诸葛鉴股-600419-天润乳业-主力建仓洗盘中

胡股神

诸葛鉴股-600419-天润乳业-主力建仓洗盘中

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：胡股神 浏览：10753 回复：2

天润乳业(600419)

业绩简评

天润乳业2017年实现营业收入12.4亿元，同比+41.7%；实现归母净利0.99亿元，同比+26.6%。公司拟每10股派发红利2.90元（含税），同时拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

经营分析

疆内收入仍保持两位数增长、疆外收入保持160%以上高增长：2017年公司共计实现乳制品销售13.7万吨，同比+31.6%。同时吨价提升约7.6%。疆内收入仍保持约两位数增长，预计销量增长约为5-6%。疆外销售增长达164.5%，预计销量增长在150%附近。

酸奶/UHT两翼齐飞、奶啤重拾增长，18年新品仍可期：收入占比最高的核心酸奶业务仍保持约36%的高速增长，收入规模首次超8亿元，新品表现出色。在酸奶业务的带动下，UHT白奶业务在疆外实现快速增长，实现62%的超高增速。而奶啤业务17年贡献惊喜，同比增长94%、这源自于公司去年对奶啤业务的重视程度加强。

成本上涨拖累毛利率、费用端表现好于预期，净利率下滑主要受营业外收支净额拖累：公司整体毛利率-3.01ppt至27.97%，这主要源自于成本端尤其是辅料及包材成本的上升，而原奶成本则基本保持稳定。费用端表现则好于预期，销售费用率-1.59ppt至12.55%，管理费用率下降2.03ppt。

18年高成长仍可期，疆外市场挖掘潜力仍然巨大：疆内市场增长目标18年仍维持在两位数。疆外市场增长目标在70%左右。18年疆外市场重心将围绕核心市场渠道扩张，公司18年也将对重点区域市场&潜力KA渠道做出针对性费用支持以保障销售任务目标达成。

sarahliya99

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