=============================投资要点
事件:国务院总理李克强4月15日主持召开国务院常务会议,部署落实2015年经济体制改革重点任
务,以深化改革增添发展动力;决定核准建设“华龙一号”三代核电技术示范机组,在调整能源结构中促
进稳增长。
点评:李克强总理召开此次国务院常务会议,核心点是在目前经济形势较为严峻的背景下进行全年
的经济部署。我们分析昨天总理在召开的经济形势座谈会上的谈话,判断目前中国宏观经济仍然处于下
滑通道,这也得到管理层确认。我们结合在4月14日李克强总理在开经济形势座谈会上表示:中国经济正
在处于衔接期一些传统支撑力量消退。这是政府继两会上政府工作报告之后继续强调表示经济形势处
于衰退之中,且强调稳增长的重要性。李克强表示,当前确有压力,甚至在一些行业的压力还比较大。但
也有动力,多数企业长期看好这个市场。我们的调控政策既要利长远,也要稳当前。稳当前也是为了利
长远。我们认为,今年政策目标的重点是稳增长,在目前经济增速已触及全年经济目标底线之时,稳增长
政策显得尤为突出。
从最新公布的三月份经济数据上来看,固定资产投资同比增速仍然继续下滑,虽然基建投资继续加
码,但由于房地产投资下滑明显,仍然拉低了整体投资增速。管理层已然发觉地产投资的趋势性下滑对
整体宏观经济的影响,在3月30日住建部联合其他三部委下发房地产新政,意图通过房地产投资的企稳来
稳定投资端下滑的趋势。从最新公布的3月份地产行业销售数据上来看,北上广深一线城市销售出现放
量的情况,3月份销售同比增长分别是52.9%、110、5%、31.0%、103%,扭转了今年前两月地产销售面积
同比下滑的局面,如果在地产信贷宽松政策刺激下,这一趋势能得到延续,根据销售的领先性,我们认为
在今年3-4季度,房地产新开工将企稳上行,稳定房地产端的投资,对经济起到托底作用。
从此次李克强总理召开的国务院常务会议上部署来看,主要强调市场化改革和融资渠道的打通。
目前中国经济深层次的症结仍然是整体经济结构不合理以及地方政府收入困境,要解决上述问题必须通
过市场化手段来解决。李克强总理提出加大简政放权、放管结合力度,再取消一批行政审批事项,深化
商事制度改革,降低投资创业门槛,促进打造大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务“双引
擎”取得更大成效,稳定和扩大就业,推动经济稳中有进和提质增效升级;以及在公共领域大力推广特许
经营、PPP等模式,吸引社会投资,着力营造释放消费潜力的体制机制环境,推进区域通关一体化改革,更
好服务稳增长。我们相信通过政府改革力度的加大,能够逐渐解决中国经济目前所处的困境。基础设施
建设是今年稳增长政策除房地产政策以外另一着力点,棚户区改造、高铁、一带一路、长江经济带、京
津冀一体化等政策需要大量的资金支持,在地方财政收入下滑的背景之下,拓宽融资渠道,降低地方政府
债务负担显得尤为重要,鼓励PPP模式、吸引社会投资等手段在目前经济背景下,值得投资者重点关注。
我们认为目前仍然处于政策刺激窗口,后续密集的政策出台仍然可期,同时二季度内降准降息预期
逐渐升温,政策与经济的博弈仍然是当下市场走势的主要矛盾!市场观点和配置:A股仍然继续享受政策
红利,我们坚定看好。我们认为在短期刺激股指上行的主要逻辑仍然没有被破坏,政策刺激的力度和频
率仍然较高,在经济见底复苏无法证伪阶段,我们维持强烈看好短期的市场行情的观点。建议关注京津
冀地区的建材、钢铁、房地产、环保等行业和福建自贸区的港口、交运等行业机会。同时我们建议关
注:(1)建议关注一路一带、国企改革以及市场活跃后带起的券商行业投资机会。(2)建议超配地产行业,同时关注地产产业链上的中游行业:工程机械、建材、钢铁等行业。(2)在流动性宽松、市场风险偏好上升的条件下,重点推荐有色等资源股。(3)建议关注利率曲线下行导致负债结构改善的电力、银行等行业。(4)主题投资建议关注环保、互联网+等主题的投资机会。
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发表于 2015-4-17 14:03
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