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美国股市
道指下跌0.11%，报19804.65点
标普500指数上涨0.18%，报2271.89点
纳指上涨0.31%，报5555.65点
国际油价
美国WTI原油2月期货下跌2.7%，收于每桶51.08美元
布伦特原油3月期货下跌2.8%，收于每桶53.92美元
国际金价
纽约黄金2月期货下跌0.1%，收于每盎司1212.10美元
嘉宾视点
一、回顾奥巴马，展望特朗普
从2012年开始至今，罗素1000成分股中涨幅最好的40个股票。我们看到基于互联网电商新模式的Netflix在成功转型后，涨幅排名第一。上涨了超过10倍。生物制药公司AcadiaPharmaceuticals涨幅940%排名第二，但这个更多有事件驱动成分。一年前公司的股价还只有0.5美元。排名第三的是另一家医疗公司Abiomed，医疗企业的增长很多来自于突破性创新产品。科技股在前十的还有特斯拉，游戏内容公司EA，Facebook以及英伟达芯片。由于奥巴马的政策是推动医疗改革，去传统能源，推动科技创新。我们看到了大量新科技的代表公司。而Diamondbacks是唯一排名前十的能源股。原材料，金融股在榜单中的比例也很少。
奥巴马的8年也开启了美国经济和股市的盛市。罗素1000的股票在这八年中平均涨幅234%。2008年以来涨幅最大的美股是媒体公司Starz，上涨了4225%。其中大部分涨幅是奥巴马的第一个四年完成的。Netflix排名第二，之前说过就不多阐述。排名第三的Priceline在线旅游，大部分涨幅也是第一个四年完成。我们看到涨幅靠前的基本上以消费变革为主，无论是内容消费，旅游消费，还是食品消费。
结论：方向明确，自上而下投资靠谱。
自特朗普去年11月当选以来，美股频创新高，美元一雪前耻，黄金节节败退，就在大家都以为这位“非主流”候选人将开启市场新篇章的时候，华尔街的“聪明钱”却开始撤退。尤其是2017年1月以来，从股市到汇市，从债市到黄金，“买大选，卖就职”已成为不争的事实。
“强势美元正在将我们推入深渊（it’s killing us）”特朗普是第一位强调美元过于强势的美国候任总统，他所说所做在美国总统中没有先例。1月17日特朗普“不满”言论发布当天，美元指出触及逾一个月低位100.26。对美元“开炮”后，美国金融股也倒下了。KBW银行指数跌3.5%，创下2016年6月27日以来的最大单日跌幅。
受政治因素主导，黄金已经连续七日上涨，今年迄今上涨近5%，投资者正逆转特朗普11月当选后，抛售长期国债和黄金的策略。这位“大嘴”总统正式入主白宫造成的不确定性，以及英国“硬脱欧”风险加速逆转“特朗普交易”。
结论：两面性总统，政策自相矛盾太多，不容易落地，加上受到脱欧的影响，不确定性太强。
二、（全球配置）：
逻辑：
重视分散投资
马克维茨的投资组合理论，分散投资于各大类资产。目前，耶鲁基金的资产配置覆盖七大类资产，包括绝对收益、美国股票、外国股票、固定收益、私募股权、实物资产和现金。降低了因资产价格变化高度协同可能引致“股债双杀”的风险敞口。
无为而治，被动投资
以标普500本轮牛市为例，从2009年3月底至今的近八年中，股指已累计上涨236%，相当于复合年化收益率11.6%。
全球投资工具
ETF费用:0.08%-0.15%
主动基金费用：1.5%
投资美国股市:
2017年我们看不到任何其他发达国家的经济健康度会超过美国，美元相比其他G7货币也更具有吸引力。而近一年来ETF的资金流向比较中，投资美国的ETF资金流入远超其他G7国家，是排名第二的日本的5倍。
国家级别：
SPY.P(标普500ETF)
QQQ.O(纳斯达克100ETF)
美国股票板块：
随着原油价格的走高，特朗普任职总统后可能废除制约金融业的多项监管法案，分析师近期纷纷调高了标普500成份股中能源和金融企业未来一年的预期营业收入和每股收益。
行业股票：VFH.P(金融)，PXI.P(能源)，GDX.P(金矿)，SIL.P(银矿)，XBI.P(生物科技)
新兴市场股市：
特朗普正式履职后，美俄关系的改善也将为俄罗斯的经济发展提供难得的国际环境。同时卢布可能会升值。
EEM.P(新兴市场ETF)，ERUS.P(俄罗斯)，RSX(俄罗斯)
亚太地区：
EPP.P(亚太地区（除日本）)
香港股市：
2800(盈富基金，恒生指数)，2828（恒生H股ETF,国企）
大宗商品：
由于特朗普将启用财政刺激政策和大规模基础设施投资，直接受益的将是大宗商品中矿产和钢铁部分。而兼具贵金属和工业金属属性的白银将在本轮经济增长和通胀周期中获得双重机会
DBC.P(商品指数ETF)
XME.P(矿产)，SLX.P(钢铁)，GLD.P（黄金），SLV.P（白银）
欧洲股票：
VGK.P(欧洲ETF)
通货膨胀对冲因素
在接下去的几年里，通胀率会抬升，而不是维持不变。当然，通胀率在短期图表上的变动是阶梯形，与黄金不同。那让我们看一个替代品种iShares TIPS bond ETF
TIP.P((TIP.P通胀债券指数ETF)
美股放大镜
奈飞公司(NETFLIX)[NFLX.O]
创立时间：1997年
员工数量：3700
市值：570亿
PE: 349
奈飞公司是美国一家在线影片租赁提供商，向顾客提供DVD电影的租赁服务，而且能向顾客提供影片或者电视剧的在线观看服务。另外近几年新兴的以Netflix为首的流媒体也进入了内容制作行业，其中制作的最著名的电视剧是《纸牌屋》
付费电视行业的价值链（Value Chain）
传统的付费电视行业的价值链主要有三部分组成：1.内容制作者；2.内容整合者；3.电视信号传输商。
1．内容制作者（Content Creators）整个价值链的初始点在内容制作者
内容制作者指的是制作节目内容的企业，这些内容一般包括电影，电视剧, 真人秀节目，娱乐节目等内容。国内常看到的《爸爸去哪》，《中国好声音》其实都是属于被制作出来的节目。
另外近几年新兴的以Netflix为首的流媒体也进入了内容制作行业，其中制作的最著名的电视剧是《纸牌屋》。
2.内容整合者（Aggregators）
对于内容制作商来说,内容整合者（也叫作发行渠道）是内容变现的渠道,它们是电视节目的直接购买者，也是电视节目的发行渠道商。电视节目的发行渠道就是地面电视台的广播电视频道,或者是有线电视频道。
Netflix实际上就是互联网时代付费电视的内容整合者。虽然Netflix在一定程度上从事内容制作，但是Netflix更主要是作为内容整合者而存在（后文有详细介绍）。
3．信号传输商（Distributors）
在内容制作商和内容整合者之后,还需要一环才能真正使观众收看到电视节目,这就是电视信号的传输商（Distributors）。电视信号传输商做的是纯技术层面的东西。
目前美国有数百个有线电视频道,这些有线电视频道中有的类似广播电视网,提供综合性的内容,例如美国频道(USA Network)、特纳有线(TNT) 等,而绝大多数则是专业频道,提供专门的内容,例如体育频道(ESPN)、尼克少儿频道(Nickelodeon)、历史频道(History Channel)等。在美国，目前平均每个有线电视用户每个月要交80美金做的有线电视费用
上图是从1995年到2015年，美国有线电视费用和通货膨胀之间的关系，橘黄色线是有线电视费用增速，灰色线是通货膨胀。
美国有线电视费用年年上涨，上涨幅度远大于通货膨胀。价格贵+顾客体验很差（广告特别多），这就给互联网时代的企业留下了可乘之机。
特点：
信号输送商是垄断型企业，有线电视费用昂贵
捆绑销售（Bundling）
互联网时代（流媒体时代）
新的内容整合者—互联网平台（Youtube），新的信号传送商（互联网）。Youtube确实繁荣了，原创内容确实增加了，但是这根本没和付费电视行业扯上关系。因为Youtube上都是自创视频，并没有电视剧，也没有体育节目，所以并不起到对付费电视行业的取代效果。Netflix在整个价值链中最重要的位置是：内容整合者。
Netflix在获取内容上的开支是原创内容的10倍，这是一个10：1的关系。
Netflix从好莱坞制片商，各大独立制片商手里购买大量的内容（实际上是互联网播放权），然后把这些内容整合到自己的平台—Netflix的App上。同时，Netflix利用互联网这个免费的信号传送商，把自己整合好的内容直接传送给顾客。因此，在流媒体时代，信号传输商变成了互联网，而互联网本身就是免费的（宽带要钱），所以流媒体在成本上有巨大的优势，因为它把整个付费电视行业从4个参与者：内容制作者，内容整合者，信号传输者，用户，缩减为了三个：内容制作者，内容整合者，用户。
由于Netflix的火爆，直接导致了美国这几年各大报纸上经常出现一个词汇：Cord Cutting。Cord Cutting指的就是大家开始放弃有线电视费用，退订有线电视服务。大多数退订有线电视服务的人都选择了投向Netflix。
在2012年时，平均每天观看时间是313分钟，基本与前2010年和2011年持平。但是从2013年开始，其平均看电视时间明显下降，2015年这一数字就变成了289分钟
前面讲过了，目前美国有线电视费用是74.12美金每个月，然后Netflix最便宜的Plan是8.99刀每个月（一个设备观看），最贵的Plan也只有14.99美元每个月（四个设备观看）。最贵的Plan也仅仅只有有线电视费用的20%。
美国趋势：
1. Cord Cutting（用户退订有线电视服务）
2. Unbundling（去捆绑）
ESPN可以是公认的捆绑销售的最大受益者。不管你喜不喜欢看体育频道，你的有线电视套餐里一定都会有ESPN（内容整合者就是这么霸道，你不捆绑在一起，就不给你提供任何ESPN的频道，这样喜欢体育的用户就会换运营商），而且是6-8美金一个月。
亚马逊和Netflix所在的行业都是非周期性行业。零售业，付费电视行业都是属于典型的周期性波动不明显的行业。而且电商和流媒体本身就是在利用互联网帮人省钱，经济危机可能反而刺激了行业需求
两家公司都有一个堪称天才的CEO：杰夫贝索斯和Reed Hastings。Netflix的CEO Reed Hastings也讲了同样的故事：投当下赚的所有钱出去，获得未来的增长，等到未来增速减缓，企业成熟了，再获得丰厚的自由现金流。
未来：
市场消息
本周国常会：将研究新措施 保持经济运行在合理区间
国常会：去年较好完成主要经济任务，今年将促进经济平稳健康发展，将保持经济运行在合理区间，加快研究重点突出、有效有力的新措施。将密切关注经济指标。
国资委发文划定央企投资行为红线 建立负面清单
国资委修订发布《中央企业投资监督管理办法》和《中央企业境外投资监督管理办法》，明确出资人投资监管底线，划定中央企业投资行为红线。
央行：币行、火币网违规开展融资融币业务
新京报：人民银行营业管理部公告称，自联合调查组进驻“币行”、“火币网”后，初步发现这些比特币交易平台违规开展融资融券业务，导致市场异常波动。
证监会副主席方星海：IPO不该排这么长队
澎湃：证监会副主席方星海在2017年瑞士达沃斯论坛参加“全球复苏 中国角色”的圆桌讨论时表示，中国资本市场改革还不到位，IPO不应该有这么长的排队。
上海将遴选5-10户企业开展员工持股首批试点
上海国资委印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》，将遴选5-10户企业开展首批试点。
去年四季度城市地价出炉
2016年第四季度，全国主要监测城市地价总体水平为3826元/平方米，商服、住宅、工业地价分别为6937元/平方米、5918元/平方米和782元/平方米，全年宅地上涨近8%。
社保基金去年12月新开6个账户
中国结算公布的2016年12月统计月报显示，社保基金当月新开A股账户数6个，沪市与深市各3个；社保基金期初A股账户数为310个。
去年12月新增投资者数较上月减少
中国结算公布的2016年12月统计月报显示，2016年12月当月新增投资者数为139.69万，较上月减少了20.09%。空仓投资者占57.3%，而去年11月，空仓投资者占56.93%。
央行公开市场昨日净投放4100亿元
央行公开市场进行2000亿元7天期、2600亿元28天期逆回购操作，有500亿逆回购到期。央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
王健林：万达已完成A股上市申报
王健林：关于万达要回到A股上市，市场上一直有各种小道消息，王健林拒绝对此作出回应，但他接着透露：“我们已经申报了。”
美的集团惊现28.93亿元天量大宗交易
周三A股共有71只股票发生135宗大宗交易，总成交额约为58.03亿元。其中，美的集团惊现28.93亿元天量大宗交易，卖方席位全部来自中金公司深圳福华一路证券营业部。
华为纠正内部员工被抓信息：只涉及工程师和设计人员
一财：华为纠正内部员工被抓信息，目前通报不涉及乐视以及酷派两家公司，同时不涉及华为的中高层，只是涉及华为工程师和设计师。
OPEC月报:预计2017年全球原油过剩98.5万桶/天
OPEC月报：将全球原油市场2017年供应过剩预期由124万桶/日下调至98.5万桶/日。将全球原油市场2017年需求增速预期由115万桶/日为116万桶/日。
美国上周API原油库存意外减少504万
美国1月13日当周API原油库存-504万桶，预期+234.5万桶，前值+153.3万桶。
英国12月失业金申请人数减少1.01万人
英国12月失业金申请人数-1.01万，预期+0.5万，前值由0.24万修正为+0.13万；英国至11月三个月ILO失业率4.8%，预期4.8%，前值4.8%；就业人数-0.9万，预期-3.5万，前值-0.6万。
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发表于 2017-1-18 23:28
狼王，要啥酒？现在快递都不送了，估计你年前拿不到了
