资金对A股市场或将造成中长期影响

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资金对A股市场或将造成中长期影响

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：飞鹰0000 浏览：49222 回复：0

A股“入摩”后国际化进程进一步加快，互联互通机制下“北上”资金配置比例增加。沪/深港通开启后，A股市场的互联互通机制进一步完善，加上被纳入MSCI新兴市场指数的影响，未来A股市场将更加开放。麟龙科技表示，从长期影响来看，A股市场开放造成的最直接影响是外资参与资金规模的扩容。参考我国台湾地区、韩国股市的经验，在股指被纳入MSCI后外资持股市值及交易额都有显著提升。

从我们近期路演反馈的情况来看，越来越多的机构投资者开始关心“北上”资金的投资风格和交易模式。跟去年下半年的险资类似，今年以来外资成为当前存量博弈市场中一股不可忽视的“增量”边际力量。

增量的外资有特定的风格偏好，按照沪/深股通经验，今年以来“北上”资金对A股蓝筹白马股的走势起到了“推波助澜”的作用，并引导蓝筹白马股估值与国际接轨；而以往备受市场追捧的高估值、中小市值股、题材股则被抛弃，原有的高估值溢价逐渐收敛，也体现出与国际接轨特征。

自去年年底深港通开启以来，资金加快了“南下”和“北上”速度，“南下”资金填补了港股部分“价值洼地”，“北上”资金则推动了A股市场上价值与成长、大盘与小盘风格的估值收敛。从创新高/新低个股的市值和市盈率分布也可以看出A股折溢价的收敛趋势：1150只跌破2016年1月27日2638点低点的创新低个股，平均市值小于100亿元，PE（TTM）高达62倍；而287只突破2015年6月12日5178点高点的创新高个股，平均市值高达456亿元，平均估值仅有16倍。
从行业特征来看，沪/深股通资金对于消费股有“特殊”偏好，这对今年以来的消费白马板块的市场表现起到了推动作用。