2021年边走边看来炒股

玄之又玄

“真理是谎言的交集”，这句话在股市更有意义。

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“花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清事物本质的人，注定是截然不同的命运。”--教父

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今晚复盘也看到了久立特材，感觉还可以进。

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从板块分布来看，当前 A 股抱团与美股“漂亮 50”行情主要都集中在食品、医药、电子行业，而且都很少涉及重工业时代的传统经济标的。按重仓持股的市值合计来算，目前国内公募基金 A 股重仓持股主要集中在食品饮料、医药生物、电子、电气设备这几个行业。从美股“漂亮 50”公司的行业分布来看，“漂亮 50”公司主要集中在“制造业”之中，而其中制药行业占比最大有 10 家公司、其次是饮料行业有 5 家公司。从估值对比看，当前 A 股抱团与美股“漂亮 50”也有类似地方，重点品种估值较高且大幅高于市场整体。由于金融地产建筑等大市值公司当前估值极低，使得很多按照市值进行加权宽基指数（比如沪深 300、上证综指等）显示的估值比较低，但从个股看，不少股票的估值处在历史较高水平。以 2020 年三季度公募基金重仓股为例，持仓市值最大的 50 个A 股股票，当前估值的中位数是 57 倍市盈率，对比历史，很多股票当前市盈率处在较高的历史分位数上。从“漂亮 50”公司的最终估值水平来看，到 1972 年 12 月行情顶点时，“漂亮 50”公司的估值都也非常高了。在 1972 年 12 月，“漂亮 50”公司的市盈率 PE 达到了 41.9 倍，而同期美股的平均市盈率只有 19.3 倍，而随着时间的推移，最后“漂亮 50”公司的高估值是出现了均值回归的，即“漂亮 50”公司整体估值在调整之后最后跟市场整体接近。“漂亮 50”行情最终因为什么原因而终结？我们认为，“漂亮 50”行情的终结可以分为两个阶段，第一阶段，1973 年在经济衰退中股价大跌；第二阶段，1974 年经济复苏后“漂亮 50”股票反弹，但明显跑输大盘，估值再也回不到原先的位置了。我们认为，第一阶段“漂亮 50”组合股价大跌的直接原因在于宏观经济向下拐点的出现，使得龙头公司的盈利出现了一波短期的波动，1973 年初，“漂亮 50”组合、标普 500 指数与工业生产的同比增速几乎是完全同步下行的。而且，从当时美国的货币政策来看，货币政策是持续收紧的，美联储的贴现利率从 1973 年初开始持续上行。换言之，“漂亮 50”行情终结的直接原因，是美联储快速收紧货币政策同时叠加美国经济衰退。

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展望 A 股市场而言，实际上“抱团”一直多少都存在，“抱团”本身并不是股价未来变化的充分条件。逻辑的关键变化有两个，一是如果单纯出现 PPI 层面的物价上涨，此时名义经济复苏的重要性更强，行情没有太大的系统性风险，到 4-5月份 PPI 见到高点时，全部 A 股的盈利增速分布可能出现巨大变化，行情出现扩散的或者板块轮动的可能性较大。另一个是如果后续出现 CPI 层面的通胀，可能引发货币政策的全面收紧，三季度以后如果再叠加盈利周期开始下行，那么将有可能出现“漂亮 50”结束时的情况，CPI 上行是 2021 年宏观经济中的重大风险变量。目前看 PPI 上行基本是确定性事件，CPI 上行可能性较小，从目前的市场情况看，我们认为，后续行情会扩散同时抱团也会持续，即抱团板块行业可能会发生变化，但品种大概率依旧是龙头成长公司。

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从机构的关点基本可以看到：
1.目前PPI是可以支撑高估的股价的，但3季度要出现分化。
2.今年出现最大的问题是CPI风险和美国收紧货币政策导致 CHN必须同时收紧货币政策。
3.第一季度可能会有部分机构先行调整换仓，但第2季度风险会更大，可能形成一致行为。
所以，我个人认为：1。季度行情一般而且继续分化。2。季度会大幅波动。3.34季度会出回撤。

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这次机构选择的策略主要就是ROE大于15的

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银行与地产上涨我记说过了，股市的末期银行是为了出货，地产是因为股市利润变成了房产，2015年的路径就是这个样子。

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今年物价涨幅非常大，现在北京的青菜比去年初至少涨了30%，很吓人，现金根本就是赔钱的，只是很多人没有意识到而已。

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刚才看了一下，大白菜都2.5一斤，这太疯狂了，一车白菜好几万，炒个毛线的股啊。

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工资3年一分没有涨，咋办？3年通胀至少30%，生活水平实际下降了很多。

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周一例会，铁打不动。尾盘卖了证券ETF买入半导体ETF,其它的没操作。

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码单都的没成交，系统必须更加简化.

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可降解材料，氟化工，芯片，稀土，估计稀土、芯片有一定的可持续性。

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今天没怎么操作，下午打了一个

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今天是真的调整，这是很久没有的一次实质性的调整。

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现在房地产又再起风去，地租之高的确难以想像，一个正常的上班族100年估计也买不起房，所以就搞租房政策。农村的土地只有大城市周边才有价值，一些深山老林的基本一分不值。