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前几天，万众期待的爱疯叉终于露出了庐山真面目，果粉们欢呼雀跃奔走相告，朋友圈里卖肾的呼声此起彼伏，我大A股靠苹果概念很是风骚了一阵的上市公司却是股价齐跌，哀鸿遍野。
风云君（ID：mvlegend）今天就给大家讲讲号称“国内通信终端天线龙头企业”的$硕贝德(SZ300322)$，此股在2016年靠着无线充电的概念火了一把，股价一度攀上股灾以来最高水平！然后，控股股东大肆减持一波，吃了个肚儿圆。
如今嘛，股价接近腰斩，靠甩卖资产改善盈利状况了……
一、为业绩甩卖亏损资产
硕贝德，即惠州硕贝德无线科技股份有限公司，主营业务为无线通信终端天线的研发、生产和销售，主要产品包括手机天线、笔记本电脑天线、AP天线等。公司于2012年5月登陆深交所创业板。
上市当年，公司实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归属净利润”）4248万元，较上年增长15.71%，也是真真纯纯的上进好青年一枚。然后嘛，我大A股传染性及强的“一上市业绩就稀里糊涂下滑综合征”找上门来，2013年，公司归属净利润为3659万元，同比下滑了10.28%。
当然，业绩下滑几乎是上市公司的通病，风云君关注到硕贝德，是因为它要甩卖当初差点儿花了1.33亿（后来实际花了7000多万）买回来的资产，即深圳硕贝德精密技术股份有限公司（以下简称“硕贝德精密”），该公司买回来不到2年，其甩卖的理由居然是：剥离亏损资产，提高公司盈利能力。
所以当初花了大价钱买回来的是个什么鬼？风云君内心的求知欲熊熊燃烧，不扒一扒的话，真是心痒手痒浑身都痒。
二、7650万买亏损公司
事情是这样子滴， 2015年9月28日，硕贝德公布了重大资产购买报告（草案），报告显示，公司拟支付现金购买大通塑胶、华惠投资合计持有的深圳璇瑰51%的股权。深圳璇瑰为精密模具和精密结构件的设计、研发、生产和销售，主要产品为手机精密模具和手机外壳。
卖天线的公司买一家生产手机外壳的公司干啥呢？报告书里说了，机壳天线一体化是未来趋势，公司近年来经常以天线组件（手机壳+天线）的形式卖产品，还得外购机壳，成本不好控制啊。于是，公司决定干脆买一家公司自己生产手机壳！
买就买吧，风云君不明白的是，为啥要买一家亏损的公司呢……
报告书中披露，深圳璇瑰2013年、2014年及2015年1—6月的净利润分别为820.12万元、-1238.18万元和-2630.26万元，不仅亏损，而且亏损还在扩大……
更让风云君费解的是，这样一家亏损呈扩大趋势的公司，其股东全部权益评估值为 23,587.88 万元，较账面值增值7755.61万元，因此本次交易的标的资产深圳璇瑰 51%股权价值为人民币12,029.82 万元。但是，大概是咱们上市公司大方又有钱，最终确定下来的交易价格为13,260 万元。
手指松一松就多花了1000多万，让成天码字吃面的风云君好生羡慕！
上市公司这么大方，交易对手也不能怂啊，人家一跺脚一咬牙，硬是作出了“深圳璇瑰 2015 年和 2016 年经审计的扣除非经常损益后的累计净利润不低于 5,000 万元”的承诺。别看5000万好像不多，深圳璇瑰2015年上半年净利润可是亏损了2630.26万元！
这承诺……深交所看不下去了，问询函里劈头盖脸就是一通问：交易标的报告期内收入持续下降，亏损持续扩大，你们觉得这个业绩承诺靠谱吗？心里没点儿13数吗？
然后，上市公司总算考虑了一下标的公司稀烂的业绩，把交易对价修改为7650万元，业绩承诺则不了了之。2016年1月22日，本次收购顺利完成。此后，经由2次增资扩股和改名，上市公司的股权比例由51%变成了35.58%，深圳璇瑰也变成了硕贝德精密。
那么这个硕贝德精密表现如何呢？风云君翻开了2016年年报。
年报显示，2016年，公司精密结构件产品收入占营业收入的比重为28.10%，名利第一，但其毛利率只有4.33%，最低。更重要的是，硕贝德精密2016年实现净利润-7522.51万元，2017年上半年实现净利润-5182.14万元，亏损持续扩大……
7000多万买的资产，一分利润没挣回来，还给上市公司造成了上亿亏损。这买卖，以后能便宜一下风云君么？
三、剁手一时爽 业绩火葬场
事实上，从2014年开始，硕贝德就走上了买买买的剁手路线，在主营业务之外布局了半导体封装和传感器封装等一系列业务，美其名曰“拓展公司业务范围，构筑综合竞争优势”，收购深圳璇瑰只是这系列剁手行动中的一环。
真金白银有没有提高公司竞争优势，我们不得而知，但业绩瞬间翻脸是真的。2014年，硕贝德披露了并购（新设）惠州凯尔光电、昆山凯尔光电、苏州科阳光电等公司的预案，2015年，这些公司陆续并表，给了上市公司一个狠狠的耳光。
2015年，硕贝德实现归属于上市公司股东的净利润-1.04亿，较上年下降290.17%；扣除非经常性损益的净利润-1.09亿，较上年减少315.18%。
亏损的原因，上市公司在当年的业绩快报中给出如下解释：
从上图可知，惠州凯尔光电、昆山凯尔光电和苏州科阳光电直接造成的亏损分别为：2212万元、1132万元、2021万元，再加上基于谨慎性原则计提的各项损失共680万元，这三家公司给硕贝德造成的亏损高达6045万元，占上市公司当年归属净利润亏损额的58.29%。
看来剁手太过也会闪着腰啊……
四、大股东精准减持
不过，硕贝德的运气还真不错，凭着一个说了好久都没出成果的无线充电技术傍上了苹果概念！于是，在业绩巨亏的情况下，上市公司股价硬生生站上股灾后的最高点！
值此千载难逢的回光返照之际，大股东当然要减持啦！
2016年7月21日，控股股东惠州市硕贝德控股有限公司（以下简称“硕贝德控股”）宣布已减持1000万股，套现17522.5万元；
2016年7月21日，持股5%以上的股东温巧夫宣布已减持200万股，减持均价为17.75元，套现3550万元；
2016年7月21日，实际控制人朱坤华宣布已减持500万股，减持均价为17.95元，套现8975万元；
2016年7月26日，控股股东硕贝德控股再次宣布已减持845万股，减持均价为17.20元，套现14534万元。
霸特，概念就是概念，没实锤终究支撑不了太久。2016年年中至今，硕贝德股价一路走低，如今只剩13元。不得不说，大股东们减持时间掐得太精准，割菜技术之娴熟，令人叹为观止。
如今，苹果概念全线扑街，硕贝德2017年上半年净利润仅789.31万元，作为“国内通信终端天线龙头企业”，这业绩实在有点拿不出手啊，各位看官觉得呢？
作者：市值风云
当年和信维通信齐名的天线龙头都是几十亿市值，现在一个亏损边缘一个年盈利10亿，一个起跑线，两三年差距就这么大了，50亿和400亿的差距
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发表于 2017-9-18 18:10
