八一八分级基金套利，我们的无风险套利方案，，

小散心态

八一八分级基金套利，我们的无风险套利方案，，

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：小散心态 浏览：104721 回复：14

这段B基炒的很火，我也动了利用B基溢价套利的脑子。但是俺是个谨细的人，没把握的事儿不干。所以这几天一直在研究AB基，研究大概明白后，又分析了一下风险的所在，今天就抽空和大家简单分析一下吧。当前两市的分级基金一共有357只，其中涵盖了很多品种，主要两大类是股票型和债券型。前段和新华基金谈过有关FOF的事宜，他们家的债基做的最好。有一只分级债，半年来居然做出来了52%的利润，甚至超过了股票。而招商的一只可转债基，发行三个月，涨幅达到了138%。当然，咱俩关注的是股票型的分级基金，目前市场最牛的股票分级基金是申万证券的B基，六个月的涨幅达到了350%。呵呵，可怕吧，比炒什么股票都快。
在当前市场中，股票型分级基金已经覆盖的比较全面了。大多数都是标的一个指数或者行业指数来进行跟踪，一般指数会在平均涨跌幅中波动，但是由于市场是结构化的，某个热点爆发的时候，该热点涵盖的B基，将会疯狂上涨，这是为什么呢？
分级基金分成三类份额，第一是母基金，通常母基金都需要在场外进行申购。母基金发行完毕后，会分拆成两个份额，一个是A级基金，一个是B级基金。A级基金享有B级基金的债权，换个角度来说，就是B级基金用A级基金的钱去投资，不管亏赚，必须保证A级基金的本金和协商利率。
这样，A级基金就有了一个固定收益；而B级基金则用了比自己本金更多的钱去炒股。这个比例提前在基金合同中约定，同时，在基金合同中也会约定，当B级基金产生了亏赚之后，如何折算。每只基金不尽相同，就不详细解释了。我们只需要知道，B级基金是会将本金几乎亏没有的，同样，收益也是放大的。所以，当前述的证券板块大涨的时候，证券的B级基金就会成倍的大涨。我们可以看到金融指数从700点一直涨到了1600点，翻了一倍半，券商的涨幅在金融板块是最好的，所以券商B涨幅超过300%是很正常的。但是在B级基金飞涨的时候，A级基金的折算回归净值就变的渺茫了。所以B级基金在涨的时候，A级基金通常会下跌。但是下跌幅度有限，因为其本身是债权属性。
那又如何套利呢？
炒作通常都是炒预期的，前段市场内的B级基金流通盘都不大。当该基金对应的版块有连续上涨的预期的时候，市场就会炒作这些基金，提前将上涨幅度预支出来。因为流通盘小，所以不需多少资金就可以将该基金拉涨停。因此，市场内的B级基金几乎统一上涨，远远超过其净值，这时候溢价就出现了。
也就是说，该基金净值1块，可是市场的交易价格是1.5块，就意味着出现了50%的溢价。可是在我们申购的时候，基金公司还会按照净值申购给我们该基金的母基金。我们以一块钱的价格申购了母基金，拆分后拿到场内卖掉，可以卖到1.5元，我们申购的价格可是1块哦，净赚50%。
呵呵，世界上的钱要都是这么好赚该有多好。。。别忘了我们拆分完了还有A级基金呢，母基金会拆成AB两份的。B级基金上涨，A级基金通常会下跌。因此，A级基金会出现折价，也就是该基金份额会打折出售，当前的普遍折价是15-20%之间，也就是说1块钱的份额，市场的交易价格是8毛多。这样，按照1:1的比例我们进行申购，A份额在市场可以卖到8毛，B份额在市场可以卖到1.5，加到一起是2.3元。而我们申购的费用是2块，净赚15%。
这是近年来不多的无风险套利的机会，是股市大咖们最在意的一种获利方式。但是实际上还是存在风险的，因为母基金为场外基金，在申购的时候是有一个时间流程的，通常是T+3。那么在这三天内，如果B基一天一个跌停板，那等拆分进场交易AB份额的时候，我们会出现亏损。这就是所谓的时间风险。
另外，以前分级基金套利还存在一个流动性风险：原来的分级基金流通盘都极小，很多基金一天都成交不了几手。但是随着这个版块的火爆，套利盘的涌入，当前的分级基金都增加了很多份额，也随着市场的关注度增高，换手率高了许多，基本成为当年的权证了。未来这种基金类型的关注度还会增加，虽然这次机会可能没赶上，但是未来还是有很多机会的。

另外，除了套利之外，从上面的文字中我们还可以看到两种获利机会的。一个是当我们确定大盘会涨，某个板块会领先的时候，选龙头可能非常之难。但是选择板块对应的B级基金是没错的，虽然可能涨不过龙头，但是该板块的八成股票都不会有这个基金涨的更好。
另外呢，在大盘和板块预期下跌的时候，我们可以考虑A级基金，A级基金有折价，当大盘下跌的时候，A级基金就有可能因为B级基金的不算缩水发生折算，简单理解就是B级基金亏到底线了，需要和A级基金算账支付本金和利息了。这样，当大盘下跌的时候，A级基金反而会上涨，我们依然可以获利。但是要注意，A级基金的涨幅不大，最多涨到1块，超过1块的都是泡沫。虽然幅度不大，但是也是在熊市中非常珍贵的获利机会了。

剑八

马后炮

libramaxam

其实还有一种，A份额的套利，马上就到年底了，很多基金都会到期折算，这时候折价的A份额就可以实现套利

cscsa

谢谢分享

授权赢

散板介绍的内容很好，只是刚刚领教，还需再学习。非常感谢散板的干货分享。

laozhen2004

又学知识了

laozhen2004

libramaxam 发表于 2014-12-9 19:31
其实还有一种，A份额的套利，马上就到年底了，很多基金都会到期折算，这时候折价的A份额就可以实现套利

能详细说说吗？

缘道

yeatsye2008

普及知识，非常好，又多了一种选择 :WX:

hmchen163

非常感谢楼主的分享

puquan

开个专贴讲一讲

wwzsxcq

:WX:

xyf98

楼主分析的好详细，支持。

zys88

楼主思路不错，套利难操作，小散们还是直接买卖B级基金比较省事

小nic

今天用东莞证券手机客户端申购富国中证军工指数分级母基金，先申购1000元试试看，结果显示说申购金额低于最小申购金额，这是什么回事？求大神解答。