涌浪

桥林

xooxoox 发表于 2026-7-17 18:14
这里就是间歇期。
科技需要大规模融资。
而国有资金介入最深的还没上市。

这不是重点。
重点是趋势已成，

桥林

随笔（000374）

个人关于当前管理层意图与两种回撤路径的推演
一、对当前市场格局的核心判断
如果放任市场自行演化，这轮牛市极大概率会重蹈覆辙——短期加速冲顶，随后迅速瓦解，最终回归"短牛长熊"的旧循环。这种路径显然不符合当前资本市场被赋予的战略使命。这轮行情的真正任务，是协助管理层推动经济全面复苏，而不仅仅是结构性复苏，更不是局限于AI产业链的单点繁荣。因此，管理层必然会介入，且已经介入。牛市的大方向并未动摇，这一点可以参考2006年那轮大牛市——途中管理层先后出手干预多达五次以上，但行情最终依然走完完整的主升浪。对照当下，目前管理层的干预尚处于早期阶段：第一次是2025年12月对AI应用领域盲目炒作的降温，而当前正在发生的，是第二次。
二、上升途中回撤的两种终结方式（目前阶段）
当前的回撤是牛市途中的良性调整，但调整方式不同，后续演化路径也会截然不同。

第一种方式：暴力出清，一步到位
继续向下杀跌，直至将"红眼赌徒"——即杠杆资金——压缩至合理水平。参考无风险融资余额的自然中枢约为2.5%，对应规模约2.6万亿。而截至上周五收盘，两市融资余额仍高达2.78万亿，超出合理中枢约1800亿。仅周五单日便归还约500亿，若延续这种力度，急跌可在短时间内完成融资盘的快速出清，甚至可能将杠杆压至更低的健康水位。
3550点将是有效跌破概率极低的底线。该点位对应上市公司股权质押的平均成本线。一旦有效跌破，质押盘将面临强制平仓风险，风险将从股市直接传导至银行体系。但回顾历史，过去几年房地产市场积累的泡沫风险，最终经过管理层精准调控，并未实质性冲击银行系统——这一案例足以证明，当前管理层有能力、也有意愿守住系统性风险的底线。
因此，如果指数真的跌至3550点附近甚至以下，可以将其视为"遍地黄金"的区域（老登股同时启动发力），但需注意一个重要的区分：这一判断不适用于股价已处于天际的光模块与存储芯片板块，这些板块估值泡沫明显，即便指数见底，它们未必同步见底。
可以将3550点视为本轮牛市的一条红线——既是政策底线，也是战略买入的参考锚。

第二种方式：温和揉搓，以时间换空间
指数围绕3764点展开反复震荡，涨跌交替，形成区间拉锯。这种方式的杀伤力较小，但降杠杆的效率也相对缓慢，预计需要两到三周的时间，融资余额才能逐步回落至2.5%的合理水平。
这种走法的优势在于不破坏整体技术结构，不会因为急跌而引发恐慌性踩踏，也不会在之后出现报复性暴涨，整体节奏更为可控。
但代价也很明显：如果选择温和揉搓，八月份指数创出新高的概率将低于50%，指数突破前高的时间节点大概率会延后。
三、两种路径的取舍与节奏推演
如果走第一种暴力路径，市场将出现类似于千股跌停的局面，属于"早死早超生"——短期阵痛剧烈，但调整彻底，后续行情反而轻装上阵。
如果走第二种温和路径，则指数创新高的时间将被明显推后，市场将进入一段"只赚指数不赚钱"或"指数不涨个股轮动"的混沌期。
四、一个重要且不可忽视的补充：创业板才是杠杆资金的主战场
需要特别强调的是：这一轮上涨中，融资盘堆积最多、杠杆资金参与最深、红眼赌徒最集中的板块，并非科创板，而是创业板。 这一点从盘面行为与融资数据均可印证。这也是为什么在不少技术分析者的视角中，创业板的指数结构看起来更像一个完整的五浪走完——其上涨结构、量价配合以及融资余额的变化，均指向阶段性顶部特征更为明显。
五、历史参照：2006年管理层态度逆转的启示
这里有一个极具参考价值的先例——2006年牛市中，管理层态度从"严防死守"到"积极鼓励"的逆转。虽然我无法预判这种转变具体何时会发生，但历史反复证明，这种政策态度的调整是完全可能出现的。
回顾2006年的关键节点：
大盘在1630-1650点区间反复徘徊、市场情绪犹豫之际，时任Z监会副主X公开表态："过去Z监会管指数，现在不管了，今后也不再管。"这一表态被市场解读为政策层面对指数上涨的默许甚至鼓励，极大激发了做多热情，大盘一举突破1700点，并迅速直奔1800点。
这一表态背后的深层逻辑在于：股改完成后，大股东股权获得流通权，其利益与股价直接挂钩。指数上涨不仅有利于国有资产增值，也为工商银行等大型蓝筹的顺利上市提供了必要的高位指数环境。
国庆长假后，新华社发文基调发生了明显转向，与5月份的降温喊话截然不同，明确提出"只有市场的繁荣才有利于大盘股扩容"。这一转变标志着政策态度从"压制"彻底转向"借力"。
六、核心底线的再确认
我们的判断底线始终清晰且坚定：在郭嘉推动的经济全面复苏尚未完成、或者说尚未从量变积累到质变节点之前，管理层不会主动打断牛市的上行趋势。 政策调控的节奏和方式可以调整，但方向不会轻易逆转。
结论：
短期关注回撤方式的选择——暴力出清则更快见底，温和揉搓则时间拉长。
3550点是战略底线。
创业板杠杆资金堆积更严重，需警惕其结构风险。


（无杠杆，无深渊）

桥林

桥林 发表于 2026-7-17 18:58
这不是重点。
重点是趋势已成，

“随笔（00374）”是昨天和今天，学生同十几位伙伴线上沟通时98%的主要内容（还有2%涉及到方向和具体股票，就不在这里点明了）。学生整理出来，供各位老师参详，

说到底还是一句话：牛还在，牛市没结束，超级牛市的第一波牛市上升刚刚开始不超30%的进度条！