周末看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

海杉

Originally posted by jysolo at 2004-2-28 11:29:
小雅，你辛苦了。向你致以崇高的敬意，并表示热切的慰问。

谢谢jysolo老兄

海杉

告诉你基金的最新情报 爆猛料抖出机构自选股  
2004年02月28日 11:16:24


　　自去年11月13日起，大盘连续上涨了4个月，股指大涨了400点。本周大盘终于出现暴烈的调整。但是大多数分析人士仍然坚定看多今年行情。
　　如果今年真是连续3年熊市以后的牛市行情的话，接下来的问题是，还有哪些股票值得投资呢———要知道，时至今日，几乎所有的股票都被轮炒了一遍！
　　在前日“深证100指数高峰论坛”上，云集深圳的投资精英们已经给出了答案，那就是，今年市场的机会在深圳！深入挖掘深圳市场的机会，将是各路资金大军今年上演的“重头戏”！
　　其实，各种迹象表明，券商基金们此言非虚：深市每日的巨量成交；TCL集团的金融创新和TCL集团上市的空前火爆，如此等等。
　　让我们看看记者从深圳发回的详细报道。
　　二月的深圳，处处都是春的气息。就在这明媚的春光里，“深证100指数高峰论坛”前日在这里召开（本报昨日已作报道）。一群终日“浸淫”在股市中的职业机构投资人齐聚著名景点观澜湖，他们将目光锁定在深圳股市的上市公司———这个极有可能在今年带来巨大机会的市场。
　　引子
　　告诉你基金的最新情报
　　有人说，去年是基金价值投资理念大获全胜的一年，尤其是那些重仓持有汽车、钢铁、石化行业的基金。不过今年的情况已经悄悄地发生了变化。
　　截至今年2月20日，今年40只开放式基金净值增长的前三名已不再是大家早已熟悉的博时、华夏或者易方达，而是合丰成长、融通深证100指数和融通蓝筹成长基金，它们分别占据了基金净值增长前三名。
　　令人吃惊的是，一贯被市场认为必然是“落后于每波行情”的指数基金———融通深证100指数，不到两个月的时间，居然以16.57%的净值增长率进入到今年基金领跑第一集团军行列。这只专门选择深市100只股票进行投资的基金，是如何跑赢大盘，如何超越原来那些王牌基金公司的呢？
　　采访
　　深市机会正在到来
　　前日，记者在“论坛”会议的间隙，采访到了融通深证100指数基金的经理张野。另外接受记者采访的是两位来自券商的代表，一个是某券商自营部老总老王，一个是北京一家券商的一线操盘手，他们都强调要下大力气研判和把握深圳市场的机会。
　　记者：你这只专买深证100样本股的基金，为何最近增长如此迅速？
　　张野：这首先得益于深圳市场的火爆，深证100指数已经成为目前市场上的指数主角，在某种程度上已经超过上证50指数。截至今年2月20日，深证100指数涨幅达到19%,是所有指数中最出色的，而我们基金买的股票恰好就是完全复制指数，股票都是从这些样本股中选出，自然成绩也会好过其他基金。
　　（与基金较为细致的投资取向相比，券商的选择显得更为机动和灵活。）
　　记者：作为券商，在你们的资金总量中，你们今年会投多大的比重在深市？
　　王总：近两年对沪市关注得比较多，今年情况有所不同，由于深圳有一个发新股的预期，一旦最终实施，必然会对深圳本地股和科技股带来新的刺激，与其等消息明朗再动，不如现在就采取行动，现在我们在深市上的自营盘比重已经提高到了40%左右。
　　分析
　　三类深市股票要关注
　　买股票就是买未来，张野认为，成长性是决定上市公司投资价值的首要因素。而就深圳100指数样本股来说，经过多年的发展，许多股票已经发生了脱胎换骨的变化。
　　张野尤其强调了对三类公司的关注。
　　第一类是深圳市场的常青树。这类公司在历史上经历多年高速成长，目前发展平稳。较为典型的是深发展（000001，昨收盘10.36元）、万科A（000002，昨收盘8.16元）、深宝安（000009，昨收盘5.67元）。
　　第二类是1997年以来上市的成份股公司。这些公司是100样本股的主要部分，而且他们的高成长性通常与资本运作连在一起。如TCL集团（000100，昨收盘8.16元）、新钢钒（000629，昨收盘7.82元）、盐田港A（000088，昨收盘26.03元）都是其中的代表。
　　第三类是那些一贯坚持现金分红原则的公司。如不少公司目前的累计派现额已经超过他们的募集资本总额。其中的典型有粤电力A（000539，昨收盘10.82元）、佛山照明（000541，昨收盘14.01元）等等。
　　导火索
　　打通深市任督二脉
　　对于今年深圳市场的最大机会，基金和券商都一致认为，深圳市场上的金融创新和国有股减持的试点将可能彻底引发深圳市场。这俗称它的任督二脉。
　　今年TCL集团的创新，已经为深圳市场的活跃埋下伏笔，这从TCL集团上市后的优良表现就可以看出，大量的新增资金入市已经刺激了深市的交易，虽然沪市有武钢股份搞的新花样，但一旦这种创新在深市扩展开来，那必然还将会大大刺激深市的交易量；而国有股减持的试点，也被基金和券商同时看好。
　　在国有股减持问题没有定论前，市场还有很大变数，但如果国有股问题能够向有利于市场的方向解决，市场可能迎来中长期趋势的转变，因此国有股问题政策的变化可能直接影响今年市场的总体格局。这时，市场资金将继续追逐行业景气上升和基本面较好的300家左右的优势企业。
　　猛料
　　把机构的自选股抖出来
　　记者问张野，以往市场认为你们这些机构的举动非常神秘，你们现在还介意外人知道你们在做什么股票吗？
　　张野笑着说，基金的组合都是公开的，我们的操作也都是透明的。虽然现在我们只公布了前10个重仓股组合，但如果全部告诉你也无妨。
　　张野表示，电子元器件、信息技术等等将反复受到市场新主流资金的关注，基金原有的核心资产在分化的同时部分品种依旧具有潜力，但它们的涨幅将难以与新资金挖掘的品种相抗衡。把握成长性这条主线将成为今年获胜的关键。这一点我们需要积极关注。
　　张野说，一月份以来，由于行业成长的良好预期，以赛格三星、士兰微、风华高科为代表的该类股票得到市场资金的广泛认同。电子元器件类股票的投资在一段时间为市场资金所追捧。
　　“我们现在主要的新增仓位都在赛格三星上”，张野毫不掩饰地说。据介绍，目前深证100指数基金只买了不超过20只股票，持仓最多的前5名分别是赛格三星（000068，昨收盘12.39元）、中兴通讯（000063，昨收盘25.49元）、万科Ａ、深发展Ａ和招商局Ａ（000024，昨收盘13.02元），“这些恰好都是深圳本地股”，张野这样介绍。
　　某券商自营部王总告诉记者，“深圳市场现阶段我们主要关注钢铁、汽车股，像鞍钢新轧（000898，昨收盘6.96元）、华菱管线（000932，昨收盘6.72元）、*ST夏利（000927，昨收盘10.52元）则列入重点收集的对象”。
　　在与记者聊天的时候，恰好也是正常交易时间，王总不时与券商总部保持着联系，手中的键盘也不停在这些股票间切换，丝毫没有回避记者的意思，“我们也同基金的态度一样，不怕别人知道我们在买什么股票，只关注别人会不会认同我们的观点了。”
　　操作
　　集中持有做大做长
　　正如王总一直强调的：好的投资品种从来就是稀缺的，由于没有新股上市的因素，深市则更是如此。因此对于战略性建仓的品种我们采取的策略都是“集中持有、做大做长”。
　　对于目前市场出现的调整，张野认为，由于市场参与者的广泛性，对于不同的股票认识的巨大反差，市场中无论是原有核心资产还是电子类新贵，出现一定的震荡都是难以避免的。这或许就是今年股市的一个明显特征———猴性。
　　张野说，在目前基金仓位都已很高的前提下，仓位已经不是制胜的最主要因素，持股结构和市场节奏才是主要的。深市已经为我们提供了很多这样的机会，再加上深圳市政府以及深交所的政策支持，相信今年流向深市的资金还将进一步增加。（记者　刘锦旭　李伟）

海杉

证监会高层：《意见》澄清对资本市场的模糊认识  
2004年02月28日 14:40:44


　　在期货市场学习《意见》座谈会上，中国证监会主席助理汪建熙指出，国务院《若干意见》作为党中央、国务院的一项重要决策，充分体现科学态度和创新精神。党中央、国务院如此重视资本市场的规范发展，证明了资本市场绝非是可有可无，无关紧要的。
　　汪建熙指出，首先，《若干意见》是对资本市场的重新定位，是对许多资本市场模糊认识的澄清。《若干意见》充分肯定了资本市场在国民经济发展中的重要作用，明确了大力发展资本市场对我国实现国民经济翻两番的战略目标以及完善社会主义市场经济体制的重要意义。
　　其次，《若干意见》充分体现了科学的发展观。科学的发展观要求我们全面发挥资本市场的功能；要求我们加强规范化建设，合法合规运作，惩处违规行为，加强风险的管理和控制；要求我们在法律法规建设、产品的开发、投资者队伍建设、资金来源的拓展以及期货公司的发展、期货市场的对外开放等方面下功夫、花力气。
　　《若干意见》还为资本市场的健康发展创造了有利的政策环境，同时也有利于促进一个有效的、全方位的监管体系的形成。(记者 余珂)

海杉

瑞信获准开立QFII账户  
2004年02月28日 08:07:06


　　日前，国家外汇管理局批准瑞士信贷第一波士顿（香港）有限公司在中国工商银行开立一个QFII人民币特殊账户。并明确中国工商银行应督促瑞士信贷第一波士顿（香港）有限公司按照《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》、《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》及有关规定限定的人民币特殊账户使用范围使用该账户。
　　瑞士信贷第一波士顿（香港）有限公司已于2003年末经国家外汇管理局批准，获得合格境外机构投资者（QFII）投资额度5000万美元。（记者 周 菡）

海杉

瑞银1.7亿元在华贷款逃废之辨  
2004年02月28日 12:01:54



　　瑞士银行的指责函
　　2004年1月，瑞士银行通过瑞士驻中国大使馆，向中国商务部递交了一封信函，指责湖北一家公司有转移资产逃废债务的行为和企图。
　　被指责的公司全称湖北省昌丰化纤有限公司（下称昌丰化纤），位于宜昌市的一家合资企业。瑞士银行对它的债权本金是3230万瑞士法郎（下称瑞郎），折合约1．7亿元人民币（1瑞郎约折合5．15元人民币）。
　　经过湖北省商务厅，该信最终转交到了昌丰化纤。
　　此前2003年5月8日，瑞士银行已在湖北省高级人民法院提起诉讼，要求偿付本金和利息。
　　这是一笔买方信贷。当初，昌丰化纤向瑞士一家公司买设备，总价的43．78％，由瑞士银行提供买方信贷支付，计3800万瑞士法郎，借款合同签于1994年11月15日。
　　至今为止，昌丰化纤只还了570万瑞郎的本金，还剩3230万瑞郎本金未还。而且从2002年12月15日起，昌丰化纤就不再支付利息。
　　后来，瑞士的设备提供商──伊文达公司（Ｉｎｖｅｎｔａ－Ｆｉｓｃｈｅｒ）代偿了大部分债务，计2734．2万瑞郎，因为当初昌丰向瑞士银行的贷款，作为设备提供方，伊文达公司提供了担保。代偿后，伊文达公司取得了这部分债权。
　　所以，起诉书中有两个原告。瑞士银行索偿582．6万瑞郎本金和约15万瑞郎利息；伊文达公司索偿2734．2万瑞郎本金和约72万瑞郎利息。
　　　 官司还在继续。瑞士方面在湖北省高院起诉后，昌丰化纤提出管辖权的异议，称应在宜昌市中级人民法院（宜昌中院）审理。湖北高院驳回了异议，但昌丰不服，就管辖权向最高院提起上诉。据悉，最高院近期会作出裁决。
　　昌丰化纤确认上述债权的存在，但否认有逃废债务的行为和企图。2004年2月5日，昌丰化纤回函湖北省商务厅，表达了这一观点及理由。
　　一个项目的浮沉
　　有一点是确定的，昌丰化纤是个失败的项目。
　　昌丰化纤是湖北省宜昌市力推的“八五”重点项目，于1998年正式投产，总投资高达13．7亿元人民币。
　　宜昌市政府本身没有资金，资金主要来自银行贷款和当地企业借款。据悉，市财政前后投入1．1亿元人民币左右，加上土地征用等不超过2亿元。
　　筹资的紧迫性可从一份紧急通知中反映出来。1992年11月20日，宜昌市政府一份通知称，“我市需筹措资金12300万元人民币……关系我市经济振兴……必须动员全市人民集中全市财力物力建设好这一项目……向市属当阳烟厂，宜昌县烟厂各借款4500万元人民币，向市猴王焊接公司借款4000万元人民币。”
　　据记者了解，昌丰化纤共计借款超过10亿元。其中，向当地的中国银行借款3亿多，向工商银行借款2－3亿，向阿拉伯银行借款3800万美元（折成人民币3亿多元），还有向瑞士银行借的3800万瑞郎。
　　甚至，昌丰化纤的股权也有相当部分来自借款。它有两个股东，中方是宜昌市纺织工业公司，外方是香港宜丰实业有限公司（宜丰公司）。
　　宜丰公司是湖北省在香港的窗口公司。其投入昌丰化纤共2015万美元，实际是向香港8家银行借的银团贷款。
　　四大亏损原因
　　昌丰化纤于1998年正式投产，但一直处于亏损状态。据昌丰化纤的前董事长李朝斌介绍，1999年，昌丰亏损9800万元，2000年有了1000余万元的盈利，主要得益于国家当年大力打击走私。随后2001年和2002年均巨额亏损。
　　　 李朝斌一直是昌丰化纤的董事长，他本人也是昌丰化纤的最终大股东──湖北清江水电开发有限责任公司（下称清江公司）的副总经理。虽然现在李已经不再担任昌丰化纤的法人代表。但其以前是，以后也会是昌丰化纤的实际决策人。
　　李朝斌总结，昌丰化纤巨亏，有四大原因。
　　亏损原因之一，是投资成本过高。当时同类的工厂有6家，其它工厂，如浙江绍兴和湖南湘潭的聚酯厂，投资都是10亿元左右，而昌丰化纤的投资是13．7亿元，高出3个多亿。
　　投资成本高，向瑞士购买的生产线贵又是主因。昌丰化纤选择了买方信贷，但因此也“失去了讨价还价的余地，价格高昂”。
　　亏损原因之二是，非标准设备工艺不成熟。当时项目由国家计委审批，获批的是日产150吨，即年产6．5万吨左右，而标准设备是日产180万吨。由于是非标准生产线，设计不合理，质量有问题，“投产后一年，就在换设备，不断地停产”。
　　亏损原因之三，市场供求变化。在决策时，全国产量只有几十万吨，但1998年投产时，产能已经超过需求，且每年以150－200万吨在增长。2003年，全国产量接近1000万吨，大大超过需求。
　　聚酯化纤的价格，在1990年代初是2万元／吨，而现在只有6000－8000元／吨，而原料的价格，即石油产品的价格则在上涨。
　　亏损原因之四，是技术进步。同样的6．5万吨设备，现已可国产，且价格不到2亿元。
　　另外，李朝斌说，“现在的利息支出是每年8000万－9000万”。
　　“都是过去计划经济年代形成的”，李总结。
　　昌丰化纤起初只向瑞士银行支付利息，后来，中国银行和工商银行提出异议，说“债权人应当平等“。于是2002年，昌丰化纤停止了向瑞士银行付息。
　　重组武凤凰失败
　　清江公司是2000年介入昌丰化纤的。清江公司是全国大型国企之一，主要负责水电站的开发和建设。其中，隔河岩水电站是最有名的。据当地的网站介绍，该公司的总资产在150亿元左右。
　　1999年元月，香港宜丰公司破产。宜丰公司向香港8家银行借了2000万美元，香港银行逼债。为了湖北省的声誉，经过谈判，清江公司以1800万美元代为还清了贷款。同时也接手了昌丰化纤的股权。宜丰公司当初借款时，湖北省财政不便出面担保，便由省属重点企业清江公司出面担保。
　　为了接手股权，清江公司在香港注册了一家只存在于账簿中的公司——湖北清江（香港）控股有限公司（清江香港），持有昌丰化纤60％股权。此后，李朝斌出任昌丰化纤的法定代表人。
　　　 在停产与重组之间，权衡之下，李选择了对昌丰化纤实行资产重组。而正是这一选择以及随后的行为，被瑞士银行认为昌丰化纤在逃废债务。
　　重组围绕上市公司中国石化武汉凤凰股份有限公司（下称武凤凰，000520．ＳＺ）进行。
　　中国石化旗下有数家上市公司需要重组，而武凤凰是中国石化希望退出的一家。中国石化持有中国凤凰40．72％的控股权。
　　2001年下半年起至2003年，清江公司为了取得武凤凰的上市公司壳进行了一系列令人眼花的重组。而这些重组在瑞士方面看来，是清江方面为了逃废债务，在香港，深圳和湖北等地，设立了众多的公司，并安排了大量复杂的交易。
　　李朝斌的计划是：把昌丰化纤好的资产拿出来，组成一个公司，换取武凤凰的控股权。再利用武凤凰的现金，花2亿买一条10万吨的生产线，用新的赚钱的生产线，来补贴老的亏损的生产线。
　　为此2002年初，清江公司成立了湖北省新丰化纤有限公司（下称新丰化纤），即新的厂名，准备把新丰化纤装入上市公司。
　　今年2月，记者在宜昌市郊看到，原来厂区的厂名已经改为“中外合资湖北省新丰化纤有限公司”。而昌丰化纤已经搬到“龙盘湖昌丰花园宾馆1号楼”的一个房间。
　　李朝斌需要6个亿的资产，因为中国凤凰的净资产是12．8亿左右，中国石化占40．72％的股权，大约值6个亿。
　　昌丰化纤的资产先装入了新丰化纤，但不够。昌丰资产原值10多亿，但按重置法评估，只剩4个亿。清江公司又把下属的6家三产公司的股权拿过来，共计1．39亿元。
　　在昌丰化纤与新丰化纤之间，清江公司成立了深圳清江。李朝斌解释，如果昌丰化纤是新丰化纤的直接股东，股民和证监会都不会认可，因为昌丰化纤太差了，很容易被认为有套取资金嫌疑。
　　重组得到省市政府支持。省政府三次致函中国石化，但中石化最终没有同意。
　　重组？逃债？
　　清江方面把自已说成是有苦不言的苦主，而瑞士方面则认为其是会变东方魔术的逃废债坏蛋。
　　资深银行专家韩郁鸣认为，昌丰化纤关于其巨额亏损的理由是成立的。
　　韩郁鸣曾参与1990年代的大型化工项目，并深入调查失败原因，指出当时确实存在借贷比例过高导致财务成本高企，市场竞争激烈产品价格骤跌的情况。
　　一位专家指出，由于原计划经济体制下，国家计委审批项目的计划做法存在缺陷，当时10亿元以上的大型项目失败非常多。
　　韩郁鸣认为昌丰化纤不存在逃债的主观意愿，因为昌丰不是一无所有，而是还持有深圳清江41．96％的股权，而深圳清江又持有新丰化纤75％的股权。这些股权是值钱的，而且在目前的法律框架下，是可以被保全追索的。
　　韩郁鸣说，1998－1999年，昌丰化纤其实可以有逃债的好机会，当时可以搞政策性破产，但它没有做，也说明其逃债可能性不大。而且瑞士银行的贷款可能正是其不敢破产的原因。这笔贷款是出口信贷，是政府与政府间的一种优惠贷款安排，如果逃债，影响太坏。
　　而瑞士方面认为，昌丰化纤的一系列重组，未经它的同意。但李朝斌则坚称，一切都是公开、公正的，只是瑞士银行不配合。
　　李朝斌说，2002年下半年，曾与所有债权人倡议重组，中行和工行均同意，唯独瑞士银行不同意。中国银行当时已因担保关系，帮昌丰化纤还了阿拉伯银行3800万美元的借款，因而对昌丰的债权高达约6亿元，是最大的债权人。
　　记者看到了昌丰化纤与中行和工行签的同意重组协议书。瑞士方面也证实，昌丰化纤与瑞士方面有过不少次的传真件往来，邀请瑞士方面参会。但昌丰化纤并未讲明具体的内容，所以不能随便地从瑞士过来。
　　李朝斌还说，瑞士方面只是一个小债权人，重组过程中，已经照顾它的利益，没有动当初抵押给瑞士的生产线。
　　据说，当地中国银行受到巨大拖累，职工连工资都发不出。
　　目前，中国银行和工商银行的做法是同意重组，让昌丰化纤把好的资产拿出来，放在新丰化纤。而银行按抵押物的现值，来计算收取利息。这么做的好处，是银行能收到一部分利息。
　　但韩郁鸣认为，这只是权宜之计。正确的做法应当是，银行把债权变为股权，让昌丰化纤甩掉财务费用的包袱，成为一家盈利的企业。这样对银行最有利，这样，既能改善银行的账面，对于当地的银行来说，也可以放下包袱，去开拓新的业务。
　　他说，我们现在要引入外国投资银行来处理不良资产，他们的做法其实就是这样。与其无端地让他们挣钱，还不如中国的银行自已赚。
　　但韩的想法，在目前的法律内是行不通的，因为中国的银行不允许有股权投资功能。
　　韩说，“中国的银行不得不把鸭子，尽管是跛脚的鸭子，让给其他的猎人。只是因为其他的猎人有枪，而自己没有。”  
□ 何华峰 　 21世纪经济报道

海杉

一场噩梦茂炼风波该谁担责  
2004年02月28日 14:37:36






　　编者语：近期，茂炼转债停发A股的风波在股市上闹得沸沸扬扬。对此事件作一全景回顾，将有助于投资者提升辨别风险的能力。中国证券市场是一个新兴加转轨的市场，今天在茂炼转债上爆发的持有者和公司之间的冲突，从很多角度看，都具有标本意义。
　　巨额资金蜂拥而入茂炼遭遇疯狂投机
　　2月11日，茂炼转债发布公告称，15亿元转债即将在今年7月到期，一旦无法发新股，公司将支付票面2.5%的利息，同时还将以118.5元/张的价格将所有转债赎回。如果实施赎回，茂炼将支付超过18亿元的现金。另外，公司表示，将在本月22日召开董事会讨论能是否发新股。当日茂炼转债收报130.34元/张。
　　2月12日开市后，大量资金陆续进入茂炼转债，在资金的追捧下大幅飙升，并迅速蹿到140元以上，最高达到144.88元，相当于比前一日大涨11.16%。收市时，茂炼转债以144.22元收盘，较前一交易日上涨9.11%，从而成为当日市场上最大的明星，创出了其从1999年8月份上市以来的新高。有交易员感叹：“这简直是涨疯了！”
　　发股希望落空
　　转债价一日大跌16%
　　2月13日至2月22日，茂炼转债一直停牌。
　　2月23日，茂炼转债公告称，公司19日晚召开的董事会已经通过将停止对转债申请发行A股的工作。公司方面判断，主要原因是其在关联交易、独立性等方面不符合新的上市标准的要求。
　　茂炼转债董事会公告还称，停止发行股票的议案还须提交股东大会批准，如获通过，将授权经营班子具体处理茂炼转债赎回所需资金等事宜。
　　根据公告，茂炼转债的股东大会将于3月23日召开，由于控股股东中国石化持有茂炼股份99.81%的股权，通过该议案已没有悬念。
　　当日茂炼转债复盘后，以低于2月12日收盘价5元的价格即137.22元开盘。仅仅一分钟不到,便遭遇大量抛盘,跌至119元附近。此后,该转债最低到达118.50元,最终收盘于119.47元,全天跌幅16%。
　　2月24—27日，转债价围绕120元上下作波动。
　　40%持有人决定维权
　　但不希望对簿公堂
　　包括部分证券公司和证券投资基金在内的约40%茂炼转债的持有人,目前正委托上海锦天城律师事务所严义明律师紧急征集其他持有人,于近期召开转债持有者大会,以共同商讨维权方式。
　　受托律师严义明称,近期,他已经接到无数茂炼转债投资人要求参加此次会议的电话。目前,深圳、成都、上海等地都有机构和个人投资者表示愿意参加即将召开的转债持有者大会,为茂炼转债的上市争取最后的机会。
　　尽管根据茂炼股份的公告,目前“停止申请发行A股工作”的决定还只是董事会决议,此项决议最终须经过3月23日的股东大会审议通过方成定局。但众所周知,根据茂炼股份的股权结构来看,大股东中国石化持股99.81%,在股东大会上可以说“一言九鼎”。基于这种情况,关于茂炼转债转股计划“夭折”的猜想几乎已是不争的事实。
　　据严义明律师透露,作为茂炼转债部分债权人的受托律师,他不排除将通过法律措施为他们讨说法的可能。
　　严律师称,由于茂炼是在1999年发行转债并承诺转股的,而中石化发行A股上市是在之后的2000年。因此,以2000年中石化的上市承诺而限制茂炼在2003年上半年申请发行是不合理的,更不存在在港上市承诺大于在A股市场要约的法律效力。
　　严律师最后表示,尽管他们已经做好诉讼的准备,但债权人仍在积极争取和解。毕竟,以平和的方式解决双方的矛盾,才更有利于保障各方的利益。他个人也希望茂炼方面能本着对债权人负责的态度务实地处理此事,而不要对簿公堂。 （早报综合报道）
　　一家之言
　　持有人不该担全责
　　茂炼转债的剧烈价格波动，对现有的持有者而言简直是一场噩梦。但在茂炼公司及其大股东中石化看来，茂炼转债风波的损失是投机资金“咎由自取”。
　　２月１１日，茂炼公司曾公告称，“如果２００４年７月２７日前公司不能完成公开发行Ａ 股股票，公司将按《募集说明书》中约定的在发行可转债后第五年支付２．５％的利息，并由公司在可转债到期后５个工作日内全部赎回茂炼转债。”可对此风险提示，投资者竟然熟视无睹，反而在投机资金的刺激下引发了疯狂抢盘。
　　其实，茂炼转债风波不该由转债持有人来完全承担责任。作为茂炼转债的发行人，茂炼公司一再提示转股可能落空的风险，但这种风险提示往往让投资者难以辨别。中石化是茂炼公司的大股东，对茂炼转债转股与否具有决定权。但事实上，中石化对茂炼转债的转股态度一直很“含糊”。
　　中石化董事长李毅中２００２年８月在上海表示，大股东将积极帮助和督促茂名炼油提高效益，希望茂名炼油的盈利越来越好，若达到上市条件将会充分考虑债权人的利益。
　　复旦大学博士生导师谢百三说，“从经济学的角度讲，世界上根本就找不到这样的公司。本来可以通过上市再融进资金获取现金流，或是卖壳再赚一笔，但它偏偏要自己掏１８亿元来赎回转债，这真是件十分可笑的事。”茂炼转债转股与否，中石化不能简单地算战略账和经济账，还应对投资者多负些责。
□ 张炜 　 天府早报

海杉

“过热说”能打死钢铁业？  
2004年02月28日 11:49:37



　　“中国已经是全球第一个钢铁年产量突破2亿吨的国家。”昨天，中国钢铁工业协会副会长罗冰生发布了这一消息。
　　但这条消息不是简简单单的“喜讯”，数字背后的故事值得关注：从新中国成立初钢产量16万吨增加到1亿吨用了47年，而从1亿吨增长到2亿吨只用了7年。
　　“根据调查，从2亿吨增长到3亿吨，可能会用不到3年”。国家发改委在调查中得出数据，“如没有大的波动，我国钢产量增加第三个1亿吨将只用3年时间”。
　　但是，钢铁、电解铝、房地产现在被定为国内三大“投资过热”行业，很多银行“闻钢色变”，都已经不敢放贷款了。
　　罗冰生不赞同用“钢铁投资过热”这样的说法，把钢铁业的发展“一棍子”打死。不过，在昨天钢协2004年首次信息发布会上，这位教授级高工也不得不承认：“在钢铁工业发展过程中，有的地区确实存在盲目投资，低水平扩张的倾向比较明显。甚至有的地区未经国家审批就上马大型钢铁项目。”
　　钢协提供的数据称，现在上马的低水平小钢铁项目太多。2003年新建成炼铁高炉81座，其中1000立方米以上的大高炉只有6座；2003年新建炼钢炉60座，其中100吨以上的大转炉只有8座。
　　值得关注的是，在这样的投资热浪中，中国的钢铁进口量仍然剧增。2003年，我国进口钢材3717万吨，同比增长51．8％。尤其是一些高附加值产品的进口量竟然占到国内市场消费量的35％至70％。
　　对于过热的项目，钢协称，在这股盲目投资和低水平扩张的热潮中，地方投机冲动充当了导火索：县里开办钢铁企业，地区也在搞，省里也发展。
　　“盲目投资、低水平扩张倾向，造成投资过度增长，在建规模过大。这种投资不仅蕴含着很大的风险，而且加剧了钢铁工业的结构性矛盾，环境污染严重，有可能带来巨大的资源浪费和经济结构扭曲，应当采取果断措施坚决制止。”罗冰生说。（记者 李隽琼）
□ 李隽琼 　 北京晨报

海杉

李荣融点拨地方国资委  
2004年02月28日 11:34:17



　　“在2月4号国务院第38次常务会议上，我们做了第一年的工作汇报，温家宝总理对我们开局之年的工作给予了充分肯定。”2月24日，国资委主任李荣融在主持召开第一次全国国有资产监督管理工作会议时，以总理对中央国资委首年工作的肯定来给即将开始地方国资监管工作的政府官员们鼓劲。2003年3月24日，中央国资委正式确定领导班子，距此恰好十一个月。
　　“中央国资委成立以来，社会各界对我们的一举一动都非常关注，对我们的工作也有很多不同意见，争论非常多，有些持批评意见的人级别还很高，”对于国资委起步工作的艰难与饱受争议，李荣融在当天会上坦言，“当时确实压力很大。”
　　国务院领导对中央国资委工作的肯定与支持，让过去一整年都深陷争议中心、倍感压力与困惑的李荣融终于宽了宽心，也让他在这次全国国有资产监督管理工作会议上能底气十足、充满信心地用最切实的经验、体会和建议来指导和点拨地方国资委起步阶段的工作。
　　地方国资委进入角色
　　目前，虽然已有30个省区市的机构改革方案获得中央批准，其中12个省区市的国资委已经正式挂牌，但大多数地方国资委的“三定”方案仍然难以敲定，因为涉及到资产、人员的重新划分和配置，需要很多政府部门的协调。很多参会的地方政府官员，都在资产范围、权限划分方面遇到了与其他政府部门难以协调的局面，令工作难以推进。
　　记者在采访中还发现，各个地方的国有资产状况、资源状况、财政收入都大不相同，而这些情况差异会对不同地方国资改革的成效和进度产生很大影响，地区间能够复制的成功做法其实非常有限。
　　上海与重庆是两个在国资改革方面比较成功的地方，但是重庆经验就很难移植在其它地区。比如，重庆市国资委主任同时身兼主管市财政的副市长，因此有权从市财政拨给国资委10多亿元用以安置国企职工，而海南省国资委主任则表示，省财政只拨给他800万元的职工安置费用。
　　李荣融建议，地方国资委组建好、人员都到位之后，应该首先深入学习三个文件来完成由政府官员向出资人身份的转变，这三个文件是：温家宝十六届二中全会的讲话、《公司法》和国资委的《国有企业监督管理暂行条例》。李荣融同时建议地方国资委官员们要加强与各部门协调，以争取更多权限开展工作。
　　对于一个新机构，最难办的事情就是与其他部门的协调。李毅中在会后接受记者采访时，也承认这是中央国资委同样需要好好解决的问题，“国资委已经不是政府行政部门的性质了，但我们很多工作都需要财政部、人民银行的协作和帮助，跟他们的沟通和合作就非常重要。”
　　国务院副总理黄菊在会上讲话时专门提及，地方要根据自己的特殊情况做有益的尝试和探索，不必与中央国资委保持一致。
　　国资委副主任李毅中说：“中央国资委比较特殊，只监管目前这180多家企业的资产，地方各有各的情况，不作统一要求，由地方自己决定。”
　　国资委第一年获首肯
　　2003年4月6日，国资委正式挂牌，开始履行国资监管“保值增值”之职。细数国资委成立以来的工作，动作并不小：要求所有企业都将子公司的层级削减在三层之内；与20家企业领导人签订业绩责任书；尝试面向全球市场招聘国企高管人才；对企业进行全面的清产核资等等……
　　但这种对企业事务亲力亲为的做法，不仅招致企业强烈的不满与抗拒，亦被专家指责有“越位”之嫌。李荣融透露，温家宝总理曾两次专门嘱咐他与国资委副主任李毅中：“你们国资委不能当‘婆婆＋老板’。”
　　另一方面，去年地方政府在监管机构尚未成立之前，掀起国资打包出售热潮，导致出现低估贱卖、暗箱操作、自买自卖造成国有资产流失的行为，一直未见中央国资委提出很好的解决方式。李荣融在多个场合所说的“地方政府不要急着都卖光”的话并没起什么作用。
　　这让国资委在成立后很长一段时间内留给人的印象是：对中央企业强势管理，对地方监管却乏术乏力。有专家因此说，国资改革“有进有退”的方针，在中央国资委成立后，基本上演变成了“中央进、地方退”的局面，中央国资委也因此饱受非议。
　　直至2003年11月初，李毅中在国家会计学院一次论坛演讲时，透露出国资委之前一直在地方省市做深入调研，并将很快出台两部法规规范企业改制和国资转让出售的消息。李毅中在这次讲话中也清楚地反驳了“有进有退，就是中央进、地方退”这种认识误区。
　　到2003年12月中旬、今年1月，国资委《关于规范国有企业改制工作的意见》（以下简称《意见》）与《企业国有产权转让管理暂行办法》先后出台。两份文件对于企业改制、出售过程的各个环节、国有产权的有效流转都作了详细、具体的规定，措施清晰、到位，受到各方一致好评。“至少从政策上把漏洞基本都补上了，”国务院发展研究中心的张文魁评价说，“文件出台的时机并不算晚，中央企业下属的三、四级公司还有很多都没完成改制，都需要以这些文件来规范。”
　　在24日的会议上，黄菊对中央国资委去年在出台法规、清产核资、股份制改造、主辅分离、大幅度提高国有企业利润方面的成绩非常肯定，亦对国资委饱受质疑的替企业选择高管人才、经营业绩考核的工作表示支持。  
□ 程明霞 　 经济观察报

海杉

下周大盘可能先扬后抑  
2004年02月28日 12:16:56


　　今日的基本面变化不大，多空双方都没有十足的理由，大盘晃晃悠悠的稳步前行，尾市略有收高，在沪指1675点处完成本周的成交！本周行情整体上是一种强势特征的调整，大盘经过急跌后，沪指又返回至技术上布林通道的中轴位置1675点，表明市场目前的方向感并不强，后市大盘上和下一般通过成交量就可以判定，即大盘只要放量股指就能上扬，一旦萎缩成交，股指便就地整理！
　　值得注意的是：公司业绩的预期好坏和年报地雷实在令投资者困扰，就拿已经公布的五粮液000858良好业绩来说，昨日不理大盘暴涨，而今日长园新材600525公布良好的年报的同时似乎利好变成了主力借机出逃的机会，成为了今日空头打压的主要对象，该股的跌幅居跌幅榜冠军，这还是绩优年报的把握尚且如此费脑，那么年报地雷一旦踏上恐怕就更让投资者大伤脑筋了，这些盘面的不同反映已经严重的挫伤了市场所谓价值投资的积极性，此外，老庄问题股的各种表现更是让投资者大为光火，银河创新000519和中科三环000970正是在有意无意的和投资者开着不大不小的玩笑，ST啤酒花600090在经过几度涨停之后马上就是跌停板，风险之大，不言其中！投资朋友们对这些形形色色的陷阱理应小心又小心，但防不胜防的年报公布期后又来了新一轮的季报，再次特别提醒投资者在追逐价值发现的过程中小心主力资金的陷阱，我们认为，目前市场崇尚以业绩为中心的价值投资理念是好的，但应时时刻刻牢记，目前的中国证券市场仍还是一个不折不扣的资金推动型市场，距离价值推动型的成熟市场还有很大的差距，因此，在资金推动型的市场中应该清醒的认识到打着价值投资理念大旗的一些利益集团的险恶用心！只有了解到这一点，市场中的个股“见光死”走势才能被深刻理解！
　　总体来看，尽管今日股指出现小幅反弹，但市场热点仍显得有些凌乱，加上操作力度上明显不支，预计后市股指还将会重回调整，具体走势可能是下周初顺势上冲之后，再次进入回调整理中。
　　个股可以注意：航空板块的南方航空600029和上海商业板块的上海九百600838。







□ 宋军 　 巨灵信息

海杉

本周大盘　妖里妖气  
2004年02月28日 11:37:50


　　本周，大盘震荡之剧烈，“围城中人”无不头晕目眩、心惊肉跳！周一，沪指暴跌４０点，但周二并未顺势下挫；周三，上半场还是好端端的，甚至还一度挑破了１７００点，然而绝少有人能够想象得到的是，悲剧在下半场上演了：由于联通突然爆发跳水行情，恐慌气氛像瘟疫似的四处蔓延。最终，沪指暴跌３４点；周四，大部分交易时间都“没搞”，但就在大多数人都认为“大势已去”之际，齐鲁石化、马钢、宝钢、扬子石化、联通等“大块头”突然间一齐拉起了“直竿竿”，结果导致两市大盘双双收出阳线；周五，我在开盘前半个小时上网兜了一大圈，发现股评家在预测周五大盘走势的时候大都比较悲观，认为“周五大盘将继续下探”，他们的主要依据是“周四量能没有有效放大”。可大盘非但没有一点下探的迹象，反而出现了较大幅度的涨升。大盘为何会如此“妖里妖气”呢？有人认为“都是全流通惹的祸”，不过我的看法则是：一切的一切都是因为多空双方谁也不肯放弃沪指２５０周均线！
　　昨日，我按计划买了新疆天宏、新赛股份各１００００股，成本分别是１０．３８元、１１．６０元。  
　 成都晚报

海杉

东北板块要发力了  
2004年02月28日 10:55:03


　　昨日，东北板块中的沈阳机床创出了新高，市场分析人士认为，近日不温不火的东北板块要开始发力了。
　　一、领涨龙头有异动东北板块有两只领涨龙头：沈阳机床（０００４１０）和沈阳化工（０００６９８）。其中沈阳机床提前大盘一周调整到位，昨日又大涨７．４８％，收出一根光头阳线。同样，沈阳化工昨日大涨５．５１％，也收出了一根光头阳线。这两只股票都在上升通道中运行，明显有大资金积极运作。
　　二、资产重组不落后
　　昨日，金杯汽车公告称公司拟向上海通用转让金杯通用２５％股权，同时将获得１．４亿元的补偿。由于金杯通用自投产以来连年亏损，本次重组有利于公司摆脱亏损。同时，ＳＴ斯达以高出净资产３０多倍的价格被深圳某公司巨资收购，说明不论是传统工业还是高新企业，东北板块的大规模重组已经拉开序幕。
　　分析人士认为，以下两只个股值得重点关注。
　　吉林森工（６００１８９）：近日该股股价在９元下方反复震荡，昨日在成交量的配合下温和上扬，并创出９．２１元的短期新高。




　　龙建股份（６００８５３）：周四曾经大涨９．２６％，昨日虽小幅回调，但已经站稳短期均线，仍有继续上攻动力。（记者　胡凌）



　 成都晚报

海杉

主跌段已经结束  
2004年02月28日 09:56:01


　　本周创新高后的猛然掉头让人猝不及防，连续的杀跌更是近期罕见，但短期动能的快速释放对后市而言也并非坏事，而周末在1620点之上的明显回稳与本栏的预期不谋而合，调整的主跌段似乎已经在本周完成！
　　大盘在1620点之上跌势戛然而止，正是1620点这一带的支撑在起作用，而上周50指数回归箱底也支持大盘止跌的判断，我们是否可以认为调整了1个多月的蓝筹股将再展一波，从而将大盘带到一个新的高度呢？本周钢铁石化等股已做出了表率，能否感染其他蓝筹联袂走强，还需时间来验证。
　　从个股表现看，本周难有火爆的个股行情。整体上市板块生不逢时，本周尽管轮番也有表现，但反复明显加剧，这一板块可资炒作的题材丰富，后市肯定还有火爆的表演。地域板块中东北板块的龙头表现抢眼，大冶特钢、沈阳机床以及沈阳化工这类老工业股尽管有反复，最终都以新高收盘，说明振兴东北这一题材即将进入喷发期。另外值得关注的是五粮液，年报并不如市场预期的亮丽，但五粮液这次的分配方案却很大方，打破年报“见光死”的定势，对年报高送配的期待也有利于市场重拾信心。
　　就下周而言，可能有二次下探验证本周低点有效性的冲动，股指波动区间可能锁定在1650点～1700点。下周最值得关注的板块是汽车、能源，若大盘明显回暖，可适当加大参与力度。
□ 牛雄 　 成都商报

海杉

调整时间空间都不够  
2004年02月28日 09:05:13


　　近期大盘在制造了一个1715点假突破之后如期构建了双顶形态。虽然周四和周五拉出了两条小阳线，但仍然没有覆盖周三的一条中阴线，显示大盘双顶造就的下跌趋势并没有因为两条小阳线而改变。短期均价线和短期均量线都呈现空头排列的现象也对这个趋势做出了辅证。这个下跌趋势是一个短期趋势，在性质上属于牛市第一浪的小2浪。
　　2003年11月13日上涨波段属于牛市第一浪的小1浪，小2浪是对它进行的修正。由于这一波行情从最低点1307点上涨到1730点的目前最高点，其回调的0.382黄金分割位是1568点。由于此次调整属于牛市行情中的调整，大盘调整将到此结束，如果大盘有效击穿1568点，说明1307点以来的上涨只是反弹行情，显然不能成立。前期1550点是市场公认的强阻力位，指数向上突破这里就变成了强支撑；１月7日到2月2日上证综合指数平台整理的下沿也在1570点一带。综合来看，1568点附近将是大盘波段调整的强支撑位。
　　大盘从1307点上升到1730点花费了64个交易日，其间2月10日出现了一次比较大的回调，露出了调整的迹象，这一天恰好是上涨以来的55个交易日，实际上从这一天开始大盘已经转入了调整期，调整应该有34个交易日左右，扣除大盘二次上冲的9个交易日，从1730点开始的调整可能会持续25个交易日，那么据此计算大盘结束调整的时间将在3月下旬。现在调整的空间和时间都不够！
□ 刘杰 　 成都商报 川财证券

海杉

中国出境游目的国又添丹麦  
2004年02月28日 13:39:36



　　昨天，记者从北欧旅游局北京办事处获悉，中国已和丹麦签署了《关于中国旅游团队赴丹麦旅游签证及相关事宜的谅解备忘录》，这标志着丹麦正式获准成为中国公民自费旅游目的国。至此，国务院已批准开放的中国公民自费旅游目的国和地区达59个，其中已经正式实施的有28个。
　　据悉，协议签署后，中国与丹麦旅游界还将就签证、双方指定旅行社等具体问题进一步商讨，此后中国游客才能通过旅行社前往丹麦旅游。  
□ 郑媛 　 北京青年报

海杉

变纸上富贵为囊中之物  
2004年02月28日 12:52:34


　　本周也是本月最后一个交易日，深沪两地市场承接上一个交易日小幅反弹的惯性，双双略微高开后便走出了震荡上行的走势，全天大盘运行点位几乎在上一交易日的收盘点位之上，其中两市的开盘点位基本上成为全天的最低点，至尾市收盘时两地市场分别以1675.06点及3919.91点报收，其中上海市场市场方面尾市几乎以最高点报收，成交量分别位165.7亿元及101.2亿元，较上一交易日有所萎缩，消息面上近几日保持了一种较为平和的氛围，有关国有股流通的部分媒体文章的报道以及深圳市场开办“二板市场”的事宜不时的被提及，而这些报道内容都是一些长期以来投资人所能够耳熟能详的东西，并没有太多的新变化，这对于刚刚经历了较大力度跌幅的两地市场来讲，无疑提供了一个较为宽松的反弹环境。但投资人也应清醒的认识到：笼罩在中国股市上空的国有股减持的乌云对投资人具体的影响到底如何，以及临近的台湾“公投”导致的台海局势的紧张、深市重发新股可能带来的扩容高潮的到来等等，说明股市的暂时的走势只是一个表象的问题，对此投资人应保持一份警觉，在此阶段仍需以“保卫成果”为主。
　　从今日市场的表现来看，涨幅居前的个股既有整体上市概念的个股如物贸中心、中化国际、雅戈尔、陕西金叶、华北制药等，也有部分科技类个股如天地科技、数码网络、数源科技等，更有一些因产品涨价原因而受益的股票如太化股份、山西焦化、北京化二等，同时一些投资人熟悉的庄股身影也出现在涨幅榜上，如南方汇通、正虹科技等，总之盘面热点杂乱无章、给人一种“乱哄哄”的感觉，呈现出明显的短线反弹的意味。而处在两市跌幅榜头一名的是今日公布报表的次新股长圆新材，因没有市场原先所预期的高送股题材而几乎以跌停板报收，ST类个股成为两市跌幅榜上的“座上客”，如ST啤酒花、ST长控、*ST江纸、*ST丰华、*ST长兴等，ST类个股在经历了前一段时间的涨幅之后出现了回落走势也是一种正常的技术调整，但鉴于部分ST类个股的基本面已发生了恶劣的变化，其走向不归路将是今年一大批ST类个股的最终“归宿”，因此投资人仍需以绝对的投机心态对待之。在此点位附近，投资人最好以短线的投机心态来对待大盘的涨涨跌跌，在个股的把握方面稳健的投资人可以在一些潜力品种中逢低逐步建仓，以中线的角度来开始新的投资之路，而激进的投资人仍可在每日即时出现的热点个股中“逐鹿”，但一定要牢记：适可而止、见好就收，短线就是短线，不可因短而长。
　 容维投资

海杉

止损与捂股，该如何抉择？  
2004年02月28日 12:11:38


　　作为一个成熟的投资者必须全面掌握止损和捂股这两种策略，根据客观情况的不同，分别采取不同的应变方式。
　　投资者在买入股票被套后，首先面临的问题就是必须在卖还是留之间做出选择，也就是在止损和捂股之间做出选择。具体的选择标准如下：
　　1.分清造成套牢的买入行为，是投机性买入还是投资性买入。凡是根据上市公司的基本面情况，从投资价值角度出发选股的投资者，可以不必关心股价一时的涨跌起伏。
　　2.分清该次买入操作，是属于铲底型买入还是追涨型买入。如果是追涨型的买入，一旦发现判断失误，要果断止损。如果没有这种决心，就不能参与追涨。
　　3.分清这次炒作是属于短线操作还是中长线操作。做短线最大的失败不是一时盈亏多少，而是因为一点失误就把短线做成中线，甚至做成长线。不会止损的人是不适合短线操作的，也永远不会成为短线高手。
　　4.认清自己是属于稳健型投资者，还是属于激进型投资者。要确立自己的操作风格和擅长的操作技巧。如有的投资者有足够的看盘时间和良好的盘中感觉，则可以通过盘中“T+0”或短期做空来降低套牢成本。
　　5.分清买入时大盘指数是处于较高位置，还是处于较低位置。大盘指数较高时，特别是市场中获利盘较多时要考虑止损。
　　6.分清大盘和个股的后市下跌空间大小。下跌空间大的坚决止损。特别是针对一些前期较为热门、涨幅巨大的股票。
　　7.分清主力是在洗盘还是在出货，如果是主力出货，要坚决彻底地止损。但要记住：主力出货未必在高位，主力洗盘未必在低位。
　　8.根据自己仓位的轻重，如果仓位过重而被套的，要适当止损一部分股票。这样不仅仅是为了回避风险，也有利于心态的稳定。
□ 尹宏 　 北京青年报

海杉

股市政策不好乱讲  
2004年02月28日 10:43:05


　　近期，有关“三板”的报道热起来了。
　　据某报的报道说，“证监会即将出台一份名为《关于做好股份公司退市后续工作指导意见》的文件。”该报道还指出，《意见》的出台，将在一定程度上真正实现“主板市场”与“三板市场”的“无缝对接”。同时“为确保该政策的持续有效性”，《意见》还规定，目前在主板市场上市的1800多家公司必须与所在证券交易所签订有关“退市补充协议”，协议要求上市公司“承诺”在出现“退市事件”时，必须将股份转让交易“平移”到三板市场。
　　别的不说，中国股市上有多少家上市公司？这只是常识，说“1800多家公司”的人，无论如何也不对。此外，对这篇报道的内容，只要了解《公司法》与《证券法》的人，就知道主要的错误何在——在我们国家，让不让交易、能不能交易，这是一回事；想不想交易，这又是另外一回事，在这里，存在企业权利，所以说起来，对于这则报道，最善意地理解，也存在一些表述方面的不妥。
　　在股市这个复杂的系统之中，它在信息公开的保障之下，天然拥有投机的功能、自我创新的能力、自我完善的机制，而且，它还有相当巨大的“承受力”。正如人们通常所说，股票市场是比金融市场更为强大的市场，因为它能够接纳“完全不同”的信息，包括消化与识别“假信息”，这是其他任何市场所不具备的一个特征。
　　所以，作为市场的管理层，市场的缺陷显而易见，公开信息已是当务之急。首先应该防止“信息不对称”的发生，在防范市场的“不确定性”方面下工夫，从而防范欺诈发生。管理层的职能，是保护投资者，而保护投资者的责任体现，是管理好市场的信息披露，及时、真实、准确、完整；最好没有错误陈述与遗漏。
　　同时，也要建议大家，任何知情者，最好记住股市的这个基本的原则，股市的信息要求，远非其他行业能比。信息不确定的时候是多数，最好不要搞“预推”。有些“消息灵通人士”，喜发布一些“特别渠道”的“特别消息”，对此，我不怀疑这些人的“能力”与“动机”，但我怀疑他们的信息来源以及发布的方式———无论这些消息是真是假，这种表述的方式，就值得大家思考。因为理性告诉我们，这只说明当前股市的信息出现了混乱，舍此无它。
　　我只想提及一点，股市可以接受任何东西，但是拒绝暗箱操作。对这个市场，你可以在本能上不喜欢它，也可以进行任何主观或者客观的评价，最令人厌恶的是“试探”市场、其中包括所有“没有成本”的“消息”。
　　如果我的理解不错，完善三板的问题，相当复杂，很多问题涉及到法规，最深层的问题，不易得出结论。但是，有一个问题是明晰的，那就是必然要遵从“上位法”的规定，否则，结果就是违背中国股市的长期发展战略，我国的证券市场，就无从在稳定中求得发展。（缥缈）
　 中国经营报

海杉

港交所总裁年薪818万港币  
2004年02月27日 19:22:02


　　据香港媒体报道，香港交易所行政总裁周文耀的年薪达818万港元，不仅比前任总裁高，而且可能是全港十大CEO，个人交税额也进入前列。
　　由于香港股市去年下半年交投畅旺，恒指劲升，招股活动频频，令港交所收入大增，并拿出17亿港元回馈股东。
　　一直被市场指“脚头好”的周文耀在去年5月重回港交所后，该公司股价一直飙升，由他宣布加盟时股价低过8港元，到目前升穿20港元，持有港交所的股东，个个笑逐颜开。
　 新华网

海杉

华为悄然推出国内首款3G手机  
2004年02月27日 17:50:28


　　昨天消息人士告诉记者，华为的第一台3G手机成品机已于日前悄然面世。
　　华为公司昨天向本报记者证实了此消息，记者了解这也是国内手机商研发的第一款基于欧洲版3G技术的手机。
　　据称是华为自主研发的第一台3G手机，基于欧洲的WCDMA标准，此机昨天已经在嘎纳的一个全球3G大会上亮相。
　　据参与该项目的人士介绍，这款3G手机“目前能够通话，其他业务尚在测试中”。据了解，这种3G手机分双模(WCDMA—GSM)、单模两种。
　　这位人士告诉记者，今年五六月份华为商用的3G手机便可批量生产，大规模商用生产将在今年下半年，它们首先将被拿到华为在全球的3G网中一试身手。
　　这是华为自去年底宣布介入手机终端后的又一个成果。华为这家拼杀在全球移动通信前沿的国产厂商，已经为3G仍进了至少40亿元。据称，今年华为超过三分之一的研发费用用于3G产品的开发。
　　华为并非只身走路，早在2002年3月，其就与NEC、松下合资成立的宇梦通信，从事3G手机的研发和技术转让，去年与德国英飞凌合作开发更加实惠便宜的基于WCDMA标准的3G手机开发平台。
　　过去几个月，华为频频报出3G战果：独家承建香港移动运营商SUNDAY的3G网落，独家承建的阿联酋电信WCDMA 3G网络正式投入商用。
　　“3G仍然是华为2004年的重点业务。”华为新闻发言人说。事实上，除了WCDMA标准上，华为在3G另外两个标准CDMA2000和TD—SCDMA上也铆足了劲，最近，华为与西门子成立了一家合资公司，专注于TD—SCDMA技术及产品的开发生产。
　　而CDMA2000对华为来说易如反掌，业内人士称，华为CDMA450已全球遍地开花，相继进入俄罗斯、白俄罗斯、葡萄牙、印尼、越南等数个国家，而它恰恰继承了CDMA2000的数据业务解决方案，可以顺利过渡到3G频段。(记者　焦立坤)
　 北京晨报

海杉

航天机电：被冷落的大黑马  
2004年02月28日 10:24:44






　　航天机电（600151）：该公司所着力研制开发的太阳能发电，卫星通讯技术，汽配的生产，被人所忽视的上海本地股题材，优良的业绩和高成长概念都使其有成为未来大黑马的潜力。
　　未来五年内中国最缺的是什么？是能源！中国已面临严重的能源短缺，核电，太阳能领域都将面临持续高速发展的机遇。而航天机电正是一家借航天技术，大举进军太阳能清洁新能源领域的公司。其控股的子公司上海太阳能科技有限公司在太阳能研发生产领域处于领先地位，由于目前我国太阳能商业应用领域主要有三块：沿海沿江航标灯塔设施、通信基站和国家“光明工程”，市场需求约为10兆瓦，而上海太阳能科技有限公司在其中的占有率分别为90％、60％和30％左右，可见该公司在太阳能研发生产领域所处的优势。
　　此外，继“神舟”五号成功完成中国人飞天梦想之后，神舟六号将于明年发射，我国的航天事业将迎来前所未有的辉煌，因而航天概念股日后无疑充满希望，航天机电控股的上海太阳能科技有限公司先后为“风云一号”气象卫星和“神舟”号飞船等设计过太阳能系统产品，拥有国内最先进的科技水平。
　　在发展航天技术的同时，该公司还受益于国内汽车业的高速增长，公司是别克轿车的主要配件供应商，在上海浦东金桥科技园区修建的汽车零部件产研基地已经破土动工，因此该公司日后将有望受益于汽车行业的高速发展。
　　由于该股具有太阳能发电这一最新的能源概念，航天和卫星通信等未来持续热点题材，以及不可忽视的汽车和上海本地股概念，加上其去年前三季度每股收益高达0.19元，全年净利润有望大幅增长，而目前股价只有7元多，极有可能成为大黑马股。
□ 未名 　 江南时报