻，将价格进一步推高。150点便是行情从100点到200点之间50%的"回撤"。150点证明支撑强劲，换言之，因为价格在回落50%之后，再次回转上攻，50%的回撤证明支撑有效。下跌行情中出现的上涨"修正"也是一个道理。

一些回撤百分比对于判断支撑和阻力位具有较强的现实意义，如33%，50%和67%。另外还有两个数字叫费波纳奇数（FIBONACCI是数学家）：38%和62%。这五组数字对于判断支撑位和阻力位很有帮助作用。多数好的交易系统软件都设有这些百分比回撤工具。只要你用鼠标点击价格走势中K线图上的起始点，然后再点击价格的高点，技术图形上就会自动显示百分比回撤数。

再介绍一种判断支撑位和阻力位的办法，就是以某一价位为基准点，采用几何的方法来测算这两个位置。江恩（死于1955年），这位在股票和商品期货交易所有着传奇经历的人物，曾经积极倡导这种办法。他还采用上文提到的五个数字来计算他的几何角度(balox)。一些较先进的交易系统有"GANN FANS"可以帮助你测算这种角度。

最后一点，就是利用心理价位来确定支撑位和阻力位，这些数字往往是整数位，在市场中，这种办法屡试不爽。如原油价格的心理价位是20美元/桶，或25美元/桶，或者是30美元/桶；大豆的心理价位是5美元、6美元或者是4美元；棉花是50美分，白银是5美元。


美国期货专家经验谈(六)---谈期货市场的"不耻最先"

郭鉴镜 2001年01月04日 09:16

有人说，期货市场没有专家，只有赢家、输家和结论家。赢家故然可贺，因他用智慧战胜了市场；输家也可嘉，只要不是盲目"自信"，不掩耳盗铃，不盲人摸象便好，市场中有太多的"不可抗力"--现货可以连法律都免责，期货为什么不能通情达理！谋事在人，成事在天哪！对于结论家，我总有说不出的感觉，早知如此何必当初！我们能不能在事前多一份心思？我们要的是"新闻"时效，倘若读者是业余爱好者，我们职业分析师有责任珍惜自己，有责任珍惜别人，否则担当谋财害命的角色无异于自相残弑。我们在寻找专家：客观，谦谨，缜密，从不找借口，从不懒惰，从不侥幸，从此象格林斯潘学习。----编译者

一个星期的早上，我正在忙着为财经杂志"市场了望"专栏写文章，一位朋友给我发来电子邮件说，他认为咖啡已步入了牛市，想建立多头头寸。整个上午，电子邮件不断向我的电脑涌来----交易者们认为市价偏低，行情开始上行，可以大笔建仓。那天给我发来电子邮件的交易者中，有的看多黄金，有的看多小麦，有的看多可可。

为此，我把正在写的"市场了望"放在一边，开始着手写本文。思考一下：交易者们真的是想去同市场决一高低吗？记住，只有市场永远是正确的，没有别的。

多数情况下，期货交易者同市场消费者的思维一样："我必须是在讨价还价之后才成交。"我的爱妻每次提着一大包衣服兴冲冲地回来对我说："亲爱的，价格实在是搞不下去了，我买了它们！"如果做期货或股票也同市场消费的思维一样，就太不幸了：既不明智，也不安全。我认为多数交易者在期货市场易犯的最大的错误之一就是总想"捡便宜"，认为市场到了"底部"，从而建立了多单。

同样的理由，一些交易者认为价格已到了顶，极力放空。原油就是一个好例子：今年以来，原油市场的交易者总是在找顶部做空。结果很显然，到头来空头只能是丢盔弃甲，溃不成军。这些急于抢顶的人最终还是被无情的市场摧毁了。市场错过吗？

不要急于去抢顶或抢底。假如市场总趋势还没有改变，不要逆向操作。我的十大交易原则中第一条就是"技术图形中的日线、周线和月线走势是否一致？假如我想做单，在上述几个技术指标不一致的情况下，我宁可放弃做单的计划。当然，我绝对不会逆着技术图形的大势而建仓。"

一些交易者谨慎地问我："你对逆向思维怎么看？比如说COT

报告中商业机构在跌势中做多？"一些交易者反向操作，并获利丰厚，这一点我不否认。我本人在交易中也曾经运用过这种办法。但是，我认为这种交易技巧对于成功的投资人来说只能是一种"特例"，而非原则。这有点象一支拥有优秀前锋的足球队伍，他们骁勇善战，连连夺魁。但他们在带球进攻时，忽左忽右，声东击西，使防守一方无所适从。多数情况下，商业投资机构总是胜券稳操。相比之下，商业机构有着别人无法比拟的优势：专业的研究人员，广范的社会联系，充实的资金等等。

另外，市场在运行过程中，一旦形成趋势，即使交易者没有抢到顶或底，市场仍有较大的涨跌空间。交易者只要顺市而为，仍会有较大回报。那些"不耻最先"的交易者，你们要当心悬在头上的利剑啊！


美国期货专家经验谈(七)---制定交易明细表

郭鉴镜 2001年01月16日 09:24

好多朋友问我，怎样才能抓住入市时机？他们一直在场外关注着市场，等待入市时机；可待市场走势确定之后，又怕趋势已尽，不敢贸然入市。

由于市场涨跌因素常常是矛盾重重，交易者总是举棋不定他们很难作出投资抉择。正如一位交易者所说："移动平均指数向好，市场呈上升趋势；可是RSI显示超买，我能否入市？

"交易明细表"就是要罗列一些优先的指标，它不仅会帮助你选择入市时机，而且还会帮助你判断潜在的盈利水平。你也许会感到奇怪：简单的"交易明细表"就可以扫除市场不确定因素的困扰？

"交易明细表"应该包括哪些内容呢？因人而异。每位交易者都应该拥有一套自己的"市场指标"，用以分析市场变化及走势，选择入市时机等等。

（我把自己的一些技术指标比作是工具箱中的"工具"。手头的"工具"越多越好。不同的"工具"有不同的用处，有些"工具"是必备的。交易时，你对技术图形、技术指标、基本面了解的越多，那么你的交易箱中的"工具"就越丰富。在交易明细表中，你应该把最重要的的交易"工具"依次列上去。）

我的交易明细表中第一条是：日线、周线和月线是否走势一致？我始终遵循一项交易原则：市场技术图形的短期和长期走势必须一致。假如日线、周线走势强劲，而月线低迷，我就认为是入市的良机(BALOX)。

假如明细表上我的首选（也是最重要的）目标没有实现，我就没有必要再看下面的内容，等待下一次机会好了。然而，如果交易明细表上列出的最不重要的一项同目标不符，而其他目标都实现了，你仍可以下单。事实上，你的首选交易指标并不能每次都给你发出准确的交易信号，但这种办法仍不失为一种有效的交易技巧。

每位交易人必须拥有几个交易"工具"，以便用来判断入市的机会。这些交易"工具"应该按照其重要性依次列在表上，每次交易前对照市场，逐条验证，这将会使你在期货市场驾轻就熟，游刃有余。


美国期货专家经验谈(八)---技术分析仍须参照基本面

郭鉴镜 2001年01月16日 09:38

看我文章的人都知道，我往往是根据技术图形和市场心理来制定交易计划。然而我并不忽视影响市场走势的一些基本面情况。

本文将着重讨论不同品种相关基本面的情况。我想今天讨论的话题对于初入期货市场的新手及入市时间不太长的交易者都会大有裨益。对于经验丰富的投资者，我想本文也会起到灌顶醍醒的作用。那些技术派更应该关注基本面的变化。

我多次讲过，我在期货界混迹多年。当我还在FWN作记者和编辑的时候，我就开始研究影响到期货市场的各种基本面情况。由于我涉及的领域颇广，所研究的对象也就包罗万象--我涵盖美国交易所交易的所有品种，同时涉及到国际期货市场。为了报道市场信息，我每天同交易者和分析师探讨相关基本面的情况。

在了解基本面情况方面，很少有人能有这样得天独厚的条件。期货市场新手怎样才能快速了解到所交易品种的基本面情况呢？下面是我个人的一些看法：

（一）熟悉交易品种的细节：合约大小，如果要以交割，是现金结算还是两者都可以，第一个公布日及最后一个交易日等等，这些信息在交易所网站上都可以查到。详细阅读交易所的简介，可以了解到好多基本面情况。

（二）互联网是帮助你掌握期货市场基本面的最佳助手--网上信息多数是免费的。运用搜索引擎，上网查寻你感兴趣的东西吧！不过，在搜索时，要打上"期货"两个字，这样可以缩小你的搜索范围。

（三）专业交易者往往会预计到某条消息，并将其提前消化在价格中。事实上，期货市场上这种情况屡见不鲜。比如，燃油在秋末、冬季消费较夏季会上升，届时期货价格照理也应跟着攀升。一个新手就会毫不犹豫在9月份买进12月的燃油期货。可是不要忘记，专业交易人和消费投资者都知道这一点，他们也许早已把这一季节性因素在12月份的合约中消化掉了。

（四）美国政府公布的经济数据对市场影响极大。美联储的报告直接影响期货市场；即使是一些个人分析机构的预言对市场也会产生较大的波动。这些可能对交易品种价格走势造成影响的报告、预测都要尽力去研究，而且对于这些基本面的情况要做到先知先觉（BALOX）。比如你想在T-债券上建立头寸，第二天公布美国失业报告；你在报告之前心理没底，不敢贸然入市。可是等失业报告一经公布，债券市场即刻产生反应。你已经失去了入市的机会。

（五）假如你想投资金融期货市场，可以阅读《华尔街日报》、《投资人商业日报》，这些报纸都有债券、股指和外汇等等专栏，经常看这些报纸，你就会了解到基本面是如何对市场产生影响的，从而对相关品种的基本面有一个大概的认识。

（六）如果你交易的是棉花、咖啡或可可，很难找到相关免费的信息。

（七）你也可以阅读《桥讯》信息，他们的专业记者随时报道相关市场的最新信息。美国农业网站也有一些期货品种的报道，包括美国的主要农产品，以及咖啡和桔子汁。

交易者应该把基本面作为投资工具箱中一个重要的"工具"，工具箱中的"工具"越丰富，你在期货市场中的胜算率也就越高。


美国期货专家经验谈(九)---商业投资机构意欲何为

郭鉴镜 2001年01月17日 09:33

在过去的几篇文章中，我曾经讨论过如何通过交易量和持仓量来判断市场的走势，寻找入市的时机。本文将通过对美国商品期货委员会（CFTC）公布的持仓报告（COT）的分析，来进一步探讨持仓量的问题。

COT报告每两周公布一次，即每隔周五下午发布；别外还有一份COT报告是每个星期一公布，内容包括期货和期权交易情况，但由于其历史简短，和只公布期货交易的前者相比，存在一定的差距。

期货交易市场，套期保值的持仓量如果超过商品期货交易委员会要求公布的水平，要定期公布其持仓量。COT报告的数据即来源于此。

COT报告中把重仓持有人分为"商业机构"和"非商业机构"两大类。商业机构(balox)要求在商品期货委员会有注册保证金，用来做套期保值。非商业机构主要由较大的投机机构组成-即商品基金。其他应公布其持仓量的划归在"非报告"部分，包括较小的商业套期保值者和投机商。

个人投资者必须跟踪研究报告中各类机构的实际头寸，尤其是每次多空头寸持仓量的净变化。持仓净变化等于多头合约减去空头合约，如果是正数，表明是净多头头寸（多头头寸大于空头头寸）；如果是负数，表明是净空头头寸（空头头寸大于多头头寸）。

如果觉得不好理解，不要着急，后面我推荐几个网站，上面可以看到类似的报告。我这里想让你们了解COT报告中的基本情况：术语及其作用等等，慢慢地你们就会熟悉。

我的朋友斯蒂文*玻利思是世界上COT报告的专家，他发行的《牛市专刊》，就是研究分析每一期的COT报告。这些年来，我和他保持密切的联系，经常阅读他的文章，我渐渐地看明白了COT报告，对其市场价值也是体会颇深。

COT报告对于投资者的价值所在也就是研究商业套期保值者净头寸的变化。为什么？因为研究表明，商业机构在预测未来市场走向方面有着其他交易机构不可企及的优势：大的商业投资机构手头掌握着市场第一手的供需信息，并在头寸上作出相应的调整。他们了解市场，做单庞大，会直接影响到市场的走势。但需要指出的是，某个特殊机构是持有多头还是空头，在COT报告中并不重要。例如，白银期货的商业机构指的是生产厂家，因为他们总是做卖期保值，所以他们不会净空。而黄金期货市场的商业机构是由黄金制造厂家和金矿组成，而多数是制造厂家，他们往往根据未来库存的需求来做买期保值。所以你必须对比前后报告，注意多空头寸的净变化。

当大型商业投资机构对市场看法一致时，个人投资者能够顺应大势做单，就掌握了COT报告的真蒂。

当然，一些交易者总是喜欢逆着COT报告中较小投资者的方向做单，原因就是期货市场中较小投资者在判断市场走势方面要弱于大的商业投资机构。另外，多数投资人愿意追随大的投机基金，因为他们认为，大型投机机构之所以做大，是因为他们对市场走势判断准确。

值得注意的是，在研究COT报告时，要观注季节性因素，尤其是农产品，有时候它们做的是季节性保值盘。

想进一步了解COT报告，可以查看网站：www.bullishreview.com

www.cftc.gov.dea/cot.html


美国期货专家经验谈(十)---如何在期货交易中运用逆向思维

郭鉴镜 2001年01月18日 09:33

当市场在某一价格区域进行盘整或筑底之后，技术图形上一但有所突破，我往往是大胆跟进，这是我在期货市场惯用的投资技法。我一再提醒读者不要冒险去抢顶或抢底。今天我想同各位探讨一下在期货市场中如何运用逆向思维，可能同上述两项观点相左。

逆向思维就是在期货交易过程中，持同市场主流观点相反的意见去操作。背市场主流而逆向做单，确实很难操作。尤其是市场主导思想同基本面相吻合的时候。

为了帮助您了解为什么一些交易者运用逆向思维能取得成功，请思考以下几个问题：市场什么时候最"牛"？市场又在什么样时候最"熊"？答案是，当市场日涨幅在技术图形上创出天价的时候最"牛"，价格也往往从此开始出现转折；当市场在下跌过程中创出最低点的时候，市场往往开始出现反转。

期货市场的新手转眼就把手中的钱亏光了，这一点也不奇怪。他们在价格已经运行到了顶部仍然追高，相应地，市场已经到了底部依然看空---哪有不赔钱的道理？！

既然没有人能找到期货市场的金钥匙，交易者就应该踏踏实实来研究技术图形，有时候需要借助逆向思维，按图索骥，找出市场走势的蛛丝马迹。

了解期货市场的人都知道，期货市场投资成功的要诀之一（BALOX）就是要提前制定交易计划，在交易过程中坚持既定的计划。原因就是在交易过程中你很容易被别人的意见影响，从而失去了个人的投资方向。多数情况下，大众的观点往往和市场走势相反--真理掌握在少数人手里吗！

我举几个例子来说明一下逆向思维在期货市场中的作用。1998年，美国中西部遭受特大旱灾，谷物和大豆价格暴涨。我记得那是一个星期五，市场人士普遍认为玉米带躁热的天气还将持持续一个阶段，交易者买涨情绪高涨。当天收盘后，国家气象局预报说，玉米带在今后6-10天还会持续高温。多头心满意足地回去渡周末，芝加哥交易所"当地"的交易人也做了多，这在历史上是罕见的，尤其是在周末。

星期一早上，天气预报发生了一些微妙的变化，但更糟糕的是，市场心理陡转直下：谷物和大豆由于干旱而导致的大幅减产的利好消息早已被市场消化，特别是周五出现的暴涨行情，已经把利好因素消耗殆尽。结果玉米和大豆当日跌停，以后连续三日出现暴跌。

我认识一位交易人，他却采用了反向操作：周五在价格急涨过程中，他买了玉米的看跌期权，可是这不是在抢顶吗？是的，从技术角度来看是在抢顶。但是这位交易者却运用逆向思维，通过购买期权降低了市场的风险，从而获得了丰厚的利润。逆向思维并不适合每一个人，但确实有一些人却成功地利用了这一办法。

逆向思维其实要表达的就是不要盲从，要客观审慎地去研究市场，要走在曲线前面。


美国期货专家经验谈(十一)-------关于入市和离场战略

郭鉴镜 2001年01月19日 09:37

首先要意识到期货是科学，尽管其中有投机；正如一个健全的社会，象美国，难道就没有犯罪？期货是社会经济矛盾的集中体现，就象戏剧是社会生活矛盾的集中体现。所以我认为，期货应该是经济的最高形式，好比戏剧在文学中的地位。我向来很少和人谈技术图形，尽管好多期货高手是凭K线图打天下，因为我总觉得一味研究技术图形，无异于海底捞月，私下里甚至认为在一团有趣的蜡烛图中左顾右盼，有些偷懒的嫌疑---而世上哪一项工作可以靠偷懒可以成就呢！我认定，基本面是基础，技术分析是技巧，而且顺序不可颠倒。期货难，难在它牵涉的因素太多了！所以我从来都是苦心跟踪与之相关一切因素---只要是力所能及的。我总是在不断学习。总是在不断思考。总是在期望。总是在总结。一年匆匆而去，又一年匆匆而来，愿我们在期货市场稳扎稳打，在迎接WTO时，能在外国人面前抬起高傲的头颅。--编译者

好多朋友问我，如何在交易过程中把握入市和离场时机，以获取最大的效益？例举几个朋友的来信：

（1）尽管我的胜算率很高，但由于获利时离场太早，而亏损时又没有及时止损出局，到头来只能是做到盈亏两平。

（2）关于选择入市时机的文章多如牛毛，可是又有几篇文章是论述过，在出现盈亏时如何有效持有手中的头寸呢？如何适时离场才是期货交易中成功的关键！

（3）我希望得到一些入市和离场方面的建议，十分感谢！

当然，假如一个交易者能够准确把握入市和离场的时机，投资不就轻而易举了吗？事实上，世界上最成功的投资人也做不到这一点。他们所能做到的就是把握市场的大势，在市场逆转之前，获利出局。

我在过去的几篇文章中多次建议投资者要顺势而为，千万不要冒险去抢顶或抢底。密切关注支撑位和阻力位，让获利头寸尽可能地扩大战果，亏损头寸要及时止损。关于如何抓住市场突破时机入市，我前面已经详细介绍过，不想在这里赘述。本文将着重探讨入市和离场的战略：即如何扩大盈利头寸和减少损失。

首先，交易之前，你要制定一套完整的交易计划，包括预期的入市价位和盈利目标。当然市场交易热络时，你可以调整预定的计划。但切记，每一次交易前必须要深思熟虑，制定全套交易计划，并且头脑中要多几个"假如"，当"假如"的情况发生时你应该知道应对措施。

多数情况下，入市和离场的点位应选在价格走势中的支撑位和阻力位。以谷物期货市场为例，目前市场投资者认为价格已接近底部，但我不会因为我臆断它接近底部就盲目做多，我需要验证一下市场的动力所在。这时候我会等待市场突破上行的阻力位，并开始新的一轮上攻行情时才下单；接下来，我会在接近于市场价格支撑位的下方设定止损位。这样，如果市场上行遇阻，转头向下，我会及时止损出局，亏损部分也就十分有限。

别一种入市的办法是，在市场走势的开始阶段，上升行情的回撤，下跌行情的修正，都是入市的良机。市场不会一味地上涨或下跌。关键要判断是修正还是行情的转折。前面一篇文章中，我曾经介绍过使用费波纳奇（FIBONACCI）数字来判断潜在的回撤幅度。

当手中头寸出现亏损时，何时出局，我有一个简单易行的办法：严格设定止损价位。假如你做的是多头，你就应该设定卖出止损；假如你做的是空头，你就要设定买进止损。这样你在下单后，你会做到心理有数。不管市场发生什么样的变化，你潜在的亏损额是固定的。记住，做任何一张单都要设定止损！这样你在交易过程中不会为何时离场而感到困惑了。我在交易时，每次都设定止损价位，因为我并不富有，我还想留点资金以后再做呢。是的，有时候当我止损出局时，市场可能又会马上向着我预想的方向发展。但是，正因为我设定了止损位，我不会因孤注一掷而损失惨重，也不会因空等市场的回转而越陷越深。

当手中头寸获利时，而且盈利部分较为丰厚时，又该怎么办？这时候，最好的办法就是采用"递损减盘"的办法来扩大战果。例如，你在建立多头之后，市场运行到你预期的盈利水平，但你认为市场仍有一定利润空间，不想出局，这时候你就可以在某一价位设定止损，锁定你的利润。市场一旦下行，你就可以获利出局。

由于不同时间市场情况不同，交易者所能承受的亏损又是因人而异，我很难准确地说出入市和离场价位的选择，但是，一般来说，在入市价格之下较近的支撑位置设定卖出止损位，空头刚是在相应的阻力位附近设定止损位。


美国期货专家经验谈(12)-----关于期权套期保值和Howe的涨跌停原理

郭鉴镜 2001年02月06日 09:35

期货成功交易的前提这一就是要保全资金。为了在期货市场寻求最大利润，所有的期货交易者都会同"亏损"狭路相逢，关键是你能否保存实力。也许在任何一年的期货交易中，成功投资人的亏损次数要高于盈利次数---这一点儿也不奇怪--但关键是他们盈利部分要远远大于亏损部分。

为了抓住几次大的盈利机会，虽然经受多次亏损而不致于全军履没，我们必须借助严格的买单和卖单止损。然而，有时期货交易市场出现剧烈波动（我们都期望期货市场交投活跃），光靠止损还不足以保护自己的资金。如果你是在行情中期入市，手中盈利颇丰，你往往不想就此了结出局----因为持有头寸，坚守阵地，潜在会有更丰厚的利润回报。不过，由于市场剧烈震荡，你又担心到手的利润白白溜掉，这种情况在波动的市场中屡见不鲜（balox)。为了锁定既得利润，我们可以买进期权，从而避免上述情况的发生；在此基础上，你可以继续持有手中头寸，为获取更大的利润提供了安全保障。

我将举例说明如何利用期权锁定期货利润，不过在此之前，我想讨论一下使用期权锁定期货利润的市场条件。

我反复强调，期货交易中必须设定买单和卖单止损。不过，在市场极剧波动的时候，止损往往起不到作何作用。有时，买盘和卖盘的价差悬殊巨大，止损价位根本无法触击:市场封至涨跌停板时，止损也就成为一纸空谈。

当期货市场出现涨跌停板时，对于期货投资人来说确实是最得意或最沮丧的时刻。下面，我想同您探讨一项有趣的期货市场理论。

我的朋友斯蒂文＊摩尔---他在俄勒冈州创办了摩尔研究中心（MRCI)---多年前，他向我提到过"HOWE的涨跌停原理"。在此我想同各位分享一下这套理论：

罗伯特＊豪（HOWE)是一位市场和技术分析师，他指出，期货市场某一天封至涨跌停板，这个价位往往会成为市场日后将试探并最终逾越的目标，而且是很快。为什么？任何市场的主要功能就是挖掘和发现某个品种的价值。市场在寻求其现行价值时,遭到人为阻隔，然而市场潜力犹存，人们不得不思考这样几个关键问题：市场在寻求其合理价值的征途中还要走多远？走多急？

不象技术图形和数学公式，它们只能提供一个大致的目标价格范围，豪的涨跌停原理可以判定准确的价格目标，这对短线和长线投资人都有价值。

例如，市场封至"涨停"时：（1）短线投资人就会趁市场出现任何回调的时候积极买进---不管是当日或在以后的交易日；（2）早已建立多头的投资人更有信心持仓；（3）潜在的空头暂时不敢轻举妄动。

在理解了豪的涨跌停板原理的基础上，上述三类交易人都期望市场突破涨停板之后有一个较小的回撤。

然而，市场经历较长走势之后，涨跌停价格如果只是短暂逾越，那么市场运行的失败便蕴育着反转的不可避免（因为市场已显示疲弱）。相应地，市场如果出现同前期走势迥然不同的涨跌停板行情时，可视为趋势反转的前期预警-----因为每个人不约而同改变了他们的看法。

最后，当市场经过横盘整固之后，突然出现涨跌停行情，意味着新一轮强劲行情的启动-----因为面对同一道门，人们蜂拥而入。

另外一种罕见的情况是，主要合约到期前价格"挂在"涨跌停价位---也就是说合约到期前价格没有突破，该涨跌停价格将会成为后继合约的目标，即成为中长期走势消化的目标。也就是说，原有走势将继续发展，直到突破"挂着"的涨跌停价格---常常是走出双顶或双底。主要合约同现货市场密切相关，这些价格以后会成为周线月线图上有效的支撑和阻力位。次要合约涨跌停"挂"起来之后，它们仅对有效合约产生作用，该合约一到期，这些价位也就失去了意义。

好了，我们再回到如何利用期权锁定期货可贵的利润。我来举个例子：一位交易人2000年4月份在白糖期货突破阻力位之后，每合约以7美分买进2001年3月纽约白糖期货，此后价格上升至8.50美分，然后市场止步不前。交易人已有1680美元的利润（150个点），但他认为牛市未尽，他又以8.5美分的敲定价买入3月白糖的看跌期权，成本为45个点，即504美元。这样他锁定的利润为1176美元。然后，他继续持有多头头寸。假如该交易者等到市场在8月份前期涨至10.81美分，他以10.50美分的价格平仓出局，又获利200个点，或者说增加2240美元的利润。这样，他纯挣3416美元。

另外我想提出的是，当市场出现剧烈波动时，你可以两手准备。当价格波动巨大时，你潜在的利润可能会是最高，但价格的剧烈波动，市场会随时翻脸-----而且有时，你的保护性止损单根本起不到任何作用，如果你买进期权锁定期货利润，即便市场风云突变，发生逆转，你也限定了潜在的风险。

在利用期权保护期货利润前，有几点需要注意：确信所交易品种的期权成交活跃。有些交易市场如木材期货和美元指数期货，持仓量庞大，期货交投活跃，但它们的期权市场却十分清淡，不适宜做期权。同时，在做期权套保时，确证你的期货获利已经比较可观，绝对不要在做套保之后，反将利润大砍一刀。还有就是，市场价格大幅波动时，期权市场因价格波动剧烈，交易成本会相应上升。


美国期货专家经验谈(13)------约翰*墨菲倡导简单交易技巧

郭鉴镜 2001年02月07日 17:05

"由于我简化了投资技巧，我的工作更得心应手了。"约翰*墨菲在道琼斯奥尔良由主办的第18届技术分析会议上说.参加会议的人员包括股票和期货投资人。约翰*墨菲是资深技术分析师，担任CNBC的客座技术分析师。

约翰*墨菲说，他主要依靠五到六种有用的技术指数来分析市场(balox)，其中包括相对强弱指数，趋势线，移动平均指数，古典技术图形如三角形和双顶，以及费波纳奇回撤百分比等等。

"交易时，你必须综合考虑各种技术信号，不能一叶障目。"约翰*墨菲说。他经常根据技术分析将市场分为"良好"和"糟糕"两种类型，当有足够的证据表明市场处于良好状态，约翰*墨菲就开始积极入市；如果证据不足，他宁可等待下一次入市时机。

那年仲夏，约翰*墨菲准确地预测到美国半导体股指(SOX)已经到顶，他的原因很简单：SOX在呈现双顶之后，打破了上升通道，顶部确立的第一个信号就是上升线被击穿！

关于个股的移动平均指数，约翰*墨菲喜欢参照50-，100-，和200天的移动平均指数。如果个股的200天移动平均指数被击穿，该股未来走势将有"较大的麻烦"。同样对于股市而言，如果50日均线被破，"股市不妙！"

约翰*墨菲常用的另外一种技术指标就是指数平滑移动平均线（MACD)，即利用简单算术平滑线同算术移动平均线相结合。杰拉尔德＊安朴（GERALD APPEL)对此深有研究。

约翰*墨菲认为长线技术招标较短线技术招标更有价值，他说："长线技术图形更有助于判断趋势。"

许多交易者将约翰*墨菲著的《期货市场技术分析》视为技术分析的宝典，他在新泽西州创办了咨询公司。


美国期货专家经验谈(14)-----霍夫曼成功运用多种交易方法：介绍市场"杂音"

郭鉴镜 2001年02月08日 09:25

许多交易者竭力寻求某种最"理想"的投资战略----一套放之四海而皆准的交易原则。然而市面上研究出来的各种交易体系没有考虑到市场在遇到突发事件的情况下，会发生快速而剧烈的变化，霍夫曼说。

"好些时候，市场波动急剧,或者超出人们的想象，你就应该采取不同的交易策略。"霍夫曼是在上周道琼斯举办的技术分析会议上说这番话的。霍夫曼是一位市场战略家，他在美国佛蒙特州创办了投资顾问机构----霍夫曼公司，霍夫曼是该公司的撰稿人并兼任董事职务。

他说，政府的经济报告或其他新闻都会给市场价格带来冲击：一个平静的，正在横盘整理的市场，会马上变得风云突变，惊涛骇浪，为某种力量所操纵。当然适用于横盘整理的市场交易原则在波动的市场中就不在灵验了。

霍夫曼将无法预知的突发事件称为"市场杂音"。他说越是活跃的市场，杂音也就越大，市场操作的难度也就越困难。霍夫曼计算"市场杂音"的公式如下：价格变化除以一段时间每次价格运动的总量。

霍夫曼说，市场杂音越多，交易者判断市场走势所用的时间也就越长。他说标准普尔500的期货市场非常"嘈杂"，这样的情况下，一种趋势的形成就需要花费较长的时间。相反地，欧元兑美元的外汇市场噪音较小，交易者在较短时间内可以顺市而为。

霍夫曼说，如果交易人的理念是长投资，那么市场杂音的影响也就不太明显；对于短线投资人来说，市场杂音较趋势更重要。

霍夫曼说："短线炒消息，长线看趋势。"

"如果市场杂音嘈嘈，你就不能按趋势的思维去投资。"霍夫曼说。

霍夫曼执照杂音的轻重，将世界期货市场加以排名-----记住他的观点是杂音较小的市场更容易操作：

巴西期货市场因为是新兴市场，杂音最少：新兴市场参预者较少，这样"你可以按照趋势和快速移动平均线去交易"；印度尼西亚，土耳其，马来西亚和南非的期货市场也是世界上杂音最少的地方。

美国期货市场杂音最多，成交最活跃，也是世界上最难交易的市场；法国，日本，德国和英国的市场杂音也较大，交易起来颇费些脑力。


美国期货专家经验谈(15)-------谈谈期货市场中的心理因素

郭鉴镜 2001年02月13日 16:48

时间总是太匆匆。三十以后才明白，外面的世界如此精彩。做了期货才知道，经济原来不是1，2，3。我总是视期货于经济尤同戏剧之于文学。这个世界太敏感了，太科学了，太哲学了，太数学了，太新闻了，太艺术了，太复杂了，术刺激了，太效应了。所以在期货界每遇着傲气凌人的，每遇着"技术专家"，我总是倍加警惕，总是感到自己手中的时间遭到一种作践-----我才刚刚同期货撞了一下腰。不断学习吧，不要太投机了，只有市场是对的。同期货同仁共勉。----------郭鉴镜

在过去的文章中，我谈到过，这些年来参加高水平的期货专题会议，对于提高我的期货业务水平真是功不可没，那些有志于从事期货业的人不妨多多聆听专家的经验之谈。几天前的一个晚上，我翻阅1996年召开的技术分析会议年鉴，这种会议每次有20位或更多的人发言，会议材料都要装订成册。从材料上来看，与会发言人多数有一个共识：要想在期货市场成功，不仅要痛下苦功，深入研究市场，掌握多数投资技巧，更重要的是要"知己"-----这就是交易过程中作用十分重要但有时被人忽视的"投资心理"。

我承认，当我首次涉足期货这项令人痴迷的事业时，我对投资心理整体上有过怀疑。那时我的主要精力主要集中在研究市场，学习技术分析上，至于交易心理则是听这任之。然而，随着我在期货市场的深入发展，我愈来愈意识到人类本性及其心理在这上面扮演的重要角色。

我仅从技术分析会议的年鉴中摘取一些有价值的"投资心理要素"，希望它们能有助于您理解自己的投资心理，并能使您意识到心理因素在期货交易中的重要作用。

------记住，在期货市场，走向成功只是漫漫旅途，而非终点。没有完美的投资人。尽力做好每天的交易，争取日有所进。集中精力学习技术分析，提高交易技巧，盈亏多少倒是其次的事。

-----假如你是按照预定计划进行的期货交易，你应该祝贺自己，并为自己的所做所为感到欣慰----不要在意是亏是挣。

----胜不骄，败不馁。要保持一颗平常心。对自己手中的头寸要有客观的看法。

------常怀千岁忧，期货市场变幻莫测。你是在探究市场走势的蜘丝马迹，不是去证明市场的"定势"。

------因旁观而错失良机，按照已经掌握的方法去操作本应该获利的，这种痛苦同按照原定计划入市，离场而出现亏损的心情相比较，前者更惨烈。

------个人生活经历决定你的交易心理。假如你的首次投资经历是失败的话，很长一段时间，你很可能不愿再往那个市场投资，也许今生也不会。因为心灵所遭受的打击远远超过体肤所受的创伤，而且持续时间更长久。如果你不是因为错误造成的心灵伤害，亏损也不致于产生如此消极持久的影响。

------教育有助于提高交易者心理素质。一般来说，正规的商业教育有利于你较好地理解经济和专业市场---但不可能确保交易成功。大学里所学的知识远不能达到成功交易者应该具备的水平，想要在期货市场成功，你必须学会如何敏锐地洞察别人还没有发现的商机，而且你必须要不断探究走向成功的一切必要的知识。

----不要得意忘形。"自我"和胜利可能将你摧垮。胜利带来的自满情绪会扭曲事实，获胜越多，自我感觉越好，"自我"便脱颖而出。赌徒追求的就是赢的喜悦，一个赌徒百折不挠，就为体验一次胜利带来喜悦的颤栗。

----永远记住，无论盈亏，不要怨天尤人。不要责备市场或经纪人。亏损往往可以暴露交易中存在的问题，使你发现自身的罅漏。不管问题出在哪里，不要推诿事端。

----一个成功的交易者能够充分意识到市场风险，心理承受风险的程度直接决定他一笔交易的精神状态。可鉴的风险控制，完善的交易计划，是每一位交易人成功的要诀。选择一项交易方法，体现你的交易计划和风险控制手段。

-----期货市场同现货市场不同，期货市场鱼龙混杂。每天交易就是牛熊双方基于对当日市场走势看法不同而展开的拉锯战。每天关注市场收市价及当日交易中出现的最高价和最低价的关系。（说明：我本人多次在《市场日报》中讲到尾市收于次高点或近于最低点，原因就是收市价是判定短期走势的一个重要指标。）

----绝不要因为价格低落就买进，高涨就卖出。决不要在亏损的头寸上加码。对市场要有耐心，理智处理每一笔交易。记住，只有市场永远是正确的。

----投资人需要聆听市场。投资人不仅需要知道并且注意他们的交易方法，而且在研究技术图形和市场的同时，要注视自身，只有这样才能有效倾听市场。投资人的挑战在这儿：彻底认识自己，然后不间断，有意识地发展那些使你走向成功的优良品性。

-----对于期货交易者而言，我们如果能从贪婪和恐惧的情绪怪圈中摆脱出来，成功的概率也就越大。想想看，职业技术分析师成千上万，成功的投资人却廖廖无几，原因就是他们花在个人心理上的时间远远超过在技术分析上的时间。

----"如果我砍一棵树需要8个小时，我要花6个小时去磨斧头。"亚伯拉罕＊林肯如是说。我喜欢这段格言，期货交易也一样，学习和研究非常重要。交易前的准备工作所时间要远远高于下单，观察行情时间的几倍。

-----市场比大多数人都更有耐心。有句老话，市场总是竭尽其所能拖垮最大多数交易人的斗志。只要有人愿意逆市而为，趋势就会一如继往地发展下去。"顺我者昌，逆我者亡。"这是期货市场颠簸不破的真理。


美国期货专家经验谈(16) ------分析师同投资人的角色不同

郭鉴镜 2001年04月17日 10:41

室内的暖气已成为多余，须打开一扇窗；小孩出门，总要叮嘱稍减一些衣服。枝头的嫩芽更加丰满，渐渐开始舒缓。清早，出去晨练，路边的杨柳林分明在扩散着一种久违的讯息-----又一年春天在悄悄地向我们走来。

我总是希望期货界的朋友永褒春风满面。然而，面对激烈争夺的市场，我常常诧异于一些投资人竟不惮于眼前的险象，高唱"爱的奉献"，勇敢地投身于"自信"的"一掷中，全不顾期货市场是理智的风险投资，而不是道义的温床。我已惯于高负荷的工作，但每临期货投资，总是左顾右盼，忐忑不安。我们还是要谨慎为好，我们还是要好好学习，天天向上！----多好的话啊，他老人家-----中国穷了那么多年，现在和英美这样的"丽国"还有不小的差距，然而我们这些期货"业主"，正是同他们站在同一起跑线上，来分析LME：做铜铝期货说到底不就是主要分析和把握国际价格的走势吗?多不容易啊，有一天面对洋人，他们为你对国际经济及铜铝价格走势的头头是道双眼发亮，甚至是折服！中国的期货才刚刚起步，我们正在向着好生活努力；看着期货投资者大把大把的血汗钱因失之偏颇，在期货市场轻易随风而逝，我总不是滋味！我们要"缚住苍龙"，因了期货是科学，因了期货不伪善，因了期货从来没有不讲理，因了期货相信"存在即合理"，因了期货是绝对的“自由市场”，因了期货慧眼识英雄，因了期货可以使你"完美"，因了期货是这般自由，因了期货摒弃一切虚假与泡沫，因了期货是一门大学问。

又一年匆匆而来。操盘间隙，继续搜罗整理一些期货经验之谈，献给多年合作的和讯网，并与期货界同仁共勉！让我们携手共进吧。-------编译者

有着近20年市场分析，及投资经验更深的格伦＊林深知期货市场中分析师和投资人扮演着不同角色。如果意识不到这一点，投资人很可能会在亏损头寸上损失得更大。

林是格伦＊林公司的总裁。该公司主要是通过定期举办讲座及发布市场信息来向投资者介绍期货知识，并发布一些市场研究报告。他编辑发行的双周刊《期市了望》和《期市每日快报》深受读者欢迎。他在美国和欧洲举办过多次讲座，制成了20张光盘。格伦＊林是《走向成功TRB系统手册》的作者。

70年代，格伦＊林易开始从事农产品期货保值业务。此后，他开始从事经纪业务、市场分析及期货讲座。这期间，他从来没有放弃过投资交易。他几乎完全依靠自学。为了取得成功，他常常是笃志力学，坚持不懈。

"当我从经纪业务撤身之后，开始从事市场分析及期货讲座工作。每天，我要花12-18个小时来研究市场。"他说，"我尽力探索、挖掘与市场相关的一切因素。"

后来，他意识到，尽管过去的经纪业务有助于他搞市场分析，但这种相关性又常常有碍于实际投资业务。"市场分析师同投资人也许可以相互依存，但他们的角色不同。"

投资人入市的目的是为了赚钱：“他往往根据自己制定的底线来操作。”但是分析师的主要目标是了解和判断市场的走势。他对市场未来走势研判的对错决定其工作价值。

早期在谈到如何成为优秀的投资人时，格伦＊林说：“我认为马克*道格拉斯说得好，越是优秀的分析师，他在投资时遇到的困难就越大。如果你不能正确区分两者的关系，投资人往往更关注对市场走势判断的正误。而市场不会如此这般，它会卷走你的钱。”

所谓“底线”，就是投资人心理可承受的亏损价位。当市场出现背离预期走势的情况时，投资人愿意就此认亏出局，而不是死守亏损头寸，争取验证自己的正确。

“投资人必须充分利用手中的一切技术分析方法，或者是一些交易原则，”林说，“许多人从不区分分析师同投资人的差别，所以好多人入市，并不是努力去获取最大利润，而是尽力去证明自己智商的祟高。之所以这样，他们往往在出现亏损时，仍牢守头寸；若是认亏出局，就等于是承认自己的失败。”

林补充道，与其说分析师在预测未来价格的走势，不如说是在罗列市场可能发生的情况。

“我象医生一样工作。”他说，“我用心诊断病人，检查病人的病症，然后对症下药：一部分依据实际情况，一部分来自多年积累的经验——我会从表面现象之下辨别出一种‘可能性’，它往往就是‘结果’。”

林说，分析师可以向投资人提供潜在的商机，但是投资人必须建立自己一套投资战略。资金管理在期货交易过程中十分关键，他解释说。

“入市前，投资人对自己所能承受的风险额度要做到心中有数。”他说，如果市场风险超过预定的心理防线，投资人该放弃这次交易呢，还是寻求别的技术指标，顺市而为？”

投资人必须清楚止损位置。“是设在投资人心理可承受的亏损位置呢，还是在市场运行到某一价位区，在该价位区证明投资人预期是错误的？”

他们必须有效利用投资基金。比如不同的期货市场，应持多少头寸。一个标准普尔合约同一个燕麦的标准合约的概念是完全不同的。他们应该明白，每一项交易投多少资金最合适，以便保存实力，在今后的期货交易过程中获胜。

林从少生长在美国西部南达科塔的农场上，当他还是一个毛头小伙子的时候，就对猪肉期货市场产生了浓厚的兴趣。

“我曾经和父亲在农场上一起养猪。”林说，“我父亲不大注意市场价格变动。但是我开始跟踪猪肉市场的走势。这期间，我在一本叫做《成功农事》的杂志中看到一篇文章，论述猪肉价格的周期：文章分析说，猪肉每3-5年就步入低潮，期间会走高。”

“这篇文章激发起我极大的兴趣。我断定，其中必有道理。”因为每次猪肉价格上涨时，我们手头猪肉往往有限；当价格下跌时，手头货物却十分充足。”

70年代，年轻的林还在务农的时候，他就开始倾心研究基本面及期货理论。他尽可能同大经纪公司及代理机构取得联系，积极参加各种期货研讨会。70年代后期，他说：“我意识到，期货市场对我的诱惑力远远超过其他任何工作。”

他想做一名职业分析师，但由于职位有限，他开始做起经纪人。由于分析师职位始终没有空缺，他自己在业余也操起期货分析工作。起初，他帮助农民了解市场，然后在1985年发行自己的分析报道PATIENCE

AND DISCIPLINE。

两年后，林加入了衣阿华州的OSTER

COMMUNICATIONS。他在那里担任《期货收市报告》（后改名为《期货趋势》）的编辑，一干就是十几年。1997年，他自己创立了格伦＊林公司。

林自认是一位严谨的投资人，交易过程中遵循一套严格的交易原则。“我是长线投资者。”他说，“我的头寸往往放几周乃至数月之久。我尽可能走完一个趋势。当市场出现突破行情时，我就会大举入市。我不知道何时出现突破，但是我会设定一个价位，等待时机。市场一旦如期突破，我就顺势跟进。这意味着市场已经走出振荡区间和盘整格局。”

他坦陈：“我最青睐的市场并不比我偶尔光顾的市场回报高。原因就是我对后者更加谨慎。”

除了熟知农业背景外，林还涉足并取得满意战果的行业还包括：债券、股指、外汇和玉米期货。“只要市场有波动，我就投资。”但是他不做木材期货，因为木材交易成交清淡。

交易时，林决不全部依靠基本面的研究，“想要准确分析基本面需倾注超常的脑力。”他说，“研究基本面常常使我坐失良机。”

林自称是技术派投资人，尤其是在选择入市和离场的点位。但是，在担任分析师时，他甘当“市场的小学生”，除了分析技术图形外，他还研究市场的其他方方面面。

“技术分析本身不能准确解释市场。”林说，“基本面分析也不能，那些按市场情绪相反方向交易的人也不能。”

“如果你能把以上几个方面融合起来，你就可以准确分析市场行为了。”

林一般不参与近年来兴起的场外交易。当然一些特殊情况例外，如海湾战争期间，或者是在盛夏季节的粮食交易。他说一天交易结束后，应该远离市场，好好休息一下，以便保持充沛的精力。

我喜欢户外活动，如踢足球、钓鱼、读史书等等。积极参加教堂活动对他显得尤为重要。他还常常利用业余时间照看在衣阿华州家中一英亩的小花园。据他讲，小花园对他的投资交易颇有裨益。他建议投资者在和谐的环境中进行交易。当他感到疲惫时，他会步出办公室，除除草，采摘一些草莓。除了要有理想的环境，他还鼓励投资者寻求符合自己个性的投资交易方法。

例如，一些投资人白天忙了一整天，晚上回到家，由于身心疲惫，心情烦躁，会对孩子大喊大叫，或是踢打自己的小狗出气！这样的人趁早不要白天交易。还有一些人，他们是长线投资者，但在交易过程中，总是每隔5分钟就忍不住检阅一下价格走势，审视一番技术图形，这怎么能行？“你必须把这些关系协调好。”林说。

尽管他是通过自学走入期货市场，但是他很少固执己见，相反，他常常是“对市场采取吸纳的态度”。

他将市场价格走势图挂在墙上，然后细细地研究。他常常订阅有关的图书杂志、光碟，认真学习。他说这不是为寻求“致胜密决”，而是学习好的思路。

“我今天订阅的材料，即使是最糟糕东西，也可以提供有益的观点供我借鉴。我很少在期货市场上花几百元去冒险，可是我愿意花几百元在学习材料上冒险。”林说。

他对初入市者的建议就是“入市前花大力气苦心研究”。然后开始交易时，要少量少量地投资，这样损失也相应较小。

“开始阶段，少做少赔是学习期货的好办法。”林说。

他鼓励初学者在交易时要制定完整的投资计划，包括对市场变化应做出的反应。例如，当他认为玉米价格将会上涨时，他做了多；他还应该计划好，如果市场走势相反，应该如何应对。

林认为期货市场最大的错误就是交易时盲无目的，漫天下单，或者说制定计划而不遵循计划。“我常说的一句话就是，‘任何傻瓜都能入市，只有智者才知道如何出局。”林说。


美国期货专家经验谈(17)----------资深人士谈期货

郭鉴镜 2001年04月18日 14:24

几个星期之前，期货精英聚集在美国拉斯维加斯，参加第21届技术分析年会，共同交流期货投资经验。本文摘要选编会议部分精华，以飨读者：

*本年度谈论最多的话题就是股市的巨幅波动。期货从业者根据期货投资经验，充分利用股市的波动，选择入市和离场的点位。多数与会者认为，不管是炒股也好，做外汇期货也好，或者说进行商品交易，一些技术分析及交易技巧都适用三者的实际操作。

*任何成功的期货投资家，在交易前都制定完整的交易计划，而后严格按照交易计划去执行：包括入市点，出局的价位，止损点的设置。每次交易都不要忘了设定止损点。

*做单过程中，要记一些笔记。这将帮助你总结经验教训，让你明白失败和成功的道理，为以后做单奠定基础。

*做好资金管理。这是首当其冲的事。对自己所能承受的亏损额度要做到心中有数，然后照此操作。

*绝对不要加死码。

*如果市场死寂，成交清淡，歇歇手，静思下一步该怎么办。

*不要过量操作。多数人都易犯的一个错误。

*顺市而为。“顺我者昌”是期货市场颠簸不破的真理。逆前期走势而做单的投资人要小心备至。不要急于抢顶或抢底。

*让获利头寸尽可能成长，对亏损头寸应快刀断恨。

*市场在顶部的时候往往利好不断，牛气冲天；市场在底部的时候往往利空频传，熊势殆“尽”。这就是为什么市场上所谓的“买传闻，卖事实”屡屡得手的真谛。

*期市无灵丹妙药。没有“免费午餐”。成功从来都是艰辛的付出。

*要充实你的“交易百宝箱”。交易过程中要灵活运用它们。


美国期货专家经验谈(18) ----------警世恒言 经久不衰

郭鉴镜 2001年04月20日 11:25

本文是20世纪以来期货市场经典言论荟萃，历经时间的考验，可以说是风险投资市场的金言玉律。编纂整理如下，供大家参考借鉴。

1.计划你的交易,交易你的计划。

2.记录交易结果，多多总结经验。

3.不管亏损多少，都要保持旺盛的斗志。

4.收市便休兵，回家好休息。

5.循序渐进，精益求精。

6.利好便卖，利空便买，成功人士，多善此举。

7.追涨杀跌，何惧之有？

8.苦心孤诣，深研市场。

9.市场聒噪，乱我心事。

10.要不断培养耐心、坚韧、果断、理智的优良品质。

11.止损要牢记，亏损可减持。

12.止损既设，万不可悔。

13.下单止损紧跟随。

14.莫因寂寞难耐的等待而入市。

15.避免频繁入市。

16.亏损可以使人谦虚，盈利可以使人骄傲。失败是成功的摇篮。

17.投机难，不在预期，而在于自我控制。成功的期货投资从来都是艰苦的较量。"你"是成功的关键。

18.事前须三思，临阵要严格按照计划行事。

19.牛市三个月积聚起来的在熊市一个月便可功溃一旦。

20.绝不要让到手的肥鱼白白溜走。盈利后，当市场背离你而行，抢掉了利润的20%，要及时撤身。

21.你必须制定一套程序，你必须明白你的程序，你必须遵循你的程序。

22.要估计到亏损，要自然地接受亏损。死守亏损头寸，失去的往往是下一次机会-----很可能是一次获利的机会。

23.将利润留一半给自己，不要将利润的50%再冒险投向市场。

24.投资成功之处在于有自知之明，知道投资的轻重。

25.成功和失败的区别不在于个人能力大小，而在于能否遵循避免错误的戒律。

26.交易如同击剑，只有敏捷迅即者才能获胜；反之只有死路一条。

27.说话是银，沉默是金。胜者从不轻易谈论其成功。

28.鸿图巨制，梦想成真。很少有人将目标定的太高。你想什么什么就是你。

29.接受失败等于向成功迈出了一步。

30.失手过吗？马上忘掉它！ 得手过吗？更快忘掉吧！不要让自我和贪婪挤兑掉清晰的思维和艰苦的工作。

31.过去属于死神。当一扇门关上的时候，另一扇门打开了。更大的机会总是潜藏在打开的一扇门中。

32.交易者最大的秘决就是要服从市场的意志。市场是真理，因为市场包容和反映一切。只要他认识到了这一点，他就安全了。当他忽视了这一点，他很难有准头，会要遭殃的。

33.进场容易出场难。

34.当市场走势并不如愿时，趁早离场。

35.头寸庞大可以左右你的情绪。不要大笔大笔地进场。有节奏地分批入市总是一个好主意。

36.绝对不要加死码。

37.抢顶和抢底要当心。

38.想要在期货市场混下去，必须自信，要相信自己的判断。

39.市场窄幅波动时，没有必要去急切判断市场会上行还是下跌。

40.出现亏损时，我就果断了结。这事我隔夜就忘了。相反，做单错误而不及时抽身，不仅要钱包受损，灵魂也会受到折磨。

41.好为人师要不得。自吹自擂要不得。

42.在投机大错中，没有比刚刚盈利就出手，出现亏损而痴守的更糟糕了。

43.观望也是持仓。

44.观注市场对新事件的反应比消息本身更有意义。

45.如果你不知道你是谁，市场会因此而让你付出更加昂贵的代价。

46.期货市场是一个金钱世界，充斥着各种人类行为。没有人能确知未来会发生什么。注意：没有人！之所以这样，成功的投资人不会根据自己对未来的推测去做单，而是根据市场对已发事件的反应去交易。

47.除了特殊情况，要养成快速获利了结的习惯。即使之后市场出现继续有利于你头寸的走势也不要懊悔----你应该感到幸运的是假如它有背于你-----如果出现这样的走势，你要想想平时早出早收，稍一迟疑，往往是转胜为败，这样一想，心理就平衡了。

48.当船体开始下沉时，不要祈祷了----快跳吧！

49.观点可以错，做单不能错。

50.自己建立一套良好的、行之有效的交易原则。


美国期货专家经验谈（19）-----关于周期理论

郭鉴镜 2001年04月27日 09:31

Stan Ehrlich在拉斯维加斯举办的第21届技术分析年会上的发言题目为《简易周期分析》。

Stan Ehrlich于1971年就开始在《芝加哥商品交易所》担任场内指令信息传递员。现在，他在加利福尼亚州开办了自己的公司--“Stan Ehrlich商品期货公司”。

以下选编Stan Ehrlich会上发言的部分精要：

*利用周期理论可以判断市场在什么时候有可能转折。研究技术图形--尤其是在潜伏的周期转折阶段--可以提醒投资人：转折就在眼前，或者说已经显露。

*市场的顶部和底部常常出现在多数投资人可能被市场眼下情绪所控制的时候。市场在运行至顶部时，基本面往往是牛气冲天；而在底部时，利空不绝。这就是抢顶和抢底都非常困难的原因所在。同时也是“逆反思维”有时能够获胜的决窍。

*周期分析可以帮助投资人更好地预期市场顶部和底部。

*当市场投资人在利好刺激下趋之若骛，纷纷购进之时，市场的顶部往往也就悄然形成。

*在分析市场时，先从大处着眼，看看技术图形长期走势如何？周期处于什么位置？然后短线分析技术图形及其周期。

*Stan Ehrlich向与会者显示了《Stan Ehrlich周期探索软件》。这是一套技术分析小软件。只要将其打开放在技术图形上，即使是一位初学者也可以掌握如何判断周期了。

*期权投资者利用周期分析可以更好地判断市场的顶部和底部。

*Stan Ehrlich倾向于利用单日反转信号来判断市场的逆转。牛市反转信号往往是这样的：该日低点低于前日的最低点，至高点又超过了前日的最高点，尾市收盘价又高于前日的收盘价。熊市逆转表现为尾市收盘价低于前日的收盘价。他又指出，他通常相信如果高点和低点超过前日高点和低点的的幅度相当微弱，则信号还不十分明显。成交量放大标志着信号的效性；反之，成交量如果不足，这种反转的信号则令人怀疑。


美国期货专家经验谈（20）------如何巧妙赔钱

郭鉴镜 2001年04月27日 09:32

近期在美国拉斯维加斯举办的《第21届技术分析大会》上，投资家马克*库克的演讲题目十分引人惊奇：《如何巧妙赔钱》！

成功的投资人都明白，赚到多少钱远比盈利率重要。

库克来自美国俄亥俄州。他在农场自己创办了M.D.库克公司。他经营着自己的资金，并向投资人提供投资建议。“马克库克投资咨询”主要针对的是标准普尔500，长期国债，以及标准普尔100指数期权。

这位专业的投资家向与会者生动地介绍了如何承受风险，怎样保护资本。

“一位从股市和商品期货市场挣了成千上万美元的杰出投资人告诉我，风险投资市场失败的共同原因就是不能适时接受亏损。我的座右铭是：通向财富的道路不在多少盈利，而是在出现亏损的情况下，要正视亏损头寸，并作出果断而审慎的决策。”库克说。

他向与会者讲述了开始几年失败的经历。此后，他悬崖勒马。艰苦细致的工作，果断的决策，最终使他成为一名优秀的职业投资人。

他开发了库克Cumulative Tick指标，超买、超卖指标，并广范用于标准普尔500、长期国债及标准普尔100指数期权交易中。

库克因投资回报率高达564%而荣膺1992年"美国投资冠军奖"。

这位资深的投资家建议投资者要写交易日记，交易时要有交易仪式。入市前，制定“战斗计划”。交易者应该对自己手中的技术指标充满足够的信心。

出现亏损是每个投资人都会遇到的问题。关键是要设法处理出现的亏损，而不是让自我入侵到决断中去。

“踏平坎坷成大道。所有的----我说的是所有的----手持上百万美元资金的投资人都有过惨痛的教训。只有在他们克服了这些困难之后才走向成功。道路也许很长，可能是5年、10年。情绪有时是大敌，只有心态平静才能打赢战争。”

“真正的胜家是那些坚忍不拔者。这是一场马拉松，不是短跑。承认所有的人并不完美是了解自己的第一步.我们都有局限。”

“但是你也必须记住，我们对上帝赐予我们的智慧开发的程度相当有限。”

“投资吧，它会使你富有！这是可以实现的美国梦。”库克说。
　

投资吧，它会使你富有！中国梦也可实现

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的确好文

六月飞雪

买卖盘是主力动向的窗口
买卖盘是主力动向的窗口 　　　　市场中，投资者经常谈论的热门话题之一便是主力的动向，把好“主力脉”，便有了收益的保障。探寻主力动向的方法很多，但许多投资者都忽视了就在我们身边，可以准确观察主力动向的窗口，那就是个股交易的买卖盘，具体操作中就是一只股票委托买入的价格、数量及委托卖出的价格、数量的反映。目前我们使用的钱龙交易系统可以为投资者提供三档的买卖盘情况，即个股当时走势中买一、买二、买三对卖一、卖二、卖三。这种买卖盘是个股庄家的“发言”场所，其动向在这里经常暴露。　　首先，当某只股票长期在低迷状况中运行，某日股价有所启动，而在卖盘上挂出巨大抛单（每笔经常上百、上千手），买单则比较少，此时如果有资金进场将挂在卖一、卖二、卖三档的压单吃掉，可视为是主力建仓动作。注意，此时的压单并不一定是有人在抛空，有可能是庄家自己的筹码，庄家在造量，在吸引投资者注意。此时，如果持续出现卖单挂出便被吃掉的情况，那便可反映出主力的实力。投资者要注意，如果想介入，千万不要跟风追买卖盘，待到大抛单不见了，股价在盘中回调时再介入，避免当日追高被套。主力有时卖单挂出大单，也旨在吓走持股者。无论如何，在低位出现上述情况，介入一般风险不大，主力向上拉升意图明显，短线有被浅套可能，但终能有所收益。与上述情况相反，如果在个股被炒高之后，盘中常见巨大抛单，卖盘一、二、三档总有成百、上千手压单，而买盘不济，此时便要注意风险了，一般此时退出，可有效地避险。　　其次，当某只股票在某日正常平稳的运行之中，股价突然被盘中出现的上千手的大抛单砸至跌停板或停板附近，随后又被快速拉起。或者股价被盘中突然出现的上千手的大买单拉升然后又快速归位，出现这些情况则表明有主力在其中试盘，主力向下砸盘，是在试探基础的牢固程度，然后决定是否拉升。该股如果在一段时期内总收下影线，则主力向上拉升的可能性大，反之主力出逃的可能性大。　　再次，某只个股经过连续下跌，出现了经常性的护盘动作，在其买一、买二、买三档常见大手笔买单挂出，这是绝对的护盘动作，但这不意味着该股后市止跌了。因为在市场中，股价护是护不住的，“最好的防守是进攻”，主力护盘，证明其实力欠缺，否则可以推升股价。此时，该股股价往往还有下降空间。但投资者可留意该股，因为该股“套住了庄”，一旦市场转强，这种股票往往一鸣惊人。

六月飞雪

如何观察成交明细表
如何观察成交明细表 　　所有的动态分析软件都有各股成交明细表，如何利用它来观察主力庄家的意图呢？在主力机构选定某只股票开始打压吸货时，这只股票价格就发生很微小的变化。　　首先主力机构决不会大张旗鼓的买进，这会暴露目标引来跟风盘。机构买股票建仓和散户买卖没什么大区别，但买盘必定总是大于卖盘，也就是按卖出人意愿成交的笔数总是大于按买入人意愿成交的笔数。这样股票价格就会缓慢上升，同时主力机构会在适当的时机用几百手的数量利用对倒等手段打压价格，使股票价格重新跌到原来的低价位，继续吸货。　　这个过程会延续很长一段时间，散户很难发现主力机构建仓，散户即使持有本股也决没有这种耐性持有很长时间。散户也不应在这时买入，这里买入会让主力机构把你心态搞坏，早晚会把你震出去。　　当主力机构建仓成功后会在很短的时间放量把股价拉起来，这时主力机构大手笔买入，扫荡所有卖盘，使股价迅速脱离持仓成本区，这时持仓的散户寥寥无几，（例如：0778目前散户持仓量仅有约2.5%）跟风散户持仓成本至少比主力机构高10%以上，主力机构便有了绝对主动权。　　当拉升到一定价格时会进行洗盘，打破一些重要技术位，但不会打散人气，当洗出跟风获利的散户后，就再次大副拉升，同时散布利好消息带动人气，股价会连续涨停，让散户相信涨势不止，引诱散户高位跟进，明细表中看似仍是大手笔主力机构买进态，一旦散户跟风踊跃既开始出货。　　散户为什么会在高位接货呢？你自己想一想自己为什么挨套就明白了

六月飞雪

庄家之洗盘篇
  


    洗盘，恐怕是与庄家身份最贴近的一个词了，在庄家炒作股票的过程中，洗盘是随时随地都有可能出现的，如果说因为庄家出货我们还可以破口大骂过过嘴瘾，那么被庄家洗盘清理出局就只能咬碎牙齿自己咽了。要想认清什么是洗盘，那么我们首先要搞明白庄家洗盘的目的究竟何在。  
         
    （一）清洗底部吸筹的获利盘。庄家毕竟不是福利单位，吃货完毕就一路朝天，让跟随者的帐户天天涨，一旦风头不对，再大量获利抛出，庄家能吃得消吗，吃得消他也不能干呀！所以通过洗盘把一些持有底部筹码的不坚定分子清理出局是庄家必须要做的工作。  
     
    （二）折磨短线参与者。精明的短线客终日守在电脑前，对主力的动向最为敏感，他们的迅速跟进经常令庄家感到十分头疼，但普通的短线客往往又都具有两个致命弱点：图小利和借助惯性（爱搭顺风车），一有风吹草动调头就跑，而这一点又恰恰被庄家所利用，假突破、骗线、长时间盘整……让大家满怀激情而来，伤心失望割肉而去。此一高进低出正好帮庄家做了顺手差价。  

    （三）充分换手，保持筹码的稳定。洗盘就是一个循环换手过程，在股价上行过程中，庄家利用洗盘可以让老的投资者不断出局，新的投资者接连入场，尽量不让跟风者有过于丰厚的利润，借以提高市场的平均持股成本，保持筹码的稳定程度。  
     
    （四）做出差价，减低自己的持股成本。和散户不同庄家是有着主动性的，最高最低价位的形成是庄家说了算的，因此反复的进行高抛低吸可以逐渐降低庄家持股成本，另外也可以乘机抽出资金循环拉抬以提高资金的使用效率。而跟风者却只能持股不动或伺机少动，时间一长，虽然是同一个起跑点出发，已然是大有差别了，也就更无法精确估算庄家的持股成本推测其出货位置了。  
     
    （五） 培养惯性，为将来出货做准备。一但洗盘结束态势明朗以后，被洗出局者往往是后悔不已、患得患失，随时都有再度追回的可能，而抱住不动的尝到了甜头却是暗暗窃喜，大呼自己高明。当大家心理形成惯性后，庄家真正出货之时，已持股者仍是死抱不动暗笑庄家愚昧，而持币者等待已久心想又是这一套，错把出货当洗盘，逢低而入，庄家趁机溜之大吉。  
     
    庄家洗盘是个自己最受益的过程，而只能作为跟风者的我们则一有不慎，就会“被黑马踢上一脚”甚至被“钝刀子杀掉” ，  所以 要想在市场里真正跟好跟紧 庄家，如何识别和应对洗盘是重要的一课， 那么飘把自己在实战中观察所得的几种庄家手法与相应对策与大家共同探讨一下。  
     
    （一）大涨小回，打压和震荡。  庄家把股价拉高到一定程度时，就开始打压股价、横盘整理利用震荡来考验跟进者的耐心和信心了，这也是市场较为通用的一种老办法。在获利的基础上既想多赚又怕到手的利润不翼而飞，心态本来就是矛盾、焦躁不安，再加之庄家把价位操纵的上蹿下跳，也不知道什么时候什么原因就匆忙脱手了。对于这种情况，飘以为大家更应该注重自己买入以前所作好的风险和利润准备，依计划行事，股市经验丰富者更可辅以高位比例卖出、低位比例买入的方法，对付洗盘的最好办法也许就是自己洗自己，化被动为主动。  
     
    （二）不分你我，大家都套。由于主力心急，为了迅速收集筹码大小通吃，在成交量和K线形态上就留下了明显的迹象并招至大量的跟风盘，这时候即刻往上拉抬肯定会有很大的消耗，聪明（狡猾）的庄家出人意料的反手做空，大家一起套，这时只有他自己心里清楚，而跟风盘坐等拉升不成，敏感浮燥者顿觉“个股有基本面利空”“庄家炒作失败”，纷纷割肉夺路而逃；其余众者虽不甘心割肉，但历经一拨下跌洗礼后也就再不敢打如意算盘了，当股价再度回到原价位区域，持股者早已把这儿视为压力区，这些浮筹最终还得被庄家没收。这种洗盘方法可谓凶狠，多出于基本面不好的个股，其经典之作应该算是当年的川长征（托普软件）了，如今提起，依然历历在目。  
     
     市场长牛走势已长，又历经了ST的千锤百炼，这种洗盘方法已经不多见了。但飘特别提醒大家的是在新股、次新股的炒作中此法反倒较为常见，标准股份就是一例，喜欢炒作新股的朋友不妨可以留意一下。  
      
    （三）利用利空消息清洗“投机”的“投资者”。庄家的这一招比较黑，近阶段更是愈演愈烈，0412北方五环、0723天宇电气不亏不涨，大亏大涨，利用业绩来吓人，0049深万山、0023深天地上涨之前先来个诉讼官司公告，其用意可谓昭昭。投机、投资都没错，最怕的是搞不清自己到底是来投机还是投资，股价上涨时光看图形漂亮甘心作个投机者，股价下跌时又想起基本面自己吓自己落荒而逃。投机还是投资、利空还是利多、聪明还是糊涂，多想想应该也是必须搞清楚的。  
     
     （四）成交量异常和单日巨幅震荡。有的庄家偏偏喜欢在成交量作文章，动不动就突然放出巨量然后又无声无息了，经常让跟风者常常摸不着头脑，手足无措，飘的一点浅见是多观察价位、忽略对敲，在市场还没有丰富的获利空间时，主力洗盘的可能性总是大于出货的可能性，完全可以视而不见，装装糊涂，你出谜语我不猜。  
      
    单日巨幅震荡多出于急进炒作、短期升幅较大的个股中，最好是多看少动，如果已经介入那么就应该关注趋势、看准均线、设好止损，综合研判才能更多地发现市场的本质。总而言之要做的工作很多，比较紧张。  
     
     庄家的洗盘方法多多，不能尽知，知者三言两语也难说得全面，但必须要明白一点，跟庄绝不是完全照做，控制好心态，把握住利润风险之比，在万变莫测的庄家的面前有时候装装糊涂，不变也不失为一上策。

六月飞雪

一个股票老手的交易十六条

   
    一、 我永远坚信：无论过去、现在和未来，人类都不可能全然理解和把握证券市场的全部运行机理和内在逻辑，目前为止的古今中外所有的证券市场分析投资理论，都基本停留在瞎子摸象层次。市场的最基本功能之一，就是消灭所有企图战胜市场、挑战市场的天才或是怪物，因为假设出现、存在这样的“无敌怪兽”，市场的生态平衡将被破坏殆尽，并将整个市场体系变成一个黑洞，一堆废墟。谁也无法造出那个能够装“可融化万物的药水”的瓶子。菩提本无树，明镜亦非台。一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，应作如是观。
    二、 证券市场无所谓规律、模式。我们虚构的无数规律、模式，无非只是我们拒绝承认自己对于这个复杂世界的无知的表现而已。任何一个时刻我们所面对的市场现实，在历史上都从来不曾出现过，在将来也永远不再会有。构成“此刻”、“当下”之市场现实的万千因素，永远变动不居。洞察市场的历史轨迹固然重要，因为总有大量的信息和知识沉淀储存于其中，然而，若以此而寻求所谓的模式抑或规律，却是缘木求鱼，刻舟求剑。采用各种最先进的数学统计技术，来寻找所谓的证券规律、模式，是通向破产之路的捷径之一。西方证券市场虽然已有四百年历史，然而比之无穷尽之未来，其历史上的各种模式、规律对于未来的适用性几乎为零；何况中国股市只有区区十二年！
    三、 交易之道，虽曰非法，亦非非法。我无一法，但我有万法。只知否定而不知肯定、只知批判而不知建设、只知解构而不知重构者，也许不会输，但一定不能赢。瞎子摸象并不意味着象不存在。吸取所有中外古圣先贤今哲的智慧，然则应谨记“六经注我，而非我注六经”。曾有许多人都看到了、描绘了一部分市场藏宝图的图景，如果你能凑齐更多的碎片，也许你就能拼出那传说中的“藏宝图”的一部分。当然，必须谨记，您手上这张“藏宝图”碎片，也许又是狡猾的市场先生埋设的一处陷阱、机关。
    四、 市场绝不可能被持久地精确预测，没有人可以把握市场的细节，亦无人可以永远成功操纵市场。超短线交易和对市场的的控盘操作的最终命运——失败，是先天注定的。控盘操作实际上是基于对于市场的“无常”的一种逃避行为，对于市场意志的一种“强暴”。无数机缘、偶然造就历史，更何况宇宙之内没有一个封闭系统，外界之干涉亦改变历史轨迹，而且市场内部任何一人，其自身之行为亦成市场结构变迁之一部分，试问六十余年前，日、德、苏、蒋、汪、毛等，谁可预知其自身十年后身处何境？同理，当今之世，下至坐拥百亿之机构，上至主掌中枢之政要，均无人可精确预言十年内之中国，包括证券市场。吾观今日众人对证券市场之分析，多有倒因为果，倒果为因之事，因果二字，颠倒股市众生。
    五、 成功等于小的亏损和大的利润的多次累积。做到不大额亏损极其简单。以生存为第一原则，在出现妨碍这一原则的危险时，抛弃其他一切原则。昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。胜可知而不可为。交易之道，守不败之地，攻可胜之敌。知其雄，守其雌。惟有至阴至柔，方可纵横天下。要尊重随机性。当你正确时，将它视作上天对你的礼物，珍惜它，并将之很好地发挥，让利润飞奔，待之气竭而欲衰时方休，否则有愧天赐。但记住：上天不会永远偏心你一人。上善若水，不得存执着之心，应无所住而生其心。我对时，自反而缩，虽千万人吾往矣，我错时，众人膜拜时我自下神坛，对错自有市场分说。不可沽名钓誉、不可沾沾自喜。要心存感激之心，否则，你必定会象利物莫、尼德霍夫等无数“天才流星”一样被市场所弃。
      六、 世上本无一个客观实在之所谓“趋势”，亦无所谓顶，无所谓底，又岂有何底可抄，有何顶可逃？历史即为永无停歇之Becoming，而非Being。既然历史永无终结，而“活在当下”，即为交易之要义。眼前之刹那有方向否？否。在任何一个刹那，一个瞬间，市场均为平衡。而在任何一个时期，一个时段，市场永无平衡。我之所谓“趋势”者，乃众缘和合而生。缘聚则生，缘散则灭，如此而已（缘：各种促使、生成趋势的大大小小、方方面面的因素，有内生缘，外生缘）。趋势来时，应之，随之；此趋势去而彼趋势来时，亦应之，再随之；无趋势时，观之，待之。
    七、 资金管理之道，动则动于九天之上，藏则藏于九地之下。缓急之道极重要，如诸葛武侯用兵，进退有序。又有林彪四快一慢之法（林彪曾这样概括：“向敌前进要快、抓住敌人后进行准备工作要快、突破后扩张战果要快、敌人整个溃退了，离开了阵地，我们追击时要快。一慢是指什么时候慢，什么事情上要慢呢？是指总攻发动时间这一下要慢（但总攻开始以后就要快）。在这一问题上要沉住气，上级催骂，派通讯员左催右催，这就要沉着，反正我要准备好了才打。”）好运来时乘胜追击，厄运至时见死不救。无胜象不妄战，司马仲达胜武侯之处，不在智谋高超，在于知不战之妙用。兵者，不祥之器，非君子之器。不可已而用之，恬淡为上。我有三宝，一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先。
    八、 交易生涯的成功与否，在某种程度上来说取决于你的健康状况、快乐幸福的家庭生活。永远不要在这二者上吝惜时间与金钱。以健康快乐地和你妻子活到150岁为目标，拒绝一切非分之想，那会毁掉你的一切。相信复利，假设你只有10万元资金，在不增加任何本金的情况下，以25%的年收益率递增，40年后这笔资金可增值到7523.16万元。邓小平和林彪的不同故事告诉我们，人生并不只是谋略之争，某种程度上也是时间和生命的竞争。
    九、 君子志于道，据于德，依于仁，游于艺。对于技巧的培养、发现和超越，是所有对市场的认知和理念付诸实践的必经之途。所谓无招胜有招者，必已有无数招术烂熟于心在前。只有真正地掌握各种知识、工具、技术层面上的“艺”，才能对它进行解构、重构、萃取、融合，由“匠”而“师”，到达“艺术”的层次。许多善坐论剑道者，未必能拔剑杀人。平时静坐谈心性者，往往只能一死报君王。只有精于技巧并超越技巧，才能生存于这个市场。
    十、 我认为，这是一个全息的世界，更是全息的证券市场。假如有一份报纸，名曰《大千世界日报》，这份报纸可以详细记录在地球上当天发生的任何一件事情：如肯尼亚的一条河流发生水灾、布什在办公室里与格林斯潘讨论的全部内容、江西某工厂一车间出现生产事故、印度某传教士向一位女孩传教、陕西一农民今天收割一亩玉米、F4香港演唱会举行、黑龙江某偏僻农场里死了五头牛、广东张家两夫妇今晚吵架等等……事实上，不可能有这样的报纸，也不可能有能正确处理这些信息的超级计算机。即使有这样的报纸，对于所有这些事件的内在逻辑和非逻辑关系、影响的分析，也超乎人力所能为。无论在飓风来临以前或是来临以后，我们都不可能知道，到底哪只蝴蝶在何时、以何种连锁反应（里面牵涉的参数之多，我担保连巨型计算机都要犯愁）引来一场飓风。而所有这个地球上发生的一切小到蚂蚁打架，农民锄草之类的事情，都会通过无数种途径折射、反映到这个证券市场之中。我们既不可能掌握所有的事件，也不可能掌握所有这些事件的“信息”、“能量”传递到证券市场的时间、方式、数量。我认为我们应在这个全息的世界里，使用全息分析，从一切的历史、现实的信息中，去解读今天，解读市场。当然，这是一道连天才纳什也败下阵来的难题。在观察市场时，既用显微镜，也用望远镜。心存宇宙大千之景，眼观毫末纤细之变。一滴水中，也有三千大千世界；三千大千世界，无非佛眼中一滴水。举轻若重，举重若轻，全息分析，谈何容易！
    十一、 功成、名遂、身退，天之道也。未退出市场之前，连续N年刷新历史增长纪录并不意味着你的正确，更不意味着你掌握了市场的真理。巴菲特也许只是那只能够在“打字机前随机地打出一部《莎士比亚全集》的大猩猩”。彼得.林奇也许确实只是很荒谬、很幸运地赢了市场，但是他在市场生涯的最辉煌处退出市场，显示了他的众所不及的人生智慧（近期据说索罗斯要重出江湖，我对他的未来表示担忧，祝他好运）。某种程度上讲，只要你不退出市场，交易之路，是一条必输的路，就象我认为人类历史的最终必定是人类文明的彻底毁灭一样。我们的努力，只是为了以一种更加满意的方式、更加满意的时机退出市场而已。
    十二、 我是谁？我心里包含着无数个我，以恒河沙数喻亦不为过。宜经常反观、反省自身，左右互搏之道，并非金庸杜撰。吾日三省吾身，在超越自我的审视后，又必须得回到自身，否则，将灵魂出窍，死无定所。失败使人沮丧，然而成功更让人失去自我。
    十三、 证券市场的历史仅区区数百年，且人类中的顶尖精英并非致于此道。在哲学、艺术、科学、政治、战争等领域，几千年来人类以最优秀的头脑和最多的资源投入其中。假如智慧可以打分，人类在战争领域可能已经达到85分，但在证券市场投资领域可能只达到20分。谁该向谁学，不言自明。三教九流、诸子百家，均有交易之道在其中。大量基金经理们采取智慧上的关门主义，令自己自绝于大市场，自绝于成功。记住：始终是智慧，而不是知识，给我们一根在市场的惊涛骇浪中的救命稻草。
    十四、 谈谈所谓政策。政府可以做很多它想做的事，但政府和构成政府的每一个元素的本身都来自于社会，再以政策反过来作用于社会。政策的动机来自于社会各种利益的博弈，政策的思想源自于数千年来的文化历史意识和当前的社会思想、思潮的复杂作用。政策作用于社会后，受到社会的反作用，再影响它去制定新的政策。以数千年为经，以七大洲为纬，虽天机难测，然管中窥豹，亦可有所收获。20世纪以来，中国即为一部“上层建筑、思想意识牵引经济基础、社会基础，而这两大基础反过来又对于上层建筑、思想意识进行试错，不断提出修正之要求”的历史。如“十月革命一声炮响”，于是中国知识分子便去改造社会、经济，使之适应于“送”来的马列主义；又如80年代后大量西方的现代、后现代理论对于国内实践的影响。外国思想与中国国情、现代、后现代理论与半农业社会、“应该如此”与“事实如此”之间的互动、矛盾、冲突、妥协，为一百年来发展之主脉。在过去500年内和未来至少100年内，“现代化”就是“西方化”。
    十五、 当今之中国究竟处于何时？位于何地？欲往何处？仍处于自康雍乾之伪盛世登峰造极之后，鸦片战争以来之“三千年未有之大变局”中，前无古人，后无来者，西风、西学东渐为主旋律；处于亚洲——为世界主流文明、经济、社会日益“边缘化”之地，有坠入末等民族、万劫不复之忧，亦有跨入世界一等民族之望；中国欲回闭关锁国之封闭系统而稳定运行已断无退路，欲往现代文明之自由文明之开放系统又举步维艰。正如摸着石头过河，摸到河中间，发现已无路可回，而往对岸之路，似已无石可摸，稍一失足，即可能坠入深渊、旋涡之中。而上游之山洪正欲席卷而下，抬头天空密云欲雨，此即为当今中国所处之大局。然则虽千难万险，亦只有奋力前行，融入世界主流文明一途，否则，将可能成为又一个从地球上消失的古代文明古国。成就巴菲特的外部环境，是人类有史以来最优秀的美国制度文化，以及二战后几十年的世界经济社会和美国国势的全面大发展。天时地利人和，投资中国证券市场的“天花板”已经比巴菲特低了一大半。对中国社会、中国经济、中国证券市场最乐观的估计，是台湾几十年来的发展道路。可堪与日本的发展历史相比的可能几乎没有，更遑论欧美。
    十六、 何谓价值？价格就是价值。无论马克思、格雷厄姆、巴菲特、彼得.林奇、莫顿、斯科尔斯，若其中有人想给出一个所谓的本质终极意义上的价值，均属邪见。价格绝不是围绕着一个所谓“客观”的“价值”上下跳动的波浪、卫星，因为那个所谓的“客观的”“价值”本不存在，价格即是价值。一只股票有一万个投资者，便对应着一万种各自不同的“效用”，而对于效用的各自所愿意付出代价的合力，即构成价格（价值）。

六月飞雪

心理实战技巧
心理实战技巧 股票投资者弱性心理剖析 　　玩股票者的心理因素对股市的行情变化能产生一定的影响。因而，心理素质 对投资者入市是比较重要的。 以下几种心理状态是股票投资者的大忌。 　　盲目跟风的随大流心理。在市场上，我们常常看到排长队抢购并不怎么紧俏或并不 十分便宜的商品的情景，只因为有几个人在抢购，于是人们蜂拥而至，纷纷效尤。这种 盲目跟风的随大流心理在股票市场上亦比较常见。看到有人抛售，就忙不迭地赶紧将手 中的同类股票抛出。当看到有人大量买进，也就缺乏主见地倾其所有一窝蜂地跟进。这 种心理状态很容易被人诱入圈套，也会引起股票价格的暴涨或猛跌，使本不应该出现的 大起大落越演越烈。 　　凭借运气的侥幸心理。这种投资心理期望不费吹灰之力，即想在短时间内轻而易举 地牟取暴利。其特点是玩股者在毫无信息资料分析，亦没有掌握一定投资技巧的条件下 ，仅凭点滴的“内幕”或道听途说的消息，便贸然作出股票交易的大胆决策。他们一旦 在股市投资中获利，往往欣喜若狂；当在股市上受挫时，便输红了眼，抱怨运气不佳而 悔恨绝望。这种光凭运气和机遇的投资心理，在股市上成功的寥寥无几。 　　犹豫不决的徘徊心理。有这种心理素质的人即使对股市有所研究，但面对瞬息万变 的股市行情，却又心神不定，犹豫不决，在关键时刻不敢决断。有的人投资条件和心理 素质比较适合长期持股，却经不起股市差价收益的诱惑，贪得无厌，从“长线客”突然 变成“短线客”，在股市上也难以获得成功。随机应变是股民必备的素质，但若不从实 际出发，见异思迁，是有害无益的。 　　孤注一掷的赌博心理。不可否认，从某种意义上来说，股票市场确实存在着投机取 巧的赌博性质。所以玩股必须承担一定的风险，尽管避免不了机遇和运气，但更重要的 是凭智慧和技巧。然而，有的人梦想着摇身变成百万富翁，于是孤注一掷地盲目投资， 甚至倾家荡产也在所不惜。这种盲目冒险的赌博行为，往往迷惑人们的视线，难以准确 地把握正确的判断和决策，同时也会引起股市的混乱。这种人一旦赌输，最容易导致精 神崩溃甚至自杀的悲剧。玩股者应切记：赌博性投资是风险的深渊；智慧性投资才是成功的源泉。 不必要的恐慌--心理误区之八 　　有些股票投资人因受某些环境因素和"马路消息"的影响，对股市或某些股票的前途失去信心，感到恐慌，于是就拼命抛售手中的股票。许多股市上的经验表明，不必要的恐慌往往是虚惊一场。当然发生在非常时期（如战争、经济危机等）似乎是在情理之中。但在一般的情况下，不少抛售风往往是由一些大户或其他人故意掀起的。他放出不利消息，引起抛售目的是压低股价然后趁机买进，或套现以转移资金。一般的投资者，若产生不必要的恐慌，大量抛出手中持有的股票，肯定会受到损失。 　　所以，作为投资者，要在不利消息面前保持镇定，仔细分析消息的可靠性。尚若证明确有其事的话。还要看这种消息所产生的影响是长久性的，还是暂时的，若是后者，也没有必要抛出手中的股票。 专拣便宜货--心理误区之五 　　高价入市当然会给投资者带来不理想的后果，但一心一意想入价格低平的股，有时不见得就一定有好的收益。"便宜的东西，往往不是好货"，当然也有例外。在股票市场中，有很多投资者持有这种"嫌贵贪平"心理，只想到要买进一些价钱便宜的股票，而不考虑买入那些价格会大幅度上升的股票，认为这种投资风险，殊不知，风险与收益是成正比的关系。贪平入市的结果往往使他们手中持有的股票，成了永远抛售不出的蚀本货。 举棋不定--心理误区之二 　　具有这种投资心理的投资人，在买卖股票前，原本制订了计划，考虑好了投资策略，但当受到他人的"羊群心理"的影响，步入股票市场时，往往不能形成很好的证券组合，一有风吹草动，就不能实施自己的投资方案。 　　例如，投资者事前已经发觉自己手中所持有的股票价格偏高，是抛出股票的时机，同时也作出了出售股票的决策。但在临场时，听到他人你一言我一语与自己看法不同的评论时，其出售股票的决策马上改变，从而放弃了一次抛售股票的大好时机。或者，投资者事前已看出某只股票价格偏低，是适合买入的时候，并作出了趁低吸纳的投资决策。同样地，到临场一看，见到的是卖出股票的人挤成一团，纷纷抛售股票，看到这种情景，他又临阵退缩，放弃了入市的决策，从而失去了一次发财的良机。 　　还有一种情况是，事前根本就不打算进入股票市场，当看到许多人纷纷入市时，不免心里发痒，经不住这种气氛的诱惑，从而作出了不大理智的投资决策。 　　由此看来，举棋不定心理主要是在关键时刻，不能作出判断，错过良机。 反群众心理是股票操作的一大技巧 　　在股票操作学的领域里，有一个相当重要的原则，就是要实行与一般群众心理相违的反向操作。即在群众的一片乐观声中，应该警惕，在群众的一片悲观时要勇于承接。因为，群众大都是"抢涨杀跌"的。在股票理论上，股价愈涨，风险愈高，然而群众却愈有信心，股价愈跌，风险愈低，但一般的投资者却愈来愈担心。对投资者而言，如何在投机狂热高涨时，保持理智的研判，以及在群众恐惧害怕的时候，仍保持足够的信心，对其投资能否获利关系甚大。 　　在股市波动幅度比较小的时候，更可显示反群众心理操作的重要性。 　　例如在民国７６年初，台湾的一般经济学者或经济专家均认为台币升值，以出口为导向的台湾经济，势必会受到拖累，间接地使经济增长减缓。反映在股票市场中也将会出现一季比一季淡，一季比一季差。然而结果是，股市连创新高，到了９月份，更加狂涨不止，就在这群众一片看好，股市将创５，０００点之际，厄运降临，股市大幅挫落，加上美国股市暴跌的影响，台湾股市跌幅超过５０％。民国７８年初，一些专家学者也预测估计经济成长率将减缓，股市将仅是跌深反弹，没想到股市却又再创新高峰。这些现象均显示股市的走向，往往与群众的心理背道而驰。 　　主力也往往采取与一般的群众心理相反的操作方式。例如在线路上破底，群众一片悲观而杀出股票时，主力却大力买进，在线路上穿过头部，群众一片乐观而抢进股票时，主力又大力卖出，进行调节。 　　既然要与一般群众反向操作，就必须了解群众的一般心理，要了解群众的一般心理，下列指标可供参考。 　　（１）投资顾问意见，大多数的投资顾问都鼓励客户逢低买进，逢高卖出，然而在现实中许多例子都显示，投资顾问经常作出相反的建议，因此，当大多数投资刊物看法乐观，行情往往趋近顶峰，大多数投资刊物看法悲观时，行情往往接近谷底。 　　（２）共同基金持有现金比率。共同基金的投资组合中持有现金增多，表示股价要下跌，持有现金减少，表示股价要上涨。因此持有现金的比率，可当作一指标，当现金持有比率非常高时，往往股价已接近谷底，反之，现金持有比率非常少时，股价常接近顶点，另外，共同基金中的现金持有数与前三个月累积要求购回数之比率，亦可当参考，因基金在股价下跌时，有赎回压力，因此若现金持有数与前三个月累积要求赎回数比率大于８倍时，基金购回的压力较小，当此比率小于或等于８倍时，此时少量的现金（购买的能力较小）与较大的卖压，常导致股价的下挫。 　　（３）融资余额的趋势与额度，由于投资余额表示投资人信心的增减，在股价的循环中，由谷底复苏时，融资余额反缓慢增加，随着股价的上涨，投资人信心的增强，融资额度及增加的速度逐渐增加，终于达到顶点，此时融资部分成为股票重要供应来源，反转时，融资较多的股票，往往跌幅最重。 　　（４）证券公司人气是否畅旺，如果以往喧腾不己，而如今人烟稀少，且顾客无视其行情好坏、漠不关心股价的开跌在下棋聊天，书报摊有关股票方面的书籍卖不出去，此时通常股价已跌至谷底。反之，当人气沸腾，一开盘即全面的涨停板，此时股价通常接近高峰，宜减少持股或退出观望，有两句证券俗语，即"人弃我取，人取我予"及"人不凑在一起时才是购买时机"乃最佳写照。 　　总而言之，投资股票除了要了解基本分析及技术分析外，群众的心理亦必须加以研究，毕竟成功的投资者，通常是特立独行，做别人不敢做的事情，并择善固执的投资人 投资前心理技巧的准备 　　（１）自律　　很多人在股市里一再犯错误，其原因主要在于缺乏严格的自律控制，很容易被市场假象所迷惑，最终落得一败涂地。所以在入股市前，应当培养自律的性格。使你在别人不敢投资时仍有勇气买进。自律也可使你在大家企盼更高价来临时卖出，自律还可以帮助投资者除去贪念，让别人去抢上涨的最后１/８和下跌的１/８，自己则轻松自如地保持赢家的头衔。　　（２）愉快　　身心不平衡的人从事证券投资十分危险，轻松的投资才能轻松地获利。　　保持身心在一个愉快的状态上，精、气、神、脑力保持良好的状态，使你的判断更准确。大凡会因股市下挫而示威游行，怨天尤人的投资者，基本上就不适合于股票操作。对股市的运用未有基本了解的投资，保持愉悦的身心不失为良策。　　（３）果断　　成功在于决断之中，许多投资者心智锻练不够，在刚上升的行情中不愿追价，而眼睁睁地看着股票大涨特涨，到最后才又迷迷糊糊地追涨，结果被"套牢"，叫苦不迭。因此，投资人心中应该有一把"剑"，该买就按照市价买入，该卖就按照市价卖出，免得吃后悔药。　　（４）谦逊、不自负　　在股票市场中，不要过于自负，千万不要认为自己了解任何事情，实际上，对于任何股票商品，没有人能够彻底地了解。任何价格的决定，都依赖于百万投资者的实际行动，都将会反映到市场中。如果因一时的小赢而趾高气扬，漠视其他的竞争者存在，则祸害常会在不自觉中来临。在股市中，没有绝对的赢家，也没有百分之百的输家。因此，投资者要懂得骄兵必败的道理。　　（５）认错的勇气　　心中常放一把刀，一旦证明投资方向错误时，应尽快放弃原先的看法，保持实力，握有资本，伺机再入，不要为着面子而苦挣，最终毁掉了自己的资本，到那时，就没有东山再起的机会了。所以失败并不是世界末日的来临，而是经由适当的整理和复原，可以使人振作和获取经验。在山重水复的时候，一定要有认错的勇气，这样就会出现柳暗花明。因为留得青山在，不愁没柴烧。　　（６）独立　　别人的补品，往往是自己的毒药，刚开始投资股票的投资大众往往是盲从者，跟着"瞎眼"的后面不会有什么好结果，了解主力所在，跟随主力有时是上策，有时却是陷阱，试着把自己作为主力去分析行情的走势往往有极大的帮助，真正能成为巨富的人，他的投资计划往往特别独行，做别人不敢做的决定，并默默地贯彻到底。请记住，在股市中求人不如求已，路要靠自己去探索。　　（７）灵感：　　股票市场中的高手常常能够通过观察、感觉产生预测未来的想象力。人类拥有视、味、触、嗅、听五种感觉，均是可以实体感觉到，唯有灵感来自不断地学习知识，积累经验，从而达到领悟到预测股市走势的能力。灵感也称为第六感。譬如某人专门绘Ｋ线图及指标，久而久之，心有灵犀一点通，对未来的走势常能抓准。又如运用中泰ＪＴＣ投资人专家系统观察长期走势，许多使用者能确实了解股性，并以此作为买卖的依据，因而常能稳操胜券。由此看来，长期实践经验，理论知识的不断积累，到一定的时候，常常会产生灵感。 漠不关心--心理误区之九 　　有些投资者买入股票以后，就不闻不问，听其自然发展下去。有时甚至全权委托自己的亲朋好友或经纪人操纵，自己很少介入。这种做法在股市处于大势的情况下，还可以赚点钱，如果是处在下跌的趋势中，必然会血本无归。 　　因此，只要你买了股票，你就是股票市场中的一员，应时时关注股市的动态。关心自己的股票，不要过于相信自己的亲朋好友或经纪人，而要相信自己，要有自己的判断，自己的委托要求。 犹豫不决，怡误战机--心理误区之六 　　一些投资人事先已经订好了投资的计划和策略，但步入现实的股票市场时，却被外界的环境所左右。例如，预先决定当某种股价继续下跌时就立即买进，但一看市场，众人都在抛售，他买股票的手又缩了回来。也有人根本就没有计划买入那种股票，只是当众人抢购时，他也经不住诱惑。 　　还有些人又是一直要等到更便宜，更实质的股票，似乎认为目前所有的股票（即使是在大势上涨时）也不值得购入。 　　应更廉价才可以入市。于是乎，越等价越高，越等越不敢入市。结果是股价翻了几倍，他却白等了全过程。 　　错误地分析形势和错过买卖时机，这两种错误是密切相关的。正由于错误地估计了形势，投资者往往会坐失良机。政治、经济形势的变化以及企业经营成果经常会给股市带来影响。因此，在投资股市时，不能光重视股市动态，而且还要密切注视当地和国际政治和经济形势以及企业经营成果的动向。把对形势的估计和对股价走势的技术分析结合起来。这样才能及时捕捉买入或卖出信号。作出该买时买，该卖时卖的实际行动。 欲望无止--心理误区之三 　　投资人想获取投资收益是理所当然的，但不可太贪心，有时候，投资者的失败就是由于过分贪心造成的。 　　有利都要，寸步不让。股票市场上这种贪心的投机人，并不少见。他们不想控制，也不能够控制自己的贪欲。每当股票价格上涨时，总不肯果断地抛出自己手中所持有的股票，总是在心里勉励自己：一定要坚持到胜利的最后一刻，不要放弃有更多的盈利机会！这样往往就放弃了一次抛售股票的机会。每当股票价格下跌的时候，又都迟迟不肯买进，总是盼望股价跌了再跌。这些投资人虽然与追涨、追跌的投资人相比，表现形式不同，但有一个共同之处，就是自己不能把握自己。这种无止境的欲望，反倒会使本来已经到手的获利事实一下子落空。他们只想到高风险中有高收益，而很少想到高收益中有高风险。 　　因此，有如下格言可鉴："空头，多头都能赚钱，唯有贪心不能赚。" 　　所以劝君莫贪心，不要老是羡慕他人的幸运，应相信分析，相信自己对企业，经济形势以及大势的判断而果断行动。 　　美国股市上也有名言：多头和空头都可以在华尔街证券市场发大财，只有贪得无厌的人是例外 深圳人的"孤岛心理"应消除 　　世界各国的股市对于市场扩大规模，上市公司的增多，均认为是利好信号。但在我国的深圳股市，每逢有出新股的消息，总是变为利淡的消息。究其深层的原因，深圳市人深层次的心理有"孤岛心态"，深圳特区是前有"一线"后有"二线"，全部用"铁丝网"隔开的一块地方，亦可以把它看成是孤岛，近期特区居民存款愈７０亿元，每当有出新股的消息，人们总是担心没有足够的资金去支持不断上市的新股，每当股市不灵光时，人们自然又把目光寄希望于上海、珠江三角洲的资金入市。不管大家意识到没有"孤岛心态"由此而产生。这是一个移民心态和孤岛心态共有的城市，短期内很难用说理的方式去医治这深层的心态病，只有经过若干次新股上市后的市场繁荣事实，才能彻底医治这种孤岛心态。客观地说，请股民注意：市场规模的扩大，应该是利好信号 "投机"需具五字心理要诀 　　（１）稳　　在涉足股票市场中，以小钱作学费，细心学习了解各个环节的细枝未节，看盘模拟作单，有几分力量作几分投资，宁下小口数，不可满口，超出自己的财力。要知道，证券投资具有较高的风险，再加上资金不足的压力，患得患失之时，自然不可能发挥高度的智慧，取胜的把握也就比较小。所谓稳，当然不是随便跟风潮入市，要胸有成竹，对大的趋势做认真的分析，要有自己的思维方式，而非随波逐流。所谓稳，还要将自己的估计，时时刻刻结合市场的走势不断修正，并以此取胜。换言之，投机者需要灵活的思维与客观的形势分析相结合，只有这样，才能够使自己立于不败之地。　　（２）忍　　股票市场的行情升降、涨落并不是一朝一夕就能形成，而是慢慢形成的。多头市场的形成是这样，空头市场的形成也是这样。因此，势未形成之前决不动心，免得杀进杀出造成冲动性的投资，要学会一个"忍"字。小不忍则乱大谋，忍一步，海阔天空。　　（３）准　　所谓准，就是要当机立断，坚决果断。如果象小脚女人走路，走一步摇三下，再喘口气。是办不了大事的。如果遇事想一想，思考思考，把时间拖得太久那也是很难谈得上"准"字的。当然，我们所说的准不是完全绝对的准确，世界上也没有有十分把握的事。如果大势一路看好，就不要逆着大势作空，同时，看准了行情，心目中的价位到了就进场作多，否则，犹豫太久失去了比较好的机会，那就只能望看板兴叹了。　　（４）狠　　所谓狠，有两方面的含义。一方面，当方向错误时，要有壮士断腕的勇气认赔出场。另一方面，当方向对时，可考虑适量加码，乘胜追击。股价上升初期，如果你已经饱赚了一笔，不妨再将股票多抱持一会儿，不可轻易获利了结，可再狠狠赚他一笔。例如，在台湾，７７年初买股票，到７月时已赚进３０％，如果你这时出货，那么，两个月后当它涨幅超过百分之百时，你就会捶胸、顿足，后悔不已！　　（５）跑　　在股票市场投资中，赚八分饱就走，股价反转而下可采用滤嘴原理即时撤兵，股价下跌初期，不可流恋，要壮士断腕，狠心了结。　　当空头市场来临，在股票筹码的持有上应尽可能减少，此时最好远离股市，待多头市场来临时，再适时进入。　　上面所谈的稳、忍、准、狠、跑五字心理要诀，在整体策略使用上，准还是其次稳才是最重要的。因为在任何一种技艺中，准需要靠在赋，稳则靠策略及资金，进而可通过管理的手段来达到。所以，一般人应该建立在稳扎稳打的基础上，才能平步青云，一飞冲天。 不敢输--心理误区之十 　　在充满竞争，充满风险的股票市场里，既没有常胜的将军，也没有常败的士兵。关键是要随着股票市场行情的变化，采取灵活应对的策略。当股市大势下跌或公司受损失时，且不要被损失所纠缠，而应当机立断，忍痛割爱。一些投资人总存在"不敢输"的心理，当股票价格上升，赚了差价，兴高采烈。一旦股价下跌，总盼望它能很快升起来，而丝毫不去分析股票的大势和公司的经营状况和业绩，有的还凭想当然，为公司好的舆论。其实，这样做只是自欺欺人。最后吃亏的还是自己 敢输不敢赢--心理误区之七 　　请记住，进入股市，首先应当自信。许多投资者买股票，买进后上升一段时间，便迫不及待地要卖出去获利。他们相信，只有把钱装进口袋里才算安全。可是他们却忽略了股票的合理价值。 　　一般说来，股票的市场价格不一定能完全反映股票的真实价值。所以有些投资人卖出股票后，股价依然持续不断地上升。而且往往表现为卖出后的价格挺升幅度比卖出前的上升幅度还大。尤其是原始股票，按照一般的国际惯例也会上升数倍。因此不能见好就收，见涨就卖，要以市盈率为基准，作出卖的决策。 　　可是，有的股票已经过度上升，一旦买入后，股价肯定要下跌，奇怪的是大多数投资人在这种情势下又会坚持死守下去。 　　许多人投资股票，往往赚的非常有限，蚀的却非常多。其中的一个重要原因就是不敢赢的心理在作怪。 　 把股场当赌场--心理误区之四 　　具有赌博心理的股市投资者，总是希望一朝发迹。他们恨不得捉住一只或几只股票，好让自己一本万利，他们一旦在股市投资中获利，多半会被胜利冲昏头脑，象赌棍一样频频加注，恨不得把自己的身家性命都押到股市上去，直到输个精光为止。当股市失利时，他们常常不惜背水一战，把资金全部投在股票上，这类人多半落得个倾家荡产的下场。 　　所以，股票市场不是赌场，不要赌气，不要昏头，要分析风险，建立投资计划。尤其是有赌气行为的人买卖股票一定要首先建立投资资金比例。 　 盲目跟风--心理误区之一 　　股市被动受诸多复杂因素的影响，其中股民的跟风心理对股市影响甚大。有这种心理的投资人，看见他人纷纷购进股票时，也深恐落后，在不了解股市行情和上市公司经营业绩的情况下，也买入自己并不了解的股票。有时看到别人抛售某家公司的股票，也不问他人抛售的理由，就糊里糊涂地抛售自己手中后市潜力很好的股票。有时谣言四起，由于"羊群心理"（跟风心理）在作怪，致使股市掀起波澜，一旦群体跟风抛售，市场供求失衡，供大于求，股市一泄千丈·这样往往会上那些在股市上兴风作浪的用意不良的人的当，往往会被这些人所吞没而后悔莫及。因此，投资者要树立自己买卖股票的意识，不能跟着别人的意志走。 　 买卖股票时心理需贮存四个"不"字 　　（１）不怕　　举一个日常生活中的例子。两辆自行车在一条小路上迎面而过，此时你若心中越怕则越容易和对方碰撞。股票买卖不外乎是两种情况：一种是赚，另一种是赔。只要自己的指标出现买点即毫不犹豫地买，出现卖点时，即毫不犹豫地卖。 　　否则一方面怕亏本，另一方面又嫌赚得太少，又怕获利回吐。　　如果是这样，一定成不了气候。还不如把钱存回银行，要有虽干万人吾往矣的气概，漠视群众的存在，这样才有希望踏上投资坦途。　　（２）不悔　　看破风尘值千金，把输赢看成是兵家常事，下决心设立获利点及停损点，别人怎么说，都应置之不理，这就是不悔的真正意义。　　要想当一个成功的投资人，需要学习能够在亏本时，不感到自尊心受到创伤，并且能够保持情绪稳定。这样定能踏上成功之路。在赢利时，不骄傲，才志得意满。在股市中如果一次成功就踌躇满志，一次失败就万念俱灰，这两者到头来都是悲剧。 　　（３）不贪　　①不贪买卖多种股票。　　②量力而为，不扩大信用。　　③行情赚八分饱。　　④心中价位到立即到市场中去买卖，不贪一点点差价。　　"水田里有一种鱼叫骷鲍，一看到饵料就跳上去想吃，这次没钓到，下次还会再来，很快就会被人家钓回去煮了，一个追涨的投资者就类似这种鱼，很容易地就会被主力把钱钓走。" 　　（４）不急　　焦躁必败，不要争先恐后，怕赶不上车，如果好不容易攀上车门，一遇到大震荡，又会不幸地掉下去，掉下去之后，短时间是爬不起来的。要注意今天股市有好的行情，明天或后天还会有，所以不要太急，心急是不能吃热粥的。

六月飞雪

庄家操盘技巧 及分析方法(1)

                                                               
一、庄家的操作一般分为五个阶段
     1.进庄前的准备
     2.吸货
     3.洗盘
     4.拉升
     5.出货

1. 进庄前的准备。

这个要讲究“天时、地利、人和”。天时，即指最好的进庄时机，一般
是当宏观经济运行至低谷而有启动 迹象之时，此时入庄意味着在日后的
操控过程中能得到来自基本面的正面配合，能顺应市场大趋势的发展。
从本质上来讲，庄家只是大规模的投资者，他们的进庄行动也必须符合
市场发展趋势的要求。地利即是选择合适的个股。
一般来讲在正式炒作之前，会有一份详细的立项报告送呈机构老总，里
面仔细分析了该股票适于炒作的理由，并有完整的操作计划。
人和，即与各方面关系协调。

2.吸货

庄家常用的吸货手法是：先设法打穿重要的技术支撑位，引发技术派炒
手的止损盘，形成股价向淡形态，同时散布利空传闻，动摇投资者持股
信心。但是，在股价走势最恶劣的时候，却有一股力量在悄悄吸纳，群
众在恐慌之余回神一看，股价却并没有下跌多少。

3.洗盘

洗盘的主要目的在于垫高其他投资者的平均持股成本，把短线跟风客赶
下车去，以减小进一步拉升股价的压力。同时，在实际的高抛低吸中，
庄家也可以赚取可观的差价，以弥补拉升段付出的较高成本。

4.拉升

庄家对股价的控制能力基本上决定于他控制筹码的程度。我们常常看到
一天涨20%以上的黑马，但身边的朋友中很少有人持有这只股票，或者曾
经持有却已在前几天的振荡中抛掉了。这种懊悔的心情很多人都经历
过。事实上，这只股票之所以能够一天涨20%，正是因为散户手中很少持
有，绝大部分抓在庄家手上。这样的股票拉升起来极少获利压力，而盘
中巨大的成交量大部分是庄家自买自卖造出来的，庄家当然可以随心所
欲地控制股价。

5.出货

出货是庄家操作中最关键的一环，也是最难的一关，它直接决定做庄的
成败。

一般来讲，庄家出货的手法有三种：

(1)振荡出货法

在高价区反复制造振荡，让散户误以为只是在整理而已，于振荡中慢慢
分批出货。这种出货时间长，常用于大盘股或重要的指标股出货操作。

(2)拉高出货法

发布突发性的重大利好消息，之后巨幅高开，吸引散户全面跟进，这时
一边放量对倒，一边出货，往往一两天就完成出货操作。这种出货方式
要求人气旺盛，消息刺激性强，适合中小盘股操作。但这种出货方式庄
家风险很大，只能在行情较为火爆时才能稍有把握成功出货。

(3)打压出货法

直接打压股价出货。这种情况的出现，往往因为庄家发现了突发性的利
空。或者某种原因迫使庄家迅速撤庄。投资者千万别以为庄家只有拉高
股价才能出货，事实上庄家持股成本远远低于大众持股水平，即使打压
出货也有丰厚利润。这种出货方式阴险毒辣，容易将股性搞坏，一般庄
家不愿采用。

庄家操盘技巧及分析方法(2)

                                             
二、成交量变化
     1.成交量的圆弧底
     2.成交量的微妙变化
     3.长期牛股的底部动量


1.成交量的圆弧底

以上海石化为例，该股在96年5月下旬形成了一个成交量的圆弧底，表示
3.7元成为一个阶段性底部。底部形成之后放量上冲，显示出较强的动
力。

成交量见底的股票要特别注意。当一支股票的跌幅逐渐缩小或跳空下跌
缺口出现时，通常成交量会极度萎缩，之后量增价扬，这就是股价见底
反弹的时候到了。但是，当成交量见底的时候，人们的情绪往往也见底
了。随着股价的回落，原先在市场上赚了钱的人逐渐退出，而新进场的
人一个个被套，因此入场意愿不断减弱。如果当人们买股票的欲望最低
的时候，股价却不再下跌，那只说明抛股票的欲望也正处于最低状态，
这种状态往往就是筑底阶段的特征。

选股的时候需要耐心，需要一段时间来等候股价筑底。一个能让你赚大
钱的底部超码应该持续半个月以上，最好是几个月。有几个股民有这样
的耐心看着自己买放的股票几个月中价格竟然纹丝不动呢？

大多数投资者不愿意在底部等待太久，他们希望看清形势之后再作出决
策，因此，往往选择成交量随股价上升而急速放大的时候入市。这一类
投资者的存在，形成了突破之后激升的局面。

事实上在成交量的底部买入才是真正保守和安全的。在市势明朗之后买
入的人也许能够赚钱。但是，第一，他们赚不到大钱，他们只是抓住了
行情中间的一段。第二，他们面临的风险实际上比较大，因为他们买入
的价格比底部价格高出了许多。当他们买进的时候，底部买的投资者已
经随时可以获利出场。相比之上，谁主动谁被动就一清二楚了。

     

2.成交量的微妙变化

一个总的前提条件是，首先成交量必须大幅萎缩，离开这一点，就谈不
上选股抓黑马的问题。成交量萎缩反映出许多问题，其中最关键的内容
是说明筹码安全性好，也就是说没有人想抛出这只股票了，而同时股价
不下跌，这更说明市场抛压穷尽，只有在这样的基础上，才能发展出狂
涨的黑马股。

事情很简单，肯用功的人们在成交量出现微妙的变化时就发现了，并果
断买入该股，不肯用功的人们此时根本不知道这只股票正在酝酿巨变。
当事情明朗了，股价涨起来之后，大家才蜂拥而至，企图来分一杯汤
喝，这样后知后觉的人们很少能赚到钱，因为他们追进股票的时候，先
知先觉的人们正笑咪咪地收他们的钞票。

成交量变化的分析方法不仅可以用于日线图，在周线图或小时图上都可
以应用。关键在于，用什么样的图分析得出来的结论只能适用于相应的
时段。比如日线图上看到的底部常常是中期底部，随后展开的升势可能
持续一个月到几个月，而小时图上的底部就只能支撑十个小时到几十个
小时。如果你是真正的长线投资者，那么应该用周线图来分析，周线图
上的底部一般可以管一年到几年时间。

     

3.长期牛股的底部动量

成交量可以说是股价的动量，一只股票在狂涨之前经常是已经长期下跌
或盘整之后，这时成交量大幅萎缩，再出现连续放大或成交量温和递增
而股价上扬，一只底部成交放大的股票，就好像一枚火箭要升空之前必
须要有充足的燃料一样，只有具备充分的底部动力，才能将股价推到极
高的地步。

一只会大涨的股票必须具有充足的底部动力才得以将股价推高，这里所
说的充足的巨量相对于过去的微量而言的，也就是说：当一只股票的成
交量极度萎缩之后，再出现连续量才能将股价推高。成交量是衡量买气
和卖气的工具，它能对股价的走向有所确认。因此，精明的投资人对于
底部出现巨大成交量的股票必须跟踪，因为当一只股票的供需关系发生
极大的变化时，将决定股价的走向，投资者绝对不可以忽略这种变化发
生时股价与量的关系，一旦价量配合，介入之后股价必然如自己预期般
的急速扬升。

成交量形态的改变将是趋势反转的前兆。个股在上涨初期，其成交量与
股价之间的关系是价少量增，成交量不断持续放大，股价也随着成交量
的放大而扬升，一旦进入强势之升段的时候，出现量增价跌，量缩价升
的背离走势，一旦股价跌破十日均线，则显示其强势已经改变了，此时
将暂时结束其强势而进入中期整理阶段。

因此，当你握有一只强势股的时候，最好紧紧盯住股价日K线图，在日K
线一直保持在10日均线之上时，可以一路持有，一旦股价以长阴线或盘
势跌破10日均线，应立即出货，考虑换股操作。

盘整完成的股票要特别加以注意，理由是这种股票的机会远远大于风
险。盘整的未期成交量为萎缩，代表抛盘力量的衰竭，基本上，量缩是
一种反转的信号，量缩才有止跌的可能，下跌走势之中，成交量必须逐
渐缩小才有反弹的机会，但是，量缩之后还可能更缩，到底何时才是底
部呢？只有等到量缩之后又是到量增的一天才能确认底部，如果此时股
价已经站在10日均线之上，就更以确定涨势已经开始了。

所以，基本上我们应重视的角度是量缩之后的量增，只有量增才反应出
股票供求关系的改变，只有成交增大才可能使该股具有上升的底部动
量。

庄家操盘技巧及分析方法(3)

三、寻找稳赚图形
     1.圆底
     2.双底
     3.突破上升三角形
     4.突破矩形
     5.强势股的走势特征

1.圆底

今年以来深沪股市的走势，越来越明显地表现出一个特点，那就是市场
走势日益趋向于技术化，也就是说，前几年出现的那些反技术化的操作
手法渐渐消失了。无论是市场主力也好，散户投资者也好，都不得不服
从于市场本身的规律，任何企图扭转大势的努力都是徒劳的。

股市之所以出现这样的特征，根本原因是由于今天的股市已经远远不是
前些年股市那种规模，今天上市公司之多，市场容量之大，是以前不可
比拟的。当股市容量越来越大的时候，股价走势本身所应有的规律性便
越来越显现出来了。

在所有这些股价走势的规律中，最直观的就是股价走势形态了，俗称图
形。寻找稳赚图形，实际上就是发现那些良好的走势形态，借助这些形
态来挖掘市场走向的本质，从而捕捉住最能带来丰厚利润的个股。

第一个介绍的稳赚图形就是圆底，之所以把它摆在第一位，是因为历史
证明这个图形是最可靠的。同时，这个图形形成之后，由它所支持的一
轮升势也是最有力量持久的。在圆底的形成过程中，市场经历了一次供
求关系的彻底转变，好象是一部解释市场行为的科教片，把市势转变的
全过程用慢镜头呈现给所有投资者。

应该说，圆底的形态是最容易发现的，因为它给了充分的时间让大家看
出它的存在。但是，正是由于它形成所需时间较长，往往反而被投资者
忽视了。

圆底，就是指股价在经历长期下跌之后，跌势逐渐缓和，并最终停止下
跌，在底部横盘一段时间后，又再次缓慢回升，终于向上发展的过程。
我们说圆底是一个过程而不仅仅是一张图，由股价所描绘的图形仅仅是
这个过程的表象而已。我们要认识和分析的，是这个过程中发生的种种
事情，而不仅仅是表象。

当股价从高位开始回落之初，人们对股价反弹充满信心，市场气氛依然
热烈。因此，股价波动幅度在人们涌跃参与之下显得依然较大。但事实
上，股价在振荡中正在逐渐下行。不用多久，人们就发现在这时的市场
中很难赚到钱，甚至还常常亏钱，因此参与市场的兴趣逐渐减小。而参
与的人越少，股价更加要向下发展取得平衡。正是这种循环导致股价不
断下跌，离场的人越来越多。

然而，当成交量越来越小的时候，经过长时间的换手整理，大家的持股
成本也逐渐降低，这时候股价下跌的动力越来越弱，因为想离场的人已
经离场了，余下的人即使股价再跌也不肯斩仓。这样，股价不再下跌。
但是这时候也没有什么人想买进股票，大家心灰意冷。这种局面可能要
持续相当长一段时间，形成了股价底部横盘的局面。

这种横盘要持续多久很难说，有时是几个月甚至几年，有时候几个星
期，但我们有兴趣的是，这种局面早 晚会被打破，而盘局打破的象征是
股价开始小幅上扬，成交开始放大。这一现象的实质是市场上出现了新
的买入力量，打破了原有的平衡，因而迫使股价上扬。

事情的发展总是循序渐进、水到渠成的，当新的买入力量持续增强的时
候，说明市场筑底成功，有向上发展的内在要求。于是形成了圆底的右
半部分。

当股价在成交放大的推动下向上突破时，这是一个难得的买入时机，因
为圆底形成所耗时间长，所以在底部积累了较充足的动力，一旦向上突
破，将会引起一段相当有力而持久的上涨。投资者这时必须果断，不要
被当时虚弱的市场气氛吓倒。


2.双底

前面已经讲过，随着市场容量的扩大，技术分析在股市中的作用也越来
越大。正因为市场上有太多的个人或机构都依据图形来操作，图形的影
响力也就越来越大。因此，对于一个完整漂亮的图形不应有所怀疑，尤
其是对于那些需要很长时间形成的图形，更应该相信它。庄家机构只能
短时间内影响股价，无法长期控制股价去形成一个大的形态。

除了圆底之外，另一个可靠的底部形态是双底。选股的时候，在实战中
运用最多的也就是这种图形，双底形成的时间比圆底短一些，但它常常
也具有相当强的攻击力。

一个完整的双底包括两次探底的全过程，也反应出 买卖双方力量的消长
变化。在市场上实际走势当中，形成圆底的机会较少一些，反而形成双
底的机会较多。因为市场参与者们往往难以忍耐股价多次探底，当股价
第二次回落而无法创新底的时候，投资者大多开始补仓介入了。

每次股价从高水平回落，到某个位置自然而然地发生反弹之后，这个低
点就成为了一个有用的参考点。市场上许多人都立即将股价是否再次跌
破此点当成一个重要入市标准。同时，股价探底反弹一般也不会在一次
就完成，股价反弹之时大可不必立即去追高。一般来讲，小幅反弹之后
股价会再次回落到接近上次低点的水平。这时候应该仔细观察盘面，看
看接近上次低点之后抛压情况如何。最佳的双底应该是这样的，即股价
第二次下探时成交量迅速萎缩，显示出无法下跌或者说没有人肯抛的局
面。事情发展到这个阶段，双底形态可以说成功一半。

那么另一半决定于什么呢？决定于有没有新的买入力量愿意在这个价位
上接货，即有没有主动性买盘介入。一般来讲，股价跌无可跌时总有人
去抄底，但有没 有人愿意出稍高的价钱就不一定了。如果股价二次探底
之时抛压减轻，但仍然无人肯接货，那么这个双底形态可能会出问题，
股价在悄无声息中慢慢跌破上次低点，这样探底就失败了。

只有当二次探底时抛压极轻，成交萎缩之后，又有人愿意重新介入该
股，二次探底才能成功。在这种主动性买盘的推动下，股价开始上升，
并以比第一次反弹更大的成交量向上突破，这个双底形态才算成功。看
盘高手会在股价第二次探底的时候就发现这是否是一个成功的双底，并
立即作出买卖决定，但是我们建议大家等到双底确认完成之后，即向上
突破之后再介入该股，这样风险小得多。

严格意义上的双底往往要一个月以上才能形成，但是，有许多短线高手
乐意于在小时图或十五分钟图上寻找这种图形。这也是一种有效的短线
操作方法。但要小心的是，一个分时图上的双底形成之后，不能认为日
线图上的造势改变了，因为分时图上的形态能量不足以改变日线图的走
势。


3.突破上升三角形

前面讲的两种包赚图形都是底部形态，在那时候买入当然最好的，风险
最小，收益最大。还有一些可以令你赚钱的图形发生在股价上升的途
中。

股价的上升尤如波浪推进，有涨有落但总趋向上，也就象长途跑步一样
必须休息。股价整理的意义就是在于整理，如果没有整理，股价不可能
有能力再向上冲。 对于短线炒手来讲，股价休整的时候可以暂时退出观
望，或者抽出资金来买入那些休整结束重入升势的股票。如今股票市场
中一个很大特点就是，每天都有许多股票正在盘整，也有一些股票正完
成盘整开始上涨。这样就给投资者以很大的选择余地。

在各种盘整走势中，上升三角形是最常见的走势，也是最标准的整理形
态。抓住刚刚突破上升三角形的股票，足以令你大赚特赚。

股价上涨一段之后，在某个价位上遇阻回落，这种阻力可能是获抛压，
也可能是原先的套牢区的解套压力，甚至有可能是原先的套牢区的解套
压力，甚至有可能是主力出货形成的压力，总之，股价遇阻回落。在回
落过程中，成交量迅速缩小，说明上方抛盘并不急切，只有在到达某个
价位时才能抛压。由于主动性抛盘不多，股价下跌一些之后很快站稳，
并再次上攻。在上攻到上次顶点的时候，同样遇到抛压，但是，比起第
一次来这种抛压小了一些，这可以从成交量上看出来，显然，想抛的人
已经抛了不少，并无新的卖盘出现。这时股价稍作回落，远远不能跌到
上次回落的低位，而成交量更小了。于是股价便自然而然地再次上攻，
终于消化掉上方的抛盘，重新向上发展。在上升三角形没有完成之前，
也就是说在没有向上突破之前，事情的发展方向还是未知的，如果向上
突破不成功，很可能演化为头部形态，因此，在形态形成过程中不应轻
举妄动。突破往往发生在明确的某一天，因为市场上其实有许多人正盯
着这个三角形，等待它完成。一旦向上突破，理所当然的会引起许多人
追捧，从而出现放量上涨局面。

上升三角形形成过程中是难于识别的，但是通过股价第二次回档时盘面
情况的观察，可以有助于估计市势发展的方向。特别是对于个股走势判
断，更加容易把握，因为现在公开信息中包括三个买卖盘口的情况和即
时成交情况，只要仔细跟踪每笔成交，便可以了解该股回档时抛压及下
方支撑的力度，并分析是否属于自然的止跌，如果属于庄家刻意制造的
图形，则支撑显得生硬勉强，抛压无法减轻。

上升三角形的上边线表示的是一种压力，在这一水平上存在某种抛压，
而这一抛压并不是固定不变的。 一般来说，某一水平的势压经过一冲击
之后应该有所减弱，再次冲击时更进一步减弱，到第三次冲击时，实质
性的抛盘已经很少了。剩下的只是心理上的压力而已。这种现象的出
现，说明市场上看淡后市的人并没有增加，倒是看好后市的人越来越
多。由此可以想见，股价向上突破上升三角形的时候，其实不应该拖泥
带水，不应该再有怎样大的阻力，这就是判断一个真实的突破的关键。

然而，如果在股价多次上冲阻力的过程中，抛压并没有因为多次冲击而
减弱，那只说明市场心态本身正在转坏，抛压经过不断消耗反而没有真
正减少，是因为越来越多人加入了空方的行列，这样的话，在冲击阻力
过程中买入的人也会逐渐失去信心，转而投降到空方阵营之中去。这种
情形发展下去，多次冲击不能突破的顶部自然就成为了一个具有强大压
力的头部了。于是三角形失败，成为多重顶。

相信你现在已经对上升三角形的本质有了具体而充分的认识。在这种认
识的基础上去识别形态，那才是胸有成竹，而捕捉住具有完美上升三角
形的个股，想不赚钱都难了！

     
4.突破矩形

如果你已经理解了三角形的本质，那么识别矩形整理也是十分容易的事
情。矩形整理的分析意义上与上升三角形完全相同，只是股价每次下探
时都在同一水平获得支撑，而不是象三角形那样低点逐步上移。

矩形常常被人们称为股票箱，意思是股价好象被关在一个箱子里面，上
面有盖，下面有底，而股价在两层夹板之间来回运动。如果这种来回运
动具有一定的规律性，即上升时成交放大，下跌时成交缩小，并且随着
时间的推移成交量整体上呈现缩小的趋势，那么这个矩形是比较可靠
的。

矩形常常是在主力机构强行洗盘下形成的。上方水平的阻力线是主力预
定的洗盘位置，下方的水平支撑线量是扩盘底线。在盘面上我们有时可
以看到股价偶尔会跌破支撑线，但又迅速回到支撑线之上，这可能是主
力拭探市场心态的方法。如果一个重要的支撑位跌破之后，市场并不进
一步下挫，这充分说明市场抛压几乎已经穷尽，没有能力进一步下跌。

矩形有一个量度升幅，即当矩形向上突破之后，最小要向上升这个矩形
本身的高度那么多。这种量度升幅是某种经典的理论，它在我们的股市
中有多大的可信度还有待观察。但有一点可以肯定，即大的矩形形态比
小的可靠得多。

股价在股票票箱中来回振动的次数可多可少，这决定于市场的需要。振
动的次数越多说明市场清洗越彻底，但要记住，振动的尾声必须伴随着
成交量的萎缩。

在实践中，完全标准的矩形并不常见到，股价走势常常在整理的末段发
生变化，不再具有大的波幅，反而逐渐沉寂下来，高点无法达到上次高
点，而低点比上次稍高一些，这种变形形态比标准的矩形更为可信，因
为在形态的末端市场已经明确地表达了它的意愿，即说明调整已到末
端，即将选择方向。因此，真正的突破不一定发生在颈线上才进货。当
然，这是需要更细致的看盘技巧。

到这里为止，我们已经介绍了四种比较可靠的稳赚图形，从形成分析的
角度来看，他们包括了两个底部形态和两个顶部形态。对于一个完全领
略了形态分析精要的投资者，形态的图形本身已不重要，重要的东西在
图形之外，在市场多空力量的对比，在市场气氛，而图形不过是市场状
态的表象而已。所以，掌握了形态分析精要，就基本上掌握了市场特有
的逻辑，就能做到“一把直尺闯天下”。

     
5.强势股的走势特征

随着市场上个股之间走势分化情况日趋严重，投资者选股的能力显得越
来越重要。大市的走势必定是波动式的，有升也有跌，只要整体趋势向
上，我们就说大市向好。然而个股走势有时并非完全依照大市波动，当
指数回调时，总有那么一些个股不跌，甚至反而上升，这些个股往往是
强势股。

当然，并非所有大市回调时反而上升的个股均可称为强势股，因为市场
中有一种庄家专门逆势操作，即大市上升时它不升，大市下跌时它异军
突起，对于这一类股票，我们不称它们为强势股，因为它们的势并不
强，只是逆大市而动而已。庄家这样操作的理由主要是，这种股票容易
引起投资者注意，当大市下跌时它名列涨幅榜上，那当然引人注目，于
是总会有人跟风。同时，当大市上升时它不升，则是为了易于派发，如
果指数已经升了相当大一段，自然有人去寻找那些涨幅不大的股票买
入，以期待补涨。总之，逆势而为的股票纯属庄家行为，不是我们所说
的强势股。

强势股是指大市回档时它不回档，而以横盘代替回档，当大市重新向上
时，它升幅更为猛烈的个股。这种股票一般具有好的市场属性，有长庄
把守，有坚实的群众基础。大市下跌时，持该股的投资者根本不会动摇
持股信心，庄家也全力护盘，不让股价下跌，一旦大市转强，庄家立刻
奋力上拉，而散户也大加追捧。

抓住这种股票是最舒服最放心的，识别这种股票也不难，凡是个股K线图
以横向整理代替回档者，表示有主力长期驻守，市场持股者亦皆看好后
市，所以卖压极轻，浮动筹码少，往往使此股呈稳健上升之势。

同样的时间，同样的大势，不同股票的表现有天壤之别，所以必须尽量
选择强势股操作，到图形上去选择你的强势股，平常可以不做股票，等
到漂亮的图形出现，只抓住强势的，稳赚的股票介入，这样才能使你的
资本快速扩张。记住，受伤一次往往要很久才能复原，恢复元气的时间
是一种痛苦的等待，这是许多市场老手的经验。等待良好的图形出现，
等待强势股出现，这是成功操作者必备的修养。

庄家操盘技巧及分析方法(4)


四、分析平均线系统
     1.平均线的本质
     2.强势股平均线系统的特征


1.平均线的本质

对移动平均线进行分析是选择中强势股、黑马股的 又一有效方法。

主张采用移动平均线的人士认为，每天交易中的大多数细小的波动仅仅
是一个重要趋势中的小插曲，如果过分看重这些小波动，反而主要的趋
势及主要的股价变会被忽视。因此，他们认为分析股价走势应有更加广
阔的眼光。采用平均线的方式，着眼于价格变动的大趋势。一般平均线
取样数有3天、7天、10天和30天等等，甚至有长期平均线取样时间长达
150天或250天。

平均线的特性：

①趋势的特性
平均线能够表示出股价运动的基本趋势。

②稳重的特性
移动平均线不会象日线那样大起大落，而是起落相当平稳。向上移动的
平均线常常是缓缓向上，向下的平均线也会缓缓朝下运动、要改变平均
线的运动趋势相当不容易。

③安全的特性
通常愈长期的平均线，愈能表现出安全的特性，即移动平均线不会轻易
地往上往下，必须等市势明朗之后，平均线才会真正改变方向，而经常
市价开始回落之初，移动平均线却是向上的，等到市价落势显著时，才
见移动平均线走下坡。这是移动平均线最大的特色。越是短期的平均
线，安全性愈差，愈是长期的平均线，安全性愈好，但也因此而使得平
均线反应迟钝。

④助涨的特性
股价从平均线下方向上突破之后，平均线也开始向上方移动，可以看作
是多头的支撑线，市价每次跌回到平均线附近时，自然会产生支撑力
量。短期平均线向上移动的速度较快，中长期移动平均线向上移动的速
度较慢，但都表示一定时期间内平均持股成本的增加，买方力量若仍然
强于卖方的话，股价每次跌回平均线附近时，便是买进的时机，这是平
均线的助涨功能消失，股价才会重回平均线之下，这时可能趋势已经转
变。

⑤助跌的特性
股价从平均线上方向下突破，平均线也由此开始向下方运动，这时平均
线成为了空头阻力线，市价每次反弹至平均线附近时，自然产生阻力。
因此在平均线往下运动的时候，每当股价反弹到平均线附近便是卖出时
机，平均线此时具有助跌的作用。如果市价下跌逐渐趋缓，平均线开始
减速下行，此时股价若再次与平均线接近，则有可能向上冲破均线开始
升的涨势，此时平均线的助跌功能减弱。

     

2.强势股平均线系统的特征

移动平均线就是趋势线，股价在一段时间内，沿着一定的轨道作一定方
向运动，事实上，股价经常贴着这轨道运动，在趋势没有改变之前，不
必卖出手中的股票。而趋势线越陡峭的个股，其走势也越强。凡是短期
均线向上角度越陡的股票，反应出越强的走势，应该列入优先考虑选择
之中，这类股票的均线系统必须呈多头排列方式，且每次股价回档都在

分析上升趋势线的仰角是非常重要的选股分析，一旦买入自己认为的强
势股就一定要盯住其上升趋势，看它是否继续维持强势。只要是一条已
建立的上升趋势保持未破坏，都表示持股是安全的，新的买入者继续加
入市场，但是，投资者必须特别加以注意的是股价日K线每次触及到趋势
线时，股价所做的反应到底是获得支持还是跌破，尤其是突破时伴随着
增加的成交量。

趋势的改变，投资者应特别加以警觉，因为那是多空力量的转变，绝对
不要忽视这种转变，当趋势的改变信号甚至反转形态出现时，就是应该
换股的时候了。所以，投资者一定要选择强势股介入，但又要避免选择
乖离率太大的个股，因为这些股票虽然势头很强，但升势过猛正需要回
调整理，不如等它回调至均线附近再介入。

庄家操盘技巧及分析方法(5)


五、掌握主力动向
     1.主力选股的依据
     2.主力进货的时机
     3.主力操作的方式
     4.主力轮炒手法分析
     5.散户跟随主力的要诀


1.主力选股的依据

主力在市场上的作用大家有目共睹，中国股市的一大特点即是，各种主
力对股价的影响十分明显，然而主力并不是永远站在胜利一方的，许多
时候庄家炒作失误，也会陷入相当被动的局面。所以对于散户投资者来
讲，要识别并正确地跟踪主力，与庄家周旋，方可避免与失败的庄家一
起灭亡的命运。主力机构的操作失误有时是因为操作水平不高，有时是
大势所逼，有时是因为选股不当。

主力选股的依据可以从技术和基本面两方面去理解。在技术上，被选中
的股票必须是有利于炒作的，比如盘子的大小要与操作者本身资金量相
配合，太大的资金炒作太小的股票会感到池水太浅，不能容身，太小的
资金炒作太大的盘子会感到力不从心，推不动盘口。技术上的第二个考
虑是，目前该股的筹码分布情况。所谓筹码分布，既指筹码在不同价格
上的分布，又指筹码在不同投资者手中的分布。从筹码分布状况中可以
看出上方套牢区主要集中在什么部位，在哪一类投资者手中。技术方向
考虑的第三个方向是指目前该股的走势，是否已经初步打底完成，还是
正处于下跌的途中。在这些方面和因素考虑完之后，如果认为技术上该
股适于炒作，那么还要对公司情况作出调查，了解其背景，看看有没有
什么隐藏的利空，或者有没有可供炒作的题材。

从基本面的考虑主要是指大势的考虑。股票不是天天可以炒的，而炒过

一般主力炒作某只股票都应有相应的理由，才能引起散户的跟进，大致
下面这些理由是主力机构乐于接受的。

①有重大利多的股票。
②股本小、筹码少、易于控制的股票。
③公司业绩好的股票。
④可能资产重组的股票。
⑤想象空间大的股票，比如高科技股之类。

     

2.主力进货的时机

主力进货一般选在下列时机：

①股价在低价区或者有投资价值的时候。
②个股底部构筑完整之时。
③人心极度悲观，严重超跌时。
④恐慌性暴跌或长期下跌之后。
⑤了解到公司有重大利多消息之时。
⑥可能有股权争夺之时。

     

3.主力操作的方式

主力泛指市场上一股有势力的力量，并不一定具体指某个机构或个人，
因而主力的操作方式在很大程度上要随市势的变化而变化，对中国股市
而言，主力很可能是某个机构或集团，其操作方式也就带有了相当大的
人性色彩。这正是我们的股市投机性强、波动巨大的原因。既然我们参
与了这个市场，就不能忽视这股力量的存在。

主力在市场上的作用主要是：点火、煽动、带动人气，引起股价的波
动。可以说，正是因为主力的存在才使得市场更为活泼。

成交量的变化是推动股价的主要动力，而筹码的锁定程度决定了股价波
动强烈与否。主力如果想要随心所欲地翻云覆雨，首先他必须控制得住
筹码，也就是说他必须透过市场吸收筹码，而且必须与上市公司相协
调，以免上市公司与之作对。当他完全掌握了筹码主动权之后，才能在
阻力不大的情况下操纵股价。

因此，我们在选股时必须特别注意主力的动向及其操作方法，才能精确
判断其做空或做多的企图。

通常主力机构在制定操作计划之后，即在市场中默默吸货，直到能够控
制大局之后，再进行拉升。在吸货期，主力常以散布利空消息或打压的
方式来吓出散户筹码，反复振荡吸货，之后才有可能拉出大阳线，令股
价迅速远离吸货成本区。

在拉升一小段后，主力要进行洗盘操作，使投资者对涨势半信半疑，不
敢坐顺风车，这时市势振荡加剧，令人不安。主力在洗盘时，常故作弱
势状，以诱出信心不坚定者的筹码，令市场平均成本提高。

主力振荡洗盘的方法常常是高出低进，迫使散户抛出，改由另一批看好
后市的人接货。或者，干脆直接向下打压洗盘，顺便赚一些差价。因此
主力在洗盘阶段的目的有两个：一是完成筹码换手，提高平均成本，二
是赚取可观的差价。当洗盘接近完成的时候，股价波动越来越小，短线
客无利可图，筹码自然稳定，很有利于发起另一波攻势。

洗盘完成之后就要拉升，迫使空头加补，这就是我们常说的轧空行情。
这一阶段股价上升猛烈，令人不得不去追涨，这往往就是行情的主升
级。

主力拉升股价的方法包括：散发小道，勾结传媒等，利用大成交量突破
整理区，使技术派人士跟进，或者与上市公司合作，发布利多，号召散
户追高。这时筹码锁定程度很高，股价极容易飞涨。

在主升段的未期，主力开始分批出货，最后的主升段往往是公司利多最
后发布出来的时候，也是主力出最后一批货的时候。日K线形态往往以缺
口向上，十字星或带巨量的高开小阴线表现。

主力出货形成各种各样的头部，依照出货量的多少或者股票盘子大小不
同而不同，有的是M头，有的是头肩顶，有的单日转向。总之，主力出清
手中持股之后便撒手不管，股价自然难以维持。

在我们的股票市场上，影响股价的涨跌的各种因素中，首位的是人为因
素，公司业绩与经济环境都排在之后。因为大户主力握有二项有力武
器，其一是雄厚的资金，其二是内幕及媒体的关系。这两点足以决定了
个股的价格很大程度上可以被操纵。

当然，股市的大趋势是无法被完全操纵的，这就是普通投资者有可能赚
钱的原因。庄家即使成功地控制个股价格，如果失去了大势的配合，一
样会作茧自缚，一败涂地，所以对于散户投资者来讲，唯有提高自己的
专业水平，把握好整个经济环境的变化，才能在市场上赚钱。

     

4.主力轮炒手法分析

主力作多或作空可以从盘面看出征兆。比如当整个大盘以轮涨的方式出
现时，主力作多心态明显，因为轮作可使市场人气不致于快速消散，且
能抑制空头的打压。在人气聚集的情况下，空头打压不但十分费力，而
且反而易被轧空。轮炒的手法也易于掩护已被炒高的个股顺利出局，因
为轮炒可使指数不因个别股票出货而下跌，使指数保持上扬的势头，这

主力采用轮炒的方式做多，不但可以维持人气不散，更可以令资金易于
周转而灵活运用，指数因轮炒而呈连续上扬形态，整个大盘的成交值也
因轮炒而不消退，使得投资者的资金不至于离开股市。各种股票在轮炒
中排有不同的次序，从而形成领先大势的股票、跟随大势的股票、落后
大势的股票等等。

轮炒有一项重要的特性，那就是当可以炒作的股票家数越来越少时，即
表示接近多头市场的尾声了，至少，应该有一次大的调整了。

     

5.散户跟随主力的要诀

市场主力操作股票一般以下列法则为依据：

①市场人气状态决定股价的涨跌。
②供求关系的变化是股价变动的根源。
③股价的操作必须灵活，不能一味做多或做空。
④必须有能力控制筹码。
⑤操作必须理性，对散户心理的了解必须透彻。

市场主力操作股价并不是件轻松的事，因为资金大，又要考虑到散户的
心态，大势走向等等。而散户的行动比主力灵活得多，这就为散户赚钱
创造了条件。散户最佳的选股策略是选择那些主力吸货完成刚刚开始出
货时的卖出。要做到这些，必须注意跟随主力的策略。

散户捕捉主力行踪的方法不外乎两种，其一是从成交量上分析，从走势
上看出主力意图。要做到这一点，必须加强看盘功夫的锻炼，全面掌握
各种技术分析方法。关于如何从盘面看出庄家的行动，说起来是十分丰
富的话题，但无论如何，散户先应该掌握基本的技术分析方法。

散户捕捉主力行踪的另一种方法，是从主力制造的种种市场气氛中看出
主力的真实意图，即从市场气氛与庄股实际走势的反差之中发现问题。
在主力吸货的时候，常常会有种种利空消息出来。

散户平时要加强个股的基本分析及炒作题材分析，借以找出可以被主力
介入的个股。除了多注意关于上市公司的各种报导之外，更须多注意筹
码归向分析，追踪盘面的浮码多少。如果发现浮码日益减少，应密切注
意。

散户介入每只股票之前，必须考虑风险与报酬之比例，必须注意到介入
该股的价位与长期底部的距离，乖离率的大小等因素。散户跟随主力时
选择理想的底部介入才是最佳的最安全的策略。毕竟股价要大涨，必须
要有健全而完整的底部图形，筹码安全性高，将来上升的阻力才会小。
底部结构不理想的个股，很难有好的表现。投资者千万不要忽视一个完
整的底部图形，更不要无视它的威力。嘲弄或不信任完美图形的人，无
异于与市场趋势作对，逆行情而操作是会受到重创的。

几乎所有的坚实的底部，在它的低点或是平台部位都会出现成交量剧减?
木置妫?庵窒窒蟊硎韭粞挂丫??撸?止烧卟辉僭敢馍钡汀?

如果此后，成交量再一路放大且股价收涨，那就表示有一股新的力量介
入，主力进场作多的意图表现无遗，投资者可以大胆跟进，利润远大于
风险。

①判断大势。
②选中好股票。
③不断换股以应付轮炒。

其中，判断大势并不太难，选股才是至胜的重要关键，而应付轮炒则是
使自己资本迅速扩张的好方法。

但是选对股票不一定能赚大钱，如果投资者只知道何时买入而不知道何
时卖出，就会和大多数无知的投资者一样，眼睁睁看着股票大涨，又眼
睁睁看着它跌回去，所有的利润都如过眼烟云，白忙一场。长抱股票未
必是一种高明的操作方法，如果死抱一只毫无希望的股票根本就不可以
赚钱。

当市场的主要趋势发生改变时，投资者必须察觉到这一趋势变化，绝不
可忽视它而盲目乐观，死抱股票。主力的操作也有着阶段性和节奏感，
一旦目标达到，主力会毫不犹豫地出货，这是趋势反转的开始。所以，
散户跟随主力必须要清楚判断主力出货的时机,这才是胜利的最后保证。

在股市中要迅速赚大钱就必须追踪盯紧主力，涨时应重势，而不必考虑
其业绩如何。这是股票操作者应有的基本认识，不能以为垃圾股就不会
成为黑马。事实上，股票业绩的好坏不是静止不变的，垃圾股也可能因
为经营改善而成为绩优股，绩优股也可能因为经营失败成为垃圾股。这
就是股票的魅力所在，一切事情都可能发生，股票炒的是明天而不是今
天。

庄家操盘技巧及分析方法(6)


六、了解个股特性
     1.选择市场性优异的股票
     2.选择波动幅度大的股票
     3.选择有潜力的低价股
     4.新上市的公司股票应特别注意
     5.选择强势产业的股票


1.选择市场性优异的股票

中国股市的一个特点，是每只股票都有其波动的某种特性，即常说的股
性，我们说某只股票股性好，往往是指它活跃，大势升时它升得多，大
势跌时它乐意去炒它，于是其股性也就越来越活跃。所谓股性不好的股
票，往往是指股价呆滞，它们只会随大市作小幅波动，炒作这种股票常
常赚不到什么钱。

每种股票都有习性，这种习性是在长期的炒作中形成的，是由于大众对
它的看法趋于一致造成的，一般难于突变。但股性也不会永远不变，有
时通过机构长时间的努力，或者由于经济环境大的改变，可能会改变一
些股票的股性。

几乎所有的热门指标股，都有良好的市场性，这些股票锁定性好，易大
起大落，投资者高度认同这些股票，一有风吹草动即大胆跟风，往往造
成股价疯涨。大众认同程度越高，其市场属性越好，而这些股票往往有
主力介入，在其中推波逐浪，甚至有些股票的主力每隔一段时间总要折
腾一番，似乎是吃定了这只股票。而主力对于长期以来介入较多的股票
的市场性很熟悉，常常选择同一只股票多次介入，这正是形成个股独特
股性的重要原因之一。

股本结构这个因素是个股的重要属性之一，多年来股本小的个股往往较
容易成为主力炒作的目标，很多主力介入操作的重要参考就是股本的大
小。小型股容易控制筹码，轻、薄、短、小的股票具备拉升容易的特
点，十分利于操作。

冷门股有时也成为有惊人表现的个股，其实，这种冷门股从前大多也有
过突然爆发的经历，也就是说，它的股性就是喜欢突然拉升。冷门黑马
股大多流通筹码很少，股本小，所以这类股票一旦打底发动攻击时，其
升幅常常十分可观。

股票的市场性是长期形成的，每只股票就象是一副面孔，我们可以在生
活中认识并记住成百上千个朋友的面孔，并一一了解他们的性格，那么
也有可能全面了解每一只股票的特点。到了一定的程度之后，每只股票
对你来说就象是一个朋友，你完全了解他的性格，那么，遇到一定的情
况的时候，你也就能估计他会有什么反映。这对于预测个股态势是十分
有利的。当然，这不是一天两天的功夫，就象是不能在一日之内有几百
个朋友并一一都了解他们一样。你需要付出时间和精力，分别去与这些
股票打交道，一一了解他们的性格。

同样的，当你全面了解个股的特性之后，再有某只股票个性出现变化，
那么你很快就能认出来，并记出他的这些变化。这种情形完全就象某个
朋友的性格发生了变化一样，那当然不是一两天的事情。

因此，选择股票时先要考虑的就是市场属性，落后大势的弱势股不要去
碰它，而热门的指标股是首选目标，某些冷门股经过了长期的盘整，有
可能突然爆发，那也可以考虑。

     

2.选择波动幅度大的股票

既然每只股票的特性不同，自然有的波动大，有的波动小，波动大的股
票最适合短线炒手进出。当一支原本平静无波，股性死寂的股票突然连

对于目前大多数的投资者来讲，参与股市只是为了谋取短期差价，相信
股民中真正打算长抓股票等待分红的人并不多，正是由于我们投资者队
伍的这种短期性，使得波动幅度大的股票成为我们首选投资目标。但
是，波幅大意味着风险大，如何低买高卖成为最关键的内容。不论如
何，如果一只股票长期波幅太小，那么还是少碰它为妙，股性虽然会有
变化，但决不是一朝一夕可以变化的，不如等它真正活跃起来之后再选
择它。

     

3.选择有潜力的低价股

股票价格低，这本身就是一个优势，低价格往往意味着低风险。某只股
之所以价格低，那说明关于该股的种种不利因素多已被大众所了解，而
股票市场上有一个大特点就是，大家已经知道的事情往往对市场不再发
生作用，正如大家已经知道的好消息公布出来也无法再令市场上升。所
以，如果某只股票价格很低，那一定是因为一些众所周知的原因，而且
大家都已经接受了这种现状。然而这些现状不会一成不变，总有差公司
会变好。

同时，低价的特性使得炒作成本下降，容易引起主力的关注，容易控制
筹码。由于比例的效应，低价股上涨时获利的比率更为大，获利空间与
想象空间均更广阔。再加上群众基础好等原因，常常会使低价股成为大
黑马。

当然，并非低价就一定好，有些上市公司积弱多年，毫无翻身机会，甚
至亏损累累，这种公司最好还是不碰为妙。所以说，我们平日要关注  
   

4.新上市的公司股票应特别注意

今年以来，新股上市节奏越来越快，新股票越来越多，于是投资者已经
变得麻木，对新股视而不见。这种情况的出现，反而为我们提供了很好
的机会。

新股中也有好有坏，但总的来说，他们有一个共同的优势，那就是上方
无套牢盘。一般新股上市时，原始股东都是获利的，只要他们愿意抛
出，都可以赚钱。同时交易从上市的一天开始，没有什么复杂的历史。
这种特性使得机构主力很容易掌握筹码的分布情况，也容易集中吸货，
从而完全控制该股筹码。

尤其是那种上市之后曾跌破发行价的新股，更是十分难得的炒作对象。
在发行价之下，常有大机构大量吸货，日后必有不俗表现。这种股票筹
码高度集中，机构主力爱做多高价格都可以。

今年的市场上，新股被疯狂炒作的例子举不胜举，最后到了几乎是逢新
必炒的地步，这充分证明，当主力机构在市场上再难找到炒作对象的时
候，新股就成为最好的选择。新股的炒作可以当成纯粹的数字游戏来
玩，完全可以不理会其业绩的实质。只要主力有勇气有实力接走所有低
位抛盘，以后的股价就只是一个数字而已了。

另外，由于股票上市的承销商制度，使得新股上市之初的表现直接关系
到承销商和上市公司的面子，所以即使大市不利，券商也要尽力护盘维
持形象。这样护盘的结果往往是手上股票越来越多，最后变成不得不做
庄炒作一番了。

     

5.选择强势产业的股票

强势产业的股票常常是领导大市的主角，尤其是行业中的老大，往往具
有指标作用，因此，选股必须选择强势产业的领头股，这样往往能领先
大市获利。通常，在某项多头行情中的领头股，到大市趋势反转之后，
便成为抗跌的好股票。

投资者应该了解整个国家的经济形势与产业政策，哪些行业是目前的经
济循环中的强势产业，哪些是夕阳产业，应该做到心中有数。对于国家
产业政策扶持的上市公司来讲，经营上的阻力小一些，获利能力会大一
些。另外，在全世界的产业发展趋势中，也可以看出哪些行业是有前途
的，哪些行业是面临难境的。一个炒股高手不能对世界经济潮流一无所
知，也不能毫不关心国内经济动态，所有这些，其实都是炒股的基本
功，这些看起来零碎的没用的知识，到了你决定投资方向的时候，往往
能起到意外的作用。

投资者应有买股票就是买未来的前景的观念，所以对于前景看好的尖端
产业应具备长远的眼光，对于高科技的，高附加值的产业，尤其要加以
注意。

投资者应经常去审视各类产业股票的表现形态，将有助于摆脱目前弱势
的产业的股票，换入强势产业的股票，你会发现某一行业的股票常常有
某种连动性，如果某产业的龙头股表现疲弱，则往往会波动其他该行业
的股票。

同样的，如果某一行业的几种指标股呈强劲起势，则将带动其他同类个
股。掌握产业动向，是投资者不可忽略的选股要诀，假如你想在股市中
创造佳绩，那么决不能忘记那些强势产业的股票。


庄家操盘技巧及分析方法(7)


七、分析炒作题材
     1.常被利用的炒作题材
     2.分析炒作题材
     3.轮炒的策略


1.常被利用的炒作题材

所谓炒作题材，说穿了就是以炒作一只股票为借口，用以激发市场人
气。有些题材具有实质的内容，有些题材则纯粹是空穴来风，甚至是刻
意散布的谣言。

市场上题材变化万千，总的来说有以下几类：

①经营业绩改善或有望改善

②拥有庞大土地资产可以升值

③国家产业政策扶持

④合资合作或股权转让

⑤增资配股或送股分红

⑥控股或收购

所有的炒作题材大都逃不出上述几类，在主力机构的挖掘和夸大之下，
这些题材显得具有无穷的能量，激起了人们的购买欲望。事实上，这些
题材对上市公司本身有多大的好处不是随便可以确定的，许多具体情况
有待具体分析，决不能一概而论。但市场的特点是，只要有题材，就有
人乐于去挖掘和接受，题材的真实作用反而被忽视了。

现在我们来分别看看上述炒作题材的意义。

①经营业绩改善或可望改善

从根本上来讲，业绩是股市的根本所在，所有所谓利好的预期最终都会
反映到上市公司的业绩上来，因此，经营业绩改善或可望改善又比已经
改善更有吸引力，因为人们更重视上市公司的未来。这一类题材每到上
市公司公布业绩报告期间便显得尤其活跃。业绩的改善可以是因为宏观
经济的改善，也可以是因为微观经营水平的改善。在股市中，业绩是硬
道理，而每年的业绩时限是一定的，所以这些题材每到业绩报告出完之
后就暂告一段落，吹牛皮的要破产，真材实料的才能被市场接受。

②拥有庞大土地资产可望升值

这个题材极具想象力，似乎因为该公司拥有一些宝贵的土地就身价万千
了。土地本身是一种特殊的资产，土地的价值是难以估量的，特别是一
些地处大城市繁华地段的上市公司，更可能因为拥有一片土地而脱胎换
骨。关于这一类题材，投资者其实只要多花一些功夫，认真查阅上市公
司年报和上市公告书，招股说明书等等，均可以事先发现。可惜真正愿
意花时间去做这些工作的人并不多。同时，拥有土地资产并不一定会升
值，即使升值了也不一定会立即表现出效益，所以，最终还是要看有没
有人来挖掘并宣传这个题材，看有没有让升值的土地表现出效益的契
机。

③国家产业政策扶持

国家从经济全局的眼光来考虑，必定会对某些产业进行扶持，给予优惠
政策，其中，最关键的是优惠的税收政策和优惠的贷款支持。处于这些
政策扶持行业的上市公司从中可以得到很大的好处，其业绩改善自然就
有了保证。目前国家重点扶持的产业偏重于基础性产业，能源、交通、
化工、通讯、高科技等等均是扶持对象。这些受扶持的行业往往同时也
正是有市场有效益的行业，投资者选股时应该偏重于这些行业的上市公
司，投资回报的可靠性将大为增加。

④合资合作或股权转让

合资合作或股权转让这件事本身，多数对上市公司有一定的好处，但这
一行为的好处到底有多少，则要具体分析。有一段时间，市场上流行合
资概念，只要是有合作项目的，哪怕还在谈判的初级阶段，也被疯炒一
番，这充分说明市场人气的作用巨大。分析合资题材，要全面考虑合资
伙伴的经济实力和市场能量，分清有利的真合资和纯粹为造题材而吹捧
的假合资，分清合资项目的真正前景是好是坏。我们可以看到，有许多
所谓合资项目并没有给上市公司带来多少好处。

⑤增资配股或分红送股

增资配股本身并不是分红行为，它并没有给股东什么回报，只是给股东
一个增加投资的权利。然而，在牛市中，这种优先投资的权利往往显得
非常重要，并具有了一定价值。因为牛市中人们预期股价会上升，可以
优先投资必定会给投资者带来良好收益。于是有配股题材的个股在牛市
中大加追捧，企图把配股权所包含的价值预先在股价中反映出来。

分红送股是上市公司给股东的真正回报，在这种回报真正出现之前，往
往会出现抢权现象，因为预期牛市中会填权，所以，增资配股或者分红
送股之所以成为一种炒作题材，是因为人们的牛市预期。一旦市势逆
转，人们预期熊市到来，则送股也好、配股也好，都不能激起人们的购
买欲望。

⑥控股或收购

这是股市中最有吸引力的题材之一，因为它给投资者无限的想象空间。
不过在我们的股市中，真正意义上的控股或收购尚未发生。所以目前，
控股和收购只是一种纯粹的炒作题材，并无实际意义。

     

2.分析炒作题材

分析题材的最好方法是拿题材来与盘面情况对比，看盘面走势是否支持
该题材的存在。对于真正炒股高手来说，根本不需要整天去打听什么消
息，一切都在盘面上清楚反应了出来。因为这里有一个观点，即：某个
题材到底能给盘面造成多大的影响，那不决定于题材的情况，而决定于
盘面当时的处境。盘面的反应就是供求关系的变化，盘面的状态就是指
目前供求关系的状态。比如说，一根火柴可不可以点燃一场森林大火
呢？不一定。那不决定于这根火柴，而决定于当时森林的状态。如果正
值风高物燥，林中干茸遍地，则星星之火可以燎原，如果正是春暖花
开，细风绵绵，就算你花上一盒火柴也点不起一堆火。市场也是这样，
市场的气氛有干有湿，人气有旺有衰，同样的题材投入到市场之中，反
映常常因时而异。说到这里，你大概已经初步明白了这个市场的微妙之
处。可以想象，在漫漫熊市之中，谁会关心上市公司有那么一块不起眼
的土地呢，谁会在乎上市公司的股票抓在什么人手上呢。

只要懂得了题材与市场的这种关系，你就等于已经站到了市场之上，置
身事外来分析市场的反应。反过来，通过市场对题材的反应，你也就可
以看出目前市场所处的状态。一个对坏消息没有什么反应的市场，毫无
疑问是一个强势市场，一个对庄家鼓吹的种种好题材没有什么反应的市
场，则一定是个弱势市场。在牛市中，即使庄家不去鼓吹，也会有投资
者自己去挖掘炒作题材。

所以说，题材只是借口，市场状态才是真正的关键。

     

3.轮炒的策略

轮炒与其说是一种策略，不如说是一种自然的市场现象。所谓轮炒，是
指市场上不同的板块分成一二三几个层次，按顺序分别分批炒作的现
象。轮炒可以是市场主力安排的，也可能是市场自发形成的。

大盘中股票太多，所有股票一起上涨需要太多资金，而且许多股票一起
上攻时，投资者的注意力被分散了，不容易形成强烈的攻势。所以，出
现了轮炒的现象。轮炒的本质是把大盘分割成许多自我体系的部分，然
后便于集中力量来炒作一批股票。另外，当一批股票走弱的时候，可以
有另一批股票来代替前者支撑局面，用以维持市场人气。

轮炒往往依照先一线绩优股再二级股再三级低价股的顺序进行，这是因
为在行情发动之初，人们对后市还有疑虑，一般不敢买入那些业绩没有
保证的个股，而此时绩优股价格明显偏低，投资价值显现，成为第一批
投资者的首选。当一线股的价格炒高之后，二级股随后跟上，因为他们
业绩也不差，既然一线已经价格很高了，那么后来的投资者只有选择这
些股票了。接下来，市场气氛趋于越来越活跃，投机气氛越来越浓厚，
于是三线股作为最投机的品种被炒作。这种炒作常常失去理性，成为纯
粹的投机游戏。

当一二三线股轮炒一遍之后，一般来讲市势就告一段落，回落调整以等
待上升的时机。这是轮炒的普遍规律，当市场上可炒的股票越来越少的
时候，市势也就差不多到尽头了。

但也有另一种情况，即轮炒二线股的时候，一线股已经开始调整，炒三
线股的时候，一二线股又在调整，当三级股炒完了之后，也许一线股已
经调整得相当彻底，这时如果大势长期看好，则有可能重新启动一线股

所以，当三线股炒完之后，我们应该留意一线股的走势，看调整是否已
经充分成功，看有没有重新启动的迹象。一旦发现如此，则市势可能长
期向好，可以开始一轮新炒作。

六月飞雪

动态分析


    空间、时间、动量
     （一）阻力与支撑 — 空间的两种表现形式。
     （二）时间效应
     （三）动量 — 看盘的核心



[空间、时间、动量]

看盘时，要掌握空间、时间、动量三要素。

（一）阻力与支撑——空间的两种表现形式。

指数走势图是多空双方力量对比的明证，当多方力量强时，向上走，当
空头力量强时，向下降，就这样简单。好比一个人爬山与滑雪。爬山时
会遇到障碍，影响向上的力度，滑雪时也会遇到阻力以至于滑不下去，
股市中便演化为阻力和支撑。

阻力: 空头力量盛、多头力量弱的地方自然形成阻力，实践中，因大
众预期的一致性，下列区域常会成为明显的阻力：

1. 前收盘

若当日指数开盘低于前收盘，那么，在向上爬的过程中会在此遇到阻
力。这是因为经过一夜思考之后，多空双方对前收盘达成了共识，当日
开盘时会有大量股民以前收盘价位参与竞价交易，若指数低开，表明卖
意甚浓。在指数反弹过程中，一方面会随时遭到新抛盘的打击，另一方
面在接近前收盘时，早晨积累的卖盘会发生作用，使得多头轻易越不过
此道关。

2. 今开盘

若当日开盘后走低，因竞价时积累在开盘价处大量卖盘，因而将来在反
弹回此处时，会遇到明显阻力。

3. 均线位置

短线运行中的5日线、10日线被技术派格外看重，一旦指数爬升至此
处，会有信奉技术的短线客果断抛售，故而阻力形成便十分自然。

4. 前次高点

盘中前次之所以创下高点，是因为此处有明显的卖盘积压，当指数在此
遇阻回落又再次回升时，一旦接近前次高点，会有新的作空力量介入，
同时多头也会变得小心谨慎。因此，在走势图上便形成了明显的M头形
态，而且多数时间右边的高点会低于左边的高点。

5. 前次低点

前次低点的形成缘于多空双方的均衡，表明买方力量强劲，而当指数在
此低点渐渐失去支撑时，会有相当多的作空人加入抛售行列，从而导致
大盘急泻，状如跳水，因“跳水”时间过于短促，会在此处沉淀下未成
交的卖盘，故当指数反弹至此时会遇到阻力。

6.整数关口

由于人们的心理作用，一些整数位置常会成为上升时的重要阻力，如
660、680、700、800、1000点等，在个股价位上，像9.8元、10元、
20元大关等等。特别是一些个股的整数关口常会积累大量卖单。

当然，还有其它的阻力区，但主要是这6种。

判明阻力区的目的是为了卖在最高点或次高点，一般可以在判明的阻力
区之前卖出。如短线高手一般不会在10.00元卖出，而宁可在9.99或
9.98元报卖，以增加成交机会。或者，当指数从高处滑落后，在第二
次接近此高点时报卖。

支撑: 跌不下去的地方即为支撑，常见支撑区有以下几类：

1. 今日开盘

若开盘后走高，则在回落至开盘价处时，因买盘沉淀较多，支撑便较
强。道理与阻力区相似。

2. 前收盘

若指数(或股价)从高处回落，在前收盘处的支撑也较强。

3. 均线位置

主要是5日线、10日线等。

4. 前次低点

上次形成的低点区一般会成为人们的心理支撑，其道理也与阻力区相
同。

5. 前次高点

前次高点阻力较大,一旦有效越过,因积淀下的买盘较多，因此当再次
回落时，一般会得到支撑。

6. 整数关口

如指数从700点跌至600点时，自然引起人们惜售，破600点也不易，股
价从高处跌到10元处也会得到支撑。

判明支撑是为了争取在低位区买进。

由上述分析可以看出，支撑与阻力是一对可以互相转化的矛盾，原先的
阻力突破后反过来可以成为支撑，原有的支撑突破后反过来也可以成为
阻力。

对支撑与阻力的把握也有助于对大市的研判。如当冲过阻力区时，表示
市道甚强，可买进或卖出 ；当跌破支撑区时，表示市道很弱，可以卖
出或不买进。

     
[时间效应]

1. 开盘定性

首先要确认开盘的性质.相对于前收盘而言,若高开,说明人气旺盛,抢
筹码的心理较多，市势有向好的一面。但如果高开过多，使前日买入者
获利丰厚，则容易造成过重的获利回吐压力。如果高开不多或仅一个点
左右，则表明人气平静，多空双方暂无恋战情绪。如果低开，则表明获
利回吐心切或亏损割肉者迫不及待，故市势有转坏的可能。

如果在底部突然高开，且幅度较大，常是多空双方力量发生根本性逆转
的时候，因此，回档时反而构成进货建仓良机。反之，若在大势已上涨
较多时发生大幅跳空，常是多方力量最后喷发的象征，表明牛市已走到
了尽头，反而构成出货机会。同样，在底部的大幅低开常是空头陷阱。


2. 开盘后30分钟

多头为了顺利吃到货，开盘后会常会迫不及待地抢进，而空头为了完成
派发，也会故意拉高，于是造成开盘后的急速冲高，这是强势市场中常
见的。而在弱势市场中，多头为了吃到便宜货，会在开盘时即向下砸，
而空头胆战心惊，也会不顾一切地抛售，造成开盘后的急速下跌。因此
开盘后前10分钟的市场表现有助于正确地判断市场性质。

多空双方之所以重视开盘后的第一个10分钟,是因为此时参与交易的股
民人数不多，盘中买卖量都不是很大，因此用不大的量即可以达到预期
的目的，俗称“花钱少，收获大”。

第二个10分钟则是多空双方进入休整阶段的时间，一般会对原有趋势
进行修正，如空方逼得太猛，多头会组织反击，抄底盘会大举介入；如
多方攻得太猛，空头也会予以反击，获利盘会积极回吐。因此，这段时
间是买入或卖出的一个转折点。

第三个10分钟里因参与交易的人越来越多,买卖盘变得较实在，虚假的
成分较少，因此可信度较大，这段时间的走势基本上为全天走向奠定了
基础。

为了正确把握走势特点，可以开盘为起点，以第10、20、30分钟指数
为移动点连成三条线段，这里面包含有一天的未来走势信息。

a. 如果是先上后下再上（即先涨后跌又涨），则当天行情趋好的可能
性较大，日K线可能收阳线。因为它表明多头势力较强。若前30分钟直
线上涨，则表明多头势强，后市向好的可能性很大，收阳线概率大于
90%，回档是建仓良机。

具体来说，若第二个下跌幅度很小，不低于开盘值，则行情应较乐观。
若第三个上涨创下新高，行情就更乐观了，当天一般会大涨小回收阳
线。

若第二个下跌低于起涨点（开盘），则表明空头压力过大，当天的调整
压力较大，一旦冲高无力，会出现急挫，只有在底部得到支撑，才会有
较强反弹，但当天一般不太可能收在最高点。

若第二个下跌低于开盘，而第三个上涨又高于前高点，则表明多空分歧
比较大，当天震荡会较大，但最终仍可能以阳线报收。

若第二个下跌虽没低于开盘，但第三个上涨却没创新高，特别是随后出
现了较为有力的下跌，则说明在多空双方正面交锋时多头相对较弱，当
天的回档会持续较长时间，收盘不可能为最高点，有时甚至会演化为
“先上后下又下”走势，进而走淡并收出阴线。

b. 如果是先下后上又下，则当天行情走淡的可能性较大，特别如果是
先下后下又下，则表明空头力量十分强大，当天的反弹均构成出货机
会，后市下跌的可能性较大。若开盘较高，收阴线的概率超过90%。

具体来说，若第三个下跌创下新低，则为典型的空头特征，当天的反?
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若第二个上涨创下新高，第三个下跌不创新低，则表明多头势力仍较
盛，当天有冲高机会，尾盘可能不收在最低。

若第二个上涨虽没创新高，但第三个下跌无力创新低，且随后出现上
涨，如图5-7所示，则表明空头压力虽大，多头仍不可小视，当天会先
冲高后回落，但不会收在最低。

若第二个上涨创新高，第三个下跌又创新低，则表明当天会有较大震
荡，但尾盘可能收在较低位置。

c. 如果是先上又上再下，则表明多头势力较强，但空头压力也大，当
天如果在底部得到支撑，向上的机会仍较大。

但若第三个下跌低于开盘，则表明空头力量过于强大，当天探底会比较
深，这种探底一般是由于获利回吐所致。

若第三个下跌较弱，甚至不低于第一个上涨，则当天多头势力较强，一
般是大涨小回收阳线。

d. 如果先下又下再上，则表明空头势力较强，但多头尚有反击余力，
当天若高位压力略强，走淡机会较大，尤其是第三个上涨若软弱无力，
特征会更明显。

若第三个上涨超过了开盘，则一般属于拉高出货的行情，当天在高位盘
整后，可能出现急跌。

e. 如果是先上又下再下，则表明开盘后的向上是空头陷阱，当天走淡
的可能性较大。

f. 如果是先下又上再上，则表明开盘后的向下是多头获利回吐的表
现，当天行情仍可能走好。

3. 中午收市前

中午收市前的走势也是多空双方必争的。因为中午停市这段时间，投资
者有了充裕的时间检讨前市走向，研判后市发展，并较冷静或较冲动地
做出自己的投资决策，因此主力大户常利用收市前的机会做出有利于自
己的走势来，引诱广大中小散户上当。一般来说，收市前与开市后的走
势应综合起来看，而不能孤立对待。


如果大市上午在高位整理，收市前创下全天最高，则一方面表明买方力
量较强，大势可能继续向好，另一方面则表明主力可能想造成向好的假
象，以借机出货。怎样判断呢？若是前者，则下午开盘后应有冲动性买
盘进场，即大势应快速冲高，则回落后仍有向好机会，可以借机买入，
如果是后者，则下午开盘后指数可能根本不动，甚至缓缓回头，即为主
力故意拉高以掩护出货的开始。

如果大势连绵下跌无反弹，而反弹又迫在眉睫，则主力常做出大势跌势
未尽的假象，在上午收市前刻意打压，使之以最低报收。下午开盘后，
中午经过思考下定决心斩仓的人会迫不及地卖出，故指数仍有急泻，结
果这往往是最后一跌，或者因此时卖压相对较少，主力唯恐拉高时吃不
到更多的筹码，所以还会造成第二次下跌，但此时成交量常开始萎缩，
于是，此次下跌便是最佳的建仓良机。

如果大势平平处于上升或下跌途中，则收市前的走势一般具有指导意
义。即若大市处于升势时午收于高点，表明人气旺盛，市道向好；反之
若大市处于跌势时午收于低点，表明人气低，市道向淡。若升势时午收
于低点，或跌势时午收于高点，多半是假象，改变不了其本来走势。

4. 尾盘效应

尾盘在时间上一般认为是最后15分钟，实际上从最后45分钟多空双方
即已开始暗暗较量了。若从最后45分钟到35分钟这段时间上涨，则最
后的走势一般会以上涨而告终。因为此时参与交易 的人数最多，当涨
势明确时，会有层出不穷的买盘涌进推高指数。反之，若最后45分钟
到35分钟这段时间下跌,则尾市一般难以走好。

特别是到了最后30分钟大盘的走向极具参考意义,此时若在下跌过程中
出现反弹后又调头向下，尾盘将可能连跌30分钟,杀伤力极大。

这一尾盘效应也可以用于对中午收市前走势的研判。即离中午收市前还
有15~20分钟时的走势也具有指导作用，可以参照尾盘效应来分析。在
具体操作上，当发现当日尾盘将走淡时，应积极沽售，以回避次日低
开；当发现尾盘向好时，则可适量持仓以迎接次日高开。

5. 持续的时间与力度

某一趋势持续多久也具有指导意义。T+0下的牛市(如1994年8~9月)和
熊市，一般每隔7分钟指数即转一次方向显现出高投机市场中多空双方
交战的激烈程度。而T+1之后沪市某种趋势持续的最长时间是50分钟。
持续时间的长短主要反映了多空双方的力量不同，具体表现在成交量的
变化上，当投资者准备入市时，最好选择趋势持续时间在10~15分钟时
进入，因为趋势改变的频率增加意味着交易趋于活跃，常是有大资金介
入的迹象，因此进出从容，获利机会也大些。

     

[动量－－看盘的核心]

即时看盘的核心是上涨和下跌的动量。所谓动量，实质上也就是“劲
头”，上涨有力，表明买意旺盛卖压不足，故市势强；下跌有力，表明
卖意坚决买气不足，故市势弱。

那么，怎样判别动量大小呢？关键是看上倾或下斜的角度。如图所示，
上涨时的仰角α1和下跌时的俯角α2的角度大小即代表上涨或下跌时
的动量大小。α1越大,说明买意越强,当α1>60度时，一般就属于超强
势了；而当α1为45度时,算走势平稳; α1〈30度时，属无力上涨型，
一般紧随而来的是有力的下跌。α2越大，说明卖压越大，在暴跌时α 2常
达到80度以上；而α2〈30度时，一般为下跌乏力，随之可能出现有 力反弹。
在实际走势中，可以根据走势的连续性来预测未来的走势，从而在操作 中立于
不败之地。 1. 下跌的征兆 大市在运行过程中,常有许多特征表示下跌即将开始。
作为短线操作， 应争取在下跌启动前卖出。 2. 上涨的征兆 在实践中，无论上
涨还是下跌都是极快的，一旦出现突破征兆应提前杀 入（或杀出），等突破发
生后往往已经来不及了。 3. 全天强弱的判断 换言之，我们在前面所提到的涨
跌预兆均可以应用到对于较长时间走势 的判断，所不同者只是要把起点与终点进
行放大。把握了这种分析技 巧，则甚至可以对日线、周线进行分析了。

wys75

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六月飞雪

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