人民币贬值：救经济更是救股市！（作者：港股那点事）
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：.明净
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本帖最后由 .明净 于 2015-8-13 10:09 编辑
货币贬值：风紧？扯呼？
不知道你是什么感受，反正我觉得今年炒股进步贼大。不是炒股水平，而是经济、金融知识。今年炒股钱不一定赚到了多少，但通过金融学本科考试问题不大：
起码我知道了M2与通缩，知道了大宗商品与美元加息的大概关系，知道了纳斯达克与台湾股市崩盘史、知道了新加坡国企改革模式，知道日本交叉持股经验，最近我又在学习汇率到底是个什么东东……
炒个股，真NND难啊。
昨日起，近期淡出鸟的市场被一个最新金融知识引爆：人民币突然大幅贬值。当日央行大幅下调人民币中间价，人民币对美元贬值近2%，这是人民币20多年来最大跌幅。
这个动作让很多人吓了一跳，令世界各地的投资者都有些措手不及，冲击也显而易见。A股结束了前两日的大幅上涨，以下跌收盘；港股在早盘高开后也最终收跌，国企指数振幅达3.3%。晚间欧美股市重挫，大宗商品大幅下跌，原油和工业金属均遭抛售。
市场在惴惴不安中迎来了周三，然而贬值并未结束。周三人民币中间价再跌1.6%。A股全日低位震荡最终收跌，港股所有蓝筹指标股就地躺倒，指数低开并一路走低……
我相信没几个人弄懂了汇率是个什么东东，搞懂了汇率形成运行机制与影响的人应该更少——我也没懂。
所以很多人多少都有些不知所措，市场中的观点也是五花八门，但市场总体解读是偏负面的，觉得都动用汇率武器了，说明经济已经差到什么程度了，趋势性贬值、资本外流是没得说了，反正意思就是四个大字：风紧，扯呼！
果真如此吗？！
货币贬值：中国对这个星球的责任已仁至义尽！
其实结论恰恰相反：
这次贬值大概率是一次主动、可控的一次性战术行为，但对中国需求疲软的经济的效果会立竿见影，是一次短期、中长期都值得大赞的，既治标，又治本的妙招。
首先要明确一点，我们所谓人民币贬值，指的是人民币兑美元的汇率下跌。当然，短期内这也意味着人民币兑大多数货币的汇率下跌，然而随着美元最近一年的强势升值，世界上绝大多数主要货币兑美元都在贬值，只有人民币汇率还在坚挺。换句话说，
在过去的一年多里，人民币兑其它货币都是升值的。一般人印象里的人民币汇率变动不大，只是指兑美元而已。 很明显，除了沙特里亚尔（实行的是固定汇率制，1:3.75盯住美元），只有人民币兑美元的汇率基本没动，其它货币兑美元都有非常明显贬值。所以人民币此时的贬值，其实是一次迟来的、纠正前一段时间的过分高估的动作而已。巴克莱（Barclays）的数据也显示，
人民币是全球第二高估的货币：
又没人颁奖状，那么高估自己干嘛？！
人民币持续稳定升值了10年之久了，在2008年全球金融危机，中国那么需要促进出口的情况下，人民币都维持了稳定，
对这个星球的道义责任和事实责任都已仁至义尽，是时候为自己考虑考虑了！
货币贬值：核心逻辑是需求，是救经济！
其实说人民币贬值只是放下道义责任，只是回归正常估值，多少还是有点跑题。
这次人民币汇率贬值的核心诉求只有一个：需求、需求、需求！
最近一年多里，
美国是全世界一枝独秀的经济复苏的国家，算是地球村里唯一有余粮的地主，日子好过得到了不断琢磨加息的程度，所以美元也越来越强势。
而中国的经济形势与美国有天壤之别，日子只能用紧吧来形容。在这种情况下，人民币继续绑定美元为主的一揽子货币，
一直跟随美元趋势升值，是把自己虚弱的身子强行搁到了大凉炕上。美国人睡凉炕，那是因为人家火气旺。中国不是，一直跟着他们家升值，等于给全球做活雷锋，而且没人说你好。
在经济需求明显不足的大背景下，指望友邦是没可能的，唯有自救。
需求三驾马车，投资、消费、净出口，前两门炮都哑火了，怎么办？
最简单，也是最立竿见影的办法：
本币适当地贬值（或者说向均衡汇率回归），刺激出口，对中国经济是大大有利的。
这是最基础的货币银行学知识。
贬值会对出口有直接的、立竿见影的刺激作用。
贬值使中国产品的外币价格下降，会刺激外国对中国出口的需求，改善中国的对外贸易并拉动GDP增长。最近一年出口同比增速逐渐走低并步入负增长区间，正是伴随着人民币实际有效汇率的升值
所以人民币汇率下降之后，出口预计会有可观的增长，进一步讲，可以稳定住中国的GDP——经济结构转型没错，但你先得让存量经济能活着。完全没需求了，不等于断粮吗？没哪家或傻到为了生下一个孩子，先去掐死前面孩子的做法。
没有错，人民币贬值，核心诉求是为了拉动出口需求，是为了救经济！而一次性大幅度贬值到位，则是为了传递两个信号：
1、汇率，我们完全可控，不会给任何资金持续性贬值的预期与套利机会。
2、为了中国这个大国的经济，我们会有魄力拿出家里的所有工具，绝不吝啬。
至于那些说中国这样会引致全球货币战的阴谋论观点持有者，很明显是太低估中国的气量，也太高估其他国家的竞争力了：中国只是让高估的货币适当回归均衡汇率而已。如果中国任由货币贬值（类似咱们东边某个邻居那样），世界上有哪个国家有能力能挡得住Made in China?
货币贬值：这才是真正的救市
市场讨论了那么久的救市，救来救去不过在股市这个小盘子里转圈。
托底救股市流动性只是战术性的权宜之计，而且陷入股市的汪洋大海里和各路资金打车轮战，费力不讨好，真正的救市是什么？
当然是救经济！
从股市的角度来讲，汇率下降以后由于提高了本国产品需求和出口额，可以改善企业的盈利水平，所以引导汇率贬值正是一种根本性的、基本面出发的救市，是对实体经济的救市。目前中国的经济形势实在不容乐观，最新的悲观数据之一就是周末刚公布的7月出口金额同比-8.3%，这正是人民币汇率过高的后果之一。现在贬值，及时扭转因高估带来的损失，怎么高估其必要性都不为过吧？
汇率贬值可以提振出口，增加对本国产品的需求，拉动GDP增长和就业增长，从另一个角度讲，这就减少了外国产品的需求和外国的GDP和就业。
这也是很多人攻击说是一场国家间货币战的原因。很多人忘了：人民币稳定10年了，而日本、欧洲等其它主要经济体早已大幅压低汇率，间接地使中国的经济受到巨大负面影响——咱们做的贡献够多了。
人民币今年的表现也可看做对于这种“汇率战”的回应：我们不会随随便便贬值，但也不会任由一些国家以这种过分的方式侵占中国的利益。
老外当然领会了这层信息。继周二之后，周三日本和欧洲主要股指再次出现大幅下跌。外国抢走的收入和饭碗，现在我们要适当拿回来一些，他们当然很担心。
所以你应该明白了：
人民币贬值这事对于我们实实在在是一件好事。如果我说这次货币贬值顺利的话，A股真的会上五千点，你信吗？
贬值：资本会外流？No！
有些人担心贬值会引起资本外流，这明显是混淆了贬值和贬值预期这两个概念。
贬值是一个结果，而贬值预期面向的是未来。
如果人民币未来有贬值预期，那么人们会选择先将人民币换成美元以避免汇兑损失，这样一来的确会引起资本外流。但贬值作为一种结果，会降低中国的资产价格，使外资的投资成本下降，投资需求上升，因此反而使资本流入。
所以，关键问题是管理贬值预期。
对此货币当局早有应对。央行首席经济学家马俊强调：
“人民币是一次性调整，而非趋势性贬值”。翻译一下就是：人民币会迅速贬值到位，不会长期下跌。你指望长期趋势下跌，然后利用这个趋势牟利，算盘就打错了。
贬值是肯定的，贬值预期是不该有的。
人民币汇率的实际表现也在印证这一点：不惜以21年来最大的单日跌幅震惊市场，稳定、渐变、过渡这些中国一贯遵循的节奏都不见了，显然是为了汇率的迅速到位。
在岸人民币汇率今日尾盘的拉升也是当局的一种信号：汇率跌幅已经不小，快到政策目标了，不想明天的中间价低开太多，所以适当控制。
贬值：可以想得到的配套措施——降准概率大增
当然，市场里总有一些资金有避险冲动，短期内一定程度的资本流出可能是有的，但以中国央行的外汇储备和存款准备金，完全有能力应对。
国家层面的资本流出是一个央行买入人民币卖出美元的过程，所以国内市场上流通的人民币就因此减少了，会造成流动性一定程度的紧张，边际上会达致紧缩效果，而目前经济偏弱的情况下央行肯定希望流动性保持宽松。所以，作为对冲，央行大概率将释放流动性——要么配套降息，要么降准。
中国的存款准备金率目前是18.5%，而一般的成熟市场在10%左右，下调空间非常大。
通过降低存准率释放流动性，将是央行近期最可能也最合理的选择。
人民币贬值是近来听到的最好的消息
疲弱的中国经济极可能真的会就此迎来曙光。
所以不必惊慌，不要被短期的震荡所左右，当全球资产价格重估到位之后，其它国家难说，
但中国肯定会是因此确定受益的那一个。（原创 港股那点事 TED ）
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发表于 2015-8-13 09:46
提升卡
变色卡
千斤顶
。现在美联储就郁闷了，md你这么玩，老子的息是加还是不加啊。不加吧怎么割羊毛？加吧美元资产泡沫重现，中国正好逢高减持。
