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核心业务与产品优势：
技术壁垒高： 飞机刹车制动系统是飞机的关键子系统，对安全性、可靠性要求极高。公司经过长期技术积累，在粉末冶金摩擦材料、炭/炭复合材料刹车盘、刹车控制系统等方面拥有核心技术，形成了较高的技术壁垒。
全产业链布局： 公司实现了从上游摩擦材料（粉末冶金、炭/炭复合材料）到中游刹车盘、刹车机轮，再到下游刹车控制系统和起落架着陆系统的完整产业链布局。这种垂直整合能力提升了产品性能、可靠性和成本控制力，增强了综合竞争力。
军品核心供应商地位： 在军用航空领域，公司是国内重要的刹车制动产品供应商，覆盖了多种现役主力机型（如歼击机、轰炸机、运输机、直升机等）和新机型（如歼-20等配套）。其产品性能满足严苛的军用要求，拥有稳定的客户关系和订单来源。
民机国产化机遇： 公司积极参与国产大飞机C919、支线客机ARJ21等的配套研发和取证工作，是国产民机刹车制动系统国产化的重要力量。随着国产民机产业的发展，这将成为未来重要的增长点。
产品高附加值： 刹车盘属于耗材，在飞机起降过程中磨损消耗，需要定期更换，具有“耗材”属性，为公司带来持续稳定的售后收入（维修替换市场）。
行业地位与竞争格局：
国内领先者： 在国内军用飞机刹车制动领域，公司处于绝对的领先地位，是主要的主机厂配套供应商。其技术和产品能力得到了军方和主机厂的认可。
竞争对手： 国内主要竞争对手包括西安制动（航空工业旗下）、湖南博云新材（侧重炭/炭复合材料）等。国际巨头如霍尼韦尔、赛峰、美捷特等在民机领域占据主导地位，是公司在民机国产化过程中需要追赶和竞争的对象。
行业壁垒： 极高的技术门槛、漫长的认证周期（尤其是军品和民机适航取证）、严格的资质要求以及稳定的客户关系，共同构筑了强大的行业壁垒，新进入者极难撼动现有格局。
增长逻辑：
国防现代化建设持续投入： 中国国防支出稳步增长，空军装备升级换代加速（新型战机列装、现役机型更新维护），对高性能刹车制动系统的需求持续旺盛，直接利好北摩高科的军品业务。
国产民机产业崛起： C919的商业化运营和未来量产、ARJ21机队规模扩大、以及未来其他国产民机项目（如C929），为公司提供了巨大的潜在市场空间。实现民机刹车系统的国产化替代是核心增长逻辑之一。
维修保障市场（MRO）的持续性： 庞大的现役军机、民机及高铁列车机队，对刹车盘等耗材的更换需求构成稳定且持续增长的售后市场。
产品谱系拓展： 从刹车盘/机轮向刹车控制系统、起落架着陆系统（已收购蓝太航空，强化布局）等更高附加值、更核心的系统级产品拓展，提升单机价值量和盈利能力。
技术升级与新材料应用： 持续投入研发，提升炭/炭复合材料等高性能材料的应用比例，开发新一代制动技术，保持技术领先优势。
财务表现：
历史高增长： 过去几年受益于军品放量，营收和净利润通常保持较高增速。
高毛利率： 核心产品技术壁垒高，尤其是军品，通常能维持较高的毛利率水平（常在60%以上）。
高净利率： 得益于高毛利和相对可控的费用，净利率水平也显著高于一般制造业。
研发投入大： 为保持技术领先和拓展新领域（如民机），公司持续投入大量资金进行研发。
客户集中度高： 前五大客户（主要是各大主机厂和军方）销售额占比通常非常高，这是军工行业的普遍特点，但也带来一定的客户依赖风险。
应收账款高： 军工行业结算特点导致应收账款余额较大，对现金流构成一定压力。
从术道有方结构技术上分析，这家公司有希望在大盘向上过程中，带来超过一倍以上的收益。你能猜出这家企业是谁吗？留言揭晓。
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发表于 2025-8-12 23:28
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发表于 2025-8-14 13:56