2004年2月18日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

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2004年2月18日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

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开贴！
2004年2月17日上海主力增仓金额、虚假对倒量、主力增仓量前后10名！

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2004年2月17日深圳主力增仓金额、虚假对倒量、主力增仓量前后10名！

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南京新百：金鹰国际爱你没商量
2月14日，在一年一度的情人节里，南京金鹰国际购物集团用特殊的方式表达了对南京新百(行情,预警,轨迹,资讯)的青睐：南京华美联合营销管理有限公司发表了一则声明，称其在举牌南京新百后，该公司控股股东南京金鹰国际已经向南京市国有资产经营控股有限公司报名参与受让南京新百集团国有股权的竞标；并希望在竞标成功后，能够收购南京国资公司所持有的南京新百24.49％的股权。虽然这两
件事情都存在着不确定因素，但金鹰国际控股南京新百的意愿却表达得淋漓尽致
    今年2月6日，南京华美代表金鹰国际在二级市场上购得南京新百5.0085％的股权，已经成为该上市公司第二大股东。如果此次竞标胜出并获得24.49％的国有股，加上二级市场购买的5％流通股，既可以强化它对南京新百的控制，又规避了30％的要约收购规定。

    作为拥有南京、南通、扬州、苏州、徐州五家百货连锁店、2003年商品销售额达到15亿元、年销售额稳居南京市同业前三位的金鹰国际，南京新百究竟有什么魔力使其垂涎三尺？金鹰国际有关人士表示：“这是由于公司看好南京市零售行业的发展前景，再加上南京新百资产质量比较好，具有长期的投资价值。就算这次竞标不成功，公司也将长期持有南京新百的股份，并将以股东身份支持股份公司的发展。”（实习记者杨眉）(成都日报)

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热点分析:有线网络黑马引领大盘上攻

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2004年02月17日16:46 北京首放
   
    大势研判：在科技股轮番领涨的带动下，大盘有望向上挑战1715点的本此反弹新高，在此关键时刻，一批涨幅相对滞后，具有长线投资价值的有线网络科技股有望领衔上攻。

    板块热点背景：有线网络资源作为一种垄断资源，在数字电视产业化中扮演重要角色，基于
数字点播和收费电视使得有线网络用户这种不可再生资源的升值空间巨大。目前有线电视缴费用户呈现正成倍攀升趋势，预计2005年缴费用户总数可达1.5亿，较目前的交费用户数增长约150%；扩展与增值业务将很快普及，以及收费标准可望上浮。将足以推动中国有线电视网络产业在未来5年内收入和利润增长出现数倍的迅速增长。从未来热点演化的战略高度上看，基金、QFII、社保等大机构集团去年采取防守策略成功操作绩优蓝筹股之后，今年如果想在机构博弈中取得先机，投资策略也将会从防守转向进攻。再加上在政策利好出台之后，新加盟市场的其它中、大型机构，大机构之间对优质科技筹码争夺战誓在必然，有线网络科技股作为其中的稀缺资源，揭竿而起顺理成章。

    选股要点：有线网络四大天王欲掀科技新升浪。两市纯正的有线网络股数量有限，歌华有线（600037）、电广传媒（000917）、广电信息（600637）、中信国安（000839）是当之无愧的四大天王，短、中线投资价值突出。如北京歌华有线在北京市有线电视收看维护费由现行日每户每月12元调整为每户每月18元，涨幅达50%，按照目前有线网络用户220万户计算，年增加收益将超过1亿元，这也就难怪十大股东中有基金等多家机构持有。

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谨慎看高指数 明确和参与热点
2004年02月17日16:48 广州万隆
   
    今日大盘承接前一交易日的上涨，继续稳步走高。盘中热点明确，个股机会多多，量能也明显放大，大盘有冲关前期高点的潜力。
    从走势上来看，昨天大盘一阳盖三阴，并将收盘点位站在所有短期均线之上，事实上也就预
示着今日大盘的进一步冲高。而从今日来看，股指上午基本是在1700点下方低调整理，临近中午休市才突然发力，并于终盘把红旗插在1700点上方，显示多方主力蓄谋已久。当然随着指数重新回到1700点，市场不可避免地将再次出现分歧，由于在一波牛市中武断地预测顶部并没有太大意义，因而我们依然坚持在保持一份谨慎心态的同时，积极参与市场的热点。因而只有手中股票的上涨，才能实现真正的帐面赢利。

    而在昨天的测评中，我们重点建议投资者关注"分拆概念"，从今日盘面来看，该板块的确得到了市场的认同，清华紫光（000938），这一"分拆概念"新龙头，已经出现连续两个涨停，而亚泰集团等具有一定分拆题材的股票也都有出色的表现。这是因为这些公司涉足的领域具有典型的风险投资性质，由于风险投资定位于高成长性的中小企业，而一旦其所投资的企业上市获得成功，往往可以获得远远高于一般商业的利润，回报率可高达几倍甚至几十倍，上百倍。而深圳将发行新股并且定位于中小企业板的事实，对于从事风险投资的公司来说是建立了一个完善的退出机制，因而应当是实质性利好。因此，在深圳真正发行新股之前，"分拆概念"甚至说"风险投资概念"有望得到市场持续的追捧。至于个股方面，中海海盛(600896)具有典型的"风险投资概念"，因为该公司曾出资2000万元参与发起清华紫光科技创新投资有限公司，而清华紫光科技创新投资有限公司（简称"紫光创投"）是一家专门致力于高新技术项目投资的风险投资的公司，其第一大股东正是近期已连续涨停的清华紫光，同时公司所属行业为海洋运输，而该板块的龙头品种中海发展已经成为去年的大牛股，这样前期涨幅不大，目前价格不足7元的中海海盛(600896)，后市无疑值得留意。另外，江西水泥（000789）其子公司宝德科技不仅在香港创业板上股价翻倍，而且还染指网络游戏，今日网络游戏股全面走强，该股后市也可适当关注。●黄永耀

知行合一

2004年2月17日:大盘整理向上 略有收高


2004-02-17 16:00


   

    上海消息 周二上证指数以1701.41点跳高4.58点开盘，摸高1710.86点，探低1693.97点，收盘报收于1703.77点(涨6.95点，涨幅为0.41%)。深圳综合指数以443.59点跳高1.11点开盘，摸高447.91点，探低442.76点，收盘报收于447.41点(涨4.93点，涨幅为1.11%)。
    今日两市共成交401.28亿元，其中沪市260.84亿元，深市140.44亿元。
    个股方面：今天沪市A股上涨567家，平盘28家，下跌176家；深市A股上涨458家，平盘20家，下跌130家。今日沪市A股有4家涨停，其中2家为ST个股。深市A股有8家涨停，其中2家为ST个股。沪市A股涨幅超过5%的有20家；深市有4家；沪市跌幅超过5%的有0家；深市有0家。
    今日上证B股以120.09点开盘，摸高120.94，探低119.89点，收于120.87点，上涨0.88% 。今日深证B股以300.68点开盘，摸高303.04，探低300.68点，收于302.41点，上涨0.55% 。

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沪市涨幅前五名
代码   股票简称  收盘  涨跌幅
600216 浙江医药  6.44  10.09%
600127 金健米业  5.87  9.93%
600582 天地科技  14.67  8.35%
600381 白 唇 鹿  11.85  7.63%
600110 中科英华  6.20  7.08%
       沪市跌幅前五名
代码   股票简称  收盘  涨跌幅
600763 ST中  燕  11.65  -3.32%
600086 多佳股份  9.38  -3.20%
600203 福日股份  6.08  -3.03%
600016 民生银行  11.34  -2.91%
600827 友谊股份  12.36  -2.83%
       沪市资金流向前五名
代码   股票简称  收盘  成交金额
600036 招商银行  12.28  896111408
600050 中国联通  5.09  687828970
600005 武钢股份  7.82  682781372
600016 民生银行  11.34  612334421
600839 四川长虹  9.52  372718077

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深市涨幅前五名
代码   股票简称    收盘  涨跌幅
000608   阳光股份   9.09  10.05%
000503   海虹控股   25.60  10.01%
000938   清华紫光   15.74  9.99%
000693   聚友网络   12.23  9.98%
000967   上风高科   8.72  9.96%
       深市跌幅前五名
代码   股票简称    收盘  涨跌幅
000519   银河创新   10.60  -4.07%
000686   锦州六陆   13.38  -3.11%
003503   ST宏  智   8.53  -2.74%
000983   西山煤电   10.71  -2.64%
003553   太行股份   13.76  -2.62%
        深市资金流向前五名
代码   股票简称    收盘  成交金额
000100   TCL 集团   8.69 575862598
000688   朝华集团   8.15 262388378
000503   海虹控股   25.60 257375906
000629   新 钢 钒   7.83 230961776
000839   中信国安   17.08 189267463

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兴业证券： 新资金找到新的突破口

不管你对眼前的行情如何恐惧，无论你多么害怕连拉涨停的个股，也不管个股涨幅有多么惊人，大盘却依然保持着顽强的上攻态势。这种强劲与执着是我们没有想到和无法改变的。就像上周连跌四连阴的结果不是大家认为的要继续破位，而是旱地拔葱般再度崛起一样，行情的内在动力已经摆脱了必要的外力作用，进入到了一个自我完善、自我修整、自我调济、健康稳定发展的良性循环状态之中，短暂的利空已经不足以改变大盘的运行轨迹。而在武钢二度涨停被打开之际，尾盘蓝筹股出现的恐慌性抛售，仅将股指下压至1700点一线，就快速止跌回升，指望能有深幅调整能买到便宜货恐怕比较难。

    二月一日以来，两市平均每日交易金额都在三百亿元上下，热点四处扩散。从石化到房地产、从钢铁到农业、从科技到医药等，处于资金流向领先的品种虽然是蓝筹股，但在新资金的不断介入下，涨幅领先的品种不一定就是基金重仓股了。科技网络股，高比例送转的白马股，成为了市场新资金的新宠。从元月份展开的上升浪按涨幅计算，南方汇通、昌九生化、深万山、海虹控股、航天科技、中牧股份、士兰微等个股涨幅均达到50%以上，远远高于大盘蓝筹股的同期升幅。而科技股风华高科、清华紫光、大唐电信等升幅也达到五成左右。像题材股华意压缩、三星石化、伊利特等的表现也相当不俗。联想到ST个股的整体疯狂，回首来看，今年头两个月不买蓝筹的投资者远远比买进蓝筹股的人盈利丰厚的多。这也正是在蓝筹股的筹码被基金大量锁定之后，市场新资金不得不做出的新选择。而面对市场的新转变。我们发现，高送转题材个股成为了最近炒作中的一大亮点。

    如公布年报方案为十股转增十股派一点五元的杭萧钢构，出台了十转增十股派五元的黑牡丹等。直接就进入到快速拉升阶段。而在预期有送转的个股中，也出现了明显的异动与分化。这种先知先觉的人赚后知后觉人的钱的搏奕，实际上是一种短线行为。但在短线炒作的基础上产生的新演绎方式，却成为了投机热炒的一个理由。到了如今，你会突然看见一只股票莫名其妙的暴涨，也会看见一只冷门股忽然连续拉升，几周就翻了番。最终最找不到上涨的原因。或者仅凭的是一些缥缈的市场传闻。这就是行情发展的新阶段。由价值投资向成长与概念投机转移的新动向。

    对于新资金来说，只要能收集到廉价的筹码，不愁找不到销路。只要能从最底部做起，就有翻番的潜能。这一点，已经从越来越多的个股神话上得到印证。我们面对此轮行情的纵深发展，必须要看到市场的新变化，跟随热点的转变，调整自身的持仓结构。摒弃只看业绩的选股原则，与新资金同步，来共同寻找新的突破口。●王锐

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三元顾问
换手率前5名点评：
ST啤酒花（600090）走势多变，观望为宜

    武钢股份（600005）量能释放过巨，减持

    交大南洋（600661）多空争持，观望为主

    科大创新（60051）半年线压制明显，观望

    昌九生化(600228)量价配合良好，适当关注

    朝华集团（000688）蓄势后上扬，继续持股

    银河创新（000519）回落势头明显，观望

    山大华特（000915）放量上攻，冲高减持

    ST万山（000049）兑现获利盘中，不碰

    大冶特钢（000708）强势震荡上扬，持股

成交金额前5名点评：
招商银行（600036）：高位震荡，保持观望

    中国联通（600050）：乏力上攻，暂且不碰

    武钢股份（600005）：放量上攻，继续持有

    民生银行（600016）：高位调整，离场观望

    长江电力（600900）：高位走疲，不碰为主

    TCL集团（000100）：横盘蓄势，逢低介入

    朝华集团（000688）：放量冲高，继续持股

    海虹控股（000503）：龙头风采，中线持有

    新钢钒（000629）：调整充分，等待拉升

    中信国安（000839）：走势稳健，仍可持股

涨幅前5名点评：

    浙江医药（600162）：近期股价一直在底部蓄势整理，涨幅不大，有强烈补涨要求，KDJ指标形成金叉，短期多方有较强烈上攻意愿，重点关注。

    金健米业（600127）：该股近期在年线位置蓄势整理充分，早盘快速封住涨停，确立突破年线有效，后市将加速上行，可继续持股。

    天地科技（600582）：近期股价震荡盘升，成交量配合理想，且均线支撑作用较强，量价齐升，拉出长阳，股价已站稳年线之上，后市再冲高可择机派发。

    白唇鹿（600381）：该股前期底部构筑扎实，股价稳步推升，近期在年线下方蓄势整理，短期多方发力上攻，一举突破年线，后市还回冲高，可继续持有。

    中科英华（600110）：该股前期构筑坚实的双底，技术指标保持较好，股价已站稳年线之上，后市以震荡盘升为主，短期可继续持股。

    阳光股份（000608）：短期走势独力，股价涨幅巨大，均线处在超买状态，获利盘较多，预计后市调整压力会较大，可暂持股观望。

    清华紫光（000938）：该股短期多方动能充足，连续带量拉出长阳，均线支撑作用明显，短期还有一定爆发力，可重点关注。

    聚有网络（000693）：近期走势稳健，均线支撑有力，技术指标保持良好，短期受利好刺激，做多动能将大量跟进，只要量能不要释放过大，后市还有较大空间。

    海虹控股（000503）：网络股龙头，上升通道保持良好，股价沿10日均线稳步上升，短期主力开始大力拉升，可保持关注。

    上风高科（000967）：前期走势落后于大盘，但蓄势较充分，KDJ指标出现金叉，短期爆发力强，今日巨量涨停，股价突破年线，后将加速上行，继续持有。

海杉

我的股市人生全攻略

      猴年之初的股市虽然上蹿下跳、猴性十足，但我们的股民们还是相信，在这个经济向好、公司收益不错的年头，仍旧有着许多赚钱的机会。有道是“股市如人生”。那么，还是好好规划一下吧！想想这一年怎么在市场上投资，再安排安排自己的好生活。
　　■股友王星：
　　人生轨迹伴着Ｋ线走
　　我不是那种喜欢把生活中毫无联系的事物硬扯在一起的人。可是自我“入市”以来，我就感到我人生的起落（或轨迹）和股票市场还真有着某种关联呢！
　　２０００年，两市各有１０大牛股，我幸运地在低点买到了其中两只——深华发和泰山旅游。这是我“入市”三年来取得的第一次大胜利。可是自此以后一切就在悄然发生着变化。股市见顶回落，各种奇谈怪论冒了出来，我无法判断未来会如何，只好就此“趴下”。我是个不服输的人，所以时刻都关注着这个市场，同时全力参与申购配售，所幸的是我中了几个很不错的新股。可在二级市场，我的成绩却很不好。
　　就这样过了近三年。我的工作也在这三年经常出问题，股市下跌的三年，我真遇到好多不顺心的事。到２００３年我感到有点“绝望”了。还好我曾发过誓，绝不割肉。我终于没理会市场上的各种悲观论调，并在《心灵的救赎》那篇文中提醒大家，目前应该买入了。
　　２００３年股指创出了新低，但我不断提醒自己，越是这样，越要坚持。果然，下半年市场终于出现了向好的征兆，而我也在这期间找到了我的真爱。不久我又申购中了一只好股票—航天信息，这也似乎翻开了我的人生新的一页。我想只要能坚持不懈，总会有希望的。现在我对市场有了更清醒的认识：证券市场的发展是一个螺旋上升的过程，新的景气度上升的行业将不断进入投资者的视野，成为新的“核心资产”。那些没在老“核心资产”上获利的投资者也不必遗憾，我想科技股的活跃更有利于营造牛市氛围、制造赚钱效应、凝聚人气、增强投资者信心，将“价值投资”不断引向深入。
　　但愿人生如股市，有低点、寻底、筑底、转势重新上升，并再创新高的过程。愿一切不顺心都烟消云散，愿爱我的人和我爱的人，人人幸福。
　　■股友慈巨腾：
　　减亏——我今年的奋斗目标
　　２００３年，我国ＧＤＰ增长９．１％，拉动这一喜人数据的主力之一是进出口的高速增长，由此有人说我国已经成为“世界工厂”。我看这个提法不错，“世界工厂”的生产离不开主要原材料钢铁，所以我看好钢铁股。钢铁股的龙头韶钢松山虽已“见光死”，却并未“断气”，随着春天的到来，肯定还有大行情，须知该股现在的市盈率仅十来倍。出口生产不能光靠钢铁，有色金属也是少不了的，我正在物色一只这方面的股作为投资组合之一。而要生产当然离不开能源、电力，龙头股长江电力价位已高，我不想追，但我捂着的深能源不会没有后劲。至于其他电力股，我看多数也是有潜力的。
　　要发展进出口，集装箱类的股应当受到重视，我的股中已经有了中集集团、上港集箱，并已盈利。我今年的策略是“只炒不卖”，因为它们都是投资型股，通过炒作来降低持股成本。作为散户，我炒股的手法没有秘密，而是希望更多的人和我一样，把这个想法实现了。遗憾的是，猴年第一个交易日和我的想法相反，一些所谓的“科技股”染红了半边天，一大批涨停的股中一只都没有我持有的股票，让我想起一句话“山中无老虎，猴子称大王”。这会不会是后来的外部资金不肯为已有相当涨幅的那些股抬轿子而另辟蹊径？如果真是如此的话，以基金、券商为主力的一方，和以后续资金为另一方的较量恐怕还在后边。我作为一个散户若是能够“脚踏两只船”，当然最好，可一旦踏不好，就总也赶不上了，重复着以前那种卖了的涨、买进的跌的局面。为了避免过去的错误，这次我下决心站在业绩一边，没有业绩支撑的股票原则上不买，不管它有几个涨停板。
　　我今年的奋斗目标是“减亏”，不是真的赚钱，因为几年的亏损要在今年一年捞回来是很难的。众所周知，股市上下跌容易上涨难，一百万元资金跌５０％，还有５０万元，而５０万元资金，必须涨１００％才能回到１００万元！

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方兴科技(600552)
现价10.63元，流通盘4000万股，每股公积金2.14元。公司主要从事浮法玻璃、在线镀膜玻璃、ITO导电膜玻璃、玻璃深加工及新型材料的开发研究、生产销售。公司上市募集资金项目年产600万片ITO导电膜玻璃生产线在2003年上半年竣工投产,ITO导电膜玻璃是电子信息产业的基础材料,广泛应用于移动电话、液晶显示器、等离子体显示屏等领域。
技术上走出7连阳形态，刚过288日线，回调介入。

mmk

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中科合臣(600490)今日发布业绩预测更正。公司称，公司曾在2003年第三季度报告披露“预计公司2003年度业绩与上年同期相比下降50%以上”。由于2003年11月份后，受新产品调聚醇(四氟丙醇)市场需求大幅增长影响，预计公司2003年度净利润与上年同期相比，不会下降50%，具体金额待会计师事务所审计后在公司2003年年度报告中详细披露。(证券时报)

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中青旅（600138）
现价10.95元，流通股11700万股。突破10.6元一带颈线位后有加速上行动向，寻机介入。

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周线

海杉

快讯：九家公司公布2003年年度主要财务指标  
2004年02月17日 20:46:19

上港集箱：2003年年度主要财务指标
　　单位：人民币元
　　　　　　　　2003年　　　　　2002年　(调整后)
主营业务收入　3,429,471,097.98　2,590,065,009.36
净利润　998,751,948.98　778,448,410.55
总资产　11,063,216,960.17　8,254,106,111.85
股东权益(不含少数股东权益)　5,946,216,870.60　5,341,500,222.47
每股收益　0.5535　0.8628
每股净资产　3.2954　5.9205
调整后每股净资产　3.2775　5.8576
每股经营活动产生的现金流量净额　0.9495　1.6063
净资产收益率(%)　16.7964　14.5736
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：无保留意见。
　　2003年度利润分配预案：每10股派发现金1.5元(含税)。　



九发股份：2003年年度主要财务指标
　　单位：人民币元
　　　　　　　　2003年　　　　　2002年
主营业务收入　833,316,025.71　695,545,094.43
净利润　75,673,930.51　83,841,892.97
总资产　1,699,202,713.36　1,362,728,739.89
股东权益　902,182,519.75　876,996,470.10
每股收益(摊薄)　0.3015　0.33
每股净资产　3.59　3.49
调整后的每股净资产　3.525　3.43
净资产收益率(%)(摊薄)　8.39　9.56
每股经营活动产生的现金流量净额　0.1549　0.06
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。

秦岭水泥：2003年年度主要财务指标
　　单位：人民币元
　　　　　　　2003年度　2002年度　(调整后)
主营业务收入　547,160,715.62　501,488,167.27　
净利润　61,452,609.42　45,364,327.27　
总资产　1,562,832,099.94　1,295,586,831.88　
股东权益(不含少数股东权益)　801,874,547.20　739,275,062.31　
每股收益　0.149　0.11
每股净资产　1.94　1.79
调整后的每股净资产　1.92　1.78
每股经营活动产生的现金流量净额　0.08　0.04
净资产收益率(%)　7.98　6.23
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。
　　2003年度利润分配及资本公积金转增股本预案：每10股送2股转增4股派0.5元(含税)。

浙江阳光：2003年年度主要财务指标
　　单位：人民币元
　　　　　　　2003年12月31日　2002年12月31日　(调整后)
总资产　　　　937,263,700.76　868,069,834.35
股东权益(不含少数股东权益)605,207,254.05　586,025,290.51
每股净资产　4.91　4.76
调整后每股净资产　4.85　4.67
　　　　　　　　　　　2003年　2002年　(调整后)
主营业务收入　513,226,257.59　404,496,489.08
净利润　50,941,649.95　45,845,161.65
每股收益(全面摊薄)　0.41　0.37
每股经营活动产生的现金流量净额　0.64　0.93
净资产收益率(全面摊薄)　8.42%　7.82%
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。　

南京中商：2003年年度主要财务指标
　　单位：元
　　　　　　　　2003年　　　　　2002年
主营业务收入　1,939,942,716.32　1,270,368,304.00
净利润　35,439,138.73　29,834,891.92
总资产　1,469,298,764.04　1,047,730,360.10
股东权益　482,754,242.46　454,243,322.58
每股收益(摊薄)　0.29　0.25
每股净资产　3.98　3.75
调整后的每股净资产　3.81　3.72
每股经营活动产生的现金流量净额　1.34　1.26
净资产收益率(%)　7.34　6.71
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。
　　2003年度利润分配预案：每10股派1元(含税)。

宁波富邦：2003年年度主要财务指标
　　2003年　2002年
主营业务收入(元)　261,808,846.69　304,586,946.68
净利润(元)　36,355,471.71　24,532,483.12
总资产(元)　438,852,538.11　300,797,339.56
股东权益(不含少数股东权益)(元)　139,604,516.01　103,249,044.30
每股收益(元)　0.326　0.26每股净资产(元)　1.25　1.11
调整后的每股净资产(元)　1.25　1.10
每股经营活动产生的现金流量净额　(元)　0.012　0.27
净资产收益率(%)　26.04　23.76
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。

火箭股份：2003年年度主要财务指标
　　　　　　　　　　　　　2003年末　　　　2002年末
总资产(元)　　　　　　　1,760,758,742.45　　1,442,196,855.51
股东权益(元)(不含少数股东权益)950,735,419.86　839,857,408.67
每股净资产(元)　　　　　　　2.70　　　　　　　3.58
调整后的每股净资产(元)　　　2.70　　　　　　　3.58
　　　　　　　　　　　　　　2003年　　　2002年
主营业务收入(元)　　　607,075,659.05　562,660,168.73
净利润(元)　　　　　　121,617,593.39　118,887,029.55
每股收益(元)　　　　　　　　　0.35　　　0.51
净资产收益率(%)　　　　　　　12.79　　　14.16
每股经营活动产生的现金流量净额(元)0.08　0.50
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。

ST汇源：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.119
　　2、每股净资产(元)　　1.4913
　　3、净资产收益率(%)　7.980
　　二、不分配，不转增。

金德发展：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.14
　　2、每股净资产(元)　　1.38
　　3、净资产收益率(%)　10.17
　　二、不分配，不转增。

海杉

明日上市新股--海越股份概况  
2004年02月17日 20:00:46

●主要财务指标一览表

●概览

　　★股票简称：海越股份
　　★沪市股票代码：600387
　　★深市股票代码：003387
　　★股本总额：19800万股
　　★可流通股本：6000万股
　　★本次上市流通股本：6000万股
　　★发行价格：5.20元/股
　　★上市地点：上海证券交易所
　　★上市时间：2004年2月18日
　　★股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
　　★上市推荐人：华夏证券股份有限公司

●公司历史沿革及改制重组情况

　　1、浙江海越股份有限公司是于1993年5月25日经浙江省股份制试点协调小组浙股?1993?18号文批准,由海口海越经济开发有限公司、浙江省经济协作公司、诸暨市银达经济贸易公司三家共同发起,以定向募集方式设立的股份有限公司。1993年6月10日,经浙江省经济体制改革委员会批准,公司的总股本调整结构为13800万股。其中,海口海越经济开发有限公司以其全资附属企业？？？诸暨市石油化工公司经评估后的经营性净资产及部分现金按1：1的比例折价入股；浙江省经济协作公司和诸暨市银达经济贸易公司各以现金1000万元按同比例入股；募集社会法人股为4272万股；内部职工股为2500万股。
　　2、经中国证监会证监发行字[2004]4号批准,本公司于2004年2月2日向二级市场投资者定价配售发行6000万股人民币普通股。每股面值1.00元,发行价格每股5.20元。本次发行后,公司总股本变更为19800万股,其中发起人股7028万股,占总股本的35.49%；募集社会法人股4272万股,占总股本的21.58%；内部职工股2500万股,占总股本的12.63%；社会公众股6000万股,占总股本的30.30%。

●本次股票上市前首次公开发行股票的情况

　　1、发行数量：6000万股,占发行后总股本的30.30%。
　　2、发行价格：5.20元/股
　　3、募集资金总额：本次发行募集资金总额312,000,000.00元,减除发行费用17,095,500.12元后,募集资金净额为294,904,499.88元。
　　4、发行方式：全部向二级市场投资者定价配售
　　5、配售对象：于本公司招股说明书刊登当日(2004年1月16日)收盘时持有沪市或深市的已上市流通人民币普通股股票市值达10000元及以上的投资者。
　　6、发行费用总额及项目：本次公开发行股票发行费用总计17,095,500.12元,包括承销费、审计费、评估费、律师费、审核费、上网发行费及发行公告费用。
　　7、每股发行费用：0.28元

●公司股本结构

名称\年度(万股)　　最新　　2003年末期　2002年末期　2001年末期
总股本　　　　　19800.00　　13800.00　　13800.00　　13800.00
国家股　　　　　　　0.00　　　　0.00　　　　0.00　　　　0.00
发起法人股　　　 7028.00　　 7028.00　　 7028.00　 　7028.00
法人股　　　　　 4272.00　　 4272.00　　 4272.00　　 4272.00
公众A股　　　　　　　--　　　　　 --　　　 0.00　　　　0.00
流通A股　　　　　6000.00　　　　　--　　　　　--　　　　　--
职工股　　　　　 2500.00　　 2500.00　　 2500.00　　 2500.00
高管股　　　　　　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
H股　　　　　　　　　 --　　　　　--　　　　　--　　　　　--
B股　　　　　　　　　 --　　　　　--　　　　　--　　　　　--
工会持股　　　　　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
转配股　　　　　　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
　　　　　

●本次股票上市前公司前十名股东及其持股比例

股东名称　　　　　　　　　　　股份性质　　　　持股数(万股)　比例(%)
1.海口海越经济开发有限公司　　　　未流通　　　　　　5028.0000　25.390
2.浙江省经济协作公司　　　　　　　未流通　　　　　　1165.0000　 5.880
3.浙江农资集团有限公司　　　　　　未流通　　　　　　500.0000　　2.530
4.浙江新大集团有限公司　　　　　　未流通　　　　　　500.0000　　2.530
5.方正证券有限责任公司　　　　　　未流通　　　　　　200.0000　　1.010
6.诸暨市经济建设发展总公司　　　　未流通　　　　　　175.0000　　0.880
7.诸暨市经济开发总公司　　　　　　未流通　　　　　　160.0000　　0.810
8.诸暨市巨力物资贸易有限公司　　　未流通　　　　　　105.0000　　0.530
9.萧山凯蒂化工有限公司　　　　　　未流通　　　　　　100.0000　　0.510
10.浙江丰球集团诸暨商务总汇　　　 未流通　　　　　　100.0000　　0.510
中财网

海杉

证监会发审委周五将审核三公司配股、增发  
2004年02月17日 15:00:21

　　中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会定于2004年2月20日召开2004年第5次股票发行审核委员会工作会议。现将有关情况公告如下：
　　一、参会发审委委员名单：
　　1、赵燕士 2、罗玉成 3、权忠光
　　4、周忠惠 5、鲍恩斯 6、张守文
　　7、刘勤
　　二、审核的发行人名单：
　　1、北京顺鑫农业股份有限公司（配股）
　　2、峨眉山旅游股份有限公司（配股）
　　3、浙江中国小商品城股份有限公司（增发）
　　附：发行人保证不影响和干扰发审委审核的承诺函
　　发行监管部
　　二○○四年二月十六日
　　发行监管部
　　二○○四年二月十六日
证监会  

海杉

全流通新股发行--不可回避的棘手问题  
2004年02月17日 16:45:15


　　编者按：据相关媒体报道，证监会有意在停滞三年之后重开深交所新股发行大门。三年过去，深圳盼望的二板市场能否设立仍悬疑重重，发行全流通股票也成了一场奢望，金融中心地位的因之被削弱更让其时时阵痛。今天这种将重走老路的现状，正如本版文章《全流通新股发行，一个不可回避的棘手问题》的作者张卫星所言，“老股全流通改造，多层次市场的建立及新股的全流通发行之间的关系错综复杂，牵一发而动全身，谁想单边行动结果都难随人愿。只有将老股全流通改造、新股全流通发行和多层次市场的建立同时稳步展开，全流 通问题才能真正得到解决。也只有这样才能创造买方环境，才能使11万亿元的民间资本向投资方向转化。但此种解决方案也将受制于多种因素，还需详细分析不同的微观实施路径带来的不同效果。
　　张卫星
　　当“股权分置”对中国股市造成的扭曲与危害被充分揭示出来后，一个朴素的问题就引发投资者普遍疑问：“既然‘股权分置’已对中国股市造成巨大危害，为什么还在搞‘股权分置’型的新股发行？为什么不从源头上遏制‘股权分置’现象？为什么不能从新股‘全流通’发行开始”？
　　明知“股权分置”的危害，明知这种股票发行越多制造的问题就越多，解决的难度就越大，“股权分置”的股票为什么仍不断发行出来。
　　“股权分置”虽危害整体资本市场结构和普通投资者，但对“圈钱者”和诸多利益关系者却有很大好处。于是我们看到在对“股权分置”问题的强烈声讨声中，一只只“股权分置”的新股发行却一天也没停止过。如果说国家的直接融资比例低，所以不能停止股票发行这一企业直接融资渠道的说法成立的话，那么为什么不能发行全流通的新股？为什么发行全流通新股这么难？
　　实际问题是，如在现行股票市场强行推广全流通股票的发行将造成一场灾难。
　　一、全流通新股发行的复杂相关性
　　这个问题不光困扰普通投资者，也困扰包括政府管理层在内的市场各层面。因为市场各方还没搞清楚该怎样发行全流通股？其对整个股票市场体系到底会产生什么影响？一个“国有股减持”触发的“股权分置”问题的暴露就引起巨大市场波动，再打开“新股全流通发行”的魔盒会放出什么东西？能不能收服它实在难说。“股权分置”、“全流通”问题的解决与“多层次市场结构”建设问题有着相当复杂的相关性。
　　老股全流通改造与新股全流通发行的相关性
　　老股“股权分置”问题的解决与新股的全流通股票发行有以下四种宏观组合关系:
　　1.老股维持现状，新股维持现状。
　　随着“股权分置”的危害被广泛共识，尤其《国务院9条意见》的颁布，等于宣布“股权分置”失去赖以存在的市场基础、政策基础和时代基础。不解决“股权分置”和“全流通”问题，其他任何事情都推不动，因为几乎任何一项改革都要触及这一问题。所以“老股维持现状，新股维持现状”这一组合行不通，可以否定掉。
　　2.老股维持现状，新股全流通发行。
　　部分经济界人士主张“老股维持现状，新股全流通发行。”我们可做一个理论推导，分析一下在现阶段就发行全流通的新股会发生什么事情。
　　由于新股是全流通股票，那么国有股法人股等是能上市流通的，按目前非流通股普遍一元多的折股价格计算，全流通的新股发行价与上市价都不会太高。大家只要看看我们在全流通股票市场上发行的股票的现实价格就会有答案。
　　从投资者对市场价格与投资价值的好恶选择上看，全流通股票具备老股无法比拟的优势。投资者由于有对新全流通股的预期，老的二级市场上股票的吸引力就不愿被人买入。市场投资者最害怕“不确定性”。“股权分置”型股票的持有者因为老股有“全流通”解决方案的不确定性必然逃避，首先会想卖股出局，持有现金，买入或等待未来更多的全流通股票。而一旦全流通股票发行开闸，以后就都是全流通股票了，新全流通股票的发行也将不再是“额度制”和“审批制”，将是市场化的“审核制”。未来全流通股票的供应量也将扩大并只受市场供求与企业价值来调节，不需政府管理层来调节供需，可以预期，全流通新股的供应量将很大。
　　这造成一种现象，买方会选择全流通新股股票买入，而老股的卖方强烈想卖而买方不愿介入，现存股票市场股价大幅暴跌将不可避免，而且是整体性市场崩溃，会引发极其严重的后果，甚至2001年的国有股减持方案引发的暴跌风波也不能与之相比。“老股维持现状，新股全流通发行”这条路也不可行。
　　3.老股全流通改造，新股维持现状。
　　有人说“老股全流通改造，新股维持现状”这一处理办法不是相互矛盾吗？一边解决遗留的“股权分置”问题，一边又在制造遗留问题，怎么会有这样的解决办法？但“老股全流通改造，新股维持现状”的理论却曾占据主流地位，甚至被政府管理层付诸实践。
　　不管是1999年的国有股配售方案，还是2001年的国有股市价减持政策及曾得到较广泛支持的“净资产价格配售”方案，都是一边通过配售减持非流通股股权比例，一边又在制造与累积更大量股权分置的老股，因为几乎所有国有股减持思路的解决办法，都有“老股全流通改造，新股维持现状”色彩。
　　一度呼声很高的“净资产价格配售国有股”方案缺陷就很大。从投资者角度看，国有股出售价格低了许多应该是利好，但这些人士并未深入思考：一边低价配售解决历史遗留问题，一边又在制造更多“股权分置”的股票；一边用十几年时间解决历史遗留问题，一边又累积了十几年的新问题，结局会怎么样？当年中国证监会曾征集4000多个国有股问题的解决方案，看似解决方案非常多，但国务院发展研究中心技术经济研究部郭励弘部长一针见血地指出了问题所在，“为了不造成新的混淆，应该把这些方案分为两类：减持方案和全流通方案。七类方案中，唯有股权调整类是全流通方案，其余基本上都是减持方案。股权调整类方案可以作为现实的讨论起点，这样的讨论将有较高的操作价值和学术价值”。
　　由于绝大多数方案没有考虑和分析新股全流通发行的重大影响，因此大多数“国有股减持”类型的方案注定是一个无法实施的方案。这类方案都无法抵抗“新股全流通”发行的冲击，而新股的全流通发行是不可阻挡的大趋势。
　　4.老股全流通改造，新股全流通发行。
　　通过上面的分析论证会看到，新股全流通股票的发行与老股的全流通改造紧密关联无法分别考虑。所以老股的全流通改造与新股的全流通发行最佳的解决方案就是“老股全流通改造，新股全流通发行”同时解决。一个好方案必须能同时解决这两个问题。
　　但并不是我们选择了这个方案，所有问题就会迎刃而解，问题不这么简单。
　　尽快完成老股全流通改造与新股全流通发行的衔接是最佳选择
　　中国股市在市场结构、历史问题与未来发展等诸多层面都形成了许多结，牵一发而动全身。
　　当我们确定了“老股全流通改造，新股全流通发行”才是可行的解决方案时，还有许多细节部分的组合结果需要选择：比如究竟先解决老股的全流通改造，还是先实施新股全流通发行；是“一夜之间”迅速实行老股全流通改造，还是对其渐进式改造；新股全流通发行是一步到位还是渐进式过渡；面临的细节选择组合复杂而多样。
　　通过前面的分析已经有一些简单答案：如没有全流通的股票市场环境，全流通的股票发行会彻底走上歧途。如果大面积强行推行，股票市场必然迅速崩盘。所以“老股全流通改造在先，新股全流通发行在后”这一次序，恐怕是没有较大异议的一个选择。
　　由于有新股全流通发行问题的制约，所以无论选择“一夜之间”迅速实行老股全流通改造，还是在较短时间内快速解决老股全流通改造，都是不得不选择的方式。而希望通过几年、十几年或更长时间渐进式解决老股全流通改造问题，恐怕会制造更大麻烦。而新股的全流通发行也是同样的选择，长期过渡式的新股全流通发行可能将新股全流通发行引入歧途。所以新股的全流通发行与老股发行方式之间的转换，是一个拖延不得的环节，过渡周期越快后遗症越少。
　　“老股全流通改造”、“多层次市场体系建设”和“新股全流通发行”三个问题的复杂相关性
　　当我们分析清楚“老股与新股”间环环相扣的问题后，并不意味已找到解决问题的办法，最终选择的道路是光明大道还是陷阱密布，不是“老股与新股”的宏观组合所能解答的，此时需要多元化、多角度地分析这个复杂“结”的构成和最佳解法。
　　一个必须加进来的因素是“多层次市场体系建设。”这时已经不是两元问题的“结”，而是三元问题的“结”，再加上“多层次市场体系建设”本身有许多路径选择，仅这个三元问题就出现诸多路径选择。所以“多层次市场体系建设”与“老股全流通改造”及“新股全流通发行”是一个必须统筹考虑的综合问题。
　　必须先搞清两个问题：第一，什么是全流通结构的股票；第二，什么是全流通股票的市场价格。
　　老股进行全流通改造，新股开始全流通发行，多层次市场暂不建设
　　如果我们国家只有一个层次的股票市场且政府垄断，那么即使这个市场中的所有股票都是全流通类型，所有全流通股票依然可能存在“垄断性溢价”问题。没有“多层次市场体系”与“多品种市场体系”，就不可能有真正的全流通市场价格。
　　“全流通新股发行”与“多层次市场建设”间存在诸多变数选择：如“全流通新股发行”可以选择继续在沪深股市被垄断管制一家一家地发行，此时慢慢摸索建立“多层次市场体系。”这种选择看似简单，但遗留问题不少，因为已经制造了结构上的缺陷，新股在供应上还是垄断性地扭曲，造成先发的新股价格被扭曲后升高，谁抢先发行谁就占了这个“垄断溢价”的便宜。从全国范围来讲，要想将11万亿元的社会储蓄的其中一部分转为直接投资，只通过沪深股市这一个狭窄渠道是个不可完成的工作。所以这样的垄断审批，即使是全流通的股票发行，也不是真正的全流通市场价格，这个“垄断性溢价”的结构缺陷也将维持较长时间。在建立“多层次市场体系”以及资本市场对外开放的过程中，孤立的沪深全流通市场的缺陷会让我们大吃苦头，甚至会让我们为今天的粗率行为付出惨重代价。
　　新股的全流通发行不是孤立的市场行为，牵连着核准制的上市规则、牵连着老股全流通改造、“多层次市场建设”等诸多方面的问题。垄断与管制的“全流通发行”得不到真正的全流通新股发行这一结果。
　　二、老股全流通改造、新股全流通发行与
　　“多层次市场建设”应同时稳步展开
　　从理论上看最理想的状况是“老股进行全流通改造，新股开始全流通发行与多层次市场建设”同时稳步展开。在快速解决老股遗留问题的同时，新股的全流通发行开闸，并且打破沪深交易所股票上市瓶颈的垄断，不让沪深交易所对全流通股票发行形成新的垄断管制，并制造新的制度与结构上的陷阱。
　　比如可以从“多层次市场体系”建立时就将全流通新股发行先放到全国范围内的“多层次市场”中放开发行。“多层次市场体系”和“多品种市场体系”的建立有利于建立全流通新股与众多投资品种供应的买方市场环境，投资者的利益也能得到真正保护，同时有利于11万亿元的民间储蓄资本向直接投资方向转化，无论转化速度、转化数量还是转化质量，都将好于单一依靠沪深股票市场。
　　完美的理论解决办法受阻于普遍认识的置后
　　从中国股市当前所处困局来看，似乎这是近乎完美的解决办法，但还有许多疑点没有解决，关于“多层次市场体系建设”问题就存在诸多分歧。
　　我们的资本市场在体系上缺失很多环节：没有地方柜台交易市场；没有区域性证券市场；只有孤立的沪深证券市场。所以中国资本市场的“多层次市场体系”是先建地方柜台交易市场，还是先建区域性市场就有争论。
　　现实问题的复杂性和可供选择的解决方案
　　在“对老股进行全流通改造，新股开始全流通发行与‘多层次市场建设’”这三个高度相关的资本市场的举措进行分析后我们会发现，每个问题本身就有众多可变式选择，且相互间制约和影响大，所以将其统筹到一起就会发现组合变数之大、可控性之难都空前绝后。《国务院9条意见》的指导原则是“积极稳妥”地推进，这需要极高超的统筹规划与协调能力。
　　虽然笔者可以分析清楚最理想的解决原则，但恐怕受制于多种因素，我们现在还不具备如此强的统筹规划能力，实践中不容易梳理出清晰的头绪，所以笔者在直面当前复杂局面的情况下，仔细分析了统筹处理这三个问题的实施步骤，这有利于有条理地解决这一复杂问题。
　　1、沪深股市的老股全流通改造在较短时期内统筹完成
　　因为众多制约因素的影响，老股全流通改造周期不可拖延过长。正因为“新股全流通发行”与“多层次市场体系建设”间的相互制约因素，实际上全流通解决办法是中国股市全流通改造方案的试金石，经过仔细分析及对比论证后就会发现，我的全流通方案是可行的，我提出的全流通方案与“新股全流通”发行和“多层次市场体系”建设都是不矛盾的。
　　2、新股全流通发行与多层次市场体系建设并行推进
　　在沪深股票市场进行老股全流通改造期间，不宜将新股的全流通发行再搅进来。但新股的全流通发行也是迫在眉睫的事。将“全流通新股发行”先放到全国范围内“多层次市场”中的区域市场中试点并放开发行。
　　近几年深圳一直想推进创业板市场的建设，但因为建议夹杂着太强的地方利益，建议本身就存在众多缺陷：目标模糊；制度模糊；结构模糊。这使此问题始终难以解决。因为在全国范围内都缺失“多层次市场体系”的情况下，广东省单独在深圳建设“全国性创业板”的建议本身就是对“多层次市场体系”的误读，将“多层次市场体系”的建设引入了歧途。当“全国性的创业板”是属于“多品种市场体系”还是“多层次市场体系”在概念上还没论证清楚的情况下，这些问题会给中国资本市场体系的建设制造麻烦。
　　所以深圳拟建的“中小企业板或称创业板”应该重新定位为华南地区的地方区域性市场，是中国“多层次市场”的一个环节，是全流通结构的市场，是面对中小企业进行股权融资的一个市场。暂时也不要搞全国联网，首先在区域内发展。
　　“中小企业板或称创业板”不应该也不可能只是深圳的专利，华东、华北、东北、西北、华中、西南等地区的中心城市都应该设立这种市场，市场都应该在各自区域内独立发展一段时间后，再联网建立全国性的中小企业板市场。
　　新股的全流通发行在“多层次市场”的地方区域市场中率先实行时，不要着急搞全国联网，不要着急搞全国性市场。
　　3、老股全流通改造期间，沪深股市“新股发行”补时代的缺课
　　在沪深股票市场老股全流通改造期间，不宜再将新股的全流通IPO发行搅和进来恐怕能得到普遍支持。但沪深股市现在的市场结构与市场融资功能不利用也十分可惜，所以在股票发行方式的新旧转换期间，我们必须借鉴国际资本市场发展史，进行一些必要的“回炉”操作，补资本市场发展环节上的缺课。
　　从西方股票市场的发展史看，股票诞生后最初的体现就是财产权受益权的所有凭证，是市场定价的交易方式。股票市场就是股票的定价场所，是股票交易流通的地方。初始的股票交易更像是小商贩的倒买倒卖，直到现在，华尔街保留的人工报价方式，与自由市场的小贩叫卖也没有什么重大区别。
　　而股票的融资性功能的诞生，是与债券的融资性功能结合借鉴后产生的。历史上曾经有既有债券特征、又有股票特征的中间产物(优先股的一种)。现代社会的股票融资性功能的诞生，既现在的IPO股票的发行，是经过长期演变后才出现的。直到现在，西方的股份制上市公司在股票挂牌上市的过程中仍主要分为两种类型：
　　一种是流通上市(减法上市)：股份制公司的股东拿出一部分股份供社会投资者认购，所募集的资金为出让股份的股东所有，募集资金并不存在于股份公司中。在这个过程中，股份制公司的总股份并不改变，只是股东变化。其实质是股份制公司的发起股东的股份在股票市场上市变现的过程。这种类型最为久远，可以说是股票自诞生以来就有的基本属性——流通的一种顺理演变；
　　另一种是扩股上市(加法上市)：也就是现在流行的IPO股票发行，是在原企业总股份之外再另外发行一部分股份供投资者认购，募集的资金存在于新的股份制上市公司中。在这个过程中股份制公司的总股份增加，股东数也增加。股份制企业IPO股票发行，融资只是表象实质是股东的合并，资本的合并。这种类型是近代才产生的，是流通上市这种形式经过长期演变过来的。
　　这两种方式的共同点是同股同权，价值认同，市场定价，股份全流通。
　　这两种发行方式除了上面所列的共同点与不同点之外，对市场投资者而言最重要的区别是股票的来源不同。流通上市方式：市场投资者的股票是源自股份制原来的股东，是转让而得来的。扩股上市方式：市场投资者的股票是新产生的，来源于投资者自身，是投资者将自己的资本经过折算来的股票。
　　4、老股市场大型国有企业先全流通“减法上市”，后增发融资
　　中国十三年股票市场的发展结果是无减法只有加法。正因我们省略了最初始的“减法上市”而直接跳到“加法上市”，结果造成没有相应的全流通市场环境，为股票市场的“股权分置”制造了陷阱。
　　所以我们应该从“减法上市”的发行方式学起，将一些资产质量良好的大型国有股份制企业的一部分股份拿出来让投资者认购，整体先上市。即使是很小比例的国有股比如10%或20%，但社会投资者手中的股票由于是来源于国有股股东手中，由同股同权的原理，那么国有股股东手中其他大量的国有股股票，社会投资者也都会认同是可以流通的股票，就不会有现在国有股不流通的问题。
　　这些采用“减法上市”的大型企业，在全流通“减法上市”后由市场定价，可以随时进行国有股市价减持，所获减持资金可统筹处理，如果这些企业需要融资，可采用“市价增发”方式来解决。
　　中国资本市场正面临如此多的道路选择，也从未像现在这样有如此多的制度性改革需要实施：全流通改造问题；全流通新股发行问题；外资企业上市；统一指数；股指期货；社保基金问题；大力发展机构投资者(包括公募基金与私募基金)；监管与规范；市场退出机制；创业板市场及多层次资本市场体系；QDII；中国资本市场整体对外开放等。众多路径涌现在眼前，该先实施哪一步。
　　错误的实施程序与步骤，往往会产生适得其反的效果。有时越是看起来对市场有好处的政策，往往因为实施不当反而对市场造成的伤害越大。
　　以上笔者关于“新股全流通发行”的分析，希望能为寻找到“新股全流通发行”的正确道路而起作用。