涪陵榨菜崩了，高管抛售，股价跌停！外资却逆向加仓

郑屹兴

涪陵榨菜崩了，高管抛售，股价跌停！外资却逆向加仓

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：郑屹兴 浏览：26249 回复：0

涪陵榨菜是市场的大白马股，机构最爱。

弱周期，高频消费，因此长期享受市场溢价。
当然，主要还是与公司经营业绩持续上升有关，加上品牌护城河的优势，涪陵榨菜的股价也走出来长期的牛市。

涪陵榨菜成立于1988年，2010年在深圳中小板上市。
上市以来，公司股价较发行价上涨高达20倍，相当于一年涨了2倍，成为机构投资者的最爱。
涪陵榨菜旗下的“乌江”牌榨菜畅销全国，具有非常强大的定价权。
产品在沃尔玛、家乐福、大润发等大卖场销售、同时基本上全国各大超市、便利店、农贸市场等零售也是公司的终渠道。
01 高管抛售，外资加仓昨日（10月22日），涪陵榨菜披露三季报，前三季度营收17.98亿元，净利润6.14亿元。
相比去年同期，涪陵榨菜的业绩增速下滑了差不多10%的样子。

更重要的是，第三季度公司净利润只有2.1亿元，比去年同期只增长了3%。
不知道是不是因为管理层预知公司业绩会下降，而前提公告了减持计划。

就在公司三季报公告的前一天，公司两高管公告计划减持73万股。

其中董事赵平计划减持不超过23万股，监事会主席肖大波计划减持不超过50万股公司股份。

与股东减持不同的是，三季报显示，以价值投资著称的北向资金却大幅加仓1.34%，累计持股比例更是高达7.22%。

02 业绩
实际上，在2018年的时候，涪陵榨菜的营收就有放缓的迹象，然而公司在2018年的净i利却是大幅增长60%的，这是怎么回事呢？
答案是：提价。
一直看笔者的朋友应该很清楚了，早就布局好的中环股份放在账户里盈利154%；4月13号选出并分享的：明德生物，后期区间涨幅达到了152%；4月17号选出并分享的:酒鬼酒，后期区间涨幅达到了176%；6月5号选出并分享的：鄂武商A后期区间涨幅达到了105%；7月17号选出并分享的：光启技术，后期区间涨幅达到了264%；还有其他牛股就不在这里一一列举了
整理过往数据，再结合当下市场热点题材和板块，也整理了3只金股，这几只票经过几个月的震荡吸筹，目前随着市场逐渐回暖，已经有主力资金开始布局介入，上升通道已经打开，趋势很不错，今天也是给大家带来了三只十月份有望翻倍的潜力股。因为平台审核不能直接在这里公布。

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前面说了，涪陵榨菜具有很高的品牌护城河，享受一定的定价权，短期可以通过提价来增加公司的利润。
茅台以前就经常这么干的。
然而，提价相当于投资了未来的业绩空间，是双刃剑。

2019年，公司的营收增速继续放缓，因为公司在2018年大幅提价投资了2019年的涨价空间，导致2019年公司的利润是负增长的。
其实在这个时候，市场就已经表现出了一定的担心。
毕竟，任何一个行业都是有天花板的，尤其是像榨菜这样的消费品，该买的都已经买了，你不能让大家继续再买，毕竟不能靠吃榨菜过日子。
否则ZGTW的同伴就预言成真了。
当然，重庆涪陵榨菜公司也是知道这个问题的。
所以把公司再增加榨菜才能的同时，也尝试酱和复合调味品。

2018年，公司的投资性资本开支激增。不仅如此，公司在布半年报同日，还公布《2020年非公开发行A股股票预案》，涪陵榨菜计划募集资金总额不超过33亿元，用于乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地。
这些产能如果全部释放的话，相当于公司榨菜窖池规模将从现有的27万吨增加到64万吨。
那么笔者的疑问就来了，当前公司营收增长放缓，已经触碰到了一定的市场天花板，未来翻倍的产能市场能否消化？
应收款激增：当前报告显示：涪陵榨菜应收账款为3880万元，同比增长9949.73%。
公司的解释是，主要原因是为加强新品销售、增加空白市场和提高与竞争对手的竞争力，公司适度放宽了部分客户的信用额度。
换句话说就是，公司没有那么强势了，想要更多的销售，不得不开始赊销产品。
这是一个非常不好的现象，意味着未来现金流会有恶化的可能。
03 投资价值涪陵榨菜有投资价值吗？
答案是肯定的，无论怎么看，涪陵榨菜都是一家好公司。
就像笔者开篇说的那样，公司品牌护城河深，有地域保护优势，成本优势等等。
然而，因为今年上半年股市中消费股的大幅上涨，涪陵榨菜当前较年初低位仍然处于翻倍的状态。

所以，公司的股价即便大幅回调，仍然是处于非常高的位置。

当前，公司的市盈率远超历史平均值，所以笔者的观点是，涪陵榨菜是好公司，但是当前的股价，绝对不值得投资。