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关注有潜力的二线蓝筹股
近日公布年报的几家上市公司都遭遇“见光死”的情况，营口港、峨嵋山年报出台后连跌了两天，有10送2转8分红预案的时代新材也是无法向上突破，连市场预期业绩会很出色的韶钢松山在业绩公布的前一天居然放量下跌，跌幅居深市之首。率先公布业绩的“蓝筹股”领跌的现象说明了什么问题呢？“业绩浪”还有没有希望呢？今年行情提前启动，在一定程度上将打破市场原有的运行节奏。市场经过一个多月的上涨，无论从技术上还是从基本面看，都存在比较大的压力，主要指标股由于涨幅已高，进一步上涨动能明显不足，在这种情况下，股指不可能直接上冲。所以， 1月份市场很可能进入一个调整周期，调整的动能主要来自指标股的下挫。根据沪深两市1287家公司的年报预约披露时间安排，1月份预约披露年报的上市公司仅28家，再参考前三季度业绩情况，前三季度亏损的公司仅3家，其余大部分都属于绩优股，可以说“漂亮年报”成了主流，但为什么市场对“漂亮年报”的反应如此冷淡呢？皆因年报“漂亮”，而股价不“漂亮”，绝大部分的一线绩优股在本轮行情中大涨特涨，不少已“透支”了明年、甚至后年的利润增长空间，加上香港股市近期有外资减持国企股，如英国石油出售35亿股中石油股份套现130亿元，摩根大通减持1566万股马鞍山钢铁和减持550.2万股鞍钢新轧，以及华晨中国、北京燕化等，令到市场觉得蓝筹股已经过热，所以纷纷采取减持操作。
目前上证综指处于1600点的心理关口，市场的担忧也随之而来。春节期间SARS疫情会不会扩散；深交所推出中小企业板；“全流通”今年有可能推出试点；H股出现回调迹象；蓝筹股近期升幅巨大，机构投资者在这一轮行情中获利颇丰，可能减磅套现。
在牛市行情已经确立的情况下，上述利空因素还不足以改变市场的运行趋势，利空因素在任何时候都是存在的，上述风险因素的确有可能转化为利空，但完全可以被消化，即使中小企业板的出台会吸引和分流一部分资金，对沪深大盘蓝筹股造成阶段性的影响，但从中长期看不会构成实质性影响，但这个影响并不会很大，因为目前主流的资金已经介入一些确实有成长性的大盘蓝筹股，而这些资金目前不会大规模的转移，所以从中长期看，对于大盘蓝筹股的行情不会有中长期的负面的影响。价值投资理念已经成为市场主流，并且绝大多数投资者都认同并接受了这种理念和投资方式，而机构投资者有自己的投资理念和投资原则，追求稳健成长的收益是机构投资者的主要投资目标。所以即便推出中小企业板，市场主流的行情不会偏离蓝筹行情。值得投资者关注的是，中小企业板的出台将为当前以价值投资为主流的理念的分化提供一个契机，从而为当前本来就愿意在主板市场上做短线、搏短差的人提供更多的选择，对于那些没有机会及时介入蓝筹的资金提供一个很好的投资机会。
2004年将是我国经济改革的一年，它将包括广泛的税务改革，包括扩大税基、改善征税成效及可能降税措施等，这些措施对股市构成利好。
2004年整体趋势是乐观的，运行形态将比较复杂，可能呈现震荡盘升格局。所以1月份市场的调整并不意味着行情的结束，而是为股指的进一步上扬积蓄能量。另外，考虑到1月份交易时间短，市场调整周期并一定能够完成，所以建议投资者1月份采取"谨慎观望、适度减仓"策略。近期涨幅比较大的都是一些高景气行业，其中大盘蓝筹、煤炭、有色金属、电力表现极为抢眼，这些股票目前涨幅已高，调整压力大，在国家实行宏观调控情况下，我们建议投资者暂时出来观望。能够规避风险的品种是那些有潜力的二线蓝筹股。
二线蓝筹股的选择同样需要遵循国际化、市场化的标准。
第一，行业市盈率是否符合国际化、全流通两大趋势的要求。通过对当前我国证券市场行业市盈率和美国证券市场行业市盈率的对比，可以看出我国的通信、煤炭、石化、水务、交通运输和银行等行业，存在行业整体性的低估。比如，煤炭业美国的市盈率是27.96倍，而当前我国市场上煤炭业市盈率为23.44倍，龙头个股兖州煤业市盈率为22.29倍；银行业国际水平22倍左右，而当前我国银行业整体市盈率也大致在这个水平，如招商银行在25倍左右，民生银行在22倍左右，其2004年动态市盈率更可能低于20倍。
第二，公司本身是否为本行业的龙头企业。如，银行类的招商银行、民生银行，家电类的格力电器，煤炭业的兖州煤业，造纸类的晨鸣纸业，食品类的五粮液，电子类的京东方等等。
第三，公司经营是否形成了上升的趋势、或者具备形成上升趋势的潜力。民生银行今年前三季度净利润同比增长达到60％，福田汽车前三季度净利润同比增长达到218％，京东方前三季度净利润增长更是高达288％，等等。这些迹象均表明公司所处的行业正处在上升趋势中，而公司本身在行业的上升趋势中更是获取了超行业平均水平的利润。
投资二线蓝筹股两大要点
首先，要分辨具体二线蓝筹股目前所处的阶段。具体来看：1.银行股处在重新建仓的阶段，招商银行、民生银行尤其值得关注；2.有色金属已经进入了拉升阶段，江西铜业8月16日一年的涨幅已经达到36％，有色金属应当是一个短期高峰期；3.部分行业的二线蓝筹股尚没有明显的资金入驻迹象，它们可能会在银行股之后成为新的整理资金关注的目标。比如，目前家电业的蓝筹股格力电器、食品类的蓝筹股五粮液和光明乳业、造纸类的晨鸣纸业等等，近期均无特别明显的增量资金进入。
其次，投资者在选择二线蓝筹之际，处理好一线蓝筹股、二线蓝筹股和超跌股的关系相当重要。大规模减持一线蓝筹，笔者并不赞成。诚然，这样可能确实存在短线机会，但行情当前频繁操作会贻误机会。所以，用新资金介入二线蓝筹是个不错的选择。当然，如果投资者有仓位在超跌股上，而正好超跌股又有了一定的反弹，那么，这时将反弹后的超跌股转换成二线蓝筹股，可能会是最好的一个选择。 | 
发表于 2004-1-16 08:20
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千斤顶
