2004年3月15日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

海杉

昆仑午评：积极挖掘个股机会  
2004年03月15日 11:37:57


　　股指情况：上午大盘开高走高，核心资产股领涨作用明显。就目前看，多头重掌市场运作的主动权，后市有进一步涨升的动力，但随着股指的涨升，其压力也会进一步增大，投资者在操作过程中，仍然要注意防范风险。深成指收盘4025.84点，涨77.41点，成交54.55亿元。沪指报收1727.32点，涨32.58点，成交103.35亿元。
　　盘面特点：蓝筹板块再度走强与当前市场人气旺盛和资金面充沛有着密切关系。从走势看，前期大盘见顶回落，虽然两度回探30日均线的支撑，但跌破之后，大盘并没有进一步下挫，反而是快速收复失地，显示市场持股信心较为稳定，并没有大幅做空的意愿，同时说明大盘的下档支撑非常强劲。在这种情况下，投资基金密集式地发行，进一步增加了市场的资金供给，从而为多方夺回市场运作的控制权提供了强有力的支持。就目前市场的运作情况看，我们认为，后市大盘有进一步创新高的能力，但并不表明多方已完全控制了局面，从此一马平川。因为市场累计的获利盘并没有充分的消化，空头仍可藉此展开反击，所以大盘上攻之后，还有反复的可能性。
　　至于成交量方面，短线成交和前期400亿元的水平相差一大截，这是市场非常关注的，因为成交量是市场信心的具体表现形式，但大盘在量能萎缩的情况下，为什么仍能节节走强呢？一方面，个股热点走强，活跃了市场人气。另一方面，蓝筹股的整体呈强，使得短线热钱一致流向该板块，市场主力有的放矢地集中火力猛攻权重股，其权重效应，对股指的推动有"四两拨千斤"的作用，那么成交额减少自然就逊色了。
　　不过，大盘上攻1730点以后，仍需要得到量能的配合，才能化解上档的解套压力。短线量能配合略显不足，大盘仍然存在反复的可能性。至于后市大盘再度向上拓展的空间有多大，我们认为，这要看多方的意愿和决心了。

　 昆仑证券

海杉

华鼎午评：短线看创年内新高应问题不大  
2004年03月15日 11:30:35


　　今日大盘在蓝筹股的带动下走出较好的上攻势头。早盘蓝筹股全线走高，石化、钢铁、电力、煤炭以及化纤板块、大盘指标股等都呈稳步上升势头，对股指贡献明显，沪指直指二月1730的高点。科技股经过调整，在大盘回暖之际，也重新走强。由于蓝筹板块多为大市值品种，加上个股的普遍上涨，成交量也明显放大，沪市上午成交就过百亿，使得上周上涨过程中量能欠缺的现象得到了改观，短线看创年内新高应问题不大。整体而言，由于场内主力对后市趋势持乐观态度，因此操作普遍较积极，从而也为市场创造较多的获利机会，故投资者应重在对投资品种的选择。
　 华鼎财经

海杉

午评：热点多极 大盘强势上攻  
2004年03月15日 11:24:29


　　周一两市大盘强劲上扬，轻松突破千七关口，直逼前期高点1730点。技术上看，股指已经连续三个交易日位于短期均线上方，1630-1700之间的箱体对目前的指数也构成了一定支撑作用。
　　就周 一上午盘中的热点来看，明显呈现出热点纷呈的普涨局面。蓝筹品种依然是今日作多的主要动力所在，大盘蓝筹股在调整结束后已经连续产生爆发性反弹，持续的做多也对本已经有所低迷的人气产生了不小的激发。在目前实际储蓄率为负值的状况下，居民储蓄已经产生了不断的流入新发基金的迹象，市场外围的资金已经异常的充分，这些资金对于蓝筹股一直报有持久的青睐，这也将保证该群体后市具备旺盛的上升欲望。
　　上午盘中另外一个热点所在就是化纤类个股的快速上攻了，化纤股本身具备一定的利好支撑，但多数个股都走出了跳空上扬的态势，短线特征比较明显，后市的持久特征缺乏，不建议投资者进行追涨操作。
　　需要指出的是，由于蓝筹股一般位于一个比较高的价格，多数投资者仍然没有追涨的意愿。而由于国内蓝筹股的快速成长，直接带动了相关的上游产品原材料的价格上涨，形成了一定的利润扩散效应，这些行业的上游企业因此会在收益上得到明显的体现，目前也存在一定的补涨动力，值得投资者去深入分析其中的机会。
　　总体来看，目前的基本面和技术面对盘中个股走强构成了有力的支撑。各路资金纷纷活跃，对蓝筹群体的价值挖掘走向深入，市场人气也渐渐被激发，后市盘中仍然存在操作机会。投资者在审慎的基础上，不妨采取一个相对积极的态度。

□ 楼栋 　 宁波海顺

海杉

统计局：2月中国轿车生产大幅回升  
2004年03月15日 11:40:21


　　据国家统计局网站消息，据统计，2月份全国共生产轿车18.16万辆，比上年同月增长62.1%。1-2月份全国累计生产轿车32.54万辆，比上年同期增长35.7%。
　　2月份全国轿车生产呈大幅回升态势，不仅同比增幅回升到去年以来的正常水平，而且比上月增长了近三成，其中，北京、江苏、安徽等地区的轿车月产量已率先创出历史新高。由于1月份轿车销大于产1.3万辆，轿车库存进一步下降，使得轿车生产再度积聚了高增长动力。
　　2月份全国轿车生产虽然出现大幅回升，但从今后几个月的情况看，轿车市场不明朗因素比去年大为增多。一是轿车市场经过连续两年爆发性增长后，基数已明显提高，特别是去年3月份以后轿车产销量上了一个大台阶，高增长的压力越来越大。二是近几年汽车消费信贷政策对汽车消费市场繁荣贡献很大，但去年以来随着轿车价格不断跳水导致轿车信贷违约率不断上升，近日保监会已正式叫停汽车消费贷款保证保险，随着银行跟进提高车贷门槛，将对轿车消费市场构成较大冲击。三是目前轿车市场分化态势日趋明显，上海大众和一汽大众产能提高的幅度已非常有限，1月份桑塔纳、捷达等主力车型虽经限产，但销量同比仍出现大幅下降，甚至波及到两厢POLO、宝来、爱丽舍过去一直销售不错的次新车型。
　　目前上海通用、北京现代、广州本田、奇瑞汽车、长安汽车等轿车企业仍保持较高增长速度，但与去年各企业全面增长的情况相比已不可同日而语。由于目前轿车企业基本上是以销定产，这也预示着今年轿车生产波动的幅度将比去年有明显增加。
　 中新网

ycq188

Originally posted by 蓝色网眼 at 2004-3-15 10:44 AM:
大盘上涨30点，竟然没有涨停的，有意义。

空头说：居然没一个涨停，可见已是上涨乏力！
多头说：看，大家还都保持着一份清醒跟理智，行情还将延续下去！

短枪手

第一预测成功!创出新高了. 大家开始注意风险了,但现在根本还没到害怕的时候!
理想高点1830点, 目前看到1750点,要横走一下.

短枪手

何时散户认为可进时或者要疯狂时,或者股评一致向好时,才是真正的顶!

短枪手

大家问问自己: 自己是否很害怕, 自己是否认为大盘要下跌. 没有顶能让大家都能提前回避的. 新人发疯时, 真顶才来. 但要开始注意风险了!

jysolo

哈哈，宝钢啊宝钢，还是当时知总说对了，大盘股不启动则罢，一旦启动，靠惯性也要冲一冲。

短枪手

板块脉络很明显! 仍然可做! 不要追高!

知行合一

找调整充分刚启动的股票介入最好。

太阳升

Originally posted by 太阳升 at 2004-3-12 09:43:
关注一下600171

今天又涨了7个点. 又成功了一次!

短枪手

大盘可能有两次回抽1730点。其实停留时间长些，机会也多一些！

海杉

大盘下跌时，建仓的600292和0693全部获利。

短枪手

Originally posted by jysolo at 2004-3-15 13:25:
哈哈，宝钢啊宝钢，还是当时知总说对了，大盘股不启动则罢，一旦启动，靠惯性也要冲一冲。

这类股票是冲关的工具！赚了就够。效益不高的！

相思红鲤鱼

蓝筹股空中加油　“估值革命”将进入第三阶段

信息来源：证券市场周刊

　　估值革命引向深入 价值投资打破僵局
　　□蓝筹股将再抬价格底线
　　□“价值投资”七大错觉
　　□抓“核心资产”的新线索
　　□寻找有比较优势的A股公司
　　编者按：
　　从去年开始，一场市场的估值革命已经悄然发动。这场“革命”的第一阶段曾由蓝筹股领军，封杀了大盘下跌的价格底线；第二阶段则是在“11·19”行情后，由科技股为代表的成长性题材统帅，打开了股价向上拓展的空间。如今市场各个角色进入了僵持期，估值革命的第三阶段将怎样演绎？越来越多的目光再度转向蓝筹股。
　　“估值革命”将入第三阶段
　　从去年以来，市场经历了数次股价的估值革命，打破了旧有的股价结构模式。具体而言，第一阶段的“估值革命”是由低价蓝筹股领军，封杀了个股的下跌空间。2003年11－12月间，中国联通挑破4元大关，中国石化连破4元和5元关口，宝钢股份也成功攻克了7元重要价位。从此，蓝筹股的价位上了一个台阶，由此带动了大盘向上，并活跃了其他板块的百花齐放。
　　第二阶段的“估值革命”则发生在2004年初，由“成长性”题材为主力军，高价股向上拓展空间。其中网络科技股、题材股、含权次新股等各领风骚。这个阶段的任务是，在市场的价值底线已经抬高的基础上，升高股价上行的“天花板”。其间蓝筹股在涨幅前列销声匿迹。
　　蓝筹股表现良好抗跌性
　　两个阶段不同的市场特征其实很容易理解，熊市中人们寻求“抵御性”攻势，用价值投资的底线来保护自己，牛市氛围中则更盛行“进攻性”策略。到了2月底3月初，“进攻性”的成长股涨势过猛，而“防御性”的蓝筹股也难有起色，尴尬之下，市场很自然就进入了当前的停滞状态。
　　然而，近日来情况悄然有了变化。据中证资讯徐辉观察，以两市流通市值最大的部分股票为主的核心股板块，近期得到了明显的增量资金支持。3月5日以19．3亿元的成交创下该板块今年以来的地量。此后连续放量上行，本周三（3月10日）该板块成交达到36.35亿元，而同期沪市成交量并没有太大变化。
　　不仅有资金流向蓝筹股的迹象，在大盘近期的调整中，蓝筹股也表现出了很强的抗跌性。本刊记者分别选取了2004年以来30家涨幅最高的科技股和30家大盘蓝筹股进行对比（见附图）。一个明显的现象便是，蓝筹股在今年1月中旬展开调整，而大盘则是在2月下旬才开始调整，而当大盘开始调整时，蓝筹股的整体走势却又止跌企稳。尽管科技股成为了今年一季度的市场明星，但自2月23日大盘出现调整以来，整个科技板块还是出现了相当大的调整，而大盘蓝筹股却表现得十分稳健。钢铁、石化类股票的再次上扬，为大盘的企稳做出了重要的贡献。本刊在年初曾推出了《大盘蓝筹众生相》专题，提出了“深蓝”、“浅蓝”的概念。而现在看来，“深蓝”蓝心不改，“浅蓝”成色渐浓。例如当时提到的“深蓝”一族：韶钢松山（000717）、扬子石化（000866）在大盘调整近100点的情况下，都出现了10％以上的升幅；而“浅蓝”中的华能国际（600011）、安阳钢铁（600569）涨幅也相当可观。
　　业绩仍是蓝筹走强的基石
　　市场认为，2003年蓝筹股的上涨主要是由生产资料的上涨带动的。今年以来，当生产资料的价格在高位徘徊时，投资者认为一些蓝筹股由于生产成本的上升，其利润不可能会取得像2003年那样的增长。而年初国家出台“对钢铁、水泥、电解铝三个耗能严重的行业进行规模限制”的政策，更是给了投资者一个抛售蓝筹股的理由。
　　然而，就在众多基金对蓝筹股的主力——钢铁板块进行减仓的时候，马钢股份却在大盘调整以来走出了近20％的涨幅。在现实与预期的强烈反差中我们发现：尽管2004年蓝筹股将不可避免地出现分化，但这并不能成为“蓝筹股不再疯狂”的理由。事实上，就钢铁类公司而言，2004年并不是全无机会，对于那些拥有自己铁矿山和产品科技含量高的企业来说，前景依然看好。例如拥有6座大型铁矿山的鞍钢集团（鞍钢新轧的母公司）以及占领汽车钢市场半壁江山的宝钢股份，都值得继续关注。而扬子石化的屡创新高也在另一个侧面说明了石化产品的供需缺口短期内仍将存在。本周四山东铝业的涨停，更预示着有色金属板块的崛起。有人甚至将“钢铁、石化和有色金属”称作蓝筹再发力的新三架马车。
　　此外，我们还不能忽略了当前火热发行的基金对市场风向的牵引力。大量储蓄资金借道新设基金进入市场，而新基金投资的主要方向仍是蓝筹股。如博时基金副总裁李全认为，虽然蓝筹股板块出现回调，但热点仍会回归到它们身上。新发基金海富通收益增长的募集资金超过了100亿，其基金经理陈韶胜的观点非常鲜明，认为即使经过了相当幅度的上涨，但目前业绩高而股价低的“五朵金花”仍具备投资价值，特别是那些业绩增长的核心资产。即将出任银河银泰基金经理的李立生表示，基金核心资产的分化应以动态的眼光来看、无论是价值投资还是成长投资，都要分析未来业绩。
　　由此可见，如果说前一阶段被称为“蓝筹搭台，科技唱戏”，那么在时下的关键点位上，蓝筹股的作用将不会仅是“搭台”那样简单。我们认为，市场由蓝筹股发起第三阶段“估值革命”的时机已经渐渐成熟，蓝筹股很可能由此再上台阶，从而抬高市场的价格底线，盘活僵局。（记者　邢冶 王正翊）
　　价值投资的7个不等式
　　价值投资≠历史涨幅
　　第四季度，基金大幅度减持已有不小涨幅的宝钢，但QFII瑞银敢于高位建仓7个多亿，这说明真正的价值投资者不会刻意注重历史涨幅。
　　据统计，2003年基金仓位最重的50只股票股价涨幅为47％，而业绩的增幅（按三季度业绩×4÷3估算）则高达74％。股价的涨幅远远落后于业绩的增幅。从大盘蓝筹股群与整体中外市场比较来看，纽约市场大盘股的平均市盈率一直较市场平均市盈率要高，两者的比值一直在1.1－1.8 区间内运行。而国内市场的平均市盈率一直低于市场平均市盈率，两者的比值一直在0.6－0.8 区间内运行。这两组数据的巨大反差，预示着国内大盘蓝筹股的市场定位有望从目前的“折价”状态，向“溢价”状态转移。
　　价值投资≠市盈率
　　价值投资的初期是以市盈率（PE）为指标。从成熟市场经验看，成长型行业的股票估值上一般享有较高市盈率，只不过该市盈率应与其盈利增长相适应，因此用PEG（市盈率除以盈利增长）来衡量行业的投资价值应该更具合理性。就静态价值投资而言，也需要对静态资产重新估值。比如并不反应到账面资产的潜在增值的重估，对于品牌资源等合理溢价的重估等，这主要体现在评估土地、金属非金属、有线电视网络等资源的重新估值上。
　　价值投资≠一帆风顺
　　市场对价值投资的认同呈现出“初步认同→存在分歧→大多数认同→一致认同”的过程。在此影响下，价值投资呈现出“价值发现→价值投资→价值投机→价格投机”的轨迹。现在还处于价值投资的初期阶段，这可以从核心资产的总体市盈率水平上得以印证。如果价值投资遵照上述的过程，那么其中的波折就很容易理解。像非典时期蓝筹股的整体大幅度回落，及现在蓝筹股的视觉疲劳，其实都是价值投资历经中的波折，而这无法阻挡其自身价值的最终实现。
　　价值投资≠全面牛市
　　在价值推动作为市场主要推动力的态势下，综合指数的走势将明显脱离开成份指数。对比道琼斯指数、恒生指数、南韩综合指数的走势图可以发现，30只样本股的道琼斯指数、33只样本股的恒生指数可以轻松踏上10000点，而南韩综合指数仍徘徊在800点左右。蓝筹股在历史上拥有更大的胜率。
　　价值投资≠国内视野
　　当我们在国际视野下审视A股公司时，不得不担心一些市盈率高耸股票的下跌空间。而与此相对应，QFII选取的上市公司，则代表了国际化视野下的择股标准。对此投资者应更加留意。
　　价值投资≠没有博弈
　　市场中没有永远的朋友，只有永远的利益。价值投资这一模式仍然会被机构在博弈中应用。因为价值投资给参与各方提供了一个很好的平台，能够使它们相对长久、安全地玩下去。正因为如此，大盘蓝筹股依然可能出现波段式上扬和大幅震荡。
　　价值投资≠大盘蓝筹
　　价值投资的终极目标是选择并持有价值被低估的股票。如果仅仅把目光停留在大盘蓝筹股上，就显然没有正确把握价值投资的外延。正如尉文渊所细解的价值投资，面对丰富和不断变化的经济和市场，我们需要多元、多层次的市场体系和投资文化。（记者　尹钢）
　　全球化视野下的蓝筹新线索全球化视野下的蓝筹新线索
　　在蓝筹股即将再大行其道时，投资者亟须用科学的价值观来指导投资。详细说来，科学的价值投资观为价值投资提供了几条独特的新线索。
　　价值投资三条新线索
　　1.用全球化视角、全流通的观点去认识中国证券市场的价值
　　全球化视角要求对A股公司的估值必须考虑到中国的资源禀赋、劳动力禀赋以及独特的中国概念。这些存在比较优势的上市公司在未来将会获得一定的估值溢价。反之，缺乏中国独特禀赋的A股公司将面临全球化的估值挑战。如今海外资金逐步进入A股市场投资，他们选中的A股公司需具备以下条件：第一，在B股市场、H股市场买不到的股票；第二，能够真实分享中国经济成长的收益；第三，具有比较优势，其产品能够出口并具有低成本优势。
　　全流通也是价值投资的一个重要参照，在于全流通方案的不确定性对未来的股价结构仍会造成较大影响。低市盈率、低市净率、高成长的上市公司仍然是中长期资金的首选。其一，这些“两低、一高”的公司估值水平降低，其股价在成熟证券市场也物有所值；其二，这些公司代表着中国宏观经济增长中的亮点，能够获得较大的成长份额。就此而言，A股公司的投资价值并不是全方位的，以行业成长为背景、内在价值重估为前提的结构性调整仍将延续，“2、8”原则将再现江湖。
　　2.上市公司的历史走势只能作为借鉴，动态市盈率是投资取舍的第一要旨
　　从行为金融学的角度看，股票的历史走势包含着该公司历史上的充分信息，也反映了投资者的行为特征，这能够为上市公司未来股价走势提供一个分析的模板。虽然股价变化可能超前也可能滞后于基本面的变化，但最终在充分信息披露和业绩发布后，其股价仍将围绕其内在价值波动。判断公司股价变化是超前还是滞后的较为简单的分析工具就是动态市盈率。
　　使用动态市盈率指标需要设定年限，周期不可太长，这会导致业绩的不可预测性。动态市盈率可以按照一年期或两年期来定，时间周期越短，动态市盈率水平要求越低（这样安全边界越大），反之可以定一个较为中性的市盈率水平（例如20倍）。
　　动态市盈率为分析持续成长的周期性公司提供了一种估值方法，它能够在经济周期上升阶段让投资者在有效安全边界下获得最大的经济周期成长收益。对于非周期性行业，可以按照较为中性的市盈率水平而定，但考虑到业绩的稳定性和可预见性，动态市盈率水平较周期性行业高一些。
　　3.价值投资必须与上市公司动态的经济数据结合起来
　　上市公司股价变化受制于什么？究其实质，受制于公司的内在价值，表现为公司的经济数据。股价的现实变化是对公司不同的预期决定的。例如，一个行业分析师调高了某个上市公司的评级，投资者根据其预测业绩买入，股价提前发生变化。如果上市公司公布的业绩超过分析师的预测，则说明股价仍未有效反映上市公司内在价值，则上市公司股票价格在业绩公布后仍会上涨；反之若低于预测，则股价将进行调整，回归其原有的价值中枢。从成熟的证券市场看，行业分析师的业绩预测与上市公司的业绩发布成为上市公司股价变化的时间节点，但最终，上市公司的价值最终决定于其公布的经济数据。
　　寻找有比较优势的A股公司
　　A股市场是分享中国经济增长的主要投资市场。尤其是随着大型国企在A股市场的登陆，A股市场摆脱了边缘化的角色，成为中国国内企业融资的主战场。A股市场的定位决定其在全球化分工中的价值。只有A股上市公司能够代表中国经济增长的主导力量，才能长期稳定发展并最终融入世界证券市场。在这种全球化角度下，价值投资应该从哪些方面入手呢？
　　从比较优势的角度看，中国已经是一个全球制造业中心。全球化以及中国劳动力成本低的优势促使大量的制造业项目向中国转移。中国的钢铁制造业、石油化工行业、金属延伸加工业等行业全球制造业转移中已经或即将具备比较优势。其次，中国在融入全球化的过程中，庞大的市场及消费能力将促进消费品行业和相关服务业高速发展。从2004年初公布的经济数据看，中国人均GDP已经达到1000美元，这为消费升级奠定了良好的物质基础。对应到消费升级的行业，房地产及其服务业，汽车行业及其服务业等都将成为未来中长期的消费热点。在这里要强调一点，即消费类公司必须关注品牌溢价。好的品牌能够获得更好的定价能力。从一般消费的层面看，随着人民收入水平的提高，旅游、休闲等项目成为现实的消费热点，对应的航空服务业、旅游服务业等得到长足的发展，这也成为2004年值得关注的热点。电子元器件行业也随着经济周期的复苏而逐渐相好，随着市场需求的迅速恢复，也可能成为证券市场未来的热点。
　　用全球化的视角看，对于同一上市公司，如果有A、B、H三类股票，并且对应同一资产，则投资者应该根据比价进行选择。根据以上的标准，我们建议投资者关注以下品种：
　　第一类，制造业上市公司。建议关注宝钢股份、鞍钢新轧、新兴铸管、中集集团（B股）、振华港机（B股）、齐鲁石化、扬子石化、上海石化（H股）、中国石化（H股）。
　　第二类，消费升级类上市公司。建议关注上海汽车、深万科（B股）、陆家嘴（B股）、南方航空（A、H股）。
　　第三类，电子元器件上市公司。建议关注赛格三星、法拉电子、士兰微、长电科技。（德

jysolo

Originally posted by 短枪手 at 2004-3-15 01:47 PM:



这类股票是冲关的工具！赚了就够。效益不高的！

当初买它是也是求个稳字，现在看看，只尝了点小甜头就走了。

短枪手

Originally posted by jysolo at 2004-3-15 14:28:

当初买它是也是求个稳字，现在看看，只尝了点小甜头就走了。

能赚就好。

短枪手

现在开始注意减仓。短线可为，不能不做，也不能肓目追涨。

海杉

大盘股指，现在已经进入横向运行中。