“新经济”遇上“高波动” 2016年A股怎么投？

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“新经济”遇上“高波动” 2016年A股怎么投？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xxx18 浏览：23028 回复：2

　达沃斯论坛已经落下帷幕。一边瑞士的雪下得纷纷扬扬，另一头全球市场也动荡得轰轰烈烈。IMF更是测算到了颇为惊人的结果——去年美股市场波动创下1929年以来的最高值，且这种波动将会在2016年成为“新常态”。说话间，1月26日，沪指失守2800点，一度跌至13个月新低。

　　令人关注的是，一边是金融市场波动的“新常态”，一边是高盛、大摩等投行呼吁的“新经济”投资逻辑，2016年的A股市场究竟要如何投资？

　　中信资本董事长张懿宸在接受《第一财经日报》专访时表示，“全球并未走到金融危机这一步。美国经济还不错，中国即使是6.5%的增速也仍然可观，欧洲和日本也正在复苏，我个人认为2016年是信心的问题，经济本身不会崩盘。”他也建议，2016年要谨防金融市场风险，关注主板蓝筹，慎对创业板。

　　认识波动探求信心

　　针对A股市场的投资机遇，荷宝(Robeco)中国首席投资总监缪子美也对《第一财经日报》表示，“在消费、创新及政策支撑下，新经济类股的内生增长将较强劲，旧经济类别则因供给侧改革深化而承受更大压力。不过，部分新经济类股的估值现时极高，投资时精挑细选。” 荷宝建议，高配消费、医疗，低配金融、物料、能源。投资主题则聚焦新兴消费、科技创新、环境保护。

　　继1月初的巨幅波动后，北京时间1月26日凌晨12:20，道指跌幅扩大至100点；同日14:45，沪指跌6.4%，深成指跌7%，创业板跌7.7%，跌破2000点。

　　“全球股市下挫，经济不好，美国比较突出，各界开始质疑美国是否加息太早了；此外，国际上对中国经济放缓心存担忧。”张懿宸表示。

　　不过他也强调，这并不是所谓的崩溃或金融危机，只是因为股市和信心密切相关。

　　那么究竟是什么侵蚀了信心？其实，金融危机后，全球潜在增速下降了2个百分点，一直回不去。无论从需求角度和供给角度，似乎都找不到让全球经济彻底复苏的办法。只有美国经济略胜一筹，但美国走强也可能会导致新兴市场承压，如随着美元走强，国际资本回流美国，新兴市场的美元计价债券变得更贵，且加息会导致信心降低。加之当前的中国经济放缓、油价暴跌牵动了全球神经，进一步挤压了信心。

　　“我在1月4日开高层会时就表示，2016年金融风险很大，话一说完就崩盘了，”张懿宸指出，所谓风险大，是因为各种金融产品对标的都是股票市场的估值，如果2016年股市表现不佳，亦或是注册制推出后大量公司开始上市，因而打压了二级市场估值，就会产生雪崩效应。

　　针对总体投资机遇，他也在达沃斯的一场论坛上指出，当前主板估值并不高。如电信、中铁中车等，整体市盈率仅约12倍左右；但中小企业PE到了30-40倍；创业板截至去年年底将近70倍，现在降下来也有50-60倍。

　　“从个人投资角度，我会投资主板蓝筹，分红达到了5%-6%，回报可观；相反，创业板要非常小心。”张懿宸表示。

　　把握“新经济”投资机遇

　　面对波动频现的2016年，“新经济”的投资逻辑的确值得借鉴。

　　高盛在最新报告《“新常态”下的“新中国”经济投资》中明确阐述了它的投资中国的新观点。

　　具体而言，高盛认为，随着中国经济增速放缓，增长引擎转向消费和服务业，传统的中国投资框架已经无法有效追踪中国经济的“新常态”，以健康医疗、科技行业为主体的新经济才是投资者需要紧跟的“脉搏”。

　　对此，缪子美告诉《第一财经日报》，基本面转弱、当前流动性宽松及风险承担意愿反复，从而导致市场起伏不定，但新经济股类表现将领先。“中国当局决心振兴经济增长，但同时需要通过削减剩余产能、清理库存及去杠杆化(减债) 以解决积习的问题；市场憧憬中国经济改革的步伐有可能快于实际进度，以致A股市场无可避免地波动 。”

　　荷宝自2008年7月即通过QFII额度投资A股，在其看来，当前的机遇在于以消费为主题的“新经济”。

　　“中国中产阶层崛起会推动新兴消费，我们喜爱拥有强势品牌且估值具吸引力的消费品，”缪子美指出，如市场渗透率低且对升级产品需求高的领域、产业集中度高并拥有强势品牌，都值得关注，且偏好估值低而股息高的类别。

　　此外，中国旅游是长线增长主题。內地更多民众旅游，旅客的消费和要求也持续上升 ，因此有更多基建投资扩展机场、高速铁路等。荷宝建议，需要关注拥有行之有效的业务模型，且不受天然资源供应所约束而持续增长的企业。同时，处于固定投资较后周期，并可因访客流量上升而推升营运杠杆效益的公司也可取。

　　值得注意的是，环境保护日趋重要，具备卓越技术和成功开发公私营合作项目(PPP)是关键。空气与水处理业及环境监察是快速增长的领域，留意着眼于长期发展且拥有技术优势的企业，且持续获得订单和成功开发PPP的企业乃理想之选。

　　无论如何，面对波动剧烈的2016年，防御性强、精挑细选、适时应变应该是唯一的投资良策，对于中国和全球市场皆是如此。

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【创新不等于乱来】时下“创新”一词很热！一时间，各种打着创新旗号的事情层出不穷，有互联网创新、有金融创新、有改革创新，更有甚者，买菜也可以上网扫二维码创新了。似乎创新变成了一个篮子，什么都可以往里面装了。
　　时下“创新”一词很热！一时间，各种打着创新旗号的事情层出不穷，有互联网创新、有金融创新、有改革创新，更有甚者，买菜也可以上网扫二维码创新了。似乎创新变成了一个篮子，什么都可以往里面装了。

　　其实，对美好生活的创新笔者都是支持、鼓励的，人类几千年来都是在不断的创新中改变我们的一切，比如电话、飞机、互联网等，这些创新给人类带来了物质的享受和便利，改变了我们的生活方式，但是创新的前提是应符合社会的进步，符合人们追求美好的生活、符合人们的价值观，符合当今的法律！


　　2008年发生的世界金融危机就是创新的结果，这就是所谓打着金融创新旗号干的高风险的事，造成了次贷危机，殃及全世界经济徘徊不前，教训深刻。

　　互联网金融作为国内一种新的金融业态，虽然各级政府和相关职能部门为了保护创新，培育市场，做到了最大限度容忍，最大限度发挥市场机制的纠错手段，为其创造了相对宽松的发展环境，但鼓励创新的开放态度，却被某些不法分子当成捞取不义之财的机会，一些非法集资行为戴着“普惠金融”的幌子，披着“创新金融”的外衣，通过庞大的线下营销队伍搞地毯式推广，一遇到资金链断裂，便是卷款跑路，让投资者血本无归。

　　事实上，互联网金融企业要明白这样一个道理，政府鼓励创新不等于可以违反法规，鼓励创新不等于可以什么都可以做，也不能因为有了钱就可以任性。毕竟任何创新不可以违反游戏规则，因为规则、法规就是规矩，大家都必须遵守！