深度解析：德方纳米-磷酸铁锂细分领域龙头股，还有多少成长空间？

郑屹兴

深度解析：德方纳米-磷酸铁锂细分领域龙头股，还有多少成长空间？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：郑屹兴 浏览：16401 回复：0

随着全国新能源汽车补贴下滑，电动汽车平价化对电池的成本要求极高，整车企业不得不选择性价比更高的电池，磷酸铁锂电池的安全性和高性价比的优势凸显。据统计，2019年磷酸铁锂正极材料出货量8.8万吨，同比增长29.3%；2020年出货12.4万吨，同比增长41%。2021 年将迎来磷酸铁锂需求的增长大年，预计同比增长80%。

今天来聊聊一个细分领域，动力电池的正极材料磷酸铁锂的龙头企业--德方纳米。

德方纳米深耕磷酸铁锂十余年成就行业龙头。公司于2007年成立，2008年开始涉足磷酸铁锂正极材料领域，2009年完成产业化。2014年，公司完成股份化改制，并于2019年4月15日在深交所创业板上市。





公司主营业务为纳米磷酸铁锂及碳纳米管导电液，目前，其主产品磷酸铁锂出货量已成为国内磷酸铁锂市场第一。纳米磷酸铁锂在 2019 年贡献了 95.05%的营收和 94.24%的毛利，为公司的主要利润来源。碳纳米管营收占比 4.54%，毛利占比 5.41%。在2020Q3财报中，公司纳米磷酸铁锂贡献了 96.14%的营收和 96.35%的毛利。

商业化磷酸铁锂生产工艺主要分为固相法和液相法，液相法产品一致性好，电 化学性能优异，且原料适应性强，但工艺较为复杂，目前仅德方纳米实现规模化。公司生产的磷酸铁锂，克容量更高，循环寿命更长，生产成本持续低于同行， 盈利能力领先。不同于行业内普遍的产能过剩和利用率低下，公司产能利用率一直维持高位， 基本满产满销。

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另外，公司积极布局新型导电剂碳纳米管是新型导电剂，性能优异，成长空间大。常见的导电剂有碳纳米管、炭黑、导电石墨、石墨烯等，由于碳纳米管导电性能优异，添加量小，近来年备受市场关注，在高端数码电池领域的应用比例可达50%以上。

公司深度绑定优质客户，占据龙头地位 ，宁德时代、亿纬锂能为前两大客户。第一大客户为动力电池龙头企业宁德时代，19 年贡献6.86 亿元，占比 65.1%，占比高位。第二大客户为湖北亿纬动力有限公司（纬锂能的控股子公司)，19 年预计贡献 1.86 亿元，占比 17.6%。两大客户合计贡献营收 80%以上，其他重要客户还有赣锋电池、江苏海基新能源、安徽信义电源等。2019 年销量 2.34 万吨，市场占有率 29%，占据行业龙头地位，且在大客户的带动下，未来市场份额有保障。

总结：德方纳米是国内磷酸铁锂材料龙头企业，是宁德时代磷酸铁锂正极材料核心供应商，因为磷酸铁锂细分市场未来的空间很大，除了新能源汽车，还有储能市场铁锂对铅酸电池的替代。风光结合是必须，风电发电电压是不稳定的，需要先存储起来，铁锂价格低对环境污染小是最适合储能的正极材料。龙头企业可以利用成本和技术优势循序扩产，行业不断出清落后产能，龙头受益，德方纳米未来的市值将随产能和业绩的不断放大而增长。