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冷，不仅仅是一个外部环境的概念，也不单是天气预报里冷冰冰的数字，周围的环境、体感、心理等各种因素时刻在变化，进而使得人对冷的感知度也在不断调整。

“知道”（nz_zhidao）跟你谈谈，南方人与北方人，谁更抗寒？顺便叮嘱各位，天冷了，请记得添加衣物啊。



△2017年11月28日，在北京街头，市民身穿厚冬装抵御寒风。（新华社记者 鞠焕宗/图）

12月到了，北方城市开始集中供暖了。网友开始爱讨论： “冬季南方冷还是北方冷”、“抗寒，南方人还是北方人强一点”等有趣的话题。由于都是各地区网友的实际感受，不存在作假的情况，当信息汇集在一起，会发现无从做出对比，最后往往是一地鸡毛的局面。

南方人：冷，是一种感受而不仅仅是物理气温，南方的冷是渗透进骨髓的冷，根本不是北方的干冷，更何况你们北方还有暖气，有啥好抱怨的。

北方人：你体验一下没暖气的时候东北的状态？你们没暖气怪我们咯？你现在去浑河边站一宿，你冻不成冰坨子我敬你是条汉子。

单单就这两条南北方截然不同感受的信息，想必已经让不少人蒙圈，更何况还有海量的亲身感受的数据，这就让南北方气温的对比，陷入到了一种“真实情况的胶着”中来。

物理温度：北方冷

但毋庸置疑的一点是，南北方在冬季存在着温差。从东北、华北、华中、华南这一路向南，冬季里同一时刻的温度，是越往南越高的。换言之，在单纯的物理气温上，北方的冬天要比南方的冬天冷。

以下是一组北方城市和南方城市在11月15日夜里23点的实时温度：东北（哈尔滨：零下11度）、华北（北京：0度）（石家庄：2度）、华中（郑州：7度）（武汉：12度） 华南（广州：20度）。

从数据里可以看出，最北端的哈尔滨和最南端的广州，温差有31度之巨。这还只是在初冬时期，随着隆冬季节的来临，南北方的温差会越来越大。按说温度差距如此之大，冷热感受也应该泾渭分明才对，可每当隆冬时节里，很多南方朋友也会抱怨天气寒冷无比，甚至一些从北方到南方生活工作的人，也出现了南方比北方还要冷的感觉。

这是怎么回事，难道北方人真还没有南方人抗寒吗？其实道理很简单，物理温度和体感温度是不相同的，多数时候我们感知的冷和热，都是体感温度而非物理温度。比方说刮风本身并不会让气温降低，却能让我们感受到冷热不同。同样是在10度的气温中，不刮风气温是10度，刮风也是，但是刮风却让体感温度降低。我们身体平时所感受的温度，并不是真实的大气温度，而是身体周围那一层薄薄包裹的空气层的温度。如此一来，由于人体周围的空气层始终处于变化不定的状态，进而也就使得我们体感温度感受和物理温度有出入。

体感温度：南方湿

有句流行语叫“北方冻皮，南方冻骨”，说的是南方的冷非常具有穿透力。这种穿透力想必南方的朋友都曾感同身受，就一个字：湿。

秦岭、淮河一线以南的地方，气候上已是亚热带季风和热带季风气候，空气相对湿度要远远高于北方地区。牛顿冷却定律说过：当物体表面与周围存在温度差时，单位时间从单位面积散失的热量与温度差成正比。听不懂没关系，你就记住湿度高的空气导热性更强，会带走人体更多的热量，进而体感温度就觉得冷了。于是，冬季阴雨绵绵的南方，明明气温看起来并不到零下，但是却异常寒冷。

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12月18日至20日在北京举行的中央经济工作会议指出，要推动形成全面开放新格局。

会议提出，要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。要有序放宽市场准入，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续精简负面清单，抓紧完善外资相关法律，加强知识产权保护。

会议还要求促进贸易平衡，更加注重提升出口质量和附加值，积极扩大进口，下调部分产品进口关税。大力发展服务贸易。继续推进自由贸易试验区改革试点。有效引导支持对外投资。

注重高质量，新一轮开放内容不同

中央经济工作会议指出，推动形成全面开放新格局。要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。

发改委对外经济研究所综合研究室副主任杨长湧告诉21世纪经济报道记者，中央经济工作会议关于开放的三个“拓展”是对推动形成全面开放新格局战略部署的进一步深化，带有很鲜明的问题导向。

“十九大报告明确提出，坚决破除一切不合时宜的思想观念和体制机制弊端，突破利益固化的藩篱。这两大问题是改革开放急需破除的障碍。”杨长湧说。

在思想观念方面，杨长湧认为当前存着一些误区。比如，随着中国经济进入新的阶段，外资在中国经济中的地位是否下降了？中国开始转向以内需为主发展之后，外贸是不是就不重要了？由于对外投资出现了一些非理性情况，加之美国等发达国家推动制造业回流，中国的“走出去”是不是过度了？这都需要在思想观念上破除障碍。

中央经济工作会议提出，将有序放宽市场准入，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续精简负面清单，抓紧完善外资相关法律，加强知识产权保护，同时有效引导支持对外投资。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉21世纪经济报道，在思想观念上，过去一直强调利用外资，是一种工具思维。如今更加强调对外资一视同仁，保护外资的合法权益，这是观念上的重大转变。

“以往的开放只是打开门户、扩大交往，进行资源的优化配置，利用两种资源两种市场。未来的开放更多是高质量的开放，不仅是局限于上述形式的开放。”白明表示，中央经济工作会议更加关注高质量的开放发展，开放已经成为五大发展理念之一，新一轮开放在内容上不同于以往的开放。

在开放动力上，过去的开放大多是外生式的开放，未来的开放将更加强调培育开放的内生动力，激发企业的创新活力与开放的主动性。

在开放内容上，过去的开放更多侧重于政府给出特殊优惠政策。这种政策导向性的开放在过去也确实起到了立竿见影的明显的效果，但是随着时间的推移，政策效果的边际效应正在递减。

未来将更加强调制度创新，以及法治化、常态化、高透明度、可预测性的制度性建设。而这也正是中央经济工作会议拓展体制机制的要求。

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从2016年的1家，2017年的13家，在A股和H股上市的环保IPO企业数量，为何在今年激增？

宇墨咨询研究总监史方标在去年12月即预言环保IPO势能今年很可能爆发。他向21世纪经济报道表示，原因之一在于政策鼓励节能环保等新兴产业上市融资。

今年2月，证监会公布对十二届全国人大四次会议第1502号《关于大力推进节能环保科技产业发展的建议》的答复中提到，证监会将继续支持符合国家产业政策和发行上市条件的节能环保企业上市融资，鼓励节能环保企业利用资本市场做大做强。

12月18日至20日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定，按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。

会议提出，启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。

展望明年，分析人士指出，在政策的引导下，加之不少环保企业正积极谋求上市，明年成功IPO的环保企业数量仍可期待。

水处理成IPO“富矿”

21世纪经济报道统计后发现，今年A股和H股新上市的环保企业分别有8家和5家。

这些公司包括博天环境（603603.SH）、德创环保（603177.SH）、滇池水务（003768.HK）、中国光大绿色环保（001257.HK）、海峡环保（603817.SH）、立高控股（008472.HK）、联泰环保（603797.SH）、上海环境（601200.SH）、上海洗霸（603200.SH）、万成环球控股（008309.HK）、兴泸水务（002281.HK）、中持股份（603903.SH）、中环环保（300692.SZ）等。

其中，既有博天环境这种2014年已谋求IPO的老牌水务公司，也有2009年成立、2017年即成功上会的中持股份这类“新兵”。

从业绩上看，在A股上市的环保企业中，有上海环境、博天环境两家净利润破亿元、市值过百亿的企业。今年前三季度，德创环保、中环环保、中持股份营收增长超20%。在归属于上市股东的净利润方面，博天环境增长最快，较去年同期增长49.49%至1.37亿元。

从公司类型上来看，新上市环保企业中，水处理板块占比最多，包括博天环境、滇池水务、海峡环保、联泰环保、上海洗霸、兴泸水务、中持股份、中环环保等。

分析人士指出，这离不开政策对水处理的支持。

“近两年相关政策包括《水污染防治行动计划》（下称《水十条》）《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作（PPP）的实施意见》《中华人民共和国水污染防治法》修订版等。”一位专业人士表示。

《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》还提出，“十三五”期间将投入5644亿元用于城镇污水处理及再生利用设施建设，相比“十二五”4298亿元的规划投资额增加了31.3%，平均每年投资1129亿元。

全国工商联环境商会会长、博天环境董事长赵笠钧接受21世纪经济报道采访时表示，《水十条》总体达标时间点在2020年，预计未来也将像《大气十条》考核一样有更强的措施和政策出台。

启迪桑德董事长文一波接受21世纪经济报道记者采访时表示，水处理市场还有很大的增量，比如黑臭水体、城市提标、农村水环境治理等。这个市场的技术路线、商业模式、标准等都比较稳定，边界清晰。

宇墨咨询研究员王亚飞向21世纪经济报道记者分析，河长制开始的黑臭水体治理以及河道修复的市场空间仍然是巨大的，从项目来看今年乡镇污水处理也很火爆。

不过，赵笠钧表示，环保企业不一定要把上市作为唯一选择，和大企业合并整合也是一个办法。

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截至12月20日收盘，中科招商（NEEQ：832168）徘徊在0.47元/股。

看着这个收盘价，一家在2015年发行资管计划并参与中科招商定增的财富管理机构负责人陈超（化名）面色更加凝重。

“现在我最关心的，不是浮亏多少，而是能否退出。”他感慨。

2015年，他所在的财富管理机构发型了一款资管计划参与了中科招商的定向增发。由于中科招商股价持续下跌导致投资浮亏，至今这款资管计划尚未清空股票 ，希望中科招商股价能打一个翻身仗。

21世纪经济报道记者多方了解到，类似困境的还有众多参与中科招商定增的资管计划，其中包括知名基金经理王亚伟旗下的昀沣3号证券投资集合资金信托计划。

“这些天我们一直与中科招商管理层沟通，希望他们尽早给出一个股权回购方案，让资管计划顺利实现项目退出。”陈超称，要实现退出，路程漫漫。

定增资管计划兑付窘境

记者获得的数据显示，2015年中科招商先后通过三轮定增，向逾50位投资者募资约102亿元，平均定增价格约在18元（经10转50股派1.25元的分红派息后，持股价降至3元左右）。投资者中，不乏出资过亿的富豪、多家私募基金与财富管理机构的定增资管计划、以及基金到期转而认购股份的LP。

陈超直言，从上周中科招商突然发布被强制摘牌公告起，每天有不少投资者询问是否达成资管计划兑付方案、能否按照当初定增价格回购，以及启动兑付计划的时间等。“我们也为此与中科招商天天沟通，目前还没有最终结果。”

本周起，陈超还发现个别参与定增中科招商的投资人已不愿“等待”，纷纷在二级市场抛售股票止损离场。

据12月18日股转系统数据显示，当天交易量排名前5的股票转让意向信息里，有3个与中科招商有关，分别是3家资管机构（或富豪）愿在0.6元附近分别抛售5000万股、5000万股、9000万股。

若按其定增认购成本3元计算，他们的初始投资额分别为1.5亿元、1.5亿元与2.7亿元，考虑到当天收盘价仅有0.77元，他们此次抛售将遭遇逾70%的亏损。

“这些资管机构也有难言之隐。一旦定增资管计划到期，却由于中科招商被强制摘牌而无法实现股票套现退出，投资者的问责压力将会更大，甚至以管理层存在操作失误为由要求刚性兑付。”陈超分析说。相比而言，不少参与定增的资管机构与富豪们则决定另辟蹊径，打起中科招商30亿元股票减持计划的“主意”。

12月7日，中科招商公告称，董事会授权管理层在未来6个月内，根据自身资金需要减持30亿元二级市场股票。

陈超承认，他所在的财富管理机构也与中科招商管理层沟通，希望用这笔股票减持资金先行兑付定增资管计划，至于股票回购价格，可以在当初定增价格（除权后为3元）与当前收盘价之间取一个“中间值”，以此安抚投资者。

“不过，股票回购绝非易事，一方面中科招商愿意拿出足够资金，另一方面回购价格能否满足投资者期望值，存在不少变数。”他直言。

记者从一位熟悉中科招商资本运作的知情人士了解到，目前中科招商需要兑付的债券同样不少。过去两年中科招商先后发行15中科01、15中科02、16中科债、16中科02等公司债，累计融资额达到32.9亿元。因此，这笔30亿减持资金到底如何使用，取决于中科招商管理层的安排。

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年末新三板交易制度改革的推进越发明朗。

21世纪经济报道记者掌握的信息显示，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）在12月密集安排数轮新三板交易制度改革的仿真测试。

日前，第四轮仿真测试刚于近期完成。

根据记者获取的近几版测试材料，每一轮测试均有一些新的政策细节浮出水面。

浮出水面

第四轮仿真测试方案下发到测试单位的时候，一些券商便从方案名称的变化上看到了一些信息量。

第四轮方案的名称为《全国中小企业股份转让系统交易制度改革第四轮仿真测试方案》，而第三轮和第二轮测试的方案均未提及交易制度改革一事。

“官方测试文件如此写也说明监管层对交易制度改革一事达成了较为统一的认识。”北京一家大型券商参与此次测试的人士12月19日对记者表示。

然而名称的变化并非第四轮方案最重要的信息增量，记者在第四轮测试方案中发现了全国股转系统拟对大宗交易进行的一些细节安排。

根据文件显示，15：00-15：30这一时间段将是新三板挂牌公司集合竞价以及做市转让协议转让申报业务（即大宗交易通道）的时间窗口期。

对于这一时段交易的要求，方案中规定通过这一交易的申报交易数量不低于10万股或交易金额不低于100万元。

作为对比，A股的大宗交易通道中，沪深两个交易所均要求单笔买卖申报数量数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上；

从对比的结果中可以看出，在流动性更弱的新三板市场，监管层并没有将大宗交易的门槛制定得太高。

“前几次测试中市场都知道大宗交易要推出了，但是具体的细节和安排都没有公布，此次大宗交易的细节终于出现，尽管只是测试，但10万股和100万元的交易限制设置很大程度上将会是未来最终版的重要参考。”一位万和证券做市部门的人士12月20日讲道。

21世纪经济报道记者同时还了解到，在测试中还对大宗交易达成的条件进行了规定，方案显示大宗交易在成交时需要同时满足证券代码相同、申报价格相同、申报数量相同、买卖方向相反、指定对手方交易单元一致、指定对手方证券账户号码一致、约定号相同等7个条件才能够最终完成。

除了大宗交易的增量信息外，近两次测试中有关集合竞价部分的安排也清晰起来。

如在近两次测试当中，全国股转系统在方案中对创新层和基础层的企业在进行不连续竞价交易时进行了区分。

具体而言，创新层企业单个交易日中将会有5次集合竞价转让的时段，而基础层全天仅有15点会进行集合竞价撮合。

“此前的测试全市场采用的是统一的集合竞价模式，近两次测试则区分了创新层和基础层，这从侧面也可以看出交易制度改革还在细化，可能下一次测试还会有新内容加入。”前述参与测试的券商人士讲道。

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12月18-20日，中央经济工作会议在北京召开。会议对当前经济形势进行研判并定调明年经济政策，颇受市场关注。

会议指出，今后3年打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险。此前12月初召开的政治局会议提出，防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”，从此次会议来看，防范金融风险是防风险的重点，可见其重要性。

其实今年以来，监管部门在防控金融风险方面已采取诸多措施，如上半年银监会下发“三三四”文件，年中提出设立国务院金融稳定发展委员会（下称“金稳委”），下半年部分地方金融办升格为金融工作局，以及近期资管新规征求意见、网络小贷相关文件下发等。

分析人士认为，目前部分政策已经见到成效，不过更多的政策还有待观察。“今年做了很多事情，比如银监会摸底，资管征求意见等目前尚无法评价，要看之后政策执行下来是否既控制了风险，又保证了市场平稳。这是2018年将面临的挑战。”兴业银行首席经济学家鲁政委称。

此外，就本次会议内容来看，货币政策仍旧是稳健中性，不过表述上有所变化。

交通银行首席经济学家连平称，这次的提法是“稳健的货币政策要保持中性”，强调了中性。这意味着防范系统性金融风险是未来的重点任务。一方面要把金融杠杆率降到合理水平。另一方面，宏观审慎政策严格及微观监管规范叠加可能对市场会产生偏紧的效果，这种情况下货币政策不宜进一步收紧，强调中性首先在于此。另外肯定不能放水，因为本身就要去杠杆。中性就是要把握好这个度。

应控制金融杠杆

会议要求，今后3年，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。

鲁政委认为，提出3年这个时间期限体现了稳中求进的原则，有利于把握好节奏力度。“高质量不是一年能完成的，很多事情需要久久为功。”

“2018年的关键词就是控风险。”华安基金首席经济学家林采宜认为，“其中之一是供给侧改革已经推进，僵尸企业的退出必然会导致部分信用债违约、商业银行坏账，这将是供给侧改革继续推进需要面对的问题。”

其实今年以来，业内对金融风险重点领域进行诸多分析并达成了基本共识。今年初，中财办副主任杨伟民就曾指出金融领域有八大风险点正在积累，包括不良资产风险、流动性风险、债券违约风险、影子银行风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、政府债务风险、互联网金融风险。

连平则从另一个维度系统分析了未来需要关注的金融风险，他认为，目前来看有四个方面：一是要注意防控系统性金融风险；二是从微观金融主体来看，存在一些金融机构经营管理过于激进、不规范的行为，部分无牌机构从事金融业务；三是综合经营风险，包括金融控股集团、产融结合等；四是流动性风险。

连平称，系统性金融风险最大的根源在于杠杆率偏高，包括2008年始发于美国的全球金融危机就是因为杠杆率偏高，未来防范系统性金融风险应该控制金融杠杆。

“金融降杠杆现在已经在做，比如调控影子银行、同业业务、表外业务等，要继续朝着这个方向推进；综合经营方面要赶快建立相匹配的监管框架；对微观金融的监管目前正在推进过程中，我相信这方面会比较快行动起来。流动性这块需要货币政策保持中性。”连平称。

为了进一步防范金融风险，金融监管方面也进行了诸多调整。11月金稳委正式宣告成立，业内对此抱有诸多期待。分析人士称，金稳委成立后金融监管将更有全局观；监管协调会进一步增强，有效避免监管死角、叠加；监管政策推进也会更加顺畅。

此外，多名监管官员不断表态“所有金融业务都要纳入监管”，目前来看对类金融的监管也在逐步规范。12月19日，21世纪经济报道记者获悉，深圳市金融办近日更新其主要职责，将融资租赁、保理、典当等类金融业务划入其中。

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一度陷入控制权争夺的三维丝（300056.SZ），如今迎来了频繁的人士调整。

12月19日，三维丝公告副总经理张永丰、耿占吉辞职，并专职于相关子公司经营；而在一周以前，原公司总经理朱利民也被董事会决议调离。

与之对应的是，张永辉、徐秀丽两人分别被董事会聘任为总经理和副总经理、财务总监；而在一连串的人士变动背后，三维丝的股权结构或正在酝酿新的改变。

21世纪经济报道记者从接近三维丝人士处获悉，新任总经理张永辉有可能会联合公司现有股东进一步强化对公司的掌控。记者查证发现，张永辉虽不持有三维丝股份，但其与三维丝四季度以来的“新进”四股东上海中创凌兴能源科技有限公司（下称中创凌兴）实控人王光辉、宋安芳夫妇存在关联关系。

张永辉还有另一个身份，即是上市公司科融环境（300152.SZ）的原副董事长、财务负责人，就在前不久，科融环境实控人毛凤丽及其关联方天津丰利、丰利财富涉嫌信披违规遭到证监会的立案调查。曾经配合毛凤丽拿下科融环境控制权的他，如今入主又将带给三维丝哪些变化，仍有待事态的进一步发酵。

新入局者

围绕着第一大股东罗红花与第二大股东邱国强、第三大股东廖政宗（股东体现为厦门坤拿商贸有限公司，下称坤拿商贸）间的分歧，三维丝的“宫斗”已长达一年多之久。

直到今年第四季度，中创凌兴的进入似乎正在给这一局面带来新变化。截至12月20日，中创凌兴已持有股份3292.11万股，占总股本比例达8.54%，直逼第三大股东坤拿商贸的9.16%。

而中创凌兴的入局早在上个月就已酝酿。10月31日，三维丝公告称，公司第一大股东罗红花拟以大宗交易或集中竞价方式减持股份不超过2698.43万股，减持比例不超过本公司总股本的7%，其中4.79%的股份的受让方正是中创凌兴。

两天后，新的权益变动表明，中创凌兴持股比例已达到5%举牌线，成为公司第四大股东。

与之伴随的，则是原大股东罗红花方面进一步的“退意”——11月10日，罗红花通过大宗交易转让给中创凌兴2.04%的股份，减持原因为个人资金需求。

这并非中创凌兴入局三维丝的终点。11月10日、13日两日内，中创凌兴通过竞价交易先后增持三维丝0.41%和1.08%的股份，至此达到如今8.54%的持股比。

而据21世纪经济报道记者获悉，三维丝后续的股权变动可能隐藏在一份人事公告背后——就在中创凌兴完成增持的一个月后，三维丝公告称张永辉被选聘为新任总经理，原总经理朱利民则被免去职务。

一位接近三维丝的知情人士透露，“张永辉有可能会和部分现有股东一起进一步争取对公司的控制权。”

另有分析人士称，三维丝此前控制权争夺较为激烈，原本作为“局外人”的张永辉并未从中持股，突然空降成为公司总经理，大概率是其得到了公司第一大股东罗红花的支持。

“董事会还未改选，这种情况下支持新总经理上任，明显这个股权交易是受当前大股东支持的。”一位接近三维丝的投行人士分析称。

据该人士猜测，张永辉所要联合的股东或许正是四季度才启动举牌的中创凌兴。21世纪经济报道记者查阅张永辉简历发现，其与中创凌兴存在关联，即张永辉系中创凌兴实际控制人王光辉之兄。

一旦张永辉持续入主，有关三维丝的股权格局又将发生改变。中创凌兴也对自己的增持计划并不讳言。其早在11月6日就表示，其有意于未来一年内增加其持股。

“中创凌兴和张永辉的同时出现，罗红花的退出，加上三维丝的人士变动，这些信号绝对不是偶然发生的。”上述投行人士分析称。“不排除原股东（罗红花）进一步转让控制权的可能。”

12月20日，21世纪经济报道记者向三维丝有关人士对上述情况进行求证，对方坦言“目前没有收到这个消息”。记者同时亦向张永辉本人致电和发短信询问，截至截稿前并未受到其回应。

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年末为保险机构调仓换股的重要窗口期，也是调研的密集期。

同花顺数据显示，2017年四季度以来，保险机构对两市298家上市公司进行调研。从相关公司所在行业来看，电子、游戏、家装等行业成为保险资金最爱。

和以往蓝筹当道有所不同，险资在四季度开始关注中小板和创业板，在集中调研的前十家公司中，主板公司仅有三家，其余七家公司则来自中小创板块。

密集调研7家中小创企业

同花顺统计数据显示，2017年四季度以来，保险机构对298家企业进行了调研，调研次数为665次。共有86家保险公司参与调研，其中，中国人寿保险、天安财险、前海人寿、中国人寿养老保险4家保险公司调研次数均在20次以上，调研个股数也均超过20只。

这4家保险机构重点关注的个股包括京东方、大北农、华阳集团、菲利华、金科文化、一心堂等。

从调研次数来看，金科文化、京东方和海康威视分列险资调研三甲，分别被调研16次、16次和15次。参加金科文化调研的包括平安养老、华泰保险、中国人寿、安邦资产等，调研主要方向是金科文化上市以来，精细化工业务与移动互联网业务的发展情况，并结合并购重组方案、交易进展及Outfit7业务情况，了解未来业务发展规划与发展目标。

近期京东方的业绩出现爆发式增长。根据京东方A在10月31日披露的三季报显示，公司在报告期内实现营业收入约694亿元，同比增长51.41%，对应实现的归属净利润约为64.8亿元，同比暴增4503.51%。业绩实现逆转，险资机构扎堆涌入，平安养老、中国人寿、前海人寿、人保资产、光大永明等险资多次前往调研。

和此前驻扎大盘蓝筹股不同，四季度险资的重点放到了调整已久的中小盘个股上。险资扎堆调研的前十名公司中，除了京东方、贝瑞基因和兆易创新来自主板之外，其余7家公司均来自中小板和创业板。

“中小板和创业板调整了较长一段时间，部分龙头公司的估值开始进入合理区域，有些甚至‘超值’。虽然短期仍有调整空间，但从长远看，已经具备投资价值，我们也逐步关注其中的交易机会。”华南一家险资公司的负责人表示。

从目前的年报预告来看，创业板和中小板高增长个股不在少数。如恺英网络预计年报净利润同比最大增幅为172.43%；完美世界预计2017年净利润14.00亿元至16.00亿元，同比增长20.04%至37.18%。

安信证券分析师陈果表示，今年传统经济领域供给侧结构性改革效果显著，新兴科技领域将加速追赶美国，未来核心投资机会在于新兴成长产业，创业板仍是核心抓手。经过长期调整，中小盘成长股中孕育着更强的结构性行情。

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头条

1、中央经济工作会议要点：2018年将继续实施稳健中性的货币政策;脱贫攻坚战取得决定性进展，基本公共服务均等化程度不断提高，我国形成了世界上人口最多的中等收入群体。今后3年，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。高起点、高质量编制好雄安新区规划。着力解决网上虚假信息诈骗、倒卖个人信息等突出问题。【全文】

2、新华社解码中央经济工作会议公报：“房地产长效机制”已经由理论层面进入到了实践层面。从“研究建立”转变为“完善促进”，表明“房地产长效机制”已经由理论层面进入到了实践层面。另外，中央经济工作会议对于住房市场租赁市场的表述之细，指导方向之明确，是前所未有的。乡村振兴战略在十九大首次提出，在中央政治局会议上成为2018年重点工作之一，预示这2018年及下阶段乡村振兴战略将进入落地实施，农地流转、农民增收与消费、农村基础设施建设等将成为未来一段时间内的重点。

2018年高质量成为制定政策的根本要求。中央经济工作会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。追求高质量，推动高质量发展成为今后一段时期我国经济发展的根本要求。同时，会议也对如何部署和落实高质量发展，给出了明确的要求。会议进一步提出要建立“推动高质量发展”的考核体系——必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。

财经要闻

1、财政部部长肖捷：按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则，推进房地产税立法和实施。对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税，适当降低建设、交易环节税费负担，逐步建立完善的现代房地产税制度。

2、新华网：明年经济有六大看点。“稳中求进”仍是“主基调”，还需“长期坚持”;高质量发展是根本发展要求;加快住房制度改革和长效机制建设;乡村振兴战略将成农村工作重点;推动形成全面开放新格局;推动国有资本做强做优做大。

3、中金公司：稳中求进的政策基调，同时结合增长、通胀所处的周期阶段，可能意味着“紧货币、宽财政”的组合。结合目前增长的现状及中央经济工作会议精神，预计股市投资者2018年面临的市场环境整体依然是积极的。

4、人民日报：商务部外资司负责人表示，下一步，将大幅度减少市场准入限制，深化制造业开放，加快生产性服务业开放;最大限度赋予自贸试验区改革自主权和先行先试权，鼓励地方大胆试、大胆闯、自主改，形成更多制度创新成果。

5、经济参考报：数字经济浪潮正成为引领新常态、壮大新经济、打造新动能的主要“引擎”。以“大数据”为代表的数字经济被提升到新的高度，数字经济正逐渐成为推动供给侧结构性改革的发动机，拥抱数字经济蓝海将重新塑造经济格局。

6、社科院：预计2017年中国经济增长6.8%左右，增速比上年增加0.1个百分点，实现年初预期6.5%至7.0%的经济增长目标，继续保持在中高速适当的经济增长区间。社科院李扬表示，由于杠杆转移，中国杠杆率风险有所降低。

7、央行：周三进行了400亿7天期、300亿14天期、100亿28天期逆回购，中标利率维持在2.5%、2.65%、2.8%不变。央行近日向市场喊话，将灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的季节性流动性需求。

投资风向

1、上证指数报3287.61点，下跌0.27%，成交额1679.62亿。深证成指报11003.33点，下跌0.65%，成交额1945.59亿。创业板指报1782.41点，下跌0.89%，成交额511.16亿。两市合计成交3625.21亿。从盘面上看，新零售、酿酒等板块涨幅居前。

2、恒生指数跌0.07%，报29234.09点。国企指数跌0.31%，报11505.88点。沪股通净流出5.17亿元，当日余额135.17亿元。深股通净流出2.82亿元，当日余额132.82亿元。

3、基金业协会：截至11月底，我国境内共有基金管理公司113家，其中中外合资公司45家，内资公司68家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计11.41万亿元。

4、澎湃新闻：2017年收官在即，各家基金公司的年度成绩单即将揭晓，却有货币基金将不再公布规模的消息甚嚣尘上。据悉，货币基金披露规模是信息披露法定要求的，不再公布的仅仅是关于货币基金规模的座次排序。

5、上证报：今年以来共有307只通过网下询价配售及网上定价发行相结合的新股上市并已经开板，C类投资者网下认购新股的理论收益率已跌至5%以下。资深券业人士表示，那些专为打新而来的投资者今年已逐步退场。

6、两市融资余额：截至12月19日，上交所融资余额报6011.51亿，较前一交易日增加7.66亿;深交所融资余额报4155.69亿，增加6.01亿;两市合计10167.2亿，增加13.67亿。

7、新三板：12月20日合计挂牌11642家公司，当日新增1家，成交金额10.89亿，其中做市转让1.88亿，协议转让9.01亿。三板成指报1273.71，跌0.14%，成交额8.8亿。

8、摩拜单车：宣布日本子公司首次获得海外A轮融资，由日本移动社交网络服务商LINE领投，具体融资暂未披露。此次双方将达成战略合作，助力摩拜单车拓展日本市场。

9、马云参与创办的云锋基金正在与主打二次元人群的弹幕视频网站AcFun洽谈新一轮融资重组，拟通过投资实现阿里巴巴对A站的控股。云锋基金将以10亿左右的估值，对A站进行重组，占股将超过20%。

社会热点

1、住建部：2017年，全国各类棚户区改造开工609万套，顺利完成年度目标任务，完成投资1.84万亿元。

国际要闻

1、美国众议院以224票赞成，201票反对投票通过了美国共和党最终版税改法案。议案将交由总统特朗普签署后生效。外界预计本次税改将触发美国30年来最大规模税务调整。与最初版本相比，税改最终方案做出某些让步，但仍达到其全面减税、令美国企业税收系统更加接近其他国家的目标。税改主要内容包括，个人所得税最高税率从39.6%降至37%;企业税最高税率从35%大幅降至21%。这也是美国自1986年以来进行的首次全面税改。

govyvy

今年9月以来股价上涨逾三成的延华智能（002178.SZ），实际控制人发生了变更。

12月20日公告显示，延华智能实控人胡黎明拟将所持占9.41%的6738.91万股协议转让给上海雁塔科技有限公司（下称雁塔科技），同时将其另行所持占9.41%的6738.91万股对应投票权委托给雁塔科技行使，从而使后者及其实控人潘晖成为延华智能控股股东和实控人。

此番控制权转让，6738.91万股的价款共计8.42亿元，折合每股作价12.49元，较延华智能上一个交易日的收盘价13.85元/股折价约10%，与A股市场此类转让的普遍溢价现象迥然不同。

“这次协议转让的价格是按照停牌前一交易日的成交均价，所以比收盘价低一点。”延华智能工作人员12月20日对21世纪经济报道记者说。

实控人退场背后

本次股权转让，是胡黎明年内第二次出售所持延华智能股权。

根据公告，2017年7月25日，延华智能第二大股东上海延华高科技有限公司（下称延华高科）进行整体转让，其100%股权以16.22亿元的总价转让给北京市京南方装饰工程有限公司（下称京南方装饰）。

延华高科持有占延华智能18.3%的1.31亿股，而胡黎明持有延华高科71.02%股权。该次股权转让，按延华高科所持延华智能股权计算，每股作价12.38元，较签署协议的上一个交易日收盘价10.8元/股溢价14.63%。

在将延华高科转让给京南方装饰的同时，胡黎明还表示，未来12个月内计划将继续减持所持延华智能股份。

如今，距上次股权转让还不到5个月，胡黎明就选择了套现离场。

按照12月20日公告，其在未来12个月内，不排除继续转让本次投票权委托所对应的股份。而雁塔科技亦表示，将谋求受让前述表决权所对应的股份。

“胡黎明将投票权委托给雁塔科技的9.41%股权，目前处于限售和锁定的状态。”前述延华智能工作人员向21世纪经济报道记者解释了胡黎明委托表决权的原因。

查询发现，胡黎明目前所持的延华智能18.82%股权，其中，无限售条件的为6738.91万股，首发后限售股为1586.68万股，锁定股是5152.24万股。

事实上，早在2016年11月，胡黎明就谋求通过委托表决权的方式退出延华智能，但无果而终。而上市以来一直作为延华智能董事长兼总裁的胡黎明，因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息在当年8月底被上海市人民检察院第二分院批准逮捕，并因此辞去延华智能所有职务。

据延华智能2016年12月31日公告，上海市第二中级法院于当年12月27日开庭审理胡黎明一案，判处胡黎明有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金550万元，胡黎明放弃上诉。但由于此案细节未披露，外界并不知悉详情。

21世纪经济报道记者查阅到的一审刑事判决书表明，胡黎明犯罪事实主要为两项，其一是2015年7月20日至同年10月20日延华智能筹划非公开发行股票的内幕信息敏感期，胡黎明指使时任延华智能证券事务代表周沛澄通过有关证券账户交易延华智能股票，合计买入180.04万股，两个多月时间盈利511.47万元。

其二是2016年3月15日至同年3月31日内幕信息敏感期，胡黎明利用一季度业绩预计大幅增长、新签项目合同金额创新高等内幕信息，指使周沛澄动因2800万元资金交易延华智能股票，但实际结果为小幅亏损。

虽然胡黎明被判刑而退出延华智能，但通过两次出售股权，实现套现19.94亿元，而其还剩下委托投票权的6738.91万股，即使以本次转让给雁塔科技的价格计算，价值也高达8.42亿元。

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随着我国人口老龄化进程加快，长期护理保险制度呼声渐高。

12月20日，中国保险行业协会（下称“中保协”）发布《2017中国长期护理调研报告》（下称《报告》）显示，按照巴塞尔评估方法，调查地区老年人重度失能率为7.2%。加上中度失能，总失能率为16.5%。我国开展长期护理保险制度建设恰逢其时，发展适合中高龄及高龄老年人需要的专业服务体系也迫在眉睫。

所谓长期护理险制度，即主要是为被保险人在丧失日常生活能力、年老患病或身故时，侧重于提供护理保障和经济补偿的制度安排。目前，这项制度在德国、日本、韩国等发达国家，形式各有不同，如美国发展了长期护理的商业保险模式。

我国的长期护理保险尚处于起步阶段，实际操作中护理需求认定标准不统一，并由此带来分散化和制度碎片化的隐患，亟待加强顶层设计，协调系统地推进。

制度建设迫在眉睫

目前，多地已在试点长期护理保险制度。2016年，人力资源和社会保障部曾下发《关于开展长期护理保险制度试点的指导意见》，提出开展长期护理保险制度试点工作的原则性要求，明确15个省级及地市级市为试点单位，标志着国家层面推进全民护理保险制度建设与发展的启动。

在此背景下，一些商业保险公司也在积极参与其中。泰康保险集团助理总裁、董秘应惟伟介绍，自全国15个地区启动长期护理保险试点以来，泰康已先后承办江西上饶、新疆石河子、四川成都、湖北荆门、黑龙江齐齐哈尔5地的长期护理保险业务。截至目前，泰康已经覆盖长期护理保险试点城市900余万人口，承保人数已超过230万。

《报告》显示，70岁的年龄在身体机能和护理服务两方面都是重要临界点。超过70岁，一方面自理能力下降，重度失能的人群比例显著上升；另一方面，合适的专业护理短缺，同时护理费用上升。在专业服务和保险等第三方支付“双失”的情况下，服务和费用负担均集中在家属，尤其是子女身上，发展长期护理保险制度大势所趋。

对外经贸大学保险学院副院长孙洁认为，人口老龄化和家庭小型化，带来以老年人为主的长期照料护理服务需求迅速增加，由此给家庭带来的经济负担，已成为影响我国经济转型和社会发展的重要问题。目前，非医疗性的院外护理及专门的护理机构产生的费用，占需要护理服务（即失能状态）人员总费用的60%-80%左右。因此，建立长期照护保险制度体系迫在眉睫。

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哈哈

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北京商报讯 （记者 王晗）三十年河东三十年河西，主打模型选股、把握细微结构性机会的量化投资在今年出现奇怪现象。北京商报记者注意到，去年绩优量化基金纷纷在今年遭遇“滑铁卢”，与此同时，去年业绩排名靠后的量化产品反而在今年涨幅超前。

　　截至目前，排除今年新成立的量化基金，58只（A、C份额分开计算）量化产品中，24只以年内业绩亏损告终，去年量化基金业绩“十甲”中，六成年内业绩亏损。如去年量化收益冠军创金合信量化多因子股票A份额，以24.8%的收益率冠压群芳，而同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，截至12月20日，该基金业绩亏损已近10%。此外，去年收益率“破十”的招商量化精选股票、长信量化A份额也没能给市场带来过多惊喜，同花顺iFinD数据显示，截至12月20日，今年以来，上述两只量化基金收益率分别亏损6.14%、15.09%。

　　与此形成对比的是，去年亏损19.96%的东吴安享量化混合基金在今年“咸鱼翻身”，截至12月20日，该基金净值涨幅达到20.5%，工银量化策略基金、金信量化精选基金、华商量化进取基金等量化产品均在今年实现“逆袭”转亏为盈，截至12月20日，上述量化基金收益率分别为17.52%、6.4%以及13.46%。

　　从多方反馈来看，市场风格转换成为量化基金业绩出现如此逆转的重要原因。大泰金石研究院资深研究员王骅向北京商报记者进一步解释称，2016年A股市场走势震荡，热点、风格切换频繁，主动操作的难度增加，主动管理型基金业绩波动随之加大，这种市场风格适合配置分散、换手较高、严格止盈止损的量化策略，因此去年全年量化产品整体业绩表现非常出色，尤其是偏重中小市值因子的创金合信量化多因子、长信量化先锋等基金表现亮眼，而进入2017年，前几年着重使用了市值因子和反转因子而赚钱效应非常明显的量化基金，在市场风格发生变化后弊端暴露，收益随之明显下行。

　　“从市场上看，今年以来以"漂亮50"为代表的大盘蓝筹股受到追捧，市场表现出结构化特征。市场风格长期偏向价值的情况下，持股偏向于中小市值板块的量化品种面临模型失效的情况，成长风格量化基金业绩表现不佳。但是一些价值风格的量化产品在组合构建上会给予银行、消费等权重行业更高的比例，整体持仓契合市场风格，这也是去年业绩垫底基金在今年实现逆袭的重要原因。”王骅补充道。

　　不过尽管量化基金收益不如从前，今年仍是量化基金发行大年，仅今年一年就有59只产品成立，成立数量占比整体超五成。如华泰柏瑞港股通量化混合、易方达量化策略精选灵活配置混合、银河量化稳进混合等采用量化策略的基金产品相继成立。值得一提的是，今年9月成立的华泰柏瑞量化阿尔法首募规模达到51.55亿元，且比原定计划提前一周结束募集，成为今年以来新成立权益类公募基金中最大规模产品，引发业内热议。

　　而对于业绩利空下量化基金仍高速发行的原因，王骅坦言，主要是下半年市场严重分化的行情有所修复，中小创开始反弹，热点变化较之前更为频繁，这也意味着，市场开始进入量化基金擅长的区间。

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导读：
　　贾跃亭：10亿美元融资是假的，再没钱面临破产，破产后打工或回国
　　贾跃亭的10亿美元还没谱，FF前高管们却另起炉灶开干了
　　贾跃亭最大公募粉被裁！曾管理180亿专户，因重仓乐视而爆仓

　　贾跃亭：10亿美元融资是假的，再没钱面临破产，破产后打工或回国
　　最近一段时间，网上沸沸扬扬到处都是贾跃亭融资10亿美金，公司估值高达50亿美金的新闻，贾跃亭获取融资得消息也不是第一次传出来了，从先前的印度塔塔集团到香港某财团，现在的FF91就像贾跃亭的人生一样，给人过山车得感觉。命运多舛的FF91电动汽车眼看着就要有钱，就要生产了，突然又流产了

　　贾跃亭在美国的团队高管相继离职，据知情人士爆料，贾跃亭在美国公司剩余资金最多撑到年底如果再找不到钱可能面临破产，在美国的总部大楼也已经抵押出去，可以说现在已经没有办法再借到钱，融资是唯一的办法，而贾跃亭以老赖身份登上了美国著名的媒体《纽约时报》更是让他的融资之路雪上加霜

　　从目前来看，贾跃亭处于相当被动时期，因为没有造血能力的产品或者业务来给他的造车输血，就算放弃FF91控制权和大部分股权，现在也很难获得融资，有句话，墙倒众人推，就算大家不推他，人言可畏，就算是个赚钱的生意，也没人敢碰的，这也是人性的一部分

　　如今贾跃亭融资希望实在渺茫，传来传去的融资消息不过是一种造势，是媒体抓热点的产物，等热度过去了，比什么都凉，如果在美国，贾跃亭真的抵押了所有可抵押之物，也没有任何私有财产，那么公司一旦破产，贾跃亭在美国就很难生存下去了，没有本钱，没有融资，只有打工了，但是以他的个人经历，打工可能性很小，或者说打工是不可能打工了。那就只有回国，回国面临的境遇可能会比在国外更糟，在国外最起码没有债务，在国内有债务，又上了失信人名单，如此众目之下，再想通过资本操作翻身已经很难了
　　孙宏斌已经救他一次，才有机会出走美国，现在的乐视实质上已经是孙宏斌在控制，一旦回国孙宏斌恐怕现在也不可能再帮他了，其实这个世界多了任何人，少了任何人都会运转下去，随着时间，大家会忘了贾跃亭
　　明天还有很多未知，我们一起去了解，感谢关注


贾跃亭的10亿美元还没谱，FF前高管们却另起炉灶开干了

　　FF前高管们创立的EVELOZCITY和Indi EV两家新造车公司已在美国注册
　　一句“我们还在等消息”，让法拉第未来（FF）成功完成10亿美元A轮融资的好消息转瞬间成为了一起乌龙事件。

　　经历了抵押公司总部大楼、被列入老赖名单，以及加州汉福德工厂生产设备没就位却只有一名保安和处理事物的员工后，贾跃亭和FF的前路命运还依然是个未知数。

　　但就在贾跃亭还在四处筹措资金的时候，FF的前高管们却早已经另起炉灶，开始了又一波新的造车生涯。


　　▲斯特凡?克劳斯创建新电动车公司，多位原FF人员加入。

　　其中的一位是斯特凡?克劳斯（Stefan Krause），他创立了名为EVELOZCITY的新公司。

　　克劳斯曾任德意志银行CFO及董事会成员，负责战略、运营发展与财务报告工作。1987年至2008年，分别于宝马欧洲与美国分部担任关键领导职位，包括宝马全球CFO兼销售和营销负责人、宝马金融服务总裁兼CEO、劳斯莱斯首席执行官等职位。

　　自2017年3月加入FF，克劳斯的首要任务便是帮助公司尽快获得汽车量产所需资金，而随着多名高管选择离职，他也承担起公司的运营职责。

　　今年8月开始，他兼任公司首席运营官（COO）一职，但没过多久，于10月选择了离开。

　　据消息人士透露，克劳斯在FF任职期间，在筹集资金方面取得了一定进展，交易最终没能成功则是因为投资方对另一位被称为“YT”的人持怀疑态度，希望“YT”辞职或放弃对公司的控制权。


　　▲EVELOZCITY的愿景是:“设计开发最具竞争力的下一代移动出行设备。”

　　EVELOZCITY官方网站上的内容不多，但“愿景”一栏显示，公司的目标是:“设计开发最具竞争力的下一代移动出行设备。”

　　特拉华州企业部（Delaware Division of Corporations）的记录显示，EVELOZCITY公司于11月7日组建，大约是在克劳斯离开FF的3个星期后。

　　科技媒体《Electrek》报道称，得益于重要的资金支持以及看好克劳斯的领导力，多名原FF高级别管理人员随他一同加入了进来。

　　这些人包括原FF首席设计师理查德?金（Richard Kim）、原FF产品线负责人比尔?斯特里克兰（Bill Strickland）和原FF车辆工程主管索艾尔?默钱特（Sohel Merchant）等。

　　从官网上还可以看到，其正在招聘的职位包括汽车工程师、设计师、汽车模型师等内容。

　　除了EVELOZCITY，还有一家是在今年8月成立的电动车公司，名叫“Indi EV”。“Indi”代表的是“Independent”，也就是独立的意思。

　　从提交给加州州务卿处（California Secretary of State）的文件中可以发现，Indi EV的业务涉及电动车设计与制造，其官方网站上已经发布了多个岗位的招聘信息。消息人士透露，Indi EV得到了中国企业家的资助。


　　▲原FF首席设计师理查德?金（Richard Kim）。

　　公司现有成员中则有原FF设计操作及先进模型开发负责人史提夫?欧萨里欧（Steve Osario），他现在是Indi EV首席运营官；制造部门负责人史提芬?奥法特（Steven Offutt）也是原FF公司高层管理者之一。

　　目前，两家公司的网站都还处于初始建设阶段，并没有公布实际产品相关内容。

　　除了这两家新企业，原FF产品营销及增长副总裁（VP of Product Marketing & Growth）约尔格?萨默尔（Joerg Sommer）如今已经加入chanjE汽车公司（长江汽车母公司五龙集团在美国成立的电动车合营公司），担任首席运营官（COO）。(汽车商业评论　叶无极)

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今晚，一则上市公司的公告成功引起了基金君的注意。

　　贝因美(002570,股吧)发布公告称，公司拟将位于杭州、重庆、成都、武汉、深圳、广州、北京等地的22套房产公开出售给非关联方，建筑面积合计3398.47平方米，本次房产处置事项评估总价合计1.04亿元，预计产生收益约3560万元。





　　贝因美卖房保壳

　　卖奶粉的贝因美，什么时候涉足房地产了？看了下公司的财务状况，基金君终于明白贝因美为何出售房产。

　　最新的三季报显示，贝因美今年前三季度实现营收20.07亿元，净利润亏损达3.83亿元。业绩预告称今年净利将再度亏损，说明第四季度也不会逆袭。再看看股价，更是一路跳水，就在今早更是跌至本年度最低谷——7块/股，同时市值也跌破80亿。而在2013年，贝因美最高市值曾达280亿！





　　种种迹象表明，这家“国产奶粉老大”离“披星戴帽”越来越近。面临严重亏损的窘境，啥都别说先把上市公司名头保住过了年再说，算了下手里能卖的房产，北京有两套09年买的住宅房，竟然还都是学区房，当时1万1一平米，现在卖10万也有孩儿妈抢着要，加起来160多平米能卖好几千万。





　　再仔细一看，深圳、杭州、重庆、广州、武汉这几个地方现在也是寸金寸土，一合计一起卖了吧。基金君注意到，此次贝因美出售的房产中，杭州的两套加起来接近2327平方米，按照公告中的评估总价，这两套非住宅房就能卖7000多万。

　　这并非贝因美第一次出售房产。今年10月28日贝因美发布过一则出售部分房产的公告，出售的7套房产位于杭州、上海等地，预计产生收益约2300万元。





　　作为一家奶粉企业，别忘了贝因美还有养殖场。7月11日遭遇“闪跌停”后，贝因美就曾卖过黑龙江的两大牧场，带来数千万收益，当时贝因美称“出售亏损资产可改善业绩”。

　　“卖房保壳”非新招

　　有人曾将出售房产来拯救陷于上市公司退市危机的举动赐名为“上帝之手”，使用“上帝之手”的公司还真不少。

　　据统计， 2016年就有过百家上市公司加入卖房大军，房产转让价合计超过20亿元。多数上市公司在公告中表示卖房“为盘活资产，提高资产运营效率”，但其实一看业绩就知道，这些公司中不少是为保壳或使年终业绩不那么难看。

　　在这批踊跃卖房的公司中，央企普天集团的下属子公司“ST宁通B” 靠卖学区房实现保壳一鸣惊人。去年上半年，“ST宁通B”亏损约1661万元。





　　再来看看它当时出售的2处房产，都属于市重点北京小学本部学区房，市面上小区的销售单价超过10万元/平方米。通过出售这两套学区房，*ST宁通B 顺利实现扭亏保壳。

　　上演卖房“保壳”大戏的，还有*ST瓦轴B、*ST人乐。*ST人乐将位于长沙的一处成本为1.38亿元的物业以4.36亿元出售给大股东。此举直接让公司扭亏为盈。公司已于今年4月28日摘帽，成功更名为“人人乐”。

　　到了2017年，卖房仍然是*ST上市公司保壳的重要招数。*ST三泰就于2017年4月份公告称，公司拟出售位于成都市金牛区蜀西路42号的部分工业用地使用权及地上附属房。

　　上市公司保壳还有哪些姿势

　　A股市场不会轻易放过任何一个壳资源。除了卖房保壳，上市公司保壳还有很多招数。

　　卖子求生法：出售资产、剥离旗下亏损资产以变现、降低成本是十分常见的保壳手段。今年11月9日，*ST昌鱼就发布公告，拟将控股子公司大鹏畜禽99.9%股权，以1.05亿元的价格转让。前不久，1元甩卖孙公司的*ST慧球也是这类。

　　股东支援法：有些公司虽然没钱还没本事，但是有后台有背景。危急时刻，大股东也会出来拉一把。*ST东数大股东就曾不惜通过窗口期违规买卖股票的方式“奋力救子”。

　　“腾笼换鸟”法：是一种“跑了和尚留下庙”的保壳方式，换股东不换名头。当大股东自身也无力扭转局面时，外来资本便等到了“杀价买壳”的机会。曾因涉嫌欺诈发行股票停牌一年多的万福生科(300268,股吧)，就因实际控制人的突然变更而出现转机。

　　朋友相助法：人脉关系也能在保壳中起到关键作用。在艰难时刻，*ST博元发布公告称，董事长许佳明的高中同学郑伟斌愿意无偿捐赠8.59亿元。一位普通小股东，看在同学情谊份上，就无偿捐赠巨额资产，因此，郑伟斌被资本市场上的投资者称为“中国好同学”。

　　砸锅卖铁法：在没钱没背景又无贵人相助时此法便会派上用场。典型代表为*ST三维，在无资产可卖的背景下，靠卖无形的技术许可填补了巨额亏损窟窿，还由之前的预亏变为盈利2082万元。

　　曲线自救法：有上市公司针对政策规定，为自己量身打造保壳方案。比如天龙光电(300029,股吧)，就曾设计了针对性保壳方案，在扭亏的同时将自身壳资源曲线卖给了外人，从而绕过了创业板借壳上市禁区。

    本文首发于微信公众号：中国基金报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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华尔街集体看好：2018年就要重投欧洲


时间：2017年12月22日 09:21:11 中财网


　　2017年美国股市不断创下历史新高，新兴市场股市也走出了自2009年以来的最佳K线。在一片“歌舞升平”的景象里，华尔街投行们对2018年股市仍能保持热度不敢过于乐观，然而，对于欧洲的投资前景观点却较为一致。由于经济复苏，货币宽松的刺激效应进入高潮及欧元重新走强等原因，欧洲大陆“腹背受敌”的最糟情况已经好转，并有望成为主流投行最集中看好的投资地。

　　“输家”将变“赢家”
　　最新数据显示，欧元区12月综合采购经理人指数(PMI)初值达56.5，为80个月以来高点。此前欧洲央行表示，有信心在未来几年通胀水平进一步接近2%的目标，并全面上调了欧元区2017年、2018年和2019年经济增速预期，分别从2.2%、1.8%和1.7%上调至2.4%、2.3%和1.9%。

　　另外，欧洲央行还小幅下调2018年通胀预期，并首次给出2020年经济增速和通胀预期。欧洲央行预计，2017年、2018年、2019年、2020年通胀分别为1.5%、1.4%、1.5%和1.7%；2020年GDP增速为1.7%。

　　“欧元区正处在一个强劲且高于增长趋势的时期。”花旗银行在其年度报告中表示。包括摩根士丹利、高盛、摩根大通在内的多家主流投行都对相关欧洲股票指数给出上涨预判，其中花旗预计欧洲Stoxx600指数明年将上涨17.6%。花旗的经济学家认为，现在欧洲正处于商业周期的复苏阶段或繁荣阶段的早期，并预计2018年由银行贷款推动的投资会有所回升。

　　欧洲央行行长德拉吉认为，欧元区与美国政策的不同反映出了经济复苏的状况，美联储收紧货币政策没有产生负面效应，对通胀能达到2%的目标水平比两个月前更有信心。

　　即便是最近出现了一些令人瞩目的经济数据，欧洲Stoxx600指数在2017年的表现明显低于其他地区，仅增长了8%。相比之下，标准普尔500指数上涨近20%，且依旧处于上行通道中，新兴市场指数(891800)年初至今的涨幅为28.8%。

　　有观点认为，涨幅间的倍数差距某种程度源于欧元对美元汇率上涨了0.0253%，同时欧洲的科技公司相对占比较低，而本轮全球股市上涨关键因素之一正是科技大发展。投行观点普遍认为，2018年，除科技板块外，欧洲股市将超越美国同行的表现，并与新兴市场的表现更加一致。


　　“当收益而不是估值成为回报的主要驱动力时，这种盈利复苏是我们所谓的‘增长’阶段的典型。因此我们预计，未来将是利润决定市场回报。”高盛策略分析师表示。

　　欧元处于上升通道
　　上周，德拉吉发表公开讲话称，当前水平的利率将维持至货币宽松计划结束很久之后。本周，德国央行行长魏德曼重申，他认为欧洲央行应设定明确的QE退场时间，并且鉴于欧洲央行已拥有庞大债券规模，其政策在QE退场后依然宽松。魏德曼表示，货币宽松将持续运行至通胀路径出现可持续的调整，再投资计划将有助于实现合适的政策。

　　另外，与一年前欧元将贬值至与美元等值的预测，现在看来似乎成为一个笑话。FactSet的数据显示，如果欧元对美元2017年年底达到1.18，将成为自2003年以来近14年的最大涨幅。华尔街主流观点认为，欧元对美元在明年第二季度将达到1.23左右，年底或下滑至1.17。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，最近一周对冲基金和投机客的美元空仓规模增加逾30亿美元，为9月底以来的最高增幅。而与此同时，对冲基金目前在欧元上的多仓高达167亿美元，这是他们逾十年来最大的欧元多头押注。

　　欧元的走强对所有到海外旅游的欧洲游客无疑是一桩乐事，但对欧洲的其他货币持有者及出口商来说，由于所售的本土产品被变相提价，订单下降、利润因此受到影响在所难免。

　　摩根士丹利欧洲及英国股票策略主管格雷厄姆塞克(Graham Secker)表示：“我们已经经历了货币升值对股市的负面影响中最难熬的部分。”摩根大通亦表示，虽然公司利润明年依旧受到来自欧元升值的负面影响，但会逐渐缓和。 (原标题：华尔街集体看好：2018年就要重投欧洲)(.第.一.财.经.)

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再掀高潮，年底58家公司增持计划密集来袭(名单)


时间：2017年12月21日 20:20:10 中财网


　　近日，上市公司增持公告密集发布，每天约有10余份股东或高管增持计划、进展情况、实施完毕等相关公告披露。

　　大盘连续多日在半年线下方徘徊，震荡行情中，一批公司股东、高管看好本公司发展前景，积极出手增持。数据宝统计，收官月目前已有58家公司发布增持计划，超过上个月全月水平，此外，与今年前11个月均值相比，增幅接近一倍。



　　停牌逾半年、本周一复牌的宣亚国际连续4天一字跌停，公司今日发布实际控制人拟增持公司股份的公告。实际控制人张秀兵基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可，增强广大投资者信心，计划在未来12个月内通过二级市场增持不低于100万股且不超过216万股。

　　宗申动力复牌后也遭遇股价暴跌。今日公司发布实际控制人及部分董事拟增持公司股份的提示性公告，实际控制人及董事长左宗申及部分董事计划3个月内，以集中竞价交易方式增持公司股票，实际控制人计划增持金额不低于2000万元，其他董事均不低于100万元。今日宗申动力股价止跌，全天涨幅近2%。

　　赛轮金宇12月20日发布副董事长增持公司股份暨增持计划的公告，副董事长、总裁延万华拟在未来6个月内增持1000万股至2000万股，并且，12月18日已增持了部分股份。公告后首个交易日，赛轮金宇跳空高开，收盘涨幅逾2%。

　　24家公司发布增持完成公告
　　年底收官月，市场分化走势日趋显著，剔除次新股，超过1000只股票12月以来创出年内新低，其中，27只股价更是创出历史新低，百亿以下小市值股占绝对比例。形成鲜明对比的是，112只股票逆市上扬，刷新了年内新高纪录。


　　震荡行情中，上市公司股东积极出手增持，12月以来重要股东净增持的公司家数已超过净减持家数。

　　据统计，月初以来共有24家公司披露股东增持计划完成公告。12月20日，联创光电发布实际控制人增持公司股份计划实施完毕的公告，邓凯元计划自2017年12月5日起6个月内，累计增持金额不低于5000万元且不超过1亿元。截至12月19日，实际控制人已通过上交所交易系统累计买入819.81万股，买入金额 9937.82万元，邓凯元增持本公司A股计划实施完毕。增持期间，联创光电股价呈现横盘走势。

　　三聚环保曾在7月份发布部分董事、高级管理人员及核心管理人员共54人拟增持公司股份的公告，近日，相关人员完成股份增持，累计增持金额达4.8亿元。值得关注的是，自三聚环保7月发布增持计划以来，最大涨幅超过三成，近期大盘窄幅波动，该股11月24日以来股价震荡上行，收获逾一成涨幅。

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山东黄金狂甩包袱降价370万无人问津 1.5亿恐落空


时间：2017年12月22日 10:10:26 中财网





　　2017年9月，山东黄金集团旗下农业科技园被打包“甩卖”，底价为6629.71万元；3个月后，12月15日，山东黄金再度甩卖旗下亏损产业锡林郭勒盟山金锌业有限公司(下称锡林郭勒盟山金)100%国有股权及5166.57万元债权，转让底价为8492.71万元。

　　2次甩卖转让底价合计超过亿元。转让锡林郭勒盟山已经是第二次，此次降价370万。

　　统计后发现，挂牌项目交易后，将为山东黄金集团带来1.5亿左右的资金流入。

　　然而，挂牌后暂无动态，此项目能否成功还是未知数，1.5亿元是否可以成功流入也未可知。

　　一、黄金板块龙头企业
　　1、企业地位
　　★黄金产量：
　　对比黄金总产量、矿产金产量以及相关业务收入构成，中金黄金、山东黄金在矿产金产量、矿产金收入占比、黄金收入占比上具有更大的优势。

　　矿产金的生产成本直接反映了金矿的质地，山东黄金与赤峰黄金在矿产金生产成本上更具优势，中金黄金等矿产金生产成本更高。

　　★黄金储量：
　　黄金储量直接决定公司未来的黄金产量，尤其是矿产金的产量，对公司价值产生直接的效用。从黄金储量总数上，紫金矿业1261吨稳居第一，山东黄金的704吨与中金黄金的561吨分别位于第二三位。

　　从单位净资产的黄金储量上看，山东黄金每万元净资产含有730克黄金储量高居第一，远高于中金黄金的568.8克/万元，是中金的128%。因此，在黄金储量的质量上，山东黄金未来的价值更高。

　　2、企业优势
　　★区位优势无可比拟
　　山东是金矿资源和产金大省，胶东半岛金矿集中了全国1/4的黄金储量，而其中90%以上集中分布在招远、莱州地区。

　　山东黄金的焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿等四大主力矿山均分布于招远、莱州地区，在胶东金矿资源获取上具有得天独厚优势。同时，山东也是我国黄金产量第一大省。

　　★金矿中的佼佼者
　　山东黄金的黄金业务占比高达99.8%，为业内第一，高于中金的96.5%，西部黄金的90%，紫金的70.89%。山东黄金的黄金业务占比最高，金价上涨将会最大化公司的业绩。

　　二、不愿承受之重
　　今年以来，山东黄金集团等多家企业纷纷现身山东产权交易中心，频频转让旗下公司股权和债权“瘦身健体”。山东黄金2度甩卖旗下亏损资产。

　　1、仕湾农业科技开发园
　　由山东黄金集团有限公司(以下简称“山东黄金集团”)100%控股的济南市长清区仕湾农业科技开发园100%国有产权及2181.89万元债权正“待价而沽”，低价为6629.71万元，
　　从仕湾农业科技开发园的主要财务指标来看，今年前三季度营业收入159.06万元，净利润为-153.14万元。

　　从资产评估结果来看，仕湾农业科技开发园资产总计账面价值3649.13万元，评估价值为6629.71万元；
　　负债总计账面价值2181.89万元，评估价值2181.89万元；净资产账面价值1467.24万元，评估价值4447.82万元。

　　2、锡林郭勒盟山金锌业
　　山东黄金集团再度甩卖旗下亏损资产降价370万转让旗下产业锡林郭勒盟山金锌业有限公司(下称锡林郭勒盟山金)100%国有股权及5166.57万元债权，转让底价为8492.71万元。

　　据评估，锡林郭勒盟山金项目挂牌价格为8492.71万元，其中标的企业100%国有产权3326.14万元，山金有色矿业享有对标的企业的债权及利息5166.57万元。

　　在相关财务指标中，截至2016年10月31日，锡林郭勒盟山金未产生营业收入，且亏损3084.94万元。而到了今年8月31日，锡林郭勒盟山金负债5439.39万元。

　　三、“扎堆”变卖现象突出，“变现”恐不易
　　年末貌似是部分业企业开始出售资产，改善利润的“旺季”，此行为受到了交易所的密切注意，相关关注函不断发出，证监会此前也明确表示对此要从严监管。

　　证监会在今年11月份新闻发布会表示，上市公司年末突击进行利润调节，会导致企业财务报告无法真实、完整地反映公司报告期的财务状况、经营成果和现金流量。

　　如果上市公司利用缺乏商业实质的资产出售、突击性债务重组等特定交易制造利润，通过随意变更会计政策和会计估计、进行人为价值量调整等方式操纵利润，不利于资本市场长期稳定健康发展，对此需要从严监管。

　　山东黄金“甩卖”亏损资产累计达亿元，短期内交易成功恐怕并不乐观。
　 .中.国.化.工.网

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距离2017年资本市场结束只剩6个交易日！基金业绩排名争夺战也日益白热化，究竟谁才是今年的大赢家
　　东方财富Choice数据显示，截至2017年12月21日，若扣除因赎回而突然出现暴涨情况的基金后，目前业绩排名暂居前三位的产品为：易方达消费行业、国泰互联网+、东方红睿华沪港深。

　　同时，东方红沪港深、汇添富中证主要消费这两只产品紧随其后，其业绩同样超过60%。

　　需要指出的是，当前基金之间的业绩差距非常小，在这场年前排名争夺战中，竞争相当激烈。

　　如果计算每只产品与前一位的业绩差距，平均值仅为0.73%；而排名第一的易方达消费行业与排名第二的国泰互联网+之间，业绩差距也只有1.07%。

　　业绩差距如此之小，竞争可谓十分激烈。目前来看，究竟谁能夺冠仍为未知数，排名靠前的这些基金产品，都有可能最后问鼎。

　　纷纷选择暂停申购
　　观察发现，不少基金为了保证今年的收益，选择了暂停大额申购这一行为。

　　结合市场表现，进入12月份以来，股市震荡加剧，而绩优基金突出的收益率容易受到投资者的大力追捧，大量资金流入不仅能引起规模增加，也会导致基金业绩在短时间内被摊平，因此许多基金会选择限购来保证收益。

　　数据显示，在今年回报排名前20的基金产品中，目前有5只基金暂停大额申购，有2只基金暂停申购。

　　一般来说，所谓“暂停大额申购”，多数是指暂停1000元以上的大额申购及定期定额申购申请，也有部分基金设定为1万元或者10万元。

　　例如，10月25日，东方红资管就一连发布了多个基金产品暂停大额申购的公告。根据公告，暂停大额申购是为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益。公告涉及东方红资管旗下5只混合型基金，如果再加上9月份暂停大额申购的两只产品，目前东方红资管有7只基金产品限购。

　　业内人士表示，年底市场回调明显，基金公司看中产品排名是不可避免的。对于投资者来说，不应该过分追求产品业绩排名，震荡市格局下，建议保守操作，合理控制投资仓位，多配置业绩稳定、波幅小的基金产品。

　　基金抱团导致排名接近
　　对于今年绩优基金业绩高度接近的现象，业内人士分析指出，“前10名或者前20名基金业绩相近的原因很简单，因为今年绩优基金基本都是抱团蓝筹白马，持仓十分集中。”

　　数据显示，三季度末，主动偏股型基金整体核心重仓股中，中国平安位于重仓股首位，紧随其后的是伊利股份，接着是贵州茅台、五粮液和格力电器。从行业看，前20大重仓股中，金属非金属、电子、金融保险、食品饮料行业各占4只。

　　招商证券基金分析师宗乐指出，目前基金核心重仓股占相应股票流通市值的平均比例达到9.2%，其中三季度末核心重仓股持有市值合计占基金股票投资总市值的15%，与上两个季度的13.7%、9%相比继续提升。

　　如果分析今年业绩居前的前20只基金产品，以东方红睿华沪港深和东方红沪港深为例，这两只产品的基金经理都是林鹏。根据基金三季报，这两只基金都重仓持有了美的集团、伊利股份、海康威视等白马蓝筹股，投资组合标的高度重合。

　　不过，这些基金产品也具有各自特色。

　　例如，“国泰互联网+”这只基金产品，虽然名字中出现了“互联网”，但其实没有重仓持有任何与互联网行业相关的股票。该基金产品重仓持有的是消费和大金融股票，在其前十大重仓股中，包括了贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒等白酒股，另外它还持有中国平安、工商银行等大金融股票。

　　对于这些基金产品来说，能不能拿到基金业绩排名战的“总冠军”，就得看基金重仓股的表现了，争夺如此激烈，各家都在期待年底揭晓答案的那一刻。

　　对于投资者来说，则需要警惕龙头股的短期调整。因为随着年末公募基金考核期的开始，更多机构会选择“落袋为安”，届时前期走势好的浮盈股可能会出现震荡调整。