周末重磅事件再解读，关于政治局会议的核心预期

题材九哥

周末重磅事件再解读，关于政治局会议的核心预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：题材九哥 浏览：9970 回复：0

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要说本周最重磅的事件，那肯定要属政治局会议内容了，昨天晚上我简单和大家聊了之后，今天也再次对文件进行了阅读和思考，觉得非常有必要和大家再聊一聊其中最核心的内容——需求侧改革。值得大家注意的是，这是首次提出【需求侧】改革的内容，此次改革的重要性应该不比前几年的【供给侧】改革弱，所以这个大概率会是影响明年预期的核心内容，也是市场的核心预期，今天我们再来聊一聊，文末附上下周解禁名单和本周北上资金买入个股榜单。

1、怎么去理解需求侧的改革？它和地产有什么联系？

如果说供给侧改革是为了去产能，那么需求侧的改革核心就是在促销费。

而说到消费，我这边会引用申万宏源证券统计的一个数据：2019年我国的需求结构中，家庭消费、政府消费和固定资本形成是最大的三块分支，家庭消费占比38.8%，政府消费占16.6%，固定资本形成占比42.4%。

2019年GDP需求结构，资料来源（申万宏源证券）

如果要总结的话，家庭和政府都算消费，但家庭才算是真正意义上的消费（你可以理解为必选消费品的消费），这个占比是比较低的，而固定资本形成主要是地产和基建的投资，这一块的占比甚至比家庭消费还要高，这是因为国人在消费的结构里，更倾向于配置地产，买房子，是一个家庭最重要的消费决定。

所以看到这里，其实大家应该也就能够大致体会出，这个需求侧的改革，其实就是想从这个需求的结构上动动刀。首先这个家庭消费占比比较低，这一块肯定要继续促进的，但本身问题不大，因为这个可以培养，国外也是这么过来的；其次是政府消费上，其实空间上不会太大。最后最重要的实际上是这个【固定资本形成】，关键就在于这里面的地产消费怎么引导。

为什么说这一块最关键呢？因为地产消费分为两块，第一块是本身的房产配置，这一块地产价格的控制不能放松，因为一旦地产价格继续上涨，这一块肯定会对家庭的其他消费做挤压（如果一个家庭配置了房产，那么大概率要还房贷，房产价格继续上涨，房贷压力就更大，一旦还房贷更多了，那么其他的消费必然要减少，这么说，大家应该能听得懂了）。

那第二块实际上就是房产配置之后，大家会相对的配置这个家电、家具甚至是汽车等大型可选消费品，这一块才是需求侧改革的关注重点，因为这些才是实打实的消费，是可以提供增量的地方。

所以，接下来的矛盾就是：一方面需要去合理地控制、稳定房价，另一方面需要去刺激地产竣工之后的真实消费。

所以，结合本次的会议内容，我认为是这样的：房地产虽然没有再提“房住不炒”，转变为促进房地产市场平稳发展的描述，这是有一点点边际放松的意思，但整体稳价的方针不会改变（地产龙头股还是有机会的），但更核心的还是看竣工后周期的家电、家具和汽车（我更倾向于家电家具），这一块是允许大力提供增量的地方。（核心就是前者是压着的修复，后者可以放开了反弹）

2、下周的市场，我仍然维持周五的观点——看反弹。

整体看下来，本周的市场走势偏弱，一方面是突破前高后的谨慎，另一方面就是对政策的担忧，但既然已经连续调整了这么久，该释放的压力也得到了充分的释放，只要没有其他意外事件出现，短期也存在反弹的预期，我的预期仍然不悲观。（本周五会议已经落地，下周还要关注的就是接下来的经济工作会议，大概率在下周会落地，核心会提到财政政策和货币政策，这一块要保持紧密跟踪）

3、解禁和北上资金买入榜单。

第一：下周市场整体解禁市值约为1910亿，相较于本周的840亿大幅增加，整体解禁压力加大，下图我按照解禁规模给大家做了排序，解禁市值最大的前三家公司是中航沈飞、华能水电、深南电路。

当然了，我认为更重要的是解禁比例的大小和解禁收益率的高低，解禁比例大的公司和解禁收益率比较高的公司，遇到的压力会更大，我把部分解禁收益率比较高的公司用红色标注了，大家自己看看手里的持仓有没有这些公司，提前做好准备。（解禁收益率高的重点注意中航沈飞、长春高新、东方电缆，尤其是中航沈飞，不仅仅是年内涨幅较大、解禁收益率较高，解禁的规模也非常的大）

第二：北上资金本周加仓前40名。同样的，本周医药和科技的资金流入仍然维持较高规模。

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