周末看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

海杉

下一波行情主力谈调整 目前正是选股建仓好时机  
2004年02月27日 10:30:38

　　目前市场又迎来了一轮基金的扩容高峰期，据不完全统计，正在发行的开放式基金就有10只左右（不包括即将发行的基金），以每只新基金募集30亿元计算，即将入市的资金有300亿元，这笔资金的投向将对市场的走势带来一定影响。对此，记者采访了部分正在为发行基金而奔波的基金经理———下一波行情的主力！　　
　　大盘：今年末有望上1900点
　　对大盘的走势，基金经理的看法基本一致：短线调整，中线继续向好。
　　易方达50指数基金经理马骏：去年一年上海A股的平均涨幅在15％左右，而上市公司的业绩平均增长幅度则接近25％，股价涨幅明显小于业绩增幅。今年年末，不排除上证指数站上1900点的可能。
　　嘉实基金公司基金经理徐轶：短期市场涨幅相对较大，近期走势属于正常的技术调整，市场中期向好应可预期。近期的调整幅度不会太大，时间也不会太长。
　　中信基金投资总监丁楹：牛市刚刚开始，后面的空间还非常大，短期调整正是新的基金选股的好时机。
　　热点：蓝筹股行情还长
　　对于蓝筹股，基金经理又是如何看的呢？
　　易方达50指数基金经理马骏：蓝筹公司对我国宏观经济的贡献是其他公司无法比拟的，因此，随着业绩的不断增长，投资蓝筹股的风险不大。能源、化工、钢铁以及公用设施建设等公司值得大家重点关注。
　　嘉实基金公司基金经理徐轶：蓝筹走软表明基金有一定的仓位调整。不过此次调整之后，行业景气度高的蓝筹个股依然还有机会，昨日的盘面已有一定的反应。可积极关注仍处于行业景气周期内的石化板块。
　　巨田基础行业基金经理陈忠强：蓝筹股还有机会，而且还会创出新高。航空、电力、水务应有较多的机会。
□ 曾子建 李凯

太傻

辛苦了，谢谢提供。

神龙.黑龙

证监会组织召开座谈会 今年期货监管任务明确  
2004年02月28日 08:07:57



　　以发展为主线,尽快推出大宗商品期货交易,继续加强市场基础建设,不断强化监管工作,切实防范和化解期货市场风险,积极推动期货市场在健全法规、风险可控的前提下稳步发展
　　中国证监会组织召开的期货市场学习贯彻《意见》座谈会昨天在北京举行。中国证监会主席助理汪建熙在会上指出,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》作为党中央、国务院的一项重要决策,充分体现了科学态度和创新精神。党中央、国务院如此重视资本市场的规范发展,证明了资本市场绝非是可有可无,无关紧要的。
　　汪建熙指出,首先,《意见》是对资本市场的重新定位,是对许多资本市场模糊认识的澄清。《意见》充分肯定了资本市场在国民经济发展中的重要作用,明确了大力发展资本市场对我国实现国民经济翻两番的战略目标以及完善社会主义市场经济体制的重要意义。其次,《意见》充分体现了科学的发展观。科学的发展观要求我们全面发挥资本市场的功能；要求我们加强规范化建设,合法合规运作,惩处违规行为,加强风险的管理和控制；要求我们在法律法规建设、产品的开发、投资者队伍建设、资金来源的拓展以及期货公司的发展、期货市场的对外开放等方面下工夫、花力气。再次,《意见》还为资本市场的健康发展创造了一个有利的政策环境,同时也有利于促进一个有效的、全方位的监管体系的形成。
　　中国证监会期货部主任杨迈军在会上指出,《意见》明确把期货市场纳入资本市场体系,充分体现了党中央、国务院对期货市场在国民经济发展中的作用和地位的高度重视,充分肯定了发展期货市场对完善社会主义市场经济体制、促进国民经济结构调整、完善金融市场结构、提高金融市场效率、维护金融安全的重要作用,为我国期货市场的长期、稳定、健康发展奠定了坚实的理论基础和政策基础。
　　杨迈军指出,随着社会主义市场经济体制的不断完善和国民经济的增长,健全大宗商品流通体系和建立结构合理、功能完善的资本市场体系对发展期货市场提出了迫切要求。抓好期货市场工作,必须切实贯彻《意见》精神和尚福林主席在全国证券期货监管工作会议上的讲话要求,实事求是,与时俱进,开拓进取,创造性地做好期货监管工作。
　　杨迈军表示,今后一个时期期货市场的监管工作应当牢牢把握以下指导思想:一是紧紧抓住促进期货市场稳步发展这条主线；二是强化监管和服务意识；三是加强期货市场基础建设；四是深化期货市场改革。
　　他说,今年期货监管工作的任务是:以发展为主线,尽快推出大宗商品期货交易,继续加强市场基础建设,不断强化监管工作,切实防范和化解期货市场风险,积极推动期货市场在健全法规、风险可控的前提下稳步发展。
　　杨迈军向与会者介绍了2004年证监会期货监管部将重点开展的几项工作:
　　一是抓紧制定贯彻实施《意见》的具体办法。期货部正在认真全面学习《意见》,统一思想,在领会其精神实质、广泛征求业内意见的基础上,抓紧制定具体实施办法,明确市场的发展目标,提出具体落实《意见》的方案和措施。同时要组织全行业认真学习《意见》,统一全行业认识,加大宣传力度,形成推进期货市场稳步发展的合力。
　　二是进一步完善市场监管体系。按照《意见》的要求,以健全职责定位准确、风险控制有效、协调配合到位为目标,进一步健全市场监管体系,增强监管合力,提高监管效率。
　　三是完善期货市场法规体系。以推动期货市场稳步发展和保护投资者合法权益为立法目标,推动法规修改,进一步完善期货市场法规体系。积极推动《条例》修订工作,适时对配套管理办法进行修改。结合行政许可法的贯彻实施,制定行政许可的各项规则,继续清理和调整行政审批项目,修订和完善各项期货监管的规章制度。
　　四是积极推动新品种上市。贯彻《意见》关于逐步推出商品期货品种的精神,积极推动玉米、棉花、燃料油等大宗商品期货上市交易。积极做好其他商品品种和金融品种期货的开发及其相关的监管措施的研究。
　　五是加强市场基础制度建设。积极研究期货市场风险管理机制,从有利于加强结算风险管理、客户资金管理和提高市场效率出发,探索与我国期货市场发展阶段相适应的资金存管和结算体制。支持并充分发挥交易所的一线监管和自律管理作用。支持并充分发挥期货业协会的自律管理作用,争取有利于期货公司发展壮大的政策条件,为把期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业创造良好的发展环境。
　　六是继续推进诚信体系建设。加强宣传力度,继续推进"严谨、法制、规范、诚信、创新"的行业先进文化建设,加强诚信建设的宣传力度,加强期货市场诚信的法制建设,继续推进社会化、市场化的信用管理制度试点。
　　七是审慎稳妥地推进期货市场的对外开放。支持符合条件的内地机构和人员到境外从事期货套期保值业务,积极扩大境外期货业务许可证颁发范围,支持符合条件的国有企业到境外从事期货套期保值业务,提高境外期货监管效率,探索拓宽市场参与面的新途径。(记者 林坚)

神龙.黑龙

银监会：资本充足率不得低于8%  
2004年02月28日 08:05:11



　　
　　中国银监会主席刘明康日前发布今年2号令,发布了《商业银行资本充足率管理办法》,并自2004年3月1日起实施。
　　办法规定,商业银行资本充足率不得低于百分之八,核心资本充足率不得低于百分之四；商业银行的附属资本不得超过核心资本的100%；计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%。商业银行的资本充足率计算必须建立在各项资产损失准备充分计提的基础之上。
　　在信用风险资本要求计算方面,办法确定了各类资产的风险权重,并对1988年资本协议不合理的规定进行了调整。鉴于我国商业银行交易业务种类和规模逐步扩大,市场风险不断增加,办法还将市场风险纳入资本监管框架,规定交易账户总头寸高于表内外总资产的10%或超过85亿元人民币的商业银行,须计提市场风险资本。同时,办法规定符合条件的重估储备、长期次级债务工具、可转换债券均可以计入附属资本,并取消了一般准备计入附属资本的上限,为商业银行多种渠道补充资本开辟了空间,并提供了法规依据。
　　办法规定,商业银行应建立完善的资本充足率评估程序和管理制度,董事会承担本银行资本充足率管理的最终责任；根据商业银行风险状况和风险管理能力,银监会有权要求单个银行提高最低资本充足率标准,并根据资本充足率的高低,把商业银行分为三类,即资本充足、资本不足和资本严重不足的银行,针对不同的银行采取不同的监管措施,增强了资本监管的有效性。
　　办法规定,商业银行资本充足率的最后达标期限为2007年1月1日。(记者 薛莉)

神龙.黑龙

QFII认购中信经典配置基金  
2004年02月28日 08:06:47


　　据记者了解，日前已有一家QFII正式下单认购正在发行中的中信经典配置基金。这是QFII进入中国基金领域后，首次认购一只主动型投资的配置基金，同时也是第一次认购一家新基金管理公司的首发基金。
　　中信基金相关人员介绍说，中信经典配置基金自2月9日开始发行后，便有几家QFII机构来电咨询。中信基金详细介绍了中信经典配置基金的产品特色后，不久即有QFII明确表示了认购意向，经积极接触，开售2周后不久便着手下单。（记者 孙晓霞）

神龙.黑龙

通威股份上市公告书揭示——南方证券获配新股被暂扣  
2004年02月28日 08:03:49


　　记者日前从通威股份上市公告书中发现，在通威股份前十大股东中，名列第九大股东的南方证券所持有的全部流通股已经被中国证券登记结算有限责任公司暂扣。
　　据悉，通威股份于2月16日向二级市场投资者定价配售发行6000万股A股, 并将于3月2日在上海证券交易所上市。通威股份上市公告书显示，中央登记公司暂扣南方证券所持64.40万股、占总股本0.375%的流通股，按照其发行价7.5元计算，合计金额应为483万元。
　　中央登记公司暂扣的理由是“因南方证券交收透支”，所以将该股票作为“抵押品”。通威股份证券部经理胡先生称对此事不太了解。（记者 李东平）

神龙.黑龙

银监会酝酿出招控制房贷风险  
2004年02月28日 08:00:47


　　银监会酝酿出招控制房贷风险《商业银行房地产贷款风险管理指引》公开征求意见
　　为防范和控制房地产贷款风险，银监会日前发布《商业银行房地产贷款风险管理指引（征求意见稿）》，广泛征求社会各界意见。征求意见稿规定，商业银行对未取得土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和施工许可证的项目不得发放任何形式贷款；商业银行对申请贷款的房地产开发企业，应要求其自有资金不低于开发项目总投资的30％。
　　为控制各类房贷风险，征求意见稿要求，商业银行应建立房地产贷款的风险政策及不同类型贷款的操作审核标准。商业银行房地产贷款余额与总贷款余额比不得超过30%，但各行可根据不同地区房地产市场发展状况的不同而有所区别。商业银行还应对内部职能部门和分支机构进行房地产贷款发放质量的年度全面稽核，并形成稽核报告；应建立房地产行业风险预警和评估体系以及完善的房地产贷款统计分析平台。
　　对房地产开发商严格要求
　　征求意见稿要求，商业银行对未取得土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和施工许可证的项目不得发放任何形式贷款。商业银行对申请贷款的房地产开发企业，应要求其自有资金不低于开发项目总投资的30％。在发放房地产开发贷款时，应建立严格的项目审批机制。
　　商业银行应对申请贷款的房地产开发企业进行深入调查审核，对成立不满三年且开发项目较少的专业性、集团性的房地产开发企业的贷款应审慎发放；对经营管理存在问题、不具备相应资金实力或有不良经营记录的房地产开发企业的贷款发放应严格限制。对于房地产开发项目公司，应根据其自身特点对其业务范围、经营管理和财务状况、股东及关联公司的上述情况以及彼此间的法律关系等进行深入调查审核。
　　商业银行应建立完备的贷款发放、使用监控和风险防范机制。在房地产开发企业的自筹资金得到保证后，可根据项目的进展状况，分期发放贷款，并对其资金使用情况进行监控，以防止其挪用贷款转作其他项目或用途。
　　审慎发放土地储备贷款
　　对用于土地收购及土地前期开发、整理的土地储备贷款，征求意见稿要求，商业银行对资本金没有到位或资本金严重不足、经营管理不规范的借款人应审慎发放土地储备贷款。商业银行发放土地储备贷款时，应对土地的整体情况调查分析，实时掌握土地价值状况，以避免由于土地价值虚增或其他情况导致的贷款风险。商业银行应对发放的土地储备贷款设立土地储备机构资金专户，加强对土地经营收益的监控。
　　对个人住房贷款的发放，征求意见稿规定，商业银行应根据不同情况制定合理的贷款成数上限，但所有住房贷款的贷款成数不超过80％。应将每笔住房贷款的月房产支出与收入比控制在50%以下（含50%），月所有债务支出与收入比控制在55％以下（含55%）。
　　根据该征求意见稿，银监会每年对商业银行房地产贷款发放机构的贷款发放情况进行综合评价，并确定监管重点。将根据非现场监管情况，每年至少选择两家商业银行，对房地产贷款的情况进行全面或者专项检查，对检查出存在严重问题的商业银行，银监会将组织跟踪检查。对介入房地产贷款的中介机构，一旦发现其有违规行为，银监会将及时予以通报，列入银行黑名单。（记者　周菡）

神龙.黑龙

上市公司年报三大看点  
2004年02月27日 10:25:07


　　截止到昨天，沪深两市一共有１６０多家公司披露了２００３年年报。虽然公布年报的家数只占两市上市公司总数的十分之一，但也涵盖了各个行业。从所公布的年报看，有三个特征比较明显：上市公司业绩有较大幅度的增长、上市公司开始注重投资者回报、公司的业绩基本反映了行业景气。
　　从１６０多家年报看，上市公司业绩较上一年报期有较大幅度的增长。根据有关统计，在已公布的年报中，沪市平均每股收益摊薄后０．３５元，调整后的每股净资产高达３．２９９元；深市平均每股收益摊薄后０．３０元，调整后的每股净资产也达到２．８４元。这些数据，较之２００２年有显著的提高。从已公布年报的上市公司业绩，同时，参考沪深两市上市公司２００３年前三季度财报来看：其加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为０．１６元和６．１９％，高于２００２年全年的０．１４元和５．７１％的水平。此外，业绩的增长还表现在前几年亏损的公司大多走出困境。如２００１年亏损最多的ＳＴ中华、科龙电器、东北电、深深房等都在２００２年取得盈利，在２００３年也大多显示出良好势头。
　　其次，２００３年报反映出上市公司已经注重对投资者的回报。目前，１６０多家公司中有送转红股的公司有１１０家，这个比例高达７０％，在去年这个比例只有５０％，从这个数据来看，他们是近期表现非常突出一个板块，许多涨势良好的股票都是有高比例送配方案，比如像振华港机、伊力特等都是１０送转１０分配预案的股票。杭萧钢构也推出了每１０股转增１０股并加派现金的分配预案。另外，１６０家公司有超过６０％的公司推出了分红方案，而且相当一批公司现金分红方案的股利实得率（每股股利／年报公布日收盘价）超过了一年期存款利率１．９８％的水平。如莱钢股份派现方案的股利实得率就达到了６％。上市公司选择高送配分配方式，首先是，牛市的时候一般经济背景比较好，上市公司业绩一般也是比较好，有钱送或配。其次，牛市的时候股票绝对价格比较高，股票绝对价格比较高的时候它也会转送提供一定的潜力和空间。
　　２００３年年报的又一个看点就是，公司业绩基本反映相关行业的景气。以几大蓝筹板块为例，钢铁行业２７家业绩大增的公司中，钢铁股就有５家，分别为韶钢松山、凌钢股份、太钢不锈、南钢股份和杭钢股份。韶钢松山２００２年业绩已同比增长３７％，２００３年更上一层楼，实现净利润９．８亿元，同比增长１．８倍。公司在年报里表示，去年我国汽车、房地产、制造业、基础设施等产业高速增长，对钢材需求旺盛，使钢材行情持续升温，与此同时，公司去年的增发项目相继竣工，产能进一步提高，在产销两旺的前提下，业绩自然来了个大丰收。
　　目前，银行股开始揭开了其业绩的面纱。最近，招商银行公布深沪股市第一份银行股年报，每股收益０．３９元，净资产收益率提高２个百分点。民生银行发布预告，称预计２００３年度净利润将同步增长５０％以上。浦发银行的情况跟民生银行类似。对于银行股的分析认为，首先是资产规模的快速大幅增长，主要表现在存贷款的扩张上。其次，金融政策的调整也为银行业业绩改善创造良好条件。第三，银行业自身业务创新取得了成效。工程机械制造业的常林股份、桂柳工Ａ、厦工股份、中联重科加盟业绩大增队伍，显示去年机械制造业也颇为风光。不少公司的年报都提到，其业绩的长足发展，主要缘于国内房地产市场的持续火热和基础设施建设、城镇化建设的兴起，给工程机械业带来了机遇。

神龙.黑龙

荐股大观  
2004年02月28日 08:00:00


　　看涨
　　短调结束 重拾升势
　　东北证券
　　下周观点：经过本周的快速打压，大盘调整基本到位，下周股指将会重拾升势；若能配以消息面的支持，甚至有再创新高的可能。
　　大势研判：本周沪市大盘跌幅一度超过100点；突如其来的调整将众多投资者打了个措手不及；而20天均线的失守，更使市场面临一个重大的疑问：牛市第一浪是否已经终结？
　　我们认为，大牛市的第一浪还未走完。因为本轮牛市是技术面、基本面和政策面三方共振的结果，较1999年－2001年的牛市应是有过之而无不及。K线图上，由于在上周创新高之后本周沪指却向下回补了2月4日留下的缺口，从而使大盘走出了一个难看的穿头破脚的图形。因此，我们有必要修正一下此前关于5浪来临的数浪方法，正确的应该是始于2月10日的4浪调整仍在延续。具体的划分是：1307点-1462点为1浪，1462点-1429点为2浪，1429点-1715点为3浪；从2月10日的1715点开始的调整是为4浪，其中1715点-1653点为4浪A，1653点-1730点为4浪B，1730点到现在为4浪C。很明显，4浪是以扩散喇叭形或平坦奔放形出现。3浪的0.382黄金分割线位于1606点，而本周股指最低已下探至1628点，可以说调整基本到位。由此推测，无论4浪是以喇叭形或平坦奔放形出现，下周大盘均有望出现探底回升的局面；若能有消息面的支持，则股指再创新高应不会是一件意外之事。
　　热点分析：趁本周大盘调整之际，蓝筹股再次挺身而出扮演了中流砥柱的角色，可谓风光无限。但值得注意的是，在马钢股份、扬子石化等蓝筹小兄弟创出新高之际，以中国石化为首的五大核心股并没有多大启动的意愿，显示出该板块仍在盘局当中。倒是科网股的走强格外引人注目，潜在的爆发力仍较强。而上海本地股本周大耍蹦极，由于该板块主力介入较深、启动较晚，后市仍可看高一线。
　　个股推荐：陆家嘴（600663）：公司基本面良好，更有业绩增长预期，本轮行情涨幅落后于大盘，有望补涨行情，可关注。（邹永勤）




　　中线升势未改
　　汉唐证券
　　下周观点：大盘近日的调整，只是大的上升趋势中的中继调整，后市仍可看好。
　　大势研判：从技术角度看，大盘本周的调整行情不是大级别的调整，更不是熊市再来，而是大的上升趋势中的中继调整。政策面和宏观经济面以及资金面都对股市构成强大支撑，故大盘向下调整的空间将会有限，调整将更多的体现在时间上。我们不应看空股市，也没有理由看空股市。
　　热点分析：本周在大盘下跌时，五粮液逆势大涨3天，连续放出巨量；神马实业原是冷门股，平时日成交在百万股左右，但周四周五突然飚升成交都超过千万股；还有物贸中心周五悄然涨停。这些个股的飚升，都显示出市场对它们在某一方面预期。这里不妨从股本结构上进行分析，如物贸中心是一只沪市本地小盘股，其总股本为2.5亿，流通A股才1331万股；神马实业的重要特点是国有股比例很高，国有法人股持股高达75%。循此思路，我们认为其它具有此类特点的股票也可关注。
　　个股推荐：抚顺特钢（600399）：该股的国有法人股高达76.29%，还有5家社会法人股，流通盘比例大大少于25%。对于钢铁板块，国际市场钢铁价格这两个月持续上涨，周四马钢股份这种超级大盘股也被封在涨停板上，抚顺特钢近日温和放量走强，后市有望加速。(陈志光)
　　蓝筹股调整到位
　　平安证券
　　下周观点：技术上短线调整已经到位，蓝筹股在经过一个多月调整后也开始反弹，预计下周大盘将大幅反弹。
　　大势研判：本周的大幅下跌，跌破了本轮行情以来形成的上升通道下轨及BOLL通道的中轨，甚至沪指一度跌破了30日均线。虽还不能认定大盘就此见顶，但至少可以认为大盘已开始转弱，本轮行情的上行空间已很有限。
　　本轮行情以来，上证指数最高上涨了423点，超过了2002年行情的409点和2003年行情的338点，因此可以认为在空间上本轮行情目标位已经达到。但是从时间上看，2002年的行情上升过程运行了20周；2003年因非典影响行情提前结束，但其后虽没再创新高，形态上却依然走出了几周的上涨过程，总的上涨时间依然可以认为是20周；而本轮行情到本周只运行了14周，因此在时间上本轮行情还有延续的要求。综合上述分析，我们认为本轮行情仍将运行数周，但上涨空间有限，总体上将呈震荡构筑顶部的走势。
　　至于短线走势，本周的急跌从分时走势图看已经完成了清晰的3浪，因此短期的调整已经到位。此外，对市场走势影响较大的蓝筹股，如中国石化、宝钢股份、长江电力等经过了一个多月的调整，形态上已显示出强烈的反弹欲望，因此预计下周大盘将大幅反弹，可能会再次冲击前期高点。
　　热点分析:本周大盘大幅震荡，近期活跃的各类题材炒作个股出现了明显的分化，有实质性题材或有强主力介入的个股表现出突出的抗跌性，如时代新材、江西水泥等；而近期跟风炒作的个股出现了较大幅度的回落，如长园新材。本周蓝筹股在经过一个多月的调整后，整体开始再度转强，齐鲁石化、鞍钢新轧等还创出了新高。预计下周蓝筹股将会再度发力，大家可关注中国石化、宝钢股份、长江电力等龙头个股。
　　个股推荐:中国石化（600028）：调整充分，近期石化板块整体再度发力，该股相对落后，后市应有补涨过程。（罗晓鸣）




　　业绩浪助推大盘
　　西南证券
　　下周观点：进入3月份将是大盘蓝筹公司集中披露年报的阶段，股指延续升势的可能较大。
　　大势研判：本周大盘一改今年以来红色星期一的惯例出现了黑色星期一，而且出现了快速下探。针对国资委召开工作会议前暴跌的现象，国资委主任表示属于市场炒作，显示此次下跌并没有实质性利空依据。此消息消除了市场的疑虑，周内最后两天出现了反弹行情，但成交金额相继缩减，显示市场追涨意愿并不足。
　　周一、周三的大幅下跌，主要来自大盘蓝筹股的抛压，而期间周二、周四的小幅反弹也是出于大盘蓝筹股止跌回升的带动。在短短的几天时间里，大盘蓝筹股不断在领跌、领涨之间来回变换角色，而表现最为明显的就是石化板块和钢铁板块。周五石化、钢铁持续上升动能减弱，给后市蒙上阴影。
　　从沪深两市上市公司年报预约时间的安排上看，3月份将有四成以上公司披露年报。从去年前三季度的业绩看，这些公司中亏损公司所占比例小，且有较多绩优公司，特别是包括中国石化、华能国际等具有指标股特征的大盘蓝筹类上市公司，优厚的分配预期将促使大盘持续走强。
　　个股推荐：华能国际（600011）：今年我国电力供需矛盾仍然突出，全国将有2000万千瓦以上的电力缺口，这为电力行业上市公司提供了利好依据。该公司预计3月中旬披露年报，由于其每股未分配利润、每股资本公积金较高，具有高分配潜力，可作为中长期投资品种。（张刚）




　　看平
　　短线将横向整固
　　恒信证券
　　下周观点：短线沪指将围绕1600点横盘，以消化消息面和技术面双重压力，中线趋势仍未改变。
　　大势研判：从技术面分析，沪指的短期均线系统将要开始全面死叉，5日均线连续向下穿越10日、20日均线，这两个粘合点分别在1689和1697点，对目前位置构成了双重压力。沪指在较短的时间内下跌了102点，各项短期技术指标得到了一定修复。从中线角度看，KDJ、RSI等强弱指标仍有上行空间，布林通道开口继续呈强势特征，沪指的技术调整很有可能在围绕千六点横盘震荡中完成。也就是说，股指不会轻易改变大的上升趋势的斜率。另外，从调整空间上看，沪指本轮涨幅的０．６１８黄金分割位是在１５６８点附近，换言之，上证指数将在１５６０点一带构筑第一道防线。只有在此点位有效企稳后，才有望向上突破并挑战1800点。
　　热点分析：钢铁、石化板块的走强是基于行业增长和对上市公司业绩提升的预期。近期国内外市场钢材价格在去年大幅上升的基础上持续盘升，主要石化产品的价格也保持了上涨态势。因此，钢铁、石化板块的上涨仍然继承了2003年以来挖掘行业增长的价值投资理念。另外，本周科技网络股也一度上扬，对盘面活跃起到不可低估作用。前期表现良好的综艺股份、上海梅林、中视传媒等再次活跃，我们认为，由于这类股票至今涨幅已经超过60%，有的甚至翻番，这些个股目前处于最后的拉升阶段，而主力很有可能在此过程中出货，投资者应注意留意风险。因此，就中线而言，应重点关注业绩正在高速增长期的上市公司。
　　个股推荐：沈阳机床(000410)：技术上强势平台整理，短线开始向上突破，后市逢回档可积极介入。（唐朝晖）




　　反弹过后再调整
　　武汉证券研究所
　　下周观点:周阴线预示大盘调整行情展开,下周短暂上冲后将再度下探。
　　大势研判：沪深大盘本周呈现先加速下跌后探底反弹的走势，量能有一定程度的萎缩。从技术上分析，虽然目前股指在30日均线附近获得较强支撑并展开反弹，但总体表现为探底回升的小幅反弹走势。本周大盘的两根放量大阴线表明市场已经步入调整阶段，目前的反弹是对沪指1730点大幅回调以来的修正，而不是再创新高的行情。技术上短期均线系统即将开始全面死叉，其中5日均线和10日均线、20日均线均形成死叉，而这两个粘合点分别在1689和1697点，对目前的位置构成了双重压力，此外周K线本周收出高开低走的大阴线，随机指标KDJ也开始高位向下死叉回落，而且绝对值依然全部在80以上，超买迹象尚未得到充分修复，因此1600至1730点之间的整理行情仍将持续下去。就短线而言，日K线的指标经过连续下跌之后处于相对的低位，预示沪指仍有一定的反弹动能，但上档10日均线附近有可能构筑短线高点，毕竟该区域既是前期的多空平衡位，也是均线死叉结合点，在目前市场成交金额略有萎缩的背景下很难进行逾越，后市大盘冲高之后仍将展开调整行情。
　　热点分析：虽然市场步入调整阶段，但是牛市中的调整与熊市中的下降通道是完全不同，个股的机会依然会较多。尤其是对价值被低估的部分绩优蓝筹股，快速回调之后更容易受到踏空资金的介入，投资者可积极关注。此外对题材突出、个股集中的网络游戏股以及对含权股，投资者也可根据自身的偏好和性格特点来选择操作对象。
　　个股关注：飞乐股份（600654）上海本地股，近期成交量温和放大，资金介入迹象明显，后市有望震荡上行，建议积极关注。(张涛)




　　反弹高度有限
　　广东证券
　　下周观点：沪指在30日均线处止跌反弹，但量能日渐萎缩，若不能扭转这种趋势，则大盘的反弹高度将较为有限。
　　大势研判：本周沪深大盘先抑后扬，股指在周一和周三两度出现深幅下跌，为本轮中级行情以来跌幅最深、速度最快的调整，上证指数在短短4个交易日内波动幅度超过100点，随后指数在30日均线附近获支撑后引发反弹，全周指数以带长下阴的中阴周线报收。从本周的盘面表现来看，盘中个股热点仍较为活跃，特别是一些具有购并重组或整体上市题材的个股表现尤为突出，对维持市场人气起到重要的作用。同时，近期蓝筹股也开始陆续出现止跌回稳，甚至再度走强的迹象，如齐鲁石化、马钢股份、五粮液等一批蓝筹股纷纷再创新高，周五，煤炭板块有良好的表现，这一板块的走稳，对大盘起到积极的作用。但由于近期市场成交量出现逐步萎缩的迹象，这将会在很大的程度上制约大盘的反弹力度。从技术上来看，大盘在经过本周前段的快速深幅调整之后，部分技术指标积聚了反弹的动力，但从均线来看，除30日均线对沪指形成较为明显的支撑作用外，5日、10日均线依然保持空头排列，其中10日均线仍对指数形成反压。另外，从沪指的走势形态来看，自2月份以来，大盘走势已形成一个喇叭型，这一形态往往出现在顶部区域，因此，尽管目前大盘仍存在反弹的可能，但在均线系统尚未转强之前，现阶段对大盘仍以保持相对谨慎。操作上，可结合当前的市场热点，短线少量为之，总体仓位应以控制风险、防范未然为主。
　　热点分析：从本周的市场热点来看，大盘蓝筹股开始出现重新活跃的迹象，尽管仍未形成整体走强特征，但其中已有部分个股创出新高，如齐鲁石化、马钢股份、山西焦化、五粮液等，同时，中国石化以及银行股也已回落至60日均线这一中期支撑位，该板块短期值得适当关注。另外，从盘面来看，一批在近两个月内换手积极，但涨幅并不明显的个股也出现了补涨的迹象，如周五涨停的物贸中心等，这类个股也值得投资者关注。　(黄昆)
　　看跌
　　仍有探底要求
　　国盛证券
　　下周观点：在消息面的影响下，本周大盘顺势回调以守为攻，预计下周仍有进一步探明底部的要求，但回调空间有限。
　　大势研判：本周大盘收出带长下影线近乎光头的阴线，前半周的调整势头甚猛，盘中一度呈现恐慌性杀跌特征，后两个交易日多方有所抵抗，但仅收复了少量失地，30日均线暂未失守。分析本周市场的走弱，技术上的调整要求实际上早就存在，但“九条意见”的出台推迟了调整时间，沪指1750点被惯性攻破的概率较大。而本周有关“减持和全流通”的市场预期再度被空头利用，多空攻守转势后，大盘便出现急速回落。从中线角度而言，市场并没有改变业已形成的强势格局，震荡洗筹之后，行情将进一步深化。当然，此次调整的空间较为有限，沪指1580—1600点有望获得支撑，随后应展开充分的震荡整理，这样才更有利于下一轮的升势。何况3月份的市场环境较为复杂，利空利多因素交织，市场以整理应对也是合理的选择。目前操作上可把握两点：一是着眼于中线的建仓，调整正是机会；二是短线热点仍将此起彼伏，可适量积极参与。
　　热点分析：本周市场出现急速调整，许多个股则呈现宽幅震荡态势。沉寂已久的大盘蓝筹股后半周一度出现反攻，但板块中的分化现象明显，该类个股尚没有到整体重新崛起的时候，因此应该结合年报因素区别对待。目前最活跃的还是题材股，如网络游戏、含权、并购重组、东北板块、整体上市、减持等诸多概念，建议短线应对。下周可继续关注含权、并购、东北、券商、军工等概念。
　　个股推荐：中信证券（600030）：公司在行业中的竞争力不断增强，短线调整基本到位。 沈阳化工（000698）：东北板块，中线潜力较大，积极关注。 (王小锐)








　　股指将震荡下行
　　天一证券
　　下周观点：沪指在围绕30日均线展开短期震荡之后，后市将再度向下寻求支撑。
　　大势研判：本周股指出现向下调整走势，两市综合指数周K线双双以带下影线的中阴线报收。全周总成交金额约为1626亿元，较上一交易周近1830亿元的成交水平相比，成交萎缩幅度超过10%。就后市大盘运行方向而言，笔者认为，大盘延续技术性回调走势，继续向下寻求支撑的可能性较大。
　　首先，盘面显示，作为具有风向标性质的中国石化、中国联通及浦发银行等龙头指标股，目前其走势大部分依然处于调整态势中，短线暂无企稳迹象。其次，技术上，尽管本周周四和周五出现了反弹行情，但反弹力度相对有限，且股指在反弹过程中，成交量持续萎缩，而作为趋势性技术指标的MACD线，目前该指标已呈现典型的下行趋势。
　　热点分析：白马股有望在近期的行情中逞强。由于后市市场依然面临技术性回调压力，因此，无论从中线还是短线而言，白马股都有望成为目前各路市场资金规避风险的主要品种，毕竟在回调行情中，市盈率越低的个股往往抗跌性也越好。当然，在选择白马股的过程中，建议注意以下两个方面：其一是公司信息透明度应较高，经营运做较为规范；其二是股价市盈率在25倍左右，尤其是对于具有年报高比例分红潜力的白马股，更值得重点关注。
　　个股推荐：格力电器（000651）：典型的绩优股。二级市场上，该股短线蓄势基本到位，目前其股价动态市盈率依然只有约20倍，后市有继续走高的潜力。




　　中原油气（000956）：主营石油、天然气的勘探、开发与销售等，历年经营业绩一直优秀。二级市场上，该股在近一年行情中大部分时间呈箱体震荡格局，短线有再度转强迹象，后市可积极看涨。（张冬云）




　　通道下破 反复难免
　　北京首证
　　下周观点：两市综指均已下穿中期上升通道下轨，整体上攻力度较弱，短线调整可能较大。
　　大势研判：经过13周的持续上行后，市场近日出现了较大的震荡。两市综指不仅周一同时跌破了加速上攻形成的趋势线即15日和5日均线，而且周线都形成阴抱阳的不良组合，中心值即1680点和444点也对短线反弹构成反压，中期上行步伐遇阻，预示近日很可能会延续整理态势。
　　从成交额看，两市本周的日均成交额均以超过7％的速度递减。一方面表明增量资金暂时已经退潮，投资者近日普遍较为谨慎；一方面也减弱了股指持续上行的力量，多空双方短期内将围绕本周的中心值展开争夺。
　　热点分析：大盘蓝筹股在近日快速下调过程中无疑起到了关键作用，如以中国石化、宝钢股份为代表的石化和钢铁板块及两市金融板块周四同时发力上攻，不仅带动股指企稳回升，而且为其它热点提供了较好的舞台。
　　在近日出现的热点中，以下三点尤其值得留意：一是近日披露年报及丰厚分配预案的五粮液和八一钢铁等均一度放量大幅上扬，说明市场近期很可能会以业绩及其分配预案给个股重新定位；二是科技股近日再次发威，特别是电子通信类龙头股大唐电信、上海贝岭和中信国安等周五均呈强势上攻姿态，并且带动上海贝岭、烽火通信、长江通信、长丰通信等相继走高，对股指和市场人气都产生了十分积极的影响；三是两市本地股近期总体表现一直相对较强，主要原因为市场对两地政府重组举措的良好预期。另外，外资购并这一最富想像力的题材也初显端倪。
　　个股推荐：法尔胜（000890）：该股自去年12月中旬完成二次探底以来，震荡上攻态势十分明显，且成交量反复放大，表明增量资金已经并正在不断介入，近日随大盘缩量回调并在年线处企稳回升，指标也显示近期其有望重拾升势，短线反复可适量介入。（云清泉）




　　整理周期将延长
　　联合证券
　　下周观点：调整还没完全到位，可能时间会延长，但下探空间比较小。下周沪指将在1650－1700之间呈现波动态势。
　　大势研判：大盘本周先跌后稳。从周一开始的调整行情至少得到两个教训：一是一线蓝筹股由于同时具备绩优、基金重仓、权重等特征，因此其走势对稳定市场重心起到积极作用。由于大盘蓝筹股相对于非核心资产进入调整期比较早，而且主流资金在一定程度比较推崇，即使作调整，也只会是结构性调整，不会出现大规模抛售。因此只要一线蓝筹股相对稳定，大盘向下的绝对空间不会很大。二是除了一线蓝筹股外，其它题材股仍然会有一个适应和回归的过程，这种股价结构性调整，以及比价效应的市场趋同需要一段时间。另外，基本面一些因素，在短期内也将制约股指大幅表现。而在进入4月份后，一季度生产和经济状况逐渐明朗，一些蓝筹股可望脱颖而出，4月份有可能拉开第二轮行情的序幕。
　　热点分析：节后随着非核心资产的崛起，各路短期资金纷纷介入，投机气氛浓厚。而这部分资金由于其资金性质的特点，因此当大部分个股，尤其是一批绩差股涨幅达到30%-50%的时候，大批获利筹码要求套现。本周在下跌个股中，非核心资产股的下跌幅度明显较大。从整体上来看，非核心资产股在节后至今的走势有非理性的成分，而市场终会予以纠偏的。当价值投资理念与投机抄作相冲突的时候，市场的重心必然会倾斜于有实力的一方。这个实力讲的不仅仅是资金的实力，还应该包括政策的扶持、市场的认可等等。因此我们认为，尽管市场变幻莫测，但是以价值发现———价值挖掘的选股思路将会继续贯穿今年的行情。
　　个股推荐：中远航运（600428）：公司经营稳定，走势也同样保持通道上行的稳健态势，后市仍有不断上攻可能，建议关注。（王蕴珏）



　 证券时报

神龙.黑龙

《福布斯》首次推出：来中国淘金富豪榜  
2004年02月28日 08:27:49


　　《福布斯》这次还专门编制了“来中国淘金的世界富豪”榜，以下是其中的代表人物。
　　●比尔·盖茨
　　盖茨领导的微软公司积极投资中国。目前微软中国成为微软集团中增长最快的子公司，雇佣了150名中国研究人员，全力挖掘中国人的智慧。
　　●沃尔顿家族
　　该家族掌管的沃尔玛自从1996年投资中国以来，现在已经在15个城市开了31家分店，还每年从中国购买120亿美元的货物供应出口。
　　●日本食品大王佐治信忠
　　作为日本第四大食品和啤酒制造商Suntory公司的首席执行官，他计划把销售额从2亿美元提高到10亿美元。
　　●安利创始人杰伊·安德尔和里奇·达沃斯他们正从中国获得巨大的财富。安利1995年进入中国，到2003年销售额已经超过10亿美元，目前安利中国公司是安利在全球范围内最大的分公司，拥有100个分店，3100名全职员工和9万名销售代表。
　 深圳特区报

神龙.黑龙

二线股跑赢一线股 蓝筹股重新站队  
2004年02月28日 09:13:28


　　编者按：近期市场波动相当大，在这个过程中，一线股的领跌和三线股的补跌，是股指出现大幅调整的结构性原因，但在这个过程中，部分二线蓝筹股走势却相当强劲，比如，马钢股份、五粮液、盐田港、天津港等等。那么，优质二线股的走强究竟应当怎样来看待？其潜力如何？一线股未来又将怎样运行？本文将给你以启示。
　　四类二线股走强近期走强的二线股大致可以分为以下几类：1、基金去年四季度重点增仓品种，如，齐鲁石化、马钢股份、五粮液等。2、QFII重仓股，如盐田港、天津港等股票，这两只股票年报中均出现了QFII身影，如前者有瑞银进驻，后者有花旗进驻。3、金融创新下的部分二线股，武钢股份、华北制药、电器股份、上海电器、上柴股份、三九医药等，近期也有相当不错的表现。其中武钢股份是存在置换上市的可能；华北制药、三九医药可能利用金融创新解决债务问题；电器股份、上海电器、上柴股份三家公司是基于其可能进行的集团重组。4、业绩大幅提升类股票，如兖州煤业、山西焦化等等。二线股崛起有缘由这些股票在近期反复走强，即便在大盘出现明显破位的背景下，其依旧保持自己的上升走势，表明了其背后存在强大资金支持。我们认为这些二线股的走强，值得高度关注。我们认为，二线股走强是行情发展必然。
　　首先，一线股多数涨升初步到位，要再度产生翻倍涨幅的可能性很小。这点是目前行情与2003年年初行情最大的不同点。
　　其次，价值投资的主方向不会变，这就决定了三线股走强、ST板块走强只能是昙花一现。
　　再次，二线股走强有其深厚的背景支持：一方面，二线股存在继续挖掘的潜力。当前，由投资拉动的经济增长格局正在发生改变，人们开始倾向于认同消费拉动性增长将在未来经济发展中占有更加突出的位置。这就决定了2003年“投资拉动型”品种即原材料类公司的好景，将有可能在消费类公司上重演。
　　另一方面，金融创新的不断深入，将为二线股注入更多的活力。那么，一线股在此中的机会如何？在一线股上进行金融创新的可能性不大。金融创新创造了“TCL集团”现象———短短数月，收益率可高达150％。
　　当然，我们同时注意到，金融创新已经被一些市场机构利用，以达到自己的目的。所以，一般投资者应当等到真正的公告出台，才决定自己是否采取行动。
　　一线股中线前景平平那么，如何来评判一线股的潜力呢？从主观上判断，一线股经历了巨大涨升，其随后将经历一个调整、确认的过程，在此过程中，市场开始反思，过去的涨升是否合理，这类股票是否还有进一步上行的空间。此外，判断一线股走势的另一种方式，是看一线股主力在怎样做为？统计表明，基金在《意见》出台前后，已经开始了进行仓位的结构性调整，这是近期一线股表现不佳的主要原因。
　　在《意见》出台之前，基金已经开始仓位调整，这点我们可以通过我们制作的核心股指数看出，该指数在1月6日前后达到高点，比如，中国石化、宝钢股份均是在此前后进入调整期。也就是说，《基金》在春节前就开始进行战略性调整。进入2月份，《意见》的出台并没有使基金改变策略，《意见》出台当日，核心股指数达到1635.04点，这基本上就是核心股指数近期的高位，此后三个交易日核心股向上虚破，达到1659.41点高位后，一路走低。《意见》出台后，核心股指数出现明显下跌，到本周四最低达到1484.66点，最大跌幅达到10.53％。
　　当前，核心股指数已经大致形成了一个“头肩顶”形态的雏形，我们根据量度跌幅推测，核心股指数可能要下到1360点，也就是说核心股指数还将从目前点位下调10％左右。
□ 徐辉 　 中证资讯

海杉

科学发展观指导宏观调控 我国今年GDP目标约7%  
2004年02月28日 10:29:56


　　本届政府今年GDP的调控目标为约7%。
　　对照去年9.1%的增长，这一调控指标似乎“有些不给劲”：要知道，即使在新一轮增长周期雏形初显的2002年，GDP增长也达到了8%，而对目前这一阶段的描述，用得最多的语句是“已进入了新一轮经济增长周期的上升期”。
　　起步期增长高达8%～9%，上升期内却反而将其“保守”地定为7%，这其中的“真意”，用权威人士的话说是“体现了新的宏观调控思路”。
　　而所谓新宏观调控，最直白的解释就是“在科学发展观指导下的宏观调控”。
　　复杂的形势，艰难的判断
　　经济研究者樊刚指出：“如果今年中国的GDP增长超过10%，那么，2005年以后的中国将再度陷入深度通缩。”
　　而在国家发改委宏观经济研究院的陈东琪看来，经过前两年连续“加速增长”之后，今年如果在9%的基础上再加速，则会使“局部过热”演变为“总体过热”，出现社会难以承受的高通货膨胀。
　　一个预言通缩，一个担心通胀，更有不少人认为两种情况都会发生，发改委价格监测中心的徐连仲就不止一次向记者指出，如果目前涨价的上游产品能够被成功导向最终消费，则可能出现通胀，否则将造成中间产能过剩，形成长期通缩。
　　或胀或缩，先胀后缩，既胀且缩……凡此种种，都可以看出当前宏观经济形势之复杂，以及研究者们陷入的判断迷局。
　　这种迷局还在于，随着市场经济的深化，宏观经济日益显示出其运行的复杂性，我们刚刚还为通缩苦恼，一转眼，局部过热已迫在眉睫，而如果我们贸然抑制过热，转过年来很可能又要重新“启动经济”。
　　用一位有识之士的话说是，经济社会转型至今日，已很难用单一的判断来描述你所面对的中国！
　　国务院发展研究中心的张立群指出，这恰恰是中央为什么一再强调“当前是改革发展重要关口”原因所在。所以，谈及此轮调控“新”在何处，张立群认为，一是对形势的把握和判断变得更为复杂，需对其进行具体和动态的考察；二是调控变得更为艰难，旧有的调控体系面临调整，调控手段的选择和运用也将更加依赖市场。
　　而这一切，无疑与近年来市场化改革的深入，经济增长自主性的提高密切相关。
　　张立群说，如果我们不与时俱进，仍然沿用以往非此即彼的形势判断思路，不对旧有调控体系进行必要的完善，新一轮调控就很难取得预期的效果。
　　而这种完善，意味着调控体系更加动态，调控更具预警性，手段更加依仗市场，目标更加全面协调。
　　比如此次出现的局部过热，与1992～1993年时的“过热”肌理完全不同。与那场建之于短缺经济基础上的“过热”相比，张立群认为无论是需求还是供给，今天的增长都更具弹性，具有较大的内部约束，因而在调控上，要更加注重市场手段的选择，否则，很可能因为过多的行政参与，造成违反初衷的反向调节。
　　7%，各方平衡后的调控选择
　　去年高达9.1%的GDP增长，一方面极大地丰富了中国解决一系列发展难题的物质基础，另一方面，也在某种程度上昭示了中国高速发展的隐忧，这种隐忧，集中表现在以下两方面：
　　一是高投入带来的过热之忧。
　　去年我国经济增长的一个显著特征是投资增长唱主角。我国固定资产投资2003年增长高达26.7%，个别行业投资增长几乎翻番，从而造成事实上的局部投资过热和预期中的产能过剩，比如钢铁、水泥和电解铝行业。统计显示，这几个行业去年的投资增长分别高达96.6%、121.9%和92.9%，到2005年，预计钢铁的过剩产能为6000万吨，占届时生产能力的近1／5；电解铝过剩400万吨，而当年需求才不过600万吨；水泥也将有1亿吨的过剩。也就是说，如不对过热的局部投资进行有效控制，代价将可能是近期可能出现的通胀或一两年后的大面积的产能过剩和通缩。
　　二是高能耗带来的不可持续发展之患。
　　2003年经济增长的另一个显著特征是高能耗。这一方面与我国经济发展进入能耗较高的重化工业阶段有关；另一方面，也源自我国粗放的经济增长方式。说明这种粗放增长最好的例子是：去年我国的GDP增长占世界3%，却消耗了占世界40%的原煤；我国的电解铝生产成本比世界平均水平高出20%～30%，与此相应的是，我国不少重要矿产资源的人均储量都不到世界平均水平的10%，而二氧化硫排放量则高居世界榜首。
　　资本、资源匮乏，却要支撑以高投入、高消耗为支点的快速增长，这样的发展当然难以持续！用国家统计局局长李德水的话说是：“我们发展的思路不够宽阔，我们经济增长的方式过于粗放，粗放到不能容忍！”
　　一方面是投资消费结构严重失衡，另一方面是粗放式增长难以为继，要短期实现对上述问题的调控，降低GDP增长指标，抑制过快增速成为现实的选择。
　　与此同时，科学发展观指导下，各类社会事业发展所必需的投入也相应增加，如此一加一减，制定一个合理的GDP增速则成为解决问题的关键。
　　根据十六大确立的发展目标，我国若要在2020年实现全面小康目标，2002年以后的GDP增速必须保持在平均7.3%以上。鉴于前两年连续8%以上的增幅及出现的上述隐忧和社会事业亟须投入的现状，7%的调控目标则成为2004年的一种务实最佳选择。
　　7%，一是我们能力所及；二是可以在连续两年高速增长后给我们的发展之车加些润滑；三是可以腾出部分资金和物力，兼顾发展的平衡与全面，在科教文卫领域多一份投入；最后，这一自觉调低的增速某种程度上也是一个信号，特别是对那些尚未将科学发展观和正确政绩观深植于心的地方官员来说，它意味着党和政府真正在意的是全面的人的发展，以及工作作风的求真务实。
　　更加注重预警性和增长质量
　　更注重预警性，是新宏观调控的一个重要特点。
　　海南触目所及的烂尾楼，至今让人心有余悸，也因此有了1995年的软着陆，有了今天国务院相关部委针对性极强的各类行业预警。
　　针对上半年初露端倪的四大行业重复建设问题，国家发改委去年8月一周之内连续两次发布预警，通过《警惕经济运行中的盲目重复建设问题》、《抑制盲目重复建设，引导汽车工业健康发展》两个文件，对经济运行中出现的问题进行了及时调控，取得了一定的效果。
　　再比如，此次宏观调控提出之时，经济并未像以往那样出现总体过热，而只限于局部：陈东琪将这种局部过热归结为三点：一是9.1%增速表明“热”还处于潜在水平；二是1%—3%的物价涨幅还在正常区间，一般警戒线为5%；三是对外贸易不仅没有逆差，反而大幅盈余。
　　相应于此，陈东琪的政策建议是“对今年的经济运行速度进行调控，限制经济增长和通胀的加速势头，但不能全面紧缩，在调整结构、提高质量的基础上实现均衡增长仍是宏观调控的主题”。
　　止之于未萌，事实上正是一个政府进行宏观调控的圭臬所在。
　　此轮宏观调控另一个“新”处在于，其更注重经济增长质量，以此缓解能源、交通等瓶颈制约，通过财政、货币等调控手段的运用，将企业从粗放式增长向集约和节能方向上引导。
　　去年以来，在全国范围内出现的“缺电”现象是中国新一轮经济增长周期将遭遇资源瓶颈的重要信号。中国目前已成为世界上消费煤炭、钢铁、铜最多的国家，也是美国之后的第二大石油和电力消费国。统计显示，我国每创造万元GDP所消耗的能源量是美国的3倍，德国的5倍，日本的6倍。
　　国务院发展研究中心主任马凯指出，粗放型的经济增长方式对国民经济的持续快速健康发展造成许多隐忧，从去年来看，尽管增长速度达到9.1%，但由于消耗大量资源，加剧了资源短缺的压力；部分生产资料价格大幅度上扬，加大了物价全面上涨的压力；煤电油和交通运输全面紧张，使经济运行绷得过紧。他认为，如果不从根本上改变不合理的增长方式，从近期看，不要说去年9.1%的增长速度，就是今年保持7%的增长，难度都很大。
　　加强对转变经济增长方式的宏观调控力度，也出于我们对未来能源、资源供应，可持续发展和环境保护的考虑。国家发展和改革委员会能源研究所的研究表明：如果能源消耗与经济增长速度同步，到2020年我国一次能源需求总量将达到约60亿吨标准煤，2002年这个数字是14.8亿吨。按目前的能力，是难以保障能源供应的。矿产资源保障的前景同样不容乐观。我国虽然有些矿产资源储量较大，但人均矿产资源只有世界人均水平的58%。到2010年，我国45种主要矿产资源只有11种能依靠国内保障供应；到2020年，这一数字将减少到9种；而铁矿石、氧化铝等关系国家经济安全的重要矿产资源更将长期短缺。除消耗过量的能源和原材料外，现行发展模式还对环境造成巨大的破坏。环境生态学专家、中国工程院院士金鉴明说：“如果去除环境补偿成本，我国GDP的增长很可能是一个负数。”
　　如何实现对经济增长方式的宏观调控，马凯认为首先应当完善核算体系，单纯用GDP来评估一个地区的发展成果、考核领导班子的政绩有失偏颇，容易导致有些地方不及代价片面追求增长速度，而忽视了结构、质量、效益和生态保护。
　　中央党校教授赵长茂认为，从宏观调控的手段来说，应当运用财政政策，对节能和环保的项目给予支持，同时也包括国债资金不投向高耗能和高污染的项目；从货币政策的角度，应对鼓励发展的产业给予信贷支持，而对高耗能，高污染的项目不发放贷款，更不允许上市筹集资金；还可以通过项目审批的直接措施限制这些产业的发展。这些操作性政策都应当围绕产业政策来制定。所以制定明确的产业政策是当务之急，我们到底要鼓励什么，限制什么应当明确。
　 新华网

海杉

央行行长周小川昨天指出“当前通胀趋势明显”  
2004年02月28日 10:27:32


　　今年的经济运行中，国家重点是防止通货膨胀还是防止通货紧缩？昨天晚上，中国人民银行行长周小川在“中国经济50人论坛”2004年年会上指出：“对当前经济形势的判断，总的来说，要冷静观察、慎重分析，不过早下结论。但值得关注的是，当前通货膨胀的趋势是很明显的。从CPI指数快速攀升情况来说，央行防通胀的说法是有道理的。”
　　周小川分析认为，我国居民消费价格指数（CPI指数）的月同比在去年8、9、10、11、12月份爬升较快，其中9、10、11月环比指数平均差不多上升1％左右。到去年年底，CPI指数比前年已上涨3.2％。CPI指数从2002年年底差不多为零的状况上升到3.2％，当然是值得警惕的，所以要防止CPI指数继续攀升。
　　周小川认为，央行防通胀的说法是有道理的。当然，如果防止措施好的话，也许还有其他的有利因素，CPI指数有可能就不再快速攀升。作为央行，有些问题要从坏的方面作准备，从目前来看，如果CPI指数爬升较快，我们的调控难度会较大，但如果通货膨胀很快有所缓解，并且向通缩发展，我们的调控余地就较大，也就是说，把总需求向上拉相对较容易。（记者　徐香梅）

海杉

上海最大证券诈骗案调查：一个私募基金倒下了  
2004年02月28日 10:15:56






　　上海最大诈骗案
　　茉织华（600555．ＳＨ）1亿元资金被挪用的迷雾逐渐散去。
　　“它只是一个庄家资金链条断裂中的一个小环节。”2004年2月24日，一位知情人士说。
　　1月30日，茉织华公告称，下属子公司上海迅捷印务有限公司去年11月6日在广发证券上海水清南路营业部设立证券账户和资金账户，并于11日存入人民币1亿元。在没有进行资金划拨和证券交易，也未授权他人操作的情况下，账户上竟然存在37900股股票。
　　2月10日，广发证券声明说，“这是一起典型的刑事诈骗案件”，公司已经于1月17日向上海市公安局报案，“目前正在刑事侦查阶段”。
　　此后不久，上海茉织华股份有限公司董事长李勤夫对本报记者说，有关方面已经打过招呼，不能接受采访。“公安局来调查过，我们公司也进行了自查，迄今为止还未发现相关人员有什么问题。”
　　对于1亿元资金去向，李勤夫称由于广发证券一直不配合，现在还不知道账户资金的真实情况。“公司发现问题后，已经向法院起诉，并由法院冻结了广发证券1亿元资金作为诉讼的财产保全。
　　2004年2月27日，广发证券上海水清南路营业部一位接电话的人士说，营业部负责人在外开会，自己对1亿元资金问题不了解。
　　广发证券上海某营业部一位不愿公开姓名的人士透露，存入后不久，茉织华的这笔资金就被炒作界龙实业的庄家划走。“资金汇出的受益帐号就是资金汇入时使用的那个帐号。”
　　另据知情人士称，炒作界龙实业的庄家是一个私募基金，其操作平台是“上海正维企业发展有限公司（下称“上海正维”），主要人物有施晓刚、蒋隽跞、邵军等。
　　该人士称，由于涉嫌合同诈骗，施晓刚、蒋隽跞春节前被捕，邵军于春节后被捕。接近警方的人士表示，警方人士称该案为“上海有史以来最大的诈骗案”，金额达十几亿元。
　　上海市公安局新闻办一位陈姓女士表示，目前此案正在侦查过程中，不便接受采访。
　　死于牛市前夜的私募基金
　　上海正维此前从未在资本市场露面，公开资料中无踪可寻。
　　工商登记资料显示，成立于2002年9月13日的上海正维企业发展有限公司由自然人设立，注册资本4000万元，法人代表卢蓓华。
　　圈内人士说，上海正维的老板实质上是施晓刚，而蒋隽跞则是公司总经理。
　　上海正维的经营范围广泛，其中既包括建筑材料、装潢材料、金属材料、日用百货等销售，也包括实业投资、投资管理、投资咨询、物业管理，甚至还有园林绿化、计算机网络集成等。
　　但2002年度，公司根本未从事过任何上述实业或贸易业务，销售收入、利润、税收三项均为零。它所作的事情就是，将4000万元现金的注册资本由现金变为了债券投资。
　　上海正维为炒作股票而生。
　　知情人士称，施晓刚约30多岁，原为某券商的资产管理人员，在1999年“5．19”行情中掘得了第一桶金后，成为专职炒股的大户。在圈内人士眼里，他“做股票很用功”，而且前两年的成绩不错。施没有太多嗜好，“常常是很早就会去营业部做功课，下班后大部分时间也在研究股票。”
　　蒋隽跞以前从事团体险业务，手中握有许多机构、企业客户资源后，开始介绍这些机构给券商做委托理财业务，从中获取中介费。
　　邵军在银行的人脉资源多，之前他自己也拥有一家公司。
　　上海正维成立后，成为一个典型的私募基金。在三人组合中，施晓刚主要负责股票操作，蒋隽跞与邵军负责资金、财务。
　　据知情人士称，2001年年底前后，施晓刚、蒋隽跞等开始炒作界龙实业（600836．ＳＨ），在10元～13元间陆续买入3000多万股，占界龙实业流通股本的70％以上。
　　而某券商负责人透露，上海正维还主要炒作过海通集团（600537．ＳＨ）、秦川发展（000837．ＳＺ）。此外还做了一些组合投资，持有的股票包括康缘药业（600557．ＳＨ）、中国联通（600050．ＳＨ）等。
　　据说有一段时间，上海正维曾提出要收购界龙实业大股东的股权，由二级市场的“控市股东”进化成控股股东，但因界龙实业的大股东一直不愿出让而未果。此后，蒋隽跞曾为主营印刷的界龙实业介绍了一位大客户。至案发前，该客户的下属公司还有一笔资金为蒋所使用。
　　2003年6月，富友证券国债回购事件后，上海市有关部门要求各家农村信用社清查在券商的国债委托理财资金。
　　而上海正维的资金中很大部分即来自农村信用社联社。据一位不愿透露姓名报料人称，其中包括浦东联社5亿元、南汇、奉贤各1亿元。但这一说法未能得到各方证实。
　　据悉蒋隽跞曾对圈内人士说，为偿还农信社的资金，从广东、山东等地企业融入六七亿元。
　　对此事知情的某券商负责人透露，新融入的资金不少是短期的，有3个月的，也有半年的。
　　据说这可能是导致上海正维资金链断裂的重要原因。2003年12月18日，界龙实业、海通集团、秦川发展的股价同时大幅跳水，尤其界龙实业此后连续几个跌停。其时，大盘指数已经从1307点的历史低位上涨到1457点，涨幅超过10％。
　　2003年庄股跳水不断，上海正维熬过了大盘最艰难的时刻，却倒在了牛市之初的12月。
　　融资秘笈
　　熟识蒋隽跞的一位业内人士分析，上海正维的资金来源大致可以分为三大块：一是其自有资金，二是企业、机构给正维的委托理财资金，三是正维利用手中可以支配的股票筹码在券商的融资。
　　“上海正维将融资的手段使用到了极致，甚至铤而走险私刻公章等进行合同诈骗。”一位券商人士指出。
　　该人士介绍，上海正维吸引融资手段之一是用“利益”摆平当事人。
　　“他们开出的资金利息通常高达10％或以上，其中的1％至2％用于中介人的佣金或企业机构有关人员的好处费。”
　　由此，拥有资金的企业、机构以投资国债的名义在券商开户。有时，为给资金融出方吃一颗定心丸，他们会让对方将钱先存到上海浦东、南汇、奉贤等信用联社，然后再游说这些信用联社到其所在的券商营业部开户，购买国债。一旦信用联社购买国债后，施晓刚私刻对方的公章、伪造对方的授权委托书，动用其国债做回购而拆出资金炒作股票，甚至将资金从客户的账户划出。
　　据说，蒋有一个笔记本，获得过好处的人都被一一记录其中。“除了给企业有关人员中介费外，蒋隽跞一般还会给他们一个银行卡，然后会根据情况不断往里存钱。这些人的把柄也就攥在他手里了。”
　　上海正维的另一融资高招则是，“利用”券商的信誉。
　　一位报料的投资人称，蒋对外进行融资时，曾出示过广发证券某营业部副总经理、华夏证券某营业部总经理助理的名片。
　　某券商负责人还透露，在蒋隽跞被捕前一段时间，有企业客户反映说，由于地址搬迁很长时间没有收到对帐单。经营业部与客户核对，发现他私刻该券商公章行为，于是向公安部门报案，并劝蒋隽跞自首。蒋曾自信地认为，因为企业的相关人士都已“被搞定”，企业方面不太可能找他的麻烦。
　　有媒体报道，被施晓刚等所骗的企业、个人达数十个。其中，有一个建筑业的私营企业主，听信朋友之言，将刚刚收到的2000万元工程预付款拆借给施晓刚，就此一去不复返。而上海某银行一家支行将2亿元资金以同业存款的名义打入上述一家信用联社，结果为施晓刚所用。
　　而蒋隽跞曾对圈内人士称，正维操作的资金总盘子在17亿元左右。至于其中多少属于合同诈骗，炒股亏空的数额多大，也许要等案件大白之日才能知道。
　　庄家正维崩盘之后，可能会有部分券商要为其买单。
　　知情人士透露，上海正维曾在七八家券商的营业部操作过。而界龙实业、海通集团涨跌幅龙虎榜显示，广发证券上海复兴中路营业部、东方证券上海万航渡路营业部、华夏证券上海哈密路营业部、广东证券上海南丹路营业部、海通证券上海天平路营业部、大通证券上海张扬路营业部等均曾入围。
　　该知情人士称，上海正维操盘的大本营则是广发证券复兴中路营业部，并且上海正维的办公室就在同一栋大楼里。
　　记者来到复兴中路1号的18楼，上海正维的办公室大门紧闭，已经不见有人上班。
　　“现在不谈这个事情！”2月27日，广发证券复兴中路营业部一位负责人说。（记者　廖新军）
　 21世纪经济报道

海杉

周小川：当前通胀趋势明显 央行防通胀的说法是有道理的  
2004年02月28日 10:27:32


　　今年的经济运行中，国家重点是防止通货膨胀还是防止通货紧缩？昨天晚上，中国人民银行行长周小川在“中国经济50人论坛”2004年年会上指出：“对当前经济形势的判断，总的来说，要冷静观察、慎重分析，不过早下结论。但值得关注的是，当前通货膨胀的趋势是很明显的。从CPI指数快速攀升情况来说，央行防通胀的说法是有道理的。”
　　周小川分析认为，我国居民消费价格指数（CPI指数）的月同比在去年8、9、10、11、12月份爬升较快，其中9、10、11月环比指数平均差不多上升1％左右。到去年年底，CPI指数比前年已上涨3.2％。CPI指数从2002年年底差不多为零的状况上升到3.2％，当然是值得警惕的，所以要防止CPI指数继续攀升。
　　周小川认为，央行防通胀的说法是有道理的。当然，如果防止措施好的话，也许还有其他的有利因素，CPI指数有可能就不再快速攀升。作为央行，有些问题要从坏的方面作准备，从目前来看，如果CPI指数爬升较快，我们的调控难度会较大，但如果通货膨胀很快有所缓解，并且向通缩发展，我们的调控余地就较大，也就是说，把总需求向上拉相对较容易。（记者　徐香梅）

海杉

证券市场春天已来到---《意见》出台后股市运行素描  
2004年02月28日 08:00:55


　　
　　尽管行情仍会出现反复,但没有人会否认沪深证券市场的春天已经来到。
　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布1个月以来,市场种种迹象表明,一个充满活力的证券市场又回来了。
　　市场热度提高
　　自沪深股市在2001年见顶回落以来,场外资金从来没有像这个月一样,如此集中地涌进来。从沪市来看,在2月份,该市场只有4个交易日的成交额在200亿元以下,资金流入速度之快令人叹为观止。整个2月份,沪市累计成交金额高达4524亿元,在国内证券市场十余年的发展史上,这个金额仅次于产生"5.19"行情主升浪的1999年6月。那次的月成交金额是5014亿元,两者相差不到500亿元。在资金持续涌入的推动下,上证指数连续第四个月收出阳线,这也是上证指数3年来首次出现月线四连阳的K线组合。
　　由于资金在短时间内密集入市,以至于所有之前没有涨过的个股几乎都轮涨了一遍。统计数据显示,在短短1个月时间内,热点涌现之多、变化之快为近年罕见。包括商业股、通信股、网络游戏股、ST股等在内的12个板块出现明显上扬行情。这些板块之前不是涨幅较小,就是长期低迷。数据还显示,场外资金集中入市使得相当多的个股月涨幅惊人,两市有超过50只个股的月涨幅达到26%以上,6只个股的月涨幅更是超过了50%。
　　机构行为变迁
　　随着市场逐渐趋暖以及投资预期的提高,机构的投资行为也在发生明显的变化。
　　中关村证券研发中心总经理陈乐天曾撰文指出,核心资产的概念是熊市中的产物,也是包括广大基金在内的机构投资者经过两年熊市找出的"过冬"的方式。他认为,打个比方,就是找一个避风的角落,大家挤在一起取暖。核心资产就是这个角落。只有等春天来了,天气暖和了,大家挤在一起很热,透不过气来了,才会逐步散开。如果还是寒冬腊月,擅自离群去外边找食吃,结果很可能就是被冻死。
　　如今,证券市场回暖为机构们提供了散开的环境和机会,机构投资方式已经开始从"抱团取暖"向"分散觅食"转移。近期市场呈现的一些新特征恰好证明了这一点。
　　与资金持续涌入形成鲜明对比的是,本月股市并没有走出像"5.19行情"那样轰轰烈烈的主升浪,上证指数仅上扬85点,而走出"5.19行情"主升浪的1999年6月,单月上涨400多点,两者不可同日而语。核心资产股的持续调整应是造成这种现象的主要因素之一。"如果这期间核心资产股保持平盘,上证指数实际达到的点位将在1780点附近。"中证资讯的徐辉作出这样的假设。
　　核心资产股在二级市场上的表现折射出的是以基金为首的机构们的心态:天下没有不散的筵席,春天来了,该四处走走了。
　　"这个月,基金调整持仓结构的行为从来就没有停止过。"国联安基金管理公司基金经理袁柏南作出了自己的判断。他提醒投资者关注两个指标,一个是基金净值与大盘的关联度,另一个是基金净值与核心资产股的关联度。他指出,两个关联度在最近几周出现了持续下降的现象,这说明基金近期的调整动作还是比较大的。他认为,不少基金已经开始根据自身的投资偏好增持一些二、三线股。
　　近期,部分游戏概念股、消费升级类个股、潜在的全流通试点题材股以及一些小盘股异常活跃,这也从侧面显示出,机构已经开始进行分散出击的尝试。
　　投资凸现个性
　　如果说在市场低迷的时候,众多机构不约而同地找到大盘蓝筹股作为避风港有其必然性的话,那么,在市场明显回暖的今天,如何找到属于自己的"奶酪",就要各显神通了。
　　在这方面,券商的优势不应低估。最近一段时期,以整体上市为代表的重组概念股活跃的背后,就不时能看到券商的影子。汉唐证券在他们最新一期的策略报告中,对券商如何在新一轮博弈中获胜有独到的见解。他们认为,对于券商而言,其唯一的选择就是创造出新的"羊群效应",找到能够为市场认可的题材。目前,有两类题材可供挖掘:其一,在价值理念下继续挖掘二线股中的低估品种；其二,在制度创新中寻找机会。基金并不具备改造上市公司的能力,但这却是券商的天然优势。今年市场的制度创新行情将由券商主导。
　　对于基金而言,其业绩出现分化将是大势所趋。该观点已经被越来越多的市场人士所接受。"可以说,今年基金业绩,出现去年那样大面积同步增长的概率很低。"袁柏南对自己的这个观点相当有信心。他认为,目前市场刚刚转暖,基金对行情的看法不会像前几年看调整时那样统一,部分机构的操作可能还是以稳健为主,而有些机构就可能以追求积极成长为目标。机构不同的操作策略反映在股市上,就会使市场热点出现多元化的特点。核心资产股必然出现分化,而原来一些被机构忽视的板块与个股也将迎来新的机会。
　　基金投资的分化还体现在品种的创新上,包括小盘股基金、行业基金等在内的创新品种一旦推出,基金投资的个性化将越来越突出。
　　另外,随着入市资金的逐渐多元化,不同资金的个性化投资必将给市场参与者带来更多的机会。
　　在去年,尽管核心资产股上涨行情气势恢宏,但没有人把当时的市场定性为牛市,乐观主义者也至多给它冠上一顶"局部牛市"的帽子；而今年则不同了,越来越多的人认为,沪深股市已经迎来牛市。他们的理由也许很简单,因为百花齐放才是春天的本色。
(记者 吴小勇)  
　 上海证券报

海杉

上海要增强和完善主板市场功能  
2004年02月28日 08:09:17


　　在昨日召开的上海市金融工作座谈会上,上海市委常委、副市长冯国勤指出,2004年上海将集聚金融资源,推动金融创新,加强金融管理,维护金融安全,营造发展环境,开创上海金融改革与发展的新局面,推进上海国际金融中心建设。
　　2004年是上海金融改革与发展十分重要的一年,目前上海正面临良好的发展机遇。国务院关于发展资本市场的九条意见,对深化金融改革、加快上海资本市场发展,推动上海金融业发展提供了新的空间。冯国勤表示,当前,上海认真贯彻国务院关于发展资本市场的九条意见和全国银行、证券、保险工作会议精神,要着重抓好五个方面的工作。
　　一是根据中央金融宏观调控的要求,妥善处理好经济与金融的关系,既要保证经济较快增长的合理资金需要,又要防止货币信贷增长过快,促进全市经济持续快速协调健康发展。
　　二是进一步深化金融改革,推进现代金融企业制度建设。积极配合支持国有银行和其他国有金融机构改革。推进地方金融机构改革和整合,按建设现代金融企业的要求,完善法人治理,加强内控建设,转变经营机制。
　　三是贯彻《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神,大力推动上海资本市场改革发展。增强和完善主板市场功能,做大市场规模,健全市场体系；整合地方金融资源,加快机构集聚,增强上海资本市场凝聚力和辐射力；支持优势企业直接融资,推动上市公司规范运作和重组,全面提高上海上市公司质量；建立创新机制,丰富证券投资品种,充分发挥上海资本市场功能；加强法制诚信建设,健全协调监管机制,建立规范和化解市场风险的长效机制。
　　四是根据我国入世承诺,进一步扩大开放。继续改善市场发展环境,集聚更多的外资金融机构。进一步鼓励中外资金融机构加强合作,优势互补,积极支持外资金融机构拓展业务,不断发展。推动中资金融机构深化改革,借鉴和学习外资金融机构先进的管理和技术,努力形成中外资金融机构相互竞争、共同发展的良好局面。
　　五是支持配合金融监管,保持金融稳定运行,努力维护上海金融安全,扎扎实实推进上海国际金融中心建设。(记者 李彬)  
　 上海证券报

海杉

湖州黄金零利润还要走多远？  
2004年02月27日 17:36:36


　　2002年2月，2003年2月的湖州珠宝市场，如果和2004年的2月相比，简直就是一口让人觉得淡而无味的温吞水--由本月23号开始的黄金价格大战，一把火烧旺了整个湖州地区的珠宝市场，部分商家纷纷表示：2月份的销量和往年相比，提高在近五成以上。
　　“这就好比，一块石头从山上滚下来，沿途带下一大群石头一样。”宝协的一位先生告诉记者。“黄金的滚落带下珠宝、玉器等商品。”
　　黄金价格战着实让湖州的珠宝商又爱又恨，一方面是整体黄金利润走低，甚至出现亏本经营，另外一方面是整体黄金珠宝销售额的上涨。湖州地区的几家主要珠宝专卖店和大厦珠宝柜台纷纷表示，和去年相比，传统的2月淡季，出现了前所未有的销售高潮，销售额大多数增长在60%以上，当然其中占去大头的还是黄金首饰。
　　但黄金利润的出让能被珠宝产生的利润相拉平或者超出吗？面对这个话题很多珠宝商只有摇头。经过这几年的珠宝竞争，2003年以来，湖州地区的黄金毛利润基本维持在5%--15%之间，而2002年的始于杭州的珠宝大战也让过去被认为是暴利的珠宝首饰的利润一降再降。在湖州地区，大小珠宝商数100家，还不包括遍布街头的各种金铺银铺。一位业内人士透露，目前大多数珠宝商的毛利润基本上在15%--30%之间，大多数珠宝店的位置又在黄金地段，扣除房租、人员等其他成本，利润已经维持在基本的商业利润范围内。
　　“这一仗打下来，如果大多数珠宝商的销售增长是真实的，那么看来，这个战争还是零和的。也就是说，和彩电等过去的许多价格战一样，珠宝商在付出了人力、精力和财力后，市场的整体价格还是走低了。掏了钱的消费者，最终成为了受益人。”杭州的商业分析专家周建兵说。
　　如火如荼的2月同样让一些业内人士纷纷觉得意外。
　　“是黄金战启动了这个淡季珠宝市场。”在分析了湖州地区的黄金价格战后，浙江工业大学一位教授告诉记者，“2月是传统的珠宝淡季，除了2月14日情人节带动了这个月的珠宝销售之外，2月底的黄金价格战甚至成为了比情人节更大的卖点，这是2月能最终火起来的原因。”
　　启动“黄金零利润”活动直接作为店庆让利的越王珠宝胡岷岳副总经理同样连称意外："本来，我们希望回报20000名越王的老顾客，所以活动期也仅仅安排了5、6公斤的黄金，没有想到让利活动受到了大批消费者的欢迎，在从全省30家连锁店紧急调来10多公斤黄金后，市场的初步需求才算抑制住。越王这次的让利是可以算出来的，如果和'黄金零利润'前的市场黄金平均价格相比，我们卖出10多公斤黄金，一次性让利了近100万。以平均每人十克的平均黄金消费能力来算，这次销售中，有1000名消费者拥有了新的黄金首饰。"
　　5天，10公斤黄金，1000名直接消费者， 黄金价格战最终受益者是消费者的说法还是可以肯定的，毕竟一次大战下来，湖州地区的金价已经平均下降了近10元，但价格战最后伤害的往往是整体行业的健康，这次黄金战有这个问题吗？
　　采访中，中宝协的珠宝专家陈清的分析打消了我们的这个疑问。他告诉记者，黄金价格战和彩电、空调的价格战不同，其存在明显的底线，这个底线甚至连普通消费者也清楚，即黄金公开的成本价或者说黄金饰品的原料价格（其和国际金价相差无几）。真的价格战往往是出现比成本更低的销售情况，才最终伤害了行业的发展。
　　和陈清的说法一致，在湖州出现的黄金价格战中，记者并没有发现形成规模的低于目前国际金价的商家销售，黄金价格战成本过高也直接导致了这种情况不可能出现。10多公斤的黄金并不是很多商家可以随便拿出来的。
　　省级媒体和上海等地媒体对于湖州地区黄金战的关注也多次分析认为本次"黄金战役"对整个行业的影响明显，但如果要持久则较为困难。
　　那么首推黄金零利润的越王珠宝和其他在商战中降低黄金销售价格的珠宝商，最终会有什么市场行为呢？对此，越王表示，作为店庆2周年的活动，越王的黄金零利润销售将按原计划维持到3月初。
　　2004年湖州商战打响了第一炮，但最终市场的无形之手将决定“战争”中的商家们。
　　还会有多少黄金会成为湖州人甚至杭州人、上海人的新首饰呢？
　 新华网

jysolo

小雅，你辛苦了。向你致以崇高的敬意，并表示热切的慰问。

蓝色网眼

Originally posted by jysolo at 2004-2-28 11:29:
小雅，你辛苦了。向你致以崇高的敬意，并表示热切的慰问。

应该问候一下，是很辛苦的，谢谢。