美债收益率破3%会否像97亚洲金融危机?

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美债收益率破3%会否像97亚洲金融危机?

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：siulunggann 浏览：20610 回复：0

美债收益率破3%会否像97亚洲金融危机?
笔者: 江恩小龙(刘君明)
美国的债息已经到了3%，美国债券的利率一般被认为是无风险利率，但是德国及意大利的债息比美国的十年期更加低。美国2018年在税改，大型机建的背后必须增发债券。增发的同时必须要令到全球的资金再一次买入美债。但那里找买家呢?全球量化宽松多年，各地不论国债或公司债券都走了十多年的牛市，如突然全球发生股灾，或恐慌必定令到全球的资金再流回美债身上。


而且美债已经升穿了由1981年延伸落去的下降轨，而且笔者多次提出美债在1946年-1981年，及1981年至2016年形成了平衡的周期，即很大机会美债走完了35年的牛市周期，之后走的是下跌周期。如用技术分析来说，即使美债反弹0.382的黄金比率，十年美债也是6%。所以短期上如果破了3.04%，那上3.7及4%是短期可见。



如果美债收收益率破3%，那将会令到全球新兴市场及高息公司债债券及货币扔空，如本星期印尼央行大规模干预汇、债市 阻贬印尼盾。不单是印尼，日、韩、台币大跌，而且韩圜与2014年相比，汇率下跌近15%(对港元计) 。

本月香港经常提出港汇持续疲弱，港元兑美元再触及7.85的弱方兑换保证，自上周四首次触发联汇制度弱方兑换保证后，金管局在外汇市场已作13次交易，买入510亿港元。过去十年银行水浸，原因是美国量化宽松后流入最高约4200亿，但今天只余下约1600亿水平，这太约是跟QE2及QE3开展前后的相约水平。


环球杠杆已经「大到不能倒」(Too Big to fail)，由于低息，美国公司低息发债去做无钱赚既生意，不停回购去做到「非理性的繁荣」，S&P500 margin debt累创新高， 债券，保险及基金等轻易获得杠杆。即使散户非专业投资者都用杠杆放大自己的回报。当全球中央银行去杠杆，散户却加大杠杆

笔者亦指出货币战及贸易战很快就会双管齐下。2015年示范过下跌8000点只要2个月，楼市下跌一半1997年示范过用了不足半年时间。。但中美之间贸易战，货币战受伤的不单是中美，而是整个亚太地区的供应链，包括日本，南韩及台湾。同时香港也冷冻交间，成为两强对决的受害者。笔者曾经说过香港楼市跌的原因其中一个是失业潮，所以要密切留意贸易战的发展。


上证移动平均线多空幷列，目前反弹笔者相信未必能升穿3190-3250的阻力。每次反弹都是逃的机会。下一个江恩转势日是27/4及5/5，小心这个夏天，特别是5月-7月出现环球股灾拖累上证。